COMISIN

EUROPEA

Bruselas, 26.2.2016
SWD(2016) 78 final

DOCUMENTO DE TRABAJO DE LOS SERVICIOS DE LA COMISIN

Informe sobre Espaa 2016,

con un examen exhaustivo relativo a la prevencin

y la correccin de los desequilibrios macroeconmicos

El presente documento es un documento de trabajo de los servicios de la Comisin

Europea. No constituye la posicin oficial de la Comisin Europea ni presupone
ninguna posicin de este tipo.

ES ES
NDICE

Sntesis 1

1. Contexto: situacin y perspectivas econmicas 4

2. Desequilibrios, riesgos y ajuste 13

2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad 13

2.2. Repercusiones indirectas sobre la zona del euro 26
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento 29
2.4. Ajuste del mercado laboral 40
2.5. Crecimiento potencial 51
2.6. Matriz de evaluacin del PDM 59

3. Cuestiones estructurales adicionales 61

3.1 Investigacin e innovacin 61

3.2. Cualificaciones y educacin 64
3.3. Polticas sociales 68
3.4. Mercados de productos y servicios 72
3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad 87

A. Cuadro general 96

B. Cuadro de indicadores del PDM 102

C. Cuadros normalizados 103

LISTA DE CUADROS
1.1. Indicadores econmicos, financieros y sociales - Espaa 12
2.1.1. Escenarios sobre la balanza por cuenta corriente y posicin inversora internacional neta 22
2.6.1. Matriz de evaluacin del PDM (*) Espaa 60
3.4.1. Factores del entorno empresarial que ms influyen en el crecimiento de las empresas. 74
3.5.1. Aplicacin de las medidas correctoras de la Ley Estabilidad en 2014 y 2015 93
B.1. Cuadro de indicadores del PDM para Espaa 102
C.1. Indicadores del mercado financiero 103
C.2. Indicadores del mercado laboral e indicadores sociales 104
C.3. Indicadores del mercado laboral e indicadores sociales (continuacin) 105
C.4. Indicadores de poltica estructural y entorno empresarial 106
C.5. Crecimiento favorable al medio ambiente 107

LISTA DE GRFICOS
1.1. Crecimiento del PIB real: componentes 5
1.2. Capacidad (+) o necesidad (-) neta de financiacin por sector 6
1.3. Crecimiento del empleo y desempleo 6
1.4. Desglose de la variacin de los costes laborales unitarios en Espaa 6
1.5. El desempleo juvenil y de larga duracin 7
1.6. Indicadores de pobreza 7
2.1.1. Ajuste de la balanza por cuenta corriente 14
2.1.2. Posicin inversora internacional neta y la balanza por cuenta corriente 14
2.1.3. Cambios de la cuota de exportacin de bienes en las economas de la UE (valores) 15
2.1.4. Exportaciones espaolas por destino geogrfico 15
2.1.5. Desglose de la variacin de la cuota de mercado de exportacin (en valor) de las
exportaciones espaolas de bienes 16
2.1.6. Cuotas del mercado mundial de las exportaciones espaolas de servicios 16
2.1.7. Cuotas de las exportaciones por tamao de las empresas (nmero de empleados.
Industrias) 17
2.1.8. Estructura de las exportaciones espaolas de bienes 17
2.1.9. Desglose de las exportaciones espaolas por nivel de contenido tecnolgico 18
2.1.10. Exportaciones de productos de tecnologa media-alta y alta en la UE en 2014 18
2.1.11. La funcin de densidad de los valores de las exportaciones por rango de calidad 19
2.1.12. Cuotas de exportaciones de mxima calidad por pas (valor) 19
2.1.13. Dependencia energtica por pas (2013) 20
2.1.14. Insumos importados incluidos en las exportaciones de productos de tecnologa alta y
media-alta (mediados de los 2000) 20
2.1.15. Saldo de la balanza por cuenta corriente ajustado en funcin del ciclo 21
2.1.16. Factores de la variacin de la PIIN 22
2.1.17. Evolucin de la cuota de los sectores de bienes y servicios comerciables 24
2.1.18. Costes laborales unitarios en Espaa (variacin interanual) 24
2.2.1. Exportaciones espaolas por pas de la UE de destino (2013) 26
2.2.2. Crditos de los bancos espaoles frente al exterior correspondientes a pases de la UE
por sector 26
2.2.3. Importaciones espaolas por pas de procedencia 27
2.2.4. Pasivos externos espaoles por socio comercial 28
2.2.5. Reacciones del PIB a un incremento de la prima de riesgo espaola 28
2.3.1. Desglose trimestral no consolidado de la deuda en Espaa por sector 29
2.3.2. Desglose de las variaciones interanuales de la ratio deuda/PIB de los hogares en Espaa 30
2.3.3. Nuevos prstamos a hogares de Espaa 31
2.3.4. Desglose de las variaciones interanuales de las ratios deuda/PIB de las sociedades no
financieras en Espaa 31
2.3.5. Financiacin bancaria a sociedades no financieras en Espaa. Contribuciones al
crecimiento anual 32
2.3.6. Apalancamiento de las sociedades no financieras en Espaa 32
2.3.7. Volumen de prstamos bancarios al sector privado en Espaa 36
2.3.8. Nuevos prstamos al sector empresarial en Espaa 36
2.3.9. Ratio de prstamos no productivos en Espaa 37
2.3.10. Diferencia de valoracin en el mercado espaol de la vivienda segn las ratios
precio/alquiler y precio/ingresos 39
2.4.1. Tasa de desempleo y crecimiento del PIB y del empleo en el sector de mercado 40
2.4.2. Salarios y coste laboral unitario 42
2.4.3. Cobertura de la negociacin colectiva a nivel de empresa 42
2.4.4. Crecimiento de los salarios en los sectores comerciables y no comerciables 43
2.4.5. Evolucin del empleo en los sectores no de mercado 43
2.4.6. Evolucin de la tasa de obtencin de empleo antes y despus de la reforma 44
2.4.7. Evolucin de la tasa de prdida de empleo antes y despus de la reforma 44
2.4.8. Tasa de obtencin de empleo en funcin de la duracin del desempleo 45
2.4.9. Desempleo de larga duracin por nivel de cualificacin 45
2.4.10. Curva Beveridge para Espaa 46
2.4.11. Desajuste de las aptitudes y tasa de desempleo 47
2.4.12. Contratos temporales e indefinidos suscritos recientemente 49
2.5.1. Contribuciones al crecimiento potencial, ES y zona del euro (ZE) 52
2.5.2. Contribucin del factor trabajo al crecimiento potencial 52
2.5.3. Productividad total de los factores, ES y ZE 12 53
2.5.4. Intensidad de capital y productividad del capital 54
2.5.5. Eficiencia en la asignacin de recursos, Espaa 54
2.5.6. Tasas de crecimiento de la productividad total de los factores en determinados sectores,
Espaa, 1990-2007 56
3.1.1. Espaa. Evolucin de la intensidad de I+D de las empresas y de la intensidad de I+D del
sector pblico 61
 3.1.2. ndice sinttico de innovacin 62
3.2.1. Total de adultos que participan en actividades de educacin y formacin (en % de la
poblacin), de 25 a 64 aos 65
3.3.1. Pobreza y exclusin social en Espaa 68
3.3.2. Pobreza y exclusin social en Espaa por edad 69
3.4.1. Porcentaje de grandes empresas y desarrollo econmico 72
3.4.2. Productividad de la mano de obra por tamao de empresa 72
3.4.3. Nivel de productividad por sector y por categora de tamao de la empresa 73
3.4.4. Tamao medio de las empresas por edad, 2013 73
3.4.5. Brecha de productividad entre las empresas ms grandes (doscientos cincuenta
trabajadores o ms) y las ms pequeas (menos de nueve trabajadores) y desarrollo
tecnolgico. 74
3.4.6. Porcentaje de los servicios profesionales en valor aadido bruto y en empleo total.
Productividad aparente del trabajo 76
3.4.7. Efecto de eslabonamiento. Otros sectores de actividad empresarial y economa total 79
3.4.8. Variaciones del coeficiente corrector del valor aadido bruto por componente en
sectores seleccionados 79
3.4.9. Coeficiente de explotacin bruta, tasa de inversin y nmero de personas empleadas
por empresa. Servicios profesionales frente al total de la economa empresarial 80
3.4.10. Espaa. Nmero acumulado de leyes ordinarias vigentes y nmero de competencias
transferidas a las Comunidades Autnomas, 1980-2015 81
3.4.11. Resultados recapitulativos del informe Doing business a nivel subnacional en Espaa 81
3.4.12. Desviacin tpica de la distancia a la frontera en determinados indicadores Doing
Business 82
3.4.13. La red de lneas de alta velocidad (LAV) en Espaa en comparacin con otros pases de
la UE, 2014 85
3.4.14. Nmero de pasajeros-kilmetros por kilmetro de la red LAV en Espaa en comparacin
con otros pases, 2013 85
3.5.1. Ejecucin presupuestario autonmica en 2015: contribuciones al crecimiento del gasto 94
3.5.2. Espaa: dficit de las Administraciones Autonmicas con y sin regla de gasto 95

LISTA DE RECUADROS
1.1. Retos en materia de inversin 9
1.2. Contribucin del presupuesto de la UE al cambio estructural 11
2.3.1. Previsiones a largo plazo de la deuda de las Administraciones Pblicas 35
2.4.1. El nuevo Acuerdo para el Empleo y la Negociacin Colectiva marca un cambio de
tendencia 41
2.5.1. Posibles efectos macroeconmicos de las reformas estructurales 58
3.4.1. Regulacin en funcin del tamao en la legislacin espaola 77
3.5.1. Reforma del IRPF Simulaciones de Euromod 91
SNTESIS
El presente informe analiza la economa espaola a
la luz del Estudio Prospectivo Anual sobre el
Crecimiento de 2016 de la Comisin, publicado el
26 de noviembre de 2015. El Estudio recomienda
tres prioridades para la poltica econmica y social
de la UE en 2016: el relanzamiento de la inversin,
la continuacin de las reformas estructurales para
modernizar las economas de los Estados
miembros, y la adopcin de polticas
presupuestarias responsables. Al mismo tiempo, la
Comisin public su Informe sobre el Mecanismo
de Alerta, que inici su quinto ciclo anual del
procedimiento de desequilibrio macroeconmico.
El Informe sobre el Mecanismo de Alerta lleg a la
conclusin de que Espaa deba ser objeto de un
nuevo examen exhaustivo. En el anexo A, el
informe tambin evala los avances de Espaa
hacia los objetivos nacionales de la Estrategia
Europa 2020.
En los ltimos aos la economa espaola ha
experimentado un cambio de tendencia
significativo merced, entre otras cosas, a las
reformas desarrolladas en respuesta a la crisis.
Las reformas estructurales han contribuido a
suavizar las rigideces que existan en los mercados
de trabajo y de productos. La finalizacin con
xito del programa de asistencia financiera facilit
la reconstruccin del sector bancario. Con la ayuda
de la poltica monetaria y de un marco reforzado
de gobernanza de la zona del euro, se consigui
romper el vnculo entre el sector financiero y la
deuda soberana y se allan el camino para el
retorno de los flujos de capital y la mejora de las
condiciones financieras. Asimismo se produjo un
ajuste exterior sustancial al que tambin
contribuyeron las mejoras registradas en la
competitividad de costes. Todos estos elementos
sostuvieron un aumento de la confianza en la
economa espaola, y el crecimiento se reanud en
2013. Desde entonces, ha avanzado el reequilibrio
interno y externo, la balanza por cuenta corriente
ha pasado a registrar supervit y Espaa ha sido
capaz de lograr, por primera vez en casi 30 aos,
un supervit de la balanza por cuenta corriente en
un perodo de crecimiento positivo.
La recuperacin se reforz en 2015, con un
crecimiento muy por encima de la media de la
zona del euro. Se prev que el PIB se haya
incrementado en un slido 3,2 % en 2015 en su
conjunto. El crecimiento fue estimulado por la
demanda interna, impulsado por un mayor acceso
al crdito para las empresas y los hogares y una
mayor confianza, junto con la cada de los precios
del petrleo. La recuperacin fue acompaada de
una fuerte creacin de empleo en un contexto de
moderacin salarial continuada. Se prev que el
crecimiento disminuya en el futuro, aunque siga
siendo robusto. No obstante, existen riesgos de
sobreestimacin de estas perspectivas de
crecimiento, derivados especialmente del sector
exterior. Ms concretamente, el crecimiento podra
verse afectado negativamente por una ralentizacin
ms pronunciada de lo previsto en algunas grandes
economas emergentes y una deceleracin en el
programa de reformas en 2015.
La balanza por cuenta corriente ha seguido
mejorando. La favorable evolucin del entorno
exterior y una mayor competitividad sostuvieron
las exportaciones. No obstante, la gran sensibilidad
de las importaciones a los incrementos de la
demanda final an supuso una contribucin
negativa del sector exterior al crecimiento. Por otra
parte, el supervit de la balanza por cuenta
corriente se debe en gran medida a la cada de los
precios del petrleo, lo que ha contribuido a
reducir la factura de las importaciones. Una
recuperacin de los precios del crudo frenara los
avances en la reduccin de los pasivos externos
netos.
Las reformas del mercado laboral han
aumentado la capacidad de reaccin del empleo
al crecimiento. En comparacin con lo sucedido
en repuntes anteriores, la creacin de empleo se ha
reanudado en una fase ms temprana de la
recuperacin, cuando el crecimiento del PIB an
era modesto. Se espera que el empleo en
equivalentes en tiempo completo haya aumentado
un 3 % en 2015, gracias a la moderacin salarial y
al aumento de la flexibilidad introducida por las
reformas del mercado laboral en aos anteriores.
Aunque el desempleo disminuy a un ritmo rcord
en 2015, sigue estando entre los ms elevados de la
UE, por encima del 20 % de la mano de obra.
Aunque se avanza en el ajuste de los
desequilibrios detectados, sigue siendo
problemtico garantizar una senda equilibrada,
duradera e integradora del crecimiento a largo
plazo. Si bien el retorno al crecimiento reduce
riesgos, Espaa no ha salido indemne de la crisis.
El nmero de desequilibrios sigue siendo elevado
y su naturaleza, magnitud e interrelaciones an
1

hacen que Espaa sea vulnerable a las
perturbaciones. En particular, la elevada deuda
pblica y privada, que se refleja en el altsimo
nivel de pasivos externos netos, expone al pas a
riesgos derivados de fluctuaciones de la confianza
en el mercado y es una rmora para la economa.
Aunque el entorno de inflacin, an negativo,
contribuye a incrementar la renta disponible real
de los hogares y la demanda interna, tambin
obstaculiza un proceso de desapalancamiento ms
rpido. Adems, el desempleo an elevado y el
riesgo de exclusin del mercado laboral, que afecta
en particular a los jvenes y las personas
escasamente cualificadas, obstaculizan el ajuste y
conllevan elevados costes sociales. Por otra parte,
el escaso incremento de la productividad hace que
los aumentos de la competitividad pivoten en torno
a las ventajas en materia de costes, que afectan
tambin a las condiciones laborales y la cohesin
social. De prolongarse en el tiempo, ello entorpece
la transicin de la economa hacia un modelo de
crecimiento ms intensivo en conocimiento.
En trminos generales, Espaa ha realizado
algunos avances para ajustarse a las
recomendaciones especficas por pas de 2015.
Durante el pasado ao, Espaa ha realizado
avances importantes de cara a completar la
reforma del sector financiero. Se ha adoptado la
legislacin de desarrollo de la reforma de las cajas
de ahorro y las reformas en materia de insolvencia
introducidas recientemente en Espaa deben
favorecer una mejora de la calidad de los activos
bancarios. Espaa tambin ha logrado algunos
avances en el mbito del mercado laboral. El
ltimo marco relativo a los convenios de
negociacin colectiva ha sido un paso adelante en
la fijacin de los salarios. Tambin se han dado
pasos positivos en el mbito de las polticas activas
del mercado laboral. Sin embargo, no se han
tomado medidas decididas para fomentar la
participacin en el mercado laboral y la movilidad
regional, o para racionalizar los regmenes de renta
mnima. Espaa tambin ha realizado algunos
avances para mejorar el entorno empresarial. En
particular, se han adoptado algunas medidas para
eliminar las barreras que impiden el crecimiento de
las empresas, y se ha acelerado la aplicacin de la
Ley de garanta de la unidad de mercado. No
obstante, an no se ha adoptado la reforma prevista
de los servicios profesionales. Por ltimo, los
avances en el mbito de las finanzas pblicas han
sido escasos. Aunque se han adoptado algunas
2
Sntesis
medidas para aumentar la transparencia en las
finanzas de las Comunidades Autnomas, solo se
han tomado algunas pocas iniciativas destinadas a
mejorar la relacin coste-eficacia del sector
sanitario y racionalizar el gasto farmacutico
hospitalario.
En relacin con los avances de cara a alcanzar los
objetivos nacionales establecidos en la Estrategia
Europa 2020, Espaa tiene buenos resultados en
materia de educacin terciaria y de reduccin de
las emisiones de gases de efecto invernadero,
mientras que necesita adoptar medidas adicionales
en relacin con la tasa de desempleo, el abandono
escolar temprano, la inversin en I+D, las energas
renovables, la eficiencia energtica y la reduccin
de la pobreza.
Las principales conclusiones del examen
exhaustivo contenidas en el presente informe
nacional y los retos polticos que de ellas se
derivan son los siguientes:
El considerable ajuste de la balanza por
cuenta corriente experimentado en los
ltimos aos an no se ha traducido en una
reduccin significativa de los pasivos
externos de Espaa. Los pasivos externos
netos del pas siguen situndose por encima del
90 % del PIB y estn constituidos en su mayor
parte por instrumentos de deuda. Ello implica
una pesada carga de amortizacin para la
economa, con independencia del ciclo
econmico. Reducir las vulnerabilidades que
lleva aparejadas el gran volumen de pasivos
externos exige una combinacin de tasas
elevadas de crecimiento nominal y altos
supervits de la balanza por cuenta corriente
durante un largo perodo de tiempo. A ello
tambin contribuiran unos flujos de entrada de
inversin extranjera directa ms elevados. El
gran tamao de la economa espaola y sus
estrechos vnculos comerciales y financieros
con otros Estados miembros de la zona del euro
hacen que pueda constituir una fuente
importante de efectos positivos para estos
pases; al mismo tiempo, una recuperacin
sostenida de la economa espaola pivota en
torno a la demanda externa.
El alto nivel de deuda pblica sigue
constituyendo una carga para la economa y

siendo fuente de vulnerabilidad. El dficit de
las Administraciones Pblicas disminuye
esencialmente en un contexto de crecimiento
dinmico, pues no se han utilizado los
beneficios imprevistos para acelerar su
reduccin. Habindose previsto una cifra del
4,8 % del PIB en 2015, sigue siendo uno de los
ms elevados de la zona del euro. Se prev que
la deuda de las Administraciones Pblicas haya
superado el 100 % del PIB en 2015, y se espera
que alcance su mximo nivel en 2016, antes de
disminuir en 2017.
Aunque la deuda del sector privado sigue
disminuyendo, an es elevada, lo que hace
que el pas sea vulnerable a las
perturbaciones. Se estima que las necesidades
de desapalancamiento siguen siendo elevadas
tanto para los hogares como para las empresas
no financieras. Si bien en los ltimos aos la
reduccin de la deuda se llev a cabo
principalmente merced a unos flujos de crdito
negativos, en la actualidad viene impulsada
principalmente por el crecimiento del PIB
nominal, puesto que el crdito ha vuelto a fluir.
Por consiguiente, el impacto negativo de la
reduccin de la deuda en el crecimiento ha
disminuido considerablemente. No obstante, el
entorno de baja inflacin sigue siendo un
obstculo para la reduccin de la deuda.
La estabilizacin del sector bancario
progresa adecuadamente, lo que refuerza la
resiliencia de la economa. El volumen de
crditos pendientes sigue disminuyendo, lo que
refleja tambin la reduccin de la deuda de los
hogares y las empresas que se est produciendo
en la actualidad. Sin embargo, se est
recuperando la concesin de nuevos crditos
bancarios a las empresas y hogares menos
endeudados. Si bien el acceso a formas
alternativas de financiacin est mejorando
lentamente, las pymes siguen dependiendo en
gran medida de la financiacin bancaria.
La creacin de empleo fue intensa durante
2015. No obstante, el desempleo sigue siendo
muy elevado, especialmente entre los jvenes.
El desempleo de larga duracin es tambin
muy alto y puede hacerse crnico, lo que
provoca un aumento de la pobreza o la
exclusin social. Por otra parte, la dualidad del
Sntesis
mercado laboral entre contratos permanentes y
temporales sigue siendo elevada, lo que
repercute negativamente en las condiciones de
trabajo y la cohesin social.
El bajo crecimiento potencial amplifica los
riesgos derivados de los desequilibrios
macroeconmicos. La dinmica de escasa
productividad ha sido la causa del bajo crecimiento
potencial de Espaa. Aumentar el crecimiento
potencial del pas requiere la reduccin de la tasa
de desempleo estructural, pero el principal factor
que limita el potencial de crecimiento sigue siendo
la productividad, lo que en ltima instancia
depende de la capacidad de la economa para
potenciar la innovacin y reasignacin eficiente de
los recursos entre sectores y empresas.
Otras cuestiones econmicas clave analizadas en el
presente informe que apuntan a desafos
particulares a los que se enfrentan la economa
espaola son las siguientes:
Los resultados de Espaa en materia de
innovacin e intensidad de I+D siguen
empeorando, en un contexto de un nmero
relativamente reducido de empresas
innovadoras, pocos incentivos para la
cooperacin entre las universidades y las
empresas y deficiencias institucionales que
conducen al solapamiento de organismos y
programas destinados a fomentar las
actividades de innovacin. Adems, la
financiacin de la investigacin cientfica en
Espaa no est basada en los resultados, lo que
reduce los incentivos para mejorar la calidad y
relevancia de los resultados cientficos.
A pesar de las notables mejoras constatadas,
la tasa de abandono escolar temprano sigue
siendo elevada y entorpece la reduccin de
las carencias educativas del pas. Si bien la
tasa de personas que han completado estudios
superiores es elevada, se observa el desajuste
de las aptitudes en el mercado laboral. El bajo
nivel medio de las cualificaciones de la mano
de obra dificulta la transicin de la economa
espaola hacia actividades de mayor valor
aadido. Ello limita, a su vez, la capacidad del
mercado laboral para ofrecer oportunidades al
elevado nmero de titulados universitarios en
sectores intensivos en conocimiento.
3
 Sntesis

1. CONTEXTO: SITUACIN Y PERSPECTIVAS ECONMICAS

La economa espaola se aceler en 2015. La Grfico 1.1: Crecimiento del PIB real: componentes
mejora del acceso al crdito para los hogares y las
empresas y un mayor grado de confianza, junto 8
con la cada de los precios del petrleo,
contribuyeron al incremento de la demanda interna 6

y en especial del consumo privado. La favorable 4

evolucin exterior y el aumento de la
competitividad limitaron la ralentizacin del 2

%, puntos porcentuales
crecimiento provocada por las exportaciones netas. 0
A pesar de la ligera desaceleracin registrada en el
-2
segundo semestre del ao, se prev que en 2015 el
PIB aumente en un slido 3,2 % en su conjunto. El -4
elevado consumo privado se vio respaldado por
-6
una intensa creacin de empleo, as como por una
inflacin negativa en 2015, lo que sostuvo la renta -8
disponible real de las familias en un contexto de 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
continuacin de la moderacin salarial. La Inversin en existencias Inversin (FBCF)
Consumo Exportaciones netas
inversin tambin sigui creciendo a fuerte ritmo,
Crecimiento del PIB real
especialmente en bienes de equipo, pero tambin
Fuente: Comisin Europea.
en construccin no residencial. Por su parte, la
construccin de viviendas tambin aument,
La balanza exterior sigui mejorando. Las
aunque a un ritmo pausado. La aparicin de
exportaciones registraron un buen comportamiento
nuevos flujos de crdito a la economa implica que
y se espera que en 2015 hayan crecido un 6 %. Sin
disminuye la rmora que el desapalancamiento del
embargo, las importaciones superaron a las
sector privado supone para la demanda interna
exportaciones y aumentaron un 7,9 %, tras la
fuerte mejora observada en la demanda interna.
Se prev que el crecimiento siga siendo robusto.
Segn las previsiones econmicas de invierno de
A pesar de cierta desaceleracin, se espera que en
2016 de la Comisin, en 2015 se espera que las
2016 y 2017 el crecimiento del PIB real vaya
exportaciones netas hayan aportado una
acompaado de una evolucin positiva, en
contribucin negativa al crecimiento de 0,4 puntos
trminos generales, del mercado laboral y que los
porcentuales. Sin embargo, se prev que en 2015 el
bajos precios del petrleo sigan aportando un
supervit de la balanza por cuenta corriente haya
fuerte viento de cola. El consumo privado y la
aumentado en 0,5 puntos porcentuales, hasta el
inversin seguirn siendo los principales motores
1,5 % del PIB, merced al menor dficit de la
del crecimiento en los prximos aos (Grfico
balanza de rentas y a los bajos precios del petrleo.
1.1).
No obstante, el supervit no energtico acumulado
hasta noviembre de 2015 se redujo en casi un 85 %
Prevalecen los riesgos a la baja a corto plazo.
con respecto al mismo perodo de 2014, mientras
Estos riesgos proceden principalmente del sector
que el dficit energtico se redujo alrededor de un
exterior. Ms concretamente, el crecimiento podra
30 %.
verse afectado negativamente por una ralentizacin
ms pronunciada de lo previsto en algunas
De cara al futuro, se espera que la contribucin
economas emergentes y una posible
de las exportaciones netas al crecimiento pase a
desaceleracin de la agenda de reformas. Adems,
ser progresivamente neutra. Se espera que
a la recuperacin han contribuido acontecimientos
progresivamente las exportaciones vayan cogiendo
externos favorables (el precio del petrleo y la
fuerza, impulsadas por la mejora continua de la
depreciacin del euro) y una poltica monetaria
competitividad y la recuperacin del crecimiento
propicia. Si algunos de estos vientos de cola
en los principales mercados de exportacin de
disminuyeran en intensidad a corto plazo, la
Espaa. Se prev una desaceleracin de las
recuperacin podra perder impulso.

4

importaciones, en consonancia con la demanda
interna y final. En consecuencia, se espera que la
contribucin negativa de las exportaciones netas al
crecimiento disminuya a - 0,2 puntos porcentuales
en 2016 y pase a ser neutra en trminos generales
en 2017. El supervit de la balanza por cuenta
corriente se ir reduciendo progresivamente hasta
el 1,3 % del PIB en 2017.
A pesar de los supervits de la balanza por
cuenta corriente registrados desde 2013, los
pasivos externos netos del pas siguen siendo
considerables. La posicin inversora internacional
neta (PIIN) (la diferencia entre el total de los
activos en manos de los residentes espaoles y los
pasivos con agentes extranjeros) sigui
deteriorndose en 2014, principalmente a causa de
los efectos de valoracin negativos. Se registraron
algunas mejoras en la primera mitad de 2015,
aunque la PIIN se qued en - 92,5 % del PIB en el
segundo trimestre de 2015 (Vase la seccin 2.1
para ms detalles).
La inflacin sigue siendo negativa, debido
principalmente a la cada de los precios de la
energa. En 2015 la inflacin medida por el ndice
armonizado de precios al consumo (IAPC) cay un
0,6 % por trmino medio. No obstante, la inflacin
subyacente fue positiva, del 0,4 % para el conjunto
del ao. Mientras que una baja inflacin
obstaculiza un proceso de desapalancamiento ms
rpido, sigue contribuyendo a la renta disponible
de los hogares y, por ende, al consumo privado en
el contexto actual de moderacin salarial nominal.
Adems, el diferencial de inflacin negativo con la
zona del euro, que ascendi a 0,6 puntos
porcentuales en 2015 por trmino medio, fomenta
un mayor incremento de la competitividad.
Aunque el desapalancamiento del sector
privado sigue por buen camino, el
endeudamiento se mantiene elevado. El total de
la deuda del sector privado alcanz el 175 % del
PIB en trminos no consolidados en el tercer
trimestre de 2015 (el 68,6 % del PIB corresponde a
deuda de las economas domsticas y el 107,2 %
del PIB a la deuda de las empresas no financieras).
Aunque estas cifras siguen estando por encima de
la media de la zona del euro, se sitan
aproximadamente un 40 % del PIB por debajo del
mximo observado en el segundo trimestre de
2010. La mayor parte de la reduccin se debe a la
disminucin de la deuda de las empresas no
1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas
financieras desde su punto culminante(1). Se prev
un mayor desapalancamiento tanto de los hogares
como de las empresas no financieras (Grfico 1.2),
a pesar de las previsiones de que el consumo y la
inversin sigan registrando tasas de crecimiento
relativamente elevadas. Por otra parte, ahora el
crecimiento del PIB nominal tambin est
contribuyendo el desapalancamiento del sector
privado y se espera que sea su principal
determinante en un futuro prximo. Si bien los
altos niveles de deuda hacen que los agentes sean
ms vulnerables a los acontecimientos adversos,
los bajos tipos de inters vigentes han suavizado
considerablemente su carga financiera (Vase la
seccin 2.3 para ms detalles).
Grfico 1.2: Capacidad (+) o necesidad (-) neta de
financiacin por sector
15
10
5
% del PIB
0
-5
-10
-15
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15*16*17*
Hogares e ISFLSH Adminsitraciones Pblicas
Empresas Total economa
Fuente: Comisin Europea.
La creacin de empleo sigui siendo slida en
2015. El empleo en puestos de trabajo equivalente
a tiempo completo aument alrededor de un 3,1 %
(tasa interanual) en el tercer trimestre de 2015
(Grfico 1.3), como tambin creci en tasas muy
similares el nmero de afiliados a la Seguridad
Social en el cuarto trimestre. Para el conjunto del
ao, se espera que el empleo en puestos de trabajo
equivalente a tiempo completo haya aumentado en
un 3 %. A la slida creacin de puestos de trabajo
contribuyeron la moderacin salarial en curso y las
reformas del mercado laboral introducidas en aos
(1) En trminos consolidados, la deuda de las sociedades no
financieras se redujo, pasando del 117,7 % en el segundo
trimestre de 2010 al 87,6 % en el tercer trimestre de 2015.
Los derivados financieros estn excluidos del clculo de la
deuda.
5
 1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

anteriores. El crecimiento de la productividad se empleo condujo a una pronunciada cada del

ralentiz a lo largo de los tres primeros trimestres desempleo. La tasa de desempleo sigui
de 2015 y solo registr pequeas mejoras. En disminuyendo en 2,8 puntos porcentuales, hasta
consecuencia, los costes laborales unitarios (CLU) situarse en el 21 % de la poblacin activa en el
presentaron un ligero aumento durante el mismo cuarto trimestre de 2015 en comparacin con un
perodo, y se prev que sigan creciendo a un ritmo ao antes. La disminucin fue especialmente
moderado a finales de 2015 y en 2016 (Grfico marcada en el caso del desempleo juvenil, que se
1.4). redujo casi 6 puntos porcentuales, pero casi una de
cada dos personas en edad de trabajar de edades
Grfico 1.3: Crecimiento del empleo y desempleo comprendidas entre los 15 y 24 segua
desempleada. En el mismo perodo, la poblacin
Tasa % activa descendi un 0,7 % y la tasa de actividad
interanual
8
%
30 total disminuy en casi 0,5 puntos porcentuales,
6 con un ligero aumento de los trabajadores jvenes
25
y de ms edad.
4
20
2 Grfico 1.5: El desempleo juvenil y de larga duracin
0 15
%
-2 60
10
-4
50
5
-6
40
-8 0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
ETC (escala izqda.) 30
Empleados (escala izqda.)
Tasa de desempleo (escala dcha.)
20
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica
10

0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Grfico 1.4: Desglose de la variacin de los costes Tasa de desempleo

laborales unitarios en Espaa Tasa de desempleo juvenil
Tasa de desempleo de larga duracin
Fuente: Eurostat.
8

6 La mejora de las condiciones del mercado

Tipo de cambio (tasa interanual) (%)

laboral a lo largo de 2013 y 2014 no se tradujo

4
en una mejora de los indicadores sociales
2 durante esos aos. La crisis ocasion un marcado
aumento de la proporcin de poblacin en riesgo
0
de pobreza(2) y en riesgo de pobreza o exclusin
-2 social(3). Estos indicadores de pobreza se
deterioraron an ms en 2013 y 2014, a pesar de la
-4
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15* 16* mejora de las condiciones del mercado laboral
Inflacin (crecimiento deflactor del PIB)
Retribucin real por trabajador
(Grfico 1.6). El aumento de la proporcin de
Contribucin de la productividad (signo negativo)
Costes laborales unitarios nominales
trabajadores en empleos a tiempo parcial (del
CLU en la zona del euro

Fuente: Comisin Europea. (2) Tasa de riesgo de pobreza (AROP): proporcin de personas
con una renta disponible inferior al 60 % de la renta
mediana nacional.
A pesar de registrar un fuerte descenso en 2015, (3) Personas en riesgo de pobreza o exclusin social
la tasa de desempleo sigue siendo una de las (AROPE): son las personas en riesgo de pobreza (AROP)
ms elevadas de la UE, especialmente entre los y/o que sufren privacin material grave y/o que viven en
hogares con una intensidad laboral muy baja o inexistente.
jvenes (Grfico 1.5). El robusto crecimiento del

6

14,5 % en 2012 al 15,6 % en 2015) y temporales
(del 23,4 % en 2012 al 25,7 % en 2015) en los
ltimos aos fue de la mano de un creciente riesgo
de pobreza entre los trabajadores a tiempo parcial
(del 18,7 % en 2013 al 22,9 % en 2014), y los
trabajadores temporales (del 17,5 % en 2013 al
22,9 % en 2014). Junto con la moderada evolucin
de los salarios, ello contribuy al aumento general
del nmero de ocupados pobres observado entre
estos dos aos.
Grfico 1.6: Indicadores de pobreza
35
30
25
20
%
15
10
5 seguirn contribuyendo a los ingresos fiscales y a
0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
En riesgo de pobreza o exclusin social
Tasa de riesgo de pobreza
Privacin material grave
Personas en hogares con baja intensidad de trabajo
Fuente: Eurostat.
Se espera que el dficit de las Administraciones
Pblicas haya seguido reducindose en 2015,
1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas
principalmente en el contexto del fuerte
crecimiento del PIB. El dficit de 2014 se situ en
el 5,9 % del PIB, un 0,1 % del PIB superior al
comunicado inicialmente, debido a una revisin a
la baja del PIB nominal. Los datos hasta octubre
indican que el dficit sigui disminuyendo en el
segundo semestre de 2015, impulsado por un
fuerte crecimiento de los ingresos. En particular,
los impuestos sobre la produccin y las
importaciones estn creciendo a un ritmo rpido, a
medida que la demanda interna crece con vigor. A
pesar de los recortes en el impuesto sobre la renta,
se espera que los impuestos sobre la renta y el
patrimonio se mantengan a buen nivel, gracias a un
aumento de los ingresos procedentes del impuesto
de sociedades. Al mismo tiempo, sin embargo, en
el tercer trimestre se registr un descenso de los
ingresos no tributarios y un incremento del
consumo pblico y la inversin. De cara al futuro,
la reduccin del dficit de las Administraciones
Pblicas seguir dependiendo en gran medida de
las perspectivas macroeconmicas positivas, que
mantener bajo control las transferencias sociales.
Segn las previsiones econmicas de invierno de
2016 de la Comisin, se prev que el dficit
pblico se site en el 4,8 % y el 3,6 % del PIB en
2015 y 2016, respectivamente. Se espera que la
deuda pblica siga aumentando del 99,3 % del PIB
en 2014 al 100,7 % en 2015, hasta alcanzar un
mximo del 101,2 % del PIB en 2016, antes de
empezar a disminuir de nuevo en 2017.
7
 1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

Recuadro 1.1: Retos en materia de inversin

Perspectiva macroeconmica

La volatilidad de la produccin en Espaa durante los 15 ltimos aos se ha debido en gran medida a cambios en
la inversin, especialmente en el sector de la construccin. El inicio de la crisis provoc una contraccin repentina de
la inversin en la construccin, especialmente la residencial (Grfico 2). En la actualidad, la inversin en la construccin
se ha estabilizado y, a pesar del cambio de ciclo producido en el mercado de la vivienda, se espera que su crecimiento solo
sea muy moderado en el perodo 2015-17. La inversin en bienes de equipo durante la crisis fue ms moderada y repunt
con fuerza en 2014. Otras inversiones (especialmente las realizadas en TIC y propiedad intelectual) se han situado por
debajo de la media de la zona del euro desde bastante antes de la crisis, y estn convergiendo con la media de EU-28,
aunque muy lentamente. Ello podra reflejar el hecho de que la especializacin productiva de la economa est orientada
hacia productos tecnolgicos de valor medio-bajo, como se sugiere en el captulo 2.5 del presente informe.

La mayor parte de la recuperacin de la inversin puede atribuirse al sector privado. La tasa de inversin de las
empresas no financieras se encuentra actualmente entre las ms altas de la UE. La utilizacin de la capacidad productiva
se ha acercado a su media a largo plazo en los ltimos trimestres, lo que sugiere que debe contribuir a nuevos incrementos
de la inversin empresarial a corto plazo (Grfico 3). En cambio, se espera que la inversin pblica, que se redujo a la
mitad entre 2009 y 2014, permanezca constante a lo largo del perodo 2015-17, dado que sigue siendo necesario habiendo
necesidades de consolidacin fiscal (Grfico 1).

Grfico 1: Inversin pblica y privada, Espaa y EU28 Grfico 2: Componentes de la inversin, Espaa y EU28

% del PIB previsin % del PIB previsin

30 14

25 12

10
20
8
15
6
10
4

5 2

0 0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Vivienda ES
Vivienda EU28
Otros sectores de la construccin ES
Inversin pblica ES Inversin pblica EU28 Otros sectores de la construccin EU28
Bienes de equipo ES
Inversin privada ES Inversin privada EU28 Bienes de equipo EU28
Otras inversiones ES
Otras inversiones EU28
(1) Previsiones para 2015-2017 basadas en una hiptesis de una poltica econmica sin cambios
Fuente: Comisin Europea (AMECO y previsiones de invierno de 2016)

Los perodos prolongados de escasa inversin tienen implicaciones importantes desde el punto de vista de la oferta.
La acumulacin de capital es un factor dinamizador de la produccin potencial. Se calcula que 1 punto porcentual de
aumento del PIB de la tasa de inversin aumenta el crecimiento potencial de la economa en 0,35 puntos porcentuales del
PIB, como se explica en la seccin 2.5. Por tanto, la cada de la inversin (entre 2007 y 2015) implica un recorte del
crecimiento potencial de casi 1,5 puntos porcentuales para Espaa.

Aunque el desapalancamiento del sector privado tambin ha influido en la inversin, se espera que su impacto
disminuya con el tiempo. La moderada demanda final ha sido un factor clave de la evolucin de la inversin en los

(Contina en la pgina siguiente)

8
 1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

Recuadro (continuacin)

ltimos aos, como demuestran los estudios que se han llevado a cabo(1). No obstante, el desapalancamiento tanto de los
hogares como de las empresas tambin ha influido negativamente en la inversin. De cara al futuro, aunque se estima que
las necesidades de desapalancamiento del sector privado siguen siendo elevadas (Seccin 2.3), se prev que sea el
crecimiento nominal el principal factor de reduccin de la deuda, ya que el crdito ha empezado a fluir de nuevo, lo que
implica que el impacto negativo del desapalancamiento sobre la inversin debera disminuir en el corto a medio plazo.

Por ltimo, los factores financieros son ahora favorables a la inversin. Desde 2012, han mejorado significativamente
las condiciones de crdito y en la actualidad los costes de los emprstitos se sitan en niveles histricamente bajos.

Grfico 3: Utilizacin de la capacidad e inversin de las Evaluacin de los obstculos a la inversin y

empresas reformas que se estn llevando a cabo (2).

% % de VAB Los obstculos al desarrollo de la actividad

90 40 empresarial constituyen una barrera a la inversin
35 en Espaa (Seccin 3.4). Espaa se sita en la mitad
80
30
baja de la clasificacin de los pases de la UE en los
70 estudios que analizan el entorno empresarial y la
25
regulacin de los mercados de productos(3). Los
60 20 obstculos a la actividad econmica suelen adoptar la
15 forma de barreras regulatorias y burocracia
50
10 administrativa, y a ellos contribuyen unas onerosas
40 condiciones para la concesin de licencias y la
5
fragmentacin reglamentaria en las distintas capas de
30 0
la Administracin (a pesar de los avances recientes en
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
Nivel actual de utilizacin de la capacidad (escala izqda.)
la ejecucin de la Ley sobre la unidad de mercado).
Espaa sigue siendo uno de los Estados miembros en
Tasa de inversin bruta de las empresas no financieras
(escala dcha.) los que las autoridades pblicas tardan ms tiempo en
pagar a sus proveedores, aunque han adoptado
Fuente: Eurostat medidas para reducir los retrasos comerciales en el

el sector pblico. Otro obstculo a la inversin lo constituye la lentitud de los procedimientos judiciales en los litigios
comerciales. Adems, las reglamentaciones especficas para los distintos sectores que impiden la competencia, como las
que existen en el mbito de los servicios profesionales regulados, las restricciones para el establecimientos de grandes
establecimientos minoristas, o en el mbito de las redes de banda ancha, la energa y el transporte (Seccin 3.5),
constituyen obstculos de entrada que pueden suponer un freno importante a la inversin.

Tambin existen impedimentos a la inversin en el mbito de la fiscalidad de las empresas (Seccin 3.5) y del
acceso a la financiacin (seccin 2.3). El tipo marginal efectivo del impuesto de sociedades en Espaa es el ms alto de
la UE. Adems, el elevado sesgo a favor de la deuda en la fiscalidad de las empresas obstaculiza el desarrollo de los
mercados de capitales y, de hecho, la inversin de capital riesgo en Espaa se encuentra entre las ms bajas de la UE.

Las deficientes condiciones marco para la investigacin y la innovacin tambin obstaculizan la inversin a largo
plazo y la transicin de la economa espaola hacia actividades de mayor valor aadido (Vase la seccin 3.1). La
escasa cooperacin entre los sectores pblico y privado y la baja eficiencia del gasto del sector pblico en I+D impiden el
pleno apalancamiento de la inversin privada en I+D.

Por ltimo, algunas caractersticas de las instituciones del mercado laboral tambin pueden constituir obstculos a
la inversin. En particular, la incertidumbre sobre los resultados de los litigios laborales, unida a una brecha entre los
costes por despido procedente e improcedente, podra incrementar los costes de litigacin y, a su vez, frenar la inversi

(1) ECFIN Business and Consumer Surveys, Investment Survey, enero de 2016.
(2) Vase Member States Investment Challenges, SWD (2015) 400 final/2.
(3) Segn el informe Doing Business Report de 2016 del Banco Mundial, Espaa ocupa el puesto 17 de los 28 pases de la UE en
trminos de facilidad para hacer negocios, mientras que en el 2016 World competitiveness report elaborado por World Economic
Forum, Espaa ocupa el puesto 20 de 24 pases de la UE en el subrea de carga de la regulacin de la Administracin, y el 21 de 26
pases de la UE en eficiencia en los mercados de bienes.

9
 1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

Recuadro 1.2: Contribucin del presupuesto de la UE al cambio estructural

Espaa es beneficiaria de los Fondos Estructurales y de Inversin Europeos (Fondos EIE) y puede recibir hasta 37 400
millones de euros para el perodo 2014-2020, lo que equivale a un 0,5 % del PIB cada ao y al 21,2 % de las inversiones
pblicas nacionales previstas en mbitos apoyados por los Fondos EIE.

Se adopt una serie de reformas como condicin previa en determinadas reas para beneficiarse de los Fondos a fin de
garantizar el xito de las inversiones. Quedan por llevarse a cabo reformas en mbitos como la investigacin y la
innovacin, la gestin de los residuos y el sector del agua, el transporte y el sistema estadstico, y an no se han definido los
indicadores de resultados, con un total de 35 planes de actuacin pendientes de finalizacin antes de que acabe 2016. En
caso de que no se cumplan las condiciones previas antes de que finalice 2016, la Comisin podr suspender los pagos
intermedios a las prioridades del programa de que se trate.

La programacin de los Fondos se centra en prioridades y retos identificados en los ltimos aos en el contexto del
Semestre Europeo. En consonancia con las recomendaciones especficas por pas formuladas a Espaa en el marco del
Semestre Europeo, sern objeto de un estrecho seguimiento las medidas de apoyo a las polticas activas del mercado de
trabajo y, en particular, los itinerarios personalizados para la integracin social y laboral de las personas ms alejadas del
mercado de trabajo. Por ser el mayor beneficiario de la Iniciativa de Empleo Juvenil con casi 950 millones de EUR (con una
dotacin idntica procedente del Fondo Social Europeo), Espaa debe aplicar las medidas destinadas a los jvenes sin
estudios, trabajo ni formacin (nini) agrupadas en los cuatro objetivos de mejor activacin, mayor empleabilidad y
cualificaciones, mayor emprendimiento e incremento de la contratacin indefinida. El seguimiento peridico de la ejecucin
supone informar a mediados de 2017 sobre la contribucin de los fondos a los objetivos de la Estrategia Europa 2020 y los
avances en el cumplimiento de las reformas estructurales pertinentes para maximizar el uso de la financiacin de la UE (en
particular, en I+D+i, energa, los sectores del agua y el transporte, empleo, educacin e inclusin social).

La financiacin en el marco del nuevo Fondo Europeo para Inversiones Estratgicas (FEIE), el programa Horizonte 2020, el
Mecanismo Conectar Europa y otros fondos de la UE directamente gestionados se sumara a la procedente de los Fondos
EIE. Tras las primeras rondas de convocatorias de proyectos en el marco del Mecanismo Conectar Europa, Espaa ha
firmado convenios por valor de 2 millones de EUR en el mbito de la energa y por 822 millones de EUR para proyectos de
transporte. Para ms informacin sobre el uso de los Fondos Estructurales y de Inversin Europeos en Espaa, vase:
https://cohesiondata.ec.europa.eu/countries/ES.

10
1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

11
 1. Contexto: situaciones y perspectivas econmicas

Cuadro 1.1: Indicadores econmicos, financieros y sociales Espaa

previsin
2003-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PIB real (tasa ineranual) 3,6 1,1 -3,6 0,0 -1,0 -2,6 -1,7 1,4 3,2 2,8 2,5
Consumo privado (tasa interanual) 4,0 -0,7 -3,6 0,3 -2,4 -3,5 -3,1 1,2 3,1 3,4 2,3
Consumo pblico (tasa interanual) 5,6 5,9 4,1 1,5 -0,3 -4,5 -2,8 0,0 2,2 0,6 0,6
Formacin bruta de capital fijo (tasa interanual) 6,3 -3,9 -16,9 -4,9 -6,9 -7,1 -2,5 3,5 6,1 4,6 4,8
Exportaciones de bienes y servicios (tasa interanual) 4,5 -0,8 -11,0 9,4 7,4 1,1 4,3 5,1 6,0 6,1 5,8
Importaciones de bienes y servicios (tasa interanual) 7,9 -5,6 -18,3 6,9 -0,8 -6,2 -0,3 6,4 7,9 7,4 6,2
Brecha de produccin 2,7 1,4 -3,3 -4,3 -5,6 -7,6 -8,5 -7,0 -4,1 -1,9 -0,2
Crecimiento potencial (tasa interanual) 3,5 2,9 1,1 1,1 0,4 -0,5 -0,7 -0,3 0,0 0,5 0,7
Contribucin al crecimiento del PIB
Demanda interna (tasa interanual) 4,8 -0,5 -6,2 -0,7 -3,0 -4,5 -2,8 1,3 3,5 3,0 2,4
Existencias (tasa interanual) 0,0 0,1 -0,2 0,3 -0,1 -0,3 -0,2 0,2 0,1 0,0 0,0
Exportaciones netas (tasa interanual) -1,2 1,6 2,8 0,5 2,1 2,1 1,4 -0,2 -0,4 -0,2 0,1
Contribucin al crecimiento del PIB potencial
Total mano de obra (horas) (interanual) 1,6 0,9 -0,3 -0,1 -0,4 -1,0 -1,0 -0,6 -0,4 -0,1 0,1
Acumulacin de capital (interanual) 1,7 1,5 0,8 0,6 0,4 0,2 0,1 0,2 0,3 0,4 0,4
Productividad total de los factores (interanual) 0,2 0,5 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,1 0,2 0,2

Balanza por cuenta corriente (% del PIB), balanza de pagos -7,1 -9,3 -4,3 -3,9 -3,2 -0,2 1,5 1,0 . . .

