UNIVERSIDADE DE SO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAO E CONTABILIDADE

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE E ATURIA
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM CONTROLADORIA E CONTABILIDADE

ANLISE DE INDICADORES PARA AVALIAO DE DESEMPENHO

ECONMICO-FINANCEIRO DE OPERADORAS DE PLANOS DE SADE
BRASILEIRAS: UMA APLICAO DA ANLISE FATORIAL

Maria Aparecida Soares

Orientador: Prof. Dr. Luiz Joo Corrar

SO PAULO
2006

Profa. Dra. Suely Vilela

Reitora da Universidade de So Paulo
Prof. Dr. Carlos Roberto Azzoni
Diretor da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade
Prof. Dr. Fbio Frezatti
Chefe do Departamento de Contabilidade e Aturia
Prof. Dr. Gilberto Andrade Martins
Coordenador do Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis

MARIA APARECIDA SOARES

ANLISE DE INDICADORES PARA AVALIAO DE DESEMPENHO

ECONMICO-FINANCEIRO DE OPERADORAS DE PLANOS DE SADE
BRASILEIRAS: UMA APLICAO DA ANLISE FATORIAL
Dissertao apresentada ao Departamento de
Contabilidade e Aturia da Faculdade de
Economia, Administrao e Contabilidade da
Universidade de So Paulo como requisito
para a obteno de ttulo de Mestre em
Cincias Contbeis.
Orientador: Prof. Dr. Luiz Joo Corrar

SO PAULO
2006

FICHA CATALOGRFICA
Elaborada pela Seo de Processamento Tcnico do SBD/FEA/USP

Soares, Maria Aparecida

Anlise de indicadores para avaliao de desempenho econmicofinanceiro das operadoras de planos de sade brasileiras : uma aplicao
da anlise fatorial / Maria Aparecida Soares. So Paulo, 2006.
122 p.
Dissertao (Mestrado) Universidade de So Paulo, 2006
Bibliografia
1. Contabilidade financeira 2. Indicadores de produtividade 3. Planos
de sistemas de sade 4. Anlise fatorial 5. Avaliao de desempenho I.
Universidade de So Paulo. Faculdade de Economia, Administrao e
Contabilidade II. Ttulo
CDD 657.48

A Deus, simplesmente pela vida.

A meus pais Elcides e Virtuosa, pelo amor incondicional, pelo incentivo e pelas preces,
para eu continuar esse caminho.
Ao meu marido Dolino Lopes, pela pacincia e compreenso pelas minhas ausncias.
Ao meu orientador, o Professor Dr. Luiz Joo Corrar, que aceitou minha orientao
com tranqilidade, incentivando a minha participao e pelas sugestes oferecidas.
A todos os professores do Departamento de Contabilidade e Aturia da FEA, pelo
conhecimento transmitido nas disciplinas cursadas durante o Mestrado; em especial
Professora Slvia Pereira de Castro Casa Nova, pelas sugestes e principalmente pela
simplicidade.
Ao Prof. Ariovaldo dos Santos, pela nobre idia do mestrado dos professores, e tambm
ao apoio da FIPECAFI.
Ao Prof. Dr. Carlos Renato Thephilo, pelas imensas contribuies, pela pacincia e
simplicidade.
A UNIMONTES Universidade Estadual de Montes Claros, pelo apoio e confiana, em
especial

a todos os professores do Departamento de Contabilidade, pelo incentivo

durante as minhas ausncias.

Ao Professor Geraldo Eustquio Evangelista, por despertar o meu interesse pela anlise
das demonstraes contbeis.
Aos meus colegas de turma e disciplinas cursadas durante o Mestrado, pelos momentos
inesquecveis, que compartilhamos.
A todos os amigos e familiares que torceram e me acompanharam durante este
percurso.

ii

Para ser o que sou hoje, fui vrios homens

e, se volto a encontrar-me com os homens
que fui, no me envergonho deles. Foram
etapas do que sou. Tudo o que sei custou as
dores das experincias. Tenho respeito pelos
que procuram, pelos que tateiam, pelos que
erram. E, o que mais importante, estou
persuadido de que minha luz se extinguiria
se eu fosse o nico a possu-la.
Goethe

iii

RESUMO
O setor de sade suplementar no Brasil passou por transformaes a partir da regulao do
mercado pela Lei 9.656/98 e a criao da ANS Agncia Nacional de Sade Suplementar, em
2000. A regulao trouxe avanos consolidando critrios para a entrada no mercado e
funcionamento das OPS Operadoras de Planos de Assistncia Sade. A ANS criou o
Programa de Qualificao da Sade Suplementar, com o objetivo de melhorar a qualidade dos
servios prestados pelas OPS e privilegiar a transparncia dos resultados da avaliao do
desempenho do setor. Para avaliar e ter controle constante do desempenho das OPS, a ANS
selecionou indicadores econmico-financeiros para classificar a dimenso da qualidade
econmico-financeira do Programa. Pretendeu-se com este estudo verificar se os indicadores
econmico-financeiros, selecionados pela ANS so relevantes para avaliar e classificar o
desempenho das OPS, comparando-os com os indicadores econmico-financeiros tradicionais
recomendados pela literatura, selecionados com a utilizao da tcnica estatstica de AF Anlise Fatorial. A pesquisa foi desenvolvida com os dados das demonstraes contbeis
referentes ao ano de 2004, de 211 OPS, das modalidades de medicina de grupo, cooperativa
mdica, filantropia e autogesto, disponveis no banco de dados da ANS. Calcularam-se os
indicadores para as 211 OPS, sendo utilizados para os estudos estatsticos o programa
Excel, da Microsoft, e o software SPSS 13.0. Aplicou-se inicialmente a AF ao conjunto
de 10 indicadores, para reduo e seleo dos mesmos, que foram sintetizados a 2 fatores
principais. Aplicou-se tambm a AF ao conjunto de 8 indicadores utilizados pela ANS, para
verificar a possibilidade de reduo e chegou-se ao resultado de 2 fatores principais.
Observou-se que os fatores encontrados pela AF em ambas as aplicaes esto constitudos
por 5 indicadores, que podero compor a avaliao e classificao do desempenho
econmico-financeiro dessas empresas. Em seguida, fizeram-se as classificaes das OPS,
sendo a primeira com os indicadores tradicionais selecionados pela AF e a segunda com os
indicadores utilizados pela ANS. As classificaes obtidas segundo os indicadores utilizados
pela ANS, foram comparadas s classificaes utilizando os indicadores tradicionais
apontados pela AF. Observou-se que h proximidade entre as classificaes das OPS,
considerando os resultados obtidos. Assim, conforme a amostra trabalhada e anlises
realizadas, considerou-se que os indicadores utilizados pela ANS so relevantes para avaliar e
classificar o desempenho das OPS.

iv

ABSTRACT

The private health sector in Brazil has gone through changes since the passing of Law 9656,
and the creation of ANS - Agencia Nacional de Sade Suplementar (National Supervisor for
Private Health Assistance) in the year 2000, both responsible for the implementation of
market regulation. This led to criteria for the creation and functioning of OPSs Operadoras
de Plano de Sade (HMOs). ANS created the Program of Qualification of Private Health
Providers, aiming at improving the quality of services rendered by the OPSs and at
priviledging transparency in the results of the evaluation of the system. In order to evaluate
and constantly control the performance of OPSs, ANS selected economic and financial
indicators to classify the extent of the financial and economic quality of the Program. This
study aimed at examining whether these traditional indicators selected by ANS are relevant in
the evaluation of the performance of OPSs, in comparison with the indicators suggested by
the literature in the area, and selected by means of the statistic technique of FA Factor
Analysis. The research took into account data provided by financial statements relating to
2004, of 211 OPSs including group assistance, medical cooperative, philanthropy and selfmanagement, with data available in the ANS database. The indicators were used with the 211
OPSs, and the statistic studies were carried out with the use of Excel, by Microsoft, and
the software SPSS 13.0. Initially, FA was applied to the set of 10 indicators, so as to reduce
and select them, and they were narrowed down to two main factors. FA was also applied to
the set of 8 indicators used by ANS, to check the possibility of reduction, and the result
reached was 2 main factors. The study showed that the factors found by FA in both uses
consisted of 5 indicators, which may compose the evaluation and classification of economic
and financial performance of these enterprises. After that, the OPSs were first classified with
the traditional indicators selected by FA, and then with the indicators used by ANS. The
classification obtained according with the indicators used by ANS was compared with the one
obtained through the traditional indicators appointed by FA. The results obtained point to very
close classification of OPSs. Thus, according to the sample used and the analises performed,
we can consider that the indicators chosen by ANS are relevant to evaluate and classify the
performance of OPSs.

SUMRIO
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS .............................................................................3
LISTA DE TABELAS............................................................................................................4
1
CONTEXTUALIZAO...............................................................................................5
1.1
Evoluo do setor de sade suplementar..................................................................5
1.2
Justificativa.............................................................................................................9
1.3
Problema de pesquisa ............................................................................................12
1.4
Objetivos...............................................................................................................14
1.5
Contribuies........................................................................................................15
1.6
Metodologia geral .................................................................................................16
1.6.1
Dados da pesquisa..........................................................................................16
1.7
Estudos anteriores .................................................................................................17
1.7.1
Publicaes sobre avaliao e classificao utilizando indicadores.................18
1.7.2
Publicaes sobre avaliao econmico-financeira de programas de qualidade
19
1.7.3
Publicaes sobre avaliao utilizando indicadores e anlise fatorial..............20
1.8
Organizao do estudo ..........................................................................................23
2
SADE SUPLEMENTAR NO BRASIL ......................................................................25
2.1
Caractersticas da regulao da sade suplementar ................................................25
2.1.1
Regulao econmica e a ANS ......................................................................25
2.1.2
Aspectos econmico-financeiros....................................................................28
2.1.3
Caractersticas das operadoras de planos de sade..........................................29
2.1.4
Prticas contbeis vigentes.............................................................................32
2.2
Programa de qualificao da sade suplementar ....................................................34
2.2.1
Avaliao da qualidade das operadoras ..........................................................36
2.2.1.1 Dimenso da qualidade da ateno sade ................................................37
2.2.1.2 Dimenso da qualidade econmico-financeira ...........................................37
2.2.1.3 Dimenso da qualidade de estrutura e operao .........................................40
2.2.1.4 Dimenso da satisfao dos beneficirios ..................................................40
2.2.1.5 Indicadores ................................................................................................41
3
ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA....................................................................45
3.1
Anlise horizontal .................................................................................................46
3.2
Anlise vertical .....................................................................................................47
3.3
Avaliao de desempenho .....................................................................................47
3.4
Indicadores econmico-financeiros .......................................................................48
3.4.1
Usos internos .................................................................................................49
3.4.2
Usos externos ................................................................................................49
3.4.3
Escolha de um padro de referncia ...............................................................50
3.4.3.1 Anlise de tendncias ................................................................................50
3.4.3.2 Anlise de grupos comparveis..................................................................50
3.4.4
Indicadores ....................................................................................................52
3.4.4.1 Quantidade de indicadores para anlise......................................................54
3.4.4.2 Processo de avaliao de indicadores.........................................................55
3.4.4.3 Importncia relativa dos indicadores..........................................................55
3.5
Descrio dos indicadores .....................................................................................56
3.5.1
Indicadores de liquidez ..................................................................................57
3.5.1.1 Liquidez corrente.......................................................................................57
3.5.1.2 Liquidez geral............................................................................................57

2
3.5.2
Indicadores de estrutura .................................................................................58
3.5.2.1 Participao de capital de terceiros ............................................................59
3.5.2.2 Composio do endividamento ..................................................................60
3.5.2.3 Imobilizao do patrimnio lquido ...........................................................60
3.5.2.4 Imobilizao dos recursos no correntes ....................................................60
3.5.3
Indicadores de rentabilidade...........................................................................61
3.5.3.1 Rentabilidade do patrimnio lquido ..........................................................61
3.5.3.2 Giro do ativo .............................................................................................62
3.5.3.3 Margem lquida .........................................................................................62
3.5.3.4 Rentabilidade do ativo ...............................................................................62
3.5.4
Indicadores operacionais ou de custos assistenciais ........................................62
4 METODOLOGIA DA PESQUISA...............................................................................65
4.1
Base de dados .......................................................................................................65
4.2
Populao e amostra..............................................................................................65
4.3
Anlise fatorial......................................................................................................68
4.4
Descrio da pesquisa ...........................................................................................71
4.4.1
Aplicao da anlise fatorial para seleo de indicadores ...............................72
4.4.2
Metodologia para classificao das OPS ........................................................74
5 ANLISE E TRATAMENTO DOS DADOS ...............................................................77
5.1
Aplicao da AF ao conjunto de indicadores tradicionais ......................................77
5.1.1
Aplicao da tcnica com todos os indicadores ..............................................77
5.1.2
Tentativa com 5 indicadores ..........................................................................81
5.2
Aplicao da AF ao conjunto de indicadores utilizados pela ANS .........................84
5.2.1
Aplicao da tcnica com todos os indicadores ..............................................85
5.2.2
Tentativa com 5 indicadores ..........................................................................88
5.3
Considerao sobre os indicadores excludos da anlise ........................................91
5.4
Aplicao da metodologia de classificao das OPS..............................................92
5.5
Comparaes e discusses dos resultados..............................................................93
5.5.1
Comparaes dos resultados da AF ................................................................93
5.5.2
Comparaes dos resultados das classificaes ..............................................95
6 CONSIDERAES FINAIS ........................................................................................97
REFERNCIAS .................................................................................................................101
APNDICE A ....................................................................................................................109

3
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
ABRAMGE: Associao Brasileira de Medicina de Grupo
ACP: Anlise de Componentes Principais
AF: Anlise Fatorial
ANS: Agncia Nacional de Sade Suplementar
BP: Balano Patrimonial
BTS: Bartletts Test of Sphericity
CCL: Capital Circulante Lquido
CFC: Conselho Federal de Contabilidade
CNAS: Conselho Nacional de Assistncia Social
CNSP: Conselho Nacional de Seguros Privados
CONSU: Conselho de Sade Suplementar
CVM: Comisso de Valores Mobilirios
DEA: Anlise por Envoltria de Dados
DIDES: Diretoria de Desenvolvimento Setorial
DIFIS: Diretoria de Fiscalizao
DIGES: Diretoria de Gesto
DIOPE: Diretoria de Normas e Habilitao das Operadoras
DIOPS: Documento de Informaes Peridicas
DIPRO: Diretoria de Normas e Habilitao de Produtos
DRE: Demonstrao de Resultado do Exerccio
IDSS: ndice de Desempenho de Sade Suplementar
INAMPS: Instituto Nacional de Assistncia Mdica da Previdncia Social
KMO: Kaiser-Meyer-Olkin
MM: Melhores e Maiores da Revista Exame
MP: Medida Provisria
MSA: Measure of Sampling Adequacy (Medida de Adequao da Amostra)
OPS: Operadora de Planos de Assistncia Sade
PCP: Plano de Contas Padro
PFC: Princpios Fundamentais de Contabilidade
PJ: Poder Judicirio
PL: Patrimnio Lquido
RDC: Resoluo de Diretoria Colegiada
RE: Resoluo de Diretoria
RN: Resoluo Normativa
SAS: Secretaria de Ateno Sade
SES: Seguradora Especializada em Sade
SIC: Standard Industrial Classification (Cdigos de Classificao Industrial)
SPSS: Statistical Package for the Social Sciences
SUS: Sistema nico de Sade
SUSEP: Superintendncia de Seguros Privados

4
LISTA DE TABELAS
Tabela 1 - Evoluo do registro de operadoras na ANS (Brasil 1999-2006) ..........................12
Tabela 2 Anlise descritiva das variveis aceitveis utilizadas ...........................................67
Tabela 3 - Testes: KMO and Bartlett's Test...........................................................................78
Tabela 4 - Matriz anti-imagem..............................................................................................79
Tabela 5 Comunalidades....................................................................................................80
Tabela 6 - Matriz de varincia explicada...............................................................................81
Tabela 7 - Testes KMO e Bartlett's com 5 indicadores ..........................................................82
Tabela 8 Matriz anti-imagem com 5 indicadores................................................................82
Tabela 9 Comunalidades com 5 indicadores.......................................................................83
Tabela 10 - Varincia total explicada com 5 indicadores.......................................................83
Tabela 11 - Matriz componente rotacionada com 5 indicadores ............................................84
Tabela 12 - Testes KMO e Bartlett's com Indicadores da ANS..............................................86
Tabela 13 - Matriz anti-imagem com indicadores da ANS ....................................................87
Tabela 14 - Comunalidades com indicadores da ANS ...........................................................87
Tabela 15 - Varincia explicada com os indicadores da ANS ................................................88
Tabela 16 - KMO e Bartlett's com 5 indicadores da ANS......................................................89
Tabela 17 Matriz anti-imagem com 5 indicadores da ANS.................................................89
Tabela 18 - Comunalidades com 5 indicadores da ANS ........................................................90
Tabela 19 - Varincia explicada com 5 indicadores da ANS .................................................90
Tabela 20 - Matriz componente rotacionada com 5 indicadores da ANS ...............................91
Tabela 21 Classificao das OPS pelos indicadores tradicionais selecionados pela AF.......92
Tabela 22 - Classificao das OPS pelos indicadores utilizados pela ANS ............................93
Tabela 23 Comparao de resultados da aplicao de AF: indicadores tradicionais e
indicadores ANS ..................................................................................................................94

5
1

1.1

CONTEXTUALIZAO

Evoluo do setor de sade suplementar

A expresso A sade direito de todos e dever do Estado [...], garantiu ao cidado

brasileiro, nos termos do artigo 196 da Constituio da Repblica Federativa do Brasil,
promulgada em 5 de outubro de 1988, o acesso universal e igualitrio s aes e servios para
sua promoo, proteo e recuperao; e trouxe mudanas ao setor de sade, ao mesmo tempo
em que consagrou ser, a assistncia sade, livre iniciativa privada de forma complementar,
permitindo ao Poder Pblico dispor, nos termos da lei, sobre a regulamentao, fiscalizao e
controle dos servios de sade, inclusive dos servios de sade privada nomeados como sade
suplementar, conforme disposto nos artigos 197 e 199 da referida Constituio.
No h consenso, na literatura, sobre o termo que deve ser utilizado para designar este setor.
Alm de sade suplementar, tambm so comuns assistncia mdica suplementar e ateno
mdica supletiva, entre outras. (AUTOGESTO..., 2005, p. 21). Considerou-se neste estudo:
setor e mercado de sade suplementar.
A normatizao do setor de sade suplementar surgiu aps a promulgao da Constituio
Federal, da criao do SUS Sistema nico de Sade em 1990 e extino do INAMPS
Instituto Nacional de Assistncia Mdica da Previdncia Social, em 1991 e consequentemente
da transferncia da assistncia mdica do Ministrio da Previdncia Social para o Ministrio
da Sade. Assim, as empresas do setor de sade privada no Brasil nasceram para suprir uma
deficincia do Estado1.
A participao da iniciativa privada no setor de sade brasileiro envolveu negociaes no
Congresso Nacional por 10 anos. O resultado das discusses ocorridas no Legislativo, aps a
promulgao da Constituio Federal, regulamentou e definiu as regras de funcionamento do
setor de sade suplementar. Entende-se como o incio do processo de regulao, o conjunto
formado pela Lei n. 9.656 de 3 de junho de 1998 e a MP - Medida Provisria n. 1.665/98

O termo Estado citado neste estudo refere-se Repblica Federativa, Unio ou ao Estado Democrtico de
Direito, conforme define o artigo 1 da referida Constituio.

6
(esta MP republicada vrias vezes, leva atualmente o n. 2.177-44 de 24 de agosto de 2001),
atualmente em vigor (ANS, 2005).
A discusso no Congresso Nacional levou edio da Lei n. 9.656/98, que regulamentou
com parmetros jurdicos a operao dos planos de sade. A Lei revela as especificidades de
uma relao triangular que envolve: as operadoras, os prestadores de servios e os
beneficirios ou consumidores dos planos de sade.
A partir da regulao do setor de sade suplementar, as empresas OPS Operadoras de
Planos de Assistncia Sade responsabilizaram-se pela manuteno e qualidade da ateno
sade prestada. A Lei n. 9.656/98 trata das relaes contratuais de consumo no setor de sade
suplementar; e cuida em especial de determinados aspectos do funcionamento desse mercado,
buscando minimizar suas falhas, como a assimetria de informaes entre beneficirios,
operadoras e prestadores de servios, alm de preservar o equilbrio em termos de
sustentabilidade e de competitividade.
O marco regulatrio no se limitou edio de regras especiais para monitorar essa atividade.
Institucionalmente, optou-se pela criao de uma agncia reguladora, a ANS - Agncia
Nacional de Sade Suplementar, dotada de autonomia funcional e independncia decisria
para assegurar a atuao tcnica, protegida de ingerncias polticas, pautada na Constituio e
leis pertinentes.
A ANS foi criada em 28 de janeiro de 2000, sancionada pela Lei n 9.961, com a finalidade
de [...] promover a defesa do interesse pblico na assistncia suplementar sade, regulando
as operadoras setoriais, inclusive quanto s suas relaes com prestadores e consumidores,
contribuindo para o desenvolvimento das aes de sade no Pas. (art. 3 da Lei).
Diferentemente do que ocorre em outros regimes regulatrios, a regulao do setor tem como
peculiaridade o fato de se tratar de um mercado erguido pela iniciativa privada, estima-se em
atividade h cerca de 40 anos, com suas ineficincias ligadas aos processos de formao e
estruturao da sade no pas. Considera-se que surgiram os primeiros planos privados de
assistncia sade no Brasil na dcada de 60, sem regras formais sobre o seu funcionamento,
sendo que valia a livre pactuao entre os contratantes.

7
De acordo com a ABRAMGE - Associao Brasileira de Medicina de Grupo (2005), as OPS
da modalidade medicina de grupo surgiram nos anos 60, para atender classe trabalhadora e
por exigncia do desenvolvimento industrial no estado de So Paulo, com a indstria
automobilstica e o setor de autopeas.
Antes da regulamentao, havia ocorrido um crescimento desordenado dos planos de
assistncia sade ps-Constituio, o que passou a ser alvo de preocupao dos agentes
pblicos na dcada de 90, quando se percebeu a necessidade da interveno estatal sobre a
atuao dessas entidades, e que culminou na edio da Lei n. 9.656/98.
De acordo com a ANS (2005a), as empresas que atuam no setor de sade suplementar,
definidas como OPS, so classificadas em 8 modalidades: administradoras, cooperativas
mdicas, cooperativas odontolgicas, instituies filantrpicas, autogestes, seguradoras
especializadas em sade, medicina de grupo e odontologia de grupo. Essas instituies
diferem entre si por diversos aspectos: porte, finalidade lucrativa ou no, com ou sem rede
hospitalar prpria, etc. Apresentam, portanto, diferentes peculiaridades que so consideradas
pelo rgo regulador.
Dentre as modalidades de operadoras que compem o setor de sade suplementar,
predominam as de medicina de grupo, que respondem por 33% do total de empresas,
conforme ilustrado no Grfico 1. Dentre todas as modalidades, apenas as seguradoras
exerciam suas atividades submetidas regulao, antes da Lei n. 9.656/98 (ANS, 2006d, p.
9).

Grfico 1 Distribuio percentual dos beneficirios de planos de sade, por modalidade da operadora
FONTE: Sistema de Informao de Beneficirios ANS/MS e Cadastro de Operadoras ANS/MS 02/2006.
In: BRASIL. Agncia Nacional de Sade Suplementar, 2006.

