Panoramadelahistoriadelpensamientoeconmico

Keynes
1.DEBATESSOBREPOLTICAECONMICAENINGLATERRA
Losprincipalestemasdedebatefuerondos:Elretornodelgoldstandardyeldesempleo.
En1875elgoldstandardseconsolidenlospasescapitalistasysemantuvoestablehasta
laprimeraguerramundial:laguerradestruyelsistema.PeroprincipalmenteenInglaterra
seintentreconstruirloparallevarlalibraesterlinaalaparidad(mismoestado)antesdela
guerra.Elniveldeprecioscayun40%enelpasyporesolalibraesterlinasevinculde
nuevoalgoldstandardperoelsistemaslodurseisaosyaquelospreciosseelevaron
demasiadoylasindustriasexportadoraserantodavademasiadodbiles.
Laestocadafinalalsistemadelgoldstandardvinodespusdelcrackdel29.Losprestamos
estadounidenses terminaron y los franceses decidieron convertir sus reservas de libras
esterlinasenoro.En1931secreaunaoleadadepnicoentodaEuropaporelcolapsodel
CreditAnsalt.Cuandovariospasesempezaronaconvertirsusreservasdelibrasesterlinas
enoro,ElBancodeInglaterranoresistimsyabandonelgoldstandard.Ladcadade
1930 fue un periodo de caos monetario internacional, con devaluaciones competitivas,
polticascomercialesproteccionistasypolticasmonetariasdeflacionarias.
Elprincipalproblemadelgoldstandarderaquelosprocesosdeajusteautomticos
queimplicabarequeranlaflexibilidaddelospreciosparaquefuncionaralateora
delmecanismopreciosflujomonetariodeHume.Peroeneseentonceslospreciosylos
salarioseranmuyrgidosydehecholospequeosajustesefectuadossobrelostiposde
inters,actuabanprincipalmentesobrelosmovimientosdecapital.Sinembargo,tambin
comprometanprocesosdeflacionariosqueafectabanlaproduccin,larentarealyelnivel
de empleo. Este sistema era socialmente intolerable y la inestabilidad econmica
gravsima;elsistemaeratambinpolticamentepeligrosoporlosnivelesdedesempleode
estospasescapitalistas.
Qusepodahacerparaarreglarlasituacin?Nada,decaelgobiernoingls;graciasala
ortodoxialiberalquesehabaconsolidadoenelsigloXIX.Ellospredicabanlanecesidad
deequilibrarelpresupuestopblicogastandolomenosposible,yelresto,laissezfaireala
economaprivada.
Peroojocontratardealiviareldesempleoconobraspblicas!!!Esmuypeligroso.Latesis
predominanteenelTesoroeraque,puestoqueelgastopblicohabadeserfinanciadocon
recursosprivados,conlosimpuestosoconladeuda,sustraacapitalalainiciativaprivada
y,portanto,reducaelempeloenelsectorprivadoenlamismaproporcinenlaquelo
aumentabaenelpblico.EstaeslafamosaTreasuryviewqueaplicelTesoroyChurchill
presentalparlamentoen1929.Elproblemadealgunoseconomistaserademostrarqueel
Treasuryviewestabaequivocado.

