3.

Ttulos de Deuda: son instrumentos negociables que sirven como prueba

de la existencia de una deuda. Incluye: efectos, bonos, certificados de depsito
negociables, efectos comerciales, debentures, valores respaldados con activos e
instrumentos anlogos normalmente negociados en los mercados financieros.

Los efectos se definen como valores que conceden a sus propietarios el derecho
incondicional a recibir unas sumas fijas establecidas en una fecha concreta.

Los bonos y debentures son valores que otorgan a los tenedores el derecho
incondicional a pagos fijos o a pagos variables determinados contractualmente, es
decir, los ingresos por intereses no dependen de los ingresos de los deudores.

Los valores respaldados con activos y las obligaciones de deuda

garantizadas son instrumentos en virtud de los cuales el pago de intereses y del
principal queda respaldado por pagos con cargo a activos o flujos de ingreso
especficos.
Pueden ser emitidos por una unidad especfica o de vehculo, que emite ttulos
que se venden para obtener fondos para pagar al operador inicial por los activos
subyacentes. Ejemplos de valores a corto plazo son las letras del Tesoro, los
certificados de depsito negociables, aceptaciones bancarias y los efectos
comerciales.

Los ttulos separables o segregados (stripped securities) son ttulos que

originalmente consisten en un monto principal con cupones de pago y
posteriormente son transformados en una serie de bonos de cupn cero, con un
rango de vencimientos que coinciden con la fecha(s) de pago del(los) cupn(es) y
la fecha de amortizacin del(los) monto(s) principal(es).

Existen dos casos de ttulos segregados:

a. Cuando un tercero adquiere el ttulo original y lo usa para respaldar la emisin
del ttulo segregado. Por tanto, se han obtenido nuevos fondos y existe un nuevo
instrumento financiero.
b. Cuando no se obtienen nuevos fondos y los pagos de los ttulos originales se
separan y comercializan por separado por el emisor o a travs de agentes (tales
como intermediarios de ttulos segregados) que actan con el consentimiento del
emisor.

Los valores indexados son instrumentos en los que los pagos de cupones
(intereses), el principal o ambos se hallan ligados a un ndice como puede ser un
ndice de precios o al precio de una mercanca.

Clasificaciones complementarias de ttulos de deuda

Los ttulos de deuda de corto plazo incluyen aquellos ttulos cuyo plazo de
vencimiento original es inferior o igual a un ao. Los ttulos con un plazo de
vencimiento inferior o igual a un ao deben clasificarse como a corto plazo aun
cuando sean emitidos bajo condiciones de largo plazo tales como los programas
de emisin de bonos renovables.

Los ttulos de deuda de largo plazo incluyen aquellos ttulos cuyo plazo de
vencimiento original es superior a un ao. Los derechos con fechas optativas de
vencimiento, la ltima de las cuales sea superior a un ao, y los derechos con
fechas indefinidas de vencimiento deben clasificarse como a largo plazo.

4. Prstamos

Los prstamos son activos financieros que:

a. se crean cuando los acreedores prestan fondos directamente a los
deudores, y
b. se ponen de manifiesto en documentos no negociables.

Incluye sobregiros, prstamos reembolsables a plazo, crditos por compras a

plazo y prstamos para financiar crditos comerciales. Se incluyen tambin los
derechos o pasivos frente al FMI que estn en la forma de prstamos. Los
sobregiros que surgen del servicio de sobregiros de las cuentas de depsitos
transferibles se clasifican como prstamos. Los valores, acuerdos de recompra,
operaciones de pase en oro y financiamientos por medio de arrendamientos
financieros deben tambin clasificarse como prstamos.

Un acuerdo de recompra de valores es un acuerdo en el que se ofrecen valores

a cambio de dinero con el compromiso de recomprar los mismos valores u otros
similares a un precio determinado, ya sea en una fecha futura especificada
(normalmente en uno o pocos das, pero tambin en el futuro ms lejano) o con
vencimiento abierto.

Un repo es un acuerdo de recompra de valores que se ofrecen a cambio de

dinero con el compromiso de recomprar los mismos valores u otros similares a
cambio de dinero a un precio determinado en una fecha futura especificada. (se
llama repo desde la perspectiva del proveedor del valor y un repo inversa desde la
perspectiva del tomador del valor). La entrega y recibo de fondos bajo un acuerdo
de recompra de valores puede tratarse como un prstamo o un depsito.