Conforme dados da ANS (2005c, 2006), o setor de sade suplementar rene atualmente mais
de 2.000 empresas OPS, trabalhando com milhares de profissionais, como mdicos,
odontlogos e outros, como tambm com hospitais, laboratrios e clnicas; atendendo a mais
de 42 milhes de consumidores que utilizam planos privados de assistncia sade para
realizar consultas, exames e internaes. Como se observa no Grfico 2, cerca de 60% das
OPS esto localizadas na regio Sudeste, onde esto concentrados quase 70% dos
beneficirios.

Grfico 2 Distribuio percentual das operadoras em atividade, por regies da sede

FONTE: Cadastro de Operadoras ANS/MS 01/02/2006.
In: BRASIL. Agncia Nacional de Sade Suplementar, 2006.

Segundo a ANS (2005g), os planos privados de assistncia sade seguem as diretrizes

estabelecidas na Lei 9.656/98, que determinou critrios para entrada, funcionamento e sada

9
de operao de empresas no setor, definindo padres de cobertura, modalidade de contratao,
abrangncia e qualidade da assistncia, para todos os contratos que venham a ser celebrados,
aps a disposio da Lei. atribudo ao Poder Executivo Federal, a responsabilidade pela
regulao das atividades econmicas das OPS e da assistncia sade por elas prestada, bem
como o dever de fiscalizar o cumprimento das normas vigentes.

1.2

Justificativa

O principal objetivo da ANS que o consumidor tenha garantida a continuidade da prestao

da assistncia sade. Esta garantia tambm est associada situao econmico-financeira
das operadoras de planos privados de assistncia sade, em especial no que diz respeito
solvncia dessas instituies.
Neste mbito, a Contabilidade tem uma participao importante. As demonstraes contbeis
trazem um grande nmero de informaes que podero ser utilizadas por muitos usurios;
necessrias para analisar e avaliar a situao econmico-financeira. Porm, importante que
essas informaes sejam estruturadas numa forma crescente de detalhamento.
Para efetuar o acompanhamento econmico-financeiro e, conseqentemente, monitorar a
solvncia das empresas que operam neste mercado, necessrio que as suas demonstraes
contbeis sejam padronizadas. O PCP - Plano de Contas Padro das operadoras, institudo
pela ANS - RDC - Resoluo de Diretoria Colegiada n. 38, de 27 de outubro de 2000,
corrigiu critrios e nomenclaturas diferentes adotados e, por conseqncia, teve por finalidade
uniformizar os registros contbeis, bem como permitir a avaliao do desempenho do
mercado por parte da ANS (SALLES, 2004, p.16).
O PCP da ANS j passou por revises, sendo a primeira a RN - Resoluo Normativa n. 3, de
19 de abril de 2002 e, a segunda, a RN n. 27, de l de abril de 2003. A utilizao do PCP
facilitou a composio da base de dados do DIOPS - Documento de Informaes Peridicas,
institudo pela RE - Resoluo de Diretoria n 1, de 13 de fevereiro de 2001, expedida pela
DIOPE - Diretoria de Normas e Habilitao das Operadoras, que estabelece a obrigatoriedade

10
por parte de todas as operadoras do envio das informaes de natureza cadastral e econmicofinanceira, geradas a partir das demonstraes contbeis 2.
Para acompanhar o desempenho econmico-financeiro, avaliar tendncias e classificar as
operadoras, a ANS calcula indicadores utilizando a base de dados do DIOPS3. Segundo
Salles (2004, p.17): Essas aes so fundamentais, pois o rgo regulador deve atuar de
maneira preventiva, zelando para que as pessoas tenham garantida a continuidade de seus
benefcios. Tambm revela a importncia da qualidade das informaes contbeis enviadas
pelas operadoras ANS.
A ANS uma agncia reguladora para promover o equilbrio do setor da sade suplementar e
est vinculada ao Ministrio da Sade. Um dos objetivos da agncia melhorar a qualidade
da prestao de servios, portanto cria indicadores para avaliar o desempenho das operadoras,
os quais servem tanto como instrumento de avaliao e classificao interna e externa, quanto
para os consumidores que desejam analisar, avaliar, adquirir ou migrar de plano de sade.
Na busca pela qualidade, a ANS (2005f) implantou um Programa de Qualificao da Sade
Suplementar e criou o indicador IDSS - ndice de Desempenho de Sade Suplementar. O
indicador composto por quatro dimenses de qualidade:

Ateno sade;

Econmico-financeira;

Estrutura e operao; e

Satisfao dos beneficirios.

Para cada dimenso calcula-se o indicador correspondente, que posteriormente multiplicado

por pesos para formar o indicador final do Programa de Qualificao, no caso o IDSS. A
dimenso de qualidade da ateno sade tm um peso de 50%, sendo o maior peso na
composio do indicador final, referendando a poltica governamental do Ministrio da Sade
de garantir prioridade a esta rea. A dimenso econmico-financeira, que representa o foco do
2

O termo demonstraes contbeis ser utilizado abrangendo tambm as terminologias demonstraes

financeiras, relatrios financeiros, etc.
3
O termo indicador ser utilizado abrangendo ndice percentual e quociente. Schrickel (1999, p.120-121) faz a
distino entre as terminologias: quociente, coeficiente, nmero-ndice e coeficiente-padro. Porm, no presente
estudo, as terminologias so tratadas indistintamente como indicador.

11
nosso estudo, aparece em segundo lugar, com um peso de 30%. As outras dimenses:
estrutura e operao, e satisfao dos beneficirios, aparecem em terceiro e quarto lugares,
com peso de 10% cada.
Para calcular os indicadores correspondentes a cada dimenso, a ANS selecionou e calculou
indicadores com base nos dados pertinentes a cada dimenso. Portanto, os dados da qualidade
econmico-financeira foram obtidos a partir das demonstraes contbeis, disponibilizadas na
base de dados da ANS.
Atualmente, diversos segmentos do mercado avaliam a situao econmico-financeira das
empresas, utilizando indicadores, inclusive os mercados regulados; sendo que em alguns
setores existem empresas especficas para estabelecer a classificao. Por exemplo, segundo
Bezerra e Corrar (2002, p. 1), So diversas as empresas nacionais e internacionais que
avaliam a situao financeira das seguradoras. Entre elas esto: Austin Asis, Standard &
Poors, Moodys, etc.
Nestes casos, so atribudas notas s empresas, classificando-as, conforme seu desempenho
no mercado e sua capacidade financeira, revelando aos seus clientes e fornecedores o
equilbrio e a confiana da sua continuidade como empresa.
As avaliaes e classificaes so relevantes para o setor de sade suplementar, considerando
que, desde a criao da ANS e regulamentao dos Planos de Sade, registrou-se as OPS e
tambm ocorreu o cancelamento de vrios desses mesmos registros. As OPS que no
atenderam s normas que regulamentam o setor tiveram seus registros cancelados pela ANS,
por no estarem aptas a prestar servios aos consumidores e, portanto, perderam a condio
de operao dos planos de sade.
A continuidade da empresa e sua tendncia de performance em termos econmico-financeiros
so indcios que podem ser obtidos por indicadores, prevendo problemas futuros para as OPS
e, por conseguinte, para a sociedade, considerando que o cancelamento de uma operadora
carrega consigo muitas dificuldades aos beneficirios, como a perda do servio de assistncia
sade, a burocracia de uma nova relao contratual, bem como a procura por um novo plano
de sade dentro das suas expectativas financeiras e de servios de assistncia mdicohospitalar.

12

Para ilustrao, conforme dados da Tabela 1, nos ltimos 7 anos ocorreram muitos
cancelamentos de registros de OPS. O desempenho econmico-financeiro contribuiu nesta
ao de cancelamento do registro das OPS pela ANS, considerando que uma de suas metas
o monitoramento e a manuteno do equilbrio econmico-financeiro das empresas OPS.
Tabela 1 - Evoluo do registro de operadoras na ANS (Brasil 1999-2006)
Operadoras Registradas

Operadoras Canceladas

Operadoras Ativas

no ano

no ano

Total

1999

2.825

186

2.639

2000

235

151

2.723

2001

143

157

2.709

2002

17

319

2.407

2003

35

169

2.273

2004

32

127

2.178

2005

30

117

2.091

2006

18

19

2.090

Ano

FONTE: Adaptada de Cadastro de Operadoras - ANS/MS - 03/2006.

In: BRASIL. Agncia Nacional de Sade Suplementar, 2006.

Assim, segundo a ANS (2006d, p.28), [...] as empresas monitoradas por indicadores
adequados que apresentem equilbrio econmico-financeiro na sua operao podem cumprir
de forma satisfatria as garantias financeiras exigidas pelo ente regulador.

1.3

Problema de pesquisa

Como j citado, a ANS estabeleceu parmetros de qualificao dos planos de sade, com o
objetivo de melhorar os servios prestados pelo setor. Como perspectiva da regulao das
OPS, consolidaram-se critrios tcnicos, administrativos e econmico-financeiros do setor,
estabelecendo as condies necessrias para o aperfeioamento do processo.
A ANS, de posse de seu banco de dados, monitora continuamente as informaes do setor,
avaliando-as de maneira sistemtica e progressiva. Inicialmente escolheu, dentro do rol de
indicadores recomendados pela literatura para anlise econmico-financeira, 5 dos
indicadores tradicionais e 3 operacionais, especficos para o setor, considerados pela ANS

13
como indicadores de custos. Segundo a ANS (2005e), as operadoras tm acompanhado o
processo de elaborao do Programa de Qualificao na construo do IDSS e novos
indicadores podero ser acrescentados ou retirados gradualmente, desde que aumente o
cruzamento de informaes.
Com muitos indicadores disposio, o analista necessita verificar a importncia de cada um
e relacionar entre si quais so os principais. Conforme Iudcibus (1998, p. 65), muito mais
til calcular um certo nmero selecionado de ndices [...] do que apurar dezenas e dezenas de
ndices, sem correlao entre si, sem comparaes e, ainda, pretender dar um enfoque e uma
significao absolutos a tais ndices e quocientes.
A ANS completou 6 anos de existncia e est buscando a melhoria da qualidade, criando o
Programa de Qualificao e, como conseqncia, pretende obter credibilidade, confiabilidade
e sustentabilidade da trade: operadoras, prestadores de servios e beneficirios.
Considerando como premissa que a avaliao do desempenho econmico-financeiro das
operadoras relevante por avaliar seus potenciais de continuidade no mercado, porm,
observando a importncia da escolha dos indicadores utilizados nesta avaliao, a questo de
pesquisa principal deste estudo :
Utilizando indicadores econmico-financeiros tradicionais recomendados pela literatura,
possvel, por meio de uma tcnica estatstica, identificar quais tm maior relevncia na
avaliao de desempenho e classificao das OPS Operadoras de Planos de Assistncia
Sade, comparando-os com os indicadores econmico-financeiros utilizados pela ANS?4
Como questes especficas, temos:
Aplicando a tcnica estatstica AF Anlise Fatorial aos indicadores tradicionais
recomendados pela literatura de anlise econmico-financeira, quais deles apresentam maior
poder explicativo na avaliao de desempenho das OPS?

O termo tradicionais representa os indicadores mais recomendados pelos autores citados no decorrer do
trabalho e tambm para diferenciar com maior facilidade, os indicadores recomendados pela literatura dos
indicadores utilizados pela ANS.

14
Dentre os indicadores utilizados pela ANS, para avaliao de desempenho econmicofinanceiro das OPS, possvel a reduo utilizando a AF? Quais os indicadores apresentam
maior poder explicativo, considerando os fatores obtidos?
H diferena entre os fatores obtidos na reduo dos indicadores tradicionais recomendados
pela literatura e os fatores obtidos na reduo dos indicadores utilizados pela ANS, na
avaliao de desempenho econmico-financeiro das OPS?
H semelhanas entre as classificaes das OPS, comparando os resultados obtidos com os
indicadores tradicionais apontados pela AF e os indicadores utilizados pela ANS?
As questes de pesquisa consideram as seguintes constataes:

A ANS utiliza na classificao e qualificao das empresas OPS, entre outros,

indicadores econmico-financeiros aliados a tcnicas matemticas para formar um
indicador final de avaliao de desempenho;

Os indicadores econmico-financeiros tm um peso de 30% na composio do

indicador final de avaliao da ANS;

A ANS, como agncia de regulao, tem autonomia, com base na legislao, para
avaliar, monitorar, manter, excluir e acrescentar indicadores, conforme estudos
pertinentes.

1.4

Objetivos

O objetivo geral desta pesquisa :

Verificar se os indicadores utilizados pela ANS so os mais relevantes para classificar e
avaliar o desempenho econmico-financeiro das OPS, tendo como parmetro os indicadores
tradicionais recomendados pela literatura, selecionados pela AF.
Os objetivos especficos so:

15

Selecionar indicadores dentre os tradicionais recomendados pela literatura de anlise

econmico-financeira;

Aplicar a AF, resumindo e identificando quais indicadores econmico-financeiros

tradicionais, apresentam maior poder explicativo, considerando a composio dos
fatores obtidos;

Aplicar a AF aos indicadores utilizados pela ANS, identificando quais apresentam

maior poder explicativo, considerando os fatores obtidos;

Classificar as OPS, utilizando: os indicadores tradicionais revelados pela AF com os

indicadores utilizados pela ANS, comparando os resultados obtidos;

1.5

Contribuies

Ao atingir os objetivos propostos, espera-se contribuir para:

Auxiliar a ANS no critrio de escolha dos indicadores econmico-financeiros para

avaliao e classificao;

Contribuir na anlise e seleo de indicadores econmico-financeiros que so utilizados

para avaliao de empresas, utilizando ferramenta estatstica;

Auxiliar os consumidores de servios das OPS na avaliao, verificao, e confiana no

rgo regulador, no caso a ANS, como pr-requisito na escolha de sua relao
contratual de compra ou de manuteno de um plano de sade junto a uma operadora;

Contribuir na discusso das possibilidades e limitaes dos indicadores econmicofinanceiros extrados das informaes contbeis para avaliao do desempenho de
empresas.

O estudo contribuir como fonte de consulta ao meio acadmico, em razo dos poucos
trabalhos focando a anlise econmico-financeira por meio de indicadores no setor de sade
suplementar. O setor est em expanso e tem representatividade econmica por movimentar o
mercado em torno de 40 milhes de reais ao ano (ANS, 2006), portanto pode contribuir
tambm como fonte de consulta aos agentes do setor. A pesquisa tem um enfoque
multidisciplinar, envolvendo a Contabilidade e outras reas como: Sade Suplementar,
Administrao e Estatstica.

16

1.6

Metodologia geral

Segundo Martins (2002, p. 34), a presente pesquisa pode ser reconhecida como um estudo
emprico-analtico, uma vez que se utiliza de tcnicas de coleta, tratamento e anlise de dados
quantitativos. Busca a relao causal entre variveis e a validao da prova por meio [...] de
testes dos instrumentos, graus de significncia e sistematizao das definies operacionais.
A pesquisa tem carter exploratrio, no sentido de obter maiores informaes sobre
determinado assunto, com a finalidade de formular problemas e abrir espao para estudos
posteriores.
Para a realizao deste estudo, utilizou-se a estratgia de pesquisa documental. Segundo Gil
(2002, p. 45), [...] a pesquisa documental vale-se de materiais que no receberam ainda um
tratamento analtico, ou que ainda podem ser reelaborados de acordo com os objetos da
pesquisa.
Com base em dados passados, pretende-se utilizar ferramenta de anlise estatstica na escolha
de indicadores para avaliao de desempenho das operadoras de planos de sade, para
previses de ocorrncias futuras.

1.6.1

Dados da pesquisa

Aps a construo do referencial terico e metodolgico, a pesquisa foi desenvolvida com os

dados das empresas OPS referentes ao ano de 2004, disponveis no Banco de Dados da ANS
(site http://www.ans.gov.br).
A populao das empresas OPS composta por mais de 2.000 empresas de pequeno, mdio e
grande porte, conforme a classificao da ANS. A classificao das operadoras por porte est
definida na RDC n 39, de 27 de outubro de 2000, que assim prev: [...] pequeno porte so
aquelas operadoras com at 20.000 beneficirios, mdio porte operadoras que possuem entre
20.000 e 100.000 beneficirios e grande porte operadoras com mais de 100.000
beneficirios.

17

Neste estudo, optou-se por trabalhar somente com o grupo das OPS de mdio e grande porte;
devido ao fato de que essas empresas com muitos clientes devem buscar equilbrio financeiro
para continuar operando satisfatoriamente, pois a descontinuidade delas afetaria muitos
beneficirios, ou seja, o mercado deve estar atento boa sade dessas operadoras em
particular.
Levantou-se, como amostra inicial, todas as empresas de mdio e grande porte, conforme
informaes da ANS (2005b, 2006a), composta por 307 empresas das modalidades:
cooperativa mdica, cooperativa odontolgica, autogesto, medicina de grupo, odontologia de
grupo e filantropia.
Considerou-se, como objeto da pesquisa, trabalhar com as empresas que oferecem e prestam
uma gama maior de servios de assistncia mdico-hospitalar, ou seja, com uma maior
abrangncia desses servios. Assim, o estudo abordou as modalidades de medicina de grupo,
cooperativa mdica, filantropia e autogesto. As modalidades de odontologia de grupo e
cooperativa odontolgica no foram consideradas, por oferecerem assistncia e servios
restritos, dentro da especialidade de odontologia.
Para os estudos estatsticos, foram utilizados o programa Excel, da Microsoft, e o software
Statistical Package for the Social Sciences - SPSS 13.0. Das 307 empresas iniciais,
identificou-se 233 OPS das modalidades citadas, cujas informaes encontravam-se na ANS,
e das quais foram calculados os indicadores5. Da amostra de 233 empresas OPS, foram
excludas 22, consideradas como observaes atpicas (outliers) (HAIR et al., 2005, p.73).
Assim, o trabalho final foi desenvolvido com 211 empresas OPS.

1.7

Estudos anteriores

Na pesquisa bibliogrfica realizada, encontrou-se alguns estudos que focam a anlise de

indicadores econmico-financeiros das empresas de forma geral. Os estudos que focam a
avaliao, classificao e qualificao das OPS, esto citados no decorrer do trabalho e so

Ver apndice A.

18
da ANS. So inmeros os estudos focando avaliao de desempenho por indicadores
econmicos, financeiros, sociais, qualitativos, etc. inclusive utilizando ferramentas
estatsticas.

1.7.1

Publicaes sobre avaliao e classificao utilizando indicadores

Um estudo que referenciamos inicialmente a publicao da MM Melhores e Maiores da

Revista Exame (2006) que, ao longo de trs dcadas, avalia e classifica as empresas em
melhores e maiores, utilizando indicadores econmico-financeiros, sendo que as OPS tambm
so classificadas no ranking da MM. O critrio de avaliao [...] basicamente uma
comparao de resultados obtidos em termos de crescimento, rentabilidade, sade financeira,
investimentos, participao de mercado e produtividade por empregado. (REVISTA
EXAME, 2006, p. 30)
Na edio de 2006, a MM discorreu sobre o crescimento da rentabilidade das OPS,
consideradas dentro do setor de servios diversos: Um dado notvel sobre o desempenho do
setor de servios diversos em 2005 o crescimento da rentabilidade das operadoras de planos
de sade. Das dez empresas destacadas no ranking de rentabilidade, cinco atuam nessa rea.
(REVISTA EXAME, 2006, p. 224).
A professora Slvia Pereira de Castro Casa Nova (2002, p. 37), em sua tese Utilizao da
anlise por envoltria de dados (DEA) na anlise de demonstraes contbeis, cita algumas
publicaes no Brasil sobre avaliao de desempenho e classificao de empresas,
comentando a metodologia utilizada por essas publicaes. So elas: o Balano Anual da
Gazeta Mercantil, as 500 Maiores Empresas do Brasil da Revista Conjuntura Econmica da
Fundao Getlio Vargas, a Forbes Brasil em parceria com a Economtica, a CartaCapital e
outras avaliaes efetuadas pela Revista Exame.
Ney Mussa de Moraes apresentou, em 2003, a dissertao de mestrado intitulada Indicadores
de Gesto e de Desempenho na Prestao Administrativa/Jurisdicional no Brasil Uma
Proposta, ao Departamento de Contabilidade e Aturia da Faculdade de Economia,
Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo - FEA/USP. O autor
desenvolveu [...] um Sistema de Avaliao de Desempenho e Indicadores de Gesto para a

19
melhoria das informaes gerenciais na prestao administrativa e jurisdicional no
Brasil.(MORAES, 2003, p. v).
O estudo focou o controle administrativo e jurisdicional, transparncia das aes pblicas e
responsabilidade dos seus agentes. O autor props um modelo de avaliao da performance
do gestor pblico, que o responsvel pela manuteno eficiente, econmica e eficaz dos
recursos. Utilizou os dados de uma pesquisa por entrevista com pessoas da sociedade civil
solicitadas a avaliar o Judicirio, que consideraram o Poder Judicirio PJ importante para a
manuteno do Estado, mas [...] passvel de aperfeioamento nos aspectos relacionados com
transparncia, agilidade, democracia, eficincia, economicidade e modernidade. (MORAES,
2003, p. 89).
O resultado da avaliao do PJ, conforme o atributo transparncia, demonstrou que precisa
criar um sistema adequado para divulgao e transparncia de suas aes. Estabeleceu
indicadores para comprovar a qualidade no atendimento, produtividade nos servios,
economicidade na aplicao dos recursos, qualificao dos servidores e magistrados e
aplicao dos recursos tecnolgicos no cumprimento da misso institucional.

1.7.2

Publicaes sobre avaliao econmico-financeira de programas de qualidade

Na pesquisa realizada, encontrou-se o estudo de Vergani (1997), que foca a avaliao de

Programa de Qualidade, dentro da empresa. O estudo externo, porm analisando o impacto
da implantao do Programa de Qualidade, na empresa.
O estudo de Vergani (1997), que resultou na dissertao apresentada ao Departamento de
Administrao da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade
de So Paulo - FEA/USP, intitulado Contribuio para o estudo da avaliao econmicofinanceira de Programas de Melhoria de qualidade, pesquisou metodologias de avaliao
econmico-financeira de programas de Qualidade, porm visando implementao destes
programas no mbito interno da empresa. Identificou as abordagens do termo Qualidade e as
opinies dos principais tericos da Qualidade relacionadas mensurao dos efeitos
financeiros da melhoria da Qualidade. No Resumo o autor descreveu os modelos [...] de
reconhecimento de resultados de programas de melhoria de Qualidade sob a tica financeira:
o custo da Qualidade e o retorno da Qualidade.

20

Segundo o autor, ele utilizou uma pesquisa qualitativa quanto ao tratamento dos dados e
descritiva e exploratria quanto resoluo do problema de pesquisa. Utilizou a estratgia de
multicasos com 3 empresas que implantaram programas de Qualidade, para analisar os
impactos dos programas de melhoria da Qualidade sob a tica da avaliao econmicofinanceira de investimentos.
De acordo com o autor, o estudo pretendia aprofundar o conhecimento sobre a relao de
Programas de Melhoria de Qualidade e Avaliao de seus impactos financeiros, considerando
a relao custo-benefcio e tambm o impacto positivo da melhoria de imagem obtida pela
empresa. O autor (1997, p. 219) comenta as limitaes observadas dos impactos econmicofinanceiros dos programas estudados, em conformidade com a crtica de Deming de [...] que
as avaliaes econmico-financeiras de programas de melhoria de qualidade no conseguem
mensurar todos os impactos positivos e os benefcios invisveis destes programas.

1.7.3

Publicaes sobre avaliao utilizando indicadores e anlise fatorial

O professor Luiz Joo Corrar apresentou em 1981 a sua dissertao Indicadores de

desempenho de empresas de saneamento bsico, em que utilizou os dados de um questionrio
estruturado junto a 23 empresas, aplicando a AF para a seleo de indicadores.
Inicialmente, o professor aplicou a AF a um conjunto de 23 indicadores contbeis e
financeiros, que foi reduzido para 6 fatores principais, sendo apenas 5 com eigenvalue
superior a 16.
Em seguida, tentou-se aplicar a AF a um conjunto de 63 indicadores operacionais, o que no
foi possvel devido a problemas computacionais na poca. Assim, aplicou-se a AF novamente
a um conjunto de 27 indicadores operacionais, considerados bsicos, que foram sintetizados
em 7 fatores, sendo que tambm apenas 5 com eigenvalue superior a 1.
(CORRAR, 1981, p. 186).

