Vous êtes sur la page 1sur 26

I- Monte du nolibralisme, dominance du capital financier avec la mondialisation et la

globalisation

II-Conceptualisation

Economie relle versus Economie financire


Capital productif versus capital financier : paradigme productif
Infra-capitalisme, capitalisme productif, metacapitalisme
Financiarisation : parasitisme ou fonctionnalit
Diffrentes appellations des auteurs : finance virtuelle, symbolique, fictive et
difficults de dfinition dans la nouvelle conomie

III-Dveloppement de la finance et ses vertus en tant que structure de financement au dbut


des annes 80.

Place de la finance dans lconomie


Autonomisation du secteur financier et arguments en sa faveur au niveau micro-
conomique et macro-conomique
Raisons de laccumulation
Thorme de Schmidt
Rle de lvolution technologique dans ce progrs
Solidit de ce secteur

IV-Enjeux des relations entre la finance et lconomie relle

Consquences de lautonomisation du secteur financier et de la suraccumulation


Cout moral de la spculation
Effets de la mondialisation sur lconomie relle et les marchs
Dominance du capital financier sur le capital productif (effondrement du rapport)
Rapport local-global des flux financiers et productifs
Hausse des profits et baisse des investissements productifs

V-Implications et responsabilits de la sphre financire dans les crises

Evnement des printemps 1987


Crises financires actuelles (crise 2008)

1
Canaux de transmission lconomie relle

VI-Conclusion

Critique
Recommandations

2
I-Contextualisation : monte du nolibralisme et dominance du
capital financier avec la mondialisation et la globalisation
Avec la fin du systme de Brettons Woods et le passage au taux de change flexible ayant encourag
la fin des annes 70 la libre circulation des capitaux pour le bon fonctionnement de lconomie
et qui stait produit en trois temps : en premier lieu de 1960 1970 suite au dficit amricain.
Immdiatement aprs cette priode, lconomie a connu une crise de mutation avec un partage de
profit la dfaveur des entreprises puisquil ya eu baisse des gains de productivit, cette crise de
lor noir avait rvl le caractre fragile de laccumulation .Dans un deuxime temps, au cours des
annes 80 lorsque les Etats-Unis ont permis le financement de leur dette par des investisseurs
internationaux en libralisant les titres financiers publics et enfin avec la possibilit de dplacement
des capitaux sans entraves et possibilit de concurrence entre les acteurs financiers au niveau
mondial.

Ainsi, lon tait entr dans une nouvelle re appele mondialisation par certains et globalisation
par dautres surtout en matire financire, puis transnationalisation de lconomie. Ce qui a t
possible grce lemprise du nolibralisme qui prnait une politique anti-keynsienne en faveur
de la conception de Friedrich Hayek et principalement Milton Friedman dont la thorie montariste
sappliquait au Chili de Pinochet, en grande Bretagne avec Tchatcher et enfin aux USA avec
Reagan dans lintention de rpondre aux difficults dont faisaient face ces conomies partir des
annes 70 mais qui requirent galement la non-intervention de LEtat en ce qui a trait la
distribution de revenus, de scurit sociale afin de doter lconomie mondiale dun cadre moins
contraignant daccumulation du capital, reposant largement sur les vertus du march avec le
systme des trois D :Drglementation traduisant labolition des rglementations sur les
transactions financires, do la disparition des barrires entre les marchs et les produits
financiers, Dsintermdiation qui traduit le passage dune conomie domine par des
intermdiaires financiers en particulier des banques une conomie de march des capitaux
internationaux, et enfin Dcloisonnement li au fait quil ya louverture des marches, des bourses
et des crances nationaux au financement de ltranger. De l, sest mis en place un march
mondial de la finance entrainant la rduction des couts de financement, lapparition des produits
drives et en mme temps linstabilit du systme montaire et financier international.

3
Tout compte fait cela ne profitait quaux pays riches qui jouissaient de la faiblesse des
rglementation prne dans les pays les moins nantis du globe o les revenus moyens stagnaient
causes des politiques nolibrales imposes au dbut des annes 80 sous lgide des institutions
financires internationales dont le FMI et la banque mondiale qui prnaient la privatisation des
entreprises dEtat et baisses des dpenses gouvernementales. Par cette drglementation surtout
dans le domaine financier les puissances occidentales ont mme abandonn certaines productions
manufacturires pour aller se localiser dans des endroits du monde pour bnficier des baisses du
salaire. Et cest partir de cette vague euphorique mondiale quon va la longue raliser
comment lconomie relle pourrait tre ptie des mfaits de la finance surtout avec les thoriciens
prnant surtout la prise en compte du capital productif comme base de lconomie.

II-Conceptualisation

Economie relle versus Economie financire

Lconomie relle se rapporte prcisment aux mcanismes de production, de distribution et de


consommation de biens et services, ainsi lon peut se permettre de dire quelle ne concerne que les
changes marchands comme un bien contre de la monnaie ainsi que le rmunration des facteurs
participant dans le processus de production et de distribution savoir le capital et le travail. Alors
que lconomie financire concernerait les moyens qui servent financer tels que les crdits, les
actions, les obligations et gnralement dautres activits lies la spculation et dautres pratiques
qui namnent pas forcment au financement direct de lconomie. Ce qui selon Guillaume Duval1
renferme une dimension morale quil amne considrer dune part une conomie dite relle,
bonne ou vraie, envisageable et lautre une conomie financire irrelle. Et Bernier Bernard2
ajoute :

Lconomie relle soppose aux flux financiers, qui pour leur part seraient une conomie fictive.
Lexpression conomie relle suppose quil y a une sorte de substrat plus fondamental dans lconomie
de march, un substrat qui ultimement et priodiquement imposerait ses contraintes au march financier.