Balanza comercial (% del PIB), balanza de pagos -4,6 -5,1 -1,1 -1,3 -0,2 1,5 3,2 2,5 . . .
Relacin de intercambio de bienes y servicios (tasa 0,5 -2,4 5,1 -2,3 -3,7 -1,7 1,1 -1,3 2,1 1,2 -0,5
Balanza por cuenta de capital (% del PIB) 0,7 0,4 0,3 0,5 0,4 0,5 0,7 0,4 . . .
Posicin de inversin internacional neta (% del PIB) -57.9* -77.3* -91.0* -86.2* -89.3* -90,0 -96,2 -95,6 . . .
Deuda externa comercializable neta (% del PIB)1 -39.4* -67.3* -77.2* -80.0* -84.0* -82.6* -79,6 -81,7 . . .
Deuda externa comercializable bruta (% del PIB)1 109.3* 135.7* 146.8* 142.1* 146.4* 145,6 138,6 145,9 . . .
Comportamiento de las exportaciones frente a pases
7,9 -4,6 -1,3 -4,4 -0,2 -8,4 -2,9 -5,43
avanzados (variacin porcentual 5 aos) . . .
Cuota de mercado de exportacin, bienes y servicios (%) -0,8 -4,8 2,4 -9,8 -0,6 -6,0 3,6 1,4 . . .
Flujos netos de IED (% del PIB) 3,2 -0,1 0,2 -0,1 0,9 -2,0 -1,4 0,9 . . .
Tasa de ahorro de los hogares (ahorro neto como porcentaje
3,1 1,6 7,3 3,7 4,6 2,6 4,2 3,9 . . .
de la renta disponible neta)
Flujo de crdito privado (consolidado, %PIB) 25,2 11,7 -1,2 1,0 -3,8 -11,2 -10,2 -7,3 . . .
Deuda del sector privado (consolidada % del PIB) 157,2 195,7 201,4 200,4 196,2 187,3 176,1 164,7 . . .
de la cual, deuda de los hogares, consolidada (% del PIB) 69,6 81,9 84,0 83,5 81,8 80,4 76,7 72,4 . . .
de la cual, deuda de las sociedades no financieras,
87,6 113,8 117,4 116,9 114,4 106,9 99,4 92,3
consolidada (% del PIB) . . .
Sociedades, capacidad/necesidad de financiacin (% del
-4,9 -1,9 4,2 4,7 4,1 8,1 5,0 3,6 3,1 1,8 0,7
PIB)
Sociedades, excedente bruto de explotacin (% del PIB) 20,4 23,8 24,9 23,6 23,3 24,1 24,0 24,2 24,2 24,2 24,2
Hogares, capacidad/necesidad de financiacin (% del PIB) -2,5 -2,4 2,9 1,3 2,4 2,4 4,2 3,8
3,7 3,6 3,6

ndice deflactado de precios de la vivienda (tasa interanual) 10,4 -4,8 -5,8 -3,7 -9,8 -16,7 -10,1 0,1 . . .
Inversin en vivienda (% del PIB) 11,3 10,4 8,1 6,9 5,7 5,2 4,5 4,4 . . .

Deflactor del PIB (tasa interanual) 3,9 2,1 0,3 0,2 0,0 0,0 0,6 -0,4 0,8 1,0 1,3
ndice de precios al consumo armonizado (tasa interanual) 3,2 4,1 -0,2 2,0 3,1 2,4 1,5 -0,2 -0,6 0,1 1,5
Retribucin anual por trabajador (tasa interanual) 3,8 6,8 4,4 1,1 0,9 -0,6 1,7 -0,6 0,6 0,5 1,0
Productividad del trabajo (real, por persona empelada, tasa
-0,1 0,9 2,9 1,8 1,7 1,5 1,3 0,4 . . .
interanual)
Costes laborales unitarios (economa en su conjunto, tasa
3,5 5,9 1,6 -1,6 -0,9 -2,9 -0,2 -0,8 0,4 0,4 0,6
interanual)
Costes laborales unitarios reales (tasa interanual) -0,4 3,7 1,4 -1,8 -1,0 -3,0 -0,8 -0,4 -0,3 -0,6 -0,7
TCRE (CLU, tasa interancual) 3,1 4,4 -1,0 -3,9 -1,1 -6,6 0,8 -1,4 -3,5 -0,4 .
TCRE (IPCA, tasa internanual) 2,0 2,5 0,5 -3,1 0,2 -2,4 1,9 -0,4 -4,2 0,5 -0,5
Cua fiscal sobre el factor trabajo para una persona soltera
20,2 19,3 19,8 21,6 21,9 22,9 22,9 23,0 . . .
que gane el salario medio (%)
Cua fiscal sobre el factor trabajo para una persona soltera
10.5* 8.0 8.7 9.1 10.4 11.6 11.8 12.0 . . .
que gane el 50 % del salario medio (%)
Total pasivo del sector financiero (no consolidado, tasa
15,8 -2,3 4,0 -3,1 0,2 -1,8 -3,8 2,8 . . .
interanual)
Ratio de capital de nivel 1 (2) . 8.1 9.3 9.6 10.2 9.7 11.7 11.7 . . .
Rentabilidad de los recursos propios (%)3 . 12.7 9.2 8.8 0.2 -25.6 6.0 5.7 . . .
Crditos morosos brutos (% del total de instrumentos de
. 2.6 3.6 4.1 5.2 6.4 7.9 6.7 . . .
deuda y total de prstamos y anticipos) (4)
Tasa de desempleo 9,7 11,3 17,9 19,9 21,4 24,8 26,1 24,5 22,3 20,4 18,9
Tasa de desempleo de larga duracin (% de la poblacin
2,6 2,0 4,3 7,3 8,9 11,0 13,0 12,9 . . .
activa)
Tasa de desempleo juvenil (% de la poblacin activa del
20,1 24,5 37,7 41,5 46,2 52,9 55,5 53,2
mismo grupo de edad) 48,3 . .
Tasa de actividad (15-64 aos) 69,9 72,7 73,1 73,5 73,9 74,3 74,3 74,2 . . .
Personas en riesgo de pobreza o exclusin social (% de la
24,2 23,8 24,7 26,1 26,7 27,2 27,3 29,2 . . .
poblacin total)
Personas que viven en hogares con intesidad de trabajo muy
6,9 6,6 7,6 10,8 13,4 14,3 15,7 17,1 . . .
baja (% de la poblacin de edad inferior a 60 aos)
Saldo de las Administraciones Pblicas (% del PIB) 1,0 -4,4 -11,0 -9,4 -9,5 -10,4 -6,9 -5,9 -4,8 -3,6 -2,6
Ratio impuestos/PIB (%) 35,7 32,9 30,6 32,1 32,0 33,0 33,8 34,4 34,5 34,5 34,7
Saldo presupuestario estructural (% del PIB) . . . -7,1 -6,2 -3,4 -1,9 -1,7 -2,5 -2,6 -2,5
Deuda bruta de las Administraciones Pblicas (% del PIB) 41,9 39,4 52,7 60,1 69,5 85,4 93,7 99,3 100,7 101,2 100,1

(1) Suma de instrumentos de deuda en cartera, otras inversiones y activos de

(2,3) Bancos individuales y grupos bancarios nacionales.
(4) Bancos individuales y grupos bancarios nacionales, filiales y sucursales de control extranjero (pases de la UE y pases no pertenecientes a la UE).
(*) Indica que las cifras siguen las normas BPM5 y/o SEC-95.
Fuente: Comisin Europea, previsiones de invierno 2016 y BCE.

12
2. DESEQUILIBRIOS, RIESGOS Y AJUSTE

En la presente seccin se recoge la revisin exhaustiva prevista en el Procedimiento de Desequilibrios

Macroeconmicos (PDM)4. Se centra en los riesgos y vulnerabilidades sealados en el Informe sobre el
Mecanismo de Alerta 2016 y analiza las razones. Basndose en el panorama general de la evolucin
macroeconmica y los retos que figuran en la seccin 1, la presente seccin se centra en las cuestiones
clave desde el punto de vista de los riesgos de desequilibrios y las necesidades de ajuste. La
combinacin de la elevada deuda externa e interna, tanto pblica como privada, hace que Espaa sea
muy vulnerable a las perturbaciones adversas o a los vaivenes en la confianza del mercado, lo que puede
ser especialmente perjudicial en un contexto de altsimo nivel de desempleo. La presente seccin
analiza, en primer lugar, la sostenibilidad externa y la competitividad de la economa espaola, incluidos
los factores determinantes de las exportaciones, las importaciones y la deuda exterior neta. En segundo
lugar, el endeudamiento general es elevado. A pesar de que el proceso de desapalancamiento privado en
Espaa va por buen camino, el nivel total de la deuda privada sigue siendo elevado, mientras que la
deuda pblica sigue aumentando debido a la persistencia de dficits cuantiosos. Por lo tanto, en esta
seccin tambin se exploran los factores explicativos de la dinmica de la deuda en los sectores de la
economa domstica y de la empresa, se evalan las necesidades adicionales de reduccin de la deuda
residual, se examina el papel del sector financiero a la hora de ayudar en el proceso de
desapalancamiento y, en trminos ms generales, de contribuir a la recuperacin econmica, y se evala
la evolucin de la deuda pblica. En tercer lugar, en esta seccin tambin se analiza la evolucin
reciente y las deficiencias del mercado laboral, a la vista de la persistencia de tasas de desempleo muy
elevadas. Todo ello, a pesar de la elevada creacin de empleo que se ha registrado ltimamente, refleja
los problemas relacionados con el ajuste de los desequilibrios macroeconmicos. Por ltimo, se analizan
los factores que ralentizan la productividad y el crecimiento potencial. La seccin concluye con la
matriz de evaluacin del PDM que resume las conclusiones ms importantes.

2.1. SOSTENIBILIDAD EXTERIOR Y COMPETITIVIDAD

Visin general de los planes de incentivo a la renovacin de
automviles (PIVE). No obstante, se espera que el
El considerable ajuste de la balanza por cuenta
supervit de la balanza por cuenta corriente se
corriente durante la crisis se debi
haya incrementado hasta aproximadamente el
principalmente a la correccin del dficit
1,5 % del PIB en 2015. De cara al futuro, se prev
comercial (Grfico 2.1.1). El desplome de la
que los supervits de la balanza por cuenta
demanda interna arrastr consigo las
corriente hasta 2017 vengan sustentados por la
importaciones espaolas de bienes y servicios,
depreciacin del euro y sobre todo por el descenso
mientras que las exportaciones mostraron una gran
de los precios del petrleo. La reduccin del
resiliencia. Del mismo modo, tambin disminuy
supervit no energtico en ms de 10 000 millones
significativamente el dficit de la balanza de rentas
EUR entre enero y noviembre de 2015 con
primarias y transferencias corrientes.
relacin al mismo perodo de 2014 revela que las
importaciones siguen reaccionado con firmeza ante
A pesar de la recuperacin de la demanda
el repunte de la demanda final, lo que sugiere que
interna, se espera que la balanza por cuenta
an podra mantenerse la tendencia subyacente a
corriente se mantenga en supervit a medio
que se produzcan deterioros de la balanza por
plazo, debido esencialmente a los bajos precios
cuenta corriente durante las fases de expansin.
del petrleo. En 2014, el supervit de la balanza
por cuenta corriente disminuy hasta el 1,0 % del
PIB, como consecuencia no solo de la
recuperacin de la demanda final, sino tambin de
la considerable incidencia sobre las importaciones

(4) De conformidad con el artculo 5 del Reglamento (UE)

n. 1176/2011.

13

Grfico 2.1.1: Ajuste de la balanza por cuenta corriente
8
6
4
2
0 0
-2
% del PIB
-4
-6
-8
-10
-12
-14
98' 99' 00' 01' 02' 03' 04' 05' 06' 07' 08 09 10 11 12 13 14 15*
Cuenta de capital (KA)
Saldo de rentas secundarias
Saldo de rentas primarias
Balanza comercial - servicios
Balanza comercial - bienes
Balanza comercial
Balanza por cuenta corriente (KA)
Capacidad/necesidad de financiacin (CA+KA)
Fuente: Comisin Europea.
El elevado volumen de pasivos externos de
Espaa hace que el pas quede muy expuesto a
graves perturbaciones o vaivenes en la
confianza de los mercados. La posicin inversora
internacional neta (PIIN) (la diferencia entre el
total de los activos en manos de los residentes
espaoles y los pasivos con agentes extranjeros) se
deterior bruscamente hasta 2013 (Grfico 2.1.2)
llegando a situarse por encima del 95 % del PIB.
Se observaron otros deterioros ulteriores en 2014 y
el primer trimestre de 2015 como consecuencia de
los efectos de valoracin, que tambin reflejaron
una mejora de la confianza de los inversores y el
aumento de los precios de los activos. No ayud el
crecimiento nominal bajo o negativo registrado en
2013 y 2014, aunque su contribucin est pasando
ahora a ser positiva. Con una PIIN tan negativa,
compuesta mayoritariamente por instrumentos de
renta fija negociables, Espaa sigue siendo
vulnerable a la volatilidad de los mercados
financieros internacionales, a pesar de la situacin
ms saneada del sector financiero espaol.
14
2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad
Grfico 2.1.2: Posicin inversora internacional neta y
balanza por cuenta corriente
% del PIB % del PIB
2 20
0
-2 -20
-4 -40
-6 -60
-8 -80
-10 -100
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Balanza por cuenta corriente (CA) (escala izqda.)
Posicin inversora internacional neta (PIIN) (escala dcha.)
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica (INE) y Banco de
Espaa
Factores determinantes del comportamiento
de las exportaciones
La creciente diversificacin geogrfica de las
exportaciones espaolas puede haber
contribuido a compensar el impacto de las
prdidas de competitividad acumuladas en el
perodo inmediatamente anterior a la crisis. A
diferencia de las principales economas de la UE,
la cuota de mercado de las exportaciones de bienes
de Espaa en trminos de valor consigui
mantenerse en lneas generales durante ese perodo
(Grfico 2.1.3). Si bien los mercados europeos,
que suponen aproximadamente el 70 % de la
exportacin total de bienes de Espaa, siguieron
siendo, con diferencia, el principal destino de las
exportaciones de bienes, Espaa se benefici del
notable dinamismo de las exportaciones a pases
fuera de la UE, en particular a las economas
emergentes y de crecimiento rpido. Esto
contribuy a compensar las prdidas de
competitividad de los precios derivadas de la
apreciacin del tipo de cambio efectivo nominal y
de los persistentes diferenciales de la inflacin y
los costes laborales unitarios con respecto a sus
principales competidores entre 2001 y 2007.
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Grfico 2.1.3: Cambios de la cuota de exportacin de la mayor diversificacin geogrfica (Grfico 2.1.4)
bienes en las economas de la UE (valores)
han desempeado un papel ms relevante a la hora
de explicar el comportamiento de las
% exportaciones(5). El hecho de que los principales
1,5
socios comerciales de Espaa, en su mayora
1 pases de la UE, fueran los ms afectados por la
0,5
crisis provoc una reduccin de la cuota de
mercado de las exportaciones espaolas. No
0
obstante, este efecto se compens en parte por el
-0,5 elevado crecimiento registrado en otros socios
comerciales no pertenecientes a la UE y por la
-1
mayor penetracin de estos mercados (Grfico
-1,5 2.1.5) a lo largo de la mayor parte del perodo
-2 2008-2013. La cuota de exportaciones a la zona
del euro disminuy en unos 7 puntos porcentuales
-2,5
entre 2007 y 2014 (hasta el 50 % del total de las
FR

LU

FI
IT

LT

MT
DK
DE

IE

CY
LV

UK
EL

NL

PL
HR

HU

SI
BG
CZ

AT

PT
RO
BE

EE

ES

SK

SE

exportaciones de bienes) y en aproximadamente

2000-2007 2007-2015* 2000-2015*
medio punto porcentual (hasta cerca del 12 % las
(1) Total de exportaciones de bienes de cada pas dividido exportaciones a otras economas de la UE),
por el total de las exportaciones mundiales
(2) Se estima que las exportaciones mundiales de bienes
mientras que otros destinos ganaron en
en trminos de valor crecern un 8,5 % en 2015. importancia. Como consecuencia de ello, la cuota
Fuente: Comisin Europea, previsiones de invierno de 2016 de mercado espaola de exportaciones de bienes
solo experiment un ligero descenso.
Grfico 2.1.4: Exportaciones espaolas por destino
geogrfico El turismo lider la cada en la cuota de
mercado mundial de las exportaciones
2000=100 espaolas de servicios, mientras que aument la
350
cuota de mercado de otros servicios con un
300
mayor valor aadido. Aunque Espaa tiene un
gran sector turstico, su cuota del mercado mundial
250 ha ido disminuyendo en la ltima dcada, pues su
modelo depende fundamentalmente del turismo
200 costero estacional, sujeto a una competencia
creciente. Sin embargo, lo contrario se ha
150 observado en otros servicios, principalmente los
servicios a empresas, que se suelen caracterizar por
100
un mayor valor aadido (Grfico 2.1.6). Los
50
subsectores ms dinmicos fueron los de edicin
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 de programas informticos, programacin,
Zona del euro consultora y actividades relacionadas, servicios
UE no zona del euro
Economas emergentes y de crecimiento rpido tcnicos de ingeniera y otras actividades
Otros relacionadas con el asesoramiento tcnico. La
Fuente: DataComex. penetracin en los mercados exteriores tambin fue

El crecimiento del comercio mundial y una
mayor diversificacin geogrfica sostuvieron las
exportaciones durante la crisis. Las
exportaciones espaolas de bienes se beneficiaron
de las mejoras en la competitividad de
precios/costes, pues presentan una sensibilidad
relativamente alta a la evolucin de los precios. No
obstante, el crecimiento de la demanda mundial y
(5) Crespo Rodrguez, A., Prez-Quirs, G. y Segura Cayuela
R., Competitiveness Indicators: The Importance of an
Efficient Allocation of Resources, Banco de Espaa,
Boletn Econmico, enero, pp. 103-111, (2012). Este
artculo pone de manifiesto que, aunque las exportaciones
espaolas de bienes presentan una elasticidad respecto a los
precios en el largo plazo (negativa) relativamente elevada,
el tipo de cambio real suele explicar bastante menos del
10 % de la varianza en las exportaciones, frente al
comercio mundial, que explica alrededor del 80 %.

15
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

significativa en las actividades de contabilidad,
tenedura de libros, auditora y asesora fiscal, as
como en las actividades de consultora de gestin
de empresas. Las exportaciones de estos tipos de
servicios se dirigieron principalmente a Amrica
del Norte y el Reino Unido.
grandes suele ser ms favorable que en trminos
agregados debido al mayor aumento de la
productividad, en particular en la fase
inmediatamente anterior a la crisis, lo que implica
que las prdidas de competitividad de costes han
sido mucho ms moderadas(7).

Grfico 2.1.5: Desglose de la variacin de la cuota de Grfico 2.1.6: Cuotas del mercado mundial de las
mercado de exportacin (en valor) de las exportaciones espaolas de servicios
exportaciones espaolas de bienes

8%
Viajes
6%
4%
2%
0% Transporte
-2%
-4%
-6%
Otros servicios
-8%
-10%
-12%
-14% Total servicios
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Aumento cuota de mercado - fuera de la UE
Aumento cuota de mercado - dentro de la UE 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0
Especializacin inicial - fuera de la UE
Especializacin inicial - dentro de la UE 2012-2013 2000-2001
Total variacin cuota de mercado (1) Total de las exportaciones espaolas de servicios
(1) Las barras sombreadas representan ganancias o dividido por el total de las exportaciones mundiales de
prdidas derivadas de la exposicin a un mercado servicios por tipo
determinado. Las barras lisas miden los resultados en un Fuente: Clculos de la OMC y la Comisin Europea
mercado determinado.
Fuente: Comtrade y Comisin Europea

(7) Informe sobre Espaa de 2015, Comisin Europea. La

Las grandes empresas desempean un papel seccin 3.1 examina tambin las diferencias entre las
esencial a la hora de explicar el grandes empresas y las pymes en lo que respecta a los
comportamiento de las exportaciones, pero el procesos de innovacin y la evolucin de la productividad.
pequeo tamao medio de las empresas
espaolas supone una rmora para su
capacidad de exportacin(6). Las grandes
empresas gozan de mejores condiciones para
introducirse en mercados exteriores y suelen
exportar una mayor proporcin de su produccin
que las pequeas empresas (Grfico 2.1.7). Ms
del 85 % del total de las exportaciones espaolas
correspondi a las 5 000 empresas ms grandes
(alrededor del 3 % del total de las empresas
exportadoras) en 2014. Adems, la evolucin de
los costes laborales unitarios de las empresas ms

(6) Altomonte, C., Barba Navaretti, G., di Mauro F. y

Ottaviano, G., Assessing competitiveness: how firm-level
data can help, Bruegel Policy Contribution, N. 16, (2011);
Correa Lopez, M. y Domnech R.: The
Internationalisation of Spanish Firms, Documentos de
Trabajo del BBVA n. 12/30, 2012.

16
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Grfico 2.1.7: Cuota de las exportaciones por tamao de cuatro aos consecutivos) que ascienden a cerca de
las empresas (nmero de empleados.
Industria)
un 30 % del total (8). A pesar de la ligera
disminucin registrada en 2014, los datos
disponibles hasta agosto de 2015 muestran que el
0-9 10-49 50-249 250+ nmero de empresas exportadoras va en aumento,
100
especialmente las ms pequeas. Este factor puede
90 considerarse una mejora estructural, en particular
80 si tenemos en cuenta los costes fijos en que las
70 empresas tienen que incurrir para introducirse en
60 mercados extranjeros.
50
40
30 Espaa est especializada en la exportacin de
20 productos intensivos en mano de obra y en
10 bienes que incorporan un contenido tecnolgico
0 medio-alto. La especializacin en las
Estados Unidos
Alemania

Suecia
Reino Unido

Repblica Checa
Bulgaria
Blgica

Croacia
Eslovenia
Turqua
Portugal
Italia
Irlanda
Letonia
Pases Bajos
Mxico

Canad
Repblica Eslovaca
Hungra

Rumana
Finlandia
Polonia

Francia
Grecia
Lituania
Dinamarca
Austria
Espaa

Estonia

exportaciones de industrias con gran intensidad de

mano de obra implica que las exportaciones
espaolas son muy sensibles a la evolucin de los
precios relativos. Esto es coherente con la gran
elasticidad de las exportaciones en relacin con los
Fuente: OCDE Entrepreneurship at a Glance 2015
precios que ya se ha mencionado anteriormente. Al
(Panorama del emprendimiento 2015)
margen de la elevada cuota de productos
alimenticios y bsicos, las exportaciones espaolas
Grfico 2.1.8: Estructura de las exportaciones espaolas de
bienes
de bienes se concentran principalmente en bienes
intermedios, especialmente en productos qumicos
%
(en torno a un 14 % del total), bienes de equipo (de
30
los cuales los equipos de transporte ascienden a
25 alrededor de un 5 % del total), y vehculos de
motor (Grfico 2.1.8). Los vehculos de motor y
20
los equipos de transporte, en conjunto,
15 representaron alrededor del 20 % del total de las
exportaciones. Estas suelen incluir un contenido
10
tecnolgico entre medio y medio-alto (Grfico
5 2.1.9). Sin embargo, en comparacin con los
dems pases de la UE, Espaa figura en
0
2000 2007 2014 posiciones relativamente bajas en relacin con la
Productos alimenticios proporcin de exportaciones de bienes de
Productos energticos
Bienes intermedios tecnologa alta y media-alta (Grfico 2.1.10).
Bienes de equipo
Vehculos de motor
Bienes de consumo duradero
Materias primas (8) Estos datos proceden del Instituto de Comercio Exterior
Bienes de consumo manufacturados
Otros (ICEX).
Fuente: DataComex.

La resiliencia de las exportaciones tambin se

debe al incremento del nmero de empresas
exportadoras. El nmero de empresas
exportadoras se ha incrementado en alrededor de
un 50 % entre 2007 y 2014 y ha crecido ms del
doble desde 2000, incluidos los exportadores
regulares (los que han exportado durante al menos

17
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Grfico 2.1.9: Desglose de las exportaciones espaolas por posibilidad de que las pequeas empresas se hayan
nivel de contenido tecnolgico
visto obligadas a ajustar sus mrgenes para hacer
frente a una mayor competencia lo que puede
% haber condicionado la medicin de la calidad. Este
50 patrn de distribucin de la calidad es ligeramente
45 similar al de otras economas de la UE en proceso
40 de convergencia econmica. Este patrn de
35
especializacin pone de manifiesto la relevancia de
la moderacin salarial y de costes, as como de la
30
mejora de la productividad en el sostenimiento del
25
crecimiento de las exportaciones.
20

15 Grfico 2.1.10: Exportaciones de productos de tecnologa

media-alta y alta en la UE en 2014
10

5
% total exportaciones
0
Alto Medio - alto Medio - bajo Bajo 90
80
2005 2014
70
Fuente: OCDE, base de datos Stan 60
50
La calidad de las exportaciones espaolas es 40
baja en comparacin con la de otras economas 30
avanzadas(9). A pesar de su contenido 20
tecnolgico, Espaa est especializada en la 10
exportacin de bienes de calidad media-baja 0
Eslovenia
Irlanda
Hungra
Alemania
Repblica Checa
Eslovaquia
Francia
Reino Unido

Blgica
Austria
Suecia

Dinamarca

Italia

Lituania
Croacia
Bulgaria
Portugal
Letonia
Luxemburgo
Pases Bajos

Espaa
Rumana

Polonia
Estonia
Finlandia
Malta

Grecia
(Grfico 2.1.11), lo que tambin concuerda con la
mayor elasticidad-precio estimada para las
exportaciones espaolas. Por otro lado, la calidad
media de las exportaciones espaolas disminuy
en trminos relativos entre 2007 y 2014. Esta cada
de la calidad media fue especialmente notable Fuente: OCDE, base de datos Stan
desde 2009 en el segmento de productos de
mxima calidad, en el que Espaa ya presentaba
un pobre desempeo (Grfico 2.1.12). Sin
embargo, habida cuenta de que se utilizan
mrgenes como indicadores de la calidad, esta
disminucin de la calidad media puede reflejar, al
menos en parte, un efecto de composicin
relacionado con la creciente presencia de pequeas
empresas espaolas (por lo general menos
productivas) en los mercados exteriores durante la
crisis, y puede ocultar mejoras de la calidad global.
Al penetrar en los mercados exteriores, cabe la

(9) Vandenbussche, H., Quality in Exports, European

Economy, Economic Papers, N. 528, (2014). La calidad se
evala por referencia a los mrgenes y se basa en la
hiptesis de que la alta calidad aumenta la disposicin a
pagar. Este mtodo de medicin de la calidad tambin
incluye otros aspectos tales como la diferenciacin de
productos y la innovacin y permite a las empresas eludir
mejor la competencia de costes.

18
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Grfico 2.1.11: Funcin de densidad de los valores de las intensidad de las importaciones en el sector
exportaciones por rango de calidad
manufacturero es aproximadamente un 20 %
superior en Espaa a la de las otras grandes
2,0 economas de la zona del euro(10). Ello tambin
1,8
puede explicarse por el hecho de que Espaa
1,6
presenta, con gran diferencia, el mayor nivel de
inversin extranjera directa en relacin con el PIB
1,4
de las grandes economas de la zona del euro (casi
1,2
el 55 % del PIB en 2014). La mayor parte de los
1,0
flujos de entrada de inversin extranjera directa
0,8 procede de las grandes empresas internacionales y
0,6 multinacionales que suelen descentralizar
0,4 diferentes etapas de sus cadenas de produccin,
0,2 con el fin de aprovechar al mximo las ventajas
0,0 comparativas. En particular, la industria del
automvil y la industria qumica, principales
industrias exportadoras de Espaa y claramente
2007 2014 receptoras netas de flujos de inversin extranjera
(1) La calidad se calcula por referencia a los mrgenes de directa, tienen un alto contenido de insumos
manera que los mrgenes ms elevados suelen asociarse
con una mayor calidad percibida, con arreglo a la
importados (63,3 % y 54,8 %, respectivamente),
metodologa presentada en Vandenbussche, (2014). principalmente de bienes intermedios.
Fuente: Clculos de la Comisin Europea basados en
datos de COMEXT (EUROSTAT) y ORBIS.
Grfico 2.1.12: Cuotas de exportaciones de mxima
calidad por pas (valor)

Factores determinantes de las importaciones

0,7

Las importaciones espaolas son relativamente 0,6

inelsticas a la evolucin de los precios 0,5

relativos. La escasa elasticidad-precio de las 0,4

importaciones concuerda con la gran dependencia 0,3

de la economa de las importaciones de bienes 0,2

intermedios y la dependencia estructuralmente
0,1
elevada de los productos energticos, sobre todo si
0,0
se compara con las principales economas de la UE
PT

AT
PL

BG

EL
HU

SI

FR
HR

FI

LU

CN
ES

DE
BE

SK

UK
LV
EE

DK
SE

IE
CY

JP

US
CZ

LT

IT

MT
NL

RO

(Grfico 2.1.13), en particular del petrleo y el gas
como fuentes de energa primaria. Aunque la
dependencia energtica en Espaa disminuy en
11 puntos porcentuales desde su mximo en 2005
hasta el 70,5 % del consumo total de energa en
2013, la cada se achac principalmente a la
destruccin del tejido econmico durante la crisis.
Del mismo modo, el contenido de insumos
importados de las exportaciones espaolas es
especialmente elevado en las industrias de
tecnologa media-alta (Grfico 2.1.14). Los bienes
que incorporan un contenido tecnolgico medio-
alto o alto suelen caracterizarse por una elevada
elasticidad-renta y una baja elasticidad-precio.
La industria espaola presenta un elevado
contenido de insumos importados, debido en
parte a los elevados flujos de entrada de
inversin extranjera directa. En general, la
2009 2014
(1) La calidad se calcula por referencia a los mrgenes
Fuente: Clculos de la Comisin Europea basadas en
datos de Comext y ORBIS.
La moderada evolucin de los costes, el
crecimiento ms rpido de la productividad y el
reequilibrio hacia sectores con mayor valor
aadido podran contribuir a moderar el
crecimiento de las importaciones. La creciente
competitividad de las empresas espaolas, tambin
en los mercados nacionales, podra contribuir a
moderar la capacidad de respuesta de las
importaciones al incremento de la demanda final.
Por otra parte, la dinmica actual de moderacin
de los costes laborales tambin podra contribuir a
(10) OCDE, Trade in Value Added (Comercio de bienes y
servicios en trminos de valor aadido, TiVA).

19
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

una cierta sustitucin de las importaciones en Grfico 2.1.14: Insumos importados incluidos en las
exportaciones de productos de
sectores ms sensibles a la evolucin de los precios tecnologa alta y media-alta (mediados
relativos, en particular los bienes de consumo, pero de los 2000)
su potencial a medio plazo es escaso.
%
Grfico 2.1.13: Dependencia energtica por pas (2013) 50

45
%
120 40

35
100
30

25
80
20
60 15

10
40
5
20 0
PT LU BE ES NL AT FI DK FR IT SE IE EL UK D
0
Fuente: OCDE, base de datos Stan
Chipre

Alemania

Croacia

Bulgaria
Luxemburgo

Francia
Irlanda

Blgica
Italia
Portugal
Espaa

Austria

Zona del euro

Eslovaquia
Letonia

Hungra
Finlandia

Eslovenia

Suecia

Pases Bajos
Repblica Checa

Polonia
Rumana

Estonia
Dinamarca
Malta

Lituania

Grecia

Reino Unido

Saldo de rentas primarias y transferencias

(1) Importaciones netas de energa divididas por la suma
del consumo interior bruto de energa ms bunkers
(consumo en aviacin y vas navegables)
Fuente: Comisin Europea (Eurostat)
corrientes
Se espera que el saldo de rentas primarias siga
siendo negativo debido al elevado nivel de los
pasivos externos netos. La disminucin de las
primas de riesgo sobre los pasivos de Espaa que
se ha venido experimentando desde 2013 ha
mitigado notablemente el coste del servicio de la
deuda, lo que reducir su aportacin negativa a la
balanza de ingresos. Este efecto ha compensado
con creces el aumento de las salidas de capital
relacionadas con los rendimientos de los activos en
poder de los inversores extranjeros y ha dado lugar
a una disminucin del dficit de rentas primarias.
A medio plazo, los bajos tipos de inters actuales
seguirn reduciendo la carga financiera de nuevas
emisiones, incluidas las de instrumentos de deuda
pblica. A pesar de ello, se espera que el saldo de
rentas primarias siga siendo deficitario, debido al
elevadsimo nivel de los pasivos externos netos.

Se espera que las transferencias netas se

mantengan en valores negativos. Ello se debe
principalmente a las aportaciones pblicas a
fondos de ayuda para el desarrollo y a las remesas
de los trabajadores migrantes. Estas ltimas
podran aumentar a medio plazo gracias a la
mejora de las condiciones en el mercado laboral.
Adems, las transferencias corrientes tambin
podran deteriorarse debido a la reduccin de los

20

ingresos netos procedentes del presupuesto de la
UE a partir de 2014.
Balanza por cuenta corriente ajustada en
funcin del ciclo y perspectivas a medio plazo
Aunque se estima que el saldo de la balanza por
cuenta corriente ajustada en funcin del ciclo se
encuentra, por primera vez, en supervit, sigue
estando por debajo del saldo de la balanza por
cuenta corriente global. Esto indica que la mejora
de la balanza por cuenta corriente se debe en parte
a condiciones cclicas. En la medida en que la
produccin potencial descendi durante la crisis,
puede considerarse que parte de la correspondiente
cada de las importaciones es estructural. Por otra
parte, las exportaciones han gozado de una mejora
estructural debido a los factores antes
mencionados. No obstante, segn las previsiones
econmicas de la Comisin de invierno de 2016 la
brecha de produccin sigue siendo muy elevada,
pues ascendi a - 4,1 % del PIB potencial en 2015,
aunque se est reduciendo rpidamente como
consecuencia del elevado crecimiento de la
demanda interna. Con arreglo a estas estimaciones,
el saldo de la balanza por cuenta corriente ajustado
en funcin del ciclo ha registrado un supervit del
0,3 % del PIB en 2015, frente al supervit global
previsto del 1,5 % del PIB (Grfico 2.1.15). Dado
que se prev que la brecha de produccin
disminuya ms rpidamente que el supervit de la
balanza por cuenta corriente global, se espera que
el supervit de la balanza por cuenta corriente
ajustado en funcin del ciclo siga aumentando en
2016, hasta el 1,0 % del PIB, cerrando tambin as
la brecha con el saldo de la balanza por cuenta
corriente global.
El aumento previsto de la demanda interna
podra conducir a un deterioro de la balanza
por cuenta corriente. A pesar de las previsiones
favorables hasta 2017, los saldos de las balanzas
por cuenta corriente a medio plazo podran verse
comprometidos por el incremento de las
importaciones debido a su elevada elasticidad
respecto a la demanda final. De hecho, una parte
considerable del supervit global actual se debe a
la cada de los precios del petrleo, que ha
reducido la factura energtica. Sin embargo, los
ltimos datos aduaneros ponen de relieve que se
est reduciendo rpidamente el supervit comercial
no energtico, en unos 10 000 millones EUR (en
torno a 1 punto porcentual del PIB), entre enero y
2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad
noviembre de 2015 en comparacin con el mismo
perodo de 2014, como consecuencia del notable
dinamismo de las importaciones de bienes no
energticos. Los actuales supervits de la balanza
por cuenta corriente a largo plazo exigiran que
hubiera una combinacin de elevadas tasas de
crecimiento de los mercados espaoles de
exportacin y una menor elasticidad de la demanda
de las importaciones espaolas de respecto a sus
promedios histricos.
Grfico 2.1.15: Saldo de la balanza por cuenta corriente
ajustado en funcin del ciclo
4
2
0
-2
% del PIB
-4
-6
-8
-10
-12
00 02 04 06 08 10 12 14 16
Balanza por cuenta corriente en % del PIB
Balanza por cuenta corriente ajustada en funcin del ciclo en % del PIB
Fuente: Comisin Europea, previsiones econmicas de
invierno de 2016
Estructura y perspectivas de la posicin
inversora internacional neta
Los pasivos externos netos de Espaa siguen
siendo muy elevados. El saldo negativo de la
posicin inversora internacional neta (PIIN) de
Espaa solo ha mejorado recientemente hasta
situarse en el 92,5 % del PIB en el segundo
trimestre de 2015. El deterioro que se ha
observado desde 2013 no se debe, sin embargo, a
nuevos flujos, sino que puede explicarse por los
efectos de valoracin negativos, principalmente
por el aumento de los precios de los activos
nacionales en manos de extranjeros. Estos efectos
de valoracin se han visto compensados en parte
por una capacidad neta positiva de financiacin de
la economa respecto del resto del mundo (Vase
efectos de transaccin netos en el grfico 2.1.16)
y por la actual contribucin favorable del
crecimiento nominal, al contrario de lo que suceda
en aos anteriores.
21
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Cuadro 2.1.1: Escenarios sobre la balanza por cuenta corriente y posicin inversora internacional neta
Crecimiento bajo del Crecimiento elevado del
Escenario de referencia
PIB nominal PIB nominal
(2% de media 2016-25) (3,6% de media 2016-25) (5% de media 2016-25)
Estabilizacin PIIN -2,2 -3,6 -4,8
PIIN en -75% del PIB -0,3 -1,5 -2,7
PIIN en -50% del PIB 2,5 1,4 0,4
PIIN en -25% del PIB 5,2 4,3 3,5
(1) El cuadro muestra el saldo de la balanza por cuenta corriente necesario para que la PIIN pueda situarse en diferentes
valores, en 2025, en funcin de distintos escenarios de crecimiento del PIB nominal.
(2) La estabilizacin de la PIIN (concepto de contabilidad nacional) implica un nivel del 92.7 % del PIB en 2025 (el mismo
que en 2015).
(3) En estas simulaciones no se tienen en cuenta ni el TCRE ni los efectos de valoracin.
(4) Se supone que el supervit de la balanza por cuenta corriente en 2015 ser del 1,4 % del PIB, mientras que la balanza
por cuenta corriente ajustada en funcin del ciclo se situar en el 0,3 % del PIB. Se prev que la cuenta de capital se
mantenga en el 0,4 % del PIB por trmino medio hasta 2025.
Fuente: Comisin Europea.

Grfico 2.1.16: Factores de la variacin de la PIIN deuda neta (deudas de cartera y otras inversiones
del sector pblico y el sector privado) y algo
15 menos del 20 % del PIB de posiciones deudoras en
10
TARGET2 que habrn de ser finalmente
refinanciadas por el sector financiero. Aunque gran
Variacin en puntos porcentuales del PIB

5 parte de la deuda tiene un vencimiento a largo

0
plazo y no plantea un riesgo inmediato en trminos
de liquidez, s que puede suponerlo desde el punto
-5 de vista de la sostenibilidad. Los efectos de
(interanual)

-10
valoracin negativos reflejados en una
disminucin de la PIIN no tienen las mismas
-15 consecuencias cuando se refieren a activos o
pasivos. Los efectos de valoracin negativos sobre
-20
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 los activos extranjeros en manos de agentes
Cambios de valoracin nacionales, como fue el caso de Espaa entre 2001
Efectos de transaccin netos (saldo CF)
Efecto renta sobre la inversin y 2012, pueden dar lugar a importantes prdidas en
Efecto crecimiento nominal
Variacin en la PIIN (interanual)
trminos de bienestar por la reduccin del
Fuente: Comisin Europea. consumo diferido y a tensiones de liquidez con
repercusiones negativas para la estabilidad
La principal preocupacin en relacin con los financiera. Por el contrario, un aumento de los
pasivos externos netos est relacionada con el precios de los pasivos nacionales, como sucedi en
elevadsimo nivel de deuda negociable neto, lo 2013, puede reflejar un incremento de la demanda
que aumenta la vulnerabilidad ante las de pasivos nacionales desde el extranjero debido a
perturbaciones exteriores. Los instrumentos de la mejora del nivel de confianza. Por tanto, un
capital (IED/cartera de renta variable) no entraan incremento de los pasivos externos netos debido a
los mismos riesgos que la deuda para la los efectos de valoracin que afectan a los
sostenibilidad exterior en el sentido de que el pago instrumentos de deuda emitidos por agentes
de dividendos puede ser revisado durante las fases espaoles no aumenta los riesgos externos de
de recesin econmica, excluyendo as la sostenibilidad.
posibilidad de impago. Por el contrario, los costes
del servicio de instrumentos de renta fija son La reduccin de los pasivos externos netos se
insensibles al ciclo. La parte del len de la PIIN debe principalmente a los flujos de inversin
negativa est compuesta por deuda negociable. extranjera directa y otras inversiones
Asciende a alrededor del 80 % del PIB, de la que (principalmente prstamos, adquisiciones con
aproximadamente el 60 % del PIB se compone de pacto de recompra y depsitos). Los datos de la

22

balanza de pagos ponen de relieve que la IED en el
extranjero supera a los flujos de entrada entre
enero y noviembre de 2015. En la lectura de otras
inversiones durante ese mismo perodo se observ
un incremento de los activos junto con una
reduccin de los pasivos. Por instrumento, entre
los segundos trimestres de 2014 y 2015, se
registraron unas salidas netas de inversin en
capital de casi 6 puntos porcentuales del PIB. La
deuda neta de cartera a largo plazo tambin
disminuy durante el mismo perodo en alrededor
de 2,5 puntos porcentuales del PIB como
consecuencia de la reduccin de los pasivos
externos, conjuntamente con el aumento de los
activos en el extranjero. Por el contrario, la mejora
de los instrumentos de deuda de la cartera a largo
plazo se ha compensado con creces por el deterioro
de la deuda neta de la cartera a corto plazo y otros
instrumentos derivados del aumento de los pasivos
de las instituciones financieras monetarias y los
instrumentos TARGET2.
Una reduccin suficientemente rpida de los
pasivos externos netos de Espaa exigira un
elevado supervit de la balanza por cuenta
corriente durante un largo perodo de tiempo.
Segn las estimaciones de la Comisin, un dficit
de la balanza por cuenta corriente del 3,6 % sera
suficiente para estabilizar la PIIN negativa de
Espaa. No obstante, para reducir a la mitad la
PIIN negativa en los prximos diez aos (cuadro
2.1.1) se necesitara una conjuncin favorable de
elevados supervits de la balanza por cuenta
corriente y de elevadas tasas de crecimiento
nominal. Es muy difcil dar por descontado ambos
escenarios, especialmente el primero.
Reequilibrio externo
Desde el comienzo de la crisis se ha producido
un cierto reequilibrio hacia los sectores
comerciales. En el perodo inmediatamente
anterior a la crisis, el crecimiento espaol dependi
en exceso de la produccin de bienes no
exportables, especialmente de la construccin y las
actividades inmobiliarias, con pequeas
contribuciones al crecimiento de la productividad
global. Ese patrn implic una asignacin
ineficiente de recursos que impidi que la mano de
obra y el capital fluyeran hacia actividades con un
mayor valor aadido y obstaculiz que las
exportaciones tuvieran un comportamiento ms
dinmico. El advenimiento de la crisis provoc un
2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad
reajuste pasivo, principalmente a travs del
colapso ms notable de los sectores de la
construccin y los servicios financieros que la
contraccin sufrida por los sectores de bienes
comerciables. Sin embargo, desde el inicio de la
recuperacin, a partir del segundo trimestre de
2013, el valor aadido y la productividad han
mostrado un mayor dinamismo en los sectores de
bienes y servicios comerciables (Grfico 2.1.17) y
en las actividades profesionales, cientficas y de
apoyo tcnico, que, pese a haber sido consideradas
tradicionalmente como bienes y servicios no
comerciables, tambin exportan una parte
considerable de su produccin (8,2 % en 2010)
segn las tablas input-output.
La contraccin de la actividad econmica ha
sido ms pronunciada en trminos de empleo
que en trminos de valor aadido bruto, tanto
en los sectores de bienes y servicios
comerciables, como en los no comerciables
desde el estallido de la crisis. As sucedi
especialmente durante el perodo de crisis (es
decir, entre 2008 y el primer semestre de 2013), lo
que condujo a un importante incremento de la
productividad en ambos sectores. Desde el inicio
de la recuperacin a mediados de 2013, el aumento
del empleo en el sector de bienes y servicios
comerciables ha sido ms lento que en los sectores
de bienes y servicios no comerciables, dando lugar
a mayores aumentos de productividad en los
primeros y a un descenso ms rpido de los costes
laborales unitarios nominales (CLU) (Grfico
2.1.18). No obstante, todava es prematuro extraer
conclusiones claras a medio plazo, pues la
economa an se encuentra en una fase temprana
de la recuperacin.
23
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

Grfico 2.1.17: Evolucin de la cuota de los sectores de Grfico 2.1.18: Costes laborales unitarios en Espaa
bienes y servicios comerciables en el valor (variacin interanual)
aadido bruto y el empleo

%
% total 8
56 6
54 4

52 2

0
50
-2
48
-4
46
-6
44
-8
42 -10

200101
200201
200301
200401
200501
200601
200701
200801
200901
201001
201101
201201
201301
201401
201501
40
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Cuota de comerciables en VAB Comerciables No comerciables

Cuota de comerciables en empleo (FTE)
1) Los sectores que se consideran de bienes y servicios
comerciables son la agricultura, la Industria (excluida la
construccin); el comercio, el transporte, la alimentacin y
vivienda; y la informacin y la comunicacin.
(2) Los sectores que se consideran de bienes y servicios no
comerciables son la construccin, las actividades
financieras y de seguros, la propiedad inmobiliaria; las
actividades profesionales, cientficas y tcnicas y las
actividades de apoyo; los servicios artsticos, de ocio y de
reparacin del hogar; los servicios no de mercado,
incluidos la Administracin Pblica, la defensa, la
seguridad social, la educacin, la salud y los servicios
sociales.
Fuente: Comisin Europea e INE
La reasignacin de recursos hacia los sectores
de bienes y servicios comerciables puede
contribuir al reequilibrio externo. Es de esperar
que la disminucin de los costes laborales unitarios
en los sectores de bienes y servicios comerciables,
especialmente a travs de mejoras de la
productividad, sustenten el comportamiento de las
exportaciones y el reajuste externo, allanando as
el camino hacia un modelo de crecimiento ms
sostenido.
Fuente: INE y Comisin Europea
Retos futuros
Las exportaciones parecen ser insuficientes
para garantizar los supervits por cuenta
corriente que se necesitan para reducir de
manera contundente los pasivos externos netos
de Espaa. Segn las previsiones de la Comisin
de invierno de 2016, se espera que las
exportaciones sigan mostrando signos de fortaleza.
Estas sustentaran en una mayor diversificacin
geogrfica y un cierto reequilibrio de la actividad
econmica hacia los sectores de bienes y servicios
comerciables. Por otra parte, los ltimos datos
muestran que el nmero de empresas exportadoras
va en aumento. A pesar de ello, las importaciones
siguen reaccionando con fuerza a los aumentos de
la demanda final. Por lo tanto, el gran
endeudamiento exterior sigue siendo un factor de
vulnerabilidad.
La profundizacin de la base exportadora, su
calidad y el crecimiento ms rpido de la
productividad sentaran los fundamentos para
lograr mejoras adicionales de competitividad no
relacionadas con los costes y contribuiran el
reequilibrio externo al mejorar las balanzas por
cuenta corriente en el futuro. El ajuste externo se
beneficiara fundamentalmente de la mayor
productividad y de la actual dinmica de
moderacin de los costes laborales. En particular,
la actual dinmica de moderacin de los costes
laborales en el presente entorno de bajsima

24
 2.1. Sostenibilidad exterior y competitividad

inflacin o incluso inflacin negativa hace posible

que se preserven los aumentos de competitividad
de precios/costes junto a los incrementos de la
renta disponible en trminos reales. Salvaguardar
la competitividad de los costes es esencial puesto
que Espaa est especializada en segmentos de
mercado en los que la competencia en precios es
determinante. Un crecimiento ms rpido de la
productividad y unos costes de produccin
moderados tambin podran permitir cierta
sustitucin de las importaciones. Adems, el
fomento de la innovacin y las actividades de I+D
allanara el camino hacia la transicin a segmentos
de mayor calidad e incrementara el contenido
tecnolgico de la industria espaola, para lo cual
es esencial mejorar las cualificaciones de la mano
de obra. Ello podra rebajar la importancia de la
competitividad de los costes. Adems, la
eliminacin de los obstculos legales y
econmicos al crecimiento de las empresas y el
fomento de una penetracin ms activa en los
mercados exteriores es esencial para mejorar la
capacidad exportadora de Espaa, tanto en
trminos de volumen como de valor. Por ltimo,
las polticas destinadas a sustituir la deuda por
inversin extranjera directa pueden contribuir a
reducir las vulnerabilidades asociadas con la
elevada PIIN negativa.

