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agronegcio brasileiro
2015
Perspectivas para o
agronegcio brasileiro
2015
Sumrio Executivo
2015
Perspectivas
Macroeconmicas
Soja
p. 6
Acar, Etanol
e Cana
p. 10
p. 24
Milho
p. 30
Bovinos
p. 34
Caf
p. 16
Algodo p. 20
Em 2014/15, a configurao de um
excedente mundial da produo dever
pressionar as cotaes internacionais e domsticas. Porm, o crescimento econmico
global definir o ritmo das exportaes e
das compras de algodo pela indstria.
Cmbio ser decisivo para a competitividade da produo nacional.
Frango
p. 38
Preos elevados de carnes concorrentes
no mercado interno, perspectivas positivas para exportao e baixo custo dos
gros devem garantir boas margens para
o setor de aves de corte no Brasil.
Suno
p. 42
Cenrio externo favorvel deve suportar os
preos da carne suna brasileira ainda em
2015. Por outro lado, o aumento da produo domstica limita novos recordes nas
cotaes de sunos no mercado interno.
Suco de Laranja
p. 46
Leite
p. 50
Aumento da produo domstica e
desacelerao da demanda devem pressionar os preos pagos ao produtor no
primeiro semestre.
Insumos
p. 54
Menores margens no campo devem impactar a adoo de tecnologia na prxima
safra. A demanda mais fraca limita a alta
nos preos de insumos.
Perspectivas
Macroeconmicas
Liderada pelos EUA, a expectativa de ligeira melhora no cenrio econmico mundial
em 2015. Entretanto, a fraqueza da zona do Euro e do Japo, aliada desacelerao da
economia chinesa, limita a retomada mais firme da economia global.
No Brasil, provvel que a inflao continue prxima ao teto da meta em funo
da desvalorizao do cmbio e da necessidade de alvio nas margens dos setores
impactados pelas polticas de controle de preos, como gasolina e energia.
Para enfrentar o desafio de inflao em 2015, a expectativa que o Banco Central eleve a
taxa SELIC para 12,5%.
As projees crescimento do PIB brasileiro ficam entre 0,5% - 1,0%, ligeira melhora em
relao a 2014.
Com expectativa de crescimento econmico ainda fraco no Brasil e juros mais altos nos
EUA, o cmbio deve seguir pressionado ao longo do ano. Projees de cmbio entre
BRL 2,70/USD e BRL 2,80/USD at o final de 2015 parecem razoveis.
p. 7
2014
CRESCIMENTO ECONMICO
EM 2014
2015
7%
Pases
Desenvolvidos
5%
4%
Pases em
desenvolvimento
3%
2%
Brasil
1%
0%
Mundo
2011
2012
2013
2014e
Fonte: FMI, 2014
Conflitos no Oriente Mdio podem impactar preos de commodities. Destaque para petrleo e
gs natural.
Figura 1.1
6%
Queda
Alta
Neutro
Perspectivas
Macroeconmicas
p. 8
Perspectivas
Macroeconmicas
2,75
2,50
2,25
2,00
Ao mesmo tempo, a composio partidria no Congresso e no Senado tornou-se mais heterognea e tende a limitar a execuo das reformas necessrias, a
depender da capacidade de articulao da presidente e de sua coligao. Sem
dvida, a oposio saiu mais forte e mais unificada da eleio de 2014, o que
deixa menos espao para manobras orquestradas pela presidente reeleita.
BRL / USD
1,75
1,50
1,25
t-1
ou
l-1
14
r-1
ju
ab
3
t-1
nja
3
ou
l-1
ju
13
r-1
ab
ja
n-
t-1
ou
l-1
r-1
ju
12
1,00
ja
A reeleio da Dilma Rousseff em outubro de 2014 eliminou uma grande incerteza a respeito das linhas gerais do governo. No entanto, dvidas sobre os rumos
da economia persistiro at que medidas mais concretas sejam anunciadas.
Figura 1.2
BRL/USD
ab
Ao longo de 2014, a grande maioria dos indicadores econmicos e financeiros sinalizaram uma situao econmica bastante precria. Primeiro, a inflao
em 6,5% ao ano, encostando no limite superior da faixa de tolerncia do Banco
Central. Destaca-se ainda o crescimento do PIB pfio e a rpida deteriorao da
confiana em importantes setores, como a indstria, por exemplo.
n-
Figura 1.3
7%
6%
5%
4%
Pases em
desenvolvimento
3%
2%
Brasil
1%
0%
Para 2015, muito provvel que a inflao continue prxima ao teto da meta.
Como principais motivos, destacam-se a desvalorizao do cmbio e a necessidade de alvio nas margens dos setores da economia atualmente impactados pela poltica de controle de preos, como gasolina e energia.
Pases
Desenvolvidos
Mundo
2011
2012
2013
2014e
2015p
Acar, etanol
e cana
Riscos e oportunidades para o setor
Preos do acar ligeiramente maiores, medida que o mercado mundial caminha
para um dficit de produo em 2014/15.
Aumento dos preos da gasolina e provvel aumento da mistura de etanol anidro.
