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COMMISSION DORGANISATION ET DE

SURVEILLANCE DES OPRATIONS DE BOURSE

introduction en bourse

sommaire
1

Qu'est ce qu'une introduction en bourse ?

Pourquoi sintroduire en bourse ?

comment est organise la cote ocielle de la bourse ?

Quels sont les critres d'ligibilit une introduction en bourse ?

Quels sont les acteurs d'une introduction en bourse?

Quelles sont les procdures dune introduction en bourse ?

Quel est le processus de l'introduction en bourse?

Quel est le cot d'une introduction en bourse ?

introduction
Lintroduction en bourse constitue une tape majeure dans la vie
dune entreprise. Elle reprsente une relle opportunit et ore
de multiples avantages.
Cette opration ncessite des connaissances spciques portant sur
le processus suivre, les textes lgaux et rglementaires applicables,
les intervenants et les travaux prparatoires.
Le prsent guide a pour objet dclairer, notamment les chefs dentreprises,
sur les avantages et le processus de lintroduction en bourse.

Guide Financier Algrien 3

Qu'Est-cE Qu'unE introduction En BoursE ?


L'introduction en bourse consiste rendre les titres dun metteur ngociables en bourse,
les titres cots sont ainsi liquides et peuvent tre changs en bourse tout moment.
Lintroduction en bourse se fait par le biais de :
n la cession dactions, ou ore publique de vente, dune fraction du capital social de
lentreprise ;
n lmission de nouvelles actions qui seront souscrites par de nouveaux actionnaires suite
une augmentation de capital ;
n lmission dun emprunt obligataire auprs des institutionnels et/ou du grand public.

PourQuoi sintroduirE En BoursE ?


Lintroduction en bourse permet de :
n Lever les fonds ncessaires pour le nancement du dveloppement de lentreprise ;
n Diversier les sources de nancement de lentreprise ;
n Gagner en notorit vis vis des fournisseurs, des clients et des salaris. La cotation
donnera de la crdibilit lentreprise ;
n Faire bnficier aux actionnaires fondateurs dune meilleure valorisation de leurs
participations grce au march ;
n Donner aux actionnaires une porte de sortie du capital de la socit ;
n Faire bncier la socit et ses actionnaires de multiples incitations scales (plus values
et droits denregistrement exonrs dimpt) ;
n Mobiliser le personnel et lintresser la bonne marche de la socit ;
n Valoriser en continue lentreprise ;
n Adopter les bonnes pratiques de la gouvernance et assurer la prennit de lentreprise.

LAppel Public lEpargne


Il y a APE en cas daugmentation de capital, douverture de capital o dmission dun emprunt obligataire. Son
caractre public rsulte :
- de la diusion des titres au-del dun cercle restreint de personnes ;
- de ladmission des titres aux ngociations la bourse ;
- du recours, pour le placement des titres, soit des banques, des tablissements nanciers ou des intermdiaires en oprations de bourse, soit des procds de publicit.
Les entits de droit algrien pouvant faire APE sont: lEtat, les collectivits locales, les autres personnes morales
de droit public ainsi que les SPA.

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coMMEnt Est orgAnisE LA cotE officiELLE dE LA BoursE ?


La cote ocielle de la bourse des valeurs mobilires comporte un march de titres de capital
et un march de titres de crance.

cote ocielle

March titres
de crance

March titres
de capital

March Blocs
obligations
Assimilables
du trsor (oAt)

March
obligations

March
Petites et moyennes
entreprises (PME)

March
principal

QuELs sont LEs critrEs dLigiBiLit


unE introduction En BoursE ?
March des titres de capital

March des titres de crance

March / conditions

March principal

March PMe

March obligations

March blocs oAt

Forme juridique

SPA

SPA

- SPA
-Organismes
publics et
- Etat

Etat (Trsor public)

capital social
minimum libr

500.000.000 DA

Pas de limite xe**

--

--

Part du capital
minimum diuser
dans le public /
encours *

20%

10%

500.000.000 DA

--

etats nanciers
certis et publis

03 derniers
exercices dont le
dernier rsultat doit
tre bnciaire

02 derniers
exercices

03 derniers
exercices

--

structure daudit
interne

Exige

Exige + dsignation
dun promoteur en
bourse pour 5 ans

Exige

--

nombre de
dtenteurs le jour
dintroduction *

150 actionnaires

50 actionnaires ou
03 investisseurs
institutionnels

--

--

--

*Conditions dintroduction la cote


**5 MDA pour les SPA faisant APE x par le code de commerce

nb : Pour ce qui est du march de blocs des OAT, aucun critre dligibilit nest requis,
elles sont admises de droit sur demande du Ministre des nances.
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QuELs sont LEs ActEurs dunE introduction


