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COMPRENDRE LA BOURSE

Lintroduction en Bourse

Ce document pdagogique nest pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations donnes dans ce document sont
titre informatif. Vous tes seul responsable des ventuelles dcisions que vous prendrez sur la base de ces informations. Il est conseill de se
renseigner auprs dun conseil en investissement agr avant de prendre une dcision dinvestissement.

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Octobre 2013
Lintroduction en Bourse

Lintroduction en Bourse
MOTS CLES
Une entreprise qui sintroduit sur les marchs financiers propose aux investisseurs,
institutionnels et particuliers, dacqurir une partie de son capital sous la forme
dactions. Cette opration lui permet de financer son dveloppement. Introduction en Bourse
Emission dactions
Procdures dintroduction
Offre prix ferme (OPF)
Offre prix minimal (OPM)
Offre prix ouvert (OPO)
Cotation directe
Placement garanti
Dfinition
Lintroduction en Bourse est une opration financire permettant une socit daugmenter
sa capacit de financement en ouvrant son capital sous la forme dactions vendues aux A NOTER
investisseurs sur un march boursier. Cette leve de capitaux lui permet de se dvelopper en
finanant sa croissance et ses investissements.
Avant de sintroduire en Bourse, les
entreprises font appel plusieurs
acteurs qui vont les aider :
Pourquoi une entreprise sintroduit-elle en Bourse ? Consultants
Commissaires aux comptes
Lintroduction en Bourse permet lentreprise de se procurer des capitaux tout en ayant
Cabinet juridique
quelques obligations ou contraintes. Banques Introductrices
Agence de communication
Autorits de March
1 Lever des capitaux

Lentreprise lve de nouveaux capitaux lors de lintroduction en Bourse et diversifie ses


sources de financement. Lentreprise met cette occasion des actions, ou encore des bons
de souscription et des obligations convertibles. Cette opration financire permet :
le financement de la croissance par de nouveaux investisseurs, soit des investisseurs A SAVOIR
institutionnels, soit des particuliers. Ces nouveaux actionnaires vont sassocier au
dveloppement de lentreprise en apportant les capitaux ncessaires pour financer sa Le dpt du projet dintroduction
croissance et ses investissements, en Bourse doit tre fait auprs de
lassainissement du bilan comptable de lentreprise. La situation financire de lAutorit des Marchs Financiers
(AMF) trois mois au moins avant la
lentreprise peut samliorer grce aux capitaux propres renforcs et la part de crdit
date prvue.
diminue.
La dcision dadmission de
lentreprise en Bourse est
2 Les obligations ou contraintes rendue publique 30 jours avant
lintroduction.
Lintroduction en Bourse prsente galement des obligations ou contraintes dont :
une obligation de transparence priodique des comptes de lentreprise et par
consquence une certaine perte de confidentialit,
la surveillance des autorits de march sur le capital de lentreprise, ATTENTION
un cot financier important pour lentreprise,
un changement possible de la gestion de lentreprise,
un dveloppement de la communication financire dirige vers des investisseurs Fiscalit : les oprations boursires
externes, actuels ou potentiels, sont soumises limpt sur le
la fluctuation du cours de laction qui peut tre dstabilisant pour la socit. revenu et aux cotisations sociales.
Dans le cas dune introduction en
Bourse, la fiscalit sappliquera
uniquement pour linvestisseur lors
3 Autres lments de la vente des actions.

Cette opration permet une liquidit plus importante du capital puisquil est ouvert

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Lintroduction en Bourse

tous les investisseurs, par lachat et la vente dactions. Les actionnaires historiques
vendent plus facilement leurs parts lors de lintroduction en Bourse ou par la suite lors
de la cotation. Les actionnaires minoritaires accdent au capital tout en pouvant sortir POUR EN SAVOIR PLUS
rapidement de leur investissement.

Les actions
Un systme de participation des salaris peut tre plus facilement mis en place, soit
Les types dordres
travers un systme dintressement, soit avec des stock-options . Les marchs boursiers en France
De plus, la socit peut bnficier dune notorit, visibilit et crdibilit plus grande par La fiscalit
rapport ses clients et ses partenaires commerciaux. Les taxes locales

Fonctionnement de lintroduction en Bourse


FORMATIONS
Toutes les entreprises peuvent dcider de mettre une partie de leur capital en Bourse.
Elles doivent :
soit vendre des actions existantes qui proviennent des anciens actionnaires, Vous souhaitez approfondir vos
soit mettre des actions nouvelles qui vont donc augmenter le capital de connaissances ?
Formez-vous gratuitement de chez
lentreprise.
vous aux produits boursiers avec les
En fonction du type de procdure dintroduction choisi, les socits orientent la vente des webinaires Binck.fr.
titres des investisseurs diffrents (institutionnels, particuliers, salaris).

1 Les procdures dintroduction

a. Loffre prix ferme (OPF)


Lintroduction en Bourse avec lOPF permet de fixer un prix de vente unique des titres
mis. Les ordres dachats peuvent avoir lieu uniquement ce prix de vente.

