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BAA

Finance

Placements - 2-201-15(Public)
A2016 Groupe 00

Enseignant(s)

Alexandre Jeanneret
Professeur(e) agrg(e)
alexandre.jeanneret@hec.ca
514-340-1557
Bureau : 4.207, CSC
Disponibilit :

Section B01 et D01

Coordonnateur

Pascale Valry
Professeur(e) agrg(e)
pascale.valery@hec.ca
514-340-7004
Bureau : 4.209, CSC
Disponibilit :

Sections A01 et C01

Secrtaire(s)

Jessica Lavoie
Secrtaire
jessica.lavoie@hec.ca
514-340-6608
Bureau : 4.265, CSC

Stagiaire(s) d'enseignement

tienne Thomas
Stagiaire
etienne.thomas@hec.ca
Bureau : CSC, 4.250
Disponibilit :

Gnr le 05/01/2017 11:56:31 partir de ZoneCours2 et nest peut-tre pas jour avec la version en ligne.
HEC Montral 2017, Tous droits rservs 1/11
Plan de cours 2-201-15 (00) A2016

Prsentation du cours
Objectifs
Ce cours prsente les notions, les concepts et les modles de base ncessaires l'analyse et l'valuation des
titres financiers revenu fixe et revenu variable. Les principes d'valuation et les techniques utilises par
les analystes financiers pour dterminer le risque et prvoir le prix de ces titres sont clairement abords. Les
principaux thmes couverts sont les suivants :

commerce des valeurs mobilires au Canada;


caractristiques des titres revenu fixe et revenu variable;
notion de risque et de risque systmatique;
modle d'quilibre: le modle d'valuation des actifs financiers (CAPM);
efficience des marchs boursiers, exemple d'anomalies;
modles d'actualisation des dividendes et des flux montaires disponibles aux actionnaires ordinaires;
risque de crdit et clauses optionnelles des titres revenu fixe ;
dure et convexit d'une obligation;
structure terme des taux d'intrt ;
valuation des obligations assorties de clauses optionnelles;

CONTRIBUTION AUX OBJECTIFS DU PROGRAMME ET DE L'OPTION


En prsentant le fonctionnement des marchs financiers et en initiant les tudiants, d'une part, au commerce
des valeurs mobilires et, d'autre part, aux diffrents modles et techniques d'valuation des actifs financiers
(actions, obligations, titres hypothcaires, actifs immobiliers), ce cours contribue former des administrateurs
l'exercice des fonctions d'analystes financiers.

Approche pdagogique
Les principaux concepts, techniques et modles sont prsents de faon magistrale. L'apprentissage des
concepts thoriques est complt par des exercices, un travail de construction d'un portefeuille obligataire et
immunisation aux variations de taux, et un travail d'valuation des actions ordinaires d'une entreprise cote
en bourse. Des sances de travaux pratiques seront organiss afin de permettre aux tudiants de s'exercer la
rsolution des exercices typiques pour chaque sance.

Matriel pdagogique
Ressources bibliographiques

Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Nouvelle dition pour l'automne 2015 : 8th Canadian Edition
Disponible la bibliothque

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HEC Montral 2017, Tous droits rservs 2/11
Plan de cours 2-201-15 (00) A2016

Disponible la coop HEC

Ressources bibliographiques complmentaires

Fabozzi, Frank J (2013). Bond markets, analysis, and strategies (8th Edition), Boston, Pearson.
ISBN:9780132743549
Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Reilly, Frank K et Keith C. Brown (2009). Investment analysis and portfolio management, Mason, Ohio, 9th
Edition, South-Western Cengage Learning.
ISBN:9780324656121
Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Fabozzi, Frank J et Steven V Mann (2005). The Handbook of fixed income securities, New York, 7th Edition,
McGraw Hill.
ISBN:0071440992
Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Damodaran, Aswath (2002). Investment valuation tools and techniques for determining the value of any asset,
second edition, New York, Wiley.
ISBN:0471414883
galement disponible en version lectronique via la bibliothque
Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Burton G. Malkiel (1999). A Random Walk Down Wall Street: The Best Investment Advice for the New
Century,7th Edition, , W. W. Norton & Company.
ISBN:978-0393047813

valuations

Sommaire des valuations


Construction d'un portefeuille
10 %
obligataire
Examen intra 35 % Voir HEC en ligne pour date
Travail de session (en quipe de
20 %
4 tudiants du mme groupe)

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Examen final 35 % Voir HEC en ligne pour date

Construction d'un portefeuille


obligataire (10 %)
En quipe / la maison - Hors classe / crit
Mode de remise : lectronique

Description

La construction d'un portefeuille obligataire pour rpliquer la performance d'un indice obligataire fictif
(dure et convexit).
Le travail se fait par quipe de 2 personnes dans le mme groupe.
Le travail doit tre remis de faon lectronique l'enseignant, soit un fichier Excel.
Le travail sera not sur 10 points.
La date exacte de remise du travail est fixe au mardi 18 octobre 2016 avant midi.
Attention, les directives formelles du travail sont maintenant disponibles.

