El riesgo en las inversiones

Mercados & Gestin | 16/09/2015

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Todo inversor debe tener en cuenta las dos caras de la moneda: la rentabilidad que
podemos esperar y el riesgo que debemos asumir para alcanzarla. Este binomio es una
de las cuestiones bsicas que debemos tener claro para invertir y, sin embargo, el riesgo
no siempre es fcil de entender, ni la relacin entre ambos es necesariamente intuitiva.
La rentabilidad es lo que obtenemos por nuestro dinero al invertirlo. Aunque la mayora de
los inversores somos capaces de entender qu es la rentabilidad y cunta deseamos
obtener, la percepcin que cada uno tenemos del riesgo es muy distinta; es un concepto
ms subjetivo, dado que est determinado por elementos emocionales. En periodos de
medio y largo plazo, la relacin entre ambas variables es, en principio, directa y para logar
una rentabilidad mayor tendremos que asumir ser ms riesgo, aunque no siempre es o ha
sido as.
Qu es el riesgo?
Partimos de la base de que el simple hecho de ahorrar para tener una cantidad de dinero
para afrontar imprevistos, esa incertidumbre sobre el futuro si vamos a mantener
nuestro nivel de ingresos o si vamos a tener que algn gasto extra- constituye un riesgo.
Cuando invertimos nuestros ahorros para obtener una rentabilidad asumimos, de entrada,
dos riesgos: el coste de oportunidad(de una opcin de inversin en lugar de otra que
podra resultar mejor) y el de inmovilizar el dinero(algunas inversiones tiene un plazo y
es posible que necesitemos el dinero antes de que se cumpla).
En este sentido, una de las ventajas de los activos financieros monetarios, de renta fija
y de renta variable- es que para existe un mercado de negociacin en el que diariamente
vemos valorada nuestra inversin y podemos hacerla lquida. El problema es que los
precios fluctan y no podemos saber en qu sentido o cundo lo harn.
A todos nos gustara obtener la rentabilidad que queremos sin sufrir las fluctuaciones de
los activos financieros. Pero el nico activo que las evita es aquel cuya rentabilidad se
haya ligada al tipo de inters a corto plazo, es decir, las letras del Tesoro, o productos
como los depsitos y fondos de inversin cuya cartera est formada por ttulos de renta fija
con vencimiento inferior a seis meses. El problema de estos activos es que su rentabilidad
difcilmente permitir al inversor mantener el poder adquisitivo de su dinero, debido al
efecto que la inflacin y de los impuestos tienen sobre nuestra rentabilidad. Y esto tambin
es un riesgo.

------------------------------------------------Manejando el riesgo de inversin

1. Introduccin
Cuando usted invierte, toma ciertos riesgos. Con inversiones bancarias
aseguradas, tales como certificados de depsito (CD), enfrenta el riesgo de la
inflacin, lo cual significa que posiblemente no gane lo suficiente a travs del

tiempo para mantener el mismo paso que el aumento en el costo de la vida.

Con inversiones que no estn aseguradas, tales como acciones, bonos y
fondos de inversin, enfrenta el riesgo de que pudiera perder dinero, lo cual
puede suceder si el precio baja y usted vende por menos de lo que pag para
comprar.
El hecho de que usted tome riesgos de inversin no significa que no pueda
ejercer algn control sobre lo que ocurre con el dinero que invierte. De hecho,
es todo lo contrario. Si conoce los tipos de riesgo que pudiera enfrentar, si
selecciona los que est dispuesto a tomar y comprende cmo estructurar y
equilibrar su cartera para crear un contrapeso a potenciales problemas, estar
manejando el riesgo de inversin en beneficio suyo.

2. Por qu tomar riesgos?

A este punto, la duda que usted pudiera tener es: Por qu querra arriesgar
perder una parte o todo mi dinero? De hecho, pudiera no querer arriesgar
dinero que prev que va a necesitar a corto plazo para hacer el pago inicial
de una vivienda, por ejemplo, o pagar una cuenta de matrcula para el prximo
semestre o cubrir los gastos de una emergencia o que no pueda darse el lujo
de perder a largo plazo. No obstante, al tomar ciertos riesgos con parte de su
dinero, existe la posibilidad de ganar dividendos o intereses. Adems, el valor
de los activos que compre podra aumentar a largo plazo. Por otra parte, si
usted se concentra nicamente en las inversiones ms riesgosas, es muy
posible, hasta probable, que perder dinero.
Para muchas personas, lo mejor es manejar el riesgo mediante la
estructuracin de una cartera diversificada que contiene varios tipos diferentes
de inversiones. Esta orientacin ofrece una expectativa razonable de que por
lo menos algunas de las inversiones aumentarn de valor a travs de un cierto
perodo. As es que aunque el rendimiento de otras inversiones sea
decepcionante, sus resultados globales podran ser positivos.

3. Tipos de riesgo de inversin

Existen muchos tipos diferentes de riesgos de inversin. Los dos tipos
generales de riesgo son:

Perder dinero, lo cual se puede identificar como riesgo de inversin

Perder poder adquisitivo, que es riesgo de inflacin

No es sorprendente que haya varias maneras diferentes en que usted pudiera

perder dinero en una inversin. Para manejar estos riesgos, debe conocer lo
que son.
Riesgo sistemtico y riesgo no sistemtico

La mayor parte del riesgo de inversin se describe ya sea como sistemtico o

como no sistemtico. Aunque estos trminos pueden intimidar, su significado
es en realidad muy comprensible.
Riesgo sistemtico es tambin conocido como riesgo de mercado y se
relaciona con factores que afectan la economa global o los mercados de ttulos
de valores. El riesgo sistemtico afecta todas las compaas, sin considerar la
condicin financiera, administracin o estructura del capital de cualquier
compaa, y, dependiendo de la inversin, puede involucrar factores
internacionales tanto como domsticos. He aqu algunos de los riesgos
sistemticos ms comunes:

Riesgo de las tasas de inters describe el riesgo de que el valor de un

ttulo/activo financiero caiga debido a cambios en las tasas de inters.
Por ejemplo, cuando las tasas de inters en general aumentan, los
emisores de bonos tienen que ofrecer tasas de cupn mayores para
bonos nuevos con el fin de atraer inversionistas. Como consecuencia,
los precios de los bonos ya existentes caen porque los inversionistas
prefieren los bonos ms nuevos que pagan la tasa ms alta. Por otra
parte, tambin existe el riesgo de las tasas de inters cuando las tasas
caen debido a que los bonos que tocan a su vencimiento o los bonos
que son redimidos/rescatados antes de su vencimiento deben ser
reinvertidos con una rentabilidad ms baja.

Riesgo de inflacin describe el riesgo de que aumentos en los precios

de bienes y servicios, y por ende en el costo de la vida, disminuyan su
poder adquisitivo. Digamos que una lata de soda aumenta de $1 a $2.
Anteriormente, $2 le hubiera permitido comprar dos latas de soda, pero
ahora $2 solo alcanza para comprar una lata, produciendo una
disminucin en el valor de su dinero.
El riesgo de inflacin y el riesgo de las tasas de inters estn
estrechamente ligados, ya que las tasas de inters generalmente
aumentan con la inflacin. Por esto, el riesgo de inflacin tambin
puede reducir el valor de sus inversiones. Por ejemplo, para
mantenerse a la par con la inflacin y compensar por la prdida de
poder adquisitivo, los prestamistas exigirn tasas de inters ms altas.
Esto puede causar que los bonos ya existentes pierdan en valor, porque,
como se menciona arriba, los bonos recin emitidos ofrecern mayores
tasas de inters. Sin embargo, la inflacin puede ser cclica. Cuando
las tasas de inters estn bajas, los bonos nuevos probablemente
ofrecern tasas de inters ms bajas.

Riesgo de divisas ocurre porque muchas divisas del mundo flotan una
contra la otra. Si hay que convertir dinero en una moneda diferente
para hacer una inversin, cualquier variacin en la tasa de cambio entre
esa moneda y la suya puede aumentar o reducir el rendimiento de su
inversin. Usualmente, usted se vera impactadopor el riesgo de divisas
solamente si invierte en ttulos de valores o fondos internacionales que
invierten en valores
internacionales.