 ParaentenderKeynestenemosqueentenderlaTeoradeloscicloseconmicos
anterioral
TreasuryviewsegnHawtrey> Elgobiernonopuedehacerqueelempleoaumentesi
financiaelgastoadicionalnecesarioconlosimpuestosoladeudapblica.Perosiempre
quedara la posibilidad de financiar el dficit con la expansin monetaria. Nada ms
peligroso!!!AdvertaHawtrey.
Alcontrarioseacentuaranlasfluctuacioneseconmicasresponsablesdeldesempleo.La
expansindelcrditobancariohaceaumentarelgasto,lademandaagregadaylarenta,
alimentanlainflacin,lasexpectativasdebeneficioylaactividaddeinversin.Deeste
modo,lasexpectativasserealizanporsmismasyelboomeconmicoavanzaaunritmo
sostenido;peroastambinaumentalademandadecrditoporencimadelacapacidaddel
sectorfinanciero.Aqu,cuandolasreservasbancariasdisminuyendemasiado,losbancos
aumentaneltipodeintersyreducenlaofertamonetaria.Lacontraccindelgastoderivada
deelloseincrementaporlapolticadereduccindelasreservasdemercancasdelos
mayoristas que se ven afectados por el aumento del tipo de inters. La contraccin
monetarianosetraducedemaneratotaloinmediataenunareduccindelniveldelos
precios,yaqueestossonrgidoscomotambinlosonlossalarios.
Por tanto la deflacin lleva a una reduccin del nivel de actividad y del periodo
productivo,aumentatambinelconsumoyreducelainversin,secreadesempleo
temporalmientrasseremplazanlosbienesdecapitalquefluyendeunsectoraotro,
yaque nopueden sermovilizados,sinosoloremplazados. La teoradeHawtreyes
monetaria.Keynescriticesteplanteamientoterico.
ContrarioaloquepensabanHawtreyyHayekestabanRobertson,PigouyKeynes.
Robertsondefinaqueelpapeldelsistemabancarioapartedeeltradicionalobjetivode
estabilidaddelosprecios,deberagobernarelsectorfinancierodadasucapacidaddeinfluir
enelniveldeinversionesatravsdelahorroforzadoconelpropsitodegarantizarelnivel
deahorrosgarantizado.
Pigoutenatrestesis:1.Lasvariacionesdelempleosongeneradasporlasdelademanda
agregada y por las inversiones principalmente a travs de un proceso de propagacin
basadoenelmultiplicador.2.Latesistpicamentemarshalianaoprekeynesianadequelas
fluctuaciones de las inversiones dependen fundamentalmente de las expectativas de
beneficiodelosempresarios.3.Laposibilidaddehacerqueaumenteelempleodependede
quesecumplandoscondicionesdenaturalezainstitucional:unaelevadaelasticidaddela
ofertadecrditoyunaelevadaflexibilidaddelospreciosylossalarios.
2.CMOKEYNESLLEGASERKEYNESIANO
RespectoalosdosproblemasfundamentalesdelapolticaeconmicadeInglaterra
Keynes se opuso al gold standard sealaba el peligro inflacionario inseparable del
retorno al oro. Despus afirmara que la libra esterlina estaba aun demasiado

