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http://hdl.handle.net/10757/576974
INFORME FINANCIERO
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.
CONTENIDO
NOTA
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Otros Activos Financieros (VN)
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Inventarios
Total Activos Corrientes
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas
Otras Cuentas por Cobrar
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Activos intangibles distintos de la plusvalia
Activos por impuestos diferidos
Total Activos No Corrientes
TOTAL DE ACTIVOS
Pasivos y Patrim onio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros (DCP)
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Total Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros
Otras provisiones
Pasivos por impuestos diferidos
Otros psivos no financieros
Total Pasivos No Corrientes
Total Pasivos
Patrim onio
Capital Emitido
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Otras Reservas de Patrimonio
Total Patrim onio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
0
0
0
0
0
0
0
0
2,014
-
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
69,104
28,567
45,550
93,566
1,599,845
30,225
1,866,857
317
724,673
10,637
290,345
290,576
22,620
1,339,168
3,206,025
342,116
87,302
35,253
489,409
954,080
632,441
48,389
58,041
35,142
31,684
46,849
98,794
1,505,103
34,750
1,752,322
724,780
10,954
288,909
291,627
21,378
1,337,648
3,089,970
296,374
100,807
42,711
393,787
833,679
625,815
48,555
60,331
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
738,871
1,692,951
1,531,743
-240,425
128,872
109,793
-16,909
1,513,074
3,206,025
734,701
1,568,380
1,531,743
-240,342
128,134
119,427
-17,372
1,521,590
3,089,970
Ac
2,013
132,121
77,696
93,122
138,407
887,582
39,365
1,368,293
17,766
725,123
9,141
250,698
306,477
9,045
1,318,250
2,686,543
185,083
117,576
72,739
68,127
443,525
609,409
68,169
45,890
723,468
1,166,993
1,427,768
-233,856
116,746
210,273
-1,381
1,519,550
2,686,543
NOTA
128,465
-108,332
20,133
-4,687
-6,999
9,140
-4,177
13,410
23,380
-17,515
-12,718
6,557
-5,260
631,898
-554,750
77,148
-28,493
-38,135
40,615
-27,691
23,444
61,124
-46,330
-17,235
65,924
86,927
-13,628
734,962
-590,709
144,253
-27,567
-39,521
45,916
-25,524
97,557
33,373
-21,553
-21,599
117,599
205,377
-37,116
1,297
73,299
168,261
2014
97,557.00
33,570.00
-8,204.00
55,783.00
6,862.00
23,444.00
9,189.80
14,441.00
28,695.20
7,830.00
-74,113.00
-24,380.20
22,645.00
-27,087.80
968.00
62,645.00
36,525.20
-26,119.80
206,568.00
39,618.00
151,178.00
46,041.00
-55,390.00
6,423.00
1,654.00
801.00
-853.00
Inversin Bruta
247,840.00
198,020.00
-49,820.00
62,645.00
247,840.00
-185,195.00
36,525.20
198,020.00
-161,495
-26,119.80
-49,820.00
23,700.20
Diferencia
2013
Cambio en valores negociables
Ingresos por intereses (despus de impuestos)
Disminucin de la deuda
Gastos por intereses (despus de impuestos)
Dividendos
Ajuste de R. Acumulados
Recompra de acciones
Flujo de caja financiero
53,723
23,361
-127,697
15,087
-205,348
247,395
-144,994
-185,195
2014
-46,012
42,787
-97,557
32,431
-2,040
98,445
-103,975
-161,495
Se puede concluir que la empresa est recuperando efectivo dado que est invirtiendo
menos en los valores negociables, bajando su deuda y repartiendo menos dividendos a
sus accionistas con el fin de aumentar su caja.
Esta cuenta reconoce el costo del financiamiento de la empresa a travs de los dividendos
e intereses (debido a que baja su deuda)
Capital Invertido
FLUJO DE CAPITAL INVERTIDO
2,013
2,014
1,290,597
-258,442
1,720,638
-537,305
1,032,155
1,183,333
250,698
999,383
288,909
1,000,184
Capital invertido
2,282,236
2,472,426
Deuda
Acciones comunes + utilidad retenida
Provisin de impuestos por pagar
Valores negociables
794,492
1,519,550
45,890
-77,696
922,189
1,521,590
60,331
-31,684
Capital invertido
2,282,236
2,472,426
Se muestra un pequeo incremento del Capital de Trabajo para los aos 2013 y 2014,
El capital social no ha sufrido variaciones, lo que ha variado son las utilidades retenidas
que han disminuido producto de los menores resultados en los dos ltimos aos.
Los menores resultados se deben a un incremento de los costos los cuales estn
dolarizados y han sufrido un aumento por la variacin del tipo de cambio.
La deuda ha crecido y de corto plazo (prstamo sindicado). Esta empresa se financia por
capital propio.