Por ejemplo, supongamos que la tasa de cambio actual del dlar

estadounidense con la libra esterlina britnica es de $1=0,53 libras
esterlinas. Si usted invierte $1.000 en un fondo de inversiones que
invierte en acciones de compaas britnicas, esto equivaldr a 530
libras esterlinas ($1.000 x 0,53 = 530 libras esterlinas). Seis meses ms
tarde, supongamos que el dlar se fortalece y que la tasa de cambio
pasa a ser de $1=0,65 libras esterlinas. Si el valor del fondo no cambia,
al convertir la inversin original de 530 libras esterlinas en dlares el
rendimiento ser de slo $815 (530 libras esterlinas/0,65 libras
esterlinas = $815). Por lo tanto, aunque el valor del fondo de
inversiones no haya cambiado en la moneda local, una variacin en la
tasa de cambio ha devaluado la inversin original de $1.000 a $815.
Por otra parte, si el dlar se debilitara, el valor de la inversin
aumentara. As es que si la tasa de cambio vara a $1=0,43 libras
esterlinas, la inversin original de $1.000 aumentara a $1.233 (530
libras esterlinas/0,43 libras esterlinas = $1.233).
Al igual que la mayora de los riesgos, el riesgo de divisas puede ser
manejado hasta cierto punto si usted asigna solamente una porcin
limitada de su cartera a inversiones internacionales y diversifica esa
porcin entre diversos pases y regiones.

Riesgo de falta de liquidez es el riesgo de que usted no pudiera

comprar o vender inversiones rpidamente a un precio que se aproxima
al verdadero valor bsico (subyacente) del activo. A veces es posible
que no pueda vender la inversin porque no hay compradores para la
misma. El riesgo de falta de liquidez es usualmente mayor en mercados
extra burstiles y en acciones de baja capitalizacin. Las inversiones
exteriores tambin pueden presentar riesgos de liquidez. El tamao de
los mercados exteriores, el nmero de compaas que cotizan en la
bolsa y las horas de operacin de las bolsas pueden limitar sus
posibilidades de comprar o vender una inversin extranjera.

Riesgo sociopoltico es la posibilidad de que la inestabilidad o los

disturbios en alguna o algunas regiones del mundo afecten los
mercados de inversin. Ataques terroristas, guerras y pandmicas son
slo ejemplos de eventos, ya sean actuales o previstos, que impactan
las actitudes de los inversionistas hacia el mercado en general y que
producen fluctuaciones en los precios de los valores a travs de todo el
sistema. Algunos eventos, como los ataques a las Torres Gemelas de
Nueva York y el Pentgono el 11 de septiembre del 2001, pueden
generar desajustes de amplias repercusiones en los mercados
financieros, colocando todava ms a las inversiones en situacin de
riesgo. De forma parecida, si usted invierte en el extranjero, los
problemas que se presenten ah pudieran socavar esos mercados, o un
nuevo gobierno en cualquier pas podra restringir las inversiones de
personas que no sean ciudadanos del pas, o podra nacionalizar
empresas.

Su defensa principal contra el riesgo sistemtico, como ver, es la de

desarrollar una cartera que incluya inversiones que reaccionan cada una en
forma diferente a dados factores econmicos. Esta es una estrategia conocida
como asignacin de activos (asset allocation). Generalmente involucra invertir
en bonos y acciones ambos o en los fondos que los posean, siempre
manteniendo algunos de cada uno. Eso es porque los patrones histricos
muestran que cuando los bonos como grupo aunque no cada bono estn
ofreciendo un rendimiento fuerte, las acciones como grupo tienden a ofrecer un
rendimiento decepcionante. La situacin inversa tambin est histricamente
comprobada.
Los bonos tienden a ofrecer rendimientos/retornos altos -- los cuales se miden
por la combinacin de cambio en valor y ganancias de la inversin cuando
aumenta la demanda de los inversionistas por ellos. Esa demanda podra ser
impulsada por preocupaciones acerca del riesgo de volatilidad en la bolsa de
valores lo cual a veces se denomina una fuga hacia la seguridad o por el
potencial de mayor rentabilidad que resulta cuando aumentan las tasas de
inters, o por la ocurrencia de ambos factores al mismo tiempo.
O sea, cuando los inversionistas creen que pueden beneficiarse de buenos
rendimientos con menor riesgo del que enfrentaran si mantuvieran acciones,
entonces estn dispuestos a pagar ms del valor nominal para poseer bonos.
De hecho, es posible que vendan acciones para invertir en bonos. La venta de
acciones combinada con limitadas compras nuevas de stas, impulsa para
abajo los precios de las acciones, disminuyendo su rendimiento.
En una fase diferente del ciclo, esos mismos inversionistas pudieran vender
bonos para comprar acciones, produciendo el efecto exactamente opuesto en
los precios de las acciones y los bonos. Si usted poseyera tanto bonos como
acciones durante ambos perodos, se beneficiara de los altos rendimientos
ofrecidos por la clase de activos que gozara de mayor demanda.Tambin
estara preparado cuando cambiara el juicio de los inversionistas y la otra clase
de activos ofreciera rendimientos superiores. Para manejar el riesgo
sistemtico, usted puede asignar su cartera de inversiones completa de
manera que incluya algunas acciones y algunos bonos, as como algunas
inversiones en efectivo.
Riesgo no sistemtico, en contraste al riesgo sistemtico, afecta a un nmero
mucho menor de compaas o inversiones y se relaciona a la inversin en un
producto, en una compaa o en un sector industrial particular.
A continuacin unos ejemplos del riesgo no sistemtico:

Riesgo administrativo, tambin conocido como riesgo empresarial, se

refiere al impacto que pueden ejercer las malas decisiones
administrativas, otros traspis internos e inclusive situaciones externas,
en el desempeo de una compaa, y, como consecuencia, en el valor
de las inversiones en esa compaa. Aunque usted investigue

cuidadosamente a una compaa antes de invertir y la misma parezca

tener una administracin confiable, probablemente no hay manera de
saber que un competidor est a punto de lanzar un producto superior en
el mercado. Ni es fcil prever un escndalo financiero o personal que
puede socavar la imagen de una compaa, el precio de sus acciones o
la calificacin de sus bonos.

Riesgo crediticio, tambin denominado riesgo de incumplimiento de

pago, es la posibilidad de que un emisor de bonos no pague intereses
de la manera establecida o que no reintegre el capital al vencimiento.
El riesgo crediticio tambin puede constituir un problema con
compaas de seguros que venden contratos de anualidades, en el
caso de los cuales la habilidad de usted para cobrar los intereses y los
ingresos previstos depende de la capacidad del emisor para pagar
reclamaciones.

Una forma de manejar el riesgo no sistemtico es la de distribuir sus dlares de

inversin en una variedad de opciones. Esto lo logra mediante la
diversificacin de las tenencias en su cartera dentro de cada clase principal de
activos acciones, bonos y efectivo ya sea manteniendo ttulos de valores
individuales o fondos mutuos que invierten en estos valores. Aunque es muy
probable que usted sienta el impacto de una compaa que quiebra, debe ser
mucho menos traumtico si las acciones de esa compaa constituyen
solamente una de las tenencias de acciones que usted posee.
Otros riesgos de inversin
Las decisiones que usted toma acerca de sus inversiones y a veces las que
evita tomar lo pueden exponer a ciertos riesgos que pueden impedir su
progreso hacia el logro de sus objetivos de inversin.
Por ejemplo, comprar y vender inversiones en sus cuentas con demasiada
frecuencia, quizs en un intento de aprovechar ganancias a corto plazo o de
evitar prdidas a corto plazo, puede aumentar el costo de sus operaciones. El
dinero que usted gasta negociando sus valores disminuye el equilibrio de su
cuenta o merma el monto que tiene para invertir. Si usted decide invertir en
algo que est recibiendo mucha atencin en los medios de comunicacin,
podra estar aumentando la posibilidad de que compre a la tarifa ms alta que
alcance el mercado, as colocndose en una situacin de vulnerabilidad ante
prdidas futuras. O, si vende en una sbita cada del mercado, podra
significar no slo inmovilizar sus prdidas, sino tambin perder oportunidades
de futuras ganancias.
Usted tambin aumenta su riesgo de inversin si no le hace seguimiento al
desempeo de su cartera y si no hace cambios apropiados. Por ejemplo, debe
estar al tanto de las inversiones que no han cumplido con sus expectativas y
deshacerse de ellas cuando establezca que es improbable que mejoren,
posteriormente utilizando el dinero de esa venta para otra inversin.

