Los Conceptos

EBITDA
Productividad del Capital de Trabajo - PKT
Palanca de Crecimiento - PDC

CONCEPTO EBITDA
Earnings
Before
UAII
Utilidad Operativa
Interests
Taxes
Depreciation and
Amortization

Ingresos Operativos
- Costos y Gastos Operativos en efectivo
= EBITDA
- Depreciaciones y amortizaciones de
gastos diferidos
= UTILIDAD OPERATIVA

El EBITDA es lo que finalmente termina convirtindose en

caja, con el propsito de:
Pagar impuestos.
Atender el servicio a la deuda (intereses y abono a capital)
Cubrir las inversiones en capital de trabajo.
Cubrir las inversiones para reposicin de activos fijos.
Repartir utilidades a los accionistas.
Tambin se le denomina UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA

ES LA UTILIDAD QUE REALMENTE GESTIONAMOS!!

CONCEPTO EBITDA
Si se expresa como porcentaje de los ingresos obtenemos el denominado
MARGEN EBITDA.
MARGEN EBITDA = EBITDA / VENTAS
Se interpreta como los centavos que por cada dolar de ingresos se convierten
en caja con el propsito de atender los compromisos mencionados en la pgina
anterior.
Es un indicador de eficiencia operacional.

Recordemos que si:

EBITDA Depreciaciones y Amortizaciones = Utilidad Operativa
Entonces:
EBITDA = Utilidad Operativa + depreciaciones y Amortizaciones

CONCEPTO EBITDA
Cuando las depreciaciones y amortizaciones representan una alta
proporcin de los costos y gastos, el Margen Operativo puede ser
insuficiente para evaluar el desempeo. Veamos un corto ejemplo.

1
Ingresos
Util. Operativa
Margen Operativo

100.000
30.000

125.000
39.000

30%

31,2%

Felicitaciones para todos!!

25%
30%

CONCEPTO EBITDA
Supongamos que las depreciaciones valen $16.000.

1
Ingresos
Util. Operativa
Margen Operativo

100.000
30.000
30%

125.000
39.000
31,2%

Depreciaciones

16.000

16.000

EBITDA
Margen EBITDA

46.000
46%

55.000
44%

Significa que estamos produciendo 2 centavos menos

por dolar vendido en relacin con el ao anterior.

25%
30%

19,6%

CONCEPTO EBITDA
El Margen EBITDA disminuy porque los costos y gastos que
implican desembolso de efectivo crecieron a un ritmo mayor que lo
que crecieron los ingresos.
Ingresos
Util. Operativa
Margen Operativo

100.000
30.000
30%

125.000
39.000
31,2%

Depreciaciones

16.000

16.000

EBITDA
Margen EBITDA

46.000
46%

55.000
44%

19,6%

Costos y gastos en $

54.000

70.000

29,6%

Lo cual implica destruccin de valor.

RECORDEMOS QUE ES LA UTILIDAD QUE

NOSOTROS GESTIONAMOS!!

25%
30%

PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO - PKT

PRODUCTIVIDAD
DEL CAPITAL
DE TRABAJO

PKT

KTNO
Ventas

Refleja los centavos que por cada dolar de ventas

deben mantenerse en Capital de Trabajo Neto
Operativo (KTNO).
Lo ideal es mantener el nmero lo ms pequeo
posible.

PALANCA DE CRECIMIENTO - PDC

PALANCA DE
CRECIMIENTO

PDC

Margen EBITDA
PKT

Refleja la relacin que desde el punto de vista

estructural se presenta entre el Margen EBITDA y
la PKT de una empresa. Permite determinar cuan
atractivo es para una empresa crecer.
Lo ideal es que sea mayor que 1

MINITALLER
La siguiente informacin refleja la estructura de ingresos, costos y capital de trabajo
de una empresa imaginaria:
Poltica de cuentas por cobrar:
Poltica de inventarios:
Plazo promedio de Cuentas por pagar:
Margen Bruto:
Margen EBITDA

50 das
25 das
35 das
30%
18%

Informacin adicional:
Ventas 2002:
20.000 millones
Ventas 2003:
25.000 millones (esperadas)
Depreciacin 2003:
800 millones
Intereses 2003:
200 millones
Abono a capital deuda:
120 millones
En 2003 se realizaron inversiones en reposicin de activos fijos por $1.200 millones
Se pregunta:
Es atractivo para esta empresa crecer? Si o no y por qu?
Cunta caja generar o demandar el crecimiento en 2003?
Cunta caja quedar disponible para impuestos, servicio a la deuda, dividendos y
reposicin de activos en 2003?
Cul es la mxima cantidad de dinero que usted le recomendara a los dueos que se
repartieran como dividendo en 2003?