Ministerio de Economa y Finanzas

Metodologa de Indicadores Lderes

DGPMAC
Ministro de Economa y Finanzas
Junio 2013

Descomposicin del PBI

Logaritmo del PBI
10,1
10,0
9,9
9,8
9,7
9,6
9,5

9,4
9,3
9,2
M-05

J-06

J-07

Ciclo del PBI

A-08

S-09

O-10

N-11 Abr-13
D-12

Tendencia del PBI

0,05

Estacionalidad del PBI

0,12

10

0,04

0,03
0,02

9,9

0,1

9,8

0,08

0,06

9,7

0,01

0,04

9,6

0,02

9,5

-0,01

9,4

-0,02

9,3

-0,03

9,2

-0,04
M-05

9,1
M-05

J-06

J-07

A-08

S-09

O-10

N-11 Abr-13
D-12

0
-0,02

-0,04
-0,06

J-06

J-07

A-08

S-09

O-10

N-11 Abr-13
D-12

-0,08
M-05

J-06

J-07

A-08

S-09

O-10

N-11 Abr-13
D-12

Estimaciones Preliminares: obtencin de los

componentes del PBI

Para la obtencin de los componentes del PBI, se usa el filtro estocstico propuesto por Baxter &
King (1995), llamado Filtro de Paso de Bandas

Metodologas de proyeccin de los componentes

Ciclo del PBI

Tendencia del PBI

Estacionalidad del PBI

Ciclo del PBI

Ciclo Proyectado PBI

10

0,12

9,9

0,1

9,8

0,08

0,06

9,7

0,04

9,6

0,02

9,5

-1

9,4

-2

9,3

-3

9,2

-4

9,1
M-05

J-05

A-06

S-07

O-08

N-09

D-10

E-12

Jul-13
F-13

-0,02

-0,04
-0,06

J-06

J-07

A-08

Para la proyeccin del ciclo del

PBI, se utiliza la metodologa de
indicadores lderes.

S-09

O-10

N-11 Abr-13
D-12

-0,08
M-05

J-06

J-07

A-08

S-09

Para la proyeccin de la parte

tendencial y estacional, se utiliza
modelos de series de tiempo

O-10

N-11 Abr-13
D-12

Estimacin de ciclos: Metodologa de Indicadores Lderes

Para identificar las variables lderes, inicialmente se extrae el ciclo (estandarizado) de las diferentes
variables que se disponen en nuestra base de datos, utilizando el Filtro de Paso de Bandas.

Identificacin y eleccin de variables Lderes:

Metodologa de Indicadores Lderes
2.

Identificacin de las variables

Una vez obtenidos los ciclos de las variables dispuestas en nuestra base de datos, se debe
determinar si son rezagadas, coincidentes o adelantadas. Para determinar dicha caracterstica se
usa como indicador de timming la mxima correlacin dinmica entre el ciclo de las diferentes
variables y el ciclo del PBI.

max corr ( x t i , yt ) 0;

ii 0

Donde xj es el ciclo de la variable j = 1, ...,N - 1 e yt es el ciclo del PBI. N es el nmero de variables

en la base de datos y i es el orden de adelanto que fijaremos en seis (6).
De manera complementaria, se han considerado los siguientes criterios adicionales:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
vi)

Consistencia Terica.
Coherencia con el Ciclo Econmico.
Redundancia.
Mayor Nivel de adelanto.
Deben representar diversos sectores de la economa
Disponibilidad oportuna del indicador.

Identificacin y eleccin de variables Lderes:

Metodologa de Indicadores Lderes

Con el fin de evitar utilizar variables redundantes, se decidi eliminar la cotizacin del oro y el
IGBVL por el similar comportamiento de sus ciclos con el de la cotizacin del cobre.
Cobre e IGBVL
(Ciclos)

Cobre y Oro
(Ciclos)
0,4

0,2
Cobre

0,4

0,8
Cobre

Oro

0,6

0,2

0,2

IGBVL

0,2
0,4

0,1
0,0

0,0

0,2

-0,2

0,0

0,1

-0,2
0,0

-0,2

-0,4
-0,6
E-08

O-08

J-09

A-10

E-11

O-11

J-12

-0,1

-0,4

-0,1
A-13
Abr-13

-0,6

-0,4
-0,6
E-08

O-08

J-09

A-10

E-11

O-11

J-12 Abr-13
A-13

Por otro lado, se ha decido incorporar como variable adelantada o lder al ndice de Expectativas de
la Economa a 3 meses. Del cual se disponen datos desde abril del 2002.