ESTADO DE RESULTADOS
HISTORICOS
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
634,295
734,962
631,898
658,518
660,970
647,457
658,863
652,343
PREMISAS
Fuente de Fondo
o Financiamiento a travs de un
prstamo bancario con una
TEA de 8.5% de US$ 100
millones amortizables en 5
aos.
o Aporte de Capital por los
accionistas de US$ 50
millones
Utilizacin de Fondos
o Adquisicin de Maquinaria y
Equipo de excavacin minera
por US$ 60 millones, el mismo
que tendr una vida til de 10
aos
,
lo
que
le
correspondera un 10% de
depreciacin anual
Adquisicin de Scoops (
Vehculos mineros) por US$
70 millones, que tendra una
vida til de 4 aos,
correspondiendo un 20% de
depreciacin anual
2,014
2,015
2,016
2,017
2,018
2,019
658,518
660,970
647,457
658,863
652,343
FUENTES DE FONDO
(1) Ingresos por Operaciones
50,000
150,000
USO DE FONDOS
Scoop ( Vehculos de Mina)
Maquinaria y Equipo
Capital de Trabajo Neto
TOTAL USOS
70,000
60,000
20,000
-150,000
494,519
166,451
484,409
163,048
31,815
23,500
31,846
23,500
31,675
23,500
31,819
23,500
14,237
174,148
8,039
174,796
6,336
171,223
4,727
174,239
3,206
172,515
27,305
193,413
58,024
135,389
27,406
195,866
58,760
137,106
26,846
193,342
58,003
135,340
27,319
198,352
59,506
138,846
27,049
197,793
59,338
138,455
23,500
23,500
23,500
23,500
6,000
-492,684
UTILIDAD BRUTA
165,833
-492,943
-488,065
165,920
164,278
Gastos Operativos
Depreciacin
6,000
UAII
Gastos Financieros
1,771
70,000
Dividendos
FLUJO DE FONDOS NETO S
70,000
3,000
155,889
19,608
136,281
40,617
95,665
3,450
157,156
19,223
137,933
41,132
96,801
3,968
154,872
18,846
136,026
40,602
95,424
4,563
157,784
18,477
139,307
41,654
97,653
5,020
139,435
18,115
121,320
41,536
79,784
ESTADOS FINANCIEROS
PROFORMA
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.
2,014
2,015
2,016
2,017
2,018
2,019
20,000
118,665
218,916
318,307
420,522
505,326
130,000
130,000
130,000
130,000
130,000
130,000
-23,500
-47,000
150,000
225,165
301,916
-70,500
377,807
-94,000
456,522
-100,000
535,326
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
50,000
50,000
50,000
190,747
50,000
285,485
50,000
382,677
50,000
479,595
1,169
301,916
2,322
377,807
3,845
456,522
5,731
535,326
ACTIVO
Activo corriente Neto
Capital de Trabajo Neto
Activo No Corriente
Activo Fijo
Depreciacin acumulada
TOTAL ACTIVO
PASIVO
Pasivo No Corriente
Deuda
PATRIMONIO
Capital
Utilidad
94,772
Rentabilidad Nominal
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
392
150,000
225,165
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Anlisis de Sensibilidad para 5 aos
2,622,520.86
PESIMISTA
Tamao de mercado en unidades
Cuota de
mercado
Precio Unitario pliza de seguros
74.82%
Costo Variable
Costo Fijo
Costo de Oportunidad
INVERSION
AO 0
3,278,151.07
ESPERADO
3,605,966.18
OPTIMISTA
8,153,844
7,289,154
6,031,758
15.10%
2.13
1.59
17.10%
2.63
1.97
19.10%
3.130
2.34
214,697
11%
214,697
11%
214,697
11%
PESIMISTA
ESPERADO
OPTIMISTA
2,622,521
3,278,151
3,605,966
-1,962,096
-2,452,620
-2,697,883
-214,697
-214,697
-214,697
-100,000
-100,000
-100,000
150,000.00
Ingresos
Costos Variables
Costos Fijos
Depreciacin
Amortizacin de Goodwill
UAII
Impuestos
345,727
510,834
593,387
-103,718
-153,250
-178,016
UAII
242,009
357,583
415,371
Depreciacin
Flujo de Caja
Neta
100,000
100,000
100,000
342,009
457,583
515,371
-$4,242
10%
$63,825
28%
$97,859
36%
-150000
VAN
TIR
ANALISIS PESIMISTA
Si el Proyecto tiene una participacin en el mercado del 15.1% y adems el precio de venta del
metal baja a US$ 1.13 por ONZA, el ingreso operativo de la empresa deja de cubrir la inversin, ya
que descontando el Flujo de caja libre de los cinco ltimos aos con una Tasa de Rentabilidad
esperada del 11% nos arroja un VAN negativo y una TIR de 10% la cual claramente se encuentra
por debajo de lo que exigen lo accionistas y la deuda.
Respecto al costo variable, este factor est directamente relacionado con el crecimiento
econmico de la empresa por lo cual el impacto que se tiene sobre la ventas es proporcional a su
crecimiento, En cambio el Costo Fijo con el mtodo de costeo por absorcin tiende a tener un
impacto negativo cuando los ingresos son menores, ya que se mantiene constante, es decir se
tiene una correlacin inversa ya que cuando las ventas son mayores el costo fijo se reduce y lo
mismo sucede si reducen las ventas (tipo de costeo por absorcin).
