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Lanalyse dune entreprise

Lorsque lon souhaite reprendre une entreprise, il faut procder une analyse pour sassurer
que lentreprise en question vaut la peine dtre rachete.
Lanalyse dune entreprise ne se limite pas celle de ses tats financiers (mme sil sagit
dune tape importante) mais doit slargie ltude de son environnement : le secteur
gographique, lanalyse du march et de la clientle, lvolution de la lgislation
Il faut procder pour tape pour effectuer lanalyse dune entreprise :

La premire consiste tudier les tats financiers de lentreprise cible ;

Ensuite, on sintresse au secteur dactivit de lentreprise : quel est le potentiel du


march sur lequel elle se situe ? Une tude de march peut savrer utile ;

Aprs, lanalyse du secteur gographique de lentreprise est galement importante ;

Et enfin, nous terminerons pour lvolution de la lgislation du secteur et son respecter


par lentreprise.

Cette mthode danalyse dune entreprise nest bien entendue pas unique et il en existe en
quantit, mais elle est organise en diffrentes tapes cls dune reprise dentreprise.

1. Lanalyse financire de lentreprise


Lanalyse dune entreprise passe obligatoirement par lanalyse de ses tats financiers,
peu import sa taille ou son activit. Vous imaginez-vous reprendre une entreprise qui accuse
de grosses pertes ? Qui est endette ? Qui ralise un chiffre daffaires trs faible et qui ne
permet pas de couvrir les charges ?
Pour raliser lanalyse financire dune entreprise, deux lments sont essentiels :

le compte de rsultat, sur les trois dernires annes idalement ;

et le bilan, sur la mme priode.

Ltude de ces tats ne doit pas tre ralise en sintressant tous les montants qui y figurent,
il faut reprer les lments significatifs qui composent ces tats financiers. Ensuite, ces
lments significatifs doivent tre analyss en dtail au moyen dautres justificatifs.
Nous naborderons pas lanalyse financire dune entreprise en dtail car un ouvrage complet
serait ncessaire.
A. Lanalyse du bilan dune entreprise
Le bilan de lentreprise reprsente son patrimoine, on y retrouve notamment tout ce que
lentreprise a en sa possession et toutes les dettes quelle a en contrepartie (on parle aussi
demplois et de ressources).
Lanalyse financire dune entreprise passe par ltude des lments suivants :

Le rsultat de lexercice et des exercices prcdents, qui se trouve au passif du bilan :


lentreprise gnre-t-elle du rsultat ou accuse-t-elle des pertes ? ;

Les capitaux propres de lentreprise, qui se trouvent en haut du passif du bilan : les
capitaux propres constituent une source dinformation sur la valeur dune entreprise.
Lorsque des dividendes sont distribus chaque anne, il convient den tenir compte car
ces distributions diminuent le montant des capitaux propres ;

Lendettement de la socit : il faut ici analyser les dettes de lentreprise et notamment


les emprunts, les dettes fournisseurs, les dettes fiscales et sociales. Une entreprise qui
est trop endette risque davoir des futurs problmes de trsorerie.

Lactif immobilis de lentreprise : y-a-t-il beaucoup de machines ? des immeubles ?


des brevets ? Il faut sintresser lactif immobilis de lentreprise en dtail car on y
trouve des indicateurs importants, comme la date de ralisation des investissements :
quels sont les lments quil faudra remplacer prochainement ?

Les disponibilits : il sagit ici de la trsorerie de lentreprise, lentreprise est-elle


financirement saine ou pas ?

B. Lanalyse du compte de rsultat dune entreprise


Le compte de rsultat est la synthse des oprations de lentreprise sur un exercice donn,
qui comporte lintgralit des ventes raliss et des dpenses supportes.
Lanalyse financire dune entreprise passe par ltude des lments suivants :

Le chiffre daffaires ralis sur les derniers exercices : est-il en croissance ou en


dcroissance ? comment expliquer son volution ?

La marge de lentreprise : est-elle conforme aux moyennes du secteur ? A dfaut,


quelles sont les raisons de cet cart ?

La masse salariale : est-elle conforme ce qui se pratique dans le secteur ?

Le rsultat de lexercice : Cet lment a dj t voqu prcdemment. Si le rsultat


est ngatif, on pourra chercher identifier les postes de charges qui en sont
responsables et lorsquil est positif, il faut sassurer que cest bien grce lactivit de
lentreprise.