4. Evaluando el riesgo
Una cosa es saber que existen riesgos en la inversin. Pero cmo se percata
usted de antemano de cules podran ser esos riesgos, cules est dispuesto a
tomar y cules posiblemente nunca valga la pena tomar? Hay tres pasos
bsicos para evaluar el riesgo:

Comprender el riesgo que presentan ciertas categoras de inversiones

Estableciendo el tipo de riesgo que usted puede tomar sintindose
cmodo
Evaluando inversiones especficas

Usted puede seguir este camino por cuenta propia o con la ayuda de uno o
ms expertos en inversiones, incluyendo corredores de bolsa, asesores de
inversiones registrados y planificadores financieros con conocimientos
especializados en estas reas.
Paso 1: Comprendiendo el riesgo de una clase de activos
El primer paso para evaluar el riesgo de la inversin es comprender los tipos de
riesgo a los cuales podra ser expuesto por una categora o grupo de
inversiones particular denominada una clase de activos. Por ejemplo, las
acciones, los bonos y el efectivo se consideran clases de activos separadas
porque cada una de ellas pone a trabajar su dinero de diferentes formas.
Como resultado, cada clase de activos presenta riesgos particulares que
posiblemente no sean caractersticos de las otras clases. Si usted comprende
cuales son esos riesgos, generalmente puede tomar medidas para hacerles
contrapeso.
Acciones. Debido a que las acciones no tienen un valor fijo sino que reflejan la
demanda cambiante de los inversores, uno de los mayores riesgos que usted
enfrenta al invertir en acciones es la volatilidad, o sea, cambios significativos en
los precios que se suceden con relativa rapidez. De hecho, en algunos casos
debe estar preparado para que los precios de las acciones varen de hora en
hora e inclusive de minuto en minuto. No obstante, a travs de perodos ms
largos, las fluctuaciones a corto plazo tienden a nivelarse y a mostrar un
aumento paulatino, una disminucin paulatina o un precio de la accin
bsicamente uniforme.
Por ejemplo, si una accin que usted compr a $25 la accin tuviera una cada
de $5 en su precio la semana despus debido a noticias desalentadoras
referente a un nuevo producto, usted hubiera sufrido una prdida del 20 por
ciento. Si hubiera comprado 200 acciones a un costo de $5.000, su inversin
despus de la cada valdra solamente $4.000. Si vendiera en ese momento
posiblemente por razones bien justificadas habra perdido $1.000, adems de
cualquier honorario de transaccin que hubiera pagado.
Mientras que algunas ganancias o prdidas en el valor de una accin parecen
lgicas, otras podran no parecer as, como puede ser el caso cuando una
compaa anuncia un aumento en sus ganancias y el precio de sus acciones

baja. Si usted ha estudiado la inversin antes de efectuarla y cree que la

compaa es slida, pudiera mantener sus acciones. En tal caso, podra verse
premiado un poco ms adelante si entonces aumenta el valor de la inversin y
sta posiblemente tambin pague dividendos. Aunque los resultados positivos
no estn garantizados, puede acostumbrarse a prever cuando hay
probabilidades de que la paciencia dar frutos.
Bonos. Los bonos tienen un valor fijo generalmente $1.000 por bono o lo
que se conoce como paridad o valor nominal. Si usted mantiene un bono hasta
su vencimiento, ese monto le ser reintegrado, y adems recibir el inters que
genere el bono, a menos que el emisor del bono no honre su deuda. Adems
del riesgo de incumplimiento de pago, usted tambin enfrenta el riesgo de
mercado potencial si vende bonos antes de su vencimiento. Por ejemplo, si el
precio de los bonos en el mercado secundario o sea, lo que otros
inversionistas estn dispuestos a pagar para adquirirlos es menor que el valor
nominal, y usted vende los bonos en ese momento, podra perder con la venta.
El valor de mercado de los bonos puede disminuir si hay un alza en las tasas
de inters entre la fecha en que los bonos fueron emitidos y sus fechas de
vencimiento. En tal caso, decrece la demanda para bonos ya existentes que
pagan tasas de inters ms bajas. Si usted vende, tendr que conformarse
con el precio que pueda obtener y potencialmente asumir esa prdida. Los
precios de mercado tambin pueden caer por debajo del valor nominal si los
bonos son depreciados por una agencia independiente de calificacin debido a
problemas con las finanzas de la compaa.
Algunos bonos tienen una disposicin que permite al emisor redimir, rescatar o
amortizar el bono y reintegrarle o reembolsar el valor nominal del bono antes
de su vencimiento. A menudo hay una fecha fija de reembolso (call date),
despus de la cual el emisor de un bono puede redimir el bono. Con estos
bonos es posible que usted no reciba la tasa original de cupn del bono por el
plazo entero del bono. Una vez alcanzada la fecha de reembolso, el flujo de
los pagos de inters de un bono redimible es incierto y cualquier apreciacin
del valor de mercado del bono puede no aumentar por encima del precio de
redencin. Estos riesgos son parte del riesgo de redencin.
Como un propietario de vivienda que busca refinanciar una hipoteca a una tasa
ms baja para ahorrar dinero cuando disminuyen las tasas de los prstamos, el
emisor de un bono a menudo redime un bono despus que caen las tasas de
inters, lo que le permite al emisor vender nuevos bonos que pagan menores
tasas de inters de esta manera ahorrndole dinero al emisor. El capital del
bono es reembolsado anticipadamente, pero el inversionista queda sin poder
encontrar un bono similar con una rentabilidad igualmente atractiva. Esto se
conoce como riesgo de reinversin.
Efectivo. El riesgo principal que usted enfrenta con inversiones en efectivo,
incluyendo letras del Tesoro de los Estados Unidos y fondos de inversin en el
mercado de dinero, es el de perder terreno ante la inflacin. Adems, usted
debe estar consciente de que el dinero colocado en fondos del mercado de

dinero ofrecidos por las compaias de inversin generalmente no est

asegurado/garantizado. Aunque tales fondos raramente han generado
prdidas para los inversionistas, el potencial est siempre latente.
Otras clases de activos, incluyendo bienes races, presentan sus particulares
riesgos, mientras que los productos de inversin, tales como anualidades o
fondos de inversin que invierten en una clase de activos especfica, tienden a
compartir los riesgos de tal clase. Esto significa que el riesgo que usted
enfrenta con un fondo de inversiones en acciones es muy similar al riesgo que
enfrenta con acciones individuales, aunque la mayora de los fondos de
inversin son diversificados, lo cual ayuda a crear un contrapeso al riesgo no
sistemtico.
Paso 2: Seleccionando el riesgo
El segundo paso es establecer los tipos de riesgo que usted puede tomar
sintindose cmodo en un dado momento. En vista de que es raramente
posible evitar completamente el riesgo de la inversin, el objetivo de este paso
es establecer el nivel de riesgo apropiado para usted y para su situacin. Su
decisin ser impulsada en gran parte por:

Su edad
Sus objetivos y su cronograma para alcanzarlos
Sus responsabilidades financieras
Sus otros recursos financieros

En general, entre ms joven sea usted, mayor riesgo de inversin se puede

permitir a largo plazo. Es as porque a usted le queda ms tiempo para
recuperarse de cualesquiera prdidas que pudiera sufrir a corto plazo o durante
periodos cortos de volatilidad burstil.
Puede emplear la historia reciente para ilustrar la validez de este punto.
Suponga que dos personas, una de 30 y la otra de 60, hubiesen invertido en
octubre del 2007 en carteras sobrecargadas con acciones. Para marzo del
2009, ambas casi seguramente hubieran perdido cantidades respetables de
dinero. Pero mientras a la persona ms joven le quedaran quizs 35 aos
para recuperarse y acumular activos de inversin, la persona de mayor edad se
pudiera haber visto obligada a posponer su jubilacin an cuando el mercado
recuper algunas de las prdidas.
Por otra parte, disponer de mucho tiempo para recuperarse de prdidas no
significa que usted puede hacer caso omiso de la importancia de manejar el
riesgo y de seleccionar inversiones cuidadosamente y venderlas cuando sea
oportuno. Entre ms joven sea, ms acciones y fondos de acciones tanto
fondos de inversin como fondos negociados en la bolsa podra considerar
comprar. Pero cualquiera que sea su edad, las acciones de una compaa mal
administrada, de una compaa con una deuda masiva y productos no
competitivos, o de una compaa cuyas acciones se cotizan exageradamente
por encima de su valor, probablemente no constituyen una buena inversin
visto desde la perspectiva del riesgo administrativo. Y no es cierto que invertir