En BoursE ?
Au cours des direntes tapes que comporte le processus dintroduction en bourse, divers
institutions, professionnels et experts nanciers sont appels intervenir :
n Lintermdiaire en oprations de bourse se charge daccompagner et dassister la socit
dans le processus dintroduction ;
n La Commission dOrganisation et de Surveillance des Oprations de Bourse (COSOB)
instruit le dossier dadmission, notie son accord sous forme dun visa de la notice
dinformation et dcide de ladmission en bourse ;
n Le Dpositaire Central des titres (Algrie Clearing) assure linscription, le rglement et la
livraison des titres ;
n La Socit de Gestion de la Bourse des Valeurs (SGBV) se charge de lorganisation
pratique des introductions en bourse, notamment la centralisation des ordres dachat,
lallocation des titres et la publication des rsultats loccasion des ores publiques.

QuELLEs sont LEs ProcdurEs dunE introduction


En BoursE ?
Lintroduction en bourse des titres est assure par lune des procdures suivantes :
n Procdure ordinaire : permet la SGBV lorsque le capital de la socit concerne est
susamment dius dans le public, de procder linscription directe de la valeur la
cote. Cette procdure est galement utilise pour les obligations ;
n Procdure dOre Publique de Vente (OPV) : consiste en la mise en vente des titres de
capital des socits par actions, le jour de lintroduction, selon des conditions prcises de
quantit et de prix.
La SGBV arrte la procdure dintroduction en commun accord avec la socit et son IOB
chef de le.

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QuEL Est LE ProcEssus dE Lintroduction


En BoursE ?
Lintroduction en bourse comprend trois phases importantes :
1. Phase de pr-introduction / 2. Phase dintroduction / 3. Phase de post-introduction.
1- PhAse de Pr-introduction
Cest la phase qui prcde lintroduction en bourse et la premire tape que doit suivre
lmetteur dans tous les cas de gure, avant toute introduction en bourse.
Elle comprend les phases suivantes :
1.1. dcision de lopration
Seule une Assemble gnrale extraordinaire de la socit peut dcider deectuer une des
oprations dappel public lpargne, elle ne peut dlguer au conseil dadministration ou
au directoire que les pouvoirs tendant la rendre eective.
1.2. Prparation juridique de la socit et de lactionnariat
Lintroduction dune socit en Bourse ncessite sur le plan juridique un examen minutieux ;
car lentreprise pourrait tre amene eectuer des changements de statuts, de forme
juridique et de structure de capital, an de respecter les conditions dadmission la cote.
1.3. evaluation de lentreprise
Lentreprise doit procder lvaluation de ses actifs par un membre de lordre des experts
comptables autre que son commissaire aux comptes, ou par tout autre expert dont
lvaluation est reconnue par la commission.
Cette valuation servira xer le prix de vente ou dmission de laction.
1.4. choix de liob accompagnateur ou promoteur en bourse pour les PMe
Sur le march principal, lentreprise est tenue de dsigner un IOB chef de le qui aura pour
mission de lassister, laccompagner et la conseiller tout au long du processus dintroduction.
An doptimiser les chances de placement des titres, lIOB chef de le collabore avec dautres
IOB, banques et tablissements nanciers en formant le syndicat de placement qui permet
une plus large diusion du titre travers lexploitation du rseau des agences bancaires.
La petite et moyenne entreprise (PME) quant elle, doit dsigner pour une priode de cinq
(05) ans un conseiller accompagnateur dnomm promoteur en bourse, charg de lassister
Modle de notice dinformation dni par lInstruction COSOB n97-03 du 30 Novembre 1997 portant application
du rglement COSOB n96-02 du 22 juin 1996 relatif linformation publier par les socits et organismes
faisant appel public lpargne

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lors de lmission de ses titres, dans la prparation de lopration dadmission et de sassurer


