100 aos de turbulencias econmicas.

Las crisis econmicas en Mxico en el siglo XX

A lo largo del siglo XX la economa mexicana se vio afectada por un nmero
importante de crisis econmicas. A continuacin se presenta una breve resea de
las principales causas y consecuencias de esas crisis.

1907

Origen: Existen al menos tres causas de esta crisis: 1) la

depresin en el sector agrario, vinculada con la disminucin
de lluvias y el aumento en los precios de los insumos y el
transporte, 2) las mltiples crisis en los bancos mexicanos de algunos estados,
asociadas con problemas econmicos locales, y 3) los efectos de la crisis financiera
de 1907 en Estados Unidos, en donde el pnico bancario y burstil disminuy las
operaciones financieras con Mxico y redujo las inversiones estadounidenses en el
pas.
Consecuencias: La crisis afect a los sectores ms modernos de la economa
mexicana de aquella poca, como los relacionados con las exportaciones, la
industria de la transformacin y los servicios, estrechamente vinculados con la
economa de Estados Unidos. La crisis tambin afect gravemente a las instituciones
bancarias estatales: algunos bancos debieron cerrar operaciones y fusionarse con
otros (Oaxaca y Chiapas); se transformaron en bancos refaccionarios, que ofrecan
financiamientos no cuantiosos y de corto plazo (Guanajuato, San Luis Potos y
Michoacn), y otros ms quebraron (Jalisco, el Banco Yucateco, el Banco Mercantil de
Yucatn y el Banco Minero de Chihuahua).
El entonces ministro de Hacienda, Jos Yves Limantour, enfrent la crisis mediante
acuerdos pactados con los banqueros y el establecimiento de la Caja de Prstamos
para Obras Pblicas y Regado, que consisti en una emisin de bonos por 50
millones de dlares en los mercados de capitales internacionales.

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Fuentes: Anaya Luis, La crisis internacional y el sistema bancario mexicano, 1907-1909, Mxico, 2002;
Marichal, Carlos, El manejo de la deuda pblica y la crisis financiera de 1884-1885, en L. Ludlow
y J. Silva, Los negocios y las ganancias: de la colonia al Mxico moderno, Instituto de Investigaciones Dr.
Jos Mara Luis Mora e Instituto de Investigaciones Histricas (IIH), UNAM, Mxico, 1993.;
Musacchio, Aldo, La crisis de 1907-1908, Documento de trabajo, Centro de Investigacin y Docencia
Econmicas (CIDE), Mxico, 1997; Oate Villarreal, Abdiel, Banqueros y hacendados. La quimera de la
modernizacin, Universidad Autnoma Metropolitana-Xochimilco (UAM-X), Mxico, 1991.

Origen: La Gran Depresin de 1929-1933 en Estados Unidos

es conocida, hasta ahora, como la mayor crisis econmica de
la historia. La crisis se extendi prcticamente a todo el
mundo y Mxico no fue la excepcin. La Gran Depresin inici con la cada del
mercado de materias primas en Nueva York en 1929, la cual se extendi a otros
mercados en los siguientes aos.

1929

Consecuencias: A nivel internacional, los mercados de crdito cerraron, el comercio

interno y entre pases cay entre 1930 y 1933, periodo en el que tambin se
registraron pnico y cierres bancarios en todo el mundo. En Mxico, los mercados
de exportacin cayeron y el crecimiento de la industria, la minera, el petrleo y la
agricultura comercial se estanc, lo que produjo una baja sensible en la capacidad
de importacin del pas. El estancamiento tambin condujo a una reduccin de los
ingresos del gobierno mexicano, ya que una parte importante de ellos provenan
de los impuestos a las importaciones; entre 1930 y 1933, los ingresos
gubernamentales cayeron 25%, ocasionando, a su vez, la disminucin del gasto
pblico.
Fuentes: Diezmar, Rothermund, The global impact of the Great Depresion, 1929-1939, Routledge,
Londres; y Caldern, Miguel ngel, El impacto de la crisis de 1929 en Mxico, Fondo de Cultura
Econmica, Mxico, 1982.