Nova onda de consolidao no setor.
Endividamento das usinas continua elevado.
Seca em 2014 pode afetar o potencial produtivo da prxima safra do Centro/Sul.
Menor investimento em renovao dos canaviais e consequente aumento da idade
mdia de corte
p. 11
2014
PREOS EM 2014
Acar sob presso dos fundamentos e
melhores preos de etanol
USc/lb
2,40
2,20
25
2,00
20
1,80
1,60
15
1,40
10
1,20
Acar - NY 11
(eixo esquerdo)
Etanol Anidro
Atrasos nos pagamentos aos fornecedores em Uttar Pradesh deve resultar em reduo da rea de
cana na regio
Etanol Hidratado
1,00
0,80
t-1
ou
l-1
r-1
ju
14
ab
nja
t-1
3
ou
l-1
ju
r-1
13
ab
2
t-1
nja
ou
l-1
r-1
ju
ab
12
n-
Figura 2.1
BRL/litro
30
ja
2015
A rea plantada com cana deve continuar crescendo. Encorajados pelo governo local, produtores de
arroz seguem migrando para a produo de cana.
Produtividade de beterraba deve aumentar 6%, enquanto rea deve ser aproximadamente 3% maior.
Produo de acar deve crescer 7,1%;
Crescimento da frota de veculos leves aumentou o consumo de combustveis no Brasil. As cotaes do etanol refletiram o aumento da demanda e dos preos da gasolina.
Queda
Alta
Neutro
p. 12
Acar, etanol e cana
Aps quatro anos consecutivos de excedente de produo, que somaram cerca de 19 milhes de toneladas aos estoques mundiais, o balano entre oferta
e demanda global de acar aponta para dficit da ordem de 1,9 milho de
toneladas na safra 2014/15 (outubro/setembro).
Apesar de o dficit sinalizar inverso da tendncia de baixa que acompanhou o mercado de acar nos ltimos anos o espao para grandes elevaes das cotaes internacionais limitado. Os estoques acumulados nos
ltimos anos devem pesar nos mercados e impedir grandes oscilaes.
Em relao aos preos internacionais de acar, a expectativa de leve recuperao ao longo de 2015, em funo do dficit projetado para o mercado
mundial (como comentado na seo anterior) e a gradual reduo dos estoques globais. Os preos em moeda local devem ainda beneficiar-se, ao longo
de 2015, da provvel desvalorizao cmbial em relao ao ano anterior at
o momento da concluso deste relatrio, a taxa de cmbio mdia em 2014 se
encontrava em 2,32 BRL/USD. No entanto, como comentado anteriormente, a
confortvel situao dos estoques no mercado mundial deve limitar grandes
aumentos de preos do acar.
O mercado de etanol tambm parece mais promissor em 2015, a despeito das
vrias incertezas polticas que continuam a rondar o setor. O etanol hidratado
deve beneficiar-se do aumento dos preos da gasolina de 3% anunciado em
novembro de 2014, que eleva o teto para os preos do biocombustvel, aumentando sua competitividade e demanda no mercado domstico.
O mercado de etanol anidro tambm deve apresentar preos mais remunerativos em 2015, sustentados pelo aumento significativo da demanda. Alm do
crescimento contnuo da frota brasileira, acredita-se que a elevao de 25,0%
para 27,5% da mistura de etanol anidro na gasolina C se d em algum momento
anterior ao incio da safra 2015/16, adicionando ao redor de 1 bilho de litros
demanda anual projetada. Apesar de muitos agentes do setor j terem essa
medida como certa, sua efetivao ainda depende de aprovao de alguns
rgos governamentais. Outras medidas de incentivo ao etanol tambm foram
discutidas durante a campanha presidencial de 2014 e, se colocadas em prtica,
devem incentivar ainda mais o mercado domstico de etanol.
Os fatores descritos acima levam-nos a crer que o cenrio de preos mais
promissor para o etanol do que para o acar o que indica provvel aumento na alocao de cana para a produo do biocombustvel. Estimado em
44,6% na safra 2014/15, o mix de produo para o acar pode ser reduzido
para aproximadamente 43% o menor valor em sete anos. A relao de atratividade entre acar e etanol, no entanto, altamente dependente da taxa
de cmbio, e a trajetria desta varivel at o incio da safra 2015/16 ser crucial
para a definio das estratgias de produo.
p. 13
Acar, etanol e cana
600
Produo de cana
no C/S
550
500
Intervalo de
possibilidades
450
)
(p
)
15
14
/1
/1
(e
4
/1
13
3
12
/1
2
11
/1
1
/1
10
09
/1
400
Figura 2.3
10
44%
42%
40%
0
38%
-5
36%
34%
-10
32%
30%
14
/
15
(p
)
(e
14
13
/
13
12
/
12
11
/
11
10
/
09
/
10
-15
09
Apesar da situao delicada de boa parte das usinas, vale lembrar que o setor
altamente heterogneo, com grande variao nas condies financeiras das
empresas que o compem. De fato, nem todas as usinas terminaram 2014
com margens pressionadas e alto endividamento. Empresas com capacidade
instalada de cogerao, que puderam beneficiar-se dos preos recordes de
energia praticados em 2014, certamente se saram melhor que seus pares que
no atuam nesse setor. Com a expectativa de manuteno dos altos preos
da eletricidade, decorrente da seca sem precedentes que atingiu o pas, pode
ser que, em 2015, a cogerao seja novamente a salvao de vrias usinas.
