Flix Cano, CEO de Lingotes Especiales

Esta compaa vallisoletana dedicada a la fabricacin de piezas mecanizadas

cerr 2016 entre los valores ms alcistas de la bolsa espaola. Adems, en el
pasado ejercicio abri su primera fbrica fuera de Espaa, en India y sigui
aumentando su cartera de clientes. De hecho, como explica su CEO, es fcil
que las personas lleven un producto Lingotes en su vida, pues hacemos piezas
para 1 de cada 6 vehculos europeos. Por Roco Fernndez
En los primeros nueve meses del ao Lingotes Especiales mejor su
ebitda un 79%, hasta los 10,009 millones de euros. A qu se debi
este salto en la cuenta de resultados?
Se ha debido a que la cifra de negocios se ha incrementado tambin en el 23%,
cuando venimos de incrementarla otro 22% en 2015. Adems, esperamos
mantener ese porcentaje de mejora. Por ltimo, hemos aumentado el nmero
de clientes, mientras que los precios se han movido a la baja.
Cmo les ha impactado la cada del precio de las materias primas?
No sufrimos cuando los precios de las materias primas caen, pues tenemos los
precios indexados a los ndices de evolucin de las materias primas. Adems,
no producimos directamente con materias primas, sino con residuos, como
virutas de hierro de mecanizar los propios discos de freno, piezas de motor, etc.
Tambin hubo un salto considerable en las inversiones. Pasaron de
invertir 2,68 millones de euros en los nueve primeros meses de 2015, a
14,23 millones este ao. A qu fue destinado el grueso de estas
inversiones?
Lo hemos destinado a modernizar las dos fbricas que tenemos en Valladolid, la
de la matriz, Lingotes Especiales, y la de la filial de mecanizado de piezas,
Frenos y Conjuntos. Adems, en la fundicin hemos creado una lnea para hacer
productos distintos, con composiciones diferentes, as como una lnea de
montaje.
En India han puesto en marcha recientemente una fbrica de fundicin
de hierro mecanizado a travs de una joint venture con Setco
Automotive. Por qu decidieron entrar de la mano de un socio local?
Muchos de nuestros clientes estn instalados all y con un socio local era ms
fcil entrar debido a nuestro tamao. A lo largo del 2015 y mitad de este ao
hemos puesto en marcha una fbrica muy parecida a la que tenemos en
Valladolid porque India tiene una potencialidad casi infinita, siendo ya el sexto
productor mundial. Adems, hay que darse cuenta de que en India hay 300
millones de personas de clase media con buena capacidad adquisitiva y
apetencia por los coches buenos. Nuestros planes pasan por suministrar a Asia
desde la planta de India y a Europa desde Valladolid.
Estn pensando en abrir fbricas en otros pases?
Tenemos puestas las vistas en EE.UU, pues nos interesara suministrar donde
ms constructores de moto- res hay. Hemos suministrado un tiempo a Ford en
Kansas desde Valladolid, pero tendramos que valorar cmo instalarnos en el
pas, si con joint venture o solos, pues aunque es Occidente y hay ms

seguridad, tambin ayuda ir de la mano de un socio local. De momento,

estamos esperando a ver qu pasa con la poltica estadounidense.
Actualmente, qu porcentaje de demanda reciben de dentro y fuera
Espaa?
El 75% de la demanda nos viene de Europa y el 25% restante de Espaa. India
no consolida an, pues aunque ya nos hemos instalado all, una pieza tarda en
desarrollarse y homologarse dos aos de media.
Qu capacidad del mercado mundial de piezas mecanizadas abarca
Lingotes Especiales?
Nosotros estamos haciendo el 12% de la produccin de discos mecanizados
europeos (60 millones de piezas) y a nivel mundial abarcamos el 3% del
mercado.
Datos de la Propia compaa:
Ventas 9M-2016: 70,551 Mill. Capitalizacin: 145 Mill.
Ebitda 9M-2016: 13,985 Mill. BPA: 1,08
B Bruto 9M-2016: 10,877 Mill. PER: 12,76x
Free Float: 100% Rent/Div (12 m): 0,031%
Accionariado: Principales directivos: Flix Cano de la Fuente, Vicente Garrido
Capa
Inversiones Fuensaldaa: 8%
La Previsin Mallorquina de Seguros: 7,052% Resto

Cules son sus mayores clientes?

En el sector de automocin son Renault-Nissan, Grupo PSA, Volkswagen, Ford,
Fiat- Iveco y Valeo. Es fcil que las personas lleven un producto Lingotes en su
vida, pues hacemos piezas para 1 de cada 6 vehculos que se hacen en Europa.
Tambin hacemos piezas para otros sectores, como electrodomsticos (piezas
para motores frigorficos), industria agrcola (piezas para tractores) y obra civil
(cubierta metlica de cables submarinos).
Creen que es necesario reactivar nuevos Planes PIVE en Espaa?
Sin duda, los planes PIVE han ayuda- do a salir de la crisis a nuestra industria y
no hacer nuevos planes sera un error, pues contribuyen a renovar la flota y
tambin el Gobierno acaba recabando ms dinero del que financian gracias al
impuesto de matriculacin y el IVA.
Se plantean solicitar financiacin mediante crditos o ampliaciones de
capital para financiar sus proyectos?
Actualmente podemos autofinanciar las ltimas inversiones y las que tenemos
previstas a futuro y, si saliera una operacin que tuviramos que financiar de
manera externa, tal y como estn los precios de los crditos, iramos ms a la
financiacin bancaria, que a financiacin burstil, pues hoy por hoy no tenemos
deuda bancaria.
En los ltimos ejercicios han ido incrementando el dividendo con un
pago nico. Cul es su poltica de retribucin a futuro?

Desde que se cre la compaa en

1968, todos los aos hemos remunera- do en efectivo excepto un ao. El
dividendo lo consideramos un derecho, como lo es el salario de los trabajadores. Creo que el scrip dividend es un gilidividendo para engaar al personal,
pues las empresas hacen una ampliacin de capital con cargo a reservas que
diluyen al accionista.
Teniendo en cuenta el tamao de la compaa y el valor aadido que
aporta, no es una jugosa OPA?
Vamos a seguir creciendo y preferimos ser cabeza de ratn, que cola de len.
Nuestra idea es seguir con nuestro know-how y crecer de manera orgnica o
inorgnica, aunque es cierto que no es fcil crecer de forma inorgnica, nos
vienen a ofrecer muchas cosas, pero hasta ahora nada que nos haya
convencido y que no podamos hacer de forma orgnica.
La accin subi con fuerza durante 2016 y en tres aos se ha
revalorizado casi un 800%. A qu cree que se debe esta subida?,
cree que est valorada correctamente?
La accin de Lingotes Especiales estaba muy infravalorada y el mercado nos ha
valorado de forma razonable, pero creemos que an tenemos potencial. De
hecho, Bankinter nos sita el precio objetivo 3 euros por encima de la cotizacin
actual y, aun as, esto comporta un valor inferior al que costara hacer una
fbrica como la que tenemos aqu y la de India.