en acciones se torne ms seguro mientras ms tiempo lo haga. Invertir en

acciones siempre conlleva riesgo.
Mientras ms se aproxime a la jubilacin, el manejar el riesgo de inversin
generalmente significa trasladar por lo menos algunos de sus activos fuera de
acciones y fondos de acciones ms voltiles y colocarlos en acciones/ttulos y
bonos que producen rentas. Establezca qu porcentaje de sus activos desea
trasladar, y cundo. De esa manera ya no estar expuesto a una potencial
cada econmica para la cual se ha preparado. El consenso general, no
obstante, es que debe incluir por lo menos algunas inversiones con potencial
de crecimiento (y por ende con mayor riesgo para el capital) despus de
jubilado, ya que necesitar ms dinero si vive ms tiempo de lo previsto. Sin
potencial para el crecimiento, se encontrar vulnerable a la inflacin.
Tenga presente que su actitud hacia el riesgo de la inversin puede y
probablemente debe cambiar a travs del tiempo. Si usted es la fuente
principal de apoyo para un nmero de personas, podra ser que est dispuesto
a tomar menores riesgos de inversin que los que tomaba cuando era
responsable slo de usted mismo.
En contraste, entre ms grande su base de inversin, ms dispuesto podra
estar a tomar riesgos adicionales con una porcin de su cartera total. En el
peor escenario, podra arreglrselas sin el dinero que haya perdido. Y si su
riesgo calculado da frutos, podra lograr an mayor seguridad financiera de la
que tena anteriormente.
Muchas personas tambin se dan cuenta de que entre ms clara su
comprensin del funcionamiento de las inversiones, ms cmodos se sienten
acerca de tomar riesgos.
Paso 3: Evaluando inversiones especficas
El tercer paso es evaluar inversiones especficas que usted est considerando
dentro de una clase de activos. Existen herramientas que puede utilizar para
evaluar el riesgo de una inversin particular un proceso que tiene mucho
sentido seguir ya sea antes de hacer una nueva compra y tambin como parte
de una evaluacin regular de su cartera. Es importante recordar que una parte
de manejar el riesgo de inversin es no slo decidir qu debe comprar y
cundo comprarlo, sino tambin qu vender y cundo venderlo.
Para acciones y bonos, el punto de partida es obtener informacin acerca del
emisor, ya que el valor de la inversin est directamente ligado con la fortaleza
de la compaa o, en el caso de ciertos bonos, del gobierno o entidad
gubernamental que los respalda.

5. Invirtiendo para minimizar el riesgo

Mientras que algunos inversionistas asumen un alto nivel de riesgo al intentar
obtener los mximos rendimientos posibles o al buscar inversiones
ganadoras la mayora de las personas estn interesadas en minimizar el

riesgo y al mismo tiempo obtener un retorno satisfactorio. Si esa es la

orientacin suya, podra considerar dos estrategias bsicas de inversin:
asignacin de activos y diversificacin.
Usando la asignacin de activos
Cuando usted asigna sus activos, decide generalmente en base a
porcentajes cual porcin de su cartera total invertir en diferentes clases de
activos, usualmente acciones, bonos y efectivo o equivalentes de efectivo.
Puede hacer estas inversiones ya sea directamente mediante la compra de
ttulos de valores individuales o indirectamente al escoger fondos que invierten
en esos ttulos de valores.
A medida que desarrolle una cartera ms extensa, tambin podra incluir otras
clases de activos, tales como bienes races, lo cual tambin le ayudar a diluir
su riesgo de inversin y de esa forma moderarlo.
La asignacin de activos es una herramienta til para manejar el riesgo
sistemtico porque diferentes categoras de inversiones reaccionan ante
condiciones econmicas y polticas cambiantes de diferentes maneras. Al
incluir diferentes clases de activos en su cartera, usted aumenta la probabilidad
de que algunas de sus inversiones ofrecern rendimientos satisfactorios an si
otras mantienen un rendimiento uniforme o pierden en valor. Para decirlo de
otra forma, usted est disminuyendo el riesgo de prdidas importantes que
pueden ocurrir como resultado de una concentracin excesiva en una sola
clase de activo, no importa cuan flexible usted pudiera prever que fuera esa
clase.
Por ejemplo, durante perodos de grandes ganancias empresariales y
estabilidad relativa, muchos inversionistas optan por poseer acciones o fondos
de inversin en acciones. A raz de esta demanda, los precios de las acciones
son propulsados hacia arriba, aumentando su retorno total, que es la suma de
los dividendos que pagan ms cualquier cambio en su valor. Si los
inversionistas encuentran el dinero para invertir en acciones mediante la venta
de algunas de sus tenencias en bonos o sencillamente al dejar de colocar
cualquier dinero nuevo en bonos, entonces los precios de los bonos tendern a
bajar porque hay mayor oferta de bonos que de inversionistas que compiten
para ellos. Los precios en cada reducen el retorno total de los bonos. En
contraste, durante perodos cuando las tasas de inters se encuentran en alza
y hay incertidumbre econmica, muchos inversionistas prefieren poseer bonos
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Gestin del riesgo

Todas las inversiones financieras conllevan un nivel mayor o menor de riesgo.

Descubra cmo proteger su cartera de inversiones prestando atencin a todos los
riesgos implicados y gestionando su exposicin de forma razonable.

Tipos de riesgo
Qu es el riesgo?
En finanzas, el riesgo es la posibilidad de que la inversin elegida por usted no le
brinde los resultados esperados. Esto puede dar lugar a un beneficio menor del
esperado, pero tambin puede significar la prdida del total o de una parte de la
inversin inicial, o incluso superarla en algunos casos.

Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la posibilidad de que su cartera sufra prdidas por las
fluctuaciones en los factores de riesgo del mercado. Estos componentes de un
mercado con frecuencia son voltiles y ejercen una presin significativa sobre los
precios. Generalmente, los factores clave de riesgo de mercado son:

Precio de las acciones

Tipos de inters
Tipo de cambio de divisas
Precios de las materias primas
Estos cuatro factores son clave por ejercer una gran presin en los mercados. Otra
forma de referirse al riesgo de mercado es 'Volatilidad'.

Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez proviene de la posibilidad de no poder operar en un activo sin
afectar a su precio.
Por lo general, suele ser un problema mayor en mercados emergentes o de bajo
volumen, y hay dos tipos:
Liquidez del activo
Esto hace referencia a la disponibilidad del activo para ser operado. Por ejemplo, si
nadie quiere comprar, el accionista no puede vender sus activos o tiene que
venderlos a un precio menos favorable.
Por lo general, si hay muchos inversores activos se crear una buena liquidez,
dado que probablemente hay una mezcla de compradores y vendedores que estn
dispuestos a operar. Cuanto ms lquido es un mercado, ms fcil es comprar o
vender el activo.
La liquidez del activo es una parte importante del riesgo de mercado.

Liquidez de fondos
Esto hace referencia a la capacidad del inversor de cumplir sus obligaciones
financieras tan pronto como sea necesario. Por tanto, el riesgo de la liquidez de
fondos es la posibilidad de que durante un cierto periodo de tiempo, una de las
partes implicadas en la operacin no disponga de fondos para abonar sus
obligaciones.
Con frecuencia, la liquidez de fondos se aplica a mercados en los que los activos
se comercializan en paquetes de gran volumen, o en los que los propios activos
tienen un valor particularmente elevado.
Si hay ms gente dispuesta a comprar que a vender, esto crea ms demanda que
oferta y hace que los precios suban.
Si hay ms gente dispuesta a vender que a comprar, esto crea ms oferta que
demanda y hace que los precios bajen.

Medir el riesgo
Evaluar su riesgo
Al realizar operaciones es muy importante evaluar de forma realista el nivel de
riesgo que puede asumir.
Una vez ha evaluado el riesgo, puede calcular la cantidad que desea emplear en
sus distintas inversiones. Las distintas formas de inversin tienen diversos niveles
de riesgo, por tanto, una cartera equilibrada debe tener una forma parecida a la de
una pirmide.

