Matemática Financeira - Apostila

Matemtica Financeira Professor Daniel Souza
Apostila de Matemtica Financeira
Professor Daniel Souza

SUMRIO
INTRODUO AO USO DA HP-12C

FLUXO DE CAIXA
JUROS SIMPLES
DESCONTO SIMPLES (BANCRIO)
DESCONTO RACIONAL
JUROS COMPOSTOS
DESCONTO COMPOSTO
TAXAS DE JUROS
TAXA OVER
FLUXOS DE CAIXA
EQUIVALNCIA DE FLUXOS DE CAIXA
SRIES DE PAGAMENTOS
MTODOS DE ANLISE FINANCEIRA (TIR / VPL)
CADERNO DE EXERCCIOS
2
INTRODUO AO USO DA HP-12C
[ON] Liga e desliga a mquina. Caso permanea ligada por mais de 6 minutos sem uso, ela
desligar sozinha.
OBS: Quando as pilhas estiverem fracas, aparecer um () asterisco esquerda do visor.
AUTOTESTES
A HP 12C possui 3 autotestes que asseguram maior confiabilidade ao seu uso.
1 Teste - Testando as funes de funcionamento (automtico):

1- desligue a calculadora.
2- pressione a tecla [ON] e mantenha pressionada.
3- pressione a tecla [X] e mantenha pressionada.
4- libere [ON].
5- libere [X].
OBS: Aparecer no visor a palavra running mostrando que o programa est sendo executado.
Aps alguns segundos o visor apresentar:
8 , 8 , 8 , 8 , 8 , 8 , 8 , 8 , 8 , 8
USER f g BEGIN GRAD D.MY C PRGM
Este conjunto, apresentado com nitidez no visor, significa que todas as funes da mquina
esto funcionando bem. Caso apresente a mensagem Error 9, ou um estado diferente do
correto, mesmo que parcialmente, a calculadora precisa de reparos.
2 Teste - Testando o teclado:

1- desligue a calculadora.
2- pressione a tecla [ON] e mantenha pressionada.
3- pressione a tecla [ ] e mantenha pressionada.
4- libere [ON] e depois [ ].
5- pressione todas as teclas da esquerda para direita, e de cima para baixo.
OBS: Aparecer o n 12 no visor. Caso contrrio as observaes feitas no 1 teste sero
vlidas neste.
3Teste - Testando as funes (por comando):

Neste teste usamos as teclas [ON] e [ + ].
semelhante ao 1 teste, diferindo apenas na durao, pois indeterminada.
Para finalizao deste teste, pressione qualquer tecla aps 50 seg.
aproximadamente.
3
OBS - Limpeza Geral (mquina fica STANDARD)

Neste teste usamos as teclas [ON] e [ ].
Quando utilizado a mquina fica como saiu da fbrica.
FUNES [f] e [g] - A mquina permite o uso da mesma tecla em at 3 funes

diferentes. Em branco, na parte central, esto as funes que, ao serem pressionadas, entram
logo em execuo. Na parte inferior das teclas, em azul, e acima delas em amarelo,
encontram-se as funes que necessitam dos prefixos [g] e [f] respectivamente, para serem
executadas.
Nmero de casas decimais - Pressione a tecla [f ] e depois 2 , 3 ou ... no mximo 9.
[.]Ponto ou [,] Vrgula - Com a mquina desligada, pressione, ao mesmo tempo, as teclas
[ON] e [.].Solte em primeiro lugar a tecla [ON] e depois a tecla [.].Agora voc troca o
ponto pela vrgula e vice-versa.
FUNCIONAMENTO das MEMRIAS CONTNUAS nas OPERAES
A HP-12C possui 4 memrias principais: X; Y; Z; T. Chamada de Pilha Operacional.
O visor da calculadora a leitura da memria X. As operaes so sempre

realizadas nas memrias Y e X. As memrias Z e T so memrias armazenadoras.
A tecla [R ] (roll down) serve para movimentar as memrias na pilha operacional.
A tecla [CHS] (Change sinal) Troca o sinal de positivo para negativo e vice-versa.
A tecla [X Y] TROCA POSIO DE MEMRIA na pilha operacional ( x com y ).
Exemplo: Digite 1[E], 2[E], 3 [E] e 4
Se comandarmos +, a mquina somar 3 e 4, colocando o resultado (7) na memria X.
Se comandarmos -, a mquina subtrair 2 de 7, colocando o resultado (-5) na memria X.
Se comandarmos [CHS], -5 que est na memria X, trocar de sinal.
Se comandarmos [X Y], 1 que est em Y, ir para X e o 5 que est em X, ir para Y.
Operao 1 [E 2 [E] 3 [E] 4 + - [CHS] [X Y]

]
t 1 1 1 1 1 1
z 1 1 2 2 1 1 1 1
y 1 1 2 2 3 3 2 1 1 5
x 1 1 2 2 3 3 4 7 -5 5 1
4
FUNES DE LIMPEZA
[Clx] : Esta funo zera o contedo da memria X.

[f] [ ]:Esta funo zera as memrias de 1 a 6 e a pilha operacional.
[f] [Fin]:Esta funo zera os registros financeiros ( n, i, PV, PMT e FV ).
[f] [REG]: Esta funo zera todos os registros da mquina ( exceto os programas ).
OBS: Para apagar programas, deve-se entrar no mdulo de programao [f] [P/R] e ento
apag-lo [f] [PRGM].
COMO REALIZAR as OPERAES PRINCIPAIS:
Adio: 6 +3 [6 ] [enter] [3] [+] 9

Subtrao: 15 8 [15] [enter] [8] [] 7
Multiplicao: 2x5 [2 ] [enter] [5] [x] 10
Diviso: 35 7 [35] [enter] [7] [] 5
Potenciao: 2 4 [2] [enter] [4] [YX] 16
Radiciao: 3
64 = 64 1/3 [64] [enter] [ 3] [1/x ] [Yx ] 4
[1/x ] - Esta tecla calcula o inverso de um nmero. EX: 5 [1/x] 0,20
[EEX] - Nesta tecla trabalha-se em notao cientfica (potncia de 10).

EX: 3.128.456.000.000 X 6 3,128456 [EEX] 12 [enter] 6 [X] 1,877073 13;
equivalente a 1,877073 X 10 13 18.770.730.000.000
OBS: Qualquer nmero (mesmo com menos de dez dgitos), pode ser convertido para
Notao cientfica, basta pressionarmos f e (.), para retornarmos basta pressionar
a funo f e o nmero de casas que estvamos trabalhando.
Logaritmo : LOG A B = C , onde B um n real > 0, e A um n real > 0 e de 1,

Ento : Log 2 8 = 3 porque 23 = 8 [8] [g] [LN] [2] [g] [LN] [] 3
Log 3 81 = 4 porque 34 = 81 [81] [g] [LN] [3] [g] [LN] [] 4
OBS: O LOG neperiano calculado direto.
EX : LN 3 [3] [g] [LN] 1,098612

LN 5 [5] [g] [LN] 1,609438
Fatorial: n! [g] [3] Representa o produto dos nmeros inteiros de 1 at n.

EX: 5! = 1 x 2 x 3 x 4 x 5 120
[LST x]: Representa o nmero antes da ltima operao realizada.

EX: 40 x 6 3 = 40[E] 6 x 2 120 (percebe que digitou 2 errado; ento digite [g][LST x]
reaparecer o 2, digite x (operao inversa) e agora digite o 3 que a operao correta.
5
FUNES de PERCENTAGEM
PERCENTUAL de um valor : %
EX: Apliquei R$ 5.000,00 em CDB com juros de 2%.
RESP: 5.000 [enter] 2 [ % ] 10
VARIAO PERCENTUAL: %
EX : Uma aplicao de R$ 6.000,00, resultou em R$ 6.250,00.
Qual a taxa representativa do ganho?
RESP: 6.000 [enter] 6.270,00 [ % ] 4,5 %
PERCENTUAL DO TOTAL: % T
EX : Aplicamos R$ 4.500,00 em Cad.Poup., R$9.000,00 em Ttulos e R$ 2.000,00 em

Aes. Qual o percentual do principal aplicado em cada produto?
RESP: Total = 4.500 [enter] 9.000 [+] 1.500 [+] 15.000
% em Cad.Poup.: 15.000 [enter] 4.500 [% T ] 30%

% em Ttulos : [R ] 9.000 [% T ] 60%
% em Aes : [R ] 1.500 [% T ] 10%
MEMRIAS SECUNDRIAS (STO)
A HP-12C possui 20 memrias secundrias: 0 a 9 e de . 0 a . 9
Para registrar um n,utilize a tecla STO (STORE), e em seguida digite o n da memria

que voc escolheu.
Para recuperar o n armazenado na memria, use a tecla RCL (RECALL) seguida da
memria escolhida.
EX: a) Armazene os nmeros 7, 10 e 15 nas memrias secundrias 2, .5 e .9

respectivamente.
RESP: 7 [STO] 2 , 10 [STO] . 5 , 15 [STO] . 9
b) Agora recupere as memrias.
RESP: [RCL] 2 = 7 , [RCL] . 5 = 10 , [RCL] . 9 = 15
6
Obs.: As memrias 0, 1, 2, 3 e 4 so operacionveis, isto , podemos operar (realizar

clculos) dentro dessas memrias.
EX: Faa esta operao [( 4 + 6 + 10 ) 2 )] 5 na memria 3 :

