Ingresos afectos a impuestos

Egresos afectos a impuestos

Gastos no desembolsables
Utilidad antes de impuesto
Impuesto
Utilidad despus de impuesto
Ajustes por gastos no desembolsables
Egresos no afectos a impuestos
Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja

Ejemplo 1:
Considrese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima
posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una
durante los dos primeros aos y a $600 a partir del tercer ao, cuando el producto
se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a
partir del sexto ao stas se podran incrementar en un 20%. El estudio tcnico
defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerira las siguientes
inversiones para un volumen de 50.000 unidades:

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe reemplazarse cada

ocho aos por otra similar. La mquina usada podra venderse en $2.500.000. El
crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas requerira
invertir $12.000.000 en obras fsicas adicionales y $8.000.000 en maquinarias. Los
costos de fabricacin para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son los
siguientes:

Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente los materiales a un

costo unitario de $32. Los costos fijos de fabricacin se estiman en $2.000.000, sin
incluir depreciacin.
La ampliacin de la capacidad har que estos costos se incrementen en $200.000.
Los gastos de administracin y ventas se estiman en $800.000 anuales, los
primeros cinco aos, y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los
gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre ventas. La
legislacin vigente permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las
mquinas en 10 aos.
Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos. Los gastos de
puesta en marcha ascienden a $2.000.000, dentro de los que se incluye el costo del

estudio de viabilidad, que asciende a $800.000. La inversin en capital de trabajo

se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable. La tasa de
impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es
de 12%. Para la construccin del flujo de caja se proceder segn la estructura
enunciada anteriormente; la cual considera los siguientes tems:
a) Ingresos afectos a impuesto: Estn constituidos por los ingresos
esperados por la venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el
precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta
producir y vender cada ao y por el ingreso estimado de la venta de la
mquina que se reemplaza al final del octavo ao.
b) Egresos afectos a impuestos: Corresponden a los costos variables
resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades producidas,
el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos
de administracin y ventas.
c) Gastos no desembolsables: Estn compuestos por la depreciacin, la
amortizacin de intangibles y el valor libro del activo que se vende para
su reemplazo. La depreciacin se obtiene de aplicar la tasa anual de
depreciacin a cada activo, tal como se desprende del cuadro 14.1:

Ejemplo 2:
Ud. Est pensando en comprar una casa, de acuerdo a su plan, puede arrendarse la casa a
estudiantes durante 10 aos, luego de lo cual la vender, esperando un rendimiento de 8%
anual. Si el precio de la casa es de $ 170.000, la arrienda en $1.000 al mes, y suponiendo que
vende el condominio en 10 aos por $ 220.000. Y al quinto ao gastara 10.000 en refaccionar
(pintar). podr conseguir la ganancia que tiene como objetivo? Calcular el VAN y la TIR del
Proyecto.
Nota: Construya el flujo del proyecto y la frmula del VAN y TIR.

Ejemplo 3:
Una empresa comercial desea comprar un pequeo computador para su departamento de
contabilidad. Este departamento incurre actualmente en los siguientes costos mensuales:
Remuneraciones $ 187.500
Otros gastos 15.000
Materiales 42.500
245.000 mensual x 12 = 2.940.000
El costo del computador (incluidas instalaciones) es de $ 2.5 millones, con un valor residual al cabo
de 3 aos de $ 500 mil. Los costos anuales que implica llevar a cabo el sistema contable por medio
del computador son:
Remuneraciones $ 975.000
Materiales 185.000
Otros gastos 180.000
Se pide evaluar econmicamente el proyecto Computador si la tasa de descuento pertinente es de
10% anual y la tasa de impuesto a las utilidades es de 40%, considerando que cualquier ahorro de
personal implica pagar un desahucio equivalente a dos meses de remuneraciones y que el personal
antiguo puede calificarse sin costo para mantener el sistema por medio del computador.

Ejemplo 4
La compaa TVEO ha desarrollado un nuevo producto para el cual anticipa una demanda creciente y
ventas esperadas como se indican:

La compaa debe elegir entre las siguientes alternativas de produccin:

a. Comprar una mquina grande con capacidad de 90.000 unidades, vida til de 6 aos y costo
de $ 2.500.000.
b. Comprar una mquina pequea con capacidad de 50.000 unidades y una vida til de 3 aos.
En tres aos comprar 2 mquinas pequeas para reemplazar a la que se adquiri inicialmente.
El costo de cada mquina pequea es de $ 1.200.000.

El precio de venta de cada unidad es de $90 y la tasa de impuesto a las utilidades es 20%

Ejemplo 5
Proyecto cuprfero mina "El ojo amarillo".
Antecedentes bsicos:
1. El mineral se encuentra ubicado lateralmente junto a la mina "el salvador" a 15 km. y es
propiedad de Ian Silk, antiguo y poderoso terrateniente de la zona.
2. Actualmente Codelco est interesado en adquirir dicho yacimiento, principalmente por la
calidad del mineral y por que existe capacidad ociosa dentro de la fundicin de "El
Salvador". La valoracin por parte de Codelco asciende a US$ 125.000.
3. De acuerdo a estudios geolgicos, la ley del mineral alcanza al 3,2% en una primera capa, al
3,8% en una segunda capa y slo a un 2,5% en la ltima y tercera capa. El resto del
yacimiento no es explotable.
4. Por reservas estimadas, el proyecto tendr una duracin de 5 aos, calculadas a razn de
extraer 30, 25, y 35 ton. diarias por tipo de capa respectivamente. Las dos primeras capas se
explotan en dos aos c/u y la ltima en slo un ao.
5. Los precios vigentes, de acuerdo a la ley, que se conseguirn mediante contrato por la venta
del total de la mina son los siguientes:

a. Las inversiones requeridas son principalmente en maquinarias pesada de extraccin y

trituracin con costo de US$ 300 mil, los correspondientes traslados e instalaciones por un
costo adicional de US$ 25 mil; 2 camiones tolva a US$ 45 mil cada uno y 2 edificios: uno de
administracin y bodega de materiales y otro para casino y albergue, ambos en madera con
un costo de US$ 125 mil. El capital de trabajo asciende a US$ 15 mil.
b. Los gastos de administracin y supervisin se estiman en US$ 20 mil anuales, incluyendo los
contratos para la mantencin del casino y el albergue.
c. El costo de operacin por tonelada se estima en US$ 12 para los tres primeros aos, y en US$
10 y US$ 8 para los perodos cuatro y cinco respectivamente, de acuerdo a los siguientes
detalles:

d. La depreciacin es lineal, el valor de recuperacin asciende a un 10% del costo total y la tasa
de impuesto a las utilidades es de 12%.
e. Los capitales requeridos son aportados por el Banco Superior en un monto de US$ 300 mil y
por Ian Silk para el diferencial requerido. El banco no otorga periodos de gracia y exige una
tasa decinters del 18%. El prstamo es en dlares.
f. La mejor alternativa de Ian Silk le reporta un 15% y por lo tanto ser esa la tasa relevante,
para la decisin de vender o no el yacimiento.

Ejemplo 6
Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida til de 6 aos, al cabo de
los cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operacin y
mantenimiento son de $us. 30 al ao y se espera que los ingresos por el
aprovechamiento de la maquina asciendan a $us. 300 al ao
Calcule un VAN del proyecto (propuesto por usted)
Cul es la TIR de este proyecto de inversin?