Milhes de toneldas
08
/
Essas circunstncias podero ser o gatilho para uma nova onda de consolidao entre as usinas que de fato foi prevista inmeras vezes ao longo dos
ltimos cinco anos, medida que a crise no setor se perpetua.
Figura 2.2
650
08
07
/
Aps mais um ano com margens apertadas, o setor no foi capaz de reduzir
seu endividamento, que continua elevado ao redor de R$ 114/tonelada
de cana moda. Como consequncia, empresas em situao mais delicada
devem ser pressionadas a reduzir custos e investimentos nos canaviais em
2015, o que indica que, provavelmente, os nveis de replantio ficaro novamente abaixo do ideal na prxima safra.
Excedente/Dficit
Relao Estoque/
Consumo
(eixo direito)
p. 14
Acar, etanol e cana
Caf
Riscos e oportunidades para o setor
Preos mais elevados, aliados a menores custos com fertilizantes e defensivos agrcolas,
devem melhorar a margem mdia dos produtores.
A capacidade de armazenagem poder ser um diferencial importante em 2015, j que a
alta volatilidade nos preos deve manter-se durante o ano.
Oportunidade de fixao de preos remunerativos aos produtores ao longo de toda a
curva de futuros.
O crescimento do mercado domstico deve ser vigoroso, com destaque para os cafs de
alta qualidade
As indstrias torrefadoras devero repassar as altas da commodity ao produto final,
evitando que suas margens sejam comprimidas
A seca de 2014 deve afetar a produtividade e o potencial da prxima safra, reduzindo
ou at anulando a alta de preos, nos casos mais crticos.
p. 17
2014
PREOS EM 2014
Quebra de safra no Brasil levou preos do
caf aos nveis mximos dos ltimos 2 anos
USc/lb
2015
Figura 3.1
4000
300
3500
250
3000
200
2500
150
2000
100
1500
1000
Spread
Produo da safra 2014/15 estimada em 12,8 milhes de sacas, aumento de 5,6% em relao ao
ano anterior.
ICE Arabica
Liffe Robusta
(eixo direito)
ja
n
ab -10
r
ju -10
l
ou -10
t-1
ja 0
n
ab -11
r
ju -11
l
ou -11
t-1
ja 1
n
ab -12
r
ju -12
l
ou -12
t-1
ja 2
n
ab -13
r
ju -13
l
ou -13
t-1
ja 3
n
ab -14
r
ju -14
l
ou -14
t-1
4
50
USD/tonelada
350
Arbica: +41,2%
Robusta: +8,6%
Com oferta e demanda em equilbrio, preos se mantiveram sustentados e acompanharam parcialmente as elevaes do arbica;
Arbitragem permaneceu alta ao longo do ano, em 86 USc/lb na mdia de 2014.
OBS: Preos 2014 X 2013 (jan. a nov.) na ICE Nova Iorque (arabica) e Liffe
Londres (robusta)
Impacto nos preos globais:
Queda
Alta
Neutro
Caf
p. 18
Caf
Por fim, acredita-se que, na ausncia de eventuais surpresas em relao safra brasileira, o movimento de alta deve se dar de forma gradual ao longo
de 2015. O elevado nvel de estoques em posse dos torrefadores deve evitar
grandes elevaes no curto prazo e os preos devem evoluir medida que
os estoques se reduzam e o mercado passe a sentir o dficit de produo.
p. 19
Por fim, vale ressaltar que, apesar da possibilidade do mercado buscar novas
altas em 2015, a estratgia mais correta para tirar proveito dessa tendncia
continua sendo escalar as vendas e fixaes ao longo dos meses. O produtor
deve utilizar ferramentas de hedge que busquem a formao de um preo
mdio de venda favorvel, e que garanta margens positivas.
Figura 3.2
60
50
Arabica
40
Conilon
30
20
)
/1
15
14
/1
(p
(e
4
/1
13
/1
12
11
/1
1
10
/1
0
/1
09
/0
08
/0
07
Figura 3.3
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
56%
54%
52%
Excedente/
Dficit - Arabica
50%
48%
46%
44%
)
/1
5
14
13
/1
4
(e
(p
3
/1
12
2
/1
11
1
/1
10
0
/1
09
08
/0
42%
Por outro lado, produtores menos afetados pela seca seja por caractersticas
regionais ou por possurem estrutura de irrigao devem ser os grandes
beneficiados pela expectativa de preos melhores. A capacidade de armazenagem tambm pode ser um diferencial importante em 2015, j que a alta
volatilidade nos preos deve manter-se durante o ano.