Examen intra (35 %) Voir HEC en ligne pour date


Individuel / En classe / crit
Mode de remise : Papier

Description
L'examen intra sera propos aprs la 7e sance (voir HEC en ligne pour l'horaire et le lieu de l'examen).
Toute la matire traite pendant les six premires sances sera incluse dans cet examen.
Pour prparer cet examen, vous devez tudier les notes de cours et les sections pertinentes du livre. Vous
devez aussi rsoudre les exercices recommands du livre et refaire les problmes rsolus en classe et
lors des sances de travaux pratiques. Des sries d'exercices tirs de questions d'examen antrieurs sont
galement disponibles.
Vous trouverez ci-dessous des exemples d'examens intratrimestriels prcdents avec leurs solutions.
Attention, ces examens antrieurs sont reprsentatifs des examens futurs, mais peuvent contenir du
matriel non couvert durant cette session. Utilisez votre jugement.
Des sances de consultations seront organises avant la date de l'examen.
Le format de l'examen est le suivant: des question choix multiples (15-20, peut-tre plus) et des
questions portant sur des thmes diffrents abords en classe.
Aucune documentation n'est permise lors des examens, cependant, vous devez apporter une feuille crite
la main de notes (8 1/2 X 11) recto-verso que vous aurez prpare au pralable.

Travail de session (en quipe de 4


tudiants du mme groupe) (20 %)

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En quipe / la maison - Hors classe / crit


Mode de remise : Papier

Description
TRAVAIL DE SESSION - en quipe de 4 tudiants
Pour le travail de session vous devez valuer l'action ordinaire d'une entreprise. Vous devez absolument
suivre la procdure dtaille ci-dessous
Les informations concernant le travail de session sont disponibles sur ZoneCours. Il vous est vivement
conseill de les consulter avant de commencer le travail. Chaque travail doit tre effectu par un groupe de 4
tudiants.
Les diffrentes tapes pour le travail de session sont les suivantes :
TAPE 1: Vendredi 23 septembre 2016 compter de midi, vous devez envoyer par courriel au stagiaire
Etienne Thomas (etienne.thomas@hec.ca) la constitution de votre quipe de 4 tudiants du mme groupe:
le nom et le matricule de chacun des membres de votre quipe ainsi que le numro de groupe. Pour faciliter
le traitement des demandes, veuillez envoyer un seul courriel par quipe. Nous n'assurons aucun service de
formation d'quipe, vous de trouver vos coquipiers.Vous n'avez PAS choisir une entreprise.

TAPE 2: Vous recevrez par la suite un courriel validant votre constitution d'quipe si celle-ci est conforme
aux directives. Dans ce mme courriel, on vous affectera une entreprise.

TAPE 3: Le travail devra tre remis en copie papier lors de votre dernire sance de cours . Tout retard
sera pnalis de 5 % par jour.
TAPE 4: Prsentation Powerpoint lors de la dernire sance de cours. Vous devez assister toutes les
prsentations de vos collgues dans votre cours!

Prparation l'valuation
SEDAR
(http://sedar.com)
Financial information on canadian companies

Examen final (35 %) Voir HEC en ligne pour date


Individuel / En classe / crit
Mode de remise : Papier

Description
Pour prparer cet examen, vous pouvez trouver ci-dessous des exemples d'examens finaux prcdents
avec leurs solutions. Des sries d'exercices tirs de questions d'examen antrieurs sont galement
disponibles.
Veuillez noter que l'examen final n'est pas rcapitulatif, et couvre les sances 7 11.
Des sances de consultations seront organises avant la date de l'examen.
Le format de l'examen est le suivant: des question choix multiples et des questions portant sur des
thmes diffrents abords en classe.

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Plan de cours 2-201-15 (00) A2016

Aucune documentation n'est permise, cependant, vous devez apporter une feuille recto-verso (8 X 11)
crite la main de formules que vous aurez prpare au pralable.

Organisation du cours

1 - Introduction aux marchs financiers

Description
Prsentation du cours
Introduction aux marchs financiers
Les instruments du march montaire
La rvision du calcul de rendement: Bond equivalent yield, Bank discount yield
Les instruments du march obligataire
Les indices boursiers (valeurs pondres, quipondres et pondres par les prix) et indices obligataires
Initiation aux commandes de Bloomberg relies au march des titres revenu fixe.