sobrevaloradarespectoaldlar,yqueenconsecuenciaelretornodeloroenpresencia
desalarios rgidos,requeraunaseriedeajustesenlosnivelesdeproduccinque
perjudicarangravementealaindustriaexportadorainglesa.
Respectoalproblemadeldesempleo,Keynesfuedefensordelosprogramasdeinversin
pblica,yapoyabalosplanesdelpartidoliberalydeLloydGeorge.EnsuobraTheEndof
Laissez Faire, sostuvo la necesidad de abandonar la rgida ortodoxia liberal. Keynes
reconoca que haban sectores en dnde la iniciativa privada es esencial en la
economa;peroexistenotrosenlosqueelEstadofuncionamejorquelosparticulares.
Estasactividadeslasredujoados:controldelcrditoylaregulacindelprocesode
formacinydistribucindelahorro.
Mstarde,Keynesdemanerarealistadejdeoponersealgoldstandardperoplanteabauna
serie de problemas de estabilidad aadidos a la economa nacional a los que propuso
solucionesconpolticasmacroeconmicasprudentes.
Elpensamientoliberalpredicabaelgoldstandardporsupuestamentesucapacidadde
producir ajustes automticos. Pero Keynes se preguntaba: no son estos ajustes
automticos, dados sus efectos sobre el empleo, peores que la enfermedad que
pretendencurar??
KeynesjuntoconotroseconomistaspublicaronelInformeMcmillandndeproponauna
ideasimilaraladeKeynesenTheEndofLaissezFaire. Laideaprincipaleraquela
expansin monetaria, por medio de la inflacin, estimulara los beneficios y las
inversiones,previniendoladepresindelaeconoma.
EnelTreatiseofMoneyKeyneshaballegadoaesaconclusin,graciasaqueintegrdos
lneasdeinvestigacindistintas:1.Lasteorasneoclsicasdeloscicloseconmicoscomo
fenmenodedesequilibriomonetario(enparticularladeMarshall)y2.lasteorasdel
desequilibrioproduccingasto.Deestasegundalnea,Keynestomlaseparacinendos
delossectoresproductivos:unodebienesdeconsumoyunodebienesdeinversinysobre
todolaideadeestudiarlaeconomaysudinmicacomounfenmenodedesequilibrio,
generadoporlafaltadecorrespondenciaentrelacomposicindelgastoylacomposicin
delaproduccin.
Puesto que las decisiones de inversin no son decisiones de ahorro ni decisiones de
produccin de bienes de inversin, se puede presentar que la parte del gasto global
dedicadaalasinversionesseasuperioralaproduccintotaldelosbienesdeinversin.Esa
es una situacin de desequilibrio, en dnde los precios de los bienes de inversin
aumentarnporencimadeloscostesconloqueaumentarnlosbeneficios.Siesteaumento
debeneficioslograaumentarlaconfianzaenloscapitalistas,aumentarnsusgastosde
consumo y sus gastos de inversin. As, el proceso inflacionario se incrementa
propagndose del sector de los bienes de capital a todo el conjunto de la economa,
produciendoaselefectodelatinajadelaviuda,puestoquelosgastosdeunagente

sonlosbeneficiosdeotro,cuantomselevadosseanlosgastostotalesdeloscapitalistas
mselevadassernsusganancias.
Elelementomarshalianodelmodeloserelacionabaconlateoradelademandamonetaria
deKeynes,quinlahizoutilizandolaecuacindeCambridge,entrminosdelacantidad
delasreservaslquidasquelagentedeseaconservar.PeroKeynesdistinguientreuna
demanda de cash deposits, motivada por la necesidad de transacciones, y una
demandade savingdeposits, dependientedefactorespsicolgicoscomoelestadode
confianzayelgradodepesimismo.Eltipodeintersbancariodependedelasfuerzas
de la oferta y la demanda monetarias; y aqu empieza el proceso acumulativo de
Wicksell: las autoridades monetarias pueden bajar el tipo de inters, con lo que
incentivanlasinversionesyempezaranaaumentarlospreciosylosbeneficiosque
incrementalaconfianzadelosempresariosinducindolesaaumentarlaproduccin.
ESE ES EL SECRETO DE LA POLTICA DE MANAGEMENT
MONETARIODEKEYNES.
Las autoridades monetarias no deben preocuparse solamente por la
estabilidaddelospreciossinotambindelacreacindelahorro. Yen
dado caso que estos dos elementos estuvieran en conflicto habra que
sacrificarselaestabilidaddepreciosypreferirlacreacindeahorropara
llegar a su nivel deseado. Por medio de la inflacin, las autoridades
monetariaspuedeninduciraloscapitalistasprivadosacrearempleo.
ElTreatiseprodujomuchascriticas.Estacriticasereducealhechodequelasecuaciones
fundamentalesconlasqueKeynesformulsumodelosoloeranvlidasenlahiptesisde
plenoempleo!
Keynes gracias a estas crticas se volvi escptico sobre la capacidad de la poltica
monetariaparacurareldesempleo.
LATEORAGENERAL:DEMANDAEFECTIVAYEMPLEO
SuteoraesdeenfoqueMACROECONMICO.ParaentenderlohayquemirarlaLeyde
Say.(verglosario).ParaKeynesnoeslaproduccinlaquegeneraelgastoylademanda,
sinoquesonlasdecisionesdegastolasquegeneranlademanda,aloqueluegoseajustar
laproduccin(laoferta).Estatesistienedosimplicacionestericas:
1.Losprocesosenquelaproduccinseajustaalademandasonrpidos,porlotantono
son relevantes, hay que ignorarlos. El anlisis se convierte ahora en un anlisis de
equilibrio.