1937

Origen: El alza de los precios de bienes de consumo y la

situacin deficitaria de las finanzas pblicas fueron las
principales causas de la crisis de este ao. El gobierno
mexicano vena experimentando una situacin crnica, con niveles de gasto
superiores a los ingresos, resultado en parte de medidas expansionistas. A su vez,
el aumento de los costos de produccin provoc problemas de oferta de bienes de
consumo, particularmente de maz, frijol y trigo. En el sector externo, el valor de
las importaciones creci ms rpido que el de las exportaciones.
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Consecuencias: La crisis provoc un alza general de precios, de manera particular en

los bienes de primera necesidad, afectando sobre todo a la poblacin de menores
ingresos, lo que agudiz las desigualdades entre la poblacin.
Para enfrentar la crisis, el gobierno mexicano recurri al endeudamiento mediante
un sobregiro en la cuenta del banco central para dar un crdito especial de 90
millones al Banco Rural. Se trat de un sobregiro ya que de acuerdo con la Ley
del Banco de Mxico de 1936 exista un tope del saldo deudor del gobierno,
equivalente a 10% de sus ingresos anuales y la deuda autorizada para 1937 era de
40 millones de pesos, pues los ingresos del gobierno ascendan a poco ms de 400
millones.
Fuentes: Schuler, Friedrich E., Mexico between Hitler and Roosevelt: Mexican Foreign Relations in the
Age of Lzaro Crdenas, 1934-1940, Albuquerque, University of New Mexico Press, 1998; Surez
Dvila, Francisco, Desarrollismo y ortodoxia monetaria, 1927-1957: el debate entre dos visiones de
poltica financiera mexicana, en: Historia econmica, 29 de octubre de 2004.

1976

Origen: En los primeros aos de la dcada de 1970 hubo una

fuerte disminucin del crecimiento econmico en Mxico;
uno de sus factores determinantes fue la cada de los precios
del petrleo en 1973. Para enfrentar la crisis el gobierno decidi ampliar el gasto
pblico interviniendo en la economa, adquiriendo empresas, incrementado las
regulaciones y trmites, y manteniendo la paridad cambiaria. Estas medidas
incrementaron el dficit pblico: en 1971 era de 2.5% del Producto Interno Bruto
(PIB) y para 1975 alcanz 10% del PIB. La recesin mundial tambin afecto el
equilibrio de la balanza de pagos del pas.
Consecuencias: A consecuencia de la crisis aumentaron los dficits pblico y de
cuenta corriente, la deuda pblica y la inflacin. En 1976, la situacin se volvi
insostenible ocasionando fuga de capitales, a la que el gobierno respondi
manteniendo fijo el tipo de cambio, adquiriendo prstamos externos y
disminuyendo las reservas.
Las reservas nacionales se agotaron y, por primera vez en la historia del pas, el
tipo de cambio dej de ser fijo para pasar a un esquema de flotacin, determinado
por la oferta y la demanda. Esta medida ocasion una devaluacin del peso de
40%, la economa se contrajo y la inflacin aumento. Ante este escenario, por
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primera vez en veinte aos, el gobierno de Mxico acudi por ayuda al Fondo
Monetario Internacional (FMI).
Fuentes: Dornbusch, Rudiger y Sebastian Edwards (comps.), Macroeconoma del populismo en Amrica
Latina, FCE, Mxico, 1992; Crdenas, Enrique, La poltica econmica en Mxico, 1950-1994, FCE-El
Colegio de Mxico, Mxico, 1996.

1982

Origen: Las condiciones macroeconmicas de la dcada de

los 1970 demandaron la contratacin de prstamos con
organismos financieros multilaterales, aumentando la
presin de la deuda externa sobre las finanzas pblicas. La crisis de 1982 fue
ocasionada fundamentalmente por la magnitud de la deuda externa: en 1970 era de
7,000 millones de dlares, en 1977 alcanz los 29,000 millones de dlares y para
1982 lleg a ubicarse en 80,000 millones de dlares. Algunas de las instituciones
con los mayores niveles de endeudamiento eran Petrleos Mexicanos (Pemex), la
Comisin Federal de Electricidad, y algunos bancos de propiedad pblica y
privada.
Consecuencias: El 20 de agosto de 1982 Mxico se declar en suspensin de pagos ya
que no poda cubrir los compromisos contrados con los acreedores de la deuda,
debido al aumento de las tasas de inters y la fuga de capitales privados. Luego de
la suspensin de pagos, el gobierno mexicano inici un amplio proceso de
reestructuracin.
El entonces presidente Jos Lpez Portillo opt por la devaluacin del peso y la
nacionalizacin de los depsitos en cuentas bancarias mexicanas, por un monto
superior a los 6,000 millones de dlares; estas medidas fueron el antecedente de la
nacionalizacin de la banca.
Fuentes: Marichal, Carlos, La deuda externa, en Iln Bizberg y Lorenzo Meyer, Una historia
contempornea de Mxico, Tomo I, Transformaciones y permanencias, Ocano, 2003, pp.451-491;
Quijano, Jos Manuel, Mxico: Estado y banca privada, Mxico, CIDE, 1981.

