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FINANZAS IV
Maestro Agustn Noriega Gutirrez
Contenido
EL PROCESO DE PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS (III)................................................3
Resumen...................................................................................................................................... 3
PREGUNTAS.................................................................................................................................. 4
EL ESTUDIO DE MERCADO (V)......................................................................................................... 7
Resumen...................................................................................................................................... 7
PREGUNTAS.................................................................................................................................. 8
TECNICAS DE PROYECCION DEL MERCADO (VI)............................................................................14
RESUMEN................................................................................................................................... 14
PREGUNTAS................................................................................................................................ 15
DECISIONES DE TAMAO (IX)........................................................................................................ 18
INCIDENCIA EN LOS COSTOS DE LOS ASPECTOS ORGANIZACIONALES (XI)..................................18
INCIDENCIA EN LOS COSTOS DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS (XII)......18
LAS INVERSIONES DEL PROYECTO (XIV)........................................................................................ 18
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (XV)................................................................................................. 18
TECNICAS DE EVALUACION (XVII).................................................................................................. 18
ANALISIS DE SENSIBILIDAD (XIX).................................................................................................. 18
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TECNICO
DE MERCADO
ADMINISTRATIVO
FINANCIERO
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PREGUNTAS
1. Por qu es importante diferenciar el estudio de la factibilidad tcnica de un
proyecto del estudio tcnico de la viabilidad financiera?
ESTUDIO TECNICO
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financieramente. Uno de los resultados de este estudio ser definir la funcin de produccin que
optimice la utilizacin de recursos disponibles en la produccin del bien o servicio del proyecto.
De aqu se podr obtener la informacin de las necesidades de capital, mano de obra y recursos
materiales, tanto para la puesta en marcha como para la posterior operacin del proyecto. En
particular, del estudio tcnico debern determinarse los requerimientos de equipos de fbrica
para la operacin y el monto de la inversin correspondiente. Del anlisis de las caractersticas y
especificaciones tcnicas de las maquinas se podr determinar su disposicin en la planta, la
que a su vez permitir dimensionar las necesidades de espacio fsico para su normal operacin,
en consideracin de las normas y principios de la administracin de la produccin. El anlisis de
estos mismos antecedentes har posible cuantificar las necesidades de manos de obra por nivel
de especializacin y asignarles un nivel de remuneracin para el clculo de los costos de
operacin.
4. Defina un proyecto no productivo y explique en qu consistira su estudio
tcnico
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estudios particulares del proyecto. Por ejemplo, al describirse la perecibilidad de la materia prima
o del producto terminado, no solo se proporciona informacin interna al estudio tcnico, sino que
se condicionan algunas decisiones de mercado o financieras, como las relativas a distribucin del
producto final, adquisicin de la materia prima o inversin en existencias
6. Describa algunos tems de inversiones que podran derivarse del estudio del
mercado del proyecto
El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas
La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas
Comercializacin del producto del proyecto
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10.
Un proyecto que al evaluarse muestra una rentabilidad positiva debe
implementarse si existen los recursos suficientes para ello. Comente
Este hecho involucra solamente el estudio financiero, estarn pendientes de evaluacin tres
estudios bsicos mas; tcnico, de mercado y administrativo.
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PREGUNTAS
1. Analice el concepto de mercado de un proyecto y explique las interrelaciones
entres sus componentes
Mercado
Proveedor
Definicin
Muchos proyectos tienen una dependencia extrema de la calidad, cantidad,
oportunidad de la recepcin y costo de los materiales. Debern estudiarse
todas las alternativas de obtencin de materias primas, sus costos,
condiciones de compra, sustitutos, perecebilidad, necesidad de infraestructura
especial para su bodegaje, oportunidad y demoras en la recepcin,
disponibilidad, seguridad en la recepcin; conociendo sus proyecciones a
futuro
Competidor
Distribuidor
Consumidor
Externo
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Primer objetivo:
Reunir informacin de carcter estadstico que pueda servir,
mediante el uso de tcnicas especializadas, de proyectar esa
situacin a futuro, ya se trate de crecimiento de la demanda, oferta,
o precio de algn factor o cualquier otro variable que se considere
valioso conocer a futuro.