2.Laproduccinseajustarpidamentealademanda,poresoloscambiosdesuestructura(
lacomposicinintersectorialdelmercado)puedenignorarseenelestudiodelosfactores
quedeterminansuNIVEL.Siempreycuandohayacapacidaddeproduccin.

Y ESTA ES LA PRINCIPAL JUSTIFICACIN DEL ANLISIS

MACROECONMICODEKEYNES!!

3.Paradeterminarlas causas quedeterminanelniveldeempleo,hayqueestudiarlos

factoresdelosquedependenlasdecisionesdegasto.
Paraentenderlateoradelademandaefectiva
Lademandaagregadasedivideenuncomponenteautnomo,lainversinyuncomponente
inducido,elconsumo.Elconsumovaraconlarenta.Yelpuntodeequilibrioentrelarenta
producidaydistribuida,ylosgastos eselpuntoendondelosgastosgeneranlamisma
cantidaddemandadaydeproduccinquepermitedistribuirlarentanecesariaparafinanciar
lospropiosgastos.Puestoqueelconsumodependedelnivelderenta,mientrasquela
inversinesautnoma,serestaltimalaquedeterminaelniveldeactividad.Elnivelde
produccinasdeterminadonoesnecesariamenteunniveldeplenoempleo,perosiesuna
situacindeequilibrio,encuanto quegarantizalaigualdadentrelaofertaylademanda
agregadas..Ademsenestepuntotodaslasrentasobtenidassegastanyelahorroesiguala
lainversin.
Peroenqusentidosepuedehablardelainversincomogastoindependientesi,de
todosmodos,sefinanciaconelahorroproducidoporlarentadeequilibrio?
Keynes responde: son las inversiones las que generan el ahorro necesario para la
financiacinynoalrevs.Enefecto,lasdecisionesdeinversinsonindependientesdela
cantidaddeahorrodisponibleenelmomentoenquesetoman.
Laideadeque losnivelesdeactividadydeempleodependendelasdecisionesde
inversin,msquedesucomposicin,tienedosimplicacionestericasimportantes:
1. el mecanismo neoclsico, para el cul se lograba el pleno empleo mediante el
cambiodelospreciosrelativosdelosfactoresylaconsecuentevariacindelas
demandasrelativas,pierdetodavalidezterica.Keynesnodesarrolloafondoesto.
2. Laexplicacindelainestabilidaddelcapitalismo.Keynesseconcentrenlarazn
porlaquelasinversionesnologranfijarseaunnivelquegaranticeelplenoempleo.
Las inversiones dependen de la eficiencia marginal del capital, que es una
estimacindesurentabilidad.

Cuantomsaltossonlosrendimientosesperados,msaltaeslaeficienciamarginaldel
capital.Keynessupusoque,paraundeterminadoestadodelasexpectativas,laeficiencia
marginal del capital disminuye al aumentar las inversiones. El problema es que los
rendimientos de las inversiones, sobre cuya base de calcula la eficiencia marginal del
capital, no son elementos concretos, sino variables psicolgicas que dependen de las
expectativasdelosempresariosrespectoalatendenciafuturadelaeconoma.
Losestadosdenimo,laconfianza,los animalspirits delosempresarios;todoaquello
desempeaunpapelesencialalahoradedeterminarsusexpectativasysusdecisionesde
inversin.Paraunaopcindada,lasinversionesaumentanaldisminuireltipodeinters,
perotomandoelinterscomodado,lasinversionesdisminuyencuandoempeoraelestado
de confianza de los empresarios. Esto explica la diferencia entre el concepto de
eficienciamarginaldelcapitalyeldeproductividadmarginaldelcapital.
LATEORAGENERAL:PREFERENCIAPORLALIQUIDEZ
EnKeynes el ahorroseajusta alainversin pormedio delas variaciones dela renta
generadasporlaspropiasinversiones.Enesteproceso,eltipodeintersnocumplefuncin
alguna.
Quesycmodebedeterminarseelintersenunateoradelademandaefectiva?
Keynesresponde:eltipodeintersesunavariablemonetariayNOunavariablereal
ysedeterminaenbasealasfuerzasdelaofertaylademandadeldinero

