Razn Circulante (ndice Corriente)

La Razn Circulante es otra razn financiera que sirve como una prueba de la solidez
financiera de una empresa. Este indicador mide la cantidad de dinero (Dlares, Euros,
etc.) en activos susceptibles de ser convertidos en efectivo dentro de un ao con el fin
de pagar las deudas que vencen durante el mismo ao. La Razn Circulante se
calcula tomando los Activos Corrientes divididos por los Pasivos Circulantes. Por
ejemplo , si una empresa tiene $ 10 millones en activos corrientes y $ 5 millones en el
pasivo corriente , la Razn Circulante sera de 2 (10 / 5 = 2 ).
Como inversionista, se debe tener en cuenta que un coeficiente de liquidez aceptable
vara segn la industria, porque los diferentes tipos de empresas tienen diferentes
ciclos de conversin de efectivo, diferentes necesidades econmicas y de prcticas de
financiacin. En trminos generales, el ms lquido de los activos corrientes, cuanto
menor sea el coeficiente de liquidez mayor es la posibilidad de que al empresa tenga
algun tipo de problema. Para la mayora de las empresas industriales , 1,5 es un
coeficiente de liquidez aceptable. A medida que el nmero se acerca o cae por debajo
de 1 (lo que significa que la empresa tiene un capital de trabajo negativo ), se debiera
ver el mismo indicador en las empresas de la competencia y asegurarse de que no
hay problemas de liquidez. Las empresas que tienen ratios de alrededor o por debajo
de 1 slo deben ser los que tienen los inventarios de inmediata conversin en efectivo.
Si este no es el caso y la razn circulante es baja, entonces hay motivos de
preocupacin. Esto es especialmente cierto cuando se trata de un negocio que se
basa en los proveedores que financian la mayor parte del dinero en efectivo por la
concesin de crditos para los bienes que se venden en ltima instancia para el cliente
final. Si los proveedores se preocupasen por la salud financiera de la empresa,
podran inciar un conflicto de consecuencias tremendas, hasta el cierre de la empresa,
si aplicasen medidas como la supersin de las ventas a crdito, dejando a las
empresas con razn circulante menores a 1 en una situacin de imposibilidad de
cumplir con sus compromisos de corto plazo.
Usando la tasa de Razn Circulante para medir eficiencia
Si se analiza una Hoja de Balance y se encuentra que la empresa tiene una razn
circulante con un valor de 3 4, es posible que se deba estar preocupado. Un nmero
tan alto quiere decir que la gestin ha generado mucho dinero en efectivo, pueden
estar haciendo un mal trabajo en cuanto a la inversin. Esta es una de las razones por
las que es importante leer el el Flujo de Caja y los Estados y Resultado de una
empresa. La mayora de las veces, los ejecutivos discutirn sus planes en estos
informes. Si se nota que un montn de dinero en efectivo destinado para la
construccin y la deuda no ha aumentado al mismo ritmo (es decir, el dinero no es
prestado), es posible que desee de tratar de averiguar lo que est pasando.
Microsoft tiene un coeficiente de liquidez de ms de 4, un nmero masivo en
comparacin con lo que se requiere para sus operaciones diarias. La compaa no
tiene deuda a largo plazo en el balance general. Qu estn planeando hacer? Nadie
saba hasta que la compaa pag su primer dividendo en la historia, volvi a comprar
miles de millones de dlares en acciones, y realiz adquisiciones estratgicas.
Aunque no es ideal , el exceso de efectivo en una empresa, es un tipo de problema
"deseable". Un negocio con demasiado dinero tiene opciones . El mayor peligro en una
situacin como esta es que la gestin de la empresa comience a sober permiarse
demadsiado y dilapidar los fondos en proyectos malos, ya sea como terribles
fusiones , o en actividades de alto riesgo. Una defensa contra esto, y una seal de que