/0
Projeo -intervalo
de possibilidades
10
07
Tal como observado em 2014, o cenrio para 2015 poder afetar os produtores
de maneira bastante distinta. Preos mais favorveis, aliados a menores custos
com fertilizantes e defensivos agrcolas (ver seo de insumos deste relatrio),
devem melhorar a margem mdia do setor. No entanto, o nvel de perdas em
consequncia da seca e o potencial produtivo para 2015 definiro se a combinao entra quebra de safra e preos mais elevados ser positiva ou negativa,
em cada caso.
Excedente/
Dficit - Robusta
Relao Estoque/
Consumo Total
(eixo direito)
Caf
Algodo
Riscos e oportunidades para o setor
Boa safra norte-americana dever acirrar competio internacional por compradores
da pluma.
Consumo no sudeste asitico dever ser insuficiente para enxugar estoques
internacionais.
No Brasil, espera-se que baixos preos e elevados custos resultem em menor
rea de plantio.
Menores exportaes da ndia podem favorecer aumento das cotaes internacionais.
Desenvolvimento cambial ser decisivo na comercializao mundial da pluma.
p. 21
2014
PREOS EM 2013/14
Amplas compras chinesas levaram alta
das cotaes mundiais e domsticas
NY/ICE
(R$/@)
(US$/lp)
40
Rondonpolis
NY-ICE
Aps baixos preos no mercado global estimularem a substituio do algodo por outras culturas, houve recuo de 3,2% na produo mundial;
A rpida eroso dos estoques americanos ao longo do primeiro trimestre de 2014 contribuiu para a elevao das cotaes internacionais
e domsticas da pluma.
nov-14
50
40
ago-14
50
mai-14
60
fev-14
60
nov-13
70
ago-13
70
mai-13
80
fev-13
80
nov-12
90
ago-12
100
90
mai-12
100
fev-12
2015
Figura 4.1
Rondonpolis
Queda
Alta
Neutro
Algodo
p. 22
Algodo
Soja
Riscos e oportunidades para o setor
Maior plantio na Amrica do Sul, apesar da queda de preos, deve pressionar
o mercado.
Aumento do consumo no sudeste asitico dever ser insuficiente para
enxugar estoques.
No Brasil, espera-se que o aquecimento da indstria de protena animal estimule
o consumo domstico.
Intempries climticas nas lavouras sul-americanas podero reduzir oferta
e limitar a queda dos preos.
Desenvolvimento cambial do dlar ser decisivo na comercializao mundial da soja.
p. 25
2014
PREOS EM 2013/14
Retrao de preos em funo da
recomposio dos estoques nos EUA e
volta de elevadas reservas mundiais
CBOT
(US$/bushel)
600
CBOT
Nov-14
30
Ago-14
800
Mai-14
1000
40
Fev-14
50
Nov-13
1200
Ago-13
60
Mai-13
1400
Fev-13
1600
70
Nov-12
80
Ago-12
1800
Mai-12
90
A queda dos preos ocorreu aps deciso do plantio na Amrica do Sul. Assim, Brasil e Argentina
devero, conjuntamente, aumentar produo em
6%, chegando a 147 milhes de toneladas.
(R$/saca)
Fev-12
2015
Figura 5.1
Rondonpolis
Queda
Alta
Neutro
Soja
p. 26
Soja
diais da oleaginosa. Vale lembrar que o aumento da mortandade de aves e sunos por conta da gripe aviria e do vrus da diarreia epidmica suna (PED, na
sigla em ingls) vem inibindo o crescimento mais expressivo da demanda em
importantes polos mundiais de produo animal, com a exceo da China, onde
as margens de esmagamento vm estimulando as importaes.
Assim, ao final da colheita brasileira, no primeiro trimestre de 2015, os estoques
globais de soja devero totalizar 90 Mt. Esse valor supera em 24 Mt o volume
registrado em 2013/14. Caso se confirme, o expressivo aumento de 36% nas reservas mundiais seria a maior variao j registrada para a commodity.
Como resultado do descompasso entre oferta e demanda, espera-se que os
preos globais em 2014/15 dirijam-se a patamares significativamente inferiores
aos praticados nos ltimos anos. Segundo projees do Rabobank, a safra 2015
poder apresentar preos mdios em Chicago prximos ou at mesmo inferiores a US$ 9,00/bu.
Espera-se, tambm, significativo aumento de produo na safra sul-americana. De acordo com estimativas do Rabobank, o Brasil e a Argentina, segundo
e terceiro maiores produtores e exportadores da oleaginosa, devem elevar sua
produo em 7,5% e 1,5%, respectivamente, totalizando 92 Mt e 55 Mt. Assim,
projeta-se que a produo mundial no ciclo 2014/15 atinja 311 Mt, crescimento
de 9,2% em relao ao perodo anterior, quando foram produzidas 285 Mt.
p. 27
1. O clculo considera base equivalente a 15% do preo de paridade para Mato Grosso e 5% para o Paran, alm
de produtividade de 55 sacas/hectare.
Soja
p. 28
Soja
Com a expectativa de produo de 4,47 bilhes de litros, o Brasil dever posicionar-se como segundo maior produtor mundial, atrs apenas dos Estados
Unidos. Preos mais arrefecidos da soja em 2015 contribuiro para um cenrio
de margens mais positivas para a indstria.