Adems, se ha visto conveniente incluir la tasa de encaje en moneda nacional, como parte de la
postura de poltica monetaria.
7

Variables Lderes Elegidas

Variables Lderes Elegidas

Nivel de
adelanto
(meses)

Correlacin
Mxima

Producto Bruto Interno (PBI)

1,00

PBI Primario

0,59

ndice de Expectativas de la Economa a 3 Meses

0,54

Produccin de Electricidad

0,55

Venta Minoristas de EE.UU

0,56

Cotizacin de Cobre

0,70

Importacin de Bienes Intermedios

0,75

Recaudacin IGV Interno

0,72

Tasa de Encaje Efectivo en Moneda Nacional

0,32

ndice de Precios al por Mayor Productos Nacionales

0,37

Gastos Corrientes No Financieros

0,65

Gastos de Capital del GC

0,30

Variable Lder Xi

Pasos para Estimar el Indicador Lder

Pasos:
1. Actualizacin Mensual de la Base de Datos
2. Estimacin mensual de los ciclos estandarizados de las variables elegidas
Al igual que para el PBI, para la obtencin de los ciclos (estandarizados) de las diferentes variables
que se disponen en nuestra base de datos, utilizamos el Filtro de Paso de Bandas.

Pasos para Estimar el Indicador Lder

3. Ordenamiento de las variables
Una vez determinados los periodos de adelantado de las distintas variables lderes que hemos
considerado, procedemos a ordenar de acuerdo con este criterio las mismas.

10

Metodologa de Indicadores Lderes

4. Redes Neuronales Artificiales
Las variables elegidas se combinan a travs de un modelo No lineal de Redes Neuronales para obtener
el indicador lder que refleja el comportamiento del ciclo del PBI.

11

Para proyectar el crecimiento del PBI, se necesita

adicionalmente predecir la Tendencia y Estacionalidad

Para proyectar la parte correspondiente a la tendencia de largo plazo utilizamos el siguiente modelo:

donde yt es la tendencia de largo plazo del PBI, t es el tiempo y se determinar en el proceso de

estimacin.

A su vez, para proyectar el componente estacional se utiliz el siguiente modelo:

donde Di es una variable binaria que se define como uno en el i-simo mes y cero en otro caso. yt es
el componente estacional del PBI.

12

Estacionalidad: B&K vs. TRAMO SEATS

Componente Estacional:
Comparativo B&K y TRAMO SEATS

Cuando se realiza la proyeccin de la tasa de

crecimiento del PBI, el error de prediccin en su
mayor proporcin se debe al error en la
prediccin del componente estacional;
tratando de mejorar se explor el entorno del
TRAMO SEATS, sin embargo, las proyecciones
no mejoran significativamente.

0,12
0,10
0,08
0,06
0,04
0,02
0,00
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08

B&K

TRAMO SEATS

-0,10

E-03

13

M-04

M-05

J-06

S-07

N-08

E-10

M-11

M-12

J-13

Clculo del Indicador Lder

Con los datos obtenidos en las estimaciones anteriores, se procede a la reconstruccin del PBI a
travs de sus componentes.

Crecimiento Anual Del PBI y

Estimacin a Partir del Indicador Lder
(Tasa de Variacin Anual Real)
Periodo
May-13
Jun-13
Jul-13
Periodo
2T2013
3T2013

14

Indicador Lder
Mensual
5,8
6,0
6,2
Indicador Lder
Trimestral
6,5
6,3

Anexo: Metodologa de Redes Neuronales Artificiales

El modelo supone una relacin entre un conjunto de J inputs Xjt (neuronas de entrada) y una variable
de salida Yt con efectos no lineales.

Adems, puede suceder que la relacin no sea directa entre Xjt e Yt . Ej. Si se eleva la tasa de inters
real (input), el producto cae sin haber una relacin directa entre ambas variables. Como es sabido, esta
relacin se da a travs de la inversin (variable intermedia o neurona oculta).

No es necesario conocer las relaciones entre las neuronas de entrada y las neuronas ocultas.

Finalmente, con el algoritmo numrico (metodologa de retropropagacin del error), mediante el cual la
red aprende de la informacin que se le suministra hasta obtener una diferencia mnima de la siguiente
expresin:

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