RESP: 4 [STO] 3, 6 [STO] + 3, 10 [STO] + 3, 2 [STO] 3, 9 [STO] 3, [RCL] 3 5
FUNES de CALENDRIO
(opera com as datas entre 15/10/1.582 e 25/11/4.046)
M.DY - month. day, year (ms. dia, ano): [g] 5

D.MY - day. month, year (dia. ms, ano): [g] 4 como usaremos
EXEMPLO: a) Quantos dias existem entre 18 de Fevereiro de 2002 e o dia 25 de

Dezembro de 2002 ?
RESP: [g] 4 18.022002 [enter] 25.122002 [g] [ DYS] 310 dias.
EXEMPLO: b) Determine quantos dias de vida voc tem.
RESP: Data nasc. 11.101962 [enter] Hoje 18.022002 [g] [ DYS] 14.375 dias.
EXEMPLO: c) Se eu aplicar em um CDB para 30 dias, o resgate acontecer em dia til?
RESP: Hoje 18.022002 [enter] 30 [g] [ DATE ] 20.03.2002 3 (Quarta-feira)
OBS: 1) Os clculos so feitos para o ano civil (365), se pressionarmos [R ]

ou [X Y] aparecer o resultado baseado no ano comercial (360).
2) Dias da semana na HP 12C:
1- Segunda-feira
2- Tera-feira
3- Quarta-feira
4- Quinta-feira
5- Sexta-feira
6- Sbado
7- Domingo
7
FUNES FINANCEIRAS
n registra o tempo
i registra a taxa na forma percentual ( %)
PV PRESENT VAUE Valor presente, principal ou capital inicial.
PMT PERIODIC PAYMENT Pagmtos/Recebmtos peridicos de uma srie

uniforme.
FV FUTURE VAUE Valor futuro, montante, resgate ou capital final.
CHS CHANGE SIGNAL Troca os sinais dos valores.
BEG [g] [7] Ativa-se o modo de pagamentos antecipados nas sries uniformes.
END [g] [8] Ativa-se o modo de pagamentos postecipados nas sries uniformes.
C [STO] [EEX] Ativa-se dessa forma sempre o clculo pela capitalizao

composta, mesmo que o perodo no seja inteiro.
8
Conceito de Fator
Para uma aplicao de R$ 4.000,00, resgatarei R$ 4.100,00. Qual a taxa de juros
envolvida na operao?
4.100,00
4.000,00
FATOR DE CORREO:
TAXA UNITRIA:
TAXA PERCENTUAL:
Com base no exemplo anterior, temos: O VALOR FUTURO igual ao produto do

VALOR PRESENTE pelo FATOR DE CORREO.
FV = PV X FATOR
FV = PV X (1 + i )
As Escavadeiras TATU necessitando de Capital de Giro, tomou um emprstimo no Banco

TQBRO a uma taxa de 5,5%. No vencimento pagou R$ 44.310,00. Qual o valor creditado?
44.310,00
Utilizando conceito de FATOR:
FATOR DE CORREO:
VALOR DO EMPRSTIMO:
Com base no exemplo anterior, temos: O VALOR PRESENTE igual ao VALOR

FUTURO dividido pelo FATOR DE CORREO.
PV = FV FATOR
PV = FV (1 + i )
9
EXEMPLOS PRTICOS
1- THIAGO aplicou R$ 6.400,00 no FUNDO DE INVESTIMENTOS AZULO.

A remunerao, no perodo, foi de 3,5 %.
Fator de Correo:
Fator de Resgate:
Juros:
2- A Cia. Industrial ALEGRE realizou um financiamento.

Tomou Capital de Giro a 4,2 % e pagou juros de R$ 2.100,00.
Valor do emprstimo (Valor Presente):

Fator de correo:
Valor a pagar no vencimento (Valor Futuro):
3- SORAYA aplicou em CDB no BANCO SALVADOR

a uma taxa de 1,2% e resgatou R$ 8.602,00.
Fator de correo:
Valor presente:
Juros:
10
EXEMPLOS PRTICOS
4- ROBERT CRUISE comprou dlares a R$ 2,35;

obteve um ganho de 12% ao vend-los por R$ 15.792,00.
Valor da compra:
Quantidade de dlares:
5- TYNA GIBSON opera na mesa do Banco TFRAY.

Aplicou nas Letras Grandes Sonhos obtendo PU de R$ 92,98.
O valor nominal do papel era de R$ 100,00.
Fator de correo do papel:

Taxa % de ganho:
6- TOM BANDERAS aplicou nas Letras Maravilhosas do Rio de Janeiro

e obteve um ganho de 6,8 %.
O valor nominal do papel era de R$ 1.000,00.
Fator de correo do papel:

PU obtido por Bandeiras:
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Juros
Conceitos:
a) Pagamento em moeda pelo uso desta durante certo tempo, atravs de um emprstimo,
ou seja, o custo do capital de terceiros colocados a nossa disposio.
b) Para o INVESTIDOR: Remunerao do capital aplicado.
c) Para o TOMADOR: Custo do capital tomado por emprstimo.
OBS.: Se somarmos os juros (j) ao capital inicial ou principal (PV), encontraremos o

Montante ou Valor Futuro (FV): FV = PV + j
Taxa de Ganho Real

O Fator da Correo Total (Ktotal) igual ao produto do Fator de Correo Monetria
(Kcorr) pelo Fator de Ganho Real (Kreal)!
kt = kcorr x kreal
(1+ i total) =(1+ i corr ) x (1+ i real)
EX: Calcule a taxa total de uma operao financeira definida por 20% de ganho real mais
a variao da inflao de 10% num determinado perodo.
(1+ i total) =(1+ i corr ) x (1+ i real) = ( 1,20 x 1,10 ) - 1 = 0,32
i total = 32,00%
Taxa de Ganho Real: aquela obtida, quando expurga-se da taxa efetiva da operao
os efeitos da inflao neste mesmo perodo.
EX: A taxa total (aparente ou nominal) de uma operao financeira num determinado
prazo foi de 27% sendo que neste perodo houve uma inflao de 25%. Calcule a taxa de
ganho real.
(1+ i real) = (1+ i total) (1+ i corr ) ( 1,27 1,25 ) - 1 = 0,016
i real = 1,6%
12
EXEMPLOS PRTICOS
1- No final de 2000, o PATRIMNIO LQUIDO da Cia. MELADA era R$ 2.500.000,00;
em 2001 apurou um crescimento real de 12% em relao ao IGP-M anual de 1,82 %.
Analisemos os nmeros dessa empresa
Fator de correo monetria (base IGP-M):

PAT. LQ. corrigido monetariamente:
Fator de crescimento real:
PATRIMNIO LQUIDO no final de 2001:
Correo monetria do PAT. LQ. em R$:
Crescimento real (em R$):
2- LUCAS aplicou em CADERNETA DE POUPANA por 1 ms em que a TR foi 0,75%.

Resgatou R$ 1.620,06.
Fator de Correo Monetria:

Fator de Juros Reais:
Aplicao:
Correo Monetria:
Juros reais:
3- A FAMLIA SILVERSTONE pretendia viajar para MIAMI.

Para tal, resgatou suas aplicaes de um Fundo de Investimentos e comprou dlares a
R$ 1,22. Como os filhos ficaram em recuperao, desistiram da viagem.
Um ms depois venderam os dlares a R$ 1,94.
Nesse perodo, o Fundo de Investimentos valorizou 2,25%.
Fator de Correo Cambial:

Fator de Correo do Fundo:
Fator de ganho real em relao ao Fundo:
Taxa de ganho real em relao ao Fundo:
13
Juros Simples
Chamam-se juros simples a remunerao de um capital com a taxa de juros (i) sempre
incidindo sobre o capital inicial ou principal (PV).
Demonstrao da frmula geral dos Juros Simples:

Vejamos: R$1.000,00 aplicados a 10%, rendero sempre R$100,00, isto porque a taxa de
juros ( i ) sempre incidir sobre o principal ou capital inicial ( PV ) :
1.000 + 1.000 x 0,1 = 1.100 ( para n = 1 )

1.000 + 1.000 x 0,1 + 1.000 x 0,1 = 1.200 ( para n = 2)
1.000 + 1.000 x 0,1 + 1.000 x 0,1 + 1.000 x 0,1 = 1.300 ( para n = 3)
Literalmente falando teremos:
F1 = P + P. i = P ( 1+i )
F2 = P + P . i + P . i = P + 2 . P . i = P( 1 + i . 2 )
F3 = P + P . i + P . i + P . i = P + 3 . P . i = P( 1 + i . 3 )
Fn = P ( 1+ i . n ) Frmula geral dos juros simples
Frmulas derivadas da frmula geral dos Juros Simples:
Determinao do Principal:
P=F/(1+i.n)
Determinao do perodo de capitalizao:

n = [( F/P ) 1 ] / i
Determinao da taxa de juros:

i = [(F/P 1 ) ] / n
Obs.: Sendo F = P + P . i . n; ento F = P + j ;
Conclui-se que j =P.i.n (nos Juros Simples)
14
Grfico representativo do crescimento de um capital no regime de