2. Lanalyse des moyens de lentreprise


Lors de cette tape de lanalyse dune entreprise, on cherchera apporter des rponses aux
questions suivantes :

Quels sont les moyens utiliss par lentreprise pour exercer son activit ?

Les moyens que lentreprise possde devront-ils tre remplacs ou existe-t-il une
mthode plus innovante, plus productrice ?

Les quipes en place dans lentreprise accepteront-ils facilement le changement de


direction et seront-ils daccord pour changer, en cas de besoin, les procdures en
place ?

Le dpart du dirigeant ne risque-t-il pas dentrainer le dpart dun ou de plusieurs


salaris ?

Quelle est lge moyen des salaris et y-t-il des dparts la retraite imminents
prvoir ?

La liste des questions que lon pourrait se poser est bien entendu infinie lorsque lon analyse
les moyens dune entreprise. La difficult essentielle rside dans le fait de parvenir cibler
les points essentiels aborder pour analyser lentreprise.
Le sujets de rflexion ne sont en effet pas les mmes suivant la taille de lentreprise, son
organisation et son secteur dactivit.
Une exprience pralable dans le domaine dactivit de lentreprise analyse est avantageuse
pour parvenir raliser correctement cette tape, cela facilitera lidentification de points cls
tudier.

3. Lanalyse du march de lentreprise


Comme lors dune cration dentreprise, la reprise doit galement faire lobjet dune analyse
du march de lentreprise.
Ltude de loffre et de la demande du secteur dactivit permet au repreneur de :

Sassurer quil existe bien un march exploiter et danalyser que les perspectives
dvolution sont encourageantes, pour viter de reprendre une entreprise sur un secteur
en dclin ;

Analyser la clientle de lentreprise, ses habitudes ;

Sintresser aux pratiques existantes sur ce march et aux innovations potentielles ;

Se renseigner sur la concurrence, les prix pratiqus, la concentration des entreprises ;

Identifier le besoin de la population sur la zone vise, leurs habitudes de


consommation, les budgets moyens pour tel ou tel service

Le coin des entrepreneurs vous propose un article spcifique sur ltude de march.

4. Lanalyse de limplantation de lentreprise


Lanalyse dune entreprise passe galement par lanalyse de son implantation
gographique.
A travers cette analyse, il faut pouvoir apporter des rponses aux questions suivantes :

Pourquoi lentreprise sest implante ici ?

Existe-t-il dventuels projets futurs (ramnagement, dlocalisation dentreprises)


qui risquent de nuire au fonctionnement de lentreprise cible ?

Cet emplacement est-il optimal pour lexercice de son activit ?

Certains types dactivit ncessite par exemple de se trouver plutt dans un centre ville
dynamique quau beau milieu de la campagne, comme par exemple les magasins de
vtements ou les bars ouverts la nuit.

5. Lanalyse de la lgislation du secteur dactivit


Lorsque lon procde lanalyse dune entreprise, on doit obligatoirement sintresser la
lgislation applicable au secteur activit et sassurer que lentreprise la respecte :

Lentreprise est-elle aux normes en matire dhygine et de scurit ?

Les salaris de lentreprise sont-ils correctement forms pour faire face aux risques
auxquels ils sont exposs ?

Lentreprise respecte-t-elle les rgles applicables en matire de protection de


lenvironnement ?

Ces diffrents points sont primordiaux pour le repreneur, ils permettent de prvoir les
ventuelles mesures prendre pour se remettre en conformit avec la lgislation et le cas
chant den chiffrer le cot.

6. Conclusion sur lanalyse dune entreprise

La dmarche danalyse dune entreprise est donc assez lourde, mais il faut sy tenir car le
risque pris, surtout financirement, dans le cadre dune reprise dentreprise est beaucoup plus
lourd quune cration dentreprise.

Analyse financire dune entreprise

Lanalyse financire permet de porter un jugement sur la sant dune entreprise,


notamment en matire de solvabilit et de rentabilit.
On utilise notamment lanalyse financire dans les projets visant racheter une entreprise ou
lorsque lon souhaite ouvrir son capital social de nouveaux investisseurs. Les objectifs
poursuivis varieront en fonction du destinataire de lanalyse : acqureur, investisseur,
prteur
Voici un article qui prsente de manire globale lanalyse financire. Nous analyserons plus
en dtail certains points dans des prochains articles sur Le Coin des Entrepreneurs.

