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Debe definir el mbito de aplicacin de forma clara, concisa y precisa, para evitar
confundir a los participantes del proyecto.
2. Anlisis de situacin: sirve para identificar las fortalezas y debilidades del enfoque
actual.
Debe emplearse como hoja de ruta y no como llamada a la accin, por lo que sus
conclusiones se tienen que encuadrar en la planificacin y no tomarse como
prioridades a resolver de inmediato.
3. Definicin de requisitos: esta etapa depende del objeto de la atencin del proyecto y se
nutre de la participacin conjunta de integrantes del proyecto a diferentes niveles.
4. Determinacin del enfoque: que representa la solucin recomendada o curso de accin
ptimo que concluir en la satisfaccin de necesidades.
Hay que recordar que el estudio de viabilidad de un proyecto es ms una forma de pensar
que un proceso burocrtico. Para aumentar su usabilidad es importante que contenga
suficientes detalles como para permitir continuar con la siguiente fase sucesiva en el
proyecto, facilitando la aplicacin de un anlisis comparativo en la preparacin de la
auditora del proyecto final que evale lo que se consigue entregar, en comparacin con lo
que se propuso en el estudio de viabilidad.
Este dinero se puede invertir ahora para ganar inters y ms dinero en el futuro. Por
esta razn al hablar del valor del dinero en el tiempo se habla de las tasas de inters.
El poder adquisitivo puede cambiar con el tiempo debido a la inflacin.
Es decir que cierta cantidad de dinero no puede ser comparable a da de hoy transcurrido un
ao o cierto tiempo, Precisamente las tasas de inters juegan un factor elemental, debido a
que se pueden utilizar para relacionar un valor presente y futuro, y de esta manera expresar
el valor o precio del dinero en relacin con el tiempo. Para esto es necesario hacer uso de
las matemticas financieras para realizar operaciones que permitan una mejor toma de
decisiones.
El cambio del valor del dinero en el tiempo es el producto de la agregacin o influencia de
la tasa de inters, la cual constituye el precio que una empresa o persona debe pagar por
disponer de cierta suma de dinero, en el presente ,para devolver una suma mayor en el
futuro, o la inversin en el presente que compensar en el futuro una cantidad adicional en
la invertida .Ese valor agregado del dinero en el tiempo, involucra hablar detasas de inters
anualizadas, nominales, reales y efectivas de periodos, de las fechasen las que se dan los
movimientos de dinero y de la naturaleza de estos movimientos inicindose siempre con un
valor presente para llegar a un valor futuro. El valor presente (VP), se refiere a la cantidad
de dinero que ser invertida o tomada en prstamo al principio de un periodo determinado,
y el costo que genera el uso del dinero o recursos que no son propios se llama tasas de
inters por periodo, esto en intervalos regulares como un mes, un ao, un semestre, un
trimestre, un cuatrimestre denominado plazo ya que corresponde a intervalos de tiempo
regulares.
De estos se pueden reflejar intereses pagados al final del periodo llamados tasa de inters
simple o acumulados al capital o valor del dinero presente para obtener un nuevo monto
mediante un proceso de capitalizacin mediante un proceso de inters compuesto tambin
en un plazo determinado, termino con que financieramente se nombra a esta relacin se
llama monto, es decir el valor del dinero actual o presente.
Ms su tasa de inters en un plazo determinado el costo del dinero tambin puede medirse a
travs de descuentos comerciales efectuados sobre el valor nominal de los documentos
pactados en un intercambio de bienes o servicios o descuentos reales o justos que se
calculan sobre el valor real que se anticipa.
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras ms largo sea este, mayor es la
evidencia de la forma como disminuye su valor. Tomemos como referencia el valor de la
matrcula en una universidad. Si el valor relativo va a permanecer constante en el tiempo,
es necesario que sta se incremente anualmente en un valor proporcional a la tasa de
inflacin, que en el fondo indica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo. De otra
manera, si una persona realiza una inversin, lo que se pretende es que la suma invertida
genere una rentabilidad por encima de la inflacin. La diferencia entre esta rentabilidad y la
tasa de inflacin se convierte en la renta generada por el dinero que se invirti. El dinero
tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que est afectado por varios factores.