en permanence quelle respecte ses obligations dinformation lgales et rglementaires.
1.5. elaboration du projet de la notice dinformation
La socit est tenue de remettre la COSOB un projet de notice dinformation qui reprend
tous les dtails relatifs aux activits, la situation nancire, la stratgie de la socit et
les caractristiques des titres mis (nombre, prix, forme juridique .).
1.6. dpt du dossier dadmission
Le dossier dadmission, comme dni dans linstruction COSOB n 98/01 du 30 avril 1998
relative ladmission de valeurs mobilires aux ngociations en bourse, doit contenir :
n Une demande dadmission ;
n Un procs-verbal de lorgane habilit ayant dcid ou autoris lmission ;
n Un projet de notice dinformation ;
n Un projet de prospectus ;
n Des informations gnrales relatives lmetteur ;
n Des informations sur la capitalisation ;
n Des informations conomiques et nancires ;
n Des documents juridiques ;
n Un rapport dvaluation pour lmission des actions.
1.7. Visa de la cosob
La Commission dispose dun dlai de deux (02) mois pour tudier le dossier, et par
consquent accorde ou refuse son visa.
1.8. Adhsion au dpositaire central des titres
Pralablement lintroduction en bourse, la socit est tenue dadhrer au Dpositaire
Central an dinscrire tout son capital, dans le cas dune mission dactions, ou le montant
de lemprunt dans le cas dune mission dobligations.
1.9. campagne marketing
An de russir le placement de ses titres, lmetteur lance une campagne marketing
travers dirents mdias (radio, tlvision, journaux) et en distribuant les prospectus et
les notices dinformation via tout le rseau dagences du syndicat de placement.
Un prospectus est un document bref et synthtique. Il rsume en quelques pages les informations les plus
importantes et les plus signicatives contenues dans la notice dinformation.
Il est destin aux intermdiaires, leurs reprsentants et le public.

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1.10. Vente des titres


La vente se fait, en gnral, par le biais du rseau bancaire. Les investisseurs prsentent
leurs ordres dachat directement auprs des agences bancaires, membres du syndicat de
placement, moyennant le dpt dun montant reprsentant la contre-valeur de la quantit
de titres demande.
1.11. divulgation des rsultats
Si les conditions dintroduction la cote sont remplies, lore est dclare positive et les
rsultats de lopration sont rendus publics.
Dans le cas contraire, lintroduction du titre la cote sera refuse.
1.12. dnouement de lopration
Le dnouement de lopration est assur par le Dpositaire Central des Titres et ce, trois
(03) jours ouvrables aprs la divulgation des rsultats.
2- PhAse dintroduction
Cest la phase o dmarre la cotation du titre, aprs que lentreprise ait obtenu lautorisation
(dcision dadmission) de la COSOB deectuer son entre eective en bourse.
La SGBV publie un avis dans une dition du Bulletin Ociel de la Cote (BOC) indiquant la
date de la premire sance de cotation ainsi que le cours dintroduction du titre.
Les rsultats de la premire cotation sont rendus publics par la SGBV et publis au BOC.
3- LA PhAse Post-introduction
Cest ltape qui intervient juste aprs la premire cotation du titre en Bourse et son volution
sur le march.
3.1. Le contrat de liquidit
Dans le but de rguler le cours des actions, les socits sont autorises racheter leurs
propres actions dans le cadre du contrat de liquidit.
Le contrat est sign entre la socit et lIOB; il a pour objet de dnir les conditions dans
lesquelles lintermdiaire intervient pour le compte de lmetteur sur le march en vue de
favoriser la liquidit des titres et la rgularit de leur cotation.
3.2. Publication de linformation
Une fois le titre cot en Bourse, lmetteur doit porter la connaissance du public tout
changement ou fait important susceptible, sil tait connu, dexercer une inuence
signicative sur le cours des titres.
De mme, il est appel diuser dans le public et dposer au niveau de la COSOB et de la
SGBV les rapports de gestion ainsi que les tats nanciers annuels et semestriels.

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QuEL Est LE cot dunE introduction En BoursE ?


Une introduction en bourse gnre des cots qui sont variables en fonction :
n de la taille de lopration ;
n de la technique dintroduction en bourse et du march slectionn ;
n de lampleur donne la communication nancire.
Ils comprennent notamment :
n les redevances et les commissions verses la COSOB, la SGBV, le dpositaire central et
lIOB chef de le, qui sont rsumes dans le tableau ci-dessous ;
n les commissions et honoraires daccompagnement, de placement et de conseil nancier
et juridique ;
n les frais de la publicit et de la communication.

entit
cosob

redevance et commissions
Visa de la notice dinformation
La redevance verse la COSOB est xe 0,075 % du montant de lmission
ou de lore publique, plafonne cinq (05) millions de dinars.

sGbV

Admission en bourse
Le taux de la commission perue par la SGBV est x 0,05 % du montant
nominal admis. Le montant de cette commission ne peut tre suprieur
2 500 000 DA.
Les frais dinscription dun titre la cote
Inscription initiale...............................

400 000 DA

Inscription additionnelle ....................

100 000 DA

Substitution et modication ..............

100 000 DA

Les frais de maintien la cote : ..... 200 000 dA pour les actions
..... 300 000 dA pour les obligations
Les frais dorganisation doPV
Partie xe : .......................................... 1 000 000 DA
Partie variable :......................................