Las operaciones de pase (swaps) de oro implican el intercambio de oro por

depsitos de divisas con un acuerdo en virtud del cual la transaccin ser
revertida a futuro en una fecha y a un precio de oro acordados. El tomador del oro
(proveedor de fondos) generalmente no registra el oro en su balance, mientras
que el proveedor del oro (tomador de fondos) generalmente no retira el oro de su
balance. As, la transaccin es anloga a una operacin de compraventa con
acuerdo de recompra y debe registrarse como un prstamo o depsito con
garanta.

Clasificaciones complementarias de prstamos

a. Los prstamos a corto plazo comprenden los prstamos cuyo plazo original de
vencimiento es inferior o igual a un ao. Los prstamos reembolsables a solicitud
del acreedor deben clasificarse como prstamos a corto plazo, aun cuando se
espera que vayan a seguir pendientes durante ms de un ao.
b. Los prstamos a largo plazo comprenden los prstamos que tienen un
vencimiento original superior a un ao.

5. Participaciones de capital y participaciones en fondos de inversin.

Participaciones de capital

Las participaciones de capital comprenden todos los instrumentos y

registros, en los que se reconocen los derechos sobre el valor residual de
las sociedades o cuasi sociedades, una vez satisfechos los derechos de
todos los acreedores. Las participaciones de capital se tratan como un pasivo de
la unidad institucional emisora.

La propiedad sobre las participaciones de capital en entidades legalmente

constituidas generalmente se demuestra mediante las acciones, certificados de
depsitos, participaciones o documentos anlogos.

Los certificados de depsito son valores que facilitan la propiedad de los valores
que cotizan en otras economas; un certificado de depsito emitido que se cotiza
en una bolsa de valores representa la propiedad de valores que se cotizan en otra
Bolsa. Las acciones preferentes participantes son aquellas que proporcionan
participacin en el valor residual luego de la disolucin de una empresa no
constituida en sociedad. Dichas acciones tambin son ttulos de participacin de
capital, ya sea que el ingreso sea fijo o determinado de acuerdo a una frmula.

Las participaciones de capital se subdividen en:

Acciones cotizadas; son las acciones que se cotizan en bolsa.

Acciones no cotizadas; son ttulos de participacin de capital que no se

cotizan en bolsa.

Otras participaciones de capital; corresponden a las participaciones que no

adoptan la forma de valores. Puede incluir participaciones en cuasi sociedades
(tales como sucursales, fideicomisos, de responsabilidad limitada y otras
sociedades) fondos no constituidos en sociedad y a las unidades ficticias
propietarias de inmuebles y de otros recursos naturales.

En la cuenta financiera, las transacciones en participaciones de capital cubren tres

diferentes tipos de transacciones:
La primera es el registro del valor de la compra venta de acciones en la bolsa de
valores. Eventualmente, las sociedades reestructuran sus acciones y pueden
ofrecer a los accionistas un nuevo nmero de acciones por cada accin que
posean. Estas acciones gratuitas no se tratan como transacciones sino como una
forma de redenominacin dado que el valor del nuevo nmero de acciones que
regula el nuevo precio representa la misma proporcin del valor de la sociedad, de
la misma forma que el antiguo nmero de acciones regula el precio antiguo.

El segundo tipo de transaccin vinculada a las participaciones de capital es la

inyeccin de capitales por parte de los propietarios, y en ocasiones, los retiros de
capital de los propietarios.

El tercer tipo de transaccin vinculada a las participaciones de capital lo

constituye el caso especial de las adiciones y retiros de capital que ocurre con la
reinversin de utilidades de las empresas de inversin extranjera directa. En la
cuenta de distribucin primaria del ingreso, la participacin del excedente de
explotacin proporcional a la participacin en el capital del inversionista de la
inversin extranjera directa figura como un retiro distribuido hacia a l mismo bajo
utilidades reinvertidas. Debido a que efectivamente no hay retiro, este se agrega al
valor del capital de la empresa registrando una reinversin de utilidades en la
cuenta financiera.

Participaciones o unidades de fondos de inversin

Los fondos de inversin son instituciones de inversin colectiva a travs de

los cuales los inversionistas agrupan fondos con el fin de invertirlos en
activos financieros o no financieros.

Incluyen a los fondos mutuos y los fondos de inversin.

Emiten acciones cuando se usa una estructura corporativa y unidades cuando se
usa una estructura fiduciaria.

Los fondos de inversin estn divididos en fondos del mercado monetario (FMM) y
en fondos de inversin distintos a los del mercado monetario (no FMM). La
diferencia fundamental entre ellos es que los FMM invierten tpicamente en
instrumentos del mercado monetario con un vencimiento residual inferior a un ao,
con frecuencia transferibles y que se consideran sustitutos cercanos a los
depsitos. Los fondos de inversin distintos a los del mercado monetario
generalmente invierten en activos financieros de ms largo plazo, probablemente
en inmuebles, que no son transferibles y no se consideran sustitutos de los
depsitos.

