TEMA 2

- RATIO PER

EXPRESION DESAGREGADA DE LA PER

VALOR DEL PER SIN CRECIMIENTO DE LA EMPRESA

FACTOR INTERES

FACTOR RIESGO

VALOR DEL PER INCLUYENDO LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO

FRANCHISE FACTOR O FACTOR CALIDAD DE CRECIMIENTO

FACTOR CRECIMIENTO

- GOOD WILL
VALOR GLOBAL DE LA EMPRESA

VALOR DEL FONDO DE COMERCIO EN RELACION AL SECTOR O

MERCADO EN EL QUE ACTUA
r = Rentabilidad de la empresa
s = Rentabilidad de referencia del sector

RENTA DEL GOOD WILL

METODO INDIRECTO O ALEMAN

VALOR DEL FONDO DE COMERCIO

VALOR DE LA EMPRESA

1
 METODO DIRECTO O ANGLOSAJON

VALOR DE LA EMPRESA B = Beneficios futuros

que puede generar la
empresa.

- VALORACION DE ACCIONES

DESCUENTO DE DIVIDENDOS

PRECIO DE UNA ACCION EN FUNCION DE LOS DIVIDENDOS

A) METODOS DE DIVIDENDOS CONSTANTES

PRECIO DE UNA ACCION RENTABILIDAD

B) METODOS DE DIVIDENDOS CRECIENTES A UNA TASA

CONSTANTE Y ACUMULATIVA

VALOR DE LOS DIVIDENDOS FUTUROS

PRECIO DEL TITULO RENTABILIDAD DE LA ACCION

VALOR DE LOS DIVIDENDOS EN FUNCION DE LOS BENEFICIOS

TASA DE CRECIMIENTO ANUAL

O CRECIMIENTO AUTOFINANCIADO
O AUTOSOSTENIDO
VALOR DE UNA ACCION EN FUNCION DE LOS BENEFICIOS RETENIDOS
VALOR DE UNA OBLIGACION

2
RENTABILIDAD DE UNA OBLIGACION (TIR)

ADJUSTED PRESENT VALUE (APV)

VALOR DE UNA EMPRESA SIN APALANCAR

TASA NO APALANCADA =

CAPM (CAPITAL ASSETS PRICING MODEL)

RENTABILIAD LIBRE DE RIESGO

BETA DE LOS RECURSO PROPIOS DE UNA EMPRESA APALANCADA O

BETA APALANCADA

METODOS DE CREACION DE VALOR

BENEFICIO ECONOMICO O RESIDUAL INCOME

B = Beneficio contable
Ke = Rentabiliad exigida de las acciones
Vca = Valor contable de las acciones

EVA (ECONOMIC VALUE ADDED)

NOPAT = Beneficio de la empresa sin deuda despus de impuestos
WACC = Coste medio ponderado del capital despus de impuestos
(D + Vca) = Se aproxima al Valor contable de la empresa

MVA (MARKET VALUE ADDED)

3
 TEMA 3

METODOS ESTATICOS DE SELECCIN DE INVERSIONES

FLUJO NETO TOTAL DE CAJA POR UNIDAD

MONETARIA DESEMBOLSADA O COMPROMETIDA

FLUJO NETO MEDIO DE CAJA POR UNIDAD

MONETARIA DESEMBOLSADA O COMPROMETIDA

PLAZO DE RECUPERACION

METODOS DINAMICOS DE SELECCIN DE INVERSIONES: VAN Y TIR

VAN

SI LOS FLUJOS DE CAJA SON CONSTANTES

VAN CON FLUJOS PERPETUOS

TIR

SI LOS FLUJOS SON CONSTANTES

RENTA ILIMITADA EN EL TIEMPO

PAY-BACK ES EL INVERSO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

INCIDENCIA DE LA INFLACION SOBRE EL CRITERIO DEL VAN Y DE LA

TIR
AJUSTE DE LA INFLACION SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA

4
AJUSTE DE LA INFLACION SOBRE LA TASA DE DESCUENTO

EFECTO DE LOS IMPUESTOS SOBRE EL CRITERIO DEL VAN Y DE LA

TIR

RIESGO EN LAS DECISIONES DE INVERSION

CALCULO DEL VALOR MEDIO DEL VAN Y DE LA TIR

VAN

TIR

AJUSTE AL RIESGO EN LOS FLUJOS DE CAJA

AJUSTE AL RIESGO EN LA TASA DE DESCUENTO

COEFICIENTE DE RIESGO

EVOLUCION TEMPORAL DEL COEFICIENTE DE RIESGO

ANALISIS DE SENSIBILIAD EN LOS PROYECTOS DE INVERSION

5
VARIACIONES EN EL DESEMBOLSO INICIAL

VARIACIONES EN LOS FLUJOS DE CAJA

VARIACIONES EN EL TIPO DE DESCUENTO SIEMPRE QUE K <

r

VALOR RESIDUAL

VAN CON IMPUESTOS

VAN CON INFLACION

IGUAL PARA LA TIR

CONSIDERACIONES SOBRE EL CASH FLOW

FREE CASH FLOW (FCF) O CASH FLOW LIBRE O FLUJO DE FONDOS

LIBRE

COSTE DE CAPITAL MEDIO PONDERADO DESPUES DE IMPUESTOS

6
LA EXPRESION DEL DESCUENTO ASUMIENDO QUE LA TASA ES
CONSTANTE

CASH FLOW DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS (CFA)

