MARGENES

Cuando se habla de mrgenes en los mercados de opciones se hace referencia a la

compra de acciones que un inversionista puede pagar o se puede pedir prestado usando
un margen quiere decir una garanta, estos mrgenes se derivan de la siguiente manera

Margen inicial

Es el capital requerido para iniciar una posicin de futuros. Sin embargo, el requisito
de un margen inicial se calcula en funcin del valor mximo estimado del contrato
dentro de un da de negociacin .generalmente, el tipo de margen con que se inicia es
igual al 50% del valor de las acciones.

Margen del cliente

Es la garanta financiera exigida tanto a los compradores como a los vendedores de los
contratos de futuros y a los vendedores de contratos de opciones para asegurar el
cumplimiento de las obligaciones del contrato.

Margen de compensacin

Es la garanta financiera para asegurar que las empresas o corporaciones que abren
contratos de futuros y de opciones en nombre de sus clientes, cumplan con sus
obligaciones respecto a sus clientes.

Margen de mantenimiento

Se define como la cantidad por la que se puede ver reducido el margen inicial antes de
que tenga lugar una llamada de margen. Sin embargo, la mayora de los corredores de
fuera de Estados Unidos slo se utiliza el trmino margen inicial y margen de
variacin. Usualmente el margen de mantenimiento es del 25% del valor de la accin.

Cabe de mencionar que cuando se adquieren opciones de compra o venta con

vencimientos menores a nueve meses, el precio de la opcin debe pagarse en su
totalidad debido a que los Inversionistas no tienen permitido comprar opciones con
margen por les genera un mayor apalancamiento

En el caso de opciones con vencimientos mayores a nueve meses, los inversionistas

pueden comprar con margen, adquiriendo en prstamo hasta 25% del valor de la opcin.
Un poseedor que tiene opciones con vencimiento debe a menudo mantener fondos en
una cuenta de margen tanto el intermediario del inversionista como la bolsa para tener la
seguridad de que el inversionista no dejar de cumplir con sus obligaciones de la opcin

El monto del margen requerido depender nicamente de las circunstancias que se

mostrara a continuacin

Suscripcin de opciones descubiertas

Una opcin descubierta es aquella que no tiene su correspondiente accin subyacente

recibe el nombre de opcin descubierta quiere decir permanece completamente expuesta al
riesgo de que el precio de la accin pueda subir aceleradamente de precio .Se la puede calcular
mediante dos formas
Para una opcin de venta descubierta suscrita es el mayor de un total de 100% del
producto de la venta ms 20% del precio de la accin subyacente, menos el monto en
que la opcin est out of the money o sino tambin del total de 100% del producto de la
opcin, ms 10% del precio de ejercicio

Precio del ejercicio

El precio del ejercicio es aquel al que se tiene derecho de adquirir (si es una compra)
O de vender (si es la opcin de venta)

Ejemplo

Si un inversionista adquiere dos contratos de opcin de compra descubierta sobre una

accin. El precio de la opcin es de $10, el precio de ejercicio es de $40, y el precio de
la accin es de $ 35.

Datos
Nmero de contrato multiplicado por el total del 100%) 2*100 =200

Precio de la opcin = $10

Precio de la accin = $35
Porcentaje de la venta: 0.20%

Calculo out in money

200 (10+0.20*35-2) = $3.000

200* (10+ 0.1 *35) = $2.700

Calculo in the money

200 (10 +0.2 *35) = $3.400

Por lo tanto, el requisito de margen inicial es de $3.000 Como se puede Observar que
si la opcin hubiera sido una opcin de venta, estara $2 in the money, esto sucede
cuando el precio del mercado de activo subyacente es superior al precio del ejercicio,
como podemos observar en dicho calculo

Nota
La opcin Cubierta. Es una opcin de compra suscrita cuando las acciones que
deberan entregarse ya se poseen. Las opciones de compra cubiertas son mucho menos
riesgosas que las opciones descubiertas, porque lo peor que puede suceder es que el
inversionista deba vender acciones que ya posee por debajo de su valor de mercado. No
se requiere margen sobre la opcin suscrita. Sin embargo, el inversionista puede
adquirir en prstamo un monto igual a 0.5 sobre la posicin de la accin

Corporacin de compensacin de opciones (OCC)

La Corporacin de Compensacin de Opciones (OCC) es la encargada de supervisar
los mercados de opciones y una misma funcin similar realiza la cmara de
compensacin para los mercados futuros.

