Manual 2013-I 05 Matemática Financiera (0142)

Matemtica Financiera
Matemtica
Financiera
Carreras Profesionales
CIBERTEC
NDICE
Presentacin
Red de contenidos
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Unidad de aprendizaje 1.
Inters simple y compuesto Teora
1.1. Tema 1.1 : El valor del dinero en el tiempo y el inters simple

1.1.1.
: El dinero en el tiempo
1.1.2.
: Conceptos bsicos
1.1.3.
: Definicin de inters simple.
1.1.4.
: Clculo del inters, monto y valor actual
1.1.4.1. : Clculo del inters
1.1.4.2. : Clculo del Monto
1.1.4.3. : Clculo del valor actual
1.1.5.
: Clculo del tiempo y tasa de inters.
1.1.5.1. : Clculo del tiempo
1.1.5.2. : Clculo de la tasa de inters
1.1.6.
: Tasas de inters simple o nominal (TIN) equivalentes
1.1.7.
: Casos especiales
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1.2. Tema 1.2 : El inters compuesto

1.2.1.
: Definicin de inters compuesto
1.2.2.
: Clculo del monto
1.2.3.
: Clculo del valor actual
1.2.4.
: Clculo de la tasa y el tiempo
1.2.4.1. : Clculo de la tasa de inters
1.2.4.2. : Clculo del tiempo
1.2.5.
: Clculo del inters
1.2.6.
: Casos especiales de monto compuesto
1.2.6.1. : Monto con variaciones de tasas
1.2.6.2. : Valor presente con variaciones de tasas
1.2.7.
: Ecuaciones de valor en inters compuesto
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1.3. Tema 1.3 : Tasas de inters

1.3.1.
: Clasificacin de las tasas de inters
1.3.2.
: Tasas equivalentes
1.3.3.
: Relacin entre tasa nominal y efectiva
1.3.4.
: Ecuaciones de valor con tasas equivalentes
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1.4. Tema 1.4 : El descuento

1.4.1.
: El descuento bancario y racional
1.4.2.
: Aplicaciones del descuento de pagars y letras.
1.4.3.
: Equivalencia entre la tasa de descuento y la tasa de inters.
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Unidad de aprendizaje 2
Rentas Teora
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2.1. Tema 2.1 : Las Rentas y el circuito financiero

2.1.1.
: Definicin de Rentas. Clasificacin
2.1.2.
: El Circuito financiero y su importancia - Rentas temporales
inmediatas vencidas.
2.1.3.
: El Factor de Capitalizacin de la Serie (FCSi:n).
2.1.4.
: El Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin (FDFAi:n).
2.1.5.
: El Factor de Actualizacin de la Serie (FASi:n).
2.1.6.
: El Factor de Recuperacin de Capital (FRCi:n).
2.1.7.
: Factor Simple de Capitalizacin (FSCi:n)
2.1.8.
: Factor Simple de Actualizacin (FSAi:n)
2.1.9.
: Renta temporal inmediata anticipada. Clculo del valor presente
y futuro.
2.1.10.
: Rentas temporales diferidas. Clculo del valor presente y futuro
2.1.10.1. : Rentas temporales diferidas vencidas.
2.1.10.2. : Rentas temporales diferidas anticipadas.
2.1.11.
: Rentas perpetuas. Clculo del valor presente y futuro
2.1.11.1. : Rentas perpetuas inmediatas.
2.1.11.2. : Rentas perpetuas diferidas.
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2.2. Tema 2.2 : Factores Mltiples

2.2.1.
: Factor de distribucin, agrupamiento y combinados.
2.2.1.1. : Factor de distribucin
2.2.1.2. : Factor de agrupamiento
2.2.1.3. : Factores combinados
2.2.2.
: Anualidades y flujos distribuidos aleatoriamente
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Los mtodos del servicio de la deuda Teora
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3.1. Tema 3.1 : Los mtodos de amortizacin

3.1.1.
: La amortizacin. Definicin.
3.1.2.
: Mtodos de amortizacin.
3.1.3.
: Periodo de gracia parcial.
3.1.4.
: Periodo de gracia total.
3.1.5.
: Prepagos
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La evaluacin de proyectos Teora
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4.1. Tema 4.1 : Evaluacin de proyectos

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4.1.1. : Definicin de un proyecto de inversin
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4.1.2. : Criterios de evaluacin (Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de
Retorno (TIR) y Beneficio - Costo (B/C))
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PRESENTACIN
Este manual presenta conceptos financieros bsicos que, acompaados por el

respectivo sustento matemtico, permitirn a los alumnos del curso
familiarizarse con las actividades financieras del mercado, interpretar la
informacin financiera, realizar los clculos financieros adems estarn en la
capacidad de tomar la mejor decisin financiera.
Al alumno se le brinda el enfoque financiero del dinero que, por lo general, es
distinto al que est acostumbrado. Luego, se desarrollan las principales
operaciones y referencias financieras con sus respectivos instrumentos
analticos matemticos. Finalmente, se presenta una breve introduccin a la
evaluacin de proyectos que estar basada en los conocimientos adquiridos a
lo largo del curso que permitir al estudiante comprender la lgica de dicha
evaluacin.
Cada tema est acompaado por un conjunto de casos prcticos que
permitirn reforzar el contenido terico y relacionarlo con su significado
matemtico.
CIBERTEC
CIBERTEC
RED DE CONTENIDOS
Inters simple
Inters
compuesto
Tasas de
inters
Descuento
Rentas
Circuito
financiero
Rentas
perpetuas
Rentas
temporales
Inmediatas
Diferidas
Inmediatas
Diferidas
Factores
mltiples
Amortizacin
Evaluacin
de proyectos
CIBERTEC
CIBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
INTERS SIMPLE Y COMPUESTO - TEORA

LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el alumno calcula el monto de inters que devenga

una operacin financiera, aplicando, dado el caso, la modalidad del inters
simple o inters compuesto.
TEMAS
El valor del dinero en el tiempo y el inters simple
El inters compuesto
Tasas de inters
Descuento
ACTIVIDADES
Los alumnos reconocen las diferentes definiciones que se utilizan en toda
operacin financiera.
Los alumnos desarrollan problemas de operaciones financieras bajo el rgimen
de inters simple y compuesto.
Los alumnos realizan operaciones financieras aplicando las distintas formas de
inters.
Los alumnos realizan operaciones de descuento bancario y descuento racional.
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1.1 ELVALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y EL INTERS

SIMPLE
1.1.1 EL DINERO EN EL TIEMPO
Una verdad en finanzas dice que recibir S/.1 hoy es ms valioso que recibir S/.1
maana. La explicacin de ello es la existencia del Costo de Oportunidad.
El costo de oportunidad de recibir S/.1 maana es el inters que nosotros podramos
haber ganado si hubiramos recibido S/.1 hoy.
1.1.2 CONCEPTOS BSICOS

Capital (P)
Llamado tambin principal o valor inicial se define como una cantidad de dinero que el
prestamista o acreedor, que es la persona que lo cede, suele otorgar a un prestatario o
deudor, que es la persona que lo recibe, para ser invertida; es decir, para producir ms
dinero, el mismo que es exigible al finalizar determinado tiempo; adems de la
devolucin del principal se cobra un importe adicional llamado inters.
Inters (I)
Todas las operaciones financieras descansan en la costumbre de pagar una comisin,
crdito o inters por el uso del dinero prestado (invertido). Esto se debe a que el
dinero, como cualquier otro bien, tiene un valor intrnseco, es decir, un valor por s
mismo. Por ejemplo, una persona puede tener una casa y la puede cambiar por dinero
en efectivo. Si una persona no es duea de una casa y necesita utilizar una, deber
alquilarla, es decir, deber pagar por ello.
En resumen, se define INTERS como el pago que se hace al propietario de un capital
por el uso de su dinero. Cuando nosotros ahorramos en el banco, de hecho le estamos
prestando dinero para que este lo use y, por lo tanto, el banco debe pagar cierto
inters al propietario del dinero. Cuando nosotros necesitamos dinero y lo pedimos
prestado, debemos pagarle un crdito a la persona o entidad que nos presta el dinero.
El inters ganado al invertir un capital es un porcentaje de dicho capital que est
ntimamente ligado al periodo de tiempo que el dinero est invertido. A este porcentaje
se le denomina tasa de inters ( i ) y tiene unidades de tiempo. Por ejemplo, podemos
ahorrar a una tasa del 5% mensual; esto significa que nuestro capital se incrementar
en el 5% de su valor por cada mes que est depositado.
Generalmente, cuando se trata de un capital invertido en un negocio, el inters que el
inversionista quiere ganar se denomina tasa de retorno.
Monto (F)
El Monto o Valor Futuro es la cantidad de dinero generada luego de que al principal o
valor inicial se le aaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado o
invertido.
F= P + I
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Donde:
F = Valor Futuro o Monto

P = Valor Inicial o Principal
I = Inters
Tambin podemos definir al monto como el valor futuro que va a adquirir el capital
inicial luego de un tiempo determinado.
Esto ltimo nos lleva a la conclusin de que el dinero cambia de valor con el tiempo.
Valor Actual (A)

Es el valor que tiene HOY una cantidad o capital que se va a concretar en una fecha
futura. Por ejemplo, para saber el valor que tendr hoy una letra de cambio que se
cobrar recin dentro de 5 meses, debemos calcular su valor actual segn una tasa
determinada previamente.
Capitalizacin y actualizacin
El planteamiento de los problemas econmicos financieros se desarrolla en torno a
estos dos conceptos. El concepto de capitalizacin se refiere al estudio del valor de un
capital en fecha futura que se obtendr calculando el monto que produce dicho capital.
El concepto de actualizacin se refiere al estudio del valor en la fecha actual de
capitales que se recibirn en el futuro. En otras palabras, capitalizar es trasladar y
valorizar capitales del presente al futuro y actualizar es traer y valorizar capitales del
futuro al presente.
Pasado
Presente
Futuro
Diagramas Tiempo Valor

Son grficos que representan los ingresos y/o egresos y la fecha en que estos se
producen. Los ingresos son representados mediante flechas verticales dirigidas hacia
arriba y los egresos (pagos a realizar) mediante flechas verticales dirigidas hacia
abajo.
Ejemplo.-Construya el diagrama si sabemos que Hoy (0) se reciben 100 soles, dentro
de 3 meses se debe pagar 150 soles, dentro de 6 meses se pagar 250 soles, a los 9
meses se recibir 200 soles, al ao se cancelar 200 soles y en 14 meses se recibir
300 soles.
Por ejemplo:
200
100
3m
6m
300
12m
9m
Hoy
150
250
200
14m
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Ecuaciones de Valor
Son expresiones algebraicas en donde se igualan los valores en un punto (fecha) en el
tiempo de dos flujos o conjuntos de pagos que son equivalentes. La fecha que se toma
como referencia para hacer dicha equivalencia se denomina fecha focal (ff), y la tasa
de inters que se utiliza para hacer la equivalencia, generalmente, se le denomina tasa
de rendimiento.
Son de suma utilidad si es que queremos determinar las cantidades que debemos
pagar en fechas previamente establecidas a raz de un prstamo o si se quiere
refinanciar una deuda (un pago o un conjunto de pagos), etc.
Por ejemplo, si un prstamo de valor P se quiere cancelar mediante dos cuotas
bimestrales iguales tendramos que utilizar una ecuacin de valor para determinar el
valor de estos pagos.
Tome en cuenta que:
La tasa de inters tiene unidades de tiempo.
El monto es el valor de un capital en el futuro.
El valor actual o presente es el valor HOY de un capital futuro.
Dos conjuntos de pagos equivalentes tienen el mismo valor en una misma

fecha, denominada fecha focal.
Para resolver problemas de refinanciamiento, prstamos, etc; debemos utilizar

las llamadas ecuaciones de valor.
Complete los siguientes enunciados:

Si tenemos tres bancos como alternativas para colocar nuestros ahorros, debemos
escoger aquel que nos ofrezca la _________________ tasa de inters.
Si tenemos tres bancos como alternativas para pedir un prstamo, debemos
escoger aquel que nos ofrezca la _________________ tasa de inters.
Si Ud. debe cancelar dentro de dos meses 100 dlares y dentro de 4 meses 300
dlares, podra afirmar que el total de su deuda asciende a 400 dlares? por
qu?
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Representar mediante diagramas de tiempo - valor las obligaciones descritas en la
pregunta anterior.
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Si queremos averiguar lo que un banco nos va a pagar por mantener nuestro capital
un periodo de tiempo, debemos calcular el ______________.
Si queremos calcular en cunto se incrementar nuestro capital por mantenerlo
durante un periodo de tiempo en un banco, debemos calcular el ______________.
Si por un prstamo que nos hicieron hace 6 meses vamos a pagar 850 soles,
cmo
calculamos
el
valor
del
prstamo?__________________________________.
Ud. ha comprado una computadora al crdito comprometindose a pagar 18 cuotas
mensuales de 50 dlares. Si luego de 12 meses desea cancelar el saldo pendiente
al
contado,
qu
tiene
que
utilizar
para
calcular
dicho
saldo?_____________________.
Debido a un prstamo, tiene que pagar, durante los prximos 12 meses, cuotas
mensuales de 300 soles. Si Ud. desea refinanciar su deuda de tal forma que realice
24 pagos mensuales iguales, qu tiene que utilizar para calcular el valor de dichas
cuotas?____________________________________________________________.
Es suficiente que una entidad financiera ofrezca el mayor inters por sus ahorros
para que Ud. decida confiarlos a dicha entidad? En caso que su respuesta sea
negativa,
qu
otros
factores
se
deben
considerar?_________________________________________________________
__________________________________________________________________.
1.1.3 DEFINIIN DE INTERS SIMPLE

Se denomina inters simple cuando el capital que genere los intereses permanece
constante durante todo el tiempo de inversin. Esto quiere decir que los intereses que
se van generando, cada perodo de tiempo, no van a formar parte del capital inicial
para el clculo de los intereses que se generarn en los periodos siguientes.
1.1.4 CLCULO DEL INTERS, MONTO Y VALOR ACTUAL

1.1.4.1 Clculo del Inters
El inters ganado depende de la tasa de inters del principal o capital invertido y del
tiempo que este ltimo permanece invertido.
En un rgimen de inters simple, el inters generado durante un mismo periodo de
tiempo permanece constante.
Si denotamos:
I
P
i
n
: Inters ganado
: Principal o capital invertido
: Tasa de inters
: Tiempo o plazo que permanece invertido el capital
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Entonces el inters ganado se puede calcular mediante la siguiente frmula:

I = P *i * n
Advertencia:
La unidad de tiempo para la tasa de inters puede ser anual, semestral, diaria o de
cualquier otra unidad de tiempo. Sin embargo, en cualquier caso es importante hacer
coincidirla con las unidades de tiempo del plazo; por ejemplo, si la tasa de inters es
semanal entonces el tiempo debe expresarse y manejarse en semanas.
Recuerde, si no se dice nada con respecto al tiempo de la tasa de inters, esta se
considera como una tasa anual; adems, que para las operaciones la tasa dada debe
dividirse entre 100.
Ejemplo.- Calcular el inters que gana un capital de 300 soles si permanece durante
un ao y medio en un banco que paga el 12% mensual.
Solucin:
I= ?
P = 300
n = 1 aos = 18 meses
imes = 0.12
I = P *i * n
I = 300 * 0.12 * 18
I = 648
Observacin:
Bajo el inters simple, el principal es constante y genera intereses constantes para
cada periodo. En este caso el inters generado en cada periodo es:
I = P *i
I = 300 * 0.12
I = 36
Ejemplo.- Hallar el inters simple de 4 000 soles colocados durante 6 das al 36%
anual.
Solucin:
I=?
P = 4 000
n = 6/360
i= 0.36
I = P *i * n
I = 4 000 * 0.36 * 6/360
I = 24
Cunto es el inters diario?
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1.1.4.2 Clculo del Monto

Como definimos, el Valor Futuro o Monto (F) es la cantidad de dinero generada luego
de que al principal o valor inicial (P) se le aaden los intereses ganados (I) durante el
tiempo que fue prestado o invertido.
F= P + I
Donde:
F = Valor Futuro o Monto

P = Valor Inicial o Principal
I = Inters
Reemplazando la frmula del inters en el monto tendremos:

F= P + P *i * n
F = P (1+ i*n)
Ejemplo.- Si colocan 3 000 soles al 8% de inters simple anual, cunto se habr
acumulado despus de 6 aos y cunto el inters ganado?
Solucin:
P = S/. 3 000
i = 0.08
n = 6 aos
F=?
I=?
a) calculando el monto:
F = P (1+ i*n)
F = 3 000 (1 + 0 .08 * 6)
F = 4 440
b) Calculando el Inters:
F=P+I
I=FP
I = 4 440 3 000 = 1 440
I = 3 000 * 0 .08 * 6
I = 1 440
1.1.4.3 Clculo del Valor Actual o Principal

Dado que el clculo del monto es:
F = P (1+ i*n)
Entonces, el principal o capital se puede calcular:
P = F / (1+ i*n)
Ejemplo.- Qu capital fue colocado al 5% de inters simple que, al cabo de 3 aos,
se convirti en 23 000 soles?
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Solucin:
P=?
i = 0.05
n = 3 aos
F = S/. 23 000
I=?
P = F / (1+ i*n)
P = 23 000 / (1+ 0.05*3)
P = 20 000
1.1.5 CLCULO DEL TIEMPO Y TASA DE INTERS

1.1.5.1 Clculo del Tiempo
Para calcular el tiempo, partimos de la frmula del clculo del monto que es:
F = P (1+ i*n)
Ejemplo.- Si prestaste 2 625 soles al 4,5% de inters simple anual, y te devuelven
3097,50 soles, cuntos aos estuvo prestado ese capital?
Solucin:
P = S/. 2 625,00
F = S/. 3 097,50
n=?
i = 0.045
F = P (1+ i*n)
3 097,50 = 2 625,00 (1 + 0.045 * n)
1.18 = (1 + 0.045n)
0.045n = 0.18
n = 4 aos
1.1.5.2 Clculo de la Tasa de Inters

Para calcular la tasa de inters simple, partimos nuevamente de la frmula del clculo
del monto que es:
F = P (1+ i*n)
Ejemplo.- Hallar la tasa de inters simple a la que estuvo colocado un capital de
3 976,14 soles que se convirti en 4 000 soles luego de 6 das.
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Solucin:
P = S/. 3 976,14
F = S/. 4 000,00
n = 6 das
i =?
4 000 = 3 976,14 (1 + i * 6)
1.006001 = (1 + i * 6)
6i = 0.006001
ida = 0.001
TINda = 0.1%
1.1.6 TASAS DE INTERS SIMPLE O NOMINAL (TIN) EQUIVALENTES

En el inters simple, las tasas de inters son directamente proporcionales al tiempo; es
decir, una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual, 3% trimestral,
6% semestral, etc.
Ejemplo.- Calcular el inters que gana un capital de 100 soles si permanece durante
un ao en un banco que paga el 10% mensual.
Solucin:
I= ?
P = 100
n = 1 = 12 meses
imes = 0.10
F = P ( 1 + i * n)
F = 100 (1 + 0.10 * 12)
F = 220
Si calculamos el inters considerando n= 1 ao

F = P ( 1 + i * n)
220 = 100 (1 + i * 1)
I = 1.2
TINA = 120%
Por lo tanto, la tasa simple o nominal del 10% mensual es equivalente a la tasa
nominal anual del 120%.
i = 0.10 * 12 = 1.20
TINA = 120%
Ejemplo.- Calcular la tasa de inters simple anual, si la tasa diaria es del 0.1%.
Solucin:
i = ida * 360
i = 0.001 * 360
i = 0.36
TINA = 36%
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Tome en cuenta que:
Para utilizar las frmulas, la tasa de inters debe coincidir con las unidades de
tiempo que va a estar depositado el capital.
Para el uso de las frmulas, la tasa de inters se debe utilizar en su forma

operativa, es decir dividirse entre 100.
Financieramente, el ao tiene 360 das y el mes 30 das.
Slo en inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al

tiempo; es decir una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual,
3% trimestral, 6% semestral, etc.
Las ecuaciones de valor son tiles para encontrar conjuntos de pagos

equivalentes. Podremos determinar todo el conjunto de pagos, un pago individual,
la fecha en que se tendra que realizar un pago determinado o la tasa de inters
que nos estn cobrando.
1.1.7 CASOS ESPECIALES

