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El Triunfo del Dinero.

Como las finanzas


mueven al mundo

Niall Ferguson, El Triunfo del Dinero. Cmo las finanzas mueven el

mundo, 1ra edicin, Buenos Aires, Debate, 2010, 441 pginas.

Niall Fergunson, renombrado especialista en historia econmica, es profesor


de las universidades de Harvard y Stanford en Estados Unidos y de la universi-
dad de Oxford en Inglaterra. Tambin es autor de otros ttulos como: Coloso (De-
bate 2005) y La Guerra del Mundo (Debate 2007).
En esta oportunidad, el profesor Ferguson nos acerca un libro de difusin
orientado a comprender las complejidades del mundo financiero, a travs de un
anlisis exhaustivo de su historia, pasando desde la antigua Mesopotamia hasta
las microfinanzas modernas.
El Triunfo del Dinero, muestra cmo la innovacin financiera ha representa-
do un factor indispensable en el desarrollo del hombre, un proceso complejo que
ha resultado tan vital como el avance de la ciencia o la difusin del derecho para
que la humanidad pudiera escapar a la agricultura de subsistencia y a la miseria
de la trampa maltusiana, y llegar a los extraordinarios niveles de prosperidad
material que tantas personan conocen en la actualidad.
Cada captulo aborda una cuestin histrica clave, cmo el dinero dej de
ser metal, para pasar a ser papel y luego desaparecer por completo? Es cierto
que al establecer tipos de inters a largo plazo, el mercado de bonos gobierna el
mundo? Qu papel desempean los bancos centrales en el crecimiento y esta-
llido de las burbujas burstiles? Por qu los seguros no son necesariamente la
mejor forma de protegerse del riesgo? Exagera la gente los beneficios de la in-
versin inmobiliaria? Y es la interdependencia econmica entre China y Esta-
dos Unidos, la clave de la estabilidad financiera global o se trata de una mera
quimera?

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En relacin a estos interrogantes el libro se estructura en 6 captulos. En el
captulo 1, Sueos de avaricia, se analiza la aparicin del dinero y el crdito.
Ferguson comienza exponiendo la ambicin de los colonizadores espaoles por
la obtencin de plata y oro. Posteriormente establece que el valor de los metales
preciosos no son absolutos y que el dinero slo vale lo que otro esta dispuesto a
darnos por l. El autor ejemplifica este concepto con el caso de la antigua Meso-
potamia, donde las personas utilizaban una especie de fichas de arcilla para
registrar las transacciones comerciales.
Ferguson sostiene que el dinero cristaliza la relacin existente entre un pres-
tador y un prestatario, independientemente del material en la que se inscribe
esta relacin; y extiende el anlisis hasta la actualidad, en donde la era electrni-
ca hace que hasta la nada pueda servir como bien de cambio.
Continuando con el captulo, el autor analiza el surgimiento del crdito y
por lo tanto de los clculos de inters, as como tambin el nacimiento de la ban-
ca como institucin financiera en la Italia renacentista. Asimismo, el sistema
bancario italiano se convirti en un modelo de exportacin para los centros mer-
cantiles del norte de Europa, donde se observ una complejizacin de las tcni-
cas e instrumentos financieros que llevaron a la revolucin de las finanzas a
finales del siglo XVII.
En el captulo 2, De bonos y bonistas, se considera el desarrollo y funcio-
namiento del mercado de bonos. En primer lugar, el autor hace referencia al
papel que cumplieron las ciudades-estado italianas y algunas ciudades del norte
de Europa en el auge de esta actividad. Posteriormente toma los casos de la bata-
lla de Waterloo y la guerra de secesin estadounidense para determinar el papel
fundamental del mercado de bonos como financiacin del Estado en las activi-
dades blicas.
Ferguson contina profundizando el anlisis a travs del funcionamiento de
este mercado en el siglo XX y sus implicancias a nivel poltico, como resultado
del incumplimiento de obligaciones.
El captulo 3, Inflando burbujas, se refiere al mercado de acciones de capital
social, conocido como la bolsa o mercado de valores. Esta seccin comienza por
determinar la dinmica que caracteriza a las sociedades por acciones de respon-