1. Les objectifs de lanalyse financire


Lanalyse financire de lentreprise doit permettre dtudier :

le secteur, les risques encourus et la stratgie de lentreprise,

sa capacit gnrer des bnfices, notamment pour apprcier le taux de rentabilit


des capitaux investis,

et ses perspectives de croissance en terme dactivit et de bnfices.

2. Les tapes de lanalyse financire


Une analyse financire ne se limite pas ltude des comptes de lentreprise, cest un travail
beaucoup plus large.
La premire tape consiste analyser le secteur conomique de lentreprise, son
positionnement par rapport ses concurrents, ses points forts et ses points faibles et la
stratgie adopte par lentreprise pour voluer sur son march : comment est organis la
production ? comment lentreprise distribue ses produits ou services ?
La seconde tape : aprs avoir tudi le secteur et la stratgie de lentreprise, lanalyse des
chiffres peut dbuter. La premire tape permet normalement de mieux comprendre les tats
financiers de lentreprise, la construction du rsultat et la cration de la valeur.
Il y a donc deux grosses parties dans lanalyse financire : le diagnostic conomique et le
diagnostic financier. Un peu comme pour le business plan o on retrouve ces deux parties,
on commence par ltude conomique avant de passer au financier.
A. Le diagnostic conomique

Le diagnostic conomique doit permettre de prendre connaissance du march de lentreprise,


de sa stratgie et de son positionnement.
Les principaux lments du diagnostic conomique sont donc :

ltude du march sur lequel volue lentreprise : renseignements sur le secteur, les
concurrents, les risques et le potentiel du march,

lanalyse de la production de lentreprise : comment se cre la valeur ? comment


lentreprise sest organise ?

lanalyse de la distribution : comment lentreprise distribue ses produits ou ses


services ?

Il est galement important dobserver lactionnariat de lentreprise, le comportement de la


direction, les valeurs vhicules
B. Le diagnostic financier
Il conviendra tout dabord de prendre connaissances des rgles et des mthodes comptables de
lentreprise, et des rapports ventuels des commissaires aux comptes qui peuvent contenir des
informations importantes.
Ensuite, le diagnostic financier peut commencer avec pour objectif :

dtudier la formation du rsultat : analyse de la marge, cration et volution du chiffre


daffaires, calcul du seuil de rentabilit

danalyser la structure financire et les actifs : dtail des immobilisations, BFR,


mthodes de financement utilises, capacit dautofinancement

et de mesurer la rentabilit de lentreprise.

Nous tudierons dans des prochains articles chacun de ces 3 points.

3. La conclusion dune analyse financire


Lanalyse financire poursuit plusieurs objectifs, qui peuvent tre diffrents en fonction
du destinataire (un prteur na pas les mmes proccupation quun acqureur par
exemple).
La conclusion de cette analyse se matrialise par une vision trs claire de la solvabilit de
lentreprise, de sa rentabilit et de ses perspectives.

Les ratios danalyse financire

Rdig le 4 avril 2013,post dans : Evaluer l'entreprise


Les ratios danalyse financire sont utiliss pour valuer la rentabilit, la structure
financire, la trsorerie et lactivit dune entreprise.
Ces outils sont notamment utiliss dans la phase dvaluation mene avant de racheter une
entreprise ou pour comparer ses performances avec les autres entreprises du mme secteur.
Une fois calculs, les ratios danalyse financire permettent dobtenir des informations
simples analyser qui permettront de dtecter facilement les points forts et les points faibles
de lentreprise.
Il existe une multitude de ratios danalyse financire et il convient donc de slectionner les
plus pertinents en fonction de votre entreprise et de votre activit. Le premier travail consiste
donc dterminer quels sont les ratios cls retenir.

Il existe plusieurs typologies de ratios danalyse financire :

ceux qui permettent dtudier la rentabilit de lentreprise,

ceux qui analysent la structure financire de lentreprise,

ceux qui sont plutt axs sur la trsorerie,

et enfin des ratios lis lactivit.

