Apuntes Sobre Titulos de Credito y Otras PDF

Derecho Comercial - Dinero
JM Ried / Antonio Valds

2 Semestre 2012
Ayudante: Ricardo Abogabir
Ttulos de Crdito
1. Introduccin.
Los ttulos de crdito se pueden clasificar en base a 2 criterios:
a. En base a su contenido;
b. En base a la forma en que han sido emitidos.
Segn el primer criterio, el contenido normal del ttulo de crdito lo
constituyen los derechos de crdito pecuniarios en l incorporados.
Siguiendo el segundo criterio, la forma como el ttulo se emite determina con
mayor o menor precisin la persona del beneficiario del derecho documental,
al mismo tiempo que es la base para determinar su ley de circulacin y, por
ende, la forma como se legitima el poseedor del mismo.
2. Clasificacin de los Ttulos en base a su Contenido.
Atendiendo al contenido del documento se distinguen 3 categoras de ttulos
de crdito:
(i)
Ttulos de pago o efectos de comercio: Son aquellos en virtud de los

cuales el deudor se obliga a pagar una suma de dinero.
Pertenecen a esta clase de ttulos:
1. La letra de cambio;
2. El pagar;
3. El cheque;
4. La orden de crdito; y
5. La libranza.
(ii)
Ttulos representativos de mercaderas: Son aquellos ttulos que

incorporan el derecho de disposicin sobre determinadas cosas
materiales.
Su caracterstica principal consiste en que la posesin del ttulo
equivale a la posesin de las mercaderas en l especificadas y, en
consecuencia, transfiriendo el documentos se transfieren tambin
las cosas. De este modo, la circulacin material de las mercaderas
(tradicin de las mismas) se reemplaza ventajosamente por la
circulacin del ttulo (ms rpido y ms econmico).

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Forman parte de esta especie de ttulos:

1.
2.
3.
4.
5.
(iii)
Los certificados de depsito (warrants);

Las cartas de porte;
Los conocimientos de embarque;
Las facturas;
Etc.
Ttulos de participacin social (valores mobiliarios): Son aquellos

ttulos representativos de un conjunto de derechos de diversa
naturaleza inherentes a la calidad de socio de la entidad que lo
emite o a la condicin de acreedores de la misma.
En estos ttulos, las caractersticas propias de los ttulos de crdito
que se estudian en este curso se ven un poco disminuidas, por lo
que la doctrina y en la jerga comercial se habla ms bien de ttulosvalores o valores mobiliarios.
Son valores mobiliarios:
1. Las acciones de SA (recordar que las acciones confieren al titular

el carcter de asociado y un conjunto de derecho inherentes a
esta calidad);
2. Los bonos o debentures emitidos por SA (convierten a su
portador en acreedor de la sociedad emisora);
3. Los pagars emitidos por instituciones pblicas (Tesorera,
Banco Central, etc.
3. Clasificacin de los Ttulos en base a la Forma en que se emiten.
Esta clasificacin dice relacin con las condiciones formales segn las cuales los
ttulos se emiten para circular y cumplir su funcin econmica, tomndose
especialmente en consideracin los requisitos para que los portadores del ttulo
queden legitimados y puedan ejercer los derechos contenidos en ellos.
(i)
Ttulos al portador: Son aquellos que se emiten sin mencionar en su

texto al beneficiario o bien mencionndose al beneficiario se
adiciona la clusula al portador.

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Este tipo de ttulos lo identificamos con las cosas muebles y en ellos

se encuentra plenamente realizado el principio de la incorporacin
del derecho en el documento. En efecto, es innegable la
preeminencia que tiene el documento sobre el derecho.
En esto casos, al tratarse de un ttulo/cosa, la simple tradicindel
documento significa la tradicin del derecho y, por lo tanto, el
portador queda legitimado en el ejercicio del derecho
correspondiente.
Los requisitos para esta legitimacin, por tanto son:
a. La posesin del ttulo; y
b. La presentacin del ttulo al sujeto requerido de pago.
La accin reivindicatoria ha sido vista por la doctrina como
impracticable tratndose de este tipo de ttulos. Por lo tanto, ante la
prdida involuntaria del documento (robo, hurto o simple extravo),
la ley protege al portador de buena fe del ttulo (en la medida que
est de buena fe y desconozca la ilegitimidad en virtud de la cual
aquella persona que le transfiri el ttulo se hizo del mismo.
(ii)
Ttulos a la orden: Son aquellos que, concebidos en forma esencial a

nombre de una determinada persona, facultan a sta para
transmitirlo sin intervencin del deudor.
Esta transmisin es facultativa y se debe realizar mediante lo que se
denomina endoso. El endoso consiste en una declaracin
documental literalizada al dorso del instrumento, con la firma de
quien la otorga, y tiene las siguientes caractersticas:
a. Traslaticio (dominio);
b. Legitimante; y
c. Vinculatorio.
Los requisitos para ejercer los derechos contenidos en un ttulo a la
orden son los siguientes:
a. Posesin del documento;
b. Exhibicin del mismo al requerido; y
c. Cadena ininterrumpida y regular de endosos.

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(iii)
Ttulos nominativos: Son aquellos ttulos que se giran a favor de una

determinada persona y tanto su emisin como sus sucesivas
transmisiones deben inscribirse en el registro del emisor.
La doctrina discute la calidad de ttulos de aquellos nominativos ,
toda vez que no gozan de la caracterstica de la autonoma y
literalidad del documento. De hecho hasta podra prescindirse del
documento mismo.
Sin embargo, otra parte de la doctrina est de acuerdo en incluirlos
sealando que no se debe buscar en todos los ttulos el carcter de
ttulo al portador, que circulan sin cooperacin alguna y sin
conocimiento del deudor. Seala esta doctrina que no porque se
requiera la cooperacin del deudor para hacer circular el ttulo va a
significar que pierda la calidad de tal (ttulo).
Los requisitos para legitimarse en esta clase de ttulos son:
a. La posesin del ttulo;
b. La presentacin al deudor;
c. La cadena de traspasos y registro de los mismos en el registro del
emisor; y
d. Identificacin del portador.
4. Cesin de Crditos Nominativos

(i)
Introduccin:
El crdito nominativo (personal) es aquel que reconoce un acreedor, y el ttulo

mismo no se encuentra extendido a la orden del acreedor. En estos casos el
titular del crdito es una persona precisa y determinada. Adems, el ttulo no
lleva las expresiones a la orden o al portador.
El crdito puede ser civil o mercantil (recordar teora de los actos de comercio)
y por lo tanto, dependiendo del tipo de acto que genere la obligacin, el crdito
ser de carcter mercantil o civil). No importa si el crdito nominativo es civil o
mercantil: siempre pueden transferirse.
(ii)
Cesin de un crdito nominativo:

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Ahora bien, surge la pregunta cmo se cede un crdito nominativo? (Ejemplo los
derechos que emanan de un contrato de promesa de compraventa)
Lo primero que debe tenerse en consideracin es el principio de autonoma de la
voluntad. En virtud de dicho principio, las partes pueden libremente pactar lo
que deseen y as establecer, por ejemplo, que quede prohibida la cesin del
contrato para ambas partes o bien para una. Pueden acordar que la cesin sol
podr realizarse a una persona relacionada o a una sociedad que cumpla ciertos
requisitos de solvencia. Puede establecerse que la cesin debe contar con la
autorizacin previa de la contraparte o que baste la simple comunicacin.
Qu pasa si las partes nada estipulan? Estos casos se regirn por las reglas
establecidas en nuestro Cdigo Civil para la cesin de crditos. Esta materia se
encuentra regulada en los artculos 1901 y siguientes.
En efecto, el Cdigo de Comercio seala en su Art. 162 que la cesin de un
crdito no endosable se sujetar a las reglas establecidas en el Ttulo De la cesin
de derechos del CC. La notificacin de la cesin se har por un ministro de fe, con
exhibicin del respectivo ttulo. Y para que se haga bastar el simple requerimiento
del cesionario.
Por su parte, el Art. 163, que dice relacin a la oportunidad que tiene el deudor
cedido para oponer excepciones, establece que el deudor a quien se notifique la
cesin y que tenga que oponer excepciones que no resulten del ttulo cedido, deber
hacerlas presentes en el acto de la notificacin, o dentro de tercero da a ms
tardar, so pena de que ms adelante no sern admitidas. (ejemplo de excepcin:
pago).
Las excepciones que aparezcan a la vista del documento o que nazcan del contrato,
podrn oponerse contra el cesionario en la misma forma que habran podido
oponerse contra el cedente.
En el crdito nominativo hay dos sujetos: acreedor y deudor. Cuando el acreedor
cede o transfiere el crdito se le denominar Cedente. A la persona a quien se
transfiere el crdito se le denomina cesionario. Por su parte, el deudor de la
obligacin transferida se denomina deudor cedido. (OJO DIFERENCIA ENTRE
CESIN Y NOVACION POR CAMBIO DE ACREEDOR).
Nuestro Cdigo Civil, en su Art. 1901 establece que la cesin de un crdito
personal, a cualquier ttulo que se haga, no tendr efecto entre el cedente y el
cesionario sino en virtud de la entrega del ttulo.

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A continuacin, el Art. 1902 seala que la cesin no produce efecto contra el

deudor ni contra terceros, mientras no ha sido notificada por el cesionario al
deudor o aceptada por ste.
Por su parte, el Art. 1903 establece que la notificacin debe hacerse con
exhibicin del ttulo, que llevar anotado el traspaso del derecho con la designacin
del cesionario y bajo la firma del cedente.
Por lo tanto, debemos distinguir:
a. Entre cedente y cesionario la cesin del crdito producir planos
efectos desde la entrega del ttulo. Por lo tanto, las partes celebraran
un contrato (por regla general consensual) que servir como ttulo
traslaticio de dominio del derecho que se cede. Ahora bien, el modo
de adquirir el derecho ser la tradicin, la cual se efectuar
mediante la entrega del ttulo.
b. Ahora bien, respecto del deudor y respecto de terceros la cesin
entre cedente y cesionaria (plenamente vigente entre ellos) no les
ser oponible mientras no se produzca alguno de los siguientes
hechos:
i. Notificacin al deudor; o
ii. Aceptacin del deudor.
En definitiva, si slo se ha entregado el ttulo entre cedente y cesionario, pero no
se notifica al 3 o ste no ha aceptado, la cesin le ser inoponible. Tan es as que
el Art. 1905 seala que no interviniendo la notificacin o aceptacin, podr el
deudor pagar al cedente, o embargarse el crdito por acreedores del cedente; y en
general, se considerar existir el crdito en manos del cedente respecto del deudor
y terceros.
En relacin a la notificacin y aceptacin, debemos tener presente lo siguiente:
a. Notificacin: En ella el deudor podr oponer al cesionario las excepciones
personales que habra podido oponer al cedente, y ello porque el cesionario
adquiere el crdito cedido a ttulo derivativo (adquiere un derecho que
exista antes en el patrimonio del cedente con todos los beneficios y cargas
y no puede verse desmejorado el deudor cedido por el hecho de la cesin v
gr. las excepciones de pago, remisin, de deuda, novacin, compensacin,
etc.

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Tambin podr oponer excepciones reales (las que aparecen de manifiesto

en el propio ttulo v gr. la prescripcin.)
b. Aceptacin: La aceptacin del deudor puede ser expresa o tcita. En
efecto, el Art. 1904 seala que la aceptacin consistir en un hecho que la
suponga, como la litis contestacin con el cesionario, un principio de pago al
cesionario, etc.
En cuanto a excepciones, al aceptar, el deudor pierde la excepcin de
compensacin. As lo establece el Art. 1659 inc 1: El deudor que acepta
sin reserva alguna la cesin que el acreedor haya hecho de sus derechos a
un tercero, no podr oponer en compensacin al cesionario los crditos que
antes de la aceptacin hubiera podido oponer al cedente.
(iii)
Excepciones que puede oponer el Deudor:
El deudor podr oponer ante el cesionario (que es quien reclama el pago del
crdito) las siguientes excepciones:
a. Todas las excepciones personales que tenga en contra el cesionario;
b. Todas las que emanen del propio ttulo;
c. Todas las excepciones personales que tena en contra el cedente
(excepcin: la sealada en relacin a la compensacin).
En cuanto al momento para oponer las excepciones hay que distinguir:
1. Si se trata de un crdito nominativo civil, las excepciones se podrn oponer
en cualquier momento, sin perjuicio de las reglas procesales aplicables
cuando el cobro se haga por la va judicial.
2. Si es mercantil, se aplica el art 163 del Cdigo de Comercio: El deudor a
quien se notifique la cesin y que tenga que oponer excepciones que no
resulten del ttulo cedido (personales), deber hacerlas presentes en el acto
de la notificacin, o dentro de tercero da a ms tardar, so pena de que ms
adelante no sern admitidas.
Las excepciones que aparezcan a la vista del documento o que nazcan del
contrato, podrn oponerse contra el cesionario en la misma forma que
habran podido oponerse contra el cedente.
Por lo tanto, el deudor deber oponer aquellas excepciones que tena en
contra del cedente al momento de la notificacin o bien dentro de 3 da.
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Dichas excepciones se denominan en doctrina excepciones latentes u

ocultas, por ser ignoradas por el cesionario ya que se trataba de una
relacin jurdica entre cedente y deudor.
Las excepciones personales contra el cesionario pueden oponerse en
cualquier momento.
(iv)
Garantas:
A. Garantas del Crdito:

Conforme al Art. 1906 del CC la cesin de un crdito comprende sus fianzas,
privilegios e hipotecas; pero no traspasa las excepciones personales del
cedente.
Por lo tanto, al cederse un crdito pasan con ste sus garantas (sean stas
fianzas, hipotecas o prendas. Sin embargo, no pasan con el crdito cedido
aquellas excepciones personales que hubiere podido oponer el cedente (por
ejemplo su incapacidad).
B. Garantas del Cedente:
Ahora bien, el Art. 1907 del CC establece que el que cede un crdito a ttulo
oneroso, se hace responsable de su existencia al tiempo de la cesin, esto es, de
que verdaderamente le perteneca en ese tiempo; pero no se hace responsable
de la solvencia del deudor, si no se compromete expresamente a ello; ni en tal
caso se entender que se hace responsable de la solvencia futura, sino slo de
la presente, salvo que se comprenda expresamente la primera; ni se extender
la responsabilidad sino hasta concurrencia del precio o emolumento que hubiere
reportado de la cesin, a menos que expresamente se haya estipulado otra
cosa.
Por lo tanto, si se cede un crdito a ttulo oneroso, el cedente solo ser
responsable de la existencia del crdito al tiempo de la cesin. No ser
responsable de la solvencia del deudor sino en aquellos casos en que
expresamente se comprometa a ello.
Si el cedente cede un crdito y se hace responsable expresamente de la
solvencia del deudor, no ser sino responsable de la solvencia futura, salvo
que expresamente se haga responsable de la solvencia futura.
En seguida, si cede un crdito y el cedente se hace adems responsable tanto
de la solvencia presente como futura del deudor, solo ser responsable el
cedente hasta el valor de lo recibido por la cesin, salvo que expresamente se
obligue a ms u a otra cosa.