Ejercicio N 1.- Un joven ha ahorrado 15 000 nuevos soles que coloc a inters
simple anual, una parte al 3,5% y lo restante al 4,75%. Sabiendo que el inters total
es de 629 anuales, cul era cada una de las partes del capital?
Ejercicio N 2.- Determine qu opcin es ms aconsejable para invertir 5 000 dlares
nicamente por tres meses, si el tipo de cambio a la fecha es de 3,33 nuevos soles por
un dlar y a los 3 meses se estima que sea de 4,10 soles por un dlar:
A: En una institucin A que paga 7% del inters simple anual en dlares.
B: En una institucin B que paga 35% de inters simple anual en nuevos soles.
Ejercicio N 3.- Una persona deposita 450 000 nuevos soles en una cuenta de una
institucin financiera que paga inters simple anual, transcurrido un mes retira 120 000
nuevos soles y dos meses despus retira 200 000 nuevos soles. Hallar el saldo
disponible a los seis meses contados desde la fecha de depsito y coloque en el
diagrama los valores que obtenga. Suponga una tasa de 15%.
Ejercicio N 4.- Se tienen dos alternativas de inversin: en la primera se ofrece pagar
el 4.5% bimensual durante 6 meses, el 26% anual durante los siguientes 3 meses y el
15% semestral durante los siguientes tres meses; en la segunda alternativa, se ofrece
pagar el 16% trimestral durante los primeros 8 meses y el 30% anual durante los
ltimos 4 meses cul es la mejor alternativa? justifique cuantitativamente su
respuesta.
Ejercicio N 5.- Una persona coloca un capital de 2 000 dlares a un tasa del 6%
durante 6 aos y va retirando, a partir de finalizado el tercer ao, los 2/3 de los
intereses ganados anualmente. Calcular el monto que retirar al final del sexto ao.
Ejercicio N 6.- Una persona coloca un capital de 4 000 dlares a un tasa del 8%
durante 8 aos y va retirando, a partir de finalizado el tercer ao, los 1/3 de los
intereses ganados anualmente. Calcular el monto que retirar al final del octavo ao.
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Ejercicio N 7.- J.J. Prez firm documentos por 4 000 dlares con intereses al 6%
por un ao, con vencimiento dentro de 4 meses; por 10 000 dlares con intereses al
5.5% por 3 aos, con vencimiento dentro de 10 meses y 5 000 dlares con intereses
al 4% por 2 aos, con vencimiento dentro de 8 meses. El Sr. Prez desea saldar su
cuenta realizando dos pagos iguales, uno de inmediato y otro dentro de un ao.
Determine el importe de cada pago si se espera un rendimiento del 5% en la
operacin.
Ejercicio N 8.- Una empresa tiene una deuda de 8 000 nuevos soles con vencimiento
dentro de 36 das y otro compromiso de 12 000 nuevos soles con vencimiento dentro
de 58 das. La empresa propone a su acreedor cancelarlas con dos pagos iguales a
los 45 y 90 das Cul ser el importe de cada pago si el acreedor le cobra una tasa
de 24% anual.
Ejercicio N 9.- Un capital se divide en tres partes que se colocan en cuentas al 5%,
4% y 3% respectivamente. Despus de un ao se retira el monto total de 15 962,40
nuevos soles. Calcular estos capitales, si la primera parte es los 3/5 de la segunda y la
tercera parte la suma de los anteriores.
Ejercicio N 10.- Luis Acevedo tiene las siguientes obligaciones: 100 000 nuevos
soles dentro de 30 das; 200 000 nuevos soles dentro de 3 meses y 500 000 nuevos
soles a pagarse dentro de 6 meses. Sin embargo, l pacta con su acreedor para
cancelar su deuda con tres pagos iguales que realizaran al final del tercer, sexto y
noveno. Hallar el importe de los pagos, si el acreedor espera un rendimiento del 65%.
CIBERTEC
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ACTIVIDAD
1.
Los 4/5 de un capital se depositan al 51% y el resto al 50.5%. Al finalizar el tercer

ao, se depositan 1 milln ms, colocndose todo el capital y los intereses a la
tasa del 55% anual. Si al quinto ao el monto es de 28 633 500 nuevos soles;
cul fue el capital inicial?
2.
Una persona tiene las siguientes obligaciones: debe pagar hoy una letra de 450
nuevos soles, dentro de dos meses pagar 500 nuevos soles, tres meses despus
de dicha cobranza deber cancelar un pagar por 750 nuevos soles. Le plantea a
su acreedor pagarle 300 nuevos soles hoy, 400 dentro de 3 meses y el saldo
dentro de 6 meses. Considerando una tasa de inters del 15% anual, cul
deber ser el pago correspondiente al sexto mes?
3.
Un individuo deposita hoy 25 000 nuevos soles y lo mantiene durante 3 aos.

Cumplido dicho plazo retira el monto acumulado y lo deposita en una cuenta que
gana el 25% anual durante 5 aos. Despus gasta la mitad de los intereses
ganados y lo que queda lo deposita al 6% trimestral durante 2 aos. Si al final del
plazo retira todo para cancelar una deuda de 95 850 nuevos soles, cul es la
tasa de inters que gan durante los tres primeros aos?
4.
Una empresa tiene una deuda de 8 000 nuevos soles con vencimiento dentro de
36 das y otro compromiso de 12 000 nuevos soles con vencimiento dentro de 58
das. La empresa propone a su acreedor cancelarlas con dos pagos iguales a los
45 y 90 das Cul ser el importe de cada pago si el acreedor le cobra una tasa
de 24% anual.
CIBERTEC
22
1.2 EL INTERS COMPUESTO

1.2.1 DEFINICIN DE INTERS COMPUESTO
Se dice que un capital est en el rgimen de inters compuesto, cuando los intereses
que genere el capital inicial pasan a formar parte de un nuevo capital, generando un
nuevo inters. A dicho periodo de tiempo se le denomina periodo de capitalizacin y
puede ser un mes, un ao, un da, etc.
Ejemplo.- Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters efectiva de
10%, al ao, por el prstamo, cunto es el monto a recibir en un ao? y cul es el
monto a recibir en dos aos?
Solucin:
Partiendo de la frmula del inters simple:
F = P (1+ i*n)
Para el primer ao:
F1 = 100 ( 1 + 0.10 ) = S/.110
Considerando la definicin, el segundo ao:
F2 = 110 ( 1 + 0.10 ) = S/.121
1.2.2 CLCULO DEL MONTO (F)

Cunto ser el monto acumulado por un capital P en n periodos a una tasa i?
Calculando el monto al final de un periodo (n = 1), en la frmula del inters simple.
F = P (1+ i*n)
Tendremos:
F = P (1+ i)
Entonces, el monto al final del primer periodo ser:
F1 = P (1+i)
Al final del segundo periodo:
F2= F1 (1+ i)
F2 = P (1+i) * (1+ i)
F2 = P (1+i) 2
Al final del tercer periodo:
F3= F2 (1+ i)
F3 = P (1+i)2 * (1+ i)
F3 = P (1+i)3
CIBERTEC
23
.
.
Al final del periodo n-1:
Fn-1= Fn-2 (1+ i)
Fn-1 = P (1+i)n-2 * (1+ i)
Fn-1 = P (1+i)n-1
Cul es el monto al final del periodo n?
Por tanto, el monto acumulado se obtiene de la frmula:

F= P (1+i)n
El valor (1+i)n se le denomina Factor Simple de Capitalizacin (FSC)
Ejemplo.- Calcular el valor acumulado de 500 dlares al 2% mensual durante dos aos y
medio.
Solucin:
F=?
P = 500
n = 30 meses
imes = 0.02
F= P (1+i)n
F= 500 (1+0.02)30
F = 905.68
Advertencia:
Recuerde, si no se precisa que se encuentra bajo el rgimen del inters simple o
compuesto, se considera que el clculo es bajo el rgimen de inters compuesto.
1.2.3 CLCULO DEL VALOR ACTUAL (P)

Si F es el valor del dinero en el futuro, entonces el valor actual estar dado por:
P= F (1+i)-n
El valor (1+i)-n se le denomina Factor Simple de Actualizacin (FSA)

Ejemplo.- Dentro de 15 meses, Juan Travel ha decidido realizar un viaje para lo cual
necesita 5 400 nuevos soles Cunto deber depositar hoy en un banco que paga el 0.9%
mensual para cumplir con su objetivo?
CIBERTEC
24
Solucin:
F = 5 400
P=?
n = 15 meses
imes = 0.009
P= F (1+i)-n
P= 5 400 (1+0.009)-15
P = 4 720.92
1.2.4 CLCULO DE LA TASA Y EL TIEMPO

1.2.4.1 Clculo de la Tasa de Inters (i)
En el inters compuesto, las tasas de inters son efectivas, es decir mide el verdadero
incremento de nuestro capital en un periodo determinado.
El clculo de la tasa de inters estar dado por:
i=n
F
1
P
Ejemplo.- Una persona deposit 3 000 nuevos soles en un Banco. Luego de 10 meses,
retir todo lo ahorrado por un valor de 3 850 nuevos soles. Determinar la tasa de inters
que pag el banco.
Solucin:
F = 3 850
P = 3 000
n = 10 meses
imes = ?
i=n
F
1
P
i = 10
3850
1
3000
i = 0.0252598
TIEA = 2.53%
1.2.4.2 Clculo del Tiempo (n)

El clculo del tiempo estar dado por:
n=
log(M
C)
log(1 + i )
Ejemplo.- Calcular el tiempo en que un capital se duplica al inters compuesto del 4%

anual.
CIBERTEC
25
Solucin:
F = 2X
P=x
n=?
i = 0.04
n=
n=
log(M
C)
log(1 + i )
log(2 x
x)
log(1 + 0.04)
n = 17.67 aos
1.2.5 CLCULO DEL INTERS (I)

El clculo del inters est dado por:
F= P + I
Donde:
I= F - P
Ejemplo.- Hallar el inters ganado por un capital de 80 000 nuevos soles en un plazo
de tres aos afectado por una tasa del 20% anual.
Solucin:
I=?
P = 80 000
n = 3 aos
i = 0.20
Calculamos el monto:
F= P (1+i)n
F= 80 000 (1+0.20)3
F = 138 240.92
Calculamos el inters:
I= F - P
I= 138 240.92 - 80 000
I = 58 240
1.2.6 CASOS ESPECIALES DE MONTO COMPUESTO

1.2.6.1 Monto con variaciones de tasas
Ejemplo.- Se ha suscrito un contrato de crdito por 80 000 nuevos soles para
cancelarlo dentro de 120 das, a la tasa efectiva mensual del mercado. Al vencimiento
del plazo, la tasa efectiva mensual ha sufrido las siguientes variaciones: 5%, durante
CIBERTEC
26
46 das; 4.5%, durante 10 das; y 4%, durante 64 das Cul es el monto a cancelar al
vencimiento del crdito?
Solucin:
P = 80 000
n = 120 das
F=?
F=?
n1 = 46/30
i1 = 0.05
n2 = 10/30
n3 = 64/30
i2 = 0.045
46
i3 = 0.04
56
n= 120 das
P = 80 000
F= P (1+i)n
F= 80 000 (1+0.05)
* (1+0.045)10/30 * (1+0.04)64/30
F = 95 124
46/30
1.2.6.2 Valor presente con variaciones de tasas

Ejemplo.- El 24 de setiembre se efectu un depsito en un banco percibiendo una tasa
efectiva mensual del 4%, la cual vari el 16 de octubre al 4.2% y al 4.5% el 11 de
noviembre. El da de hoy, 25 de noviembre, el saldo de la cuenta es de 6 500 nuevos
soles. Qu importe deposit originalmente? Cul fue la tasa acumulada?.
Solucin:
F = 6 500
22 das
24/9
i1 = 0.04
26 das
16/10
i2 = 0.042
14 das
11/11
i3 = 0.045
25/11
P=?
P=?
F = 6 500
i1 = 0.04
i2 = 0.042
i3 = 0.045
n1 = 22/30
n2 = 26/30
n3 = 14/30
P = F (1+i)-n
P= 6 500 (1+0.04)
* (1+0.042)-26/30 * (1+0.045)-14/30
P = 5 970.57
-22/30
Para calcular de la tasa acumulada, se considera que n = 1

Entonces:
F= P (1+i)n
6 500 = 5970 .57 (1+i)
i = 0.88673276 = 8.87%
CIBERTEC
27
1.2.7 ECUACIONES DE VALOR EN INTERS COMPUESTO

Ejemplo.- La empresa de golosinas Dulcecito S.A. ha conseguido la refinanciacin de
sus deudas vencidas y por vencer (segn diagrama adjunto), pagando una tasa
efectiva del 5% mensual. Calcule el importe a cancelar en el mes 3 que sustituya el
total de sus obligaciones.
Solucin:
200
800
400
200
250
200
El importe a cancelar en el momento 3 (fecha focal) sustituye al total de obligaciones.

X = 200 (1.053) + 800 (1.052) + 400 (1.05) + 200 (1.05-1)+ 250 (1.05-2)+ 200 (1.05-3)
X = 2 123.53
Tome en cuenta que:
El tiempo, que el capital est depositado, y la tasa de inters deben tener las
mismas unidades.
En inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente

proporcional como en inters simple.
Si se debe hallar el tiempo al que estuvo sometido un capital, dicho tiempo tendr
las mismas unidades (de tiempo) que la tasa de inters con la que se hizo el
clculo.
Si se debe hallar la tasa de inters aplicada a un capital, dicha tasa tendr las
mismas unidades que el tiempo al que estuvo sometido.
Ejercicio 1.- Una empresa deposit en un banco 1 000 dlares a una tasa de inters
anual de 25%. Despus de 14 meses, decide adquirir una mquina valorizada en
2 456.80 dlares. Diga, cunto dinero adicional requerir para comprar la mquina
indicada?
Ejercicio 2.- Usted deposita hoy 5 400 nuevos soles en una entidad que paga el 10%
mensual. Luego de 45 das la tasa aumenta a 40% trimestral. Finalmente, 6 meses
despus de dicho aumento, la tasa disminuye al 60% anual. Determinar la cantidad
que habr acumulado despus de 9 meses de realizado el depsito y el total de
intereses ganados.
Ejercicio 3.- Un padre de familia deposit 180 000 nuevos soles en un banco para que
sus tres hijos reciban sumas iguales a medida que vayan cumpliendo los 21 aos. Si
las edades actuales son 7, 9 y 11 aos y la tase efectiva anual es del 5%. Calcular los
capitales colocados en la cuenta de cada hijo.
Ejercicio 4.- Un empresario debe disponer de un capital para invertir. El objetivo del
empresario es acumular 50 000 dlares luego de 3 aos. Actualmente, tiene ahorrados
23 000 dlares en una entidad que paga el 10% mensual. El empresario sabe que
quince meses ms tarde recibir 8 000 dlares que puede utilizar para invertir. A qu
tasa deber colocar este dinero para poder lograr el objetivo trazado?
CIBERTEC
28
Ejercicio 5.- Usted planea acumular, luego de dos aos, 3 500 nuevos soles en una
entidad bancaria. Inicialmente y durante 9 meses dicha entidad le pagar un inters
del 10% trimestral. Luego, en los 10 meses siguientes dicha entidad planea pagar el
1,8% mensual y finalmente 25% anual durante el resto del tiempo. Adems deber
prever que a los 6 meses deber retirar 100 nuevos soles Qu cantidad deber
depositar?
Ejercicio 6.- Se colocan dos capitales durante 40 meses y los montos son iguales. Si
el primer capital es menor en 25 000 nuevos soles y las tasas son del 6% y 4%
respectivamente. Calcular los capitales.
Ejercicio 7.- Una persona necesita disponer de 2 500 nuevos soles dentro de 18
meses. Para ello, hoy deposita una determinada cantidad en una entidad financiera
que paga el 5% trimestral. Diez meses despus de haber realizado dicho depsito la
tasa de inters disminuye al 1% mensual Cul deber ser el depsito adicional a
realizar en dicha fecha (10 meses) para poder acumular a los 18 meses la cantidad
deseada inicialmente?
Ejercicio 8.- El 18 de abril, el Gerente Financiero de la Empresa Sur S.A. estaba
revisando los compromisos de pago de la cuenta Caja Bancos para el mes de mayo,
y encontr la siguiente informacin de vencimientos pendientes con el Banco: da 20,
2 500 nuevos soles (pagar), da 21, 1 800 nuevos soles (letras); da 24, 6 300 nuevos
soles (prstamo) y da 28, 3 500 nuevos soles (importaciones). Segn informacin
obtenida del flujo de caja, durante el mes de mayo, el saldo proyectado ser negativo,
por lo que solicita al banco el diferimiento de los pagos que vencen en mayo, para el
16 de junio, aceptando pagar una tasa efectiva mensual del 5% Cul es el importe
que deber cancelar Sur S.A. en esa fecha?.
Ejercicio 9.- Una deuda de 1 000 nuevos soles, con opcin a renovarse
automticamente cada 30 das, debe cancelarse el 20 de setiembre Qu monto debe
pagarse el 19 de diciembre si el contrato de crdito establece que por la primera
renovacin se carga una tasa efectiva mensual de 5%; por la segunda, una tasa
efectiva mensual del 6%; y por la tercera, una tasa efectiva mensual del 7%?
Ejercicio 10.- El 26 de mayo, la compaa Redea S.A descont en un banco un
pagar con valor nominal de 20 000 nuevos soles, a una tasa efectiva mensual del 5%
y con vencimiento el 10 de julio Cunto deber cancelarse al vencimiento del pagar,
si el da 8 y 21 de junio Redea S.A. amortiz 5 000 y 7 000 nuevos soles
respectivamente?
CIBERTEC
29
ACTIVIDAD
1. Dos capitales, cuya suma es de S/. 50,000, fueron colocados al inters compuesto
del 1.5% trimestral durante 5 aos y los intereses compuestos ganados han sido
en la proporcin de 3 a 5 Cules fueron las colocaciones y cules los intereses
ganados de cada una?
2. Qu proporcin de inters sobre el capital se ha ganado sabiendo que la tasa del
5% mensual en 15 meses ha permitido incrementar dicho capital hasta 25 000
nuevos soles?
3. Una persona necesita tener dentro de 3 aos 45 000 nuevos soles. Para ello
deposita, hoy, una cantidad al 9% mensual. Si pasados 18 meses, la tasa de
inters disminuye al 6% mensual, cunto deber depositar en dicha fecha para
que logre el objetivo inicialmente planeado?
4. Una persona deposita hoy un capital y luego de 2 aos depositar otro mayor
que el primero en 5 000 nuevos soles. Hallar el valor de estos capitales. Si se
requiere tener acumulado al cabo de 3 aos 25000 soles. Tasa de inters: 20%
semestral.
CIBERTEC
30
1.3 TASAS DE INTERS

1.3.1 CLASIFICACIN DE LAS TASAS DE INTERS
9 Tasa de inters nominal (TIN)
Es una tasa de inters simple; por tanto, en su aplicacin, el capital inicial no vara
en el tiempo, dado que los intereses no se capitalizan (no forman parte del capital).
Ejemplo.- Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters simple de
10% al mes por el prstamo, cunto es el monto a recibir el primer mes?, cul es
el monto a recibir en un ao? y cul es la tasa de inters nominal anual?
Solucin:
a) Monto del primer mes:
F1 = 100 ( 1 + 0.10 * 1 ) = 110
b) Monto al ao:
F12 = 100 ( 1 + 0.10 * 12 ) = 220
c) Tasa de inters nominal anual
F = P ( 1 + i*n)
Si n= 1 ao
220 = 100 (1+i)
i = 1.2
TINA = 1.2 * 100 = 120%
TINA = TINmes * 12
TINA = 0.1 * 12 = 120%
9 Tasa de inters efectiva (TIE)
Es aquella tasa que toma en cuenta el efecto de la capitalizacin durante un
periodo es decir, mide el verdadero incremento del capital en un periodo
determinado y se usa en los clculos del inters compuesto.
10% al mes por el prstamo, cunto es el monto a recibir en un mes?, cul es el
monto a recibir en un ao?
Solucin:
a) Monto del primer mes:
b) Monto al ao:
F1 = 100 ( 1 + 0.10 ) 1 = 110

F12 = 100 ( 1 + 0.10 ) 12 = 313.84
c) Tasa de inters efectiva anual
F = P ( 1 + i)n
CIBERTEC
31
Si n = 1 ao
313.84 = 100 (1+i)1
i = 2.1384
TIEA = 2.1384 * 100 = 213.84%
1.3.2 TASAS EQUIVALENTES

Las tasas de inters son equivalentes, si producen igual inters en el mismo plazo.
9 Tasas de Inters Nominales Equivalentes
Recordemos que en el inters simple, las tasa de inters son directamente
proporcional al tiempo, es decir, una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual,
2% bimensual, 3% trimestral, 6% semestral, etc. Entonces para encontrar la tasa de
inters nominal equivalente debe dividirse o multiplicarse la tasa por la proporcin
que exista entre las unidades de tiempo de las mismas.
Ejemplo.-Dada la tasa de inters nominal mensual del 10%. Hallar la Tasa Nominal
Anual equivalente.
Solucin;
TINmes = 10%
TINao = ?
i = 0.10 * 12 = 1.20
TINAo = 120%
Ejemplo.-Cul ser la tasa equivalente para 46 das de una TNA del 20%?
Solucin:
TINao = 20%
TIN46 dias = ?
i = 0.20 * 46/360 = 0.0255