1. Ratios danalyse financire orients rentabilit


Ces ratios danalyse financire orients rentabilit sont davantage ports sur des
lments figurant dans le compte de rsultat. On retrouve ainsi les ratios suivants :

les ratios qui servent mesurer la rentabilit de lactivit, on peut citer :

le calcul par rapport au rsultat net : Rsultat net / Chiffre daffaires (CA)
et le calcul par rapport lEBE : Excdent brut dexploitation (EBE) / CA
Conseil : Ces ratios sont trs utiles pour se comparer aux concurrents et permettent de
sassurer que lentreprise maitrise la fois ses cots et la fois ses prix de vente.

les ratios qui servent mesurer la rentabilit par rapport aux moyens dploys :

Le principal ratio utilis est le suivant : Rsultat net / Capitaux propres

les autres ratios lis au compte de rsultat :

Il existe un ratio li au compte de rsultat qui est trs important, il sagit du taux de marge de
production ou du taux marge commerciale, suivant lactivit de lentreprise.
Le calcul du taux de marge est le suivant : (Chiffre daffaires HT - achats et/ou services
consomms HT) / Chiffre daffaires HT
Ce taux mesure le pourcentage de chiffre daffaires restant aprs consommation des achats
et/ou services directement lis la ralisation de ce chiffre daffaires.

2. Ratios danalyse financire orients bilan


Ces ratios permettent danalyser le structure financire de lentreprise. On retrouve
notamment :

les ratios dquilibre financier avec le calcul du fonds de roulement net global et du
besoin en fonds de roulement

Le fonds de roulement net global (FRNG) est calcul ainsi : capitaux permanents (haut du
passif) actifs immobiliss
Si le FRNG est positif, il sagit dun indice positif en matire de solvabilit pour lentreprise,
et inversement si le FRNG est ngatif.
Le besoin en fonds de roulement (BFR) est calcul ainsi : actifs circulant dettes court
terme
Le BFR met en vidence le dcalage existant entre les recettes et les dpenses ncessaires
lactivit de lentreprise. Lorsque le BFR est ngatif, lentreprise doit trouver des solutions
pour le financer. Pour plus dinformations : le financement des entreprises.

les ratios de liquidit, qui mesure la capacit de lentreprise rembourser ses dettes
court terme.

Il sagit essentiellement du ratio suivant : Actifs court terme / Passif court terme

les ratios dendettement, qui mesure lindpendance financire de lentreprise vis--vis


des cranciers. Deux ratios sont souvent utiliss pour cet indicateur.

Le premier : Dettes totales / capitaux propres


Le second : Dettes moyen et long terme / capitaux propres

3. Ratios danalyse financire orients trsorerie


On retrouve notamment dans les ratios danalyse financires orients trsorerie :

le dlai moyen de rglement fournisseurs en jours

Le calcul est le suivant : (dettes fournisseurs TTC/Total des achats TTC) * 360
Un allongement de ce dlai constitue un signe possible de difficult de trsorerie.

le dlai moyen de rglement clients en jours

Le calcul est le suivant : (crances clients TTC/Total des ventes TTC) * 360
Un allongement de ce dlai peut tre expliqu par une dtrioration de la solvabilit des
clients de lentreprise ou par lexistence de litiges.

la trsorerie nette

Le calcul peut seffectuer de 2 manires : trsorerie lactif trsorerie au passif ou Fonds


de roulement BFR

4. Ratios danalyse financire lis lactivit


Pour ce type de ratios, nous drivons un peu de lanalyse financire mais ces indicateurs
mritent une attention particulire.
En fonction de votre secteur dactivit, vous avez quelques ratios qui sont trs importants pour
piloter votre entreprise. Nous allons prendre lexemple du ecommerce et lexemple des sites
dinformations rmunr par des annonceurs publicitaires.
Dans le premier cas, les ratios suivants sont importants : le panier moyen ou le taux de
conversion des visiteurs.
Dans le second cas, on utilise plutt les ratios suivants : le cot par clic (CA/nombre de clics
sur les annonces) ou les recettes publicitaires pour 1000 pages vues.

5. Choisir les bons ratios danalyse financire


Comme nous lavons prcis en introduction, il existe beaucoup de ratios danalyse
financire et il convient de slectionner quelques ratios pertinents pour effectuer votre
analyse. Toute la difficult rside donc dans le bonne slection des ratios.

Voici quelques pistes pour vous aider choisir les bons ratios danalyse financire :

commencez par tudier ce qui se fait dans votre secteur, quels sont les ratios utiliss
par mes concurrents ?

Exemple : dans le secteur du ecommerce, on parle beaucoup de panier moyen ou de taux de


conversion des visiteurs.

ensuite, dfinissez quels sont les points cls de votre activit, quest-ce qui est
vraiment important ? (la marge brute, lEBE, le taux de rentabilit, les dlais de
rglement).

Exemple : la marge brute est trs important dans le ngoce et le ratio CA par salari est trs
important dans les activits librales,

il convient de retenir ensuite des ratios pertinents par rapport au contenu de vos tats
financiers (bilan comptable, compte de rsultat).