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De este modo, podemos distinguir las siguientes clases de garantas:

1. Garantas de derecho: Aquellas que operan por el slo ministerio de la ley
y que consiste en la responsabilidad del cedente por la existencia del
crdito a la fecha de la cesin. Es decir el cedente responde por (i) que el
crdito exista al momento de la cesin y (ii) que el cedente es el acreedor de
ese crdito.
2. Garantas de Hecho: En virtud de ellas, el cedente no se hace responsable
de la solvencia del deudor, si no se compromete expresamente a ello; ni en
tal caso se entender que se hace responsable de la solvencia futura, sino
slo de la presente, salvo que se comprenda expresamente la primera; ni se
extender la responsabilidad sino hasta concurrencia del precio o
emolumento que hubiere reportado de la cesin, a menos que expresamente
se haya estipulado otra cosa.
5. Cesin de Acciones de Sociedades Annimas.

El Art. 19 No. 24 de nuestra Constitucin garantiza el derecho de
propiedad en sus diversas especies sobre toda clase de bienes corporales o
incorporales. Asimismo seala que slo la ley puede establecer el modo de
adquirir la propiedad, de usar, gozar y disponer de ella y las limitaciones y
obligaciones que deriven de su funcin social.
Por su parte, nuestro Cdigo Civil, en su Art. 588 establece cules son los
modos de adquirir, sealando lo siguiente: Los modos de adquirir el
dominio son la ocupacin, la accesin, la tradicin, la sucesin por causa de
muerte, y la prescripcin.
Ahora bien, en relacin a la transferencia del dominio de las acciones de
una sociedad annima pasa algo especial. El Art. 12 de la LSA establece
que la suscripcin de dichas acciones deber constar por escrito en la
forma que determine el Reglamento. Asimismo, establece que la
transferencia se har en conformidad a dicho Reglamento, el cual
determinar, adems, las menciones que deben contener los ttulos y la
manera como se reemplazarn aquellos perdidos o extraviados.
Sin perjuicio de que nunca se ha discutido mucho el asunto, el hecho que
la LSA se remita a al reglamento para determinar la forma de efectuar la
forma de transferir el dominio de las acciones de una sociedad annima
resulta derechamente inconstitucional.

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Si la constitucin seala que solo la ley puede establecer el modo de

adquirir la propiedad, debiese ser la LSA la que regule esta materia. Lo
anterior, considerando que si bien es la tradicin el modo de adquirir el
dominio de las acciones, el modo de hacer la tradicin establecido en el
reglamento es totalmente distinto al establecido en el Reglamento.
Ahora bien, qu dice el Reglamento?
El Art. 38 del Reglamento establece que toda cesin de acciones se
celebrar por instrumento privado firmado por el cedente y el cesionario,
ante notario pblico o bien cada uno ante dos testigos mayores de edad o
ante un corredor de bolsa, debidamente individualizados por su cdula
nacional de identidad o rol nico tributario, los que podrn ser los mismos si
cedente y cesionario suscriben el instrumento en un mismo acto.
Seala en seguida que tambin podr hacerse por escritura pblica suscrita
por el cedente y el cesionario o conforme a lo previsto en la ley N 18.876, si
procediere.
Por lo tanto, debemos distinguir:
(i)
Ttulo: El ttulo en virtud del cual se transfieren las acciones de una

SA puede ser cualquier ttulo legalmente vlido. Por ejemplo, la
compraventa. En este sentido, el ttulo propiamente tal no debe
cumplir con ningn requisito particular ni especfico. Las
formalidades a que se refiere el Reglamente dicen relacin con el
modo de adquirir: la cesin (que vendra siendo la forma de efectuar
la tradicin).
(ii)
En efecto, el Reglamento establece 2 formas de efectuar la tradicin

o cesin de las acciones:
a. Mediante instrumento privado firmado por el cedente y el
cesionario.
Del mismo modo, hay 2 formas de suscribir este instrumento
privado:
i. Ante notario pblico;
ii. Cada uno ante dos testigos mayores de edad; o
iii. Ante un corredor de bolsa.
b. Por escritura pblica suscrita entre cedente y cesionario.
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Las formalidades descritas no son las formalidades que debe

cumplir la compraventa de las acciones. Como dijimos, el ttulo en
virtud de cual se adquiere el dominio de las acciones no debe
cumplir con ninguna solemnidad particular.
En cambio, el modo de adquirir el dominio de las acciones, que es la
tradicin se debe efectuar mediante la cesin o traspaso que regula
el Reglamento, para lo cual debe cumplirse con alguna de las
modalidades all establecidas.
Ahora bien, en cuanto a los efectos de la transferencia respecto de la
sociedad y respecto de terceros, el Art. 41 del Reglamento establece
que la cesin de las acciones producir efecto entre las partes desde
su celebracin, y respecto de la sociedad y de terceros, desde el
momento de la inscripcin del nuevo titular en el Registro de
Accionistas.
Por lo tanto, la inscripcin del nuevo titular de las acciones en el
registro de accionistas no constituye la tradicin (modo de adquirir),
como s sucede con los inmuebles. Por el contrario, dicha
inscripcin vendra siendo una formalidad de publicidad en virtud
de la cual la transferencia del dominio de las acciones entre cedente
y cesionario producirn plenos efectos y le sern oponibles tanto a
la sociedad como a terceros.
6. Cesin de Acciones de Sociedades Annimas mediante el DCV.
Hoy en da existe el Depsito Central de Valores, que es una entidad de las
Bolsas de Comercio que recibe en depsito valores de oferta pblica de las
entidades tales como bancos, corredoras, administradoras de fondos, etc.,
y facilitando las operaciones de transferencia de dichos valores.
El DCV tiene una regulacin especial, (Ley No. 18.876) y en relacin a la
transferencia de acciones de sociedades annimas entre depositantes
contempla un mecanismo simplificado que dista bastante de las reglas
generales establecidas en el Reglamento de la LSA.
En efecto, el Art. 7 de la No. 18.876 seala que entre depositantes de una
misma empresa (DCV es una empresa), las transferencias de valores
depositados que sean consecuencia de las operaciones que se realicen entre
ellos, se efectuarn, mediante cargo en la cuenta de quien transfiere y abono
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en la del que adquiere, en base a una comunicacin escrita o por medios

electrnicos que los interesados entreguen a la empresa. Esta comunicacin,
ante la empresa, ser ttulo suficiente para efectuar tal transferencia.
En estos casos, las transferencias de acciones entre depositantes del DCV
se efectuarn mediante la comunicacin escrita que uno de ellos enve al
DCV, entidad la cual efectuar un cargo en la cuenta de la sociedad que
transfiere acciones y un abono en la cuenta de la sociedad a la cual se le
transfieren.
Dicha comunicacin constituir el ttulo traslaticio de dominio, y el
mecanismo de abono y cargo en las cuentas ser el modo de adquirir o la
tradicin misma en virtud de la cual se efecte la transferencia del dominio
de las acciones.
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El Pagar
1. Introduccin.
Segn ya vimos en clases anteriores, el pagar pertenece a la categora de
los denominados efectos de comercio, dentro de la cual se encuentra
tambin la letra de cambio, el cheque, la carta orden de crdito y la tarjeta
de crdito.
En este sentido, el pagar es un ttulo de crdito que contiene una
prestacin consistente en pagar una suma de dinero. Adems, constituye
un instrumento negociable que permite a una persona reconocerse
deudora de otra, respecto de una cierta cantidad de dinero.
Por otra parte, el pagar constituye un acto jurdico unilateral que se
genera por la voluntad de una sola persona, que declara adeudar dicha
suma de dinero.
Finalmente, la emisin, suscripcin, endoso y fianza de un pagar
constituyen actos de comercio formales, segn lo dispone el numeral 10
del artculo 3 del Cdigo de Comercio.
2. Concepto.
La Ley No. 18.092 no da un concepto de pagar, sino que se limita a
establecer el contenido formal del documento en el cual se emite, como
tambin sus requisitos de fondo.
Sin embargo, podemos sealar que el pagar es un documento escrito que
contiene una promesa, no sujeta a condicin, de pagar una cantidad
determinada o determinable de dinero al beneficiario, a su orden o al
portador, que obliga a la persona que lo suscribe, a los endosantes y avales
de una u otros.
3. Legislacin Aplicable.
El pagar se encuentra regulado en el Ttulo II de la Ley No. 18.092 sobre
Letra de Cambio y Pagar. Adicionalmente, y en lo que no sean contrarias
a su naturaleza y a las disposiciones del referido ttulo, le son aplicables,
adems, las normas de la letra de cambio (Art. 107 Ley No. 18.092).
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4. Diferencias con la Letra de Cambio.

Resulta importante tener claridad respecto a las diferencias que existen
entre estos 2 tipos de efectos de comercio. Al respecto, podemos enunciar
las siguientes:
(i)
A diferencia de la letra de cambio, el pagar no requiere de

aceptacin, constituyendo una verdadera confesin de deuda
que solamente requiere la voluntad del suscriptor. Por el
contrario, la emisin de una letra de cambio s requiere
aceptacin.
(ii)
El pagar solo requiere la voluntad del suscriptor, en cambio

la letra de cambio exige a lo menos dos voluntades, la del
librador o girador (normalmente beneficiario a la vez) y la del
librado (aceptante cuando admite pagar la letra).
Por lo tanto, en el pagar basta que la declaracin del
suscriptor cumpla con las formalidades y exigencias
establecidas en la ley, tanto de forma como de fondo, para
que aquel se encuentre obligado.
(iii)
El pagar solo puede ser protestado por falta de pago, en

tanto que la letra de cambio puede protestarse adems por
falta de aceptacin o de fecha de aceptacin.
(iv)
El pagar admite vencimientos sucesivos, en tanto que la

letra de cambio debe tener un solo vencimiento.
(v)
Adems, el no pago de una cuota (pagos sucesivos) puede

implicar la aceleracin del crdito y hacer exigible la totalidad
del saldo adeudado, si se establece en el pagar. Esta
clusula de aceleracin no se permite en la letra de cambio.
5. Emisin del Pagar.

(i)
Personas que intervienen en su creacin: En el acto de la

emisin o creacin del pagar solo interviene el suscriptor, quien
confiesa la deuda y firma el documento.
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Por tratarse del creador y primer obligado al pago del

documento, debe tratarse de una persona capaz de obligarse y
con la libre administracin de sus bienes.
Adicionalmente, el pagar puede contener la designacin de la
persona del beneficiario que es el acreedor de la cantidad de
dinero que el suscriptor se ha obligado a pagar.
Finalmente, el pagar puede ser emitido a la orden, con lo que
circular mediante endoso. En tal caso, intervendrn en la vida
del pagar endosantes y endosatarios.
(ii)
Aspectos formales: El pagar es un acto solemne, contenido en

un documento escrito, cuyas enunciaciones estn establecidas
expresamente por el legislador. Si no se cumple con dichas
enunciaciones el documento no valdr como pagar.
(iii)
Enunciaciones del Pagar: El artculo 102 de la Ley No. 18.092

establece que el pagar debe contener las siguientes
enunciaciones:
a. La indicacin de ser un pagar: Dicha enunciacin debe
estar escrita en el mismo idioma empleado en el documento.
Por lo tanto, debe sealarse expresamente que se trata de un
pagar y esta declaracin debe ser realizada en el mismo
idioma en que dicho pagar se ha redactado.
b. La promesa, no sujeta a condicin, de pagar una
determinada o determinable suma de dinero: Se trata del
objeto o contenido del pagar, de un requisito esencial sin el
cual el documento podr ser cualquier cosa, menos un
pagar.
Que la suma de dinero sea determinada o determinable va a
depender de cmo se haya establecido la suma de dinero
adeudada (reajustable, con intereses, etc.), aplicndose en
estos casos las normas relativas a las letras de crdito.
c. Lugar y poca de pago: Estas enunciaciones no son
esenciales, toda vez que si se omiten la ley seala cmo se
suplen.
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En este sentido, si no se seala el lugar de pago, ste ser el

mismo lugar donde se haya expedido el pagar.
Del mismo modo, si no se indica la poca del pago, el pagar
se considerar pagadero a la vista.
A este respecto, de acuerdo al artculo 105 Ley No. 18.092, el
pagar puede ser emitido de las siguientes formas:
(i)
(ii)
(iii)
A la vista;
A un plazo contado desde su emisin; o
A un da fijo y determinado.
Como ya dijimos, el pagar puede tambin tener