TIN46 das = 2.55%
9 Tasas de Inters Efectivas Equivalentes

Se dice que dos tasas de inters son equivalentes, si con diferentes unidades de
tiempo de capitalizacin producen iguales intereses en el mismo plazo. Es decir, a
diferencia de lo que ocurre en el rgimen de inters simple, la relacin entre tasas
de inters efectivas es exponencial.
10% al mes por el prstamo, cul es el monto a recibir en un ao?, cul es la
tasa equivalente anual?
Solucin:
a) Clculo del monto
F = 100 ( 1 + 0.10 )12 = 313.84
CIBERTEC
32
b) Clculo de la tasa equivalente

Si consideramos el tiempo en aos (n=1), la tasa equivalente ser aquella que nos
permita obtener el mismo monto que el anterior, por lo tanto:
F = 100 ( 1 + i )1 = 313.84
Entonces, para encontrar la tasa equivalente procedemos a igualar ambas
ecuaciones.
100 ( 1 + i)1 = 100 ( 1 + 0.10 )12
i = ( 1 + 0.10 )12 1
i = 0.213.84
TIEAo = I * 100 = 0.21384 * 100 = 213.84%
Entonces, objetivamente podemos decir que una TIEmes del 10% es equivalente a
una Tasa de Inters Efectiva Anual (TIEao) del 213.84%, lo cual se obtuvo de la
siguiente relacin:
( 1 + i por conocer) = ( 1 + i conocida) exponente
Por lo tanto, la frmula para calcular tasas efectivas equivalentes es:
i por conocer = ( 1 + i conocida) exponente - 1
El exponente depender de la proporcin que exista entre las unidades de tiempo
en que se capitalizarn las tasas; es decir, si la tasa conocida es efectiva mensual y
queremos la tasa efectiva anual, el exponente ser 12 (un ao tiene 12 meses);
pero si se requiere encontrar la tasa efectiva diaria el exponente ser 1/30 (un mes
est compuesto por 30 das).
Observemos que si la unidad de tiempo de capitalizacin de la tasa efectiva
equivalente requerida es proporcionalmente mayor que el de la tasa conocida, el
exponente ser un nmero entero que representa la proporcin.
Ejemplo.- Si se sabe que la tasa de inters efectiva trimestral (TIETrim) que aplica
una institucin bancaria es del 12%, halle la TIE semestral.
Solucin:
Dado que tenemos que pasar de una TIETrim a una TIEsem el exponente es un
nmero entero. Para estar seguro de cul es el nmero del exponente nos
preguntaremos Cuntos X conforman un Y?
En nuestro caso, Cuntos trimestres conforman un semestre? La respuesta es 2
lo cual es el valor a considerar en el exponente.
Por lo tanto, tendremos:
i = ( 1 + 0.12 )2 - 1
i = 0.2544
TIESem = 0.2544 * 100 = 2.54%
Por el contrario, si la unidad de tiempo de capitalizacin de la tasa efectiva
equivalente requerida es proporcionalmente menor, el exponente ser el nmero
fraccionario que representa la relacin.
CIBERTEC
33
una institucin bancaria es del 12%, halle la TIE mensual.
Solucin:
Dado que tenemos que pasar de una TIETrim a una TIEmensual, el exponente es una
fraccin.
Cuntos meses conforman un Trimestre? La respuesta es 3; por lo tanto, el valor
a considerar en el exponente es 1/3.
Por lo tanto, tendremos:
i = ( 1 + 0.12 )1/3 - 1
i = 0.03850
TIEmen = 0.03850 * 100 = 3.85%
una institucin bancaria es del 12%, halle la TIE bimestral.
Solucin:
En este caso no existe un nmero directamente proporcional, por lo cual podemos
realizar un artificio. Llevar la tasa conocida a un periodo proporcional de ambas
tasas y luego calcular la tasa requerida.
En este caso, sera calcular la TIE mensual y luego la bimestral.
a) Clculo de la TIEmen
i = ( 1 + 0.12)1/3 1
i = 0.038499
TIEmen = 0.038499 * 100 =3.85%
b) Clculo de la TIEBim
i = ( 1 + 0.038499)2 1
i = 0.07848
TIEBim = 0.07848 * 100 = 7.85%
De manera directa:
i = ( 1 + 0.12)2/3 1
i = 0.0784798
TIEBim = 0.0784798 * 100 = 7.85%
CIBERTEC
34
1.3.3 RELACIN ENTRE TASA NOMINAL Y EFECTIVA

En el grafico inferior se muestran los montos obtenidos bajo el inters simple y
compuesto por un prstamo de 100 nuevos soles al cual se le cobra una tasa de 10%
al mes.
Comparacin entre el IS y el IC
440
400
360
320
280
o
r 240
u
t
u 200
F
160
120
80
40
0
418
250
214
IC
180
110 121
IS
110 120
9 10 11 12 13 14 15
Tiempo
En l podemos observar que el monto e Inters obtenido por un capital al inters
simple y compuesto solo es el mismo al final de la primera unidad de tiempo, luego los
montos obtenidos al inters compuesto son mayores por efecto de la frecuencia de
capitalizacin que para este ejemplo es mensual.
Entonces, si hallamos la tasa nominal equivalente a la primera unidad de tiempo, el
cual se obtiene dividiendo la TIN entre la proporcin de la unidad de tiempo de dicha
tasa y la frecuencia de capitalizacin (m), tendremos la tasa efectiva para una unidad
de tiempo igual a la frecuencia de capitalizacin.
in / m * 100 = TIEm
Ejemplo.- Cul es la tasa efectiva equivalente de una tasa nominal anual de 120%
con capitalizacin mensual?
Solucin:
Dado que tenemos una TINA y una capitalizacin mensual, la proporcin de la unidad
de tiempo de la tasa (ao) y la frecuencia de capitalizacin (mes) es m = 12, lo cual
nos permitir tener la previa a la capitalizacin y que es equivalente a la tasa efectiva
del primer periodo, es decir, mensual.
TINA = 120%
m = mensual
0.12 / 12 * 100 = 10%
TIEmensual = 10%
CIBERTEC
35
Para encontrar tasas efectivas equivalentes, dada una tasa de inters nominal con
frecuencia de capitalizacin (m) debe tenerse cuidado con las unidades de tiempo de
las tasas.
Ejemplo.- Si tenemos la tasa de inters de 5% nominal mensual, cul ser la tasa de
inters efectiva Trimestral, si la capitalizacin es diaria?
Solucin
a) Encontrando la tasa efectiva equivalente de la tasa nominal
TINmes = 5%
m = diaria
ieda = 0.05 / 30 = 0.001667
TIEda = 0.001667 * 100 = 0.1667%
b) Calculando la tasa de inters efectiva Trimestral
El exponente es la equivalencia de los tres meses en das, es decir, 90 das
i = ( 1 + 0.001667)90 - 1
i = 0.161724
TIEtrim = 0.161724 * 100 = 16.17%
Para calcular directamente una tasa de inters efectiva equivalente dada una tasa de
inters nominal, consideraremos lo siguiente:
i = (1+ 0.05/30)90 1
i = 0.161689
TIEtrim = 0.161689 * 100 = 16.17%
Observacin: si bien el resultado final de la TIEtrim es igual bajo ambos procedimientos,
los resultados de i son diferentes, esto como consecuencia del redondeo.
Tome en cuenta que:
Si en la definicin de una tasa de inters se indica el periodo de capitalizacin
asumiremos que dicha tasa es nominal.
Para poder utilizar las frmulas de monto y valor actual en inters compuesto
se debe trabajar con tasas efectivas.
La equivalencia entre tasas nominales es similar a la existente entra las tasas

de inters simple.
Ejercicio 1.- Convertir la tasa efectiva anual (TEA) del 12%, en tasas efectivas
equivalentes de periodo; a) Mensual; b) Trimestral; c) Semestral.
Ejercicio 2.- Convertir el 2,5% efectiva mensual a tasa efectiva: a) Diaria; b)
Trimestral; c) Semestral; d) Anual.
Ejercicio 3.- Con la tasa de inters anual de 130% capitalizable semestralmente
determinar:
a) La tasa de inters efectiva anual
b) La tasa de inters efectiva mensual
c) La tasa de inters efectiva trimestral
CIBERTEC
36
Ejercicio 4.- Si tenemos la tasa de inters de 24% nominal anual, cul ser la tasa
de inters efectiva anual si la capitalizacin es: a) diaria, b) semanal, c) quincenal, d)
mensual, e) bimestral, f) trimestral, g) cuatrimestral, h) semestral y i) anual?
Ejercicio 5.- Si tenemos la tasa de inters de 3% nominal semestral, cul ser la
tasa de inters efectiva semestral si la capitalizacin es a) diaria, b) semanal, c)
quincenal, d) mensual, e) bimestral, f) trimestral y g) semestral?
Ejercicio 6.- Si tenemos la tasa de inters de 25% nominal cuatrimestral, cul ser la
tasa de inters efectiva trimestral si la capitalizacin es a) diaria, b) semanal, c)
quincenal, d) mensual, e) bimestral y f) cuatrimestral?
Ejercicio 7.- Usted necesita conseguir 5000 dlares y para ello le presentan tres
opciones:
Financiera ABC :
Financiera MNP :
Cooperativa RST :
cobra el 16% capitalizable mensualmente

cobra el 4% trimestral
cobra el 17,5% anual
Cul alternativa le conviene elegir? Trabaje con 4 decimales.

Ejercicio 8.- Un usuario de servicios bancarios obtiene la siguiente informacin para
los depsitos en los tres bancos ms importantes:
Banco A, 12, 255 nominal, abonando intereses trimestralmente.
Banco B, 12% nominal, abonando intereses semestralmente.
Banco C, 12.5% nominal, abonando intereses anualmente.
Cul de las tres opciones es ms interesante?
Ejercicio 9.- Un familiar suyo desea solicitar un prstamo al banco. En plataforma, un
asesor de servicios le ofrece las siguientes opciones:
Alternativa 1: tasa de 7.0% semestral, capitalizable diariamente.
Alternativa 2: tasa de 2.5% efectivo mensual.
Alternativa 3: tasa de 15.0% anual, capitalizable semestralmente.
Cul de las alternativas sera tu mejor consejo? Presente las tasas efectivas
mensuales.
Ejercicio 10.- Se tiene la siguiente alternativa de inversin: primero se ofrece pagar el
4.5% bimensual durante 6 meses, el 28% anual durante los siguientes 3 meses y el
16% semestral durante los siguientes tres meses. Hallar la tasa de inters efectiva
anual equivalente.
1.3.4 Ecuaciones de Valor con Tasas Equivalentes

Ejemplo.- El Sr. Prez ha decidido comprar un automvil. El precio del mismo
es de 24 990 dlares. Hoy posee 14 000 dlares, los cuales deposita en un
banco a una tasa de inters del 8% anual capitalizable mensualmente. Tres
aos despus recibe un premio de 4 000 dlares. El da que recibe el premio,
tendr el dinero suficiente para pagar el automvil? Si no lo tiene indique
cunto le falta.
CIBERTEC
37
Solucin:
TINA= 8%
m = 12
Pv = 24 990
P = 14 000
4000
0
14000
Calculando la tasa
3aos
i por conocer = ( 1 + in conocida / m) exponente - 1

iao = (1+ 0.08/12)12 1
i = 0.083
TIEA = 0.083 * 100 = 8,30%
Calculando el monto al tercer ao
F= P (1+i)n
F= 14 000 (1+0.083) 3 + 4 000
F = 21 783,34
Calculando el monto que le falta para comprar el auto
Pv F = 24 990 21 783,34 = 3 206,66

Ejemplo.- Una persona debe pagar las siguientes obligaciones: hoy 1 000
nuevos soles, dentro de 3 meses 800 nuevos soles y dentro de 6 meses 1 200
nuevos soles. Le plantea a su acreedor cancelar 800 nuevos soles hoy y el
saldo mediante 3 cuotas iguales a pagar dentro de 6, 12 y 18 meses. Si el
acreedor le cobra una tasa del 18% capitalizable mensualmente, cul es el
valor de las cuotas?
Solucin
0
1000
800
3
800
6
1200
x
12
x
18meses
x
TINA= 18%
m = 12
1 000 + 800 (1+0.015)-3 + 1 200 (1+0.015)-6 = 800 + x (1+0.015)-6 + x (1+0.015)-12 + x (1+0.015)18
x = 819,81
CIBERTEC
38
Ejemplo.- Cierto tipo de maquinaria cuesta al contado 18 500 dlares. Se vende al

crdito pagando el 20% de cuota inicial y el saldo mediante tres cuotas proporcionales
a 2, 3 y 5 pagaderas dentro de 6, 12 y 15 meses respectivamente. Si se cobra una
tasa del 21% semestral, cul es el valor de dichas cuotas?
Solucin
0
3700
Pv=18500
6
2x
12
3x
15meses
5x
X= 2 668,44
Clculo de las cuotas:
1 cuota: 2x = 4 536,84
2 cuota: 3x = 6 805,32
3 cuota: 5x = 11 342,20
CIBERTEC
39
ACTIVIDAD
1. La seora M.F deposita 100 000 dlares en una cuenta de ahorros que paga un
inters del 28% capitalizable trimestralmente; dentro de 3 aos retira la tercera
parte del total acumulado en su cuenta, dos aos ms tarde hace un depsito
igual a la mitad del saldo existente en ese momento y dos aos despus retira la
totalidad del dinero existente en esa fecha. Hallar el valor de ese ltimo retiro
2. Un artculo cuesta al contado 850 dlares. Se vende al crdito pagando el 20% de
cuota inicial y el saldo mediante dos cuotas proporcionales a 5 y 8 pagaderas
dentro de 6 y 12 meses respectivamente. Si se cobra una tasa del 16% anual,
cul es el valor de dichas cuotas?
3. Un prstamo de 1 000 dlares se est pagando con anualidades de 80 dlares a
una tasa de inters del 12% capitalizable mensualmente. Si despus de 7 pagos
se acuerda que el resto de la deuda se cubrir con dos pagos iguales nicos al
final de los aos 9 y 11 a cunto ascendern estos pagos de forma que salden
totalmente la deuda?, cuntos fueron el nmero de pagos iniciales?
4. Una persona pide 3 000 dlares prestados y acuerda pagarlos en 4 pagos. El
segundo pago ser mayor que el primero por 200 dlares; el tercero ser mayor
que el segundo por 200 dlares y el cuarto ser mayor que el tercero tambin por
200 dlares. Si la tasa de inters compuesta es de 10%, cul es el valor del
primer pago?
5. Se coloca desde hoy un capital que ganar el 9% de inters mensual, despus de
8 meses se retira la mitad de los intereses ganados hasta entonces, a los 4 meses
ms tarde el banco modifica la tasa de inters incrementndola en una proporcin
del 10% lo cual anima al ahorrista a depositar otro capital ms grande que el
primero en 180%; en estas condiciones, el ahorrista retira todo lo acumulado
equivalente a 500 000 nuevos soles en un plazo total de dos aos. Calcule los
capitales.
CIBERTEC
40
1.4 DESCUENTO
Documentos de Crdito
Es un documento que representa una promesa de pago a futuro, tiene valor legal.
Presenta dos caractersticas importantes: un Valor Nominal (Vn) que representa el
valor del pago que se efectuar a favor del poseedor de este documento en una fecha
determinada y la Fecha de Vencimiento (fv). El valor nominal puede o no incluir los
intereses generados en la operacin financiera.
Los documentos de crdito ms conocidos son las letras de cambio y los pagars.
Las letras de cambio son documentos de pago que, generalmente, se adoptan al
pactar un crdito comercial. La persona que compra artculos a crdito o va cancelar
una deuda mediante varios pagos firma las letras que tendr que hacerlas efectivas en
la fecha de vencimiento respectiva.
Los pagars son documentos que, generalmente, se usan para recibir un
financiamiento inmediato, firmndose el pagar para cancelarlo en la fecha de
vencimiento respectiva.
Adicionalmente, estos documentos se pueden negociar; es decir, se puede cobrar
una cantidad de dinero antes de la fecha de vencimiento del documento. Obviamente
se recibir una cantidad menor al valor nominal del documento. A esta operacin se le
denomina descuento.
1.4.1 EL DESCUENTO BANCARIO Y RACIONAL

Es la diferencia entre el valor nominal y el valor que se recibe en el momento de
descontar el documento de crdito. Existen dos tipos de descuento:
9
Descuento Comercial o Bancario: Es calculado a partir de una tasa de

descuento aplicada al valor nominal del documento y es directamente proporcional
al tiempo que falta para el vencimiento del mismo. As tenemos:
Vr = Vn (1 - d.)n
Donde:
Vr : Valor recibido
Vn : Valor Nominal
D : Tasa efectiva de descuento
N :Tiempo que falta para el vencimiento del documento.
El valor Descuento Comercial (Dc) ser:
Dc = Vn Vr
Reemplazando el valor que se recibir (Vr) obtendremos finalmente:
Dc = Vn * [1 (1 - d.)n]
Ejemplo. Dos letras de 6 000 nuevos soles cada uno con vencimientos a 30 y 60
das son descontadas al 10% y 12% respectivamente. Si el descuento es
bancario, hallar el valor neto a recibir.
CIBERTEC
41
Solucin
Vn = 6 000 c/u
d1 = 0.01
d2 = 0.012
n1 = 30 das
n2 = 60 das
d= 0.12
d= 0.1
0
30
60 das
Vr = Vn (1 - d)n
Vr = 6 000 (1 0.01)30/360 + 6 000 (1 0.012)60/360
Vr = 5 947,55+ 5 873,52
Vr = 11 821,07
Ejemplo.- Calcule el importe lquido a disponer hoy (19 de enero) por dos letras de
4 500 y 7 800 nuevos soles, con vencimientos el 20 y 26 de febrero
respectivamente. El banco las ha descontado a una tasa de descuento bancario
del 2% mensual.
Solucin
Vr = ?
Vn1 = 4 500
n1 = 32/30
dmes = 0.02
Vn2 = 7 800
n2 = 38/30
Vr = Vn (1 - d)n
Vr = 4 500 (1 0.02)32/30 + 7 800 (1 0.02)38/30
Vr = 4 404,06 + 7 602,93
Vr = 12 006,99
Ejemplo.- Un pagar con valor nominal de 5 000 nuevos soles, que vence dentro
de 4 meses, ha sido descontado bancariamente aplicando una tasa de descuento
anual con perodo de descuento mensual del 36% para el primer mes y del 48%
para los ltimos 3 meses. Cul ser su valor lquido?
Solucin
Vr = ?
Vn = 5 000
n1 = 1
d1 = 0.36/12
n2 = 3
d2 = 0.48/12
Vr = Vn (1 - d)n
Vr = 5 000 (1 0.03) * (1 0.04)3
Vr = 4 290,97
Descuento Racional: Para calcular este tipo de descuento se asume que el valor
actual de un documento de crdito produce un inters desde el da de su
descuento hasta el da de su vencimiento.
CIBERTEC
42
El valor recibido sera:

Vr = Vn (1+i )-n
Y el descuento sera:
Dr = Vn Vr
Reemplazando el valor que se recibir (Vr) obtendremos finalmente:
Dr = Vn * [1 (1 + i.)-n]
Ejemplo. Dos letras de 6 000 nuevos soles cada una con vencimientos a 30 y 60
das son descontadas al 10% y 12% respectivamente. Si el descuento es racional,
hallar el valor neto a recibir.
Solucin
Vn = 6 000 c/u
i1 = 0.01
i2 = 0.012
n1 = 30 das
n2 = 60 das
d= 0.12
d= 0.1
30
60 das
6 000
6 000
Vr = Vn (1 + i)-n
Vr = 6 000 (1 + 0.01)30/360 + 6 000 (1 + 0.012)60/360
Vr = 6 004,98 + 6 011,94
Vr = 12 016.92
1.4.2 APLICACIONES DEL DESCUENTO DE PAGARS Y LETRAS