O termo eigenvalue ser descrito com maiores detalhes no item 4.3 Anlise Fatorial.

21
Na prxima etapa aplicou-se a AF ao conjunto de indicadores contbeis, financeiros e
operacionais simultaneamente, que foram reduzidos para 7 fatores, responsveis por 95% da
varincia explicada. O professor concluiu que [...] os indicadores contbeis e financeiros
aparecem praticamente com o mesmo destaque que os operacionais, confirmando a hiptese
de que ao lado destes, so tambm importantes na avaliao de empresas de saneamento.
(CORRAR, 1981, p. 207).
Uma outra concluso do estudo, conforme o professor Corrar (1981, p.219), que:
[...] no necessrio extrair um nmero to elevado de indicadores para avaliao de desempenho
das empresas de saneamento. Assim, extraindo-se alguns indicadores selecionados, os outros que
esto relacionados com estes por apresentarem altos coeficientes de correlao, no necessitariam
de maiores controles.

No artigo Metodologia de identificao dos principais indicadores financeiros para

acompanhamento e anlise de empresas: uma aplicao em companhias seguradoras de
Bezerra e Corrar (2002), aplicou-se a AF ao conjunto de 15 indicadores de uma amostra de
107 empresas seguradoras, para verificar o comportamento das variveis. Chegou-se ao
resultado de 3 fatores, constitudos por 9 indicadores financeiros, com uma explicao de
88,7% das variveis envolvidas.
A dissertao de Zaina Said El Hajj, apresentada em 2005 com o ttulo de Evoluo e
desempenho dos Bancos durante o plano real, analisou os indicadores de desempenho
bancrio, para verificar se h diferena entre as variveis dos fatores que compem os
indicadores contbeis dos bancos privados nacionais e estrangeiros no pas durante o perodo
entre 01/07/1994 a 31/12/2002.
A anlise fatorial foi aplicada a um conjunto de 10 indicadores primeiro para uma amostra de
72 bancos nacionais, e depois para uma outra amostra de 42 bancos estrangeiros no pas,
totalizando 114 bancos. No caso, com a utilizao da AF, os 10 indicadores foram reduzidos
em apenas 4 fatores para os bancos nacionais e em 3 fatores para os bancos estrangeiros.
Validou-se, [...] de forma emprica, que existem diferenas entre as variveis dos fatores que
compem os indicadores contbeis de desempenho [...], dos bancos privados nacionais em
relao aos estrangeiros no pas durante o perodo estudado. (HAJJ, 2005, p. 115).

22
A diferena constatada revela que [...] a avaliao de desempenho dos bancos privados
nacionais no possui os mesmos indicadores de desempenho dos bancos estrangeiros, pois
cada setor possui comportamentos diferentes de desempenhos. (HAJJ, 2005, p. 115). Assim,
os resultados, segundo a autora (2005, p. 117), indicam que [...] uma adequada anlise de
desempenho dos bancos deve levar em conta o setor ao qual o banco pertence.
O artigo intitulado Seleo de ndices na Anlise de Balanos: Uma Aplicao da Tcnica
Estatstica ACP, de autoria de Joo Francisco Morozini, Nelson Hein e Jos Lenidas
Olinquevitch publicado na Revista Contabilidade & Finanas USP, investigou por meio de
uma ferramenta estatstica ACP Anlise de Componentes Principais, quais indicadores
podem ter maior ou menor relevncia na anlise das demonstraes contbeis, para verificar
tendncia de insolvncia. Para identificar os indicadores com maior ou menor relevncia,
estes receberam tratamento estatstico de ACP. Segundo os autores,
A anlise das componentes principais uma forma de transformar as variveis originais em
componentes principais, ou seja, uma tcnica de transformao de variveis, em que por ocasio
do resultado da pesquisa, investigado se todas as variveis contriburam para explicar a
variabilidade total dos dados. (MOROZINI et al., 2006, p. 91)

O estudo foi desenvolvido em 10 empresas Sociedades Annimas em processo de

Concordata, protocolados em Curitiba/PR, classificadas pela SERASA como porte middle,
sendo que o porte corresponde s empresas com faturamento na escala de R$ 250.000,00 a
R$ 50.000.000,00.
Encontrou-se muitos estudos abordando a utilizao de ferramentas estatsticas e indicadores,
dentre eles podemos citar:

Abrantes Filho (2001) aplicou anlise fatorial aos indicadores de liquidez na

condensao de informaes contidas nas demonstraes contbeis;

Castro Jnior (2003) aplicou anlise discriminante, regresso logstica e rede neurais
aos indicadores na previso de insolvncia;

Onusic (2004) aplicou DEA Anlise por Envoltria de Dados e regresso logstica aos
indicadores na previso de insolvncia;

Fvero et al. (2005) aplicou anlise fatorial e anlise de conglomerados aos indicadores
econmico-financeiros para determinar clusters de empresas de internet no Brasil;

23

Silva (2006) aplicou DEA e lgica nebulosa (lgica fuzzy) em conjunto aos indicadores
financeiros, na busca de empresas mais eficientes.

Considerou-se que os estudos abordados em que se utilizou a AF se assemelham com a nossa

pesquisa, uma vez que utilizaram uma ferramenta estatstica, para reduzir e selecionar
indicadores e, de posse desses, relacionar e fazer comparaes.

1.8

Organizao do estudo

O trabalho foi desenvolvido em seis captulos, incluindo esta contextualizao. No segundo

captulo, procurou-se mostrar um histrico da regulao do mercado de sade suplementar,
desde a regulamentao pela Lei n 9.656/98, e apresentando as peculiaridades das
operadoras, bem como os nmeros do setor.
Mostrou-se, no terceiro captulo, uma reviso da literatura abordando a anlise econmicofinanceira, a avaliao e os indicadores econmico-financeiros utilizados. So citados alguns
conceitos, bem como as caractersticas inerentes a cada item para possibilitar a compreenso
pelos usurios das informaes contbeis.
No quarto captulo, apresentou-se a metodologia proposta, na qual se aborda a forma de coleta
e tratamento dos dados, a ferramenta estatstica e a metodologia de classificao utilizada. Em
seguida, no quinto captulo apresentou-se o tratamento estatstico dos dados obtidos a partir
das informaes contbeis das OPS, disponibilizadas no site da ANS, por meio de tabelas
com as respostas obtidas da anlise fatorial, e a metodologia de classificao das OPS.
Comparou-se e discutiu-se sobre os resultados.
No sexto captulo, nas consideraes finais, apresentou-se as principais constataes da
pesquisa com base nos resultados obtidos, discutidos no captulo anterior e perspectivas
futuras.
Por ltimo, constam as referncias bibliogrficas pertinentes ao estudo, bem como o apndice
com a relao de OPS e respectivos indicadores.

25
2

SADE SUPLEMENTAR NO BRASIL

Este captulo destina-se ao conhecimento das competncias normativas da ANS no processo

de regulao dos servios de assistncia sade. Levantou-se um histrico da regulao do
mercado de sade suplementar brasileiro, considerando algumas caractersticas das empresas
que compem o mercado, aspectos exigidos pelo rgo regulador e as dimenses do processo
regulatrio, como a relao com o consumidor e a qualidade da prestao de servios.

2.1

Caractersticas da regulao da sade suplementar

Este tpico se destina a comentar as razes que levaram o Congresso Nacional a optar pela
regulao dos planos privados de assistncia sade.

2.1.1

Regulao econmica e a ANS

A regulao pode ser exercida pelo Estado em setores ou atividades da economia de seu
interesse concomitante com a necessidade de uma populao ou comunidade. Segundo
Viscusi et al. (apud CARDOSO, 2005, p. 49), [...] a regulao o uso, pelo Estado, do poder
de coero com o propsito de restringir as decises econmicas dos agentes.
Mattos (2004, p. 12) afirma que, pela tica jurdica, "[...] regular pode ser entendido como o
exerccio da funo normativa [...] e essa funo de regulao administrativa quando
exercida pelo Poder Executivo. Pela abordagem econmica, [...] a regulao pode ser
entendida como mtodos administrativos de correo de falhas de mercado e mtodos
administrativos de estabilizao do desenvolvimento econmico [...], que ocorrem de formas
distintas, dentre elas:

Controle do poder monopolista: a empresa monopolista ao alocar recursos na produo

de bens ou servios produzir situaes de ineficincia alocativa;

Controle de informaes inadequadas: em casos de assimetria informacional, a empresa

que detm a informao pode obter vantagem para si, em detrimento das demais;

26

Competio excessiva: a legislao antitruste probe as empresas que dominam

determinado mercado a praticarem preos abaixo do custo marginal, com o objetivo de
eliminar concorrncias para, em seguida, aumentar os preos e realizar lucros
monopolistas;

Controle de escassez: constatando que a oferta de determinado produto est muito

baixa, o Estado pratica controle de preos ou subsdios para incentivar a oferta;

Controle de problemas de representao: busca evitar que o consumidor seja lesado pelo
agente que o substitui em determinadas decises;

Planejamento econmico: concesso de subsdios; estabelecimento de proteo

comercial; estabelecimento da taxa bsica de juros; criao de monoplios estatais.

A regulao do mercado de sade suplementar buscou padronizar, por meio do Governo

Federal, as normas de comercializao dos diversos servios oferecidos pelas empresas OPS.
As OPS recebiam dos clientes (beneficirios ou consumidores) antecipadamente os
pagamentos (plano em pr-pagamento) e, s vezes, lesavam esses clientes, no prestando o
atendimento contratado. Algumas at encerravam suas atividades, mudavam de endereo ou
de nome, para evitar o atendimento aos beneficirios (CARDOSO, 2005, p. 56).
A justificativa do Governo era a necessidade de padronizar os servios ou produtos, enquanto
o objetivo da regulao econmico-financeira era garantir que as OPS prestassem o
atendimento contratado a seus beneficirios, o que ocorreu por meio da padronizao das
informaes contbeis, do estabelecimento de regras de provises tcnicas e de exigncias de
capital mnimo, de acordo com Cardoso (2005, p. 56).
Conforme Cardoso (2005, p. 57), para viabilizar a Lei que tramitava no Congresso Nacional
h quase uma dcada, ficou com o Ministrio da Fazenda, por meio do CNSP - Conselho
Nacional de Seguros Privados e da SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados, a
atribuio de regulamentar os aspectos econmico-financeiros, a elaborao das normas para
autorizao de funcionamento e registro das operadoras e a poltica de reajuste e de
elaborao de normas e atos de fiscalizao das atividades das operadoras.
Ao Ministrio da Sade, por meio do CONSU - Conselho de Sade Suplementar e da SAS Secretaria de Ateno Sade, foi atribuda a regulamentao dos aspectos assistenciais das

27
operadoras, como polticas de assistncia sade, procedimentos e exigncias para o registro
de planos de sade, monitoramento e fiscalizao da qualidade dos servios. A regulao
compartilhada entre os dois ministrios ocorreu por pouco tempo, at a criao da ANS Agncia Nacional de Sade Suplementar, mediante a publicao da MP n. 1.928/99
convertida na Lei n. 9.961/00.
A ANS, entidade vinculada ao Ministrio da Sade, tem a finalidade institucional de
promover a defesa do interesse pblico na assistncia suplementar sade, por meio da
regulao deste mercado, ou seja, regulando as relaes entre os agentes envolvidos:
operadoras de planos de sade, prestadores de servios e consumidores.
O setor de planos privados de assistncia sade envolve mais de duas mil empresas
operadoras e milhares de prestadores de servios, e no Cadastro de Beneficirios da ANS
esto registrados cerca de 40 milhes de vnculos a planos de sade. Destes,
aproximadamente 84% so vnculos a planos de sade propriamente ditos, isto , planos que
garantem assistncia mdica em vrios nveis, enquanto os outros 16% restantes so vnculos
a planos exclusivamente odontolgicos (ANS, 2006, p. 14).
A ANS foi criada com quatro caractersticas fundamentais, como outras agncias reguladoras
criadas no final da dcada de 1990. Segundo Cardoso (2005, p. 58), essas caractersticas so:
Poder normativo definido em lei, esse poder congrega as competncias para normatizar,
controlar, fiscalizar e punir;
Independncia decisria, materializada pelo fato de o mandato de seus dirigentes ter prazo
determinado e independente dos perodos eleitorais;
Autonomia administrativa, materializada pela flexibilidade dos instrumentos de gesto, como
contratao de pessoal e compras;
Autonomia financeira, uma vez que o fruto de arrecadao de taxas especficas recebido
diretamente e administrado pelas agncias (no caso da ANS, a Taxa de Sade Suplementar
devida pelas empresas que atuam no mercado, a qual tem como base de clculo o nmero de
beneficirios).

A ANS tambm se organizou em cinco reas, assim constituda, conforme Cardoso (2005, p.
58-59):

Diretoria de Desenvolvimento Setorial (DIDES), responsvel pelo desenvolvimento de

instrumentos relativos qualidade e concorrncia do setor e pela regulamentao e
operacionalizao do ressarcimento ao SUS;

28

Diretoria de Gesto (DIGES), responsvel pelo gerenciamento da prpria agncia;

Diretoria de Normas e Habilitao das Operadoras (DIOPE), que assumiu as

atribuies: normatizao, registro, fiscalizao e monitoramento da situao
econmico-financeira das operadoras, inclusive dos processos de interveno e
liquidao;

Diretoria de Normas e Habilitao de Produtos (DIPRO), que assumiu as atribuies de

normatizao do registro e monitoramento dos produtos (planos de sade), inclusive as
autorizaes de reajuste dos produtos;

Diretoria de Fiscalizao (DIFIS), que assumiu os processos de fiscalizao, tanto dos

aspectos econmico-financeiros (anteriormente conferidos ao Ministrio da Fazenda),
quanto dos aspectos mdico-assistenciais (anteriormente conferidos ao Ministrio da
Sade), e assumiu, tambm, a responsabilidade pela articulao com os rgos de
defesa do consumidor.

2.1.2

Aspectos econmico-financeiros

Considerando que a presente pesquisa tem por foco os indicadores econmico-financeiros na

avaliao das OPS, necessrio discorrer sobre os aspectos econmico-financeiros da
regulao.
A operacionalizao da monitoria da situao econmico-financeira das OPS atribuda
DIOPE - Diretoria de Normas e Habilitao das Operadoras, que adotou medidas para
minimizar a assimetria de informao. Dentre essas medidas, estabeleceu normas contbeis
especficas a serem seguidas pelas empresas do setor, instituindo o PCP - Plano de Contas
Padro, cuja adoo obrigatria.
Criou tambm um sistema de informaes para que as OPS reportem suas informaes
contbeis trimestralmente ANS, denominado DIOPS - Documento de Informaes
Peridicas e padronizou os procedimentos de anlise das informaes contbeis, com o
objetivo de uniformizar os critrios de classificao da situao econmico-financeira das
OPS (SALLES, 2004, p. 40).

29
Essas informaes so a base para a ANS, monitorar e controlar a situao econmicofinanceira das OPS. Segundo Cardoso (2005, p. 60), das informaes econmico-financeiras
enviadas trimestralmente pelas OPS ANS, se ficar constatada a sade financeira, a OPS
pode continuar operando normalmente. Se a anlise constatar um desvio leve, a OPS passa
a ser acompanhada com rigor, podendo ser chamada a apresentar um Plano de Recuperao
(submetido aprovao da ANS), por meio do qual a operadora se compromete a reverter e
estabilizar sua situao econmico-financeira, nos prazos e da forma por ela estabelecidos.
Nesse caso, alm das informaes trimestrais encaminhadas ANS pelo DIOPS, a operadora
fica obrigada a apresentar seu balancete mensalmente. Caso seja constatado um desvio
grave, a operadora fica sujeita a procedimentos simultneos que, em conjunto ou
separadamente, visam reestruturar a operadora.
Durante esses procedimentos, todos os atos dos administradores da operadora so observados
pelos representantes da ANS (nomeados pelas respectivas diretorias), objetivando resguardar
o direito dos beneficirios e, subsidiariamente, dos credores da OPS para, no caso de a
reestruturao ser invivel, facilitar o processo de liquidao extrajudicial ou falncia da
operadora.

2.1.3

Caractersticas das operadoras de planos de sade

Segundo o artigo 1 da Lei n. 9.656/98 e Resoluo ANS-RDC n. 39/2000, define-se por

operadora de planos privados de assistncia sade (OPS) a entidade ou empresa que opera
as atividades de administrao, comercializao ou disponibilizao, no mercado de sade
suplementar, de planos de assistncia sade, conhecidos como planos de sade, nas linhas
mdico-hospitalar e/ou odontolgica, independentemente de sua forma jurdica de
constituio.
Devido s estruturas organizacionais, as operadoras segmentadas em mdico-hospitalares e/ou
odontolgicas foram classificadas nas seguintes modalidades (ANS - RDC n. 39/2000):

Administradora: so as empresas que administram planos de assistncia sade (de

uma operadora), no possuem rede prpria de servios mdico-hospitalares, no

30
assumem o risco decorrente da operao e so financiadas pelas operadoras que as
contratam;

Cooperativa Mdica: sociedades de pessoas sem fins lucrativos, constitudas conforme

o disposto na Lei n. 5.764/71 que operam planos privados de assistncia sade;

Cooperativa Odontolgica: sociedades de pessoas sem fins lucrativos, constitudas

conforme o disposto na Lei n. 5.764/71, que operam exclusivamente planos
odontolgicos;

Autogesto: entidades ou grupo de empresas que, por intermdio de seu departamento

de recursos humanos ou assemelhados, responsabilizam-se pelo plano de assistncia
sade de seus funcionrios ativos ou no, e respectivos familiares, bem como a
participantes e dependentes de associaes de pessoas fsicas ou jurdicas, fundaes,
sindicatos, entidades de classe;

Filantropia: entidades sem fins lucrativos que operam planos privados de assistncia
sade que so declaradas e reconhecidas, pelos rgos competentes, como de utilidade
pblica e so portadoras de certificado de entidade filantrpica emitida pelo CNAS Conselho Nacional de Assistncia Social;

Odontologia de Grupo: entidades que operam exclusivamente planos odontolgicos,

no classificadas como cooperativas odontolgicas;

Medicina de Grupo: empresas ou entidades que operam planos privados de assistncia

sade no classificadas acima.

Todas as operadoras, com exceo das administradoras, podem ter rede prpria que se divide
em hospitalar e mdica ou odontolgica.

Rede prpria hospitalar: os recursos fsicos hospitalares so de propriedade da

operadora;

Rede prpria mdica ou odontolgica: constituda por profissionais assalariados

(quadro de funcionrios), ou cooperado da operadora.

Todas as operadoras, com exceo das administradoras, podem prestar dois tipos de ateno a
seus beneficirios:

31

Ateno mdico-hospitalar: compreende os servios de assistncia mdico-hospitalar,

podendo incluir servios de assistncia odontolgica;

Ateno

odontolgica:

compreende

exclusivamente

servios

de

assistncia

odontolgica.
Os produtos (planos de sade) oferecidos pelas operadoras a seus beneficirios so
classificados em:

Com relao forma de pagamento: o plano pode ser ps ou pr-pago

No plano ps-pago (contratado por empresas plano coletivo empresarial), a operadora
assume o risco financeiro, isto , o da inadimplncia do contratante que j usufruiu o
servio.
No plano pr-pago, o valor cobrado do cliente mensalmente calculado e cobrado
independentemente de ele ter usufrudo os servios; mas a operadora assume tambm o
risco financeiro referente inadimplncia do cliente (que s pode deixar de ser atendido
se ultrapassar a sessenta dias de atraso por ano).

Quanto ao contratante: o plano pode ser individual ou familiar, ou coletivo (por adeso
ou empresarial);

Quanto abrangncia geogrfica, os planos podem ter cobertura local (restrita a uma
unidade mdico-hospitalar ou odontolgica), municipal, regional ou nacional (ANS
RESOLUES RDC N. 4/2000; N. 5/2000);

Quanto segmentao da cobertura assistencial: o plano pode cobrir gastos com a

assistncia ambulatorial isoladamente, e tambm com a assistncia mdico-hospitalar
geral, odontolgica, ou de forma combinada.

Pode-se identificar, pelas caractersticas do setor, o quanto ele complexo. Conforme

Cardoso (2005, p. 64),
Coexistem empresas com e sem fins lucrativos; empresas reconhecidas como de utilidade pblica
ou no; empresas constitudas sob a forma de sociedade por quotas de responsabilidade limitada
(Ltda.) e cooperativas; empresas com e sem rede prpria; empresas que comercializam produtos
em pr e ps-pagamento; empresas que oferecem somente assistncia odontolgica, ou s mdico-

32
hospitalar, ou ambas; empresas que assumem risco e as que no assumem (administradoras de
planos); empresas cuja operao de plano de assistncia sade sua principal ou nica atividade
econmica e empresas cuja assistncia sade sua principal ou nica atividade econmica e
empresas cuja assistncia sade uma mera atribuio adicional de seu departamento de
recursos humanos (autogesto).

A partir da edio da Lei n. 10.185/2001, as Sociedades Seguradoras passaram a ser

parcialmente fiscalizadas e regulamentadas pela ANS, no que se refere aos planos de sade
(seguro-sade) por elas comercializados. Sob a denominao de SES Seguradora
Especializada em Sade, passou a ser regulada e fiscalizada pela ANS. A comercializao de
seguros dos demais ramos continuou a cargo das Sociedades Seguradoras tradicionais, que
ficaram proibidas de comercializar planos de sade.
Assim, o mercado de sade suplementar brasileiro efetivamente composto, alm das
entidades j citadas anteriormente, tambm pelas Seguradoras Especializadas em Sade.
Embora todas as modalidades de OPS sejam reguladas pela ANS, por convenincia sero
objetos deste estudo as Cooperativas Mdicas, as Medicinas de Grupo, as Autogestes e as
Filantropias, considerando o tipo de ateno mdico-hospitalar.
Excluem-se as demais pelas seguintes razes:

Administradoras: no assumem risco assistencial, conseqentemente, no precisam

reportar ANS suas informaes contbeis, item importante para viabilizar a pesquisa;

Cooperativa odontolgica e odontologia de grupo: embora assumam risco, admite-se ser

muito remota a probabilidade de essas empresas se tornarem insolventes e por
compreender exclusivamente servios de assistncia odontolgica;

Seguradora Especializada em Sade: considerando que as SES precisam atender a

parmetros mais rigorosos que as outras OPS, pois deixaram de ser reguladas pela
SUSEP e passaram para a regulao da ANS, que busca manter a mesma estabilidade
nas regras anteriormente vigentes.

2.1.4

Prticas contbeis vigentes

As OPS no adotavam prticas contbeis que permitissem a comparabilidade entre empresas

do mercado. Conseqentemente, a ANS necessitou estabelecer parmetros contbeis que

33
uniformizassem as prticas contbeis e que, simultaneamente, permitissem evidenciar a
situao econmica e financeira das OPS.
Com a edio da RDC n. 38/2000, instituiu-se o PCP Plano de Contas Padro, que define
um elenco de contas patrimoniais e de resultado. O principal objetivo da ANS ao estabelecer
esse plano de contas foi reduzir a assimetria de informao existente entre as informaes
prestadas pelas OPS agncia.
A RDC n. 38/2000 estabeleceu regras bsicas, como:

Necessidade de as OPS observarem as normas de escriturao emitidas pelo CFC Conselho Federal de Contabilidade e os Princpios Fundamentais de Contabilidade, em
especial o Regime de Competncia;

Critrios de avaliao patrimonial;

Adoo do exerccio social coincidindo com o ano civil, com trmino em 31 de

dezembro;

Publicao das demonstraes contbeis;

Escriturao dos registros auxiliares, como o livro razo, das principais contas
relacionadas atividade de operao de plano;

Obrigatoriedade de auditoria das demonstraes contbeis apuradas em 31 de dezembro

de cada ano, por auditor registrado na CVM Comisso de Valores Mobilirios.