Eldineroesdemandadonosoloporsusserviciosenlacompradebienesrealessino
tambinpormotivosdeprevisin.Yesteeselorigendelateoradelapreferenciapor
liquidez.
Losindividuosdeseanconservaractivoslquidosporqueelfuturoesincierto.Lamonedaes
elactivolquidoporexcelencia,espoderadquisitivo,ytambinesnecesarioparafinanciar
lasinversiones.
Siexistelapreferenciaporlaliquidez,esnecesarioquelosagenteseconmicosque
renuncienaconservaractivoslquidosseanrecompensadosconelpremioporlaliquidez:la
diferenciaentreelrendimientodelosactivosnolquidosyelrendimientodelosactivos
lquidos.Keyneslosimplificaas:elrendimientodeldineroesnuloperoelpremioporla
liquidezeselinterspagadosobreunactivonolquidollamadottulo.As,lademanda
dedinerodependedelniveldetransaccionesydelniveldeltipodeinters.Lacantidade
dineroquelosagentesprefieranconservarsermasaltacuantomasbajoseaeltipode
inters.

Lapolticamonetariadeberaactuarsobrelaeconomarealpormediodeunmecanismo
detransmisinindirecta,hoyllamadokeynesiano.As:
1.Unaexpansindelaofertamonetariaaumentaelpreciodelosttulosydisminuyeel
tipodeinters;
2.dadalaopcindeeficienciamarginaldelcapital,unareduccindelcostefinanciero
provocaunaumentoenlasinversiones;
3.finalmentepormediodelmultiplicadoraumentarantambinlarentayelempleo.
Parece fcil pero Keynes reconoce que no lo es y seala tres puntos que le generan
escepticismoencuantoaesesistemaylacapacidaddelapolticamonetariaderesolverlos
desequilibriosdelaeconoma:
1. LasautoridadesmonetariasNOlograncontrolareficazmentelaofertadedinero.
2. Lamonedanosolodedemandaparafinanciarlaactividadproductiva,sedemanda
tambinparafinanciarlaactividadespeculativa.Entiemposanormales(Keynes
sugiere muy sutilmente que la bolsa siempre est en periodos anormales) los
especuladores tratarn de obtener ganancias a muy corto plazo. Este tipo de
especulacin desestabiliza el mercado y condena a la ineficacia las polticas
monetariasqueintentanfijarprudentementeeltipodeinters.
3. Hay una posibilidad de influir ampliamente en las decisiones de inversin por
medio de la poltica monetaria. Es cierto que las decisiones de inversin como
veamos antes dependen de la eficiencia marginal del capital y del coste de
financiacin.Perolasexpectativasdebeneficiodependendelosestadosdenimo
delosempresariosystosresultanmuyinestables.lavariacindeltipodeinters
influyeenelniveldeinversin?MUYPOCO,pornodecirnada.Tantoentiempos
optimistascomoentiempospesimistas,eltipodeintersnoafectalasdecisionesde
inversin.
EnsulibroTeoraGeneral,Keynesradicalizasuposicincontraellaissezfaireyledaun
margenamplioalaintervencinestatalenlaeconoma.DicequeelderechodelEstadono
debelimitarsealagestindelcrditoypormediodeestaalprocesodeformacindel
ahorro;porelcontrario,debaampliarsealosdosmbitosdondeellaissezfairefallaba:la
determinacindelniveldeinversionesyladeladistribucindelarenta.
EnelprimercasoKeynesplantecasiqueunasocializacindelasinversiones.Yen
cuantoaladistribucindelarenta,Keynesobservqueellaissezfairetendanaturalmente
acrearesquemasdistributivosinjustosyabismales.Sinembargo,debaintervenirsindejar
deladolosprincipiosfundamentalesdelaseconomascapitalistas:elindividualismoyla
propiedadprivadadelosmediosdeproduccin.Keynesseguasiendoliberalapesarde