El descuento bancario se utiliza cuando se aplica una tasa de descuento, en cambio,
el descuento racional se emplea cuando se aplica una tasa de inters.
Ejercicio 1.- Calcular los valores lquidos con descuento racional y con descuento
bancario de un pagar por valor de 14 000 dlares. Descontado 180 das antes de su
vencimiento a una tasa del 8%.
Ejercicio 2.- Una persona tiene en su poder tres letras de 5 000 nuevos soles con
vencimiento (a partir de hoy) dentro de 6, 12 y 18 meses. Dentro de dos meses planea
descontar todas las letras a una tasa de descuento del 12% anual con el objetivo de
comprar un artculo cuyo costo en ese momento se estima que ser de 13 000 nuevos
soles Podr comprarlo? Justifique adecuadamente su respuesta.
Ejercicio 3.- El Sr. Jurez posee un pagar que debe cancelarse dentro de dos meses
y que tiene un valor nominal de 5 000 dlares. Determinar, cunto recibir el Sr.
Jurez, si descuenta el pagar hoy a una tasa de inters del 5%?
Ejercicio 4.- Usted tiene en su poder una letra de 4 500 nuevos soles de valor nominal
con fecha de vencimiento dentro de 4 meses. Si se desea descontar la letra en una
CIBERTEC
43
entidad que cobra una tasa de descuento del 4% mensual, Cundo debera
descontarse dicha letra para recibir 3 960 nuevos soles?
Ejercicio 5.- Una persona posee tres letras con valores nominales de 1 000, 2 500 y
3 000 nuevos soles y vencimientos dentro de 2, 5 y 9 meses respectivamente. Le
plantean dos alternativas:
A: Descontar hoy todas las letras a una tasa de descuento del 25% anual y lo
obtenido invertirlo en una entidad que paga 30% semestral.
B: Al vencimiento de la primera letra cobrar dicha letra y descontar las dems
al 10% semestral.
Qu alternativa es ms conveniente, si el anlisis se hace en la fecha de vencimiento
de la primera letra?
Ejercicio 6.- Jos Q. posee una letra cuyo valor nominal es de 25 670 nuevos soles.
La letra se emiti a 180 das. Tras un mes J. Q la descuenta en un banco que aplica la
tasa anticipada (tasa de descuento) del 60% nominal anual. Diga cunto recibi J.Q.
Ejercicio 7.- Calcule el valor lquido a disponer hoy (2 de junio) por dos letras de 5
000 y 8 000 nuevos soles con vencimientos el 4 y 10 de julio respectivamente. El
banco las ha descontado a una tasa de descuento bancario compuesto del 3%
mensual.
Ejercicio 9.- Una empresa necesita descontar una letra con 4 500 nuevos soles de
valor nominal 60 das antes de su vencimiento. El banco le ofrece pagar una tasa de
descuento anual con periodo de descuento mensual del 30% Cul ser el importe
final que recibir la empresa?
Ejercicio 10.- Si en el caso anterior la necesidad de efectivo hubiese sido 4 350
nuevos soles, cuntos das antes de su vencimiento hubiese tenido que ser llevada
dicha letra al descuento bancario?
1.4.3 EQUIVALENCIA ENTRE LA TASA DE DESCUENTO Y LA TASA DE

INTERS
Cuando se adquiere un compromiso bajo el rgimen de inters adelantado, la tasa de
descuento no es la verdadera tasa efectiva cobrada. Hay que calcular la tasa de
inters efectiva equivalente para saber exactamente cul es el costo de la operacin.
Ejemplo.- Se desea anticipar el pago de una deuda de 1 000 nuevos soles que vence
dentro de 3 aos. Si el pago se hace en el momento actual, qu cantidad tendremos
que entregar, si la operacin se concierta?
1 caso: a una tasa de inters del 5% (descuento racional):
Vr = 1 000 (1 + 0,05)-3
Vr = 863.84
2. caso: a una tasa de descuento del 5% (descuento comercial):
Vr = 1 000 x (1 - 0,05)3 = 857.38
Vr = 857.38
CIBERTEC
44
Podemos observar que descontar bajo los dos procedimientos un capital cualquiera, el
mismo tiempo y con el mismo tanto nos dar resultados diferentes, segn se realice
por un procedimiento u otro.
Por lo tanto, es necesario encontrar la relacin que deben guardar los tantos de inters
y los tantos de descuento para que el resultado de la anticipacin sea el mismo,
cualquiera que sea el modelo de descuento empleado. Es decir, buscar la relacin de
equivalencia entre tantos de descuento y de inters.
Esta relacin de equivalencia debe conseguir que el resultado final sea el mismo en
uno y otro caso, es decir, se tiene que cumplir la igualdad entre ambos descuentos Dr
= Dc, por tanto:
Vn * [1 (1 + i.)-n] = Vn * [1 (1 - d.)n]
(1 + i.)-n = (1 - d.)n
Finalmente, extrayendo la raz n a la ecuacin, queda la relacin de equivalencia
buscada:
1
1 d = -------1+i
El tanto de descuento comercial d equivalente al tanto i ser:
i
d = --------1+i
Anlogamente, encontraremos un tipo de inters equivalente a un d:
d
i = --------1d
Hay que tener en cuenta que la relacin de equivalencia es independiente de la
duracin de la operacin. Por tanto, se cumple que para un tanto de inters solamente
habr un tipo de descuento que produzca el mismo efecto (sea equivalente) y
viceversa, sin tener en cuenta el tiempo en la operacin.
CIBERTEC
45
ACTIVIDAD
1. Una letra presentada al descuento sufri una disminucin del 5% de su valor
nominal faltando 60 das para su vencimiento Cul fue la tasa aplicada?
2.
El poseedor de una letra que vence dentro de 7 meses por un valor nominal
de 35 000 nuevos soles ha decidido negociarlo con un banco a una tasa de
descuento del 25%. Calcule el descuento que se aplica al documento y el monto
que recibe hoy.
3. Un pagar es descontado en el banco el da 20 de abril, reducindose su valor

nominal en un 2%. Si la tasa aplicada es del 9%, hallar la fecha de su vencimiento.
4. Una persona recibe el 90% del valor nominal de una letra que ha descontado al
14%. Calcular en cunto tiempo deba vencer dicho documento, cuando se le aplica
descuento bancario y racional (por separado).
CIBERTEC
46
RESUMEN
La tasa de inters tiene unidades de tiempo.
El monto es el valor de un capital en el futuro.
El valor actual o presente es el valor HOY de un capital futuro.
Dos conjuntos de pagos equivalentes tienen el mismo valor en una misma fecha,
denominada fecha focal.
Para resolver problemas de refinanciamiento, prstamos, etc; debemos utilizar las
llamadas ecuaciones de valor.
Para utilizar las frmulas, la tasa de inters debe coincidir con las unidades de
tiempo que va a estar depositado el capital.
Para el uso de las frmulas, la tasa de inters se debe utilizar en su forma
operativa, es decir dividirse entre 100.
Financieramente, el ao tiene 360 das y el mes 30 das.
Slo en inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al
tiempo; es decir una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual,
3% trimestral, 6% semestral, etc.
Las ecuaciones de valor son tiles para encontrar conjuntos de pagos
equivalentes. Podremos determinar todo el conjunto de pagos, un pago individual,
la fecha en que se tendra que realizar un pago determinado o la tasa de inters
que nos estn cobrando.
El tiempo, que el capital est depositado, y la tasa de inters deben tener las
mismas unidades.
En inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente
proporcional como en inters simple.
Si se debe hallar el tiempo al que estuvo sometido un capital, dicho tiempo tendr
las mismas unidades (de tiempo) que la tasa de inters con la que se hizo el
clculo.
Si se debe hallar la tasa de inters aplicada a un capital, dicha tasa tendr las
mismas unidades que el tiempo al que estuvo sometido.
Si en la definicin de una tasa de inters se indica el periodo de capitalizacin
asumiremos que dicha tasa es nominal.
Para poder utilizar las frmulas de monto y valor actual en inters compuesto se
debe trabajar con tasas efectivas.
CIBERTEC
47
La equivalencia entre tasas nominales es similar a la existente entra las tasas de

inters simple.
El descuento bancario se utiliza cuando se aplica una tasa de descuento, en
cambio, el descuento racional se emplea cuando se aplica una tasa de inters.
Cuando se adquiere un compromiso bajo el rgimen de inters adelantado, la tasa
de descuento no es la verdadera tasa efectiva cobrada. Hay que calcular la tasa
de inters efectiva equivalente para saber exactamente cul es el costo de la
operacin.
CIBERTEC
48
RECAPITULACIN
Ejercicio 1.- Un documento de 1 500 nuevos soles se descuenta a una tasa de inters
del 13% mensual el 4 de mayo, recibindose 140 nuevos soles menos de lo estipulado
por el valor nominal. Hallar la fecha de vencimiento.
Ejercicio 2.- La empresa KORMIN S.A con la finalidad de realizar un pago, descont
el da 09/03/03 una letra de valor nominal 36 000 nuevos soles. Si la tasa de
descuento que se utiliz fue 28.5% anual y el descuento fue 1 710 nuevos soles,
determine la fecha de vencimiento de esta letra.
Ejercicio 3.- Un inversionista desea ganar el 12% anual de inters sobre su capital.
Qu tasa de descuento bancario debe utilizar, si el perodo de descuento es (a) 30
das, (b) 60 das y (c) 120 das.
Ejercicio 4.- Un confeccionista de camisas compra tela por valor de 7 000 nuevos
soles y dado que no cuenta con la liquidez necesaria, solicita a su proveedor un
crdito por 45 das a travs de una letra, en cuyo valor nominal se incluyan intereses
en el rgimen de inters compuesto a una tasa de 6% mensual. Luego de 21 das el
proveedor descuenta dicha letra utilizando en la operacin una tasa del 4.5% mensual
de descuento compuesto, determine la cantidad lquida recibida por el proveedor, as
como la tasa mensual.
Ejercicio 5.- Una persona recibe 5 000 nuevos soles de un banco al descontar una
letra 4 meses antes de su vencimiento a una tasa del 20% mensual. Llegada la fecha
de vencimiento, el deudor solo cancela el 40% del valor de la deuda y el saldo lo
financia mediante dos letras de igual valor nominal y con vencimiento dentro de 3 y 6
meses. Faltando 20 das para el vencimiento de la primera letra, el banco descuenta
las letras en el BCR a una tasa del 20% mensual Cunto recibe finalmente el banco?
Ejercicio 6.- Usted realiza hoy un depsito de 2 000 nuevos soles en una cuenta que
paga el 4,5% trimestral. Luego de 6 meses la tasa sube a 2.5% mensual lo que hace
que usted haga un depsito de 2 500 nuevos soles. Ocho meses despus de este
ltimo depsito, la tasa se convierte en 10% capitalizable mensualmente. Hallar la
cantidad que se podra retirar luego de dos aos y medio.
Ejercicio 7.- El Sr. Rodrguez posee un pagar cuyo valor nominal es de 100 000
nuevos soles y tiene un rendimiento del 50% que vence dentro de 5 meses. Hallar el
valor al que vender dicho documento, si aplica una tasa de descuento del 50%
Ejercicio 8.- Calcular el valor efectivo que se recibe al descontar un pagar de 5 000
dlares, 120 das antes de su vencimiento, si el banco cobra adems $ 5 por gastos
bancarios y el 2 por mil por concepto de impuestos tributarios sobre el pagar. La tasa
de descuento es del 9%.
Ejercicio 9.- Juan Ros tiene una letra en cartera por 2 895 nuevos soles aceptada
(suscrita) el 15 de junio a 180 das de plazo; Ros, el 15 de septiembre descontar su
letra en una institucin financiera que aplicar una tasa (nominal) adelantada del 18%
anual de descuento simple, calcule:
a) La fecha de vencimiento
CIBERTEC
49
b) El valor lquido o efectivo que recibir Ros

Ejercicio 10.- Si el importe del descuento es de 500 dlares al 12% anual Cunto
tiempo faltaba para su vencimiento, si su valor nominal es de 22 500 dlares?.
Ejercicio 11.- Una persona tiene en su poder 3 letras de valor nominal a 500, 700 y 1
000 nuevos soles con vencimiento dentro de 4, 6 y 9 meses respectivamente. Si
descuenta dichas letras (a una tasa de descuento del 12%) faltando 15 das para el
vencimiento de la primera letra, cunto recibir?
Ejercicio 12.- Existen cuatro alternativas para pedir un financiamiento:
A: 15% anual capitalizable mensualmente
B: 7,5% semestral capitalizable diariamente
C. 1,5% efectivo mensual
D: 14% anual con pago de intereses adelantados
Cul de las alternativas es ms conveniente?
Ejercicio 13.- Una persona adquiri los siguientes compromisos:
I. Hace dos meses prest 10 000 nuevos soles al 1.5% quincenal para pagarlo
despus de 8 meses.
II. Hace tres meses pidi prestado 8 000 nuevos soles firmando una letra de 11
500 nuevos soles cuyo vencimiento ser dentro de 9 meses.
III. Hoy recibe un prstamo de 12 000 nuevos soles para pagarlo mediante tres
cuotas iguales dentro de 6, 9 y 12 meses al 3% mensual.
a) Hacer un diagrama tiempo valor que muestre los pagos pendientes a partir de
hoy.
b)
Pasados 5 meses, decide refinanciar su deuda realizando tres pagos

proporcionales a 1, 2 y 3 con vencimiento a los 3, 6 y 9 meses
respectivamente. Si el costo de oportunidad es 18% semestral, cul es el
valor de los pagos?
Ejercicio 14.- Usted desea invertir dinero al 8% simple anual de tal manera que
dentro de seis aos pueda retirar una suma total F. El consultor de inversiones y el
banco han desarrollado los dos siguientes planes para Ud.:
a) Depositar 351,80 dlares ahora y 351,80 dlares tres aos despus.
b)
Depositar 136,32 dlares anualmente empezando del prximo ao y
terminando en el 6 ao
Dibuje los diagramas de flujo de caja. Encuentre F
CIBERTEC
50
CIBERTEC
51
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
RENTAS - TEORA
Al trmino de la unidad, el alumno, entre distintas opciones, determina la

mejor alternativa financiera sobre la base de su anlisis de rentas.
TEMAS
Las Rentas y el circuito financiero
Factores mltiples
ACTIVIDADES
Los alumnos identifican los distintos tipos de rentas.
Los alumnos aplican correctamente los factores del circuito financiero.
Los alumnos calculan y aplican correctamente factores mltiples.
CIBERTEC
52
CIBERTEC
53
2.1 LAS RENTAS Y EL CIRCUITO FINANCIERO

2.1.1 DEFINICIN DE RENTAS O ANUALIDADES (R). CLASIFICACIN
Se denomina renta o anualidad a una sucesin de pagos que pueden ser por
cantidades generalmente constantes y que se cobran o pagan a intervalos de tiempo
iguales, ya sea al inicio o al final de cada periodo y sujeto al inters compuesto.
Algunos ejemplos de anualidades son:
Pagos mensuales por renta

Cobro quincenal o semanal por sueldo
Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito
Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.
Cabe sealar que la periodicidad es constante entre los capitales, es decir, entre dos
capitales consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo
Clases de Rentas
Segn el nmero de trminos
Temporal: est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un
nmero finito y conocido de pagos. En un crdito automotriz, por ejemplo, se
establecen desde la compra el pago del anticipo y el nmero de mensualidades
en las que se liquidar el precio del automvil.
Perpetua: est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un
nmero infinito o indefinido de pagos. Un ejemplo de este tipo de anualidades es
la pensin mensual que de parte del seguro social recibe un jubilado, donde la
pensin se suspende o cambia de magnitud al fallecer la persona.
Segn el momento de valoracin
Inmediata: cuando los pagos se hacen desde el primer periodo. Un ejemplo de
esta categora se presenta en el alquiler de un departamento, donde el alquiler se
paga desde el primer periodo.
Diferida: cuando el primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus.
El ejemplo tpico de este caso se relaciona con las ventas al crdito del tipo
compre ahora y pague despus, que permite hacer el primer abono dos o ms
periodos despus de la compra.
Segn el vencimiento del trmino
Vencidas: est constituida de un conjunto de pagos iguales que se efectivizan al
final de cada periodo o intervalo de pago. Un ejemplo es la amortizacin de un
crdito, donde la primera mensualidad se hace al terminar el primer periodo.
Adelantadas: est conformada por un conjunto de pagos iguales que se
efectivizan al inicio del periodo o intervalo de pago. Un ejemplo de este tipo se
presenta cuando se deposita cada mes un capital, en una cuenta bancaria
comenzando desde la apertura.
CIBERTEC
54
Temporales
Perpetuas
Inmediatas
Diferidas
Inmediatas
Diferidas
Vencidas Adelantadas
2.1.2 EL CIRCUITO FINANCIERO Y SU IMPORTANCIA - RENTAS TEMPORALES

INMEDIATAS VENCIDAS
Los Factores Financieros

En las matemticas financieras es posible manejar cualquier operacin, evaluar
diversas alternativas de inversin con seis frmulas. Como una unidad, estas seis
frmulas, reciben el nombre de factores financieros. Estos seis factores financieros
derivan de la frmula general del inters compuesto F = P (1+ i)n.
Importancia de los factores financieros

Los pagos como los ingresos efectuados en la empresa son fundamentales para el
fortalecimiento de la institucin, razn por la cual deben ser evaluados constantemente
con el objeto de determinar el impacto que producen en el entorno empresarial,
realizar proyecciones financieras y estudios de nuevos proyectos.
Los Factores Financieros sirven para solucionar mltiples problemas financieros
referidos al monto compuesto, anualidades vencidas y anualidades adelantadas. El
uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del valor actual y
del pago peridico o renta.
2.1.3 FACTOR DE CAPITALIZACIN DE LA SERIE (FCS)

Factor que permite convertir series uniformes a un valor futuro (Capitalizacin de una
serie uniforme), es decir, permite transformar las rentas o anualidades (R) a un valor
futuro nico (F) equivalente al final del perodo (n).
F = R * FCS
Ejemplo.- Calcular el valor final de una renta de n trminos anuales vencidos de 1 sol
cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Grficamente tendremos lo siguiente:
CIBERTEC
55
F=?
Para encontrar el valor futuro (F), tendremos que llevar cada una de las rentas hasta el
final del ltimo periodo, para poder recin all sumarlas y tener el monto.
Por lo tanto:
F = 1 + (1+i) + (1+i)2 + (1+i)3 ++(1+i)n-1
Como podemos observar, el valor futuro es el resultado de la suma de los n trminos
de una progresin geomtrica, donde el primer trmino es 1 y la razn es (1 + i).
Donde:
T1 = 1
q=1+i
Para sumar los n trminos de una progresin geomtrica utilizamos la frmula:
Sn = t1 * qn-1
q-1
Reemplazando tendremos:
Sn = 1 * (1+i)n-1
(1+i)-1
Entonces:
F = 1 * (1+i)n-1
(1+i)-1
F = 1 * FCS
Por lo tanto:
FCS =
(1 + i ) n 1
i
Ejemplo.- Hallar el monto que se obtendr al realizar depsitos anuales de 50 000

nuevos soles al 55% con capitalizacin semestral, durante 7 aos.
CIBERTEC
56
Solucin
F=?
R = 50 000
insem= 0.55
m=2
n = 7 aos
Clculo de la tasa i por conocer = ( 1 + in conocida / m) exponente - 1
i = (1+ 0.55/2)2 1
i = 0.625625
TIEA = 0.625625 * 100 = 62.5625%
Clculo del monto
F = R * FCSi:n
F = 50 000 * FCS0.625625:7
F = 50 000 * 3.807729
F = 2 317 800,09
2.1.4 FACTOR DE DEPSITO DEL FONDO DE AMORTIZACIN (FDFA)

Factor utilizado para convertir stocks finales en flujos o series (depsitos) uniformes,
es decir, permite transformar valores futuros (F) del final del perodo n en valores
uniformes equivalentes peridicos (R).
R = F * FDFA
Considerando que:
F = R * FCS
R = F * (FCS)-1
Por lo tanto, tenemos que:
FDFA = (FCS)-1
Como podemos observar el Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la
inversa del Factor de capitalizacin de la serie (FCS), es decir:
FDFA =
i
(1 + i ) n 1
Ejemplo.- Qu depsitos debo realizar cada fin de ao en un banco que paga 51%
con capitalizacin trimestral, si a los 10 aos quiero tener la cantidad de 54 131 056
nuevos soles?.
CIBERTEC
57
Solucin
F = 54 131 056
R=?
in= 0.51
m=4
n = 10 aos
Clculo de la tasa

i = (1+ 0.51/4)4 1
i = 0.616092
TIEA = 0.616092 * 100 = 61.61%
Clculo de la renta
R = F * FDFAi:n
R = 54 131 056 * FDFA0.616092:10
F = 54 131 056 * 0.005112