1
Guillaume Duval.2008.La crise aprs les banques dans la revue <Alternatives conomiques>
2
Bernard Bernier. conomie relle et symbolique, flux financiers et relation global-local : crise du capitalisme et
rorganisation des modes dappropriation. En ligne : URI: http://id.erudit.org/iderudit/045705ar

4
Ce substrat, sil existe, ne peut tre que lensemble de la production et de la circulation des biens et des
services, la circulation excluant ici les services financiers. Daprs les discours rcents, le monde financier
a pu se dissocier de son substrat et mener des excs, qui sont alors sanctionns par cette infrastructure
plus fondamentale

Capital productif versus capital financier : paradigme productif

Selon Screamin Alice3, Le capital financier est celui dont la forme est la plus proche de concept
mme de capital, en ce que la plthore de formes, plus byzantines les unes que les autres, peuvent
se rduire au procs dans lequel largent engendre largent ou la valeur engendre la valeur. Le
rapport entre le capital financier et le capital productif, ou entre la finance et lconomie relle et
marqu, dune part, par la discipline que le capital financier impose au capital productif et dautre
part par la possibilit et la tendance vraie du capital financier schapper, courir trop loin devant
des possibilits de valorisation, possibilits qui ne sont finalement fixes que par le dgagement
de profit dans lexploitation de la force de travail dans la production.

Pour Alice, le capital productif serait li manifestement la production identifie suivant le courant
marxiste auquel il appartenait comme le seul lment de base en conomie, alors que le capital
financier ne se rapporte quau projet capitaliste daccumuler indfiniment de la richesse en
exploitant la force de travail des autres. Marx parlait du capital <stricto sensu> puisquil sert se
procurer dune marchandise particulire quest la force de travail jouant un rle dans les modes de
productions. Le capital productif serait dcoul prcisment de la conception marxiste. Pourtant,
il ne faut pas ignorer le fait quon fait toujours face au paradigme productif4 traduisant dans
lvolution ou la mtamorphose du capitalisme de nouvelles modalits de production,
daccumulation etc.

3
Screamin Alice.Leffondrement dun rapport?Reflexions sur la crise..En ligne sur :
4
Pierre Dockes.2003. Metacapitalisme et transformations de l'ordre productif. Vercellone, Carlo;.
Sommes-nous sortis du capitalisme industriel ?, La Dispute, pp.139- 166. <halshs-00419862>

5
Infra-capitalisme, capitalisme productif, metacapitalisme

Fernand Braudel cite par Dockes de son ct parlait de mta-capitalisme non assimilable la
finance directement mais plutt li un pouvoir au niveau mondial en raison de sa mobilit,
de la diversit des lments lui permettant de soutirer des profits. En ce qui a trait au
capitalisme productif, cest lie la conception marxiste, et enfin linfra-capitalisme concerne
surtout le domaine de lchange surtout ingal ou asymtrique.

Financiarisation : parasitisme ou fonctionnalit

La financiarisation est au sens strict le recours au financement et en particulier l'endettement, de la


part des agents conomiques 5. La financiarisation est un processus qui sinscrit dans lhistoire du
capitalisme et qui touche au mode de rgulation de lconomie (quelles sont les institutions qui
structurent les rapports conomiques ? et la logique daccumulation (comment le capital se reproduit-
il ? selon Julia Posca6 Pourtant on explique le parasitisme de la finance ou son caractre
prdateur par le fait quil ne fait quutiliser ses mcanismes en vue de servir des profits raliss
dans le secteur rel pour pouvoir rpondre ses besoins de rentabilit qui ne cessent de croitre
alors quon peut parler dune fonctionnalit dans le cas o les profits raliss dans le secteur
productif sert davantage augmenter et amliorer les investissements et les emplois. Suivant
ce que le thorme de Schmidt supposait.

Diffrentes appellations des auteurs : finance virtuelle, symbolique, fictive,


factice et difficults de dfinition dans la nouvelle conomie

Il faut souligner le fait que plusieurs appellations ont t retenues en vue de montrer que la finance
chappe au contrle humain puisquelle ne se situe travers un espace spcifique et nest pas tout
fait manipulable. Cest ainsi Jrme Cazes7 et autres parlent de virtualit de la finance pour
expliquer leffet de la sphre financire sur lconomie relle dans la crise de 2008, Bernard
Bernier 8 pense que cest juste quelque chose de symbolique ou virtuelle pour explique la sanction

5
Wikipedia
6
Julia Posca tavaillant linstitut de recherch et dinformations socio-economiques publi en le 7 fvrier 2013.
7
Jerome Cazes Et Laurent Faibis.2010.Economie reelle versus finance virtuelle.quelles sont les responsabilits de la
sphre financire la crise ? .Groupe Xerfi
8
Op.cit

6
que lconomie relle opre la finance, Ce que Michel Pebereau 9 dnonce. Et Carlos Pimenta10
parlait de capital fictif pour expliquer les dfauts de la bourse. Selon Bernier11 parler du rle et
du pouvoir de la "finance" pose cependant un problme de dfinition. Sous l'expression "finance", on
peut ranger en effet des phnomnes fort diffrents : la rente, le capital de prt" qui cherche ne pas
prendre le risque entrepreneurial, qui recherche un revenu stable (les obligataires) ; les actionnaires qui
assument au contraire ce risque et reprennent .

III-Dveloppement de la finance et ses vertus en tant que structure de


financement au dbut des annes 80.