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sabilidad limitada. Posteriormente, se analiza la historia de este mercado a lo
largo de 400 aos, indicando los tipos de burbujas financieras ocasionadas.
El autor concluye la seccin, destacando la naturaleza cambiante de este
mercado en funcin de las expectativas humanas que se tengan sobre el futuro y
que la cotizacin de las acciones tender a trazar un sendero errtico. En esta
lnea, Ferguson se pregunta si no hay nada que podamos hacer para protegernos
de las cadas reales y metafricas, y abre paso a la temtica del siguiente capitu-
lo: la evolucin de los seguros.
El captulo 4, El retorno del riesgo, comienza haciendo referencia a la histo-
ria de la gestin de los seguros, comenzando en la Escocia de 1744 a travs de la
conformacin del primer fondo de seguros para la provisin de viudas y hur-
fanos, hasta el establecimiento de los seguros pblicos, caractersticos del Estado
de Bienestar de mediados del siglo XX.
Seguidamente, el anlisis se enfoca en los fondos de riesgo y en la creacin
de los mercados a futuros. En la prctica la mayora de las protecciones tienden
a entrar en alguna u otra medida en la actividad especulativa, buscando la ma-
nera de beneficiarse de los futuros movimientos de precios. El apartado conclu-
ye con una tercera estrategia de seguro, la inversin en una vivienda.
El captulo 5, Tan seguro como una casa, trata sobre el mercado inmobilia-
rio, principalmente en los Estados Unidos y su evolucin a lo largo de la histo-
ria, pasando por la creacin de la Asociacin Federal Nacional Hipotecaria
(Fannie Mae) y la Corporacin Nacional de Prestamos Hipotecarios (Fredie Mac)
hasta el otorgamiento de las llamadas hipotecas basura.
En esta seccin, Ferguson, hace hincapi en la relacin del mercado inmobi-
liario con Wall Street y la creacin de mecanismos de titularizacin, que favore-
cieron la especulacin y la gestacin de burbujas inmobiliarias, determinantes
inmediatos de la actual crisis econmica global.
El captulo 6, Del imperio a Chimrica, es un repaso de la actividad eco-
nmica internacional desde finales del siglo XIX, hasta la actualidad. El captulo
incorpora la globalizacin como variable analtica, as como tambin los distin-
tos acontecimientos polticos que influenciaron en las finanzas internacionales.

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El captulo finaliza con un anlisis de la relacin de interdependencia que
mantienen en la actualidad China y los Estados Unidos, en la que el autor desta-
ca las paradojas del rgimen de articulacin monetaria vigente.
Por ltimo, en el Eplogo, Ferguson aborda la crisis econmica actual y reali-
za un contraste entre el funcionamiento de las finanzas modernas y las leyes del
mundo natural, especialmente en materia evolutiva. El darwinismo econmico
y la supervivencia de los ms aptos, determina que la principal fuerza impulsora
es la seleccin del mercado. Los organismos financieros compiten unos con otros
por recursos limitados, por lo que las instituciones dotadas de un gen egosta
que sea hbil a la hora de reproducirse y perpetuarse tendern a proliferar y
perdurar en el tiempo.
En este sentido, la crisis financiera ha causado ya una gran extincin, bancos
de inversin y aseguradoras de bonos parecen estar destinados a desaparecer.
No obstante, parece posible que surjan formas completamente nuevas de insti-
tucin financiera, as como tambin nuevas normas y regulaciones.
***
Si bien es paradjico que el ttulo de la obra haga referencia a un incon-
gruente optimismo en medio de la peor crisis financiera desde la Gran Depre-
sin, es evidente lo lejos que ha llegado el sistema financiero desde sus remotos
orgenes entre los prestamistas de la Mesopotamia. Aunque la lnea de la histo-
ria financiera sea irregular como los dientes de una sierra, su ascendente trayec-
toria es la de un incuestionable triunfo.
El Triunfo del Dinero es una obra, escrita en un momento realmente oportu-
no, y de lectura obligatoria para todo aquel que desee comprender las causas
profundas de la actual crisis financiera internacional.

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