Segundo objetivo
Evaluar el resultado de algunas decisiones tomadas por otros agentes
de del mercado, para identificar los efectos positivos o negativos que
se lograron. Es importante reconocer en la experiencia ajena, los
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errores o aciertos
ANLISIS DE
LA
SITUACIN
VIGENTE
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Definidas las cuatro ecuaciones anteriores, el precio se obtiene de la solucin de las ecuaciones
para determinar:
U=R-C
U=PQ-C
U=PQ-(10Q+10,000)
U=P(1200-80P)-10(1200-80P)-10,000
U=1200P-80P-12,000+800P-10,000
U=-22,000+2,000P-80P
El precio que maximiza esta funcin se obtiene de derivar la funcin de utilidad y luego ajustar la
derivada igualndola
dU= 2,000-80P
dP
P=2000/80= 25
10.
Identifique las principales variables de ingreso y egreso que se derivan del
estudio de los canales de distribucin
Muchas veces se estudia la relacin entre precio y demanda sin incluir el efecto, sobre el precio
al que recibe el producto el consumidor, que tienen los mrgenes que cada intermediario agrega
al precio para cubrir los costos de la intermediacin y la utilidad que percibir por ella. El
problema de esta variable consiste en que cada canal de distribucin tiene asociados costos y
volmenes de venta normalmente distintos. Para determinar los costos por este concepto y los
niveles de ventas que tendr el proyecto, es preciso efectuar una seleccin estimativa de los
intermediarios que se utilizaran cuando el proyecto se implemente y seleccionar a travs de un
anlisis costo-beneficio, el canal mas adecuado y confirmar la posibilidad real de contar con el.
La administracin del canal de distribucin ser una tarea que toda empresa deba desarrollar,
pues los costos que involucre esta gestin, tanto en remuneracin de personal como en insumos
administrativos, mas las inversiones necesarias en obra fsica y equipamiento asociados al canal
seleccionado, debern considerarse para ser incluidos en la composicin de los flujos de caja del
proyecto.
11.
Explique las principales limitantes que tiene el preparador del proyecto
para determinar la alternativa de promocin y publicidad ms adecuada y los
efectos de ambas sobre la composicin del flujo de caja
El sistema de promocin requiere de un estudio complejo que, para los fines que persigue el
preparador, muchas veces se resuelve con una cotizacin solicitada a una empresa especialista.
En otros casos, el estudio de la promocin se debe realizar por el responsable del estudio de
mercado, sin olvidarse que el objetivo es cuantificar su costo mas que la definicin del sistema
por si. Cada alternativa de promocin lleva asociados costos y beneficios diferentes que deben,
en todos los casos, compararse para elegir la mejor de las alternativas.
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Mira Papa dijo Diego es cierto que hemos sabido manejar muy bien a nuestros proveedores,
pero en San Tito las cosas son diferentes. No seremos los nicos, ni mucho menos los lideres
como lo somos ac. Tienes que pensar que en San Tito los proveedores tienen otras alternativas
para colocar sus productos. Tu siempre complicndote, Diego; tu sabes que, sin importar
nuestras negociaciones con los proveedores, lo bsico es recargar nuestro margen
acostumbrado, el que nos ha permitido obtener las utilidades de los ltimos aos le interrumpi
Miguel. Claro, tienes razn, Miguel dijo Juan nuestro negocio lo debemos entender como lo
hemos hecho siempre; comprando productos de buena calidad, con buenos plazos de parte de
los proveedores, con un margen parejo y todas las venta al contado. Si, don Juan, pero en San
Tito existen 4 cadenas de autoservicio mas y todas ellas realizan constantemente grandes
esfuerzos publicitarios para ganarse el segmento del mercado que ms le interesa a cada uno y
por eso existen supermercados con precios realmente bajos y con una calidad aceptable
intervino Jos Macaa. No don Jos replico Miguel usted esta temeroso de irse a San Tito,
basta con que utilicemos una estrategia comercial igual a la aplicada en San Benito, es decir,
una aparicin en prensa semanal y todos los das cinco menciones en la radio local. Adems, la
competencia no debe preocuparnos, ya que somos una cadena conocida por la buena calidad de
nuestros productos. Yo creo que ustedes estn ciegos dijo Diego San Tito no es San Benito, la
gente tiene otro nivel de ingresos, mas alternativas donde comprar, desconocemos cules sern
sus hbitos de compra y es un hecho que la mayora de sus compras las realiza con tarjetas de
crdito. Adems de todo esto, los proveedores pueden ofrecer sus productos en un sinnmero de
locales, lo que nos impedira lograr tan buenas negociaciones de plazos y precios como aqu. En
definitiva, si ustedes insisten en irse, sin realizar un estudio mas acabado de dicho mercado y de
cmo atacarlo, yo me retiro de la sociedad. Calmmonos, hijos intervino Juan la solucin de
todo no la lograremos separndonos. Si bien Diego tiene razn en algunas cosas, creo que es
mucho ms til y sano pedirle la opinin a alguien que conozca mas el mercado de San Tito.