Origen: El creciente dficit presupuestal y de balanza de

pagos, financiado con recursos externos, y la necesidad de
cumplir con las obligaciones de pago de la deuda, hizo
necesario que el gobierno instrumentara reformas de liberalizacin y ajuste

1987

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econmico a mediados de la dcada de 1980, las cuales tuvieron efectos negativos.

La cada de los precios del petrleo en 1986, fue otro factor que contribuy a
agudizar la situacin econmica del pas, dada la alta dependencia de los ingresos
de Mxico de la exportacin del petrleo.
Consecuencias: Pese a las reformas de ajuste econmico, el dficit pblico sigui
creciendo debido a los excesivos compromisos financieros del gobierno y la
insuficiencia de los ingresos para cubrirlos. Con el fin de pagar los intereses y
amortizar la deuda, el gobierno dispuso de los ingresos netos de Pemex, destin
ingresos fiscales ordinarios para programas de rescates de empresas privadas
mexicanas endeudadas. Igualmente, se disminuyeron los salarios de empleados
pblicos y se hicieron recortes a programas sociales.
El gobierno mexicano solicit a los bancos internacionales acreedores alargar el
plazo de los pagos de capital que estaban prximos a vencerse y el 20 de marzo de
1987 lleg a un acuerdo con la banca privada internacional que permiti librar
temporalmente la crisis.
Fuentes: Green, Rosario, Lecciones de la deuda externa de Mxico de 1973 a 1997: de abundancias y escaseces, FCE, Mxico, 1988; Quijano, Jos Manuel, Mxico: Estado y banca privada, Mxico, CIDE, 1981.

1994-95

Origen: La crisis de 1994-95 fue una crisis

financiera y de deuda producto del crecimiento
insostenible del riesgo financiero contrado por
los encargados de las finanzas y la economa del pas, sobre todo durante 1994, lo
que afect al sistema bancario en su conjunto.
Diversos factores estuvieron involucrados en esta crisis. Una de las causas
principales fue el crecimiento de los mercados financieros emergentes en la dcada
de 1990. Entre 1990 y 1993 Mxico recibi 90,000 millones de dlares en flujos netos
de capital, una quinta parte del total de los flujos a los pases en desarrollo. Una
gran proporcin de este capital era voltil (de portafolio o especulativa), es decir
era inversin que fcilmente poda retirarse del pas ante situaciones adversas a los
inversionistas. Este tipo de capitales se apoyaron en el esquema de tipo de cambio
adoptado por el gobierno mexicano, que deslizaba (devaluaba) lentamente el valor
del peso ante el dlar.

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Los flujos de capital que entraron a Mxico, caracterizados por su volatilidad,

tomaban como referencia las diferencia entre las tasas de inters de los ttulos
mexicanos y las de Estados Unidos. Cuando las tasas de inters de EU comenzaron
a subir, fue inminente la salida de capitales del mercado financiero mexicano, lo
que ocasion una crisis de endeudamiento e insolvencia
Consecuencias: La crisis de la deuda pblica provoc una profunda crisis financiera,
principal causa de la contraccin de la economa mexicana en 1995, ao en el que la
economa registr un decrecimiento de 6%. La crisis tuvo graves consecuencias
econmicas y sociales durante varios aos, acentuando la pobreza de millones de
mexicanos.
Fuentes: Fondo Monetario Internacional, Evolution of Mexican Peso Crisis, en International Capital
Markets, Washington, D.C., agosto de 1995; Sachs, Jeffrey, A. Tornell y A. Velasco, The collapse of the
Mexican Peso: what have we learned?, Cambridge, Harvard University, Centro de Asuntos
Internacionales, 1995; Banco Mundial, World Development Indicators, <www.worldbank.org> (12 de
diciembre, 2008).

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