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EXAMEN FINAL DE ECONOMA FINANCIERA Mayo 2013

EXAMEN TIPO A
DATOS DEL ALUMNO:
NOMBRE Y APELLIDOS..
GRUPO ..
TITULACIN
NORMAS:
A- Cada pregunta bien contesta suma 1 punto. Cada pregunta mal contestada resta 0.33
puntos (en blanco suma 0 puntos).
B- Solo hay una respuesta correcta por pregunta.
C- Debe contestar en la HOJA PTICA solo se considerarn las respuestas marcadas ah.
D- Haga todos sus clculos en estas mismas hojas del examen. Entrguelo todo
(enunciado y hoja ptica) al finalizar.
E- No se permite el uso del telfono mvil.
F- Duracin: 120 minutos.
1. Determine la respuesta correcta:
a. El pago generado por la compra de un contrato forward sobre Apple con precio de
ejercicio 400 en tiempo T se puede replicar con una cartera que consiste en la
compra de la accin de Apple y la venta de un bono cupn cero con vencimiento T
y valor nominal 400.
b. El pago generado por un contrato forward sobre Apple con precio de ejercicio 400
en tiempo T se puede replicar con una cartera que consiste en la compra de la
accin de Apple y la compra de un bono cupn cero con valor nominal 400 y
vencimiento T.
c. El pago generado por la compra de un contrato forward sobre Apple con precio de
ejercicio 400 en tiempo T se puede replicar con una cartera que consiste en la
compra de una call sobre la accin de Apple con vencimiento T y precio de
ejercicio 400 y la venta de una put sobre la accin de Apple con vencimiento T y
precio de ejercicio 400.
d. a y c son correctas

2. Las acciones de Google negocian a un precio de 700$. El bono cupn cero que emite el
tesoro Americano a tres meses con valor nominal 1000$ cotiza a 999$. El precio de
ejercicio (K) de un forward a 3 meses sobre la accin de Google en el momento en el que
se inicia el contrato ser:
a. 710,05 euros
b. 698,00 euros
c. 700,18 euros
d. Ninguna de las anteriores.

3. El siguiente diagrama presenta:

a. Los pagos generados en vencimiento por la compra de una call con precio de ejercicio
120 y la venta de una put sobre el mismo subyacente y con el mismo vencimiento con
strike 120.
b. Los pagos generados en vencimiento T por la compra de un bono cupn cero con
valor nominal 100 y la compra de un forward con vencimiento T sobre una accin y
con precio de ejercicio 100.
c. Los pagos generados en vencimiento T por la compra de una call y de una put sobre
el mismo subyacente con el mismo vencimiento T y con precio de ejercicio 100.
d. Los pagos generados en vencimiento T por la compra de un bono cupn cero con
valor nominal 100 y la compra de una call con precio de ejercicio 100 y vencimiento T.
4. El director de American Airlines est preocupado por una posible subida en el precio del
crudo, lo incrementara los costes operacionales de la empresa. Qu estrategia debera
llevar a cabo American Airlines utilizando opciones para cubrirse ante esa posibilidad?
a. Comprar opciones call sobre el petrleo crudo
b. Comprar opciones put sobre el petrleo crudo
c. Vender opciones call sobre el petrleo crudo
d. Vender un futuro sobre el petrleo crudo
5. Si la beta de la accin de Apple es igual a 1, de acuerdo con la teora establecida por el
CAPM podemos establecer que:
a. Las rentabilidades que genera la accin de Apple en media deben de replicar las
rentabilidades generadas por el ndice burstil S&P500.
b. La accin Apple replica las rentabilidades de la cartera diversificada o la cartera de
mercado.
c. La accin de Apple tiene alto riesgo idiosincrtico
d. a y b son correctas
6. Asuma que el ndice burstil S&P500 ofrece una rentabilidad esperada del 12%. El tipo de
inters libre de riesgo es 1% y la accin de Apple tiene una beta igual a uno. Sin embargo,
la accin de Apple ofrece una rentabilidad esperada en el mercado del 10%. Bajo el
modelo CAPM estos datos implican
a. La accin de Apple esta sobre valorada. Existen oportunidades de arbitraje
b. La accin de Apple est infravalorada. Existen oportunidades de arbitraje
c. La accin de Apple est perfectamente valorada. No existen oportunidades de
arbitraje.
d. No se puede contestar, faltan datos.

7. Un inversor posee una cartera formada nicamente por 2 tipos de acciones. Sabiendo que
la beta del activo A es de 0.7 y la del activo B es igual a 1.5. Asumiendo que el inversor
desea obtener una cartera con una beta igual a 0.3. La proporcin a invertir en el activo A
para lograr esa cartera es:
a. -0.5
b. 0.9
c. 1.5
d. -1.1
8. Una vez construida la cartera del ejercicio anterior, el inversor decide que invertir un 50%
de su riqueza en cash y el otro 50% en esa cartera Cul ser la beta final de su inversin?
a. 0.15
b. 1.30
c. 1.00
d. 0.45
9. Suponga que un gestor de carteras puede invertir en dos acciones (Telefnica y Repsol)
cuyas rentabilidades esperadas son del -10% y el 25% respectivamente. Sus desviaciones
tpicas 40% y 27% respectivamente. La proporcin a invertir en cada una para lograr una
cartera con el menor riesgo posible:
a. Sera igual a WTEL = -2.08 y WREP = 3.07 si el coeficiente de correlacin entre
Telefnica y Repsol es 1 y se permiten las ventas en corto
b. Sera igual a WTEL = 0.4 y WREP = 0.6 si el coeficiente de correlacin entre Telefnica
y Repsol es -1 y se permiten las ventas en corto
c. Sera igual a WTEL = 2.08 y WREP = 3.07 si el coeficiente de correlacin entre
Telefnica y Repsol es 1 y se permiten las ventas en corto
d. a y b son correctas

