La ingeniera econmica conlleva la valoracin sistemtica de los resultados econmicos de

las soluciones sugeridas a cuestiones de ingeniera. Para que puedan aprobarse en lo

econmico, las resoluciones de los problemas deben impulsar un balance positivo del
rendimiento a largo plazo, en relacin con los costos a largo plazo y tambin deben promover
el bienestar y la conservacin de una organizacin, construir un cuerpo de tcnicas e ideas
creativas y renovadoras, permitir la fidelidad y la comprobacin de los resultados que se
esperan y llevar una idea hasta las ltimas consecuencias en fines de un buen rendimiento
(Sullivan et al., 2004, p.3).

Mientras tanto, la ingeniera econmica es la rama que calcula las unidades monetarias, las
determinaciones que los ingenieros toman y aconsejan a su labor para lograr que una
empresa sea altamente rentable y competitiva en el mercado econmico.

Definicin de Ingeniera Econmica y su terminologa bsica

La ingeniera econmica hace referencia al la determinacin de los factores y criterios

econmicos utilizados cuando se considera una seleccin entre una o ms alternativas.

Otra definicin de ingeniera econmica plantea que es una coleccin de tcnicas

matemticas que simplifican las comparaciones econmicas. Con estas tcnicas es posible
desarrollar un enfoque racional y significativo para evaluar los aspectos econmicos de los
diferentes mtodos (alternativas) empleados en el logro del objetivo determinado. Las tcnicas
pueden funcionar tanto para un individuo como para una corporacin que se enfrenta con una
decisin de tipo econmico.

Los trminos comnmente utilizados en la ingeniera econmica son los siguientes:

P = Valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente, denominado el valor

presente.

F = Valor o suma de dinero en algn tiempo futuro, denominado valor futuro.

A = Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de periodo, denominadas valor

equivalente por periodo o valor anual.

n = Nmero de periodos de inters; aos, meses, das.

i = Tasa de inters por periodo de inters; porcentaje anual, porcentaje mensual.

t = Tiempo expresado en periodos; aos, meses, das.

Inters Simple
El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el inters
obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin econmica causada y
pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la misma base.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa de inters
por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial.
La frmula de la capitalizacin simple permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior.
Generalmente, el inters simple es utilizado en el corto plazo (perodos menores de 1 ao). Ver en ste
Captulo, numeral 2.3.
Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos son cobrados
o pagados. El inters simple, NO capitaliza.
Frmula general del inters simple:

Tasa de inters simple y tasa de

inters compuesto
Se llama tasa de inters simple, cuando los intereses obtenidos a vencimiento no se suman al
capital para generar nuevos intereses. En estos casos el dueo del capital puede cobrar los
intereses generados en cada perodo.

El inters simple, se calcula siempre sobre el capital inicial. En consecuencia, el inters obtenido
en cada perodo de tiempo es siempre el mismo. Esto tambin implica que los intereses obtenidos
en un perodo no se reinvierten al siguiente perodo.

En el caso de inters compuesto, los intereses obtenidos en cada perodo se suman al capital
inicial para generar nuevos intereses. Si los intereses de una deuda se pagan peridicamente a su
vencimiento, entonces estamos ante un caso de inters simple. En cambio, en caso de inters
compuesto, los intereses no se pagan a su vencimiento y se van acumulando al capital. En
consecuencia, en los clculos de inters compuesto, el capital de la deuda crece al final de cada
perodo de tiempo y, obviamente el inters, calculado sobre un capital mayor, se hace mayor en
cada perodo respecto al anterior.

Inters compuesto
En el caso de un depsito a plazo fijo, si Ud. al vencimiento del ao renueva el plazo fijo por otro
perodo similar, incorporando los intereses al capital y suponiendo que la tasa de inters es la
misma; podr observar que los intereses que ganar en el segundo ao sern mayores a los
generados en el primero; debido a que el capital colocado es superior al habrsele acumulado al
depositado originalmente, los intereses ganados en el primer perodo y as sucesivamente.-