El precio del Mercado es una variable que tiene un gran efecto sobre el nivel de ingresos ya que la
tan sola variacin puede hacer que el proyecto deje de ser viable o genere una mayor rentabilidad.
ANALISIS ESPERADO
Si el Proyecto tiene una participacin en el mercado del 17.10% y adems el precio de venta de los
metales se mantiene en US$ 2,63, el Flujo de caja de los cinco aos proyectados sern positivos y
aplicando el VAN con una tasa de rentabilidad esperada del 11% nos dar en positivo lo cual
significa que VOLCAN tendr la capacidad de cubrir la inversin, es decir la Empresa puede hacerle
frente a la exigencia de los Accionistas y a la vez a la Deuda. Tambin se puede observar que la
tasa de rentabilidad de dicha inversin es del 28%.
El costo variable de esta empresa es un 74.82% del total de ventas para los cinco aos, el Costo
Fijo respecto a las Ventas Disminuye respecto a la expectativa pesimista, ya que la relacin que
existe es: mientras mayor sean los ingresos menores son los costos fijos, claro est que si existe
una mayor inversin incrementaran los CF por la depreciacin y/o Alquileres.
El precio del Mercado es una variable que tiene un gran efecto sobre el nivel de ingresos y por
ende sobre el FCL, reducir el precio o mantenerlo debe ser evaluado rigurosamente ya que una
variacin en el mismo puede afectar el Punto de Equilibrio Financiero de la empresa y a su vez a la
rentabilidad esperada.
ANALISIS OPTIMISTA
Si el Proyecto tiene una participacin en el mercado del 17.10% y adems el precio de venta de los
Si a travs de la inversin y mejorar en la participacin en la cuota del mercado, se lograra llegar a
un 19.10% y adems suponer un incremento del precio a US 3.13 la onza, generaremos mayores
ingresos y en consecuencia el Flujo de Caja libre.
El costo variable se mantiene pero el costo fijo sigue siendo menor respecto a los dos escenarios
anteriores, en esta etapa de la proyeccin con una tasa esperada del 11% tenemos el mayor VAN y
TIR calculados en comparacin con los escenarios Pesimista y Esperado. Es decir esta es la
situacin ms ptima para que la empresa genere mayor rentabilidad.
EBIT
2014
135,234
2015
2016
2017
2018
2019
102,617
54,457
102,999
55,180
100,893
54,496
102,671
55,937
101,655
157,074
158,179
155,389
158,608
157,459
23,500
23,500
23,500
23,500
6,000
180,574
181,679
178,889
182,108
163,459
118,665
218,916
318,307
420,522
505,326
98,665
23,500
100,251
23,500
99,391
23,500
102,216
23,500
84,804
6,000
122,164.59
123,751.10
122,891.24
125,715.53
90,803.72
180,574
181,679
178,889
182,108
163,459
122,165
123,751
122,891
125,716
90,804
58,409.32
57,927.56
55,997.75
56,391.99
72,655.31
-55,805
Capital de Trabajo
20,000
150,000.00
VAN
S/.
63,825.16
TASA
11%
TIR
28%
EBIT
2014
2015
139,760 82,093
54,457
2016
82,399
55,180
2017
80,714
54,496
2018
82,136
55,937
2019
81,324
55,805
136,551
(+)Depreciacin
23,500
137,579
23,500
135,210
23,500
138,073
23,500
137,128
6,000
Amortizacin
Flujo de Caja Bruto
Capital de Trabajo
20,000
160,051
161,079
158,710
161,573
143,128
118,665
218,916
318,307
420,522
505,326
100,251 99,391
23,500
23,500
102,216
23,500
84,804
6,000
98,665
23,500
Gastos de Capital
Inversin en Woodwill
Incremento en otros activos netos
Inversin Bruta
122,164.59
123,751.10
122,891.24
125,715.53
90,803.72
160,051
161,079
158,710
161,573
143,128
- Inversin Bruta
122,165
123,751
122,891
125,716
90,804
37,885.99
37,327.81
35,819.13
35,857.89
52,324.41
-150,000.00
VAN
S/. -4,242.40
TASA
11%
TIR
10%
EBIT
2014
148,757
2015
2016
2017
2018
2019
112,878
54,457
113,299
55,180
110,982
54,496
112,938
55,937
111,820
55,805
167,336
168,479
165,478
168,875
167,624
23,500
23,500
23,500
23,500
6,000
190,836
191,979
188,978
192,375
173,624
118,665
218,916
318,307
420,522
505,326
98,665
23,500
100,251
23,500
99,391
23,500
102,216
23,500
84,804
6,000
122,164.59
123,751.10
122,891.24
125,715.53
90,803.72
190,836
191,979
188,978
192,375
173,624
Capital de Trabajo
20,000
-150,000.00
VAN
S/. 97,858.94
TASA
11%
TIR
36%
122,165
123,751
122,891
125,716
90,804
68,670.98
68,227.43
66,087.06
66,659.04
82,820.76