De qualquer maneira, a ociosidade industrial brasileira continuar elevada,
prxima a 45%. A capacidade total instalada e autorizada pela Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis (ANP) de 7,6 bilhes de
litros. Assim, a indstria nacional de biodiesel dever experimentar melhores
margens em 2015, porm, ainda insuficientes para a interrupo do processo
de consolidao iniciado em 2013.
p. 29
No que diz respeito s tradings que operam no Brasil, 2015 dever ser, de maneira
geral, um ano bastante favorvel arbitragem. Como consequncia direta do
maior consumo de rao em importantes polos de produo de protena animal
no mercado brasileiro, a ampliao do diferencial de preos entre as praas de
comercializao podem oferecer boas oportunidades para margens, especialmente a empresas com boa capilaridade de originao no Pas.
Soja
Milho
Riscos e oportunidades para o setor
Elevados estoques mundiais devem acirrar competio internacional por compradores.
No Brasil, espera-se que o aquecimento da indstria animal estimule o
consumo domstico.
Atrasos nas operaes de plantio da soja apontam para elevado risco climtico para
a safrinha.
Retrao da rea de plantio sinaliza proximidade do fim do ciclo de queda de preos
no Brasil. Porm, preos devem permanecer pressionados ainda em 2015.
Desenvolvimento cambial do dlar ser decisivo na comercializao brasileira de milho.
p. 31
2014
PREOS EM 2013/14
Preos pressionados pelo maior nvel de
estoques na histria da commodity
Figura 6.1
2015
Nov-14
Aug-14
May-14
Feb-14
Nov-13
Aug-13
May-13
Feb-13
Nov-12
CBOT
(US/bushel)
Aug-12
May-12
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Feb-12
Rondonpolis
(R$)
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Rondonpolis
CBOT
Entretanto, retrao foi limitada pela depreciao da moeda nacional e pela interveno governamental, principalmente atravs dos
programas de preos mnimos.
Apesar de historicamente autossuficiente em milho, a China vem dando sinais de que necessitar
importar o cereal para suprir o crescente consumo
de protena animal no mercado interno.
Queda
Alta
Neutro
Milho
p. 32
Milho
Consequentemente, espera-se que ao longo de 2015 o excedente nos estoques globais mantenha as cotaes internacionais de milho pressionadas. Na
verdade, tamanha elevao dos estoques globais parece sinalizar a chegada ao ponto de inflexo da relao estoque/consumo da cultura, levando a
preos internacionais suficientemente baixos para desencadear novo ciclo de
retrao da rea mundial da cultura. Segundo projees do Rabobank, a atual
conjuntura permitir a configurao de preos mdios em Chicago no intervalo entre 3,25/bushel a 3,50/bushel.
Para o produtor brasileiro, espera-se, portanto, no apenas maior presso nos
preos domsticos em decorrncia das presses em Chicago, mas tambm
acirramento da disputa por mercados importadores causado pela boa safra
nos EUA, seu principal concorrente comercial.
PRODUTORES: BRASIL
Dentre os principais fatores para tamanho descompasso entre oferta e demanda, destaca-se a supersafra obtida pelos Estados Unidos, maior produtor e exportador da commodity. Nesse pas, condies climticas excepcionais permitiram produtividade recorde, estimada em 182 sacas de 60 kg por hectare. Aps
a forte seca em 2013 ter retraido significativamente as vendas internacionais
americanas, os EUA devem retomar as exportaes de milho.
Segundo projees do Rabobank, como consequncia da queda das cotaes no mercado interno brasileiro, esperam-se margens brutas negativas na
safra de 2015 (receita custo varivel) no Mato Grosso e no Paran, os dois
principais estados produtores de milho no Brasil. Com o aumento nos custos
p. 33
Todas essas variveis, alm do clima, certamente contribuiro para a volatilidade de preos em 2015. Vale lembrar que dificuldades logsticas, como
congestionamento em portos e aumento dos custos de transporte, tambm
contribuem para menores margens de produtores que no contem com infraestrutura de armazenagem.
Milho
Bovinos
Riscos e oportunidades para o setor
Possibilidade de abertura dos EUA para a compra de carne bovina brasileira in
natura. Alm do reincio dos embarques para a China.
Reduo do rebanho em pases que competem com o Brasil no mercado
internacional, como Estados Unidos e Austrlia.
Ainda h espao para o aumento do consumo de cortes especiais em nichos
do mercado interno.
Baixo custo de gros deve estimular a intensificao da produo.
Em um cenrio econmico desfavorvel, o consumidor brasileiro pode optar
por migrar parte do consumo de carne bovina para alternativas mais baratas,
como o frango.