Place de la finance dans lconomie

Dans un premier temps, il est plausible de dire que lexpression dconomie relle ne peut tre
employe seule par le fait que sy intgre la finance qui la dote ou qui traduit sa dimension
temporelle. Avant dobtenir des bnfices de la production, il conviendrait dabord quil yait
un montant qui soit dbours pour raliser des investissements, de mme lachat des
marchandises parait plus facile sil ya proposition pralable et la commercialisation est
beaucoup plus efficace si le prix des marchandises stale dans le temps sur une partie de leur
dure de consommation12.Le systme financier est l jouer un rle dintermdiation travers
les crdits et les dpts ou par le biais des actions ou obligations mises entre les excdents et
les besoins rsultant dune canalisation de lpargne. A ce niveau, il nest pas possible de dire
que le systme financier volue un rythme diffrent de lconomie relle o il est impliqu.
Ncessairement, il convient de souligner le fait que sa valeur temporelle lui confre un
caractre de risque, ce qui donnerait lieu en son sein lexercice spculatif .Et Michel Pbereau

9
Michel Pebereau. La finance ne serait-t-elle quun mode virtuel. En ligne : http://www.alternatives-
economiques.fr
10
Carlos Pimenta. La crise montaire et financire comme expression de la crise structurelle: lexemple de
lconomie Portugaise. Portugal: Universit de Porto
11
Op.cit.
12
Charbel Nahas. Economie relle vs systme financier. En ligne :
http://charbelnahas.org/textes/Economie_et_politiques_economiques/Lexique_Commerce_du_levant/decembre
2008_economie_reelle_vs_systeme_financier.pdf

7
appuie cette ide quand il affirme : En fait, le choix du march pour la finance a contribu
une vingtaine dannes de forte croissance et de relative stabilit des prix dans le monde.
Ce qui est lorigine de la crise, ce nest pas ce choix, mais bien une foi excessive dans
lefficience du march .En effet, lessentiel du financement de lconomie amricaine et
britannique a t rendue possible grce au systme financier qui assurait la gestion de lpargne
au moment o en Europe ctait surtout lintermdiation bancaire qui allait bon train. Ainsi,
sans sexagrer, on pourrait confirmer le fait que la sphre financire a t au service des
besoins du monde de la production en ayant la fois aliment le moteur de la croissance des
pays avancs et des pays mergents avec lessor des changes, aid les grands pays surtout
maitriser les flaux de linflation avec son rle de gendarme dans le respect des engagements
pris. En fin de compte suite aux deux chocs ptroliers, la finance a permis de progrs social et
de paix au niveau mondial. A cela pourtant, venait sajouter un excs de foi ou denthousiasme
dans les vertus de la bourse comme parlait Carlos Pimenta13 compte tenu des rapports directs
quelle permettait entre emprunteurs et prteurs capitaliste financier et capitaliste industriel, et
en raison de sa sensibilit la ralit conomique malgr dtre loin des mcanismes de la
concurrence pure et parfaite, le gonflement de capital fictif et de lutilisation du capital-argent
en dehors de la production etc.. Cependant, Jrme Cazes14 parlait dun type de clandestinit
de la banque de march par rapport la banque de dpt qui serait considre comme une
bonne vielle banque de garantie et monopole justifi en ce qui a trait la gestion de largent.

Autonomisation du secteur financier et Rle de lvolution technologique


dans ce progrs

Au fur et mesure sest opr une autonomisation de la sphre financire acclre surtout par les
diffrents progrs raliss dans le monde de la technologie de linformation(NTIC),ce qui a
favoris la globalisation puisque largent tait devenue une simple information numrique
susceptible dtre traite ainsi lunivers de la finance devenait lectronique et le march
fonctionnait sans pause et lunit de temps se rapproche de la microseconde mais en absence de
rigueur et de normes surtout aux USA. Il sagit dun enflement de la sphre financire autonome

13
Carlos Pimienta.la crise monetaire et financiere comme expression de la crise structurelle:Lexmple de
leconomie portugaise.Portugal:Universite de Porto.
14
Op.cit

8
qui dgageait en mme temps des volumes sans commune mesure avec les besoins de lconomie
relle surtout avec laffaire des produits drivs, ce qui a fait augmenter les profits et rmunration
des analystes du march qui rigeait des modles(simple reprsentation de la ralit) tenant
valoriser les actifs financiers allant dexcs en excs. De mme se dessine la sophistication de la
finance des marchs. Pour renchrir cette question dautonomisation du systme financier referons
a Bernard Bernier 15 qui ajoute un bmol cette question dautonomisation qui confirmerait la
solidit du secteur financier de plus en plus garantie par les innovations technologiques et de
linformation ainsi que la possibilit du transfert du risque de crdit entre tablissements financiers
etc. le march des titres adosss des actifs, la ngoce des prts et la titrisation synthtique:

Ce nest quavec la mise en place de lindustrie, en Angleterre, la fin du XVIIIe sicle et au dbut du
XIXe sicle, que la banque et le systme financier sorganisent efficacement, et ce dernier comme sphre
quasi autonome. Autrement dit, cest avec le crdit accord aux entreprises productives, donc dans son lien
organique avec lconomie dite relle, que le systme acquiert finalement une certaine stabilit. Mais cette
stabilit permise par lexpansion de la production industrielle, paradoxalement, a en mme temps entran
une autonomie plus grande des flux financiers : le crdit en augmentation, avec la possibilit grandissante
de transformer les dettes en obligations vendables sur le march, a en effet fonctionn de plus en plus
comme circuit autonome. Mais il faudra encore du temps cependant pour que ces flux acquirent
lindpendance face aux autres sphres de lconomie qui caractrisent les XXe et XXIe sicles

Raisons de laccumulation

Il y a accumulation du capital dans ce systme o les banques se sont lances dans les
produits drivs pour plusieurs raisons fondamentales. Premirement, pour favoriser les
activits de production et dchanges au sein de lconomie relle mais en mme temps pour
rpondre aux dsquilibres qui surviennent et durent de temps autre et de plus en plus
cause des politiques montaires qui assurent ou causent une augmentation mcanique de la
quantit de monnaie. Cependant, cette qute de rentabilit, dexcs de profits et de
surabondance du capital observs au cours des ventes du risque sur les marchs financiers

15
Op.cit

9
tmoignaient tout simplement dun excs de cupidit conduisant un emballement des
capitaux disponibles.16