F = 276 706,77
2.1.5 FACTOR DE ACTUALIZACIN DE LA SERIE (FAS)
Factor que permite pasar de series uniformes a un valor actual, es decir, permite
transformar series de pagos uniformes equivalentes (R) a valor actual (P) o valor
actual neto (VAN).
P = R * FAS
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales vencidos de 1 sol
cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Grficamente tendremos lo siguiente:
A=?
En este caso tratamos de actualizar el valor de cada R desde el final de cada perodo.
Una vez que los valores de R estn con valores actuales procedemos a totalizar la
suma.
P = (1+i)-1 +(1+i)-2 +(1+i)-3 +(1+i)-(n-1) +(1+i)-n
CIBERTEC
58
Como podemos observar, el valor actual es el resultado de la suma de los n trminos

de una progresin geomtrica, donde el primer trmino es y la razn es (1+i)-1.
Donde:
T1 = (1+i)-1
q = (1+i)-1
Para sumar los n trminos de una progresin geomtrica utilizamos la frmula:
Sn = t1 * qn-1
q-1
Reemplazando tendremos:
Sn = (1+i)-1 * (1+i)-n-1
(1+i)-1-1
1 * (1+i)-n-1
(1+i) (1+i)-1-1
Sn =
Sn =
(1+i)-n-1
1 - (1+i)
Sn =
(1+i)-n-1
-i
Sn =
1 - (1+i)-n
i
Entonces:
P = 1 * 1 - (1+i)-n
i
P = 1 * FAS
Por lo tanto:
FAS =
1 (1 + i ) n
i
Ejemplo.- Hoy la empresa Sara S.A. decide cancelar las 4 ltimas cuotas fijas
insolutas de un prstamo contrado con una entidad financiera. El importe de cada
cuota es 500 nuevos soles, las cuales vencern dentro de 30, 60, 90 y 120 das
respectivamente Qu importe debe cancelarse hoy si el banco acreedor descuenta
las cuotas con una TEM de 2%?.
Solucin
R = 500
n = 30, 60, 90 y 120 das
imes= 0.02
CIBERTEC
59
P = R * FASi:n
P = 500 * FAS0.02:4
P = 500 * 3.807729
P = 1 903.86
Ejemplo.- El banco de trabajo ofrece por cada 1 000 nuevos soles de prstamo
solicitado cobrar 12 mensualidades de 126,85 nuevos soles. Se pide calcular la tasa
efectiva.
Solucin
P = 1 000
R = 126,85
n = 12 meses
TIE = ?
P = R * FASi:n
1 000 = 126,85 * FASi:12
Por interpolacin:
Asumimos que la TIEmes = 7%
P = R * FASi:n
P = 126,85 * FAS0,07:12
P = 1 007,53
Asumimos que la TIEmes = 7,5%
P = R * FASi:n
P = 126,85 * FAS0,075:12
P = 981,22
Interpolando:
0,07
P = 1 007.53
P = 1 000
0,075 -
P = 981,22
CIBERTEC
60
i = 0,07143
TIEmes = 0,07143 * 100 = 7.14%
2.1.6 FACTOR DE RECUPERACIN DEL CAPITAL (FRC)

Factor utilizado para convertir un stock inicial en un flujo constante o serie uniforme, es
decir, permite transformar un valor presente (P) a serie de pagos uniformes
equivalentes (R).
R = P * FRC
Considerando que:
P = R * FAS
R = P * (FAS)-1
FRC = (FAS)-1
Como podemos observar el Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del
Factor de actualizacin de la serie (FAS), es decir:
FRC =
i
1 (1 + i ) n
Ejemplo .- Cul ser la cuota constante por pagar por un prstamo bancario de 8 000
nuevos soles que debe amortizarse durante un ao con cuotas mensuales vencidas?.
El prstamo genera una TNA de 36% capitalizable mensualmente.
Solucin:
P = 8 000
R=?
in= 0.36
m = 12
n = 12 meses
Clculo de la tasa
i = in conocida / m
Clculo de la renta
i = 0.36/12
i = 0.03
TIEmes = 0.03 * 100 = 3%
R = P * FRCi:n
CIBERTEC
61
R = 8 000 * FRC0.03:12
F = 8 000 * 0.1004620
F = 803,70
2.1.7 FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACIN (FSC)

Este factor ya lo vimos en el inters compuesto para convertir un stock inicial en un
Stock Final, es decir, permite transformar un valor presente (P) a un valor fututo (F) y
demostramos como se encontraba.
F = P * FSC
Por lo tanto:
FSC = (1 + i) n
2.1.8 FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACIN (FSA)

Este factor tambin ya lo vimos en el inters compuesto para convertir un stock final
en un stock inicial, es decir, permite transformar un valor futuro (F) a un valor inicial
(P).
P = F * FSA
Considerando que:
F = P * FSC
P = F * (FSC)-1
FSA = (FSC)-1
Como podemos observar el Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del
Factor simple de capitalizacin (FSC), es decir:
FAS =
1
(1 + i ) n
CIBERTEC
62
TABLA DE FACTORES FINANCIEROS

Ecuacin
Factor
Formula
Factor simple de capitalizacin (FSCi:n)
F = P * FSC
Factor simple de actualizacin (FSAi:n)
P = F * FSA
Factor de capitalizacin de la serie (FCSi:n)
F = R * FCS
Factor de depsito del fondo de

amortizacin (FDFAi:n)
R = F * FDFA
Factor de actualizacin de la serie (FASi:n)
Factor de recuperacin del capital (FRCi:n)
P = R * FAS
R = P * FRC
Tome en cuenta que:
Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado

como renta que las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre
dichas cantidades sea el mismo.
Es importante para cualquier tipo de renta que la tasa de inters coincida con el
periodo de la renta.
El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del
valor actual y del pago peridico o renta.
El circuito financiero trabaja con rentas o anualidades vencidas.
El Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la inversa del Factor

de capitalizacin de la serie (FCS).
El Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del Factor de

actualizacin de la serie (FAS).
El Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del Factor simple de

capitalizacin (FSC).
CIBERTEC
63
Ejercicio 1.- Qu depsitos debo realizar cada fin de ao en un banco que paga 51%
con capitalizacin trimestral, si a los 10 aos quiero tener la cantidad de 54 131 056
nuevos soles?
Ejercicio 2. El Sr. Jaime Delgado compr una casa por 300 000 nuevos soles. Si
pago 50 000 nuevos soles y firm 24 letras para pagar a fin de cada mes al 55% con
capitalizacin semestral, a cunto asciende cada letra?
Ejercicio 3. Una mquina produce 2 000 unidades mensuales las cuales deben
venderse a 80 dlares cada uno. El estado actual de la mquina es regular y si no se
repara podra servir durante 6 meses ms, pero si hoy le hacemos una reparacin total
a un costo de 800 000 dlares se garantizara que la mquina podra servir durante un
ao contado a partir de la reparacin. Suponga una tasa del 4% efectivo mensual,
sera aconsejable repararla?
Ejercicio 4. Para cancelar una deuda de 80 000 dlares al 24% capitalizable
mensualmente, se hace pagos mensuales de 3 000 dlares cada uno.
a) Cuntos depsitos de 3 000 dlares deben hacerse?
b) Qu pago adicional hecho conjuntamente con el ltimo pago de 3 000 dlares
cancelar la deuda?
c) Qu pago adicional hecho un mes despus del ltimo pago de 3 000 dlares
cancelar la deuda?
Ejercicio 5. Cuntos depsitos de fin de mes de 500 nuevos soles, sern
necesarios ahorrar para acumular un monto de 5 474.86 nuevos soles en un banco
que paga 24% capitalizable mensualmente?.
Ejercicio 6. Un padre de familia decide realizar depsitos de 300 dlares cada 6
meses para que se le entregue a su hijo el monto existente cuando cumpla 18 aos. El
primer depsito lo realiza precisamente el momento en que el hijo cumple 9 aos, el
ltimo cuando este cumpla 18 aos. Para una tasa 24% convertible quincenalmente,
calcular la cantidad que recibir el hijo cuando cumpla los 18 aos.
Ejercicio 7. En cunto tiempo podr acumularse un monto de 2 000 dlares
efectuando depsitos de 150 dlares cada fin de quincena, en una institucin que
paga 24% capitalizable quincenalmente?
Ejercicio 8. Una persona compra un automvil en 6 000 dlares. Si le exigen una
cuota inicial del 40% y el resto lo cancela en 36 cuotas mensuales, a cunto
ascender la cuota, suponiendo intereses del 3.5% efectivo mensual?
Ejercicio 9. Determinar cunto se debe poner al final de cada ao en un fondo para
la sustitucin, dentro de 8 aos, de la maquinaria de una fbrica de ladrillos, cuyo
costo actual es de 300 000 dlares, si este fondo gana 55% con capitalizacin
semestral.
Ejercicio 10. Para la adquisicin de un departamento en CASA CLUB SAN ISIDRO
de tres dormitorios y un rea de 121.93 metros cuadrados (incluido un
estacionamiento) hay dos posibilidades. Una de pagar el contado 104 800 dlares o de
pagar un cuota inicial de 31.440 dlares y 144 mensualidades de 1 100 dlares
Determine el costo efectivo mensual del financiamiento.
Ejercicio 11. Se compra un terreno a plazos cuyo precio al contado es de 120 000
dlares. Se entreg el 25% como inicial y por el saldo se acord en pagar 20 cuotas
trimestrales incluida del 8% capitalizable trimestralmente. Al cabo de 3 aos, se
CIBERTEC
64
dispone de dinero en efectivo y se desea cancelar toda la deuda pendiente. Calcular el

pago al contado.
Ejercicio 12. Una deuda de 1 000 nuevos soles se cancelar mediante 12 pagos
mensuales iguales y 2 cuotas adicionales el sexto y dcimo mes iguales a 200 nuevos
soles c/u. La tasa de inters es del 6% mensual.
a) Calcular el valor de las cuotas mensuales.
b) Si a partir del stimo mes la tasa cambi al 8% mensual, calcular el valor de
las cuotas restantes.
CIBERTEC
65
ACTIVIDAD
1. Una persona necesita acumular 12 000 nuevos soles dentro de 4 aos. Para ello
empieza a ahorrar una cantidad mensual constante cada fin de mes. Pasados dos
aos, debido a dificultades econmicas, deja de ahorrar durante un ao, cul
deber ser el valor de la mensualidad durante el ltimo ao para que se pueda
lograr la meta trazada?
2. Una mquina cuyo precio de contado es de 5 000 nuevos soles se compra pagando
al contado 2 000 y 542,92 cada 30 das En qu fecha quedar cancelada
totalmente la mquina, asumiendo que los pagos se efectan puntualmente y que la
empresa que concedi el crdito carga una tasa de 60% con capitalizacin mensual
sobre los saldos pendientes de pago?
3.
Una persona compra a plazos una casa cuyo valor de contado es de 60 000
dlares pagando el 25% como cuota inicial, el saldo en cuotas mensuales durante
15 aos que incluyen el 12% de inters nominal (capitalizacin diaria)
a) Calcular el valor de cada cuota R si en el momento de la compra nicamente
paga la cuota inicial.
b) Cul es valor de R si con la cuota inicial se paga la primera mensualidad?
c) Despus de haber realizado 120 pagos, decide cancelar el saldo al mes
siguiente, cunto debe pagar?
d) Despus de los 120 pagos, cul es el valor acumulado?
CIBERTEC
66
2.1.9 RENTAS TEMPORALES INMEDIATAS ANTICIPADAS

Est constituida de un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito y
conocido de pagos y que se efectivizan al inicio del periodo o intervalo de pago.
Clculo del valor actual.- Para el clculo del valor inicial (P) de las rentas temporales
anticipadas, utilizaremos los factores financieros
Ejemplo .- Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales anticipadas de 1
sol cada una, a un inters del i% efectivo anual.
P=?
Queremos actualizar todas las anualidades hasta el inicio del primer periodo (punto 0),
sin embargo, aplicando el Factor de Actualizacin de la serie encontraremos el valor
presente; pero para un periodo anterior al inicial, es decir, en el periodo -1. Por lo
tanto, para encontrar el valor inicial al inicio del primer periodo, necesitaremos
capitalizar el resultado obtenido con el factor simple de capitalizacin por un periodo.
Entonces:
P = R * FSCi:1 * FASi:n
Ejemplo.- Un local comercial es alquilado por cuatro meses con pagos anticipados de
500 dlares Cul es el valor del contrato de arriendo (hoy) aplicando una tasa del
13% mensual?
CIBERTEC
67
Solucin
P=?
R = 500
imes= 0.13
n = 4 meses
500
500
500
500
4 m eses
P =?
P = R * FASi:n * FSAi:n
P = 500 * FAS0.13:4 * FSA0.13:1
F = 500 * 3,361152598
F = 1 680,58
Clculo del valor Futuro.- Tambin utilizaremos los factores financieros para el
clculo del valor final (F) de las rentas temporales anticipadas,
Ejemplo.- Calcular el valor final acumulado de una renta de n trminos anuales
anticipadas de 1 sol cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Entonces:
F = R * FSCi:1 * FCSi:n
Ejemplo.- El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el

20% de sus excedentes de caja ascendentes a 500 nuevos soles. Si por dichos
depsitos percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al trmino del sexto
mes?
CIBERTEC
68
Solucin
P=?
R = 500
imes= 0.3
n = 6 meses
F =?
500
500
500
500
500
500
6 meses
P = R * FCSi:n * FSCi:n
P = 500 * FCS0.03:6 * FSC0.03:1
F = 500 * 6,662462181
F = 3 331,23
Tome en cuenta que:
El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer periodo.

El monto de toda renta se calcula al final del ltimo periodo.
Si dentro de un conjunto de pagos hay algunos que no forman parte de la
renta, hay que llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizndolos o
actualizndolos, utilizando las frmulas correspondientes para inters
compuesto.
Ejercicio 1.- Cuntos depsitos anuales, a partir de hoy, debe hacer el Sr. Pardo en
un banco que paga el 55% con capitalizacin trimestral, si los depsitos son de 200
000 nuevos soles y quiere llegar a tener 2 033 951 nuevos soles?
Ejercicio 2.- Una mquina cuesta al contado 6 000 000 dlares, para promover su
venta se ofrece que puede ser vendida en 24 cuotas mensuales iguales, efectundose
la primera el da de la venta. Si se carga un inters del 3% efectivo mensual. Calcular
el valor de cada pago.
Ejercicio 3.- Un ahorrista se propone formar un capital de 10 millones en 4 aos para
lo cual deposita hoy 500 000 nuevos soles y luego mensualmente una cantidad fija
que ganar el 8% mensual. A los dos aos se produce un reajuste en la tasa de
inters tomando un valor de 60.10%. Calcular la mensualidad de ahorro a partir del
momento de reajuste de la tasa. Calcular el total de intereses ganados en la
operacin.
Ejercicio 4.- Una persona deposita al inicio de cada mes la suma de 1 000 dlares en
fondo que paga el 27% capitalizable mensualmente Cunto habr acumulado al final
de 5 aos?
Ejercicio 5.- Una persona necesita acumular, al final de 5 aos, 15 000 nuevos soles.
Para ello realiza depsitos mensuales en una entidad bancaria que paga el 10%
capitalizable diariamente. Despus de 3 aos, retira la mitad de lo acumulado Cunto
deber ser el ahorro mensual durante los 24 meses restantes para lograr acumular los
15 000 nuevos soles?
CIBERTEC
69
Ejercicio 6.- Sustituya una serie de 4 cuotas mensuales uniformes vencidas de 500
nuevos soles por otras equivalentes con pagos mensuales anticipados. Utilice una
TEM del 4%.
Ejercicio 7.- Un crdito mutual fue contratado para cancelarse en 20 imposiciones
trimestrales uniformes de 250 nuevos soles aplicando una TNA del 36% capitalizable
trimestralmente. Al vencimiento de la imposicin 12, el cliente decide cancelarla
conjuntamente con las cuotas insolutas, cul es el importe total a pagar en esa
fecha?
Ejercicio 8.- Una mquina puede adquirirse al cash en 2 500 nuevos soles y al crdito
con 6 cuotas iguales mensuales anticipadas de 450. Calcule la TNA que se aplic al
crdito.
CIBERTEC
70
ACTIVIDAD
1. El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el 20% de
sus excedentes de caja ascendentes a 500 nuevos soles. Si por dichos depsitos
percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al trmino del sexto mes?
2. La compaa Jacobs ha tomado la decisin de adquirir, dentro de seis meses, una
nueva camioneta para distribuir sus productos (se estima que el precio de la
camioneta ser de 13 000 dlares). Para este efecto decide ahorrar
mensualmente, en ese plazo, una determinada cantidad uniforme a inicio de cada
mes. Calcule el importe de la cuota constante anticipada que le permita formar
dicho fondo a fines del sexto mes, si sus ahorros perciben una TEM del 4%.
3. La empresa Electrofax, dedicada a la comercializacin de grupos electrgenos, los
mismos que tiene un precio de contado de 3 000 dlares, est planteando efectuar
ventas al crdito sin cuota inicial y seis cuotas mensuales uniformes anticipadas
cargando una TEM del 4% sobre los saldos insolutos Cul ser el importe de
cada cuota?
4. Un artefacto electrodomstico tiene un precio de 1 200 dlares al contado. Para
incrementar las ventas se piensa ofrecerlo al crdito sin cuota inicial y con cuotas
mensuales iguales anticipadas de 100 dlares Cuntas cuotas debe tener ese
programa de crdito al que se le carga a los saldos una TEM del 4%?
CIBERTEC
71
2.1.10 RENTAS TEMPORALES DIFERIDAS

Cuando se deja pasar un nmero determinado de periodos (m) antes que se efecte el
primer pago
2.1.10.1 Rentas Temporales Diferidas Vencidas

Esta constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito que se
efectivizan al final de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
periodo, sino despus.
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales vencidas de 1 sol
cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar luego
de d periodos.
P0
Pt = ?
Entonces:
P = R * FSAi:d * FASi:n
El monto se calcula de la misma manera que para una renta temporal inmediata
vencida.
CIBERTEC
72
Ejemplo.- Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 24 periodos

trimestrales vencidos, de los cuales los cuatro primeros son diferidos. El importe de
cada renta uniforme con vencimiento trimestral es de 2 500 nuevos soles y la TEA
aplicada es 36%.
Solucin
P=?
R = 2 500
i = 0.36
d=4
n = 20 Trim
Clculo de la tasa
2 500 2 500 2 500

0
2 500
24 Trim.
P=?
i por conocer = ( 1 + in conocida) exponente - 1

i = (1+ 0.36)1/14 1
i = 0.079903
TIETrim = 0.079903 * 100 = 7,99%
P = R * FSAi:n * FASi:n
P = 2 500 * FSA0.079903:4 * FAS0.079903:20
F = 2 500 * 7,22443875
F = 18 061,10
2.1.10.2 Rentas Temporales Diferidas Anticipadas