La OCC garantiza que los suscriptores de opciones cumplan sus obligaciones

Bajo los trminos de los contratos de opciones y mantengan un registro de todas las
posiciones

Un requisito al momento de compra una opcin es que el comprador debe pagar la

totalidad de un da hbil despus de su compra .Los fondos que se depositan en la
OCC. El suscriptor de la opcin mantiene una cuenta de margen con un intermediario,
como se describi anteriormente. El intermediario mantiene una cuenta de margen con
el miembro de la OCC que compensa sus transacciones. A su vez, el miembro de la
OCC mantiene una cuenta de margen con esta corporacin.

Procedimiento de una opcin

El proceso empieza desde que inversionista notifica a un intermediario que ejerza una

opcin, a su vez tambin se notifica a un miembro de la OCC que compense sus

transacciones. Entonces este miembro tiene la funcin de emite una orden de ejercicio
en la OCC. Cabe de recalcar que este miembro es elegido al alzar por la OCC con una
opcin corta pendiente.

El miembro, usando un procedimiento establecido por adelantado, selecciona a un

inversionista especfico que haya suscrito la opcin. Si es el caso de ser una opcin de
compra, el inversionista debe vender la accin al precio de ejercicio. pero si es una
opcin de venta, el inversionista debe comprar la accin al precio de ejercicio. Se dice
que el inversionista debe ser asignado solamente cuando se ejerce una de estas
opciones, el inters abierto disminuye en uno.
Regulacin de los mercados de opciones
Los mercados de opciones estn regulados por la corporacin de compensacin de
opciones y tambin por la comisin de valores y bolsa .estos organismos tiene la
funcin de verificar, revisar y regular las actividades financieras que se realicen en un
mercado de opciones
Estos organismos pueden ser tanto federales como estatales. La Comisin de Valores y
Bolsa es responsable de regular los mercados de opciones en acciones, ndices
accionarios, divisas y bonos a nivel federal. La Comisin de Comercio regula los
mercados futuros que Deben cumplir para ser autorizados a funcionar como entidades
autorreguladas .Una vez autorizados a funcionar, la comisin de valores y bolsa ejerce
las funciones de controlar y fiscalizar el funcionamiento de estos mercados.
Las principales resoluciones que se emiten por lo general son las siguientes

Requisitos que los mercados deben cumplir para ser autorizados.

Requisitos que los mercados deben exigir a sus agentes.
Requisitos que las cmaras de compensacin deben cumplir para ser autorizadas.
Mrgenes en los contratos.
Requisitos para la aprobacin de Contratos de Futuros y Opciones

Los principales mercados de opciones estn en los estados de Illinois y Nueva York.
Estos estados vigilan activamente el cumplimiento de las leyes y de esta manera evitar
las prcticas de negociacin inaceptables en os mercados de opciones y futuros.

Preguntas

1- Explique qu significa en un mercado de opciones el termino (out of the money) y

(In The money)

En los mercados de opciones se entiende por (out of the money) cuando una accin
tiene un precio en el mercado del activo subyacente es inferior al precio del ejercicio
Mientras que la expresin (in the money) en un mercado de opciones quiere decir
cuando el precio del mercado de activo subyacente es superior al precio del ejercicio,

Bibliografa

http://www.cyta.com.ar/biblioteca/bddoc/bdlibros/mercados_futuros/futuros opciones
http://www.econ.uba.ar/www/departamentos/administracion/plan97/adm_financiera/ped
reira/Archivos/los_mercados_de_futuros.htm

Margen inicial

Es el depsito mnimo requerido como garanta para realizar una operacin comercial. Los
organismos reguladores suelen establecer un mnimo de margen inicial para cada mercado y
cada brker puede aumentar este requerimiento pero nunca bajar del valor establecido por el
organismo regulador pertinente

Cuando una opcin se ejerce siempre ser porque representa una ganancia para su
poseedor o est recuperando parte de la prima pagada al comprar el contrato. Ese tipo de
situaciones en las que es interesante ejercer los contratos de opcin se denominan en la
jerga de estos mercados como opciones dentro de dinero o en dinero (in the Money o at
the Money).