vencimientos sucesivos, y en tal caso, podra establecerse la
clusula de aceleracin en virtud de la cual el no pago de
alguna de las cuotas har exigible el monto total insoluto, lo
cual debe establecerse expresamente en el pagar. Si nada se
dice a este respecto, cada cuota morosa deber protestarse
separadamente.
d. Nombre y apellido del beneficiario o de la persona a cuyo
orden se deber efectuar el pago o bien la indicacin de
que es al portador: Esta clusula es esencial, toda vez que
determina la forma en que el pagar ha de circular.
Si se emite nominativamente, el pagar circular mediante el
mecanismo de la cesin de crditos. Si se ha girado a la
orden, circular mediante endosos. Y si es girado al portador,
circular por entrega fsica.
e. Lugar y fecha de expedicin: Esta mencin permite
determinar la capacidad del suscriptor al tiempo de
suscribirse el pagar. Adems, fija la poca de vencimiento
respecto de aquellos pagars girados a un plazo contado
desde su expedicin.
Es importante el lugar de expedicin toda vez que si no se
seala el lugar de pago, ste ser el del lugar de expedicin.
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Asimismo, resulta importante tambin para la aplicacin del

principio lex locus regis actum (la ley del lugar rige el acto).
f. La firma del suscriptor: Es una enunciacin esencial del
pagar toda vez que constituye la manifestacin de voluntad
del suscriptor de querer obligarse a pagar una determinada o
determinable suma de dinero.
6. Sancin por la omisin de las enunciaciones del pagar.
Segn establece la Ley No. 18.092, el documento que no cumpla con las
exigencias del artculo 102 no vale como pagar.
Sin embargo, ciertas enunciaciones, segn ya vimos, se pueden omitir
toda vez que la ley permite suplirlas.
Dichas enunciaciones son: el lugar y poca de pago.
7. Aspectos de fondo del pagar.
Los elementos de fondo del pagar son:
(i)
La promesa, no sujeta a condicin, de pagar una

determinada o determinable suma de dinero: El contenido del
pagar no puede ser otro ms una promesa no sujeta a
condicin de pagar una suma determinada o determinable de
dinero.
Si lo que se debe fuese otra cosa y no dinero (por ejemplo la
entrega de mercaderas) ya no se tratar de un pagar, sino de
otro tipo de ttulo de crdito o de documento.
Del mismo modo, si la obligacin de pagar la suma de dinero se
sujetara a una condicin, el documento tambin dejara de ser
un pagar.
(ii)
La indicacin de ser el documento un pagar: sta es un

elemento de fondo que permite diferenciar al pagar de otros
efectos de comercio de contenido similar.
17

2 Semestre 2012
(iii)
La firma del suscriptor: Este elemento se traduce en la

voluntad del suscriptor que, unilateralmente, se ha obligado a
pagar una suma de dinero. Sin esta mencin no hay pagar ni
nace la obligacin contenida en l.
18

2 Semestre 2012
PAGAR
Debo y pagar incondicionalmente (a [la orden de] Juan Prez Gonzlez), RUT
18.209.288-6, la suma de $ UN MILLN DE pesos), moneda chilena, valor que me obligo
a pagar totalmente en su oficina de Avenida Ricardo Lyon 444 Piso 20, comuna de
Providencia, Santiago.
Das inhbiles, prrroga de pago: Cualquiera fecha para el pago de capital y/o intereses
que corresponda a da inhbil bancario, se prorrogar hasta el da hbil bancario
inmediatamente siguiente, debiendo el respectivo pago incluir, adems, los intereses que
correspondan a los das comprendidos en esa prrroga.
Intereses por retardo y/o aceleracin: En caso de mora o simple retardo, en el pago de
todo o parte del capital y/o de los intereses, este pagar devengar, por todo el lapso que
dure la mora o retardo el inters mximo convencional que la ley permita estipular para
operaciones de crdito de dinero en moneda nacional no reajustables, segn el plazo de
esta operacin, pero slo si ste fuere superior al inters que se encontrare rigiendo para
la obligacin a la fecha de producirse el simple retardo y/o mora, pues en caso contrario
se continuar devengando este ltimo. Iguales intereses se devengarn en caso de
aceleracin.
Aceleracin por retardo: En caso de mora o simple retardo en el pago de todo o parte
del capital y/o de los intereses que establece este pagar, el acreedor tendr la facultad
de hacer exigible el total de lo adeudado, el que en ese evento se considerar de plazo
vencido para todos los efectos legales.
Tambin, el acreedor podr cobrar anticipadamente el presente pagar, el que en ese
evento se considerar de plazo vencido para todos los efectos legales y convencionales, si
el suscriptor cesare en el pago de cualesquiera otra obligacin contrada, sea en favor de
JUAN PREZ GONZLEZ o en favor de cualesquier otro acreedor, o si se solicitare la
declaracin de quiebra del suscriptor, o si ste formulare proposiciones de convenio
extrajudicial o judicial.
Pago anticipado: El deudor podr pagar anticipadamente y en cualquier momento el
saldo adeudado. En caso de pago anticipado, el deudor deber pagar el capital que se
anticipa ms los intereses calculados hasta la fecha del pago efectivo y una comisin de
prepago que ascender al valor de dos meses de intereses calculados sobre el capital que
se prepaga.
Indivisibilidad: Todas las obligaciones derivadas de este pagar se considerarn
indivisibles para el suscriptor, sus herederos y/o sucesores, para todos los efectos legales
y en especial aquellos contemplados en los artculos 1526 N 4 y 1528 del Cdigo Civil.
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2 Semestre 2012
Protesto: Sin obligacin de protesto. Libero (Liberamos) al acreedor de la obligacin de

protesto, pero si l optare por la realizacin de dicha diligencia, podr hacerla, a su libre
eleccin, en forma bancaria, notarial o por el funcionario pblico que corresponda. En
todo caso, en el evento de protesto me obligo (nos obligamos) a pagar los gastos e
impuestos que se devenguen.
Impuestos, Derechos y Gastos: Cualquier impuesto, derecho, gasto e incremento en los
costos que para el beneficiario de este Pagar se ocasionen o devenguen con motivo de su
suscripcin, modificaciones, prrrogas, renovaciones, pagos, protesto u otras
circunstancias relativas a aquel, ser de cargo exclusivo del suscriptor. Asimismo, todo
incremento en los costos que para el tenedor de este instrumento se ocasionen por
concepto de reserva tcnica, del encaje y/o costos financieros con los cuales se recarguen
los recursos con cargo a los cuales se financia la obligacin contenida en el presente
instrumento, sern de cargo exclusivo del suscriptor del presente instrumento.
Datos Privados: Por el presente acto, y para efecto de lo dispuesto en el artculo cuarto y
siguientes y dcimo sptimo y siguientes de la Ley nmero diecinueve mil seiscientos
veintiocho, sobre Proteccin a la Vida Privada, autorizo expresamente a JUAN PREZ
GONZLEZ para que, en caso de simple retardo, mora o incumplimiento de las
obligaciones contradas en virtud del presente pagar y sus documentos anexos, mis
datos personales, as como informacin de carcter econmico financiero, bancario,
comercial, especialmente la referida a incumplimiento de obligaciones asumidas, puedan
ser almacenados, ingresados, procesados, tratados y comunicados a terceros sin
restricciones en y a cualquier registro a base de datos. La revocacin de esta autorizacin
faculta desde ya a JUAN PREZ GONZLEZ para cobrar de inmediato cualquier
obligacin que de cuenta el presente pagar. Por otra parte, autorizo a JUAN PREZ
GONZLEZ para que verifique en forma directa mis datos de carcter personal y/o
laboral, tales como domicilio, tipo de vivienda, sector, profesin, actividad, empleador,
etc; en tanto se relacionen con el presente contrato. JUAN PREZ GONZLEZ podr
almacenar dichos datos, tratarlos, transmitirlos, comercializarlos y/o disponer de ellos en
sus bases de datos.
Domicilio y Jurisdiccin: Para todos los efectos legales derivados del pagar, el deudor
o suscriptor constituye domicilio especial en la ciudad y comuna de Santiago y se somete
a la jurisdiccin de sus Tribunales de Justicia, domicilio que tambin ser lugar hbil
para las diligencias de protesto en caso de practicarse.
El Impuesto de Timbres y Estampillas que grava a este documento se paga por ingresos
mensuales de dinero en Tesorera segn DL 3475 Art. 15 N 2.
LUGAR Y FECHA DE SUSCRIPCIN
Santiago, 30 de agosto de 2012
SUSCRIPTOR
Jos Miguel Ried Undurraga
DOMICILIO
Len 3868, Las Condes, Santiago
20

2 Semestre 2012
ROL NICO TRIBUTARIO
2.302.555-6
___________________________
Jos Miguel Ried U.
SUSCRIPTOR
Por Aval, Fiador y Codeudor Solidario:

Cada uno de los suscritos se constituye en avalista de la presente obligacin y se
constituye expresamente en fiador y codeudor solidario de las obligaciones del suscriptor
o deudor antes individualizado en favor de JUAN PREZ GONZLEZ o de quien sus
derechos represente, por todas y cada una de las obligaciones contenidas en el presente
instrumento, por todo el tiempo que transcurriere hasta el efectivo y completo pago de
este documento, y declara expresamente que:
a) Acepta, desde luego, los plazos y prrrogas de plazo, renovaciones y/o modificaciones
de tasa de inters que se acordaren entre el deudor y acreedor, quedando subsistente la
obligacin solidaria, no obstante cualquier arreglo o convenio sobre el monto y forma de
pagar la obligacin, sea que stas alteren o no la moneda en que se expresa la obligacin
adeudada;
b) Libera a JUAN PREZ GONZLEZ de la obligacin del protesto de este documento;
c) Su responsabilidad y la de sus herederos y/o sucesores tendr el carcter de
indivisible para todos los efectos legales y en especial para lo dispuesto en los artculos
1526 N 4 y 1528 del Cdigo Civil;
d) Su responsabilidad no se ver afectada, liberada o disminuida en forma alguna, por
otras garantas que se hayan constituido, se constituyen con esta fecha, o que en
adelante se constituyan para seguridad de la misma obligacin, y que se liberen total o
parcialmente en el futuro y su responsabilidad solidaria mantendr su plena vigencia por
el total de la obligacin avalada, an cuando otra persona tome sobre s la obligacin
avalada, en cualquier forma, y aunque dicha tercera persona se haga cargo del activo y
pasivo del deudor o introduzca modificaciones a la sociedad deudora.
JUAN PREZ GONZLEZ y quien sus derechos represente, queda desde luego
autorizado para modificar, sustituir, alzar o renunciar, en todo o parte, las garantas que
actualmente estn constituidas, se constituyan con esta fecha, o que en el futuro se
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2 Semestre 2012
constituyan para caucionar las obligaciones a que se refiere el presente instrumento,

ninguna de las cuales se consideraron por quien o quienes se constituyen en avalista (s),
del presente pagar y en fiador (es) y codeudor (es) solidario (s) de la obligacin en l
contenida;
e) Por el presente acto, y para efecto de lo dispuesto en el artculo cuarto y siguientes y
dcimo sptimo y siguientes de la Ley nmero diecinueve mil seiscientos veintiocho,
sobre Proteccin a la Vida Privada, autorizo expresamente a JUAN PREZ GONZLEZ
para que, en caso de simple retardo, mora o incumplimiento de las obligaciones
contradas en virtud del pagar afianzado y sus documentos anexos, mis datos
personales, as como informacin de carcter econmico financiero, bancario, comercial,
especialmente la referida a incumplimiento de obligaciones asumidas, puedan ser
almacenados, ingresados, procesados, tratados y comunicados a terceros sin
restricciones en y a cualquier registro a base de datos. La revocacin de esta autorizacin
faculta desde ya a JUAN PREZ GONZLEZ para cobrar de inmediato cualquier
obligacin que de cuenta el pagar afianzado. Por otra parte, autoriz a JUAN PREZ
GONZLEZ para que verifique en forma directa mis datos de carcter personal y/o
laboral, tales como domicilio, tipo de vivienda, sector, profesin, actividad, empleador,
etc; en tanto se relacionen con el presente contrato. JUAN PREZ GONZLEZ podr
almacenar dichos datos, tratarlos, transmitirlos, comercializarlos y/o disponer de ellos en
sus bases de datos.
f) Para todos los efectos legales de este aval, cada avalista constituye domicilio especial en
la comuna y ciudad de Santiago y se somete a la competencia de sus Tribunales
Ordinarios de Justicia.
En Santiago, a 30 de agosto de 2012
________________________________
Antonio Valds
FIRMA AVALISTA FIADOR y CODEUDOR SOLIDARIO
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2 Semestre 2012
AVALISTA FIADOR y CODEUDOR
: Antonio Valds
DOMICILIO
: Middle of nowhere
CIUDAD
: Santiago
ROL NICO TRIBUTARIO
: 1.055.888-5
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2 Semestre 2012
Contrato de Leasing
1. Generalidades.
Es muy relevante desde el punto de vista de la empresa.
Normalmente, la empresa lo celebra para proveerse de las mquinas,
del activo fijo que necesita para su proceso productivo.
Sabemos que el leasing es un arrendamiento con opcin de compra.
Pero si analizamos con ms profundidad, nos damos cuenta que es
ms complejo. En la prctica, el leasing es un medio de
financiamiento a travs de la adquisicin de bienes que habilita a
una persona para hacerse de un bien que necesita sin tener los
fondos suficientes para adquirirlo en ese momento.
En ello radica la ventaja, el atractivo o inters que esta figura
presenta para la parte que necesita el bien. Por otro lado, presenta la
ventaja, atractivo o inters para la empresa financista, a la cual se le
confiere una garanta sobre los bienes que recae el leasing.
Cuando una empresa necesita adquirir ciertas maquinarias y no
tiene los fondos suficientes para ello, puede optar por 2 mecanismos:
1. Compraventa pagadera a plazo: en este caso, la empresa adquiere
un activo (bien que ingresa) y un pasivo, que es la deuda que
deber pagar a plazo; o
2. Contrato de leasing: la empresa que necesita el bien lo toma en
arriendo por un plazo estipulado, adquiriendo adems el derecho,
al trmino de ese arriendo, de adquirir a un precio determinado,
renovar el contrato en las condiciones que se acordare o restituir
el bien.
2. Tratamiento Tributario.
Ambos mecanismos presentan distintos tratamientos tributarios, lo
que es necesario tener en consideracin al momento de optar por
una va u otra.
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2 Semestre 2012
Cuando una empresa compra un bien, puede hacerlo al contado o a