CONCEPTO DE EQUIVALENCIA

En el anlisis econmico, equivalencia significa el hecho de tener igual valor. Este concepto se
aplica primordialmente a la comparacin de flujos de efectivo diferentes. Como sabemos el valordel
dinero cambia con el tiempo: por lo tanto, uno de los factores principales al considerar
laequivalencia cuando tienen lugar las transacciones. El segundo factor lo constituyen las
cantidadesespecficas de dinero que intervienen en la transaccin y por ltimo, tambin, debe
considerarsela tasa de inters a la que se evala la equivalencia.
Inters Compuesto
El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta enel anlisis y
evaluacin financiera de los movimientos de dinero.El inters compuesto es fundamental para
entender las matemticas financieras. Conla aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses
sobre intereses, esto es lacapitalizacin del dinero en el tiempo.El inters compuesto representa la
acumulacin de intereses devengados por uncapital inicial o principal a una tasa de inters durante
periodos de imposicin de modoque los intereses que se obtienen al final de cada perodo de
inversin no se retiransino que se reinvierten o aaden al capital inicial, es decir, se capitalizan.El
intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo decapitalizacin. La
frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que elinters pasa a convertirse
en capital, por acumulacin.

Clculo de tasas de inters desconocidas

En algunos casos, se conoce la cantidad de dinero depositado y la cantidad de dinero recibida

luego de un nmero especificado de aos pero de desconoce la tasa de inters o tasa de
retorno. Cuando hay involucrados un pago nico y un recibo nico, una serie uniforme de
pagos recibidos, o un gradiente convencional uniforme de pagos recibido, la tasa desconocida
puede determinarse para i por una solucin directa de la ecuacin del valor del dinero en el
tiempo. Sin embargo, cuando hay pagos no uniformes, o muchos factores, el problema debe
resolverse mediante un mtodo de ensayo y error, numrico.

Ejemplo: Si Carolina puede hacer una inversin de negocios que requiere de un gasto de
$3000 ahora con el fin de recibir $5000 dentro de 5 aos, Cul sera la tasa de retorno sobre
la inversin?

P = F [1/(1+i)n]

3000 = 5000 [1 / (1+i)5]

0.600 = 1 / (1+i)5

i = (1/0.6)0.2-1 = 0.1076 = 10.76%

0.1 TASA NOMINAL Y EFECTIVA

Es importante hacer una diferenciacin entre estos dos tipos de tasas de inters,
ya que las dos nos pueden llegar a decir cosas muy diferentes y las entidades
financieras pueden utilizar cualquiera de estos dos tipos de tasa para determinar el
inters a pagar, y en la mayora de los casos las personas no saben
diferenciar y no saben cuanto inters estn pagando realmente por las deudas
que contraen con las entidades bancarias.

1. Tasa de Inters Efectiva

 Cuando hablamos de tasa de inters efectiva, nos referimos a la tasa que estamos
aplicando verdaderamente a una cantidad de dinero en un periodo de tiempo. La
tasa efectiva siempre es compuesta y vencida, ya que se aplica cada mes al
capital existente al final del periodo.

Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2 meses obtendremos: en el

primer mes $102 y $104,04 en el segundo mes, ya que estamos aplicando en el
segundo mes la tasa de inters del 2% sobre el acumulado al final del segundo
mes de $102.

Debemos recordar que cuando trabajamos con tasas efectivas no podemos decir
que una tasa de inters del 2% mensual equivale al 24% anual, ya que esta tasa
genera intereses sobre los intereses generados en periodos anteriores. En caso
de invertir los $100 durante un ao al 2% efectivo mensual el calculo sera el
siguiente:

Usamos la formula de la tasa de inters compuesto:

o VF= $100*(1+0,02)^12
o VF= $126,82

La tasa efectiva del 2% mensual expresada anualmente sera ($126,82-$100)/

$100= 26,82% diferente de 24%.

2. Tasa de Inters Nominal

Por otro lado, la tasa de inters nominal es una tasa expresada anualmente que
genera intereses varias veces al ao. Para saber los intereses generados
realmente necesitaremos cambiar esta tasa nominal a una efectiva.

Retomando el ejemplo anterior, si invertimos $100 al 24% capitalizable

trimestralmente, significa que obtendremos intereses a una tasa del 6% cada tres
meses. La tasa de inters la calculamos as:

o i=24%/4, dnde 4 es el numero de veces que se capitaliza al ao (12

meses/3 meses)
o i=6% (Cada 3 meses se paga el inters del 6%)

3. Tasa de Inters Nominal a Efectiva

 Para saber el inters real generado utilizamos de nuevo la formula
del inters compuesto:

o VF= $100*(1+0,06)^4
o VF= $126,24

La tasa efectiva del 6% trimestral expresada anualmente sera ($126,24-

$100)/100=26,24% diferente de 24% nominal. Se le llama nominal ya que solo es
por nombre y no representa la realidad, sin embargo se utiliza mucho para denotar
el tipo de inters que se va a aplicar.