Pirmide del riesgo de la inversin

Una vez decida cunto riesgo puede asumir, puede utilizar la pirmide del riesgo
de inversin para agrupar sus activos en franjas de acuerdo a su nivel de riesgo.
Los productos menos arriesgados se encuentran en la base de la pirmide, y
componen la mayor parte de su cartera.

Formas de gestionar el riesgo

Actitud ante el riesgo
No puede concebir una estrategia de operaciones razonablemente sensata sin
pensar cuidadosamente sobre su enfoque del riesgo. Al fin y al cabo, incluso las
inversiones relativamente seguras pueden tener un cierto grado de riesgo, dado
que existe la posibilidad de que pierda su dinero si el mercado evoluciona en su
contra.

Todos tenemos nuestra propia percepcin del riesgo y, por eso, una inversin
que a una persona le parezca una oportunidad interesante, a otra puede parecerle
peligrosa. Es importante sentirse cmodo con el nivel de riesgo que se afronta.
Siguiendo unos sencillos pasos para controlar su exposicin, podra resultarle ms
fcil adoptar una postura realista ante el riesgo.
Aqu tiene unos cuantos mtodos que puede utilizar:

Diversificacin
Puede ayudar a minimizar su riesgo poniendo su dinero en un abanico ms amplio
de diversas inversiones, en otras palabras, no ponga todos su huevos en la misma
cesta. Existen dos ventajas clave al mantener una cartera diversificada:
Reducir el impacto de las prdidas individuales
Si pone todo su capital de inversin en las acciones de una nica empresa, se
arriesga a perder la mayor parte de su dinero, o todo, si esa compaa quiebra. En
cambio, si compra acciones en distintas empresas, las prdidas que sufra a causa
de la quiebra de una de ellas no tendrn un efecto tan devastador sobre su
inversin global.
Sin embargo, el hecho de repartir su capital entre una serie de acciones diferentes
tampoco le puede proteger por completo. Sus ganancias o prdidas seguiran
estando a merced de cualquier factor econmico que afecte a todo el mercado que
contenga sus acciones. Esto nos lleva a
Distribuir su inversin
Esta es la clave de una cartera equilibrada y se conoce como asignacin de
activos. Hace referencia a la forma en la que distribuye su dinero entre las
distintas clases de activos, por ejemplo, cunto tiene en acciones, bonos,
propiedades y cualquier otro tipo de inversin.
Habitualmente, estas clases de activos evolucionan de forma independiente unos
con respecto a otros, o incluso evolucionan en sentidos opuestos dependiendo de
su relacin econmica.
Tambin puede diversificarse dentro de la misma clase de activos, por ejemplo,
invirtiendo en mercados desde distintos pases, o con empresas que operen en
distintos sectores.

Riesgo seleccionado
Podra decidirse por operaciones menos arriesgadas, si conllevan la posibilidad de
obtener ganancias importantes. Por ejemplo, puede decantarse por una posicin
larga en un activo voltil si el anlisis tcnico le sugiere que es posible volver a
dosificarlo de forma inminente. Consulte nuestra seccin de Anlisis tcnico para
obtener ms informacin sobre esto.

Naturalmente, no existe ninguna garanta de que vaya a continuar el mismo patrn,

pero combinando su anlisis de grficos con una evaluacin de su deseo de
riesgo, puede tomar una decisin informada sobre cules son las operaciones
arriesgadas que merecen la pena para usted.

Uso de Stops
Un Stop-Loss le permite limitar sus posibles prdidas fijando el punto en el que se
cerrar su operacin si el precio evoluciona en su contra. Consulte nuestra
seccin rdenes para saber ms.

Ratio Riesgo vs Rentabilidad

Es sensato comparar el retorno esperado de la inversin respecto al riesgo que
usted est corriendo al operar.
Para calcular su ratio riesgo/beneficio, deber comparar el dinero que arriesga con
la ganancia potencial.

o mantener un porcentaje sustancial de su cartera en efectivo. Eso puede

disminuir el retorno total ofrecido por las acciones y simultneamente aumentar
el retorno de los bonos.
A pesar de que se puede reconocer patrones histricos que parecen indicar un
perodo positivo para una clase o clases particulares de activos, la duracin y la
intensidad de estos patrones cclicos no son predecibles. Por eso es
importante tener dinero colocado en mltiples clases de activos en todo
momento. Usted siempre puede ajustar la asignacin de su cartera si los
indicios econmicos parecen favorecer una clase de activos ms que otra.
Las compaas de servicios financieros regularmente hacen ajustes en la
mezcla de activos que recomiendan para carteras de inversin, basndose en
su evaluacin del actual clima del mercado. Por ejemplo, en un perodo
cuando los intereses estn en alza y la tensin internacional est creciendo,
una compaa tal pudiera sugerirle que aumente su asignacin de efectivo por
un cierto porcentaje y que disminuya sus tenencias en acciones por un
porcentaje similar. Estas compaas frecuentemente despliegan su mezcla
recomendada para carteras en un grfico circular, mostrando el porcentaje
asignado a cada clase de activos.
Modificar de manera comedida y de vez en cuando su asignacin de activos no
es lo mismo que intentar marcar el mercado, que tpicamente involucra hacer
cambios frecuentes en su cartera en previsin de cual vuelta va a dar el
mercado. En vista de que nadie sabe lo que va a suceder, esta tcnica raras
veces da resultados positivos a largo plazo.
Usando la diversificacin
Cuando usted diversifica, divide el dinero que ha asignado a una clase
particular de activos, tal como acciones, entre varias categoras de inversiones
dentro de esa clase de activos. Estas agrupaciones ms pequeas se
denominas subclases. Por ejemplo, dentro de la categora de acciones,
pudiera escoger subclases basadas en diferentes capitalizaciones burstiles:
algunas compaas grandes o fondos que invierten en empresas grandes,
algunas compaas de tamao mediano o fondos que invierten en empresas
medianas y algunas compaas pequeas o fondos que invierten en compaas
pequeas. Tambin pudiera incluir ttulos de valores emitidos por compaas
que representan diversos sectores de la economa, tales como compaas de
tecnologa, compaas manufactureras, compaas farmacuticas y compaas
de servicios pblicos.
De manera similar, si est comprando bonos, pudiera seleccionar bonos de
diferentes emisores el gobierno federal, gobiernos estatales y municipales y
compaas as como bonos que ofrecen diversas condiciones y que tienen
distintas calificaciones crediticias.
La diversificacin, con su nfasis en la variedad, le permite manejar el riesgo
no sistemtico mediante el aprovechamiento de la fuerza potencial de
diferentes subclases, las cuales, al igual que las clases de activos mayores,
tienden a desempearse mejor durante algunos perodos que otros. Por

ejemplo, a veces el rendimiento de acciones de compaas pequeas

sobrepasa el rendimiento de compaas ms grandes y ms estables. Y a
veces las acciones de compaas pequeas se tambalean.
De forma parecida, hay perodos cuando los bonos a mediano plazo los
pagars del Tesoro de los Estados Unidos son un buen ejemplo ofrecen un
mejor rendimiento que los bonos de corto o largo plazo del mismo emisor. En
vez de tratar de establecer cules bonos debe comprar y cundo, hay varias
estrategias que puede utilizar.
Por ejemplo, usted puede comprar bonos con diferentes plazos, o fechas de
vencimiento. Este enfoque, llamado una estrategia de equilibrio (barbell
strategy), involucra la inversin de montos aproximadamente equivalentes en
bonos de corto y largo plazo, dndoles igual peso en su cartera. Haciendo
esto, puede limitar su riesgo al tener por lo menos una parte de su cartera
global de bonos en cualquiera de esas dos subclases que est ofreciendo el
mejor rendimiento.
Alternativamente, puede comprar bonos del mismo plazo pero con diferentes
fechas de vencimiento. Empleando esta estrategia, denominada escalonar
(laddering), usted invierte montos aproximadamente equivalentes en una serie
de titulos valores de renta fija que van venciendo de acuerdo con un patrono
continuo de vencimientos sucesivos, quizs cada dos aos. En vez de invertir
$15.000 en un pagar que vencer dentro de 10 aos, invierte $3.000 en un
pagar que vence dentro de dos aos, otros $3.000 en un pagar que vence
dentro de cuatro aos y as sucesivamente. Este enfoque lo ayuda a manejar
el riesgo de dos formas:

Si las tasas de inters caen justo antes que venza el primer

pagar, usted tendr que invertir solamente $3.000 a la nueva
tasa ms baja en lugar de tener que invertir los $15.000
completos. Si las tasas se comportan de manera tradicional,
tpicamente subirn de nuevo en algn momento del plazo de 10
aos cubierta por su escalera.
Si usted necesita dinero a corto plazo para un gasto previsto o no
previsto, podra utilizar el monto del bono que vence para hacerle
frente al gasto sin la necesidad de vender un bono de mayor
cuanta en el mercado secundario.

