ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes) www.bernabecampal.

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS martes, 21 de febrero de 2017
Dpto. de Anlisis y Derivados

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: 37336 Huerta (Salamanca)
Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575) Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151 Nm. 31/2017
Relevancia del Anlisis Departamento de Operaciones Comerciales
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Protenas y subproductos:
Dos posibles escenarios opuestos planean Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)
sobre los cultivos de soja en Argentina! Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)
Cereales:
Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
Ayer fue un da totalmente plano al estar cerrada la Bolsa de Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)
Chicago y el calendario de informes semanales que publica EEUU,
sufrir un da de retraso respecto a las fechas habituales. cercano de los futuros Cierre Variacin Valor
EURUSD 1.0609 -0.0002 -0.02% /Tm.
Se vuelve a hablar de las lluvias en Argentina, que hasta ahora han CBOT
sido muy beneficiosas para los cultivos de soja, pero que de seguir Maz / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
Trigo / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
cayendo, podran causar problemas segn algunos expertos. He
Soja / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
subrayado algunos porque hay otros analistas que piensan que las Harina de Soja / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
lluvias seguirn siendo beneficiosas de cara a un verano austral Aceite de Soja / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
muy caluroso en Argentina, a pesar de que puedan causar algunas EURONEXT Paris
inundaciones. Maz / MAR-17 171.25 0.00 0.00% 171.25
Estamos hablando de soja, de Argentina y de dos opiniones Trigo / MAR-17 171.00 -0.5 -0.29% 171.00
opuestas respecto al factor climtico. El resultado de esta Colza / MAY-17 421.00 -2.25 -0.53% 421.00
PETRLEO
ecuacin es desconocido, pero lo que s est claro es que habr un
Brent / APR-17 56.18 0.37 0.66% 52.96
incremento del nerviosismo y de la volatilidad durante los West Texas / MAR-17 CERR CERR CERR 0.00
prximos das.

Trigo
Las importaciones de trigo ruso, ucraniano y francs por parte de la India podran interrumpirse despus de marzo
debido a que el Gobierno de Nueva Delhi ha pedido a los exportadores que fumiguen en origen el trigo con bromuro de
metilo a partir del 31 de marzo, porque la oficina de cuarentenas no aceptar a partir de entonces los barcos cargados
con trigo que no haya sido fumigado. Hasta ahora, la India realizaba en destino las fumigaciones con bromuro de metilo,
una sustancia prohibida en Europa y en la regin del Mar Negro. Realmente se piensa que es una medida encaminada a
frenar las importaciones de trigo sin la necesidad de imponer aranceles, que son polticamente ms polmicos. La
India prev una fuerte cosecha de trigo que pondr fin a la escasez provocada por la sequa del ao pasado y est ya
planeando reducir las importaciones de este cereal.

Maz
El ministro brasileo de agricultura, Blairo Maggi, coment ayer que Brasil no dispone de recursos financieros
suficientes para reponer las reservas estatales, con las materias primas agrcolas de primera necesidad como los
cereales. Sin embargo dijo que se har una excepcin para el maz, cuyas reservas estatales se redujeron mucho el ao
pasado, cuando el Gobierno tuvo que vender dicho cereal para hacer frente a la escasez provocada por una sequa que
merm la produccin de la segunda cosecha de este cereal.

Soja y oleaginosas
Las lluvias que han cado en Argentina durante la semana pasada y este fin de semana han sido muy beneficiosas, lo cual
debera haber aumentado los rendimientos de los cultivos segn los expertos. De hecho la Bolsa de cereales de Buenos
Aires coment que la estimacin de cosecha que se sita ahora en 54,8 MMT, podra ser revisada al alza si se mantienen
las condiciones climticas favorables. Pero las lluvias que seguirn cayendo durante esta semana empiezan a preocupar
el mercado por las posibles inundaciones que podran llegar a causar. Tendremos que estar atentos a cualquier noticia
climtica procedente de Argentina durante esta semana.

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
derivados@bernabecampal.es recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.
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BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

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Segn la consultora local Safras & Mercado, el avance de la cosecha en Brasil alcanza ya el 24,8% de las superficies
totales frente al 17,1% de media en los ltimos cinco aos. www.bernabecampal.es
En la principal regin de Mato Grosso el avance es
considerable, con un 52% de superficies cosechadas frente a una media normal del 30% para este periodo del ao.

Los precios del aceite de palma estn cayendo por el arrastre de los precios del aceite de soja y tambin por una
previsin de crecimiento productivo. La produccin actual sigue sufriendo los efectos del fenmeno climtico El Nio
registrado hace varios meses. Pero el mercado est ya descontando una recuperacin productiva durante la segunda
mitad de este ao.
COMMITMENT OF TRADERS Fecha Trigo Maz Soja
Posicin de los Fondos de Inversin ltimo COT 14/02/2017 -60,763 80,863 146,210
Variacin semanal 33,025 60,369 18,221
No hubo variacin en la posicin de los fondos de Anterior COT 07/02/2017 -93,788 20,494 127,989
inversin al estar cerrada la Bolsa de Chicago. Contratacin ltimo Da 20/02/2017 0 0 0
Contratacin media 200dias 3,447 8,059 7,136
Prximo COT (Estimacin) 21/02/2017 -66,263 73,363 138,210
Informacin de otros mercados Variacin Prev. Prox. COT -5,500 -7,500 -8,000
Ayer fue un da tranquilo para el eurodlar al ser da Posicin Media de 3 aos -81,595 -7,212 22,944
festivo en EEUU, pero esta maana cae el euro por un Posicin Media de 5 aos -70,188 2,940 60,986

incremento de los temores que genera en Europa la

escalada positiva que mantiene Marine Le Pen en los sondeos electorales franceses.

En el grfico adjunto podemos ver que en la ltima

fase del mes de febrero, Marine le Pen crece en
intencin de voto y se afianza como ganadora absoluta
de la primera vuelta.
Para saber qu podra pasar en la segunda vuelta
tenemos que analizar dos supuestos en funcin de
quin ser el segundo ganador de la primera vuelta.
Vemos ahora que hay dos posibles candidatos; el
socialista Emmanuel Macron que est perdiendo
posiciones, (lo cual es buena noticia considerando su
orientacin poltica) y el candidato de centro derecha
Franois Fillon, que se mantiene estable. Dicho
candidato presenta un programa poltico liberal-
conservador, es decir, similar al Partido Popular en
Espaa, Forza Italia (Berlusconi) en Italia o el Partido Conservador en el Reino Unido. Ya fue primer ministro con Sarkozy
y es un buen poltico, en mi imparcial opinin. Hace poco hubiera puesto la mano en el fuego por su victoria, pero
ahora no lo tengo tan claro. El 25 de enero se destap un escndalo segn el cual su mujer, Penelope Fillon, se embols
500.000 eurillos como agregada parlamentaria de su marido. Es decir, que ha empezado a trincar dinero antes de
llegar al Gobierno. En cualquier caso, Marine Le Pen seguira sin ganar las elecciones en la segunda vuelta segn los
sondeos, aunque ya empieza a asustar la posible variacin que pueda haber entre sondeos y resultado final, puesto que
la diferencia se estrecha cada vez ms.
Estos datos muestran la variacin de las dos
ltimas semanas en la intencin de voto de las
segundas vueltas, con los dos escenarios
posibles que acabo de comentar.

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