Juros Simples
Capital ($)
F = P (1 + i . n )
F4 crescimento linear
F1
P
Eixo do tempo
0 1 2 3 4 n
Equao da reta: Y = a + bx
F = P + P . i . n (coef. linear = P ; coef. angular = i )
EXEMPLOS PRTICOS
1- As Lojas Eltricas pagaram uma duplicata de R$ 3.600,00 com atraso de 22 dias.
O Banco Sorriso cobrou juros de mora de 4,5 % ao ms.
Qual o valor pago?
1 SOLUO :Calculando os juros:

Taxa do perodo =
j=
FV =
2 SOLUO :Utilizando o Fator:

Taxa do perodo =
Fator de correo =
FV =
2- JULIETA pagou seu seguro com atraso de 18 dias. No vencimento, o valor

era R$ 840,00 e os juros de mora foram de 2,1 % ao ms.
Qual o valor pago?
Taxa de Juros do Perodo:

Fator de Correo:
Juros em R$:
Valor pago com atraso:
15
Desconto Simples, Comercial, Bancrio ou por fora
Chamamos de desconto de um ttulo ao abatimento que se d sobre seu valor pela

antecipao de pagamento.Existem dois tipos de desconto simples: o desconto bancrio
ou por fora e o desconto racional ou por dentro. O primeiro ser visto agora e o desconto
racional mais frente.
OBS.: o maior desconto que existe, por isso o utilizado pelo Mercado.
O desconto bancrio equivalente ao juro cobrado sobre o valor final do ttulo a
uma taxa dada, tambm chamada de taxa de desconto, durante o prazo que decorre
desde a transao at o vencimento do ttulo.Supondo que Vf seja o valor final de um
ttulo que vai ser descontado em um Banco para uma taxa d e n perodos. Seu desconto
bancrio Db ser: Db = Vf .d.n
Ex: Qual ser o desconto para Vf = 200.000,00 ; d =24% a.a e n = 60 dias,?
Db = 200.000 . 0,02 .2
Db = 200.000 . 0,04
Db = R$ 8.000,00
Valor Atual Bancrio

O valor atual Va a diferena entre o Vf e o Db, ento teremos:
Va = Vf Db ou Va = Vf Vf .d.n Va = Vf (1 d.n)
PV = FV (1 d.n )
Ex: Qual ser o valor atual para os mesmos dados do exerccio anterior?
Va = 200.000 (1 - 0,02.2)
Db = R$ 192.000,00
OBS 1.: Como o desconto bancrio cobrado antecipadamente, entrega-se ao cliente a

diferena entre o valor do ttulo e o seu desconto. Desta forma o custo para o tomador
maior, pois a taxa foi aplicada sobre o valor final do papel. Para calcularmos a taxa real
(r), procederemos da seguinte maneira:
r = 200.000 = 1,041667 r = 4,1667%p.p

192.000
ou
r = 0,04 = 0,041667 r = 4,1667%p.p

1 - 0,04
16
OBS 2.: Considerando-se que o Banco solicitou uma reciprocidade de 10% em Saldo
mdio, calcule a nova taxa real (r).
r = 0,04 r = 0,046512 r = 4,6512%p.p

1 - 0,04 -0,1
OBS 3.: Os emprstimos esto sujeitos Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF),
cobrados tambm antecipadamente, cujo valor de 0,0041% ao dia (1,5% a.a) tanto
para P.J como P.F. Ento calcule a nova taxa real (r).
r = 0,04 + 0,00246 r = 0,049514 r = 4,9514%p.p

1 - 0,04 - 0,1- 0,00246
$ Podemos observar o quanto a taxa maximizou na operao.
MAteno: O desconto bancrio s utilizado para prazos pequenos.
Observe: Se Vf = 50.000,00; d = 4% a.m para n = 25 meses, teremos:
Db = 50.000,00 x 0,04 x 25
Db = 50.000,00 (teremos um desconto de 100%)
Taxas Antecipadas(DESCONTO) e Finais(Custo Efetivo - REAL)
OBS.: No confundir com taxas Pr-fixadas e Ps-fixadas.
Notamos que as taxas antecipadas so utilizadas para o clculo do desconto bancrio e

que a taxa real da operao a taxa final. Agora iremos aprender como saber a sua
equivalente.
Ex: a) Qual ser a taxa antecipada (desconto) se o custo efetivo (final - real) 10% ?
a) Ant = Final = 0, 1 = 0,090909 Ant = 9,0909 %
1 + Ps 1 + 0, 1
b) Qual ser o custo efetivo (taxa final - real) se a antecipada (desconto) 10% ?
b) Final = Pr = 0, 1 = 0,111111 Final = 11,11 %
1 - Pr 1 - 0, 1
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EXEMPLOS PRTICOS
1- A CIA FESTEIRA S/A descontou uma duplicata de R$ 14.000,00 no BANCO DO CU.
O prazo do ttulo era de 46 dias.
A taxa de desconto foi de 5,1% ao ms.
Desconto em R$:
Valor Descontado (Lquido):
Custo Efetivo no Perodo (%):
2- JOO CRUISE descontou uma NP no BANCO VERDINHO S/A.

A taxa de desconto foi de 6 % ao ms.
O valor recebido no ato da operao
foi de R$ 7.803,00.
Taxa de Desconto no Perodo:

% Correspondente ao Creditado:
Valor Nominal da Np (Valor Futuro):
3- TELMO KILMER, desejando casar, descontou uma NP numa empresa de Factoring.

A taxa de desconto foi de 7,2 % ao ms.
Taxa de Desconto no Perodo:

% Correspondente ao Creditado:
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Juros Compostos
Chamam-se juros compostos a remunerao de um capital com a taxa de juros (i)
incidindo a cada perodo (n) sobre o montante (FV) obtido no final do perodo
anterior.
Demonstrao da frmula geral dos Juros Compostos:

Vejamos: R$1.000,00 aplicados a 10%, rendero juros diferentes ( j ), pois a taxa de
juros ( i ), a cada perodo( n ) estar incidindo sobre um novo montante ( FV ) :
1.000 + 1.000 x 0,1 = 1.100 (no 1 perodo - n =1)

1.100 + 1.100 x 0,1 = 1.210 (no 2 perodo - n =2)
1.210 + 1.210 x 0,1 = 1.331 (no 3 perodo - n =3)
Literalmente falando teremos:

F1 = P + P. i = P ( 1+ 1. i ) = P ( 1+ i )
F2 = P ( 1+ i ) + P ( 1+ i ) . i = P ( 1+ i ) ( 1 + 1 . i ) = P ( 1+ i ) 2
F3 = P ( 1+ i ) 2 + P ( 1+ i ) 2 . i = P ( 1+ i ) 2 ( 1 + 1 . i ) = P ( 1+ i ) 3
Fn = P ( 1+ i ) n Frmula geral dos Juros Compostos
Frmulas derivadas da frmula geral dos Juros Compostos:
P = F / (1 + i )n : Determinao do Principal.
( 1/ n )
i = (F/ P) 1 : Determinao da taxa de juros.
n = log (F/ P) : Determinao do perodo.

log ( 1+ i )
Obs.: Frmula para clculo dos Juros ( j ) :

Sendo: F = P ( 1+ i ) n e F = P + j ; substituindo P + j = P ( 1+i ) n j = P ( 1+i ) n P
teremos:
j = P [ (1 + i ) n 1 ]
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Grfico representativo do crescimento de um capital no regime de Juros Compostos:
Capital ($) F= P(1+i)n crescimento exponencial
F2
F1
P Eixo do tempo
0 1 2 n
Grfico comparativo entre Juros Simples e Juros Compostos:
Capital ($) F= P(1+i)n

F= P(1+i.n)
F4
F1
P
Eixo do tempo
0 1 2 3 4 n
Observe: a) Quando o perodo (n) menor que a unidade (1), os juros simples so
maiores que os juros compostos, considere: P = 1.000, i = 10%, n = 0,5.
J.Simples : F = P (1 + i . n ) F = 1.000 ( 1 +0,1 . 0,5 ) F = 1.000 ( 1 ,05 ) F = 1.050,00
J.Compstos : F = P (1 + i ) n F = 1.000 ( 1 +0,1 ) 0,5 F = 1.000 ( 1 ,0488 ) F = 1.048,80
b) Quando o perodo (n) igual a unidade os juros simples e os juros compostos so

iguais, considere: P = 1.000, i = 10% e n = 1.
F = P (1 + i . n ) F = 1.000 ( 1 +0,1 . 1 ) F = 1.000 ( 1 ,1 ) F = 1.100,00
F = P (1 + i ) n F =1.000 ( 1 +0,1 ) n F = 1.000 ( 1 ,1 ) F = 1.100,00
c) Quando o perodo (n) maior que a unidade, os juros compostos so maiores que
os simples, considere: P = 1.000, i = 10%, n = 1,5.
F = P (1 + i . n ) F = 1.000 ( 1 +0,1 . 1,5 ) F = 1.000 ( 1 ,15 ) F = 1.150,00
F = P (1 + i ) n F = 1.000 ( 1 +0,1 )1,5 F = 1.000 ( 1 ,15368 ) F = 1.153,68
20
EXEMPLOS PRTICOS
1- Apliquei R$ 4.200,00 no BANCO VITORIOSO S/A

a 2,8% ao ms, por 2 meses e 19 dias, juros compostos.
Quanto vou resgatar?
FV=
2- A INDUSTRIAL BARULHENTA tomou um Capital de Giro no Banco Lindo.