Cunta diversificacin?
En contraste con un nmero limitado de clases de activos, el universo de
inversiones individuales es enorme. Lo cual hace surgir la pregunta: Cuntas
inversiones diferentes debe usted poseer para diversificar su cartera de manera
lo suficientemente amplia como para manejar el riesgo de inversin?
Lamentablemente, no hay una respuesta sencilla o nica que valga para todos.
Si su cartera de valores incluye seis ttulos de valores, 20 ttulos de valores o
ms es una decisin que usted tiene que tomar consultando con su experto en
inversiones o basndose en su propia investigacin y en su propio juicio.

No obstante, en general la decisin depender de la correlacin entre los

rendimientos de sus diversas inversiones. Por ejemplo, si la accin A siempre
sube y baja por las mismas cantidades que la accin B, se dice que estn
perfectamente correlacionadas. Si la accin A siempre sube por el mismo
monto que baja la accin B, se dice que estn correlacionadas negativamente.
En el mundo real, los valores a menudo estn correlacionados positivamente el
uno con el otro en grados que varan. Entre menos correlacionadas
positivamente entre s estn sus inversiones, mejor diversificado se encuentra
usted.
El empeo de estructurar una cartera diversificada es una de las razones por la
cual muchos inversionistas se vuelcan hacia las inversiones mancomunadas
incluyendo fondos de inversin, fondos negociados en la bolsa y las carteras de
inversin de anualidades variables. Las inversiones mancomunadas
tpicamente incluyen un nmero y una variedad de inversiones subyacentes
mayores de lo que usted tenga probabilidades de juntar por cuenta propia, y
por lo tanto ayudan a diluir su riesgo. Sin embargo, usted tiene que asegurarse
de que inclusive las inversiones mancomunadas que usted posea sean
diversificadas por ejemplo, si usted mantiene dos fondos de inversin que
invierten en la misma subclase de acciones, eso no le ayudar a diversificar.
Con cualquier estrategia de inversin, es importante que usted no solamente
seleccione una asignacin de activos y diversifique sus tenencias cuando
establezca su cartera, sino que tambin se mantenga activamente pendiente
de los resultados de sus elecciones. Un paso crtico en el manejo del riesgo de
inversin es el de averiguar si sus inversiones, individualmente y como grupo,
estn cumpliendo o no con expectativas razonables. Est preparado para
hacer ajustes cuando la situacin lo requiere.
Midiendo el riesgo
No se puede calcular el riesgo ponindolo en una balanza o midiendo su altura
con una vara. Una forma de situar el riesgo de una inversin particular en
contexto llamada la prima de riesgo en el caso de las acciones y la prima del
incumplimiento en el caso de los bonos es evaluar su rendimiento en relacin
al rendimiento de una inversin libre de riesgo.
Verdaderamente existe una inversin libre de riesgo? La que ms se acerca
es la letra de 13 semanas del Tesoro de los Estados Unidos, tambin llamada
la letra de los 91 das. Esta inversin sirve como punto de referencia para
evaluar el riesgo de invertir en acciones por dos razones:

La brevedad del plazo, que disminuye significativamente el riesgo de

inversin
El respaldo del gobierno de los Estados Unidos, que virtualmente elimina
el incumplimiento de pago, o riesgo crediticio

El bono del Tesoro a largo plazo es el estndar libre de riesgo para medir el
riesgo de incumplimiento de pago presentado por un bono empresarial.
Aunque ambos son vulnerables a la inflacin y al riesgo de mercado, el bono

del Tesoro generalmente se ha considerado libre del riesgo de incumplimiento

de pago.

6. La teora de cartera moderna

Mirando las cosas desde la perspectiva del panorama amplio, manejar el riesgo
se trata de asignacin y diversificacin de los ttulos de valores que se
encuentran en su cartera. Por lo tanto, cuando seleccione nuevas inversiones,
lo indicado es hacerlo tomando en cuenta lo que ya posee y como la nueva
inversin le ayuda a lograr mayor equilibrio. Por ejemplo, usted pudiera incluir
algunas inversiones que podran ser voltiles porque tienen el potencial para
aumentar dramticamente en valor, cosa que es improbable que suceda con
otras inversiones en su cartera.
Aunque se d cuenta de ello o no, al enfocar el riesgo de esta manera en vez
de siempre comprar las inversiones ms seguras usted est influenciado por
lo que se llama la teora de cartera moderna, o a veces sencillamente la teora
de cartera. A pesar de que hoy da constituye la prctica estndar, el concepto
de minimizar el riesgo al combinar inversiones voltiles y de precios estables
en una sola cartera represent una desviacin significativa de las prcticas de
inversin tradicionales.
De hecho, la teora de cartera moderna, por la cual los economistas Harry
Markowitz, William Sharpe y Merton Millar compartieron el Premio Nobel en
1990, emplea una orientacin cientfica hacia la medicin del riesgo, y por
extensin, hacia la seleccin de inversiones. Involucra el clculo de los
rendimientos proyectados de diferentes combinaciones en una cartera para
identificar aquellas que probablemente ofrecern los mejores retornos a
diversos niveles de riesgo.

7. Proteccin contra el riesgo

Usted no se encuentra slo en su empeo de manejar el riesgo de inversin.
Adems de los expertos con quienes trabaja individualmente, hay agencias y
organizaciones federales, estatales y del sector privado cuyas
responsabilidades ayudan a disminuir el riesgo de las siguientes formas:

Asegurndose de que usted tenga en sus manos la informacin

adecuada para permitirle tomar decisiones acerca de inversiones
Suministrando una superintendencia de las compaas y personas
individuales a travs de las cuales usted invierte
Asegurndolo contra prdidas especficas

La Comisin de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (Securities and

Exchange Commission (SEC) exige que todas las compaas cuyas acciones
se cotizan en la bolsa se registre y suministre informacin financiera detallada,
as como una descripcin de cmo funciona la compaa, de su equipo

administrativo y de los riesgos que presenta para los inversionistas. La SEC no

evala ni los mritos de una inversin ni la ganancia potencial que usted
pudiera obtener. En vez, el papel de la SEC es el de asegurarse que usted y
todos los otros inversores tengan toda la informacin necesaria para permitirles
tomar decisiones razonables respecto a sus inversiones.
La SEC tambin tiene la autoridad para investigar y tomar acciones legales
contra las compaas que emiten valores registrados, los asesores de
inversiones quienes le recomiendan estos valores y las compaas de
inversin, tales como los fondos de inversin, que los venden a usted.
Adems, la SEC vigila las agencias de calificacin crediticia que evalan los
emisores de bonos. Usted puede chequear si la compaa de calificacin
cuyas evaluaciones le son proporcionadas es una de las designadas como
Organizacin de Calificacin Estadstica Nacionalmente Reconocida
(Nationally Recognized Statistical Rating Organization NRSRO) por la SEC
en http://www.sec.gov/divisions/marketreg/ratingagency.htm.
Usted puede presentar una queja ante la SEC o reportar posibles violacines
de las leyes federales de valores utilizando uno de varios mtodos: visite en
lnea el Centro SEC de Quejas y Sugerencias en www.sec.gov/complaint.shtml,
llame libre de cargos al servicio de informacin en el 800-SEC-0330 (800-7320330), o escriba al Centro de Quejas SEC, 100 F Street, NE, Washington, DC,
20549-0213. Tambin puede reenviar copias electrnicas de correo no deseado
relacionados con la inversin (junk e-mail) o mensajes publicados en lnea
mediante la opcin "Add Attachments (Adjuntos)" en el formulario de queja en
lnea.
Los reguladores estatales de valores, cuya organizacin nacional es la
Asociacin Norteamericana de Administradores de Valores (North American
Securities Administrators Association NASAA), inscriben los valores que se
venden exclusivamente dentro de sus estados respectivos. Tambin emiten
licencias a los corredores de bolsa, casas de corretaje y pequeas empresas
de asesora de inversiones (menos de $110 millones en activos administrados)
que operan en sus estados. Estos reguladores desempean un papel principal
en la proteccin de inversionistas contra todo tipo de fraude, que constituye uno
de los principales riesgos que enfrentan los inversionistas si no estn
pendientes de chequear los credenciales de expertos en inversin y el registro
de ttulos de valores especficos.
Usted puede contactar a la NASAA en la web en www.nasaa.org, por telfono
en el 202-737-0900, por fax al 202-783-3571, o escribiendo a NASAA, 750 First
Street, NE, Suite 1140, Washington, DC, 20002. El sito web ofrece un enlace
con reguladores de valores en cada estado, el cual suministra las direcciones,
los nmeros de telfono y las direcciones electrnicas relevantes.
FINRA es la mayor organizacin no-gubernamental auto-reguladora (selfregulatory organization SRO) para la industria de valores y funciona bajo la
jurisdiccin de la SEC. Entre sus responsabilidades estn las de gobernar las
actividades de las casas de corretaje, tambin conocidas como corredores-

