25/2/2017 HaJoonChang:"ElsistemafinancierodeEE.UU.

sellevtodoeldinerodesusempresas"

HaJoonChang:"ElsistemafinancierodeEE.UU.sellev
todoeldinerodesusempresas"
SegneleconomistadeCambridge,laescasareinversinentecnologafueloqueleshizoperdercompetitividady
empleos.

EleconomistaHaJoonChang

FranciscodeZrate

(16)comentarios

DonaldTrump EstadosUnidos

Laformadepensardeunapocaescomoelacentodeunanacin:invisibleparalosquevivenenella,evidenteparalosqueestn
fuera.AleconomistasurcoreanoHaJoonChangnolehizofaltasalirsedesupocaparaidentificarlasfallasqueaceptamossin
cuestionardelcapitalismo,elacentodenuestraera.Enelao2011,sulibro23cosasquenotecuentansobreelcapitalismo
(Debate)lohizofamosoentodoelmundoporponeresasfallassobrelamesaperoelespecialistaenEconomadelDesarrollodela
UniversidaddeCambridgeyahabadedicadoaosylibrosaltema.EnQufuedelbuensamaritano:nacionesricas,polticas
pobres(publicadoeninglsporBloomsburyPress),HaJooncuestionabayaen2007laexistenciadelalibertaddemercadoylaidea
neoliberaldequelasnacionesanporindustrializardebanadoptarellibrecomerciosinningntipoderestriccinsiqueran
progresar.Uncuestionamientoporelquehoymuchoslocomparan,errneamente,coneldiscursoproteccionistadelpresidente
deEstadosUnidos,DonaldTrump.

Mirtambin
HaJoonChang:"Terminarconlosparasosfiscaleseslomssencillodelmundo"

EnconversacintelefnicaconClarn,HaJoondetallenqucasossejustificalaproteccinenlasindustriasnacientesde
economasemergentesusandoelmismocriterioqueemplearaparafundamentarelcuidadodelosniosenunafamilia:Cuando
sonjvenes,losprotegemosal100%,lesdamostodoparaquecrezcan,sevayanhaciendoindependientesdenuestraayuda,hasta
quecrecenylosdejamossolos.EsteprincipiogeneralnorigeparaEE.UU.porquesuindustriayaesadulta.LoqueTrumpest
queriendohacernotienenadaqueverconmitesis.Escomosisiguiramosdndoleplataanuestroshijoscuandotienen45aos.

Mirtambin
OlivierBlanchard:"Lospopulismostraennubesnegrasalhorizontedelapolticaylaeconoma"
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Ylosquedicenqueesaindustriaadultaestadounidensesufriunacompetenciadeslealdepasesconsueldosmiserablesy
escasaproteccinalostrabajadores?

Esoesotrotema,elllamadodumpingsocialsegnelcuallaspeorescondicioneslaboralesysalarialesdealgunospaseslesdan
ventajaparacompetir.Peroyocreoqueesunargumentoincompletoporquelefaltaconsiderarotropunto.Esostrabajadores
cobranmenos,s,peroenesospasestampocohaybuenainfraestructura,nohaybuensistemaeducativoyelsistemano
funcionabien.Losbajossalariosdeesostrabajadoresson,enparte,unreflejodelabajaproductividaddesuseconomas.Noesjusto
queexijamosqueesostrabajadorestenganlamismaproteccinquelosalemanes,suecos,oestadounidenses,porqueasnopodran
competir.Exigiresoesnoreconocerquetrabajanenunambientemshostilalaproductividad.

Porqusehanperdidoempleosenlaindustriaestadounidense?

LaacusacincontraChinaocontraelcomerciomundialestequivocada.LaraznporlaquelaindustriadeEE.UU.perdi,
primerocontraJapnyluegocontraAlemania,CoreayChina,esporquelasempresasnoinvirtieronlosuficienteenmquinasy
tecnologa.Enlasltimasdcadaselsistemafinancieroestadounidensesellevtodoeldinerodelascorporaciones.Enlosaos50
y60,lasempresasreinvertanensuoperatoriahastael60%desusbeneficios.Ahorasoloreinviertenel5%.Cmoesperan
seguiraldaconlosltimosavancesentecnologaymejorarsuproductividad?Eselsistemafinanciero,ynolacompetenciade
China,elqueestdebilitandoalaindustriaestadounidense.Perocomoesnaturallosquetienendineroypodernoestninteresados
enadmitireso.Poresoculpanaloschinos.

YlamontaadedineroquellegadetodoelmundoaWallStreet?Nomejoralafinanciacindeesasempresaspara
reinvertir?

S,esedineroestllegandoalsectorcorporativoperoloestnusandoparalascosasequivocadas:altsimosdividendospara
accionistasyastronmicossalariosparaCEOsquenisiquierahacenbienlascosas.Eldineronoestfluyendohacialatecnologa,
lasmquinasylacapacitacindelostrabajadores.Eseeselproblema.

Mirtambin
OlivierBlanchard:"Unauninmonetariaentrepasesmuydiferentesnosuelefuncionarbien"

Quresponsabilidadtieneladesregulacindelsectorfinancierodelasltimasdcadas?

Mucha.Elpermisoparacrearcomplicadosproductosfinancieros,especialmentelosderivados,hizoposiblehacerdinerocon
dinero.Yanohacafaltainvertirenfbricas,granjasonegociosparagenerarrendimientos.Porotrolado,laaperturadelos
mercadosdecapitaleshahechoextremadamenteimpacientesalosaccionistas,quesiempretienenotrolugardisponiblealque
llevarsudinero.Quierenresultadosenunao,muchasvecesenseismeses.PoresolosCEOstienenentre1y3aospara
maximizarelvalorparaesosaccionistas.