Importancia en el Anlisis Financiero

En muchas ocasiones se generan problemas al no saber interpretar las tasas

de inters y los tipos de inters, ms aun teniendo en cuenta las muchas formas
en las cuales se pueden encontrar expresadas las tasas de inters nominales y
efectivas. En el anlisis financiero lo ideal es llevar todo a tasas efectivas para
evitar confusiones que pueden generar imprevistos en las inversiones personales
o de una organizacin.

CUANDO LOS PERIODOS DE INTERS COINCIDEN CON LOS PERIODOS DE

PAGO.

Cuando los periodos de inters y los periodos de pago coinciden, es posible usar
enforna directa tanto las frmulas de inters compuesto desarrolladas
anteriormente, as como las tablas de inters compuesto que se encuentran en
todos los libros de Ingeniera Econmica, siempre que la tasa de inters i se tome
como la tasa de inters efectiva para ese periodo de inters. An ms, el nmero
de aos n debe remplazarse por el nmero total de periodos de inters mn.

Las frmulas del inters continuo simplifican frecuentemente la solucin de

modelos matemticos complejos.

En todas las frmulas anteriores hemos utilizado el convenio de fin de perodo

para pagos globales a inters discreto. A partir de ahora, en la solucin de los
ejemplos y/o ejercicios utilizaremos cualquiera de estos dos mtodos segn el
requerimiento de cada caso.

Cuando el inters capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito, la frmula

puede escribirse de forma diferente. Pero antes es necesario, definir el valor de la
constante de Neper (e) o logaritmo natural que viene pre programada en la
mayora de calculadoras representado por ex.
Ejemplo: Suponga que Ud. necesita pedir un prstamo de $3,000.00. Deber
pagarlo en 24 pagos mensuales iguales. La tasa que tiene que pagar es del 1%
mensual sobre saldos insolutos. Cunto dinero deber pagar cada mes? Este
problema se puede resolver mediante la aplicacin directa de la siguiente
ecuacin, ya que los cargos de inters y los pagos uniformes tienen ambos una
base mensual.

Datos:
P = $3,000.00
n = 24 pagos mensuales
i = 1% mensual sobre saldos insolutos
A =? mensual

FORMULA
A/P = ni+)1(1 = (1) (1) 1nni ii++ (A/P, i %, n)24240.01(1 0.01)3000
$141.22(1 0.01) 1A += =+ Por lo tanto, Ud. debe pagar $141.22 cada fin de mes
durante 24 meses.

De manera alternativa, lo puede resolver calculando el factor (A/P, i%, n)

OTRO EJEMPLO Suponga que un Ingeniero desea comprar una casa cuyo precio
es de $80,000.00 dando un enganche de $20,000.00 y por los $60,000.00
restantes, pide un prstamo que pagar mensualmente a lo largo de 30 aos.
Calcule el monto de los pagos mensuales si el banco le cobra un inters del 9.5%
anual, capitalizado cada ao. Nota: En este caso se sustituye i por r/m y n por mn.

2.- CUANDO LOS PERIODOS DE INTERS SON MENORES QUE LOS

PERIODOS DE PAGO.

Cuando los periodos de inters son menores que los periodos de pago, entonces
el inters puede capitalizarse varias veces entre los pagos. Una manera de
resolver problemas de este tipo es determinar la tasa de inters efectiva para los
periodos de inters dados y despus analizar los pagos por separado.

Caso en que el perodo de pago es menor al perodo de capitalizacin (PP < PC).
El clculo del valor actual o futuro depende de las condiciones establecidas para la
capitalizacin entre perodos. Especficamente nos referimos al manejo de los
pagos efectuados entre los perodos de capitalizacin.

Esto puede conducir a tres posibilidades:

1. No pagamos intereses sobre el dinero depositado (o retirado) entre los
perodos de capitalizacin.

2. Los abonos (o retiros) de dinero entre los perodos de capitalizacin ganan

inters simple.
 3. Finalmente, todas las operaciones entre los perodos ganan inters
compuesto.

De las tres posibilidades la primera corresponde al mundo real de los negocios.