Participaciones o unidades de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario son fondos de inversin que invierten
slo o principalmente en ttulos del mercado monetario de corto plazo tales
como las letras del tesoro, certificados de depsito y efectos comerciales.
Las participaciones y unidades de los fondos del mercado monetario
representan un derecho sobre una proporcin del valor de un fondo
establecido del mercado monetario.

Participaciones o unidades de otros fondos de inversin

Las participaciones o unidades de los otros fondos de inversin representan

un derecho sobre una proporcin del valor de un fondo de inversin
establecido distinto a los del mercado monetario.

Clasificaciones complementarias de las participaciones de fondos de

inversin

Las participaciones de fondo de inversin que se cotizan y que no se cotizan en

bolsa.

Los fondos de inversin invierten en una gama de activos incluyendo ttulos de

deuda, participaciones de capital, inversiones vinculadas a mercancas,
inmuebles, acciones en otros fondos de inversin y activos estructurados. Los
datos sobre la composicin de los activos pueden ser tiles en las economas
donde los fondos de inversin son significativos.

6. Sistemas de seguros, de pensiones y garantas estandarizadas

Funcionan como una forma de redistribucin del ingreso o de la riqueza

intermediada por las instituciones financieras.
Mientras se mantienen los fondos, las sociedades de seguros los invierten en
nombre de los participantes. La parte de las rentas de las inversiones que se
distribuyen a los participantes como rentas de la propiedad se les devuelve como
contribuciones extra.

Existen cinco tipos de reservas aplicables a los sistemas de seguros, de

pensiones y garantas estandarizadas:

Reservas tcnicas de seguros no de vida

Las reservas tcnicas de los seguros no de vida comprenden el pago

anticipado de primas netas y las reservas para cubrir las indemnizaciones
pendientes de los seguros no de vida.
Las nicas transacciones de reservas tcnicas de los seguros no de vida que se
registran en la cuenta financiera son los ajustes devengados.

Derechos de seguros de vida y rentas vitalicias (anualidades)

Los derechos de seguros de vida y rentas vitalicias muestran la magnitud de
los derechos financieros (indemnizaciones) que poseen los titulares de
plizas frente a una empresa que ofrece seguros de vida o rentas vitalicias.
Las nicas transacciones de derechos de seguros de vida y rentas vitalicias que
se registran en la cuenta financiera es la diferencia entre las primas netas por
cobrar y las indemnizaciones por pagar.

Derechos de pensiones

Los derechos de pensiones representan el monto de los derechos

financieros de los pensionados actuales y futuros, ya sea con cargo a su
empleador o a un fondo designado por el empleador, para pagar las
pensiones devengadas como parte de un acuerdo de compensacin entre
empleador y el asalariado.
Las nicas transacciones de los derechos de pensiones que se registran en la
cuenta financiera es la diferencia entre las contribuciones netas por cobrar y las
prestaciones por pagar.

Derechos de los fondos de pensiones sobre los gerentes de pensiones

Un empleador puede contratar a un tercero para que administre los fondos de

pensiones de sus asalariados. Si el empleador contina determinando los trminos
de los sistemas de pensiones y conserva la responsabilidad de financiar cualquier
dficit as como el derecho de retener cualquier excedente financiero, el
empleador recibe el nombre de gerente de las pensiones y la unidad que trabaja
bajo la direccin de dicho gerente se denomina administrador de las pensiones. Si
el acuerdo entre el empleador y un tercero es tal que el empleador traspasa los
riesgos y las responsabilidades de cualquier dficit financiero al tercero, a cambio
del derecho del tercero de retener cualquier excedente, el tercero asume el rol.

Provisiones para ejecuciones bajo sistemas de garantas estandarizadas

Las provisiones para ejecuciones bajo sistemas de garantas estandarizadas

consisten en pagos anticipados de cargos netos y provisiones para cubrir
reservas de ejecucin pendientes de garantas estandarizadas.
Las transacciones que se registran en la cuenta financiera son anlogas a las de
las reservas de seguros no de vida; incluyen comisiones no ganadas y
ejecuciones no liquidadas.

7. Derivados financieros y opciones sobre acciones asignadas a los

asalariados

Derivados financieros

Los derivados financieros son instrumentos financieros que estn

vinculados a un instrumento o indicador financiero especfico o a una
mercanca, mediante los cuales pueden negociarse riesgos financieros
especficos, como tales, en los mercados financieros.