25
 2.2. REPERCUSIONES INDIRECTAS SOBRE LA ZONA DEL EURO

Espaa es la cuarta mayor economa de la zona espaol. Este porcentaje se distribuye de forma
del euro y representa aproximadamente el 10 % ms o menos uniforme entre valores de renta
de su PIB global. Esto hace que sea una fuente variable e instrumentos de deuda no oficiales. La
importante de repercusiones econmicas y volatilidad de los mercados financieros que afecta
financieras indirectas para el resto de la zona del a los precios de los activos externos acarreara
euro, principalmente en los mbitos del comercio, prdidas de capital a los inversores espaoles que
los mercados financieros y la banca. tuvieran tales activos. Los agentes espaoles tienen
el equivalente aproximadamente al 8 % del PIB de
Repercusiones indirectas en el interior activos franceses y holandeses, respectivamente.
Tambin es grande la exposicin a Italia y
Los mercados europeos, y en particular la zona
Luxemburgo, del 6 % en ambos casos, y a
del euro, siguen siendo el destino principal de
Alemania y Portugal, de aproximadamente el 5 %
las exportaciones espaolas. La UE absorbe ms
del PIB espaol en cada caso.
del 60 % de los bienes exportados (11 % del PIB
espaol). En concreto, los mayores mercados para
La exposicin financiera de Espaa a los pases
las exportaciones espaolas de bienes y servicios
no pertenecientes a la zona del euro, y por
son Francia, que representa ms del 4,5 % del PIB
consiguiente a las fluctuaciones del tipo de
espaol, seguida de Alemania (con
cambio, es significativa. Las mayores
aproximadamente el 3,5 %), Italia y Portugal (en
exposiciones frente a activos financieros no
torno al 2 % del PIB en cada caso) (Grfico 2.2.1).
denominados en euros se dan con el Reino Unido
Estos pases importan de Espaa sobre todo bienes,
(17 % del PIB espaol) y los Estados Unidos
pero Francia y Alemania importan tambin
(alrededor del 8 % del PIB espaol). La exposicin
servicios, sobre todo turismo, por un valor
financiera a los pases de Amrica Latina es
aproximado del 1 % del PIB espaol. Las
tambin significativa y se acerca al 12 % del PIB
exportaciones de servicios a los Pases Bajos y
con Mxico, Chile, Argentina y Brasil juntos. Esto
Blgica tambin son notables. Fuera de la zona del
hace que Espaa est expuesta a un riesgo
euro, el principal mercado de exportacin es el
cambiario.
Reino Unido, que importa alrededor del 3,5 % del
PIB espaol, principalmente servicios.
Grfico 2.2.2: Crditos de los bancos espaoles frente al
exterior correspondientes a pases de la UE,
Grfico 2.2.1: Exportaciones espaolas por pas de la UE por sector
de destino (2013)
35
5,0
30
4,5
4,0 25
3,5
% del PIB espaol

20
% del PIB espaol

3,0
2,5 15

2,0 10
1,5
5
1,0
0,5 0
0,0

Bancos Sector oficial Sector privado no bancario Todos los sectores

Bienes Servicios
Fuente: Estadsticas bancarias consolidadas del BPI
Fuente: Clculos de la Comisin Europea basados en (basadas en el riesgo final, segundo trimestre de 2015), FMI
datos de las Naciones Unidas y clculos propios.

La exposicin financiera de Espaa a la zona Los crditos de los bancos espaoles en la zona
del euro asciende a casi el 50 % del PIB del euro se concentran en Portugal, Alemania,

26
 2.2. Repercusiones indirectas sobre la zona del euro

Italia y Francia. Los mayores corresponden a Grfico 2.2.3: Importaciones espaolas por pas de
procedencia
Portugal y representan aproximadamente el 4 %
del PIB espaol, y le siguen Alemania, Italia y
Francia, con aproximadamente el 3 % cada uno 8,0

(Grfico 2.2.2). En el caso de Portugal y Alemania, 7,0

los crditos de los bancos espaoles se concentran

% del PIB del socio comercial

6,0
principalmente en el sector privado no bancario,
mientras que, en el caso de Italia, la mayor parte la 5,0

representan instrumentos de deuda pblica. La 4,0

exposicin de los bancos a las dems economas de
3,0
la zona del euro es muy limitada.
2,0

No obstante, los crditos de los bancos 1,0

espaoles frente al exterior corresponden en
0,0
mayor medida a pases de fuera de la zona del
euro. Segn datos del BPI, el sector bancario
espaol est muy expuesto al Reino Unido, con
crditos por un valor aproximado del 30 % del PIB Bienes Servicios

espaol, concentrados principalmente en el sector Fuente: Clculos de la Comisin Europea basados en

privado no bancario. La exposicin del sector datos de las Naciones Unidas

bancario a Estados Unidos, Brasil y Mxico es

tambin elevada. Las mayores exposiciones financieras brutas a
Espaa se dan en Irlanda, los Pases Bajos,
Repercusiones indirectas en el exterior Malta y Portugal. Los pasivos financieros
globales de Espaa ascienden a ms del 35 % del
Espaa aparece como una fuente importante de PIB irlands, a casi el 30 % del PIB neerlands y
repercusiones comerciales indirectas, aproximadamente al 20 % del PIB portugus y
principalmente para Portugal. Las exportaciones malts, respectivamente (Grfico 2.2.4). En
de bienes y servicios a Espaa representan casi el concreto, las mayores exposiciones de los sectores
7 % del PIB portugus (con exportaciones de bancarios de los pases de la UE a la economa
bienes que representan ms del 5 %) y el 3 % de su espaola corresponden a Portugal, con un valor
valor aadido. Espaa tambin es una gran fuente prximo al 10 % del PIB portugus, y, en menor
de repercusiones comerciales indirectas para medida, a los Pases Bajos y Francia.
Luxemburgo, Irlanda y Malta, derivadas de la gran
proporcin de exportaciones de servicios de estos
pases a Espaa (Grfico 2.2.3). Mientras que las
importaciones procedentes de Francia, Alemania,
Italia y el Reino Unido representan una parte
considerable del total de las importaciones
espaolas, su importancia respecto a las
repercusiones sobre estos pases es ms limitada si
se compara con el PIB del pas de origen.

27
 2.2. Repercusiones indirectas sobre la zona del euro

Grfico 2.2.4: Pasivos externos espaoles por socio inversin o los costes de financiacin). La
comercial
magnitud de la perturbacin se ajusta para que d
lugar a una disminucin de la demanda interna de
40
Espaa del 1 %. La inversin privada, el consumo
35 y, por lo tanto, las importaciones disminuiran en
30
respuesta a ese incremento, lo que dara lugar a
una mejora de la balanza comercial espaola. En
25 estas condiciones, el PIB de la zona del euro
% del PIB del socio comercial

20 disminuira un 0,2 % en el momento del impacto y

alrededor del 0,3 % un ao despus, a
15
consecuencia del menor volumen de importaciones
10 espaolas. Esto afectara principalmente a Francia,
Alemania, Italia, los Pases Bajos y Portugal. Por
5
otra parte, los costes de produccin espaoles
0 aumentaran como consecuencia de la menor
demanda de inversin, lo cual entraara tambin
Valores de renta variable Deuda (salvo oficial) efectos negativos por el lado de la oferta a medio y
largo plazo y unos tipos impositivos ms elevados
Fuente: Clculos de la Comisin Europea basados en
(necesarios para equilibrar el presupuesto pblico).
Hobza y Zeugner (2014): Current accounts and financial
flows in the euro area, Journal of International Money and Grfico 2.2.5: Reacciones del PIB a un incremento de la
Finance, 48, pp. 291-313. prima de riesgo espaola

En cuanto a la inversin extranjera directa y de Desviacin % respecto a la referencia

cartera, pasivos espaoles en ttulos de deuda y 0,2
valores de renta variable ascienden 0
aproximadamente al 30 % del PIB portugus y -0,2
alrededor del 25 % del PIB irlands, -0,4
respectivamente. En el primer caso, -0,6

aproximadamente la mitad de ellos corresponden a -0,8

-1
valores de renta variable, mientras que en el
-1,2
segundo caso, la mayor parte se materializa en
-1,4
ttulos de deuda. La inversin extranjera tambin
-1,6
es considerable en los Pases Bajos, Hungra, -1,8
Malta y el Reino Unido, con casi un 15 % del PIB 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
de cada socio en los dos primeros casos y casi un Ao
Espaa Resto de la zona del Euro
10 % en los dos ltimos. Excepto en el caso del
Resto del mundo
Reino Unido, la mayor parte de las participaciones
corresponden a valores de renta variable. (1) Las simulaciones se han generado con el modelo Quest
de la Comisin Europea.
Una prdida de confianza en la economa (2) La perturbacin sobre la prima de riesgo se calibra
para que d lugar a una disminucin de la demanda
espaola tendra efectos no desdeables para el interna de Espaa del 1 %.
crecimiento de la zona del euro. Para ilustrar la Fuente: Comisin Europea.
magnitud de las repercusiones comerciales en el
exterior se han simulado en Quest los efectos que
se derivaran de una prdida de confianza
(Grfico 2.2.5). Concretamente, la prdida de
confianza en la economa espaola, derivada, por
ejemplo, de un apalancamiento excesivo o de las
dudas acerca de la sostenibilidad exterior, podra
representarse mediante un incremento de la prima
de riesgo espaola (es decir, un incremento
temporal, pero persistente, del riesgo de la

28
2.3. ENDEUDAMIENTO Y DESAPALANCAMIENTO

El endeudamiento global de la economa Grfico 2.3.1: Desglose trimestral no consolidado de la

deuda en Espaa por sector
espaola sigue siendo elevado. Como reflejo de
los grandes pasivos externos netos, el elevado
400
nivel de deuda en el sector privado (hogares y
350
sociedades no financieras) y el sector pblico de la
300
economa constituye un desequilibrio
250
macroeconmico en la medida en que la carga

% del PIB
200
financiera que conlleva restringe la demanda
150
interna y aumenta la vulnerabilidad a los shocks de
100
los tipos de inters. A raz de la crisis, la ratio
general deuda/PIB de la economa espaola 50

aument significativamente y, desde entonces, su 0

03T3

04T3

05T3

06T3

07T3

08T3

09T3

10T3

11T3

12T3

13T3

14T3

15T3
composicin ha ido pasando del sector privado al
sector pblico (Grfico 2.3.1). Sociedades financieras Administraciones pblicas
Hogares Sociedades no financieras
Sector privado no financiero
Los hogares y las empresas estn reduciendo su Fuente: Comisin Europea y Eurostat
endeudamiento. La amortizacin progresiva de
los crditos ha sido el principal impulsor del
La deuda de las Administraciones Pblicas ha
desapalancamiento del sector privado desde 2011,
seguido una tendencia alcista desde 2008. A raz
aunque tambin la cancelacin de deudas ha
de la crisis, el sector privado en Espaa pas en un
desempeado su papel. Aun as, el apalancamiento
breve espacio de tiempo de una necesidad neta a
sigue siendo elevado en trminos histricos, lo que
una capacidad neta de financiacin reduciendo el
hace que los hogares y las empresas sean ms
consumo y la inversin. La cada de la demanda
vulnerables a los posibles shocks negativos,
interna arrastr consigo las bases imponibles,
aunque los tipos de inters actualmente bajos
mientras que el creciente desempleo supuso un
reduzcan su carga financiera. Los crditos han
incremento de las transferencias sociales. Por otro
empezado a fluir de nuevo y el sector financiero
lado, el Estado apoy la recapitalizacin del sector
est dispuesto a financiar a empresas ms saneadas
bancario. El resultado fue que la ratio de deuda
con buenas perspectivas de crecimiento,
pblica aument en torno a 64 puntos porcentuales
especialmente fuera de los sectores inmobiliario y
del PIB entre 2007 y 2014 (Grfico 2.3.1). En
de la construccin. De cara al futuro, se espera que
condiciones econmicas normales y sin cambios
el principal impulsor del proceso de
en la poltica presupuestaria despus del ltimo
desapalancamiento sea el crecimiento.
ao de previsiones de la Comisin (2017), la deuda
de las Administraciones Pblicas espaolas se
mantendra en torno al 100 % del PIB hasta 2020 y
solo disminuira aproximadamente al 92 % en
2026 (ltimo ao de proyeccin).

El desapalancamiento del sector privado fue

acompaado de la reestructuracin del sector
bancario. El estallido de la burbuja inmobiliaria
provoc un brusco deterioro de la cartera de
activos de los bancos. Las preocupaciones
sistmicas con respecto al sector bancario y a la
capacidad del Estado para sostenerlo alcanzaron su
punto culminante durante el verano de 2012. El
consiguiente programa de asistencia financiera
para el sector bancario, que se clausur con xito
en enero de 2014, fue la base para el saneamiento
de los balances de los bancos. Los bancos han
reestructurado su actividad y la calidad de sus
activos ha mejorado, como muestra la reduccin de

29

la ratio an elevada de prstamos no
productivos. La rentabilidad de los bancos est
aumentando desde 2013 y los prstamos han
empezado a fluir de nuevo hacia la economa real.
La aplicacin de la reforma de las cajas de ahorro
est muy avanzada.
Impulsores del endeudamiento y el
desapalancamiento en el sector de
hogares
El crecimiento del PIB real se est convirtiendo
en el principal impulsor del desapalancamiento
de la deuda de los hogares. Al pasar el sector de
los hogares de una necesidad neta a una capacidad
neta de financiacin, redujo activamente su alto
nivel de deuda (a travs de flujos de crdito netos
negativos), del 84,7 % del PIB en el segundo
trimestre de 2010 al 68,6 % en el tercer trimestre
de 2015. A pesar de eso, en el segundo trimestre de
2015, la deuda de los hogares en Espaa sigui
siendo como mnimo 10 puntos porcentuales del
PIB ms alta que en el resto de la zona del euro.
Segn un anlisis de la sostenibilidad de la deuda,
las necesidades de desapalancamiento para que el
sector de los hogares alcance un nivel de equilibrio
estn entre 10 y 20 puntos porcentuales(11). No
obstante, el nivel de equilibrio aument merced a
la cada de los tipos de inters. El proceso de
desapalancamiento ha sido ms gradual en el caso
de los hogares que en el del sector empresarial, ya
que la mayora de los prstamos a hogares son
prstamos hipotecarios a largo plazo para vivienda,
que son cancelados por los bancos con menos
frecuencia que los prstamos a empresas. Por otro
lado, el crecimiento de la renta nominal fue muy
tenue y el crecimiento del PIB obstaculiz el
desapalancamiento de los hogares en 2012-2013
(Grfico 2.3.2). De cara al futuro, con la
recuperacin econmica avanzando, es probable
que el desapalancamiento sea impulsado sobre
(11) Las necesidades de desapalancamiento para alcanzar un
nivel de equilibrio se definen como la parte de deuda
privada que, en una fecha determinada, se considera
insostenible. Las estimaciones se basan en el valor de
referencia del anlisis de sostenibilidad, corregido en
funcin de los ciclos alcistas de los precios de los activos,
as como en normas histricas que reflejan episodios
anteriores de desapalancamiento. En relacin con la
metodologa, vase Comisin Europea: Private sector
deleveraging: outlook and implication for the forecast, en
European Economic Forecast. Autumn 2014, European
Economy 2014.
30
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento
todo por el crecimiento del PIB. El flujo de nuevos
prstamos a los hogares se ha dinamizado
recientemente (Grfico 2.3.3).
Grfico 2.3.2: Desglose de las variaciones interanuales de
la ratio deuda/PIB de los hogares en Espaa
15
los
10
Variacin interanual
5
0
-5
-10
06T1 07T1 08T1 09T1 10T1 11T1 12T1 13T1 14T1 15T1
Flujo de crdito Crecimiento real
Inflacin Otras variaciones
Variacin ratio deuda/PIB
(1) SEC 2010
Fuente: Fuente: Eurostat
Los hogares espaoles endeudados son de los
ms sensibles de la zona del euro a un posible
shock de los tipos de inters. En el actual entorno
de tipos de inters bajos, los prstamos a tipo
variable que prevalecen en el mercado hipotecario
espaol aceleraron la reduccin de la carga
financiera soportada por los hogares. No obstante,
los hogares de Espaa tienen una de las ratios
deuda/renta ms altas de la zona del euro (110,3 %
de la renta bruta disponible en 2015) y son
especialmente sensibles a un posible shock de los
tipos de inters. Se estima que un incremento de
300 puntos bsicos en el tipo de inters elevara la
mediana de la ratio del servicio de la deuda
respecto de la renta de los hogares espaoles
endeudados, que pasara de aproximadamente el
25 % al 30 %, y ms de un tercio de dichos
hogares tendra que hacer frente a una ratio
superior al 40 %(12).
(12) Ampudia, M., van Vlokhoven, H. y Zochowski, D.:
Financial fragility of euro area households, Working
Paper Series, n. 1737, BCE, octubre de 2014.
 2.3. Endeudamiento y desapalancamiento

Grfico 2.3.3: Nuevos prstamos a hogares en Espaa Impulsores del desapalancamiento en el

sector de las sociedades no financieras
%
100 interanual
Para reducir la deuda, el sector empresarial
est registrando un supervit de ahorro sobre la
80 inversin. En 2009, el sector empresarial en
60
Espaa pas de una posicin de inversor neto a
una posicin de ahorrador neto y, desde 2012, los
40 flujos de crdito negativos han sido los principales
20 impulsores de la cada de la ratio deuda
empresarial/PIB. Merced a la mejora de las
0
condiciones econmicas, el supervit del sector
-20 empresarial empez a disminuir a mediados de
2014 y el crecimiento del PIB real comenz a
-40
contribuir positivamente a reducir el
-60 endeudamiento de las sociedades no financieras
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 (Grfico 2.3.4). En cambio, la deflacin fue un
Prstamos adquisicin de vivienda a los hogares
Prstamos de consumo a los hogares obstculo para el desapalancamiento de las
Fuente: Comisin Europea y Banco de Espaa empresas en 2014 y 2015. A medio plazo, cabe
esperar que el sector empresarial vuelva a una
En 2015 se introdujo un nuevo marco de posicin de inversor neto
insolvencia personal. La legislacin adoptada en
2015(13) establece disposiciones relativas a la quita Grfico 2.3.4: Desglose de las variaciones interanuales de
las ratios deuda/PIB de las sociedades no
de deuda total para las personas fsicas y ampla el financieras en Espaa
nmero de beneficiarios con derecho a una
reestructuracin de la deuda hipotecaria. Los %
deudores insolventes que hayan actuado de buena 30 interanual
fe y cuyos activos hayan sido liquidados o no sean 25
suficientes para cubrir los pasivos podran obtener 20
la quita dictada por un juez en un procedimiento de 15
insolvencia. Hay algunas restricciones a la 10
liberacin de la carga de familias y empresas muy 5
endeudadas: por ejemplo, la exoneracin no 0
incluye los crditos pblicos. La exoneracin es -5
inmediata pero provisional, a fin de evitar el riesgo -10
moral, y puede revocarse durante el plan de -15
reembolso de cinco aos en caso de beneficios -20
06T1

07T1

08T1

09T1

10T1

11T1

12T1

13T1

14T1

15T1

inesperados o mala fe. En general, el nuevo marco

supone una mejora importante, pero todava es
demasiado pronto para que se aprecien en los datos
las repercusiones de las reformas sobre la
insolvencia. Entre los consumidores de la UE, los
espaoles son de los que con ms frecuencia se
quejan de prcticas comerciales desleales en el
sector bancario, segn el cuadro de indicadores de
los mercados de consumo.
(13) Ley 25/2015, de mecanismo de segunda oportunidad.
Flujo de crdito Crecimiento real
Inflacin Otras variaciones
Variacin ratio deuda/PIB
(1) Datos no consolidados, SEC 2010
Fuente: Eurostat
En los ltimos siete aos, la reduccin de los
prstamos a las empresas se ha concentrado en
los sectores inmobiliario y de la construccin. A
mediados de 2015, los prstamos a los sectores
inmobiliario y de la construccin representaban
casi el 28 % del total de prstamos a actividades
productivas, frente a casi la mitad antes de la
crisis. El stock de prstamos a los sectores
inmobiliario y de la construccin empez a caer ya
en 2008 (Grfico 2.3.5) y disminuy casi un 60 %

31

con respecto a su cota mxima, frente a una
disminucin del 30 % en el sector manufacturero o
del 15 % en los sectores de servicios distintos del
inmobiliario. En el segundo trimestre de 2015, los
bancos siguieron reduciendo el volumen de
prstamo a las actividades de construccin e
inmobiliarias (un 15 % en trminos interanuales),
mientras que la concesin de prstamos a otras
actividades aument (por ejemplo, comercio e
intermediacin financiera) o toc fondo (por
ejemplo, industria). Dadas la reduccin de la deuda
de las empresas y la recuperacin de los mercados
financieros, la ratio de endeudamiento volvi en
2015 a los niveles observados en 2008
(Grfico 2.3.6). Los avances conseguidos hasta
ahora hacen que las restantes necesidades de
desapalancamiento estn por debajo de 10 puntos
porcentuales del PIB. Esta estimacin se basa tanto
en episodios de desapalancamiento previos,
teniendo en cuenta el anterior aumento de la
deuda, como en un valor de referencia que evala
el nivel sostenible de endeudamiento, que es
coherente con los activos de las empresas
corregidos en funcin de los efectos de valoracin.
Grfico 2.3.5: Financiacin bancaria a sociedades no
financieras en Espaa. Contribuciones al
crecimiento anual
%
interanual
30
20
10
0
-10
-20
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Actividades inmobiliarias Servicios
Construccin Industria
Agricultura Total
Fuente: Comisin Europea y Banco de Espaa
La presin financiera sobre las empresas vara
de un sector a otro en Espaa. Segn la base de
datos europea BACH (que contiene informacin
agregada sobre las sociedades no financieras), en
2013 las empresas espaolas registraron por
trmino medio una rentabilidad inferior a la de sus
32
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento
homlogas europeas. En los sectores de otros
servicios, comercio, electricidad y agua, la
rentabilidad del pas fue superior a la media,
mientras que las empresas de los sectores
inmobiliario y de la construccin registraron
prdidas. En comparacin con otros pases, las
empresas espaolas de todos los tamaos sufrieron
un grado medio de presin financiera, medida por
la relacin entre los intereses sobre la deuda
financiera y los beneficios antes de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones
(EBITDA). Sin embargo, la presin fue
especialmente elevada para las empresas de los
sectores inmobiliario y de la construccin,
intermedia en la agricultura, la pesca, la
electricidad y el agua, y menor en el comercio, la
industria y otros servicios. Las pequeas empresas
registraron el menor nivel de rentabilidad y el
mayor nivel de presin financiera.
Grfico 2.3.6: Apalancamiento de las sociedades no
financieras en Espaa
140
variable, PIB y activos financieros totales, %)
Ratios de deuda (respecto a valores renta
120
100
80
60
40
20
0
06T1
07T1
08T1
09T1
10T1
11T1
12T1
13T1
14T1
15T1
Deuda / PIB Deuda / valores renta variable
Deuda / activos financieros
Fuente: Eurostat
Las reformas emprendidas en 2015 en materia
de insolvencia de las empresas flexibilizaron los
procedimientos de insolvencia y los
procedimientos extrajudiciales. Como se subraya
en la propuesta de Recomendacin del Consejo
sobre la poltica econmica de la zona del euro,
presentada en 2016 por la Comisin, la
reestructuracin de la deuda del sector privado
puede favorecerse introduciendo los incentivos
adecuados en el sistema concursal. La Ley
adoptada recientemente en materia de insolvencia

de las empresas(14) ha reformado el proceso
judicial de reestructuracin de la deuda ampliando
sustancialmente el mbito de los acuerdos
(incluidos recortes de valoracin, reprogramacin
de la deuda y permutas de deuda por capital social)
y revisando a la baja las mayoras de voto de los
acreedores necesarias para la validacin de los
acuerdos. A fin de evitar la liquidacin
fragmentaria de empresas para las que no haya
ninguna posibilidad de alcanzar un acuerdo, se han
creado condiciones para la venta de la empresa en
su conjunto y la subrogacin de las licencias y los
contratos necesarios sin el consentimiento de las
otras partes. Por otro lado, el nuevo marco de
insolvencia personal anteriormente mencionado es
accesible tambin a los pequeos empresarios.
An es demasiado pronto para apreciar en los
datos las repercusiones de las reformas en materia
concursal. El nmero de procedimientos
preconcursales disminuy en 2014 debido a la
mejora de la situacin econmica en Espaa. Sin
embargo, se recurre a ellos con ms frecuencia en
relacin con los propios procedimientos
concursales que antes de la crisis. Las autoridades
han creado un grupo operativo sobre estadsticas
en materia concursal para hacer un seguimiento de
los resultados de las reformas.
En Espaa, las pymes siguen dependiendo en
gran medida de la financiacin bancaria, pero
el acceso a formas alternativas de financiacin
est mejorando lentamente. La fragmentada
estructura empresarial de la economa espaola
exacerb los problemas de acceso a la financiacin
bancaria durante la crisis. Las pymes se ven ms
afectadas por las condiciones cclicas de
financiacin y debido a su limitada
transparencia tienen dificultades a la hora de
acudir directamente a los mercados de capitales.
En 2015, los nuevos prstamos inferiores a 1
milln EUR (variable proxy de prstamos a
pymes) siguieron aumentando (Grfico 2.3.8) y las
condiciones de crdito mejoraron, como se refleja
en el descenso de los tipos de inters y de los
gastos excluidos intereses, as como en la mayor
flexibilizacin de los requisitos en materia de
garantas. Se espera que la Iniciativa Pymes, un
programa cofinanciado por el Fondo Europeo de
Desarrollo Regional, ayude a mejorar el acceso de
las pymes a la financiacin.
(14) Ley 9/2015, de medidas urgentes en materia concursal.
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento
La evolucin general del acceso de las empresas
a la financiacin fue diferente de la de los
prstamos bancarios. Si se examina toda la gama
de instrumentos de financiacin de que disponen
las sociedades no financieras espaolas, la
disminucin de su volumen total de financiacin es
ms lenta que la de la financiacin por parte de los
bancos de mbito nacional a tales sociedades, ya
que las empresas espaolas recurrieron a
prstamos en el exterior y a la emisin de valores.
En comparacin con otros pases de la UE, Espaa
posee un mercado de titulizacin desarrollado, con
un volumen de activos titulizados que representa
del 15 % al 20 % del PIB. Sin embargo, casi no
existen bonos de empresa y, a pesar de una cierta
mejora, los niveles de actividad en la financiacin
con fondos propios siguen estando por debajo de la
media de la UE. Esta situacin se ve agravada por
los prolongados retrasos en la recepcin de los
pagos, sobre todo del sector pblico y de las
grandes empresas que abusan de su posicin con
respecto a los proveedores ms pequeos.
La reciente Ley de financiacin empresarial es
un gran paso adelante para fomentar
alternativas a la financiacin bancaria, aunque
todava es pronto para evaluar su impacto.
Espaa ha hecho esfuerzos significativos en los
ltimos aos para facilitar el acceso de las pymes a
la financiacin, a pesar de las dificultades causadas
por la crisis financiera y la crisis de la deuda
soberana. En abril de 2015, Espaa adopt una
nueva ley en materia de financiacin
empresarial(15). La Ley tiene el doble objetivo de
mejorar el acceso al crdito bancario y desarrollar
la intermediacin financiera no bancaria. Aunque
constituye un paso adelante importante para
promover la transparencia de la informacin sobre
la solvencia de las pymes y estimular la utilizacin
de estructuras de financiacin alternativas, algunos
de sus detalles estn an por definir en los actos de
ejecucin y ha de pasar ms tiempo antes de que la
Ley produzca los resultados esperados.
Deuda de las Administraciones Pblicas
Se prev que la deuda de las Administraciones
Pblicas exceder del PIB nominal a finales de
2015, despus de haber aumentado unos
65 puntos porcentuales desde 2007. De cara al
(15) Ley 5/2015, de fomento de la financiacin empresarial.
33

futuro, se espera que la deuda de las
Administraciones Pblicas alcance un mximo del
101,2 % del PIB en 2016, y que entonces empiece
a disminuir. En consecuencia, la deuda de las
Administraciones Pblicas representa hoy en da
una cuota mucho mayor del endeudamiento total
de la economa (Grfico 2.3.1).
No parece que Espaa se enfrente a riesgos
inmediatos de tensiones presupuestarias
derivadas de la parte presupuestaria o
macrofinanciera de la economa. El hecho de que
una proporcin importante de la deuda soberana
est en poder de acreedores no residentes genera
un cierto riesgo a corto plazo. Sin embargo, ni la
estructura de vencimientos ni la denominacin
monetaria del volumen de deuda son causa de
especial preocupacin. Menos de un tercio de la
deuda pblica bruta general en 2014 tena un
vencimiento inicial de hasta cinco aos.
Sin embargo, la elevada ratio de deuda significa
que Espaa se enfrenta a un alto riesgo de
sostenibilidad de la deuda a medio plazo(16). En
condiciones econmicas normales y sin cambios
en la poltica presupuestaria despus del ltimo
ao de previsiones de la Comisin (2017), la deuda
de las Administraciones Pblicas espaolas se
mantendra en torno al 100 % del PIB hasta 2019 y
solo disminuira aproximadamente al 91 % en
2026 (ltimo ao de proyeccin). Esta reduccin
prevista de unos 10 puntos porcentuales a lo largo
de un perodo de diez aos dependera de que el
saldo primario estructural se mantuviera constante
con un supervit del 0,2 % del PIB en el perodo
posterior al pronstico. Vanse ms detalles y otras
hiptesis en el recuadro 2.3.1.
A ms largo plazo, los riesgos para la
sostenibilidad presupuestaria son menores
merced a los efectos positivos de las reducciones
de los gastos derivados del envejecimiento de la
poblacin. Estos corresponden a los ahorros
obtenidos con la reciente reforma de las pensiones.
Se prev que el aumento del gasto en asistencia
sanitaria y cuidados de larga duracin se compense
con reducciones en otros factores relacionados con
el envejecimiento (pensiones, educacin y
(16) Comisin Europea: Fiscal Sustainability Report 2015,
European Economy, Institutional Paper n. 018, enero de
2016.
34
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento
prestaciones de desempleo), lo cual, en el caso de
las pensiones, tambin dar lugar a menores tasas
de sustitucin.
El sistema espaol de asistencia sanitaria se
enfrenta a algunos retos en cuanto a su
sostenibilidad. El sistema sigue obteniendo
buenos resultados tanto en eficacia como en
accesibilidad, al tiempo que mantiene un nivel
relativamente bajo de gastos. No obstante, tiene
ante s un problema de sostenibilidad
presupuestaria a medio y largo plazo. El gasto
farmacutico hospitalario ha registrado en los
ltimos aos un fuerte incremento que segn los
datos de 2015 publicados por Farmaindustria va
a seguir acentundose en 2015, incluso excluyendo
el impacto de los nuevos medicamentos contra la
hepatitis. Por otra parte, hay margen para mejorar
la transparencia de la contratacin de los servicios
de asistencia sanitaria a nivel regional, que con
frecuencia adolece de una falta de competencia
entre licitadores.
A mediados de junio se aprob una nueva regla
presupuestaria sobre el gasto en asistencia
sanitaria de aplicacin a nivel regional. La
nueva regla presupuestaria limita el crecimiento
del gasto farmacutico y en asistencia sanitaria en
2015 y 2016 al tipo de referencia del crecimiento
econmico a medio plazo de la economa espaola.
Si el gasto subvencionable supera ese tipo, se
impedir a la Comunidad Autnoma en cuestin
ofrecer servicios de asistencia sanitaria distintos de
los incluidos en la cesta nacional de servicios
sanitarios y se le pedir que aplique medidas que
aumenten la eficiencia. Las Administraciones
Autonmicas pueden adherirse a la regla de
manera voluntaria, y los ministros de Hacienda y
de Sanidad, en consulta con el sector sanitario, han
diseado incentivos financieros para que
participen. Sin embargo, por el momento no queda
claro cmo van a cumplir muchas Comunidades
Autnomas esta nueva regla ni, en consecuencia,
cul ser su eficacia a la hora de afrontar los retos
de sostenibilidad a largo plazo que tiene ante s el
sector de la salud pblica.
 2.3. Endeudamiento y desapalancamiento

Recuadro 2.3.1: Previsiones a largo plazo de la deuda de las Administraciones Pblicas

La trayectoria de la deuda pblica se ha simulado conforme a escenarios alternativos. El escenario de

referencia se ha derivado de las previsiones de invierno de la Comisin de 2016, en consonancia con la
previsin del tipo de inters implcito y los porcentajes de deuda pblica a corto y largo plazo.

Este escenario de referencia presenta una serie de supuestos tcnicos. En primer lugar, en el perodo posterior
al pronstico, el saldo primario estructural se establece en un valor constante igual al proyectado para 2017. El
componente cclico del saldo primario se calcula utilizando las sensibilidades del equilibrio presupuestario
(especficas del pas) a lo largo del perodo hasta el cierre de la brecha de produccin (2018). En segundo
lugar, se parte del supuesto de que el tipo de inters a largo plazo de la deuda nueva y refinanciada es del 3 %
en trminos reales al final del perodo de proyeccin (2026), mientras que el tipo de inters real a corto plazo
alcanza al final de ese perodo un valor que es coherente con el tipo de inters real a largo plazo del 3 % y el
valor de la curva de rendimiento de la zona del euro. En tercer lugar, se supone que el deflactor del PIB vara
linealmente hasta alcanzar el 2 % en 2020, permaneciendo despus constante. En cuarto lugar, en el escenario
de consolidacin se introduce un efecto temporal de retroalimentacin en el crecimiento del PIB (un esfuerzo
de consolidacin fiscal de un punto porcentual reduce el crecimiento de referencia del PIB 0,75 puntos
porcentuales en el mismo ao). En quinto lugar, el ajuste stock/flujo se establece en cero despus de 2017. Por
ltimo, a medio plazo, se supone un crecimiento real medio del PIB del 1,7 % entre 2014 y 2021, ralentizado
al 1,5 % en 2026.

Grfico 1: Deuda bruta, Espaa

% del PIB
110

100

90

80

70

60
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Escenario sin cambios en las polticas, sin costes relacionados con envejecimiento
Escenario del Programa de Estabilidad y Convergencia
Shock negativo estandarizado (permanente) sobre la inflacin (-0,5 puntos porcentuales)
Shock positivo estandarizado (permanente) sobre la inflacin (+0,5 puntos porcentuales)
Shock negativo estandarizado (permanente) (-1 punto porcentual)
Shock positivo estandarizado (permanente) (+1 punto porcentual) sobre los tipos de inters a corto y largo plazo de la deuda nueva y refinanciada
Escenario de referencia sin cambios en las polticas

Fuente: Comisin Europea

Segn las previsiones, la deuda de las Administraciones Pblicas alcanzar un mximo del 101,2 % del PIB
en 2016 y, a continuacin, segn las simulaciones, disminuir de forma gradual, aproximadamente hasta el
91 % del PIB en 2026 (el final del horizonte de proyeccin). Unos supuestos ms favorables de los tipos de
inters nominales y el crecimiento real situaran la ratio de deuda en un valor mximo ligeramente inferior, que
disminuira despus hasta un nivel prximo al 86 % del PIB en 2026. En cambio, con supuestos de los tipos de
inters nominales o la inflacin ms desfavorables, la ratio de deuda solo caera en 2026 al 97 % y al 96 % del
PIB, respectivamente.

aproximadamente al 1,7 % y el diferencial

Evolucin del sector financiero
pertinente con respecto al bono alemn a unos
A pesar del reciente aumento de la volatilidad 150 puntos bsicos. Estos niveles son mucho ms
de los mercados financieros internacionales, se bajos que los niveles correspondientes registrados
ha seguido confiando en la economa espaola y en lo lgido de la crisis de la deuda soberana, lo
en su sector financiero. A principios de febrero cual es reflejo de una mayor confianza, pero
de 2016, el rendimiento de las obligaciones tambin de la continuada bsqueda a escala
estatales a diez aos en Espaa ascendi mundial de rendimiento en medio de una

35
 2.3. Endeudamiento y desapalancamiento

abundante liquidez de los bancos centrales. Los
precios de las acciones de los principales bancos
espaoles cayeron ms del 25 % interanual en
enero de 2016. Esto ha de verse en el contexto de
las recientes cadas en los mercados de valores
europeos atribuidas a las preocupaciones sobre el
impacto que podra tener una desaceleracin
mundial en la economa europea.
desciende ms rpido que el volumen global de
prstamos. Los prstamos no productivos en el
sector de la construccin, al que corresponde la
mayor parte de estos prstamos, tambin han
disminuido (Grfico 2.3.9). Las recientes reformas
en materia concursal quiz tengan efectos positivos
en cuanto a reduccin de los prstamos no
productivos.

Grfico 2.3.7: Volumen de prstamos bancarios al sector Grfico 2.3.8: Nuevos prstamos al sector empresarial en
privado en Espaa Espaa

% %
Total sector privado no IMF
40 interanual 80 interanual
Sociedades no financieras
Hogares
30 60

20 40

10 20

0 0

-10 -20

-20 -40

-30 -60
07 08 09 10 11 12 13 14 15 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Fuente: Comisin Europea y Banco de Espaa Prstamos <1 M EUR Prstamos >1 M EUR

Fuente: Comisin Europea y Banco de Espaa

El ritmo creciente de los nuevos prstamos a
sociedades no financieras est limitando la
Los prstamos reestructurados y refinanciados
cada del volumen de crdito. En el segundo
siguieron disminuyendo en 2015. Estos
semestre de 2015, los nuevos prstamos a
prstamos representaban el 13 % de los prstamos
sociedades no financieras aumentaron en torno al
totales al sector privado a finales del segundo
13 % interanual (Grfico 2.3.8). Los nuevos
trimestre de 2015, frente al 14,2 % del ao
prstamos inferiores a 1 milln EUR (variable
anterior. Sobre la base de los criterios de
proxy de prstamos a pymes) aumentaron
clasificacin del Banco de Espaa, el 49 % de los
aproximadamente un 12,5 % interanual. El
prstamos reestructurados y refinanciados eran no
volumen de nuevos prstamos de ms de 1 milln
productivos, el 18 % subestndar y el 33 %
EUR registr una tasa de crecimiento de casi el
productivos. De modo similar al caso de los
15 % en el mismo perodo. Los nuevos crditos
prstamos no productivos, los prstamos
compensarn con creces los reembolsos ya en
refinanciados y reestructurados muestran un
2016 y es de esperar un volumen creciente de
elevado grado de concentracin en el sector
prstamos al sector empresarial (Grfico 2.3.7).
inmobiliario (32 %).
La calidad de los activos de los bancos
El restablecimiento del acceso del sector
espaoles ha seguido mejorando. La ratio de
bancario espaol a los mercados de capitales
prstamos no productivos de los prstamos a
garantiz suficiente liquidez en el sistema. Los
sociedades no financieras y hogares se redujo hasta
bancos estn diversificando su financiacin,
llegar al 10,3 % en noviembre de 2015 para el
pasando de un alto grado de dependencia de la
sector bancario agregado, frente a un 12,7 % el ao
financiacin mayorista a los depsitos, la
anterior. La disminucin es bastante uniforme en
financiacin del banco central y los pactos de
empresas de todos los tamaos. Los bancos siguen
recompra con otras partes. Aunque sigui
enajenando activos defectuosos, cuyo volumen

36

aumentando la proporcin de depsitos privados y
pblicos en los balances de los bancos, los
depsitos privados disminuyeron de forma
marginal, lo que refleja el mayor atractivo de los
instrumentos de inversin alternativos, como los
fondos de inversin y de pensiones, en un contexto
de bajos tipos de inters de los depsitos
bancarios. El acceso a los mercados de
financiacin mayorista sigui abrindose, aunque
la cuota de valores negociables en los balances de
los bancos continu disminuyendo. En los nueve
primeros meses de 2015, un mayor nmero de
bancos tom en prstamo una mayor cantidad de
fondos de los mercados y con rendimientos
significativamente menores que en el mismo
perodo de 2014. En particular, aument
notablemente la emisin de bonos garantizados.
Los bancos tienen disponible un amplio colchn de
garantas para operaciones de mercado y los tipos
repo a tres meses disminuyeron hasta casi el 0 %,
de modo que estn entrando en terreno negativo.
Grfico 2.3.9: Ratio de prstamos no productivos en
Espaa
% Total
42
Actividades productivas
39
36 Construccin
33
Actividades
30 inmobiliarias
27 Prstamos a hogares
24
Prstamos adquisicin
21 vivienda e hipotecarios
18
15
12
9 Aunque ha aumentado de forma significativa,
6
3
0
07 08 09 10 11 12 13
Fuente: Comisin Europea y Banco de Espaa
La dependencia de los bancos espaoles
respecto del Eurosistema ha aumentado
recientemente de forma marginal, frenando as
la anterior tendencia a la baja. La necesidad
total neta de financiacin de los bancos espaoles
con respecto al Eurosistema disminuy de forma
constante desde su mximo de 389 000 millones
EUR en agosto de 2012 a 124 000 millones EUR
en diciembre de 2015, pero se situ cerca de los
133 000 millones EUR en diciembre de 2015, pues
2.3. Endeudamiento y desapalancamiento
podran haberse utilizado operaciones de
financiacin a largo plazo con objetivo especfico
(TLTRO) para sustituir instrumentos de prstamo
ms caros. Como primera seal de la creciente
llegada de prstamos del Eurosistema a la
economa, la capacidad neta de financiacin de los
bancos espaoles que se benefician de la liquidez
de las TLTRO pas a ser positiva a finales de
2014.
Gracias a una mayor rentabilidad, los bancos
espaoles incrementaron sus niveles de capital
en el primer semestre de 2015. El constante
descenso de la ratio de prstamos no productivos
desde su mximo en 2013, la disminucin de los
costes de financiacin de los bancos y los
esfuerzos sustanciales para racionalizar y reducir la
estructura del sistema bancario dieron lugar a unos
niveles significativamente mayores de rentabilidad
durante 2014 y el primer semestre de 2015. Los
beneficios consolidados de los bancos espaoles
(incluidas las operaciones exteriores) aumentaron
en 2014 a pesar de que los tipos de inters estaban
al mnimo. Esto les permiti incrementar la ratio
de capital de nivel 1 ordinario en 80 puntos
bsicos, hasta el 12,4 %, entre junio de 2014 y
junio de 2015, de modo que actualmente la ratio
total de solvencia supera el 14 %. Adems, algunos
bancos decidieron aumentar el capital durante el
primer semestre de 2015. Un sector bancario
solvente y con una capitalizacin adecuada es
fundamental para el proceso de
desapalancamiento, junto con la concesin de
nuevos prstamos al segmento viable de la
economa.
se espera que, a largo plazo, la rentabilidad de
los bancos siga siendo tenue, en el contexto de
14 15 un entorno prolongado de tipos de inters
bajos. El actual proceso de desapalancamiento de
los hogares y las empresas reduce la capacidad de
los bancos para generar beneficios. La
competencia en el mercado nacional de prstamos
est haciendo bajar los tipos de inters de los
nuevos prstamos (ms de 100 puntos bsicos en el
plazo de un ao), y no hay mucho margen para que
los tipos de inters que pagan los bancos por su
financiacin (especialmente por los depsitos
minoristas) bajen an ms con respecto a unos
niveles ya de por s bajos. Los ingresos por
intereses y de explotacin que los bancos
comerciales obtienen de sus carteras de valores
37
 2.3. Endeudamiento y desapalancamiento

tambin estn sufriendo una presin a la baja. A
pesar de una ligera mejora en los mrgenes de
inters netos, el prolongado entorno de tipos de
inters bajos supone un reto para los beneficios de
los bancos, especialmente para aquellos con
carteras no diversificadas que estn muy expuestos
a los prstamos hipotecarios de inters variable.
Por otra parte, a raz de las recientes resoluciones
judiciales, algunos bancos han decidido retirar sus
clusulas suelo en las hipotecas minoristas y otros
bancos podran seguir su ejemplo. Las turbulencias
observadas en algunas economas emergentes,
concretamente en Amrica Latina, podran daar la
rentabilidad de los bancos ms expuestos a estos
mercados.
La reforma de las cajas de ahorros ha concluido
y se ha introducido un nuevo marco contable
para la SAREB. Es muy bienvenida la reciente
adopcin de legislacin secundaria para aplicar la
Ley de 2013, sobre las cajas de ahorros, que
exiga, entre otras cosas, que las fundaciones
bancarias con participaciones de control en
bancos crearan un fondo de reserva. En
noviembre de 2015, el Banco de Espaa adopt
una circular que constituye el ltimo paso en la
ejecucin de la Ley. La reforma contribuir a la
sostenibilidad de las cajas de ahorros en el futuro.
No obstante, no ha habido ms avances en la
privatizacin de los bancos de propiedad estatal.
Sin embargo, la entrada en vigor de un nuevo
marco contable para la SAREB, la sociedad de
gestin de activos espaola, es un paso positivo, ya
que permitir el tratamiento adecuado de los
deterioros de activos y una evolucin adecuada de
los precios de los activos, y ayudar a adaptar las
polticas de desapalancamiento de la SAREB a
unos supuestos de mercado crebles.
viviendas aument un 9,7 % interanual y fue casi
un 40 % mayor que en el primer semestre de 2013,
segn datos del Ministerio de Fomento. A pesar de
estos signos positivos, sigue habiendo un gran
stock de viviendas sin vender. La evolucin del
mercado de la vivienda sigue siendo importante
para la rentabilidad futura de los bancos y el xito
de la SAREB, la sociedad de gestin de activos
espaola.
Se ha observado en el mercado espaol de la
vivienda una diferencia de valoracin negativa.
La diferencia de sobrevaloracin calculada con
respecto a los fundamentos de la oferta y la
demanda es decir, los precios reales de la
vivienda, la poblacin total, la inversin real en
vivienda, la renta real disponible per cpita y el
tipo de inters a largo plazo real se elimin ya
en 2012. Otros indicadores presentan una imagen
menos ntida. Las ratios de asequibilidad
(precio/ingresos) y dividendos (precio/alquiler)
casi volvieron a sus promedios a largo plazo en
2014, pero la diferencia ha empezado a resurgir
con los recientes aumentos de precios
(Grfico 2.3.10). Una media simple de la
diferencia de asequibilidad, la diferencia de la ratio
precio/alquiler y la diferencia calculada con
respecto a los fundamentos de la oferta y la
demanda apunta a una infravaloracin del 8,6 % en
el segundo trimestre de 2015.

Ajuste en el mercado de la vivienda

El mercado de la vivienda muestra signos de
estabilizacin. Tras un intenso ajuste desde la
crisis, el mercado de la vivienda y el sector de la
construccin parecen haber experimentado un
cambio de tendencia. Por primera vez desde 2007,
los precios de la vivienda no subvencionados
aumentaron en 2014 un 1,8 % en trminos
nominales. Los precios de vivienda nueva
aumentaron un 4,3 % interanual en el tercer
trimestre de 2015 y los de vivienda de segunda
mano, un 4,5 %. Por otra parte, en el primer
semestre de 2015, el nmero de transacciones de

38
 2.3. Endeudamiento y desapalancamiento

Grfico 2.3.10: Diferencia de valoracin en el mercado

espaol de la vivienda segn las ratios
precio/alquiler y precio/ingresos

70

60

50
Desviacin % de la media

40

30

20

10

-10
02T1
03T1
04T1
05T1
06T1
07T1
08T1
09T1
10T1
11T1
12T1
13T1
14T1
15T1

Precio/alquiler frente a la media a largo plazo

Precio/ingresos frente a la media a largo plazo
Fuente: Fuente: Comisin Europea, Eurostat, OCDE, BCE y
BPI

Se ha avanzado en el desapalancamiento
ordenado del sector privado, pero la deuda de
las Administraciones Pblicas sigue siendo
elevada. La reduccin del endeudamiento
depender ahora en mayor medida del crecimiento
econmico. El stock de crditos pendientes sigue
disminuyendo, pero los bancos estn dispuestos a
financiar a sectores menos endeudados y a
sociedades ms saneadas. El crecimiento de los
nuevos prstamos sustenta la actividad econmica.
Las condiciones de crdito para las empresas
mejoraron en 2015, como se refleja en el descenso
de los tipos de inters y de los gastos excluidos
intereses, as como en la mayor relajacin de los
requisitos en materia de garantas. Los bancos han
reestructurado su actividad y la calidad de sus
activos ha mejorado, como muestra la reduccin de
la ratio an elevada de prstamos no
productivos. La rentabilidad del sector bancario ha
ido en aumento, pero sigue dependiendo en gran
medida de la disminucin de los costes de
financiacin y de la menor necesidad de cobertura
de las prdidas crediticias. Aunque el
endeudamiento se ha reducido en el sector privado,
se espera que la deuda de las Administraciones
Pblicas alcance su cota mxima en 2016 y se
mantenga a un nivel elevado a medio plazo si las
polticas no cambian.