E xemple : Lentreprise A sintroduit en Bourse avec une OPF, elle propose aux
investisseurs dacqurir ses actions 10 par action et uniquement ce cours.
Linvestisseur A donne un ordre dachat de 100 actions 10.
Les quantits demandes ne seront pas forcment obtenues. En effet, elles
dpendront du taux de service qui est le taux calcul pour rpartir loffre en
fonction de la demande. Si le taux de service est de 40%, linvestisseur obtiendra
40 actions 10 euros par action.

b. Loffre prix minimal (OPM)


LOPM comporte un prix minimum qui est retenu pour la vente des actions. Les ordres
cours limits sont les seuls accepts, condition quils soient dans une limite raisonnable
par rapport au prix de loffre.
Ces ordres sont valables uniquement le jour de lintroduction. Une fois tous les ordres
rceptionns, le premier cours cot correspond alors la limite infrieure de la dernire
tranche dordres servis.

E xemple : Lentreprise B sintroduit en Bourse avec une OPM, elle propose aux
investisseurs dacqurir ses actions au prix minimum de 15. Linvestisseur B fixe
un prix auquel il value laction, par exemple, il donne un ordre dachat de 100
actions 22.
Une fois tous les ordres rceptionns, des classes de prix sont tablies en fonction
des quantits et prix demands, de 15 20, de 20 25, de 25 30, de 30
35, etc. Un taux de service est calcul par classe de prix en fonction des quantits.
Si la majorit des quantits demandes sont dans la tranche de 20 25, le taux
de service sera le plus lev et par exemple de 35%. Linvestisseur B obtient des
actions au prix demand et avec le taux de service appliqu sa tranche, soit 35
actions 22.

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c. Loffre prix ouvert (OPO)


LOPO consiste fixer une fourchette (prix minimum et maximum) lintrieur de laquelle
le prix dfinitif sera fix au dernier moment en fonction des ordres dachat et la quantit
de titres disponibles.

Une fois que tous les ordres sont reus, seuls les ordres suprieurs ou gaux au prix
dfinitif fix seront servis selon un taux de service calcul.
En donnant un ordre dachat avec un prix plus lev dans la fourchette propose, la
demande est rduite et permet dobtenir un taux de service plus important pour son
ordre.

LOPO est la procdure dintroduction la plus utilise ce jour.

E xemple : Lentreprise C sintroduit en Bourse avec une OPO, elle propose aux
investisseurs dacqurir ses actions entre 15 et 20. Linvestisseur C donne un
ordre dachat de 100 actions 18, prix maximum auquel il est prt acheter les
actions C.
Le prix dfinitif de laction est calcul en fonction des quantits et prix demands
par tous les investisseurs. Le prix de laction C est calcul 17 et le taux de service
50%. Linvestisseur C obtient donc 50 actions 17.

d. La cotation directe
Cette procdure ressemble lOPM sauf que tous les types dordres dachats sont
accepts. Lentreprise indique donc un seuil de prix minimum puis le prix retenu est le prix
qui permet dchanger le plus dactions. Le prix ne pourra tre suprieur 10% du prix
minimum sinon une nouvelle procdure sera enclenche.

E xemple : Lentreprise D sintroduit en Bourse avec une cotation directe. Elle fixe un
prix minimum de 20 pour acqurir ses actions. Un investisseur D donne un ordre
dachat de 100 actions 22.
L e prix retenu est le prix qui permet dchanger le plus dactions, dans notre cas,
21. Le taux de service est de 45%. Linvestisseur D obtient 45 actions 21.

e. Le placement dit garanti


Le placement dit garanti sadresse aux investisseurs institutionnels. Le prix des actions
fix est suprieur ou gal au prix de lOPF.

2 Les clauses de rallocations

Deux clauses peuvent tre dclenches si besoin :

La clause de rallonge
Si la demande des investisseurs est forte pour une socit qui sintroduit en Bourse, cette
dernire peut augmenter les quantits dactions mises, jusqu un pourcentage donn.

La clause de reprise
Cette clause permet de modifier la composition des tranches de placement entre les
investisseurs. Elle permet, en cas de forte demande de la part des particuliers, de rduire
la tranche initialement rserve aux investisseurs institutionnels pour augmenter celle
prvue pour les particuliers.

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Lintroduction en Bourse

Comment participer une introduction en Bourse ?

Il est possible de participer une introduction en Bourse lorsque 10% au moins des actions
mises sont destines aux investisseurs particuliers.

En France, linvestisseur particulier doit avant tout consulter la notice de lintroduction


mise par lentreprise et vise par lAutorit des Marchs Financiers (AMF). Sans le visa de
lAMF, lintroduction en Bourse ne peut avoir lieu. Il faut galement prendre connaissance
des documents fournis par lentreprise (bilan, stratgie, perspectives).

Pour acheter des actions lors dune introduction en Bourse, les particuliers ouvrent un
compte-titres ordinaire ou un compte PEA auprs dun intermdiaire financier (courtier
en ligne, banque traditionnelle).

Ils doivent au pralable disposer de la somme investir sur leurs compte-titres et donnent
ensuite leurs ordres dachats auprs de leurs intermdiaires financiers (courtier en ligne
ou banque).

Risques et Prcautions

Des risques sont associs toutes les formes dinvestissement. Il est conseill de
bien sinformer et de connatre le fonctionnement des actions et autres instruments
cots avant dinvestir en Bourse. Gnralement, un investissement fort potentiel de
rendement comporte des risques plus importants. Certains investissements peuvent
entraner une perte totale des capitaux investis, ou mme, pour les investissements les
plus spculatifs, une perte suprieure aux capitaux investis.

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