Com a implantao do PCP, a ANS est estabelecendo a padronizao das demonstraes

contbeis das mais de 2.000 OPS que atuam neste mercado. Para apoiar o objetivo da ANS,
de reduzir a assimetria informacional entre a agncia e as operadoras, foi criado o DIOPS Documento de Informaes Peridicas das Operadoras de Planos de Assistncia Sade. (RN
n. 29/2003).

34
2.2

Programa de qualificao da sade suplementar

De acordo com a ANS (2005f, 2006d), aps quase quarenta anos de funcionamento sem
regulao, a sade suplementar teve que se adequar e cumprir os requisitos legais impostos
pela regulao trazida a partir da Lei 9.656/98.
A regulao trouxe avanos que fizeram com que o ambiente da sade suplementar esteja
melhor hoje do que no perodo pr-regulamentao. Atualmente existem: critrios para a
entrada no mercado e para o funcionamento das operadoras de planos de sade;
acompanhamento econmico-financeiro; maior conhecimento sobre o setor.
Esses avanos permitem que a ANS visualize de forma diferente os desafios que lhe so
colocados e um desses grandes desafios a mudana do foco da regulao. A ANS entende
que, apesar dos conflitos existentes, o local de encontro o da qualificao do setor de sade
suplementar, onde os componentes do setor podem dialogar. (ANS, 2006d, p. 5).
Essa nova perspectiva no processo de regulao do setor suplementar a nfase na
qualificao do papel de todos os envolvidos (operadoras, prestadores, beneficirios e do
prprio rgo regulador) e que tambm deve aparecer em todas as dimenses do
funcionamento do setor (ateno sade, econmico-financeira, estrutura e operao e
satisfao dos beneficirios).
A proposta de avaliao de qualidade da sade suplementar tem como princpios norteadores,
segundo a ANS, (2006d):

A avaliao do impacto das aes de sade na populao beneficiria;

A perspectiva de sistema;

A avaliao de maneira sistemtica e progressiva, com explicitao dos critrios

utilizados para construo dos indicadores.

O desenvolvimento da Qualificao da Sade Suplementar que se desdobra em 2 (dois)

componentes:

35

Avaliao da Qualidade das Operadoras;

Avaliao da Qualidade Institucional.

A qualidade das operadoras avaliada em quatro dimenses, como j citado:

Avaliao da Qualidade da Ateno Sade, com peso de 50%;

Avaliao da Qualidade Econmico-Financeira, com peso de 30%;

Avaliao da Qualidade da Estrutura e Operao, com peso de 10%; e

Avaliao da Satisfao dos Beneficirios, com peso de 10%.

Com relao ao componente de qualificao das operadoras, o que a ANS pretende realizar
um processo contnuo de induo da qualificao nessas quatro dimenses, para que o setor
da sade suplementar opere de forma equilibrada, gil, com informaes consistentes,
oferecendo servios adequados aos seus beneficirios.
Essas dimenses so avaliadas com base no monitoramento de indicadores gerais e
especficos que expressem efetivamente os servios prestados aos beneficirios por meio dos
planos de sade.
Conforme a ANS (2005e), foi feita uma opo estratgica de se dar nfase dimenso da
qualidade da ateno sade, respaldada na deciso governamental do Ministrio da Sade de
investimento prioritrio nesta rea.
Sob a tica de garantir a robustez tcnica do programa, os tcnicos selecionaram indicadores
que guardam as caractersticas referentes sensibilidade, objetividade e confiabilidade e se
constituem em indicadores de ateno sade, econmico-financeiros, de estrutura e
operao, e de satisfao dos beneficirios.
Esta avaliao possibilita ANS monitorar o desempenho de cada uma das operadoras que
comercializam planos de sade e do setor como um todo, visando divulgao e publicao
peridica dos resultados para o mercado e sociedade em geral, tornando mais transparente o
processo de prestao de servios, bem como estimulando a melhoria da qualidade e do
desempenho na sade suplementar.

36

A seleo dos indicadores de qualificao foi feita mediante anlises dos sistemas de
informaes, atualmente disponveis na Agncia e sua expanso se dar com a ampliao
desses sistemas ou por incorporao de indicadores gerados em sistemas de informaes de
gesto externa ANS. Os indicadores econmico-financeiros tambm foram selecionados
segundo a anlise citada, tendo como referncia os autores: Matarazzo, Ross, Damodaran e
Myers.
Para cumprir sua finalidade institucional de promover a defesa do interesse pblico na ateno
suplementar sade, aprimorando cada vez mais sua prpria atuao, torna-se imprescindvel,
para a qualificao, o acompanhamento, o monitoramento e a avaliao das aes
desenvolvidas pela ANS e implementadas pelas suas Diretorias por meio da construo de
indicadores de processo e de resultados que sejam capazes de dimensionar sua eficcia e seu
custo/efetividade.

2.2.1

Avaliao da qualidade das operadoras

A avaliao da qualidade das operadoras feita por meio das quatro dimenses citadas, assim
entendida, segundo ANS (2005f, 2006d):

Qualidade da Ateno Sade dimenso real de qualificao da ateno sade dos

beneficirios de planos privados de assistncia sade, com identificao do impacto
das aes de sade em suas condies de vida;

Qualidade Econmico-Financeira identificao da situao econmico-financeira da

operadora frente manuteno dos contratos assumidos de acordo com a legislao
vigente;

Qualidade de Estrutura e Operao identificao do modus operandi da operadora;

Satisfao dos Beneficirios - identificao da viso do usurio quanto ao

cumprimento ao estabelecido no contrato com a operadora.

As dimenses sero avaliadas atravs do estabelecimento de indicadores que devem

resguardar as caractersticas j citadas anteriormente referentes sensibilidade, objetividade e
confiabilidade e se constituiro em:

37

Indicadores de monitoramento dos aspectos de ateno sade dos planos de sade;

Indicadores de monitoramento do desempenho econmico-financeiro dos planos de

sade;

Indicadores de monitoramento de aspectos de estrutura e operao dos planos de sade;

Indicadores de monitoramento da satisfao dos beneficirios quanto aos servios

prestados.

2.2.1.1

Dimenso da qualidade da ateno sade

Segundo a ANS (2005f, 2006d), essa dimenso da ateno sade, componente da avaliao
da qualidade das operadoras trabalha na perspectiva de uma avaliao de desempenho, da
qualidade da ateno prestada de forma sistmica e pautada em critrios que valorizem a
utilizao de indicadores gerais e especficos, que expressem efetivamente o que est sendo
oferecido aos beneficirios nos planos de sade.
Os bancos de dados existentes na ANS e no Ministrio da Sade podem permitir a construo
de um grande nmero de indicadores, tanto pertinentes a resultados gerais quanto a
especficos, incluindo aqueles que analisam a rede de prestao de servios de sade.
Quanto aos indicadores de ateno sade, prope-se que sejam utilizados aqueles voltados
para a avaliao dos aspectos relativos preveno em sade, ateno ambulatorial e
hospitalar e impactos na mortalidade dos beneficirios dos planos de sade.

2.2.1.2

Dimenso da qualidade econmico-financeira

Toda a regulao de mercado tem como uma das suas metas o monitoramento e a manuteno
do equilbrio econmico-financeiro dos agentes regulados. A motivao para isso est no fato
de que empresas reguladas saudveis sob esse ponto de vista podem contribuir para o
aperfeioamento do mercado em que esto inseridas de vrias formas.
No que tange prestao de servios, a qualidade e a garantia de continuidade so
diretamente impactadas pela condio financeira da empresa. No aspecto concorrencial, a
sade financeira determinante na capacidade de os agentes econmicos competirem por

38
percentuais de participao nos mercados, gerando um aumento da eficincia de utilizao
dos recursos e dificultando, por outro lado, o aparecimento de cartis e monoplios.
Sob diferentes ngulos, o controle econmico-financeiro tem seu espao garantido em
quaisquer mercados regulados, inclusive na sade suplementar. Porm, as OPS lidam com um
bem: a sade dos beneficirios, que no pode sofrer quaisquer tipos de descontinuidade sob
pena de dano irreversvel ao usurio desse servio.
De acordo com a ANS (2006d, p. 28), essas empresas tambm esto inseridas em uma forma
de controle do custeio dos servios, estando sob constante ameaa de risco do crescimento
demasiado das despesas assistenciais, levando, ento, necessidade de constituio das
chamadas provises de risco.
Diante desse contexto de peculiaridades do setor de sade suplementar, os indicadores
utilizados para o adequado controle econmico-financeiro das operadoras esto divididos em
quatro tipos:

Indicadores de liquidez;

Indicadores de estrutura de capital;

Indicador de rentabilidade; e

Indicadores de custos assistenciais.

O controle da liquidez representa o instrumento de medida da capacidade da operadora em

honrar seus compromissos de curto e longo prazo, nos respectivos casos de liquidez corrente e
liquidez geral.
A estrutura de capital, representa o monitoramento do grau de endividamento, o nvel de
imobilizao, e tambm avalia a capacidade financeira da operadora. Dependncia do capital
de terceiros ou da venda de ativos permanentes implicam de forma indireta em uma baixa
liquidez.
O indicador de rentabilidade, segundo a ANS (2005f, 2006d, p. 28) expressa a atratividade
financeira do setor, indicando se os riscos incorridos na operao esto sendo adequadamente

39
remunerados. Caso contrrio, haver dificuldades na obteno de financiamentos e aportes de
capital por parte de investidores.
Os indicadores de custos medem a capacidade da operadora se manter em operao no longo
prazo. Caso as despesas sejam superiores s receitas haver um risco iminente de insolvncia
da operadora.
Portanto, fica evidenciada a importncia do controle e monitoramento da questo econmicofinanceira dos mercados regulados, no caso o de sade suplementar. No acompanhamento dos
indicadores estabelecidos se constitui numa anlise conjunta e interdependente. A anlise
individualizada de cada indicador, quando realizada de maneira estanque pode apresentar uma
viso com algum grau de distoro em relao a uma abordagem mais ampla da situao
econmico-financeira da operadora, que se configura na prtica de operao dos seus
servios.
Dessa maneira, a ANS poder dispor de metodologias de anlise dos indicadores econmicofinanceiros que contemplem essa interdependncia das variveis de controle da solvncia do
setor de sade suplementar.
Os indicadores a serem utilizados para a avaliao da qualidade econmico-financeira so os
seguintes:
Dentre os indicadores de liquidez:

Liquidez Corrente e

Liquidez Geral.

Dentre os indicadores de estrutura de capital:

Endividamento e

Imobilizao do Patrimnio Lquido.

Dentre os indicadores de rentabilidade:

40

Rentabilidade.
O indicador Rentabilidade, pela frmula de clculo, corresponde ao indicador
tradicional de Rentabilidade do Patrimnio Lquido, descrito no captulo 3.

Dentre os indicadores de custos assistenciais, conforme nomenclatura da ANS:

ndice de Despesa Assistencial;

ndice Combinado; e

ndice Combinado Ampliado.

2.2.1.3

Dimenso da qualidade de estrutura e operao

Na dimenso estrutura e operao na concepo da ANS (2005f, 2006d), busca-se avaliar o

grau com que so substitudas ou excludas as entidades hospitalares ou a rede hospitalar,
considerando que tal movimento pode impactar a qualidade da ateno aos beneficirios, caso
comprometa a acessibilidade ou os processos vinculados rede.
Nesta dimenso, a relao contratual entre operadora e prestador foi contemplada com um
instrumento que avalia o grau de cumprimento das normas da ANS. Com isso, busca-se
garantir um ambiente favorvel ao melhor funcionamento da rede hospitalar. A anlise de
informaes sobre o aporte de beneficirios na rede do SUS tambm foi assegurada, inclusive
no que se refere ao ressarcimento.

2.2.1.4

Dimenso da satisfao dos beneficirios

Quanto a esta dimenso, a ANS j possui pesquisa de opinio junto aos beneficirios, onde se
questionou pontos positivos e negativos e o conhecimento sobre direitos, que segundo a ANS
(2006c), apresentou como [...] resultado um elevado grau de satisfao dos usurios com
seus planos de sade e baixa ocorrncia de conflitos com as operadoras.
A opinio dos beneficirios revela a qualidade dos produtos e servios de sade, por ser os
beneficirios a razo da existncia desses servios. A satisfao do beneficirio a meta do

41
processo de qualidade: as expectativas e necessidades do usurio devem ser satisfeitas. Uma
vez que se busca a qualidade para diminuir a distncia entre o desempenho do servio e as
expectativas dos beneficirios, interessante verificar os motivos de satisfao ou de
insatisfao com os servios prestados.
Conforme Lima (2005), no que diz respeito s informaes relevantes, [...] a insuficincia de
informaes por parte dos consumidores no significa que estes no tm capacidade para agir
na defesa de seus interesses [...].
Assim, a partir da utilizao dos servios, o indivduo ter ou no satisfeitas as suas
necessidades ou expectativas. E o nvel de satisfao possibilitar inferir a qualidade nos
diversos momentos do atendimento, num processo interativo que se d desde a entrada at a
sada do servio. Para a avaliao da satisfao dos beneficirios com as operadoras de planos
de sade, so utilizados indicadores de reclamaes, alm de uma pesquisa de satisfao dos
beneficirios.
Tanto o componente de qualidade das operadoras como o componente de avaliao
institucional so aferidos por indicadores de desempenho, calculados a partir de indicadores
definidos pela ANS, reunidos nas dimenses citadas. O processo de aferio gradual e
progressivo, permitindo flexibilidade e mudanas quanto forem necessrias.

2.2.1.5

Indicadores

Conforme informaes na ANS (2005f, 2006d, p. 43), o acompanhamento dos indicadores

levar ao aprimoramento do programa, com incorporao de novos indicadores ou
substituio dos atuais, considerando sempre a disponibilidade das informaes ou o prazo
para sua coleta e tratamento.
Os indicadores da dimenso de avaliao da qualidade da ateno sade foram inicialmente
elaborados tendo por base a execuo de procedimentos, devendo no futuro ser substitudos
por acompanhamento de beneficirios. Exemplo: taxa de mamografia em que h meta
especfica para grupos de mulheres identificadas como de risco, conforme explicitado na ficha
tcnica do indicador.

42
Os indicadores so apresentados em ficha tcnica especfica contendo a conceituao, o
mtodo de clculo, a definio dos termos utilizados, suas possveis interpretaes, usos,
parmetros, dados estatsticos e recomendaes existentes, meta, pontuao, fonte dos dados,
aes esperadas para causar impacto positivo na situao analisada, limitaes e vieses, bem
como as referncias que tratam do assunto.
A Ficha Tcnica do indicador constituda por:

Conceituao: caractersticas que definem o indicador, a forma como ele se expressa,

bem como sua delimitao em relao forma, espao e ao tempo;

Mtodo de Clculo: frmula utilizada para calcular o indicador e que define

precisamente os elementos que a compem;

Definio de termos utilizados no indicador: so informaes agregadas para

compreenso do contedo dos termos que compem o conceito, normalmente constante
do glossrio do sistema de coleta de dados;

Interpretao do indicador: a explicao sucinta do tipo de informao obtida e seu

significado;

Usos: principais formas de utilizao do indicador gerado, as quais devem ser

consideradas para fins de anlise;

Parmetros, Dados Estatsticos e Recomendaes: so os valores de referncia

locais, nacionais e/ou internacionais, disponveis para anlise comparativa da situao
descrita pelo indicador e utilizada para definio da meta. Os padres ou parmetros so
a expresso da amplitude das variaes aceitveis de um indicador ou critrio;

Meta: o valor pretendido, em relao ao parmetro, a ser alcanado em tempo

definido no programa, levando-se em conta as diretrizes da ANS para o setor e a
segmentao assistencial de atuao da operadora. As metas dos indicadores da
dimenso de Avaliao da Qualidade de Ateno Sade foram definidas
principalmente com base nas metas recomendadas por organismos internacionais,
identificados na literatura internacional, obtidas na base de dados da ANS ou do SUS.
Os valores estabelecidos como metas podero ser revistos e ajustados semestralmente
no processo de avaliao da qualidade das operadoras, na perspectiva de adequao das
metas atuais para os nveis ideais;

43

Pontuao: a valorao do resultado obtido pela operadora no indicador no grau de

alcance da meta, utilizando critrios fixados concomitantemente ao estabelecimento da
meta. A pontuao e valorao do indicador, apresentada numa tabela, composta de 4
nveis com os seguintes critrios: Nvel 0 identifica ausncia das condies
necessrias gerao do indicador, seja pelo no-envio total ou parcial dos dados do
perodo analisado, por identificao de inconsistncias dos dados ou por condies de
baixssimo alcance da meta. Nvel 1 identifica condies de baixo alcance da meta
estabelecida para o indicador. Nvel 2 identifica condies intermedirias de alcance
da meta estabelecida para o indicador. Nvel 3 identifica condies de alcance da meta
estabelecida para o indicador (ANS, 2005d, 2006b).

45
3

ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA

Considera-se que a anlise econmico-financeira das demonstraes contbeis um processo

que exige maior maturidade por parte do analista. Devido aos muitos indicadores
disposio, o analista necessita verificar a relevncia de cada um e relacionar entre si os
principais quocientes.
muito mais til calcular um certo nmero selecionado de ndices e quocientes, de forma
consistente, de perodo para perodo, e compar-los com padres preestabelecidos e tentar, a partir
da, tirar uma idia de quais problemas merecem uma investigao maior, do que apurar dezenas e
dezenas de ndices, sem correlao entre si, sem comparaes e, ainda, pretender dar um enfoque e
uma significao absolutos a tais ndices e quocientes. (IUDCIBUS, 1998, p. 65).

A anlise econmico-financeira aponta limitaes e problemas, mas quando manuseada

convenientemente pode tornar-se uma soluo preventiva para os seus usurios. As limitaes
das investigaes e aplicaes da anlise de balanos so de natureza essencialmente
financeira7. Deste modo, tratando, trabalhando e analisando os dados das demonstraes
contbeis, pode-se acrescentar e ampliar a percepo de eventuais imperfeies das
demonstraes contbeis.
Segundo Iudcibus (1998, p. 66), a anlise pode ser distorcida por muitos fatores, como:
preciso e significncia quando se utilizam demonstraes em valores histricos, relatrios
elaborados com zelos excessivos de conservadorismo ou o abuso da conveno contbil;
fatores estes que inviabilizam a anlise. Existem, portanto, algumas condies para que uma
anlise de balanos seja efetiva:

A contabilidade da empresa deve ser mantida com esmero;

desejvel que as demonstraes contbeis sejam auditadas por auditor independente

ou acompanhadas por parte da auditoria interna;

Sempre que possvel, as demonstraes contbeis objetos de anlise por meio de

indicadores devem ser corrigidas, levando-se em conta as variaes do poder aquisitivo
da moeda.

O termo anlise de balanos poder ser utilizado tambm para representar a anlise das demonstraes
contbeis.

46

As classificaes das contas dos balanos, inclusive nos grupos circulante e no circulante, e a
fuso de contas em denominaes genricas so condies que favorecem a disposio de
dados para anlise. Na concepo de Iudcibus (1998a, p. 89), [...] os balanos,
principalmente em se tratando de uma anlise para avaliao de tendncia, devem ser os mais
resumidos possvel. Caso sejam diagnosticados problemas em uma determinada rea, a
anlise poder ser aprofundada. Pode-se fazer o acompanhamento da evoluo de itens
representativos que desejamos esclarecer nos relatrios financeiros.
De acordo com Iudcibus (1998a, p. 89): O mais correto seria fazer a primeira anlise com
grupos os mais resumidos possvel e, nas reas-problema, efetivar uma anlise detalhada.
O processo de identificar reas que merecem uma investigao mais detalhada pode se iniciar
com uma anlise horizontal e ser complementada com uma vertical, e caso seja necessrio
fazer conexo com outros tipos de anlises.

3.1

Anlise horizontal

A anlise horizontal assume certa importncia e pode apontar reas de maior interesse para
investigao, desde que os balanos e demonstraes contbeis estejam expressos em moeda
de poder aquisitivo aceitvel ou corrigidos.
Segundo Iudcibus (1998, p. 75), a anlise horizontal [...] pode detectar itens cujo
crescimento est acima ou abaixo do desejado, crescimento este que pode passar despercebido
quando analisamos diretamente os valores, principalmente se o valor inicial for pequeno.
Uma anlise horizontal pode revelar o crescimento anual de um item, que pode ou no ser
significativo. Pode ser que o percentual tenha se mantido constante ou at tenha se reduzido.
Por isso, em alguns casos, h necessidade de uma investigao com maior profundidade ou
fazer a conexo com a anlise vertical.

47
3.2

Anlise vertical

A anlise vertical importante para revelar a composio da estrutura dos itens e sua
evoluo no tempo. O aumento, a reduo ou manuteno da participao percentual denota a
composio e o desempenho do item ou recurso analisado. Essas variaes podem significar
vantagens ou desvantagens e indicam a eficincia do controle da administrao da empresa.
Tanto a anlise vertical como a horizontal permitem-nos suscitar indagaes, sendo que a
maior parte delas somente ser totalmente respondida num estgio mais avanado da anlise.
A anlise econmico-financeira em muitas das vezes revela mais reas de problemas a serem
investigadas do que solues, principalmente quando utilizada uma anlise mais completa e
pormenorizada. Quando se utiliza parte da anlise, tambm pode-se identificar problemas.
Assim, pode-se discernir uma srie de fatores que influenciou certo comportamento e apontar
tendncias. Todavia, no se deve esperar resultados imediatos como conseqncia de uma
anlise, a no ser em casos extremamente evidentes (IUDCIBUS, 1998, p. 79).

3.3

Avaliao de desempenho

De acordo com Catelli (2001, p. 196), o ato de avaliar, em um sentido genrico, [...] o
exerccio da anlise e do julgamento sobre qualquer situao [...], uma avaliao implica
conseqncias, que podem ser positivas ou negativas [...]. Portanto, a avaliao serve como
instrumento para feedback ou retorno na forma de conceito em relao aos objetivos ou
expectativas preestabelecidas.
So vrios os estudos que tm dedicado ateno avaliao do desempenho empresarial, em
muitas reas do conhecimento. A Economia, a Administrao, a Psicologia, a Sociologia, o
Direito, a Engenharia e tambm a Contabilidade so algumas das reas que esto preocupadas
com o desempenho empresarial (NOVA, 2002, p. 34).
Conforme Catelli (2001, p.198), [...] o termo avaliao refere-se ao ato ou efeito de se
atribuir valor, sendo que valor pode ser entendido num sentido qualitativo (mrito,
importncia) ou num sentido quantitativo (mensurao).

48

Segundo Nova (2002, p. 35), a mensurao do desempenho, no sentido quantitativo se utiliza

de indicadores numricos como: percentuais, quocientes, montantes, multiplicadores, como
forma de aferio. Porm, algumas caractersticas dos indicadores devem ser observadas,
como:

Objetividade: indicadores subjetivos dificultam a mensurao. Por isso existe uma

preferncia por dados quantitativos. Porm a avaliao qualitativa avanou muito;

Mensurabilidade: os indicadores devem ser mensurveis. No sentido de ser possvel sua

quantificao em alguma escala determinada de valores;

Compreensibilidade: indicadores so utilizados para informar sobre desempenho.