Alta exposio ao mercado russo e ao mercado chins (incluindo Hong Kong)
representa um risco para a cadeia brasileira.
p. 35
2014
PREOS EM 2014
Baixa oferta e cenrio externo
firme impulsionaram os preos no
mercado domstico
2015
-3% Produo deve cair na tentativa de reter fmeas e retomar o crescimento do rebanho em 2016;
R$/kg
Exportao
11
Mdia Exportao
(2011-13)
10
9
8
Carcaa Bovina
Mercado Interno
7
6
Mdia Mercado
Interno (2011-13)
jan
m /11
ar/
m 11
ai/
11
jul
/1
se 1
t
no /11
v/
1
jan 1
m /12
ar/
m 12
ai/
12
jul
/1
se 2
t
no /12
v/
1
jan 2
m /13
ar/
m 13
ai/
13
jul
/
se 13
t
no /13
v/
1
jan 3
m /14
ar/
m 14
ai/
14
jul
/
se 14
t/1
4
Como reflexo, as importaes russas de carne bovina do Brasil devem manter crescimento em 2015.
Figura 7.1
12
+7% Crescimento do volume exportado para a Rssia entre janeiro e novembro;
- 0.2% Primeira queda nos abates aps uma sequncia de 10 trimestres.
Obs.: Preos 2014 X 2013 (Jan a Nov).
Impacto nos preos globais:
Queda
Alta
Neutro
Bovinos
p. 36
Bovinos
Figura 7.2
Boi gordo
(R$/arroba)
1.200
150
1.100
140
130
1.000
120
900
Boi
110
800
100
700
90
80
500
70
Jan-09
Abr-09
Jul-09
Out-09
Jan-10
Abr-10
Jul-10
Out-10
Jan-11
Abr-11
Jul-11
Out-11
Jan-12
Abr-12
Jul-12
Out-12
Jan-13
Abr-13
Jul-13
Out-13
Jan-14
Abr-14
Jul-14
Out-14
600
Bezerro
p. 37
Bovinos
Frango
Riscos e oportunidades para o setor
Possibilidade de consolidao das exportaes para mercados ainda pouco
explorados, como o Mxico, por exemplo.
Aumento das exportaes para a Rssia: provavelmente, mais 150 mil
toneladas de frango.
Oportunidade de aumento no consumo de processados/empanados no
mercado interno.
Aumento da produo norte americana.
O redirecionamento das exportaes americanas, antes destinadas Rssia, pode
elevar a competio com a carne de frango brasileira no mercado externo.
Baixo custo de gros deve estimular o aumento da produo nacional. A disciplina
na expanso da oferta ser fundamental para a manuteno dos preos.
p. 39
2014
PREOS EM 2014
A escassez de carne bovina e suna no foi
suficiente para impulsionar os preos de
frango no mercado domstico
2015
Exportao
4,50
Mdia Exportao
(2011-13)
3,50
Frango resfriago
3,00
2,50
Mdia Mercado
Interno (2011-13)
jan
/
m 11
ar
/
m 11
ai/
ju 11
l/
se 11
t/1
no 1
v/
jan 11
/
m 12
ar
/
m 12
ai/
ju 12
l/
se 12
t/
no 12
v/
jan 12
/
m 13
ar
/
m 13
ai/
ju 13
l/
se 13
t/
no 13
v/
jan 13
/
m 14
ar
/
m 14
ai/
ju 14
l/1
4
2,00
+4%. Crescimento do consumo mexicano continua a ser maior que os incrementos da produo;
+160% Aumento das importaes russas de frango brasileiro at
novembro de 2014 em relao ao mesmo perodo de 2013;
Figura 8.1
R$/kg
5,00
4,00
Queda
Alta
Neutro
Frango
p. 40
Frango
Figura 8.2
0,90
0,85
0,80
0,75
0,70
0,65
0,60
0,55
0,50
0,45
0,40
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
Em comparao ao histrico recente, os riscos para a indstria avcola nacional parecem reduzidos em 2015. Os altos patamares de preos esperados
para a principal carne concorrente (bovina), aliados aos menores custos com
rao e expectativa de novo crescimento das exportaes, criam um cenrio bastante positivo.
Rao
Frango vivo
Em funo do elevado crescimento do mercado de empanados e de produtos de rpido preparo no Brasil, a indstria deve manter os investimentos em
plantas industriais de processamento de frango.
Ja
n1
Ab 1
r-1
Ju 1
l-1
O 1
ut
Ja 11
n1
Ab 2
r-1
Ju 2
l-1
O 2
ut
Ja 12
n1
Ab 3
r-1
Ju 3
l-1
O 3
ut
Ja 13
n1
Ab 4
r-1
Ju 4
l-1
4
1,5
Suno
Riscos e oportunidades para o setor
Possibilidade de abertura de mercados como Mxico, Coreia do Sul e Colmbia.
Oportunidade de consolidao das exportaes para mercados antes pouco
explorados como Japo e Angola.
Oportunidade de aumento no consumo de processados e cortes especiais.
Manuteno de controle sanitrio firme favorecer as exportaes brasileiras em
relao a pases com dificuldades no controle de PED (Diarreia Epidmica Suna) ou
ASF (Febre Suna Africana).
Alta exposio ao mercado russo.