plazo, con fondos propios o endeudndose.
Si compra con fondos propios, todo o parte de su caja se sustituye
por un activo que antes no tena. No se produce ninguna alteracin
en los resultados del activo.
Sin embargo, la contabilidad debe reconocer que, producto del paso
del tiempo, los activos fijos se deprecian. Entonces, al cabo de un
ao, si en la cuenta haba un computador que estaba contabilizado
con un valor de 60, se debe rebajar el valor de los computadores a
45. Los 15 restantes, correspondientes a la depreciacin, pasan a
una cuenta dentro del pasivo. Esa depreciacin del activo fijo
constituye un gasto dentro de la empresa y, como tal, se rebaja de
las utilidades obtenidas.
Por lo tanto, la depreciacin produce el efecto tributario de disminuir
la utilidad respecto del cual debern aplicarse los impuestos (que es
la utilidad lquida).
La depreciacin se determina calculando la vida til del bien, que no
depende de la empresa, sino de ciertas tablas objetivas establecidas
por el SII, de acuerdo a los parmetros de la ley. Por eso, el monto
que se va a descontar no depende de la empresa.
Si se celebra un contrato de leasing, los efectos tributarios son
distintos. Se arrienda un bien, pero no se es dueo de l. Por lo
tanto, el bien no ingresa al activo. La renta de arrendamiento, en
cambio, constituye un gasto para la empresa. Este gasto, dentro de
las cuentas del patrimonio, disminuye las utilidades del ejercicio.
Si el empresario quiere mejorar la carga tributaria, reflejando gastos
dentro de la empresa, tiene que comparar los gastos de
arrendamiento con los valores de depreciacin. El empresario optar
por el leasing, slo en la medida que la vida til de los bienes, segn
el SII, sea baja. Es decir, los gastos por va de depreciacin deben ser
menores a los gastos del arrendamiento.
25

2 Semestre 2012
Para ello es importante tener en cuenta que, generalmente, el

balance comercial es distinto al balance tributario.
Tambin hay que considerar que el financiamiento del leasing no
est afecto al impuesto de timbres y estampillas. En general, todas
las operaciones de crdito de dinero estn gravadas con este
impuesto al endeudamiento. En un leasing, no se configura una
operacin de crdito de dinero, no hay una cantidad de dinero que
entregue o se obligue a entregar una parte, sino que hay un bien
entrega o se obliga a entregar.
Pero el endeudamiento para financiar la compra s es una operacin
de crdito de dinero y, por lo tanto, est sujeto al impuesto de
timbres y estampillas.
3. Lesin Enorme.
Si concebimos el leasing como un vulgar contrato de arrendamiento
con opcin de compra, concluiremos que el pago final que se hace
(tratndose de un inmueble) puede ser un valor inferior al justo
precio del bien y, por tanto, puede configurarse la lesin enorme.
Sin embargo, si concebimos el leasing como una operacin que
involucra distintos actos y contratos y que tiene una fisonoma
propia, podemos concluir que ese pago final no puede producir un
vicio de lesin enorme, porque est enmarcada en una operacin
mayor.
Esta discusin ha perdido importancia con la promulgacin de la ley
de leasing inmobiliario. Se regul slo el leasing inmobiliario como
una figura a la cual las personas podran recurrir para financiar la
construccin de una casa con subsidio habitacional y estableci lo
que debe entenderse por justo precio para efectos de la aplicacin de
las normas del Cdigo Civil en relacin a la lesin enorme.
4. Concepto de Leasing.
El leasing es un contrato en virtud del cual una empresa da en
arriendo un bien determinado que ha elegido un usuario y que
26

2 Semestre 2012
aquella adquiere para tal propsito, obligndose el usuario a pagar

una renta peridica por un perodo determinado, asumiendo el
usuario todos los riesgos y gastos de conservacin de la cosa
durante la vigencia del contrato y estndole permitido, a su
finalizacin, optar por su adquisicin a un precio determinado,
renovar el contrato en las condiciones que se acordare o restituir el
bien.
Esta definicin se ajusta ms bien a una modalidad de leasing, que
es el leasing financiero.
5. Modalidades de leasing.
1. Leasing operativo: mtodo de comercializacin de bienes,
mediante el cual el propio fabricante o comercializador del bien
da crdito directo o financia la compra de sus propios productos
al adquirente. Se da una relacin entre dos personas: el
productor o comercializador del bien y el usuario del bien. Como
el usuario no cuenta con los fondos suficientes para comprarlo,
decide arrendarlo con opcin de compra. As, el usuario se hace
del bien sin poder pagarlo y el productor o comercializador logra
colocar sus productos.
Es la figura bsica de leasing. Es usual el leasing de autos,
maquinarias agrcolas.
2. Leasing Financiero: se produce una triangulacin entre el usuario
que necesita el bien, el productor o comercializador del bien y
una empresa que acta como intermediaria, llamada empresa de
leasing. La compaa de leasing, que puede ser una sociedad filial
de un banco, compra el bien a requerimiento especfico del
cliente, de manera que una vez que ha comprado el bien, la
compaa de leasing se lo da en arriendo a su cliente, el usuario.
Es la figura ms recurrida, porque presenta ventajas para todas
las partes. El productor o comercializador puede colocar sus
productos sin tener que dar financiamiento y obteniendo el pago
inmediato. El usuario logra una va de financiamiento para el
bien que l elige. La compaa de leasing obtiene una rentabilidad
27

2 Semestre 2012
consistente en el mayor valor de la renta de arrendamiento de

recibe, respecto del precio de adquisicin del bien.
Los bancos incluyen clusulas que lo liberan de responsabilidad
por el bien, porque ste slo acta como intermediario, respecto
de un bien elegido por el cliente.
3. Lease Back: consiste en vender y arrendar de vuelta. Es una
forma de financiamiento que tienen las empresas y que consiste
en vender un bien a una compaa de leasing para que sta, a su
vez, se lo de en leasing.
La empresa le da a su comprador una garanta ms eficaz que la
prenda o hipoteca. Esta figura resulta atractiva cuando la
empresa est en una situacin financiera complicada o cuando
las tasas del leasing son ms favorables (generalmente lo son,
porque hay mejores garantas)
Jurdicamente,
es
igual
econmicamente es distinto.
al
leasing
operacional,
pero
Una vez ms, el comercio lleva a la creacin de figuras jurdicas

nuevas que tuercen al derecho. En principio, aparecen como una
transgresin al derecho vigente pero, por la fuerza de los hechos,
terminan por consagrarse en la ley.
6. Efectos del contrato de leasing.
(i)
Obligaciones para la compaa de leasing:

1. Comprar el bien al fabricante o proveedor Se refiere
fundamentalmente al leasing financiero, la compaa debe ir a
comprar el bien solicitado por el usuario.
2. Ceder el uso y goce del bien al usuario Mayoritariamente se
ha sostenido que la cesin del uso y goce se hace a titulo de
arrendamiento.
28

2 Semestre 2012
Es un contrato de arrendamiento con opcin de compra, sin

embargo algunos autores han discutido esta postura, ya que
en el contrato de arrendamiento el arrendador asume la
obligacin de mantener la cosa en estado de servir para lo cual
fue entregado, lo que est consignado en el art. 1924 n 2 del
CC lo establece como una obligacin del arrendador. Sin
embargo esto no es as en el contrato de leasing, ya que
muchas veces el bien nunca pasa por la empresa de leasing
debido a que la cosa se compra a requerimiento del usuario y
muchas veces ni siquiera sabe para qu sirve la cosa, por
tanto no puede asumir esta obligacin de cuidado de la cosa, y
como consecuencia el usuario asume todas las obligaciones y
costos de mantener la cosa en estado de servir (gastos tiles,
necesarios y voluptuarios).
En segundo lugar, es propio del contrato de arrendamiento
que el arrendador asuma la obligacin de librar al arrendatario
de toda turbacin o amenaza en el uso de la cosa, consagrado
en el art. 1924 n 3 del CC, en el contrato de leasing no se
asume ninguna obligacin de esta naturaleza, porque la cosa
la ha comprado a requerimiento del usuario.
En tercer lugar, lo habitual en un contrato de arrendamiento
es que el riesgo de la cosa lo asuma el arrendador, en cuanto
dueo de ella, sin embargo en el leasing se establece que el
riesgo de la cosa es de cargo del usuario, quien queda obligado
a contratar un seguro de cargo de la cosa. Es por estos
matices que muchos autores sealan que no puede ser nunca
un contrato de arrendamiento, y que es ms bien un contrato
innominado.
3. Respetar la opcin del usuario al trmino del contrato El
usuario puede decidir comprar el bien, en cuyo caso la
compaa queda en la obligacin de vender la cosa al precio
estipulado, puedo optar por renovar el contrato quedando
obligado a hacerlo en los trminos establecidos.
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2 Semestre 2012
(ii)
Obligaciones del usuario en el contrato de leasing:

1. Pagar la renta peridica Normalmente es una renta
mensual. si no paga la renta de arrendamiento el contrato
podr terminarse por aplicacin de la condicin resolucin
tacita o por trmino del contrato segn se trate de un contrato
de tracto sucesivo.
2. Usar el bien en los trminos convenidos Destinarla al uso
que fue convenido en el contrato.
3. Mantener y reparar el bien dado en leasing Mantener la
cosa en buen estado.
4. Contratar los seguros que protejan la cosa Incendio, robo,
etc.
30

2 Semestre 2012
Factoring
1. Introduccin.
El trmino factoring es anglosajn y no existe un trmino
equivalente en espaol que se refiera a esta operacin financiera y
de colaboracin en la empresa moderna. En virtud de lo anterior, la
doctrina usa normalmente la expresin de contrato de factoring para
referirse a ella.
Al igual que el leasing, se trata de una operacin compuesta de
diversos actos jurdicos unidos con un fin econmico determinado,
relacionado de manera principal al financiamiento de empresas para
el desarrollo de su giro.
En cuanto al origen de esta figura, podemos decir que nace en el
derecho anglosajn, especficamente en Europa durante el siglo XIV.
Sin embargo, el gran boom de este contrato se da en EEUU durante
el siglo XX en razn de su funcin crediticia y de all se implanta
nuevamente en Europa.
Este contrato no se encuentra regulado en nuestro ordenamiento
jurdico ni en la mayora delos pases del mundo.
Sin embargo, podemos sealar que el contrato de factoring una
persona natural o jurdica (cliente) transferir la totalidad de las
facturas que tenga para cobrar a plazo a una empresa de factoring a
cambio del pago de una determinada suma de dinero. Como
elemento esencial de la operacin debe efectuarse una cesin de
crditos, pero adems se requiere de otras prestaciones que no son
propias ni especficas de la cesin de crditos, tales como la
asuncin del riesgo de insolvencia, la gestin de cobro, etc.
31

2 Semestre 2012
2. Importancia Econmica.
Se trata de un financiamiento especialmente apto para la pequea y
mediana empresa. El xito de las empresas est dado por la
obtencin de una mayor utilidad, esto es maximizar sus ganancias y
minimizar sus costos. Precisamente con el objeto de maximizar sus
ganancias las empresas buscan ampliar su cartera de clientes.
Sin embargo, dicha ampliacin puede traer aparejado ciertas
dificultades como por ejemplo relativas al pago efectivo de los
crditos por parte de los clientes, eventuales retardos o
incumplimientos, problemas de caja y liquidez, etc.
Ante estas dificultades aparece el factoring como alternativa, en

virtud del cual la empresa de factoring prestar diversos servicios
que vienen a solucionar los problemas planteados y ayudan al
cliente a optimizar el desarrollo de su actividad.
3. Concepto.
Si bien hay gente que considera que el factoring no es un contrato
sino una operacin financiera, podemos definirlo como un contrato
en virtud del cual una persona (cliente) cede todos su crditos a otra
(factor) a cambio de una remuneracin porcentual sobre el importe de
los crditos, y ste prestar los servicios de investigacin, control y
cobro de los crditos cedidos, asumiendo en determinadas
condiciones, el riesgo de la insolvencia de los deudores, pudiendo a
peticin del cliente, efectuar un anticipo sobre el importa de los
crditos cedidos cambio de un inters.
4. Servicios del Factoring.
Los servicios que puede prestar una empresa de factoring pueden
ser:
(i)
Gestin o cobro de crditos: Dice relacin con la

administracin de los crditos que el cliente le transfiere el
factor, cuya contabilidad y control corresponden ahora a l.
32

2 Semestre 2012
Va a significar una simplificacin en el actuar del cliente

pues no requerir de personal que se dedique al cobro de
estos crditos pudiendo dedicarse a las materias propias de
su industria sin necesidad de incurrir en gastos monetarios
ni de personal para la administracin de crditos ya que
esta labor le es encargada al factor.
(ii)
Garanta o asuncin del riesgo ante un eventual

incumplimiento de un deudor: Todo acreedor est sujeto al
riesgo que su deudor no le pague. Este riesgo puede ser
traspasado al factor cuando as se pacta. En general, esto
no opera en Chile y, si en definitiva el deudor no cumple su
obligacin nada deber el factor al cliente, y si el factor ya
hubiese pagado una suma de dinero al cliente, tendr
derecho a que se le restituya dicha suma.
(iii)
Financiamiento, mediante el pago de un anticipo: Sin ser

esencial este servicio ha sido determinante para el
desarrollo del leasing. En virtud de este sistema el factor
pagar al cliente una determinada suma de dinero ante la
cesin de un crdito, equivalente a un determinado
porcentaje del total del importe de los crditos transferidos.
A cambio de este pago, el cliente pagar al factor un
inters.
Otros servicios adicionales, como estudios tcnicos,
marketing, etc.
(iv)
5. Caractersticas del Factoring.