100 000 DA par tranche de

1000 ordres traits.


dpositaire central

Les frais dadhsion au dpositaire central des titres


Le taux est x 0,01 % du capital social ;
le minimum de la perception est de 20 000 DA et le maximum
est de 200 000 DA.

iob
chef de le

Frais lis aux prestations ralises par lIOB accompagnateur


et par les autres banques constituant le syndicat de placement
(commission de placement).

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rfrEncEs rgLEMEntAirEs
n Rglement COSOB n 96-02 du 06 Safar 1417 correspondant au 22 juin 1996 relatif
linformation publier par les socits et organismes faisant appel public lpargne lors
de lmission de valeurs mobilires ( paru au JORA n36 du 01/06/1997 ) ;
n Rglement COSOB n 12-01 du 18 Safar 1433 correspondant au 12 janvier 2012 modiant
et compltant le rglement n 97-03 du 17 Rajab 1418 correspondant au 18 novembre
1997 relatif au rglement gnral de la bourse des valeurs mobilires ;
n Rglement n 04-01 du 20 Joumada el Oula 1425 correspondant au 08 Juillet 2004,
modiant et compltant le rglement COSOB N96-02 du 22 Juin 1996 relatif
linformation publier par les socits et organismes faisant appel public lpargne lors
de lmission de valeurs mobilires (Paru au JORA n 22 du 27/03/2005) ;
n Instruction COSOB n97-03 du 30 Novembre 1997 portant application du rglement
COSOB n96-02 du 22 juin 1996 relatif linformation publier par les socits et
organismes faisant appel public lpargne ;
n Instruction COSOB n 98-01 du 30 Avril 1998 relative ladmission de valeurs mobilires
aux ngociations en bourse.
Lintgralit de ce corpus rglementaire est disponible sur les sites de la COSOB, de la SGBV
et dAlgrie Clearing : www.cosob.org , www.sgbv.dz et www.algerieclearing.dz

coMMission dorGAnisAtion
et de surVeiLLAnce des oPrAtions de bourse
17, Campagne Chkiken ,16043 Val dHydra, Alger
Tl. : 021 59 10 21/15
Fax : 021 69 23 41/021 59 10 13
www.cosob.org

coMMission dorGAnisAtion
et de surVeiLLAnce des
oPrAtions de bourse

socit de Gestion
de LA bourse des VALeurs

17, Campagne Chkiken,16043


Val dHydra, Alger
Tl. : 021 59 10 21/15
Fax : 021 69 23 41/021 59 10 13
www.cosob.org

27, Boulevard Colonel Amirouche,


Alger
Tl. : 021 63 47 99
Fax : 021 63 88 16
www.sgbv.dz

ALGerie cLeArinG

iob (beA)
direction de LA tresorerie
et du MArche

Lotissement AADL villa n16 Said


Hamdine, Bir Mourad Rais, Alger
Tl. : 021 54 27 61/66
Tl. : 021 54 27 78
www.algerieclearing.dz

02, Boulevard Mohamed V., Alger


Tl. : 021 63 72 42/37
Fax : 021 63 73 10/021 63 72 45
www.bea.dz

iob (bAdr)
direction de LA tresorerie
et des MArches des cAPitAuX

iob (bnA)
direction des FinAnces
et des MArches FinAnciers

01, Rue Azile Ali, Alger


Tl. : 021 74 31 93/021 74 67 62
Fax : 021 74 31 93/021 74 89 34
www. badr-bank.dz

12, Rue Hassiba Ben Bouali, Alger


Tl. : 021 73 29 51/55
Fax : 021 73 29 51/021 73 35 52
www.bna.dz

iob (bdL)
direction de LA tresorerie
et des MArches

iob (bnP)
ALM tresorerie et MArches
des cAPitAuX

38, Rue des Frres Bouaddou,


Bir Mourad Rais, Alger
Tl. : 023 56 91 57
Fax : 023 56 91 71
www.bdl.dz

08, Rue de Cirta, Hydra, Alger


Tl. : 021 69 40 77
Fax : 021 69 40 42
www. bnpparibas.dz

iob (cneP)
direction FinAnciere

iob (cPA)
direction de LA Gestion
des VALeurs MobiLieres

Tour Les Halls Hassiba ben Bouali,


Alger
Tl. : 023 51 12 22
Fax : 023 51 11 56
www.cnepbanque.dz

Rsidence Chaabani Bloc A3, Val


dHydra, Alger
Tl. : 021 60 12 65
Fax : 021 60 44 33
www. cpa-bank.dz

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