la gestin est en el lado del accionista en el largo plazo, es una poltica de pago de
dividendos progresiva. Las utilidades o exceso de utilidades se reparten entre los
accionistas, la empresa baja su nivel de liquidez y la tentasin por parte de la gestin
en
hacer
algo
arriesgado
baja.
De hecho, no es un accidente que hay una evidencia abrumadora por parte de
investigadores acadmicos que han estudiado por ms de 100 aos los beneficios del
mercado burstil, haya demostrado que las empresas dedicadas a operar de manera
eficiente mediante el abono de los fondos excedentes en forma de dividendos , lo que
significa, por definicin, que evitan tener lo que la administracin considera una nojustificadamente alta proporcin actual. Se traduce en una mucha mejor gestin de la
empresa en el largo plazo, que las empresas donde el equipo ejecutivo atesora el
dinero en efectivo. Siempre hay excepciones , pero por regla general, esta es una de
las grandes verdades que demasiados inversores ignoran ya que piensan que slo se
va a poseer esos valores atpicos.
Rentabilidad del Patrimonio.
Los indicadores de rentabilidad son aquellos ndices financieros que sirven para
medir la efectividad de la administracin de la empresa, para controlar los costos y
gastos y, de esta manera, convertir ventas en utilidades.
Los indicadores ms utilizados son: margen bruto, margen operacional, margen neto y
rendimiento de patrimonio.
Estos indicadores combinan variables econmico-financieras para brindar una medida
de rentabilidad de una empresa. Correctamente utilizados, sern los ms indicados
para calcular la rentabilidad efectiva de tu empresa. Toma nota:
1.
Margen
neto
de
utilidad
Es la relacin entre la utilidad neta y las ventas totales (ingresos operacionales). Es la
primera fuente de rentabilidad en los negocios y de ella depende la rentabilidad sobre
los activos y sobre el patrimonio.
Este ndice mide el rendimiento de ingresos operacionales.
2.
Margen
bruto
de
utilidad
Es la relacin entre la utilidad bruta y las ventas totales (ingresos operacionales) Es el
porcentaje que queda de los ingresos operacionales una vez se ha descontado el
costo de venta.
Entre mayor sea este ndice mayor ser la posibilidad de cubrir los gastos
operacionales y el uso de la financiacin de la organizacin.
3.
Margen
operacional
Es la relacin entre la utilidad operacional y las ventas totales (ingresos
operacionales). Mide el rendimiento de los activos operacionales de la empresa en el
desarrollo de su objeto social. Este indicador debe compararse con el costo
ponderado de capital a la hora de evaluar la verdadera rentabilidad de la empresa.

4.
Rentabilidad
neta
sobre
la
inversin
Es la razn de las utilidades netas a los activos totales de la empresa. Evala la
rentabilidad neta (uso de los activos, gastos operacionales, financiacin e impuestos)
que se ha originado sobre los activos.
5.
Rentabilidad
operacional
sobre
la
inversin
Es la razn de las utilidades operacionales a los activos totales de la empresa. Evala
la rentabilidad operacional (uso de los activos y gastos operacionales) que se ha
originado sobre los activos.
6.
Rentabilidad
sobre
el
patrimonio
Evala la rentabilidad (antes o despus de impuestos) que tienen los propietarios de la
empresa.
7.
Crecimiento
sostenible
Es el resultado de la aplicacin de polticas de ventas, financiacin, dividendos y
capitalizacin. sta apunta a que el incremento de las ventas, los activos y el
patrimonio de la compaa sea consecuente con el crecimiento de la demanda.
8.
EBITDA
El EBITDA es el flujo neto de efectivo antes de descontar el uso de la deuda (Gastos
financieros) y los impuestos.
Rotacin de Inventario.
La rotacin del inventario es la cantidad de veces que el inventario debe ser
reemplazado durante un determinado perodo de tiempo, generalmente un ao. Uno
de los indicadores ms comnmente utilizados en la gestin de inventarios, ya que
refleja la eficacia general de la cadena de suministro, desde el proveedor hasta el
cliente. Este indicador se puede calcular para cualquier tipo de inventario (materiales y
provisiones, trabajos en curso, productos terminados, o todos combinados) y puede
ser utilizado tanto para el sector minorista como el fabricante.
Frmula de rotacin
La proporcin se calcula dividiendo el coste del producto vendido (COGS) por el valor
agregado
promedio
del
inventario
(AAIV):
Rotacin

de

inventario=

COGS

AAIV

El coste de los productos vendidos (COGS), conocido tambin como coste de

ingresos, es el coste anual para que una empresa entregue productos vendidos a sus
clientes. Sin embargo, el coste no incluye ni los gastos de la venta ni los
administrativos. El valor agregado promedio del inventario (AAIV) es el valor de
todos los productos que la empresa tiene en el inventario, valorados a precio de coste.