Enunciemos algunos de ellos: La inflacin que consiste en un incremento generalizado de
precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se
desvalorice. El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la
certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido. La oportunidad que tendra el
dueo del dinero de invertirlo en otra actividad econmica, protegindolo no solo de la
inflacin y del riesgo sino tambin con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per
se, tiene una caracterstica fundamental, la capacidad de generar ms dinero, es decir de
generar ms valor. Los factores anteriores se expresan y materializan a travs de la Tasa de
Inters.
Inters.
Cualquier bien es susceptible de ser entregado en arrendamiento a otra persona y por ello se
debe cobrar un canon de alquiler. Por ejemplo, es posible dar una casa en arrendamiento y
cobrar una suma mensual por el uso de ella. As mismo es posible arrendar una mquina, un
vehculo o un dinero. El canon de alquiler del dinero recibe el nombre de Inters y lo
denotaremos por i. El inters puede interpretarse financieramente como la retribucin
econmica que le devuelve el capital inicial al inversionista de tal manera que se compense
la desvalorizacin de la moneda en el periodo de tiempo transcurrido, se cubra el riesgo y
se pague el alquiler del dinero.
Tasa de inters.
La suma de $1 200 000 equivale a $1 000 000 que fue el capital inicialmente invertido y
$200 000 de intereses que corresponden a una rentabilidad del 20%.
Inters simple. Se pagan peridicamente los interese sobre el capital inicial y esos intereses
no se agregan al capital inicial para generar nuevos intereses.
Cn = C0 (1+i)
Inters compuesto. Consiste en acumular los intereses de cada periodo al capital del periodo
anterior y calcular los intereses sobre el nuevo montante.
Cn = C0 (1+i) n
R= 1 + 1(i)
R = 1(1 + i)
R2 = 1(1 + i) + 1(1 + i) i
Y para n aos,
Rn = 1 (1 + i) n
Por lo tanto, el incremento de cualquier valor actual (VA) o capital a un inters compuesto
(i) puede ser representado por:
(VA)(Rn) = 1 (1 + i) n
VF= (VA)(Rn)
El cmputo del valor actual (conocido como actualizacin) es entonces muy simple, y surge
directamente de la frmula anterior. Si llamamos ahora VF al monto a obtener en el
prximo perodo, podramos calcular su valor actual haciendo:
VA= VF / Rn
O bien,
VA= (VF)/ (1 + i) n
La expresin (1 + i)n se conoce como el factor de valor presente de pago nico (FVPPU), o
factor P/F.
Observe que los dos factores derivados aqu son para pago nico; es decir, con ellos se
determina la cantidad presente o futura cuando se tiene slo un pago o entrada.
Se adopt una notacin estndar para todos los factores. La notacin incluye dos smbolos
de flujo de efectivo: tasa de inters y nmero de periodos. Siempre est en la forma general
(X/Y,i,n). La literal X representa lo que se busca, mientras que la literal Y representa lo que
est dado. Por ejemplo, F_P significa encuentre F cuando P est dado. La i es la tasa de
inters en porcentaje, y n representa el nmero de periodos implicados.
Para simplificar los clculos rutinarios de la ingeniera econmica se elaboraron las tablas
de valores del factor para tasas de inters desde 0.25 hasta 50%, y periodos desde 1 hasta
grandes valores de n, segn el valor i. Estas tablas, que se encuentran al final del libro,
estn ordenadas de acuerdo con factores a lo largo de la parte superior y con el nmero de
periodos n de manera descendente a la izquierda.
Para la solucin con una hoja de clculo, el valor F e calcula con la funcin VF y el formato
=VF(I%,N,,P)
Una cantidad presente de P se determina con la funcin VA y el formato
=VA(i%,n,,F)
5.2 Factores de valor presente y de recuperacin de capital para series uniformes (P/A
y A/P)
Una expresin para el valor presente se determina considerando cada valor de A como un
valor futuro F, calculando su valor presente con el factor P/F, ecuacin (2.3), para luego
sumar los resultados, Para simplificar la ecuacin y obtener el factor P/A, multiplique el n-
simo trmino de la progresin geomtrica entre corchetes por el factor (P/F, i %,1), el cual
es 1/(1 + i). Una vez simplificada la ecuacin se representa de la siguiente manera
P= A
[ (1+i)n1
i(1+i)n ]i0 [2.8]
A=P
[ i(1+i)n
(1+i)n1 ]
i0 [2.9]
El trmino entre corchetes se denomina factor de recuperacin del capital (FRC), o factor
A/P. Con l se calcula el valor anual uniforme equivalente A durante n aos de una P dada
en el ao 0, cuando la tasa de inters es i. En la tabla 2-2 y en los forros se resumen los
factores y su uso para encontrar P y A. Las notaciones estndar para estos dos factores son
(P/A,i%,n) y (A/P,i%,n). Las tablas al final del libro incluyen los valores de los factores.