Las principales caractersticas del leasing son:
(i)
Acto de Comercio: Si bien el artculo 3 del CoCo no lo

menciona expresamente, podemos afirmar que el contrato
de factoring, por regla general, tiene el carcter de acto de
comercio. En efecto, generalmente el cliente es una
empresa o un empresario y los crditos cedidos dicen
relacin con actividades comerciales que el empresario
desarrolla. Por su parte, el factoring tendr para el factor el
33

2 Semestre 2012
carcter de acto de comercio en virtud de la propia

naturaleza del factor. As, si se trata de una banco o una
sociedad annima, tendr el carcter mercantil. En la
prctica resulta poco comn que las entidades que
funcionan como empresas de factoring no estn vinculadas
bancos o no se constituyan como SA.
(ii)
Es traslaticio de Dominio: Requiere que el dominio sobre

los crditos se transfiera al factor. Sin embargo, puede
darse la situacin que cliente y factor den a la cesin de
crditos ms bien un carcter preliminar, valindose de
actuaciones posteriores para verificar la transferencia.
(iii)
Es un contrato: Se trata de una convencin generadora de

obligaciones.
(iv)
Es un Contrato Bilateral: Se ha discutido esta clasificacin.

Parte de la doctrina seala que es unilateral y que el nico
que se obliga es el cliente (ceder uno o ms crditos
determinados o el pago de un inters en el caso de que
haya anticipo). Sin embargo, podemos sealar que en
realidad ambas partes se obligan recprocamente. El factor
se obliga a manifestarse ante la oferta de cesin que le haga
su cliente dentro de un plazo que fijen las partes. Adems,
en caso de cesin, el factor podra estar obligado a
administrar el cobro de los crditos o incluso (si as se
pacta) a pagar un anticipo por la cesin correspondiente.
(v)
Contrato Oneroso: Es celebrado por ambos contratantes

con el objeto de obtener alguna utilidad. El cliente busca
las utilidades y ventajas de los servicios que ofrece el
factor, y por su parte el factor busca la remuneracin por la
prestacin de tales servicios.
(vi)
Contrato Conmutativo: La utilidad que el contrato reporta a

las partes no est sujeto a mayor incertidumbre que
aquella propia de la actividad mercantil.
34

2 Semestre 2012
(vii)
Contrato Principal: Subsiste por s mismo, sin necesidad de

otra convencin. Lo anterior, sin perjuicio de que sea un
negocio indirecto en cuanto a la finalidad buscada.
(viii) Contrato Consensual: Se

consentimiento de las partes.
perfecciona
por
el
solo
(ix)
Contrato Intuito Personae: Es un vnculo jurdico celebrado

por las partes en consideracin a la otra.
(x)
Contrato Autnomo: Este contrato nace como consecuencia

de la autonoma de la voluntad para satisfacer una
necesidad de las empresas. Su carcter autnomo viene
dado por el hecho de que se trata de un negocio complejo
pero que tiene una funcin econmica y un objeto propio.
Por lo tanto se entiende que es autnomo.
(xi)
Negocio Indirecto: El factoring implica la cesin de crditos

por parte del cliente a la empresa de factoring. Sin
embargo, dicha cesin no es el objetivo principal o directo
del negocio sino que el fin ltimo que se persigue es el
financiamiento y/o la gestin de cobro.
(xii)
Contrato Atpico: Esta figura no se encuentra regulada en

la ley. Sin embargo, este negocio atpico se funda en la
buena fe de ambas partes, la cual en definitiva juega un rol
preponderante.
6. Estructura del Factoring.

(i)
El presupuesto bsico del factoring dice relacin con que el

cliente desarrolle alguna actividad mercantil que le genere
crditos en contra de terceros.
(ii)
Ahora bien, el mecanismo jurdico esencial que hace

posible el factoring es la cesin de crditos que el cliente
35

2 Semestre 2012
hace al factor. Dicha cesin permite efectivamente el

traspaso del crdito al factor del cual es acreedor el cliente.
En virtud de lo anterior se debe tener presente que:
a. La cesin de crditos en el factoring solo puede tener por
objeto un crdito existente, que ya haya nacido a la vida
del derecho.
b. La cesin de crditos no solo va a producir efectos entre
las partes (cliente y factor) sino tambin respecto del
deudor, quien en definitiva deber ser notificado o
deber aceptar la cesin, todo segn las reglas generales
(art. 1901 y 1902 CC).
c. En relacin a las reglas generales de responsabilidad de
quien cede un crdito respecto de la solvencia del
deudor, en el factoring una de las finalidades de la
operacin consiste en que el factor asume el riesgo de la
insolvencia posible de los deudores del cliente. Sin
embargo, suele incluirse clusulas en que el factor
expresamente declara aceptar este riesgo pero hasta una
cierta suma de dinero y solo en el caso de insolvencia
judicialmente declarada (quiebra) o en casos de
insolvencia notoria.
(iii)
Con respecto a la cuenta corriente, generalmente el

contrato de factoring conlleva una cuenta corriente, toda
vez que el factor no va a pagar de manera especfica e
individualizada el precio de los crditos cedidos, sino
mediante saldos procedentes de liquidaciones peridicas.
(iv)
En relacin al anticipo, ste no es un elemento esencial del

contrato de factoring, sino ms bien se trata de una
concesin de crdito independiente y unilateral que el
factor otorga al cliente con deduccin de un inters y afecto
al pago de una comisin, respecto de los crditos cedidos.
En realidad el anticipo es un verdadero prstamo con
inters y no un pago anticipado.
36

2 Semestre 2012
7. Aspectos Tributarios.
a. Situacin del factor: En caso que la empresa anticipe
sumas al cliente, estaremos en presencia de un
prstamo que se ira solucionando con el producto de la
cobranza de dichos crditos. La actividad de la empresa
ser, por lo tanto, una operacin financiera y estar
gravada como tal (Art. 20 No. 3 LIR).
Sin embargo la empresa de factoring descontar de la
base imponible aquellos gastos necesarios para la
produccin de la renta, tales como aquellos gastos
incurridos por el factor en la prestacin de los servicios
de cobranza, contabilidad, marketing, etc.
Finalmente, por tratarse la cesin de facturas a cambio
de un anticipo de una verdadera operacin de crdito de
dinero, el leasing se encuentra gravado con el impuesto
de Timbre y Estampilla.
b. Posicin del Cliente: En el caso del cliente que cede una
factura a cambio de un anticipo cuyo importe es menor
al valor total de la factura cedida, esa prdida podr ser
considerada como gasto y, en consecuencia, deducida
de la base imponible para determinar los impuestos a
pagarse en un determinado ejercicio.
8. Efectos del Factoring.

Los efectos del factoring dicen relacin con los derechos y
obligaciones de las partes del mismo:
(i)
Derechos del Factor:
37

2 Semestre 2012
a. Aprobar o Aceptar los crditos ofrecidos: Una vez que nazca

un crdito el cliente ofrecer ceder al factor dicho crdito.
El factor, de acuerdo a la clasificacin de los deudores y a
la lnea de financiamiento aprobada, tendr la facultad de
aprobar o rechazar dichos crditos. Sin embargo, no se
trata de una facultad arbitraria y discrecional. Hay criterios
tcnicos de evaluacin que, si se cumplen, obligan al factor.
b. Percibir las remuneraciones por parte del Cliente por los
servicios prestados: El factor es un prestador de servicios y
va a cobrar por ello.
c. Facultad de Control: Es frecuenta que se faculte al factor
para que recabe informacin y examine la contabilidad,
documentacin y constancias de las operaciones del
cliente.
d. Percibir los pagos de los deudores: En virtud de la cesin el
factor pasa a ser dueo de los crditos y, en tal calidad,
tiene derechos a percibir sus montos.
(ii)
Obligaciones del Factor:

a. Prestar los servicios propios del factoring: Van a depender
de lo que las partes pacten.
b. Obligacin de reserva: Respecto de la informacin del
cliente (confidencialidad).
c. Pronunciamiento respecto de los crditos ofrecidos: Ver
letra a del numeral (i) anterior.
(iii)
Derechos del Cliente:

a. Exigir los servicios prestados;
b. Prestar consentimiento para actuar en la va judicia;
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2 Semestre 2012
(iv)
c. Respeto por parte del factor a los descuentos que el cliente

haga a sus clientes.
Obligaciones del Cliente:
a. Pagar la remuneracin pactada al factor;
b. Ofertar crditos al factor;
c. Proporcionar al factor la informacin requerida;
d. Hacerse cargo de reclamaciones y diligencias judiciales;
e. Pagar eventuales impuestos;
f. Emitir los ttulos en que constan los crditos que se ceden;
g. Realizar los trmites necesarios para el perfeccionamiento
del contrato de factoring y oponibilidad de la cesin de
crditos al deudor y dems terceros.
h. No emitir notas de dbito relativas a los crditos
transferidos una vez efectuada la cesin.
9. Diferencias con el Descuento.

El descuento es un contrato en virtud del cual una persona, llamada
descontado o cedente, se obliga a transferir el dominio de un crdito
no vencido, quedando de garante solidarios de su pago, a otra
llamada descontante y cesionario, quien a su vez, se obliga a
adelantarle de inmediato a su contraparte el valor del crdito
transferido, con deduccin de una cantidad de dinero llamada tasa
de inters.
Existen ciertas semejanzas con el factoring, especialmente cuando

ste lleva el servicio de financiamiento. Sin embargo, ambas figuras
tiene importantes diferencias:
(i)
(ii)
El anticipo es un elemento esencial del descuento. No as en el

factoring;
El factoring incluye una serie de servicios aparte del
financiamiento, que no se encuentran en la operacin de
descuento;
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2 Semestre 2012
(iii)
En relacin a la responsabilidad del descontado y cliente por

el pago del crdito cedido, en el descuento el descontado es
responsable por el pago, a diferencia de lo que sucede en el
factoring, en el cual la transferencia puede ser sin
responsabilidad, segn si se incluye o no el servicio de
garanta.
40

2 Semestre 2012
Apertura de Crdito
1. Introduccin.
(i)
La ley no regula el contrato de apertura de crdito en forma

particular y, por lo tanto, no existen normas que fijen la estructura
jurdica del mismo;
(ii)
La Ley 18.010 sobre operaciones de crdito de dinero solo trata los

aspectos generales de este tipo de operacin, por lo cual debemos
recurrir otras fuentes, tales como la doctrina y la costumbre, para
precisar el verdadero concepto del contrato de apertura de crdito,
sus caractersticas y elementos.
(iii)
Puede darse que una persona, natural o jurdica, comerciante o no,

requiera dinero para atender a obligaciones que vaya a contraer con
terceros o que piensa asumir, para las cuales debe disponer de
fondos lquidos y disponibles.
Si esta persona prev que necesitar ciertas sumas de dinero
durante un tiempo ms o menos prolongados, pero desconoce el
momento exacto en que necesitar dichas sumas pedir a su banco
la apertura de crdito, en virtud de la cual, si as lo quiere, podr
retirar del banco, durante el tiempo de vigencia del contrato, en
forma fraccionada o en un solo acto, segn se pacte, la suma que el
banco acept otorgarle en crdito.
El cliente del banco, por su parte, se obligar a pagar al banco una
retribucin por los servicios prestados (costo mantencin de la lnea
de crdito) y, adems, se obligar a devolver las sumas de dinero
prestadas con los intereses que corresponda.
(iv)
La finalidad de este contrato es otorgar crdito, por lo que no sera

sino una tpica operacin de crdito de dinero. Sin embargo, debe
tenerse presente que este contrato constituye una figura con
caractersticas propias, no asimilables a otras figuras.
2. Concepto.
41

2 Semestre 2012
Si bien, como ya dijimos, el contrato de apertura de crdito no est

definido en la ley, podemos definirlo como aquel contrato en virtud del cual
una parte, habitualmente un banco, se obliga a entregar a la otra (el
mutario) una suma determinada de dinero, en parcialidades, segn lo
requiera sta, y por su parte, el mutuario, se obliga a pagar los intereses que
se pacten y, eventualmente, una comisin por mantener la lnea de crdito,
as como a restituir las sumas recibidas al trmino del contrato.
3. Caractersticas.
La apertura de crdito es un contrato cuyas caractersticas son:
(i)
Bilateral. Del contrato de apertura de crdito nacen obligaciones

para ambas partes: Para el banco nace la obligacin de mantener a
disposicin del cliente las sumas de dinero pactadas y de
entregrselas cuando as se le requiera. Por su parte, para el cliente
nacen las obligaciones de pagar la comisin correspondiente y la
obligacin de restituir las sumas prestadas.
(ii)
Oneroso. Cada parte del contrato sufre un sacrificio patrimonial al

cual corresponde una ventaja, que corresponde a la contraprestacin
que recibe a cambio.
(iii)
De tracto sucesivo o cumplimiento diferido en el tiempo. El

objeto del contrato es otorgar crdito, no el dinero que se prestar,
sino que el crdito que se obtendr (Garrigues).
(iv)
Consensual. El contrato de apertura de crdito se perfecciona por el

solo consentimiento de las partes.
4. Naturaleza jurdica.
En doctrina existe bastante discusin y diferentes teoras respecto a esta
materia. Para unos el contrato de apertura de crdito no es sino un mutuo
consensual. Para otros es una promesa de mutuo, pero no siempre se
cumple mediante el otorgamiento de un mutuo (puede cumplirse mediante
boletas bancarias, fianzas, descuentos, etc). Finalmente, para otros este
contrato es un contrato sui generis.
(i)
Apertura de crdito vs. mutuo.