COMPARANDO FCF Y CFA

CAPITAL CASH FLOW (CCF)

7
 TEMA 4

RATIOS FINANCIERAS

RATIOS DE LIQUIDEZ (GENERAL)

PRUEBA DEL ACIDO (ACID TEST RATIO O QUICK RATIO)

RATIO DE TESORERIA

RATIOS DE SOLVENCIA

RATIO DE SOLVENCIA TOTAL

RATIO DE COBERTURA DE LOS FONDOS PROPIOS

RATIO DE COBERTURA DE LOS RECURSOS PERMANENTES

RATIO DE FINANCIACION DE ACTIVO CIRCULANTE

RENTABILIDAD

RATIO DE RENTABILIDAD

RENTABILIDAD DE LOS DIVIDENDOS

8
RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

TIPOS DE RENTABILIDAD: ECONOMICA Y FINANCIERA

RENTABILIDAD ECONOMICA

RENTABILIDAD FINANCIERA =

RELACION ENTRE RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA

TIPO DE INTERESE DE LA DEUDA F = Intereses soportados por

las deudas
M = Deudas

COSTE REAL DE LAS DEUDAS =

COSTE DE LAS ACCIONES

PRECIO DE LA ACCION

PRECIO DE LA ACCION CON RENTA PERPETUA

COSTE DEL CAPITAL PROPIO

PRECIO DE LA ACCION CON UNA TASA CONSTANTE ACUMULATIVA

ANUAL

9
COSTE DE CAPITAL

COSTE DE CAPITAL CON GASTOS DE EMISION

COSTE DE LOS BENEFICIOS RETENIDOS

COSTE EFECTIVO DE LOS BENEFICIOS RETENIDOS

NUEVO VALOR DEL TITULO

COSTE DE CAPITAL MEDIO PONDERADO

COSTE DE CAPITAL MEDIO PONDERADO =

TENIENDO EN CUENTA EL ASPECTO FISCAL, IMPUESTO SOCIEDADES

PARA Ke Y IRPF PARA Ki

COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO

COSTE MEDIO PONDERADO CON COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO

10
 TEMA 5

VALOR ACTUALIZADO DE UN ACTIVO FIJO

VALOR DE LA CADENA DE RENOVACIONES

PERIODO MEDIO DE MADURACION

PERIODO MEDIO DE MADURACION

11
PERIODO MEDIO DE MADURACION FINANCIERO

FONDO DE MANIOBRA

FONDO DE MANIOBRA

RELACION ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y EL PERIODO MEDIO DE

MADURACION

COSTE DIARIO TOTAL

ACTIVO CIRCULANTE EN FUNCION DEL PMM

PASIVO CIRCULANTE

FONDO DE MANIOBRA

12
 TEMA 6

PRODUCTIVIDAD

PRODUCTIVIDAD DESAGREGADA

ECONOMICIDAD ESTRUCTURAL

ECONOMICIDAD OPERATIVA

RENTABILIDAD

COSTE TOTAL

PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD O BREAK-EVEN POINT

PUNTO MUERTO EN UNIDADES MONETARIAS

MARGEN BRUTO UNITARIO

RATIOS DEL PUNTO MUERTO

INDICE DE ABSORCION DE LOS COSTES FIJOS r1

INDICE DE EFICIENCIA COMERCIAL r2

INDICE DE SEGURIDAD DE LOS COSTES VARIABLES r3

INDICE DE SEGURIDAD DE LOS COSTES FIJOS r4

13
PUNTO MUERTO DE LA EMPRESA

PUNTO MUERTO INDIVIDUAL

APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL

ESPERANZA MATEMATICA DEL RENDIMIENTO ECONOMICO

EL RIESGO ECONOMICO ES LA VARIANZA DE LA ESPERANZA

MATEMATICA

DESVIACION TIPICA

COEFICIENTE DE VARIACION (RELACION ENTRE EL RIESGO

ECONOMICO Y LA RENTABILIDAD ECONOMICA)

14
ESPERANZA MATEMATICA DEL RENDIMIENTO FINANCIERO

RIESGO FINANCIERO (VARIANZA DE LA ESPERANZA)