Los factores P_A y A/P se derivan con el valor presente P y la primera cantidad anual
uniforme A, con un ao (periodo) de diferencia. Es decir, el valor presente P siempre debe
localizarse un periodo antes de la primera A.
Las funciones en una hoja de clculo permiten determinar los valores tanto de P como de A
en vez de aplicar los factores P/A y A/P.
= VA ( i%,n,A/F) y = PAGO(i%,n,P/F)
5.3 Factor de fondo de amortizacin y factor de cantidad compuesta para una serie
uniforme (A/F y F/A)
La forma ms simple de derivar el factor A_F consiste en sustituirlo en aquellos ya
desarrollados. Por tanto, si P de la ecuacin (2.3) se sustituye en la ecuacin (2.7), resulta la
siguiente frmula:
A=F
[ i
n
(1+i) 1 ] [2.12]
[ ]
n
(1+i)
A=F [2.13]
i
El trmino entre corchetes se denomina factor de cantidad compuesta de una serie uniforme
(FCCSU), o factor F/A. Cuando se multiplica por la cantidad anual uniforme A dada,
produce el valor futuro de la serie uniforme. Es importante recordar que la cantidad futura F
ocurre durante el mismo periodo que la ltima A.
Cabe observar que los factores de series uniformes se determinan simblicamente mediante
una forma de factor abreviada. Por ejemplo, F/A = (F/P) (P/A), donde la cancelacin de la P
es correcta.
5.4 Valores de los factores para valores de i o n que no se encuentran en las tablas
Con frecuencia es necesario determinar el valor de un factor i o n que no se encuentra en las
tablas de inters compuesto del final del libro. Con valores especfico de i y n hay varias
formas de obtener cualquier
valor del factor.
Un gradiente aritmtico es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una
cantidad constante en cada periodo. La cantidad del cambio se llama gradiente.
En el caso de un gradiente, el flujo de efectivo de cada final de ao es diferente, de manera
que es preciso derivar nuevas frmulas. Primero suponga que el flujo de efectivo al final
del ao 1 es una cantidad base de la serie de flujo de efectivo, por lo que no forma parte de
la serie del gradiente. Defina los smbolos G de gradiente y CF n de flujo de efectivo en un
ao n como ,G = cambio aritmtico constante de los flujos de efectivo de un periodo al
siguiente; G puede ser positivo o negativo.
CFn = cantidad base + (n 1)G
El valor presente total, PT, para una serie que incluya una cantidad base A y un gradiente
aritmtico convencional debe tomar en cuenta el valor presente tanto de la serie uniforme
definida por A como de la serie del gradiente aritmtico. La suma de los dos resultados hace
que PT = PA PG . Donde PA es el valor presente de la serie uniforme nicamente, PG slo
es el valor presente de la serie del gradiente, y el signo + o - se utiliza para un gradiente que
aumente (+G) o disminuya (-G), respectivamente.
El valor anual equivalente que corresponde, AT, es la suma del valor de la serie de la
cantidad base, AA, y el del valor de la serie del gradiente, AG, es decir,
AT =A AG
En el presente texto se obtienen tres factores para los gradientes aritmticos: el factor P/G
para el valor presente, el factor A/G para la serie anual y el factor F/G para el valor futuro.
[ ]
n
G (1+i) 1 n
P G= n
[2.24 ]
i i(1+i) (1+i )n
Solucin con hoja de clculo: Use la funcin TIR o TASA para encontrar i, o la funcin
NPER para determinar el valor de n. (Esto es lo recomendable.)
Adems de las funciones VA, VF y VPN, otras funciones de utilidad para calcular i son TIR
(tasa interna de rendimiento) y TASA, y para obtener n es til NPER (nmero de periodos).
A continuacin, y en las guardas de este libro se presentan los formatos, con la explicacin
detallada en el apndice A. En las tres funciones, al menos un flujo de efectivo debe tener
signo opuesto al de los dems con objeto de que pueda encontrarse una solucin.
= TIR (primera_celda: ltima_celda) (2.36)
Para usar TIR en el clculo de i se introducen todos los flujos de efectivo en celdas
adyacentes, incluso los valores de cero.