39
 2.4. AJUSTE DEL MERCADO LABORAL
La situacin del mercado laboral ha mejorado
en el contexto de una recuperacin econmica
gradual. Despus de casi seis aos de predominio
de la destruccin de empleo, el crecimiento del
empleo pas a ser positivo a principios de 2014. La
tasa de actividad (personas con edades
comprendidas entre 20 y 64 aos) se estabiliz en
2014 tras aumentar durante la crisis, debido
principalmente a una mayor participacin de las
mujeres (que compens con creces el descenso del
empleo entre los hombres) y a la reduccin de la
poblacin en edad de trabajar, ambas cosas
resultantes tanto de los flujos de emigracin netos
(-225 000 en 2013) como del envejecimiento de la
poblacin. El empleo aument un 3,1 % (546 000
puestos de trabajo) desde el comienzo hasta el
tercer trimestre de 2015, mayoritariamente en el
sector de los servicios (+ 413 000 puestos de
trabajo). Tambin se registr un aumento en la
industria y la construccin (53 000 en cada caso).
El desempleo se est reduciendo, pero su
duracin media va en aumento, y el desempleo
juvenil sigue siendo muy elevado. Tras alcanzar
su nivel mximo a mediados de 2013, la tasa de
desempleo cay al 21 % en el cuarto trimestre de
2015, lo que representa una reduccin de 2,8
puntos porcentuales durante los ltimos doce
meses. Sin embargo, con casi cinco millones de
parados, Espaa sigue siendo el pas con la
segunda tasa de desempleo ms alta de la UE. El
desempleo de larga duracin (es decir, de ms de
un ao) est disminuyendo, pero el desempleo de
muy larga duracin (es decir, de ms de dos aos)
disminuye a un ritmo ms lento y con riesgo de
hacerse estructural. En el tercer trimestre de 2015,
los desempleados de larga duracin constituan el
51 % del desempleo total, frente al 53,4 % un ao
antes. Durante el mismo perodo, la proporcin de
desempleados de muy larga duracin aument
ligeramente, del 33,9 % al 34,6 %.
El desempleo juvenil tambin ha disminuido,
pero sigue siendo muy elevado. A medida que
ms jvenes empezaron a trabajar o a estar
inscritos en educacin o formacin, la tasa de
desempleo de las personas de 15 a 24 aos pas
del 51,8 % en el cuarto trimestre de 2014 al 46,4 %
en el cuarto trimestre de 2015. El porcentaje de
jvenes sin trabajo ni estudios ni formacin
(ninis) pas del 20,8 % al 18,5 % segn los Estas cifras sugieren una continuacin de la
datos nacionales, mientras que la tasa de actividad
se mantuvo sin cambios, lo que indica que una
40
mayor proporcin de jvenes se est matriculando
en cursos de educacin o formacin.
El cambio de tendencia en la dinmica del
desempleo coincidi en general con el cambio a
positivo del crecimiento del PIB. La prontitud de
la reaccin del desempleo al crecimiento del PIB
real ha sido bastante inusual (Grfico 2.4.1), pues
el desempleo generalmente responde con retraso a
las mejoras de la situacin econmica y solo
cuando el crecimiento del PIB ha alcanzado un
determinado umbral para compensar el efecto del
aumento de la oferta de mano de obra y el
crecimiento de la productividad laboral.
Grfico 2.4.1: Tasa de desempleo y crecimiento del PIB y
del empleo en el sector de mercado
% %
interanual
4
27
2
0
22
-2
-4 17
-6
-8 12
-10
-12 7
08 09 10 11 12 13 14 15
Crecimiento del PIB
Crecimiento del empleo en el sector de mercado
Tasa de desempleo (escala dcha.)
(1) En el sector de mercado no se incluyen las
Administraciones Pblicas, la educacin y la sanidad.
Fuente: Eurostat y cuentas nacionales
Los salarios siguieron aumentando a un ritmo
moderado en 2015, en un contexto de mejora de
las condiciones del mercado laboral. La
remuneracin horaria nominal por empleado
aument un 0,1 % en el tercer trimestre de 2015,
en comparacin con el mismo perodo de 2014.
Esto, combinado con un pequeo aumento de la
productividad laboral del 0,2 %, implica unos
costes laborales unitarios nominales en general
estables (+ 0,1 %). Sin embargo, la estabilidad de
los salarios se dio en un contexto de inflacin
negativa, lo que se tradujo en un aumento de los
salarios reales del 0,7 % durante el mismo perodo.
tendencia de moderacin salarial iniciada en 2010
(Grfico 2.4.2), incluso en una fase de
 2.4. Ajuste del mercado laboral

Recuadro 2.4.1: El nuevo Acuerdo para el Empleo y la Negociacin Colectiva

marca un cambio de tendencia

El 8 de junio de 2015, las principales organizaciones sindicales y patronales representativas firmaron el

nuevo Acuerdo para el Empleo y la Negociacin Colectiva 2015, 2016 y 2017. El principal objetivo
declarado es la creacin de empleo estable y de calidad, con referencias especficas a la contratacin de
jvenes, la formacin y cualificacin profesional, los procesos de reestructuracin, los derechos de
informacin y consulta, la seguridad y la salud en el trabajo y la igualdad de oportunidades. Tras las
reformas de la negociacin colectiva introducidas en 2012, podra considerarse que el Acuerdo promueve la
coordinacin de la negociacin descentralizada, ofreciendo orientaciones para el nivel intersectorial, pero
flexibilidad para el nivel de empresa. El Acuerdo permitir crear empleo y aumentar la competitividad de las
empresas, al tiempo que incrementar el poder adquisitivo de los trabajadores en los sectores o las
comunidades autnomas en los que los aumentos de la productividad lo permitan. Los regmenes de renta
mnima no estn cubiertos por este nuevo Acuerdo.

Se espera que el nuevo Acuerdo ayude a adaptar el mercado laboral a la recuperacin econmica. En l se
fija un incremento salarial del 1 % en 2015 y del 1,5 % en 2016; mientras que las referencias para 2017
sern la evolucin del PIB (no la inflacin) y las perspectivas macroeconmicas del Gobierno. Este Acuerdo
ha marcado un cambio de tendencia con respecto a los dos anteriores de 2010 y 2012, que acabaron con una
congelacin salarial. El incremento real de los salarios negociados a nivel nacional ha sido menor que el
objetivo en 2015, pero, aun as, coherente con un aumento del poder adquisitivo de los salarios, en un
contexto de inflacin negativa.

El Acuerdo ha abierto a los negociadores la posibilidad de tener en cuenta la situacin especfica de la

empresa, el sector o la comunidad autnoma. Si bien no hay pruebas de que la proporcin de trabajadores
cubiertos por convenios a nivel de empresa haya aumentado, los datos muestran una diferenciacin salarial
entre sectores y comunidades autnomas. Desde el comienzo hasta el tercer trimestre de 2015, los salarios
nominales aumentaron moderadamente en la industria en diez de las diecisiete comunidades autnomas, y
en los servicios en doce de ellas, y disminuyeron en el resto. Los incrementos salariales se dieron sobre todo
en aquellas con un mayor crecimiento econmico y una mayor reduccin de la tasa de desempleo. Sin
embargo, esas evoluciones solo podran confirmarse durante un perodo ms largo y con un seguimiento
continuado de la evolucin salarial a nivel autonmico y sectorial, as como con datos sobre la evolucin de
la productividad.

recuperacin econmica y descenso del

desempleo. Los salarios negociados a escala
sectorial contribuyeron a esta tendencia, con un
aumento global del 0,6 % en 2014 y del 0,8 % en
2015, por debajo del umbral del 1 % fijado para
2015 en el ltimo convenio de negociacin
colectiva interprofesional (Vase el
recuadro 2.4.1).

41

Grfico 2.4.2: Salarios y coste laboral unitario
10T1=100
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
Remuneracin por empleado (horaria)
Coste laboral unitario nominal
Fuente: Comisin Europea segn datos de Eurostat
Las moderadas reivindicaciones salariales
podran ser reflejo de un cambio en el entorno
de fijacin de los salarios, pero no hay pruebas
de que la negociacin colectiva a nivel de
empresa est aumentando. La reforma de 2012
estableci que los convenios a nivel de empresa
deben prevalecer sobre los sectoriales en una serie
de mbitos y ampli las posibilidades de que las
empresas se excluyeran voluntariamente de
convenios colectivos y de que se introdujeran
cambios unilaterales en las condiciones de trabajo.
Sin embargo, si bien el crecimiento moderado de
los salarios negociados a nivel sectorial podra
haber incorporado los efectos de la reforma, la
aceptacin de los convenios a nivel de empresa
sigue siendo lenta (Grfico 2.4.3). De hecho,
aunque la mayora de los nuevos convenios (el
79 % en 2015) se firmaron a nivel de empresa, el
porcentaje de trabajadores que cubren es muy bajo
e incluso disminuye con el tiempo [solo el 6,7 %
de todos los trabajadores cubiertos por convenios
colectivos y el 4,2 % de los cubiertos por nuevos
convenios firmados en 2015, en comparacin con
el 8,3 % y el 11,8 %, respectivamente, en
2014(17)].
(17) Si se tienen en cuenta las nuevas unidades de
negociacin, es decir, contratos que se firman por primera
vez, la proporcin de trabajadores cubiertos por convenios
a nivel de empresa es ms elevada (9,5 %), pero, aun as,
inferior a la cifra correspondiente registrada en 2014
(33,6 %).
42
2.4. Ajuste del mercado laboral
Grfico 2.4.3: Cobertura de la negociacin colectiva a
nivel de empresa
%
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Porcentaje de trabajadores cubiertos por convenios a nivel d e
empresa
(1) Las cifras de 2014 y 2015 son provisionales.
Fuente: Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social
El crecimiento salarial moderado ha ayudado
en general al reequilibrio macroeconmico. Los
resultados de un anlisis comparativo de los
salarios realizado a escala de la UE(18) muestran
que, en 2014, los salarios nominales crecieron en
Espaa por debajo de una prediccin basada en
fundamentos econmicos (es decir, crecimiento de
los precios nacionales, el desempleo y la
productividad) y por debajo de la tasa coherente
con un valor constante del tipo de cambio real
efectivo. Las actualizaciones para 2015 basadas en
las previsiones de otoo de la Comisin Europea
confirman este anlisis, lo que sugiere que el
crecimiento de los salarios en 2015 sera inferior a
los dos valores de referencia en un 0,7 % y un
3,3 %, respectivamente.
El crecimiento de los salarios fue ms sostenido
en los sectores comerciables que en los no
comerciables (Grfico 2.4.4). Esto est en
consonancia con un aumento relativo de la
productividad laboral en los primeros sectores y
con la reasignacin continua de la mano de obra en
esa direccin en los ltimos cinco aos (Vase la
seccin 2.1).
(18) Arpaia, A. y Kiss, A.: Benchmarks for the assessment of
wage developments: Spring 2015, Analytical Web Note
2/2015, DG EMPL.

Grfico 2.4.4: Crecimiento de los salarios en los sectores
comerciables y no comerciables
10T1=100
106
104
102
100
98
96
94
10T1 11T1 12T1 13T1 14T1 15T1
Sectores comerciables Sectores no comerciables
1) Los sectores que se consideran comercializables son:
agricultura; industria (excluida la construccin); comercio,
transporte, hostelera; e informacin y comunicacin.
2) Los sectores que se consideran no comerciables son:
construccin; actividades financieras y de seguros;
propiedad inmobiliaria; actividades profesionales,
cientficas, tcnicas y de apoyo; arte, ocio y servicios de
reparacin del hogar; y servicios no de mercado, incluidos
Administracin Pblica, defensa, seguridad social,
educacin, sanidad y servicios sociales.
Fuente: Comisin Europea segn datos de Eurostat
Las reformas adoptadas entre 2012 y 2014
parecen haber amortiguado la cada del empleo
y haber acelerado su recuperacin. Entre el
primer trimestre de 2012 y el cuarto trimestre de
2013, el empleo disminuy un 5 %, lo que
equivale a una prdida de ms de 600 000 puestos
de trabajo. Estas prdidas casi se recuperaron en
los trimestres siguientes. Una prediccin de
empleo basada en la relacin anterior a la reforma
con el crecimiento del PIB(19) sugiere que, en
ausencia de reformas, se habran perdido otros
400 000 puestos de trabajo y el empleo habra
comenzado a crecer de nuevo solo unos pocos
meses despus, en el segundo trimestre de 2014; la
recuperacin del empleo habra sido tambin ms
suave (Grfico 2.4.5). Esto indica que el mercado
laboral es ahora capaz de generar crecimiento del
(19) Las reformas exhaustivas tardan en ejercer sus efectos y los
impactos de las polticas son difciles de separar de otros
factores econmicos. Teniendo presentes estas reservas, los
efectos de la reforma pueden deducirse comparando la
evolucin posterior a la reforma con la evolucin prevista
en funcin de las relaciones previas a la reforma con las
principales variables subyacentes.
2.4. Ajuste del mercado laboral
empleo con un crecimiento del PIB menor que en
las condiciones previas a la reforma.
Grfico 2.4.5: Evolucin del empleo en los sectores no de
mercado
Miles
15000
14500
14000
13500
13000
12500
12000
11500
09T1 10T1 11T1 12T1 13T1 14T1 15T1
Empleo Empleo previsto sin la reforma
El empleo previsto sin la reforma es el empleo derivado de
una regresin del crecimiento del empleo en relacin con
el crecimiento del PIB y el crecimiento retardado del
empleo. Perodo de estimacin: segundo trimestre de 1996
a primer trimestre de 2012. Regresin estimada del
crecimiento del empleo = - 1,2 + 0,33, crecimiento del
empleo (- 1) + 1,15, coeficientes de crecimiento del PIB
estadsticamente significativos al 1 %.
Fuente: Comisin Europea segn datos de Eurostat y de la
OCDE.
Es probable que la reforma de 2012 haya tenido
un efecto positivo, pero reducido, sobre la
contratacin y que al mismo tiempo haya
ayudado a limitar la destruccin de empleo
durante el segundo agravamiento de la crisis.
Las fluctuaciones del desempleo son inducidas por
las variaciones a lo largo del ciclo de la tasa de
obtencin de empleo y la tasa de prdida de
empleo. Al inicio de la crisis de 2008, la tasa de
contratacin cay drsticamente y solo empez a
repuntar a finales de 2013, mantenindose muy por
debajo de sus niveles previos a la recesin
(Grfico 2.4.6). Segn el comportamiento cclico
previo a la reforma de la ratio oferta de empleo /
desempleo, la tasa prevista de obtencin de empleo
habra empezado a mejorar solo a partir de
mediados de 2014 y habra estado
aproximadamente un punto porcentual por debajo
de la tasa real en el primer trimestre de 2015. Las
mejoras de la tasa de prdida de empleo han sido
significativas, con unas tasas de destruccin de
empleo que ya a finales de 2014 haban vuelto
aproximadamente a los niveles anteriores a la
43

recesin, cuando, segn nuestras estimaciones,
habran seguido siendo elevadas en ausencia de
reformas. Como puso tambin de manifiesto la
evaluacin preliminar que hizo la OCDE de la
reforma del mercado laboral de 2012, estas
pruebas sugieren que la reforma consigui reducir
la tasa de prdida de empleo, sobre todo merced a
una mayor flexibilidad interna, si bien el efecto en
las nuevas contrataciones fue ms limitado
(Grfico 2.4.7)(20).
Grfico 2.4.6: Evolucin de la tasa de obtencin de
empleo antes y despus de la reforma
%
10
9
8 La tasa de prdida prevista sin la reforma es la tasa de
7
6 de1996 y el primer trimestre de 2012). La ecuacin
5
4 OCDE.
09T1 10T1 11T1 12T1 13T1 14T1
Tasas de obtencin de empleo reales
Tasas de obtencin de empleo previstas sin la reforma
La tasa de obtencin de empleo prevista sin la reforma es
la tasa de obtencin de empleo derivada de una
regresin de la tasa de obtencin de empleo en relacin
con la ratio oferta de empleo / desempleo (OE/D)
estimado para el perodo anterior a la reforma (es decir,
del segundo trimestre de 1996 al primer trimestre de 2012).
La funcin de correspondencia estimada es log (f) =
0,89 + 0,41 * log (OE/D), coeficientes estadsticamente
significativos al 1 %.
Fuente: Comisin Europea segn datos de Eurostat y de la
OCDE.
(20) OCDE: The 2012 Labour Market Reform in Spain: A
Preliminary Assessment, OECD Publishing, 2014.
44
2.4. Ajuste del mercado laboral
Grfico 2.4.7: Evolucin de la tasa de prdida de empleo
antes y despus de la reforma
%
3
2
2
1
0
09T1 10T1 11T1 12T1 13T1 14T1 15T1
Tasa de prdida de empleo
Tasa de prdida de empleo prevista sin la reforma
prdida derivada de una regresin de la tasa de prdida
de empleo sobre la ratio oferta de empleo /desempleo
estimada para el perodo anterior a la reforma (es decir,
en el perodo comprendido entre el segundo trimestre
estimada para la tasa de prdida es log (f) = 1,79-0,42 *
log (V/D); coeficientes estadsticamente significativos al
1 %.
Fuente: Comisin Europea segn datos de Eurostat y la
15T1
Las bajas tasas de obtencin de empleo se han
traducido en un alto porcentaje de desempleo
de larga duracin. Al inicio de la crisis, el
deterioro de la tasa de obtencin de empleo
afectaba a todas las duraciones del desempleo
(Grfico 2.4.8), lo que apunta a una insuficiencia
generalizada de demanda de mano de obra. A
medida que la recuperacin empez a afianzarse,
las tasas de obtencin de empleo comenzaron a
aumentar, sobre todo en el caso de los parados de
corta duracin, mientras que las mejoras parecen
relativamente limitadas para aquellos que llevaban
desempleados seis meses o ms. Con la
persistencia de bajas tasas de creacin de empleo,
un porcentaje creciente de parados puede sufrir
largos perodos de desempleo.

Grfico 2.4.8: Tasa de obtencin de empleo en funcin de
la duracin del desempleo
% %
25
20
15
10
5
0
06T1 07T1 08T1 09T1 10T1 11T1 12T1 13T1 14T1 15T1
Menos de un mes De 3 a 6 meses
De 6 a 12 meses Ms de 12 meses
Fuente: Comisin Europea sobre datos de Eurostat.
Casi el 60 % de los parados de larga duracin
estn poco cualificados y tienen menos
posibilidades de encontrar empleo. Aunque la
economa espaola sigue empleando a una mayor
proporcin de trabajadores poco cualificados que
el resto de la UE, esta proporcin es inferior a la
registrada antes de la crisis. En 2014, un tercio de
los trabajadores eran poco cualificados, frente al
42 % antes de la crisis, lo que parece indicar que la
demanda de mano de obra se orienta hacia una
exigencia de aptitudes ms elevadas (Vase
tambin infra las pruebas del aumento del
desajuste de las aptitudes). Puesto que perodos de
desempleo ms prolongados van asociados a la
depreciacin de las aptitudes y una menor
empleabilidad, la elevada proporcin de
trabajadores poco cualificados entre los
desempleados de larga duracin con una baja
participacin en la formacin es uno de los
principales problemas en Espaa (Grfico 2.4.9)
2.4. Ajuste del mercado laboral
Grfico 2.4.9: Desempleo de larga duracin por nivel de
cualificacin
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
DLD 1.Bajo Medio Alto
(1) DLD: Desempleo de larga duracin
Fuente: Comisin Europea.
La persistencia de una tasa elevada de
desempleo de larga duracin implica que el
desempleo se ha hecho crnico. En el tercer
trimestre de 2015, la tasa de desempleo de larga
duracin (ms de un ao) se situ en el 11,1 % de
la poblacin activa, frente al 12,9 % un ao antes.
Durante el mismo perodo, la proporcin de
desempleados de muy larga duracin (es decir,
ms de dos aos) pas del 8,2 % al 7,6 %. La
curva de Beveridge (Grfico 2.4.10), que muestra
la relacin entre la tasa de desempleo y una
variable proxy para las ofertas de empleo no
cubiertas, parece indicar que la crisis provoc una
importante cada de la demanda de mano de obra
sin mayores consecuencias en trminos de
emparejamiento hasta 2010 y, a continuacin, un
deterioro progresivo del proceso de
emparejamiento entre oferta y demanda, con el
consiguiente aumento del desempleo estructural
(los movimientos de la curva indican variaciones
en la eficiencia del emparejamiento). Con la
mejora de las condiciones del mercado laboral, el
nmero de puestos de trabajo vacantes ha
repuntado, lo cual es el patrn que se espera en
respuesta al aumento de la demanda de mano de
obra. No obstante, los datos no permiten
determinar fcilmente si, durante la recuperacin,
el desempleo y las ofertas de empleo seguirn
mejorando a ritmos diferentes sin mejora del
proceso de emparejamiento o si este mejorar
cclicamente en respuesta a las mejores
45

perspectivas econmicas(21). Los movimientos de
la curva que indican un deterioro del proceso de
emparejamiento/contratacin pueden ocurrir por
varias razones, y todas pueden aplicarse a la
situacin espaola. En primer lugar, el actual
proceso de reasignacin de puestos de trabajo en la
economa podra dar lugar, de prolongarse, a un
deterioro estructural del emparejamiento entre
puestos de trabajo vacantes y desempleados y, en
ltima instancia, a un incremento del desempleo
estructural. En segundo lugar, la actual oferta de
mano de obra no se ajusta a la diversidad en la
composicin de la demanda en trminos de
aptitudes, sector, ubicacin geogrfica, etc. En
tercer lugar, la falta de eficacia de las instituciones
del mercado laboral (por ejemplo, asistencia y
apoyo en la bsqueda de empleo) puede afectar al
emparejamiento entre desempleados y puestos de
trabajo vacantes.
Grfico 2.4.10: Curva de Beveridge para Espaa
50
2008T1-2015T2
2001T1-2007T4
Ofertas de empleo
40
30
20
10
5 10 15 20 25
Tasa de desempleo (% de la poblacin activa)
La serie Factores que limitan la produccin: mano de
obra de las encuestas de opinin de la Comisin Europea
se utiliza como variable proxy para las vacantes.
Fuente: Eurostat, Encuesta de consumidores y empresas
Las estimaciones del desempleo estructural
parecen indicar que se mantiene la atona del
mercado laboral. Una variable proxy que se
utiliza normalmente para el desempleo estructural
es la tasa de desempleo no aceleradora de los
(21) Se sabe que la adaptacin a los shocks de la demanda de
mano de obra implica una desviacin temporal de la tasa de
desempleo de la curva de Beveridge y que ello puede
manifestarse en un cambio en dicha curva (p. ej.,
Blanchard y Diamond, 1989).
46
2.4. Ajuste del mercado laboral
salarios (NAWRU)(22), que, segn las
estimaciones de la Comisin, se situ en el 18,5 %
en 2014 en Espaa. El reciente aumento de la
NAWRU puede atribuirse al mal funcionamiento
persistente de los mercados de productos y de
trabajo (Vase la seccin 2.5). Sin embargo, datos
recientes apuntan a que las estimaciones de la
NAWRU pueden ser ms bien procclicas(23) y que
la persistencia de los shocks de la demanda pueden
tener efectos duraderos en esta tasa. En el caso de
Espaa, las rigideces salariales derivadas de la
elevada tasa de desempleo estructural
posiblemente se acenten por el elevado porcentaje
de desempleados de larga duracin, cuya
intensidad de bsqueda de empleo suele ser
inferior (ejerciendo, de este modo, una menor
presin a la baja en los salarios) y por la aparicin
de desajustes entre las aptitudes ofertadas y
demandadas, como se explica con ms detalle a
continuacin.
El desajuste entre las aptitudes ofertadas y
demandadas puede explicar la persistencia de
una elevada tasa de desempleo. La crisis provoc
un cambio en la composicin del empleo y el valor
aadido, del sector no comerciable al sector
comerciable, necesario para apoyar el reequilibrio
de la balanza de pagos. Desde 2008, la destruccin
de empleos en los sectores de la construccin y el
comercio, el transporte y las comunicaciones
represent ms de dos tercios del total de la
disminucin del empleo. El cambio registrado en
la composicin sectorial del empleo vino
acompaado de un aumento del desajuste entre las
aptitudes ofertadas y demandadas. El grfico
30
2.4.11 refleja la tasa de desempleo y el desajuste
entre la composicin de las aptitudes de la
poblacin en edad de trabajar y la de las aptitudes
de las personas con trabajo, una variable proxy de
las aptitudes demandadas por el mercado
(22) La NAWRU es la tasa de desempleo a la que los salarios
reales aumentan en consonancia con el incremento previsto
de la productividad del trabajo, es decir, de acuerdo con los
costes laborales unitarios reales constantes. Es una funcin
positiva de mrgenes de precios (un indicador del grado de
competencia en los mercados de productos), mrgenes
salariales (una variable proxy del poder de negociacin
salarial de los trabajadores), y la ratio entre salario de
reserva y productividad real (una medida indirecta de las
prestaciones por desempleo y otros factores
institucionales).
23
( ) Orlandi, F. (2012): Structural unemployment and its
determinants in the EU countries; European Economy,
Economic Papers 455, mayo de 2012

laboral(24). El desajuste de las aptitudes iba
aumentando poco a poco antes de la crisis y se
dispar como respuesta a los shocks de la
reasignacin sectorial masiva.
Grfico 2.4.11: Desajuste de las aptitudes y tasa de
desempleo
%
30 0,22
25 0,20
20 0,18
15 0,16
10 0,14
5 0,12
0 0,10
98Q1 00Q1 02Q1 04Q1 06Q1 08Q1 10Q1 12Q1 14Q1
Tasa de desempleo (escala dcha.)
Desajuste aptitudes (escala dcha.)
(1) La escala derecha vara entre 0 (ausencia de
desajustes, todos los grupos tienen una tasa de empleo
uniforme) y 1 (desajuste total = la tasa de desempleo de
unos grupos es del 100 % y la de otros grupos es del 0 %).
Fuente: Kiss, A. y A. Vandeplas (2015)
La movilidad laboral geogrfica de los
desempleados sigue su tendencia descendente:
el 3,7 % de los desempleados cambi de municipio
en 2015, frente al 5,6 % en 2010. Aunque siguen
existiendo diferencias regionales importantes, la
movilidad predomina entre los jvenes (el 4,9 %
de las personas empleadas tienen edades
comprendidas entre 16 y 34 aos), los trabajadores
con contratos temporales y los trabajadores de
origen extranjero. En conjunto, el 81,4 % de los
parados han vivido en el mismo municipio durante,
al menos, cinco aos, y solo el 3,6 % se ha
desplazado a otra Comunidad Autnoma en busca
de empleo. La transferibilidad de las prestaciones
de seguridad social(25), la informacin sobre el
mercado laboral(26) y los precios de la vivienda(27)
(24) Kiss, A y A. Vandeplas (2015)
(25) Informe sobre los sistemas de rentas mnimas en Espaa,
2014, Red europea de renta mnima.
(26) Making the most of EU Labour Mobility, informe de un
grupo de trabajo del CEPS, Bruselas, 2014.
(27) Housing in Spain in the Twenty-First Century,
http://www.foessa.es/publicaciones_download.aspx?Id=50
75
2.4. Ajuste del mercado laboral
son factores que obstaculizan la movilidad laboral
intrarregional.
La dualidad contribuye a la pobreza de los
ocupados y constituye un obstculo para el
crecimiento de la productividad y la
reasignacin intersectorial. Una de las
caractersticas del mercado laboral espaol es la
coexistencia de un grupo de trabajadores ms
protegidos, con contratos indefinidos menos
afectados por los flujos de entrada y salida del
mercado laboral, y un gran porcentaje de
trabajadores temporales, que han soportado el peso
del ajuste. La importante rotacin de la mano de
obra, derivada de la elevada incidencia del empleo
temporal, no invita a invertir en capital humano,
mientras que la proteccin del empleo fijo
obstaculiza la reasignacin intersectorial,
desincentivando la movilidad laboral de estos
trabajadores. Tras desplomarse en las primeras
fases de la crisis, la proporcin de contratos
temporales se estabiliz en niveles muy altos; en el
primer semestre de 2015, representaban alrededor
de una cuarta parte del total de los contratos, la
segunda cifra ms alta de la UE. Ms del 70 % de
todos los contratos temporales se caracterizan por
una duracin media de menos de seis meses, lo que
limita el acceso a la prestacin por desempleo, que
requiere un perodo mnimo de actividad de doce
meses. Adems, en 2014, el 23 % de los
trabajadores con contrato temporal se encontraban
en riesgo de pobreza en Espaa (frente a un 15,6 %
en la UE), en comparacin con el 5,9 % de los
trabajadores con contrato indefinido. El mayor
riesgo de pobreza va asociado a una mayor
incidencia del trabajo a tiempo parcial
(involuntario) y a una penalizacin salarial con
respecto a los trabajadores fijos (que la OCDE
estima en el 18 %, una vez examinadas las
caractersticas individuales)(28). Por otra parte, las
tasas de transicin son bajas, ya que solo el 12 %
de los trabajadores temporales de Espaa pas a
tener un contrato indefinido en 2014, frente a un
23 % en la UE.
La disminucin del tamao de los sectores que
utilizan elevados porcentajes de contratos
temporales (por ejemplo, la construccin) puede
reducir la incidencia de los contratos
(28) OCDE (2015): In It Together: Why Less Inequality Benefits
All, OECD Publishing, Pars.
47

temporales(29). Del milln aproximadamente de
prdidas de empleo temporal en el sector de
mercado (es decir, excluida la Administracin
Pblica) entre 2008 y 2010, ms de 410 000
tuvieron lugar en el sector menguante de la
construccin. Puesto que las reformas del mercado
laboral buscaban facilitar un reequilibrio
mediante el aumento de la capacidad de respuesta
de los salarios relativos a las diferencias de
productividad intersectorial y la mejora de la
negociacin colectiva, a fin de reflejar mejor el
alcance del ajuste de los costes laborales a nivel de
empresa, pueden contribuir adems a reducir la
dualidad. Sin embargo, la actual tasa de
reasignacin intersectorial del empleo podra no
ser suficiente para reducir la proporcin de empleo
temporal en los sectores no de mercado (incluida la
Administracin Pblica), que representa un tercio
del total del empleo temporal y alrededor del 30 %
del empleo total.
El aumento del trabajo a tiempo parcial podra
surgir como una nueva faceta de la
segmentacin del mercado laboral. A pesar del
ligero aumento de la media de horas de trabajo en
los convenios colectivos, el nmero real de horas
trabajadas contina siendo bajo. Ello puede reflejar
nuevas formas de dualidad entre trabajadores a
tiempo completo y trabajadores a tiempo parcial.
La proporcin de trabajo a tiempo parcial ha
registrado un fuerte aumento, pasando del 12,2 %
en 2005 a casi el 16 % en 2014, aunque todava es
inferior a la media de la UE (19,6 %). No obstante,
en el tercer trimestre de 2015, el 70 % de los
trabajadores a tiempo parcial y el 60 % de las
trabajadoras a tiempo parcial deseaban tener un
empleo a tiempo completo. El riesgo de pobreza
entre las personas con un empleo a tiempo parcial
aument drsticamente, pasando del 18,7 % en
2013 al 22,9 % en 2014, lo que contribuy al
aumento global de la pobreza entre la poblacin
ocupada, de un 10,6 % en 2013 a un 12,6 % en
2014. El plan especfico para luchar contra la
segmentacin laboral acordado en el acuerdo
tripartito de 29 de julio de 2014 an no se ha
desarrollado.
(29) El porcentaje de empleo temporal en la construccin sobre
el empleo temporal total en la economa de mercado pas
del 27 % en 2008 al 10 % en 2014; por el contrario, en los
sectores minorista y de la hostelera pas, respectivamente,
de cerca del 27 % al 36 % del empleo total en los sectores
de mercado.
48
2.4. Ajuste del mercado laboral
Aunque los flujos de empleo estn dominados
por los contratos temporales, el nmero de
contratos indefinidos suscritos recientemente
est aumentando, aunque a un ritmo muy lento.
El grfico 2.4.12 presenta los contratos indefinidos
y temporales suscritos recientemente; las lneas
verticales indican las modificaciones en la
normativa de los contratos indefinidos desde 1995.
En 1997, se introdujo un nuevo contrato
indefinido, con indemnizaciones menores en caso
de despido improcedente y bonificaciones para las
empresas que ofrecieran contratos indefinidos. En
2006, se introdujeron incentivos para la
contratacin indefinida. Por ltimo, la reforma de
2012 combin menores indemnizaciones por
despido con incentivos financieros adicionales
para la contratacin indefinida, con contratos ms
flexibles en las pymes. Despus del aumento
temporal registrado tras la introduccin del
contrato indefinido para emprendedores(30), en el
segundo trimestre de 2013 el nmero de nuevos
contratos indefinidos baj hasta los niveles
anteriores a la reforma de 2012, repuntando de
nuevo a finales de 2013, con la gradual
desaparicin de la incertidumbre y tras tocar fondo
el ciclo econmico. El grfico sugiere que la
reduccin de los costes del despido combinada con
ayudas a la contratacin indefinida tiene ms
probabilidades de cambiar de forma permanente la
tasa de creacin de empleo con contrato
indefinido. El aumento del empleo fijo se ha
producido a pesar de la baja tasa de utilizacin del
contrato indefinido en las pymes. Sin embargo, la
proporcin de nuevos contratos temporales sigue
siendo elevada.
(30) Este nuevo contrato de trabajo, en vigor hasta que el paro
se site por debajo del 15 %, tiene un perodo de prueba de
un ao y diferentes incentivos fiscales y est reservado para
la contratacin en empresas de menos de 50 empleados.

Grfico 2.4.12: Contratos temporales e indefinidos suscritos
recientemente
miles
1500 Mayo 1997
Nuevo contrato
indefinido con baja
indemnizacin
1200
Marzo 2012 200
900 Reforma del
mercado de
trabajo
600
Junio 2006
300 Incentivos a la
contratacin con
nuevo contrato
indefinido
0 0
Temporales Indefinidos (eje dcho.)
Fuente: SEPE
A pesar de las recientes mejoras, los elevados
niveles de desempleo de larga duracin, el
desajuste de las aptitudes y la dualidad del
mercado laboral siguen siendo retos
importantes que no se abordan plenamente en
el marco de actuacin actual. En 2014 y 2015 se
adoptaron varias medidas para hacer frente a estos
retos y promover un ajuste del mercado laboral:
desde la introduccin de incentivos al empleo y la
adopcin de nuevos programas de medidas activas
de empleo, a fin de mejorar la empleabilidad de los
grupos con dificultades de (re)insercin laboral,
hasta el refuerzo de las instituciones del mercado
laboral, como los servicios pblicos de empleo.
Sin embargo, la eficacia de estas medidas sigue sin
estar clara (Vanse ms detalles infra). Las
modificaciones frecuentes del marco reglamentario
y la falta de coordinacin entre las instituciones del
mercado laboral de la Administracin Central y las
Administraciones Autonmicas pueden estar
obstaculizando la eficacia global de estas polticas
para lograr que la poblacin se (re)incorpore al
mundo laboral.
Los incentivos para promover la contratacin
indefinida muestran un impacto limitado, ya
que la utilizacin de las nuevas medidas sigue
siendo baja. En este mbito, la tarifa plana de
100 EUR de cotizacin a la Seguridad Social fue
sustituida en marzo de 2015 por una exencin para
los primeros 500 EUR percibidos, beneficiando as
los perceptores de rentas ms bajas, como los
2.4. Ajuste del mercado laboral
jvenes y los trabajadores poco cualificados.
Adems, la nueva medida aprobada en 2014
relativa a una bonificacin de 300 EUR por la
miles
300
contratacin de jvenes inscritos en la Garanta
Juvenil se sigui aplicando durante 2015. No
250 obstante, hasta la fecha, los efectos de estas
bonificaciones para fomentar la creacin de
puestos de trabajo con contratos indefinidos siguen
siendo poco claros(31) y los costes asociados a
150 estas medidas en trminos de ingresos de la
Seguridad Social pueden no quedar compensados
100 por los mayores niveles de empleo.
50 La aplicacin de las recientes reformas de las
polticas activas de empleo sigue siendo difcil.
De los 400 000 beneficiarios previstos del
Programa de Activacin para el Empleo, aprobado
en diciembre de 2014, hasta septiembre de 2015
solo se recibieron 120 000 solicitudes (de las
cuales se aprobaron 71 000). Ello puede indicar
una capacidad administrativa desigual, un exceso
de burocracia y mecanismos de difusin poco
eficaces. Tampoco se dispone de informacin
sobre la eficacia del Programa de Recualificacin
Profesional PREPARA, creado para la
recualificacin profesional de las personas
desempleadas que hayan agotado su proteccin por
desempleo y apoyar la vuelta al trabajo de sus
beneficiarios. La coordinacin entre las
instituciones del mercado laboral de la
Administracin Central y las Administraciones
Autonmicas no est resultando eficaz a la hora de
prestar una ayuda personalizada y facilitar el
acceso o la reincorporacin al mercado laboral.
El gasto en polticas activas de empleo sigue
siendo bajo, a pesar del aumento previsto para
2016. Durante la crisis, tanto el gasto en medidas
activas de empleo como la proporcin de
desempleados cubiertos por estas medidas se
redujo considerablemente, debido en parte a la
fuerte subida del gasto necesario para apoyar la
renta de los nuevos desempleados. Aunque el
presupuesto de 2016 previsto para las polticas
activas se incrementar en un 10 % con respecto al
de 2015, sigue estando por debajo de los niveles de
2010.
(31) Informe de supervisin posterior al programa, Espaa,
otoo de 2015, Comisin Europea.
49
 2.4. Ajuste del mercado laboral

La capacidad de los servicios pblicos de operaciones en el marco del Programa Operativo

empleo de ofrecer orientacin individualizada y
eficaz, as como ayuda en la bsqueda de
empleo, sigue siendo limitada. A pesar de los
objetivos estructurales previstos en el marco de la
Estrategia Espaola de Activacin para el Empleo
2014-2016 para modernizar los servicios pblicos
de empleo, hasta ahora no se han tomado medidas
para aumentar la asistencia, en particular para las
personas ms alejadas del mercado laboral. El
Servicio Pblico de Empleo Estatal redujo su
personal un 13,4 % entre 2011 y 2014. En este
contexto, es probable que el nuevo programa para
los desempleados de larga duracin, anunciado
para 2016, aumente la carga de trabajo del
personal de este servicio. El portal nico de
empleo creado en 2014 puede contribuir a la
mejora de la movilidad de los trabajadores, pero
actualmente el nmero de ofertas de empleo que
presenta sigue siendo bajo. La cooperacin entre
los servicios pblicos de empleo de las
Comunidades Autnomas y las agencias de
colocacin privadas an es marginal. Las agencias
privadas ofrecen servicios limitados de
intermediacin, sobre la base de las subvenciones
concedidas por el servicio nacional de empleo. La
cooperacin entre los servicios sociales y los
servicios de empleo tambin vara mucho de una
Comunidad Autnoma a otra, lo que hace difcil
garantizar la prestacin de servicios coordinados
para los desempleados de larga duracin (Vase
tambin la seccin 3.3).
de Empleo Juvenil (adoptado en diciembre de
2014), que es la principal fuente de financiacin de
la Garanta Juvenil en Espaa. En agosto de 2015,
el grupo de edad que poda acogerse a la Garanta
Juvenil se ampli de 16-24 a 16-29. El sistema
prev la participacin de un milln de personas.
Segn los datos nacionales, hasta febrero de 2015,
211 290 jvenes se haban registrado de los cuales
se estima que 59 281 encontraron un trabajo. El
SNGJ se basa en un sistema informtico que est
an en fase de desarrollo. Aparte de acuerdos de
colaboracin con algunas ONG, no hay un
mecanismo de divulgacin para identificar a
aquellas personas a las que resulta ms difcil
acceder entre los jvenes sin trabajo ni estudios, ni
formacin (ninis) y animarlos a inscribirse en el
sistema. La coordinacin entre las partes
interesadas se retrasa. Queda por definir la funcin
que pueden desempear las autoridades educativas
a la hora de apoyar el amplio partenariado creado
para respaldar la Garanta Juvenil. Tampoco
quedan claros el papel y la contribucin de los
servicios pblicos de empleo autonmicos a la
hora de ofrecer a los jvenes ninis una oferta de
empleo, perodo de prcticas, formacin de
aprendiz o educacin continua en el plazo de
cuatro meses.

La aplicacin de la Cartera Comn de Servicios

del Sistema Nacional de Empleo va con retraso.
El Catlogo de Servicios 2014-2017, publicado por
el Servicio Pblico de Empleo Estatal en octubre
de 2014, pretende mejorar la coordinacin y
garantizar un nivel mnimo de servicios en todo el
pas; no obstante, todava no se dispone de datos
para evaluar su impacto. No se est llevando a
cabo ningn seguimiento o evaluacin sobre la
manera en que las Comunidades Autnomas estn
aplicando los nuevos protocolos. Preocupa que los
indicadores utilizados para la asignacin de los
recursos no reflejen correctamente la eficacia o la
eficiencia de las medidas aplicadas.

El Sistema Nacional de Garanta Juvenil

(SNGJ) todava no est dando los frutos que
caba esperar y la proporcin de solicitudes de
registro sigue siendo baja. A finales de 2015,
estaban en curso aproximadamente 8 000

50
2.5. CRECIMIENTO POTENCIAL

El bajo crecimiento potencial aumenta los Contribucin del trabajo, el capital y la PTF al
riesgos relacionados con los desequilibrios crecimiento potencial
macroeconmicos de Espaa. El crecimiento
Antes de la crisis, la gran acumulacin de
potencial puede definirse como el ritmo al que la
capital y una dinmica favorable del mercado
economa puede crecer a medio plazo sin generar
laboral favorecieron el elevado potencial de
presiones salariales. Depende del stock de capital,
crecimiento de Espaa. A mediados de la dcada
dela fuerza de trabajo disponible en la economa
de los noventa, Espaa entr en un perodo de
(lo que a su vez depende de factores demogrficos,
expansin propiciado por una evolucin
la participacin en el mercado laboral y una tasa de
demogrfica favorable y la participacin creciente
desempleo no aceleradora de los salarios,
de las mujeres en el mercado laboral, as como por
NAWRU) y del nivel de eficiencia de la economa,
la slida formacin de capital respaldada por el
normalmente denominado productividad total de
auge de la construccin. La fuerte expansin
los factores (en lo sucesivo, PTF). En el enfoque
resultante de la poblacin activa y del stock de
convencional basado en la funcin de produccin,
capital se tradujo en tasas de crecimiento potencial
la PFT se calcula como un residuo(32). En la
superiores a la media de la zona del euro (Grfico
prctica, mide la calidad de los factores trabajo y
2.5.1)(33). No obstante, ya desde finales de la
capital y la eficiencia con la que se utilizan en el
dcada de los ochenta y hasta el inicio de la crisis,
proceso de produccin, como resultado de factores
el crecimiento de la PTF en Espaa fue inferior a
estructurales que afectan a la capacidad de
esa media.
innovacin de las empresas y a la calidad del
gobierno corporativo y del marco reglamentario.
La crisis econmica y financiera provoc una
Aunque un bajo potencial de crecimiento no es un
fuerte reduccin del crecimiento potencial en
desequilibrio en s mismo, agrava los riesgos
Espaa, que se situ en niveles inferiores a la
asociados a los desequilibrios existentes. A largo
media de la zona del euro. En el perodo 2009-
plazo, el crecimiento potencial viene determinado
2014, el crecimiento potencial de la economa
sobre todo por el crecimiento de la productividad.
espaola disminuy 3,2 puntos porcentuales del
Un bajo crecimiento de la productividad debilita
PIB con respecto al perodo 1996-2007
tanto la competitividad de costes (lo que afecta a la
(Grfico 2.5.1), una cada mucho ms pronunciada
eficiencia en la produccin de un determinado
que la cada media registrada en la zona del euro.
bien) como a la competitividad no relacionada con
La mayor parte de esta reduccin se debi a la
los costes (a travs de la innovacin y la
abrupta cada de la contribucin del factor trabajo
diferenciacin de productos). Al mismo tiempo,
y, en menor medida, del factor capital. Por el
cuando la causa del bajo crecimiento potencial es
contrario, la PTF empez a remontar y contribuy
el elevado desempleo estructural, se obstaculiza el
as positivamente al crecimiento potencial.
pleno aprovechamiento del potencial de mano de
obra, con consecuencias sociales negativas. Por
ltimo, el bajo crecimiento potencial aumenta la (33) La ZE-12 se utiliza como media de la zona del euro.
probabilidad de trayectorias inestables de la ratio
deuda/PIB y la vulnerabilidad ante los shocks
negativos. El presente captulo analiza los
principales factores que constrien el crecimiento
potencial de Espaa e intenta determinar los
mbitos en los que las polticas estructurales
pueden contribuir a su mejora.

(32) Las estimaciones del crecimiento potencial se calculan

utilizando la metodologa de la funcin de produccin de
ECFIN, vase Havik, K., Mc Morrow, K., Orlandi, F.,
Planas, C., Raciborski, R., Roger, W., Rossi, A., Thum-
Thysen, A., Vandermeulen, V. (2014): The production
function methodology for calculating potential growth rates
and output gaps, European Economy, Economic Papers
535, noviembre de 2014.

51
 2.5. Crecimiento potencial

Grfico 2.5.1: Contribuciones al crecimiento potencial, ES y Grfico 2.5.2: Contribucin del factor trabajo al
zona del euro (ZE) crecimiento potencial

4,0 2

1,5
3,0
1
Puntos porcentuales del PIB potencial

Puntos porcentuales del PIB potencial

2,0
0,5

1,0 0

-0,5
0,0
-1
ES ZE ES ZE ES ZE
-1,0
1996-2007 2009-2014 2015-2020
ES ZE ES ZE ES ZE
Horas trabajadas Tasa de participacin
1996-2007 2008-2014 2016-2020
Poblacin en edad de trabajar NAWRU
PTF Capital Trabajo Total Total
Fuente: AMECO t+10, Comisin Europea
Fuente: AMECO, Comisin Europea

Al mismo tiempo, la acusada reduccin de las

El descenso de la contribucin del factor
tasas de inversin tras la crisis provoc una
trabajo al crecimiento potencial en el perodo
reduccin significativa de la contribucin de la
2008-2014, con respecto al perodo 1996-2007,
acumulacin de capital al crecimiento. La crisis
puede explicarse por varios factores
dio lugar a restricciones crediticias que
(Grfico 2.5.2):
amplificaron el impacto negativo sobre la
inversin de la cada de la demanda y las presiones
El fuerte aumento de la tasa de desempleo
de desapalancamiento(36). Como resultado de todo
estructural, estimada mediante la metodologa
ello, la inversin se redujo drsticamente, en casi
NAWRU(34), que se registr desde 2007 y que
10 puntos porcentuales del PIB entre 2007 y 2013,
ha supuesto una reduccin del crecimiento
y la contribucin del capital al crecimiento
potencial de alrededor de 0,8 puntos
potencial pas de 1,6 puntos porcentuales de media
porcentuales del PIB (Vase la seccin 2.4).
durante el perodo 1996-2007 a 0,4 puntos
porcentuales de media durante el perodo 2008-
La sbita inversin de los fuertes flujos
2014, un nivel similar al de la ZE-12, donde
migratorios que aconteci con el inicio de la
tambin se registr una disminucin pero de menor
crisis y que supuso una reduccin del
magnitud. Puesto que el proceso de
crecimiento potencial de 0,9 puntos
desapalancamiento avanza debidamente y las
porcentuales adicionales del PIB.
condiciones financieras han mejorado, las tasas de
inversin han repuntado los dos ltimos aos (de
La estabilizacin gradual de la tasa de
un 18,8 % a un 20,7 % entre 2013 y 2015),
participacin en el mercado laboral en el respaldando el crecimiento potencial (Vase el
entorno del 68 %(35), que supuso una
recuadro 1.1).
reduccin adicional del crecimiento de la
produccin potencial de alrededor de 0,7
A causa principalmente de la salida de las
puntos porcentuales del PIB.
empresas menos productivas, el crecimiento de
la PTF ha empezado a recuperarse despus de
(34) La NAWRU es la tasa de desempleo a la que los salarios
reales aumentan en consonancia con la productividad
prevista, es decir, de acuerdo con los costes laborales (36) Pontuch, P. (2014): Firms investment decision in
unitarios reales constantes. Vase Havik et al. (2014), op vulnerable Member States; Quarterly Report on the euro
cit. area, vol. 12, n. 4; FMI (2014); Art. IV Espaa, Selected
(35) Tasa de actividad en % de la poblacin de 16 a 74 aos. Issues.

