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Droit de tirage spcial (DTS)

Le DTS est un actif de rserve international, cr en 1969 par le FMI pour


complter les rserves de change officielles de ses pays membres. En mars
2016, 204,1 milliards de DTS avaient t crs et allous aux pays membres
(soit lquivalent denviron 285 milliards de dollars). Les DTS peuvent tre
changs contre des devises librement utilisables. compter du
1er octobre 2016, la valeur du DTS repose sur un panier de cinq grandes
devises : le dollar des tats-Unis, leuro, le renminbi chinois (RMB), le yen
japonais et la livre sterling.

Le rle du DTS
Le DTS a t cr par le FMI en 1969 comme avoir de rserve international complmentaire
dans le cadre du systme de parits fixes de Bretton Woods. Tout pays adhrent au
systme devait disposer de rserves officielles avoirs en or de ltat ou de la banque
centrale et devises largement acceptes qui pouvaient servir racheter sa monnaie
nationale sur les marchs des changes internationaux, au besoin, pour maintenir son taux
de change. Mais loffre internationale de deux grands avoirs de rserve, lor et le dollar, sest
rvle insuffisante pour favoriser lexpansion du commerce et des flux financiers
internationaux laquelle lon assistait alors. La communaut internationale a donc dcid de
crer un nouvel avoir de rserve mondial sous les auspices du FMI.

Quelques annes peine aprs la cration du DTS, le systme de Bretton Woods sest
effondr et les grandes monnaies sont passes des rgimes de taux de change flottant.
Par la suite, lexpansion des marchs de capitaux internationaux a permis aux
gouvernements solvables demprunter plus facilement et de nombreux pays ont accumul
des volumes importants de rserves internationales. De ce fait, le recours au DTS comme
actif de rserve mondial a diminu. Toutefois, plus rcemment, les allocations de DTS de
2009 dun montant total de 182,6 milliards de DTS ont t dterminantes pour
approvisionner le systme conomique mondial en liquidits et pour complter les rserves
officielles des pays membres sur fond de crise financire mondiale.

Le DTS nest pas une monnaie, et il ne constitue pas non plus une crance sur le FMI. Il
reprsente en revanche une crance virtuelle sur les monnaies librement utilisables des
pays membres du FMI. Les dtenteurs de DTS peuvent se procurer ces monnaies en
change de DTS de deux faons : premirement, sur la base daccords dchange librement
consentis entre pays membres; deuximement, lorsque le FMI dsigne les pays membres
dont la position extrieure est forte pour acqurir des DTS de pays membres dont la position
extrieure est faible. Outre son rle davoir de rserve complmentaire, le DTS sert dunit
de compte du FMI et de plusieurs autres organisations internationales.

La valeur du DTS est dtermine par un panier de devises


La valeur du DTS a t fixe initialement 0,888671 gramme dor fin, ce qui correspondait
alors un dollar. Aprs leffondrement du systme de Bretton Woods, en 1973, la valeur du
DTS a t dtermine par rapport un panier de monnaies. compter du 1er octobre 2016,
celui-ci comprend le dollar, leuro, le renminbi, le yen et la livre sterling.

Dpartement de la communication Washington, D.C. 20431 Tlphone 202-623-7300 Tlcopie 202-623-6278


URL : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/fre/sdrf.htm
La valeur du DTS en dollars est dtermine quotidiennement et affiche sur le site internet
du FMI. Elle reprsente la somme de la part de chacune des monnaies du panier, exprime
en dollars et calcule sur la base du taux de change cot chaque jour midi sur le march
de Londres.

La composition du panier est revue tous les cinq ans par le Conseil dadministration, ou
plus tt si le FMI est davis quun changement de circonstances le justifie, pour veiller ce
que la pondration des monnaies rende bien compte de leur importance relative dans les
changes et les systmes financiers internationaux. Lors de la dernire revue (acheve en
novembre 2015) le Conseil dadministration a conclu que, compter du 1er octobre 2016,
le renminbi est rput tre librement utilisable (voir Article XXX(f)), et est inclus dans le
panier du DTS.

Une nouvelle formule de pondration a galement t adopte lors de la revue de 2015.


Elle attribue, pour chaque metteur dune monnaie du panier, des parts gales ses
exportations et un indicateur financier composite. Lindicateur financier comprend, parts
gales, les rserves officielles libelles dans la monnaie de ltat membre (ou de lunion
montaire) qui sont dtenues par dautres autorits montaires non mettrices de cette
monnaie, le volume des oprations de change dans cette monnaie, ainsi que la somme de
lencours des engagements bancaires internationaux et des titres de crance internationaux
libells dans cette monnaie.

Les pondrations respectives du dollar, de leuro, du renminbi, du yen et de la livre sont les
suivantes : 41,73 %, 30.93 %, 10,92 %, 8,33 % et 8,09 %. Elles ont servi dterminer les
montants de chacune des cinq devises incluses dans le nouveau panier du DTS, entr en
vigueur le 1er octobre 2016. Les nouveaux montants des monnaies resteront fixes tout au
long de la prochaine priode de cinq ans dvaluation du DTS (voir valuation quotidienne
du DTS). Dans la mesure o les montants de ces monnaies sont fixes, la pondration
relative des monnaies incluses dans le panier du DTS peut varier au cours dune priode
dvaluation, avec une hausse (ou une baisse) de la pondration, selon que les monnaies
sapprcient (ou se dprcient) au fil du temps par rapport aux autres.