Esta constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito que se
efectivizan al inicio de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
periodo, sino despus.
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales adelantadas de 1

sol cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar
luego de d periodos.
CIBERTEC
73
Presente la grfica correspondiente:
Actualizar todas las anualidades aplicando el Factor de Actualizacin de la serie nos

llevar a un valor presente pero para un periodo anterior al inicio de los pagos, es
decir, en el periodo -1; por lo tanto, para encontrar el valor inicial de la operacin
necesitaremos aplicar el factor simple de actualizacin pero solo por d-1.
Entonces:
P = R * FSAi:d-1 * FASi:n
El monto se calcula de la misma manera que para una renta temporal inmediata
adelantada.
Ejemplo.- Para cubrir las pensiones que demande la instruccin superior de usted, su
padre decide colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres
aos, al comienzo de cada mes durante cinco aos le permita retirar 200 dlares. Si la
TEA que puede percibir es del 20%, cul debe ser el importe del capital a colocar?
Solucin:
P=?
R = 200
i = 0.20
d = 36
n = 60 meses
Clculo de la tasa
200
200
2 500
36
37
59
60 mes

i = (1+ 0.20)1/12 1
i = 0.01530947
TIEmes = 0.01530947 * 100 = 1,53%
CIBERTEC
74
P = R * FSAi:d-1 * FASi:n
P = 200 * FSA0.0150947:36-1 * FAS0.01530947:60
F = 200 * 22,9554
F = 4 591,08
Tome en cuenta que:
Para que una renta sea diferida, basta que el momento en que se hace el trato
y el primer pago sean diferentes.
En las rentas diferidas, para el clculo del valor actual, se puede utilizar
indistintamente cualquiera de las frmulas correspondientes a rentas vencidas
o adelantadas, teniendo el debido cuidado al establecer el nmero de periodos
que est diferida la renta.
Ejercicio 1.- Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona
para poder retirar 3 600 dlares anuales durante 10 aos, empezando dentro de 20
aos, si la tasa de inters es 14% anual.
Ejercicio 2.- Una mina es adquirida sabiendo que rendir anualmente 500 000 dlares
pero recin dentro de 4 aos. Tambin se sabe que la mina se agotar despus de 15
aos de explotacin. Para una tasa del 8%, a cunto se deber vender hoy la mina
para ganar el 15% sobre su valor real?
Ejercicio 3.- Un prstamo de 5 000 nuevos soles se va a cancelar de la siguiente
manera: 10 cuotas trimestrales iguales y 12 cuotas mensuales iguales, de tal manera
que la primera cuota mensual se pagar 6 meses despus de cancelar le ltima cuota
trimestral. La cuota mensual tiene el triple de valor de la cuota trimestral y la tasa de
inters que se pagar es del 2.5% mensual. Determinar:
a) El valor de las cuotas trimestrales y mensuales.
b) Calcular el total de intereses pagados.
c) El monto a pagar, si se quiere cancelar el saldo de la deuda conjuntamente con
la ltima cuota trimestral, cunto se deber desembolsar?
Ejercicio 4.- Cuando su hijo cumple 12 aos, un padre hace un depsito de X dlares
en un Banco con el objeto de asegurar sus estudios universitarios; los cuales iniciar
cuando cumpla 20 aos. Suponiendo que para esa poca, el valor de la matrcula
anual en la universidad ser de 30 000 dlares y que permanecer constante durante
los seis aos que duran los estudios universitarios, Cul debe ser el valor de X
dlares?. Suponga una tasa del 30%.
Ejercicio 5.- Una deuda ser cancelada de la siguiente manera: con 5 000 despus de
tres aos y luego con 24 pagos trimestrales de 1 000 cada uno a partir de 4 aos ms
tarde. Si estos pagos incluyen el 6% capitalizable trimestralmente, cul fue el
importe de la deuda?
CIBERTEC
75
Ejercicio 6.- Se compra una casa cuyo valor al contado es de 100 000 dlares,
pagndose como cuota inicial 40 000 y el saldo mediante cuotas mensuales iguales
durante 10 aos, la primera de las cuales se pagar dentro de 9 meses. La tasa de
inters es 2% mensual.
a) Determinar el valor de las cuotas mensuales
b) Si decide cancelar el saldo pendiente conjuntamente con la cuota nmero 70,
cunto deber desembolsar?
Ejercicio 7.- Calcule el plazo diferido a otorgar en un financiamiento de 11 166.33
nuevos soles cobrando una TEM del 5% a ser reembolsado con 8 cuotas mensuales
vencidas de 2 000 nuevos soles cada una.
Ejercicio 8.- Si hoy se efecta un depsito de 10 000 nuevos soles en un banco,
calcule el plazo diferido necesario para percibir una renta mensual anticipada de 1 000
nuevos soles durante 12 meses. Considere una TEM del 2%.
Ejercicio 9.- En el siguiente diagrama de flujo de caja, lleve el conjunto de flujos hacia
el final e inicio utilizando una TEA del 15%.
S =?
500
300
200
0
P= ?
7 trim
Ejercicio 10.- Usted compra al crdito un terreno pagando 10 000 dlares de cuota
inicial y el saldo lo cancelar mediante 24 cuotas mensuales de 150 dlares cada una,
la primera de las cuales la pagar dentro de 8 meses. Si le cobran una tasa de inters
del 3% mensual, cul es el precio al contado del terreno?
CIBERTEC
76
ACTIVIDAD
1. Hallar el valor de un terreno, si se ha pagado la tercera parte en efectivo y el resto
con entregas anuales de 6 000 durante 30 aos, habiendo comenzado a pagar
dichas entregas 5 aos despus de recibir el predio, considerar una tasa 4.5%.
2.
Una pareja adquiri una pliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la
universidad de su hijo. Si la pliza va a proporcionar 10 0000 dlares dentro de
doce aos, cunto puede retirarse cada ao durante cinco aos, si el nio
empieza la universidad dentro de quince aos? Supngase que i = 16% anual.
3.
Un prstamo de 30 000 nuevos soles se cancelar al 5% mensual mediante

16 cuotas trimestrales y 24 cuotas mensuales, equivalentes a la cuarta parte de
las cuotas trimestrales, que se empezarn a pagar inmediatamente despus de
las cuotas trimestrales. Calcular:
a) El valor de las cuotas trimestrales y mensuales
b) El total de intereses pagados
4. Para cubrir las pensiones que demande la instruccin superior de usted, su padre
decide colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres
aos, al comienzo de cada mes durante cinco aos le permita retirar 200 dlares. Si
la TEA que puede percibir es del 20%, cul debe ser el importe del capital a
colocar?
CIBERTEC
77
2.1.11 RENTAS PERPETUAS

Las rentas perpetuas son aquellas cuyo nmero de trminos es infinito; por este
motivo, a este tipo de rentas solo se podr calcular el valor actual pero nunca valor
final, todo ello con independencia de que sea vencida o adelantada.
2.1.11.1 Rentas Perpetuas Inmediatas

Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, que realizan dentro del plazo del primer periodo luego de
efectuado el trato.
A. Rentas Perpetuas Inmediatas Vencidas.- Est constituida por el conjunto de

pagos iguales que tienen un nmero infinito o indefinido de pagos, que se efectan
desde el primer periodo al final de cada uno.
El valor actual de una renta perpetua inmediata vencida se calcula mediante la

siguiente frmula:
Ejemplo.- La Banca de Inversiones ofrece una tasa de rentabilidad efectiva mnima

anual de 8% por las inversiones en dlares. Con el fin de obtener esa tasa de
rentabilidad, un empresario ofrece en venta su empresa poniendo como precio base la
suma de 100 000 dlares. El promedio de las utilidades netas de los 5 ltimos aos
fue de 6 000 dlares. Si usted fuese inversionista, con la informacin proporcionada,
hasta qu precio pagara por la empresa que se encuentra en venta?.
Solucin
P=?
R = 6 000
i = 0,08
P = R/i
P = 6 000/ 0,08
P = 75 000
CIBERTEC
78
B. Rentas Perpetuas Inmediatas Anticipadas.- Est constituida por el conjunto de

pagos iguales que tienen un nmero infinito o indefinido de pagos, que se efectan
desde el primer periodo al inicio de cada uno.
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de trminos anuales infinitos

anticipadas de 1 sol cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Presente la grfica
Queremos actualizar todas las anualidades hasta el inicio del primer periodo (punto 0),
sin embargo, aplicando la frmula de la renta perpetua inmediata vencida
encontraremos el valor presente pero para un periodo anterior al inicial, es decir, en el
periodo -1; por lo tanto, para encontrar el valor inicial al inicio del primer periodo,
necesitaremos capitalizar el resultado obtenido con el factor simple de capitalizacin
por un periodo.
Entonces:
P = FSCi:1 * R/i
Ejemplo.- Calcule el valor presente de una perpetuidad cuya renta trimestral anticipada
es de 300 dlares. La TEA aplicable es del 20%.
Solucin
P=?
R = 300
i = 0,20
CIBERTEC
Clculo de la tasa
79

i = (1+ 0.20)1/4 1
i = 0.046635139
TIETrim= 0.014635139 * 100 = 1,46%
Calculando el valor presente
P = 6 732,91
2.1.11.2 Rentas Perpetuas Diferidas

Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, los cuales se efectan dejando pasar un nmero determinado de
periodos (m) antes que se efecte el primer pago.
A. Rentas Perpetuas Diferidas Vencidas.- Constituida por un conjunto de pagos

iguales que tienen un nmero infinito y que se efectivizan al final de cada periodo, pero
cuyo primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus.
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de infinitos trminos anuales vencidas
de 1 sol cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar
luego de d periodos.
Presente la grfica
CIBERTEC
80
Entonces:
P = R/i * FSAi:d
Ejemplo.- 6. El dueo de un pozo petrolero con reservas de explotacin probadas

para un plazo mayor a 100 aos tiene una utilidad neta anual de 84 000 dlares.
Calcule el valor presente del pozo con el objeto de venderlo, conociendo que los
prximos tres aos no habr explotacin alguna por renovacin de sus equipos. El
dueo percibe por sus inversiones una TEA del 15%.
Solucin
P=?
R = 84 000
d=3
i = 0,15
P = 368 209,09
B. Rentas Perpetuas Diferidas Anticipadas.- constituida por un conjunto de pagos

iguales que tienen un nmero infinito que se efectivizan al inicio de cada periodo, pero
cuyo primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus.
Ejemplo.- Calcular el valor actual de una renta de trminos anuales infinitos

adelantados de 1 sol cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se
comienza a efectuar luego de d periodos.
CIBERTEC
81
Presente la grfica correspondiente:
Actualizar todas las anualidades, aplicando la frmula de la renta perpetua inmediata

vencida, nos llevar a un valor presente; pero para un periodo anterior al inicio de los
pagos, es decir, en el periodo -1. Por lo tanto, para encontrar el valor inicial de la
operacin necesitaremos aplicar el factor simple de actualizacin pero solo por d-1.
Entonces:
P = R/i * FSAi:d-1
Ejemplo.- Un asilo de ancianos ha podido obtener una donacin de 8 000 nuevos

soles en forma indefinida, la misma que se percibir a inicios de cada ao, pero
despus de haber transcurrido 48 meses contados a partir de hoy, cul es el valor
presente de esa donacin considerando una TEA del 8%?
Solucin
P=?
R = 8 000
i = 0,8
d = 48 meses = 4 aos
P = 79 383,22
Tome en cuenta que:
En el caso de rentas perpetuas el monto no se puede calcular debido a que hay

infinitas cuotas. Se considera que es infinito.
CIBERTEC
82
Ejercicio 1.- Determine hoy el valor de un conjunto de depsitos perpetuos, donde

mensualmente se deposita 100 nuevos soles a una tasa es del 5%.
Ejercicio 2.- Suponiendo una tasa del 36% capitalizable mensualmente, cul ser el
valor presente de: a) 200 000 dlares al final de cada mes en forma indefinida. b) 200
000 dlares al principio de cada mes indefinidamente?.
Ejercicio 3.- Una persona decide que el 40% de su fortuna se entregue a sus
herederos y el resto pase a formar parte de una fundacin, que premiar anualmente,
dentro de 10 aos con 600 000 nuevos soles, a aquellas personas que hayan
contribuido con el avance de la informtica. Considere una tasa del 5%. Cunto
recibirn sus herederos? Cul ser el valor de la fortuna?
Ejercicio 3.- Un egresado de Cibertec comienza a trabajar y decide ahorrar
trimestralmente 2 000 dlares durante 12 aos, retirando luego de ese tiempo y
durante 10 aos una renta mensual.
a) De cunto sera el retiro mensual si el Banco PTT paga 60% anual
capitalizable mensualmente?
b) Cunto podr retirar por mes si la renta es perpetua?
Ejercicio 4.- El valor actual de una renta perpetua diferida es 500 000 y el valor de
cada trmino R = 50 000, la tasa de inters es de 8%. Cuntos periodos ha sido
diferida la renta?
Ejercicio 5.- Un inversionista deposita hoy 100 000 dlares y 300 000 en 3 aos. Al
final del ao 5, comienza a hacer depsitos anuales de 50 000 dlares, durante 6
aos. Cunto dinero podr retirar anualmente en forma indefinida, comenzando al
final del ao 14? Suponga una tasa del 20% efectivo.
Ejercicio 6.- Una persona planea vivir de sus rentas dentro de 15 aos. Para no tener
sobresaltos estima que con 2 500 dlares mensuales estar tranquilo. Para ello planea
ahorrar cada tres meses una misma cantidad en una entidad que paga el 12% anual.
Si este ahorro lo planea efectuar durante 10 aos, cunto deber ser su valor?
CIBERTEC
83
ACTIVIDAD
1. Con la tasa del 20% efectiva anual, qu es ms conveniente para una universidad,
recibir una renta perpetua de 800 000 dlares cada 5 aos, comenzando el primer
pago en el cuarto ao o recibir 200 000 dlares anuales de renta perpetua
comenzando el primero dentro de un ao?
2. Durante 10.5 aos, se ha depositado 400 mensuales al 5% capitalizable
trimestralmente, qu monto se dispondr despus de 4 aos y 6 meses ms tarde
del ltimo depsito?
3. Una persona entregar su fortuna a una fundacin que est a cargo de la
conservacin de los animales en extincin, para premiar con 200 000 dlares
anualmente a aquellas personas que contribuyen a la reproduccin y la mejora
gentica de estos animales a partir de los cinco aos despus de su muerte Cul
es el valor del legado si es entregado inmediatamente despus de su muerte?
CIBERTEC
84
2.2 FACTORES MLTIPLES

2.2.1 FACTOR DE DISTRIBUCIN, AGRUPAMIENTO Y COMBINADOS
2.2.1.1 Factor de Distribucin
El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas, para lo
cual utilizamos el FDFA.
Ejemplo.- Qu ingresos constantes de fin de mes son equivalentes a 5 000 nuevos
soles de fines de cada trimestre si se percibe una TEA del 15%?
Solucin
x=?
F = 5 000
i= 0.15
n = 3 meses
Clculo de la tasa

i = (1+ 0.15)1/12 1
i = 0.011714917
TIEA = 0.011714917 * 100 = 1.17%
Clculo x
R = F * FDFAi:n
x = 5 000 * FDFA0.011714917:3
x = 5 000 * 0.3294586807
x = 1 647,29
2.2.1.2 Factor de Agrupamiento

El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas vencidas para lo
cual utilizamos el FCS.
Ejemplo.- Sustituya una deuda que debe amortizarse con cuotas uniformes de 1 000
nuevos soles cada fin de mes por cuotas equivalentes uniformes de fin de trimestre.
Utilice una TNA del 12% capitalizable semestralmente.
Solucin
x=?
R = 5 000
in= 0.12
n = 3 meses
CIBERTEC
Clculo de la tasa
85

i = (1+ 0.12/2)1/6 1
i = 0.009758794
TIEA = 0.009758794 * 100 = 0.98%
Clculo x
R = F * FCSi:n
x = 1 000 * FCS0.009758794:3
x = 1 000 * 3.029371616
F = 3 29,37
2.2.1.3 Factores Combinados
Es la utilizacin en conjunto de ms de una de los factores del Circuito Financiero.
Ejemplo.-Una persona deposita en un banco 500 nuevos soles cada fin de trimestre
durante un ao. Por sus depsitos percibe una TEM del 1,5%. Al cabo de dos aos
(contados desde el inicio del primer trimestre) cancela su cuenta. Calcule el monto de
sus depsitos.
Solucin
Calculo de la tasa

i = (1+ 0.15)3 1
i = 0.045678375
TIETrim = 0.045678375 * 100 = 4,58%
F = F * FCSi:n * FSCi:n
F = 500 * FCS0.045678375:4 * FSC0.015:12
x = 500 * 5.120248706
F = 2 560,12
CIBERTEC
86
2.2.2 ANUALIDADES Y FLUJOS DISTRIBUIDOS ALEATORIAMENTE

Mediante el uso de las formulas del circuito financiero se puede resolver
diversos casos.
Ejemplo.- La compaa Mestales S.A. est formulando su presupuesto de ingresos
mensual anual y estima los siguientes flujos de fin de mes; del primer al cuarto mes
500 nuevos soles; del quinto al octavo mes no puede proyectarse los flujos, ya que
introducir un nuevo producto; del noveno al duodcimo mes 700 nuevos soles. Si la
empresa puede ahorrar esos ingresos ganando una TEM del 5% y necesita disponer
al trmino de 12 meses un monto de 10 000 nuevos soles, calcule el importe constante
de los flujos mensuales que no puede proyectar la compaa.
F=10000
500
500
500
500
700
700
700
10
12
500 * FCS0.05:4 * FSC0.05;8 + x * FCS0.05:4 * FSC0.05;4 + 700 * FCS0.05:4 = 10 000

3 184 + 5,238983876 x + 3 017,09 = 10 000
5,238983876 x = 3 798,90
X = 725,12
Tome en cuenta que:
El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas.

El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas
vencidas.
Los factores combinados son la utilizacin en conjunto de ms de una de los
factores del Circuito Financiero.
Las anualidades y flujos distribuidos aleatoriamente se pueden resolver
mediante el uso de las formulas del circuito financiero.
Ejercicio 1.- La empresa Gel dentro de 12 meses debe reemplazar una mquina
avaluada en 9 000 nuevos soles y para tal fin puede generar flujos de efectivo cada fin
de mes, los mismos que depositar en un banco (500 nuevos soles del primer al
cuarto mes y 800 del quinto al noveno mes), qu importe uniforme debe depositar en
los tres meses restantes para acumular dicho monto, si gana una TIEmes del 3%.
Ejercicio 2.- Un trabajador, mediante su aportacin a una Administradora de Fondos
de Pensiones (AFP) equivalente a 100 dlares a fin de cada mes durante 8 aos,
desea constituir un monto que le permita percibir al final de ese periodo una renta
uniforme cada fin de mes durante 10 aos. Calcule el importe de esa renta
considerando que sus aportaciones tienen un rendimiento efectivo anual promedio del
6%.
Ejercicio 3.- Los valores presentes de 2 anualidades de rentas uniformes mensuales
vencidas, la primera de 24 meses a una TIEmes del 5% y la segunda de 36 meses a
una TIEmes del 6%, suman 18 596,11 nuevos soles. Los montos de ambas
anualidades suman 117 547,69 nuevos soles. Calcula el importe de la renta uniforme
de cada anualidad.
CIBERTEC
87
Ejercicio 4- Reemplace 12 pagos uniformes de 400 nuevos soles cada uno, a

realizarse cada fin de bimestre, por tres pagos iguales anticipados a realizarse cada 8
meses. La TIEmes aplicable es del 2%.
Ejercicio 5.- Con cuntos depsitos trimestrales vencidos de 400 nuevos soles se
podr acumular un monto de 3 000 nuevos soles asumiendo una TNA del 12%
capitalizable cuatrimestralmente? Si la anualidad resulta impropia, indique el importe
de los depsitos uniformes y del ltimo depsito.
Ejercicio 6.- Una deuda de 100 000 nuevos soles se paga con 10 cuotas anuales al
5% de inters anual, las 5 primeras cuotas son iguales a 10 000 nuevos soles cada
una. Calcule el importe de cada cuota correspondiente al periodo restante.
Ejercicio 7.- Una empresa necesita comprar hoy una mquina. El modelo A cuesta
300 000 dlares; el modelo B, 500 000 dlares; el modelo C, 700 000 dlares; y el
modelo D, 900 000 dlares. Si la empresa puede hacer 36 pagos mensuales de un
mximo 30 000 dlares durante 3 aos, pero comenzando el primer pago al final de 6
meses Cul ser el modelo ms costoso que podr comprar? Suponga una tasa del
30% capitalizable mensualmente.
Ejercicio 8.- Un filntropo ha creado una institucin de caridad y desea asegurar su
funcionamiento a perpetuidad. Se estima que esta institucin necesita para su
funcionamiento 100 000 dlares, al final de cada mes, durante el primer ao; 200 000
dlares al final de cada mes durante el segundo ao y 300 000 al final de cada mes en
forma indefinida. Suponiendo una tasa del 30% capitalizable mensualmente. Hallar el
valor de la donacin.
Ejercicio 9.-Qu es ms conveniente al 79.586% anual?, Recibir, a partir de hoy,
200 nuevos soles mensuales durante 25 aos o 150 nuevos soles mensuales
indefinidamente. Justifique convenientemente su respuesta.
Ejercicio 10.- Una persona realizar 10 depsitos bimestrales iguales vencidos de 1
000 nuevos soles cada uno en una institucin financiera que paga una tasa de 18%
anual con capitalizacin trimestral, calcule:
a) El monto al final del plazo.
b) Si el primer depsito lo realizar dentro de tres meses, cul ser el monto que
obtendr al completar las 10 rentas?
Ejercicio 11.- Una persona planea retirarse a vivir de sus rentas dentro de 20 aos.
Para ello deposita, a partir de hoy y durante X aos, 200 nuevos soles mensuales en
un banco que paga el 5% mensual.
a) Si X = 20, cul ser su renta mensual?
b) Si X = 15, cul ser su renta mensual?
Ejercicio 12.- Un plan de ahorros consta de 42 depsitos mensuales:
750 nuevos soles mensuales durante 18 meses
1500 nuevos soles mensuales durante los siguientes 24 meses
Si la tasa de inters es de 13.5% efectivo anual:
a) Cul es el monto acumulado al final de los 42 meses?
b) Cul es el monto luego de 60 meses de iniciado este plan de ahorros?
CIBERTEC
88
ACTIVIDAD
1.
Una persona desea hacer regalos en las fiestas y para ello recurre a la promocin
CRDITO FCIL que le permitir hacer compras por un valor de X dlares.
Empezar a pagar el prstamo tres meses despus de haberlo pedido mediante
18 cuotas mensuales iguales a 160 dlares que incluyen el 8% de inters
semestral. Calcular:
a)
b)
c)
El valor de X.
El total de intereses que pagar.
Si luego de haber realizado el dcimo segundo pago desea cancelar el
saldo, cunto deber desembolsar?
2.
Un grupo de benefactoras decide dotar de equipos de laboratorio a un hospital; se

estima que el costo de los equipos al da primero de julio de 1990, ser 4 millones
de dlares y que necesitar de 300 000 dlares trimestralmente, como costo de
funcionamiento en forma indefinida a partir del da primero de abril de 1991; fecha
en la cual entrar en funcionamiento Cul debe ser el valor de la donacin que
se haga el da primero de enero de 1990 si el dinero es invertido inmediatamente
en una financiera que garantiza un rendimiento del 24% capitalizable
trimestralmente?
3.
Si desea acumular un fondo de 400 000 nuevos soles para su jubilacin y usted
ha empezado a trabajar cumplidos los 24 aos y espera jubilarse a los 70 aos de
edad aportando mensualmente una cantidad X a dicho fondo, a una tasa de
inters del 4% anual con capitalizacin mensual, cunto tendr que aportar
mensualmente en su fondo?
4.
Una empresa tiene dos posibilidades para financiar una mquina. Una de ellas
consiste en pagar 15 000 dlares de inicial y una sola cuota de 60 000 dlares a
los 12 meses. La otra forma consiste en pagar 5 000 dlares de inicial y 15
cuotas vencidas de 3 000 dlares cada una. Diga cul de las maneras de
financiamiento es ms rentable para la empresa si se paga una TEM de 5%.
CIBERTEC
89
RESUMEN
Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado
como renta que las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre
dichas cantidades sea el mismo.
Es importante para cualquier tipo de renta que la tasa de inters coincida con el
periodo de la renta.
Una renta diferida puede interpretarse indistintamente como vencida o adelantada.
El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del valor
actual y del pago peridico o renta.
El circuito financiero trabaja con rentas o anualidades vencidas.
El Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la inversa del Factor
de capitalizacin de la serie (FCS).
El Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del Factor de
actualizacin de la serie (FAS).
El Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del Factor simple de
capitalizacin (FSC).
El monto de toda renta se calcula al final del ltimo periodo.
Si dentro de un conjunto de pagos hay algunos que no forman parte de la renta,
hay que llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizndolos o actualizndolos,
utilizando las frmulas correspondientes para inters compuesto.
Para que una renta sea diferida, basta que el momento en que se hace el trato y
el primer pago sean diferentes.
En las rentas diferidas, para el clculo del valor actual, se puede utilizar
indistintamente cualquiera de las frmulas correspondientes a rentas vencidas o
adelantadas, teniendo el debido cuidado al establecer el nmero de periodos que
est diferida la renta.
En el caso de rentas perpetuas el monto no se puede calcular debido a que hay
infinitas cuotas. Se considera que es infinito.
El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas.
El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas vencidas.
Los factores combinados son la utilizacin en conjunto de ms de una de los
factores del Circuito Financiero.
CIBERTEC
90
Las anualidades y flujos distribuidos aleatoriamente se pueden resolver mediante

el uso de las formulas del circuito financiero.
CIBERTEC
91
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
LOS MTODOS DEL SERVICIO DE LA