= TASA(n,A/P,F) (2.37)
Cuando se utiliza el factor P/A, el valor presente siempre est un periodo antes de la
primera cantidad de la serie uniforme, ya que, se obtuvo con P en el periodo 0 y A al
comienzo del final del periodo 1.
El valor futuro siempre est en el mismo periodo que la ltima cantidad de la serie
uniforme al utilizar el factor F/A.
El camino ms sencillo para encontrar una A equivalente durante n aos para una serie
diferida es la funcin PAGO, donde el valor P se toma de la funcin VPN anterior. El
formato es el mismo que ya vimos; la entrada para P es una referencia de celda, no un
nmero.
PAGO(i%,n,celda_con_P/F) (6.2)
Asimismo, se utiliza la misma tcnica cuando se obtiene un valor F con la funcin VF.
Ahora la ltima entrada en PAGO es celda_con_F.
Solucin con hoja de clculo. Ingrese los flujos de efectivo de la celda B3 a la B11 con
entradas de 0 en las primeras tres celdas. Use la funcin VPN, que arrojar P = $21
906.87. Existen dos formas de obtener la A equivalente a lo largo de ocho aos. Desde
luego, slo necesita ingresarse una de estas funciones PAGO. (1) Ingrese la funcin PAGO
haciendo referencia directa al valor VPN o (2) utilice la ecuacin (6.3) para insertar la
funcin VPN en la funcin PAGO.
6.2
Cuando un flujo de efectivo incluye tanto una serie uniforme como cantidades nicas
colocadas aleatoriamente, se aplican los procedimientos anteriormente vistos a la serie
uniforme, y las frmulas de cantidad nica, a los flujos de efectivo que se realizan de una
vez.
Cuando usted calcula el valor A para series de flujo de efectivo que incluyen cantidades
nicas colocadas aleatoriamente y series uniformes, primero convierta todo a un valor
presente o a un valor futuro. Luego obtenga el valor de A al multiplicar P o F por el factor
apropiado A/P o A/F.
Ejemplo. Una compaa de ingeniera en Wyoming que posee 50 hectreas de tierra de alto
valor decidi arrendar los derechos sobre los minerales en su propiedad a una empresa
minera. Su objetivo principal es obtener un ingreso de inversin de largo plazo para
financiar proyectos venideros en seis y 16 aos a partir del momento actual. La compaa
propone que la empresa minera pague $20 000 anuales durante 20 aos a partir del ao
siguiente, ms $10 000 dentro de seis aos y $15 000 dentro de 16 aos. Si la empresa
minera desea liquidar su arrendamiento de inmediato, cunto debe pagar ahora si la
inversin va a generar 16% anual?
= $124 075
Un gradiente aritmtico es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una
cantidad constante en cada periodo. La cantidad del cambio se llama gradiente.
El valor presente de un gradiente aritmtico siempre se ubica dos periodos antes de que el
gradiente empiece.
Una serie de gradiente convencional empieza entre los periodos 1 y 2 de una secuencia de
flujo de efectivo. Un gradiente que inicia en algn otro momento se denomina gradiente
diferido. El valor n en los factores P/G y A/G para un gradiente diferido se determina
mediante la renumeracin de la escala de tiempo. El periodo donde aparece por primera vez
el gradiente se etiqueta como periodo 2. El valor n para el factor gradiente se determina por
medio del periodo renumerado cuando ocurre el ltimo aumento de gradiente.
Es importante observar que el factor A/G no puede utilizarse para encontrar un valor A
equivalente en los periodos 1 a n para flujos de efectivo que impliquen un gradiente
diferido. Para hallar la serie anual equivalente de un gradiente diferido a lo largo de todos
los periodos n, es necesario encontrar primero el valor presente PG del gradiente en el ao
real, retornar este valor presente al ao 0 y luego anualizar el valor presente para todos los
periodos con el factor A/P.
El valor presente de una serie de gradiente geomtrico siempre se ubicar dos periodos
antes de que comience el gradiente, y la cantidad inicial se incluye en el valor presente
resultante.
La cantidad que se usa en los factores es G para la serie gradiente aritmtica y g para la
serie gradiente geomtrica.
El valor presente del gradiente PG o Pg se ubica dos periodos antes de que el gradiente
empiece; sin embargo, es necesario un factor P/F para encontrar el valor presente en el ao
0.