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UNIVERSITE MOHAMMED V- RABAT Session Automne - Hiver 2016 FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES Controle Final ECONOMIQUES ET SOCIALES. DUREE 3H AGDAL Master Spécialisé : GECF Matiére : finance d” Entreprise Semestre : SI Responsable de la matiére : Sanae SOLHI ul les calculatrices, ancun autre document n'est autorisé. La copie est notée sur 2 points. Elle doit étre propre, lisible et bien présente, INB: N21: Choi de portefeuille Votre conseiller en bourse vous offre trois opportunités d’investissements en portefeuilles (A ; BC) ayant chacun des earactéristiques different Rentabilité Espérée | E | Portefeuille A Portefeuille B Porteteuille C [ Taw sans risque "Si votre objectif est d'atteindre une rentabilité de 12% Quelle proportion devrez-vous investir selon le portefeuille choisi et quel serait son risque ? lequel choisir ? Supposons maintenant que vous étes préts a accepter un risque de 16% 2. Quelle proportion devre-vous investir selon le portefeuille choisi et quelle serait sa rentabilité attendue? lequel choisir ? 3 Compie tenu du taux sans risque, le choix du portefeuille (A ; B ou C) dépend de votre objectif ? (pour appuyer vos réponses calculer le ratio de Sharpe) ENERCICE N° 2 : Investissement en avenir Incertain Lientreprise « GAMA » est une société de restauration implantée dans la région de Tanger. Son directeur est amen¢ & choisir entre deux"projets dinvestissement mutucllement exclusifs', le projet I ou le projet 2: © Le projet 1: Construction dun restaurant spécialité poisson sur la Comiche impliquant un seul investissement de 100.000 DH (milliers) & la date ty pour une durée de vie de 5 ans. * Le projet 2 : est un projet flexible, fournissant les repas aux entreprises de ta région Mghougha, il comporte deux phases dinvestissement, la premiére consiste en un investissement test (assuré Ia restauration pour deux boites seulement) sur une période d’un an impliquant un décaissement de 35,000 DH (milliers) a la date fa qui pourrait aire suivie, si.létat de la nature est favorable durant la période précédente, d'un second investissement (2° phase) plus important et potentiellement rentable (inclure autres boites). Cette phase interviendrait au début de la deuxiéme année ; elle ne peut étre entreprise si l"investissement test n'est pas réalisé. Elle exigerait un montant de 75.000 DH (valeur au début de année 2) et aurait une durée de vie de 4 ans. Par contre si I’état de Ja nature est défavorable durant la premiére année, la deuxitme phase de l'investissement n’aura pas licu et Ventreprise travaillerait durant les quatre aans restant avec "investissement déja accompli a la date to, "Deux projets sont mutuetfement exelusifssi Von ne peut les aceepter en méme temps. L'adoption de un des ‘deus entraine automatiquement le rejet de l'autre, us Pour chaque période deux scénarios sont possibles: le premier favorable, le second défavorable. Le tableau suivant reprend tes probabilités associges aux états de la nature pour les trois premieres périodes. “Année 1 Favorable 0,60 Défavorable 0,40 Année 2) Favorable 0,7 | Defavorable 0,3 | Favorable 0,40 | Défavorable 0,60 Favorable0,8 | Favorable045 | Favorable 0,60 | Favorable 0,30 Année 3 Défavorable 0,2 | Défavorable 0,58. | Défavorable 0,40 | Défavorable 0,70 Liinvestissement éiant considéré sur 5 ans, les flux de la troisiéme année correspondent aux flux générés de [a troisiéme année a la cinquiéme année en valeurs actuelles. Ces fhux: comportent le cas éebéant, la valeur résiduelle des immobilisations acquises. «© CE par le projet 1: Année I * Favorable 30 000 Défavorable 20 000 Année 2 | Favorable 40 000 | Défavorable 25 000| Favorable 22 000_| Défavorable 15 000 Année 3 \Favorable 150000 [Favorable 80000) Favorabile 60 000 )Favorable 40 000 Défavorable100 000 |Défavorable 70 000 [Défavorable 50.000 |Défavorable 30 000 © CF parle projet 2: Aunée 1 Favorable 15 000 Défavorable 10 000 Année2 | Favorable 45.000 | Défavorable 30.000 } Favorable 12.000 | Défavorable 7 000 Favorable 150000] Favorable 125 000|Favorable 45000 [Favorable 35 000 Défavorable 130 000|Défavorable 110 000 |Défavorable 40 000 _[Défayorable 30 000 Année 3 “Taux d’actualisation 12 %, 1, Ftablir arbre de décision relatif au Projet /.et caleuler sa VAN espérée 2. Etablir Marbie de décision relalif au Projet 2 et calculer la VAN de la deuxiéme phase de Tinvestissement relative au Projet 2, En déduire la VAN de cette phase investissement A to. Caleuler la VAN du projet 2. Quel projet doit-on retenir ? 3. 4. En tant que fi ier de l’entreprise SAVE, vous Gtes amené & étudier Jes deux projets Pf, et Ph, Sachant que les deux projets sont indépendants, votre mission consiste & minimiser le risque de ensemble des projets de Pentreprise, Les possibilités soffrant & vous sont les suivantes a) N'investir dans aucun projet. 4). Investir seulement dans le projet Pf, ©) Investir seulement dans le projet Pla d)_Investir dans les deux projets Pet Pl; 2% Informations supplémentaires = * Variabilité (risque) des flux ¥ Ecart-type des projets actuels de l’entreprise : dzye = 1000DE. ¥ Bcart-type du projet Pf: dp) = 400 DH Y Ecart-type du projet Phy: dp = 250 DH, * Coefficients de corrélations ¥ de Pentreprise : pese*-08 ; du Pl par rapport & Pentreprise : pe ~ -0,6 Y du Ph par rapport a Pentreprise : py = 0,4 ; Quelles est votre décision ? Justi EXERCICEN® 4: L’Option proposée a les caractéristiques suivantes > sous-jacent : indice boursier (FTSC 15) = Echéance : 30 jours ~ Prix de loption sur Vindice : «10 - Valeur de Vindice :3166 valeur a terme : 3168, Swrike | 3000 [ica 3100 3200 3300 3400_ représentant le gain et fa perte en fonction du sous-jacent & de base suivantes . * Achat et vente de Call 3100 * Achat et vente de Put 3100 . 2 Liinvestisseur antieipe que Vindice va monter & 3400 d'ici 30 jours et it dispose de 10000 DH 4 Quelle est In stratégie d’option correspond nt A cette anticipation ? 4, Comparer les résultats obtenus en fonction des prix e’exercices utilisé, 4. Etablir tes graphig léchéance pour les 4 siratég 38