Thorme de Schmidt

La position du chancelier allemand au dbut des annes 80 tendant montrer la fonctionnalit du


monde de la finance axe sur lutilisation des profits supplmentaires aux investissements
productifs lorsquil affirmait les profits daujourdhui sont les investissements de demain et des
emplois aprs demain 17.Cependant, lexcs qui a suivi dans le systme financier confirmerait
autre chose dont la captation croissante des richesses produites par la sphre financire par les
profits bancaires et les dividendes. Pour vrifier cette non application du thorme, voyons la
reprsentation graphique ci-dessus qui montre laugmentation du taux de marge pour tout pays
sauf lIslande, mais correspondant une moindre augmentation du taux
dinvestissement except pour lIslande, la Belgique, et lEspagne, et enfin en bas et
droite se trouve la baisse dinvestissement dans grand nombre de pays malgr la
hausse du taux de marge :

18

16
Charbel Nahas.Op.cit
17
Michel, Husson.2008.La finance et lconomie relle, projet de contribution a un livre dAttac. En ligne :
http://hussonet.free.fr/attacris.pdf
18
Cite par Michel Husson

10
IV-Enjeux des relations ou larticulation entre la finance et
lconomie relle

Consquences de lautonomisation du secteur financier et de la


suraccumulation

Lautonomisation du secteur financier a conduit de nombreuses crises dans


lhistoire de lconomie capitaliste par le fait quavec le temps on constatait que
les finances taient principalement devenir la sphre la plus importante compte
tenu quelles sont devenues elles-mmes source croissante de profits. Cest ainsi
sest cre un cart ou une indpendance entre leur fonctionnement et celui de la
production et des changes. Cela se traduit principalement par une sorte de spirale
toujours en hausse en raison des sries de ventes de titres et de terrains causant
une augmentation acclre des prix sans lien direct avec la rentabilit des
entreprises. Tout compte fait, il importe de souligner que lautonomisation dont
on parle est partielle de la mme faon quon sait que lconomie ne peut se
dtacher du politique ,du social et autre, les finances ne peuvent en aucune faon
se sparer compltement des activits productives et de la circulation des
marchandises. Voil pourquoi certains auteurs voient la crise comme un
processus de rajustement des flux financiers au cours duquel lconomie relle
ou le march sanctionne le fonctionnement sans aucune relation troite la sphre
dite relle, cest ce qui est la base des chutes des crances et faillites enregistres
partout a travers le monde. Ce problme dautonomisation a proccup beaucoup
dauteurs dont Michel Pebereau qui faisait preuve dune certaine inquitude : Au
niveau macroconomique, les tats auraient abandonn aux marchs de largent le pilotage
dquilibres collectifs essentiels. Il en rsulterait des choix logiques du point de vue du systme
financier, mais contestables dun point de vue plus gnral. Le rapport la ralit
microconomique serait quant lui fauss par le dveloppement explosif et autonome de la

11
sphre financire, qui ne se ferait plus au service du monde de la production de biens et
services, mais son dtriment 19.Les besoins rels de lconomie ne correspondaient

en aucune faon aux volumes atteints par la sphre financire surtout avec les
produits drivs.

Cette question dautonomie varie galement suivant les endroits et les moments
de lhistoire, et cest ce qui explique de nos jours limpact de ces crises sur le
secteur rel prcisment.

En ce qui concerne la suraccumulation, ce penchant cyclique ou sculaire constituait


un obstacle principal au processus de valorisation devant tre entam par le capital
productif compte tenu du niveau demande puisque le capital financier se contente de
la facticit par le <leveraging >,le financement par la dette, les futures, les options,
produits drivs et autres. Et selon Screaming20 Mme si le capital financier rgente le
capital productif (et le capital productif est toujours plus financier) lextraction de plus-value par
lexploitation du proltariat ne peut marcher au mme pas que les exigences de valorisation du
capital financier.

Cot moral de la spculation

Le dchainement de la spculation a surtout eu lieu depuis les annes 20 au moment de la


croissance des profits aux USA, ce qui a fait croitre lpoque les profits et occasionnait des effets
de richesse importants. Selon quil yait une intense spculation, les risques dinstabilit
augmentent en ce qui a trait la bulle et amnent les entrepreneurs un gonflement artificiel des
rendements puisque cela se fait dans un court-terme et en plus cela favorise dautre types
doprations dangereuses savoir la possibilit de racheter ses propres actions. Ce qui va entrainer
selon modle Fernand Braudel le rgne du mta-capital.

19
Op .cit
20
Op. cit

12
Le problme cest quil existe dans le domaine financier un impt invisible payer appel taxe de
Tobin qui nest rien ct du fait que dans le mme processus de dvalorisation du travail,
beaucoup des jeunes forms pour les entreprises classiques de la vraie conomie se vouent tout
simplement aprs leurs tudes aux activits spculatives, ainsi tout sens la valeur du travail est
enlev au profit de la spculation. Cette dernire constitue selon certains dont Jrme Caze21 qui
dclare : que la spculation est un poison qui dtruit la confiance dans le march devenu quon
le veuille ou non, notre principal lien social quils laffirment clairement et publiquement .
Effets de la mondialisation sur lconomie relle et les marchs

Lessentiel retenir cest quavec la mondialisation ou la globalisation qui a t la base des


interdpendances entre toutes les conomies ,en effet cela a conduit dans un nouveau monde
financier depuis 1970.La dmontisation de lor a t lune des plus grandes consquences du
choc ptrolier afin de permettre lconomie de sadapter ainsi la parit fixe et la rfrence
lor constituait un obstacle. Tout cela a donn lieu une foi excessive dans lefficience des
marches sans penser mettre un peu de rigueur dans la gestion tant micro que
macroconomique de la sphre financire qui tait vite devenue une fin en soi au lieu dtre
un moyen au service des agents. Ainsi, cause de cette vague excessive comptant sur
lefficience des marches on narrivait pas normalement mettre cette finance virtuelle dans la
ligne de la cration de la prosprit relle. Il sagissait avec la mondialisation le
dveloppement des conomies de vitesse en raison des avances technologiques, puis
lapparition de le-trading, etc. La mondialisation a eu pour effet de faire des transactions en
fonction des uniques besoins et permettaient aux offreurs de rencontrer facilement les
demandeurs, de plus cela a rendu lconomie un fonctionnement compartiment avec le
partage des activits dans plusieurs rgions gographiquement loignes. Ce qui a pour effet
direct la rduction des changes rels ou physiques comparativement aux transactions
financires qui sopraient avec vitesse et dominaient le monde de lconomie. Et la question
de savoir si les marches sont rationnels en ce qui se rapporte lconomie relle, la rponse
est non. Ce que montre le graphe suivant prsent par Remi Bachelet 22 :