Sabemos que el mutuo es un contrato real (se perfecciona por la
entrega de la cosa). En cambio, la apertura de crdito es un contrato
consensual. En virtud de lo anterior, no son figuras asimilables.
42

2 Semestre 2012
En el mutuo, el mutuante entrega la cosa y por esa entrega nace el

contrato. El mutuante nada debe ni a nada queda obligado una vez
que se perfecciona el contrato.
En cambio, en la apertura de crdito, dicho contrato se perfecciona
por el solo consentimiento de las partes, el cual una vez otorgado
significar que el acreditante estar obligado a otorgar al acreditado,
cuando ste lo requiera, una cierta suma de dinero.
Por lo tanto, mutuante y acreditante son figuras inasimilables.
(ii)
Apertura de crdito vs. promesa de mutuo.

Tampoco son asimilables ambas figuras. Por ejemplo, supongamos
que el banco entrega en un solo acto la suma de dinero objeto de la
apertura de crdito. Tal entrega constituir esencialmente el
cumplimiento de la obligacin que contrajo el acreditante al abrir el
crdito. La entrega, por tanto, no viene a constituir un mutuo, sino
que se realiza para satisfacer o cumplir la obligacin esencial
emanada del contrato. En virtud de lo anterior, observamos una
diferencia en el ttulo por el que se entrega el dinero prometido. Si en
la promesa de mutuo la entrega viene a perfeccionar el contrato, en
la apertura de crdito la entrega no es sino el cumplimiento de la
obligacin contrada, toda vez que el contrato no requiere de la
entrega para su perfeccionamiento (contrato consensual).
Adems, puede suceder que la obligacin del acreditante (banco) en
virtud del contrato de apertura de crdito asuma distintas formas,
como por ejemplo la obligacin alternativa de entregar cierta suma
de dinero, o bien, la conclusin frente a terceros de actos
obligacionales (boletas de garanta, avales, etc.) en cuyo caso la
figura del mutuo es menos asimilable a la del contrato de apertura
de crdito.
(iii)
Apertura de crdito: Contrato Atpico (Sui Generis).

Lo dicho anteriormente nos demuestra que el contrato de apertura
de crdito no es sino un contrato definitivo y perfecto en s mismo,
no asimilable a otras figuras jurdicas.
Si bien la Ley 18.010 lo enuncia como una operacin de crdito de
dinero, dicha ley no precisa de forma clara su estructura y
elementos por lo que podemos sealar y concluir que este contrato
es un contrato atpico en cuanto a su estructura tcnico jurdica, la
43

2 Semestre 2012
cual ha sido ms bien desarrollada por la costumbre al amparo de

las necesidades y modalidades de los negocios.
5. Efectos del contrato de apertura de crdito.
Esta materia debemos dividirla en 3 partes:
(i)
Obligacin del acreditante (banco).
En virtud de la celebracin del contrato de apertura de crdito, nace para

el acreditante su obligacin consistente en poner a disposicin o entregar al
acreditado cierta cantidad de dinero, durante cierto tiempo o
indefinidamente, segn lo hayan pactado las partes.
Esta obligacin es una obligacin de hacer (otorgar crdito) y no de dar.
Sin embargo, esta obligacin de hacer queda sujeta a una condicin
potestativa, dependiente de la voluntad del acreditado, lo que la hace
bastante sui generis, toda vez que, siendo una obligacin condicional, no
es exigible desde un punto de vista jurdico, sino una vez que la condicin
se cumpla, y como sta depende de la sola voluntad del acreditado, el
banco va a tener que estar preparado desde el primer momento para dar
cumplimiento a los requerimientos del acreditado.
Por su parte, el acreditado va a tener un derecho correlativo a esta
obligacin de hacer, consistente en su derecho personal que le permite
obligar al banco a ejecutar algn acto o celebrar un contrato, a travs del
cual se cumpla la operacin de apertura de crdito, pero no da derecho
real de dominio sobre la suma de dinero correspondiente. Por lo tanto, el
acreditado no tiene derecho a demandar una suma de dinero como un
cobro, sino que se ponga a su disposicin el monto contratado.
Adicionalmente, debe tenerse presente que el modo de cumplimiento de
esta obligacin va a quedar sujeto a lo que pacten las partes. En este
sentido, las partes podrn pactar que la suma pueda ser exigida en su
totalidad o por fracciones, o en ciertos momentos o por hasta ciertas
sumas mximas de dinero cada vez. Esto va a depender de la conveniencia
y necesidades del acreditado.
Finalmente, esta obligacin tambin trae aparejada el derecho del
acreditante a recibir una compensacin por el sacrificio econmico que le
significa mantener estas sumas de dinero a disposicin del acreditado, que
se sumar a la obligacin del acreditado de devolver las sumas de dinero
prestadas ms el pago de un inters.
44

2 Semestre 2012
(ii)
Obligaciones del acreditado (Mutuario).
Del contrato de apertura de crdito nacern normalmente 3 obligaciones

para el acreditado, a saber:
1. El pago de la comisin, en caso de haberse pactado.
Es la contraprestacin por el servicio del banco de tener a
disposicin del cliente, en todo momento, la suma mxima que
podra requerir, por el tiempo mximo estipulado.
Hay que destacar que si el acreditado usa la lnea de crdito, este
pago se considerar inters, segn lo dispuesto en el art 2 de la ley
18.010, lo que es importante para efectos del inters mximo
convencional.
Puede suceder tambin que el banco conceda una apertura de
crdito sin la obligacin del acreditado de pagar esta comisin. En
tal caso, el acreditado podra no usar el crdito y no estara obligado
a pagar la comisin. Esto lo hacen los bancos para atraer buenos
clientes.
2. Devolucin de los montos recibidos.
A este respecto, si las partes nada pactan, se aplica lo dispuesto en
la ley 18.010, y por lo tanto el plazo para la restitucin ser de 10
das contados desde la entrega.
Sin embargo, lo normal es que se pacte una fecha determinada para
la devolucin y en algunos casos que se pueda hacer la devolucin
en cualquier momento, mantenindose vigente la apertura de crdito
(revolving), tpico de lnea de crdito.
Es muy normal para lneas de crdito que el contrato se renueve
muchas veces y cierta suma no se restituya en plazos muy largos.
Podran parecerse a perpetuidades (se pagan intereses peridicos
pero el capital no se restituye nunca).
3. Pago de intereses.
Dependiendo de la forma en que se materialice la puesta a
disposicin de los fondos en manos del acreditado, es posible (y en la
mayora de los casos ser as) que se haya realizado una verdadera
operacin de crdito de dinero, en cuyo caso habr que estarse a lo
45

2 Semestre 2012
que las partes hayan pactado respecto a intereses y, a falta de

acuerdo, a lo que indica la ley 18.010.
El Depsito
1. Introduccin.
El contrato de depsito es una de las operaciones fundamentales de
la banca (bancos) y, por lo tanto, ha sido causa determinante de su
creacin. De hecho, del depsito derivan muchos otros contratos
celebrados por bancos.
Por ejemplo, el banco aparte de actuar como custodio de los bienes
depositados, puede llegar a cumplir rdenes de pago y efectuar
transferencias de fondos con cargo al dinero depositado, lo que ha
dio origen al contrato de cuenta corriente, a los cheques, la emisin
de ttulos, las tarjetas de crditos, redcompra, etc.
2. Concepto.
El contrato de depsito est definido en el artculo 2.211 del Cdigo
Civil como el contrato en que se confa una cosa corporal a una
persona que se encarga de guardarla y de restituirla en especie.
La cosa depositada se llama tambin depsito.
3. Depsito regular e irregular.
Los depsitos pueden ser de 2 clases. El depsito regular o depsito
propiamente dicho es aquel en virtud del cual una de las partes
entrega a la otra una cosa corporal y mueble para que la guarde y la
restituya en especie a voluntad del depositante. (CC 2.215). En este
caso, el mero depsito no confiere al depositario la facultad de usar
la cosa depositada sin el permiso del depositante.
En el depsito de dinero, si no es en arca cerrada cuya llave tiene el
depositante, o con otras precauciones que hagan imposible tomarlo
sin fractura, se presume que se permite emplear el depsito, y el
depositario ser obligado a restituir otro tanto en la misma moneda
(CC 2.221). A este depsito, que autoriza al depositario para emplear
el dinero depositado, se le denomina depsito irregular.
46

2 Semestre 2012
4. Caractersticas.
Las caractersticas del contrato de depsito regular son las
siguientes:
(i)
Contrato Real. Es real puesto que el depsito se perfecciona

por la entrega de la cosa. La cosa debe ser corporal y mueble
(CC 2212).
(ii)
Contrato Gratuito. As lo seala el Cdigo Civil (art 2219).

Seala el mismo artculo que si se estipula remuneracin por la
simple custodia de una cosa, del depsito degenera den
arrendamiento de servicio, y el que presta el servicio es
responsable hasta de la culpa leve.
Si no se acta remuneracin, el depositario va a responder de
culpa grave, toda vez que el contrato ha sido celebrado en el
inters exclusivo del depositante.
Por lo tanto, si se pacta una remuneracin, se convierte en un
contrato de arrendamiento de servicios, el depositario pasa a
responder de la culpa leve, pero en lo dems se aplican las
mismas normas del depsito.
Si bien las partes pueden estipular que el depositario responda
de toda especie de culpa, es importante tener presente los
casos en que, a falta de estipulacin, el depositario no
responder de culpa grave sino leve (Art. 2222 CC):
a. Si se ha ofrecido espontneamente o ha pretendido se
le prefiera a otra persona para depositario; y
b. Si tiene algn inters personal en el depsito, sea
porque se le permita usar de l en ciertos casos, sea
porque se le conceda remuneracin (Ej. Depsito
irregular, depsito con remuneracin, etc.).
(iii)
El depositario est obligado a restituir la misma cosa que

se le ha confiado, a la sola voluntad del depositante.
(iv)
El depositario no puede servirse de la cosa depositada sin

permiso del depositante.
47

2 Semestre 2012
Ahora bien, tratndose del depsito irregular, debemos realizar las

siguientes precisiones:
a. El depsito debe versar necesariamente sobre dinero, el
cual debe ser entregado de modo tal que el depositario
pueda tomarlo sin fractura.
b. Debe restituirse el dinero a voluntad del depositante (en
gnero, no en especie).
c. Salvo estipulacin en contrario, el depositario puede usar y
servirse del dinero depositado.
d. El depsito constituye ttulo traslaticio de dominio y el
depositario, por tanto, se har dueo del dinero depositado.
5. Mercantilidad del Depsito.
El depsito ser mercantil cuando lo celebra una empresa
constituida como depositaria, o sea cuando se trate de una empresa
de depsitos (CoCo art 3 N7).
Por lo tanto, las reglas del depsito mercantil (CoCo art 807 y ss.) se
aplicarn, por ejemplo, al depsito en almacenes generales de
depsito (warrants), o a los depsitos en bancos, salvo que prime
una ley especial, que existe en los dos casos.
Adicionalmente, el depsito puede ser un acto mixto si el depositante
no ejecuta el depsito como una actividad accesoria a una actividad
comercial. En este caso, sera un acto civil para l.
Al igual que el depsito civil, el depsito mercantil es un contrato
real. Sin embargo, segn Olavaria y Gabriel Palma, el CoCo comete
un error al sealar que el depsito se constituye en la misma forma
que la comisin (art 807). En efecto, el depsito es un contrato real
que se perfecciona por la entrega de la cosa al depositario, en tanto
que la comisin es un contrato consensual para cuyo
perfeccionamiento basta con el solo consentimiento de las partes. Al
parecer lo que quiso decir el legislador es que se constituye como la
comisin en cuanto a la confianza que se tienen los contratantes.
Lo mismo sucede respecto del art 808, que hace aplicables las reglas
de los derechos y obligaciones aplicables a las partes del contrato de
comisin, al depsito. En efecto, si bien el depsito tiene la forma de
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2 Semestre 2012
un encargo, no puede por este solo hecho equipararse a la comisin

ya que en sta el encargo consiste en realizar un acto jurdico por
cuenta del mandante, en cambio en el depsito la obligacin del
depositario versa sobre un cuidado material de una cosa ajena. En
este sentido, algunas de las obligaciones o derechos de la comisin le
sern inaplicables al depositario.
Finalmente, a diferencia del depsito civil, el depsito mercantil es
naturalmente remunerado (CoCo Art 809).
6. Efectos del Depsito.
Del contrato de depsito nacen derecho y obligaciones, a saber:
(i)
Obligaciones del depositario:

Las ms importantes
depositario son las de:
obligaciones
que
nacen
Cuidar la cosa (art 2215 y 2222 del CC) y
Restituir la cosa (art 2215 y 2226 CC).
para
el
Como ya se dijo, el mero depsito no confiere el depositario la

facultad de usar la cosa depositada sin el consentimiento del
depositante (Art. 2220 CC). Del mismo modo, en el depsito
mercantil se entiende que el depositario no puede usar la cosa
dada en depsito, pues si lo hace, pierde el derecho a la
remuneracin, aun si la ley o la convencin le permitan usar
la cosa depositada. En estos casos, el contrato ser
naturalmente gratuito. Sin embargo, entendemos que podra
pactarse que, sin perjuicio del derecho del depositario de usar
la cosa, el contrato sea remunerado (Art 810 CoCo).
Adems, en el depsito mercantil, el depositario tiene el deber
de cobrar los intereses y conservar los derechos del
depositante, en el caso del depsito de documentos de crdito
que devenguen intereses. Esto no es sino un reflejo de la
calidad de mandatario que el depositario toma en el depsito.
En cuanto a la obligacin de restituir, en el depsito vemos
una gran diferencia con el mutuo, en el sentido que el depsito
naturalmente no tiene plazo, por lo que se puede exigir la
restitucin en forma inmediata.
49

2 Semestre 2012
(ii)
Obligaciones del depositante:

Las principales obligaciones del depositante consisten en
pagar las expensas necesarias para la conservacin de la cosa
y los perjuicios que le hubiere ocasionado al depositario (Art
2235 CC).
En el depsito mercantil, debe adems pagar una
remuneracin. Dicha retribucin ser fijada por las partes o
por el uso de cada plaza en defecto de estipulacin (Art. 809
CoCo).
(iii)
Derecho de retencin del depositario.