52
 2.5. Crecimiento potencial

la crisis, aunque se mantiene la brecha de Grfico 2.5.3: Productividad total de los factores, ES y ZE-12
productividad con la zona del euro. Un
crecimiento de la PTF muy bajo o incluso negativo 2,5 105

en el perodo anterior a la crisis provoc la 100

2
apertura de una brecha de productividad con la 95
zona del euro y los niveles de la PTF en Espaa se 1,5 90

Puntos porcentuales del PIB potencial

situaron alrededor de un 10 % por debajo de los de

ZE-12=100
85
la ZE-12. El crecimiento de la PTF en Espaa ha 1
empezado a recuperarse despus de la crisis, pero 80

la brecha con respecto a otros pases de la zona del 0,5 75

euro an no se ha cerrado (Grfico 2.5.3). Desde el 70

inicio de la crisis, la entrada y salida de empresas
ha desempeado un papel crucial en los aumentos
de la productividad registrados en Espaa(37).
Muchos de los incrementos de la PTF durante la
crisis obedecieron a la salida de empresas menos
productivas (que tuvo un efecto puntual en la
productividad) y se detuvieron cuando se
interrumpi la destruccin del tejido econmico.
Sin embargo, al haberse desplazado ligeramente la
actividad hacia empresas y sectores ms
productivos, cabe esperar que se puedan mantener
tasas de crecimiento de la PTF ms elevadas.
(37) El Banco de Espaa (Informe Anual 2014) estima que la
contribucin de las entradas y salidas de empresas al
crecimiento de la productividad pas de un -4,3 % en el
perodo 1998-2007 a un +4,3 % en el perodo 2008-2011.
Esto se explica porque, durante la crisis, sali del mercado
un mayor nmero de empresas con una productividad
inferior a la media y las que entraron en el mercado,
aunque menos numerosas, tenan una productividad mayor
que las que haban entrado en el mercado antes de la crisis.
0
65
-0,5 60
80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 10 13 16 19 22 25
ES:Crecimiento potencial PTF (escala izqda.)
ZE-12:Crecimiento potencial PTF (escala izqda.)
Potencial PTF respecto a ZE-12 = 100 (escala dcha.)
Fuente: AMECO, Comisin Europea
Productividad y asignacin sectorial
El aumento del stock de capital antes de la crisis
vino acompaado de una cada de la
productividad del capital con respecto a la
media de la ZE-12 (Grfico 2.5.4), lo que
apunta a una inadecuada asignacin del capital
y el trabajo. El perodo anterior a la crisis se
caracteriz por la disminucin de la productividad
del capital, medida en trminos de produccin por
unidades de stock de capital, tanto en trminos
absolutos como en relacin con la media de la
zona del euro. Esto se explica porque el capital se
desplaz a sectores no comerciables, en particular
al sector de la construccin y al sector
inmobiliario, caracterizados por una mayor
rentabilidad pero menores rendimientos
marginales(38). Por el contrario, la inversin en
tecnologas de la informacin y de las
comunicaciones o en propiedad intelectual se
mantuvo por debajo de la de otros pases de la
zona del euro.

(38) Balta, N. (2014): Catching-up processes in the euro area,

Quarterly Report on the euro area, Vol. 12, Issue 1;
Pontuch, P. (2014), op. cit.

53

Grfico 2.5.4: Intensidad de capital y productividad del
capital
ZE-12=100
120
115
110
105
100
95
90
85
80
91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17
Productividad del capital Intensidad de capital
(1) Intensidad de capital: stock de capital neto a precios
de 2010 por persona empleada; economa en su conjunto,
en relacin con la ZE-12
(2) Productividad del capital: producto interior bruto a los
niveles de referencia 2010 por unidad de stock de capital
neto; economa en su conjunto, en relacin con la ZE-12
Fuente: AMECO, Comisin Europea
Antes de la crisis, no solo se produjeron
ineficiencias en la asignacin del capital y del
trabajo entre sectores, sino tambin dentro de
los sectores, lo que empeor los malos
resultados de la PTF de la economa espaola.
Patrones de inversin ineficientes no se explican
nicamente por la mala asignacin de capital entre
sectores (por ejemplo, los flujos de capital y mano
de obra hacia los sectores no comerciables). Hay
datos que demuestran que gran parte de los malos
resultados de la PTF en Espaa en el perodo
anterior a la crisis se debi tambin a una
asignacin cada vez ms desacertada de los
recursos dentro de los sectores(39). El grfico 2.5.5
muestra que la eficiencia en la asignacin de
recursos en la economa espaola se redujo en el
perodo 2001-2007, en comparacin con el perodo
1995-2000, para luego repuntar una vez iniciada la
crisis, con la salida del mercado de las empresas
(39) Una manera de medir la eficiencia en la asignacin consiste
en evaluar si las empresas con una productividad superior a
la media dentro de un sector tienen un mayor porcentaje de
empleo, con respecto a una situacin en la que el empleo se
distribuya aleatoriamente entre empresas con
independencia de su productividad. Una correlacin ms
elevada indica que las empresas ms productivas en un
sector tienen un mayor porcentaje de empleo, lo que indica
que los factores de produccin se asignan a su uso ms
eficiente
54
2.5. Crecimiento potencial
menos productivas(40) (41). Se ha estimado que si el
nivel de eficiencia intrasectorial en la asignacin
se hubiera mantenido constante en su nivel de
1995, el crecimiento de la PTF habra sido 0,7
puntos porcentuales ms elevado entre 1995 y
2007, y 1,5 puntos porcentuales menor entre 2008
y 2012(42).
Grfico 2.5.5: Eficiencia en la asignacin de recursos,
Espaa
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
1995-2000 2001-2007 2008-2012
(1) Eficiencia en la asignacin de recursos basada en la
PTF
Fuente: Reproducido del Banco de Espaa, Informe Anual
2014, p. 46.
La incorrecta asignacin del capital podra
haberse debido a la ineficiencia de los mercados
de capitales y a las distorsiones fiscales. El
deterioro de la eficiencia en la asignacin tiene su
origen en el bajo coste y la abundancia de crditos
nuevos a las empresas y los hogares en los aos
anteriores a la crisis, junto con el relajamiento del
escrutinio por los bancos, ya que ello permiti la
permanencia en el mercado de empresas poco
productivas. Las distorsiones fiscales tambin
pudieron influir. Fatica (2014) sostiene que las
caractersticas especficas de la fiscalidad de las
empresas, en particular los regmenes de
amortizacin y las deducciones fiscales aplicables
a las inversiones financiadas mediante deuda,
(40) Gopinath, G; Kalemi-Ozcan, S; Karabarbounis, L; y
Villegas-Snchez, C. (2015): Capital allocation and
productivity in South Europe.
(41) Garca-Santana, M; Moral-Benito, E; Pijoan-Mas, J; y
Ramos, R (2015): Growing like Spain.
(42) Banco de Espaa, Informe Anual, 2014.

podran ser especialmente perjudiciales para las
inversiones en TIC y propiedad intelectual, ms
que para las inversiones en tipos de activos de
duracin ms larga y ms tradicionales que puedan
utilizarse como garanta para la financiacin de
deuda, tales como equipos y estructuras no
relacionados con las TIC(43); otros autores sealan
las subvenciones destinadas a inversiones en
estructuras(44).
Polticas estructurales para incrementar el
potencial de crecimiento
Las reformas del mercado laboral destinadas a
reducir la tasa de desempleo estructural pueden
dar pie a un aumento sustancial de la
produccin potencial. Los resultados de Espaa
en trminos de tasas de participacin y nmero de
horas trabajadas por persona y ao son
relativamente buenos, en comparacin con la
media de la zona del euro, a pesar de que algunos
segmentos de la poblacin en edad de trabajar
tienen tasas de participacin por debajo de la
media de la zona del euro(45). No obstante, la tasa
de desempleo estructural de Espaa (18,9 % segn
la metodologa NAWRU) es muy superior a la
media de los pases ZE-12 (9,9 %). Simulaciones
basadas en la metodologa de la funcin de
produccin utilizadas para calcular la produccin
potencial(46) muestran que reducir la tasa de
desempleo estructural un punto porcentual al ao,
durante diez aos, hasta que converja con un nivel
comparable a la media de los pases ZE-12, podra
impulsar el crecimiento del PIB en torno a 0,6
puntos porcentuales anuales de media durante esos
diez aos. A su vez, ello entraara un incremento
permanente de la produccin potencial de un
6,4 %.
Mejorar el nivel y la calidad de la enseanza es
fundamental para reducir el desempleo
estructural y apoyar la reasignacin de recursos
hacia actividades ms productivas. El capital
(43) Fatica, S. (2014): Corporate taxation and composition of
capital; Quarterly Report on the euro area; vol. 12, n. 4
(44) Diaz, A; y Franjo, L. (2014): Capital goods, measured
TFP, and growth: The case of Spain.
(45) En particular, si bien las tasas de participacin de los
jvenes y las mujeres de 55 aos o ms se sitan en ambos
casos cinco puntos porcentuales por debajo de la media de
la ZE-12, la tasa total de participacin es del 68 %, un
porcentaje superior a la media de la ZE-12.
(46) Havik et al. (2014), op. cit.
2.5. Crecimiento potencial
humano disponible en la economa, tanto en
trminos de aptitudes como de su pertinencia para
el mercado laboral, es un factor determinante del
crecimiento potencial y condiciona su
especializacin productiva. La crisis ha provocado
una concentracin de la destruccin de empleo
entre las personas poco cualificadas, con
experiencia en sectores muy especficos, como la
construccin. Esta situacin ha aumentado
sustancialmente el desajuste en materia de
educacin entre la oferta y la demanda de mano de
obra, y puede explicar en parte la persistencia de
una elevada tasa de desempleo (Vase la seccin
2.4). Espaa sufre tambin un dficit de aptitudes
bsicas en el conjunto de la poblacin y, pese al
elevado nmero de estudiantes que acaban la
educacin terciaria, los titulados universitarios
adolecen de un bajo nivel de empleabilidad. Las
medidas para aumentar las aptitudes y la
pertinencia del sistema educativo para el mercado
laboral se abordan en la seccin 3.2 del presente
informe.
La mejora de la eficiencia de la asignacin de
recursos puede conllevar importantes aumentos
de la productividad. Aunque la asignacin de los
factores solo explica una parte de la brecha de la
PTF medida en Espaa con respecto a otras
economas avanzadas(47), se ha estimado que la
eliminacin de las distorsiones en la asignacin
podra impulsar el crecimiento cerca de un 1 %
anual durante los prximos diez aos(48). El resto
de la brecha de la PTF se deriva del capital de
conocimientos y la innovacin (desarrollo de las
aptitudes laborales, capital de las tecnologas de la
informacin y de las comunicaciones, e
investigacin y desarrollo).
La regulacin puede mejorar la eficiencia en la
asignacin mediante la eliminacin de los
impedimentos al movimiento de los factores
entre empresas y sectores. El crecimiento de la
PTF tambin depende de la capacidad de las
empresas de innovar y conseguir economas de
escala. A este respecto, el exceso de regulacin en
sectores especficos (por ejemplo, los servicios
profesionales), la fragmentacin regulatoria a nivel
(47) The New Normal, nota de debate del FMI SDN/15/03,
marzo de 2015; Dabla-Norris, E; Guo, S.; Haksar, V.; Kim,
M.; Kochnar, K; Wiseman, K. and Zdizenka, A.
(48) ibid.
55
 2.5. Crecimiento potencial

regional y las barreras al crecimiento de las
empresas suponen un obstculo para la
productividad y la innovacin en Espaa y, al
mismo tiempo, impiden la entrada de empresas y
la competencia. A pesar de las recientes mejoras,
Espaa obtiene malos resultados en algunos
mbitos relacionados con las condiciones marco
para hacer negocios, tal como se explica en la
seccin 3.4 del presente informe.
Las reformas destinadas a mejorar la
competencia en el sector de los servicios pueden
dar lugar a mejoras de la productividad
recursos del sector(51). Habida cuenta del tamao
del sector servicios, y la vinculacin posterior de
los servicios con otros sectores de la economa, las
mejoras de la productividad en el sector servicios
pueden desencadenar mejoras de la productividad
tambin en otros sectores de la economa (Vase la
seccin 3.4).
Grfico 2.5.6: Tasas de crecimiento de la productividad
total de los factores en determinados
sectores, Espaa, 1990-2007
%
1

particularmente importantes. El crecimiento de

la PTF en Espaa durante el perodo anterior a la 0
crisis era muy negativo en algunos subsectores,
como los servicios personales (por ejemplo, la -1
hostelera), o los servicios a empresas (por
ejemplo, servicios profesionales) (Grfico 2.5.6).
-2
No obstante, Espaa se mantuvo en la vanguardia
tecnolgica en otros subsectores tambin
-3
pertenecientes a los servicios a empresas, como los 1990-99 2000-07
servicios financieros(49). Esta disparidad de
resultados entre subsectores, que, por otro lado, -4

requieren insumos fsicos y de capital humano

similares (por ejemplo, contabilidad y servicios
financieros), parece indicar que las distorsiones
provocadas por el marco regulatorio est (1) BS TIC=Bienes y servicios relacionados con las
dificultando una eficiente asignacin de recursos. tecnologas de la informacin y de las comunicaciones
Fuente: FMI
A este respecto, las estimaciones economtricas a
nivel de empresa confirman que una
La limitada capacidad de innovacin de Espaa
reglamentacin del sector servicios contraria a la
impide tanto la generacin de nuevas
competencia frena el crecimiento de la
tecnologas como la absorcin de las existentes.
productividad en los sectores usuarios de las TIC,
Espaa presenta malos resultados en capacidad de
con un efecto particularmente pronunciado en las
innovacin en comparacin con sus competidores
empresas que se van aproximando a la vanguardia
(Vase la seccin 3.1). El sistema de innovacin
tecnolgica, ya que una competencia insuficiente
espaol podra estar pagando un doble peaje por
reduce los incentivos para generar y adoptar
este dficit en trminos de gasto en I+D del sector
nuevas innovaciones(50). Hacer frente a estas
privado: la falta de esfuerzo en I+D privado no
distorsiones puede propiciar un crecimiento
solo afecta directamente a la capacidad de
importante de la productividad. Por ejemplo, la
innovacin de las empresas privadas, sino que
evidencia demuestra que una reduccin de la
tambin reduce su capacidad de beneficiarse de los
regulacin de los servicios profesionales lleva a un
conocimientos generados por terceras partes, es
aumento de la eficiencia de la asignacin de
decir, afecta a la capacidad de absorcin de las
(49) Dabla-Norris et al. (2015), op. cit. empresas. En el caso de Espaa, Lpez-Garca et
(50) Arnold, J., G. Nicoletti y S. Scarpetta (2008): Regulation, al. (2010) consideran que la probabilidad de
Allocative Efficiency and Productivity in OECD Countries: efectos de absorcin de los conocimientos se
Industry and Firm-Level Evidence, OECD Economics
Department Working Papers, N. 616, OECD Publishing. multiplica por seis cuando una empresa lleva a

(51) Canton, E.; Ciriaci; D; y Solera, I (2014): The Economic

Impact of Professional Services Liberalisation; Economic
Papers 533, Comisin Europea.

56
 2.5. Crecimiento potencial

cabo sus propias actividades de I+D, en

comparacin con una empresa que no invierte en
I+D. Por consiguiente, la escasa inversin privada
en I+D observada podra estar mermando las
capacidades innovadoras de Espaa ms de lo que
se haba credo, adems de reducir el rendimiento
de la inversin pblica en I+D. En la seccin 3.1
del presente informe se debaten las medidas para
impulsar los resultados de Espaa en materia de
innovacin.

57
 2.5. Crecimiento potencial

Recuadro 2.5.1: Posibles efectos macroeconmicos de las reformas estructurales

Las reformas estructurales pueden impulsar el empleo y ayudar a reactivar el crecimiento. En estudios anteriores
se ha puesto de manifiesto que el impacto potencial de las reformas puede ser importante. A pesar de las habituales
reservas sobre la incertidumbre de las estimaciones, simulaciones recientes de las reformas introducidas ltimamente en
Espaa apuntan a la considerable magnitud de sus posibles efectos macroeconmicos [Comisin Europea (2016, de
prxima publicacin)].

Las reformas de 2013 del sistema de pensiones en Espaa: i) han restringido el acceso a la jubilacin anticipada y a la
jubilacin parcial; ii) han introducido, a partir de 2019, un factor de sostenibilidad, que recortar la prestacin de pensin
inicial en consonancia con la evolucin de la esperanza de vida; y iii) han instaurado un nuevo mecanismo de indexacin
de las pensiones que se estn pagando. Segn las estimaciones de la Comisin, el incremento de la oferta de mano de
obra podra aumentar el PIB un 0,24 % en 2020 y el empleo un 0,52 %. Las reformas tambin podran mejorar el saldo
de las Administraciones Pblicas (0,37 puntos porcentuales en 2020).

La reforma de 2012 de la prestacin por desempleo rebaj esta prestacin para los perceptores a partir del sexto
mes. La reforma podra dar lugar a un aumento de la oferta de mano de obra e incrementar el PIB un 0,3 % en 2020 y el
empleo un 0,41 %. El saldo de las Administraciones Pblicas tambin podra mejorar considerablemente (en 1,11 puntos
porcentuales en 2020), habida cuenta de que la reforma afecta potencialmente tanto a los ingresos como a los gastos.

La Ley de Garanta de la Unidad del Mercado, de diciembre de 2013, pretende eliminar las medidas que puedan
obstaculizar, directa o indirectamente, la libre circulacin de bienes y servicios y el establecimiento de nuevos
operadores en toda Espaa. Sobre la base de las estimaciones del Gobierno espaol, se estima una reduccin de las
restricciones a la creacin de empresas (costes de entrada) del 35 %. La disminucin de los costes de entrada no
constituye un gran estmulo directo, pero tiene repercusiones positivas en el modelo QUEST, al estimular la entrada de
nuevas empresas, reducir los costes fijos y llevar a una reduccin de los mrgenes comerciales, lo que podra resultar en
un incremento del PIB del 0,2 % en 2020 y del empleo un 0,01 %.

La reforma del comercio minorista de 2012 flexibiliz en mayor medida los horarios comerciales, simplific los
procedimientos de obtencin de licencias para los pequeos establecimientos minoristas y liberaliz los perodos
de rebajas. Esta reforma podra favorecer una reduccin de los mrgenes en el sector y tener un impacto positivo en el
PIB (0,21 % en 2020), el empleo (0,12 %) y el saldo de las Administraciones Pblicas a medio plazo.

Las reformas fiscales de 2012 (reforma del IVA, reduccin del sesgo en favor del endeudamiento en el tratamiento
de la vivienda en el impuesto sobre la renta de las personas fsicas y nuevos impuestos sobre la produccin de
electricidad) podran aumentar el PIB un 0,2 % en 2020. La reforma fiscal de 2014, que contempla rebajas de los
impuestos sobre la renta y el impuesto de sociedades, podra aadir un 0,1 % al PIB en 2020. Si bien las reformas han
dado lugar a incrementos o disminuciones de los tipos impositivos implcitos, en las simulaciones se ha asumido un
ajuste de todos los impuestos sin incidencia en la recaudacin, de modo que su elemento estructural puede aislarse. La
compensacin se efecta a travs de un ajuste de todos los impuestos (trabajo, consumo y capital) proporcional a su
porcentaje inicial en los ingresos en Espaa.

Debido a la falta de informacin, a dificultades metodolgicas o al carcter temporal de algunas de las medidas, la
evaluacin no tiene en cuenta: la reforma de las polticas activas del mercado de trabajo, la reforma del mercado de
alquiler de 2013, la introduccin de cotizaciones reducidas a la Seguridad Social, la eliminacin de obstculos para la
creacin de empresas introducida con la Ley de apoyo a los emprendedores de 2013, las medidas de 2015 para reforzar
la competencia en el sector de hidrocarburos a nivel minorista, las reformas de 2015 del sistema judicial o las reformas
de 2014 y 2015 del marco de insolvencia.

En resumen, las medidas de reforma evaluadas tienen potencial para aumentar el PIB un 1,3 % hasta 2020. El
empleo puede incrementarse en un nivel similar. El saldo de las Administraciones Pblicas podra mejorarse en
aproximadamente 2 puntos porcentuales. Como se ha sealado anteriormente, no todas las medidas de reforma se han
cuantificado en el presente ejercicio, por lo que las estimaciones globales pueden subestimar el impacto total del
esfuerzo de reforma emprendido en Espaa. Sin embargo, para poner en perspectiva estas estimaciones, en Varga e In't
Veld (2014)(1) se apunta a un incremento del PIB del 3,2 % despus de cinco aos si, en todos los indicadores
estructurales, se elimina la mitad de las diferencias con respecto a los pases que obtienen mejores resultados. Ello indica
que las medidas de reforma consideradas en el presente ejercicio solo aportan una solucin parcial en este sentido.

(1) Varga, J, In't Veld, J. (2014), The potential growth impact of structural reforms in the EU: a benchmarking exercise, European Economy Economic Papers n.
541.

58
2.6. MATRIZ DE EVALUACIN DEL PDM
La matriz de evaluacin del PDM resume las principales conclusiones del examen exhaustivo del informe
por pas. Se centra en los elementos de desequilibrio y ajuste pertinentes para el PDM.
Cuadro 2.6.1: Matriz de evaluacin del PDM (*) Espaa
Gravedad del reto
Desequilibrios (tendencias insostenibles, vulnerabilidades y riesgos asociados)
Balanza de pagos Como consecuencia de la expansin
previa a la crisis, Espaa tiene un alto
nivel de pasivos externos netos ( -
93 % del PIB en el segundo trimestre
de 2015) (grfico 2.1.2), consistentes
principalmente en instrumentos de
deuda: Esta situacin expone a Espaa
a shocks negativos o a cambios en la
confianza de los mercados.
Deuda pblica Espaa tena en 2014 un alto nivel de
deuda pblica, equivalente al 99,3 %
del PIB, que se espera alcance un nivel
mximo del 101,2 % del PIB en 2016,
para descender a continuacin (p. 32).
El gran volumen de deuda pblica
hace a Espaa vulnerable a la
evolucin de las condiciones
econmicas o financieras y al aumento
de los costes de financiacin.
El pas se enfrenta a altos riesgos de
sostenibilidad de la deuda a medio
plazo (p. 32).
Deuda privada El stock total de deuda del sector
privado ascenda al 175,8 % del PIB
en el tercer trimestre de 2015 en
trminos no consolidados, lo que
constituye un factor de vulnerabilidad
y un obstculo considerable para la
demanda y el crecimiento, teniendo en
cuenta las necesidades de
desapalancamiento.
Evolucin y perspectivas
Desde un dficit mximo del 9,6 % del
PIB en 2007, el saldo de la balanza por
cuenta corriente pas a una situacin de
supervit del 1,0 % del PIB en 2014
(grfico 2.1.2). Sin embargo, an no se
ha observado ninguna mejora
significativa en la ratio PIIN/PIB como
consecuencia de efectos de valoracin
negativos, mientras que el crecimiento
real solo ha empezado recientemente a
apoyar la mejora de la PIIN (grfico
2.1.16).
Se prev que el supervit de la balanza
por cuenta corriente aumente al 1,5 %
del PIB en 2015 (p. 5). Por el contrario,
el saldo de la balanza por cuenta
corriente ajustado en funcin del ciclo
registrara un supervit de solo el 0,3 %
en 2015 (p. 21). En cualquier caso,
seran necesarios saldos de la balanza
por cuenta corriente ms elevados para
situar la PIIN en una trayectoria
descendente a travs de un ajuste de los
flujos (cuadro 2.1.1).
La competitividad de costes se ha
ajustado sustancialmente desde el
comienzo de la crisis y se espera que los
CLU se mantengan bajos durante 2015
y 2016 (grfico 1.4). Sin embargo,
todava no se observa una mejora
importante de la competitividad no
relacionada con los costes (p. 19).
La deuda pblica ha aumentado, debido
a la persistencia de abultados dficits,
que, no obstante, van disminuyendo: de
-5,9 % en 2014 a -4,8 % en 2015 y -
3,6 % en 2016, segn las previsiones
(p. 8).
El anlisis convencional de la
sostenibilidad de la deuda indica que,
sin nuevas medidas de consolidacin, la
deuda seguira estando por encima del
90 % en 2026 (cuadro 2.3.1).
El proceso de desapalancamiento va por
buen camino. Desde la segunda mitad de
2014, el crecimiento del PIB real ha
propiciado la reduccin de las ratios
deuda/PIB, mientras que se ha
observado una recuperacin gradual de
los flujos de crdito nuevo al sector
privado.
(contina en la pgina siguiente)
Medidas de respuesta
Se han tomado medidas para
restablecer y mantener la
competitividad de costes, por
ejemplo mediante una
reforma del sistema de
negociacin salarial (pp. 38-
39) aunque las pruebas
muestran que la negociacin
a nivel de empresa no va en
aumento y reducciones
selectivas de las cotizaciones
a la Seguridad Social (p. 45).
Siguen existiendo carencias
en mbitos como la I+D, la
innovacin, el contenido
tecnolgico (pp. 59-60) y
medidas encaminadas a
atraer IED.
Segn las previsiones de
invierno de 2016 de la
Comisin, Espaa no lograr
probablemente una mejora
estructural del saldo de las
administraciones pblicas en
2015.
Se necesitan nuevas medidas
a fin de garantizar el
cumplimiento del Pacto de
Estabilidad y Crecimiento.
En 2015 se han tomado
medidas en materia de
insolvencia personal (p. 29)
y empresarial (p. 31), que
pueden tener un efecto
positivo en los prstamos no
productivos, as como en el
acceso a la financiacin
(pp. 31-32).
59
 2.6. MIP Assessment Matrix

Cuadro (continuacin)
La deuda de los hogares representa el
68,6 % del PIB y los hogares
espaoles endeudados son de los ms
vulnerables de la zona del euro a un
aumento de los tipos de inters
(p. 29). El endeudamiento de las
empresas asciende al 107,2 % del
PIB.
Los bancos han reestructurado sus
actividades y saneado sus balances,
pero su rentabilidad sigue
dependiendo en gran medida de la
disminucin de los costes de
financiacin y la menor necesidad de
cobertura de las prdidas crediticias.
La ratio de prstamos no productivos
sigue siendo elevada (10,3 % en
noviembre de 2015).
Problemas de ajuste
Desempleo En 2015 la tasa de desempleo se sita
en el 22,1 % y la tasa de desempleo
juvenil en el 48,3 %, una de las ms
altas de la UE; el desempleo de larga
duracin se situaba en el 12,9 % en
2014. La persistencia de un elevado
desempleo refleja las fricciones en el
proceso de correccin de los
desequilibrios macroeconmicos
existentes.
El ajuste del mercado laboral es clave
para evitar el riesgo de histresis,
garantizar una mejora duradera de la
competitividad y mitigar las
dificultades sociales.
Las necesidades de desapalancamiento
del sector privado se estiman en entre 10
y 20 puntos porcentuales del PIB, en el
caso de los hogares, y en alrededor de
10 puntos porcentuales del PIB en el de
las sociedades no financieras (pp. 28-
30).
La correccin del mercado inmobiliario
espaol tras el estallido de la burbuja ha
sido fuerte. La diferencia de valoracin
sigue siendo negativa (-8,6 % en el
segundo trimestre de 2015) en el
mercado inmobiliario espaol y los
precios de la vivienda estn aumentando
(+ 4,5 % interanual en el tercer trimestre
de 2015).
Los prstamos no productivos se
encuentran ahora en una senda
decreciente (-2,4 puntos porcentuales en
tasa interanual en noviembre de 2015).
El paro empez a reducirse en 2013. El Segn estimaciones
aumento del empleo en todos los provisionales, la reforma del
sectores en particular en la industria y mercado de trabajo de
algunos sectores de servicios explican 2012 ha tenido un efecto
la incipiente, aunque todava tmida, positivo sobre la creacin de
reasignacin de la mano de obra a empleo (pp. 39-40). La
sectores comerciables (grfico 2.1.17). reforma fiscal de 2015 ha
reducido la presin fiscal
Sin embargo, esta tendencia es an muy sobre el trabajo (p. 82).
reciente y se necesita ms tiempo para
evaluar correctamente si se est Sigue habiendo carencias,
produciendo un autntico cambio principalmente en mbitos
estructural. Con todo, los altos niveles como la dualidad (p. 43), el
de desempleo, en particular juvenil y de actual sistema de incentivos
larga duracin, siguen siendo los retos a la contratacin (p. 45) y el
ms urgentes. sistema educativo (pp. 61-
63). En el mbito de la
Los altos niveles de segmentacin del fijacin de salarios, est por
mercado laboral con trabajadores fijos evaluar el impacto del nuevo
y temporales siguen afectando marco de negociacin
negativamente a las condiciones de colectiva (recuadro 2.4.1)
trabajo (pp. 43-44).

Conclusiones del anlisis del examen exhaustivo

Espaa se caracteriza por una combinacin de grandes desequilibrios en forma de deuda externa e interna, tanto pblica como privada.
Estos desequilibrios constituyen vulnerabilidades significativas, ya que exponen a Espaa a shocks negativos o a cambios en la
confianza de los mercados, con graves repercusiones para la economa real, lo que puede ser especialmente perjudicial en un contexto
de todava elevadsimo desempleo.
El saldo de la balanza por cuenta corriente y la competitividad de costes han mejorado significativamente desde la crisis, pero no se
prev que los pasivos exteriores netos alcancen niveles prudentes a un ritmo satisfactorio. El proceso de desapalancamiento del sector
privado va por buen camino y la reduccin de las ratios deuda/PIB se ve propiciada ahora por el crecimiento del PIB real. La deuda
pblica sigue aumentando, debido a la persistencia de abultados dficits, que, no obstante, van disminuyendo. A pesar de las recientes
mejoras, la tasa de desempleo sigue siendo muy elevada.
Se han adoptado medidas en los ltimos aos, especialmente en relacin con el sector financiero, los marcos de insolvencia
empresarial y personal, y la legislacin sobre proteccin del empleo. Sin embargo, persisten algunos retos, en particular relacionados
con la mejora de la innovacin y las aptitudes con objeto de impulsar la competitividad no relacionada con los costes y con las medidas
para garantizar el cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

(*) La primera columna resume cuestiones de gravedad, con objeto de proporcionar un orden de magnitud del nivel de
desequilibrios.
La segunda columna recoge las conclusiones relativas a la evolucin y perspectivas de los desequilibrios. La tercera
columna incorpora medidas pertinentes recientes y previstas. Se consignan las conclusiones correspondientes a cada
fuente de desequilibrio y problema de ajuste. En los tres ltimos apartados de la matriz se resumen los retos globales, en
funcin de su gravedad, la evolucin y perspectivas y las medidas de respuesta.
Fuente: Comisin Europea.

60
3. CUESTIONES ESTRUCTURALES ADICIONALES

Adems de los elementos de desequilibrio macroeconmico y ajuste tratados en la seccin 2, la presente

seccin analiza otros retos econmicos y sociales estructurales de Espaa. Centrndose en los mbitos
cubiertos en las recomendaciones especficas por pas de 2015 y sobre la base de las conclusiones del
captulo relativo al crecimiento potencial, examina problemas relacionados con los obstculos al
crecimiento de la productividad y las empresas en Espaa, as como las debilidades en materia de
investigacin e innovacin, educacin, polticas sociales, entorno de las empresas, industrias de red,
Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad.

3.1 INVESTIGACIN E INNOVACIN

La intensidad de I+D en Espaa est perdiendo
terreno. El gasto en I+D en Espaa en relacin
con su PIB (es decir, la intensidad de I+D), tanto
en el sector pblico como en el privado, sigui
disminuyendo en 2014 (Grfico 3.1.1), situndose
en el 1,2 % del PIB (2 % en la UE). La brecha con
respecto a la UE es especialmente visible en la
inversin en I+D del sector privado (un 0,6 % en
Espaa frente a un 1,3 % en la UE). En este
contexto, alcanzar el objetivo nacional de un 2 %
de intensidad de I+D para 2020 ser todo un reto.
Grfico 3.1.1: Espaa. Evolucin de la intensidad de I+D de
las empresas y de la intensidad de I+D del
sector pblico
% del PIB
0,75
0,70
0,65
0,60
grupo de los innovadores moderados (es decir,
categora 3 de 4, siendo 4 la peor)(52). En concreto,
Espaa ocupa el puesto 19 (de 28 pases) en
resultados de innovacin, bajando dos puestos con
respecto a 2014. El cuadro de indicadores muestra
que la diferencia de Espaa respecto de la media
de la UE es especialmente perceptible en lo que se
refiere a i) la inversin de las empresas en I+D+i,
ii) el nmero de pymes que introducen
innovaciones de procedimiento, de productos y de
comercializacin, y iii) el nmero de pymes que
cooperan con otras empresas o entidades en
innovacin. Los resultados tambin han
empeorado sobre todo en los dos primeros mbitos
si se comparan con los del cuadro de indicadores
de 2014. Cabe sealar, sin embargo, que Espaa
est cerca de la media de la UE en la dimensin
sistemas de investigacin abiertos, excelentes y
atractivos, gracias a su puntuacin en
publicaciones cientficas conjuntas
internacionales(53).

0,55 La poltica de investigacin e innovacin se

0,50 enfrenta a varios desafos. La poltica de
investigacin e innovacin es una competencia
0,45
compartida con las Comunidades Autnomas, por
0,40 lo que, como en cualquier otro pas
0,35 descentralizado, es preciso coordinar las polticas
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 de la Administracin Central y las de las
Administraciones Autonmicas para optimizar su
Privado Pblico impacto econmico. En Espaa, la escasa
Fuente: Eurostat.
(52) Once Comunidades Autnomas son innovadores
moderados, cuatro estn incluidas en las categoras de
Los resultados en materia de innovacin en peor rendimiento (es decir, de los innovadores modestos)
Espaa tambin estn empeorando, con una y las dos restantes (es decir, Pas Vasco y Navarra) son
seguidores de la innovacin (es decir, categora 2 de 4). La
brecha creciente con respecto a la media de la inversin regional en I+D oscila entre el 0,06 % y el 2 %
UE (Grfico 3.1.2). El cuadro de indicadores de la del PIB regional. Cuatro Comunidades Autnomas
innovacin 2015 de la UE clasifica a Espaa y a la invierten por encima de la media de Espaa (1,2 % del
PIB).
mayora de sus Comunidades Autnomas en el (53) http://ec.europa.eu/growth/industry/innovation/facts-
figures/scoreboards/files/ius-2015_en.pdf

61
 3.1. Investigacin e innovacin

coordinacin ha dado lugar a un panorama debajo de la media de la UE(55). En 2013, la I+D

autonmico fragmentado de organismos y pblica financiada por empresas privadas se redujo
programas para fomentar las actividades de an ms, situndose en el 0,037 % del PIB, por
innovacin, y esta situacin no resulta fcil de debajo de la media de la UE (0,052 %). En este
manejar para las empresas innovadoras, en contexto, aumentar los incentivos a los
particular las ms pequeas. La investigadores del sector pblico para que trabajen
complementariedad con los programas y en el sector privado y para la explotacin de los
organizaciones nacionales tampoco queda siempre resultados de la investigacin pblica en el sector
clara para los beneficiarios(54). No obstante, entre privado podra reforzar la cooperacin pblico-
las recientes novedades positivas en materia de privada.
coordinacin cabe citar un acuerdo entre la
Administracin Central y las Administraciones Los incentivos al rendimiento de la
Autonmicas sobre el Mapa de Infraestructuras investigacin tambin son escasos. En trminos
Cientficas y Tcnicas Singulares (ICTS). generales, la financiacin de la ciencia en Espaa
Asimismo, desde 2015, convocatorias de no depende de una revisin inter pares
propuestas nacionales permiten a las internacional y la financiacin de las universidades
Administraciones Autonmicas financiar y los organismos pblicos de investigacin no se
proyectos evaluados positivamente en las basa en el rendimiento. Ello reduce la calidad y el
convocatorias y que no pudieron obtener impacto de la produccin cientfica.
financiacin a nivel nacional debido a las
restricciones presupuestarias. Medidas recientes tienen en cuenta algunas
recomendaciones de la revisin independiente
Grfico 3.1.2: ndice sinttico de innovacin del rgimen espaol de investigacin e
innovacin, realizada en 2014, entre ellas una
ndice poltica de contratacin para cubrir todas las plazas
0,60 vacantes de funcionarios en los organismos
pblicos de investigacin (frente a una tasa de
0,55
sustitucin del 50 % en 2014), nuevos programas
0,50 para apoyar la movilidad intersectorial del talento
como el Plan de Doctorados Industriales y la
0,45 decisin de dar prioridad a los fondos pblicos
disponibles para los retos sociales mundiales en las
0,40
convocatorias de propuestas a fin de desarrollar el
0,35
Plan nacional de I+D+i. Adems, los Presupuestos
Generales del Estado para 2016 han aumentado
0,30 ligeramente la financiacin para la aplicacin de la
Estrategia Nacional de Ciencia y Tecnologa y de
0,25 Innovacin, as como el Plan nacional de I+D+i,
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
aunque, globalmente, la inversin sigue estando
ES EU28 por debajo de los niveles anteriores a la crisis.
(1) El ndice sinttico de innovacin, que va de 0 (el peor) Adems, en noviembre de 2015, se cre la Agencia
a 1 (el mejor), es un indicador compuesto obtenido de la Estatal de Investigacin(56) para, entre otras cosas,
agregacin de 25 indicadores agrupados en 8 garantizar una gestin eficiente de la financiacin
dimensiones de innovacin.
Fuente: Marcador de la Unin por la innovacin de 2015. pblica en investigacin e innovacin. Una vez
creada, es importante ponerla en marcha.
La interaccin entre la investigacin pblica y
privada es dbil. A modo de ilustracin, el
(55) En 2013, Espaa tena 24,6 publicaciones conjuntas
nmero de publicaciones cientficas conjuntas de pblico-privadas por milln de habitantes, frente a 29 en el
los sectores pblico y privado en Espaa est por conjunto de la UE. (Fuente: RIO report on knowledge
transfer and public-private cooperation in Spain, 2015,
(54) Vase la revisin inter pares del CEEI del rgimen espaol Comisin Europea, Centro Comn de Investigacin).
de investigacin e innovacin, informe final, 2014. (56) Real Decreto 1067/2015, de 27 de noviembre.

62
 3.1. Investigacin e innovacin

Sin embargo, no se han seguido especficamente

otras recomendaciones de la revisin
independiente. Son las que se refieren a las
modificaciones de la estructura y la gestin de las
carreras de investigacin, para atraer y retener el
talento y estimular la movilidad entre centros de
investigacin y entre estos y el sector privado.
Tambin las relativas a la necesidad de vincular la
asignacin de recursos a los centros de
investigacin y a las universidades con los
resultados, y al incremento de la proporcin de
financiacin competitiva.

63
 3.2. CUALIFICACIONES Y EDUCACIN
El elevado nivel de cualificaciones alcanzado en
Espaa es un activo para la competitividad,
pero las amplias brechas educativas y el
persistente desajuste de las aptitudes siguen
siendo un freno importante. Por un lado, Espaa
presenta un elevado porcentaje de titulados
universitarios, aunque los resultados no son
plenamente acordes con la demanda del mercado
laboral y la cooperacin entre la universidad y la
empresa sigue siendo escasa. Por otro lado,
registra uno de los porcentajes ms elevados de
adultos poco cualificados y la tasa ms alta de
abandono escolar temprano de Europa,
estrechamente ligada a la situacin
socioeconmica de los estudiantes, con notables
desigualdades territoriales. La mejora de la
educacin y las aptitudes es un elemento esencial
para que Espaa transforme su modelo de
crecimiento econmico.
El bajo nivel de aptitudes bsicas de la
poblacin activa que abandon
prematuramente la escuela contribuye al
desempleo de larga duracin y constituye un
obstculo para la competitividad, la capacidad
de innovacin y la cohesin social del pas. A
pesar de disminuir continuamente en los ltimos
aos (del 28,4 % en 2010 al 21,9 % en 2014 y al
20,3 % en 2015), la tasa de abandono escolar
temprano sigue siendo la ms alta de la UE, con
fuertes y persistentes disparidades sociales y
regionales: desde un 9 % aproximadamente en
Cantabria y el Pas Vasco hasta ms del 27 % en
Andaluca y ms del 32 % en las Islas Baleares.
Las Comunidades Autnomas van adaptando
progresivamente sus estructuras educativas a los
programas de educacin establecidos en la nueva
Ley Orgnica para la Mejora de la Calidad
Educativa (LOMCE), sobre todo para poner en
prctica el programa de Formacin Profesional
Bsica desde el ao escolar 2014/2015. Las tasas
totales de matriculacin en el programa(57) en
2015/2016 ponen de manifiesto la necesidad de
introducir nuevos ajustes en su aplicacin, con el
fin de mejorar su calidad, atractivo y tasas de
transicin. La LOMCE tambin prev nuevas
evaluaciones en la escuela primaria para detectar
dificultades de aprendizaje en una fase temprana y
57
( ) La tasa de matriculacin en 2015/2016 para el ao 1 ha
aumentado muy poco o nada y la transicin al ao 2 es
inferior al 68 %.
64
activar los correspondientes programas especiales
de apoyo, pero estas dependen del presupuesto de
las Comunidades Autnomas, que han
experimentado importantes problemas financieros
durante los ltimos aos.
La importancia del papel del profesorado en la
mejora de la calidad de la educacin debera
orientar las futuras reformas legislativas. El
Programa de la OCDE para la Evaluacin
Internacional de los Alumnos (PISA 2012) mostr
que el rendimiento de los alumnos espaoles de 15
aos en aptitudes bsicas (lectura, matemticas y
ciencias) se mantuvo por debajo de la media de la
UE, con importantes disparidades regionales, y que
los resultados guardan correlacin con el entorno
socioeconmico de los estudiantes(58). La LOMCE
introdujo un nuevo enfoque que fomenta la
enseanza y el aprendizaje basados en las
aptitudes, cuyo objetivo es mejorar las aptitudes
bsicas de los estudiantes y promocionar las
competencias clave. Sin embargo, el profesorado
necesita formacin especfica y unas condiciones
de enseanza mejor adaptadas para aplicar los
nuevos planteamientos pedaggicos y alcanzar los
objetivos de la reforma. La tasa de reposicin de
los profesores que se jubilan aument al 100 % en
2015, despus de cuatro aos de fuertes
limitaciones (un 10 % en 2012 y un 50 % en
2015), con lo que se espera reducir la media de
alumnos por profesor en un 20 %, disminuir la
rotacin de los profesores, permitir una mayor
participacin de estos en los proyectos de las
escuelas y facilitar su formacin. El Ministerio de
Educacin public en diciembre de 2015 un Libro
Blanco de la Educacin, con el objetivo de generar
consenso entre las Comunidades Autnomas y las
partes interesadas en la educacin sobre una
reforma global del papel de los docentes y su
estatuto profesional.
Espaa tambin es uno de los pases con el
mayor porcentaje de adultos poco cualificados:
en 2013 un 55 % de la poblacin de entre 25 y 64
aos tena solo un nivel de estudios de educacin
secundaria superior, muy por debajo de la media
de la UE (75 %)(59). La participacin de las
(58) A efectos de este texto, el trmino aptitudes bsicas debe
entenderse como aptitudes bsicas en lectura, matemticas
y ciencias, con arreglo al nuevo criterio de referencia
europeo del marco estratgico ET 2020.
59
( ) Sistema estatal de indicadores de educacin

personas poco cualificadas en las actividades de
aprendizaje permanente es baja. En 2014, solo el
3,8 % de los trabajadores poco cualificados haba
participado en actividades de formacin o
educacin. Este porcentaje es mucho menor que
para el resto de la poblacin (9,8 %) y volvi a
disminuir en 2014 (respecto al 4,5 % en 2013), tras
haber aumentado ligeramente durante la crisis.
Grfico 3.2.1: Total de adultos que participan en
actividades de educacin y formacin (en %
de la poblacin), de 25 a 64 aos
% de
adultos
25
20
15
10
5
0
05 06 07 08 09 10 11 12
Total Cualificacin baja
Cualificacin media Cualificacin alta
Fuente: Encuesta de Poblacin Activa (EPA)
La reforma de la educacin y la formacin
profesional ha incrementado su atractivo y sus
tasas de inscripcin, pero la cooperacin entre
las autoridades pblicas, los proveedores de
educacin y los empleadores es insuficiente. Se
est llevando a cabo una reforma del catlogo de
ttulos ofrecidos para la formacin profesional (FP)
de grado medio y superior. Adems, Espaa est
aumentando la flexibilidad de los currculos de los
programas de FP de grado medio para adaptar
mejor las aptitudes de los jvenes a las necesidades
del mercado laboral y aumentar el atractivo y la
aceptacin de los programas de FP. En 2014/2015,
la nueva modalidad dual de los programas de FP se
implant en todas las Comunidades Autnomas. El
nmero de centros educativos (728) y empresas
(4 878) que imparten FP dual ha aumentado
considerablemente desde el inicio de su ejecucin
y el nmero de estudiantes inscritos en la FP dual
(16 199) se ha cuadruplicado desde 2012. No
obstante, esta cifra sigue siendo baja si se compara
con la participacin general en programas de FP.
3.2. Cualificaciones y educacin
En 2014, el Gobierno ofreci nuevos incentivos
financieros a las empresas para apoyar la
participacin en la formacin dual en el marco de
la Estrategia de Emprendimiento y Empleo Joven
2012-214. La formacin profesional dual mediante
el aprendizaje a distancia se ve facilitada tambin
por las plataformas de aprendizaje electrnico
desarrolladas con criterios de calidad comunes con
las del aprendizaje tradicional. La clarificacin de
los cometidos de todas las partes interesadas en el
aprendizaje en el trabajo sigue siendo un reto, a fin
de responder a la rpida y positiva expansin de
este enfoque. En el tercer acuerdo marco aplicable
en 2015-2017, firmado en julio de 2015, los
interlocutores sociales decidieron colaborar en el
establecimiento de una cuenta de formacin nica
para todos los trabajadores, la definicin de un
nuevo catlogo de necesidades de formacin en las
empresas y una mejor evaluacin de la formacin
profesional impartida. Las cmaras de comercio se
estn implicando progresivamente en este sistema
a nivel nacional y autonmico a fin de fomentar la
participacin de empresas locales, pero la baja
capacidad de las pequeas y medianas empresas
(pymes) para absorber a las personas en prcticas y
13 14 la falta de formacin de los mentores en las
empresas siguen dificultando el desarrollo de una
FP dual de calidad y una mayor empleabilidad de
los estudiantes.
El porcentaje de titulados superiores en Espaa
est muy por encima de la media de la UE. Sin
embargo la tasa de empleabilidad de los
titulados recientes es una de las ms bajas de
Europa y se sita en el 68,6 %, con una
proporcin significativa ocupando puestos de
trabajo que no requieren un grado
universitario(60). Las aptitudes de los titulados
universitarios se valoran en Espaa con unas tasas
de empleo ms elevadas en cada nivel educativo
sucesivo. Sin embargo, no todos los grados se
retribuyen de igual forma y las aptitudes genricas
adquieren mayor relevancia en el mercado laboral.
La gama de opciones de estudio, similar a la que se
encuentra en otros pases de la OCDE, resulta
subptima desde la perspectiva de los
empleadores. La matriculacin en ingenieras, por
ejemplo, ha disminuido un 24 % desde 2003, pese
a las buenas perspectivas laborales. Aunque
(60) Personas de 20 a 34 aos de edad que terminaron sus
estudios entre uno y tres aos antes del ao de referencia.
65
 3.2. Cualificaciones y educacin

muchos jvenes prevn seguir carreras de durante los ltimos cinco aos, gracias en parte al
ingeniera y de informtica, el sistema de marco legal aprobado en 2011(62).
evaluacin en la educacin secundaria superior y
la gobernanza y el sistema de financiacin de las
universidades constituyen un obstculo para la (62) La Ley de Economa Sostenible y la Ley de la Ciencia, la
Tecnologa y la Innovacin.
participacin de los estudiantes, ya que las
universidades suelen proponer un mayor nmero
de plazas en otros campos de estudio menos
costosos. Segn el diagnstico de competencias de
la OCDE de 2015 relativo a Espaa(61), la rpida
expansin de la educacin terciaria puede haber
ido en detrimento de la calidad, y una mayor
especializacin podra mejorar las economas de
escala y permitir destinar los recursos financieros a
aumentar la calidad y la pertinencia de las
aptitudes adquiridas en la enseanza superior.

La estrategia de internacionalizacin y
modernizacin de la enseanza universitaria
pretende flexibilizar los programas de estudio y
el sistema de financiacin. Adems, favorece la
movilidad de los profesores para fomentar la
calidad de la enseanza y apoya unas actividades
de investigacin e innovacin ms competitivas.
Sin embargo, las diferencias en el precio de las
matrculas entre Comunidades Autnomas y
universidades aumenta el riesgo de que se
acenten las desigualdades en los resultados de la
educacin terciaria, ya que la capacidad econmica
de las familias de los estudiantes puede ser
decisiva a la hora de solicitar plaza en una
determinada universidad. El diagnstico de la
OCDE menciona tambin las carencias en el
sistema de informacin y orientacin sobre las
previsiones para el mercado laboral, algo necesario
para garantizar la calidad y la adecuacin entre la
oferta y la demanda de aptitudes.

Una mayor cooperacin entre la universidad y

la empresa sigue siendo tambin una prioridad
para aumentar la empleabilidad de los
graduados universitarios en todos los sectores y
para fomentar la innovacin como motor del
crecimiento sostenible. La cooperacin entre
empresas y universidades ha mejorado ligeramente

(61) OECD Skills Strategy Diagnosis Report 2015 Spain

(https://skills.oecd.org/developskills/documents/Spain_Dia
gnostic_Report.pdf).

66
 3.2. Cualificaciones y educacin

No obstante, las limitaciones presupuestarias han

impuesto restricciones a la financiacin pblica de
actividades de investigacin y desarrollo y la crisis
econmica ha limitado la capacidad de
financiacin del sector empresarial. La movilidad
entre las universidades y el sector privado no est
muy desarrollada, lo que va en detrimento de la
calidad y la pertinencia de las aptitudes adquiridas
en la educacin terciaria(63). En septiembre de
2015, el Gobierno aprob un decreto para
aumentar la representacin empresarial en los
rganos de gobierno de la Universidad, pero
impulsar la cooperacin entre las universidades y
el sector empresarial sigue siendo un reto. Por un
lado, la escasa movilidad de los profesores
universitarios y la rigidez del sistema de
gobernanza de la universidad entorpecen una
cooperacin ms estrecha, al igual que el exceso
de burocracia que orienta la actividad de las
Oficinas de Transferencia de Resultados de
Investigacin (OTRIS). Por otro lado, las empresas
necesitan incentivos para superar sus dificultades
financieras y ampliar su limitada capacidad de
asumir perodos de prcticas o nuevos proyectos.
La reciente reforma legislativa del sistema
universitario es un paso adelante, pero todava falta
ayuda financiera y una mayor sensibilizacin entre
las empresas y entre la comunidad educativa.

