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Les intrts simples

et les intrts composs

Exercice 1

THME
1

Valeur acquise, taux dintrt et capital plac intrts simples

1. Un capital (C) de 10 000 est plac du 13/03/N au 15/05/N au taux dintrt annuel de 3 %.
Calculer la valeur acquise.
2. Un capital (C) de 10 000 est plac pendant 63 jours. Sa valeur acquise au terme du placement
est de 10 100. Quel est le taux dintrt annuel ?
3. Un capital (C) est plac pendant 6 mois au taux annuel de 5%. La valeur acquise (VA) est de
6 150. Calculer le montant du capital plac.

C orrig
1 Valeur acquise
Dure du placement =(31 13) +30 +15 =63 jours
Intrts =10 000 3% 63 / 360 = 52,50
VA =10 000 +52,50 =10 052,50

2 Taux dintrt
VA =10 100 =10 000 +(10 000 i 63 / 360) = 10 000 + 1 750 i
i =(10 100 10 000) / 1 750 = 5,71 %

3 Capital plac
VA =6 150 =C +(C 5% 6 / 12) =C +0,025 C =1,025 C
C =6 150 / 1,025 = 6 000

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LES CARRS

Exercice 2

DU DCG 6

EXERCICES

DE FINANCE DENTREPRISE

Valeur actuelle et valeur acquise intrts composs

La socit ABC dsire investir dans une start-up 15 000 dans 1 an, 20 000 dans 2 ans et 40 000
dans 3 ans. Le taux dintrt annuel est de 3%.
1. Quelle est la valeur actuelle de cette opration ?
2. Quelle est la valeur future de cette opration dans 3 ans ?

C orrig
1 Valeur actuelle de lopration
Va =15 000 (1,03)1 + 20 000 (1,03)2 + 40 000 (1,03)3 = 70 021

2 Valeur future de lopration


VA =70 021 (1,03)3 = 76 514

Exercice 3

Valeur actuelle dune suite dannuits constantes

Quelle est la valeur actuelle de 10 000 verss en fin danne pendant 10 ans au taux
dintrt annuel de 4% ?

C orrig
Valeur actuelle dune suite dannuits constantes
Va =10 000 [1 (1,04)10 / 0,04] = 81 109

Exercice 4

Valeur acquise dune suite dannuits constantes

Une entreprise place 10 000 le 31/12 de chaque anne au cours des annes N N+9 incluses au
taux dintrt annuel de 3%. Les intrts continuent courir aprs cette date.
1. De combien disposera lentreprise juste aprs le dernier versement ?
2. De combien disposera lentreprise le 01/01/N+13 ?

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THME 1

Les intrts simples et les intrts composs

C orrig
1 Valeur acquise dune suite dannuits constantes
VA =10 000 [(1,03)10 1] / 0,03 =114 638,79

2 Valeur acquise le 01/01/N+13


VA =114 638,79 (1,03)3 = 125 268,90

Exercice 5

Valeur acquise intrts composs, dure du placement


et taux dintrt

1. Une entreprise place le 31/12/N une somme de 10 000 sur un compte rmunr au taux dintrt annuel de 3%. Quel est le montant du capital dont elle disposera le 01/01/N+6 ?
2. quelle date le capital sera-t-il de 15 000 ?
3. Quel est le taux dintrt pour un capital de 10 000 pendant 5 ans permettant dobtenir
une valeur acquise de 15 000 ?

C orrig
1 Valeur acquise
VA =10 000 (1,03)5 = 11 592,74

2 Dure du placement
VA =15 000 =10 000 (1,03)n
n = ln 1,5 / ln 1,03 =13,72 annes, soit 13 ans et 8 mois et demi environ

3 Taux dintrt
VA =15 000 =10 000 (1 +i)5
15 000 / 10 000 = 1,5 = (1 + i)5
i =(1,5)1/5 1= 8,45 %

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LES CARRS

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Exercice 6

DU DCG 6

EXERCICES

DE FINANCE DENTREPRISE

Taux dintrt quivalent, valeur acquise


par une suite dannuits constantes

Une entreprise ralise un placement de 1 000 le 01 de chaque mois de N N+10. Le premier versement a lieu le 01/01/N et le dernier versement le 01/12/N+10. Le taux dintrt annuel est de 5%.
1. Quelle est la valeur acquise le 01/12/N+10 ?
2. Quelle est la valeur acquise 2 ans aprs ?