Esto quiere decir, sobre cualquier dinero depositado o retirado entre los perodos
de capitalizacin no pagamos intereses, en consecuencia, estos retiros o
depsitos corresponden al principio o al final del perodo de capitalizacin. Esta es
la forma en que operan las instituciones del sistema financiero y muchas
empresas de crdito.

Ejemplo suponga que Ud. deposita $1,000.00 al fin de cada ao en una cuenta de
ahorros. Si el banco le Suponga que Ud. deposita $1,000.00 al fin de cada ao en
una cuenta de ahorros. Si el banco le paga un inters del 6% anual, capitalizado
trimestralmente, cunto dinero tendr en su cuenta despus de cinco aos?

Datos:

FORMULA

Este problema tambin se puede resolver calculando la tasa efectiva de inters

para el periodo de pago dado y despus proceder como cuando los periodos de
pago y los de inters coinciden. Esta tasa de inters efectiva puede determinarse
como:
i = 1 (1+r/ ) *-1

En donde:
= Nmero de periodos de inters por periodo de pago = Inters nominal para
ese periodo de pago

= m (Cuando el periodo de pago es un ao); por lo tanto, se obtiene la siguiente

ecuacin para determinar la tasa efectiva de inters anual:

i = 1 1mrm+ Resolviendo el problema anterior utilizando ahora la tasa

efectiva de inters anual:

Tenernos quera = 6%
= m= 4

Por lo tanto:
i = 40.061 14+ = 0.06136

Resolviendo:
F=A (F/A, 6.136%,5) = 1,000 5(1 0.06136) 10.06136+ = $5,652.40
 3.- CUANDO LOS PERIODOS DE INTERS SON MAYORES QUE LOS
PERIODOS DE PAGO.

Si los periodos de inters son mayores que los periodos de pago, puede ocurrir
que algunos pagos no hayan quedado en depsito durante un periodo de inters
completo. Estos pagos no ganan inters durante ese periodo. En otras palabras,
slo ganan inters aquellos pagos que han sido depositados o invertidos durante
un periodo de inters completo.

Las situaciones de este tipo pueden manejarse segn el siguiente algoritmo:

Considrense todos los depsitos hechos durante el periodo de inters como si se
hubieran hecho al final del periodo (por lo tanto no habrn ganado inters en ese
periodo)

Considrese que los retiros hechos durante el periodo de inters se hicieron al

principio del periodo (de nuevo sin ganar inters)

Despus procdase como si los periodos de pago y de inters coincidieran.

En los casos en que el perodo de capitalizacin de un prstamo o inversin no

coincide con el de pago, necesariamente debemos manipular adecuadamente la
tasa de inters y/o el pago al objeto de establecer la cantidad correcta de dinero
acumulado o pagado en diversos momentos.

Cuando no hay coincidencia entre los perodos de capitalizacin y pago no es

posible utilizar las tablas de inters en tanto efectuemos las correcciones
respectivas.

Si consideramos como ejemplo, que el perodo de pago (un ao) es igual o mayor
que el perodo de capitalizacin (un mes); pueden darse dos condiciones:

1. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar los factores del 1 Grupo de
problemas factores de pago nico (VA/VF, VF/VA).

2. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar series uniformes (2 y 3

Grupo de problemas) o factores de gradientes.

EJEMPLO

Suponga que Ud. tiene $4,000.00 en una cuenta de ahorros al principio de un ao

calendrico. El banco paga 6% anual capitalizado trimestralmente, segn se
muestra en la tabla siguiente en donde se muestran las transacciones realizadas
durante el ao, la segunda columna muestra las fechas efectivas que debemos
considerar de acuerdo a los pasos 1 y 2 del algoritmo. Para determinar el balance
en la cuenta al final del ao calendrico, debemos calcular la tasa de inters
efectiva 6%/4 = 1.5% por trimestre.

Posteriormente se suman las cantidades en las fechas efectivas.

Datos:

P = $4,000.00 y ver tabla = 6% anual capitalizado trimestralmente = 6%/4 = 1.5%

trimestral F = ?

Fecha efectiva Depsito Retiro: Enero 10 $ 175.00 , Febrero 20 $1,200.00 , Abril

12 $1,500.00 , Mayo 5 $ 65.00 , Mayo 13 $ 115.00 , Mayo 24 $ 50.00 , Junio
21 $ 250.00 ,Agosto 10 $1,600.00,Septiembre 12 $ 800.00, Noviembre 27
$ 350.00, Diciembre 17 $2,300.00 , Diciembre 29 $ 750.00.