Cmomaximizanelbeneficioacortoplazo?

Vendiendoactivos,despidiendoatodoslosempleadosquepuedan,exprimiendoalosproveedoresyreinvirtiendoenacciones
propiasparaqueaumentesuvaloryelcapitaldelosaccionistas.Muypocovahaciamejorasenlaproductividad.Elcambioenel

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sistemafinancierohadadounpodergigantescoalosaccionistasdecortoplazo,quehanhechomsdbilalaeconomarealdelos
EE.UU.Losgerentesestncobrandohasta80millonesdedlaresporaoacambiodenoinvertirydemaximizarelbeneficiode
cortoplazo.Lafaltadeinversin,losdespidos,oelmaltratoalosproveedorespuedesignificarmuchodineroenelcortoplazopero
enellargosocavalacompetitividad.AlosCEOsnolesimportaporqueen5aosestnfuera.Paralosaccionistastampocoesun
problemaporquesiemprehabrotropas,otraempresa,otalvezotroproductofinancierodondeponereldinero.Perocuando
muchasempresaslohacen,laeconomadeEstadosUnidosoladeReinoUnido,quesigueunmodelosimilar,sedebilita.

SirvilareformafinancieradeObama?

Fueunamejoraperoinsuficiente.Encualquiercaso,Trumpquieredarmarchaatrstambinconeso.Ledeseobuenasuerte
porqueasnovaahacerquelosinversorespongandineroenproyectosdelargoplazoquemejorenlaproductividad.Alrevs:vaa
darmspoderalosaccionistasparaobtenerbeneficiosacortoplazoyestancarlacompetitividaddeEE.UU.Igualqueloquedice
detraerempleosdeChinayMxicosubiendoaranceles.Lonicoquevaaconseguir,silohace,esquelasfbricassevayana
VietnamoaColombia,peronovanavolveralosEstadosUnidos.

Sehavueltodemasiadopoderosoelsectorfinancierocomopararegularlo?

Tuvimosunagranoportunidadconlacrisisde2008,cuandosehizoevidentelaincompetenciademuchagenteenelsector
financiero.Eraelmomentoparaunareformamuchomsfundamental,comoladeFrankDelanoRoosevelttraselCrashde1929.
PeroenReinoUnidoyEE.UU.elsectorsehavueltotanfuertequeescasiimposible.Desdelosaos80,lamitaddelossecretarios
delTesorodeEE.UU.hansidopersonasquetrabajabanenlabancaprivada.Escomonombrarunfiscalantimafiaqueantes
trabajabaparalamafia.Elpoderdelsectorestangrandequehalogradoevitarloscambiosregulatoriosymanteneresa
progagandadequelaculpanoesdelsistemafinancieroodelosbanqueros,sinodetodosesosafroamericanospobresquetomaron
prestadodineroparacomprarcasasquenosepodanpermitir.LagentehasidoinformadatanmalquehanelegidoaTrumppara
cambiarelsistema,cuandolnoessinounapartedelsistema.

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25/2/2017 HaJoonChang:"ElsistemafinancierodeEE.UU.sellevtodoeldinerodesusempresas"

EleconomistasurcoreanoHaJoonChang

CmologrdesarrollarsuindustriaSuiza,unpasdealtossalariosydondeelsectorfinancierotambinesmuypoderoso?

Eselpasconmayorindustriapercpita.Sonslo9millonesdehabitantesasquelaproduccintotalnoestangrande,peroen
produccinindustrialporhabitanteeselprimero.Ademsdelabancaprivada,laquetodosconocemos,Suizatieneunsector
bancariodomsticoqueprestadineroparaproyectosalargoplazodepequeasymedianasempresasyquenoestdesesperadopor
obtenergrandesbeneficios.Esunatradicingermnica,tambinpresenteenAlemaniayAustria,ladeprestaryaveceshasta
invertirenempresasqueapuestanporlatecnologayellargoplazo,concentrndoseenelcrecimientodelaproductividadynoen
hacerricosasusaccionistasdecortoplazo.

Essloalgocultural?Cmoseprotegendelosaccionistasdecortoplazo?

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Esculturalperohayinstitucionesypolticasquelohacenposible,especialmenteenAlemania.Alltienenestesistemallamadode
cogestinenelquelasempresasconmsde500trabajadoresestnobligadasateneruncomitdesupervisinporencimadela
juntadirectivaqueregulaeldaada.Sihayquecerrarunafbricaohacercualquiercosagrande,lotienequeaprobaresteconsejo
desupervisinenelqueobrerosyaccionistaseligenalmismonmeroderepresentantes.Porsupuestoelpresidenteesnombrado
porlosaccionistasyltieneelvotodecisivo,asquesihubieraunenfrentamiento,loganaranloscapitalistas,peronormalmenteno
funcionaassinoatravsdelanegociacinydelconsenso.Esoprotegealasempresas,quenoautorizarnlaventadelaempresaa
accionistasdecortoplazoquequierendeshacersedelosactivos,sacarlaplataytirarlaempresaalabasura.Enloreferentealas
pequeasymedianas,Alemaniatambinsolatenerunaleyqueeximaalosfamiliaresdeunemprendedordepagarderechosde
herenciamientrasmantuvieranlaempresaoperativaycreandoempleosdurantediezaos.Mecanismoscomoestosfomentanel
compromisoporellargoplazo.Yluego,claro,losbancoslocalesalemanes,enmuchoscasospropiedaddelacomunidadodelos
gobiernosregionales,ytambincomprometidosconlapreservacinyelcrecimientodeempresasdelaeconomarealenlaregin.
Asqueesunpococulturaperonosloeso.Tambinhayunmarcoinstitucionalquefomentalagestindelargoplazo.

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