Capacidade de controle do vrus PED nos EUA e retomada das exportaes
p. 43
2014
PREOS EM 2014
O vrus da PED, aliado ao embargo russo,
impulsionou os preos nos mercados
internacional e domstico
2015
Figura 11.1
Exportao
Mdia Exportao
(2011-13)
7
6
5
Porm, o Mxico deve apresentar queda significativa de produo em funo do vrus da PED.
Carcaa Suna
Mercado Interno
4
3
Mdia Mercado
Interno (2011-13)
jan/12
fev/12
mar/12
abr/12
mai/12
jun/12
jul/12
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
abr/14
mai/14
jun/14
jul/14
ago/14
set/14
out/14
- 4% Reduo na oferta nos EUA em funo do vrus da PED;
R$/kg
-0,6% Queda nos abates no primeiro semestre.
OBS: Preos 2014 X 2013 (Jan a Nov).
Queda
Alta
Neutro
Suno
p. 44
Suno
Figura 11.2
1,00
0,80
4,00
Rao
0,60
3,00
0,40
2,00
0,20
0
Ja
n1
Ap 1
r-1
1
Ju
l-1
O 1
ct
-1
Ja 1
n1
Ap 2
r-1
2
Ju
l-1
O 2
ct
-1
Ja 2
n1
Ap 3
r-1
3
Ju
l-1
O 3
ct
-1
Ja 3
n1
Ap 4
r-1
4
Ju
l-1
4
1,00
Suno Vivo
p. 45
Suno
Suco de Laranja
Riscos e oportunidades para o setor
Impacto do greening na safra da Flrida promover o aumento da demanda
americana por suco brasileiro.
Cenrio para 2015/16 apresenta-se mais favorvel. Relao estoque-consumo
abaixo de 30% representa um possvel aumento nos preos para o suco brasileiro
no segundo semestre.
Rendimento mais elevado da fruta para produo de FCOJ e NFC reduz os custos
dos processadores com matria-prima.
Retomada marginal dos preos da laranja em So Paulo ainda no suficiente para
a recuperao significativa das margens dos produtores, principalmente os que
operam com menor escala.
Provvel reduo das exportaes para a Europa, maior mercado do suco brasileiro.
Os reajustes nos custos da mo de obra e combustveis devem pressionar a cadeia
como um todo.
p. 47
2014
PREOS INTERNACIONAIS DE
SUCO EM 2014
2.800
10,5
300
2.600
9,6
8,3
200
2015
7,4
8,5
8,8
2.200
7,3
6,5
6,0
6,3
2.400
6,6
2.000
100
Ja
nM
ar
Ab /12
r-J
un
Ju /12
l-S
e
Ou t/12
t-D
ez
/1
Ja
2
nM
ar
/
13
Ab
r-J
un
Ju /13
l-S
e
Ou t/13
t-D
ez
/1
Ja
3
nM
ar
/
Ab
1
r-J 4
un
/1
4
Ju
l-S
et
/1
4
1.800
Figura 9.1
Exportaes
trimestrais em
milhares de
toneladas (FCOJ
equivalente)
Escassez de matria-prima pode comprometer a escala econmica mnima de parte da indstria na Flrida;
Preos elevados do NFC podem intensificar a reduo no consumo americano. Em um ano (dez/13 e
nov/14), a queda registrada foi de 6%.
Preo mdio
trimestral listado
FCOJ (Base The
Public Ledger)
Preo mdio
trimestral da laranja
posta na indstria
(R$/40,8Kg)
dezembro 2014
Apesar disso, os valores atuais esto ainda 33% abaixo dos picos registrados em 2010 e 2011. As margens no campo continuam apertadas.
US$ /tonelada
400
Queda
Alta
Neutro
Suco de Laranja
p. 48
Suco de Laranja
Figura 9.2
$R/caixa
(40,8Kg)
20
Custo de produo
R$/caixa 40,8Kg
(etapa produtiva)
15
10
2014/15f
2013/14e
2012/13
2011/12
2010/11
2009/10
2008/9
2007/8
2006/7
2005/6
2004/5
2003/4
Figura 9.3
Relao estoque/consumo
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
20
08
/0
9
20
09
/1
0
20
10
/1
1
20
11
/1
2
20
12
/1
3
20
13
/1
4
20
14
/1
5f
20
15
/1
6f
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
Produo est.
FCOJ equivalente
Relao estoque/
consumo
p. 49
Suco de Laranja
Leite
Riscos e oportunidades para o setor
Mesmo com a reduo nos preos de leite, queda nos custos com rao deve
contribuir para a manuteno das margens no campo.
No Brasil, reestruturao das empresas lderes e entrada de um player global devem
dinamizar o setor e aumentar a inovao.
As compras da Rssia podero dinamizar o setor exportador brasileiro em 2015.
Demanda interna moderada por leite UHT e derivados.
Menor preo por litro deve impactar os produtores e favorecer a indstria.