4.- TASA DE INTERS EFECTIVO PARA CAPITALIZACIN CONTINUA.

Podemos definir que la capitalizacin continua es el caso lmite de la situacin de
capitalizacin mltiple de cuando los periodos de inters son menores que los
periodos de pago. Al fijar la tasa de inters nominal anual como r y haciendo que
el nmero de periodos de inters tienda a infinito, mientras que la duracin de
cada periodo de inters se vuelve infinitamente pequea.

De la ecuacin
i = (1 + r / m ) m 1
Se obtiene la tasa de inters efectiva anual con capitalizacin continua

A medida que el periodo de capitalizacin disminuye el valor de m, nmero de

periodos de capitalizacin por periodo de inters, aumenta. Cuando el inters se
capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito.

Se utiliza la siguiente frmula:

Ejemplo:

Cambiar tasa efectiva anual de 10 % a capitalizacin continua

i = 20,10 - 1
i = 0,10517
i = 10,51 %

Ejercicio (Calculando la tasa continua)

1) Para la tasa nominal del 18%, la tasa efectiva anual continua ser:

j = 0.18; e = 2.71828; i =?
i = (2.71828)0.18 - 1 = 0.1972 TEA

2) Calcular la tasa efectiva anual y mensual continua (TEAC) para la tasa de

inters de 21% anual compuesto continuamente.

i =( 2.71828)0.0175-1 = 0.01765 tasa efectiva mensual continua

i = (2.71828)0.21 - 1 = 0.233678 TEAC
3). Una persona requiere el retorno efectivo mnimo de 22% sobre su inversin,
desea saber cul sera la tasa mnima anual nominal aceptable si tiene lugar la
capitalizacin continua.

En este caso, conocemos i y deseamos encontrar j, para resolver la ecuacin [43]

en sentido contrario.

Es decir, para i = 22% anual, debemos resolver para j tomando el logaritmo natural
(ln).

[45] ej - 1 = 0.22
ej = 1.22
ln ej = ln 1.22
j = 0.1989 (19.89%) tasa nominal

La frmula general para obtener la tasa nominal dada la tasa efectiva continua es:
, aplicando al numeral (3), obtenemos:

j = ln (1.22) = 19.89% tasa nominal

 5.- MTODO DEL VALOR PRESENTE.

Cuando un activo tiene un valor final de salvamento (VS), existen varias maneras
por medio de la cuales se puede calcular el CAUE

Mtodo de fondo de amortizacin de salvamento

El costo inicial (C) se convierte en un costo anual uniforme equivalente utilizando
el factor de anualidad sobre valor presente (recuperacin de capital).

El valor de salvamento (VS), se convierte a un costo uniforme equivalente por

medio del factor anualidad sobre valor futuro (fondo de amortizacin),

El costo anual de operacin (CAO), se comporta como una serie uniforme y debe
estar expresado en el mismo periodo de las anteriores.

Usando el signo positivo para ingresos y negativo para egresos tenemos la

siguiente ecuacin:

Mtodo del Valor Presente de Salvamento

Se calcula el valor Presente del Valor de salvamento (VS) se resta del costo inicial
de inversin (C) y la diferencia resultante se anualiza para la vida til del activo.

El costo anual de operacin (CAO), se comporta como una serie uniforme y debe
estar expresado en el mismo periodo de las anualidades anteriores.

La ecuacin general es:

Mtodo Recuperacin de capital ms inters
Se reconoce que se recuperar el valor de salvamento si se resta el valor de
salvamento del costo de la inversin antes de anualizarla.

Sin embargo, el hecho de que el valor de salvamento no se recuperar para n

aos debe tenerse en cuenta al sumar el inters perdido durante la vida til del
activo.

Al no incluir este trmino se supone que el valor de salvamento se obtuvo en el

ao cero en vez del ao n.

La ecuacin general es:

 6.- MTODO DEL COSTO ANUAL EQUIVALENTE.

Dentro de una empresa hay situaciones en la cual es necesario tomar una decisin de
tipo econmico sin que se involucren ingresos, es decir, en tales situaciones solo existen
costos y es nicamente sobre esta base sobre la que hay que tomar la decisin. Las
siguientes son las situaciones mas comunes:

a) Elegir entre varias maquinas alternativas que forman parte de un proceso productivo
intermedio, es decir, no elaboran un producto final y por lo tanto no producen ingresos por
si mismas.

b) Decidir entre dos o mas instalaciones alternativas, en donde, por supuesto, los nicos
datos disponibles son costos.