21
Op.cit
22
Opcit.

13
Le principal vecteur de la mondialisation comme on la retenu au dpart de notre rflexion est
surtout la monte du nolibralisme par certains tenants et dont principalement Milton Friedman,
ainsi ajoute Bernier23 :
.
Cest que le march, laiss libre ou plutt laiss libre tant que son fonctionnement favorise les plus nantis
ne distribue pas les richesses quitablement, ni mme efficacement, puisque la forte ingalit de richesses
limite le dveloppement du march de consommation28. Les limites la consommation rendent les
investissements productifs moins rentables, ce qui force les dtenteurs de capitaux, pour viter une crise
de surproduction, se lancer dans des oprations de plus en plus spculatives. Cest cette consquence des
politiques nolibrales qui a entran la spculation immobilire et financire

23
Op.cit

14
Dominance du capital financier sur le capital productif (effondrement du
rapport)

A travers les nouveaux mcanismes mis en jeu, il est constat que le capital financier dans son
rapport au capital productif impose certaine discipline au capital productif et que de plus en
plus le capital financier peut mme dpasser les possibilits de valorisation en entrainant le
dgagement de profit dcoul de la force employe dans le processus de production quil
exploite volont. Ainsi le rapport entre ces deux type de capital a grandement chang au
cours de la crise qualifie par Screamin comme crise de profitabilit du capital avec le vague
malaise social dont il a t lorigine. Ainsi conclut Screamin : Le boom financier a
fini par outrepasser les capacits de lconomie relle, cest--dire la capacit du capital
productif extraire la plus-value dans lexploitation des travailleurs employs dans la
production (que cette production soit matrielle ou immatrielle ) .

Dun autre ct ce mta-capital (pouvoir conomique suprieur) comme la dj surnomm


Fernand Braudel montre sa puissance travers ses diffrents mcanismes sur lconomie relle
en orientant les changes tout en accaparant lessentiel des profits en aval et de constituer en
amont les sources dapprovisionnement, ainsi ce type de capital qui est lie la recherche du
profit maximal cause de laugmentation du pouvoir des propritaires actionnaires qui den
haut assure le contrle, la restructuration et la dynamisation du capital productif dans un
nouveau paradigme productif et ne sinscrit pas rellement dans un cadre de concurrence
comme on le prtend puisquil tend toujours vers le monopole en assurant son hgmonie sur
lconomie relle dans le cadre du nocapitalisme domin par le libralisme, le march, et la
mondialisation domine. Ainsi, ce mta-capital global a fini par se trouver au poste de
commande au-dessus de lconomie relle. Cependant, comme consquence cela est li un
cout social norme avec le chmage de masse pendant 20 ans, puis la monte dune ingalit
ingale, et sappuie en dfinitif sur la prcarit et la pauprisation dune majorit.

15
Rapport local-global des flux financiers et productifs

Le problme qui se pose avec les flux financiers, cest prcisment du fait quil ny
a pas localisation de ce type de capital contrairement au capital productif. On peut
mme dire quil nexiste nulle part mais partout car par le biais de linternet les
transactions sont tellement faciles en quelques secondes seulement le propritaire de
ces moyens qui peuvent se trouver en quelques lieux de la plante alors que son
capital jouit dune forte mobilit, qui erre et se dplace rythme acclr travers
la plante financire, puisquil est dmatrialis et virtuel. Puisque selon Bernier
dj cit, il ya une sorte dalocalisation, des transactions peuvent tre oprs partir
de lui sans prise en compte de la matrialit puisque non contraint .Cependant, dans
le cas de lconomie relle laspect de localisation est forcment le fait mme si lon
parle de dlocalisation de la production dans le cas de lindustrie dun lieu lautre,
ce capital productif est toujours dans un lieu prcis et la production industrielle est
toujours matrielle. Ainsi, mme si ses propritaires rsident dans dautres pays, le
capital est toujours inscrit dans le local. Et mme dans le cas du commerce
international, les biens quon change vont toujours dans un lieu prcis. Cette
alocalisation dont on parle pour les flux financiers est li aux effets de la
mondialisation qui les fait se soustraire et chapper aux rglements locaux ou
nationaux et aux contrles gouvernementaux avec les impacts des politiques
nolibrales, ce qui tait la base de la suraccumulation et centralisation du capital
au dbut des annes 80 et qui a entrain par la suite les fortes activits spculatives
en cours actuellement lorsquil paraissait ncessaire dobtenir de rentabilit accrue
dans dautres dbouchs en substitution aux investissements productifs. Ainsi ajoute
Bernier24 : ici aux fondements mme du capitalisme et de la modernit. Ce nest pas seulement de la
production que le capital financier sest coup, mais du milieu mme de notre survie, de lcoumne. En

24
Op.cit

16
cela, le capital financier nest quune extension du capitalisme comme systme, mais une extension qui
pousse encore plus loin le rejet de notre dpendance au milieu naturel pour notre survie .