DESVIACION TIPICA

15
 TEMA 7

COEFICIENTE DE APALANCAMIENTO

MULTIPLICADOR DE LA AUTOFINANCIACION m

RELACION ENTRE LA VARIACION DEL PASIVO Y LA VARIACION DE LA

AUTOFINANCIACION

TIPOS DE AMPLIACIONES DE CAPITAL

CAPITAL SOCIAL DE UNA EMPRESA

VALOR CONTABLE O VALOR TEORICO

EMISIONES A LA PAR
Este tipo de emisiones se caracteriza porque el valor de emisin de las
nuevas acciones coincide con el nominal de las acciones ya emitidas. El
total de los recursos obtenidos pasar a engrosar la partida de capital social
de la empresa.
EMISIONES SOBRE LA PAR O CON PRIMA
De los recursos obtenidos, la parte correspondiente al nominal de la accin
pasar a engrosar el capital social de la empresa, mientras que lo
recaudado en concepto de prima se formalizar en reservas.
EMISIONES PARCIAL O TOTALMENTE LIBERADAS O EMISIONES
SUBVENCIONADAS
Consiste en que el precio de emisin coincide con el nominal, pero el
suscriptor solamente paga una parte del precio, y la otra la paga la empresa
con cargo a las reservas (prima negativa).

DERECHOS PREFERENTES DE SUSCRIPCION

A = acciones antiguas
N = acciones nuevas

DERECHOS EN LA OPERACIN BLANCA

16
 FINANCIACION BANCARIA

DESCUENTO DE LETRA DE CAMBIO

Primer paso: calcular el importe del descuento en funcin del tipo de
inters, que al ser anual debemos ajustarlo al periodo de referencia.
Descuento = nominal x inters anual x nmero de meses/12 meses
Segundo paso: calcular el importe de las comisiones
Comisiones = nominal x % comisin
Tercer paso: restarle al nominal el importe del descuento, las comisiones y
el timbre
Efectivo = nominal descuento comisiones timbres
Cuarto paso: calcular el coste del descuento, dividiendo el coste total entre
el efectivo obtenido.
Coste descuento = coste total / efectivo
La tasa que se obtiene est referida al periodo n por lo que habr
anualizarla.
Tasa anualizada = tasa obtenida x 12 meses/ nmero de meses

CREDITO DE PROVEEDORES
APLAZAMIENTO EN EL PAGO

TIENIENDO EN CUENTA EL IMPUESTO DE SOCIEDADES

PAGARES DE EMPRESA

FACTORING
Primer paso: calcular el adelanto que realizar el factor.
Importe a adelantar = total factura x % de anticipo

17
Segundo paso: calcular los intereses de la operacin (se calculan sobre la
cantidad adelantada y no sobre el total factura).
Intereses = Importe a adelantar x inters x das de adelanto/360 das
Tercer paso: calcular las comisiones como porcentaje sobre el total factura.
Comisiones = total factura x % comisin
Cuarto paso: calcular el efectivo.
Efectivo = importe a adelantar intereses comisiones
Quinto paso: calcular el coste dividiendo los intereses y las comisiones entre
el efectivo.
K = intereses + comisiones/efectivo
Sexto paso: el coste resultante est calculado a los das de adelanto por lo
que habr que anualizar.
Tasa anualizada = K x 360/das de adelanto

18
 TEMA 8

TEORIA DE EXPLOTACION O TEORIA RE (MM)

PROPOSICION I

TESIS DEL BENEFICIO NETO O TEORIA RN

EL IMPUESTO DE SOCIEDADES: MODELO MM

VALOR DE LA EMPRESA

TESIS DEL BENEFICIO: TEORIA MM

TESIS DE LOS DIVIDENDOS: TEORIA DE GORDON

19
 TEMA 9

RENTABILIDAD DEL TITULO i EN EL PERIODO t

RENTABILIDAD MEDIA ESPERADA DE UN TITULO EN EL PERIDO t

VARIANZA (RIESGO) DE UN TITULO

DESVIACION TIPICA

RENTABILIDAD DE UNA CARTERA

RIESGO DE UNA CARTERA

RIESGO DE UNA CARTERA ENTRE DOS TITULOS

MODELO ECONOMETRI QUE RELACIONA EL RENDIMIENTO DE UN

TITULO CON EL INDICE DE MERCADO AL QUE LLEGA SHARPE

MEDIA Y VARIANZA DE Ri EN EL MODELO DE SHARPE

MODELO DE SHARPE APLICADO A UNA CARTERA

ESPERANZA MATEMATICA

20
VARIANZA

PARAMETROS ALFA Y BETA EN EL MODELO DE MERCADO DE SHARPE

ALFA

BETA

LINEA DE MERCADO DE CAPITALES CML

PRECIO DEL RIESGO

LINEA DE MERCADO DE TITULOS SML

LINEA DE MERCADO SML EN FUNCION DE LA COVARIANZA

PRIMA DE RIESGO DEL MERCADO

INDICE DE TREYNOR

INDICE DE SHARPE

INDICE DE JENSEN

21
 TEMA 10
CONTRATOS FRA

LIQUIDACION

TIPO IMPLICITO FRA

CONTRATOS SWAP

OPCIONES CALL Y PUT

CALL

PUT

LAS SENSIBILIDADES GRIEGAS

22
DELTA

GAMMA

VEGA

THETA

RHO

23