Para estos casos se utiliza el mtodo analtico llamado Costo Anual Uniforme Equivalente
(CAUE). Se acostumbra representar los ingresos con signo positivo y los costos con
signo negativo. Sin embargo en este tipo de problemas. Donde lo predominante son los
costos, es mas conveniente asignarles a estos un signo positivo, pues de lo contrario
todas las ecuaciones y resultados estaran llenas de signos negativos, lo que podra
confundir al estudiante.
El mtodo del CAUE recibe este nombre debido a que expresa todos los flujos de un
horizonte de tiempo, en una cantidad uniforme por periodo, es decir, los expresa como
una anualidad; por supuesto, calculada a su valor equivalente.

Como se utiliza en anlisis de alternativas implicando solo costos, se debera elegir

aquella alternativa con el menor costo expresado como una cantidad uniforme. No es
usual calcular el CAUE 2 para analizar una sola alternativa, pues el CAUE en forma
individual significa muy poco al no tener una referencia contra la cual compararlo.

Un activo, por ejemplo, una mquina, es una unidad de capital. Tal unidad de capital
pierde valor durante el periodo de tiempo en que es utilizada para llevar a cabo las
actividades productivas de una empresa. Esta prdida de valor representa un consumo
paulatino real o gasto de capital.

Existen dos transacciones monetarias asociadas con la obtencin y retiro eventual de un

activo de capital: su costo inicial y el valor de salvamento. Con base en estas cantidades
es posible deducir una formula bastante sencilla para determinar el costo anual
equivalente del activo para su utilizacin en estudios econmicos.

Sea:

P= costo inicial del activo

F VS= valor de salvamento estimado

n= vida estimada de servicio en aos.

Es posible entonces expresar el costo anual equivalente del activo en trminos del costo
inicial anual equivalente menos el valor de salvamento anual equivalente, es decir,
P(A/P,i,n) F(A/F,i,n).

Fin
del
Egresos Ingr Valor anual equivalente de
a
esos propuesta de inversin
o
0 -$1.000 P/F,10,1 P/F,10,2
,10,2
1 $400
{-$1.000+400(0.9091)+$900(0,826
2 -1.000
(0, 5762)= { $60,09
3
900
4 $60,09
400
. P/F,10,1 P/F,10,2
-1.000 ,10,2
.
900
. {-$1.000+400(0.9091)+$900(0,826
(0, 5762)= { $60,09
1
2
$60,09
1
3 . .
.
1 -1.000
4 . .
900 .
400 . .
900 .
P/F,10,1 P/F,10,2
,10,2
{-$1.000+400(0.9091)+$900(0,826
(0, 5762)= { $60,09

$60,09
Pero como

(A/F, i, n) = (A/P, i, n) - i

Entonces por sustitucin

P (A/F, i, n) -F : (A/P, i, n) - i

(P - F) (A/P, i, n) +Fi.

Considrese la siguiente situacin como ejemplo del uso de esta importante frmula. Un
activo con costo inicial de $5.000 tiene una vida til estimada de 5 aos, y un valor de
salvamento estimado en $1.000. con un inters del 6% el costo anual equivalente ser
de: (A/P, 6, 5) ($5,000-$1,000) (0.2374) + $1,000(0.6) = $1,010.

Se debe reconocer que el costo de un activo est formado por el costo que resulta de su
perdida en valor ms el costo del inters sobre el capital que no se recobra. El activo de
que trata este ejemplo sufri una prdida del valor de $800 al ao durante cinco aos.
Adems, el costo anual equivalente del inters sobre el capital no recobrado fue de $210
anuales, durante el mismo periodo.
Se adquieren activos de capital en el convencimiento de que producirn ms de lo que
cuestan. Se considerarn recuperacin de capital aparte de las ganancias esperadas. El
capital invertido en un activo se recobra en forma de ingresos que producen los servicios
prestados de dicho activo, y tambin por la venta de activo al final de su vida til. Se
recuperaran en total $5.000 si el activo prestara servicios por valor de $800 anuales
durante su vida, y se pudiera vender en $1.000 al final de la misma.