Adems, las empresas generalmente expresan su inventario en das o semanas de

suministro. El principal beneficio de este abordaje es que produce valores que son
bastante inteligibles y proporciona un punto de comparacin inmediato con el tiempo

de entrega. En este caso, otra proporcin, derivada de la primera, indica cuntos das
de inventario estn disponibles en el sistema, o cuntos das se necesitan vender
el
inventario.
Das

de

suministro

(AAIV/COGS)

365

das

365

rotacin

Cuando esta proporcin se aplica a productos individuales, se denomina a menudo

cobertura de existencias.
Ejemplo: Si el coste de productos vendidos durante un ao ha sido de US$ 1 milln y
el valor promedio del inventario ha sido de US$ 100.000, entonces la rotacin del
inventario equivale a 10. Se necesitan en promedio 365/10= 36,5 das para que el
inventario realice un ciclo completo.
Suposicin FIFO
Una suposicin que subyace a este razonamiento, al calcular la rotacin del inventario,
es el uso del mtodo "Primero en entrar, primero en salir"
(http://es.wikipedia.org/wiki/FIFO) para valorar el inventario. Este mtodo considera
que la primera unidad que llega al inventario ser la primera en ser vendida o
procesada. El valor del inventario promedio utilizado en el cociente vara de
consecuencia.
El uso del saldo final en lugar del inventario promedio podra dar como resultado
indicadores engaosos (que sobrestimen o subestimen las necesidades de
almacenamiento) y debera evitarse.
Mtrica de rendimiento
La rotacin es una de las mtricas de eficiencia de la cadena suministro ms
comnmente utilizadas.

La rotacin de inventario baja se asocia a menudo al exceso de inventario, a

un mantenimiento excesivo de existencias y a la presencia de un inventario
muerto (un inventario sin movimientos). La baja rotacin tambin conlleva
problemas de liquidez, lo que genera una presin en aumento sobre el capital
de trabajo.

La rotacin de inventario alta es generalmente positiva, ya que indica que los

productos se estn vendiendo rpidamente. Puede ser el resultado de una
buena gestin de inventario, pero tambin podra ser indicio de una situacin
de insuficiencia de existencias de seguridad.

Las decisiones estratgicas de abastecimiento, como la eleccin de proveedores

cercanos o lejanos, tienen un significativo impacto en la rotacin, ya que esta est
generalmente muy relacionada con el tiempo de entrega.
Variacin de industria en industria
Las cadenas de bienes comestibles, que venden productos perecederos,
generalmente tienen una alta rotacin de inventario, alrededor de 100, para esos

bienes. Los productos deben ser vendidos rpidamente, ya que se vencen en poco
tiempo. Las prdidas totales debidas a los productos vencidos pueden generar costes
significativos. Vea la discusin sobre Alimentos perecederos en nuestro artculo sobre
nivel
de
servicio
.
Por otro lado, las empresas manufactureras tienen valores de rotacin mucho ms
bajos, entre 5 y 10. Debido a que sus productos pueden almacenarse durante ms
tiempo, una rotacin de inventario ms baja no necesariamente indica una gestin
inadecuada del inventario: un automvil no se vuelve obsoleto despus de haber
estado almacenado durante 2 meses. Una empresa debe, entonces evaluar su
rotacin de inventario comparndola con los estndares de su industria, para poder
darle sentido a este indicador.
Lmites de la rotacin como indicador estadstico
La rotacin de inventario es una media. No necesariamente refleja las fluctuaciones
de inventario y actividad durante un ao, o durante varios aos. Por ejemplo, en
previsin de picos de venta estacionales, se pueden advertir niveles de inventario
altos. Tal patrn infla la rotacin anual del inventario; sin embargo, es necesario para
evitar
las
situaciones
de
falta
de
existencias
durante
el
pico.
A lo largo de perodos ms prolongados, la rotacin del inventario es ms til como
indicador de tendencia. Una tendencia en aumento indica que se necesita menos
dinero por dlar del coste del producto vendido; es decir, la eficiencia de la cadena de
suministro est mejorando. Sin embargo, esto solo es verdad si este aumento no es
mitigado por un aumento correspondiente en las faltas de existencias.
Cmo mejorar la rotacin del inventario?
Los tres principales impulsores para mejorar la rotacin son:

Abastecimiento, eligiendo a nuevos proveedores que ofrezcan tiempos de

entrega ms breves, o *negociando* un tiempo de entrega ms breve con los
proveedores existentes.

Nivel de servicio, calibrando la frecuencia aceptable de situaciones de falta de

existencias (que estas situaciones no se verifiquen nunca no es una opcin
razonable para la mayor parte de las industrias).

Pronstico, refinando la precisin de los pronsticos de demanda, de modo

que las existencias de seguridad puedan disminuirse sin aumentar las
situaciones de faltas de existencias.

La solucin de Lokad
De todas las opciones para mejorar la rotacin, creemos que el pronstico es
generalmente la que ofrece mejores y ms rpidos resultados para la mayora de las
empresas. El mejorar los pronsticos no requiere inversiones significativas, ni revisin
de la estrategia de abastecimiento, ni riesgos adicionales al optar por una mayor
cantidad de situaciones de faltas de existencias. En particular, hemos desarrollado una

aplicacin de optimizacin del inventario que ofrece puntos de reorden optimizados

basados en nuestra tecnologa de pronsticos.