Hausse des profits et baisse des investissements productifs

Etant donn que de plus en plus le systme financier fait face des bouleversements, les
principaux dtenteurs toujours en qute de profit maximal maintiennent la hausse leur
profitabilit tout en exerant de grande pression sur lconomie relle par exemple sur les
salaires et lintensification du travail. Et cest ce niveau que lon se trouve en contradiction
avec ce quavait pens le chancelier Schmidt car on est lheure o les salaires sont en baisse,
les profits en hausse qui ne sont pas rinvestis mais plutt distribus sous forme de dividendes
dans un mcanisme de financiarisation. Dailleurs ce dernier est mesur par le rapport entre le
taux de profit et le taux dinvestissement comme lavance Michel Husson25.Le graphe26 suivant
tmoigne de cette bizarrerie avec :

25
Op.cit
26
Tire du texte de Husson Michel

17
Pendant que de plus en plus de gens se trouvent sans emploi on voit en mme temps que le systme
financier jouit dune bonne sant en raison de la captation des gains dcoulant des efforts raliss
par les salaris pour faire croitre la production cause dun ajustement la baisse des salaires.
Ainsi rsulte une certaine exploitation accrue. Et Michel Husson renchrit avec prudence : ce
nest pas la monte de la finance qui fait baisser les salaires mais cest linverse, la monte des
profits non investis qui nourrit la finance .Ainsi deux faits expliquent la monte de la finance : la
baisse de la part salariale et la rarfaction des occasions dinvestissement 27.Ainsi lon constate de
plus en plus une tendance la dvalorisation du travail, cest ce que Jrme Cazes28 a voulu dire
quand il parlait du cot moral de la spculation lorsque les jeunes diplms ne vont pas vers le
secteur productif o le travail est pris comme tant une valeur mais se porte directement vers la
sphre financire en vue de soutirer dnorme profits. Ce qui parait navrant dans ce nocapitalisme
qui dcourage la demande sociale des marchandises se portant sur celles qui ne procurent pas assez

27
Idem,Husson
28
Op.cit

18
de profits aux entreprises. Or, en qute de rentabilit et de gains de productivit croissants avec les
progrs technologiques, on constate surtout une sorte dinadquation la demande sociale de
marchandise. Ainsi, de mme, en raison de la mondialisation exigeant de plus en plus de rentabilit
pour sassurer une position comptitive lchelle mondiale, de nombreux investissements
susceptibles de rpondre aux besoins exprims par lensemble de la socit sont rapidement mis
de ct. Du fait que les besoins non rentables exprims par lensemble de la socit ne sont plus
prises en compte, on est en train de vivre une rgression sociale qui ne cesse de continuer comme
le souligne Husson29 :
Le capitalisme contemporain a donc runi les conditions quil revendique pour un fonctionnement
optimal de son point de vue. Plutt quune amlioration du bien-tre social, la concurrence pure et parfaite,
dbarrasse des rglementations, rigidits et autres distorsions, fait apparatre une absence totale de
lgitimit, puisque la rgression sociale est explicitement revendique comme la principale condition de
russite du systme

Dautres auteurs auteurs parlent dune pseudo-validation sociale des marchandises de plus en plus
carte du rapport de leur vente contre de largent mais tendanciellement limine ou efface par
du crdit qui demeure gnralement impayable.

V-Implications et responsabilits de la sphre financire dans les


crises et liaison lconomie relle

Crise et euphorie boursire, Evnement des printemps 1987

On a tendance dissimuler la crise en la liant tout simplement leuphorie des valeurs


boursires, cependant il importe de souligner que cette phase qualifie deuphorique a souvent
eu lieu tout simplement au dbut de la crise surtout lorsque laugmentation du volume des
changes dans les bourses de valeurs et les cours des titres correspondent une priode de
reprise de lconomie, donc toujours combinant les dynamiques productives et financires.
Tout compte fait, la dernire phase de cette expansion, il peut y avoir gonflement de la bourse

29
Huson, page 5

19
souvent assimil une fuite du capital du secteur productif entravant la croissance des profits
au moment o les espoirs de raliser de bonnes affaires se rtrcissent considrablement, ce
qui a pour effet de faire tourner les affairistes vers la spculation qui permet de grands taux de
profit. Avec la mondialisation malgr le renforcement du rle de la bourse, il ya toujours
affectation de linstabilit conomique internationale. Ce qui peut expliquer ce qui sest pass
au printemps de 1987 aux Etats-Unis puisque lenfilement de la bourse drivait prcisment
des difficults au niveau de la production et cela amne distinguer le fait gnrateur savoir
le dcouplage quon a eu tendance raliser entre la finance et lconomie relle au lieu de se
conforter lide que cela dcoulait des moyens dinformation utiliss et lidologie du
pouvoir qui ntait quun fait dtonateur30.Ce qui na pas fait diminu limportance
conomique et sociale de la bourse qui se trouve au contraire renforce par le fait quil apparait
tre le paradis des bnfices faciles31.A cette poque les marchs ont t secous par le fait
quun ralentissement des activits conomiques tait plausible et quen plus le dficit
budgtaire amricain a atteint un record cependant il nexistait pas de transmission de crise
financire a lconomie relle.

Crises financires actuelles (crise 2008) et son effet sur lconomie relle

La crise ayant touch le secteur de limmobilier aux USA combine la situation de rcession
mondiale qui svissait jusqu laube de 2010 a permis de centrer davantage les analyses autour
de lconomie relle quon tenait distinguer de lconomie virtuelle des flux financiers. Pour
certains, il sagissait tout simplement dune sanction donne par lconomie relle au march
financier qui fonctionnait en dehors des normes. Cette crise sest dclenche suite
laccumulation des profits normes par certaines banques et institutions financires sans trouver
des possibilits de les investir dans la production. Ainsi, cela a conduit les diffrents investisseurs
vers le circuit spculatif qui est fort rendement, ainsi ils procdaient des prts des particuliers
nayant pas eu tout fait de capacit rembourser. Ce qui a dbouch la suite en 2008 sur une
relle dpossession et la faillite des diverses institutions financires dont Lehmann Brothers. Selon
plus dun cela rsulte surtout de lautonomisation du march financier, ainsi lon stait trouv
dans une spirale avec surtout laugmentation rapide des prix lors des ventes en srie des titres et