DEUDA - TEORA
Al trmino de la unidad, el alumno elabora e interpreta las tablas de amortizacin

de la deuda, para sus distintas modalidades, discriminando sus componentes:
deuda inicial, deuda final, amortizacin, inters y cuota a pagar.
TEMAS
La amortizacin. Definicin.
Mtodo alemn, americano, francs y suma de dgitos.
Periodo de gracia parcial.
Periodo de gracia total.
Prepagos.
ACTIVIDADES
El alumno construye los cuadros de amortizacin.
El alumno desarrolla problemas, y efectan correctamente los clculos
correspondientes.
CIBERTEC
92
CIBERTEC
93
3.1 LOS MTODOS DE AMORTIZACIN

3.1.1 LA AMORTIZACIN. DEFINICIN.
Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia financiera,
por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de
inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crdito
original.
En cualquiera de los sistemas debemos diferenciar el saldo inicial (deuda), el monto
de amortizacin, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y el saldo final
(nueva deuda) para cada operacin de financiamiento, las cuales se calculan de la
siguiente manera:
Inters (I) = Tasa de Inters (ie) * Deuda (D)
Cuota (C) = Amortizacin (A) + Inters (I)
Saldo (S) = Deuda (D) - Amortizacin (A)
3.1.2 MTODOS DE AMORTIZACIN

Los principales sistemas de repago de prstamos son cuatro: el mtodo americano, el
mtodo francs, el mtodo alemn y el mtodo de la suma de los dgitos.
3.1.2.1 Mtodo Americano

En el mtodo americano, los pagos, al vencimiento de cada cuota, incluyen slo el
inters devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin variacin
hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluye, adems del inters generado
en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este sistema es usado
generalmente cuando empresas se financian con la emisin de bonos y pagan
durante el plazo pactado solo intereses y pagan el total del capital en la fecha del
vencimiento de la obligacin. En resumen, se puede sostener que este mtodo se
caracteriza por los pagos constantes de intereses.
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo americano del reembolso de un
prstamo de 18 000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis bimestres vencidos a
una tasa efectiva bimestral del 8%.
Solucin:
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO AMERICANO
Prstamo: S/. 18 000,00
TIEBIM:
8%
Plazo:
6 bimestres
Clculo del inters del primer bimestre
Inters (I) = 0.08 * 18 000,00
Inters (I) = 1 440,00
CIBERTEC
94
Clculo de la cuota del primer bimestre

Cuota (C) = 0 + 1 440,00
Cuota (C) = 1 440,00
Clculo del saldo del primer bimestre.
Saldo (S) = 18 000,00 - 0
Saldo (S) = 18 000,00
La deuda del segundo periodo es igual que el saldo del primer periodo, luego
seguimos el procedimiento para los dems periodos hasta el ltimo, donde se
amortiza el total de la deuda.
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
18,000.00
18,000.00
18,000.00
18,000.00
18,000.00
Amortizacin
18,000.00
18,000.00
Inters
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,440.00
8,640.00
Cuota
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,440.00
19,440.00
26,640.00
Saldo
18,000.00
18,000.00
18,000.00
18,000.00
18,000.00
3.1.2.2 Mtodo Francs

En el mtodo francs, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperacin del
capital), la misma que se compone del inters y la amortizacin del capital.
Cuota (C) = Deuda (D) * FRCi:n
El inters es generado por la deuda residual y la amortizacin est constituida por la
diferencia de la cuota constante y el inters, que tiene por objeto disminuir el capital
adeudado. A medida que devenga cada servicio bajo este mtodo, la amortizacin
del capital experimenta un incremento geomtrico de razn (1+i), cuyo importe es
igual al decremento que experimenta el inters.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por las cuotas a
pagar constantes.
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de un
Solucin:
CIBERTEC
95
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO FRANCS

Prstamo: S/. 18 000,00
TIEBIM:
8%
Plazo:
6 bimestres
Clculo de la cuota
Cuota = 3 893,68
Inters (I) = 0.08 * 18 000,00
Inters (I) = 1 440,00
Clculo de la amortizacin del primer bimestre.
Amortizacin (A) = Cuota (C) - Inters (I)
Amortizacin (A) = 3 893,68 1 440,00
Amortizacin (A) = 2 453,68
Saldo (S) = 18 000,00 - 2 453,68
Saldo (S) = 15 546,32
La deuda del segundo periodo es la misma que el saldo del primer periodo, luego
seguimos el procedimiento para los dems periodos.
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
15,546.32
12,896.35
10,034.38
6,943.46
3,605.26
Amortizacin
2,453.68
2,649.97
2,861.97
3,090.92
3,338.20
3,605.26
18,000.00
Inters
1,440.00
1,243.71
1,031.71
802.76
555.48
288.42
5,362.08
Cuota
3,893.68
3,893.68
3,893.68
3,893.68
3,893.68
3,893.68
23,362.08
Saldo
15,546.32
12,896.35
10,034.38
6,943.46
3,605.26
3.1.2.3 Mtodo Alemn

En el mtodo alemn, se obtiene la amortizacin constante dividiendo la deuda
original entre el nmero de cuotas pactadas para su reembolso. La amortizacin
constante origina en cada cuota un inters y cuotas decrecientes en progresin
aritmtica. En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los
montos de amortizacin constantes.
CIBERTEC
96
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un

Solucin:
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO ALEMN
Prstamo: S/. 18 000,00
TIEBIM:
8%
Plazo:
6 bimestres
Clculo de la Amortizacin
A = 3 000,00
Inters (I) = 0.08 * 18 000,00
Inters (I) = 1 440,00
Cuota (C) = 3 000,00 + 1 440,00
Cuota (C) = 4 440,00
Saldo (S) = 18 000,00 3 000,00
Saldo (S) = 15 000,00
seguimos el procedimiento para los dems periodos
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
15,000.00
12,000.00
9,000.00
6,000.00
3,000.00
Amortizacin
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
18,000.00
Inters
1,440.00
1,200.00
960.00
720.00
480.00
240.00
5,040.00
Cuota
4,440.00
4,200.00
3,960.00
3,720.00
3,480.00
3,240.00
23,040.00
Saldo
15,000.00
12,000.00
9,000.00
6,000.00
3,000.00
CIBERTEC
97
3.1.2.4 Mtodo de la suma de los dgitos

En el mtodo de la suma de los dgitos, se calcula un dgito, el cual representa el
nmero de una cuota, es decir, a la primera cuota le corresponde el dgito 1, a la
segunda el dgito 2, etctera. En un sistema que emplea la suma de dgitos, se forma
una razn para cada cuota, cuyo numerador es igual al dgito de su respectiva cuota y
el denominador es cifra igual a la suma de los dgitos del prstamo. La razn
establecida en cada cuota multiplicada por el importe original del prstamo constituye
la proporcin que se amortizar en cada cuota. El inters devengado por el saldo
insoluto en cada periodo de renta y su amortizacin respectiva constituyen el importe
de cada cuota del prstamo.
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo de la suma de los dgitos del
reembolso de un prstamo de 18 000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis
bimestres vencidos a una tasa efectiva bimestral del 8%.
Solucin
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO SUMA DE DIGITOS
Prstamo: S/. 18 000,00
TIEBIM:
8%
Plazo:
6 bimestres
Clculo de la Amortizacin del primer bimestre:
de cuotas = 1+2+3+4+5+6 = 21
A1 = 857,14
Inters (I) = 0.08 * 18 000,00
Inters (I) = 1 440,00
Cuota (C) = 857,14 + 1 440,00
Cuota (C) = 2 297,14
Saldo (S) = 18 000,00 857,14
Saldo (S) = 17 142,86
CIBERTEC
98
Clculo de la Amortizacin del segundo bimestre:
A1 = 1 714,29
seguimos el procedimiento para los dems periodos.
N Proporcin
Deuda
Amortizacin
1
1/21
18,000.00 857.14
2
2/21
17,142.86 1,714.29
3
3/21
15,428.57 2,571.43
4
4/21
12,857.14 3,428.57
5
5/21
9,428.57 4,285.71
6
6/21
5,142.86 5,142.86
21
1
18,000.00
Inters
1,440.00
1,371.43
1,234.29
1,028.57
754.29
411.43
6,240.00
Cuota
2,297.14
3,085.71
3,805.71
4,457.14
5,040.00
5,554.29
24,240.00
Saldo
17,142.86
15,428.57
12,857.14
9,428.57
5,142.86
3.1.3 PERIODO DE GRACIA PARCIAL

En este caso, no hay pago de amortizacin, solo se paga los intereses durante el
periodo o los periodos concedidos.
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de un
una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos de gracia parcial.
Solucin
Prstamo:
TIEBIM:
Plazo:
Periodo de gracia parcial:
S/. 18 000,00
8%
6 bimestres
2 bimestres
Clculo de la cuota
Se considera el nmero de cuotas en las cuales se amortiza el prstamo
Cuota = 5 434,57
Clculo del inters del primer y segundo bimestre
Inters (I) = 0.08 * 18 000,00
Inters (I) = 1 440,00
CIBERTEC
99
Clculo de la amortizacin del tercer bimestre, dado que en el primero y segundo es

cero.
Amortizacin (A) = Cuota (C) - Inters (I)
Amortizacin (A) = 5 434,57 1 440,00
Amortizacin (A) = 3 994,57
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
18,000.00
18,000.00
14,005.43
9,691.28
5,032.01
Amortizacin
3,994.57
4,314.15
4,659.27
5,032.01
18,000.00
Inters
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,120.42
775.30
402.56
6,618.28
Cuota
1,440.00
1,440.00
5,434.57
5,434.57
5,434.57
5,434.57
24,618.30
Saldo
18,000.00
18,000.00
14,005.43
9,691.28
5,032.01
3.1.3.2 Mtodo Alemn

Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un
una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos de gracia parcial.
Solucin
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO ALEMN
Prstamo:
TIEBIM:
Plazo:
S/. 18 000,00
8%
6 bimestres
2 bimestres
Clculo de la Amortizacin (se considera el nmero de cuotas en las que se

amortizar la deuda)
A = 4 500,00
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
18,000.00
18,000.00
13,500.00
9,000.00
4,500.00
Amortizacin
4,500.00
4,500.00
4,500.00
4,500.00
18,000.00
Inters
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,080.00
720.00
360.00
6,480.00
Cuota
1,440.00
1,440.00
5,940.00
5,580.00
5,220.00
4,860.00
24,480.00
Saldo
18,000.00
18,000.00
13,500.00
9,000.00
4,500.00
CIBERTEC
100

Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo de la suma de los dgitos del
reembolso de un prstamo de 18 000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis
bimestres vencidos a una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos
de gracia parcial.
Solucin
SERVICIO DE LA DEUDA: SUMA DE DGITOS
Prstamo:
TIEBIM:
Plazo:
S/. 18 000,00
8%
6 bimestres
2 bimestres
Dado el periodo de gracia el clculo de la Amortizacin se realiza en base a cuatro

cuotas:
de cuotas = 1+2+3+4 = 10
A1 = 1 800,00
N
Proporcin
1
2
3
1/10
4
2/10
5
3/10
6
4/10
10
1
Deuda
18,000.00
18,000.00
18,000.00
16,200.00
12,600.00
7,200.00
Amortizacin
1,800.00
3,600.00
5,400.00
7,200.00
18,000.00
Inters
1,440.00
1,440.00
1,440.00
1,296.00
1,008.00
576.00
7,200.00
Cuota
1,440.00
1,440.00
3,240.00
4,896.00
6,408.00
7,776.00
25,200.00
Saldo
18,000.00
18,000.00
16,200.00
12,600.00
7,200.00
3.1.4 PERIODO DE GRACIA TOTAL

En este caso, no hay pago de amortizacin ni de intereses durante el periodo o los
periodos concedidos.
Los intereses se capitalizan, es decir, que los intereses del periodo de gracia se
suman a la deuda del siguiente periodo.
Ejemplo.- Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs, alemn y suma de
dgitos del reembolso de un prstamo de 18 000 nuevos soles otorgado por un plazo
de seis bimestres vencidos a una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos
perodos de gracia total.
CIBERTEC
101
Solucin
Prstamo:
TIEBIM:
Plazo:
S/. 18 000,00
8%
6 bimestres
2 bimestres
El prstamo se va capitalizando y luego se procede a resolver de la misma forma que

las ya enseadas.
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
19,440.00
20,995.20
16,335.93
11,303.92
5,869.34
Amortizacin
4,659.27
5,032.01
5,434.58
5,869.34
20,995.20
Inters
1,679.62
1,306.88
904.31
469.55
4,360.36
Cuota
6,338.89
6,338.89
6,338.89
6,338.89
25,355.55
Saldo
19,440.00
20,995.20
16,335.93
11,303.92
5,869.34
Inters
1,679.62
1,259.71
839.81
419.90
4,199.04
Cuota
6,928.42
6,508.51
6,088.61
5,668.70
25,194.24
Saldo
19,440.00
20,995.20
15,746.40
10,497.60
5,248.80
3.1.4.2 Mtodo Alemn
N
1
2
3
4
5
6
Deuda
18,000.00
19,440.00
20,995.20
15,746.40
10,497.60
5,248.80
Amortizacin
5,248.80
5,248.80
5,248.80
5,248.80
20,995.20
N Proporcin
1
2
3
1/10
4
2/10
5
3/10
6
4/10
10
1
Deuda
18,000.00
19,440.00
20,995.20
18,895.68
14,696.64
8,398.08
Amortizacin
2,099.52
4,199.04
6,298.56
8,398.08
20,995.20
Inters
1,679.62
1,511.65
1,175.73
671.85
5,038.85
Cuota
3,779.14
5,710.69
7,474.29
9,069.93
26,034.05
Saldo
19,440.00
20,995.20
18,895.68
14,696.64
8,398.08
CIBERTEC
102
3.1.5 PREPAGOS
Ejemplo.- Una empresa solicita a un banco un prstamo de 10 000 nuevos soles para
reembolsarlo en 16 cuotas uniformes cada fin de trimestre, con una TNA del 24%
capitalizable mensualmente. Inmediatamente despus de haber pagado la dcima
cuota decide cancelar el resto de la deuda Qu importe tendr que cancelar al
banco?.
Ejercicio1.- Una deuda de 5 000 nuevos soles se paga utilizando el mtodo
americano en 8 cuotas anuales. Haga el cuadro de amortizacin correspondiente si se
cobra una tasa del 9% anual.
Ejercicio 2.- Presente los cuadros bajo el mtodo francs, alemn y suma de dgitos
por una deuda de 20 000 nuevos soles que se paga en 6 cuotas mensuales, a una
tasa del 15% semestral capitalizable trimestralmente. Se considera un periodo de
gracia parcial.
Ejercicio 3.- En el ejercicio anterior considere dos periodos de gracia total.
Ejercicio 4.- Un prstamo de 10 000 nuevos soles se paga mediante cuotas
mensuales iguales al 1% mensual durante 18 meses. Calcule:
a)
b)
c)
El pago mensual y el total de intereses pagados.