agentes de bolsa y licenciar representantes registrados, tambin denominados

corredores de bolsa.
FINRA regularmente revisa las comunicaciones que le llegan a usted de sus
miembros para ayudar a asegurar que la informacin recibida por usted y otros
inversores no sea equvoca o exagerada, y que ponga en claro tanto los
riesgos como las potenciales ganancias de las inversiones.
FINRA lleva a cabo revisiones regulares de compaas y representantes que se
encuentran bajo su supervisin. Tiene la autoridad para investigar, y, si el caso
lo justifica, para disciplinar a sus miembros. Adems, mantiene una base de
datos BrokerCheck donde usted puede revisar los antecedentes y
calificaciones de las compaas de corretaje, corredores, empresas de asesora
de inversiones y sus representantes. El uso de esa informacin le permite
evitar el riesgo de trabajar con una persona o compaa que ha sido
disciplinada por debido a violaciones de las reglas. Usted puede ubicar esta
informacin al visitar el sitio web de FINRA en www.finra.org/brokercheck.
Tambin encontrar informacin pertinente a la resolucin, mediacin y
arbitraje de disputas en el sitio web, adems de datos de contactos para la
Oficina de Resolucin de Disputas
Puede comunicarse con el Centro de Llamadas de FINRA (FINRA Call Center)
marcando el 301-590-6500 o puede contactar una de las sucursales de FINRA
situadas en diversas partes del pas.
La Corporacin de Proteccin al Inversionista en Valores (Securities
Investor Protection Corporation SIPC) es una corporacin federal sin fines
de lucro que lo asegura contra prdidas de hasta $500.000 si usted tiene una
cuenta con una casa de corretaje miembro de la corporacin que cierre su
negocio porque ha fracasado financieramente debindole a sus clientes
efectivo y valores faltantes en sus cuentas. La cobertura incluye hasta
$250.000 de prdidas en efectivo o en equivalentes de efectivo. Dado que
todas las compaas registradas con la SEC obligatoriamente tienen que ser
miembros de la SIPC, una forma de chequear la fiabilidad de cualquier corredor
o casa de corretaje que busca hacer negocios con usted es pedir una
confirmacin de que sea miembro de la SIPC.
No obstante, la SIPC no le protege contra el riesgo de inversin, incluyendo el
riesgo de que pudiera perder dinero. Lo protege nicamente si la compaa con
la cual usted trabaja ha dejado de operar y sus activos no son adquiridos por
una empresa slida.
Usted puede encontrar ms informacin acerca de la SIPC en el sitio web
www.sipc.org. Puede contactar la organizacin por telfono en el 202-3718300, por fax en el 202-371-6728, por correo electrnico en asksipc@sipc.org.
Tambin puede escribir a la direccin de la SIPC: 805 15th Street, NE, Suite
800, Washington, DC, 20005-2215.

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Riesgos que debes

considerar antes de
invertir
De riesgos a riesgos
Existen varias formas de clasificar los riesgos y la ms comn es hacerlo
conforme a la exposicin. Es decir, en bajo, medio y alto. Cabe decir que
un instrumento financiero sin riesgo sencillamente no existe.

Riesgo bajo
Es aquel que est minimizado porque las probabilidades de que el
oferente no pague son pocas. El mejor ejemplo de este tipo de
emisores son el gobierno o los bancos, pues aunque est comprobado
que pueden quebrar, las probabilidades son bajas frente a otro tipo de
emisores como son las empresas o las personas. Cabe decir que este
tipo de inversiones al mismo tiempo generan bajas ganancias, por
el poco riesgo que se asume.
Te recomendamos leer: Claves para liberarte del miedo a invertir

Riesgo medio
Es aquel que brinda rendimientos considerables, pero al mismo tiempo
implican ms compromiso por parte de la operacin de inversin, ya sea
porque el que coloca su dinero esta dispuesto a jugrsela ms o porque
se confa ms en el oferente. Un ejemplo de instrumentos que manejan
este tipo de riesgos son los seguros dotales o con inversin, los bonos
de deuda o los de bienes races.
Te recomendamos leer: Cmo armar un portafolio de inversin.

Riesgo alto
Es el que brinda ms rendimientos a cambio de asumir
mayor volatilidad. Es decir, el riesgo de no pago o quiebra es ms
latente. Los rendimientos suelen fluctuar ms, y por lo tanto, se debe ser
ms activo al invertir para tener un estrategia de contencin
de prdidas. Este tipo de inversiones exige ms conocimiento y
temperamento, pero de ninguna manera se pueden calificar como malas.
Un ejemplo de ellas son las inversiones en acciones burstiles,
divisas o derivados.
Te recomendamos leer: Los derivados, una belleza de instrumento
de inversin.

Otros riesgos al invertir

Ahora bien, la clasificacin anterior est enfocada en la intensidad de un
solo tipo de riesgo: el de perder nuestro dinero, pero la realidad es que
existen otros riesgos al invertir que es importante conocer para tomar una
mejor decisin.
Desinformacin. Este es uno de los riesgos ms comunes. Por
ejemplo, muchas personas que no se han dado a la tarea de adquirir
mayor cultura financiera confunden volatilidad con prdida de dinero. La
volatilidad esta referida a la subida y bajada de precios de un activo, pero
el tenedor de ese activo no pierde ni gana, sino hasta que compra o
vende ese activo. Un ejemplo de ello fue lo que sucedi en el tercer
trimestre de 2013 con las afores.
Muchas personas al recibir su estado de cuenta y ver menos dinero,
pensaron que alguien les haba robado o que haban perdido, cuando la
realidad era que solo se haba presentado una minusvala en el mercado
que de no retirarse en el momento, bien se puede recuperar en el tiempo,
ms por tratarse de inversiones a largo plazo.
Te recomendamos leer: Tu afore registra prdidas? No te
espantes.
Inflacin. Este factor econmico es considerado como un riesgo
para los inversionistas, pues es el marco de referencia
bsico (benchmark) para medir si el instrumento en el que estamos
invirtiendo nos genera los suficientes rendimientos.
La subida generalizada de precios de los productos que consumimos, a
lo que llamamos inflacin, siempre debe estar por debajo de las
ganancias que obtenemos por invertir nuestro dinero en un determinado
plazo, si no es as, estaremos perdiendo poder adquisitivo. Y ese es un
riesgo igual de importante que el de perder dinero contante y sonante.
Te recomendamos leer: Entendiendo la inflacin para invertir.

Riesgos de los expertos

De acuerdo con Franklin Templeton Investments, los administradores de
las sociedades de inversin(o fondos) perciben el riesgo de
manera ligeramente diferente al de un inversionista comn, pues se
concentran en los factores que contribuyen a la volatilidad de los
mercados.
De Negocio. Cualquier cosa que pueda daar las utilidades de
una compaa desde una mala administracin hasta que sus productos
se vuelvan obsoletos puede ser llamada riesgo del negocio.
Crediticio. Cuando el emisor de un bono no paga los intereses
convenidos o no es capaz de devolver el capital invertido al
vencimiento de la obligacin.