De acuerdo al art 2234 del CC, el depositario no puede, sin el
consentimiento del depositante, retener la cosa depositada a
ttulo de compensacin, o en seguridad de lo que el
depositante le deba, sino solo en razn de las expensas
necesarias para la conservacin de la cosa y que el depositante
probablemente tambin hubiera hecho teniendo la cosa en su
poder, y los perjuicios que sin culpa suya le haya ocasionado
el depsito.
7. Depsito en Bancos.
De acuerdo al art 812 del CoCo, los depsitos en bancos se rigen por
las normas aplicables a los mismos.
50

2 Semestre 2012
Inversin Extranjera
6. Introduccin.
(v)
El tema de la inversin extranjera se encuentra inmerso en el

concepto de la globalizacin, es uno de los primeros sntomas de
sta, y es parte de las mltiples relaciones comerciales, culturales,
tecnolgicas, de idioma, etc. que se ha ido dando entre las diferentes
culturas y pases;
(vi)
Hoy en da existe consenso respecto a considerar como algo bueno e

importante a la integracin comercial. Sin embargo, siempre hay
quienes hablan mal de ella, alegando el deterioro de las culturas
originarias, el dao ambiental, la injusta distribucin de la riqueza a
nivel local y mundial, etc. todo lo cual ira en aumento por culpa del
maldito capitalismo;
(vii)
Sin embargo, es evidente el beneficio que esta integracin comercial

trae consigo, especialmente a los pases en desarrollo, los cuales a
travs de un desarrollo econmico sostenido han logrado ir
disminuyendo sus ndices de pobreza y mejorando el nivel de vida de
sus personas;
(viii) Para que exista crecimiento se necesita la concurrencia de los

siguientes factores:
a. Disponibilidad de capital;
b. Disponibilidad de recursos naturales; y
c. Tecnologa.
Dado que tanto los recursos naturales como la tecnologa en
definitivas son bienes susceptibles de compra, todo se reduce a la
disponibilidad de capital para adquirirlos, para desarrollar la
tecnologa y para explotar los recursos naturales.
(ix)
En virtud de lo anterior, resulta importante para los pases atraer

capitales y para ello deben garantizar y dar reglas claras a los
inversionistas, quienes mientras ms bajo vean el riesgo pas, por
51

2 Semestre 2012
decirlo de algn modo, ms incentivos van a encontrar para invertir

sus dineros en un pas u otro;
(x)
En generales, la inversin extranjera se protege de las siguientes

formas:
a. Tratados internacionales: (Bilateral Investment Treaties) Chile ha
firmado varios de stos. Son acuerdos de promocin y proteccin
de la inversin. Son distintos a los tratados de libre comercio, ya
que tratan sobre cosas distintas. Los tratados de libre comercio
buscan promover el comercio, en cambio los BIT buscan ms bien
de promover la inversin.
b. Normas Internas del pas: Estas normas internas, con mayor o
menor fuerza, lo que buscan es promover la inversin. En Chile
existe el DL 600, el cual protege la inversin extranjera e implica
un verdadero contrato entre el inversionista extranjero y el
Estado de Chile. Pero tambin existe un mecanismo de inversin
extranjera ms simple, que es el compendio de normas del Banco
Central de Chile.
7. Captulo XIV del Compendio de Normas del Banco Central.

El Captulo XIV establece las normas aplicables a las operaciones de
cambios internacionales relativas a:
a. Crditos;
b. Depsitos;
c. Inversiones; y
d. Aportes de capital.
Todos ellos provenientes del exterior y cuyo monto sea superior a 10.000.US, o su equivalente en otras monedas extranjeras.
7.1.
Conceptos: El captulo XIV entrega varios conceptos que corresponde

tener presente, para los efectos de determinar su aplicacin a
determinados actos o contratos.
(i)
Crditos: Por crdito se debe entender cualquier acto,

convencin o contrato en virtud del cual una de las partes
entrega o se obliga a entregar divisas provenientes del exterior,
52

2 Semestre 2012
a otra, con domicilio o residencia en Chile, que contrae la

obligacin de restituirlas, en un momento distinto, con o sin
intereses o reajustes.
Ejemplos de este tipo de crditos son los mutuos; lneas de
crdito; descuentos o redescuentos de documentos, sea que
lleven o no envuelta la responsabilidad del cedente; y crditos
y sobregiros en cuentas corrientes bancarias o mercantiles.
El captulo XIV se refiere tambin a los bonos emitidos por
personas residentes en Chile y colocados en el exterior,
considerndolos crditos.
La definicin es importante, toda vez que aquellos crditos que
no se enmarquen dentro de ella, constituyan o no una
operacin de crdito de dinero y que se refieran a actos,
convenciones o contratos que den o puedan dar origen a una
obligacin directa de pago o de remesa de divisas al exterior,
cuyos montos excedan de la suma de 100.000 US, debern ser
informadas al Banco Central dentro del plazo de 10 das desde
efectuada la operacin.
(ii)
Depsitos: Por depsitos se entienden los actos, convenciones o

contratos en virtud de los cuales una parte entrega divisas
provenientes del exterior, o el producto de su liquidacin en el
pas, a otra, domiciliada o residente en Chile, quien se hace
duea de ellas a ttulo de depsito y se obliga a restituirlas en
un momento distinto al de la entrega.
(iii)
Inversiones: Por inversiones se debe entender cualquier acto,

convencin o contrato en virtud del cual una parte adquiere, con
divisas provenientes del exterior o con el producto de su
liquidacin en el pas, el dominio, o el derecho de usar, gozar,
ser poseedor o mero tenedor de valores mobiliarios, efectos de
comercio, acciones, derechos sociales y cualquier otra clase de
ttulos o valores, o bienes races o muebles.
Constituye tambin inversin la cesin de acciones o derechos
sociales en sociedades constituidas en el exterior. En este
caso, se deber entregar informacin adicional al Banco
Central y la remesa del capital, dividendos o utilidades deber
efectuarse siempre en divisas.
53

2 Semestre 2012
Asimismo, se consideran inversiones, la adquisicin de

acciones de sociedades annimas abiertas o de cuotas de
Fondos de Inversin, domiciliados en Chile, que se transen
(coloquen) en mercados extranjeros.
(iv)
Aporte de capital: Por su parte, se entiende por aporte de

capital cualquier acto, convencin o contrato en virtud del cual
una parte destina divisas provenientes del exterior, o el
producto de su liquidacin en el pas, a constituir o aumentar el
capital de una persona jurdica, domiciliada en Chile, como
asimismo la capitalizacin en sta, de obligaciones en moneda
extranjera que ella haya contrado en o con el exterior.
Los aportes de capital pueden enterarse en acciones o
derechos sociales de sociedades constituidas en el exterior,
debiendo entregarse al Banco Central informacin adicional.
Igual que en el caso de la inversin, la remesa del capital,
dividendos o utilidades deber efectuarse siempre en divisas.
(v)
Divisas provenientes del exterior: Finalmente, por divisas

provenientes del exterior, se entienden aquellas divisas
relacionadas a crditos, inversiones y aportes de capital
provenientes del exterior y que en virtud de acto o contrato
del que emanan, nazca o pueda nacer una obligacin de pago
o remesa en divisas al exterior por parte de una persona,
domiciliada o residente en Chile, o que da o pueda dar origen
al derecho de transferir al exterior los capitales invertidos o
aportados y sus respectivos beneficios.
7.2.
Normas Aplicables a una Operacin Determinada: Para los efectos de

determinar la normativa aplicable a una operacin particular, deber
estarse a la fecha en que ingresa la inversin a Chile y la fecha en
que se efectan las remesas al exterior, toda vez que el captulo XIV
(a diferencia de lo que sucede con el DL 600) no implica un
congelamiento del estatuto jurdico aplicable al inversionistas
extranjero, por lo que esta normativa da menor certeza al
inversionista respecto de la normativa aplicable a su inversin en
Chile.
7.3.
Procedimiento: El ingreso al pas de las divisas que se generan

motivo de las operaciones previstas en el Captulo XIV, se debern
efectuar a travs del Mercado Cambiario Formal.
54

2 Semestre 2012
Cmo funciona esto? El MCF implica ingresar la inversin a travs

de un banco. Efectuada la inversin, este banco dar aviso al BC
enviando la planilla correspondiente y solicitando del deudor, del
inversionista o de la empresa receptora del aporte de capital, segn
corresponda, cierta informacin (bsicamente la confirmacin de
haber recibido la inversin). Ver Captulo XIV del Manual del
Compendio.
En el evento que la inversin sea utilizada directamente en el
exterior, como tambin en caso que ella sea mantenida en el
extranjero, el deudor, el inversionista o la empresa receptora de la
inversin deber informar esta circunstancia al BC.
Sin perjuicio de lo anterior, los intervinientes en operaciones de
crdito cuyo monto sea igual o superior a la suma de 1.000.000 US,
debern informar, por escrito, al Banco Central la realizacin de la
correspondiente operacin de cambios internacionales.
7.4.
Pagos: Los pagos o remesas de divisas, al o en el exterior, que

correspondan a capital, intereses, reajustes, utilidades y dems
beneficios, que se originen con motivo de las operaciones previstas
en el Captulo XIV, debern ser informados al Banco, de la siguiente
manera:
a) Si las divisas representan una remesa efectuada desde
Chile, la que se deber efectuar a travs del M.C.F., se
informar mediante el envo de la Planilla al BC.
b) Si la moneda extranjera utilizada para los pagos,
encuentra su origen en aquellas operaciones cuyas
divisas se han utilizado directamente en el exterior o una
obligacin de pago es cumplida en el extranjero con otros
recursos, el deudor, el inversionista o la empresa
receptora del aporte de capital, segn el caso, deber
informar esta circunstancia al Banco.
7.5.
Modificaciones: En caso de modificaciones a algunas de las

operaciones a que se refiere el Captulo XIV, stas debern ser
informadas al BC. Qu modificaciones?
Sustitucin de acreedor, deudor, depositante, depositario,

inversionista, aportante de capital y receptor del aporte de
capital;
55

2 Semestre 2012
Cesin total o parcial de crditos o de los derechos sobre

inversiones o aportes de capital;
Modificacin de la razn social;
Fusin o divisin de sociedades;
Calendario o plan de pagos, condiciones financieras y/o

modificacin de las clusulas especiales informadas del
crdito;
Capitalizacin total o parcial de un crdito u otras obligaciones

de pago; y
Cambio de inversin a aporte de capital o viceversa.
Para el caso de los bonos convertibles, tambin se deber dar aviso

al BC respecto de los incrementos o disminuciones que stos
experimenten en su monto registrado, con motivo de la conversin.
7.6.
7.7.
Renuncia al DL 600: Si un inversionista renuncia a las normas del

DL 600, podr acogerse a las disposiciones del Captulo XIV, en la
medida que su inversin cumpla con los siguientes requisitos:
(i)
Se haya convenido poner trmino al Contrato de Inversin

Extranjera mediante escritura pblica con el Estado de Chile,
representado por el Presidente o el Vicepresidente Ejecutivo
del Comit de Inversiones Extranjeras segn corresponda; y
(ii)
Se informe de ellos al BC, dentro del plazo de 10 das desde la

fecha de la escritura, enviando copia de sta al BC y
completando las planillas respectivas a que se refiere el
Captulo XIV del Manual del Compendio, manifestando su
voluntad de mantener en el pas, sujeta a las normas del
Captulo XIV, la inversin efectuada al amparo del DL 600, y
renunciando expresa e irrevocablemente al derecho de acceso
al Mercado Cambiario Formal para remesar al exterior el
capital ingresado al amparo de dicho rgimen especial, as
como las utilidades correspondientes.
Conclusin: En definitiva, el Captulo XIV del Compendio de Normas

de Cambios Internacionales dictado por el BC, constituye un
vehculo alternativo de inversin para extranjeros, mediante la
posibilidad de acogerse a un proceso de registro de dichas
56

2 Semestre 2012
inversiones simple y rpido, toda vez que no se requerir aprobacin

previa de autoridades chilenas.
El proceso consistir en que la inversin ser realizada a travs del
MCF (bancos chilenos), describindose en trminos amplios las
caractersticas de la inversin, siendo en definitiva responsable el
banco del MCF responsable de registrar la inversin ante el BC
mediante el envo de la correspondiente planilla.
Este registro dar derecho al inversionista a remesar, en la misma
moneda transferida a Chile, los pagos o utilidades que emanen de la
inversin.
Sin embargo, no debe perderse de vista que, tanto el ingreso a Chile
de la inversin como la remesa al exterior de los frutos de ella, deben
siempre efectuarse por la va del MCF.
8. DL 600.
Desde su dictacin en 1974, el DL 600 ha sido el rgimen ms utilizado
por los extranjeros para invertir en Chile.
El DL 600 fue creado como un mecanismo legal destinado a proveer
seguridad a la inversin extranjera, ofreciendo modos y formas amplias de
aporte de capital.
El DL 600 es administrado por el Comit de Inversin Extranjera.
8.1.
Concepto de Inversin Extranjera: El DL 600 es el estatuto de la

inversin extranjera, siendo definida sta en su artculo 1 como la
transferencia de capitales extranjeros a Chile por parte de personas
naturales y jurdicas extranjeros y chilenas con residencia y domicilio
en el exterior.
Para quedar sometido a este rgimen de inversin es necesario
celebrar un contrato de inversin extranjera.
8.2.
Maneras para materializar la inversin: El artculo 2 del DL 600

establece las formas mediante las cuales puede materializarse la
inversin extranjera.
A este respecto, ofrece las siguientes formas:
a) Moneda extranjera;
57

2 Semestre 2012
b) Bienes fsicos;
c) Tecnologa;
d) Crditos que vengan asociados a una inversin extranjera;
e) Capitalizacin de crditos y deudas externas; y
f) Capitalizacin de utilidades con derecho a ser transferidas al
exterior.
8.3.
Quines pueden ampararse en el DL 600?: De acuerdo a la

definicin de inversin extranjera y por el artculo 16 de este cuerpo
legal, podrn ampararse en el DL 600:
(v)
Los Estados extranjeros;
(vi)
Las personas jurdicas extranjeras;
(vii)
Las personas naturales extranjeras; y
(viii) Los chilenos con residencia y domicilio en el exterior.