El saldo de la deuda despus de haber realizado 12 pagos.
La cantidad de deuda pagada luego de doce pagos.
Ejercicio 5.-Se pacta un prstamo de 20 000 nuevos soles al 47.64% anual para
pagarlo mediante cuotas constantes durante 36 meses. Calcular el saldo de la deuda
inmediatamente despus de haber pagado la cuota 27.
Ejercicio 6.-En un cuadro de amortizacin por el mtodo francs, desarrollado con
cuatro servicios anuales constantes, aparecen cifras de 20 033.93 dlares y 26 036.10
dlares como datos de la segunda y cuarta cuota capital respectivamente. Construya
el cuadro.
CIBERTEC
103
ACTIVIDAD
1. Se pide un prstamo de 25 000 para cancelarlo en 8 cuotas mensuales al 36%
anual. Hacer el cuadro de amortizacin correspondiente si se utiliza el sistema de:
a)
b)
c)
d)
Amortizacin constante
Pagos constantes
Suma de dgitos
Presente los cuadros bajo los mismos mtodos, con dos periodos de gracia
parcial.
e) Presente los cuadros bajo los mismos mtodos con dos periodos de gracia
total.
2. Se pidi un prstamo de 5 000 nuevos soles para pagarlo durante 5 aos mediante
cuotas bimestrales constantes. Hallar el saldo de la deuda despus de haber
pagado la cuota 40 si se utiliz el mtodo de pagos constantes. Hacer lo mismo si
se utiliz el mtodo de amortizaciones constantes.
3. Se pacta un prstamo de 5 000 nuevos soles al 21% anual para pagarlo utilizando
el mtodo alemn durante 24 meses. Calcular el saldo de la deuda inmediatamente
despus de haber pagado la cuota 18.
4. Elabore el cuadro de amortizacin por el mtodo francs para un servicio de deuda
de cuatro cuotas anuales, sabiendo que las amortizaciones de la segunda y cuarta
cuota son de 1 000 y 2 000 dlares respectivamente.
CIBERTEC
104
RESUMEN
Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia
financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente
con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al
importe del crdito original.
En cualquiera de los mtodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un
monto de amortizacin, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final
(nueva deuda).
Los principales sistemas de repago de prstamos son los siguientes:
Mtodo ingls
Mtodo francs
Mtodo alemn
Mtodo de la suma de los dgitos
La principal caracterstica del mtodo ingls es el monto constante por el pago de
intereses.
La principal caracterstica del mtodo francs es el monto constante de la cuota a
pagar.
La principal caracterstica del mtodo alemn es el monto constante de
amortizacin.
La principal caracterstica de la suma de los dgitos radica en el hecho de que
todos los elementos que participan en los clculos (tabla), todas ellas son
variables.
CIBERTEC
105
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
LA EVALUACIN DE PROYECTOS - TEORA

Al trmino de la unidad, el alumno, para casos especficos, evala la conveniencia

de llevar a cabo un proyecto de inversin, sobre la base de los principales
indicadores de factibilidad.
TEMAS
Evaluacin de proyectos Definicin de un proyecto de inversin.
Anlisis del VAN, la TIR y la relacin B/C.
ACTIVIDADES
El alumno evaluar de manera conveniente un proyecto y decidir si debe

invertir en l.
CIBERTEC
106
CIBERTEC
107
4.1 EVALUACIN DE PROYECTOS

4.1.1 DEFINICIN DE UN PROYECTO DE INVERSIN
Un proyecto de inversin es una alternativa, adems de las otras ofertas de inversin
en el sistema financiero, para la toma de decisiones acerca de dnde invertir nuestro
dinero.
En este caso, el inversionista determina la tasa de inters que desea ganar y si el
proyecto satisface esta expectativa entonces es conveniente que invierta en l. El
inversionista tambin se plantea un plazo (horizonte de proyeccin) dentro del cual el
proyecto ya debera estar remunerndolo.
La tasa de inters que el inversionista desea ganar se le conoce como Tasa Mnima
Atractiva de Retorno (TMAR o COK en ingls) o costo de oportunidad.
Cuando se evala financieramente un proyecto el propsito es determinar en qu
medida el proyecto remunerar al capital propio considerando las posibles
obligaciones a cumplir, como por ejemplo, las obligaciones por financiamiento.
El principio fundamental de la evaluacin de proyectos se basa en la comparacin del
valor actual de las utilidades estimadas con la inversin (valor actual de la inversin).
4.1.2 CRITERIOS DE EVALUACIN ANLISIS

4.1.2.1 Valor Actual Neto (VAN)
Compara directamente el valor actual de las utilidades con el valor de la inversin. En
el caso de dos alternativas de inversin, se debe elegir aquella cuyo VAN es mayor.
Un proyecto ser rentable si su VAN es mayor que cero.
Si:
VAN > 0
VAN < 0
Se acepta la inversin
Se rechaza la inversin
Ejemplo.- Una empresa est considerando tres alternativas mutuamente exclusivas

como parte de un programa de mejoramiento de produccin. Las alternativas son:
Costos con instalacin

Beneficio anual uniforme
Vida til
$ 10 000
$ 15 000
$ 20 000
1 625
1 530
1 890
10 aos
20 aos
20 aos
El valor de recuperacin al final de la vida til es cero para todas las alternativas.
Despus de 10 aos, A se puede reemplazar por otro A con idnticos costos y
beneficios. La tasa mnima atractiva de rendimiento es 6% Qu alternativa debe
seleccionarse?
CIBERTEC
108
Solucin:
Alternativa A
VAN = 1 625 FAS0.06:20 10 000 * 10 000 * FSA0.06:10 10 000
VAN = 1625 (11.469921) 10 000 (0.558395) 10 000
VAN = 3 054,67
Alternativa B
VAN = 1 530 FAS0.06:20 15 000
VAN = 1530 (11.469921) 15 000
VAN = 2 548,98
Alternativa C
VAN = 1 890 FAS0.06:20 20 000
VAN = 1890 (11.469921) 20 000
VAN = 1 678,15
Para un periodo de 20 aos la alternativa A tiene un VPN mayor
4.1.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es una medida de rentabilidad del proyecto a lo largo de toda su vida y se
expresa como un porcentaje. La TlR es aquella tasa en la cual el VAN es cero, es la
tasa que hace que el valor actual de las utilidades sea igual al valor actual de la
inversin.
Al obtener la TIR, esta debe ser comparada con la TMAR del inversionista. Solo si la
TIR es mayor que el costo de oportunidad del inversionista (TMAR), la alternativa
resulta rentable, en caso contrario se descarta el proyecto.
Ejemplo.- Una familia compr una casa vieja por 25 000 dlares con la idea de hacerle
mejoras y luego venderla para negocio. En el primer ao en que compraron la casa,
gastaron 5 000 dlares en mejoras. En el segundo, gastaron 1 000 y 800 dlares en el
tercero. Adems pagaron impuestos sobre la propiedad por 500 dlares anuales
durante los tres aos, vendindola finalmente en 35 000 dlares Qu tasa de retorno
obtuvieron de su inversin?
Solucin:
35 000
25 000
500
5 000
500
1 000
500
800
VAN = 0
VAN = 35 000 5 000 * FSA i:1 1 000 * FSAi:2 800 * FSAi:3 500 FASi:3 25 000
Para i = 1%
Para i = 2%
VAN = 793,22
VAN = -78.5
CIBERTEC
109
Interpolando
i = 0.01909948148
TIR = 0.01909948148 * 100 = 1.91%
4.1.2.3 Beneficio - Costo (B/C)
Es la razn geomtrica entre el valor actual de las utilidades con el valor actual de la
inversin. En este caso, el proyecto ser rentable si el cociente B/C es mayor que 1.
Ejemplo.- Las tres alternativas que se dan tienen cinco aos de vida til. Si la TMAR
es 10% Qu alternativa debe seleccionarse?
A
Costo
$ 600
$ 500
$ 200
Beneficio anual uniforme
158,30
138,70
58,30
Solucin:
Alternativa A
VP de los beneficios = 158.30 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 158,30 * 3.790787
VP de los beneficios = 600,08
B/C = 600,08/600 = 1,000133
Alternativa B
VP de los beneficios = 138,70 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 525, 78
B/C = 525, 78/500 = 1,051564
Alternativa C
VP de los beneficios = 58,30 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 221, 00
B/C = 221/200 = 1,105014
Las tres alternativas tiene un valor del B/C mayor a uno por lo que son aceptables
independientemente, en este caso para seleccionar la alternativa adecuada utilizamos
la razn B/C incrementa. Para ello se ordena las alternativas en forma creciente a su
costo.
CIBERTEC
110
Sea B/CB.C la razn incremental de la alternativa B respecto a la alternativa C.
Como B/C > 1 se elige la alternativa de mayor costo, en este caso la B, finalmente se
compara con la alternativa A, A/BA.B
En este caso A/B < 1, por lo que la mejor alternativa es la de menor costo B.
Ejercicio 1.- Un negocio, donde se invirti 35 000 nuevos soles generar utilidades
anuales de 50 000 nuevos soles. Si el inversionista desea ganar el 25% Conviene el
negocio?
Ejercicio 2.- Determinar, para el proyecto de la pregunta anterior, para qu tasas es
rentable.
Ejercicio 3.- Como alternativa al proyecto de la pregunta uno, se presenta otro
proyecto que tendr utilidades anuales de 30 000, 40 000, 50 000, 80 000 y 100 000
nuevos soles. Si la inversin en este caso es de 50 000 soles, cul de los dos
proyectos conviene?
Ejercicio 4.- El valor actual de las utilidades del proyecto A es 30 000 nuevos soles. El
B/C del proyecto B es 1,2. Determinar cul proyecto es ms rentable si:
a) la inversin en cada proyecto es la misma e igual a 25 000 nuevos soles.
b) la inversin en el proyecto A es 22 000 nuevos soles y en el proyecto B la
inversin es 30 000 nuevos soles.
Ejercicio 5.- El proyecto A, donde se invirti 45 000 nuevos soles, generar utilidades
anuales de 80 000 nuevos soles. El proyecto B tendr utilidades anuales de 35 000,
60 000, 80 000, 100 000 y 120 000 nuevos soles. Si la inversin en este caso es de
90 000 nuevos soles.
Se sabe que el inversionista desea ganar el 35% Cul de los dos proyectos
conviene? Calcule adems para cada uno de ellos el TIR.
Ejercicio 6.- El costo de una carretera alterna a la principal es de US$ 100,000.00 y
producir un ahorro en combustible para los vehculos de US$ 2,000.00 todos los
aos; por otra parte, se incrementar el turismo, estimando el aumento de ganancias
totales en los hoteles, restaurantes y otros en US$ 28,000.00 todos los aos. Pero los
agricultores se quejan porque van a tener prdidas en la produccin estimadas en
unos US$ 5,000.00 todos los aos. Utilizando una tasa de 22% Es aconsejable
realizar el proyecto?
CIBERTEC
111
ACTIVIDAD
1. Se desea evaluar un proyecto que requiere de una inversin de $15 000 dlares.
Dicha evaluacin comprende un periodo de 6 aos. Sin embargo, se prev que en
el primer ao se obtenga una prdida de $12 000 dlares, y en los aos siguientes,
utilidades constantes de $5 000 dlares cada ao. Determinar si el proyecto es
rentable, si el inversionista desea obtener una rentabilidad del 15% anual.
2. La TIR del proyecto A es 28% y la del proyecto B es 35%, qu proyecto es ms
rentable?
3. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En la primera, la
inversin es de 60 000 dlares y en la segunda es de 80 000. Luego de la
evaluacin respectiva, se le informa que el VAN del proyecto A es 25 000 dlares y
que la relacin B/C del proyecto B es 1.3, por cul alternativa se inclinara?
Justifique adecuadamente su respuesta
4. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En ambas la inversin
es de 70 000 dlares. Luego de la evaluacin respectiva, se le informa que el VAN
del proyecto A es 25 000 y que el valor actual de las utilidades para el proyecto B
es 96 000 dlares Por cul alternativa se inclinara? Justifique adecuadamente su
respuesta.
5. Las utilidades netas de un proyecto son del orden de 50 000 dlares. Si para
desarrollar el proyecto se necesita una inversin de 80 000 dlares, cul es la
mxima tasa de inters que un inversionista puede tener como expectativa para
que dicho proyecto le sea rentable? Considere un horizonte de 3 aos.
CIBERTEC
112
RESUMEN

Para evaluar un proyecto es ms conveniente usar el VAN.
Si queremos comparar dos proyectos con distinta inversin es mejor utilizar

Beneficio Costo.
El TIR nos proporciona la tasa mxima para la cual un proyecto es rentable.
CIBERTEC
113
ANEXO
REDONDEO DE NMEROS
El criterio ms generalizado para redondear los nmeros es el que considera lo
siguiente:
Si el primer dgito que se desprecia es mayor que cinco, entonces el que se retiene
se incrementa en 1.
Ejemplo.42,53621, con dos decimales queda: 42,54
Si el primer dgito que se desprecia es menor que cinco, entonces el que se retiene
no cambia.
Ejemplo.2,328543, a cuatro decimales es 2,3285.
Si el primer dgito que se desprecia es 5, hay dos opciones:
9 El ltimo dgito que se retiene se incrementa en uno; si a la derecha del 5 hay,
por lo menos, uno que sea mayor que cero.
Ejemplo.- 5,085013 se redondea como 5,09 con dos decimales.
9 Si a la derecha del 5 hay slo ceros y el ltimo que se retiene es par, este no
cambia, pero se incrementa en uno si es impar.
Ejemplo.-
425,32500 o 425,325 se redondea a 432,32

0,8375 a 0,838, con tres decimales.
Para una mayor precisin en el resultado final, se recomienda no hacer el redondeo en

las operaciones y resultados parciales, sino hasta el final.
EXPONENTES, RADICALES Y LEYES DE EXPONENTES

Si a es un nmero real y n es entero positivo, entonces la ensima potencia de a se
define como:
an = a * (a)(a)
n factores
Donde a es la base y n es el exponente.
Recuerde que al multiplicar o dividir dos nmeros con el mismo signo, el resultado es
positivo.
La raz ensima de b es
= b1/n = a, siempre que an = b
Cuando el orden de la raz n, es par, b debe ser no negativo.

Las leyes de exponentes son:
9 Si a es diferente de cero, entonces
a0 = 1
CIBERTEC
114
9 Si el exponente es negativo, entonces
9 Si el exponente de a es de la forma m/n, entonces

am/n =
9 En la multiplicacin de dos nmeros con la misma base, se suman los exponentes

y en la divisin se restan, es decir:
am * an = am+n
y
, siempre que a 0
9 La ensima potencia del producto de dos nmeros es igual al producto de las

potencias, y la potencia ensima del cociente de dos nmeros es igual al cociente
de las potencias, esto es:
(a * b)n = an * bn
y
, siempre que b 0
9 La ensima potencia de la potencia emsima de un nmero, se obtiene

multiplicando las potencia, es decir:
(an)m = a n*m
9 Si a = bn, para hallar el valor de exponente ensimo, se tiene
RAZONES Y PROPORCIONES
Razn: La razn entre dos nmeros a y b es la divisin indicada a/b y que se lee
a es a b.
Proporcin geomtrica: Es la igualdad de dos razones. Por ejemplo, si decimos que en
el aula hay 3 hombres por cada 2 mujeres, esto lo podramos expresar:
Donde H: Cantidad de hombres, y M: Cantidad de mujeres.
CIBERTEC
115
Propiedades
9 Productos de los medios es igual al producto de los extremos y viceversa
; se cumple: m * q = n * p
9 En toda progresin geomtrica la suma o diferencia de los dos primeros trminos
es a su antecedente o a su consecuente como la suma o la diferencia de los dos
ltimos trminos es a su antecedente o consecuente.
En la proporcin geomtrica:
Se cumple
o
9 En toda progresin geomtrica la suma o diferencia de los antecedentes es a la

suma o a la diferencia de los consecuentes como cualquiera de las razones
propuestas.
Se cumple
9 En toda progresin geomtrica la suma de los primeros trminos es a su

diferencia como la suma de los dos ltimos trminos es a su diferencia.
CIBERTEC
116
Se cumple
9 En una serie de razones iguales, la suma de los antecedentes es a la suma de los

consecuentes como cualquiera de las razones propuestas.
En la serie de razones:
Se cumple que:
PORCENTAJES
El porcentaje o tanto por ciento de un nmero es una o varias partes iguales en que se
puede dividir dicho nmero, es decir, uno o varios centsimos de dicho nmero. Por
ejemplo, el 20% de un nmero representa veinte partes del nmero que ha sido
dividido en cien partes iguales.
El a por ciento de un nmero se representa a%; sin embargo, para fines prcticos
su representacin operativa ser: a/100; por ejemplo, el 45% se escribir en forma
operativa como 45/100 = 0,45. De la misma forma podemos escribir en forma
operativa:
25%
50%
=
=
22,5% =
0,5% =
5% =
122% =
El 40% de 200 se calcular multiplicando el nmero por el porcentaje en forma

operativa: 0,40x200 = 80; de la misma manera podemos calcular:
El 35% de 60 =
El 125% de 80 =
El 5,5% de 120 =
En el caso que se necesite calcular el valor total en que se convierte una cantidad
luego de sufrir un incremento o una disminucin porcentual en su valor, procedemos
de la siguiente manera:
Incremento: Se multiplica la cantidad original por:
Disminucin: Se multiplica la cantidad original por:
CIBERTEC
117
Calculemos los valores finales en que se convierten las siguientes cantidades:

- 300 se incrementa en 45%:
- 450 se incrementa en 30%:
- 250 disminuye en 35%:
- 1 500 disminuye en 10
PROGRESIONES ARITMTICAS Y GEOMTRICAS

Progresin aritmtica (P.A.): Es una sucesin de nmeros, en la cual cada uno de
ellos se obtiene sumando al anterior un valor constante llamado razn.
Por ejemplo: 2, 9, 16, 23, 30, 37, 43 es una progresin aritmtica
Si definimos:
a1: Primer trmino de la P.A.
an: Trmino ensimo de la P.A.
r: Razn de la P.A.
Sn: Suma de los primeros n trminos de una P.A.
Podemos hallar el trmino que ocupa la posicin n:
an = a1 + (n 1)r
Tambin podemos calcular la suma de los n primeros trminos de una P.A.
Progresin geomtrica (P.G.): Es una sucesin de nmeros, en la cual cada uno de

ellos se obtiene multiplicando al anterior un valor constante llamado razn.
Por ejemplo: 2, 6, 18, 54, 162, 486, 1 458 es una progresin geomtrica
Si definimos:
t1: Primer trmino de la P.G.
tn: Trmino ensimo de la P.G.
q: Razn de la P.G.
Sn: Suma de los primeros n trminos de una P.G.
Podemos hallar el trmino que ocupa la posicin n:
Tambin podemos calcular la suma de los n primeros trminos de una P.G.
CIBERTEC
118
BIBLIOGRAFA
ALIAGA VALDEZ, CARLOS
2009
Matemtica financiera: inters y descuento, soluciones. Lima:
ECITEC. Segunda edicin.
(332.0151 ALIA/F)
ALIAGA VALDEZ, CARLOS
2009
Aplicaciones prcticas de matemtica financiera. Lima:
Universidad de Piura. Primera edicin.
(332.0151 ALIA/A)
VILLALOBOS, JOS LUIS
2009
Matemticas financieras. Mxico: Pearson educacin. Tercera
edicin.
(332.0151 VILL)
ANDIA VALENCIA, WALTER
2009
Matemtica financiera y evaluacin de proyectos. Lima: Centro
de Investigacin y Capacitacin Empresarial. Segunda edicin.
(332.0151 ANDI 2007)
WU RODRIGUEZ, JORGE
1996
Matemtica razonada. Lima. Primera edicin.
CIBERTEC

Manual 2013-I 05 Matemática Financiera (0142)

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Matemtica Financiera

1.1. Tema 1.1 : El valor del dinero en el tiempo y el inters simple

1.2. Tema 1.2 : El inters compuesto

1.3. Tema 1.3 : Tasas de inters

1.4. Tema 1.4 : El descuento

2.1. Tema 2.1 : Las Rentas y el circuito financiero

2.2. Tema 2.2 : Factores Mltiples

3.1. Tema 3.1 : Los mtodos de amortizacin

4.1. Tema 4.1 : Evaluacin de proyectos

Este manual presenta conceptos financieros bsicos que, acompaados por el

INTERS SIMPLE Y COMPUESTO - TEORA

Al trmino de la unidad, el alumno calcula el monto de inters que devenga

1.1 ELVALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y EL INTERS

1.1.2 CONCEPTOS BSICOS

F = Valor Futuro o Monto

Valor Actual (A)

Diagramas Tiempo Valor

El monto es el valor de un capital en el futuro.

El valor actual o presente es el valor HOY de un capital futuro.

Dos conjuntos de pagos equivalentes tienen el mismo valor en una misma

Para resolver problemas de refinanciamiento, prstamos, etc; debemos utilizar

Complete los siguientes enunciados:

1.1.3 DEFINIIN DE INTERS SIMPLE

1.1.4 CLCULO DEL INTERS, MONTO Y VALOR ACTUAL

Entonces el inters ganado se puede calcular mediante la siguiente frmula:

1.1.4.2 Clculo del Monto

F = Valor Futuro o Monto

Reemplazando la frmula del inters en el monto tendremos:

1.1.4.3 Clculo del Valor Actual o Principal

1.1.5 CLCULO DEL TIEMPO Y TASA DE INTERS

1.1.5.2 Clculo de la Tasa de Inters

1.1.6 TASAS DE INTERS SIMPLE O NOMINAL (TIN) EQUIVALENTES

Si calculamos el inters considerando n= 1 ao

Tome en cuenta que:

Para el uso de las frmulas, la tasa de inters se debe utilizar en su forma

Financieramente, el ao tiene 360 das y el mes 30 das.

Slo en inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al

Las ecuaciones de valor son tiles para encontrar conjuntos de pagos

1.1.7 CASOS ESPECIALES

Los 4/5 de un capital se depositan al 51% y el resto al 50.5%. Al finalizar el tercer

Un individuo deposita hoy 25 000 nuevos soles y lo mantiene durante 3 aos.

1.2 EL INTERS COMPUESTO

1.2.2 CLCULO DEL MONTO (F)

Por tanto, el monto acumulado se obtiene de la frmula:

1.2.3 CLCULO DEL VALOR ACTUAL (P)

El valor (1+i)-n se le denomina Factor Simple de Actualizacin (FSA)

1.2.4 CLCULO DE LA TASA Y EL TIEMPO

1.2.4.2 Clculo del Tiempo (n)

Ejemplo.- Calcular el tiempo en que un capital se duplica al inters compuesto del 4%

1.2.5 CLCULO DEL INTERS (I)

1.2.6 CASOS ESPECIALES DE MONTO COMPUESTO

1.2.6.2 Valor presente con variaciones de tasas

Para calcular de la tasa acumulada, se considera que n = 1

1.2.7 ECUACIONES DE VALOR EN INTERS COMPUESTO

El importe a cancelar en el momento 3 (fecha focal) sustituye al total de obligaciones.

En inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente

1.3 TASAS DE INTERS

F1 = 100 ( 1 + 0.10 ) 1 = 110

c) Tasa de inters efectiva anual

1.3.2 TASAS EQUIVALENTES

i = 0.20 * 46/360 = 0.0255

9 Tasas de Inters Efectivas Equivalentes

b) Clculo de la tasa equivalente

1.3.3 RELACIN ENTRE TASA NOMINAL Y EFECTIVA