De acuerdo, papa dijo Miguel yo conozco a la persona adecuada, un profesional que posee
estudios en administracin de negocios y tiene gran experiencia con los autoservicios de San
Tito, ya que ha asesorado a las dos mas grandes cadenas en los ltimos cinco aos. La reunin
termino con el acuerdo de que Miguel se comunicara con la persona adecuada para pedirle un
informe preliminar sobre las variables que deberan estudiarse a fondo, en el que se
especificaran los agentes que se analizaran y las investigaciones que se deberan realizar.
Dependiendo de la complejidad de ese informe, se tomaran despus las decisiones sobre los
pasos a seguir.
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PREGUNTAS
1. Analice las variables ms determinantes, a su juicio, para seleccionar una
tcnica de proyeccin
La eleccin del mtodo correcto depender principalmente de la cantidad y calidad de los
antecedentes disponibles, asi como de los resultados esperados. La efectividad del mtodo
elegido se evaluara en funcin de su:
Precisin.- Porque cualquier error en su pronstico tendr asociado un costo. Aunque obviamente
no podr exigirse una certeza total a alguno de los mtodos, si podr exigrsele que garantice
una reduccin al mnimo del costo del error en su proyeccin
Sensibilidad.- porque al situarse en un medio cambiante, debe ser lo suficientemente estable
para enfrentar una situacin de cambios lentos como dinmica para enfrentar cambios agudos.
Objetividad.- porque la informacin que se tome como base de la proyeccin debe garantizar su
validez y oportunidad en una situacin histrica
2. Explique de que depende el grado de validez del resultado de una proyeccin
Los resultados que se obtienen de los mtodos de proyeccin del mercado son solo indicadores
de referencia para una estimacin definitiva, la cual, aunque difcilmente ser exacta, deber
complementarse con el juicio y las apreciaciones cualitativas del analista, quien probablemente
trabajara con ms de un mtodo en la bsqueda de la estimacin mas certera.
3. Explique los conceptos de precisin, sensibilidad y objetividad del mtodo de
pronostico
Precisin.- Porque cualquier error en su pronstico tendr asociado un costo. Aunque obviamente
no podr exigirse una certeza total a alguno de los mtodos, si podr exigrsele que garantice
una reduccin al mnimo del costo del error en su proyeccin
Sensibilidad.- porque al situarse en un medio cambiante, debe ser lo suficientemente estable
para enfrentar una situacin de cambios lentos como dinmica para enfrentar cambios agudos.
Objetividad.- porque la informacin que se tome como base de la proyeccin debe garantizar su
validez y oportunidad en una situacin histrica
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CAUSALES
Intentan proyectar el mercado
sobre la base de antecedentes
cuantitativos
histricos.
Suponen que los factores
condicionantes
del
comportamiento histrico de
alguna o todas las variables
del mercado permanecern
estables
Ventajas:
Costo y rapidez
Desventajas:
Insuficiencias derivadas
de
la
influencia
dominante
de
las
experiencias
mas
recientes y de la falta
de unidades de medida
que den exactitud a la
estimacin
Suponer
que
las
variables determinantes
en
el
pasado,
se
mantendrn en el futuro
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Regresion
o Simple o de dos
variables
o multiple
Economtrico
Encuestas de intenciones
de compra
Insumo
producto
(coeficientes tcnicos)
SERIES DE TIEMPO
Se refieren a la medicin de
valores de una variable en el
tiempo
a
intervalos
espaciados uniformemente. El
objetivo de la identificacin de
la informacin histrica es
determinar un patrn bsico
en su comportamiento, que
posibilite la proyeccin futura
de la variable deseada. Se
distinguen
CUATRO
componentes bsicos:
Tendencia
Factor cclico
Fluctuaciones estacionales
Variaciones no sistematicas
No admite externalidades
de ningn tipo
Ni cambios derivados de
los
expansin
de
la
produccin
Depende mucho de las
variables de contexto
Clculos complejos
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DISTANCIA (KMS) X
146
TIEMPO
(DIAS) Y
1.0
1167
6.5
328
2.0
582
3.5
675
4.0
173
1.0
786
4.5
534
3.0
637
3.5
10
270
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DE
ENTREGA
1200
1000
800
DISTANCIA
600
TIEMPOS DE ENTREGA
TENDENCIA
400
EMBARQUE OBSERVADO
200
0
1
10
7. Con los datos del problema anterior, calcule el error estndar de la estimacin
Se= 22.94
8. Calcule con los datos del problema 6, el coeficiente de correlacin y explique el
significado del resultado
100%
9. Explique las caractersticas y uso del modelo economtrico
Sistema de ecuaciones estadsticas que interrelacionan a las actividades de diferentes sectores
de la economa y ayudan a evaluar la repercusin sobre la demanda de un producto o servicio.