Se considerar como rendimiento a otra parte de las ganancias esperadas. Puesto que el
capital invertido en un activo se recupera ordinariamente por partes, es necesario
considerar el inters sobre el saldo no recuperado como un costo de la propiedad. En
esta forma, se espera que cualquier inversin en un activo produzca un ingreso suficiente
para recuperar no solo la cantidad de la inversin original, sino tambin para suministrar
un rendimiento sobre la inversin, cada vez menor, que presenta el activo en todo
momento de su vida. Lo anterior da lugar a la expresin recuperacin del capital ms
rendimiento.

7.- CONCEPTOS GENERALES SOBRE EL CLCULO DE LA TASA DE

RETOMO.

Si el dinero se obtiene en prstamo, la tasa de inters se aplica al saldo no

pagado de manera que la cantidad y el inters total del prstamo se pagan en su
totalidad con el ltimo pago del prstamo. Desde la perspectiva del prestamista o
inversionista, cuando el dinero se presta o se invierte, hay un saldo no recuperado
en cada periodo de tiempo. La tasa de inters es el retorno sobre ste saldo no
recuperado, de manera que la cantidad total y el inters se recuperan en forma
exacta con el ltimo pago o entrada. La tasa de retorno define estas dos
situaciones.
Tasa de retorno (TR) es la tasa de inters pagada sobre el saldo no pagado de
dinero obtenido en prstamo, o la tasa de inters ganada sobre el saldo no
recuperado de una inversin, de manera que el pago o entrada final iguala
exactamente a cero el saldo con el inters considerado.
La tasa de retorno est expresada como un porcentaje por periodo, por ejemplo, i
= 10% anual. sta se expresa como un porcentaje positivo; es decir, no se
considera el hecho de que el inters pagado en un prstamo sea en realidad una
tasa de retorno negativa desde la perspectiva del prestamista. El valor numrico
de i puede moverse en un rango entre -100% hasta el infinito.
La definicin anterior no establece que la tasa de retorno sea sobre la cantidad
inicial de la inversin, sino ms bien sobre el saldo no recuperado, el cual vara
con el tiempo. El siguiente ejemplo demuestra la diferencia entre estos dos
conceptos:
Ejemplo: Para i = 10% anual, se espera que una inversin de $1000 produzca un
flujo de efectivo neto de $315.47 para cada 4 aos.
A = 1000(AP 10,4[0.3155]) = $315.47
Esto representa una tasa de retorno del 10% sobre el saldo no recuperado.
Calcule la cantidad de la inversin no recuperada para cada uno de los 4 aos
utilizando (a) la tasa de retorno sobre el saldo no recuperado y (b) la tasa de
retorno sobre la inversin inicial de $1000.

a)
 Saldo inicial Inters Saldo final
no sobre saldo Flujo de Cantidad no
Ao recuperad no rec. efectivo recuperada recuperad

0 - - 1000 - 1000

1 1000 100 315.47 215.47 784.53

2 784.53 78.45 315.47 237.02 547.51

3 547.51 54.75 315.47 260.72 286.79

4 286.79 28.68 315.47 286.79 0

261.88 1000

b)

Saldo inicial Inters Saldo final

no sobre saldo Flujo de Cantidad no
Ao recuperad no rec. efectivo recuperada recuperad

0 - - 1000 - 1000

1 1000 100 315.47 215.47 784.53

2 784.53 100 315.47 215.47 569.06

3 569.06 100 315.47 215.47 353.59

4 353.59 100 315.47 215.47 138.12

400 861.88

Para determinar la tasa de retorno i de los flujos de efectivo de un proyecto, se

debe definir la relacin TR. El valor presente de las inversiones o desembolsos,
VPD se iguala al valor presente de los ingresos VPR. En forma equivalente, los
dos pueden restarse e igualarse a cero, es decir:
VPD = VPR
0 = -VPD + VPR
El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver
para i.
VAD = VAR
0 = -VAD + VAR
El valor que hace estas ecuaciones numricamente correctas es la raz de la
relacin TR. Se hace referencia a este valor i mediante otros trminos adicionales
a la tasa de retorno: tasa interna de retorno (TIR), tasa de retorno de equilibrio,
ndice de rentabilidad y retorno sobre la inversin (RSI). stos se representan por
la notacin i*.
8.-CLCULO DE LA TASA DE RETORNO POR EL MTODO DEL VALOR
PRESENTE

Para entender con mayor claridad los clculos de la tasa de retorno, recuerde que
la base para los clculos de la Ingeniera Econmica es la equivalencia, o el valor
del dinero en el tiempo. En los clculos de la tasa de retorno, el objetivo es
encontrar la tasa de inters i* a la cual la cantidad presente y la cantidad futura
con equivalentes.

