Relacion Beneficio Costo (R B/C)

Etiquetas: Indicadores financieros, R B/C, TIR, VAN

En
evaluacin
de proyectos
de
inversin se
utilizan
tres
principales indicadores de rentabilidad que determinan la viabilidad financiera
de un proyecto productivo. Calcularlos no es suficiente para tomar decisiones
en el proyecto, si no saber su interpretacin y significado son bases para poder
llevar a cabo proyectos exitosos. Dichos indicadores financieros son el Valor
Actual Neto (VAN o VPN), Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) y Relacin
Beneficio/Costo (R B/C). En una publicacin anterior hemos definido y
explicado que es el VAN y como calcularlo, en esta ocasin detallaremos ms
acerca de la R B/C, su definicin, criterios de decisin e interpretacin.

Indicadores Financieros: VAN, R B/C y TIR

Qu es la R B/C?
La relacin Beneficio/Costo es el cociente de dividir el valor actualizado de
los beneficios del proyecto (ingresos) entre el valor actualizado de los costos
(egresos) a una tasa de actualizacin igual a la tasa de rendimiento mnima
aceptable (TREMA), a menudo tambin conocida como tasa de
actualizacin o tasa de evaluacin.
Los beneficios actualizados son todos los ingresos actualizados del proyecto,
aqu tienen que ser considerados desde ventas hasta recuperaciones y todo
tipo de entradas de dinero; y los costos actualizados son todos los egresos

actualizados o salidas del proyecto desde costos de operacin, inversiones,

pago de impuestos, depreciaciones, pagos de crditos, intereses, etc. de cada
uno de los aos del proyecto. Su clculo es simple, se divide la suma de los
beneficios actualizados de todos los aos entre la suma de los costos
actualizados de todos los aos del proyecto.
Criterios de decisin
De acuerdo con este criterio, la inversin en un proyecto productivo es
aceptable si el valor de la Relacin Beneficio/Costo es mayor o igual que 1.0.
Al obtener un valor igual a 1.0 significa que la inversin inicial se recuper
satisfactoriamente despus de haber sido evaluado a una tasa determinada, y
quiere decir que el proyecto es viable, si es menor a 1 no presenta rentabilidad,
ya que la inversin del proyecto jams se pudo recuperar en el periodo
establecido evaluado a una tasa determinada; en cambio si el proyecto es
mayor a 1.0 significa que adems de recuperar la inversin y haber cubierto la
tasa de rendimiento se obtuvo una ganancia extra, un excedente en dinero
despus de cierto tiempo del proyecto. Por ejemplo: si obtuvimos una R
B/C=$1.05 mx significa que por cada peso invertido, dicho peso fue recuperado
y adems se obtuvo una ganancia extra de $0.05 mx
Que es el van

Que es y como se calcula el Valor

Actual Neto
Etiquetas: VAN, VPN

Valor

actual

neto

(VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y

egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la

inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable. El Valor Actual Neto es como una ganancia extra, un
excedente de dinero despues del periodo de ejecucion del proyecto, es un
beneficio
adicional.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto
es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece
comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si
el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no
venderlo.
La frmula del VAN es: BNA-CNA o bien la suma de los flujos netos de
efectivosactualizados
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento, de la misma manera los costos netos actualizados (CNA).
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado,
es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera
ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN
negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el
BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha
tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con
dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN
>
0

el
proyecto
es
rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado
ganancia
de
la
TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Que es trema

Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable

(TREMA)

La tasa de actualizacin o mejor conocida como TREMA es uno de los elementos

esenciales para la evaluacin financiera de un proyecto de inversin, es decir, para
calcular la VAN, TIR y B/C se requieren de todos los ingresos, egresos
(costos,impuestos, intereses, etc) y la TREMA, concepto del que abundaremos en
este espacio.

La TMAR o tasa mnima aceptable de rendimiento, tambin llamada TIMA, tasa de

inters mnima aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mnimo aceptable es
la tasaque representa una medida de rentabilidad, la mnima que se le exigir al
proyecto de tal manera que permita cubrir:

La totalidad de la inversin inicial

Los egresos de operacin

Los intereses que debern pagarse por aquella parte de la inversin financiada
con capital ajeno a los inversionistas del proyecto

Los impuestos

La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido

Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones: Un ndice

inflacionario ms una prima (por decirlo as: un premio) por incurrir en el riesgo de
invertir el dinero en el proyecto:

TREMA = ndice inflacionario (inflacin) + prima de riesgo

De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio,

la cual est libre de riesgo (TIIE), ms una prima de riesgo.

TREMA = TIIE + prima de riesgo

Cuando la inversin se efecta en una empresa, la determinacin se simplifica, pues

laTREMA para evaluar cualquier tipo de inversin dentro de la empresa, ser la misma
y adems ya debe estar dada por la direccin general o por los propietarios de la
empresa. Su valor siempre estar basado en el riesgo que corra la empresa en forma
cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. No hay que olvidar que la
prima de riesgo es el valor en que el inversionista desea que crezca su inversin por
encima de la inflacin, es decir, la prima de riesgo indica el crecimiento real de
patrimonio de la empresa.

Sin embargo, el verdadero problema empieza cuando se analiza una inversin

gubernamental, donde se supone que el gobierno no invierte para hacer crecer el valor
de sus inversiones. Sera errneo pensar que porque es el gobierno quien invierte no
importa realizar una evaluacin econmica, por lo que se pueden tomar as decisiones
equivocadas, lo cual, evidentemente es un error. De tal manera, si saber por qu, el
gobierno mexicano ha establecido para la evaluacin de proyectos a una TREMA de
10% o ms.