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PREPARACION Y EVALUACION DE PROYACTOS II ING.

MARCELINO ALIAGA

CAPITULO III
ORDENAMIENTO DE PROYECTOS

1. Una seora muy ahorradora tiene una compaera de trabajo y un hermano que estn pasando
por una difcil situacin econmica. La compaera le pide el favor de que le preste $2.000.000 de
pesos y le ofrece pagarle un inters del 36% nominal anual capitalizable anualmente, al cabo de
dos aos junto con los $2.000.000 de pesos. El hermano le pide prestados $ 3.000.000 de pesos
durante 3 aos y le ofrece pagarle 3 cuotas de $1.720.000 pesos cada una al final de cada ao. A
la seora le gustara prestarle a los dos, no obstante solo le puede prestar a uno . A quien le
convienen mas prestarle la plata , teniendo en cuenta nicamente el beneficio financiero? Al no
prestarle a ninguno de los dos, podra invertir el dinero a una tasa de inters de 40% nominal ao
anticipado (los $2.000.000 los $ 3.000.000).

SOLUCIN:
F = P (1 + i)n
1 i n 1
F = A*
i
1 i n 1
P =A*
i * 1 i
n

- COMPAERA

PRESTAMO = $ 2.000.000
I = 36%
N = 2 aos
F1 = P(1 + i)n
F1 = 2.000.000(1 + 0.36)2 = 3.699.200
F2 = 1.000.000(1 + 0.40)3 = 2.744.000
F3 = 3.699.200(1 + 0.40) = 5.178.880

FTOTAL = F2+F3 = $ 7.922.880


- HERMANO
PRESTAMO = $ 3.000.000
Cuotas = 1.720.000
N = 3 aos

1 i n 1
F = A*
i
1 40 3 1
F = 1.720.000 *
0.40
F = $ 7.499.200
- INVERTIR

INVERSION = $ 3.000.000
I= 40%
N= 3 aos
F = 3.000.000 (1 +0.40)3
F = $ 8.232.000

TALLER N 3 1
PREPARACION Y EVALUACION DE PROYACTOS II ING.
MARCELINO ALIAGA
NO LE CONVIENE PRESTAR A NADIE YA QUE INVIRTIENDO GANA MAS

2. Una Industria de Cuero presenta una perdida anual considerable por varios problemas, aunque
se presume que una de las razones es la maquinaria obsoleta actual, para superar este problema
tiene un proyecto de reponer las mismas sin ampliar la capacidad productiva que permita reducir
dichas perdidas anuales, los ingresos por venta de productos ascienden a $us 1.000.000 y
dependiendo de la procedencia de la maquinaria que se adquiera su costo de compra puede
variar. Las opciones analizadas son:
- Maquinaria procedente de Taiwn: su costo es de $us 1.000.000, sus costos de operacin
ascienden a $us 200.000, su vida til es de 8 aos, su valor residual $us 200.000. De acuerdo a
las especificaciones tcnicas esta maquinaria permitira rebajar las perdidas a $us 200.000.
- Maquinaria procedente de Singapuir: su costo es de $us 0 de acuerdo a las especificaciones
tcnicas esta maquinaria permitira rebajar las perdidas a $us 400.000

a) Considerando un iop= 10% y un impuesto del 50%, determine la rentabilidad de cada opcin.
b) Qu maquinaria conviene comprar?

SOLUCIN:

MAQUINARIA PROCEDENTE DE TAIWN

0 1 2 3 4 5 6 7 8
1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00 1,000,00
Ingresos brutos 0 0 0 0 0 0 0 1,000,000
Perdidas por robo 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
Ingresos netos 800,000 800,000 800,000 800,000 800,000 800,000 800,000 800,000
Costo de operacin 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
Utilidad bruta 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000
Impuesto a las Utilidades
50% 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Utilidad neta 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Valor residual 200,000
Impuesto por valor residual 100,000
Inversin 1,000,000
-
Flujos anuales 1,000,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 400,000

VAN (10%)= 647,128

MAQUINARIA PROCEDENTE DE SINGAPUR

0 1 2 3 4 5
Ingresos brutos 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Perdidas por robo 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000
Ingresos netos 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000
Costo de operacin 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Utilidad bruta 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Impuesto a las utilidades (50%) 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000
Utilidad neta 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000
Valor residual 0
Inversin 200,000
Flujos anuales -200,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000

VAN (10%)= 368,618.02

TALLER N 3 2
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Le conviene comprar una mquina de Taiwn

3. Una constructora necesita adquirir tres tractores para agilizar el proceso de las construcciones.
La compaa Con Tractor Ltda.. Le ofrece unos muy buenos con un costo de $20.000.000 de
pesos cada uno y le presenta dos alternativas de pago:

- Cancelar el 50% en le momento de la entrega y el otro 50% en 3 cuotas anuales iguales de $


10.000.000 de pesos cada una, con un inters del 28% anual vencido sobre saldos.
- Pagar la totalidad de contado y le hacen un descuento del 25%

Con le uso de estos tractores, la constructora se ahorra $1.250.000 pesos mensuales por concepto
de sueldos, durante cada mes de su operacin

La gasolina que los tractores necesitan cuesta $ 360.000 pesos mensuales. Tienes una vida til de 10
aos, al final de los cuales pueden venderse por un valor equivalente al 20% de su valor inicial. Los
tractores se compran el ao 0 y comienza a utilizarse en el ao 1. Si la tasa de inters de
oportunidad es de 30% anual efectivamente los constructores no pagan impuestos, encuentre:
a) El valor presente de los beneficios (VPB), el valor presente de los costos (VPC), la relacin
beneficio Costo (RBC), y el valor presente neto (VPN) de cada una de las alternativas. Qu
alternativa es mas conveniente? Explique.
b) Compare las selecciones que se haran utilizando los criterios de VPN y RBC. Indique si los
resultados son consistentes y si no lo son, explique a que se debe esto.
c) Cules son las desventajas de la RBC como criterio para la toma de decisiones?

SOLUCIN:

SACAR UN PRESTAMO

Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000
Costos 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320 4,320
Inters 8,400 5,600 2,800 0 0 0 0 0 0 0
Utilidad neta 2,280 5,080 7,880 10,680 10,680 10,680 10,680 10,680 10,680 10,680
Amortizacin 10,000 10,000 10,000 0 0 0 0 0 0 0
Valor residual 1,200
Inversin 60,000
Prstamo 30,000
Flujos anuales -30,000 -7,720 -4,920 -2,120 10,680 10,680 10,680 10,680 10,680 10,680 11,880

a) VALOR PRESENTE DE LOS BENEFICIOS

VPB(30%) = 73,870.53

b) VALOR PRESENTE DE LOS COSTOS

VPC(30%) = 101,845.45

c) RELACIN BENEFICIO COSTO

RBC 0,73

d) VALOR ACTUAL NETO


VAN(30%)= -26,106.05

TALLER N 3 3
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PAGAR AL CONTADO CON DESCUENTO

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000
Costos 4320 4320 4320 4320 4320 4320 4320 4320 4320 4320
Utilidad neta 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680
Valor residual 1200
Inversin 45000
Flujos anuales -45000 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 10680 11880

a) VALOR PRESENTE DE LOS BENEFICIOS

VPB (30%)= 43,870.53

b) VALOR PRESETNE DE LOS COSTOS

VPC (30%) = 57,634.71

c) RELACIN BENEFICIO COSTO

RBC 0,76

d) VALOR ACTUAL NETO

VAN(30%) = -13,764.19

4. Un centro mdico necesita una mquina de rayos X para poder tomar directamente las
radiografas a sus pacientes y agilizar as el resultado de los exmenes. Ha estado buscando una
mquina usada y un hospital le ofrece una, a la cual le queda una vida til de 5 aos, por un precio
de $2.800.000 pesos. Los costos de mantenimiento de esta mquina son de $400.000 anuales y no
tiene valor de salvamento.
De otra parte, una compaa especializada en la venta de estos equipos le ofrece una mquina nueva,
de tecnologa parecida a la mquina usada, por un valor de $10.000.000 de pesos y un valor de
salvamento al final de su vida til (12 aos) de $ 1.200.000 pesos.
Otra compaa le ofrece una mquina tambin de caractersticas parecidas pero ms econmica que
cuesta $ 6.500.000 pesos con un a vida til de 7 aos y un valor de salvamento de $750.000 pesos.
Cul es la alternativa menos costosa, sabiendo la efectiva anual? El centro no paga impuestos
sobre la renta.