8.4.
Partes del Contrato de Inversin Extranjera: En el contrato de

inversin extranjera podemos distinguir las siguientes partes:
a. Estado de Chile: Es una de las partes del contrato, toda vez que
suscribe el contrato y percibe la inversin.
b. Inversionistas Extranjero: Ver 3.3. anterior.
c. Sociedad Receptora de la Inversin: Puede ser constituida para
los efectos de la inversin o puede ser una ya existente a la cual
se le hace un aumento de capital o de la cual se adquieren
acciones o participacin.
8.5.
Principios de la Inversin Extranjera: En el rgimen de inversin

extranjera aplicable en Chile podemos distinguir los siguientes
principios:
(i)
Libertad econmica: Enunciado en el artculo 19 No. 21 de la

CPR.
58

2 Semestre 2012
(ii)
Regulacin: Sin perjuicio de la libertad, el ejercicio del derecho

debe estar regulado sin afectar la esencia del derecho.
Enunciando en el artculo 19 No. 26 de la CPR.
(iii)
No discriminacin: Se refiere a la no discriminacin del

extranjero respecto del chileno. De acuerdo al artculo 57 del
Cdigo Civil, no existen diferencias entre chilenos y
extranjeros. Del mismo modo, este principio se encuentra
reconocido en el artculo 19 No. 22 inciso 1 de la CPR. El
mismo principio se encuentra establecido en el artculo 9 del
DL 600.
Sin perjuicio de lo anterior, igual existen ciertas
discriminaciones a los extranjeros (TV, radio, pesca, compra
de inmuebles en zonas fronterizas, etc.).
8.6.
Derechos y Beneficio del Inversionista Extranjero: El DL 600

contempla los siguientes beneficios para el inversionista extranjero:
a. Derecho a suscribir un contrato con el Estado de Chile (Contrato
de Inversin Extranjera)
A este contrato se le denomina contrato/ley, toda vez que lo en
l establecido constituyen derechos del inversionista extranjero y
en caso de que el Estado de Chile no cumpla con lo establecido en
este contrato, no va a constituir un simple incumplimiento de
contrato sino de una ley.
De acuerdo al artculo 3 del DL 600, este contrato es un contrato
solemne, toda vez que se debe celebrar por escritura pblica.
Adems, debe ser suscrito, por una parte, en representacin del
Estado de Chile, el Presidente del Comit de Inversiones
Extranjeras cuando la inversin requiera de un acuerdo de dicho
Comit o el Vicepresidente Ejecutivo en caso contrario, y por la
otra, el inversionista extranjero.
El artculo 16 del DL 600 establece los casos en que ser
necesario contar con el acuerdo del Comit de Inversiones
Extranjeras.
b. Derecho a acceder al MCF para adquirir o liquidar divisas y
remesarlas al exterior
59

2 Semestre 2012
Los artculos 2, 4 y 5 del DL 600 regulan esta materia. El derecho

consiste en el acceso al MCF para adquirir o liquidar divisas. El
primer paso es la liquidacin de las divisas tradas como
inversin a Chile desde el exterior en pesos. El segundo paso,
eventual, es la adquisicin de las divisas que sern remesadas al
exterior, como forma de transferir al extranjero las utilidades
lquidas y capitales.
Debe tenerse presente que las remesas de capital solo pueden
efectuarse transcurrido un ao desde su ingreso al pas. Por el
contrario, la remesa de utilidades no est sujeta a limitacin
alguna de este tipo.
Adems, las divisas necesarias para efectuar remesas de capital o
de parte de l, slo podrn ser adquiridas con el producto de la
enajenacin de las acciones o derechos representativos de la
inversin extranjera, o de la enajenacin o liquidacin total o
parcial de las empresas adquiridas o constituidas con dicha
inversin.
c. Invariabilidad tributaria
A modo de resumen, podemos sealar que los impuestos son:
(i)
De 1 categora: 17% para las personas jurdicas.
(ii)
De 2 categora: trabajadores dependientes (el porcentaje

depende de cunto gana el trabajador).
(iii)
Global Complementario: aplicable a personas naturales

cuyas rentas no hayan sido gravadas con el impuesto de 2
categora (tambin el porcentaje va a depender de cunto
gane la persona).
(iv)
Adicional: grava a los extranjeros por sus rentas en Chile.

Tiene como tasa nica el 35%.
Entonces, tratndose de un inversionista extranjero, la sociedad

receptora de la inversin ser gravada con la tasa del 17%. Luego,
al inversionista extranjero se le aplicar el adicional del 35%, sin
perjuicio de lo cual el 17% gravado como impuesto de 1 categora
se le imputar al adicional y, por lo tanto, slo pagar un 35% (no
un 17% + 35%).
60

2 Semestre 2012
Sin embargo, de acuerdo al artculo 7 del DL 600, se ha

establecido un rgimen de invariabilidad tributaria en virtud del
cual el inversionista extranjero, en caso de que opte por l, va a
tener derecho a que no le cambien su tasa de impuesto por el
plazo de 10 aos. Dicha tasa es del 42%.
Adems, va a tener derecho a renunciar, una sola vez, a este
rgimen tributario y acogerse a aquel aplicable a las empresas
nacionales, perdiendo, por tanto, en forma definitiva la
invariabilidad convenida.
El referido artculo 7 hable de un plazo de 10 aos contado
desde la puesta en marcha de la respectiva empresa. Qu
significa esto? Si se trata de un proyecto nuevo, ser desde que el
proyecto comience a generar ingresos. Si el proyecto ya existe, el
plazo se contar desde el mes siguiente a la internacin de la
inversin.
Adicionalmente, el inversionista extranjero va a tener derecho a
que en sus respectivos contratos se establezca que se le
mantenga invariable el rgimen tributario del impuesto sobre las
ventas y servicios y el rgimen arancelario, aplicables a la
importacin de mquinas y equipos que no se produzcan en el
pas y que se encuentren incorporados a una lista que prepara el
Ministerio de Hacienda (nmero 10 de la letra B del artculo 12
del DL 825, de 1974).
d. Beneficios para Megaproyectos
Se trata de un rgimen especial para los megaproyectos. Qu es
un megaproyecto? Se trata de inversiones extranjeras por montos
iguales o superiores a 50MM US y que tengan por objeto el
desarrollo de proyectos industriales o extractivos.
Se encuentran regulados en el artculo 11 bis del DL 600, y
otorga los siguientes beneficios especiales:
(i)
Rgimen Tributario: Se mantiene la invariabilidad

tributaria del 42%, pero el plazo se puede aumentar con un
mximo de 20 aos.
(ii)
Invariabilidad de Normas Tributarias: Incluyendo las

circulares sobre la materia (interpretacin de las normas
sobre la materia. Esto incluye 3 aspectos:
61

2 Semestre 2012
a. La forma de depreciacin de activos;

b. Arrastre de prdidas para ejercicios posteriores; y
c. Gastos de organizacin y puesta en marcha de la
empresa.
Respecto a estas materias, el inversionista puede renunciar
individualmente a cada una de ellas, una sola vez.
(iii)
Rgimen de Exportaciones: Si el megaproyecto contempla la

exportacin de bienes producidos, el inversionista
extranjero podr optar a beneficios especiales:
a. Derecho a exportar libremente: Invariabilidad de normas
a la fecha, las cuales se mantienen sin variaciones.
b. Derecho al rgimen de retorno y liquidacin: Se podrn
autorizar regmenes especiales de retorno y liquidacin
de partes o del total del valor de tales exportaciones.
Conforme a tales regmenes podr permitirse la
mantencin de las correspondientes divisas en el
exterior para pagar con ellas obligaciones autorizadas
por el Banco Central, efectuar desembolsos que sean
aceptados como gastos del proyecto para efectos
tributarios en conformidad a las normas de la Ley sobre
Impuesto a la Renta, o cumplir con la remesa de los
capitales o las utilidades lquidas que ellos originen.
Para autorizar este rgimen especial, el Comit de
Inversiones Extranjeras deber contar con un informe
previo favorable del Consejo del Banco Central.
(iv)
Megaproyectos Mineros: Se encuentra regulado en el

artculo 11 ter del DL 600. Al respecto, el inversionista
extranjero podr acogerse a ciertos derechos por el plazo de
15 aos:
a. Mantener invariables las normas legales: Con respecto al
royalty minero.
b. No afectacin a nuevos tributos: Por el referido plazo de
15 aos.
62

2 Semestre 2012
c. Patente Minera: No se vern afectados a las variaciones

que dichas patentes sean objeto.
Para optar a los beneficios del megaproyecto minero, se
deben cumplir ciertos requisitos:
Incompatibilidad de estos beneficios con los

establecidos en los artculos 7 y 11 bis del DL 600:
Habr que que renunciar a esos derechos.
Auditora Externa: Las empresas receptoras de esta

inversin, debern someter sus balances anuales a la
revisin de auditores externos.
SVS: Deber enviarse a la SVS las memorias y

balances anuales.
Detalle del Proyecto: Deber entregarse esta

informacin al Comit de Inversiones Extranjeras.
e. Derecho a la no discriminacin (ver antes)
63

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Derecho Comercial - Dinero

JM Ried / Antonio Valds

Ttulos de pago o efectos de comercio: Son aquellos en virtud de los

Ttulos representativos de mercaderas: Son aquellos ttulos que

Derecho Comercial - Dinero

Forman parte de esta especie de ttulos:

Los certificados de depsito (warrants);

Ttulos de participacin social (valores mobiliarios): Son aquellos

Son valores mobiliarios:

1. Las acciones de SA (recordar que las acciones confieren al titular

Ttulos al portador: Son aquellos que se emiten sin mencionar en su

Derecho Comercial - Dinero

Este tipo de ttulos lo identificamos con las cosas muebles y en ellos

Ttulos a la orden: Son aquellos que, concebidos en forma esencial a

Derecho Comercial - Dinero

Ttulos nominativos: Son aquellos ttulos que se giran a favor de una

4. Cesin de Crditos Nominativos

El crdito nominativo (personal) es aquel que reconoce un acreedor, y el ttulo

Cesin de un crdito nominativo:

Derecho Comercial - Dinero

Derecho Comercial - Dinero

A continuacin, el Art. 1902 seala que la cesin no produce efecto contra el

Derecho Comercial - Dinero

Tambin podr oponer excepciones reales (las que aparecen de manifiesto

Excepciones que puede oponer el Deudor:

Derecho Comercial - Dinero

Dichas excepciones se denominan en doctrina excepciones latentes u

A. Garantas del Crdito:

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De este modo, podemos distinguir las siguientes clases de garantas:

5. Cesin de Acciones de Sociedades Annimas.

Derecho Comercial - Dinero

Si la constitucin seala que solo la ley puede establecer el modo de

Ttulo: El ttulo en virtud del cual se transfieren las acciones de una

En efecto, el Reglamento establece 2 formas de efectuar la tradicin

Derecho Comercial - Dinero

Las formalidades descritas no son las formalidades que debe

Derecho Comercial - Dinero

en la del que adquiere, en base a una comunicacin escrita o por medios

Derecho Comercial - Dinero

Derecho Comercial - Dinero

4. Diferencias con la Letra de Cambio.

A diferencia de la letra de cambio, el pagar no requiere de

El pagar solo requiere la voluntad del suscriptor, en cambio

El pagar solo puede ser protestado por falta de pago, en

El pagar admite vencimientos sucesivos, en tanto que la

Adems, el no pago de una cuota (pagos sucesivos) puede

5. Emisin del Pagar.

Personas que intervienen en su creacin: En el acto de la

Derecho Comercial - Dinero

Por tratarse del creador y primer obligado al pago del

Aspectos formales: El pagar es un acto solemne, contenido en

Enunciaciones del Pagar: El artculo 102 de la Ley No. 18.092

Derecho Comercial - Dinero

En este sentido, si no se seala el lugar de pago, ste ser el

Como ya dijimos, el pagar puede tambin tener

Derecho Comercial - Dinero

Asimismo, resulta importante tambin para la aplicacin del

La promesa, no sujeta a condicin, de pagar una

La indicacin de ser el documento un pagar: sta es un

Derecho Comercial - Dinero

La firma del suscriptor: Este elemento se traduce en la

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