(63) 2015 OECD Skills Diagnosis Report.

67
 3.3. POLTICAS SOCIALES
La pobreza, la exclusin social y la desigualdad
han empeorado como consecuencia de la crisis y
siguen siendo de las ms altas de la UE(64). En
los ltimos aos, las tres dimensiones de la
pobreza y la exclusin social se han deteriorado
considerablemente y el porcentaje total de
personas en riesgo de pobreza o exclusin social
alcanz el 29,2 % en 2014 (frente a un 24,4 % en
la UE). Esto representa un aumento de ms de 1,3
millones de personas con respecto a 2010. Entre
2013 y 2014, la tasa de riesgo de pobreza aument
en 1,8 puntos porcentuales, hasta situarse en el
22,2 %, aunque el umbral de pobreza sigui
bajando, lo que refleja una cada brusca del nivel
de vida (asociada a la disminucin de los niveles
de la renta disponible de los hogares). En 2014, la
desigualdad de ingresos, medida por la ratio entre
las rentas ms altas (quintil superior) y las rentas
ms bajas (quintil inferior), se situ en 6,8, frente a
6,3 en 2013 y 5,9 en 2009. Espaa se encuentra
entre los pases con el nivel ms elevado de
desigualdad y es el pas donde ms aument esta
durante la crisis, impulsada principalmente por el
desempleo y la polarizacin de los ingresos entre
las personas ocupadas (Employment and Social
Developments in Europe 2015). Las fuertes
disparidades regionales contribuyen tambin al
nivel global de desigualdad en Espaa: el
porcentaje de poblacin expuesta al riesgo de
pobreza o exclusin vara entre el 20 % o menos
en Madrid, Navarra, Pas Vasco y La Rioja y casi
el 40 % o ms en Andaluca, Extremadura, Murcia
y Ceuta.
La reciente evolucin de la situacin del
mercado laboral no se ha plasmado todava en
una mejora de los indicadores de pobreza.
Parece que el deterioro de las tendencias sociales
est tardando en revertirse, a pesar de que los
indicadores bsicos reflejaron ms rpidamente el
impacto de la recuperacin del empleo. Tanto el
nivel como la profundidad de la pobreza estn por
encima de los niveles anteriores a la crisis y de la
media de la UE. La profundidad de la pobreza
puede medirse por la cada del umbral de ingresos,
el aumento de la brecha de la pobreza (diferencia
entre la renta mediana de las personas pobres y la
(64) Los ltimos datos disponibles son los de la encuesta de la
UE sobre la renta y las condiciones de vida (EU-SILC) de
2014, que se refiere a 2014 en cuanto a privacin material
y a 2013 en cuanto a la renta y la intensidad del trabajo.
68
renta mediana) y el aumento de la privacin
material grave(65). Adems, los muy elevados
niveles de desempleo de larga duracin (Vase la
seccin sobre el ajuste del mercado laboral),
especialmente entre las personas menos
cualificadas, estn teniendo efectos importantes en
la pobreza y la exclusin social. En combinacin
con el fuerte aumento del tiempo parcial
involuntario y el elevado porcentaje de trabajo
temporal, que son de los ms elevados de la UE, y
con el nuevo aumento de la pobreza de los
ocupados, dificultan el impacto potencial del
crecimiento del empleo en la reduccin de la
pobreza.
Grfico 3.3.1: Pobreza y exclusin social en Espaa
% de la
poblacin
35
30
25
20
15
10
5
0
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Tasa de riesgo de pobreza o exclusin social
Tasa de riesgo de pobreza
Privacin material grave
Personas que viven en hogares con una intensidad de trabajo baja
Fuente: Comisin Europea
Los menores siguen siendo el grupo ms
amenazado. Se ven directamente afectados por el
deterioro de la situacin de sus progenitores en
edad de trabajar y por el impacto relativamente
bajo de las prestaciones familiares en la reduccin
de la pobreza (Vase infra). Casi 3 millones de
nios y nias estaban en riesgo de pobreza o
exclusin social en 2014 (Vase tambin el
aumento en el grfico 3.3.2), de los cuales 1,3
millones pertenecan a hogares con ingresos muy
bajos (menos del 40 % de la renta mediana de los
hogares). Los hogares monoparentales (que en su
mayora tienen a una mujer como cabeza de
(65) La privacin material grave se refiere a la incapacidad de
disponer de productos considerados deseables o incluso
necesarios por la mayora de la gente para llevar una vida
adecuada, y se utiliza en las estadsticas sobre la renta y las
condiciones de vida (EU-SILC).

familia) son los que siguen afrontando mayores
riesgos. Por otra parte, vivir en hogares en los que
los progenitores no han cursado la educacin
secundaria o no son nacionales del pas sigue
siendo un factor de mayor riesgo. Estos factores de
riesgo inciden tanto en el nivel de vida actual de
los menores, puesto que los progenitores solos,
poco cualificados o migrantes son los ms
afectadas por el desempleo y la pobreza en
situacin de empleo, como en los resultados
educativos y las perspectivas de ingresos en el
futuro. Al mismo tiempo, la situacin relativa de
las personas mayores (65 +) ha mejorado, ya que
han seguido estando protegidas por los sistemas de
pensiones a lo largo de la crisis.
Grfico 3.3.2: Pobreza y exclusin social en Espaa por
edad.
% de
poblacin
40
35
30
25
20
15
10
5
0 el que ninguno de sus miembros trabaja. Adems,
05 06 07 08 09 10 11 12
Nios (<18) En edad de trabajar (18-64)
Personas mayores (65+)
Fuente: Comisin Europea
La pobreza y la exclusin social siguen
cebndose de forma desproporcionada en los
migrantes, la poblacin roman y las personas
con discapacidad. La situacin de los migrantes
de terceros pases ha empeorado
significativamente durante la crisis. La tasa de
desempleo alcanz el 35,1 % en 2014, ao en el
que el 55,1 % de los adultos migrantes se
encontraban en riesgo de pobreza o de exclusin
social (frente a un 45,3 % en 2010). En el caso de
la poblacin roman, mientras que, en general, los
niveles de exclusin social se han mantenido
estables y siguen siendo muy altos (en torno al
70 % en 2013), el porcentaje de personas que
sufren exclusin grave se ha duplicado con creces
3.3. Polticas sociales
desde 2007 hasta alcanzar el 54,4 %(66). La tasa de
desempleo de las personas con discapacidad sigue
siendo elevada, situndose en el 36,1 %, ms de
diecisiete puntos porcentuales por encima de la
media de la UE(67), pese al sistema regulatorio de
cuota que obliga a las empresas privadas a
contratar un 2 % de trabajadores con discapacidad.
La brecha entre las personas con discapacidad y el
resto de la poblacin no aument
significativamente durante la crisis en lo que
respecta a la pobreza y la exclusin del mercado
laboral en Espaa(68). Sin embargo, la privacin
material grave de las personas con limitaciones en
sus actividades diarias alcanz en 2014 el 9,1 %,
frente al 5,5 % en 2010.
En Espaa, los regmenes de renta mnima
siguen siendo una serie de programas
desconectados entre s con grandes disparidades
regionales. Se registran grandes disparidades entre
Comunidades Autnomas en las modalidades de
prestacin, los criterios de admisibilidad y la
adecuacin, con niveles de beneficios en torno o
por debajo del 40 % de la mediana de la renta
nacional en la mayora de las Comunidades. Pese a
las importantes subidas registradas desde 2008, el
nmero total de hogares que reciben apoyo para
garantizar una renta mnima no llegaba en 2014 al
1,5 %, un porcentaje muy por debajo del nmero
estimado de hogares en situacin de necesidad,
teniendo en cuenta el alto porcentaje de hogares en
13 14
en la mitad de las Comunidades Autnomas estos
regmenes cubren menos del 1 % de los hogares,
aunque en unas pocas de ellas estn cubiertos el
3 % o ms, y estas diferencias no reflejan las
disparidades en los niveles de desempleo de larga
duracin o de pobreza. En algunas Comunidades,
la rpida retirada de las prestaciones cuando se
encuentra cualquier tipo de trabajo (incluidos los
contratos de corta duracin), junto con la lentitud
del procedimiento de registro para poder recibir
prestaciones, dificulta la reinsercin de los
beneficiarios en el mercado laboral. As sucede, en
particular, con los contratos de corta duracin o los
(66) FOESSA 2014: VII Informe sobre exclusin y desarrollo
social en Espaa 2014
(67) Fuente: EU-SILC 2013
(68) El riesgo de pobreza o exclusin social de las personas con
limitaciones en su actividad diaria en Espaa alcanz el
31,2 % en 2014 (30,1 % en la UE), en comparacin con el
27,7 % de las personas sin ninguna limitacin.
69

empleos a tiempo parcial que no ofrecen un salario
digno. A ello hay que sumar la limitada
informacin de que se dispone sobre las tasas de
obtencin de empleo entre los beneficiarios de una
renta mnima. No se han registrado avances en lo
que respecta a la racionalizacin de los regmenes
de apoyo a la renta a fin de garantizar una
cobertura adecuada de las personas necesitadas(69).
La limitada coordinacin entre los servicios
sociales y de empleo merma la eficacia de las
medidas de activacin. La multiplicidad de los
agentes implicados a nivel central y autonmico en
la prestacin de servicios sociales y de empleo y la
falta de coordinacin obstaculizan la prestacin
efectiva de ayuda a las personas sin trabajo,
incluido el desarrollo de ayuda personalizada para
los desempleados de larga duracin y las personas
ms alejadas del mercado laboral. Por otra parte, se
echan en falta ventanillas nicas para gestionar
la ayuda social o los programas de activacin.
Aunque se han registrado algunas mejoras,
Espaa sigue siendo uno de los Estados
miembros en los que el impacto de las
transferencias sociales en la reduccin de la
pobreza es ms bajo, en particular para
combatir la pobreza infantil. En 2014, las
transferencias sociales (excluidas las pensiones)
redujeron la pobreza infantil en un 22 %, en
comparacin con un 39 % en la UE. El gasto en
prestaciones familiares y de vivienda es
particularmente bajo en comparacin con la media
de la UE. El gasto en proteccin social de la
familia y los nios alcanz un mximo de
343 EUR por cpita en 2009, para disminuir a
295 EUR per cpita en 2013.
La falta de servicios de guardera adecuados
afecta a las oportunidades de los nios y
dificulta la participacin de la mujer en el
mercado laboral. Segn la Encuesta de Poblacin
Activa, el 30 % de las madres no trabaja o ha
optado por un trabajo a tiempo parcial debido a la
(69) El Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad ha
puesto en marcha un proyecto (VP/2014/006), financiado
por el Programa Europeo de Empleo e Innovacin Social,
destinado a revisar los regmenes de renta mnima en
Espaa, con el fin de estudiar posibles mejoras en cuanto al
nivel de cobertura, la coherencia de las distintas
prestaciones en metlico y su adecuacin a las necesidades
actuales y futuras.
70
3.3. Polticas sociales
inadecuacin de los servicios de guardera. La
asistencia informal prestada por los abuelos sigue
siendo crucial(70), porque el nmero de guarderas
subvencionadas es limitado, y los horarios de
apertura y la reduccin de las actividades
extraescolares no responden a las necesidades de
los padres que trabajan a tiempo completo. En
general, la tasa de asistencia en la enseanza y los
cuidados a la primera infancia disminuy entre
2011 y 2013 cuatro puntos porcentuales para los
nios de entre cero y dos aos, hasta alcanzar el
35 %, y es significativamente menor en el caso de
los nios procedentes de entornos desfavorecidos.
En conjunto, se han realizado progresos limitados
en la mejora de los regmenes de apoyo a la
familia, en particular en lo relativo a unos servicios
de educacin y cuidado de la primera infancia (de
cero a tres aos) asequibles.
La prestacin de cuidados de larga duracin
sigue planteando problemas y dificulta la
participacin femenina en el mercado laboral.
El nmero de beneficiarios de servicios de
cuidados de larga duracin disminuy en 2014 en
ms de 37 400 personas, debido en parte a los
retrasos en el registro de las personas con
dependencia moderada. La reduccin de las
contribuciones del presupuesto central a los
regmenes ha afectado a los niveles de cobertura y
a la intensidad de los servicios, adems de acarrear
un aumento significativo de los costes asumidos
por los propios dependientes y por sus familias.
Espaa es uno los Estados miembros con mayor
porcentaje de cuidadores informales. Esta
circunstancia dificulta la participacin de la mujer
en el mercado laboral, porque es probable que las
necesidades de asistencia sigan aumentando
debido al envejecimiento de la poblacin y porque
las mujeres representan aproximadamente el 83 %
de los cuidadores no profesionales con una
dedicacin estimada de ms de veinte horas a la
semana. La retirada del mercado laboral puede
incidir negativamente en la capacidad de insercin
profesional y la pobreza, actuales y futuras,
adems de repercutir en los futuros derechos de
pensin. Esta circunstancia es especialmente
preocupante, ya que, en Espaa, el porcentaje de
(70) Espaa tiene uno de los porcentajes ms elevados de
abuelas que prestan cuidados intensivos a sus nietos
(17 %), vase http://europa.eu/epic/studies-reports/docs/rr-
554-dg-employment-childcare-brief-v-0-16-final.pdf.

mujeres que no reciben una pensin contributiva es
el segundo ms elevado de la UE y la proporcin
de mujeres que perciben una pensin es 26,3
puntos porcentuales ms baja que la de los
hombres(71).)
El impacto social de las ejecuciones hipotecarias
y los desahucios sigue siendo fuerte y
significativo. Segn datos del Banco de Espaa,
en 2014 se produjeron 36 500 embargos de
viviendas principales, lo que representa
aproximadamente el 0,6 % de los crditos
hipotecarios concedidos para la compra de la
vivienda principal(72). Ms de la mitad de los
embargos fueron voluntarios, pero 1 800 de las
viviendas principales embargadas seguan estando
ocupadas en el momento del desahucio. Para hacer
frente a las consecuencias sociales derivadas de los
desahucios, las autoridades adoptaron la Estrategia
Nacional Integral para Personas sin Hogar 2015-
20. La evaluacin intermedia del Plan Nacional de
Accin para la Inclusin Social publicada en
noviembre de 2015 describe el contenido del
propio Plan e informa sobre las medidas adoptadas
hasta ese momento, aunque la evaluacin de
impacto sigue siendo precaria. De modo similar, la
evaluacin del II Plan de Infancia y Adolescencia
indica que el nivel de puesta en prctica es
elevado, pero que se carece de informacin para la
mayora de las Comunidades Autnomas. La
incertidumbre de los recursos financieros
(71) Vase el Informe sobre la adecuacin de las pensiones de
Eurostat, 2014 y 2015: adecuacin de los ingresos
presentes y futuros durante la vejez en la UE.
(72) Nota informativa sobre los procesos de ejecucin
hipotecaria sobre viviendas,
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/N
otasInformativas/Briefing_notes/en/notabe300715en.pdf.
3.3. Polticas sociales
asignados al Plan, junto con la falta de objetivos
cuantificados, constituye un obstculo para una
adecuada evaluacin de impacto. A este respecto,
hay margen para mejorar la coordinacin entre las
Administraciones central y autonmicas no solo en
la puesta en prctica, sino tambin en el
seguimiento y la evaluacin.
La pobreza energtica sigue siendo un
problema. Durante la crisis, los altos precios de la
energa, junto con la situacin en el mercado
laboral y los elevados niveles de pobreza
persistente, se tradujeron en una mayor proporcin
de hogares afectados por la pobreza energtica
(10 % en 2014)(73). Adems, en 2014, el 9,2 % de
los hogares espaoles tuvieron dificultades para
pagar las facturas de servicios, y la proporcin de
familias monoparentales con hijos a cargo fue del
17,9 %. En 2014 se introdujo un nuevo sistema de
tarifas elctricas para los consumidores
domsticos, junto con una tarifa social para los
consumidores vulnerables (clientes domsticos con
una potencia contratada inferior a 3 kW,
pensionistas con prestaciones mnimas, familias
numerosas y hogares con todos sus miembros en
paro).
(73) Los indicadores utilizados para medir la pobreza energtica
se refieren a la incapacidad de las personas para mantener
adecuadamente caliente su casa, para pagar sus facturas de
servicios y para vivir en una vivienda sin defectos (fugas,
humedades, etc.).
71
 3.4. MERCADOS DE PRODUCTOS Y SERVICIOS

Entorno empresarial y competencia fuerte correlacin positiva entre la proporcin de

grandes empresas (por 10 000 habitantes) y el
Obstculos al crecimiento de las empresas valor medio de los doce indicadores compuestos
del Informe Global de Competitividad(74) (IGC)
Espaa tiene una mayor proporcin de
(Grfico 3.4.1), un indicador de desarrollo
pequeas empresas que otras economas de la
econmico. La correlacin es muy positiva para las
UE. Concretamente, en 2013, el 95 % de las
variables que miden la calidad y la disponibilidad
empresas espaolas tenan entre uno y nueve
de las infraestructuras, la educacin y la formacin
trabajadores, siendo el sector servicios el que
superiores, la eficiencia del mercado de bienes y
acaparaba la mayor parte de las pequeas
del mercado laboral, la madurez tecnolgica, la
empresas. Ese mismo ao, el porcentaje medio de
sofisticacin empresarial y la innovacin.
pequeas empresas en Alemania, los Pases Bajos
y el Reino Unido juntos fue del 86 %. Si bien es
Grfico 3.4.2: Productividad de la mano de obra por
cierto que, las pequeas empresas representan la tamao de la empresa
mayor proporcin en todos los pases, sin
embargo, el caso de Espaa difiere de otras Productividad de las empresas con 250 trabajadores o ms 100
grandes economas de la UE en que el porcentaje
90
de valor aadido generado por la categora de
empresas ms pequeas (26 % en 2012) es 80
considerablemente inferior al porcentaje de empleo 70
absorbido por ellas (40 %). Ello parece indicar una 60
menor productividad en las empresas ms
50
pequeas en Espaa.
40

Grfico 3.4.1: Porcentaje de grandes empresas y desarrollo 30

econmico
20

10
3
0
2,5
Nmero de grandes empresas por 10 000

1_9 10_19 20_49 50_249

2 ES Media DE, FR y UK

1,5
habitantes

1 (1) Valor aadido por persona empleada. Datos medios

0,5
0 Europea.
2,0
-0,5
-1
Media 12 pilares. Indicadores IGC
(1) Punto rojo: Espaa; (2) Tringulos verdes: economas
avanzadas (segn la clasificacin IGC); (3) Cuadrados
azules: otras economas; (4) Datos medios 1996-2015.
(5) Se entiende por grandes empresas aquellas que
haban notificado en al menos un ao durante el perodo
2006-2015 un volumen de negocios superior a 6 millones
USD o una plantilla superior a 250 trabajadores. Los datos
se han extrado de la base de datos Orbis y cubren 149
pases. Dos pases (Luxemburgo y Hong Kong) se han
identificado como observaciones influyentes y se han
excluido del anlisis.
Fuente: Informe Global de Competitividad, Orbis y
Comisin Europea.
Los pases ms desarrollados tienden a tener un
mayor nmero de grandes empresas. Existe una
relativos a la industria manufacturera, la construccin y los
servicios en 2012.
Fuente: OCDE. Entrepreneurship at glance 2015 y Comisin
3,0 4,0 5,0 6,0
En Espaa existe una importante brecha de
productividad entre las pequeas y las grandes
empresas. En general, las empresas muy pequeas
suelen caracterizarse por niveles de productividad
ms bajos que las de mayor tamao, ya que estas
ltimas invierten ms en I+D que las primeras,
especialmente en sectores en los que los efectos de
escala son ms importantes. Espaa no es una
excepcin a esta regla. Si acaso, las empresas
(74) Son los siguientes: instituciones, infraestructuras, entorno
macroeconmico, salud y enseanza primaria, enseanza y
formacin superiores, eficiencia del mercado de bienes,
eficiencia del mercado laboral, desarrollo del mercado
financiero, madurez tecnolgica, tamao del mercado,
sofisticacin empresarial e innovacin.

72
 3.4. Mercados de productos y servicios

espaolas se distinguen por la gran brecha de compara los niveles de productividad entre pases
productividad que existe entre las grandes y las y diferentes categoras de tamao de las empresas.
pequeas empresas. En 2012, por ejemplo, el nivel Pone de manifiesto que, en 2010, el nivel de
de productividad de la categora ms pequea (es productividad en las empresas que operan en
decir, nueve trabajadores o menos) era casi la Espaa en el sector de los servicios fue inferior al
mitad del nivel de productividad de la categora de otros grandes pases de la UE, especialmente
ms grande (doscientos cincuenta o ms entre las empresas de menor tamao. Sin embargo,
trabajadores). En cambio, en las otras tres grandes los niveles de productividad de las empresas
economas de la UE combinadas (Alemania, manufactureras en Espaa con veinte trabajadores
Francia y el Reino Unido), se observa un nivel de o ms fueron similares a los de pases
productividad mucho mayor de las empresas ms comparables.
pequeas con respecto al de las ms grandes
(Grfico 3.4.2). Los datos disponibles indican que las empresas
en Espaa crecen a un ritmo ms lento que en
Grfico 3.4.3: Nivel de productividad por sector y por otros pases, especialmente en comparacin con
categora de tamao de la empresa
el Reino Unido. El tamao medio de una pequea
empresa manufacturera en Espaa y en otros
140 grandes pases de la UE es, a grandes rasgos, el
mismo tras su primer ao de constitucin,
120
especialmente en relacin con Alemania y Francia.
100 No obstante, transcurridos cuatro aos, mientras
que en el Reino Unido la empresa manufacturera
80
media tiene alrededor de 6,5 trabajadores, la
60 empresa espaola tiene 3,1. Este patrn es decir,
mayor nmero medio de trabajadores con el paso
40
del tiempo en las empresas del Reino Unido es
20 vlido para otros sectores (p. ej. la construccin y
los servicios), con diferentes grados de intensidad
0 (Grfico 3.4.4). Tambin es vlido, en menor
ES EU3 ES EU3
Industria manufacturera Servicios
medida, en comparacin con otros grandes pases
de la UE (Alemania y Francia).
1-9 10-19 20-49 50-249 250+

(1) Miles de USD por empleado, 2010.
(2) EU3: media ponderada de DE, FR y UK.
Fuente: OECD Entrepreneurship at a Glance 2013
En Espaa, el nivel de productividad de las
empresas ms pequeas tambin es inferior al
de otros grandes pases de la UE. El grfico 3.4.3
Grfico 3.4.4: Tamao medio de las empresas por edad, 2013.
De lo anterior se deduce que un crecimiento
ms dinmico de las empresas en Espaa
podra estimular el crecimiento de la
productividad agregada. Por otra parte, el
crecimiento de la productividad de las empresas
ms pequeas podra estimular tambin el
crecimiento de la productividad del pas. El

10 Industria manufacturera Comercio mayorista y Actividades tcnicas, Construccin

minorista, reparacin de cientficas y profesionales
9
5 vehculos de motor y 5 5
8 motocicletas
7 4 4
4
6
5 3 3 3
4
3 2 2 2
2 1 1 1
1
0 0 0 0
1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 ao
(1) Tamao medio de las empresas de ms de cinco aos, medido como el nmero de personas empleadas en empresas de
nueva creacin en t-5 hasta t-1 que han sobrevivido hasta el ao t (2013), dividido por el nmero correspondiente de
empresas.
Fuente: Comisin Europea con datos de Eurostat, Demografa de las empresas por categora de tamao.

73
 3.4. Mercados de productos y servicios

Cuadro 3.4.1: Factores del entorno empresarial que ms influyen en el crecimiento de las empresas.
Nmero de empleados Primer componenete Segundo componente Tercer componente Cuarto componente
Menos de 10 Tamao del mercado Fiscalidad Retraso en los pagos Regulacin econmica
De 10 a 49 Tamao del mercado Retraso en los pagos Entorno macro Acceso a financiacin
De 50 a 199 Tamao del mercado Entorno macro Retraso en los pagos Acceso a financiacin
De 200 a 999 Tamao del mercado Entorno macro Retraso en los pagos Regulacin econmica
Ms de 1000 Entorno macro Tamao del mercado Regulacin econmica Acceso a financiacin
(1) Desglose por tamao de la empresa, 2014(2) Segn notificaron las empresas en Espaa
Fuente: INE. Indicadores de confianza empresarial 2014.

grfico 3.4.5 pone de manifiesto que la brecha de
productividad entre las empresas ms grandes
(doscientos cincuenta trabajadores o ms) y las
ms pequeas (menos de nueve trabajadores)
Grfico 3.4.5: Brecha de productividad entre las empresas
ms grandes (doscientos cincuenta
trabajadores o ms) y las ms pequeas
(menos de nueve trabajadores) y desarrollo
tecnolgico.

guarda una fuerte correlacin negativa con el

indicador ICG sobre calidad y disponibilidad de la 1
tecnologa. En otras palabras, por trmino medio,
los pases que registran puntuaciones ms altas en 0,8
relacin con ese indicador tienden a tener una
brecha de productividad menor entre las empresas 0,6
grandes y las pequeas. La correlacin tambin es
Brecha de productividad

importante en relacin con otros indicadores IGC

0,4
que miden la calidad de las instituciones, la
educacin y la formacin superiores, incluido el
0,2
aprendizaje a lo largo de la vida, la innovacin, el
desarrollo del sector financiero y la eficiencia del
0
mercado de bienes y de trabajo. Unos malos
resultados en estos indicadores podran indicar, por
tanto, cuellos de botella para el desarrollo de la -0,2
2 3 4 5 6 7 8
productividad de las empresas ms pequeas. Cabe
destacar que Espaa obtuvo puntuaciones por Madurez tecnolgica

debajo de los valores medios y medianos de esos
indicadores en el contexto del grupo de
veintinueve economas que figura en el
grfico 3.4.5.
(1) Datos de 2012. (2) Puntos rojos: Espaa. (3) El cuadro
incluye veinticinco pases de la UE, ms Suiza, Noruega,
Mxico y Brasil.
(4) El desarrollo tecnolgico est representado por el
indicador de madurez tecnolgica del Informe Global de
Competitividad.
Fuente: Indicadores de competitividad mundial de la
OCDE y clculos de la Comisin Europea.

Los datos de encuestas revelan que el

crecimiento de las empresas en Espaa est
relacionado con variables de poltica y
explotacin. Una encuesta realizada por el
Instituto Nacional de Estadstica espaol desde
2013 permite examinar los factores que pueden
influir en la capacidad de crecimiento de las
empresas espaolas. Los cinco factores ms
relevantes (en orden descendente de importancia)
comunicados por los empresarios en la ltima
encuesta son las siguientes: tamao del mercado,
entorno macroeconmico, retrasos en los pagos,
fiscalidad y regulacin econmica (es decir, las
disposiciones regulatorias que tienen un impacto

74

en la creacin de empresas y en sus operaciones)
(Cuadro 3.4.1).
La formulacin de las polticas incide en el
desarrollo de las empresas a travs de diversos
canales.
En primer lugar, el desarrollo financiero
beneficia desproporcionadamente a las
empresas ms pequeas. Esto se debe a que
estas empresas tienden a ser ms dependientes
de la financiacin bancaria(75). El
endurecimiento del crdito bancario en Espaa
durante la crisis econmica afect
considerablemente a las empresas ms
pequeas. A pesar de algunos avances
recientes, gracias tambin a las medidas
destinadas a mejorar el acceso a la financiacin
(Vase la seccin 2.2), en Espaa las pymes
parecen mantenerse en situacin de desventaja
con respecto a las de otros pases de la zona del
euro. Por ejemplo, el tipo de inters que pagan
las pymes no financieras en Espaa se sita en
torno a 60 puntos bsicos por encima del tipo
de inters pagado por las pymes alemanas y
francesas(76). Aunque este diferencial se ha
reducido a lo largo de los ltimos meses, sigue
siendo muy elevado en comparacin con los
niveles histricos. Adems, el capital de riesgo
no est an muy extendido en Espaa,
especialmente en la fase de puesta en marcha
(77).
En segundo lugar, la regulacin en funcin
del tamao puede tener repercusiones en el
crecimiento de las empresas. Por ejemplo,
son muchas las empresas espaolas que se
sitan por debajo del umbral de 6 millones
EUR con el fin de evitar una aplicacin ms
estricta de la normativa por parte de las
administraciones tributarias(78). Aunque las
(75) Beck, T., Demirguc-Kunt, A., Laeven, L., y Levine, R.
(2008). Finance, firm size, and growth. Journal of Money,
Credit and Banking, 40(7), 13791405.
(76) Fuente: BCE. Datos de octubre de 2015. Tipos de inters
bancario: prstamos a empresas de hasta 1 milln EUR.
(77) La inversin de capital de riesgo cay al 0,10 % del PIB en
2014, con una reduccin media anual del 15,7 % desde
2007.
(78) Almunia. M., Lpez Rodrguez, D., (2014). Heterogeneous
responses to effective tax enforcement: evidence from
Spanish firms. Oxford university Center for business
taxation. Working paper series/2014
3.4. Mercados de productos y servicios
recientes reformas han reducido los efectos
disuasorios para el crecimiento de la empresa
ocasionados por los umbrales regulatorios,
otros se han mantenido (cuadro 3.4.1).
En tercer lugar, unos mercados internos ms
grandes refuerzan los incentivos para la
innovacin y el crecimiento de las empresas.
Las empresas que operan en mercados ms
grandes pueden beneficiarse de una mayor
demanda y explotar economas de escala. Las
diferencias entre Comunidades Autnomas en
las prcticas reguladoras en mbitos como la
fiscalidad y la concesin de licencias a las
empresas o en la calidad de la
Administracin Pblica pueden limitar la
capacidad de las empresas para aprovechar
estos beneficios. La Ley sobre la unidad de
mercado tiene por objeto reducir los obstculos
al acceso y al ejercicio de actividades
econmicas entre las Autonomas espaolas y
mejorar las prcticas para legislar mejor (Vase
infra y el anexo A para un resumen de su
aplicacin).
En cuarto lugar, las mejoras en el capital
humano, en particular en el mbito de las
competencias digitales, contribuyen a
aumentar la capacidad de innovacin de las
empresas. Tambin propician la adopcin de
tecnologa, lo que a su vez favorece el
crecimiento de las empresas. Al tiempo que
reconoce los avances realizados, el ltimo
Cuadro de indicadores de la Agenda Digital de
la UE(79) muestra valores inferiores a la media
de la UE en relacin con los cuatro indicadores
que miden el desarrollo del capital humano en
el mbito de las competencias digitales, lo que
pone de manifiesto que existe margen de
mejora. La literatura ms reciente vincula
tambin las diferencias en el tamao, la
productividad y los resultados de la empresa
con las diferencias en capacidad de
direccin(80).
(79) https://ec.europa.eu/digital-agenda/en/scoreboard/spain#5-
digital-public-services
(80) Huerta, E. y Garca-Olaverri, C. (2014): La capacidad de
direccin en las empresas espaolas y el debate de la
productividad en La empresa espaola ante la crisis del
modelo productivo: productividad, competitividad e
innovacin. captulo 3, pp. 129-162 Ed. Fundacin BBVA.
75
 3.4. Mercados de productos y servicios

En quinto lugar, la eficacia judicial favorece Grfico 3.4.6: Porcentaje de los servicios profesionales en
valor aadido bruto y en empleo total.
el tamao y el crecimiento de los operadores Productividad aparente del trabajo.
establecidos al tiempo que promueve la
entrada de nuevos operadores. A este %
respecto, las recientes reformas encaminadas a 45
mejorar la eficiencia de la justicia podran 40
contribuir a la obtencin de mejores resultados
35
en trminos de mayor crecimiento de las
30
empresas. En los ltimos tiempos, las pruebas
25
relativas a Espaa muestran que unos
20
procedimientos de quiebra dilatados
disminuyen el tamao de las empresas y elevan 15

los costes de financiacin(81). 10

5
0
Servicios profesionales y comercio minorista Porcentaje en el Porcentaje en el Productividad
valor aadido total empleo total (horas aparente en el
La regulacin de los servicios profesionales es, trabajadas) trabajo
por trmino medio, ms restrictiva en Espaa ES EU5
que en otros pases de la UE. La aplicacin de la
(1) Valores medios 2008-2013; (2) Productividad aparente
Directiva de servicios redujo los obstculos al del trabajo: valor aadido bruto real a lo largo del total de
acceso y al ejercicio de una serie de actividades de horas trabajadas; (3) EU5: media ponderada de DE, FR, IT,
servicios en Espaa, incluidas las profesiones NL y UK; (4) Sector de los servicios profesionales
representado por las categoras NACE M_N: actividades
reguladas. A pesar de las mejoras realizadas, los tcnicas, cientficas y profesionales; actividades
indicadores de regulacin del mercado de administrativas y servicios de apoyo.
Fuente: Comisin Europea con datos de Eurostat.
productos ms recientes de la OCDE muestran que
el marco regulador de los servicios profesionales
es, por trmino medio, ms restrictivo en Espaa
que en el conjunto de pases de la UE para los que
se dispone de datos. As ocurre, especialmente,
para las profesiones contables y jurdicas y, en
particular, para la regulacin de entrada de nuevos
operadores.

(81) Garca-Posada y Mora-Sanguinetti (2014): Does (average)

size matter? Court enforcement, business demography and
firm growth. Springer Science+Business Media New York
2014 y Fabbri D (2010) Law enforcement and firm
financing: theory and evidence. J Eur Econ Assoc
8(4):776816.

76
 3.4. Mercados de productos y servicios

Recuadro 3.4.1: Regulacin en funcin del tamao en la legislacin espaola

Los datos de registro de empresas sobre la distribucin de las empresas en Espaa por tamao del empleo
promediados en un perodo de siete aos (2006-2013) muestran visibles cadas en el nmero de empresas cuando
alcanzan diez, veinte y cincuenta empleados (grfico 1). Esta constatacin contrasta con la de distribucin de las
empresas en otros grandes pases de la UE para los que se dispone de datos similares. Mientras que en Italia los datos
muestran una clara discontinuidad al llegar a quince empleados, la distribucin de las empresas en Alemania es ms
regular. La cada del nmero de empresas cuando alcanzan diez, veinte y cincuenta empleados es estadsticamente
significativa.

Grfico 1: Variacin porcentual del nmero de empresas con ms de un trabajador en funcin del nmero de
empleados; tasa de crecimiento anual media en el perodo 2006-2013

variacin variacin variacin

DE ES IT
0 0 0

-0,1 -0,1 -0,1

-0,2 -0,2 -0,2

-0,3 -0,3 -0,3

-0,4 -0,4 -0,4

-0,5 -0,5 -0,5

-0,6 -0,6 -0,6

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
empleados empleados empleados
Fuente: Comisin Europea, Registro mercantil alemn (Destatis), DIRCE (INE), Registro mercantil italiano (Istat)

Al igual que sucede en otros pases de la UE, la legislacin espaola impone una serie de obligaciones que empiezan a
aplicarse cuando las empresas superan un cierto umbral. Estos umbrales se definen en funcin del nmero de
empleados, del total de activos y del volumen de negocios de la empresa o una combinacin de estos factores (vase
el cuadro 1). Estas obligaciones se refieren a los derechos de representacin de los trabajadores, la fiscalidad, la
seguridad en el trabajo, la auditora y la contabilidad. La mayora de los requisitos regulatorios se empiezan a aplicar
cuando se alcanzan los diez y los cincuenta empleados. En cambio, la cada del nmero de empresas que se observa
cuando se alcanzan los veinte empleados no guarda relacin con los umbrales regulatorios.

Las recientes reformas introducidas en Espaa han reducido las cargas asociadas a esta regulacin. Por ejemplo, la
reforma del mercado laboral de 2012 elimin la autorizacin administrativa previa para los despidos colectivos; la
Ley de apoyo a los emprendedores de 2013 elev los umbrales para la presentacin de una contabilidad simplificada;
tambin suaviz los requisitos en materia de seguridad en el puesto de trabajo; los umbrales para los requisitos de
auditora se elevaron por ltima vez en 2013; la reforma del impuesto de sociedades de 2014 elimin la reduccin del
tipo impositivo para las pequeas empresas, manteniendo al mismo tiempo la amortizacin especfica y estableciendo
normas para aquellas.

Las reformas en otros pases de la zona del euro tienen por objeto reducir los desincentivos al crecimiento de las
empresas que se acercan a los umbrales regulatorios. A modo de ilustracin, la Ley de empleo italiana de 2015 revis
la legislacin de proteccin del empleo para las empresas con ms de quince empleados reduciendo el nmero de
casos en que los trabajadores podran ser readmitidos en la empresa en caso de despido e introduciendo
indemnizaciones por despido en funcin de la antigedad en determinados casos. La Ley francesa sobre el dilogo
social y el empleo simplifica, entre otras cosas, las obligaciones en materia de informacin, consulta y negociacin
anual de los representantes de los trabajadores en las empresas con ms de cincuenta empleados. Las empresas ms
pequeas se beneficiarn de una tmida relajacin de las obligaciones en funcin del tamao en el contexto de la Ley
de las pequeas empresas (por ejemplo, la regulacin en funcin del tamao de las empresas con nueve o diez
trabajadores se aplicar, a partir de la entrada en vigor de la reforma, a aquellos con once trabajadores o ms)1.

1
http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/documents/201512_fr_imbalances_e
pc_report_en.pdf

(Contina en la pgina siguiente)

77
 3.4. Mercados de productos y servicios

Recuadro (continuacin)

Cuadro 1: Umbrales regulatorios especficos definidos en trminos de nmero de empleados y / o umbrales

monetarios (con especial hincapi en las empresas con menos de 51 empleados y un volumen de
negocios de menos de 10 millones EUR)
ltima
Fuente Umbral Descripcin Base jurdica
modificacin
A partir de 10 Obligacin de nombrar a un delegado de personal con un crdito de
empleados Estatuto de los
15 horas mensuales retribuidas en cada centro de trabajo para el Mar.95
Trabajadores
ejercicio de sus funciones de representacin
Regulacin del mercado laboral

El delegado de personal tambin se encarga de funciones de

prevencin de riesgos. Sin embargo, el propietario de la empresa
Ley de prevencin de
puede asumir estas funciones en empresas con menos de 25 Sep.13
riesgos
empleados y cuenta con competencias apropiadas ay lleva a cabo
regularmente sus funciones en el centro de trabajo.
Se aplica la regulacin en materia de despidos colectivos a las
Estatuto de los
empresas con 10 trabajadores en caso de que todos ellos sean Feb.14
Trabajadores
despedidos.
Tasa de cofinanciacin del 10 % aplicable para la formacin
profesional continua (5 % para las empresas con entre 1 y 9 RDL 4/2015Mar. 15
trabajadores)

Prdida de incentivos para la contratacin definitiva de RDL 3/2014 Feb.15

trabajadores cuando la empresa alcance 10 trabajadores. RDL 17/2014 Dic. 15
Ms de 10 Las pymes ya no pueden aplicar criterios contables especiales si al
Contabilidad

trabajadores (*) trmino del ejercicio fiscal y durante dos ejercicios consecutivos,
la empresa cumple al menos dos de las tres condiciones siguientes:
Real Decreto 1515/2007 Nov. 07
activos totales superiores a 1 milln EUR; volumen de negocio
superior a 2 millones EUR; nmero medio de trabajadores superior
a 10.
A partir de 31 Obligacin de nombrar tres delegados de personal, cada uno de
Estatuto de los
trabajadores ellos con un crdito de 15 horas retribuidas as en cada centro de Mar. 95
Trabajadores
trabajo para el ejercicio de sus funciones de representacin.
Los delegados de personal nombran un delegado de prevencin Ley de prevencin de
Nov. 95
entre ellos. riesgos
A partir de 50 Obligacin de crear un comit de representacin de los
Regulacin del mercado laboral

Estatuto de los
trabajadores (*) trabajadores (comit de empresa9 de cinco miembros para cada Mar. 95
Trabajadores
centro de trabajo con 50 trabajadores o ms.
Obligacin de nombrar dos delegados de prevencin de riesgos por
parte de los representantes de los trabajadores.
Ley de prevencin de
Obligacin de crear un comit de prevencin de riesgos con dos Nov. 95
riesgos
delegados de prevencin de riesgos y dos otros representantes del
lado de la empresa
Tasa de cofinanciacin aplicable para la formacin profesional
RDL 4/2015 Mar. 15
continua.
Ley 3/2012 Feb. 12
Prdida de incentivos para la contratacin definitiva de
trabajadores cuando la empresa alcance 50 trabajadores.
RDL 16/2013 Dic. 13
Ms de 50 Las empresas que lleven a cabo despidos colectivos (y no estn
trabajadores incursas en procedimientos concursales) que afecten a ms de 50
Estatuto de los
trabajadores debern ofrecer a los trabajadores afectados un plan Feb. 14
Trabajadores
de recolocacin externa a travs de empresas de recolocacin
autorizadas.
Ms de 50 Las empresas ya no pueden presentar balances simplificados si al
Contabilidad

trabajadores (y/u trmino del ejercicio fiscal y durante dos ejercicios consecutivos,
otras la empresa cumple al menos dos de las tres condiciones siguientes:
Real Decreto 1/2010 Sep. 13
condiciones) (*) activos totales superiores a 4 millones EUR; volumen de negocio
superior a 8 millones EUR; nmero medio de trabajadores superior
a 50.
Ms de 50 Obligacin de que las empresas auditen sus cuentas si al trmino
Auditora

trabajadores (y/u del ejercicio fiscal y durante dos ejercicios consecutivos, la

otras empresa cumple al menos dos de las tres condiciones siguientes:
Real Decreto 1/2010 Sep. 13
condiciones) activos totales superiores a 4 millones EUR; volumen de negocio
superior a 8 millones EUR; nmero medio de trabajadores superior
a 50.
Hasta 450 000 Umbrales monetarios para la aplicacin del rgimen simplificado
EUR del IVA:
Volumen de negocio de la empresa en el ejercicio fiscal anterior
RD 439/2007 (IRPF) Dic. 2014 (IVA)
inferior a 450 000 EUR (este umbral se reducir a 250 000 EUR en
2016 y 2017 y a 150 000 EUR en 2018); se aplican umbrales
diferentes a la agricultura y la ganadera
Imposicin

Se aplican algunos umbrales para la aplicacin del mtodo de

RD 1624/1992 (IVA) Jul. 2015 (IRPF)
estimacin objetiva de IRPF.
Volumen de El pago de las cantidades retenidas o los ingresos a cuenta
negocio de 6 correspondientes al Impuesto sobre la Renta de las Personas Orden Ministerial
Jul. 2015 (IRPF)
millones EUR o Fsicas se hace cada mes (y no cada tres meses) para las empresas EHA/586/2011
ms con un volumen de negocio superior a 6 millones EUR.
Volumen de Impuesto de sociedades: se aplican normas especficas para la
negocio de hasta amortizacin, las reducciones de la renta imponible y otras
Ley 27/2014 Nov. 14
10 millones EUR cuestiones a las empresas con un volumen de negocio inferior a 10
millones EUR.
Notas

(1) El (*) indica que el acervo de la UE aplicable define umbrales en el mbito de actuacin correspondiente.

(2) RDL: Real Decreto Ley.

Fuente: Comisin Europea

78

Tambin existe un argumento jurdico a favor
de la reforma de las profesiones en Espaa. La
Ley 25/2009, que transpuso la Directiva de
servicios, dispona que el Gobierno deba remitir a
las Cortes Generales, en el plazo mximo de doce
meses desde su entrada en vigor, un proyecto de
ley que determinase las profesiones para cuyo
ejercicio es obligatoria la colegiacin. Este
mandato legal no se ha cumplido hasta la fecha.
Grfico 3.4.7: Efecto de eslabonamiento. Otros sectores de
actividad empresarial y economa total.
5 inversin comparativamente bajos en el sector de
4,5
4
3,5
3 Italia, Pases Bajos, Reino Unido y Francia
2,5
2
1,5
1 crecimiento de la productividad de los sectores.
0,5
0 valor aadido bruto por componente en
IT ES UK NL DE FR
Otras actividades empresariales Economa total
(1) Los datos son de mediados de 2000.
(2) La propagacin evala en qu medida la produccin
sectorial se utiliza como insumos en otros sectores y
participa as en otros sectores de produccin.
Alternativamente, la propagacin de los servicios
profesionales evala en qu medida crece la produccin
en ese sector a partir de un incremento unitario de la
demanda final de todos los dems sectores.
(3) La propagacin en el sector de los servicios
profesionales est representada por la propagacin de la
categora otras actividades empresariales.
Fuente: Comisin Europea, base de datos Input-Output
STAN de la OCDE
La productividad de los servicios profesionales
en Espaa es inferior a la de pases
comparables. El sector de los servicios
profesionales es ms pequeo en Espaa que en
otros grandes Estados miembros de la UE.
Representa entre el 4,2 % y el 5 % del valor
aadido total y del empleo, respectivamente (frente
al 6,8 % y el 7,0 % en Alemania, Francia, Italia,
Pases Bajos y Reino Unido, combinados). Los
niveles de productividad en estos servicios tambin
son inferiores en Espaa (Grfico 3.4.6). Dada la
elevada contribucin del sector de los servicios
profesionales a la produccin de otros sectores
3.4. Mercados de productos y servicios
(Grfico 3.4.7), las mejoras de la productividad en
aquel pueden conllevar mejoras en la
productividad de estos.
Algunos indicadores podran apuntar a una
regulacin limitadora de la competencia en el
sector de los servicios profesionales. Esto se
refleja en el alto crecimiento de los mrgenes de
beneficio (en relacin con toda la economa;
grfico 3.4.8) y altos ndices de explotacin bruta
(Grfico 3.4.9). Unos ingresos relativamente ms
altos se traducen solo parcialmente en inversin
productiva, como muestran unos ndices de
los servicios profesionales (Grfico 3.4.9). Por
ltimo, el tamao de la empresa (2,7 trabajadores
de media por empresa en el perodo 2008-13)
tambin es bajo, no solo con respecto a Alemania,
combinados (4,2), sino tambin a la economa en
su conjunto (4,8). Tal como se ha indicado
anteriormente, un tamao ms pequeo de las
empresas puede contribuir negativamente al
Grfico 3.4.8: Variaciones del coeficiente corrector del
sectores seleccionados.
% Coste laboral unitario (contribucin)
8 Margen de beneficios (contribucin)
6
Variacin del coeficiente corrector del valor aadido bruto
4
2
0
-2
-4
-6
ES EU5 ES EU5 ES EU5 ES EU5 ES EU5
Total Indus. Construccin Serv. Profes. Comercio
Manuf. mayorista
y minorista
(1) Datos medios 2008-2013; (2) EU5 = DE, FR, IT, NL, UK; (3)
Sector de los servicios profesionales representado por las
categoras NACE M_N: actividades tcnicas, cientficas y
profesionales; actividades administrativas y servicios de
apoyo.
Fuente: Comisin Europea con datos de Eurostat.
Espaa es uno de los diez Estados miembros
ms restrictivos en la creacin de empresas
minoristas. As lo confirma una reciente
evaluacin de la Comisin de la restricciones en la
79

creacin de empresas minoristas(82). La
productividad laboral ajustada al salario ha sido
una de las ms bajas de la UE en lo ltimos aos y
Espaa presenta asimismo mrgenes comerciales
relativamente altos(83). La reforma de 2014 tiene
por objeto facilitar la creacin y la expansin de
los comercios minoristas y liberalizar sus horarios
de apertura. Con todo, sus beneficios dependen de
que las Administraciones Autonmicas adopten los
actos de implementacin necesarios.
Grfico 3.4.9: Coeficiente de explotacin bruta, tasa de
inversin y nmero de personas empleadas
por empresa. Servicios profesionales frente al
total de la economa empresarial.
% las
25
20
15
10
5 regulacin de las empresas y su puesta en
0
ES EU5 ES EU5 ES EU5
Coeficiente de Tasa de Tamao medio
explotacin inversin de las
bruto empresas
Servicios profesionales Economa empresarial total
(1) Valores medios 2008-2013. (2) Se entiende por
coeficiente de explotacin bruto la ratio entre el
excedente bruto de explotacin y el volumen de negocio.
(3) Se entiende por tasa de inversin la ratio entre la
inversin y el valor aadido al coste de los factores. (4) La
economa empresarial incluye los sectores B a N, S95, X y K,
de la NACE Rev. 2, excepto las actividades financieras y
de seguros. (4) Sector de los servicios profesionales
representado por las categoras NACE M_N: actividades
tcnicas, cientficas y profesionales.
Fuente: Comisin Europea con datos de Eurostat.
La ley de garanta de la unidad de mercado
La Administracin Pblica espaola est
altamente descentralizada. As lo confirma el
porcentaje de gasto gestionado a nivel autonmico
y local (39 % del gasto total no consolidado
(82) Comisin Europea (2015): A Single Market Strategy for
Europe analysis and evidence, SWD(2015) 202 final
(83) Anna Thum-Thysen y Erik Canton, Estimation of service
sector mark-ups determined by structural reform indicators,
Economic Papers 547, European Commission, 2015
80
3.4. Mercados de productos y servicios
durante el perodo 2018-14, frente al 44 % en
Dinamarca, el 38 % en Alemania, el 30 % en
Blgica y el 26 % en Austria) Actualmente, los
estatutos de autonoma reconocen competencias
legislativas en ciento once mbitos de actuacin
agrupados en veintiocho categoras, que en su
mayor parte son exclusivas de las Comunidades
Autnomas o compartidas con el Gobierno
Central(84). Hasta la fecha, las Comunidades han
hecho uso de estas competencias. Por ejemplo, en
2015 se registr una ratio de 5,7 leyes autonmicas
ordinarias en vigor por cada ley aprobada por las
Cortes Generales (Grfico 3.4.11).
Las diferencias sustanciales en la regulacin de
empresas entre las Comunidades
Autnomas generan costes de transaccin para
los empresarios. Tambin pueden segmentar los
mercados y reducir la competencia y la capacidad
de las empresas para beneficiarse de las economas
de escala.
Los indicadores Doing Business de 2015
ponen de manifiesto grandes variaciones en la
prctica en Espaa. El estudio evala la facilidad
para hacer negocios en las diecisiete Comunidades
Autnomas en mbitos especficos como el
tiempo, el coste y el nmero de trmites necesarios
para i) poner en marcha una empresa, ii) obtener
una conexin elctrica, iii) obtener permisos de
construccin, iv) registrar la propiedad y v) crear
una pyme industrial (Grfico 3.4.11). Los
resultados revelan que la dispersin en la
distancia a la frontera de las Comunidades, una
medida de rendimiento, a la hora de poner en
marcha una empresa, obtener permisos de
construccin y registrar la propiedad es mayor en
Espaa que en Polonia (Polonia es el otro pas de
la UE para el que se dispone de datos comparables
para 2015 sobre la facilidad para hacer negocios a
nivel subnacional). Lo que es ms importante, la
dispersin en la obtencin de permisos de
construccin entre las regiones espaolas es mayor
que la que se observa entre los pases de la zona
del euro, mientras que en la obtencin de una
conexin elctrica, es cercana a ella
(Grfico 3.4.12). Adems, por trmino medio, se
(84)
http://www.seap.minhap.gob.es/web/areas/politica_a
utonomica/Estatutos_Autonomia/estatutos_materias.html
 3.4. Mercados de productos y servicios

necesitan seis trmites y ciento diecisiete das para
poner en marcha una pyme industrial. Es al menos
el doble del tiempo y tres veces el coste que
tendra en otros trece Estados miembros de la UE.
Grfico 3.4.10: Espaa. Nmero acumulado de leyes
ordinarias vigentes y nmero de
competencias transferidas a las
Comunidades Autnomas, 1980-2015
7000
de la UE en seis de los diez indicadores analizados.
Por ejemplo, poner en marcha una empresa
requiere ms tiempo y trmites que en la media de
la UE, el coste de la obtencin de un permiso de
construccin duplica con creces el de la UE y para
la obtencin de electricidad y el registro de la
propiedad es un 75 % superior.
Grfico 3.4.11: Resultados recapitulativos del informe
Doing business a nivel subnacional en
Espaa.

