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Objectif(s) :
o
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Pr-requis :
o
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Modalits :
Evaluation de l'actif net comptable, de la valeur mathmatique, de la valeur de
rendement et de la valeur financire,
o Exemples ;
o Synthse.
o
IUT GEA 831 S3 Diagnostic financier Lvaluation des capitaux propres et des titres des socits
Daniel Antraigue
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Chapitre 1. PRINCIPES
1.1. Introduction.
La valeur relle des capitaux des socits doit tre distingue de la valeur comptable telle quelle
apparat au passif du bilan.
Exemple :
Le capital social dune socit anonyme slve 200 0000 .
Il est constitu de 40 000 actions de 50 (valeur nominale).
Le montant des capitaux propres (capital social et rserves) est de 3 000 000 .
La valeur relle de chaque action est donc de 75 (valeur mathmatique) <= 3 000 000 / 40 000
titres.
1.2. Objectifs de l'valuation.
Il est ncessaire de procder rgulirement lvaluation des titres des socits. Plusieurs raisons
justifient cette valuation :
Pour les actions cotes, le cours de Bourse peut servir de base dvaluation. Ainsi, la valeur
dinventaire des titres en portefeuille, autres que les titres de participation, est dtermine selon le
cours moyen du dernier boursier.
On appelle capitalisation boursire dune socit le montant obtenu en effectuant le produit du
cours de laction par le nombre de titres cots.
Les cours de la Bourse de Paris peuvent tre consults sur Internet (Cotation Assiste en Continu de
40 valeurs) : cours douverture, le plus haut, le plus bas, de clture, nombre de titres changs,
Chapitre 2. EVALUATION DES CAPITAUX PROPRES.
2.1. Evaluations bases sur le patrimoine.
2.1.1. Actif net.
La valeur dune entreprise (ou situation nette) est obtenue par diffrence entre la valeur de son actif
et le montant des dettes et des provisions au passif. Cette valeur constitue lActif Net.
Actif Net = Actif (Dettes + Provisions)
Cependant, certains lments figurent lactif du bilan pour des raisons de techniques comptables
et ne reprsentent aucune valeur. Ce sont des lments dactif fictif :
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LActif Net doit tre valu aprs dduction des lments dactif fictifs.
+
+
=
2 000 000
800 000
90 000
2 890 000
Valeur mathmatique = Actif net comptable / Nombre de titres = 2 725 000 / 20 000 = 136,25
2.1.3. Actif net comptable corrig.
Certains lments de lactif, valus selon la mthode du cot historique, peuvent subir des
variations cest dire soit :
des moins values latentes, en gnral constates par des provisions sinon dduire de la
valeur comptable nette,
des plus values latentes, ajouter leur valeur dorigine ou la valeur comptable nette.
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Exemple :
Aprs valuation par expert, les valeurs relles sont les suivantes :
Dividende unitaire : 2 ;
Valeur mathmatique "coupon dtach" : 154,75 .
Bnfice : 90 000 ;
Nombre de titres : 20 000 actions.
Dans le secteur dactivit de la socit, le dividende moyen est gal 5 % de la valeur nominale
des actions.
Quelle est la valeur financire de laction (hors avoir fiscal) ?
Valeur Financire = 2 / 0,05 = 40
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Chapitre 3. SYNTHESE.
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