Activits/Ressources avant la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 1
Chapitre 2

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Activits/Ressources aprs la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 1 : 1, 2, 4, 6, 15, 16
Chapitre 2 : 1-8, 10-12,

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

2 - Rappel sur les obligations : le risque spcifique

Description

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Plan de cours 2-201-15 (00) A2016

Les marchs obligataires et les types d'obligations


valuation des obligations : les principes de base
Les obligations zro-coupon
Les mesures conventionnelles des taux de rendement
Les risques d'un placement obligataire

3 - Les obligations : le risque systmatique (la dure et la convexit)

Description
Le risque de taux d'intrt
Le risque de rinvestissement et le risque de prix
La dfinition et le calcul de la dure et de la convexit
Les rgles de la dure
Les proprits de la convexit
Les limites de la dure et de la convexit

4 - Les obligations : le risque systmatique (la dure et la convexit - suite)

Description
L'immunisation
" Hedging " en utilisant la dure et la convexit

5 - Les obligations : la structure terme des taux d'intrt

Description
Taux spot et taux terme (ou taux forward)
Thories sur la structure des taux
Les techniques de construction de la structure terme des taux d'intrt
Les risques associs l'volution de la courbe des taux d'intrt

6 - Les obligations avec clauses optionnelles

Description
Les obligations rachetables/encaissables et les obligations convertibles

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Modle d'valuation des obligations avec clauses optionnelles


Construction de l'arbre binomial des taux d'intrt

Activits/Ressources avant la sance


Fabozzi, Frank J (2013). Bond markets, analysis, and strategies (8th Edition), Boston, Pearson.
ISBN:9780132743549
Chapitre 17
Chapitre 19

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

7 - L'valuation des actions ordinaires: les modles d'actualisation des flux


montaires

Description
La dfinition d'action ordinaire
Valeur marchande, valeur comptable, valeur intrinsque
Les modles d'actualisation des dividendes (le modle de base, le modle de Gordon, le modle de
Molodovsky)
Les modles d'actualisation de flux montaires disponibles aux actionnaires ordinaires (FMDAO)

8 - L'valuation des actions ordinaires: la relation risque rendement

Description
PARTIE 1:
La diffrence entre le rendement historique et le rendement espr
Rvision du calcul de l'cart type des rendements
Le risque total, le risque systmatique, le risque non systmatique et la diversification
Le CAPM (thorie et vidence empirique)

PARTIE 2:
Estimation d'une frontire efficiente
Le modle indiciel (index model)
Rappel sur les rgressions linaires

Activits/Ressources aprs la sance

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Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 7 : 1-10, 13-17, 19, 21, 27-33
Chapitre 8 : 22-27, 30-35

Certains des exercices ne pourront tre faits avant la semaine prochaine


Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

9 - L'valuation des actions ordinaires: la relation risque rendement (suite)

Description

Le modle un facteur ( single factor model )


Stratgies de couverture de march (market neutral)
Le modle plusieurs facteurs ( multifactor model )
Le modle d'valuation par arbitrage ( arbitrage pricing theory ou APT)
Facteurs de Fama-French

Activits/Ressources avant la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 8
Chapitre 11, Section 11.4

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

10 - Le commerce des valeurs mobilires

Description
Les types de marchs
Les participants
Les ordres de march
Les achats sur marge et les ventes dcouvert

Activits/Ressources avant la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875

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Chapitre 3

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Activits/Ressources aprs la sance

Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 3 : 2-4, 7-9, 12-14, 15-19, 22-23.

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

11 - Portfolio sorting, efficience des marchs et anomalies

Description
Exemple de portfolio sorting
L'efficience des march
Exemples d'anomalies

Activits/Ressources avant la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 9

Disponible la bibliothque
Disponible la coop HEC

Activits/Ressources aprs la sance


Bodie, Kane, Marcus, Perrakis, Ryan (2015). Investments 8th Canadian Edition, , .
ISBN:9780071338875
Chapitre 9: 2-9, 15, 16
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Disponible la coop HEC

12 - Prsentation Powerpoint du travail de session

1 - Sances de travaux pratiques

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Activits/Ressources avant la sance

IMPORTANT
L'horaire des travaux pratiques du cours 2-201-15 Placements est disponible au dbut de la session.
Veuillez s'il-vous-plat consulter ce lien : https://reservationsalle.hec.ca/

Rglements de HEC Montral


Plagiat
Les tudiants sont pris de prendre connaissance des actes et des gestes qui sont considrs comme tant
du plagiat ou une autre infraction de nature pdagogique, de la procdure et des sanctions, qui peuvent aller
jusqu' la suspension et mme l'expulsion de HEC Montral. Toute infraction sera analyse en fonction des
faits et des circonstances, et une sanction sera applique en consquence. En savoir plus sur le plagiat...

Calculatrices
Les tudiants sont pris de prendre connaissance de la politique d'utilisation de calculatrices lors d'examens
lorsque celles-ci sont autorises. En savoir plus sur la politique d'usage de calculatrices...

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