No vencimento, pagou, R$ 25.906,84.
O prazo da operao foi de 3 meses.
A taxa de juros compostos foi de 5,60% ao ms.
Qual o valor do emprstimo?
PV=
Taxa Over Anualizada
A partir de Janeiro de 1998, adotou-se uma nova forma de clculo para o custo do
dinheiro; a taxa OVER ANUALIZADA, que posteriormente substituiu por completo a taxa
Over mensal. Sua caracterstica ser efetiva considerando-se 252 dias teis (RESERVAS
ou SAQUES). Na verdade, aufere-se o custo efetivo do dinheiro nos dias teis referente ao
prazo da operao e calcula-se a equivalente anual com 252 saques.
Exemplo: A Industrial Kamikaze aplicou em CDB pelo prazo de 50 dias com 35 saques, a
uma taxa OVER ANUALIZADA de 16,50%. Qual ser a taxa efetiva no perodo?
Resoluo: Atravs do conceito de fator de capitalizao
(16,50% 100) + 1 = (1,1650 ) 35/252 = 1,021438 resultando numa taxa efetiva de

2,1438% para o perodo (50/35).
21
EXEMPLOS PRTICOS
1- Julia aplicou R$ 14.600,00 taxa de 13,8% ao ano,
juros compostos,por 58 reservas.
Qual o valor do resgate bruto?
2- Susan emprestou uma grana para sua prima a uma taxa de 5,4% ao trimestre,
juros compostos, por 8 meses e 12 dias. O valor bruto de resgate
foi de R$ 7.878,85. De quanto foi o emprstimo?
3- Meg aplicou R$ 26.600,00 em CDB a 14%a.a (taxa over anualizada/Selic) no dia

3/10/2201 para resgatar no dia 12/02/2001.
a) Qual o prazo da operao em dias corridos? E em reservas?
b) Qual o valor bruto de resgate?
c) Qual o rendimento bruto?
d) Qual o valor de IR (alquota 20%)
e) Qual o valor de resgate lquido?
4- A Industrial Strong tomou um capital de giro no Banco TQBRAY. No vencimento,

pagou R$ 25.906,84. O prazo da operao foi de 3 meses. A taxa de juros
compostos foi de 5,60% ao ms. Qual o valor do emprstimo?
5- Quanto a LOJA Audaciosa deve aplicar a juros compostos de 46% ao ano

(Taxa Over) para juntar o montante de R$ 2.332,78 em 100 dias teis?
22
6- A CIA. Alto Astral aplicou R$ 2.500,00 por 37 dias, a juros compostos. Resgatou, no
vencimento, R$ 2.620,34. Qual a taxa percentual ao ano (over)?
7- A CIA. do Mel financiou uma venda de R$ 1 milho a uma taxa trimestral de 18%
num prazo de 10 meses e 20 dias. Quanto recebeu no vencimento?
8- A Empresa Blue Sky aplicou em CDB por 1.250 reservas e seu capital dobrou.
Qual a taxa percentual ao ano?
9- Marcela pagou o seguro de seu automvel financiado. O prazo da operao

correspondeu a 66 dias teis e os juros a 10% do valor principal.
Qual a taxa Over anual equivalente dessa operao?
10- Sofia aplicou R$ 40.000,00 em CDB por 26 dias teis. Os juros lquidos foram de
R$ 444,33. Qual a taxa Over anual da operao?
11-A CIA.LUMINOSA pagou uma duplicata com atraso de 25 dias

e os juros de mora foram de R$ 112,50.
A credora cobrou juros simples a 4,5% ao ms.
Se fossem juros compostos, qual seria a diferena? Comente!
23
Taxas de Juros
Taxas Efetivas: So aquelas em que o perodo de tempo de referncia da taxa de

juros coincide com a unidade de tempo do perodo de capitalizao.
EX: 6% a.a capitalizados anualmente ; 0,5% a.m capitalizados mensalmente.

Neste caso, podemos omitir o perodo de capitalizao: 6% a.a ; 0,5% a.m .
Taxas Nominais: So aquelas em que o perodo de tempo de referncia da taxa de

juros no coincide com a unidade de tempo do perodo de capitalizao.
EX: 24% a.a capitalizados mensalmente; 12% a.s capitalizados bimestralmente.

Neste caso no podemos omitir o perodo de capitalizao.
Taxas Proporcionais: So aquelas que ao serem aplicadas sobre o mesmo principal, no

mesmo intervalo de tempo produzem o mesmo montante no regime de Juros Simples (ou
seja, uma relao entre taxas).
EX: 120% a.a = 60% a.s =10% a.m
Obs.: Taxas proporcionais so na realidade uma relao entre taxas nominais, definidas
abaixo, a partir da frmula geral dos juros simples: F = P (1 + i . n) .Observe que a taxa
de juros ( i ) est presa somente ao perodo( n ); por isso teremos:
ia = im . 12 = it . 4 = is . 2 = id . 360
Exemplo: Transforme im = 5% a.m em uma taxa nominal anual:

ia = im . 12 ia = 0,05 . 12 ia = 60% a.a
24
Taxas Equivalentes: So aquelas que ao serem aplicadas sobre o mesmo principal, no

mesmo intervalo de tempo produzem o mesmo montante no regime de Juros Compostos
(ou seja, uma relao entre taxas).
EX: 213,84% a.a = 77,16% a.s = 10% a.m
Obs.: Taxas equivalentes so na realidade uma relao entre taxas efetivas, definida
abaixo, a partir da frmula geral dos juros compostos: F = P ( 1 + i ) n .Observe que a
taxa de juros ( i ) agora est presa ao parnteses ( 1 + i ) n ; por isso teremos:
( 1 + ia ) = ( 1 + im )12 = (1 + it )4 = (1 + is )2 = ( 1 + id )360
Exemplo: Transforme 5% a.m em uma taxa efetiva anual:

(1 + ia ) = ( 1 + im )12 (1 + ia ) = (1 + 0,05 )12 ia = (1,05)12 - 1 = 80% a.a.
Frmula geral para clculo de Taxas Efetivas: (Macete)
iQ = [( 1 + iT ) n Q / n T ] - 1
Onde: iQ = Taxa que eu Quero

iT = Taxa que eu Tenho
n = Perodo ( em dias ) da taxa que eu Tenho
T
n Q = Perodo ( em dias ) da taxa que eu Quero
OU
Q/T
FATOR
Q/T
(1 + i )
25
Equivalncia Aplicada ao CDB
1) MANDUCA aplicou em CDB por 21 dias teis. A taxa foi de 17,80% a.a.
a) Qual a taxa bruta de ganho no perodo?
b)Qual a taxa lquida (alquota de 20%)?
Na HP-12c:
a)
b)
2) LINA aplicou em CDB por 26 reservas e teve um ganho lquido de 0,98% no perodo.
a) Qual a taxa bruta do perodo(alquota de 20%)?
b) Qual a taxa equivalente anual?
Na HP-12c:
a)
b)
26
O caso do n na HP-12c
Na HP-12c, o "n", quando

resposta sempre inteiro!
Ora, s vezes, est arredondado por excesso,

pois a HP-12c no l n fracionrio (quando resposta).
Ento, ao buscar n voc deve usar uma taxa diria equivalente

para evitar erro de aproximao no prazo.
Exemplo:
A CIA.EXEMPLAR tomou um emprstimo de Capital de Giro
no montante de R$ 45.000,00, a juros compostos.
Pagou, no vencimento, o montante de R$ 50.836,55.
A taxa anual de juros compostos foi 84%.
Qual o prazo da aplicao?
Se voc fizer:
45000 CHS PV
50836,55 FV
84 i
85 n ?
A resposta ser: 1 (?) ano.
Mantenha o PV e o FV e transforme a taxa anual em equivalente diria.

Registre-a na memria i .
1,84 ENTER 360 1/x Yx 1 - 100 x i

Pergunte o n :
n ? A resposta ser 72 dias !
27
Sries de Pagamentos / Recebimentos ou Renda Certa

uma sucesso de pagamentos ou recebimentos, exigveis em pocas pr-determinadas,
destinados a extinguir uma dvida ou a constituir um capital.
O Termo de uma srie cada um dos pagamentos ou recebimentos (PMT- Periodic
payment) que compem uma srie.
Classificao das Sries:
1) Quanto ao valor dos termos, podem ser:

. constantes ( uniformes ) quando os termos so iguais
. variveis ( no uniformes ) quando os termos no so iguais entre si.
2) Quanto periodicidade, podem ser:

. peridicas quando o intervalo de tempo entre pagtos / recebtos consecutivos constante.
. no peridicas quando o intervalo de tempo entre pagtos / recebtos consecutivos no
constante.
3) Quanto ao nmero de termos, podem ser:

. temporrias quando o nmero de termos for finito.
. perptuas quando o nmero de termos for infinito, ou indeterminado.
4) Quanto forma de pagamento ou de recebimento:

. imediatas quando os termos so exigveis a partir do primeiro perodo
. diferidas quando. o 1 pagto/recebto s efetuado aps determinado perodo de carncia.
Sries Uniformes Postecipadas (END) Quando os pagamentos so nos finais dos

perodos. (quando a srie comea um perodo aps o valor presente e termina no mesmo perodo
do valor futuro)
F
P
1 4 meses
Sries Uniformes Antecipadas (BEGIN) Quando os pagamentos so nos incios

dos perodos. (quando a srie comea no mesmo perodo do valor presente e termina um perodo
antes do valor futuro)
F
P
3 meses
0 4
28
J Resumindo: As sries mais utilizadas so as Sries Uniformes
PMT
Na H.P passaremos a utilizar a tecla onde
colocaremos o valor das prestaes da srie.
Exemplo:
Cristiane comprou uma geladeira na Loja Brilhante nas seguintes condies:
R$ 320,00 de entrada mais 3 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 400,00.
vista, pagaria R$ 1.320,00. Qual a taxa mensal de juros praticada pela loja?
1.000,00
0 1 2 3
400,00 400,00 400,00
400,00 400,00 400,00

+ 2 + = 1.000,00
(1+i) (1+i) (1+i)3
Uma das razes 0,097 ou 9,70%,

isto , i = 9,70% ao ms.
f FIN limpeza dos registradores financeiros

g END identificando uma srie uniforme postecipada
1000 PV registrando o valor financiado
400,00 CHS PMT registrando a prestao mensal
3 n registrando o nmero de pagamentos mensais
i ? 9,70% perguntando a taxa mensal
29
Deduo da Frmula Geral para Sries Uniformes:

Comearemos a demonstrao pelo clculo do Principal (P); as demais derivam desta.
P P
1 n ou 1 2 3 ..... n
0 PMT meses PMT meses
Se P = F , ento: P = PMT + PMT + PMT + .......... PMT

( 1+i )n ( 1+i ) ( 1+i )2 ( 1+i )3 ( 1+i )n
P = PMT 1 + 1 + 1 + .......... 1 ***

( 1+i ) ( 1+i )2 ( 1+i )3 ( 1+i )n
Obs.: Os termos entre colchetes so uma P.G de n termos com razo = 1

(1 + i )
Somatrio dos termos de uma P.G: = a1 an . q
1 q
1 1 . 1 1 1 1 1 (1+ i ) n 1
= (1+ i ) (1+ i )n
(1+ i ) (1+ i ) (1+ i ) n (1+ i ) (1+ i ) n
1 1 1+i 1 i
(1+ i ) 1+i 1+i
1 (1+ i ) n 1 (1+ i ) n 1
(1+ i ) (1+ i ) n (1+ i ) n (1+ i ) n 1 Substituindo em *** , teremos :
i . 1 i i . (1+ i ) n
1+i
P = PMT (1+ i ) n 1 ento, dado o Principal a Prestao ser PMT = P i . (1+ i ) n

i . (1+ i ) n (1+ i ) n 1
n
Obs.: Vejamos agora a substituio na frmula do Montante : F = P ( 1 + i ) , ento:
F = PMT (1+ i ) n 1 (1+i)n F = PMT (1+ i ) n 1

i . (1+ i ) n i
ento, dado o Valor Futuro (Resgate / Montante) a Prestao ser PMT = F i

(1+ i ) n 1
30
Simplificando a Frmula Geral de

Sries Uniformes:
P = PMT (1+ i ) n 1 (1+ i ) n 1 = (1+ i ) n 1

i . (1+ i ) n i . (1+ i ) n i . (1+ i ) n i . (1+ i ) n
= 1 1 = 1 1 (1+ i ) - n = 1 (1+ i ) - n
i i . (1+ i ) n i i
P = PMT 1 (1+ i ) n PMT = P i

i 1 (1+ i ) n
F = PMT (1+ i ) n - 1 PMT = F i

i (1+ i ) n - 1
31
EXEMPLOS PRTICOS
1) A Loja Castelo do Lar est vendendo televisores nas seguintes condies:

vista R$ 800,00 ou a prazo, 3 prestaes mensais de R$ 300,00,a 1 a 30 dias.
Qual a taxa mensal de juros que a Loja est praticando?
2) A casa Kremlin est vendendo forno microondas nas seguintes condies:

vista por R$ 700,00 ou em 3 prestaes mensais de R$ 250,00, a 1 no ato.
Qual a taxa mensal utilizada?
3) O BANCO TAQUARA S/A lanou um tipo de captao muito interessante:

se voc fizer 4 aplicaes mensais e sucessivas de R$ 500,00, sempre na mesma data,
no dia em que fizer a 4 aplicao, o seu saldo ser de R$ 2.100,00.
Qual a taxa mensal que o Banco remunera o aplicador?
4) O BANCO FREGUESIA S/A querendo competir com o TAQUARA, lanou uma captao
prefixada programada: se voc fizer 5 aplicaes de R$ 400,00,
mensais e sucessivas, sempre na mesma data, um ms aps a ltima aplicao
o seu saldo ser de R$ 2.200,00. Qual a taxa mensal utilizada?
32
5) A FRMULA 1 MOTOCICLETAS est com uma promoo muito interessante:

uma entrada de R$ 400,00 mais 6 prestaes mensais de R$ 520,00.
Como se pratica a taxa mensal de 7%, qual o preo da motocicleta vista?
6) NGELA comprou um automvel pagando da seguinte forma:

uma entrada de R$ 6.000,00,
a 90 dias do contrato R$ 3.000,00;
mais 6 prestaes mensais de R$ 1.917,74, a 1. a 120 dias do contrato.
A taxa mensal de juros foi 5%. Qual o valor do automvel vista?
7) A Cia. Area SANTA CRUZ est fazendo uma promoo nas passagens para o Pantanal:
vista com desconto de 10 % ou em 4 prestaes mensais e iguais, sem acrscimo,
a 1. no ato. Que taxa mensal de juros esto praticando?
8) A FELIZTUR est fazendo uma promoo para viagens regionais:

- vista com desconto de 30% ou
- com acrscimo de 20%,
-em 3 prestaes mensais iguais,
-a 1. no ato do contrato.
Que taxa mensal esto praticando?
33
Sries no Uniformes
a) Exemplo de uma srie varivel, peridica, temporria, imediata e postecipada:
Um emprstimo foi contratado taxa de juros de 5% ao ms e vai ser pago da seguinte

forma:
- 1 prestao, um ms aps a assinatura do contrato, no valor de R$ 70.000,00;
- 2 prestao, no 2 ms aps a assinatura do contrato, no valor de R$ 90.000,00;
- 3 prestao, no 3 ms, aps a assinatura do contrato no valor de R$ 60.000,00;
- ltima prestao, no 4 ms, aps a assinatura do contrato no valor de R$ 80.000,00.
Como calcular o valor do emprstimo contratado?
Trazemos os valores futuros para um valor atual, ou seja, descapitalizamos os termos
trazendo-os um de cada vez, para a poca zero e depois somamos os valores obtidos.
P=? i = 5% a. m.
1 2 3 4 meses
0
60.000
70.000 80.000
90.000
P= 70.000 + 90.000 + 60.000 + 80.000

(1 + 0,05)1 (1 + 0,05)2 (1 + 0,05)3 (1 + 0,05)4
P = 66.666,67 + 81.632,65 + 51.830,26 + 65.816,20
P = 265.945,78
Na H.P faremos da seguinte forma: ( Pelo Cash-flow )
f [ Fin ]
5 [i]
0 [g ] [ Cfo ]
70.000 [g ] [Cfj ]
90.000 [g ] [Cfj ]
60.000 [g ] [Cfj ]
80.000 [g ] [Cfj ]
f [ NPV ] NPV = 265.945,77
34
Sries no Uniformes
b) Exemplo de uma srie varivel, peridica, temporria, diferida e postecipada:
Como calcular o valor do emprstimo contratado taxa de juros de 3% a.m., que vai ser pago da
seguinte forma:
- uma parcela, dois meses aps a assinatura do contrato, no valor de R$ 30.000;
- uma parcela, trs meses aps a assinatura do contrato, no valor de R$ 40.000;
- nos meses subseqentes parcelas de: R$ 20.000 / R$ 35.000 / R$ 55.000 / R$ 65.000;
- duas parcelas sem pagamento e uma ltima parcela de R$ 20.000.
Faremos como exemplo anterior.

P=?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 meses
0
20.000 20.000
30.000
35.000
40.000 i = 3% a. m.
55.000
65.000
P= 30.000 + 40.000 + 20.000 + 35.000 + 55.000 + 65.000 + 20.000

(1 + 0,03) 2 (1 + 0,03) 3 (1 + 0,03) 4 (1 + 0,03)5 (1 + 0,03) 6 (1 + 0,03)7 (1 + 0,03)10
P = 28.277,88 + 36.605,67 + 17.769,74 + 30.191,30 + 46.061,63 + 52.850,95 + 14.881,88
P= 226.639,05
f [ Fin ]
3 [i]
0 [g ] [ Cfo]
0 [g ] [ Cfj ]
30.000 [g ] [ Cfj ]
40.000 [g ] [ Cfj ]
20.000 [g ] [ Cfj ] f [ NPV ] NPV = 226.639,05
35.000 [g ] [ Cfj ]
55.000 [g ] [ Cfj ]
65.000 [g ] [ Cfj ]
0 [g ] [Cfj ]
2 [g ] [ Nj ]
20.000 [g ] [ Cfj ]
35
EXEMPLOS PRTICOS
1) A FINANCEIRA TIGRE opera CDC a uma taxa mensal de 8% utilizando vrios planos.
Analisemos um financiamento de R$ 10.000,00 em 6 meses.
1 hiptese: 6 prestaes mensais e iguais.
2 hiptese: 6 prestaes mensais de R$ 1.700,00 e duas prestaes intermedirias

(bales) no 3 e 6 meses.
36
Mtodos de Anlise de Investimentos
Valor Presente Lquido (NPV) e Taxa Interna de Retorno (IRR ).