En este respecto, es una prolongacin del anlisis de regresion
10.
Analice en qu consisten y en qu se diferencian los componentes de
tendencia, cclicos, estacionales y no sistemticos
Son los componentes bsicos de los modelos de series de tiempo
11.
Calcule, por el mtodo de los promedios mviles, la demanda esperada
para el primer trimestre de 1979, si la demanda trimestral de 1978, fue la
siguiente:
Invierno 340
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Primavera 290
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Verano 175
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Otoo 245
12.
Con los datos del ejemplo anterior, calcule la demanda estimada para el
trimestre de primavera 1979, si la demanda real del trimestre invierno anterior
fue de 310 unidades
13.
Con los datos siguientes, calcule la demanda trimestral, para 1982, que
incorpore el efecto estacional
AO
TRIMESTRE
DEMANDA REAL
1979
371
514
490
312
308
485
500
410
390
505
457
427
1980
1981
14.
Con los siguientes antecedentes, determine la lnea de regresin, calcule y
explique el coeficiente de determinacin y el error estndar de la estimacin:
x= 1,239
y=
79
xy= 1,613
x=17,322
y= 293
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CASO: XV-19
La empresa Alfa, famosa por sus productos de la lnea XV, se encuentra abocada al
proyecto de lanzamiento de su nuevo producto XV-19. Cada uno de sus productos le
ha permitido un desarrollo creciente en la consecucin de nuevos mercados desde
1968, cuando se inicio con el XV-1.
El prestigio ganado le impide lanzarse en una aventura con el XV-19 que le haga
perder la imagen ganada en estos 14 aos, por lo cual le ha otorgado prioridad al
estudio de mercado y a las proyecciones que de el resulten, antes de decidir su
lanzamiento. El XV-19 reemplazara totalmente al antiguo XV-7, por lo cual se estima
que el anlisis de este ultimo permitira perfectamente pronosticar la demanda del
primero. Los ejecutivos de Alfa encargan a Lector, S.A. , la proyeccin de la demanda,
ya que entre varias empresas consultoras, solo ellos ofrecieron aplicar mtodos de
alternativa. La empresa Alfa se responsabiliz de proveer la informacin histrica de
las ventas del producto para los ltimos 11 aos, por trimestres y totales anuales:
AO
T1
T2
T3
T4
TOTAL
ANUAL
1972
1497
2130
2193
1943
7763
1973
1980
1744
2562
2468
8754
1974
1343
3286
2978
2650
10257
1975
2797
3576
3870
4160
14403
1976
3049
3387
3285
3390
13111
1977
2516
4364
3775
3873
14528
1978
3344
3660
4043
4844
15891
1979
4398
4454
4702
4528
18082
1980
4686
3247
4385
4755
17073
1981
5502
4836
5309
4871
20518
1982
5240
5140
5513
5327
21220
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necesario diferenciar las capacidades terica, mxima y normal. La capacidad terica es aquel
volumen de produccin que con tcnicas optimas, permite operar al mnimo costo unitario. La
capacidad mxima es el volumen mximo de produccin que se puede lograr sometiendo los
equipos a su pleno uso, independientemente de los costos de produccin que genere. La
capacidad normal es aquella que, en las condiciones que se estima regirn durante la ejecucin
del proyecto ya implementado, permitan operar a un mnimo costo unitario. En la definicin del
tamao del proyecto deber utilizarse el concepto de capacidad normal, aun cuando para algn
equipo en particular se defina una capacidad mxima. Al adecuarse la produccin principalmente
a la demanda y a la disponibilidad de insumos, la capacidad normal generalmente no
corresponder a la capacidad instalada mxima.