Portanto, utilizar medidas que tenham significado para os gestores;

Comparabilidade: os indicadores devem ser comparveis entre perodos para a mesma

entidade e entre entidades ou outras empresas de um mesmo setor de avaliao;

Custo: a avaliao deve sempre considerar uma anlise custo/benefcio. A informao

deve, portanto, ter sua utilidade comparada ao custo de obt-la.

Observou-se que estudos que se reportam a anlise de desempenho utilizando ferramentas

estatsticas, existem h tempos. Como exemplo temos: Altman (1968) e Altman et al. (1977),
aplicou anlise discriminante na previso de insolvncia; Fernandez-Castro (1994) e Emel et
al. (2003), aplicaram DEA na avaliao de desempenho, Zhu (2000), aplicou DEA na
avaliao de empresas da Fortune 500 companies, Cielen et al. (2004), usou DEA na previso
de insolvncia.
Analisando os estudos abordados, percebeu-se que h uma predominncia de pesquisas na
linha de previso de insolvncia, como os estudos citados e tambm o estudo de Ohlson
(1980). No Brasil existem diversos estudos abordando previso de insolvncia. Por exemplo,
em sua dissertao, Mrio (2002) aborda os estudos desde o termmetro de insolvncia de
Kanitz ao modelo Silva.

3.4

Indicadores econmico-financeiros

49
A contabilidade registra, de forma ordenada, os eventos econmicos, patrimoniais e
financeiros ocorridos; e tem sido utilizada eficientemente para a divulgao de informaes
econmico-financeiras, baseadas em princpios, para os usurios externos das entidades,
evidenciando as tendncias e os resultados dessas entidades.
Segundo Ross et al. (2002, p. 92), [...] a razo principal para examinar informaes
contbeis a de que no possumos e no podemos esperar obter, de uma maneira razovel, as
informaes de mercado necessrias. Prosseguindo, o autor argumenta que a anlise pode,
em muitos casos, se reduzir comparao dos indicadores a algum tipo de mdia ou
indicadores representativos. Os indicadores que aparentemente mais diferem da mdia so
selecionados para anlises futuras.

3.4.1

Usos internos

As anlises extradas das demonstraes contbeis possuem diversos usos dentro da empresa
e, dentre os mais importantes, est a avaliao de desempenho. Os administradores
freqentemente so avaliados e remunerados com base em medidas contbeis de desempenho,
como margem de lucro e retorno de capital prprio, por exemplo. As empresas
freqentemente comparam o desempenho das suas reas, utilizando informaes extradas das
demonstraes contbeis (ROSS et al., 2002, p. 92).
Uma outra aplicao importante que as informaes histricas extradas de demonstraes
contbeis so muito teis para gerar planejamento e projees para o futuro.

3.4.2

Usos externos

As anlises extradas das demonstraes contbeis tambm so teis para usurios, indivduos
e organizaes externas empresa, incluindo credores ou fornecedores a curto e longo prazo,
investidores, acionistas, instituies financeiras quando da concesso de crdito e outros
clientes ou consumidores em potencial e, tambm, aos rgos reguladores como a ANS.
Os clientes podem utilizar essas informaes para prever se a empresa estar operando no
futuro, analisando a sua tendncia. De acordo com Ross et al. (2002, p. 93), muitas anlises
podem ser utilizadas, dentre elas:

50

Agncias de rating de crdito baseiam-se em demonstraes financeiras para avaliar a situao

geral de risco de crdito de uma empresa. O tema comum, nesse caso, o de que as demonstraes
financeiras representam uma fonte primordial de informaes sobre a sade financeira de uma
empresa.

Ainda segundo Ross et al. (2002, p. 93), as informaes tambm so teis para fins de
avaliao dos principais concorrentes, caso haja interesse em analisar o vigor financeiro deles.
E, finalmente, as anlises seriam essenciais para identificar metas potenciais e estipular valor,
no caso de haver interesse em adquirir outra empresa.

3.4.3

Escolha de um padro de referncia

Quando se inicia uma anlise para avaliar uma empresa a partir das demonstraes contbeis,
h necessidade de se escolher um padro de referncia ou comparao. A seguir, so
apresentadas algumas maneiras para iniciar esse processo.

3.4.3.1

Anlise de tendncias

A anlise de tendncia utiliza a histria como padro. Com base nas informaes mais
recentes e atuais, analisam-se e comparam-se, ao longo do tempo, as variaes ocorridas.
A partir da constatao das variaes, pode-se questionar sobre o porqu dessas variaes.
Questes como: o porqu das mudanas?, quais so as prticas de atuao?, podem ser
investigadas e encontram-se as possveis explicaes. Segundo Ross et al. (2002, p. 93), uma
anlise de tendncia pode revelar que [...] uma tendncia de deteriorao no tempo pode ser
ruim ou no, mas merece investigao.

3.4.3.2

Anlise de grupos comparveis

Uma outra maneira de se estabelecer um padro de comparao identificando empresas

similares, do mesmo mercado, que possuem ativos semelhantes ou operam de maneira
parecida. Assim, precisa-se identificar um grupo comparvel. Porm, a escolha de quais
empresas utilizar como base de comparao subjetiva.

51
De acordo com Ross et al. (2002, p. 93), uma das maneiras para identificar empresas
potencialmente comparveis com base nos Cdigos de Classificao Industrial (SIC
Standard Industrial Classification). Esses cdigos de quatro algarismos foram criados pelo
governo dos Estados Unidos da Amrica para a produo de dados estatsticos. Normalmente,
supe-se que as empresas com o mesmo cdigo SIC sejam semelhantes.
O primeiro dgito desse cdigo indica o tipo geral de atividade. Por exemplo, as empresas do setor
financeiro, de seguros e imobilirio tm cdigo SIC comeando com o dgito 6. Cada dgito
adicional detalha um pouco mais o setor. Assim, as empresas com cdigos que comeam com 60
so, basicamente, bancos e instituies assemelhadas a bancos, aquelas que comeam com 602 so
principalmente bancos comerciais, e o cdigo 6025 conferido aos bancos, de mbito nacional,
que so membros do Sistema Federal de Reserva. (ROSS et al., 2002, p.93).

O autor considera que os cdigos SIC esto longe de ser perfeitos, argumentando que
empresas que tm o mesmo cdigo SIC so realmente comparveis? Talvez no seja
apropriado

usar

medidas

baseadas

em

cdigos

de

classificao

industrial

indiscriminadamente. O artigo de ngelo e Sanvicente (1990, p.25), criticam a classificao

industrial no Brasil, argumentando que a [...] anlise de um setor definido pelo tipo de
produto poderia esclarecer muito pouco sobre as ameaas e oportunidades existentes para uma
particular empresa. Sugerem a tcnica de cluster analysis e discriminante para a classificao
convencional das empresas em seus setores.
Normalmente, os analistas identificam um conjunto bsico de empresas de determinado setor
e depois calculam uma srie de mdias, a partir desse conjunto. A anlise pode ser com base
nas principais empresas do setor, como parmetro e no na empresa mdia.
Dos indicadores calculados de um grupo ou setor de empresas, extrada a mediana, que o
indicador que representa o meio ou 50% (cinqenta por cento) das empresas utilizadas8. Isto
significa que metade das empresas tem indicadores inferiores mediana e a outra metade tem
indicadores superiores mediana. Podem-se utilizar tambm os quartis superior e inferior,
respectivamente, que correspondem a 25% (vinte e cinco por cento) e 75% (setenta e cinco
por cento) das empresas sob anlise.

Mediana uma medida de tendncia central, que representa o valor do meio em uma seqncia ordenada de
dados, ou seja, metade das observaes ser menor e metade ser maior. Ela no afetada por qualquer
observao extrema em um conjunto de dados. Para maiores detalhes, consulte Levine et al. (2000, p. 122).

52
O prximo passo da anlise considera qual a situao de um indicador de uma determinada
empresa, dentro desses limites. Para que se efetue a comparao, importante que se conhea
a amplitude dos indicadores, alm de saber qual a mdia.

3.4.4

Indicadores

Um indicador de desempenho uma medida numrica como porcentagem, ndice, quociente,

taxa, ou outra comparao, que monitorada em intervalos e comparada a um ou mais
critrios. Os ndices constituem a tcnica mais empregada. Neste estudo, utilizou-se a
terminologia indicador, porm temos vrios entendimentos abordando o assunto.
Segundo Iudcibus (1998a, p. 98), A anlise de balanos encontra seu ponto mais importante
no clculo e avaliao do significado de quocientes, relacionando principalmente itens e
grupos do Balano e da Demonstrao de Resultado.
Portanto, para Iudcibus (1998a, p. 98), o indicador calculado com base nas demonstraes
contbeis intitula-se como quociente, A tcnica de anlise financeira por quocientes um
dos mais importantes desenvolvimentos da Contabilidade, [...].
Matarazzo (2003, p. 147) intitula indicador como ndice, [...] a relao entre contas ou
grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da
situao econmica ou financeira de uma empresa. Pode-se chegar a resultados objetivos
sobre o grau de eficincia de certos indicadores, principalmente na previso de insolvncia;
assim se tem atribudo diferentes pesos aos indicadores.
Schrickel (1999, p. 120) fixou conceitos buscando definies da matemtica:

Quocientes: Relao entre as partes de um conjunto.

Coeficientes: Comparao de cada elemento em relao do conjunto.
Nmeros-ndice: Comparao entre as partes de um conjunto em vrios perodos.
Coeficientes-padro: Comparao entre as partes de vrios conjuntos.

Ainda segundo Schrickel (1999, p. 121), depreende-se, que:

[...] quando se trata de Liquidez, est-se tratando de um quociente, jamais de um ndice. No tocante
anlise vertical, trata-se de coeficientes. J na anlise horizontal, as relaes percentuais
encontradas referem-se a nmeros-ndices. Os estudos setoriais envolvem coeficientes-padro.

53

Matarazzo (2003, p. 147) argumenta que trabalhar com indicadores a tcnica de anlise mais
empregada, e sua caracterstica fundamental fornecer uma viso ampla da situao
econmica e financeira da empresa. Eles servem de medida de diversos aspectos econmicofinanceiros das empresas, pois permitem construir um quadro de avaliao da empresa.
Por exemplo, um endividamento elevado no significa que a empresa esteja beira da
insolvncia. O prestgio da empresa junto ao governo ou seu relacionamento com o mercado
financeiro podem faz-la operar indefinidamente, mesmo que mantenha o endividamento
elevado. Portanto, o indicador um alerta (MATARAZZO, 2003, p. 148).
Conforme Iudcibus (1998a, p. 98), o uso de indicadores tem como principal finalidade
permitir ao analista verificar tendncias e compar-los com padres preestabelecidos. Alm
de tratar o que aconteceu no passado, fornece bases para inferir o que poder acontecer no
futuro.
Segundo Matarazzo (2003, p. 28), [...] o pensamento dominante de que, analisando-se o
passado, se poder inferir como ser o futuro, supondo-se que o comportamento da empresa
no futuro seja igual quele do passado.
A competitividade do mercado tem obrigado as empresas a melhorar a sua atuao e
desempenho, avaliando as suas estratgias para sobrevivncia. A anlise das empresas utiliza
indicadores que possibilitam monitorar o seu desempenho e permitem comparaes com a sua
prpria evoluo no tempo e, por conseguinte, sua posio frente aos concorrentes.
De acordo com Matarazzo (2003, p. 145), os grupos de indicadores mais utilizados na
avaliao de desempenho das empresas so:

Estrutura de capitais: os indicadores desse grupo mostram as linhas de decises

financeiras em termos de obteno e aplicao de recursos;

Liquidez: os indicadores procuram medir quo slida a base financeira da empresa;

Rentabilidade: mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, quanto renderam

os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.

54

3.4.4.1

Quantidade de indicadores para anlise

Segundo o Professor Doutor Eliseu Martins (2005), na disciplina de Anlise dos

Demonstrativos Financeiros, so muitos os indicadores passveis de ser utilizados na anlise
de balanos das empresas.
Conforme Matarazzo (2003, p. 148), O importante no o clculo de grande nmero de
ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo
grau de profundidade desejada da anlise. Portanto, a quantidade de indicadores que se deve
usar depende exclusivamente do usurio e da profundidade que se deseja da anlise.
De acordo com Matarazzo (2003, p. 183), h trs formas bsicas de avaliao de um
indicador:

Pelo significado intrnseco: uma anlise limitada e individual de cada indicador;

Pela comparao ao longo de vrios exerccios: para revelar tendncias, formar

opinies, mas devem ser analisados conjuntamente;

Pela comparao com indicadores de outras empresas indicadores-padres: considera

o conceito do indicador para a comparao de padres.

Segundo Silva (2005, p. 360), para chegarmos a uma classificao ou avaliao necessrio
definirmos quantos indicadores sero necessrios e qual a importncia relativa de cada um
dos indicadores. A quantidade de indicadores que podem ser desenvolvidos quase que
ilimitada, dependendo fundamentalmente do propsito da anlise e da experincia do analista.
necessrio ter uma fronteira para definir a quantidade de indicadores a serem utilizados,
conforme a necessidade.
O analista precisa dimensionar a amplitude de sua anlise, para no acrescentar a todo
momento mais indicadores, s vezes sem avaliar a contribuio que cada indicador acrescenta
sua anlise. Da ser importante saber quais indicadores devem ser selecionados como
referencial de avaliao da empresa e quais tero funo complementar para auxiliar o
analista em sua interpretao da tendncia da empresa. Tambm necessrio conhecer a
importncia relativa de cada indicador no contexto geral para determinar se cada indicador
receber uma importncia especfica ou se sero atribudos pesos iguais a todos.

55

3.4.4.2

Processo de avaliao de indicadores

O processo de avaliao de indicadores se inicia com o clculo dos indicadores e

comparaes com padres. Em seguida, pode-se fazer uma avaliao individual de cada
indicador, depois uma avaliao conjunta e, assim, avaliar o desempenho da empresa
(MATARAZZO, 2003, p.184).
Ainda segundo Matarazzo (2003, p. 184), essa forma de avaliao uma tcnica seguida
largamente por outras cincias (muito antes de sua aplicao na Anlise de Balanos) e que,
basicamente, tem a seguinte ordem:

Descoberta dos indicadores: no caso do nosso estudo so os indicadores financeiros de

estrutura de capitais, liquidez, etc.;

Definio do comportamento do indicador:

Quanto maior, melhor;

Quanto menor, melhor;

Ponto timo em torno de um parmetro;

Tabulao de padres: a construo de tabelas baseadas em elementos do mesmo

conjunto ou indicadores de empresas do mesmo ramo, de maneira que permita a
comparao dos indicadores de uma empresa com as demais;

Seleo dos melhores indicadores e atribuio dos respectivos pesos.

3.4.4.3

Importncia relativa dos indicadores

Depois de definido pelo analista e aprovado pela empresa o conjunto de indicadores a ser
utilizado, preciso saber qual a importncia relativa de cada indicador. Devem-se atribuir
pesos iguais para os indicadores?
A atribuio de pesos aos indicadores muito utilizada na classificao de empresas. A
preocupao com os pesos, segundo Matarazzo (2003, p.185) iniciou com Alexander Wall,
em 1914. Ele props [...] uma frmula matemtica para avaliar a empresa, baseando-se nos

56
ndices e nos respectivos pesos. Essa frmula, [...], no tinha nenhuma utilidade, mas teve a
virtude de lanar a idia de pesos.
Segundo Silva (2005, p.362), pode-se dar o mesmo peso para todos indicadores, porm,
certamente, no aperfeioaria o potencial de classificao de risco na anlise financeira,
devido haver vrios indicadores que mantm significativa correlao matemtica entre si, o
que levaria (ou poderia levar) a uma supervalorizao de algumas relaes entre componentes
das demonstraes financeiras.
Matarazzo (2003, p.185) argumenta que, por meio de pesquisas de campo, tem se tentado
encontrar os pesos ideais. Podem-se utilizar empresas falidas e testar, por meio de tcnicas
matemticas e estatsticas, quais os pesos que, se tivessem sido usados antes da falncia
dessas empresas, poderiam ter levado ao mximo de acerto possvel das previses. Atribui-se
o peso para classificar empresas com sade financeira, observando os pesos de indicadores
testados em empresas falidas.
Deve-se considerar a importncia atribuda a cada indicador pelos analistas de grande
experincia em anlise de empresas. Segundo Matarazzo (2003, p.185), a atribuio de pesos
pode adquirir contornos altamente cientficos, mas no deixa de ter algo de intuitivo. Assim,
Quando um analista chega concluso, ter atribudo algum peso aos indicadores
encontrados, mesmo que igual para todos e ainda que o faa inconscientemente.

3.5

Descrio dos indicadores

Procurou-se apresentar a descrio dos indicadores mais utilizados em anlises econmicofinanceiras, recomendados por diversos autores como: Matarazzo (2003), Ross (2002),
Iudcibus (1998, 1998a), Silva (2005), etc., dentre outros. Buscou-se as referncias sobre os
indicadores nestes autores, com nfase principalmente em Matarazzo (2003, p. 147-186). A
escolha se deve seleo da ANS que utilizou as referncias desses autores: Matarazzo, Ross,
e outros, como Damodaran e Myers.
De forma sucinta, descreveu-se a forma como se trabalhou os indicadores, considerando que
um assunto muito discutido na literatura, com diversas obras de referncia para

57
aprofundamento alm das citadas, que discorrem sobre o trabalho com indicadores, entre elas
ASSAF NETO (2006), Braga (1995), Braga (2003), Gitman (1997), Kassai et al. (2005),
Marion (2005) e Silva (2003).

3.5.1

Indicadores de liquidez

Os indicadores de liquidez evidenciam a situao financeira de uma empresa frente a seus

diversos compromissos financeiros. A liquidez no se refere somente s finanas totais da
empresa, mas tambm sua capacidade de converter certos ativos em caixa num prazo
compatvel com as suas necessidades mais urgentes, mas revela as qualidades dos itens.
Dentre os indicadores de liquidez, os mais utilizados so:

Liquidez Corrente; e

Liquidez Geral9.

3.5.1.1

Liquidez corrente

A liquidez corrente mede a capacidade da empresa em liquidar seus compromissos de curto

prazo. obtido pela diviso do total de recebimentos a curto prazo pelo total de pagamentos
do mesmo perodo. Portanto, o clculo corresponde diviso do ativo circulante pelo passivo
circulante. Quanto maior for o indicador, maior ser a possibilidade da empresa em saldar as
suas contas.
Certamente o indicador de liquidez mais popular e relaciona os valores prontamente
disponveis e rapidamente realizveis com dvidas de curto prazo.

3.5.1.2

Liquidez geral

O indicador revela a liquidez, tanto a curto como a longo prazo. Revela se a empresa tem
dvida de curto e longo prazo, o quanto existe de direitos e haveres no ativo circulante e no
realizvel a longo prazo, para liquidar essa dvida. obtido pela diviso da soma do ativo
circulante e realizvel a longo prazo pela soma do passivo circulante e exigvel a longo prazo.
9

Apesar da existncia de enorme variedade de indicadores, esta pesquisa atm-se somente queles considerados
essenciais para a anlise. Para o leitor interessado em conhecer maior nmero de indicadores, recomenda-se
consultar os autores citados.

58
Portanto, demonstra a capacidade de pagamento total das dvidas, representadas pelo curto e
longo prazo.
A liquidez geral utilizada tambm como uma medida de segurana financeira da empresa a
longo prazo, revelando sua capacidade de saldar todos os seus compromissos. Qualquer
melhoria da condio financeira da empresa, ter impacto positivo nesse indicador de
solvncia, sejam essas aes direcionadas para a eficincia do endividamento ou, por outro
lado, direcionadas para um aumento da liquidez da empresa. (ANS, 2006b, 2005d).

3.5.2

Indicadores de estrutura

Os indicadores desse grupo revelam as linhas de decises financeiras, em termos de obteno

e aplicao de recursos (MATARAZZO, 2003, p. 151).
por meio desses indicadores que se descobre o nvel de endividamento da empresa. Sabe-se
o quanto a empresa utiliza de recursos de terceiros ou de recursos dos proprietrios (capital
prprio) e tambm quanto dos recursos de terceiros vencem em curto e em longo prazo.
Cada empresa possui uma estrutura de capital ideal e no existem regras rgidas. Quando se
analisam os indicadores, os fatores importantes do endividamento so os juros, as despesas de
financiamento e outros custos alternativos ou de captao de novo aporte de capital.
Do ponto de vista estritamente financeiro, quanto maior a relao Capitais de
Terceiros/Patrimnio Lquido, menor a liberdade de decises financeiras da empresa ou maior
a dependncia desses terceiros. Sob a tica de obteno de lucro, pode ser vantajoso para a
empresa trabalhar com capitais de terceiros, se a remunerao paga a esses capitais de
terceiros for menor do que o lucro conseguido com a sua aplicao nos negcios.
Portanto, sempre que se aborda o ndice de Participao de Capitais de Terceiros, est-se
fazendo anlise exclusivamente do ponto de vista financeiro, ou seja, do risco de insolvncia e
no em relao ao lucro ou prejuzo.

59
Pode-se definir certos parmetros genricos a respeito do endividamento. De acordo com
Matarazzo (2003, p. 155), algumas variveis so importantes na definio da capacidade de
endividamento:

Gerao de recursos. Se a empresa capaz de gerar recursos para amortizar as dvidas,

tem mais capacidade de endividar-se;

Liquidez. Se uma empresa toma recursos de terceiros e dispe de capital prprio,

investindo no Ativo Circulante, ento o efeito negativo sobre a liquidez ser menor do
que no caso da empresa que imobiliza todos os recursos prprios e parte dos Capitais de
Terceiros. Neste caso, a liquidez tende a ser afetada e, conseqentemente, aumenta o
risco de insolvncia;

Renovao. Se a empresa conseguir renovar as dvidas vencidas, no ter problemas de

insolvncia. Diz-se que: dvida no se paga, administra-se, quando a empresa recorre
a Capitais de Terceiros, faz isso por insuficincia de Capitais Prprios, e assim os
terceiros passam a financiar parte do Ativo. Para pagar totalmente esses terceiros
necessrio reduzir o Ativo. Uma alternativa manter o nvel de Capital de Terceiros,
renovando emprstimos ou tomando novos para pagar os antigos.

Os indicadores de estrutura mais utilizados so:

Participao de Capital de Terceiros;

Composio do Endividamento;

Imobilizao do Patrimnio Lquido; e

Imobilizao de Recursos No Correntes.

3.5.2.1

Participao de capital de terceiros

Este indicador demonstra o quanto a empresa investiu de capitais de terceiros, considerando

curto e longo prazo, em relao ao capital prprio. obtido pela diviso da soma do passivo
circulante e exigvel a longo prazo (capital de terceiros ou exigvel total) pelo patrimnio
lquido (capital prprio). Quanto menor a dependncia de capital de terceiros, mais solvente
se encontra a empresa.

60

3.5.2.2

Composio do endividamento

Demonstra qual o percentual de obrigaes a curto prazo em relao s obrigaes totais da

empresa, compreendendo os valores a curto e longo prazo (exigvel total). obtido pela
diviso do passivo circulante pelo soma do passivo circulante e exigvel a longo prazo (capital
de terceiros ou exigvel total).

3.5.2.3

Imobilizao do patrimnio lquido

Indica quanto a empresa aplicou de capital prprio no seu Ativo Permanente. Representa a
relao do Ativo Permanente sobre o Patrimnio Lquido (Capital Prprio). Quanto menor o
grau de imobilizao do patrimnio lquido, mais disponveis esto os recursos provenientes
do capital prprio.