Maior concorrncia para as exportaes brasileiras nos mercados tradicionais
(Venezuela, frica, Oriente Mdio).
p. 51
PREOS EM 2014
2014
2015
5.500
Queijo
4.500
WMP (Leite em
p integral)
3.500
SMP (Leite em
p desnatado)
13
t-1
3
de
z13
fe
v14
ab
r-1
4
ju
n14
ag
o14
ou
13
oag
n-
r-1
ju
13
ab
12
v-
fe
z-
t-1
de
12
o-
ou
ag
Aumento da produo observado no segundo semestre de 2014 deve elevar ainda mais os estoques
nos EUA.
Manteiga
2.500
+4,6% aumento global da oferta de matria-prima nas principais
regies exportadoras do mundo;
O embargo aos produtos europeus deve ser mantido no mnimo at o terceiro trimestre de 2015.
Figura 10.1
$USD/tonelada
Queda
Alta
Neutro
Leite
p. 52
Figura 10.2
130
125
120
115
110
105
100
95
90
ndice preo ao
produtor, base
Cepea (Set
2012=100)
set-14
jun-14
mar-14
dez-13
set-13
jun-13
ndice custos de
produo, base
Scot C. (Set
2012=100)
mar-13
dez-12
set-12
Leite
p. 53
Com a reduo do preo mdio estimado para gros e leite, os custos de insumos para a indstria devem ser menores em relao ao ano passado. Porm,
parece pouco provvel que a demanda por leite lquido e derivados apresente crescimento muito significativo em 2015. Isso, somado oferta firme,
limitar o aumento de preos. Como consequncia, as margens no devem
apresentar crescimento expressivo.
A expectativa de maior dinmica e inovao industrial em 2015, como resultado da reorganizao das principais empresas do setor lcteo. Entre as
iniciativas de maior destaque podemos mencionar os investimentos por parte da Lactalis e a consequente sada da BRF; as vendas dos ativos da LBR; e a
reestruturao da Nestl e da Fonterra com o fim da parceria DPA.
Em 2015, com um market share prximo de 10%, a Lactalis deve assumir a
posio de lder de mercado na categoria de UHT. Em termos de captao de
leite, a multinacional francesa disputar a liderana com a Nestl.
Figura 10.3
UHT no varejo em SP
($R/litro)
10
6
3,1
Mdia (2012-14)
-2
set-14
jul-14
mai-14
mar-14
jan-14
-22
nov-13
set-14
ago-14
jun-14
mai-14
abr-14
mar-14
fev-14
jan-14
dez-13
nov-13
out-13
set-13
jul-14
Balana comercial
-18
set-13
Mdia (2012-14)
2,5
Importaes
-14
jul-13
2,6
-10
mai-13
2,7
Exportaes
-6
mar-13
2,9
2,8
jan-13
3,2
1,13
1,11
1,09
1,07
1,05
1,03
1,01
0,99
0,97
0,95
Figura 10.4
Miles de toneladas
nov-12
Pago ao produtor
($R/litro)
set-12
Leite
Insumos
Riscos e oportunidades para o setor
Possibilidade de reduo na rea plantada e na adoo de tecnologia no campo.
Exposio ao prazo safra com preo de commodities em aberto representa um
grande risco para a cadeia.
Alta exposio volatilidade cambial.
Movimentos de fuso e aquisio, principalmente no elo da distribuio.
p. 55
2014
INSUMOS EM 2014
Alta do dlar, aliada demanda por
insumos ainda firme, elevou os custos de
produo da ltima safra
2015
Fertilizantes
1800
1600
Sementes
1400
1200
Medidas de controle de estoque pela indstria internacional podem amenizar a queda nos preos.
Defensivos
1000
800
Combustvel
600
400
Outros
200
2009/10
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
Na tentativa de cortar os custos, produtores devem evitar investir em sementes de alta tecnologia na safrinha;
2014/15e
Fonte: Imea, 2014
Figura 12.1
Soja
PERSPECTIVAS 2015
Em dlar: -6% e -16% queda de ureia e KCl no mercado internacional. Para MAP, a mdia do ano ficou apenas 2% acima da registrada
para o mesmo perodo de 2013.
Milho;
Soja;
Algodo;
Cana;
Caf/Laranja.
Impacto nos preos globais:
Queda
Alta
Neutro
Insumos
p. 56
Insumos
Figura 12.2
BRL/USD
650
2,5
600
2,4
550
500
450
400
350
2,3
Ureia
2,2
MAP
2,1
KCl
2,0
BRL/USD
1,9
250
1,8
ja
n
m /12
ar
m /12
ai
/1
ju 2
l/1
se 2
t
no /12
v/
ja 12
n
m /13
ar
m /13
ai
/1
ju 3
l/1
se 3
t
no /13
v/
ja 13
n
m /14
ar
m /14
ai
/
ju 14
l/1
se 4
t/1
4
300
Entretanto, assim como verificado nas duas ltimas safras, a volatilidade do cmbio pode afetar diretamente as previses de reduo nos custos mdios, tanto
para fertilizantes quanto para defensivos. Como a maior parte desses insumos
importada, o dlar mais forte impede que possveis quedas nas cotaes internacionais sejam refletidas nos preos pagos pelo agricultor brasileiro.
Um possvel aumento do salrio mnimo poder, tambm, afetar os custos
mdios de produo no campo.
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