C orrig
1 Valeur acquise le 01/12/N+10
Taux mensuel quivalent: im =(1,05)1/12 1 =0,4074%
Dure du placement du 01/01/N au 01/12/N+10 = 132 mois
Valeur acquise (VA) =1 000 [(1,004074)132 1] / 0,004074 = 174 352,36

2 Valeur acquise 2 ans aprs


VA =174 352,36 (1,05)2 = 192 223,48

Exercice 7

Taux dintrt proportionnel et capital restant d

Lentreprise EHG dcide de refinancer son crdit. Le montant actuel de ses mensualits est de
2 000 . Lemprunt a t contract il y a 3 ans et 9 mois. Sa dure initiale est de 15 ans. Le taux
annuel proportionnel est de 6%.
1. Quel est le taux dintrt mensuel proportionnel ?
2. Quelle somme doit verser lentreprise aujourdhui pour rembourser son crdit ?

C orrig
1 Taux mensuel proportionnel
im =6% / 12 = 0,5 %

2 Capital restant d
Dure restante =(15 12) [(3 12) +9] =135 mois
V135 =2 000 [1 (1,005)135] / 0,005 = 195 995

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Les marchs financiers


et le risque dun portefeuille
de titres

Exercice 8

THME
2

Marchs efficients

Dfinir la notion de march efficient et ses principales limites.

C orrig
March efficient et ses limites
Un march est efficient si les conditions suivantes sont runies: rationalit des oprateurs, libre circulation des informations, raction instantane des oprateurs, gratuit de linformation, absence de cots
de transaction et dimpts, atomicit des oprateurs, liquidit. Si les anticipations des investisseurs sont
rationnelles, les prix refltent tout moment la meilleure estimation possible de la vraie valeur de lactif,
dite valeur fondamentale.
Toutefois, la rationalit des investisseurs et larbitrage sont remis en cause au travers dtudes qui
montrent lexistence de phnomnes inefficients qualifis danomaliesboursires (effets calendaires,
effets de taille, effets mtorologiques, bulles spculatives et krach boursier).

Exercice 9

Rentabilit et risque associs aux actions en avenir certain

Extrait dexamen actualis


La SA SPIRA a plac une partie de ses liquidits dans des actions ALVEO. Le directeur financier
ayant repr laction ROCCA dans des revues spcialises, dsire analyser les caractristiques de
cette action. Au cours des trois derniers mois, la rentabilit de laction ROCCA a volu de la faon
suivante:
lments
Rentabilit

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Octobre

Novembre
22%

8%

Dcembre
12,6%

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LES CARRS

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1.
2.
3.
4.
5.

DU DCG 6

EXERCICES

DE FINANCE DENTREPRISE

Prciser quels risques est soumise une action cote sur le march financier.
Calculer la rentabilit moyenne et le risque associs laction ROCCA.
Indiquer lintrt de constituer un portefeuille comportant des titres ALVEO et ROCCA.
Quel est lintrt du PER (Price Earning ratio) ?
Calculer le PER de laction ROCCA sachant que la socit ROCCA a annonc un bnfice
net par action de 2,90 et que le cours de laction est de 20.