 De tasas de inters. El alza en tasas de inters es una mala

noticia para los clientes con inversiones en renta fija o deuda, adems
puede disminuir los ingresos de las compaas. El riesgo de tasa de
inters mide qu tan sensible es el precio de una inversin a la
fluctuacin de las tasas en el mercado.
Cambiario. Se refiere al peligro que corren las inversiones
internacionales frente al fortalecimiento o debilitamiento
de monedas en contra o a favor de sus inversiones en diferentes
pases.
Riesgo Pas. Inestabilidad poltica, problemas financieros o cualquier
otro asunto que debilite la economa de un pas, son factores que pueden
poner en problemas a los manejadores de inversiones que tengan
exposicin a dicho mercado.
Te recomendamos leer: Aprovecha el riesgo pas para invertir.
Ahora que conoces mejor de qu hablamos cuando nos referimos al
riesgo de invertir, es hora de ganar confianza, asesorarte bien y armar
una estrategia o portafolio de inversin.
Recuerda que asumir riesgos no es malo, lo importante es siempre tener
la capacidad de controlarlos y afrontarlos si las cosas no salen como
esperas. Grbate el viejo adagio que dice: nunca inviertas en algo hasta
entender perfectamente cmo funciona, ese es el mayor riesgo de
todos.

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ANALISIS DE RIESGO DE INVERSION DE CAPITAL

El riesgo de inversin de capital puede suscitarse por mltiples factores que
consideran los grandes inversionistas que afecta el capital como lo son:

Impuesto Federal sobre la renta

Vidas desiguales en la propuesta

Arrendamiento versus inversin de capitales

Incertidumbre

Cambios en los niveles de precios

Consideraciones Cualitativas

IMPUESTO SOBRE LA RENTA

Dependiendo de qu manera se realice en un pas el pago de impuesto sobre
la renta es de manera considerable, gracias a los efectos de la depreciacin;
ya que al momento de ser calculados se pueden utilizar mtodos de saldos
decrecientes de 200%, por lo que sucedera una reduccin de impuestos a los
primeros aos se compensa con los altos de los ltimos aos. Las salidas de
efectivo para pagar el impuesto sobre la renta producen un impacto bastante
fuerte en la inversin de capital.
Opinin personal del equipo
Esa es la manera en que las grandes empresas trasnacionales piensan en que
los impuestos son un peligro a la inversin privada; pero todos sabemos que
gracias a los impuestos, los gobiernos pueden invertir en sus pueblos. Un caso
palpable, es en Mxico con los 2 medios de comunicacin ms grandes de ese
pas como lo son Televisa y TV azteca, por la utilizacin del espectro
radioelctrico que le pertenece al pueblo mexicano no pagan ni un solo centavo
alegando que con ese pago se estara truncando el invertir en ms empleo,

donde todo eso es falso, le imponen al gobierno mexicano la reduccin de

impuestos, impidiendo que los recursos del pueblo no llegue a los ms
necesitados y solo se benefician a las grandes corporaciones.
VIDAS DESIGUALES EN LAS PROPUESTAS
Las propuestas alternativas tienen vidas tiles desiguales, por lo que eso afecta
en la inversin de capitales y la pone en riesgo, como por ejemplo se quiere
comparar las inversiones alternativas de un carro que posee vida til de 10
aos y una red de computadoras de 6 aos, para que las 2 puedan ser de
manera igual es que finalicen en el mismo tiempo, para aclarar: el valor residual
del carro se podr estimar a los 6 aos y ese valor se incluir como flujo de
efectivo en esa fecha, pero an as se considera el carro como la propuesta
ms atractiva.
ARRENDAMIENTO VERSUS INVERSION DE CAPITAL
Se puede decir que el arrendamiento de activos fijos ayuda a evitar el riesgo en
la inversin de capital. Actualmente esta modalidad se utiliza en varios campos,
en uno de los ms usados en el campo de la construccin, cuando una
empresa arrienda las maquinarias (retroexcavadora, palas, martillos elctricos,
trompos, etc.) se ahorra la suficiente plata en vez de adquirirlos por medio de la
compra. En pocas palabras; dicho riesgo se reduce si se arrienda en vez de
comprarse, porque se corre el riesgo de sufrir una devaluacin de la
maquinaria porque al salir una nueva esta pierde valor. En muchos pases se le
permite deducir de sus ingresos gravables en dichos pagos de arrendamientos
anuales.
INCERTIDUMBRE
Siempre que se va a invertir, se corre el riesgo de la incertidumbre relacionado
con los ingresos, gastos y flujos de efectivo ya que siempre son muy inciertas.
Actualmente lo podemos ver en el caso de Grecia, porque se corre el riesgo de
que las grandes empresas y gobiernos han hecho grandes inversiones pierdan
o sufran cualquier tipo de perdida y por consecuencia a sus ganancias a
consecuencia de la crisis.

CAMBIOS EN LOS NIVELES DE PRECIOS

Este es uno de los grandes riesgos que pueden ayudar al riesgo de inversin
de capital, ya que los altos niveles de precios son los que colaboran a elevar la
inflacin que sucede al sufrir un incremento de manera abrupta los niveles
generales de precios; porque los rendimientos de una inversin deberan ser
mayores que el nivel de precio elevado. Otro factor es el tipo de cambio en la
moneda, un ejemplo es el caso de una empresa estadounidense que maneja el
dlar; el tipo de cambio puede afectarle, ya que si la moneda local sufre
debilitamiento (se debilita); la inversin sufre un impacto de manera adversa al
rendimiento de dicha inversin en dlares.
CONSIDERACIONES CUALITATIVAS
Los factores cualitativos en los anlisis de inversin de capital son las ms
apropiadas para las inversiones estratgicas, se disean para que influyan a
largo plazo en la capacidad de incertidumbre y beneficios intangibles,
ayudando a minimizar el riesgo en inversin de capitales.
Pero para evitar todo el riesgo en dicha inversin de capital existen los
llamados Mtodos de comportamiento para manejar riesgos.
MTODOS DE COMPORTAMIENTO PARA MANEJAR RIESGOS
El riesgo en la inversin de capital proviene de los flujos positivos de efectivo,
ya que la inversin inicial se conoce de manera certera. Dichos flujos provienen
de variables las cuales son:

Ingresos

Gastos e impuestos:

1. Nivel de ventas
2. Costo de materias primas
3. Sueldos y salarios
4. Costo de utilidades
5. Impuestos

Algunos mtodos de comportamiento pueden ser:

Anlisis de sensibilidad y de escenarios

Arboles de decisiones

Simulacin

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Es un mtodo de comportamiento que utiliza algunos valores posibles para una
variable dada como flujos positivos de efectivo, para evaluar el impacto de esa
variable sobre el rendimiento de la empresa, medida por el Valor Presente Neto
(NPV Net Present Value por sus siglas en ingles).

ANALISIS DE ESCENARIOS
Es un mtodo de comportamiento similar al anlisis de sensibilidad, lo que
sucede es que su alcance es mucho mayor, porque abarca una gran cantidad
de variables como lo son:

Flujos positivos de efectivo

Flujos negativos de efectivo

Costo de capital

ARBOLES DE DECISIONES
Es un modelo de comportamiento que utiliza diagramas para trazar las diversas
alternativas

y beneficios de

decisiones de

inversin,

junto

con

las

probabilidades de ocurrencia.
SIMULACION
Es el mtodo de comportamiento basado en estadsticas el cual aplica
distribuciones de probabilidades predeterminadas y nmeros aleatorios para
estimar resultados riesgosos.

Opinin final del equipo

Se puede determinar en cada uno de estos temas, que es una manera de ver
el riesgo que pueden sufrir aquellas grandes empresas trasnacionales que
invierten en un pas, se logra ver que todo y cada uno de ellos lo que busca es
el beneficio de dichas compaas sin pensar en cada uno de sus pueblos.
Podemos verlos en la crisis mundial que existe actualmente, Europa se hunde
en una crisis muy grave, que comienza con Grecia y se est comiendo
economas fuertes como la de Alemania y Francia. Estados Unidos sufre una
de las mayores decadencias econmicas del mundo, ms grave desde la
depresin de los aos 30, donde los nicos que pagan las malas decisiones de
las empresas es el pueblo norteamericano. Donde la crisis comenz con la
usura en las empresas inmobiliarias causando dao, sin importar la familia ni
nada, fueron despojados de sus hogares, mientras esas empresas se
declaraban en quiebra le quitaban sus casas, el gobierno le inyectaba plata a
sus dueos y el pueblo paga los platos rotos de ellos.