10. Asumiendo que la correlacin entre Telefnica y Repsol es igual a 0, la rentabilidad


esperada y la volatilidad de la cartera equiponderada de Telefnica y Repsol dados los
datos descritos en el ejercicio anterior son:
a. Rentabilidad y volatilidad de la cartera 5.00% y 15.00%, respectivamente.
b. Rentabilidad y volatilidad de la cartera 7.50% y 24.13%, respectivamente.
c. Rentabilidad y volatilidad de la cartera -1.15% y 30.47%, respectivamente.
d. Rentabilidad y volatilidad de la cartera 8.03% y 22.79%, respectivamente.
11. Un inversor tiene que construir una cartera formada por activo libre de riesgo rf y un
activo arriesgado i. Asumiendo que la rentabilidad del activo libre de riesgo es rf=5%, y
dados los siguientes datos,
Activo
E[Ri]
i

1
15%
40%

2
20%
50%

3
16%
30%

4
13%
15%

determine, en funcin de la CAL resultante, cul sera la opcin ptima. Invertir en el:
a. Activo libre de riesgo y en el primer activo, generando la CAL E[Rp]= rf+0.38p
b. Activo libre de riesgo y en el segundo activo, generando la CAL E[Rp]= rf+0.40p
c. Activo libre de riesgo y en el tercer activo, porque genera la CAL E[Rp]= rf+0.37p
d. Activo libre de riesgo y en el cuarto activo, porque genera la CAL [ERp]= rf+0.53p

12. Vender una accin al descubierto o llevar a cabo short selling


a. Implica que el inversor vende una accin que no posee y por tanto ha de
recomprar al precio al que cotice cuando se cierre la posicin
b. Permite beneficiar al inversor de una bajada del precio de la accin
c. Permite beneficiar al inversor ante una subida del precio de la accin
d. a y b son correctas

13. El tipo de inters compuesto mensual equivalente al 3,93% trimestral es:


a. 0,84%
b. 1,29%
c. 1,57%
d. 1,64%
14. Imagine que usted hereda 50.000 euros. Qu forma de cobro elegira, si su
coste de capital es del 3% anual?
a. 50.000 euros hoy.
b. 10 anualidades de 5.000 euros comenzando dentro de 1 ao.
c. 55.000 euros pagados en un solo pago dentro de 3 aos.
d. 30 pagos semestrales de 1.200 euros cada uno, siendo el primero dentro
de seis meses.

15. Determine el VAN del siguiente proyecto si la rentabilidad exigible se ha estimado en un


12%. Los flujos de caja son:
t=0
-500
a.
b.
c.
d.

Ao1
+350

Ao2
+200

Ao3
+200

VAN entre 120 y 130


VAN entre -15 y -5
VAN entre 110 y 115.
Ninguna de las anteriores

16. Para qu tasas de descuento es interesante el proyecto de inversin caracterizado por los
siguientes flujos de caja?
t=0
-200,00
a.
b.
c.
d.

Ao1
+300,00

Ao2
-82,08

Tasas entre el 18,50% y el 19,84%


Tasas entre el 12,50% y el 13,50%
Tasas mayores del 17,40%
Ninguna de las anteriores

17. Dada la siguiente ETTI,

Plazo
(aos)

Tipo
de
inters
spot

3,5%

4,5%

5,0%

5,4%

5,75%

Calcule el tipo de inters forward implcito del ao t=1 al ao t=3 (0f1,3),


forward implcito del ao t=4 al ao t=5 (0f4,5), respectivamente,
a. 0f1,3=5.76%; 0f4,5= 7.16%
b. 0f1,3= 5.00%; 0f4,5= 6.54%
c. 0f1,3= 4.54%; 0f4,5= 9.32%
d. Ninguna de las anteriores.

y el

18. Calcule el precio del un bono espaol cupn cero, con vencimiento 1 ao,
nominal 1000 euros y que se amortiza a la par. La calificacin crediticia del
bono es BBB, lo que implica que este bono paga un diferencial de 300 puntos
bsicos (1 punto bsico = 0.01%) respecto al activo libre de riesgo. El activo
libre de riesgo tiene un tipo de inters anual del 1%.
a. El precio del bono es 978.39 euros
b. El precio del bono es 961.54 euros
c. El precio del bono es 1001.23 euros
d. El precio del bono es 990.10 euros
19. Indique la respuesta incorrecta:
a. El riesgo de inters hace referencia a la posibilidad de que el valor de una
cartera de ttulos de renta fija (o un nico ttulo de renta fija) disminuya
por una subida de los tipos de inters del mercado.
b. A menor tipo de inters, mayor precio del bono.
c. Cuanto mejor es el rating crediticio de una compaa, la
rentabilidad exigida a sus bonos ser mayor.
d. El riesgo de impago de un bono se refiere a la posibilidad de que el emisor
del bono no cumpla con sus obligaciones de pago futuras.
20. Supongamos que un analista burstil estima hoy (t=0) que el BPA de la
empresa CICISA ser de 40 en este ejercicio (t=1), y de 50 para el prximo
(t=2). Adems predice que para el resto de ejercicios hasta el infinito la
empresa ser capaz de aumentar sus beneficios en un 2% anual, y sabe que
histricamente el pay-out de esta empresa ha sido del 55%, y no espera que
cambie en el futuro. Cul sera el precio que debera pagar por estas acciones
en el mercado? Asuma una tasa de capitalizacin para estas empresas del 9%.
a.
b.
c.
d.

El precio ser 125.30 euros


El precio ser 350.84 euros
El precio ser 380.60 euros
Ninguna de las anteriores