Um dos mtodos de anlise de investimentos ou projetos o mtodo do Valor Presente
Lquido (VPL ou NPV-net present value), uma medida fundamental para a avaliao de
investimentos. Consiste na comparao dos valores presentes lquidos, ou seja, avaliar o
aumento/reduo de riqueza proporcionado por um investimento. A operao que consiste em trazer
valores futuros para o valor presente ou atual d-se o nome de desconto de fluxo de caixa, e
quanto maior a taxa de juros envolvida menor ser o valor atual, pois as grandezas futuras tero
descontos maiores.
O objetivo deste item o de introduzir o conceito de valor atual ou valor presente de um
fluxo de caixa. Isto ser alcanado atravs do seguinte exemplo:
Uma distribuidora est oferecendo uma taxa de 2% a.m. para os seguintes papis de sua carteira:
Prazo at o resgate Valor de resgate
3 meses 1.000,00
6 meses 2.000,00
9 meses 3.000,00
Um investidor deseja comprar os trs papis dentro das condies oferecidas. Qual ser o valor do
cheque que ele dever entregar a distribuidora, para fechar a operao?
Soluo: O valor de compra do papel com prazo de 3 meses para resgate ser:
p1 = 1.000,00 / ( 1 + 2% )3 = 942,32
O valor de compra do papel com prazo de 6 meses para resgate ser:

p2 = 2.000,00 / ( 1 + 2% )6 = 1.775,94
O valor de compra do papel com prazo de 9 meses para resgate ser:

p3 = 3.000,00 / ( 1 + 2% )9 = 2.510,27
Como o investidor vai comprar os trs papis, o valor de seu cheque ser de:
Resposta: P1 + P2 + P3 = 5.228,53
O resultado R$ 5.228,53 o valor atual (NPV) para uma taxa de 2% a.m. do fluxo de caixa
formado por R$ 1.000,00, R$ 2.000,00 e R$ 3.000,00, daqui a 3, 6 e 9 meses respectivamente.
f [ Fin ] 2.000 [g ] [Cfj]

2 [i] 0 [g ] [ Cfj]
0 [g ] [ Cfo] 2 [g ] [ Nj]
0 [g ] [ Cfj ] 3.000 [g ] [Cfj ]
2 [g ] [Nj ]
1.000 [g ] [Cfj ] f [ NPV ] NPV =5.228,53
0 [g ] [ Cfj ]
2 [g ] [Nj ]
37
Taxa Interna de Retorno (IRR)
Outro mtodo de anlise financeira o mtodo da taxa interna de retorno (TIR) que
consiste em encontrar a taxa de juros que anula o valor atual, ou seja, iguala os valores futuros ao
valor presente. Uma vez determinada a TIR comparamos com a taxa mnima de atratividade
(TMA) que aquela adotada como mnima para tornar vivel um projeto ou investimento. Caso a
(TIR) seja menor que a (TMA) o projeto dito invivel e caso sejam iguais a escolha ser
indiferente.
-EX.: Calcular o valor atual (NPV) e a taxa interna de retorno (TIR) do fluxo de caixa abaixo que
representa um emprstimo bancrio. Considerar como taxa mnima de atratividade(TMA) 8% a.m.
0 85.000 meses
1 10
500.000
Teremos que determinar a TIR por mtodos interativos (tentativa e erro) , ento:
TIR VA
0% -350.000,00
5% -156.348,46
* 10% - 22.288,20
* 12% + 19.731,04
15% + 73.404,67
Obs.: A TIR encontra-se entre 10% e 12% pois neste intervalo que o valor atual(NPV) anulado.
Faremos agora uma aproximao razovel interpolando linearmente entre esses pontos:
V.A
73.404,67
x = 22.228,20
2-x 19.731,04
+19.731,04 (19.731,04) . x = 22.288,20 (2-x)
10 12 i 19.731,04 x = 44.456,40 - 22.288,20 x
42..019,24 x = 44.456,40
-22.228,20 x = 44.456,40
x 2-x 42.019,24
x = 1,058001
- 350.000
Taxa interna de retorno (TIR) = 10 + x = 10 + 1,058001 = 11,58001
Resultado muito prximo do valor real que 11,027882% (calculado atravs do cash-flow da H.P).
Este desvio( 0,03%) diminuir conforme usarmos valores mais prximos nas tentativas iniciais.
Atualmente fcil obter o valor correto da TIR com o auxlio de calculadoras financeiras.
O processo atravs do cash-fluw o mesmo utilizado no clculo do valor atual (NPV); apenas no
entramos com a taxa (pois objeto do nosso clculo), agora descobriremos o Valor Atual no ncio
do fluxo de caixa.
38
EXEMPLOS PRTICOS
1) Os scios da CIA. DE AVENTURAS esto analisando um projeto cuja vida til 3 anos.
O investimento inicial de US$ 420.000. Analisemos o FLUXO DE CAIXA:
SALDOS LQUIDOS
ANO ENTRADAS SADAS
1 338.000 176.000
2 370.000 190.000
3 395.000 230.000
0 1 2 3
A taxa interna de retorno do projeto : ______________.
Se as oportunidades de aplicao no mercado internacional, remuneram a 12,81% a.a.,

o projeto vivel? Por qu?
Para que a IRR fosse igual taxa de mercado, o investimento inicial deveria ser de
___________________ dlares.
2) JENNIFER e GRACE contrataram a maior e melhor empresa de consultoria,

DS CONSULTORIA e TREINAMENTO para o estudo de viabilidade de um projeto
cuja vida til de 4 meses. O investimento inicial de R$ 80.000,00.
SALDOS LQUIDOS
MS ENTRADAS SADAS
1 34.000 20.000
2 48.500 25.000
3 52.800 29.300
4 73.950 43.500
0 1 2 3 4
a) Qual a taxa interna de retorno (IRR)?
b) Se o investimento inicial fosse de R$ 84.000,00, qual seria a IRR?
c) E se alm disso, o saldo lquido de caixa do 1 ms fosse de R$ 18.200,00, qual seria

a nova IRR ?
39
ATIVIDADES COMPLEMENTARES
40
Exerccios:
Clculos em cadeia
1) X = ( 6,48 - 4,23 ) x ( 8,45 + 0,06 ) 11) ( 1 + 0,45 ) 1 2

1,63
2) X = [ ( 1 + 45 100 ) x 10 ] - 4 12) ( 1,48 ) -5
48 100
3) X = 50.000 ( 4,30 x 3 ) - 1 13) ( 1 + 48 100 ) 1/22
4,30 x 3 x 0,50
4) X = 1.000 10 - 3,68 x ( - 2 ) 14) ( 1 + 0,38 ) 3
0,68
5) X = 3.890 15) 20
1,789 69
1 0,25
1 / 360
6) X = 1 16) 1,654
( 8 - 20 ) + ( 35 - 23 )
7) X = ( Log 3 Log 2 ) x 2,3 1 / 4 2 17) ( 3 + 6,15 ) - 3 / 11
( LN 5 x LN 7 ) 7,34 2/5
22
8) X = ( ( 10790 100 ) - 1 ) 3 0 / 3 6 0 18) 50 3.000 + 1
3 x [2 x (8 + 6) -15 ] 19) Log 3 10

9) X =
2 x (4 1)
10) X = 5 x [(3 4) - (5 2) + (4 x 3)] 20) LN 25

3 x 0,28
41
Exerccios:
1) Calcular 15% de R$120,00.
2) Calcular 8% deR$1.500,00.
3) Uma geladeira teve seu preo reajustado de R$120,00 para R$150,00. Qual
o percentual de aumento?
4) Na compra de um equipamento foram pagos, no 1 semestre, os valores

abaixo em milhes de R$. Pergunta-se qual o percentual mensal do total gasto
em cada ms:
Jan 350 / Fev 300 / Mar 450 / Abr 550 / Mai 950 / Jun 900
5) Um comerciante deseja lucrar 35%. Por quanto dever vender uma

mercadoria que lhe custou R$ 43,00?
6) Uma televiso teve seu preo aumentado em 25% e est sendo vendida por
R$ 500,00. Qual era o seu preo antigo?
7) Calcular a variao do Dlar no mercado de cambio, saindo de R$ 1,80,

chegando a R$ 2,00 e posteriormente recuando para R$ 1,80.
8) No ms de dezembro uma empresa exportou U$ 5,5 milhes. Deste total U$

3,3 milhes foram para os EUA, e o restante para EUROPA. Qual o percentual
exportado respectivamente?
9) Supondo que em certo trimestre a inflao foi de 6%, 8% e 10% ao

ms,respectivamente, qual a inflao acumulada nesse trimestre?
10) Um carro custa R$ 15.280,00, se o vendedor lhe concede um desconto de

15% e existe um imposto de 1,5% sobre o preo de venda.Calcular os valores
de desconto e valor do carro?
42
Juros Simples e Desconto Bancrio
1) Calcule os juros auferido em uma aplicao de R$ 500,00 a 60 % a.a., pelo prazo de

8 meses.
2) Calcule o montante de uma aplicao de R$ 2.000,00 taxa de 27 % a.s., pelo prazo

de 9 meses.
3) O resgate de um capital foi R$ 8.000,00. Esse capital foi aplicado taxa de juros
simples de 6 % a.m, pelo prazo de 67 dias. Determine o valor aplicado.
4) Um determinado capital aplicado a juros simples rendeu R$ 580,00. Determinar o valor

aplicado se a taxa negociada foi de 3,7 % a.m. no prazo de dois meses.
5) Uma aplicao de R$ 700,00 teve um resgate de R$ 1.900,00 aps 235 dias.

