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POLITECNICO GRANCOLOMBIANO
FACULTAD CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONOMICAS Y CONTABLES
ADMINISTRACION DE EMPRESAS
BOGOTA
2015
CONTENIDO
1. INTRODUCCIN
2. OBJETIVOS
3. CALCULOS BETA COMPAA ECOPETROL (ARCHIVO EXCEL)
A. ANALISIS BETA
B. CONCLUSIONES
4. BIBLIOGRAFIA
INTRODUCCIN
OBJETIVO PRINCIPAL
OBJETIVO ESPECIFICOS
Ecopetrol.
Desarrollar trabajo en equipo entre compaeros valorando sus aportes a fin de
BETA
Segn los conocedores es la sensibilidad de una accin ante las fluctuaciones del mercado, si
beta es mayor a 1 tendremos una empresa muy susceptible a los cambios del mercado, si la
beta es menor a 1 tendremos una empresa menos susceptible.
Calculo beta
Matemticamente, la beta de un activo financiero podemos calcularla como el cociente entre la
covarianza de la rentabilidad del activo financiero y la cartera de referencia, y la varianza de la
rentabilidad de esta ltima cartera. La Beta es una variable que mide la diferencia de
rentabilidad de una accin respecto a su ndice de referencia.
Un valor con una Beta de 1 se movera exactamente igual que el mercado.
Algunos valores pueden tener Beta negativa. Eso quiere decir que cuando el mercado cae esos
valores suben y cuando el mercado sube esos valores bajan. Son casos raros pero existen.
Una de las utilidades de la Beta es que si un inversor espera que el mercado va a subir podra
formar una cartera de valores con una Beta lo ms alta posible (siempre con un valor superior a
1), de forma que la rentabilidad de su cartera fuera superior a la del mercado.
No obstante la favorable evolucin de la produccin, las bajas utilidades del primer trimestre del
2015 reflejan el impacto que han tenido la cada del precio del crudo Brent (que en el primer
trimestre de 2015 fue 49% inferior al del primer trimestre de 2014) y la devaluacin del peso
colombiano frente al dlar (de aproximadamente 23% en el mismo perodo). Es importante
destacar que el endeudamiento externo de la empresa hace que en situaciones de alta
volatilidad cambiaria, la devaluacin del peso afecte negativamente la utilidad.
: Cov ( Ri : Rm ) / Var ( Rm )
i < 1, indica que el activo analizado crece en menor proporcin con respecto al mercado, por
lo tanto el activo no es muy riesgoso.
i = 1, indica que el activo analizado crece en igual proporcin con respecto al mercado, por lo
tanto el activo tienen riesgo moderado.
El CAPM es el modelo de valoracin de activos de capital cuyo objetivo es cuantificar e
interpretar la relacin que existe entre riesgo y rendimiento. A travs de esta relacin lineal, se
estable el equilibrio entre los mercados financieros. Para la construccin de este modelo se
deben asumir los
Siguientes supuestos:
- Los inversionistas son personas adversas al riesgo.
- Los inversionistas cuidan el balance entre el retorno esperado y su varianza asociada para
conformar los portafolios.
- No existen fricciones en el mercado.
- Existe una tasa libre de riesgo a la cual los inversionistas pueden endeudarse o colocar sus
fondos.
La ecuacin del CAMP es:
E (Ri) : Rf + i (E(Rm ) Rf )
Dnde:
i = coeficiente que mide el grado de riesgo del activo con respecto al rendimiento de mercado
Riesgo no diversificable, o sistemtico, del activo i.
E(Rm) = Retorno esperado del mercado durante el periodo t
E(Ri)= Retorno esperado del activo i en el periodo t
De acuerdo a lo mencionado anteriormente, la metodologa del clculo del ha sido criticada,
por ello se propone un modelo ARCH-M para superar las fallas del modelo tradicional. Los
modelos ARCH (modelos de heterocedasticidad condicional autoregresiva) trabajan con series
estacionarias, logrando capturar los conglomerados de volatilidad, suponiendo que la varianza
incondicional es constante en el tiempo, mientras que la varianza condicional es variable.
Los modelos ARCH-M se usan en el mercado de capitales en los modelos CAPM para calcular
el , donde el objetivo es comparar dos variables: el rendimiento del ttulo y el rendimiento del
mercado; la relacin entre estos dos excesos de mercado est dada por una constante la
cual expresa el exceso de rendimiento de un ttulo sobre el rendimiento que ofrece el mercado.
Las series utilizadas para la aplicacin del modelo ARCH-M corresponden a los retornos de los
precios diarios de la accin y del IGBC.
El modelo ARCH-M incorpora directamente el efecto ARCH en las variables explicativas. Este
modelo, se constituye de modo que la desviacin estndar y la varianza sean una medida del
riesgo y el rendimiento esperado es una funcin creciente del nivel que presenta la varianza
condicional.
Conclusiones
El Beta para Ecopetrol durante los ltimos cuatro aos es de 1,22, como el Beta es
mayor a 1 tenemos una empresa sensible a los precios del mercado, Podemos ver que
el valor de la accin de Ecopetrol en los ltimos 4 aos ha tenido fluctuaciones
interesantes pero este ao la tendencia es a la baja. Ecopetrol siendo una de las 20
empresas con las cuales se mide el mercado nacional y por ende el ndice COLCAP
aporta a la disminucin del mismo.
Los Betas burstiles son calculados para las empresas cotizantes de bolsa de valores
ya que requiere conocer las rentabilidades que se generan peridicamente en el
mercado. Esto restringe el clculo para las empresas que no cotizan en el mercado y
que por tanto recurren a otros mtodos de valoracin para conocer el coeficiente Beta.
Usualmente se toman referentes sectoriales o de empresas con un comportamiento y
estructuras financieras similares. Sin embargo, cada empresa presenta unas
caractersticas propias y dependen del tipo de economa en que desarrollen su actividad
econmica, ya que existen diferencias entre mercados desarrollados y emergentes.
Dada la falta de informacin burstil se considera apropiado calcular los Betas
Contables a partir de la informacin financiera de cada empresa.
Bibliografa