La prochaine revue est actuellement prvue pour le 30 septembre 2021.

Taux dintrt du DTS


Le taux dintrt du DTS sert de base de calcul pour le taux dintrt dont sont assortis les
prts aux pays membres et les intrts verss aux pays membres lorsque leurs ressources
sont utilises pour des financements ordinaires (non concessionnels) du FMI. Ce sont aussi
les intrts verss aux pays membres sur leurs avoirs en DTS et perus sur leurs
allocations de DTS. Le taux dintrt du DTS est fix chaque semaine sur la base de la
moyenne pondre des taux dintrt reprsentatifs de certains instruments court terme
mis sur le march montaire des pays dont la monnaie entre dans la composition du DTS.

Allocations de DTS aux pays membres


En vertu de ses Statuts (article XV, section 1, et article XVIII), le FMI peut allouer des DTS
aux pays membres en proportion de leurs quotes-parts respectives. Ces allocations
fournissent chaque pays membre un actif de rserve international gratuit et inconditionnel.
Le mcanisme du DTS est autofinanc et peroit des commissions sur les allocations,
lesquelles sont ensuite utilises pour verser les intrts sur les avoirs en DTS. Si un pays
membre nutilise aucun des avoirs en DTS qui lui sont allous, le montant des commissions
sera gal aux intrts perus. Toutefois, si les avoirs en DTS dtenus par un pays membre
dpassent son allocation, cet excdent est porteur dintrts; linverse, sil dtient un
montant de DTS infrieur son allocation, il verse des intrts sur la diffrence.
Les Statuts prvoient aussi des annulations de DTS, mais cette disposition na jamais t
utilise.

Les Statuts du FMI prvoient la possibilit dagrer comme autres dtenteurs de DTS
autres que les pays membres du FMI certains types dorganisations officielles telles
que la BRI, la BCE ou les banques rgionales de dveloppement. Un dtenteur agr
peut acqurir et utiliser des DTS dans des transactions et oprations avec dautres
dtenteurs agrs et avec les pays membres du FMI. Le FMI ne peut pas sallouer de
DTS lui-mme ni aux dtenteurs agrs.

Les allocations gnrales de DTS doivent correspondre un besoin global long terme
de complter les avoirs de rserve existants. Les dcisions de procder une allocation
gnrale de DTS sont prises pour des priodes pouvant aller jusqu cinq ans (le dernier
rapport date de juin 2016), bien quil ny ait eu jusqu prsent que trois allocations
gnrales. La premire allocation gnrale dun montant total de 9,3 milliards de DTS,
a t distribue en 1970-72, la seconde dun montant de 12,1 milliards de DTS a
t distribue en 1979-81 et la troisime pour un montant de 161,2 milliards de DTS
a t distribue le 28 aot 2009.

Par ailleurs, le quatrime amendement des Statuts a pris effet le 10 aot 2009. Il
prvoyait une allocation spciale ponctuelle de 21,5 milliards de DTS et visait permettre
tous les pays membres du FMI de participer quitablement au systme des DTS et de
rectifier les disparits envers les pays qui, ayant adhr au FMI aprs 1981 soit plus
du cinquime des membres actuels du FMI , navaient jamais reu dallocation de DTS
jusquen 2009.

Lallocation gnrale et lallocation spciale de 2009 ont port le total des allocations
cumules de DTS 204,1 milliards de DTS.

Achat et vente de DTS


Les membres doivent souvent acheter des DTS pour sacquitter de leurs obligations envers
le FMI ou peuvent dcider de vendre des DTS pour moduler la composition de leurs
rserves. Le FMI sert dintermdiaire entre membres et dtenteurs agrs pour veiller ce
que les DTS puissent tre changs contre des monnaies librement utilisables. Pendant
plus dune vingtaine dannes, le march des DTS a fonctionn partir daccords dchange
volontaires. Aux termes de ces accords, plusieurs membres et un dtenteur agr se sont
ports volontaires pour acheter ou vendre des DTS dans les limites prescrites dans leurs
accords respectifs. Suite aux allocations de DTS de 2009, le nombre et la porte des
accords volontaires ont augment pour veiller maintenir la liquidit du march volontaire
des DTS. Il y a maintenant 32 accords dchange volontaires, y compris 19 nouveaux
accords depuis les allocations de DTS de 2009.

Depuis septembre 1987, les transactions volontaires ont assur la liquidit des DTS.
Cependant, si la capacit des accords dchange volontaires venait tre insuffisante, le
FMI pourrait recourir au mcanisme de dsignation. En vertu de ce dispositif, les membres
dont la position extrieure est suffisamment forte sont dsigns par le FMI pour acheter des
DTS jusqu un certain montant en change de monnaies librement utilisables auprs de
membres dont la position extrieure est faible. Ce dispositif sert garantir la liquidit et le
caractre de rserve du DTS.

INFORMATIONS EN DATE DOCTOBRE 2016