2. Porque se dice que el tamao es funcin del tiempo?
Es preciso considerar que la estacionalidad en el suministro de algunas materias condiciona el
uso de la capacidad instalada. En estos casos, cuando solo se puede operar a plena capacidad
en algunos periodos del ao, no existe una sobrestimacin del tamao, ya que la capacidad de la
planta se determina para aquellos periodos de operacin maxima
3. Cules son las principales variantes determinantes del tamao?
Dimensin del mercado
Tecnologa del proceso productivo
Disponibilidad de insumos
Localizacin
Financiamiento del proyecto
4. Qu se entiende por economas de escala?
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3. Tecnologa administrativa
4. Complejidad de las tareas administrativas
La forma que adopta la estructura organizativa determinara en gran parte la cuanta de las
inversiones del proyecto, ya que su dimensionamiento y la definicin de las funciones que le
correspondern a cada unidad son la base para definir las caractersticas de la obra fsica,
equipamiento de oficinas e incluso una parte del capital de trabajo.
Por otra parte, la mayora de los costos de operacin que se deducen del anlisis organizacional
provienen del estudio de los procedimientos administrativos que se definan para el proyecto
1. La estructura organizativa de un proyecto puede definirse sin considerar las
caractersticas propias de este; comente:
2. Qu elementos deben considerarse en la definicin de una estructura organizativa?
3. Qu efectos tienen las variables organizacionales de un proyecto sobre su rentabilidad
final?
4. Es posible realizar un anlisis organizacional adecuado sin integrar el resto de las
variables del proyecto? Comente:
5. Cules son los factores organizacionales ms relevantes de un proyecto y cules son los
efectos de cada uno de ellos sobre este?
6. Una vez definida la estructura organizacional optima, esta debe mantenerse durante toda
la vida del proyecto. Comente:
7. De qu modo el anlisis organizacional afecta al monto de la inversin inicial?
8. Cul es el costo de operacin que se relaciona en forma directa con la estructura
organizativa? Qu elementos se deben tener en cuenta para calcularlo?
Caso compaa pesquera Quellon
Desde 1975 la compaa pesquera Quellon estaba dedicada a la extraccin de centollas, al sur
de la isla de Chiloe, en Chile, las cuales se entregaban para su comercializacin a uno de los
pocos compradores mayoristas de la zona.
Aun cuando la empresa ha logrado acumular utilidades significativas, principalmente a causa del
buen precio internacional del producto, era evidente que los mayoristas eran los que obtenan
mayores mrgenes de utilidad, puesto que su reducido nmero les permita manejar en cierto
grado los precios de compra. A principios de 1983, la compaa pesquera Quellon haba logrado
aumentar su infraestructura bsica de operacin (lanchones, trampas) alcanzando un nivel de
produccin tal que le permitira instalarse con una pequea planta conservera, la cual absorbera
la totalida de la captura actual de centollas de la empresa.
La idea de crear una planta conservera se haba generado despus de la visita de un grupo
empresarial japons, que ofreca contratos de compra por la totalidad de la produccin de
conservas de centolla que pudiese elaborar la planta. Se haban ahorrado las utilidades que se
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haban acumulado en los aos anteriores y se encontraban disponibles para emprender el nuevo
proyecto. Sin embargo, permitiran cubrir solo el 50% de las necesidades de financiamiento. La
corporacin de fomento de la produccin del pas tena disponible una lnea de crditos que
buscaba incentivar las exportaciones del mar, con el objeto de aprovechar las ventajas
comparativas para la generacin de divisas, asi como para disminuir el alto nivel de desempleo
en la zona. Todos estos elementos que hacan atractivo el proyecto, mas el hecho de que la
planta proyectada, de tipo modular permitira incrementar su capacidad productiva adaptndose
a la evolucin del mercado, con pequeas inversiones complementarias adicionales, llevaron a
los propietarios a estudiar el proyecto formalmente. La experiencia adquirida en 8 aos les
permita realizar personalmente casi la totalidad de las etapas del estudio de factibilidad. Sin
embargo, saban que las variables de tipo organizacional requeran de consideraciones
especiales para las que no se sentan capacitados, ya que el proceso extractivo, bastante
artesanal y la administracin de tipo familiar que haba imperado hasta la fecha, nunca haban
requerido de una gestin profesional.
Qu variables concretas deberan considerarse en el estudio organizacional y que metodologa
debera seguirse en esta etapa?
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