Exemple : inutile de calculer un ratio de dlai de rglement fournisseurs si les dettes


fournisseurs ne sont pas significatives. Par contre, le ratio de remboursement des dettes long
terme (dettes long terme/CAF) est intressant lorsque lentreprise se finance beaucoup par
emprunt.
Lentrepreneur aura le choix, dans le cadre de son projet de cration ou de reprise
dentreprise, entre plusieurs sources de financement.
On distinguera gnralement deux grands types de financement dentreprise : Ceux
provenant des associs ou actionnaires, et ceux provenant de partenaires externes, comme les
banques par exemple.
Lobjectif de cet article sera de vous prsenter la plupart des sources de financement qui
existent, et leurs principales caractristiques.

1. Le financement par les associs ou actionnaires


Le financement provenant des associs ou actionnaires de lentreprise prend la forme
dapports en capital ou dapports en compte courant. Nous verrons galement quil existe des
entits spcialiss dans linvestissement au capital dentreprises prometteuses, cest ce que
lon appelle le capital risque.
A. Les apports en capital
Lorsquune personne effectue un apport en capital, il recevra en contrepartie des titres
reprsentatifs du capital de la socit concerne.
Les apports en capital peuvent prendre trois formes diffrentes :

Les apports en numraire, cest--dire les apports qui sont constitus par de largent ;

Les apports en nature, qui consistent transfrer des biens lentreprise et donc
dviter de devoir les acqurir ;

Les apports en industrie, que nous ne prendrons pas en compte ici car ils ne permettent
pas de financer le projet.

Les apports en numraire peuvent tre obligatoire, compte tenu de la forme juridique de
lentreprise, cest le cas lors de la cration dune socit anonyme (SA) par exemple.
B. Les apports en compte courant
Contrairement aux apports en capital, lapport en compte courant ne permet pas dobtenir
des titres de la socit. Toutefois, il faut tre associ ou actionnaire de lentreprise pour
pouvoir effectuer un apport en compte courant.
La seule contrepartie dont pourra bnficier le dtenteur du compte courant est financire : Il
sagira dintrts calculs sur le capital mis disposition de lentreprise.
Dans certains cas, et notamment pour garantir dautres financements, le compte courant
pourra tre bloqu pendant une dure limite (gnralement 5 ans).
Pour plus dinformation, vous pouvez consultez notre article sur les comptes courants
dassocis ou dactionnaires.
C. Le capital risque
Le capital risque consiste, pour une personne ou une entit, prendre une participation dans
une nouvelle socit, ou rcemment cre, prsentant un bon potentiel de dveloppement,
dans le but de raliser une plus-value sur la revente ultrieure des titres.
Il nest pas rare, quen plus dapporter des capitaux, ce financement permet lentreprise de
bnficier de nombreux conseils de la part de cette catgorie dinvestisseurs habitus au
monde des affaires.

2. Le financement par les partenaires externes


A. Les emprunts bancaires
Lemprunt bancaire est la source de financement externe qui est la plus utilise par les
entrepreneurs, et servira gnralement financer les immobilisations de lentreprise.
Lentrepreneur devra effectuer une demande de financement auprs de la banque,
matrialise par un business plan et des entretiens.
Toutefois, le banquier naccordera le prt bancaire que si lapport personnel de lentrepreneur
est jug suffisant, et galement sil peut apporter des garanties la banque.
Pour obtenir plus dinformations sur ce mode de financement, vous pouvez consulter larticle
sur le prt bancaire.

B. Les aides la cration


Lentrepreneur peut galement solliciter des dispositifs daide financire dans le cadre de
son projet de cration dentreprise.
En matire de financement dentreprise, on trouvera :

Les aides financires la cration, avec la demande de versement des allocations


chmage sous forme de capital (possible pour les bnficiaires de lACCRE ;

Le prt la cration dentreprise ;

Le prt dhonneur.

C. La location et le crdit-bail
Enfin, lentrepreneur pourra galement financer ses immobilisations en utilisant la location.
Ce mode de financement permet notamment de ne pas supporter le cot de lacquisition du
bien concern ds la cration de lentreprise, mais de payer des loyers tals dans le temps.
Il convient de distinguer :

La location, qui consiste disposer un bien dont lentreprise nest pas propritaire,
moyennant un loyer ;

Le crdit-bail, qui est une location assortie dune option dachat fixe.

Ces modes de financement ont un cot qui est suprieur celui dun emprunt bancaire.