queseoponaallaissezfaire.PeroresaltabaqueaquellamanoinvisibledeSmithdebapor
elcontrariovolversevisible.
HEAQU LA REVOLUCINKEYNESIANA!!!UNANUEVAFILOSOFADEL
MERCADOADMINISTRADO.
Glosario
Demandaagregadaocurvadedemandaagregada:representala cantidaddebienesy
servicios queloshabitantes,lasempresasylasentidadespblicasdeunpas quieren
comprarparacadaniveldeprecios.
LeydeSay:nopuedehaberdemandasinoferta.laofertacreasupropiademanda;poreso
enlaseconomasdemercadoesimposiblequeexistalasobreproduccin.
Eficienciamarginaldelcapital:otasaderentabilidaddeunainversin.Eselbeneficioque
generalainversin,descontandodeesosbeneficiosfuturoslosinteresespagadospara
financiardichainversin.
Haypuesunarelacininversaentreinversinytasadeinters(amayortasa,menor
inversin).
Laeficienciamarginaldelcapitaldebesermayorquelatasadeintersparaquela
inversinseefecta.
Losvolmenesdeinversinestnseconectanporlarelacinexistenteentreambastasas
(intersyrentabilidad).
productividadmarginaldelcapital:Incrementodelproductoqueseobtienealaumentar
elfactorcapitalenunaunidad.

Multiplicadordelainversin
Laideabsicaasociadaconelconceptodemultiplicadoresqueunaumentoenelgasto
originarunaumentomayordelarentadeequilibrio.
Elmultiplicadordesignaelcoeficientenumricoqueindicalamagnituddelaumentodela
rentaproducidoporelaumentodelainversinenunaunidad;esdecirqueeselnmero
queindicacuntasveceshaaumentadolarentaenrelacinconelaumentodelainversin.
Loquereflejaelmultiplicadoreslamagnituddelaumentodelarentaproducidoporel
aumentodelainversinenunaunidad.
Preferenciaporlaliquidez(odemandadedinero)
Eslapartedelarentaqueprefieremantenerseenformalquida.
Puedehaber3motivosparaestapreferencia:
Transaccin:Lagentedemandadineroporquelonecesitacomomediodecambiopara
realizarsustransacciones;asociadopositivamentealnivelderenta,esdecirqueamayor
rentamayorpreferenciaporlaliquidez.LlamadaL1
Precaucin:conlasmismascaractersticasqueelanterior.LlamadaL2.Enestecasose

demandadineroparahacerfrenteacontingenciaseimprevistos;lademandadedineronace
delaincertidumbrequerodeaaloasacontecimientosfuturos.
Especulacin:asociadoalatasadeinters,esdecirligadoacolocacionesquetenganun
rendimientoenelmercadofinanciero,LlamadaL3.Enestecasolademandadedineroes
parapoderaprovecharloscambiosenlospreciosdelosactivos.
Engeneralhayunarelacindirectaentrerentaypreferenciaporlaliquidez,esdecirquea
mayoringreso,mayordemandadedinero.
Hayunarelacininversaentretasadeintersypreferenciaporlaliquidez,oseaquea
mayortasadeinters,menordemandadedinero.
Leerms:
http://www.monografias.com/trabajos4/intecon/intecon.shtml#ixzz2iDTdEyad