3.5.2.4

Imobilizao dos recursos no correntes

Devido aos elementos do Ativo Permanente terem vida til longa de 2, 5 ou 10 anos, no
necessrio financiar todo o Imobilizado com recursos prprios. possvel utilizar recursos de
longo prazo para financiamento. Assim, possvel comparar as aplicaes fixas (Ativo
Permanente) com os Recursos no Correntes (Patrimnio Lquido adicionado do Exigvel a
Longo Prazo).
Segundo Matarazzo (2003, p. 160), a parcela de recursos no correntes destinada ao ativo
circulante denominada Capital Circulante Lquido (CCL). O CCL representa a folga
financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos de que a empresa dispe para giro e que no
sero cobrados a curto prazo. Assim, a folga financeira de uma empresa deve-se aos recursos
prprios mais as exigibilidades de longo prazo investidos no Ativo Circulante
A diferena entre ter e no Capital Circulante Prprio que quem tem Capital Circulante
Prprio tambm tem a tranqilidade de boa sade financeira a curto e longo prazo (a menos
que a empresa sofra srios prejuzos); enquanto quem no tem precisa, a curto prazo, corrigir
a situao com financiamentos e, a longo prazo, no pode ter certeza da manuteno da sade
financeira.

61

3.5.3

Indicadores de rentabilidade

H vrias maneiras de se medir a lucratividade, e todas relacionam os retornos dos

investimentos da empresa s suas vendas, aos ativos e ao seu patrimnio lquido. Permitem
avaliar os lucros da empresa, em relao s vendas, aos ativos e investimentos. A
lucratividade de qualquer empresa objeto de anlises profundas, pois, para ela se posicionar
e sobreviver, ela tem que necessariamente ser lucrativa.
Segundo Brealey e Myers (2000, p. 827), os analistas financeiros utilizam indicadores para
mensurar com eficincia como as empresas esto utilizando os seus recursos financeiros. O
Giro do Ativo um exemplo disso, ou seja, as vendas em relao ao ativo total mostram
quanto dos recursos da empresa est sendo utilizado.
Os indicadores de rentabilidade mais utilizados so:

Rentabilidade do Patrimnio Lquido;

Giro do Ativo;

Margem Lquida; e

Rentabilidade do Ativo.

3.5.3.1

Rentabilidade do patrimnio lquido

Tambm chamado de Retorno sobre o Capital Prprio. O papel do indicador mostrar qual a
taxa de rendimento do Capital Prprio. Essa taxa pode ser comparada com o custo de
oportunidade de investimentos em outros rendimentos alternativos no mercado, como
poupana, renda fixa, aes, etc. Com isso se pode avaliar se a empresa oferece rentabilidade
superior ou inferior a essas opes. Indica quanto a empresa obtm de lucro em relao ao
Capital Prprio investido, em mdia, no exerccio.
O indicador obtido pela diviso do lucro lquido pelo patrimnio lquido mdio. O
patrimnio lquido mdio corresponde soma do PL inicial e PL final, dividido por 2. No
estudo calculou-se o PL mdio nestes termos, em razo da utilizao pela ANS com base na
recomendao de Matarazzo (2003, p. 180),

62

3.5.3.2

Giro do ativo

O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar de um volume de vendas adequado. O

volume de vendas tem relao direta com o montante de investimentos. Indica a eficincia
com que a empresa capaz de usar seus ativos para gerar vendas. Quanto maior o giro mais
eficientemente seus ativos tm sido usados. calculado dividindo-se as vendas pelos ativos
totais.

3.5.3.3

Margem lquida

Indica o potencial de gerao de lucro lquido em relao s vendas, ou seja, o percentual de

cada valor de venda que restou aps a deduo de todas as despesas, inclusive com os
impostos. Quanto maior a margem lquida da empresa, maior a sua performance e eficincia.
Corresponde diviso do lucro lquido sobre as vendas.

3.5.3.4

Rentabilidade do ativo

Este indicador mostra quanto a empresa obteve de Lucro Lquido em relao ao Ativo. uma
medida do potencial de gerao de lucro da parte da empresa. Representa uma medida da
capacidade da empresa em gerar lucro lquido e assim poder capitalizar-se. ainda uma
medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano, e determina a eficincia global da
administrao de uma empresa quanto obteno de lucros com seus ativos disponveis.
3.5.4

Indicadores operacionais ou de custos assistenciais

Neste estudo, no caso especfico das operadoras de plano de sade, alm dos indicadores
acima citados, analisaram-se tambm os indicadores de custos assistenciais conforme
nomenclatura da ANS, peculiares para o setor.
Segundo Schrickel (1999, p. 290), indicador operacional Tecnicamente, este coeficiente no
um ndice em sua essncia conceitual. Contudo, dado o costume de sua utilizao com tal
denominao [...].

63
O indicador evidencia o quanto a empresa gasta para colocar seus produtos disposio do
consumidor. Cada empresa, e cada setor econmico ter seu indicador operacional prprio.
Nos ltimos anos as empresas buscam a reduo do seu indicador operacional. Para assegurar
a competitividade a reduo de custos passou a ser a maior arma. (SCHRICKEL, 1999, 291).
Conforme dados da ANS, os indicadores de operacionais so:

Indicador de despesa assistencial: representa o quanto a operadora incorreu em despesas

assistenciais, expressas na forma de eventos indenizveis em relao ao faturamento da
operadora;

Indicador combinado: representa a relao entre o total de despesas da operadora e o

total de contraprestaes (receitas com vendas de planos de sade);

Indicador combinado ampliado: representa a relao entre o total de despesas da

operadora e o total de contraprestaes acrescidas das receitas financeiras lquidas.

Segundo Morozini et al.(2006, p. 90), no existe um roteiro padronizado para uma anlise
econmico-financeira, necessrio a compreenso da funo e do objetivo da anlise, sendo
que a mesma produza informaes comprometidas com a continuidade e com o
desenvolvimento dos negcios da empresa.

65
4

METODOLOGIA DA PESQUISA

Como citado, a presente pesquisa, como um estudo emprico-analtico, utilizou tcnicas de

coleta, tratamento e anlise de dados quantitativos. Tem carter exploratrio, no sentido de
obter maiores informaes sobre determinado assunto, com a finalidade de formular
problemas e abrir espao para discusses posteriores.

4.1

Base de dados

A coleta inicial de dados sobre o nmero de OPS, correspondendo a todas as empresas de

mdio e grande porte, foi realizada junto ao banco de dados da ANS relativas ao ano de 2004,
composta por 307 empresas. (ANS, 2005b, 2006a).
Considerando que a ANS disponibilizou no site os dados referentes a 2004, somente em 17 de
novembro de 2005, o estudo foi desenvolvido com os dados relativos a esse ano. Em 30 de
junho de 2006, a ANS disponibilizou os dados relativos ao ano de 2005, porm verificou-se
muitas inconsistncias nas demonstraes de resultados.
Em razo do prazo, optou-se por trabalhar com os dados relativos a 2004, pois somente em 09
de agosto de 2006, a ANS ajustou os dados, referentes a 2005. Porm, encontrou-se ainda
inconsistncias nos dados de 2005.
No entanto, aps a disponibilizao pela ANS dos dados relativos a 2005, ajustou-se e
acresceu-se alguns dados relativos a 2004. Observou-se que muitas das informaes que so
disponibilizadas pela ANS, so inseridas em seu banco de dados via internet, ou seja, um
processo rpido, considerando a tecnologia adotada e os prazos que as OPS obedecem para
inserirem essas informaes. No entanto, no retorno dessas informaes ao pblico, o
processo continua bastante lento.

4.2

Populao e amostra

66
Como citado, as empresas OPS so compostas por mais de 2.000 empresas de pequeno,
mdio e grande porte, conforme a classificao da ANS. A maior parte das OPS est dentro
da classificao de pequeno porte, por serem compostas de poucos beneficirios (at 20.000
beneficirios), porm, neste estudo, optou-se por trabalhar somente com o grupo das OPS de
mdio e grande porte.
A amostra inicial corresponde a todas as empresas de mdio e grande porte, composta por 307
empresas das modalidades: cooperativa mdica, cooperativa odontolgica, autogesto,
medicina de grupo, odontologia de grupo e filantropia.
Para delimitar a pesquisa, excluu-se 45 empresas das modalidades odontologia de grupo e
cooperativa odontolgica. Tambm foram excludas mais 29 empresas que no apresentaram
informaes suficientes, inconsistncias nos dados ou outras falhas, consideradas como dados
perdidos.
O tratamento estatstico dos dados necessitou da utilizao do programa Excel da
Microsoft, e do software SPSS 13.0. Identificou-se 233 empresas OPS das modalidades
citadas, cujas informaes se encontravam na ANS, e das quais foram calculados os
indicadores. Da amostra utilizada de 233 empresas OPS, foram excludas 22, consideradas
como observaes atpicas (outliers).
A identificao das observaes atpicas foi feita por meio da anlise descritiva, conforme
tabela 2, sendo que foram aceitas as variveis com valores de desvio padro at o limite de
2.5, considerando o tamanho da amostra maior que 80 observaes, e selecionadas
numericamente conforme o Grfico 3 Box plot. (HAIR et al., 2005, p. 71). Assim, o trabalho
foi desenvolvido com 211 empresas OPS.
Observando os indicadores das operadoras e resultados da anlise descritiva, verificou-se que
os indicadores selecionados pela AF so os que tm os maiores desvios-padres. A maior
ocorrncia de dados perdidos (outliers) tambm ocorreu com estes indicadores, com valores
que extrapolam em muito o padro, o que explica os outliers, devido discrepncia dos
valores.

67
Tabela 2 Anlise descritiva das variveis aceitveis utilizadas
Descriptive Statistics
N
PCT
CEnd
ImobPL
ImobRNC
LC
LG
RPL
RAt
GAt
ML
IDA
IComb
ICombA
Valid N (listwise)

211
211
211
211
211
211
211
211
211
211
211
211
211
211

Minimum
,071
,106
,016
,008
,192
,151
-7,938
-,304
,038
-,466
,000
,598
,609

Maximum
12,005
1,000
5,987
3,080
6,594
6,594
1,601
,352
10,593
,809
1,379
5,169
5,574

Mean
2,99227
,76280
1,30731
,80104
1,31981
1,11656
,10370
,04450
3,22867
,01246
,77548
1,05631
1,05501

Std. Deviation
2,490328
,208133
1,099064
,607823
,824206
,692767
,712966
,093750
1,932026
,088047
,140968
,461264
,452457

Variance
6,202
,043
1,208
,369
,679
,480
,508
,009
3,733
,008
,020
,213
,205

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

106
200
106

130
130

91
100

91

127
178

127
42

18
39
0

143
140

35

28
62
143
230

91
115

21
46

15
164

13

12
74
77
73

62
49

95
91

159
113

212
131

129
2

83
140

83

-100
PCT

CEnd

ImobPL ImobRNC

LC

LG

RPL

RAt

GAt

ML

IDA

Grfico 3 Box plot para identificao e excluso dos outliers

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

IComb

ICombA

68
4.3

Anlise fatorial

A aplicao de tcnicas multivariadas possibilita ao pesquisador, reduzir os dados com o

objetivo de simplificar o problema, sem perda de informaes.
A AF - Anlise Fatorial uma tcnica de anlise multivariada de interdependncia que se
aplica busca de identificao de fatores num conjunto de medidas realizadas. Segundo Hajj
(2005, p. 93):
Anlise fatorial uma tcnica multivariada de interdependncia em que todas as variveis so
simultaneamente consideradas, cada uma relacionada com as demais, a fim de estudar as interrelaes existentes entre elas, buscando a reduo dos dados. Ela pode ser utilizada para se
examinar as variveis latentes em funo dos relacionamentos entre as variveis manifestas.

Segundo Hair et al. (2005, p. 89), medida que o nmero de variveis a serem
consideradas em tcnicas multivariadas aumenta, h uma necessidade proporcional de maior
conhecimento da estrutura e das inter-relaes das variveis.
A AF pode ser utilizada para examinar padres ou relaes para um grande nmero de
variveis, determinando se a informao pode ser resumida a um conjunto de fatores.
Entende-se que o fator uma varivel que explica as variveis originais. a combinao
linear das variveis originais e representa os constructos que resumem ou explicam o conjunto
original de variveis observadas. Em um sentido geral, a AF aborda o problema da anlise da
estrutura das inter-relaes (correlaes) entre um grande nmero de variveis, como exemplo
indicadores econmico-financeiros, definindo um conjunto de fatores (HAIR et al., 2005, p.
91).
De posse dos fatores, analisa-se como as variveis esto inter-relacionadas, para melhor
interpretar os resultados, e verificar o poder explicativo das mesmas.
A AF teve seu incio no comeo do sculo 20, por meio de Karl Pearson, Charles Spearman
e outros. O objetivo da AF resumir um grande nmero de variveis originais num pequeno
nmero de variveis de entendimento dos dados. Possui basicamente quatro etapas:

69

Clculo da matriz de correlao das variveis em estudo para a verificao do grau de

associao entre as variveis, duas a duas. Nesta etapa, verificada a adequao da
aplicao da AF;

Extrao dos fatores mais significativos que representaro os dados, por meio do
mtodo mais adequado. Sabe-se quo bem o modelo representa os dados;

Aplicao de rotao, nos fatores, para facilitar o entendimento deles;

Gerao dos scores fatoriais para utilizao em outras anlises.

Em anlise da varincia, regresso mltipla e anlise discriminante, uma varivel

considerada como dependente e, as outras, como variveis independentes. Em anlise fatorial,
entretanto, no se faz tal distino, ao contrrio, a AF uma tcnica de interdependncia,
visto que examinamos todo um conjunto de relaes independentes (HAIR et al., 2005, p. 8991).
Considerando as etapas citadas, inicialmente, como primeira anlise observa-se o KMO Kaiser-Meyer-Olkin ou a Medida de Adequacidade da Amostra, verifica se a correlao de
cada par de variveis pode ser explicada pelas demais variveis includas na anlise. Quando
as correlaes parciais forem muito pequenas, o KMO ter valor prximo a 1 e indicar
perfeita adequao dos dados para a AF. Seus valores crticos so:

Valores na casa dos 0,90: adequao tima dos dados anlise fatorial;

Valores na casa dos 0,80: adequao boa dos dados anlise fatorial;

Valores na casa dos 0,70: adequao razovel dos dados anlise fatorial;

Valores na casa dos 0,60: adequao medocre dos dados anlise fatorial.

A Matriz anti-imagem de correlao uma matriz das correlaes parciais (correlao de uma
varivel contra outra, controlados os efeitos de todas as outras consideradas no modelo).
Nessa matriz, a diagonal mede a adequao amostral para cada varivel e o julgamento faz-se
pelos mesmos valores crticos utilizados para o teste KMO. simplesmente o valor negativo
da correlao parcial. As correlaes anti-imagem maiores so indicativos de uma matriz de
dados que talvez no seja adequada para a AF (HAIR et al., 2005, p. 90).

70
O teste de esfericidade BTS ou Bartletts Test of Sphericity testa se a matriz de correlao
igual matriz identidade, e verifica se a correlao existente entre as variveis significativa
(diagonal igual a 1 e todas as outras medidas iguais a zero), ou seja, que no h correlao
entre as variveis. A hiptese nula pode ser rejeitada para valores de significncia menores
que 0,05. Se o nvel de significncia for pequeno, a aplicao da AF adequada.
A communalities ou comunalidade a medida de quanto da varincia de uma varivel
explicada pelos fatores derivados pela AF. A comunalidade avalia a contribuio de uma
varivel original com todas as outras variveis includas no modelo. Considera-se que as
variveis com comunalidades menores que 0,50 no tm explicao suficiente. Se as
comunalidades so muito baixas, duas opes so possveis: ignorar a varivel ou avaliar cada
varivel para possvel eliminao (HAIR et al., 2005, p. 90).
O eigenvalue ou auto-valor a medida que avalia a contribuio do fator ao modelo
construdo pela AF, sendo que um valor pequeno sugere pequena contribuio do fator na
explicao das variaes das variveis originais.
Neste estudo adotou-se que, os fatores que tiverem o total da varincia explicada com razes
latentes (eigenvalue) acima de 1, devem ser selecionados. H dificuldade no processo de
identificao da varivel pelo maior valor entre os fatores, considerando que de maneira geral
todas as variveis esto relacionadas com o primeiro fator. Assim, gera-se uma nova matriz de
componentes por meio da matriz dos fatores com rotao ortogonal, sem perda de
informaes.
Quando se utiliza o mtodo ortogonal na rotao dos fatores, minimiza o nmero de variveis,
com altas cargas sobre um fator, reforando assim a interpretabilidade dos fatores. Usa-se a
rotao para transformar a matriz de fatores em uma matriz mais simples e mais fcil de
interpretar. O mtodo mais comumente usado o processo varimax, que resulta em fatores
ortogonais.
Como etapa final d-se um nome para cada componente extrado (fator). Assim, procura-se
definir os componentes e validar os resultados da pesquisa, baseando-se na nova matriz dos
fatores com a rotao.

71
Utiliza-se a seguinte estruturao para a anlise fatorial:
1)

Formular o problema;

2)

Construir a matriz de correlao;

3)

Determinar o mtodo de anlise fatorial;

4)

Determinar o nmero de fatores;

5)

Rotacionar os fatores;

6)

Interpretar os fatores;

7)

Caso seja necessrio, calcular os escores fatoriais.

Caso o objetivo da pesquisa seja simplificar a combinao lgica das variveis para melhor
entendimento de suas relaes, ento a AF suficiente. Caso o objetivo seja identificar
variveis mais apropriadas para aplicaes subseqentes, com outras tcnicas de anlise
multivariada, alguma forma de reduo dos dados deve ser empregada. (HAJJ, 2005, p.96).
A AF e a ACP Anlise de Componentes Principais so tcnicas exploratrias multivariadas
e ambas permitem a representao das variveis originais em um nmero reduzido de
componentes/fatores. Porm, segundo Maroco (2003, p.292),
O objectivo da ACP resumir a informao presente nas variveis originais (geralmente
correlacionadas) num nmero reduzido de ndices (componentes) ortogonais (no-correlacionados)
que explicam o mximo possvel de varincia das variveis originais. Pelo contrrio, o objectivo
da AF o de identificar os factores latentes que explicam as intercorrelaes observadas nas
variveis originais.

4.4

Descrio da pesquisa

A pesquisa foi desenvolvida em dois momentos. Inicialmente aplicou-se a AF, por entender
que a tcnica de anlise multivariada que se adequa melhor ao trabalho proposto, em razo
do interesse em selecionar indicadores econmico-financeiros com maior poder explicativo.
Em seguida, classificou-se as OPS, conforme a metodologia descrita no item 4.4.2,
comparou-se os resultados.

72
4.4.1

Aplicao da anlise fatorial para seleo de indicadores

Aplicou-se inicialmente a tcnica de anlise fatorial em razo das variveis envolvidas, no

caso os indicadores, estarem inter-relacionadas ou correlacionadas e serem interdependentes,
e tambm considerando o grande nmero de observaes, neste caso 211.
Segundo Hair et al. (2005, p. 90), [...] a anlise fatorial pode ser utilizada para examinar os
padres ou relaes latentes para um grande nmero de variveis e determinar se a
informao pode ser condensada ou resumida a um conjunto menor de fatores [...]. A tcnica
analisa as correlaes entre um grande nmero de variveis, condensando-as (resumindo) em
grupos de variveis que mais se correlacionam; esses grupos so considerados como fatores.
Segundo Corrar (1981, p.177), [...] um mtodo analtico que reduz a complexidade de
variveis a maior simplicidade. Conforme ocorram correlaes substanciais entre
determinadas variveis, est definido um fator, ou seja, um conjunto de variveis
correlacionadas reduzido a um pequeno nmero de fatores.
Para realizar a anlise dos dados deste estudo, foram extrados 13 indicadores econmicofinanceiros, considerando os apontados pela literatura, e tambm os selecionados pela ANS,
das demonstraes contbeis das 233 empresas OPS, antes das excluses dos outliers:

Indicadores de Estrutura de Capital:

Participao de Capitais de Terceiros (PCT) = CT / PL

Composio do Endividamento (CEnd) = (PT + PC)/ CT

Imobilizao do Patrimnio Lquido (ImobPL) = AP / PL

Imobilizao de Recursos no Circulantes (ImobRNC) = AP / (PL+ELP)

Indicadores de Rentabilidade:

Giro do Ativo (GAt) = CE / AT

Margem Lquida (ML) = RL / CE

Rentabilidade do Ativo (RAt) = RL / AT

Rentabilidade do Patrimnio Lquido (RPL) = RL / PLm

Indicadores de Liquidez:

73

Liquidez Corrente (LC) = AC /(PT + PC)

Liquidez Geral (LG) = (AC + RLP) / (PT + PC + ELP)

Indicadores Operacionais:

Indicador de Despesa Assistencial (IDA) = EI / CE

Indicador Combinado (IComb) = (EI + DA + DC) / CE

Indicador Combinado Ampliado (ICombA) = (EI + DA + DC) / (CE + RF)

Onde:
Quadro 1 - Nomenclatura das siglas utilizadas
AC = ativo circulante

ELP = exigvel a longo prazo

AP = ativo permanente

PC = passivo circulante

AT = ativo total

PL = patrimnio lquido

CE = contraprestaes efetivas

PLm = patrimnio lquido mdio10

CT = PT + PC + ELP

PT = provises tcnicas

DA = despesa administrativa

RF= resultado financeiro

DC = despesa comercial

RL = resultado lquido

EI = eventos indenizveis

RLP = realizvel a longo prazo

Realizou-se a excluso das observaes atpicas (outliers), considerando o desvio padro dos
indicadores, o que reduziu as empresas para 211. Aplicou-se inicialmente a AF a um conjunto
de 10 indicadores que se chamou, neste estudo, de tradicionais, retirados do conjunto acima
de 13 indicadores calculados para as 211 OPS, para verificar a possibilidade de reduo dos
indicadores e definio posterior de grupos de indicadores com maior relevncia (fatores).
O conjunto de indicadores definido como tradicionais ficou constitudo por: todos os
indicadores de Estrutura de Capital, todos de Liquidez e todos de Rentabilidade. Os
indicadores Operacionais foram includos somente no conjunto de indicadores denominados
como ANS, em razo de atenderem a peculiaridades setoriais.
Em seguida foram utilizados 08 dos 13 indicadores econmico-financeiros j calculados para
as 211 empresas OPS, considerando os parmetros de seleo da ANS, que tambm foram
submetidos anlise fatorial, para verificar a possibilidade de reduo dos indicadores e
10

Patrimnio lquido mdio corresponde ao PL inicial mais o PL final, dividido por 2, conforme citado em
Matarazzo (2003, p. 180).

74
definio posterior de grupos de indicadores (fatores). O conjunto de indicadores definido
como ANS ficou assim constitudo:

Indicadores de Estrutura de Capital: somente os indicadores de (PCT) = CT / PL e

(ImobPL) = AP / PL;

Indicador de Rentabilidade: somente um indicador de Rentabilidade, terminologia

utilizada pela ANS, que detectamos pela frmula como sendo o indicador Rentabilidade
sobre o Patrimnio Lquido (RPL) = RL / PLm;

Todos os indicadores de Liquidez;

Todos os indicadores operacionais ou, indicadores de custos assistenciais, segundo

terminologia utilizada pela ANS.

4.4.2

Metodologia para classificao das OPS

No segundo momento da pesquisa, aps a aplicao da anlise fatorial e a anlise das

variveis selecionadas com o maior poder explicativo, segundo os resultados obtidos, criou-se
um indicador final, para classificar as melhores empresas do setor da Sade Suplementar,
em termos de crescimento econmico-financeiro, considerando os indicadores propostos.
Vrias empresas fazem a classificao de empresas no Brasil, como exemplo, temos:
SERASA, Conjuntura Econmica, MM - Melhores e Maiores, etc. Para elaborar a lista das
500 maiores empresas, a MM (REVISTA EXAME, 2006) utiliza a receita de vendas
(faturamento bruto) como critrio de classificao. O critrio para avaliar o sucesso
basicamente uma comparao de resultados obtidos em termos de crescimento, rentabilidade,
sade financeira, investimentos, participao de mercado e produtividade por empregado.
Depreende-se que a classificao depende da escolha de um critrio e do objetivo do ranking.
Os clculos da MM permitem classificar as empresas em cada setor e identificar a de melhor
desempenho ponderado no conjunto de indicadores. A metodologia de clculo utilizada pela
MM (REVISTA EXAME, 2006):
A metodologia de clculo consiste em atribuir pontos pelo desempenho relativo em cada indicador
10 pontos para o primeiro lugar, 9 para o segundo, e assim sucessivamente at o dcimo, que
fica com 1 ponto. Os pontos, por sua vez, so multiplicados por um peso atribudo a cada
indicador. Os indicadores de desempenho e seus respectivos pesos so os seguintes:

75

Crescimento das vendas: peso 10.