La columna vertebral del mtodo de la tasa de retorno es la relacin TR.

Por ejemplo, si alguien deposita $1000 ahora y le prometen un pago de $500

dentro de 3 aos y otro de $1500 en 5 aos a partir de ahora, la relacin de la tasa
de retorno utilizando VP es:

1000 = 500(PF,i*,3) + 1500(PF,i*,5)

Despejando tenemos:
0 = -1000 + 500(PF,i*,3) + 1500(PF,i*,5)

La ecuacin se resuelve para i* y se obtiene i* = 16.9%

i* utilizando ensayo y error manual: El procedimiento general empleado para

calcular una tasa de retorno utilizando la ecuacin de valor presente y clculos
manuales de ensayo y error es el siguiente:

Trazar un diagrama de flujo de efectivo.

Plantear la ecuacin de la tasa de retorno.

Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuacin est

equilibrada.
Al utilizar el mtodo de ensayo y error para determinar i*, es conveniente
acercarse bastante a la respuesta correcta en el primer ensayo. Si los flujos de
efectivo se combinan, de tal manera que el ingreso y los desembolsos pueden
estar representados por un solo factor tal como P/F o P/A, es posible buscar en
tablas la tasa de inters correspondiente al valor de ese factor para n aos.

El problema es entonces el combinar los flujos de efectivo en el formato de uno

solo de los factores estndar, lo cual puede hacerse mediante el siguiente
procedimiento:
Convertir todos los desembolsos en cantidades bien sean nicas (P F) o
cantidades uniformes (A), al ignorarse el valor del dinero en el tiempo.

Por ejemplo, si se desea convertir un valor anual en un valor futuro, multiplique

simplemente por A el nmero de aos. El esquema seleccionado para el
movimiento de los flujos de efectivo debe ser aquel que minimiza el error causado
por ignorar el valor del dinero en el tiempo. Es decir, si la mayora de los flujos de
efectivo son una A y una pequea cantidad es F, la F se debe convertir en A en
lugar de hacerlo al revs y viceversa.
Convertir todas las entradas en valores bien sea nicos o uniformes.
Despus de haber combinado los desembolsos y las entradas, de manera que se
aplique bien sea el formato P/F, P/A, o A/F, se deben utilizar las tablas de inters
aproximada al cual se satisface el valor P/F, P/A, o A/F, respectivamente, para el
valor apropiado de n.

La tasa obtenida es una buena cifra aproximada para utilizar en el primer ensayo.
Es importante reconocer que la tasa de retorno obtenida en esta forma es
solamente una estimacin de la tasa de retorno real, ya que ignora el valor del
dinero en el tiempo.

El procedimiento se ilustra en el ejemplo siguiente:

Ejemplo: Si se invierten $5000 ahora en acciones comunes, los cuales se espera

que produzcan $100 anualmente durante 10 aos y $7000 al final de esos 10
aos, Cul es la tasa de retorno?
0 = -5000 + 100(Pe*,10) + 7000(P/F,i*,10)

Utilice el procedimiento de estimacin de la tasa de inters a fin de determinar la i

para el primer ensayo. Todo el ingreso ser considerado como una sola F en el
ao 10, de manera que pueda utilizarse el factor P/F.

El factor P/F ha sido seleccionado porque la mayora del flujo de efectivo (es decir
$7000) ya encaja en este factor y los errores creados por ignorar el valor del
dinero en el tiempo restante sern minimizados.

Solamente para la primera estimacin es i, defina P = 5000, n = 10 y F = (10*100)

+ 7000 = 8000.
Ahora puede plantearse que 5000 = 8000(P/F,i,10)
(P/F,i,10) = 0.625

La i aproximada est entre 4% y 5%. Por consiguiente, se debe utilizar i = 5% para

estimar la tasa de retorno real.

0 = -5000 + 100(P/A,5,10[7.7217]) + 7000(P/F,5,10[0.6139]) = 69.47

0< 69.47

Este clculo es an muy alto por el lado positivo, lo que indica que el retorno es
ms del 5%. Ensaye i = 6%

0 = -5000 + 100(PA,6,10[7.3601]) + 7000(P/F,6,10[0.5584]) = -355.19

0> -355.19

Dado que la tasa de inters del 6% es muy alta, interpole entre el 5% y el 6% para
obtener: i* = 5.16%