C orrig
1 Risques dune action cote
Le risque dun portefeuille sanalyse en risque de march et en risque spcifique:
le risque spcifique, ou risque non systmatique, est li lentreprise cible. Il est fonction de
limage de marque de lentreprise, de sa gestion, de la qualit des produits et du capital humain, etc.
Il peut tre matris par linvestisseur par le biais de la diversification des titres composant le portefeuille de linvestisseur. Si les taux de rentabilit sont corrls ngativement, la diversification limine
le risque sans pour autant rduire la rentabilit. En revanche, si les taux de rentabilit sont corrls
positivement, la diversification ne modifie pas le risque ;
le risque de march, ou risque systmatique, est li la conjoncture. Le cours dune action suit en
principe lvolution du march. Il est fonction de paramtres non matrisables par linvestisseur et ne
peut pas tre limin par la diversification.

2 Rentabilit moyenne et risque associ


lments
Octobre
Novembre
Dcembre
Total

Ra
22%
8%
12,6%
42,6%

Ra2
4,84%
0,64%
1,5876%
7,0676%

Nombre de termes =3
Rentabilit moyenne =42,6% / 3 = 14,2 %
VAR(Ra) =(7,0676% / 3) (14,2 %)2 = 0,3395%
(Ra) =0,3395% = 5,82 %

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THME 2

Les marchs financiers et le risque dun portefeuille de titres

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3 Intrt de constituer un portefeuille compos de plusieurs actions


Lintrt de disposer dun portefeuille compos de plusieurs actions (diversification) est de rpartir les
investissements entre plusieurs actions plutt que de les concentrer sur une seule action, permettant
ainsi de rduire le risque sans diminuer la rentabilit.

4 Intrt du PER
Le PER permet de reprer les actions surcotes et les actions sous-cotes du march et de prendre les
dcisions dachats ou de ventes qui simposent.

5 Calcul du PER
PER= Cours de laction / Bnfice net par action
= 20 / 2,9= 6,89.

Exercice 10

Rentabilit et risques associs aux actions en avenir alatoire

Lentreprise HIM dtient un portefeuille compos de deux actions A et B dont les caractristiques
sont les suivantes:
pi

Ra
0,1
0,5
0,4

Rb
30%
20%
30%

25%
15%
20%

1. Calculer la rentabilit et le risque associ chacune des actions. Conclure.


2. Calculer lesprance mathmatique et lcart-type des titres sachant que la proportion
des titres a et b est respectivement de 60% et 40%.

C orrig
1 Esprance mathmatique et cart-type de chaque titre
pi

Ra

Rb

Pi Ra

Pi Rb

0,1 40 % 25 % 4 % 2,5 %
0,5 20 % 15 % 10 % 7,5 %
0,4 25 % 20 % 10 %
8%
24 % 18 %

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Pi (Ra)2
1,6
2
2,5
6,1

Pi(Rb)2

% 0,625 %
% 1,125 %
%
1,6 %
% 3,35 %

Pi
Pi
Pi [RaE(Ra)]
[Ra E(Ra)]2 [Rb E(Rb)]2
[RbE(Rb)]
1,024 %
0,361 %
60,8 %
0,72 %
0,405 %
54 %
1,156 %
0,784 %
95,2 %
2,9 %
1,55 %
210 %

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LES CARRS

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DU DCG 6

EXERCICES

DE FINANCE DENTREPRISE

Nombre de termes =3
E(Ra) =24% / 3 = 8 %
E(Rb) =18% / 3 = 6 %
VAR(Ra) =(6,1% / 3) (8 %)2 = 1,39%
(Ra) =1,39% = 11,79 %
VAR(Rb) =(3,35% / 3) (6 %)2 = 0,757%
(Rb) =0,757% = 8,69 %
Laction A est plus rentable que laction B car son esprance mathmatique est plus leve. Laction B
est moins risque que A car son cart-type est plus faible.

2 Esprance mathmatique et cart-type des titres (A,B)


E(Ra,Rb) =(0,60 8%) +(0,40 6%) =7,2%
VAR(Ra,Rb) =[(0,60)2 8%] +[(0,40)2 6%] +(2 0,60 0,40 210%) =104,64%
(Ra,Rb) =1,0464 = 1,023

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