30
Carlos Pimenta,op.cit
31
idem

20
de terrains sans aucun rapport la rentabilit des entreprises. Cette crise-l a remis en question la
thorie nolibrale qui adoptait un discours logieux sur les vertus du march avec absence de
rglementation, le libre-change de 1980-2008 etc. Ce qui selon Bernier :

Ce systme a eu pour effet de valoriser le capital financier, sans commune mesure avec ce quon
appelle maintenant, en priode de crise, lconomie relle , cest--dire celle de la production
et de la circulation de biens et services. Cette notion dconomie relle semble tre associe une
vision de lconomie bien proche de celle de Marx, qui insistait sur la production comme secteur
central de lconomie et de la socit

Jeromes Cazes32 de son ct ne tient pas culpabiliser toute la finance en soi, et pense que cest
plutt la mauvaise banque de march qui stait dvelopp de inconsidrment qui a aggrav la
crise puisque cette banque a pris le devant de la banque de crdit. Et comme principales victimes
de cette aggravation, il ya surtout les entreprises, les consommateurs et les chmeurs au niveau
mondial. Labolissement des espaces de valorisation hrite de la conception nolibrale avec la
fluidit quil ya dans le dplacement du capital dun espace conomique un autre suivant que le
mcanisme concurrentiel a renforc la structure de lconomie mondiale malgr un certain
dsquilibre en raison du dficit des Etats-Unis que le reste du monde supporte grandement. Leffet
systmique de la crise actuelle est d en raison que les occasions dinvestissements se rarfient et
quen plus il ya un grand cart entre les diffrents besoins des gens et les investissements propres
encourager la qute dhyper-rentabilit du capitalisme contemporain.

Selon les dires de Screamin33 la crise financire actuelle trouve ses sources prcisment dans les
emprunts risque (subprime) mais aussi sur les hypothques dont leur valeur en march
immobilier est continuellement la hausse et de plus en plus centres sur la hausse gnrale des
prix des actifs boursiers en raison du dveloppement de lconomie de linternet qui a permis le
rgne du capital fictif en quantit grce au levage des fonds (leveraging) par le bais des banques,
des fonds dinvestissement et des fonds de private equity .Ce qui tait la base de loutre-
passement des capacits de la sphre relle par le boom financier. Cette emprise grandissante de

32
Op.cit
33
Screamin,op.cit

21
la sphre financire sur lconomie relle est la principale base de la crise actuelle cause des
excs qui y sont enregistrs. En gnral, la sphre financire sert lanalyse, la gestion et la
prise des risques dcoulant de lactivit conomique. Cependant, avec les crdits subprimes
accords hors normes et les produits toxiques, elle perdait ce contrle surtout aux USA. On tait
sans nul doute pris dans lutopie du march efficient dcoule tout simplement dune hypothse
formule par le professeur de luniversit de Chicago. En fin de compte, Olivier Klein34 croit que
la composante idiosyncrasique la crise actuelle cest le dveloppement de la titrisation bancaire
qui sest fait aux Etats-Unis sans rgulation avec slection de nimporte quel type demprunteur
risque.

Canaux de transmission lconomie relle

Une crise financire comme celle de 2008 a pu avoir de consquences systmiques du fait quelle
sest dbouche sur une crise conomique avec de lourdes consquences qui affectaient lensemble
des acteurs conomiques dont les mnages, les consommateurs les entreprises, les administrations
publiques etc.Toute crise conomique correspond un pouvoir dachat en baisse, et une
augmentation du chmage, et des faillites des entreprises etc. Par certains mcanismes dont la
baisse pour un longue priode du capital productif occasionne par la chute de linvestissement,
celle de lemplois potentiel moyen terme qui traduirait une dissuasion des actifs dcourags de
pouvoir retrouver lemploi, enfin cela entrainerait un manque defficacit des facteurs capital et
travail en raison du vieillissement caus par la chute des investissements. Cependant, plusieurs
canaux sont identifis comme tant vecteur de contagion de la crise actuelle surtout lconomie
relle dont les deux principaux sont la rduction du financement du secteur priv, limpact ngatif
sur la consommation, lemploi gnralement identifi comme moteur de croissance, des effets de
richesse, ensuite le fait que la plupart des consommateurs et investisseurs sont devenus de plus en
plus incertains, ce qui a fait stagner les activits conomiques en gnral, les dpenses du secteur
publique devant procder la nationalisation de certaines institutions en faillite ncessitent de
grands montant que lEtat rpercutera sur les agents conomique par une rduction des dpenses
ou une hausse de la taxation et de limposition, de plus cause de la mondialisation et le
dveloppement du commerce mondial, le ralentissement touchera lensemble des

34
Olivier Klein.La crise financiere actuelle,nouveaute ou repetition de lhistoire.

22
conomies35.Pour illustrer cet entrainement de la sphre relle par le systme financier qui
expliquerait toutes ses crises, voici un schma mis en exergue par Remi Bachelet 36:

35
M.Husson,op.cit
36
Op.cit

23
VI-Conclusion

Critique

Pour les tenants de la thorie marxiste, il sagit mme dun trait inhrent lconomie
capitaliste et voient les crises comme tant son modus operandi qui drive de lauto-
valorisation de la valeur et de la richesse abstraite fonde ncessairement sur laccumulation.
Cependant, il ne convient pas seulement de saccentuer sur le fait quil existerait une bonne
conomie et une mauvaise domine par la sphre financire, dailleurs dans le temps elle tait
toujours intrinsquement li et les crises dans le secteur financier nont affect que trs
rarement lconomie relle alors que les diffrentes crises conomiques enregistres dans le
temps ont toujours touch la sphre financire. Il importe surtout ncessairement davancer
quelle fait bien partie de lconomie relle et quen plus pour mener les activits relles, il
faut surtout envisager une intervention de la sphre financire chaque stade que ce soit pour
fournir de la trsorerie, protger contre des risques de changes, pour le financement du capital
de dpart avec le capital-risque. Ainsi, il savre important davancer que son dveloppement
a t rendue possible en raison de la complexit de plus en plus grandissante de lconomie
relle laquelle elle accorde du crdit en tablissant avec elle un lien organique. Ce qui montre
en effet que la question de lautonomie financire est tout simplement partielle puisque lui
empchant de conserver certaine stabilit, cest au rajustement de ses flux dit fictifs, virtuels,
par rapport la production et aux changes commerciaux que servent les crises considres
comme tant parfois des sanctions. Et dans le temps, le nolibralisme na pu servir la
dissmination de la richesse du sommet, cest--dire ceux qui accumulaient du capital par
divers moyens, vers les salaris, travers linvestissement qui donnerait du travail la
masse37(thorme de Schmidt) au contraire les profits ont augment au fil du temps sans tre
accompagns dun hausse des investissements tout en exerant des pressions sur les salaires
la baisse entrainant la dvalorisation du travail au profit des pratiques spculatives. Ainsi
conclut Bernier :

Lautonomisation des flux financiers, acclre par les transactions sur Internet, a augment de faon
ingale la dmatrialisation et la dlocalisation du capital financier. Du mme coup, du fait de la rupture
que ces processus entranent par rapport aux besoins concrets des humains et au lieu, il sensuit une fuite

37
Bernard Bernier,op.cit

24
en avant fonde sur le principe de laccumulation tout prix, et dont la rglementation laisse dsirer. En
ralit, laccumulation profite quelques-uns qui concentrent la richesse, et contribue dpossder une
bonne partie de la population
Recommandations

Il parait de plus en plus ncessaire de penser au rle que pourrait jouer lEtat afin de la finance, un
secteur au service effectif de la croissance et de la diriger vers une stabilit, ainsi il faut mettre de
ct cette affaire de march efficient. Pour ce faire, il convient que lEtat soit indpendant du
march en passant par une maitrise des finances publiques puis en coordonnant les politiques
conomiques. Or de nos jours cest la marche qui contrle lEtat travers certains indicateurs
savoir la notation, spreads et CDS de leur dette, ce qui est redoutable et affaiblit le rle de lEtat.
Lautonomie de lEtat serait acquise sil arrive maitriser sa dette publique tout en sassurant dun
quilibre de son budget .Par contre si la finance servi une stabilit des prix, le manque de rigueur
accompagn de cette foi excessive a entrain des dsquilibres dans la gestion macroconomique
et microconomique .Au niveau international pour assurer le rquilibrage, il parait plutt
ncessaire que les politiques conomiques et montaires soient coordonnes. Cependant, il ne
sagit pas dliminer totalement cette affaire de march qui est le signe ou lexpression de la libert
conomique et dentreprendre puisquil permet lallocation des ressources, la transparence de
certains acteurs publics et privs. Mais cette libert en matire financire doit se trouver sous le
contrle et assure avec responsabilit. Pour le soutien lconomie relle par rapport ce qui se
passe actuellement, il faudrait encourager une politique budgtaire offensive afin dviter une
phase de rcession profonde et durable. Cependant, au niveau financier, il est important de prendre
des mesures afin dviter la situation de crdit Crunch pour conserver la capacit prter du
systme financier. Ce qui est gnralement paradoxal dans tout a cest que la plupart des
gouvernements hsitent jouer leur partition en raison dune crainte de creusement du dficit et
enferme dans des rglementations. Do cela traduit la pure absurdit ou un problme de politique
majeur car au moment de trouver des milliards dans quelques instants pour sauver des banques en
faillite, la majorit des gens de la population mondiale souffre de faim or il a fallu tout simplement
15 milliards de dollars pour rduire de faon efficace la famine travers le monde en 2000. Jerome
Cazes pense quil faut ncessairement rguler le systme suivant quatre points quil propose
savoir la taxation plus dure des activits de march, des contraintes prudentielle plus lourdes
imposer aux banques, interdiction des spculations obscnes, et remise des marches dans le droit

25
commun de la concurrence. Il ne sagit pas seulement de procder la rglementation, mais il
suffirait daller la source du problme pour le rsoudre afin de cerner les dsquilibres au niveau
mondial qui svit au bnfice de la financiarisation et de mme pour assurer le dgonflement du
secteur financier tout en mettant en valeur une nouvelle forme de rpartition de richesses puis de
repenser la manire dont sorganise lconomie mondiale.

Pour terminer cette rflexion, il convient de se rappeler des deux thses qui sopposent en ce qui
concerne larticulation entre la finance et lconomie relle. La premire qui la voit comme tant
fonctionnelle et lautre qui la considre comme parasitaire. Certains pensent que cest plus
important de saisir limpact de la financiarisation sur lconomie mondiale au lieu de se cantonner
lide quil sagit dans le nocapitalisme dune opposition entre capital productif et capital
financier. Et de plus, lautonomie du capital financier est remise en cause dfiant la thse qui essaie
dexpliquer les problmes financiers actuels comme tant indpendants de la sphre financire en
trouvant dautres raisons pour montrer quil ya compartimentation entre la sphre relle et la
sphre financire. Cependant, la crise 2008 a pu montrer en ralit quil ya pas de
compartimentation mais de prfrence dimbrication qui expliquerait la forte articulation entre
lconomie financire et lconomie relle qui expliquerait la prsence des canaux servant
transformer des crises financires en crises conomiques. Alors Husson38 a eu bien raison
davancer :
.
Il ny a pas de cloison tanche entre la finance et lconomie relle, parce que la finance est une pice
matresse du capitalisme no-libral. Cela veut dire aussi que les fondements mmes de son
fonctionnement actuel vont tre remis en cause par la crise financire.

38
Op.cit

26

Vous aimerez peut-être aussi