6000
10
7 Gijn Santander 8 Bilbao
5000 3
19 1 Pamplona
Vigo Logroo 6
4000 Barcelona
11 18
Valladolid Zaragoza

3000 2
Madrid

2000 4
Valencia 15 Palma de Malllorca

1000 9 Albacete
5 Badajoz

0 16 Murcia

80 85 90 95 00 05 10 15 14 Sevilla

Parlamentos autonmicos
Parlamento nacional 12 Las Palmas
17 Ceuta de Gran Canaria
13 Melilla
Competencias transferidas a las CCAA
Mejores Resultados Resultados
Fuente: Comisin Europea con datos del Boletn Oficial del resultados intermedios altos intermedios

Estado (BOE) y el Ministerio de Hacienda. Resultados intermedios bajos Peores resultados

(1) La clasificacin se hace teniendo en cuenta el valor

Existe margen para mejorar la concesin de
licencias empresariales autonmicas mediante
el intercambio de buenas prcticas. En los
indicadores Doing Business de 2015,
prcticamente todas las Comunidades Autnomas
obtienen una puntuacin superior a la media en al
menos un mbito, lo que significa que casi todas
ellas cuentan con buenas prcticas que pueden
compartir con las dems. En efecto, si Espaa
actuara como su Comunidad Autnoma con
mejores resultados para cada indicador, podra
pasar de su actual posicin (33.) al puesto 24. en
la clasificacin del Banco Mundial en cuanto a la
facilidad para hacer negocios No obstante, en
algunos casos, la mejor prctica espaola no es
competitiva a escala mundial; el mayor potencial
de mejora se puede lograr reduciendo el tiempo y
los costes para obtener permisos de construccin y
conexiones y suministro elctricos. A nivel
nacional, la edicin 2016 del informe Doing
Business sita a Espaa en el puesto n. 33 en
trminos de facilidad para hacer negocios (en 2015
ocupaba el puesto 34.). A pesar de los progresos
realizados, Espaa se sita por debajo de la media
medio del indicador distancia a la frontera. De los cuatro
indicadores Doing business siguientes: poner en marcha
una empresa, obtener permisos de construccin, obtener
una conexin elctrica y registrar una propiedad. Mejor
puesto =1; peor puesto = 19.
Fuente: Comisin Europea con datos del Banco Mundial.
2015 Doing Business in Spain 2015. Washington, DC: Banco
Mundial.
La Ley de garanta de la unidad de mercado
aborda la fragmentacin regulatoria y la buena
regulacin en Espaa. Tiene por objeto suprimir
las medidas que pueden obstruir la libre
circulacin de bienes y servicios y el
establecimiento de operadores econmicos en todo
el territorio espaol. Tambin aspira a simplificar
la legislacin en vigor aplicable a las actividades
econmicas (tambin a nivel autonmico) y
minimizar las cargas administrativas por medio de
criterios de buena regulacin. En efecto, la
evidencia emprica demuestra que la actividad
reguladora de las Comunidades Autnomas
espaolas entraa costes en trminos de un menor

81

crecimiento de la productividad(85), una menor
innovacin a nivel autonmico y un porcentaje
inferior de trabajadores que trabajan para empresas
con doscientos trabajadores o ms(86). Una mayor
regulacin a nivel autonmico en el sector del
comercio minorista puede entraar un incremento
de la inflacin, una reduccin del empleo en el
sector y una mayor densidad comercial(87).
Grfico 3.4.12: Desviacin tpica de la distancia a la
frontera en determinados indicadores Doing
Business.
16
14
12
10
08
06
04
02
00
Poner en Tramitar los Obtener una Registrar una
marcha una permisos de conexin propiedad
empresa construccin elctrica
PL ES ZE
(1) PL: regiones polacas. ES: Comunidades Autnomas
espaolas; ZE: Pases de la zona del euro.
Fuente: 2015 Doing Business del Banco Mundial, Doing
Business regional (Espaa y Polonia) y Comisin Europea.
La aplicacin de la Ley de Garanta de la
Unidad de Mercado por los Gobiernos
autonmicos es esencial para garantizar su
xito. Sin embargo, su desarrollo a este nivel
avanza con lentitud, a juzgar por los progresos
realizados en la adaptacin de los regulaciones
sectoriales especficas para eliminar incoherencias
con dicha Ley y en la celebracin de acuerdos para
desarrollar marcos reguladores simplificados. En
lo tocante a la primera cuestin, los Gobiernos
autonmicos estn mucho menos avanzados en la
(85). Zrate-Marco, A, Valls-Gimnez, L., The cost of
regulation in a decentralised context. European Journal
of Law and Economics (2012).
86
( ) Marcos, F. Santal, J. Regulation, innovation and
productivity. (2010) IE Business School Working Paper
WP10-04.
87
( ) Matea, M. y Mora-Sanguinetti, J. La evolucin de la
regulacin del comercio minorista en Espaa y sus
implicaciones macroeconmicas. Banco de Espaa
(2009). Documentos de trabajo n. 0908.
82
3.4. Mercados de productos y servicios
adaptacin de la legislacin que la Administracin
Central (Vase el cuadro sinptico del anexo A).
Por lo que hace a la ltima cuestin, existen
dificultades para acelerar la adopcin de acuerdos
vinculantes para todas las Comunidades, incluso si
existe una masa crtica de Comunidades que los
apoyan en aras de la simplificacin y de la unidad
de mercado. Ello obedece a que cada regin puede
vetar las propuestas de reforma en mbitos que
sean de su competencia exclusiva o compartida.
No obstante, los recientes cambios introducidos en
la Ley de Rgimen Jurdico del Sector Pblico
prevn la posibilidad de que las Conferencias
Sectoriales (organismos en los que estn
representados el Gobierno Central y los Gobiernos
autonmicos) adopten recomendaciones sobre
cuestiones polticas. Las Administraciones
autnomas que hayan votado a favor de esas
recomendaciones orientarn sus actuaciones en el
sentido acordado.
En recientes disposiciones legislativas
autonmicas se recogen nuevas restricciones al
acceso y al ejercicio de actividades econmicas.
Por ejemplo, la Comisin Nacional de los
Mercados y la Competencia espaola destaca que
la nueva legislacin autonmica en el mbito de la
economa colaborativa (como el alquiler de coches
y apartamentos y viviendas de uso turstico)
impone cargas injustificadas y desproporcionadas
(por ejemplo, la obligacin de que el proveedor de
servicios est constituido de una cierta forma,
licencias concedidas en funcin del resultado de
las pruebas de las necesidades econmicas,
etc.)(88). Se ilustra as el doble reto que entraa
preservar la unidad del mercado y promover una
mejor regulacin en Espaa, pues ello requiere
evaluar y simplificar la regulacin existente y el
flujo de nueva legislacin.
(88) Vanse: i) IPN/CNMC/007/15 Informe sobre el Proyecto
de decreto por el que se aprueba el reglamento de las
viviendas de uso turstico en Aragn; ii)
IPN/CNMC/0012/15 Informe sobre la regulacin en
materia de arrendamiento de vehculos con conductor; iii)
Posicin de la CNMC sobre el proyecto de reglamento de
viviendas vacacionales de las islas Canarias.
http://www.cnmc.es/CNMC/Prensa/TabId/254/ArtMID/66
29/ArticleID/1433/La-CNMC-requiere-al-Gobierno-de-
Canarias-que-suprima-o-modifique-distintos-art237culos-
de-su-reglamento-de-viviendas-vacacionales.aspx).
 3.4. Mercados de productos y servicios

Energa y cambio climtico regasificacin. En 2013 se procedi a la

modernizacin de la interconexin gasstica con
La gran dependencia que tiene Espaa de la
Francia con un mecanismo de flujo en sentido
importacin de energa tiene un impacto
inverso, pero la baja capacidad de interconexin
significativo en su balanza por cuenta corriente.
entre los sistemas de gas francs y espaol frena la
Segn Eurostat, en 2013 Espaa import el 70,5 %
plena integracin del mercado ibrico del gas en el
de su consumo de energa, muy por encima de la
mercado de Europa Occidental.
media de la UE, que se sita en el 53,2 %. Por otro
lado, las importaciones netas de productos
Espaa avanza a buen ritmo para alcanzar su
energticos representaron el 2,9 % del PIB en
objetivo en materia de energa renovable para
2014, frente a una media de la UE del 2,4 %. Esto
2020, pero se necesitan ms esfuerzos ms all
hace que el pas sea ms sensible a las
de ese ao. Las recientes reformas encaminadas a
perturbaciones en el suministro y los precios de la
atajar el dficit tarifario del sector elctrico han
energa, pese a su mix energtico diversificado. La
provocado la ralentizacin de las inversiones en
produccin nacional de energa procede
energas renovables y autoconsumo. La cuota
principalmente de la generacin de energa nuclear
correspondiente a las FER en el consumo total de
y de las fuentes de energa renovables (FER), a lo
energa aument ligeramente en 2013 y 2014,
que hay que sumar una pequea produccin de
debido sobre todo al menor consumo de energa.
hulla nacional subvencionada. En cuanto a la
La seguridad reguladora y la confianza de los
eficiencia energtica, la tendencia a la baja de la
inversores son esenciales para promover las FER y
intensidad energtica primaria y final se ha
existe el riesgo de que las polticas actuales no
ralentizado desde 2009. Como parte de la respuesta
sean suficientes para cumplir los objetivos
a la Directiva de eficiencia energtica, Espaa ha
marcados. En diciembre de 2015, se adopt un
adoptado el Plan Nacional de Accin de Eficiencia
Real Decreto para aumentar el consumo de
Energtica. La mejora de la eficiencia energtica y
biocarburantes, con miras a la consecucin del
el desarrollo de nuevas FER podran contribuir a
objetivo del 10 % de FER en el transporte antes de
reducir la dependencia de Espaa de la energa
2020. Por otra parte, segn las previsiones
importada. La renovacin del parque inmobiliario
nacionales ms recientes, se espera que Espaa
constituye igualmente una oportunidad para
alcance su objetivo de emisiones de gases de
mejorar la eficiencia energtica y crear puestos de
efecto invernadero (GEI) en los sectores no
trabajo.
cubiertos por el rgimen de comercio de derechos
de emisin (RCDE). En el marco de la Estrategia
La terminacin de los interconectores de gas y
Europa 2020, Espaa se comprometi a reducir las
electricidad con Francia es crucial para
emisiones de GEI en sectores no cubiertos por el
garantizar la seguridad de abastecimiento y
RCDE en un 10 % entre 2005 y 2020, pero gracias
mejorar el funcionamiento de los mercados de
a las medidas vigentes se prev una disminucin
la energa. La nueva interconexin elctrica
del 12 %. La Estrategia de Impulso del vehculo
subterrnea entre Francia y Espaa (Baixas-Santa
con energas alternativas, adoptada en julio de
Llogaia), operativa desde septiembre de 2015,
2015, puede respaldar el objetivo de reducir las
duplicar la capacidad de interconexin existente
emisiones de GEI y las emisiones de
hasta el 2,8 % de la capacidad de generacin
contaminantes.
instalada en Espaa. Sobre la base de los planes
actuales, Espaa no alcanzar el objetivo del 10 %
Se ha reducido el riesgo de pasivo contingente
de interconexin para 2020 fijado por el Consejo.
para las finanzas pblicas derivado de los
Una capacidad de interconexin insuficiente limita
sistemas de gas y electricidad. Las reformas
la seguridad de abastecimiento, impide que la
aplicadas en 2013 y 2014 para poner fin a la
produccin de las FER alcance su pleno potencial
acumulacin del dficit tarifario de la electricidad
y constituye un obstculo a la convergencia de
han permitido que el sistema elctrico se acerque
precios con los pases vecinos, lo que, a su vez,
al equilibrio financiero. El sistema podra registrar
tiene un impacto negativo en los consumidores. En
un pequeo excedente de explotacin en 2015 si se
lo que respecta al mercado del gas, Espaa cuenta
mantienen las tendencias actuales de la demanda.
con seis terminales de gas natural licuado y en
Por otra parte, ha sido posible una reduccin
2012 se termin una sptima planta de
sustancial del dficit tarifario del gas gracias a las

83

medidas adoptadas en 2014. En 2015, los ingresos
del sistema se han visto igualmente impulsados por
un tiempo seco y sin viento, lo que implic una
mayor demanda de gas para la generacin de
electricidad que en 2014. Se prev que el dficit
tarifario del gas, de aproximadamente 1 100
millones EUR acumulados antes de 2014, se
recupere de los clientes a lo largo de un perodo de
quince aos.
En comparacin con otros Estados miembros
de la UE, los consumidores espaoles soportan
la carga de unos precios elevados de los
carburantes de automocin, antes de impuestos.
Ello puede deberse a la alta concentracin en el
sector de refinado y distribucin de carburante, el
elevado nivel de integracin vertical entre las
actividades de suministro, refinado y venta al por
menor, y la reducida cuota de mercado de los
minoristas de carburante de bajo coste. La CNMC
public un informe que revela la persistencia de
obstculos a la entrada o la expansin de nuevos
operadores en el mercado mayorista de
carburantes(89). Tras su publicacin, varias
empresas integradas verticalmente que operan en
el sector han vendido sus participaciones en el
operador de la red de transporte de carburante.
Transporte
Espaa cuenta con una amplia red de autovas
y lneas ferroviarias de alta velocidad. Espaa
parece haber concedido mayor prioridad al
refuerzo de la cohesin geogrfica que a la mejora
de la eficiencia de su sistema de transporte. Las
polticas de inversin se han centrado en la
ampliacin de las infraestructuras y no tanto en el
mantenimiento. Han favorecido la red de
transporte de pasajeros en detrimento del
transporte ferroviario de mercancas, o la
conectividad entre los polos de produccin y los
centros de consumo y exportacin, as como con
los mercados fronterizos. La red de lneas
ferroviarias de alta velocidad (LAV) espaola es la
ms amplia de la UE, aunque genera flujos de
trfico de pasajeros relativamente limitados
(Vanse los grficos 3.4.13 y 3.4.14). Los planes
de inversin siguen centrndose en la ampliacin
de las LAV e incluyendo LAV y autovas en zonas
89
( ) CNMC, Estudio sobre el mercado mayorista de carburantes
en Espaa, 24 de junio de 2015.
84
3.4. Mercados de productos y servicios
con poco trfico. Existe un riesgo considerable de
que algunas de las nuevas LAV no generen
ingresos suficientes para cubrir sus costes de
funcionamiento(90). Mientras tanto, la rentabilidad
de las lneas ferroviarias podra incrementarse
mediante un mayor uso del transporte de
mercancas, por lo que es importante que las LAV
estn adaptadas al trfico mixto de pasajeros y
mercancas Se sigue echando en falta un plan
detallado para desplegar lneas de ancho UIC y
mejorar la interoperabilidad de los corredores de
mercancas.
Se han introducido mecanismos para garantizar
una mejor planificacin estratgica de las
infraestructuras de transporte, pero algunos de
ellos siguen acusando deficiencias. En primer
lugar, en julio de 2015 se cre un Consejo Asesor
de Fomento, un organismo que emite dictmenes
no vinculantes sobre los grandes proyectos de
infraestructuras futuros. La independencia
funcional de este Consejo es precaria y depende
sobre todo de los recursos del Ministerio de
Fomento. En segundo lugar, la nueva Ley del
sector ferroviario, adoptada en septiembre de 2015,
revisa los instrumentos de planificacin estratgica
de las infraestructuras ferroviarias y modifica los
cnones de acceso. En particular, la eliminacin de
los cnones anuales de acceso a la red pretende
reducir los costes fijos de los operadores
ferroviarios, reduciendo as las barreras a la
entrada de nuevos operadores. Sin embargo, no
est claro cmo el nuevo marco permitir evitar
una inversin excesiva en las infraestructuras
ferroviarias. En tercer lugar, la nueva Ley de
carreteras, adoptada en septiembre de 2015,
pretende mejorar la coordinacin entre las
Administraciones Pblicas en la planificacin
urbana y de carreteras, ampla la aplicacin del
anlisis coste-beneficio de los nuevos proyectos de
infraestructuras y promueve la competencia en el
sector de la distribucin de carburantes. Por
ltimo, en octubre de 2015 se introdujo en los
contratos de concesin un mejor reparto de los
riesgos entre el Estado y los concesionarios. En
caso de que un concesionario sea responsable de la
rescisin de la concesin, el valor a recuperar se
establecer en una nueva licitacin, a fin de
(90) O. Betancor, G. Llobet, Contabilidad Financiera y Social
de la Alta Velocidad en Espaa, FEDEA, 20 de marzo de
2015.

reflejar el valor de mercado de la concesin y no
los gastos incurridos por el concesionario.
Grfico 3.4.13: La red de lneas de alta velocidad (LAV) en
Espaa en comparacin con otros pases de
la UE, 2014.
ES=1
1,4 Longitud de la red LAV
Densidad de la red LAV
1,2
LAV por milln de habitantes
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0
ES FR DE IT BE
La densidad de la red LAV se calcula por unidad de
superficie.
Los valores correspondientes a FR, DE, IT, BE y NL se
expresan en relacin con los valores para ES.
Fuente: Comisin Europea, Union Internationale des
Chemins de Fer, fuentes nacionales
En julio de 2015 se cre un Fondo para mejorar
el acceso terrestre a los puertos martimos. El
Fondo se financia mediante las contribuciones de
los principales puertos y se centrar en la mejora
de las conexiones ferroviarias (y, en menor
medida, por carretera). No obstante, el rgimen de
tasas portuarias es complejo y poco transparente y
los puertos an no tienen suficiente autonoma en
su poltica de tarificacin. Por otra parte, segn la
CNMC, se observa falta de competencia en la
prestacin de servicios en los puertos.
3.4. Mercados de productos y servicios
Grfico 3.4.14: Nmero de pasajeros-kilmetros por
kilmetro de la red LAV en Espaa en
comparacin con otros pases, 2013.
millones
25
20
15
10
5
0
FR DE IT ES BE NL
Fuente: Comisin Europea, Union Internationale des
Chemins de Fer, fuentes nacionales
NL
La economa digital
Aunque se han introducido algunas mejoras en
la regulacin, el nivel relativamente bajo de
competencias digitales obstaculiza el desarrollo
de la economa digital en Espaa. Espaa ha
incrementado recientemente el acceso a las redes
de banda ancha rpida (especialmente fibra) y la
prestacin de servicios digitales, especialmente en
el sector pblico. No obstante, sigue a la zaga el
nmero de suscripciones de banda ancha rpida y
ultrarrpida y los insatisfactorios niveles de
competencias digitales y alfabetizacin digital
universal (p. ej., el 53,9 % de los ciudadanos de
entre diecisis y setenta y cuatro aos cuenta con
competencias digitales bsicas, frente al 55,3 %,
que es la media de la UE) limitan los beneficios
econmicos de la inversin en tecnologas de la
informacin y la comunicacin (TIC) por parte de
las empresas y las autoridades pblicas. Persisten
adems grandes disparidades en la cobertura de
banda ancha rpida y ultrarrpida entre las
regiones, vindose especialmente afectadas las
zonas rurales. Las pymes espaolas no aprovechan
suficientemente el potencial que encierran las
ventas transfronterizas por internet. Desde 2015, la
facturacin electrnica es obligatoria para todos
los proveedores que tratan con la Administracin
Pblica central para facturas por un valor superior
a 5 000 EUR, lo que limita las posibilidades de
fraude. La Ley de procedimiento administrativo,
85

revisada en octubre de 2015, promueve la
administracin electrnica, obligando a las
empresas a tratar electrnicamente con los
servicios de la Administracin Pblica.
Medio ambiente
En Espaa, la disociacin entre el crecimiento
econmico y el uso del agua sigue planteado
problemas(91). Espaa sufre estrs hdrico, lo que
significa que la demanda supera los recursos
hdricos disponibles en condiciones sostenibles. Al
mismo tiempo, las tarifas del agua son ligeramente
inferiores a la media de la UE y se registran
grandes diferencias entre ciudades y regiones. Una
poltica de precios adecuada para recuperar los
costes de los servicios relacionados con el agua,
junto con la promocin de la reutilizacin de las
aguas residuales, una mayor transparencia de los
precios y las subvenciones, as como un mejor
control de la extraccin de agua, podran permitir
aprovechar todo el potencial que encierra el
ahorro, especialmente en el sector de la
agricultura, que es el principal consumidor de
agua. Tambin hay margen para un uso ms
eficiente de las infraestructuras de suministro de
agua. Por ltimo, a veces no se presta la debida
atencin a las medidas de prevencin de
inundaciones, a pesar de tener un coste inferior a
los costes de recuperacin tras las inundaciones.
Hay margen para mejorar la eficiencia de la
economa espaola en la utilizacin de los
recursos. La adopcin de medidas innovadoras
encaminadas a reducir el uso de los recursos y la
energa puede incrementar el ahorro de las
pequeas y medianas empresas y mejorar su
competitividad. Por otra parte, en Espaa se
destina al vertido un elevado porcentaje de
residuos urbanos (en torno al 60 % en 2013, frente
al 31 % de media en la UE), de manera que el pas
dista mucho de la consecucin del objetivo de
reciclado del 50 % para 2020 y de la transicin
hacia un modelo econmico con una utilizacin
ms circular de los recursos. Por ltimo, el
transporte individual exacerba los problemas
estacionales de calidad del aire y congestin del
(91) Estudio titulado Anlisis del potencial para el crecimiento
y la creacin de empleo a travs de la proteccin de los
recursos hdricos. DG ENV 2015.
86
3.4. Mercados de productos y servicios
trfico en las principales ciudades espaolas, lo
que conlleva costes sanitarios y econmicos.
Una serie de caractersticas de la regulacin
contribuye a una baja productividad en
Espaa. El presente captulo muestra la relacin
existente entre el pequeo tamao de las empresas
y la evolucin de la productividad en Espaa, ya
que las empresas ms pequeas tienen niveles de
productividad ms bajos que las de mayor tamao
y que las empresas ms pequeas en pases
comparables. El crecimiento de las empresas en
Espaa, junto con las mejoras en variables
polticas tales como el capital humano, la
innovacin, la tecnologa, el acceso a la
financiacin y la eficacia judicial, puede estimular
la productividad agregada. La aplicacin de la Ley
de unidad de mercado podra beneficiar tambin a
la productividad de las empresas, contribuir a su
crecimiento y permitirles aprovechar las
economas de escala en un mercado nico. Por otra
parte, es probable que el incremento de la
productividad en el sector de los servicios
profesionales mejore la productividad en otros
sectores que utilizan dichos insumos, ya que los
productos de aquel se utilizan en gran medida en la
produccin de estos.
Persisten algunos retos en los sectores de la
energa, el transporte y el medio ambiente. La
capacidad de interconexin con el resto de Europa
restringe la capacidad para explotar todo el
potencial que encierran las fuentes renovables. Se
ha tomado una serie de medidas para establecer un
anlisis de costes y beneficios ms riguroso de los
proyectos de infraestructuras de transporte, pero no
es seguro que se puedan evitar en el futuro
inversiones redundantes o innecesarias. La
economa espaola no ha logrado disociar el
crecimiento econmico y el uso del agua.
3.5. ADMINISTRACIN PBLICA, MARCOS PRESUPUESTARIOS Y
FISCALIDAD
La Administracin Pblica y el sistema judicial
Las recientes reformas legislativas estn
destinadas a mejorar la eficiencia y la calidad
del sistema judicial, en particular la gestin de
los recursos. Segn el cuadro de indicadores de la
justicia en la UE 2016 (pendiente de publicacin),
a pesar de algunas mejoras, la percepcin de
independencia sigue siendo baja y la duracin de
los procedimientos judiciales es elevada en asuntos
contenciosos civiles y mercantiles. En primer
lugar, se ha introducido nueva legislacin para
liberar recursos remitiendo los asuntos no
contenciosos a instancias extrajudiciales y
fomentando los mecanismos alternativos de
solucin de conflictos, como la conciliacin. En
segundo lugar, se han adoptado medidas para
mejorar el reparto de tareas entre los tribunales en
funcin de su carga de trabajo. En tercer lugar, se
han reformado las leyes procesales, en particular
para generalizar la utilizacin de herramientas de
las tecnologas de la informacin y la
comunicacin(92). Los esfuerzos en pro de la
modernizacin de la justicia y la reduccin de la
duracin de los procedimientos son bienvenidos,
pero an es demasiado pronto para evaluar el
impacto de las reformas. Algunos aspectos
particulares han suscitado preocupacin en cuanto
a la independencia del poder judicial(93). En lo que
respecta a las reformas de digitalizacin, la falta de
recursos humanos y materiales adecuados y la
coexistencia de mtodos diferentes obstaculizan
una aplicacin rpida y uniforme.
Se ha avanzado en el mbito de la
transparencia de la toma de decisiones
administrativa y la lucha contra la corrupcin.
Con todas las medidas legislativas del paquete de
regeneracin democrtica de septiembre de 2013
(que abarcan, entre otras cosas, medidas para
reforzar la transparencia en la financiacin de los
partidos y la publicidad patrimonial, as como para
abordar los conflictos de intereses) ya implantadas,
Espaa dispone de un marco jurdico ms slido en
(92) Ley 15/2015 de la Jurisdiccin Voluntaria, Ley Orgnica
7/2015 del Poder Judicial y Ley 42/2015 de reforma de la
Ley de Enjuiciamiento Civil.
93
( ) Vase 2015 Situation report N 2 on the judiciary and
judges in the Council of Europe Member States,
Consultative Council of European Judges (CCJE),
http://www.coe.int/t/dghl/cooperation/ccje/cooperation/def
ault_en.asp.
favor de la integridad en el sector pblico y de la
lucha contra la corrupcin. Sin embargo, el
reciente aumento de las investigaciones sobre
casos de corrupcin a nivel regional y local(94) no
ha desembocado en la elaboracin de estrategias
de prevencin en las Comunidades Autnomas y
las Corporaciones locales. Por otra parte, como
seala el primer Informe sobre la lucha contra la
corrupcin en la UE, las normas en materia de
divulgacin de activos y conflictos de intereses
varan en funcin de los niveles de Gobierno y las
categoras de funcionarios. Si bien han aumentado
las competencias de la Oficina de Conflictos de
Intereses, algunos otros elementos (por ejemplo, su
adscripcin oficial al Ministerio de Hacienda y
Administraciones Pblicas) pueden minar su
independencia y su capacidad para imponer
sanciones. Adems, Espaa no dispone de una
normativa especfica para proteger a los
denunciantes, excepto en materia de despido
improcedente y trato discriminatorio de los
trabajadores. Por ltimo, los grupos de inters no
estn regulados en Espaa; no existe un registro
obligatorio ni la obligacin de que los funcionarios
pblicos informen acerca de los contactos con los
grupos de presin, lo que reduce la transparencia
en este mbito
Recientemente se ha observado un elevado
nmero de procedimientos de infraccin
pendientes contra Espaa relacionados con la
contratacin pblica. Entre 2009 y 2015, la
Comisin inco ocho procedimientos de infraccin
e investigaciones relacionados con la supuesta
violacin por parte de Espaa de las normas de
contratacin pblica de la UE (excluidos los
asuntos relativos a los Fondos Estructurales y de
Inversin Europeos). Esta cifra sita a Espaa en
una de las peores posiciones de la UE. La mayora
de estos asuntos tratan de los Gobiernos
subcentrales, que representan la mayora de los
anuncios de adjudicacin de contratos (40 % en
2014 frente al 15 % de la Administracin Central).
Espaa se distingue por un nivel relativamente
bajo de publicacin de anuncios de contratos.
En 2014, representaron el 1,8 % del PIB, frente al
(94) Vase la Memoria de 2015 de la Fiscala Especial contra la
Corrupcin y la Criminalidad Organizada (94)
https://www.fiscal.es/memorias/memoria2015/FISCALIA_
SITE/index.html.
87
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

4,4 % en la UE, lo que sita a Espaa en la Fiscalidad

posicin n. 23 de veintiocho pases. Espaa se
En 2015, Espaa comenz a poner en prctica
caracteriza igualmente por un uso relativamente
la reforma fiscal adoptada en 2014. La reforma
elevado del procedimiento negociado sin
se centra en el Impuesto sobre la Renta de las
publicacin previa (10 % de todos los anuncios de
Personas Fsicas (IRPF), para el que se han
adjudicacin frente a un 5 % en el EEE, puesto
reducido los tipos impositivos y el nmero de
n. 22 de treinta y un pases). Ello conlleva la falta
tramos impositivos y se han rediseado las
de competencia con empresas de otros pases de la
desgravaciones fiscales. Adems, reduce el tipo
UE y, a menudo, adjudicaciones directas, lo que
impositivo del impuesto de sociedades, a la vez
tiene onerosas consecuencias para el presupuesto
que se ampla su base tributaria. La reforma se
pblico(95). Otras cuestiones, como ha destacado el
aplicar progresivamente a lo largo del perodo
Tribunal de Cuentas de Espaa, incluyen un uso
2015-2016. En julio de 2015, Espaa decidi
sistemtico de modificaciones en los contratos, la
adelantar la reduccin del IRPF, prevista
divisin de contratos en otros ms pequeos, un
inicialmente para el 1 de enero de 2016, al 1 de
uso excesivo de los procedimientos de urgencia,
julio de 2015, alegando que el incremento de los
una justificacin insuficiente de algunas de las
ingresos fiscales como consecuencia de la
decisiones adoptadas por las autoridades
recuperacin econmica permita adelantar la
responsables de la contratacin pblica durante el
bajada de impuestos. Sin incluir los efectos
ciclo de contratacin (es decir, el diseo, la
secundarios, el Gobierno estim que el coste
licitacin y la ejecucin), as como documentos de
presupuestario ex ante de la reforma del IRPF,
licitacin y decisiones administrativas a menudo
cuando se aplique plenamente, ser de casi 6 000
confusos(96). En general, la falta de una poltica de
millones EUR, es decir el 12 % del total de los
contratacin pblica coherente a todos los niveles
ingresos fiscales en concepto de IRPF en 2014.
de Gobierno y una deficiente coordinacin entre
Ello est en consonancia con los resultados de las
estos niveles es un motivo de preocupacin. La
simulaciones llevadas a cabo por el Centro Comn
insuficiencia de los mecanismos de control
de Investigacin de la Comisin Europea
complica la aplicacin de las normas de
basndose en el modelo de Euromod (Vase el
contratacin pblica y puede crear oportunidades
recuadro 3.5.1)(98). Estas simulaciones muestran
para la corrupcin(97).
asimismo que, pese a su diseo progresivo, la
reforma tiene una incidencia muy limitada en el
(95) Vase el informe de la Comisin Nacional de los Mercados elevado nivel de desigualdad de ingresos, y puede
y la Competencia (PRO/CNMC/001/15) en el que se incluso contribuir a aumentarlo ligeramente.
estima que la falta de competencia puede originar
desviaciones medias al alza del 25 % del presupuesto de la
contratacin pblica, lo que, en nmeros absolutos, podra
Espaa recauda aproximadamente la misma
ascender al 4,6 % del PIB anual, aproximadamente 47 500 proporcin de ingresos en concepto de
millones EUR. impuestos directos, impuestos indirectos y
(96) Vase el informe del Tribunal de Cuentas espaol relativo
cotizaciones sociales. Desde 2011 se ha
al ejercicio 2012 (Informe de fiscalizacin relativo a la
contratacin del sector pblico estatal celebrada durante incrementado el porcentaje correspondiente a los
el ejercicio 2012, publicada en el Boletn Oficial del impuestos indirectos en los ingresos fiscales
Estado de 23 de octubre de 2015). globales. Ello se debe principalmente a las subidas
(97) Segn las respuestas al FLASH EB n. 428, Actitudes de
las empresas respecto a la corrupcin de los tipos del IVA en 2010 y 2012, y, ms
(http://ec.europa.eu/COMMFrontOffice/PublicOpinion/ind recientemente, a la recuperacin del consumo
ex.cfm/Survey/getSurveyDetail/instruments/FLASH/surve privado. En 2014, los impuestos indirectos
yKy/2084), el 56 % de los representantes de empresas
espaolas que han participado recientemente en una representaron ms de un tercio del total de la
licitacin pblica seala que la corrupcin ha impedido que imposicin, y con la reforma fiscal, que redujo los
su empresa ganara un procedimiento de contratacin, y se impuestos directos, esta proporcin puede
considera que prcticas como el abuso del procedimiento
negociado (67 %), las especificaciones a la medida (60 %)
aumentar an ms. Con todo, el nivel de
y la colusin de licitadores (52 %) estn muy extendidas. imposicin indirecta en Espaa sigue siendo uno
de los ms bajos de la UE (un 11,6 % del PIB en

(98) Proyecto de plan presupuestario para Espaa 2015.

88

2014). Ese mismo ao, el tipo impositivo implcito
sobre el consumo fue del 15,2 %, el segundo ms
bajo de la UE. El tipo impositivo implcito sobre el
trabajo fue del 32,2 %, ligeramente inferior a la
media de la UE, que se situ en el 36,4 %.
En 2013, los impuestos medioambientales
representaron solo el 1,86 % del PIB, pese a las
subidas registradas en los ltimos aos. Estas
subidas incluyen, por ejemplo, el aumento de los
tipos de los impuestos especiales para
determinados tipos de petrleo y de gas, y un
nuevo impuesto sobre los gases fluorados de efecto
invernadero. En el informe publicado en febrero de
2014 por la Comisin de expertos nombrada por el
Gobierno sobre la reforma del sistema tributario
espaol se formulaban recomendaciones
especficas dirigidas a armonizar y mejorar la
imposicin medioambiental en Espaa. Estas
recomendaciones no fueron objeto de seguimiento
en la reforma fiscal aprobada en 2014.
En 2013, Espaa registr el mayor dficit por la
poltica en materia de IVA en la UE (un 53,9 %
en comparacin con la media de la UE, que se
situ en un 47,2 %). El dficit por la poltica
tributaria es un indicador de los ingresos por IVA
tericamente no percibidos al aplicar tipos
especficos a algunos bienes y servicios, expresado
como el porcentaje de ingresos que podran
recaudarse si todos se gravaran al tipo normal.
Espaa aplica un tipo del IVA superreducido del
4 %, un tipo reducido del 10 % y un tipo normal
del 21 %, lo que genera un dficit significativo por
la poltica en materia de IVA. El dficit por
cumplimiento de la normativa del IVA, es decir, la
diferencia entre el IVA tericamente devengado y
los ingresos efectivamente recaudados, como
porcentaje de aquel, disminuy ligeramente de
2012 a 2013. Cabe esperar nuevas mejoras a raz
de los esfuerzos concertados emprendidos para
subsanar los problemas de cumplimiento, como se
describe a continuacin.
La imposicin sobre la propiedad depende en
un grado relativamente elevado de los
impuestos sobre las transacciones y no tanto de
los impuestos recurrentes. El tipo impositivo por
transacciones se sita en torno al 7 %, por encima
de la media de la UE, mientras que los impuestos
recurrentes sobre el patrimonio, que representan el
1,2 % del PIB, se sitan por debajo de la media de
la UE, que fue en 2014 del 1,3 %. En los ltimos
3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad
aos no se han introducido cambios importantes en
el mbito de la fiscalidad sobre la propiedad.
Desde un punto de vista terico, se considera que
los impuestos recurrentes sobre la propiedad son
uno de los impuestos menos perjudiciales para el
crecimiento y son preferibles a los impuestos sobre
las transacciones, ya que los primeros permiten
una asignacin ms eficiente de los activos, as
como una mayor movilidad laboral.
El sistema tributario espaol presenta
caractersticas que pueden dificultar la
inversin. La inversin medida por formacin
bruta de capital se redujo drsticamente durante la
crisis (pasando del 31 % del PIB en 2007 al 19,6 %
en 2014 - vase la seccin 2.4). Los tipos
impositivos marginal y medio efectivos sobre las
sociedades no financieras siguen siendo
relativamente elevados, situndose en 2015 en el
38,6 % y el 32,9 %, respectivamente(99). El tipo
impositivo marginal efectivo, es decir, el impuesto
sobre el ltimo euro invertido, reviste una
particular importancia, ya que afecta a la inversin
adicional que harn las empresas. Adems, un
elevado sesgo favorable a la deuda en el impuesto
de sociedades puede suponer un obstculo al
desarrollo de los mercados de capitales. En
Espaa, la diferencia entre el coste del capital para
fondos propios antes y despus de impuestos es
mayor que la misma diferencia para la inversin
financiada por endeudamiento, y fue la tercera
mayor en la UE en 2015. La reduccin del tipo del
impuesto de sociedades prevista para 2016, del 28
al 25 %, debe reducir esa diferencia.
Espaa ha intensificado su lucha contra el
fraude y la elusin fiscal. En 2015, la
administracin tributaria se centr en el control de
los dominios de internet, el comercio electrnico y
el comercio ilegal a travs de la web e intensific
el uso de las herramientas informticas de
auditora. Se impusieron obligaciones de
informacin pas por pas a los grupos
empresariales internacionales. Se ha reforzado la
deteccin precoz del fraude organizado en materia
de IVA y se han consolidado asimismo las
iniciativas de coordinacin. Adems, en
septiembre de 2015 se reform la Ley General
Tributaria con medidas destinadas especficamente
a atajar la evasin y la elusin fiscales. Un nuevo
(99) Datos del ZEW (2015).
89
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

sistema de archivo electrnico de las facturas del
IVA est previsto para 2017. Otras medidas
reforzarn las herramientas de la Direccin
General de Tributos a la hora de evaluar los
impuestos con vistas a detectar el fraude fiscal.
contabilidad nacional se tenga en cuenta en todas
las entidades que forman parte de las
Administraciones Pblicas, esta omisin reduce la
exhaustividad de las leyes presupuestarias
autonmicas.

Marco presupuestario
El marco presupuestario espaol se ha venido
reforzando desde 2012. La Ley de Estabilidad
Presupuestaria de 2012 introdujo importantes
cambios en la legislacin espaola, como la
definicin de objetivos presupuestarios a medio
plazo y una regla de gasto, junto con mecanismos
encaminados a asegurar su cumplimiento por parte
de las Administraciones Pblicas pertinentes. La
Ley fue modificada a finales de 2013 a fin de,
entre otras cosas, reforzar los controles sobre la
deuda comercial de cada nivel de Gobierno.

Las recientes medidas pretenden incrementar

an ms la transparencia y la rendicin de
cuentas en las finanzas pblicas de las
Comunidades Autnomas. Estas medidas vienen
a sumarse a la publicacin desde 2013 de datos
mensuales sobre la ejecucin presupuestaria
autonmica en la contabilidad nacional. As, por
ejemplo, en octubre de 2015 el Ministerio de
Hacienda public una serie de directrices para
ayudar a las Comunidades Autnomas a aplicar la
norma de gasto de la Ley de Estabilidad
Presupuestaria. En febrero de 2016, tiene previsto
publicar datos pormenorizados sobre el gasto en
salud y productos farmacuticos de los Gobiernos
autonmicos. En comparacin con el ao pasado,
tambin se registraron avances en la preparacin
de los planes presupuestarios plurianuales de las
Administraciones Autonmicas, a partir de 2016,
entre otras cosas con especificacin de los ingresos
y los gastos de los aos cubiertos.

Pese a los importantes progresos realizados, las

mejoras en otros mbitos relacionados han sido
menos apreciables. Por ejemplo, la mayora de los
Gobiernos autonmicos sigue sin incluir en sus
proyectos de presupuesto y cuentas generales para
2016 informacin sobre la totalidad de las
entidades autonmicas que entran en el mbito de
aplicacin de la Ley de Estabilidad Presupuestaria.
Si bien la Intervencin General de la
Administracin del Estado (IGAE) realiza los
ajustes necesarios a fin de garantizar que la
informacin presupuestaria en trminos de

90
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

Recuadro 3.5.1: Reforma del IRPF simulaciones de Euromod

La reforma del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas (IRPF) aprobada en 2014 pretende reducir
las obligaciones fiscales para la mayora de los contribuyentes, con reducciones de los tipos impositivos e
incrementos de las desgravaciones. Las simulaciones del impacto de la reforma sobre la renta general (todos
los ingresos excepto los rendimientos del ahorro) realizadas por el Centro Comn de Investigacin de la
Comisin Europea basndose en el modelo de Euromod muestran que la reforma afecta a casi el 60 % de los
hogares. Los nicos hogares que no se ven afectados son i) los que no estaban obligados al pago del IRPF ni
antes ni despus de la reforma y ii) los que no pagaron ningn impuesto antes de la reforma, pero recibieron
y van a seguir recibiendo la bonificacin fiscal por madre trabajadora, pero no tendrn derecho a ninguna de
las nuevas bonificaciones fiscales. El cuadro 1 muestra la renta media disponible de los hogares por decil
antes y despus de la reforma del IRPF, y los cambios correspondientes. La reforma aumenta la renta media
disponible de los hogares en un 1,4 %. En general, ex ante (es decir, antes de tener en cuenta los efectos
secundarios o de comportamiento) la reforma reduce los ingresos fiscales en 6 000 millones EUR, cerca del
12 % de los ingresos fiscales en 20141.

Cuadro 1: Renta media disponible de los hogares por decil

Decil Media 2014 Media 2015 Diferencia (EUR) Diferencia (%)

1 4 800 4 854 54 1,1%
2 11 413 11 510 97 0,8%
3 13 071 13 165 94 0,7%
4 17 108 17 249 141 0,8%
5 19 913 20 132 219 1,1%
6 23 016 23 317 302 1,3%
7 26 062 26 409 346 1,3%
8 30 634 31 083 450 1,5%
9 36 234 36 812 578 1,6%
10 52 042 53 140 1098 2,1%
Total 23 424 23 762 338 1,4%

Fuente: Comisin Europea, Centro Comn de Investigacin, sobre la base del modelo de Euromod.

En general, la reforma fiscal ha hecho el IRPF ms progresivo, lo que significa que, tras la
reforma, la obligacin de pago del impuesto sobre la renta est ms concentrada en relacin con
los ingresos brutos que antes. Sin embargo, la capacidad redistributiva de la imposicin no
depende solo de la concentracin de los impuestos, sino tambin del nivel global de imposicin (es
decir, el importe total de dinero que se redistribuye a travs de los impuestos). En este caso
concreto, el aumento de la progresividad se ve ms que compensado por la significativa reduccin
de los ingresos fiscales totales. En otras palabras, la reduccin impositiva reduce la capacidad del
sistema fiscal para hacer los ingresos despus de impuestos ms equitativos, incluso con una
mayor progresividad (vase el cuadro 2).
1
En Euromod, se utilizan mecanismos de revalorizacin como factores de descuento para ajustar las variables del
conjunto de datos monetarios al nivel de precios del ejercicio para el que se analiza el sistema tributario. Esta
actualizacin es necesaria porque los ficheros de datos de entrada a EUROMOD se basan actualmente en los datos de
la encuesta EU-SILC (Encuesta de la Unin Europea sobre la renta y las condiciones de vida) de 2012, que pueden no
corresponder con el sistema de beneficios fiscales (simulado) ms reciente. Por lo tanto, los factores de revalorizacin
permiten la coherencia temporal entre las variables monetarias de la encuesta y el sistema impositivo objeto de
anlisis.

(Contina en la pgina siguiente)

91
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

Recuadro (continuacin)

Cuadro 2: Desigualdad, progresividad y efecto redistributivo

2014 2015 Dif (abs.) Dif (%)

Renta bruta de Gini 0,356700 0,359700 0,000000 0,0%
Renta disponible de Gini 0,319663 0,322641 0,002978 0,9%
Progresividad
(ndice de Kakwani) 0,354114 0,368677 0,014563 4,1%
Redistribucin
(ndice de Reynolds-
Smolensky) 0,040037 0,037059 -0,002978 -7,4%

(1) El ndice Kakwani se calcula como la diferencia entre el grado de desigualdad de las obligaciones fiscales y el
grado de desigualdad de los ingresos antes de impuestos. Cuanto ms elevado es el valor, mayor es la
progresividad del sistema impositivo.
(2) El ndice Reynolds-Smolensky se calcula como la diferencia entre el grado de desigualdad de los ingresos antes
de impuestos y el grado de desigualdad de los ingresos despus de impuestos. Tambin puede calcularse
multiplicando el ndice Kakwani por el tipo medio neto (menos un efecto reevaluador normalmente pequeo).
Cuanto ms elevado es el valor, mayor es la progresividad del sistema impositivo.
Fuente: Comisin Europea, Centro Comn de Investigacin, sobre la base del modelo de Euromod.