Opciones

Las opciones son contratos que otorgan al comprador de la opcin el

derecho, pero no la obligacin, de comprar (opcin de compra) o de
vender (opcin de venta) un instrumento financiero o una mercanca en
particular a un precio predeterminado (precio de ejercicio) durante un
lapso de tiempo determinado (opcin americana) o en una fecha fija (opcin
europea).
Los warrants o certificados de opcin son una forma de opciones que se
tratan en la cuenta financiera en la misma forma que otras opciones. Son
instrumentos negociables que otorgan a su tenedor el derecho a comprar al
emisor del warrant (normalmente una sociedad) un nmero determinado de
acciones o bonos durante un perodo preestablecido y bajo condiciones
determinadas.

Contrato a trmino (forwards)

Un contrato a trmino (forward) es un contrato financiero incondicional que

representa una obligacin de liquidacin en una fecha determinada. Los
contratos a futuros y otros contratos a trmino suelen liquidarse, pero no
siempre, mediante el pago de dinero o la entrega de algn otro instrumento
financiero, y no mediante la entrega efectiva de la partida subyacente y, por
tanto son valorados y negociados en forma separada de la partida
subyacente.

Incluye en:
Operaciones de pase (swaps) de tipos de inters que involucran un
intercambio de flujos de dinero relacionados con pagos de intereses, o de
cobros sobre un monto nominal de capital, el cual nunca se intercambia, y
se expresa en la misma moneda durante todo el perodo.

Contratos de tipos de inters a trmino (FRA, su sigla en ingls) son un

acuerdo en el que dos partes, con el fin de protegerse contra las variaciones
de los tipos de inters, convienen en un tipo de inters a pagar en una fecha
de liquidacin determinada sobre un monto nominal del capital que nunca
llega a intercambiarse.

Las operaciones de pase en moneda extranjera son una venta/compra de

divisas al contado, acompaada de un contrato a trmino simultneo de
compra/venta de las mismas divisas.

Los contratos de divisas a trmino involucran a dos partes que convienen

en negociar divisas a un tipo de cambio convenido y en un monto especfico
en una fecha futura convenida.
 Las operaciones de pase de tipos de inters entre dos o ms monedas, a
veces conocido como swap de monedas, involucra un intercambio de flujos
de dinero correspondiente al pago de intereses y el intercambio del principal
al trmino del contrato, bajo un tipo de cambio convenido.

Derivados crediticios

Son derivados financieros cuyo objetivo es transferir el riesgo crediticio. Estn

diseados para negociar riesgos de incumplimiento de prstamos y valores.

Depsitos de garanta (margins)

Son pagos en dinero o en un activo colateral que cubren obligaciones reales o

potenciales bajo derivados financieros, especialmente futuros u opciones
negociadas en bolsa.

Opciones sobre acciones asignadas a los asalariados (OSA)

Es un contrato suscrito en una fecha determinada (la fecha de concesin)

en virtud de la cual un asalariado puede adquirir un nmero dado de
acciones de la empresa empleadora a un precio estipulado (el precio del
ejercicio) ya sea en un momento determinado (la fecha de
otorgamiento ) o dentro de un perodo de tiempo (perodo del ejercicio),
inmediatamente despus de la fecha de adquisicin.

Otras cuentas por cobrar / por pagar

Esta categora comprende los crditos comerciales por bienes y servicios

extensivo a las sociedades, el gobierno, las ISFLSH, los hogares y el resto del
mundo y los anticipos por trabajos en curso (si se clasifican como tales en las
existencias) o si se va a emprender. Los crditos y anticipos comerciales no
incluyen a los prstamos para financiar crditos comerciales que estn
clasificados como prstamos.

Otros

Esta categora incluye las cuentas por cobrar / por pagar diferentes a las descritas
previamente, es decir, los montos que no estn relacionados con la provisin de
bienes y servicios. Cubre los montos relacionados con impuestos, dividendos,
compra y venta de valores, rentas, sueldos y salarios y contribuciones sociales.

Partida de memorndum o informativa

Inversin extranjera directa

Las transacciones con activos financieros y pasivos derivados de la provisin o recepcin de inversin extranjera directa
han de registrarse en las categoras apropiadas: ttulos de deuda, prstamos, participaciones de capital, crdito comercial u
otros. En cambio, los montos de inversin extranjera directa incluidos en cada una de estas categoras tambin deben
registrarse por separado como partidas de memorndum.

Prstamos en mora

Es til identificar las transacciones que se relacionan con prstamos en mora como partidas de memorndum. Adems,
cuando son de magnitud importante, puede ser til agrupar todos los intereses atrasados y los reembolsos bajo una partida
de memorndum.