Investimento (no imobilizado): peso 15.
Liderana no mercado: peso 15.
Liquidez corrente: peso 20.
Rentabilidade do patrimnio: peso 25.
Riqueza criada por empregado: peso 15.

Segundo a MM (REVISTA EXAME, 2006), O maior peso atribudo ao item rentabilidade

do patrimnio deve-se premissa clssica de que a funo de uma empresa a busca do
lucro para a criao de valor.
A metodologia de clculo que se utilizou para classificar as empresas equivalente
metodologia utilizada pela MM, que consiste em atribuir pontos pelo desempenho relativo de
cada indicador sendo 211 pontos para o primeiro lugar, 210 para o segundo, e assim
sucessivamente at o ltimo lugar, que ficar com 1 ponto, em razo do trabalho com 211
empresas.
Para compor o indicador final, somar-se-o todos os pontos atribudos a cada indicador, para
obter um resultado de um indicador relativo com o total de pontos para cada operadora. No
se atribuiu pesos ao indicador final, ou seja, a classificao foi com base em um indicador
final ou total, com uma medida relativa.
Diversos autores (MATARAZZO, 2003, SILVA, 2005, IUDCIBUS, 1998a) discorrem sobre
a ponderao dos indicadores, revelando frmulas de como obter os pesos, mas argumentam
que, em muitas das vezes, essa ponderao no deixa de ser subjetiva. A ANS tambm atribui
pesos aos seus indicadores, sendo que os indicadores de Estrutura de Capital tm peso 1,
enquanto os indicadores de Liquidez, Rentabilidade e de Custos tm um peso 3.
Como o objetivo do estudo verificar a possibilidade de classificao por meio de
indicadores, aps a definio da metodologia de clculo de como chegar ao indicador final
para classificar as empresas, obteve-se o ranking da seguinte forma:

Selecionou-se e pontoou-se todos os indicadores tradicionais apontados nos resultados

da AF, considerando o comportamento do indicador quanto maior, melhor ou quanto
menor, melhor;

76

Pontoou-se todos os indicadores utilizados pela ANS, considerando tambm o

comportamento do indicador;

Comparou-se os resultados da classificao conforme os indicadores tradicionais com

os indicadores da ANS, e discutiu-se os resultados.

A composio do indicador final, assim como as tabelas com os resultados do ranking, esto
descritos com maiores detalhes no item 5.4.

77
5

ANLISE E TRATAMENTO DOS DADOS

As concluses e anlises efetuadas no presente estudo esto limitadas pelas empresas OPS
includas na amostra, pelas informaes disponveis e pelo perodo abrangido. No podem e
no devem ser extrapoladas desse contexto. A incluso ou excluso de qualquer dado, uma
informao financeira especfica ou um outro perodo, modifica os resultados do estudo e
precisaria ser precedida de novas anlises.

5.1

Aplicao da AF ao conjunto de indicadores tradicionais

Neste tpico, aplicou-se a anlise fatorial utilizando 10 indicadores dos apontados pela
literatura, conciliando neste clculo os dados e informaes da ANS com os dados exigidos
no clculo dos indicadores.

5.1.1

Aplicao da tcnica com todos os indicadores

Inicialmente se estabeleceram os fatores utilizando todos os indicadores ao mesmo tempo.

Como a AF busca a criao de fatores que explicam simultaneamente todos os indicadores, o
fato de existirem indicadores que possuem pouco relacionamento com os demais indicadores
fez com que a AF no atingisse bons resultados. Na primeira tentativa com todos os
indicadores em uma nica anlise de dados, os resultados foram os seguintes.
O teste de KMO (Kaiser-Meyer-Olkin - Measure of Sampling Adequacy) que varia entre 0 e 1
compara as correlaes simples com as parciais (estimativas das correlaes entre os fatores
nicos) observadas entre as variveis. O KMO perto de 1 indica coeficiente de correlaes
parciais pequenos e forte correlao entre as variveis, e KMO prximo de zero que a AF no
apropriada porque existe uma correlao fraca entre as variveis. Indica o grau de
explicao dos dados a partir dos fatores encontrados na AF.
Caso o KMO indique um grau de explicao menor do que 0,50, significa que os fatores
encontrados na AF no conseguem descrever satisfatoriamente as variaes dos dados
originais.

78

Neste caso, o teste KMO indicou um baixo poder de explicao entre fatores e os indicadores
(,574). O teste de Bartletts obteve um nvel de significncia de 0,000, valor inferior a 0,05, o
que leva rejeio da hiptese da matriz de correlaes ser a matriz identidade, mostrando
que existe correlao entre as variveis. Este teste de esfericidade indica se existe relao
suficiente entre os indicadores para aplicao da AF. Recomenda-se que o valor de sig. (teste
de significncia) no ultrapasse 0,05, caso isso ocorra provvel que a correlao dos
indicadores seja muito pequena o que impede a aplicao da AF. Se o valor de sig. atingir
0,10, a AF desaconselhvel.
Tabela 3 - Testes: KMO and Bartlett's Test
KMO and Bartlett's Test
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling
Adequacy.
Bartlett's Test of
Sphericity

Approx. Chi-Square
df
Sig.

,574
939,408
45
,000

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

O teste de esfericidade indica a possibilidade de aplicao da AF nas variveis analisadas,

mas preferiu-se aumentar o poder de explicao dos fatores retirando algumas variveis da
anlise. Os indicadores que, em um primeiro momento, ficariam fora da AF foram
selecionados de acordo com outra tabela gerada pelo SPSS, a matriz de anti-imagem.
A tabela de anti-imagem indica o poder de explicao dos fatores em cada uma das variveis
analisadas. A diagonal da parte inferior da tabela (Anti-image Correlation) indica o MSA para
cada uma das variveis analisadas. Os valores inferiores a 0,50 so considerados muito
pequenos para anlise e nesses casos indicam variveis que podem ser retiradas da anlise.
Segundo esse critrio, pode-se retirar da anlise o indicador: CEnd, para aplicao de uma
prxima AF, por ser o menor MSA.

Tabela 4 - Matriz anti-imagem

Anti-image Matrices
Anti-image Covariance

Anti-image Correlation

PCT
CEnd
ImobPL
ImobRNC
LC
LG
RPL
RAt
GAt
ML
PCT
CEnd
ImobPL
ImobRNC
LC
LG
RPL
RAt
GAt
ML

PCT
,532
-,071
-,158
,124
,005
,061
,010
,121
-,163
-,038
,598a
-,152
-,514
,375
,012
,140
,017
,238
-,265
-,064

CEnd
-,071
,411
,122
-,152
,181
-,181
,039
-,055
-,163
,055
-,152
,258a
,452
-,526
,487
-,472
,072
-,122
-,302
,104

ImobPL
ImobRNC
-,158
,124
,122
-,152
,177
-,154
-,154
,204
,038
-,014
-,018
,054
,023
-,045
-,039
,076
,029
-,008
,068
-,067
-,514
,375
,452
-,526
,587a
-,810
-,810
,538a
,157
-,053
-,072
,201
,066
-,117
-,132
,241
,082
-,022
,199
-,181

LC
,005
,181
,038
-,014
,335
-,232
-,019
,033
-,043
-,068
,012
,487
,157
-,053
,636a
-,670
-,038
,081
-,089
-,144

LG
,061
-,181
-,018
,054
-,232
,358
,018
-,006
,001
,033
,140
-,472
-,072
,201
-,670
,618a
,035
-,014
,002
,067

RPL
,010
,039
,023
-,045
-,019
,018
,711
-,251
-,070
-,001
,017
,072
,066
-,117
-,038
,035
,679a
-,425
-,099
-,001

RAt
,121
-,055
-,039
,076
,033
-,006
-,251
,489
-,111
-,246
,238
-,122
-,132
,241
,081
-,014
-,425
,638a
-,187
-,430

GAt
-,163
-,163
,029
-,008
-,043
,001
-,070
-,111
,713
,054
-,265
-,302
,082
-,022
-,089
,002
-,099
-,187
,579a
,078

ML
-,038
,055
,068
-,067
-,068
,033
-,001
-,246
,054
,667
-,064
,104
,199
-,181
-,144
,067
-,001
-,430
,078
,674a

a. Measures of Sampling Adequacy(MSA)

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

79

80

Apesar de algumas variveis possurem pouca relao com os fatores, a maioria dos
indicadores conseguiu (na tentativa com todos os indicadores) um poder de explicao alto
considerando todos os fatores obtidos (comunalidades). As comunalidades referem-se
proporo da varincia explicada de cada varivel por todos os fatores comuns.
A anlise da tabela de Communalities abaixo revela que as comunalidades obtiveram 4
explicaes boas (acima de 0,70) e 6 razoveis e ruins (abaixo de 0,70).
Tabela 5 Comunalidades
Communalities
PCT
CEnd
ImobPL
ImobRNC
LC
LG
RPL
RAt
GAt
ML

Initial
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

Extraction
,409
,761
,774
,688
,683
,729
,602
,762
,636
,560

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Efetuamos uma ltima anlise antes de serem feitos outros testes. A tabela revela a presena
de 3 fatores com eigenvalues superiores a 1,0 que explicam 66,03% da varincia dos dados
originais, ou seja, 33,97% da varincia no foram explicados. Observamos isso na tabela de
Varincia Total Explicada (Total Variance Explained).

81
Tabela 6 - Matriz de varincia explicada
Total Variance Explained

Component
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Total
3,498
1,752
1,354
,870
,727
,690
,455
,377
,189
,089

Initial Eigenvalues
% of Variance Cumulative %
34,977
34,977
17,519
52,496
13,535
66,031
8,703
74,733
7,267
82,000
6,901
88,901
4,551
93,451
3,770
97,221
1,891
99,113
,887
100,000

Extraction Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
3,498
34,977
34,977
1,752
17,519
52,496
1,354
13,535
66,031

Rotation Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
3,051
30,511
30,511
1,972
19,715
50,227
1,580
15,804
66,031

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Esse valor supera o mnimo exigido de 60% da varincia explicada pelos fatores comuns para
se utilizar a anlise fatorial. Antes da rotao, o primeiro fator explicava 34,98% da varincia
total, o segundo fator 17,52% e o terceiro 13,535%. Aps a rotao Varimax, o primeiro fator
passou a explicar 30,51% da varincia total, o segundo fator 19,72%, o terceiro 15,80%,
contudo a varincia total explicada no varia com a rotao.

5.1.2

Tentativa com 5 indicadores

Na busca para encontrar melhores resultados, identificaram-se, na matriz anti-imagem, as

variveis que apresentaram as menores medidas de adequao - MSA, e as maiores
correlaes parciais. Assim, fizeram-se tentativas com 9, 8 e 6 indicadores. Nestes casos,
ocorreram melhorias significativas do KMO que passou de 0,574 para 0,719, e a varincia
explicada passou de 66,03% para at 68,21%. Os testes foram feitos obedecendo aos preceitos
da anlise fatorial, principalmente na retirada dos indicadores da anlise.
Na ltima tentativa com 5 indicadores, foram retirados da anlise 5 indicadores (CEnd,
ImobRNC, RAt, GAt e a ML), e realizada uma outra tentativa para se obter a AF. Depois da
retirada dos indicadores, percebemos uma melhora significativa na explicao gerada pelo
modelo em anlise. O teste de KMO (MSA) aumentou e passou para 0,730, muito superior
aos 0,574 atingidos na tentativa inicial. O teste de esfericidade (Bartletts) continua validando
a utilizao da AF (Sig. < 0,05).

82
Tabela 7 - Testes KMO e Bartlett's com 5 indicadores
KMO and Bartlett's Test
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling
Adequacy.
Bartlett's Test of
Sphericity

Approx. Chi-Square
df
Sig.

,730
292,767
10
,000

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Com isso, a medida de adequao KMO passa a indicar uma boa aceitao da aplicao da
anlise fatorial, assim como os MSAs de todos os indicadores, os quais so superiores ao
mnimo aceitvel de 0,50, como pode ser observado pela diagonal inferior da matriz antiimagem, o que valida a utilizao de todos os indicadores restantes na AF. Ocorreu tambm
uma melhoria nas correlaes parciais, em relao matriz apresentada anteriormente.

Tabela 8 Matriz anti-imagem com 5 indicadores

Anti-image Matrices
Anti-image Covariance

Anti-image Correlation

PCT
ImobPL
LC
LG
RPL
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

PCT
,686
-,253
,025
,038
,100
,752a
-,412
,043
,065
,123

ImobPL
-,253
,551
,103
,126
,048
-,412
,761a
,195
,242
,066

LC
,025
,103
,508
-,277
-,015
,043
,195
,710a
-,554
-,021

LG
,038
,126
-,277
,491
,022
,065
,242
-,554
,704a
,033

RPL
,100
,048
-,015
,022
,960
,123
,066
-,021
,033
,778a

a. Measures of Sampling Adequacy(MSA)

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A tabela de comunalidades revelou a melhora do poder de explicao das variveis, com

exceo da varivel ImobPL, em que ocorreu uma reduo, passando de 0,774 inicial para
0,676. Observa-se na tabela de comunalidades que as outras 4 variveis aumentaram o poder
de explicao.

83
Tabela 9 Comunalidades com 5 indicadores
Communalities
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

Initial
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

Extraction
,538
,676
,709
,737
,884

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A tabela de explicao das varincias demonstrou tambm um aumento na explicao do

modelo, aceitvel conforme o mnimo exigido (acima de 60%).
Esta tentativa levou criao de dois fatores que explicam acima de 70% da variao dos
indicadores, representando um aumento em torno de 13% em relao tentativa inicial. Os
dois fatores explicam 70,86% da varincia total das variveis originais e, aps a rotao
Varimax, no mudou a varincia total explicada.

Tabela 10 - Varincia total explicada com 5 indicadores

Total Variance Explained

Component
1
2
3
4
5

Total
2,537
1,006
,726
,411
,321

Initial Eigenvalues
% of Variance Cumulative %
50,745
50,745
20,115
70,860
14,511
85,371
8,213
93,584
6,416
100,000

Extraction Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,537
50,745
50,745
1,006
20,115
70,860

Rotation Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,439
48,789
48,789
1,104
22,072
70,860

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Desta forma, acredita-se ter chegado a um grau de relacionamento e explicao das variveis
teis na avaliao das operadoras. Logo depois, identificamos quais indicadores fazem parte
de cada um dos fatores.
A tabela Component Matrix (Matriz Componente) indica a composio de cada varivel,
segundo os 2 fatores, sem a rotao Varimax. No caso, permite verificar qual dos fatores
explica melhor cada um dos indicadores considerados.
Para dirimir possveis dvidas que essa matriz possa causar quanto composio de cada
fator, principalmente quando existem valores de explicao muito prximos, nestes casos,

84
cabe a verificao dos valores aps a aplicao da rotao dos fatores, que, no caso, foi feito
pelo critrio Varimax.
Com a rotao, na tabela Rotated Component Matrix, fica fcil associar as variveis a cada
fator. Permite verificar qual dos fatores explica melhor cada um dos indicadores considerados.

Tabela 11 - Matriz componente rotacionada com 5 indicadores

Rotated Component Matrixa

PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

Component
1
2
-,614
-,401
-,788
-,235
,841
-,036
,857
-,052
,019
,940

Extraction Method: Principal Component Analysis.

Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization.
a. Rotation converged in 3 iterations.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Aps a rotao dos fatores (Rotated Component Matrix), temos uma classificao mais
precisa dos indicadores em cada um dos fatores. Assim, podemos concluir que:

O Fator 1 composto pelos indicadores: PCT, ImobPL, LC e LG;

O Fator 2 composto pelo indicador RPL.

No modelo interpretou-se o primeiro fator como de Estrutura de Capitais e Liquidez e o

segundo fator como sendo o de Rentabilidade.

5.2

Aplicao da AF ao conjunto de indicadores utilizados pela ANS

Neste tpico, aplicou-se a anlise fatorial aos 8 indicadores que so utilizados pela ANS na
avaliao de desempenho das OPS, calculados com base nos dados e informaes da ANS.

85
5.2.1

Aplicao da tcnica com todos os indicadores

Foram submetidos, na primeira aplicao da anlise fatorial, todos os indicadores utilizados

pela ANS, no total de 8 indicadores, conforme terminologia da ANS, compostos por:
Indicadores de Estrutura de Capital:

Indicador de endividamento (PCT) = CT / PL

Indicador de Imobilizao do Patrimnio Lquido (ImobPL) = AP / PL

Indicador de Rentabilidade:

Rentabilidade (RPL) = RL / PLm. Esse indicador corresponde ao indicador trabalhado

anteriormente como Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Indicadores de Liquidez:

Indicador de Liquidez Corrente (LC) = AC / (PT + PC)

Indicador de Liquidez Geral (LG) = (AC + RLP) / (PT + PC + ELP). Neste indicador
no se considerou o Ativo Permanente Imobilizado no denominador, como a ANS
recomenda, porque, nos dados trabalhados disponveis no site da ANS, o Ativo
Permanente no abria esta subdiviso, portanto o indicador foi calculado de acordo a
frmula tradicional.

Indicadores Operacionais ou de Custos Assistenciais:

Indicador de despesa assistencial (IDA) = EI / CE

Indicador combinado (IComb) = (EI + DA + DC) / CE

Indicador combinado ampliado (ICombA) = (EI + DA + DC) / (CE + RF). Tambm

neste indicador no se considerou o Resultado Financeiro Lquido, como a ANS
recomenda, porque nos dados disponveis no site da ANS, no se abria esta
nomenclatura. Utilizou-se os dados da conta Resultado Financeiro Lquido e Resultado
Patrimonial.

O processo foi equivalente ao utilizado com os indicadores recomendados pela literatura.

Aplicou-se a AF, utilizando todos indicadores ao mesmo tempo. Na primeira tentativa em
uma nica anlise de dados, os resultados foram os seguintes.

86
O teste de KMO (Kaiser-Meyer-Olkin - Measure of Sampling Adequacy) obteve um baixo
resultado mas, acima de 0.50, o que significa que os fatores encontrados na AF conseguem
descrever satisfatoriamente as variaes dos dados originais.
Neste caso, o teste KMO indicou um poder de explicao entre fatores e os indicadores de
(0,586). O teste de Bartletts obteve um nvel de significncia de 0,000, o que leva rejeio
da hiptese da matriz de correlaes ser a matriz identidade, mostrando que existe correlao
entre as variveis.
Tabela 12 - Testes KMO e Bartlett's com Indicadores da ANS
KMO and Bartlett's Test
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling
Adequacy.
Bartlett's Test of
Sphericity

Approx. Chi-Square

,586
1123,891

df
Sig.

28
,000

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Neste caso, o teste de esfericidade indica a possibilidade de aplicao da AF nas variveis

analisadas, mas preferiu-se aumentar o poder de explicao dos fatores retirando algumas
variveis da anlise. Os indicadores que, em primeiro momento, ficaram fora da AF foram
selecionados de acordo com a tabela da matriz de anti-imagem.
A tabela de anti-imagem (Anti-image Correlation) indicou os MSAs para cada uma das
variveis analisadas. Os indicadores operacionais IDA, IComb e ICombA foram inferiores a
0,50 e considerados inadequados para anlise. Segundo esse critrio, foi retirado da anlise,
na prxima tentativa, o indicador IDA por ser o menor. Devido s altas comunalidades dos
outros 2 indicadores, que representam a importncia deles, decidiu-se consider-los na
prxima tentativa.

87
Tabela 13 - Matriz anti-imagem com indicadores da ANS
Anti-image Matrices
Anti-image Covariance

Anti-image Correlation

PCT
ImobPL
LC
LG
RPL
IDA
IComb
ICombA
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL
IDA
IComb
ICombA

PCT
,660
-,252
,009
,045
,105
-,076
,003
,000
,723a
-,437
,016
,080
,132
-,097
,024
,002

ImobPL
-,252
,506
,117
,090
,032
,065
-,016
,013
-,437
,734a
,238
,185
,046
,094
-,162
,131

LC
,009
,117
,479
-,273
-,025
-,040
-,020
,018
,016
,238
,646a
-,574
-,037
-,059
-,201
,180

LG
,045
,090
-,273
,471
,031
,048
,016
-,015
,080
,185
-,574
,679a
,046
,072
,167
-,150

RPL
,105
,032
-,025
,031
,952
,022
,004
-,002
,132
,046
-,037
,046
,782a
,024
,026
-,014

IDA
-,076
,065
-,040
,048
,022
,926
,030
-,031
-,097
,094
-,059
,072
,024
,096a
,221
-,231

IComb
,003
-,016
-,020
,016
,004
,030
,020
-,020
,024
-,162
-,201
,167
,026
,221
,479a
-,989

ICombA
,000
,013
,018
-,015
-,002
-,031
-,020
,020
,002
,131
,180
-,150
-,014
-,231
-,989
,481a

a. Measures of Sampling Adequacy(MSA)

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A anlise da tabela de Communalities abaixo revela que as comunalidades obtiveram 2

explicaes excelentes (acima de 0,90) e 1 ruim (abaixo de 0,50).

Tabela 14 - Comunalidades com indicadores da ANS

Communalities
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL
IDA
IComb
ICombA

Initial
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

Extraction
,565
,691
,682
,690
,433
,570
,991
,988

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Uma outra anlise, antes de serem feitos outros testes, foi o da tabela da varincia total
explicada. A tabela revela a presena de trs fatores com eigenvalues superiores a 1,0 que
explicam 70,13% da varincia dos dados originais, ou seja, 29,87% da varincia no foram
explicados.
Observou-se, na tabela de Varincia Total Explicada (Total Variance Explained), que a
varincia explicada pelos fatores comuns 70,13% validou a utilizao da anlise fatorial.

88
Tabela 15 - Varincia explicada com os indicadores da ANS
Total Variance Explained

Component
1
2
3
4
5
6
7
8

Total
2,598
1,972
1,040
,972
,722
,375
,312
,010

Initial Eigenvalues
% of Variance Cumulative %
32,472
32,472
24,656
57,127
13,001
70,128
12,147
82,275
9,024
91,299
4,682
95,981
3,895
99,876
,124
100,000

Extraction Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,598
32,472
32,472
1,972
24,656
57,127
1,040
13,001
70,128

Rotation Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,518
31,473
31,473
2,025
25,308
56,781
1,068
13,347
70,128

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Antes da rotao, o primeiro fator explicava 32,47% da varincia total, o segundo fator
24,66% e o terceiro 13%. Aps a rotao Varimax, no ocorreu muita variao nos
percentuais, o primeiro fator passou a explicar 31,47% da varincia total, o segundo fator
25,31%, e o terceiro passou para 13,35%, porm a varincia total explicada no variou com a
rotao.