Determinar a taxa mensal dessa aplicao, considerando juros simples.
6) Um capital de R$ 800,00 aplicado a juros simples de taxa igual a 50 % a.a. Aps

quanto tempo os juros auferidos formam a uma quantia igual ao capital inicialmente
aplicado?
7) Quantos perodos so necessrios para triplicar um capital, a juros de 10 % a.p?
8) Qual a taxa mensal de juros simples que aplicada sobre R$ 430,00 tem como
resgate R$ 820,00 no prazo de 4 meses ?
9) Uma empresa descontou num Banco uma NP com prazo de 45 dias taxa de 3,5%
a.m . Calcule o valor da NP se a empresa recebeu um crdito de R$ 473.750,00.
10) Um comerciante deseja trocar um ttulo de R$ 200,000,00 com vencimento em 40

dias. Um amigo oferece R$ 187.000,00 vista, se for desconta-lo no Banco encontrar um
taxa de 4,5 % a.m. Qual a melhor opo?
11) Para quitar uma dvida de R$ 92.500,00 uma locadora descontou uma NP de 60 dias.
Calcule o valor do ttulo se o Banco opera taxa de 3,75% a.m.
12) Um posto de gasolina descontou uma duplicata 55 dias antes do seu vencimento com
valor de R$ 150.000,00. Se o valor creditado em sua conta corrente foi R$ 138.862,50.
Calcule a taxa mensal negociada.
13) Um ttulo foi descontado 50 dias antes do seu vencimento por R$ 95.000,00. Se a
taxa negociada foi de 3,0% a.m. Calcule o valor nominal do ttulo.
43
Juros Compostos
1) Quais os juros que um capital de R$ 3.000,00 aplicado a taxa de 2,3 % ao ms,

proporcionar ao final de trs anos?
2) Voc recebeu uma proposta para investir hoje R$ 5.000,00 para resgatar R$ 7.500,00
dentro de 8 bimestres; qual a taxa de rentabilidade bimestral implcita no investimento ?
3) Quanto voc deve investir hoje para resgatar R$ 150.800,00 em 2 anos taxa de 2,4
% ao ms ?
4) Quanto tempo necessrio para transformar um capital inicial de R$ 2.000,00 em R$

4.800,00 a juros de 8,5% ao trimestre ?
5) O montante de uma aplicao R$ 18.000,00. Sabe-se que a taxa de 29% ao ano e

o prazo de 4 anos e seis meses; determinar o principal dessa aplicao.
6) Um investidor aplicou R$ 1.250,00 em um CDB de 90 dias. O valor de resgate bruto foi

de R$ 1.438,00. Qual a taxa mensal implcita nesta operao?
7) Determinar o montante ao final de 10 meses, resultante de uma aplicao de R$

2.300,00 taxa de 2,9 % ao ms.
8) Os juros de R$ 650,00 foi o resultado de uma aplicao com taxa de 2,7 % a.m no
prazo de 5 meses. Determine o valor aplicado.
9) A que taxa de juros, um capital aplicado poder ser resgatado pelo dobro do seu valor
aps 4 meses.
10) Um capital de R$ 15.000,00 foi aplicado durante 12 meses em 3 tipos de aplicaes.

Durante os primeiros 3 meses obteve um rendimento total de 6,2 %, nos 5 meses
seguintes totalizou 10,75 % e aps completar o prazo, o investidor resgatou R$
19.170,00. Calcule a taxa de rendimento do ltimo perodo da aplicao.
44
Sries Uniformes
1) Quanto um investidor deve oferecer por uma srie de 20 ttulos mensais no valor de R$
800,00 cada, para auferir uma rentabilidade de 2,8% a.m. ?
2) Para uma taxa de juros composta de 3,5% a.m., determinar o valor principal de 25
pagamentos mensais de R$ 700,00, sendo o primeiro vencimento para hoje.
3) Determinar o valor da prestao mensal, que em 18 meses amortizar um emprstimo

de R$ 8.500,00 para uma taxa de juros composta de 5,8% a.m.
4) Uma coleo de livros vendida em 6 pagamentos mensais, sendo o primeiro no ato

da compra. Se a coleo custa R$ 2.300,00, determine o valor do pagamento mensal,
para uma taxa de 5,2% a.m.
5) Uma empresa efetivou cinco depsitos mensais, iguais e sucessivos em uma instituio
financeira que remunera seus depsitos a taxa de 3,1% a.m. Em 30.12.XX o total
acumulado por essa empresa atravs desses depsitos era de R$ 85.000,00.Admitindo
que todos os meses tem 30 dias, determinar o valor dos depsitos mensais nas seguintes
hipteses:
A) O primeiro depsito foi efetuado em 30.01.XX
B) O primeiro depsito foi efetuado em 30.05.XX
6) Quanto acumular um investidor no final de 12 meses, se depositar a partir

de hoje R$ 180,00 por ms em uma instituio que pague juros de 3,4% a.m?
7) Quanto um investidor deve depositar mensalmente durante 36 meses a

partir de hoje, para dispor de R$ 85.000,00 no final de 3 anos, se os depsitos
so remunerados a taxa de 3,6% ?
8) Quanto resgatar um investidor no final de trs anos e meio se fizesse a

partir de hoje, 30 depsitos mensais de R$ 540,00 em uma instituio que
remunera taxa de 3,1% a.m.?
45
9) Se uma pessoa deseja acumular a quantia de R$ 20.000,00 ao final de 24

meses, quanto ela deve depositar mensalmente, a partir de hoje, em uma
instituio que pague uma taxa de 2,3% a.m. ?
10) Um emprstimo de R$ 30.000,00 financiado em 12 prestaes mensais,

vencendo-se o primeiro pagamento no final do primeiro ms com uma taxa de
5,9% a.m. Determine o valor do pagamento mensal.
11) Um cidado ao comprar um automvel resolveu pag-lo em 24 prestaes

mensais iguais e consecutivas sem entrada. Sabendo-se que o preo do
automvel vista de R$ 17.000,00 e que a taxa de juros cobrada pela
financiadora de 4,1% a.m,calcule o valor das prestaes desse automvel. .
12) Um cidado comprou em 5 prestaes mensais iguais com entrada, uma

geladeira que custava R$ 1.250,00 vista. Sabendo-se que a taxa de juros
cobrada pela financiadora foi de 5,9% ao ms, qual o valor da prestao?
13) Quanto terei que depositar nos prximos 12 meses para obter ao final
deste perodo R$ 3.000,00 taxa de 2,1% ao ms?
14) Comprei uma mquina e vou pag-la em 2 anos em prestaes bimestrais.

Qual o valor destas prestaes sabendo-se que o valor da mquina hoje R$
82.000,00, e a taxa de juros cobrada de 4,9% a.m?
15) Calcule o valor de um emprstimo que deve ser liquidado em 1 ano, com
os seguintes critrios:
*duas prestaes semestrais com taxa de 5,8% a.m.
* valor das prestaes: R$ 3.500,00.
16) O multiplicador de uma loja 0,308669 (p/ms) para cada R$ 1,00 financiado no
prazo de 4 meses. Quanto uma pessoa pagar por ms ao comprar um bem cujo valor
seja de R$ 1.940,00? Determine tambm a taxa mensal dessa operao.
17) Desejando se aposentar com uma quantia de R$ 2.000.000,00. Quanto essa pessoa
dever depositar por ms, se o seu objetivo de se aposentar em 35 anos?
46
Operaes Mistas
1) Seja um equipamento industrial no valor de R$ 6.500,00 financiado em 24 prestaes
mensais de R$ 300,00 mais um pagamento intermedirio no dcimo quinto ms. Sabendo-
se que a taxa de 2 % a.m., qual ser o valor dessa cota intermediria ?
2) Por quanto poderei comprar hoje um terreno, sabendo-se que para pag-lo terei R$
120,00 nos prximos 24 meses, e mais R$ 200,00 no terceiro ms e R$ 300,00 no dcimo
segundo ms para uma taxa de 5% a.m.?
3) Comprei um apartamento e vou pag-lo em 80 prestaes de US$ 1,000.00 mais uma

parcela de US$ 5,000.00 no dcimo ms e outra de US$ 8.000,00 no trigsimo ms. Qual
ser o valor deste imvel hoje, sabendo-se que a primeira prestao eu s pagarei no
oitavo ms e a taxa negociada foi de 2% a.m.?
4) Um estudante comprou livros no valor de R$ 500,00. Pagou R$ 70,00 vista e