De forma similar, un considerable nmero de hace que la evaluacin de las medidas de la

Administraciones Autonmicas (8 de las 13
Autonomas evaluadas en el informe anual del
Ministerio de Hacienda sobre los presupuestos
autonmicos para 2016) no haba incluido en
su Ley de presupuestos para 2016 informacin
suficiente que permitiera la comprobacin del
cumplimiento de la mencionada regla de gasto.
Adems, aunque las normas de contabilidad
pblica son, en trminos generales, similares
entre Autonomas, en algunos casos existen
diferencias en el tratamiento de determinadas
operaciones. Tambin existen variaciones entre
las Autonomas al definir los cdigos
presupuestarios, los documentos
presupuestarios, los cuadros anexos y las
estructuras presupuestarias, lo que dificulta su
comparabilidad. Estas diferencias no afectan a
la coherencia de los datos de dficit en
trminos de devengo (utilizados para el
procedimiento de dficit excesivo). No
obstante, un mayor grado de convergencia en
las prcticas de contabilidad presupuestaria y
pblica a escala autonmica facilitara la
comparacin y la consolidacin de los datos
presupuestarios segn la contabilidad de caja.
Adems, no existe un calendario comn para la
presentacin de los presupuestos de las
Administraciones Autonmicas en los
respectivos parlamentos regionales, que pueden
ir de octubre a diciembre de cada ao. Esto
administracin autonmica notificadas en el
proyecto de plan presupuestario (con fecha
lmite de 15 de octubre) sea ms dificultosa,
dadas las incertidumbres que rodean su
especificacin final en la Leyes de
presupuestos autonmicas.
Por ltimo, el acceso al Fondo de Liquidez
Autonmico est sujeto a condiciones, cuyo
cumplimiento supervisa mensualmente el
Ministerio de Hacienda. Sin embargo, a
diferencia de los informes de seguimiento de
los planes econmicos y financieros de las
Comunidades Autnomas, la legislacin
espaola no obliga al Ministerio de Hacienda a
publicar los informes de seguimiento del Fondo
de Liquidez Autonmico.
El marco presupuestario espaol incluye
herramientas para evitar y corregir las
desviaciones de los objetivos presupuestarios.
La Ley de Estabilidad de 2012 introduce un
mecanismo de alerta temprana que permite que se
adopten las medidas correctoras necesarias en caso
de que se compruebe que existe el riesgo de que no
se cumplan los objetivos de estabilidad, deuda
pblica o regla de gasto. Si no se adopta medida
alguna, se aplicarn las medidas correctoras y
coercitivas apropiadas. La experiencia de los
ltimos aos muestra sin embargo que es posible
hacer un mayor uso de dichos instrumentos, en
particular a nivel autonmico. Por ejemplo, 13 de

92
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

Cuadro 3.5.1: Aplicacin de las medidas correctoras de la Ley de Estabilidad en 2014 y 2015
Administracin
2. Elaboracin y aprobacin de los planes correctores autonmicos, a 3. Publicacin de los informes de control trimestrales del Ministerio de Hacienda sobre la aplicacin de
autonmica 1. Punto de partida
saber, Planes Econmicos y financieros (PEF) los Planes Econmicos y Financieros autonmicos
incumplidora
Informe del Ministerio 2.1 Informe de la
de Hacienda sobre el Autoridad 2.2 Presentacin de 2.3 Aprobacin de los
Periodo de Periodo de Periodo de Periodo de referencia: Periodo de
nivel de cumplimiento Independiente de los PEF al Consejo de PEF por el Consejo de
referencia: tercer referencia: cuarto referencia: primer segundo trimestre de referencia: tercer
de las autonomas con Responsabilidad Fiscal Poltica Fiscal y Poltica Fiscal y
trimestre de 2014 trimestre de 2014 trimestre de 2015 2015 trimestre de 2015
los objetivos de (AIReF) sobre los PEF Financiera (CPFF) Financiera (CPFF)
estabilidad autonmicos
legal (LOEP)
Calendario

Antes del 15 de abril Antes de presentarlo al A mediados de mayo

A medidados de julio del
/15 de octubre del ao Consejo de Poltica del ao Diciembre 2014 Abril 2015 Julio 2015 Octubre 2015 Diciembre 2015
ao correspondiente
correspondiente Fiscal y Financiera (CPFF) correspondiente

Aragn 11 de abril de 2014 28 de julio de 2014 31 de julio de 2014 31 de julio de 2014 12 de febrero de 2015 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
PEF 2014-2015 (para

presupuestarias en

Murcia 11 de abril de 2014 28 de julio de 2014 31 de julio de 2014 23 de diciembre de 2014 - 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
desviaciones
corregir

Valencia 11 de abril de 2014 28 de julio de 2014 31 de julio de 2014 23 de diciembre de 2014 - 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
2013)

Castilla - La Mancha 11 de abril de 2014 28 de julio de 2014 31 de julio de 2014 23 de diciembre de 2014 - 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
Catalua 11 de abril de 2014 28 de julio de 2014 31 de julio de 2014 23 de diciembre de 2014 - 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -

Cantabria (*) 24 de octubre de 2014 22 de diciembre de 2014 23/12/2014 (*) 23/12/2014 (*) 16 de junio de 2015 15 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
Aragn 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -
PEF 2015-2016 (para corregir desviaciones

Murcia 24 de abril de 2015 27 de julio de 2015 - - - -

presupuestarias en 2014) PEF 2015-2016
Calendario real

Valencia 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -

Castilla - La Mancha 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -
Catalua 24 de abril de 2015 8 de julio de 2015 29 de julio de 2015 29 de julio de 2015 18 de enero de 2016 -
Cantabria 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -
Andaluca 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -
Asturias 24 de abril de 2015 27 de julio de 2015 - - - -
Baleares 24 de abril de 2015 No enviado a AIReF - - - -
Castilla y Len 24 de abril de 2015 27 de julio de 2015 - - - -
Extremadura 24 de abril de 2015 3 de diciembre de 2015 - - - -
Madrid 24 de abril de 2015 8 de julio de 2015 - - - -

La Rioja 24 de abril de 2015 29 de julio de 2015 - - - -

Calendario de conformidad con la Ley Orgnica de Estabilidad Presupuestaria espaola:

los planes econmicos y financieros de las Comunidades Autnomas (PEF) se presentan al Consejo de poltica fiscal y
financiera (CPFF) en un plazo mximo de un mes a partir de la fecha en que el Ministerio de Hacienda comunica el
incumplimiento (es decir, antes de mediados de abril o mediados de octubre de cada ao).
La presentacin de los PEF al CPFF sigue al informe de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF).
El CPFF aprueba los PEF en un plazo mximo de dos meses a partir de su presentacin.
Los PEF deben ponerse en marcha en un plazo no superior a tres meses despus de la fecha en que el Ministerio de
Hacienda haya comunicado el incumplimiento.
El Ministerio de Hacienda elabora un informe de seguimiento trimestral sobre la aplicacin de las medidas contempladas
en el PEF actual y publica estos informes. No hay plazo legal para la publicacin de los informes trimestrales del Ministerio
de Hacienda, aunque por razones de tiempo, deberan emitirse poco despus de que se disponga de los datos trimestrales
de ejecucin presupuestaria cada ao, los datos trimestrales de ejecucin presupuestaria Q1, Q2, Q3 y Q4, estn
disponibles en junio, septiembre, diciembre y marzo del ao siguiente, respectivamente).
(*) El Ministerio de Hacienda seal la desviacin con el objetivo de dficit de 2013 de Cantabria en octubre de 2013. La
presentacin y aprobacin del plan econmico y financiero de Cantabria 2014-2015 se hizo en el plazo previsto.
Fuente: Comisin Europea.

los 17 Gobiernos autonmicos no pudieron noviembre de 2015 (es decir, los datos de
alcanzar los objetivos de dficit para 2014 y, en ejecucin presupuestaria ms recientes disponibles
consecuencia, se les invit a presentar un plan de en el momento de la redaccin del presente
ajuste para corregir la desviacin. Sin embargo, el informe) el dficit pblico autonmico se situ en
Consejo de poltica fiscal y financiera solo adopt el 1,3 % del PIB. Este superaba el 0,7 % del
un plan de ajuste (para el perodo 2015-16) en objetivo de dficit para 2015, lo que indica un
2015 (cuadro 3.5.1). Esto se debi, en parte, al riesgo claro de desviacin significativa al cierre
tiempo requerido por las otras 12 Comunidades del ejercicio. A pesar de las recomendaciones
Autnomas para formar nuevos gobiernos a raz de formuladas por la Autoridad Independiente de
las elecciones autonmicas de 2015. Adems, los Responsabilidad Fiscal (AIReF), ninguna de las
informes de seguimiento del personal del medidas preventivas establecidas en la Ley de
Ministerio de Hacienda sobre la ejecucin de los Estabilidad se ha aplicado a las Comunidades
planes de ajuste actuales (2014-15) se han Autnomas con riesgo de incumplimiento.
publicado con cierto retraso, lo que reduce el
tiempo de que dispone la Administracin Central El marco presupuestario espaol incluye
para solicitar la aplicacin de las medidas tambin herramientas para reforzar la
propuestas en dichos informes(100) y a las sostenibilidad del crecimiento del gasto de las
Autonomas, para aplicarlas. Por otra parte, hasta autonomas. En 2015 el Gobierno Central
aument la subvencin del gasto por intereses de
(100) Vase las Administraciones Autonmicas (lo que supone
http://www.minhap.gob.es/Documentacion/Publico/Portal
Varios/FinanciacionTerritorial/Autonomica/PEFCCAA/Inf un ahorro de 3 200 millones EUR a las
orme%20de%20Seguimiento%20de%20los%20PEF%2020 Comunidades Autnomas en ese ao). Sin
15.%20Primer%20Trimestre.pdf embargo, las Administraciones Autonmicas no

93

han logrado usar este ahorro extraordinario para
reducir sus dficits de forma decisiva. La
disminucin de los gastos por intereses ha sido
compensada por un aumento considerable de
categoras de gasto bajo su control, lo que ha
ralentizado el ritmo del saneamiento
presupuestario (Grfico 3.5.1). En 2016, la
reduccin del dficit a escala regional estar
asistida por un aumento de los ingresos
procedentes del sistema de financiacin
autonmico (aumento de 7 000 millones EUR en
comparacin con 2015). Con este teln de fondo, y
mientras los ingresos fiscales se recuperan, el
cumplimiento de la regla de gasto de la Ley de
Estabilidad (junto con el objetivo de dficit) puede
apoyar la consolidacin, entre otras cosas, evitando
que los ingresos extraordinarios se gasten en su
totalidad. La aplicacin de una regla de gasto a las
Administraciones Autonmicas en el pasado
habra contribuido a contener el crecimiento de los
gastos y, en igualdad de condiciones, registrar
dficits ms bajos hasta 2009. Entre 2009 y 2014,
el cumplimiento exacto del nivel mximo de gasto
computable fijado por la regla de gasto no habra
sido suficiente para lograr la reduccin observada
en el dficit pblico autonmico. (Grfico 3.5.2).
Grfico 3.5.1: Ejecucin presupuestaria autonmica en
2015: contribuciones al crecimiento del gasto
Tasa
interanual
6 %
5 la AIReF, la orden ministerial exige a la AIReF
4
3
2
1 as que la AIReF se ponga en contacto
0 directamente con otras Administraciones
-1
-2
-3
-4
14 15 14 15
Junio Septiembre
Gasto total (excl. gastos por intereses y transferencias a otras
administraciones pblicas)
Gastos por intereses
Crecimiento del gasto total (excluidas las transferencias a otras
administraciones pblicas)
Fuente: IGAE y clculos de la Comisin Europea
Algunos aspectos del marco regulador de
AIReF obstaculizan su papel como entidad
supervisin. La autoridad independiente
responsabilidad fiscal de Espaa (AIReF) est
94
3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad
plenamente asentada. Ofrece, entre otras cosas,
evaluaciones peridicas de los planes
presupuestarios y los resultados de la
Administracin Central, los fondos de la Seguridad
Social y las administraciones locales. Asimismo,
evala y avala (si procede) las previsiones
macroeconmicas en que se basan las Leyes de
presupuestos nacional y autonmicas. Sin
embargo, algunas de las caractersticas de su
marco regulador pueden frenar la realizacin de
sus tareas y debilitar los efectos de sus
evaluaciones:
En primer lugar, si bien la legislacin por la
que se crea la AIReF prev el principio
cumplir o explicar, no exige a los
destinatarios de las recomendaciones de la
AIReF que expliquen pblicamente los motivos
para no tomar en consideracin sus
recomendaciones, lo que va en detrimento de la
eficacia de dicho principio. En este contexto la
AIReF ha intentado, por iniciativa propia,
solucionar esta deficiencia publicando
regularmente en su sitio web las respuestas de
los destinatarios de sus recomendaciones.
En segundo lugar, el derecho de la AIReF a
acceder a la informacin se ha debilitado en
relacin con las disposiciones de la Ley
Orgnica de la AIReF, tras la aprobacin en
julio de 2015 de una orden ministerial sobre
este asunto(101). En comparacin con la Ley de
que canalice las solicitudes de informacin a
travs del Ministerio de Hacienda, impidiendo
Pblicas. Esto incrementa tambin (en relacin
con la Ley Orgnica y estatutos de la AIReF) el
nmero de situaciones en las que el Ministerio
14 15 puede negar los datos solicitados. Ante esta
Noviembre situacin, la AIReF decidi en diciembre de
2015 interponer recurso ante la Audiencia
Nacional contra la decisin administrativa del
Ministerio de Hacienda, de inadmitir el
requerimiento de la AIRef de derogacin o
modificacin de la citada orden ministerial.
la (101) Orden HAP 1287/2015.
de
de
ya
 3.5. Administracin Pblica, marcos presupuestarios y fiscalidad

Grfico 3.5.2: Espaa: dficit de las Administraciones de Estabilidad, contribuira a garantizar el

Autonmicas con y sin regla de gasto
cumplimiento de los objetivos presupuestarios, de
deuda y de gasto.
% del PIB

-1

-2

-3

-4

-5

-6

-7
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Dficit que cumple con la regla de gasto

Dficit real

(1) Este grfico se basa en las siguientes hiptesis: se

utilizan las categoras de contabilidad nacional D.74 y D92r
como variables sustitutivas del gasto de programas de la
Unin compensado totalmente con los ingresos de los
fondos de la Unin. Los datos sobre capital y transferencias
corrientes a Administraciones Pblicas proceden de los
datos anuales sobre las cuentas autonmicas de IGAE. Los
datos correspondientes a 2013 y a 2014 proceden del
informe del Ministerio de Hacienda sobre el cumplimiento
con la regla de gasto de la Comunidad Autnoma. El tipo
de referencia del crecimiento a medio plazo del PIB de
Espaa se basa en los datos que figuran en los programas
de estabilidad de Espaa.
Fuente: Comisin Europea de IGAE

La participacin de las Comunidades

Autnomas es fundamental para el xito de la
reforma de la Administracin Pblica en
Espaa. El captulo pone de relieve los desafos de
la poltica de contratacin pblica en un entorno
descentralizado como el espaol. Identifica
tambin zonas dentro de la fiscalidad en las que se
podra mejorar la eficiencia. El captulo evala los
progresos de transparencia realizados en la toma
de decisiones administrativas, con especial
atencin a las administraciones subnacionales.
Tambin ha habido nuevas mejoras en el aumento
de la transparencia y la rendicin de cuentas en las
finanzas pblicas de las autonomas. Sin embargo,
el dficit pblico de Espaa an es considerable y
el porcentaje de gasto pblico gestionado por las
autonomas tambin es elevado. Seguir reforzando
las prcticas presupuestarias de las Comunidades
Autnomas y el marco reglamentario de la
Autoridad Independiente de Responsabilidad
Fiscal espaola, junto con una rigurosa aplicacin
de las medidas preventivas y correctivas de la Ley

95
 ANEXO A
Cuadro general

Recomendaciones especficas por pas de 2015

Compromisos Evaluacin sinttica(102)

REP 1: Espaa ha realizado avances limitados en las

Garantizar una correccin duradera del dficit
excesivo en 2016 a ms tardar, tomando las
medidas estructurales necesarias en 2015 y 2016 y
aprovechando los beneficios imprevistos para
acelerar la reduccin del dficit y de la deuda;
Reforzar la transparencia y la obligacin de rendir
cuentas de las finanzas pblicas de las
Comunidades Autnomas. Mejorar la relacin
coste-eficacia del sector sanitario y racionalizar los
gastos farmacuticos de los hospitales.
REP 1:
Se han realizado algunos avances para reforzar la
transparencia y la obligacin de rendir cuentas de
las finanzas pblicas de las Comunidades
Autnomas. El 30.10.15, la IGAE, Intervencin
General del Estado, public unas directrices sobre
cmo aplicar la regla de gasto a nivel de las
Comunidades Autnomas. Adems, se prev que el
Ministerio de Hacienda comience a publicar datos
pormenorizados sobre el gasto de las Comunidades
Autnomas en productos sanitarios y farmacuticos
en enero de 2016, tras las modificaciones
introducidas en la Ley general sobre la asistencia
sanitaria en julio de 2015. A pesar de los avances
realizados a lo largo de la legislatura anterior, sigue
habiendo margen para conseguir una mayor
convergencia de los cdigos presupuestarios, los
documentos presupuestarios, los cuadros anexos y
las normas de contabilidad pblica de los gobiernos
autonmicos en aras de la transparencia.

Se han realizado avances limitados para mejorar

la relacin coste-eficacia del sector sanitario y
racionalizar los gastos farmacuticos de los
hospitales. La nueva norma presupuestaria
voluntaria que debe limitar el crecimiento del gasto
sanitario en 2015 y 2016 debe ser ejecutada por las
Comunidades Autnomas. El acuerdo con la
industria farmacutica debera limitar en 2016 el
crecimiento del gasto en farmacia de receta original
no genrica en referencia a la tasa de crecimiento
del PIB.

(102) Para evaluar el progreso en la aplicacin de las recomendaciones especficas por pas de 2015 se utilizan las siguientes
categoras :
Ningn avance: El Estado miembro (EM) no ha anunciado ni adoptado medidas para seguir las REP. Esta categora se aplica
tambin si un Estado miembro ha encargado a un grupo de estudio evaluar posibles medidas
Avances limitados: El EM ha anunciado algunas medidas para seguir las REP, pero estas parecen insuficientes o su adopcin o
aplicacin presentan riesgos.
Algunos avances: El EM ha anunciado o adoptado medidas para seguir las REP. Son prometedoras, pero no todas ellas han sido
aplicadas y no es seguro que todas lo sean.
Avances importantes: El EM ha adoptado medidas que han sido aplicadas en su mayora. stas contribuirn en gran medida a
abordar las REP.
Aplicadas plenamente: El EM ha adoptado y aplicado medidas para seguir las REP apropiadamente.

96

Recomendaciones especficas por pas de 2015
Compromisos
REP 2:
Completar la reforma del sector de las cajas de
ahorro, incluso mediante medidas legislativas, y la
reestructuracin y privatizacin de las cajas de
ahorro de propiedad estatal.
REP 3:
Propiciar la alineacin de los salarios con la
productividad, en consulta con los interlocutores
sociales y de acuerdo con las prcticas nacionales,
teniendo en cuenta las diferencias en las
capacidades y en las condiciones de los mercados
laborales locales, as como las divergencias de los
resultados econmicos entre regiones, sectores y
empresas. Tomar medidas para aumentar la calidad
y eficacia de la ayuda y del asesoramiento para la
bsqueda de empleo, especialmente como parte de
la lucha contra el desempleo juvenil. Racionalizar
los regmenes de renta mnima y de ayuda familiar
y fomentar la movilidad regional.
A. Cuadro general
Evaluacin sinttica(102)
Espaa han realizado avances en el cumplimiento
de las REP 2:
La aplicacin de la reforma de las cajas de ahorros
est muy avanzada. La Ley sobre las cajas de
ahorros (Ley 26/2013) para reducir las
participaciones de control de las fundaciones
bancarias en los bancos se aplic finalmente con el
Real Decreto 877/2015 y la Circular 6/2015. No se
avanz ms en la privatizacin de los bancos de
propiedad estatal. La entrada en vigor de un nuevo
marco contable para la SAREB, la Sociedad de
Gestin de Activos, es una evolucin positiva, ya
que permitir el tratamiento adecuado de los
deterioros y la evolucin de los precios de los
activos, y contribuir a la adaptacin de las polticas
de desapalancamiento de la SAREB a hiptesis de
mercado verosmiles.
Espaa ha realizado algunos avances en el
cumplimiento de las REP 3:
Se han realizado algunos avances en la fijacin de
salarios, debido en particular al ltimo acuerdo de
negociacin colectiva para 2015-2016, firmado por
los interlocutores sociales en junio de 2015. El
acuerdo se esfuerza para tener en cuenta las
diferencias en las cualificaciones y en las
condiciones de los mercados laborales locales, as
como las divergencias en los resultados
econmicos entre regiones, sectores y empresas.
Sin embargo, el nmero de trabajadores cubiertos
por los acuerdos a nivel de empresa es todava muy
bajo.
Se han realizado algunos avances para mejorar la
calidad y eficacia de la ayuda y del asesoramiento
en la bsqueda de empleo, incluso como parte de la
lucha contra el desempleo juvenil. La aplicacin de
la Estrategia de Activacin 2014-2016 avanza muy
lentamente, as como la cooperacin entre las
Comunidades Autnomas y el Gobierno Central.
Se puso en marcha la Garanta Juvenil. Sin
embargo, la participacin en iniciativas destinadas
a aumentar la participacin en el mercado laboral,
el espritu empresarial, y la empleabilidad de los
jvenes es todava muy inferior a la esperada, y
97

Recomendaciones especficas por pas de 2015
Compromisos
REP 4:
Suprimir los obstculos al crecimiento de las
empresas, tales como las disposiciones que
dependen del tamao de las empresas. Adoptar la
reforma planeada de los servicios profesionales.
Acelerar la aplicacin de la Ley de Garanta de la
Unidad de Mercado.
98
A. Cuadro general
Evaluacin sinttica(102)
faltan mecanismos de divulgacin.
Se han registrado avances limitados en garantizar
la eficacia de los regmenes de apoyo a la renta
mnima que permite una transicin fluida en el
mercado laboral. Los regmenes y prestaciones de
apoyo a la renta estn repartidos en muchas
instituciones y niveles de gobierno que limitan la
portabilidad y movilidad de los beneficiarios. La
prestacin de programas de apoyo a las familias
(principalmente servicios asequibles de educacin
y cuidados de la primera infancia y cuidados de
larga duracin) sigue siendo pobre y no ha
mejorado la movilidad regional.
Espaa ha realizado algunos avances en el
cumplimiento de las REP 4:
Se han realizado algunos avances en la supresin
de los obstculos al crecimiento de las empresas.
Se han adoptado algunas medidas desde la
publicacin del Informe sobre Espaa de 2015, con
vistas a fomentar el crecimiento de las empresas.
La Ley de abril de 2015 sobre financiacin
empresarial tiene por objeto mejorar el acceso de
las pymes a los crditos bancarios y a la
financiacin no bancaria. La Ley 40/2015 de
Rgimen Jurdico del Sector Pblico, establece la
obligacin de evaluar los efectos de la nueva
legislacin en las pymes.
No se ha hecho ningn avance en la adopcin de
la reforma planeada de los servicios profesionales.
En 2015 el Gobierno espaol decidi no seguir
adelante con la reforma. Como consecuencia de
ello, no se ha enviado al Parlamento ningn
proyecto de ley, a pesar de que los trabajos tcnicos
relacionados con la reforma se haban completado.
Se han realizado algunos avances en acelerar la
aplicacin de la Ley de Garanta de la Unidad de
Mercado. En la fecha lmite de elaboracin del
presente informe, la Administracin Central haba
completado alrededor del 60 % de las
modificaciones previstas de la legislacin
especfica sectorial. El tipo de modificaciones
 A. Cuadro general

Recomendaciones especficas por pas de 2015

Compromisos Evaluacin sinttica(102)

completadas a nivel autonmico es de alrededor del

17 %, lo que muestra escaso progreso desde la
publicacin del Informe de pas de 2015 sobre
Espaa. En el momento de la redaccin se haba
alcanzado un acuerdo a nivel de conferencia
sectorial sobre juegos de azar. Sin embargo,
algunos grupos tcnicos dependientes de las
conferencias sectoriales han celebrado acuerdos en
los mbitos de la industria, el turismo urbano y la
normativa medioambiental. Funcionan ya los
mecanismos de cooperacin entre las diferentes
administraciones establecidos en la legislacin, por
ejemplo, la aplicacin informtica para compartir
informacin entre las autoridades centrales,
autonmicas y locales. Por ltimo, la Ley tambin
introduce un mecanismo de reclamacin que ofrece
la posibilidad de que los agentes econmicos
puedan presentar recursos contra las barreras a la
unidad de mercado en unos plazos ms breves que
los recursos administrativos ordinarios. En el
momento de la redaccin, se haban presentado 150
denuncias.

99

Estrategia Europa 2020 (objetivos y logros nacionales)
Objetivos nacionales de la Estrategia Europa
2020
Objetivo de tasa de empleo: 74 % de las personas
de 20 a 64 aos
Objetivo de I+D fijado en el PNR de 2015: 2 % del
PIB
Objetivo nacional de emisiones de gases de efecto
invernadero (GEI):
-10 % en 2020 respecto a 2005 (en sectores no
incluidos en el rgimen de comercio de derechos de
emisin).
Objetivo para las energas renovables en 2020:
20 %
Objetivo de eficiencia energtica.
El objetivo de eficiencia energtica para 2020 es de
119,8 millones de toneladas equivalentes de
100
A. Cuadro general
Evaluacin
59,9 % (niveles de 2014)
Debido a la fuerte creacin de empleo desde
mediados de 2013, la tasa de empleo se ha
incrementado en Espaa en ms de 2,4 puntos
porcentuales desde el mnimo registrado en 2013.
Se espera que en el corto plazo prosiga la fuerte
creacin de empleo, lo que originara nuevos
aumentos de la tasa de empleo. En cualquier caso,
todava se mantiene 8 puntos porcentuales por
debajo del nivel alcanzado en 2007.
1,2 % (datos provisionales para 2014)
El gasto en I+D de Espaa en relacin con su PIB
(es decir, intensidad de I+D), tanto por el sector
pblico como por el privado, sigui disminuyendo
en 2014, llegando al 1,2 % del PIB (el 2 % en la
UE). Alcanzar el objetivo de intensidad de I+D
nacional del 2 % de aqu a 2020 ser un reto.
Segn las ltimas proyecciones nacionales
presentadas a la Comisin en 2015 y teniendo en
cuenta las medidas existentes, se prev que se
alcanzar el objetivo: -12 % en 2020 respecto a
2005 (margen de 2 puntos porcentuales)
Con una cuota de energas renovables del 16,2 %
en 2014, Espaa est en vas de alcanzar su
objetivo de 2020, pero es preciso proseguir los
esfuerzos antes de 2020. En especial, Espaa debe
seguir garantizando un marco estable para el
desarrollo del sector.
Con un 0,5 % de cuota de las FER en el transporte,
Espaa se encuentra rezagada en el desarrollo de
las FER en el transporte y podra tener dificultades
para alcanzar el objetivo vinculante del 10 % del
transporte de aqu a 2020, a pesar de la nueva
normativa para incrementar el consumo de
biocarburantes y la estrategia para impulsar el uso
de vehculos con carburantes alternativos adoptada
en 2015.
Aunque actualmente el consumo de energa
primaria de Espaa est por debajo de su objetivo
de 2020, podran ser necesarios esfuerzos
adicionales para mantener el consumo de energa
 A. Cuadro general

Objetivos nacionales de la Estrategia Europa Evaluacin

2020

petrleo (Mtep) expresado en el consumo de primaria en ese nivel o para minimizar su

energa primaria (80,1 Mtep expresado en el incremento cuando el PIB aumente de nuevo en los
consumo de energa final). prximos cinco aos.

Objetivo de abandono escolar temprano: 15 % 21,9 % (niveles de 2014)

El pas ha logrado reducir en gran medida el

abandono escolar temprano, pero sigue siendo un
problema pendiente en algunas Comunidades
Autnomas en las que alcanza el 32 % (Islas
Baleares) o el 27 % (Andaluca), mientras que otras
ocupan puestos de vanguardia en la UE con
porcentajes inferiores al 10 %. El abandono escolar
temprano parece estar estrechamente ligado al
entorno socioeconmico familiar de los estudiantes
y economas especficas de crecimiento regional
basadas en empleos poco cualificados.

Objetivo de educacin superior: 44 % 42,3 % (niveles de 2014)

Espaa tiene una alta tasa de estudios superiores,

pero su impacto positivo se ve socavado por 1) la
falta de adecuacin entre los programas de estudios
y las necesidades de crecimiento y transformacin
econmica, y 2) la falta de capacidad del mercado
laboral para crear empleos de alta calidad que
retengan a los titulados universitarios altamente
cualificados. Esto se traduce en bajos porcentajes
de empleo en una serie de programas especficos de
estudios y reduccin de la empleabilidad en una
elevada proporcin de titulados.

Objetivo de riesgo de pobreza o exclusin social: El nmero de personas en riesgo de pobreza o

1,4-1,5 personas menos en situacin o en riesgo de exclusin social ha aumentado en ms de 1,3
pobreza y de exclusin social. millones entre 2010 y 2014.

101
 ANEXO B
Cuadro de indicadores del PDM

Cuadro B.1: Cuadro de indicadores del PDM para Espaa

Umbrales 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balanza por cuenta
Media de 3 aos -4 %/6 % -7,7 -5,8 -3,8 -2,4 -0,6 0,7
corriente, (% del PIB)

Posicin inversa internacional neta (% del PIB) -35 % -93,8* -89,1* -91,4* -89,0 -94,5 -94,1

Tipo de cambio real

Desequilibrios efectivo - 42 socios 5 % &
% cambio 3 aos 4,6 -0,3 -2,5 -5,3 -0,4 -1,0
externos y comerciales, deflactor 11 %
competitividad IAPC
Cuota de mercado de las
exportaciones - % de las % cambio 5 aos -6 % -9,0 -11,7 -8,2 -17,8 -10,6 -11,5
exportaciones mundiales
ndice del coste laboral
unitario nominal % cambio 3 aos 9 % & 12 % 11,8p 5,7p -1,0p -5,4p -4,3p -4,1p
(2010=100)

Precios de la vivienda deflactados (% de variacin

6% -5,8 -3,7 -9,8 -16,8 -10,0 0,1
interanual)

Flujo de crdito al sector privado en % del PIB,

14 % -1,2 0,9 -3,8 -11,0 -10,7 -7,1
consolidado

Desequilibrios Deuda del sector privado en % del PIB, consolidada 133 % 202,1 201,1 196,8 187,8 176,3 165,8
internos
Deuda del sector pblico en % del PIB 60 % 52,7 60,1 69,5 85,4 93,7 99,3

Tasa de desempleo Media de 3 aos 10 % 12,5 16,4 19,7 22,0 24,1 25,1

Total de los pasivos del sector financiero (% de

16,5 % 3,7 -2,0 2,8 3,3 -10,5 -1,9
variacin interanual)

Tasa de actividad - % de la poblacin total

comprendida entre los 15 y los 64 (cambio en 3 aos -0,2 % 2,0 1,7 1,2 1,2 0,8 0,3
en p.p)

Tasa de desempleo de larga duracin - % de la

Nuevos indicadores poblacin total comprendida entre los 15 y los 74 0,5 % 2,5 5,6 6,9 6,7 5,7 4,0
de empleo (cambio en 3 aos en p.p)

Tasa de desempleo juvenil - % de la poblacin total

comprendida entre los 15 y los 24 (cambio en 3 aos 2% 19,8 23,4 21,7 15,2 14,0 7,0
en p.p)

Indicadores: *: Cifra MBP5/SEC-95. P: provisional. E: estimado

Nota: las cifras destacadas son las que quedan fuera del umbral establecido en el Mecanismo de Alerta de la Comisin
Europea. Para el TCRE y los CLU, el primer umbral se aplica a los Estados miembros de la zona del euro.
Fuente: Comisin Europea.

102
ANEXO C
Cuadros normalizados

Cuadro C.1: Indicadores del mercado financiero

2010 2011 2012 2013 2014 2015
Total activos del sector bancario (% del PIB) 321,1 338,3 343,4 305,6 285,6 262,0
Proporcin de activos de los cinco mayores bancos (% de los activos totales) 44,3 48,1 51,4 54,4 58,3 -
Propiedad extranjera en el sistema bancario (% de los activos totales) 9,6 9,5 9,1 8,1 8,5 -
Indicadores de solidez financiera:
1)
- Prstamos no productivos (% de los prstamos totales) 4,7 6,0 7,5 9,4 8,5 7,0
1)
- Ratio de adecuacin del capital (%) 11,9 12,1 11,6 13,3 13,7 14,4
1)
- Rentabilidad del capital (%) 8,0 1,5 -21,0 5,4 5,7 10,3
Prstamos bancarios al sector privado (% de variacin interanual) 1,3 -1,9 -7,4 -8,6 -4,9 -2,5
Prstamos para la adquisicin de vivienda (% de variacin interancual) 0,9 -1,2 -3,3 -4,1 -3,7 -4,2
Ratio prstamos/depsitos 108,8 108,7 108,1 98,7 93,3 91,4
Liquidez del Banco Central en % del pasivo 2,6 6,5 13,5 8,7 6,2 6,1
Deuda privada (% del PIB) 200,3 196,2 187,2 176,0 164,6 -
2)
Deuda externa bruta (% del PIB) - Pblica 26,6 25,6 24,2 40,8 48,5 50,1
- Privada 56,7 54,4 40,3 51,7 51,3 49,3
Diferencial de tipos de inters a largo plazo respecto del Bund (bono alemn,
150,8 283,3 435,1 299,2 156,0 124,0
puntos bsico)*
Diferenciales de permutas de riesgo de crdito respecto de los ttulos estatales ( 168,9 250,0 325,7 185,5 71,4 72,6
1) Datos ms recientes: 2. trimestre de 2015.
2) Datos ms recientes: septiembre de 2015. No estn incluidas las autoridades monetarias ni las instituciones monetarias y
financieras.
* En puntos bsicos.
Fuente: FMI (indicadores de solidez financiera); Comisin Europea (tipos de inters a largo plazo); Banco Mundial (deuda
externa bruta); Eurostat (deuda privada); BCE (resto de indicadores).

103
 C. Cuadros normalizados

Cuadro C.2: Indicadores del mercado laboral e indicadores sociales

(4)
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de empleo
62,8 62,0 59,6 58,6 59,9 61,7
(% de la poblacin de 20-64)
Aumento del empleo
-1,7 -2,7 -4,1 -2,9 0,9 2,9
(variacin porcentual respecto del ao anterior)
Tasa de empleo femenino
56,3 56,1 54,6 53,8 54,8 56,0
(% de la poblacin femenina de 20-64)
Tasa de empleo masculino
69,2 67,7 64,6 63,4 65,0 67,3
(% de la poblacin masculina de 20-64)
Tasa de empleo de los trabajadores de ms edad
43,5 44,5 43,9 43,2 44,3 46,5
(% de la poblacin de 55-64)
Empleo a tiempo parcial (% del empleo total, edad igual o
13,0 13,6 14,5 15,8 15,9 15,8
superior a 15 aos)
Empleo de duracin determinada (% de trabajadores con un
contrato de duracin determinada, edad igual o superior a 15 24,7 25,1 23,4 23,1 24,0 25,0
aos)
Transiciones del empleo temporal al permanente 15,9 10,8 14,4 14,4 12,0 -
(1)
Tasa de desempleo (% de la poblacin activa, 19,9 21,4 24,8 26,1 24,5 22,5
grupo de 15-74)
(2)
Tasa de desempleo de larga duracin (% de la poblacin 7,3 8,9 11,0 13,0 12,9 11,7
activa)
Tasa de desempleo juvenil
41,5 46,2 52,9 55,5 53,2 49,2
(% de la poblacin activa de 15-24)
(3)
Tasa de jvenes sin empleo, trabajo o formacin (% de la
17,8 18,2 18,6 18,6 17,1 -
poblacin de 15-24)
Jvenes que abandonan prematuramente la educacin o la
formacin (% de la poblacin de 18-24 en posesin como
28,2 26,3 24,7 23,6 21,9 -
mximo de un ttulo de primer ciclo de enseanza secundaria y
que no recibe educacin o formacin)
Titulacin de enseanza superior (% de la poblacin de 30-34
42,0 41,9 41,5 42,3 42,3 -
aos en posesin de un ttulo de enseanza superior)
Servicios formales de guardera (30 horas o ms; % sobre la
18,0 20,0 15,0 16,0 - -
poblacin de menos de 3 aos)
(1) Las personas desempleadas son las personas que no estaban empleadas, pero haban buscado trabajo activamente y
estaban dispuestas a empezar a trabajar inmediatamente o en un plazo de dos semanas.
(2) Los desempleados de larga duracin son las personas que han estado desempleadas durante al menos 12 meses.
(3) No estudian, trabajan ni siguen una formacin.
(4) Media de los tres primeros trimestres de 2015. Los datos de la tasa total de desempleo y de la tasa de desempleo de los
jvenes estn ajustados estacionalmente.
Fuente: Comisin Europea (Encuesta de poblacin activa de la UE).

104
 C. Cuadros normalizados

Cuadro C.3: Indicadores del mercado laboral e indicadores sociales (continuacin)

Gastos en prestaciones sociales (% del PIB) 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Enfermedad, asistencia sanitaria 7,1 7,0 6,9 6,6 6,4 -
Invalidez 1,7 1,7 1,8 1,8 1,9 -
Jubilacin y supervivencia 9,8 10,4 10,9 11,4 12,0 -
Familia, hijos 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 -
Desempleo 3,5 3,3 3,6 3,5 3,3 -
Vivienda y exclusin social n.c.o.p 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1 -
Total 24,0 24,2 24,9 25,0 25,2 -
del cual, prestaciones con verificacin de recursos 3,3 3,6 4,0 3,7 3,6 -
Indicadores de inclusin social 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(1)
Personas con riesgo de pobreza o exclusin social
24,7 26,1 26,7 27,2 27,3 29,2
(% de la poblacin total)
Nios con riesgo de pobreza o exclusin social
32,0 33,3 32,2 32,4 32,6 35,8
(% de las personas de 0-17)
(2)
Tasa de personas con riesgo de pobreza (% de la poblacin
20,4 20,7 20,6 20,8 20,4 22,2
total)
(3)
Privacin material grave (% de la poblacin total) 4,5 4,9 4,5 5,8 6,2 7,1
Proporcin de la poblacin que vive en hogares con baja
(4) 7,6 10,8 13,4 14,3 15,7 17,1
intensidad laboral (% de las personas de 0-59)
Tasa de personas empleadas con riesgo de pobreza (% de
11,7 10,9 10,9 10,8 10,5 12,5
personas empleadas)
Impacto de las transferencias sociales (excluidas las
24,2 28,1 31,3 28,5 32,0 28,6
pensiones) en la mitigacin de la pobreza
Umbrales de pobreza, expresados en moneda nacional a
(5) 8289 8202 7667 7406 7051 6814
precios constantes
Renta bruta disponible (hogares; crecimiento en %) 1,9 -1,5 0,8 -3,2 -0,8 0,9
Desigualdad en la distribucin de la renta (ratio de
5,9 6,2 6,3 6,5 6,3 6,8
distribucin de la renta por quintiles, ratio S80/S20)
(1) Personas con riesgo de pobreza o exclusin social (AROPE): personas con riesgo de pobreza (AROP) y/o con graves
privaciones materiales (SMD) y/o que viven en un hogar con una intensidad laboral muy baja o nula (LWI).
(2) Tasa de personas con riesgo de pobreza (AROP): proporcin de personas con una renta disponible equivalente inferior
al 60 % de la renta mediana nacional equivalente.
(3) Porcentaje de personas que sufren al menos cuatro de una lista de nueve privaciones, a saber, imposibilidad de: i)
pagar el alquiler o las facturas de servicios; ii) mantener adecuadamente caliente su casa; iii) afrontar gastos inesperados;
iv) comer carne, pescado o protena equivalente cada dos das; v) disfrutar de una semana de vacaciones fuera de casa
una vez al ao; vi) tener coche; vii) tener lavadora; viii) tener televisor en color; ix) tener telfono.
(4) Personas que viven en hogares con muy baja intensidad laboral: proporcin de personas de 0 a 59 aos que viven en
hogares cuyos miembros adultos (excluidos los hijos dependientes) han trabajado menos del 20 % de su tiempo de trabajo
potencial total durante los 12 meses anteriores.
(5) Para EE, CY, MT, SI and SK: umbrales en valores nominales, en euros; ndice armonizado de precios al consumo (IAPC) =
100 en 2006 (la encuesta de 2007 se refiere a los ingresos de 2006).
Fuente: Para los gastos de prestaciones de proteccin social, SEEPROS; para la inclusin social EU-SILC.

105
 C. Cuadros normalizados

Cuadro C.4: Indicadores de poltica estructural y entorno empresarial

Indicadores de resultados 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Productividad laboral (real, por persona empleada, interanual)
Productividad laboral en la industria 1,56 5,50 2,78 1,56 -1,35 0,46
Productividad laboral en la construccin 16,62 -1,05 2,20 6,98 4,46 0,36
Productividad laboral en servicios del mercado 0,80 1,76 1,53 3,41 1,34 1,22
Costes laborales unitarios (CLU) (conjunto de la economa,
interanual)
CLU en la industria 1,44 -4,11 -1,63 0,01 2,56 0,34
CLU en la construccin -8,08 1,03 -4,12 -7,15 -5,65 -1,46
CLU en los mercados de servicios 2,65 -0,90 0,23 -3,97 -1,35 -1,90
Entorno empresarial 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(1)
Tiempo necesario para ejecutar contratos (das) 515 515 515 515 510 510
Tiempo necesario para iniciar una actividad empresarial (das) 61,0 61,0 52,0 29,0 30,0 24,0
Resultados de las peticiones de prstamos bancarios por parte de
(2) 1,38 0,99 0,94 1,15 0,98 0,97
las PYME
Investigacin e innovacin 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Intensidad I + D 1,35 1,35 1,32 1,27 1,24 1,20
Total del gasto pblico en educacin en % del PIB, para todos los
5,02 4,98 4,82 4,34 na na
niveles de educacin en conjunto
Nmero de personas con formacin cientfica y tecnolgica
40 40 43 44 45 46
empleadas en % del nmero total de empleos
(3)
Poblacin que ha terminado la educacin superior 27 28 29 30 31 32
Jvenes con educacin secundaria superior 60 62 62 63 64 66
Balanza comercial de productos de alta tecnologa en % del PIB -1,12 -1,24 -1,05 -0,86 -0,70 -0,88
Mercados de productos y servicios y competencia 2003 2008 2013
(5)
Regulacin del mercado de productos de la OCDE (RMP) , 1,79 1,59 1,44
general
(5)
RMP OCDE , minorista 3,67 3,48 2,88
(5)
RMP OCDE , servicios profesionales 2,92 2,74 2,43
(5) (6)
RMP OCDE , industrias de red 2,27 1,65 1,59
(1) Los mtodos, incluidas las hiptesis, para este indicador figuran en detalle en la siguiente direccin:
http://www.doingbusiness.org/methodology .
(2) Media de la respuesta a la pregunta Q7B_a. [Prstamos bancarios]: Si ha solicitado y ha intentado negociar este tipo
de financiacin en los seis ltimos meses, cul ha sido el resultado?. Las respuestas se han codificado del siguiente modo:
cero si la recibi toda, uno si recibi la mayor parte, dos si solo recibi una pequea parte, tres si fue denegada o
rechazada y tratada como valores ausentes si la solicitud est pendiente o no sabe.
(3) Porcentaje de la poblacin de 15 a 64 aos que ha completado la educacin superior.
(4) Porcentaje de la poblacin de 20 a 24 aos que haba concluido al menos la enseanza secundaria superior.
(5) ndice: 0 = sin regulacin; 6 = regulacin mxima. Los mtodos de los indicadores de la OCDE sobre regulacin del
mercado de productos se muestran en detalle en la siguiente direccin:
http://www.oecd.org/competition/reform/indicatorsofproductmarketregulationhomepage.htm
(6) Indicadores de regulacin agregados de la OCDE en los sectores de energa, transportes y comunicaciones.
Fuente: Comisin Europea; Banco Mundial Doing Business (ejecucin de contratos y tiempo necesario para crear una
empresa); OCDE (indicadores de regulacin del mercado de productos); SAFE (para los resultados de las solicitudes de
prstamos bancarios de las pymes).

106
 C. Cuadros normalizados

Cuadro C.5: Crecimiento favorable al medio ambiente

Componentes medioambientales del crecimiento 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Indicadores macroeconmicos
Intensidad energtica kgep / 0,14 0,14 0,14 0,14 0,13 -
Intensidad de carbono kg / 0,38 0,36 0,37 0,37 0,35 -
Intensidad de recursos (inverso de la productividad de
kg / 0,67 0,60 0,53 0,44 0,42 0,41
los recursos)
Intensidad de residuos kg / - 0,14 - 0,13 - -
Balanza comercial energtica % PIB -2,3 -2,9 -3,7 -3,7 -3,3 -2,9
Ponderacin de energa en IAPC % 10,39 10,23 10,78 11,60 12,39 12,30
Diferencia entre la variacin de los precios de la
% -1,6 4,3 12,6 7,4 -1,9 2,6
energa y la inflacin
Coste energtico unitario real % del valor 11,5 13,0 14,4 - - -
Proporcin tasas medioambientales e impuestos sobre
ratio 10,2 10,2 10,6 10,7 8,7 9,1
el trabajo
Tasas medioambientales % PIB 1,6 1,6 1,6 1,6 1,9 1,8
Indicadores sectoriales
Intensidad energtica de la industria kgep / 0,16 0,15 0,15 0,14 0,15 -
Coste energtico unitario real para la industria % del valor
35,9 43,1 49,8 - - -
manufacturera aadido
Participacin de las industrias intensivas en energa en
% PIB 8,10 8,50 8,47 8,38 - -
la economa
Precios de la electricidad para los consumidores
/ kWh 0,11 0,11 0,11 0,12 0,12 0,12
industriales de medio tamao
Precios del gas para los consumidores industriales de
/ kWh 0,03 0,03 0,03 0,04 0,04 0,04
medio tamao
I+D pblica en el sector energtico % PIB 0,03 0,03 0,03 0,01 0,01 0,02
I+D pblica en el sector del medio ambiente % PIB 0,04 0,03 0,03 0,02 0,02 0,02
Porcentaje de reciclado de residuos municipales % 42,1 37,8 37,0 39,4 39,8 -
Proporcin de emisiones de gases de efecto
invernadero cubierta por el rgimen de comercio de % 38,1 35,0 38,3 39,7 38,1 38,3
los derechos de emisin*
Intensidad energtica del sector transporte kgep / 1,08 1,01 0,96 0,86 0,81 -
Intensidad energtica de carbono del sector del
kg / 2,72 2,50 2,30 2,07 2,03 -
transporte
Seguridad del abastecimiento energtico
Dependencia de la importacin de energa % 79,1 76,7 76,3 73,0 70,5 -
ndice de concentracin de proveedor agregado IHH 13,5 13,4 15,1 16,8 20,2 -
Diversificacin de la oferta energtica IHH 0,32 0,31 0,29 0,27 0,27 -

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 C. Cuadros normalizados

Explicacin general de los elementos del cuadro:

Todos los indicadores macroeconmicos de intensidad se expresan como el cociente entre una cantidad fsica y el PIB (a
precios del ao 2005)
Intensidad energtica: consumo interno bruto de energa (en kgep) dividido por el PIB (en EUR)
Intensidad de carbono: emisiones de gases de efecto invernadero (en kilogramos equivalentes de CO2) divididas por
el PIB (en EUR)
Intensidad de recursos: consumo de materiales nacionales (en kilogramos) dividido por el PIB (en EUR)
Intensidad de residuos: residuos (en kilogramos) divididos por el PIB (en EUR)
Balanza comercial energtica: balanza de exportaciones e importaciones de energa, en % del PIB
Ponderacin de energa en IAPC: proporcin de las partidas energticas en la composicin del consumo utilizada para el
clculo del IPCA
Diferencia entre la variacin de los precios de la energa y la inflacin: componente energtico del IPCA e inflacin
total IPCA (variacin porcentual anual)
Coste energtico unitario real: costes energticos reales como porcentaje del valor aadido total para la economa
Tasas medioambientales e impuestos sobre el trabajo : de la Comisin Europea, Tendencias fiscales en la Unin Europea
Intensidad energtica de la industria: consumo de energa final de la industria (en kgep) dividido por el valor aadido bruto
de la industria (en EUR de 2005)
Costes energticos unitarios reales para la industria manufacturera: costes reales como porcentaje del valor aadido para
los sectores manufactureros
Participacin de las industrias intensivas en energa en la economa: parte del valor aadido bruto de las industrias
intensivas en energa en el PIB
Precios del gas y la electricidad para usuarios industriales medios: banda de consumo 500 - 2 000 MWh y 10 000 -100 000 GJ;
cifras con exclusin del IVA.
Porcentaje de reciclado de residuos municipales: proporcin de los residuos municipales reciclados en el total de residuos
municipales
I+D pblica en los sectores de la energa o el medio ambiente: gasto pblico en I+D para estas categoras (crditos
presupuestarios pblicos de investigacin y desarrollo, CPPID) en % del PIB
Proporcin de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) cubierta por el rgimen de comercio de derechos de
emisin de la UE (RCDE): sobre la base de las emisiones de gases de efecto invernadero (excluidos el uso de la tierra, el
cambio de uso de la tierra y la silvicultura) notificadas por los Estados miembros a la Agencia Europea del Medio Ambiente
Intensidad energtica del sector del transporte: consumo de energa final del sector del transporte (kgep) dividido por el
valor aadido bruto de dicho sector (en EUR de 2005)
Intensidad de carbono del sector del transporte: emisiones de gases de efecto invernadero del sector del transporte
divididas por el valor aadido bruto de dicho sector
Dependencia de las importaciones energticas: importaciones energticas netas divididas por el consumo interno bruto
de energa, con inclusin del consumo de energa de los buques internacionales
ndice de concentracin de proveedor agregado: incluye el petrleo, el gas y el carbn. Valores menores indican mayor
diversificacin y, por lo tanto, menor riesgo.
Diversificacin de la oferta energtica: ndice Herfindahl-Hirschmann para el gas natural, el total de productos
petroleros, la energa termonuclear, las energas renovables y los combustibles slidos
* Comisin Europea y Agencia Europea de Medio Ambiente
Fuente: Comisin Europea (Eurostat) a menos que se indique otra cosa

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