5.2.2

Tentativa com 5 indicadores

Para encontrar os melhores resultados, identificou-se, na matriz anti-imagem, as variveis que

apresentaram as menores medidas de adequao - MSA, e as maiores correlaes parciais.
Fez-se tentativas com 7 e 6 indicadores. Nestes casos, ocorreram melhorias do KMO que
passou para 0,697, e tambm da varincia explicada que variou de 70% para at 60%. Os
testes foram feitos obedecendo aos preceitos da anlise fatorial, principalmente na retirada dos
indicadores da anlise e decidiu-se apresentar o resultado final com 5 indicadores a seguir.
Na ltima tentativa com 5 indicadores, foram retirados da anlise trs indicadores (IDA,
IComb e ICombA). Utilizando os critrios de retirada que foram identificados com os testes
anteriores, realizou-se uma outra tentativa para se obter uma AF satisfatria. Depois da
retirada dos indicadores, percebeu-se que no houve melhoria na explicao gerada pelo
modelo em anlise, mas o percentual de varincia aumentou, como se verificou frente. O
teste de KMO (MSA) melhorou significativamente porque passou de 0,586 inicial para 0,730.
O teste de esfericidade (Bartletts) continua validando a utilizao da AF (Sig. < 0,05).

89
Tabela 16 - KMO e Bartlett's com 5 indicadores da ANS
KMO and Bartlett's Test
Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling
Adequacy.
Bartlett's Test of
Sphericity

,730

Approx. Chi-Square

292,767

df
Sig.

10
,000

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A medida de adequao KMO indica uma boa aceitao da aplicao da anlise fatorial,
assim como o MSA de todos os indicadores foram superiores ao mnimo aceitvel de 0,50, o
que valida a utilizao de todos os indicadores restantes na AF. Ocorreu tambm uma
melhoria nas correlaes parciais, em relao matriz apresentada anteriormente.

Tabela 17 Matriz anti-imagem com 5 indicadores da ANS

Anti-image Matrices
Anti-image Covariance

Anti-image Correlation

PCT
ImobPL
LC
LG
RPL
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

PCT
,686
-,253
,025
,038
,100
,752a
-,412
,043
,065
,123

ImobPL
-,253
,551
,103
,126
,048
-,412
,761a
,195
,242
,066

LC
,025
,103
,508
-,277
-,015
,043
,195
,710a
-,554
-,021

LG
,038
,126
-,277
,491
,022
,065
,242
-,554
,704a
,033

RPL
,100
,048
-,015
,022
,960
,123
,066
-,021
,033
,778a

a. Measures of Sampling Adequacy(MSA)

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

No geral, no ocorreu mudana na tabela de comunalidades referente ao poder de explicao

das variveis, em relao matriz apresentada anteriormente, que ficaram dentro do
parmetro de 0,538 a 0,884.

90
Tabela 18 - Comunalidades com 5 indicadores da ANS
Communalities
PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

Initial
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

Extraction
,538
,676
,709
,737
,884

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A tabela de explicao das varincias demonstrou um aumento pequeno na explicao do

modelo.
Tabela 19 - Varincia explicada com 5 indicadores da ANS
Total Variance Explained

Component
1
2
3
4
5

Total
2,537
1,006
,726
,411
,321

Initial Eigenvalues
% of Variance Cumulative %
50,745
50,745
20,115
70,860
14,511
85,371
8,213
93,584
6,416
100,000

Extraction Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,537
50,745
50,745
1,006
20,115
70,860

Rotation Sums of Squared Loadings

Total
% of Variance Cumulative %
2,439
48,789
48,789
1,104
22,072
70,860

Extraction Method: Principal Component Analysis.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

Esta tentativa levou criao de dois fatores que explicam acima de 70,86% da variao dos
indicadores. Aps a rotao Varimax, no varia a varincia total explicada.
Considerando os resultados da varincia total (71%), acredita-se ter chegado a um grau de
relacionamento e explicao das variveis teis na avaliao das operadoras, nos parmetros
da ANS.
Quanto composio de cada fator, verificou-se os valores aps a aplicao da rotao dos
fatores, que no caso foi feito pelo critrio Varimax. Com a rotao, na tabela Rotated
Component Matrix, associou-se as variveis a cada fator.

91
Tabela 20 - Matriz componente rotacionada com 5 indicadores da ANS
Rotated Component Matrixa

PCT
ImobPL
LC
LG
RPL

Component
1
2
-,614
-,401
-,788
-,235
,841
-,036
,857
-,052
,019
,940

Extraction Method: Principal Component Analysis.

Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization.
a. Rotation converged in 3 iterations.

FONTE: Resultado da Pesquisa Output do SPSS 13.0

A classificao dos indicadores em cada um dos fatores:

O Fator 1 composto pelos indicadores: PCT, ImobPL, LC e LG;

O Fator 2 composto pelo indicador RPL.

Interpretou-se que, no primeiro fator, ocorreu uma fuso dos indicadores de Estrutura de
Capital com Liquidez, o que faz sentido, considerando que o endividamento est
diretamente ligado liquidez da empresa. O segundo fator pode ser identificado como
indicador de Rentabilidade.

5.3

Considerao sobre os indicadores excludos da anlise

Os indicadores que foram excludos da anlise nas duas aplicaes da AF, foram testados e
verificou-se a possibilidade de criar agrupamentos entre esses indicadores, que pudessem
resultar em outros fatores que, isolados dos fatores iniciais identificados, comporiam o
modelo de avaliao das operadoras.
No entanto, os resultados no foram satisfatrios. Nos testes realizados, o KMO estava muito
prximo da linha de rejeio dos dados para aplicao da AF (menor que 0,50).

92
5.4

Aplicao da metodologia de classificao das OPS

Os clculos das classificaes das empresas OPS e identificao, segundo o indicador final e
metodologia utilizada, das 20 empresas OPS com os melhores desempenhos econmicofinanceiros, foram elaboradas com os indicadores tradicionais selecionados, com base nos
resultados da AF.
Calculou-se o indicador final, somando-se os valores pontuais dos indicadores: PCT, ImobPL,
LC, LG e RPL. Esses indicadores foram revelados, pela AF, com os maiores poderes
explicativos em relao aos 10 indicadores iniciais, e os resultados foram:
Tabela 21 Classificao das OPS pelos indicadores tradicionais selecionados pela AF
N.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

Operadora de Plano de Sade

Unimed de Lenis Paulista - Coop. Trab. Mdico
Unimed Divinpolis Coop.Trabalho Mdico Ltda
Assoc.Benef.Professores Pub.At.e Inat.RJ - APPAI
Novaclnica Servios Mdicos Ltda
Samel Plano de Sade Ltda
Nossa Sade - Op.Pl.Priv.Assist.Sade S.C.Ltda
Unimed Barbacena Coop.Trabalho Mdico Ltda
Sul Amrica Servios Mdicos S.A.
Clnica So Jos Sade Sociedade Civil Ltda
Care Plus Medicina Assistencial S/ C Ltda
Clinipam Clnica Paranaense de Assist.Md.Ltda.
Unimed Lages - Coop.Trab.Md.Reg.Planalto Serrano
So Lucas Sade S/A
Unimed do Est.do Paran Fed.Est.das Coop.Md.
Paran Clnicas - Planos de Sade S/A
Unimed de Maring Coop. de Trabalho Mdico
Unimed de Volta Redonda Coop.Trabalho Mdico
Unimed do Est.de SP - Conf Est.das Coop. Mdicas
Assoc.Assist.de Sade Suplem.Cruz Azul Sade
Unimed Ponta Grossa Coop.de Trab.Mdico Ltda

Modalidade
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Autogesto N/Patroc.
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Coop. Mdica

Indicador
953
948
948
946
932
922
917
916
915
910
893
889
886
886
883
868
867
859
856
850

Em seguida, calculou-se o indicador final, somando-se os valores pontuais dos indicadores

utilizados pela ANS: PCT, ImobPL, LC, LG, RPL, IDA, IComb e IcomA, para classificar as
OPS. Os resultados foram:

93
Tabela 22 - Classificao das OPS pelos indicadores utilizados pela ANS
N.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

Operadora de Plano de Sade

Clinipam Clnica Paranaense de Assist.Md.Ltda
Assoc.Benef.Professores Pub.At.e Inat.RJ - APPAI
Nossa Sade - Op.Pl.Priv.Assist.Sade S.C.Ltda
Unimed Lages - Coop.Trab.Md.Reg.Planalto Serrano
Clnica So Jos Sade Sociedade Civil Ltda
Unimed Barbacena Coop.Trabalho Mdico Ltda
Unimed Divinpolis Coop.Trabalho Mdico Ltda
Assist Assoc. Servidores Municipais Est. Fed. RJ
Unimed Ponta Grossa Coop.de Trab.Mdico Ltda
Samel Plano de Sade Ltda.
Unimed Vale do Ao Coop. de Trabalho Mdico
Novaclnica Servios Mdicos Ltda
Assoc.Assist.de Sade Suplem.Cruz Azul Sade
Hospital Regional de Franca SA
Paran Clnicas - Planos de Sade S/A
Care Plus Medicina Assistencial S/C Ltda
Unimed de Volta Redonda Coop.Trabalho Mdico
Unimed de Lenis Paulista - Coop. Trab. Mdico
Unimed Lavras Cooperativa de Trabalho Mdico
Unimed do Est.de SP - Conf.Est.das Coop.Mdicas

Modalidade
Medicina de Grupo
Autogesto N/Patroc.
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Autogesto N/Patroc.
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Medicina de Grupo
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Coop. Mdica
Coop. Mdica

Indicador
1502
1479
1475
1471
1466
1460
1443
1412
1370
1367
1360
1351
1344
1343
1335
1318
1318
1310
1306
1296

No houve necessidade de clculo do indicador final, considerando os indicadores utilizados

pela ANS, que foram revelados pela AF, afinal verificou-se que o resultado da AF para o
conjunto de indicadores tradicionais foram os mesmos revelados para o conjunto de
indicadores da ANS, conforme os resultados da AF. Os indicadores so: PCT, ImobPL, LC,
LG e RPL, e o resultado do ranking equivalente ao ranking do conjunto de indicadores
tradicionais.

5.5

5.5.1

Comparaes e discusses dos resultados

Comparaes dos resultados da AF

Analisando os resultados apontados pela AF, verifica-se:

possvel a reduo dos indicadores tradicionais. A sntese da tabela 23 mostra a

reduo de 10 para 5 indicadores, distribudos em 2 fatores, que explicam 71% da
varincia total. Ocorreu aumento da varincia total de 66% para 71%, alm da reduo
de 5 indicadores;

94
O teste KMO aumentou significativamente, passando de 0,574 para 0,730, o que

significa uma aceitao satisfatria da AF. Os MSAs de todas as variveis tambm

esto numa faixa de boa aceitao, acima de 0,700;
Foi possvel a reduo dos indicadores utilizados pela ANS. A tabela 23 mostra a

reduo de 8 para 5 indicadores, distribudos em 2 fatores, que explicam 71% da

varincia total. Neste caso, a varincia total continuou no mesmo patamar, sem
alteraes, passou de 70,1% para 71%, mas a reduo da quantidade de indicadores
relevante;
O teste KMO tambm aumentou significativamente, passando de 0,586 para 0,730,

validando a utilizao da AF. Os MSAs de todas as variveis tambm esto numa faixa
de boa aceitao, acima de 0,700.
Tabela 23 Comparao de resultados da aplicao de AF: indicadores tradicionais e indicadores ANS
Itens da Anlise
Fatorial

Indicadores
Tradicionais
Resultados Iniciais

Indicadores
Tradicionais
Resultados Finais

Indicadores
ANS
Resultados Iniciais

Indicadores
ANS
Resultados Finais

10

Variveis
KMO
Anti-imagem

Communalities

Quantidade Fatores

,574

,730

,586

,730

1 varivel com MSA

Todas variveis acima

3 variveis com MSA

Todas variveis acima

abaixo de 0,500

de 0,700

abaixo de 0,500

de 0,700

6 variveis abaixo de

2 variveis abaixo de

6 variveis abaixo de

2 variveis abaixo de

0,700

0,700

0,700

0,700

Varincia Total

66,031%

70,860%

70,128%

70,860%

Varincia 1 Fator

34,977%

50,745%

32,472%

50,745%

Varincia 2 Fator

17,519%

20,115%

24,656%

20,115%

Rotao 1 Fator

30,511%

48,789%

31,473%

48,789%

Rotao 2 Fator

19,715%

22,072%

25,308%

22,072%

Variveis 1 Fator

Variveis 2 Fator

PCT, ImobPL,

PCT, ImobPL, LC e

PCT, ImobPL, LC e

PCT, ImobPL, LC e

ImobRNC, LC, LG.

LG

LG

LG

RPL, RAt e ML.

RPL

IComb e ICombA

RPL

Observando-se as duas aplicaes, verifica-se que no foram encontrados indicadores

diferentes apontados pela AF em ambas aplicaes: Tradicional e ANS. Considerando os
resultados da AF, verifica-se que indicadores com os maiores poderes explicativos nas duas
aplicaes so equivalentes.

95
5.5.2

Comparaes dos resultados das classificaes

A segunda etapa do desenvolvimento da pesquisa, como abordado no item 5.4, foram as

classificaes das 20 empresas com os melhores desempenhos econmico-financeiros,
segundo a metodologia utilizada. A sntese dos resultados das classificaes das OPS foram:
Quadro 2 Comparao dos resultados da classificao das OPS
N.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

Indicadores Tradicionais
Unimed de Lenis Paulista - Coop. Trab. Mdico
Unimed Divinpolis Coop.Trab. Mdico Ltda
Assoc.Benef.Prof. Pub.At.e Inat.RJ - APPAI
Novaclnica Servios Mdicos Ltda
Samel Plano de Sade Ltda
Nossa Sade - Op.Pl.Priv.Assist.Sade S.C.Ltda
Unimed Barbacena Coop.Trabalho Mdico Ltda
Sul Amrica Servios Mdicos S.A.
Clnica So Jos Sade Sociedade Civil Ltda
Care Plus Medicina Assistencial S/ C Ltda
Clinipam Clnica Paranaense de Assist.Md.Ltda
Unimed Lages Coop.Trab.Md.Reg.Pl.Serrano
So Lucas Sade S/A
Unimed do Est.do Paran Fed.Est.das Coop.Md.
Paran Clnicas - Planos de Sade S/A
Unimed de Maring Coop. de Trabalho Mdico
Unimed de Volta Redonda Coop.Trabalho Mdico
Unimed do Est.de SP Conf.Est.das Coop.Mdicas
Assoc.Assist.de Sade Suplem.Cruz Azul Sade
Unimed Ponta Grossa Coop.de Trab.Mdico Ltda

Indicadores ANS
Clinipam Clnica Paranaense de Assist.Md.Ltda
Assoc.Benef.Prof. Pub.At.e Inat.RJ - APPAI
Nossa Sade - Op.Pl.Priv.Assist.Sade S.C.Ltda
Unimed Lages Coop.Trab.Md.Reg.Pl.Serrano
Clnica So Jos Sade Sociedade Civil Ltda
Unimed Barbacena Coop.Trabalho Mdico Ltda
Unimed Divinpolis Coop.Trab. Mdico Ltda
Assist Assoc. Servidores Municipais Est. Fed. RJ
Unimed Ponta Grossa Coop.de Trab.Mdico Ltda
Samel Plano de Sade Ltda
Unimed Vale do Ao Coop. de Trabalho Mdico
Novaclnica Servios Mdicos Ltda
Assoc.Assist. de Sade Suplem.Cruz Azul Sade
Hospital Regional de Franca SA
Paran Clnicas - Planos de Sade S/A
Care Plus Medicina Assistencial S/C Ltda
Unimed de Volta Redonda Coop.Trabalho Mdico
Unimed de Lenis Paulista - Coop. Trab. Mdico
Unimed Lavras Cooperativa de Trabalho Mdico
Unimed do Est.de SP Conf.Est.das Coop.Mdicas

Analisando o quadro 2, observa-se que as empresas que esto dentro dos 20 primeiros postos
do ranking tradicionais, somente 4 no se repetiram no ranking da ANS (8, 13,14 e 16
postos). As empresas que esto nos 15 e 17 postos, repetiram-se na segunda classificao
nos mesmos postos.
Considerou-se que ocorreu uma maior proximidade entre as empresas que esto entre o 1 e o
10 posto do ranking entre tradicionais e ANS, devido a variabilidade de posto em que as
mesmas ocupam. Das 10 primeiras empresas do ranking tradicionais, 6 se encontram dentro
dos 10 primeiros postos do ranking ANS. Observou-se que as diferenas devido aos 3
indicadores de custos, que esto contemplados no conjunto de indicadores da ANS, e no
foram adicionados junto aos indicadores tradicionais.

97
6

CONSIDERAES FINAIS

Os resultados apresentados revelam que o objetivo principal deste estudo foi alcanado, que
consistiu em verificar se os indicadores econmico-financeiros utilizados pela ANS so os
mais relevantes para classificar e avaliar o desempenho econmico-financeiro das OPS, no
seu processo de qualificao, utilizando como parmetro os indicadores tradicionais.
Identificou-se segundo os resultados dos testes, que os indicadores que mais contriburam na
formao do indicador de qualificao, institudo pela ANS, foram os 5 indicadores que
foram trabalhados na ltima tentativa da Anlise Fatorial (PCT, ImobPL, LC, LG e RPL).
Eles tm um poder de explicao em torno de 71%, sendo que somente o primeiro fator
representado pelos indicadores: PCT, ImobPL, LC e LG explicam quase 51% da formao do
quesito dimenso econmico-financeira do indicador de qualificao da ANS.
Por meio de uma seleo de indicadores econmico-financeiros mais utilizados na literatura,
aplicou-se a AF ao conjunto de 10 indicadores tradicionais, e realizou-se o tratamento
estatstico para identificar quais dos indicadores, apresentaram os maiores poderes
explicativos, revelados pela AF.
Utilizando a tcnica, o nmero de indicadores tradicionais recomendados pela literatura
reduziu de 10 para 5 indicadores (j citados acima), distribudos em dois fatores principais. A
diferena entre o teste inicial e final da anlise fatorial, na opo por 5 indicadores
considervel, e o poder explicativo aumentou em 5%, ou seja, de 66% para 71%, e existe o
benefcio de uma quantidade menor de indicadores para se trabalhar, pela reduo de 5
indicadores.
Verificou-se que foi possvel a reduo do nmero de indicadores, quando se trata dos
selecionados pela ANS, utilizando a AF. Ocorreu a reduo de 8 para 5 indicadores,
distribudos tambm em dois fatores principais. Entre o teste inicial e final da AF, a opo por
5 indicadores importante, em razo que a variao do poder explicativo pequena, porm
ainda maior, quando se reduz os indicadores, passando de 70% para 71%.

98
Os fatores revelados pela AF demonstram quais indicadores, de acordo com a tcnica
aplicada, devero compor a anlise de desempenho das OPS, considerando o resultado das
aplicaes (ambas) da AF. So eles:
Fator 1: Estrutura de Capital e Liquidez
O fator Estrutura de Capital e Liquidez responsvel por 51% da varincia explicada. Este
fator representado pelos indicadores:

PCT (Participao de Capital de Terceiros): indica a participao do capital de

terceiros em relao ao capital prprio empregado;

ImobPL (Imobilizao sobre patrimnio lquido): indica o grau de imobilizao do

patrimnio lquido, quanto do PL est aplicado no ativo permanente;

LC (Indicador de Liquidez Corrente): indica a relao dos ativos circulantes com os

passivos circulantes;

LG (Indicador de Liquidez Geral): evidencia a proporo entre o ativo de curto e

longo prazo em relao s dvidas de curto e longo prazo.

Fator 2: Rentabilidade
O fator Rentabilidade responsvel por 20% da varincia explicada. Este fator
representado pelo indicador:

RPL (Rentabilidade do Patrimnio Lquido): mede o potencial do lucro lquido em

relao ao Patrimnio Lquido, ou o retorno do capital investido no empreendimento.

Depreende-se que este o fator com maior relevncia, devido aos 20% da varincia explicada
de 1 indicador, se considerarmos que o fator 1 explica 51%, porm composto por 4
indicadores.
Observou-se que a AF identificou, dentre os indicadores apresentados, os que devero compor
as futuras avaliaes de empresas operadoras, mas h a necessidade de acompanhamento do
nmero de indicadores.

99
Analisando-se os testes estatsticos com os indicadores utilizados pela ANS, verificou-se que
os resultados apontados pela AF, foram os mesmos para os indicadores dito tradicionais da
literatura consultada, ou seja, os indicadores so equivalentes.
Assim, conforme os dados da amostra utilizada, constatou-se que a ANS utilizou os
indicadores mais relevantes para trabalhar o seu indicador de qualificao, considerando os
resultados obtidos da anlise fatorial e a seleo de indicadores na literatura. Como
argumentado na literatura os indicadores selecionados so relevantes para serem analisados.
Aps o tratamento estatstico da AF, foi possvel a classificao das empresas, utilizando a
metodologia proposta, com os indicadores utilizados pela ANS e tradicionais apontados pela
AF. Comparou-se as classificaes e entendeu-se que h possibilidade de se avaliar e
classificar as empresas OPS, como demonstrado no Quadro 2 do item 5.5.2. Os resultados das
classificaes apontam a ocorrncia de proximidade no ranking das OPS, principalmente nos
10 primeiros postos, onde 6 das 10 empresas, se repetem dentro dos 10 primeiros postos da
classificao da ANS.
Como j comentado, a classificao de empresas determinada por um critrio, como o maior
faturamento, o maior indicador de rentabilidade, etc. que nesse estudo foi representado pela
composio de um indicador final relativo, que totalizou o somatrio de todos os indicadores
econmico-financeiros utilizados, onde todos os indicadores tinham o mesmo peso. Ocorreu
diferenas devido a utilizao de indicadores diferentes em cada classificao, sendo que a
ANS contemplou os indicadores operacionais. Conclui-se que utilizando os mesmos
indicadores e critrios, a classificao seria equivalente.
Para comparaes com outros ranking, como os da MM, da Gazeta Mercantil, etc.
necessrio a escolha por um critrio e um mtodo de ponderao dos indicadores, o que
refinar os resultados das classificaes.
Verificou-se que a mdia do setor baixa, se levarmos em considerao o que recomenda a
teoria, ou mesmo as avaliaes de outros setores da economia. O endividamento das OPS est
alto em relao a outros setores, e algumas empresas esto com passivo a descoberto.

100
Dos indicadores mais utilizados recomendados pela literatura, alguns no foram calculados (e
testados) em funo da falta de detalhe com que se apresentam as informaes
disponibilizadas pela ANS.
Devido a constatao de que a ANS utilizou os indicadores mais relevantes para trabalhar o
seu indicador de qualificao, considerou-se que o estudo contribuiu para a ANS, reafirmar os
seus critrios de seleo. Uma outra contribuio identificada foi retorno (feedback) ANS,
do nvel de transparncia das suas informaes disponibilizadas ao pblico, via internet,
considerando que todos os dados tratados foram obtidos via site, sem a interferncia da ANS,
o que o torna um banco de dados de fcil acesso.
Desta forma, mais do que identificar quais indicadores devem ser utilizados para avaliao
dos resultados de uma operadora, a metodologia apresentada pode ser utilizada como forma
de anlise de um conjunto de variveis, numricas ou no, no intuito de determinar sua
importncia na explicao das variveis envolvidas.
Este estudo representa apenas uma primeira etapa de uma srie de pesquisas relacionadas ao
desempenho das operadoras de planos de sade brasileiras. Outros estudos podem ser
elaborados, tais como:

Seleo de outros indicadores de rentabilidade, solvncia, e escolha de outras variveis

(como, por exemplo, nmero de beneficirios, nmero de reclamaes) para mensurar o
desempenho das operadoras, utilizando tcnicas estatsticas, como o DEA;

Comparao dos fatores dos indicadores por meio de tcnicas de dependncia, como a
regresso logstica e anlise discriminante, para interpretar a possvel relao entre um
fator dependente e suas variveis independentes.

As sugestes podem ser realizadas para atender s necessidades de analistas, pesquisadores e

outros profissionais na avaliao e classificao de desempenho das operadoras de planos de
sade.

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APNDICE A

110

111

112

113

114

115

116

117

118

119

120

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122