comprometeu-se a pagar R$ 270,00 no final do sexto ms e o restante no final do dcimo
segundo ms. Qual o valor do ltimo pagamento se o livreiro cobra uma taxa composta de
4,8% ao ms?
5) Ao vender seu automvel cujo preo de mercado era R$ 7.000,00, o proprietrio

recebeu as seguintes propostas abaixo. Analise-as e opte pela mais vantajosa.
a) Receber R$ 6.800,00 vista.
b) R$ 2.400,00 de entrada, mais 2 parcelas de R$ 2.350,00 (15 e 30 dias ).
c) 3 parcelas mensais de R$ 3.000,00 sem entrada .
47
6) Um emprstimo de R$ 100.000,00 tomado por uma empresa para financiamento de

seu ativo permanente, ser liquidado em 24 prestaes mensais de R$ 8.658,78, aps um
perodo de carncia concedido pelo banco. Calcular este prazo de carncia para uma taxa
de 3,8% ao ms.
7) Calcule o valor da prestao que liquida um emprstimo de R$15.000,00 em dez meses

sem entrada e sem pagamento no sexto ms, para uma taxa de 3,5% ao ms.
8) Um financiamento de R$10.000,00 a uma taxa de 5% ao ms foi liquidado da seguinte

forma: um ms aps o recebimento do dinheiro foram pagos R$ 5.500,00 e dois meses
aps esse pagamento a dvida foi liquidada. Qual foi o valor da ltima parcela?
9) Quanto pagarei de taxa de juros se financiar um bem que o lojista concede um

desconto de 8% para pagamento vista e o aumenta em 4% para pagamento prazo.
Forma de pagamento: duas parcelas sendo a primeira no ato?
48
Respostas dos Exerccios
Pg. 39
1) 11,75 6) 11) 86,38 16) 1,001399

2) 21,88 7) 1,15 12) 0,14 17) 0,74
3) 92.248,06 8) 1,48 13) 1,02 18) 1,000752
4) 25.529,41 9) 6,50 14) 1,62 19) 2,10
5) 972,50 10) 61,01 15) 7,44 20) 3,22
Pg. 40
1) 18
2) 120
3) 25%
4) Jan:10% Fev: 8,57% Mar: 12,86% Abr: 15,71% Mai: 27,14% Jun: 25,71%
5) R$ 58,05
6) R$ 400,00
7) 11,11% e -10%
8) 60% p/ EUA e 40% p/ Europa
9) 25,928%
10) Desconto: R$ 2.292,00 - Pr de venda: R$ 12.988,00 Pr do carro: R$ 13.182,82
Exerccios de Juros Simples - pg. 41

1) j = R$ 200,00
2) F = R$ 2.810,00 8) i = 22,67% a.m
3) P = R$ 7.054,67 9) Vf = R$ 500.000,00
4) P = R$ 7.837,84 10) Banco: 6%; amigo: 6,5% Banco melhor
5) i = 21,88% 11) Vf = R$ 100.000,00
6) n = 2 anos 12) i = 4,06% a.m
7) n = 20 per 13) Vf = R$ 100.000,00
Exerccios de Juros Compostos - pg. 42
1) j = R$ 3.802,12 6) i = 4,78 % a.m

2) i = 5,2 % a.b 7) F = R$ 3.061,13
3) P = R$ 85.349,78 8) P = R$ 4.561,74
4) n = 10,73 trimestres 9) i = 18,92 % a.m
5) P = R$ 5.722,93 10) i = 8,66 % p.p
49
Exerccios de Sries Uniformes - pgs. 43 e 44

1) PV = R$ 12.125,07 10) PMT = R$ 3.558,72
2) PV = R$ 11.940,86 11) PMT = R$ 1.126,42
3) PMT = R$ 773,28 12) PMT = R$ 279,45
4) PMT = R$ 433,50 13) PMT = R$ 222,42
5) PMT = R$ 12.903,76 e PMT = R$ 14.579,78 14) PMT =12.058,24
6) FV = R$ 2.702,25 15) PMT = 4.274,74
7) PMT = R$ 1.148,25 16) PMT = 598,82 e i = 9% a.m
8) FV = R$ 26.920,42 17) PMT = 1.403,79
9) PMT = R$ 619,45
Exerccios de Operaes Mistas - pgs. 45 e 46
1) 1.111,45
2) 1.995,66
3) 43.118,30
4) 397,04
5) 9,23 % a.m
6) 9 meses
7) 1.999,17
8) 5.512,50
9) 30 % p.p
50

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Matemtica Financeira Professor Daniel Souza

Apostila de Matemtica Financeira

Professor Daniel Souza

INTRODUO AO USO DA HP-12C

DESCONTO SIMPLES (BANCRIO)

EQUIVALNCIA DE FLUXOS DE CAIXA

MTODOS DE ANLISE FINANCEIRA (TIR / VPL)

INTRODUO AO USO DA HP-12C

OBS: Quando as pilhas estiverem fracas, aparecer um () asterisco esquerda do visor.

A HP 12C possui 3 autotestes que asseguram maior confiabilidade ao seu uso.

1 Teste - Testando as funes de funcionamento (automtico):

2 Teste - Testando o teclado:

3Teste - Testando as funes (por comando):

OBS - Limpeza Geral (mquina fica STANDARD)

FUNES [f] e [g] - A mquina permite o uso da mesma tecla em at 3 funes

Nmero de casas decimais - Pressione a tecla [f ] e depois 2 , 3 ou ... no mximo 9.

FUNCIONAMENTO das MEMRIAS CONTNUAS nas OPERAES

A HP-12C possui 4 memrias principais: X; Y; Z; T. Chamada de Pilha Operacional.

O visor da calculadora a leitura da memria X. As operaes so sempre

A tecla [R ] (roll down) serve para movimentar as memrias na pilha operacional.

A tecla [X Y] TROCA POSIO DE MEMRIA na pilha operacional ( x com y ).

Exemplo: Digite 1[E], 2[E], 3 [E] e 4

Se comandarmos +, a mquina somar 3 e 4, colocando o resultado (7) na memria X.

Se comandarmos -, a mquina subtrair 2 de 7, colocando o resultado (-5) na memria X.

Se comandarmos [CHS], -5 que est na memria X, trocar de sinal.

Se comandarmos [X Y], 1 que est em Y, ir para X e o 5 que est em X, ir para Y.

Operao 1 [E 2 [E] 3 [E] 4 + - [CHS] [X Y]

[Clx] : Esta funo zera o contedo da memria X.

COMO REALIZAR as OPERAES PRINCIPAIS:

Adio: 6 +3 [6 ] [enter] [3] [+] 9

Potenciao: 2 4 [2] [enter] [4] [YX] 16

[1/x ] - Esta tecla calcula o inverso de um nmero. EX: 5 [1/x] 0,20

[EEX] - Nesta tecla trabalha-se em notao cientfica (potncia de 10).

Logaritmo : LOG A B = C , onde B um n real > 0, e A um n real > 0 e de 1,

OBS: O LOG neperiano calculado direto.

EX : LN 3 [3] [g] [LN] 1,098612

Fatorial: n! [g] [3] Representa o produto dos nmeros inteiros de 1 at n.

[LST x]: Representa o nmero antes da ltima operao realizada.

EX: Apliquei R$ 5.000,00 em CDB com juros de 2%.

RESP: 5.000 [enter] 2 [ % ] 10

RESP: 6.000 [enter] 6.270,00 [ % ] 4,5 %

EX : Aplicamos R$ 4.500,00 em Cad.Poup., R$9.000,00 em Ttulos e R$ 2.000,00 em

RESP: Total = 4.500 [enter] 9.000 [+] 1.500 [+] 15.000

% em Cad.Poup.: 15.000 [enter] 4.500 [% T ] 30%

MEMRIAS SECUNDRIAS (STO)

A HP-12C possui 20 memrias secundrias: 0 a 9 e de . 0 a . 9

Para registrar um n,utilize a tecla STO (STORE), e em seguida digite o n da memria

EX: a) Armazene os nmeros 7, 10 e 15 nas memrias secundrias 2, .5 e .9

RESP: 7 [STO] 2 , 10 [STO] . 5 , 15 [STO] . 9

b) Agora recupere as memrias.

RESP: [RCL] 2 = 7 , [RCL] . 5 = 10 , [RCL] . 9 = 15

Obs.: As memrias 0, 1, 2, 3 e 4 so operacionveis, isto , podemos operar (realizar

EX: Faa esta operao [( 4 + 6 + 10 ) 2 )] 5 na memria 3 :

(opera com as datas entre 15/10/1.582 e 25/11/4.046)

M.DY - month. day, year (ms. dia, ano): [g] 5

EXEMPLO: a) Quantos dias existem entre 18 de Fevereiro de 2002 e o dia 25 de

RESP: [g] 4 18.022002 [enter] 25.122002 [g] [ DYS] 310 dias.

EXEMPLO: b) Determine quantos dias de vida voc tem.

EXEMPLO: c) Se eu aplicar em um CDB para 30 dias, o resgate acontecer em dia til?

RESP: Hoje 18.022002 [enter] 30 [g] [ DATE ] 20.03.2002 3 (Quarta-feira)

OBS: 1) Os clculos so feitos para o ano civil (365), se pressionarmos [R ]

2) Dias da semana na HP 12C:

i registra a taxa na forma percentual ( %)

PV PRESENT VAUE Valor presente, principal ou capital inicial.