SOLUCIN:

a) comprar una usada

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(0.1 * (1 0.1) 5 )
A = 2800000 * A = 738.632
(1 0.1) 1
5

CAE = 738.632 + 400.000 = 1.138.632

b)

(0.1 * (1 0.1)12 )
A1 = 10000000 * A1 = 1.467.633
(1 0.1) 1
12

0.1
A2 = 1200000 * 12 A2 = 56.115
(0.1 * (1 0.1) )
CAE = 1.467.633 - 56.115 = 1.411.517

c)

(0.1 * (1 0.1) 7 )
A1 = 6500000 * A1 = 1.335.135
(1 0.1) 1
7

0.1
A2 = 750000 * 7 A2 = 79.054
(0.1 * (1 0.1) )

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CAE = 1.335.135 - 79.054 = 1.256.080

5. Un seor compra un camin por $ 50.000.000 y desea alquilarlo. Tiene 2 alternativas:


i) Alquilarlo a una compaa de acarreos durante 10 aos, cobrando una tarifa nica anual.
ii) Cobrar una tarifa por hora de alquiler, sabiendo que podr arrendarlo por el nmero de horas
indicado en la siguiente tabla:

Aos Horas pon Ao


1 1.200
2 1.800
3 3.000
4 4.000
5-10 4.500

a) Si la tasa de inters de oportunidad es del 15% Qu tarifa debe cobrar en cada caso para
apenas recuperar la inversin y el costo de oportunidad de su inversin?
b) Qu tarifa debe cobrar en cada caso para recuperar su inversin y generar una tasa de
rentabilidad del 25% anual (diez puntos porcentuales por encima de la tasa de oportunidad)?
c) Suponga ahora que al final del ao 10, el camin se podr revender por $10.000.000. Ahora,
Qu tarifa debe cobrar en cada caso para recuperar su inversin y generar una tasa de
rentabilidad del 10% anual, por encima del 15% del costo de oportunidad de dinero?

SOLUCIN:

Tarifa nica anual

x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
x x x x x
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

X = $9.962143 ANUALES

Tarifa en funcin de las horas

aos horas por ao


1 1.200
2 1.800
3 3.000
4 4.000
5 -10 4.500

TALLER N 3 6
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1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

X = $2.866 POR HORA

b) rentabilidad del 25%

x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)5
x x x x x
6
7
8
9

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)10

X =$ 14.003.628

1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x
6
7
8
9

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)10

X = $ 4.248 POR HORA

c) El camin podr venderse

x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5

x x x x x 10.000.000
6
7
8
9
10

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

TALLER N 3 7
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X = $9.469.645 ANUALES

1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 10.000.000
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10 (1.15)10

X = $2.897 POR HORA

6. Considere los siguientes proyectos:

Proyecto Descripcin VCP inversin (ao) VPN


A Distrito de riego $70.000.000 $10.000.000
B Conjunto residencial $120.000.000 $60.000.000
C Mejora, Salud ganadera $50.000.000 $40.000.000
D Centro Comercial $140.000.000 $70.000.000
E Fomento turismo $100.000.000 $7.000.000
F Fbrica de envases $100.000.000 $37.000.000
G Cultivo de frutas $60.000.000 $8.000.000

Los proyectos B y D se consideran proyectos mutuamente excluyentes, por tratarse de usos


alternativos del mismo predio.

Los proyectos A y C son complementarios. Si ambos se llevan a cabo, habr que invertir un total de
$120.000.000 y el VPN resultante ser de $70.000.000.
Los dems proyectos son independientes entre s.
a) Establezca un ordenamiento de los proyectos para un escenario sin restriccin de capital.
b) Si slo se cuenta con $200.000.000 ara la inversin inicial, cules proyectos se deben
seleccionar?.

SOLUCIN:

proyecto descripcin VPC inversin ao VAN


A distrito de riego $ 70,000,000 $10,000,000
B conjunto residencial $120,000,000 $60,000,000
C mejora, salud ganadera $50,000,000 $40,000,000
D centro comercial $140,000,000 $70,000,000
E fomento turismo $100,000,000 $7,000,000
F fbrica de envases $100,000,000 $37,000,000
G cultivo de frutas $60,000,000 $8,000,000

a) escenario sin restriccin de capital

TALLER N 3 8
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Proyecto Descripcin VAN


D centro comercial $70,000,000
distrito de riego
AyC mejora, salud ganadera $70,000,000
F fbrica de envases $37,000,000
G cultivo de frutas $8,000,000
E fomento turismo $7,000,000
AyC+D
AyC+F
AyC+G
AyC+E
A y C + F +D

Se pueden realizar todos lo proyectos mencionados o algunas combinaciones entre ellos.

b) Con restriccin de capital

Proyecto Descripcin VPC inversin ao Van


D centro comercial $140,000,000 $70,000,000
AyC distrito de riego $120,000,000 $70,000,000
mejora, salud ganadera
F fbrica de envases $100,000,000 $37,000,000
G cultivo de frutas $60,000,000 $8,000,000
E fomento turismo $100,000,000 $7,000,000
AyC + G $200,000,000
F+G $160,000,000
F+E $200,000,000
G+E $160,000,000

Se pueden realizar los proyectos mencionados o algunas de las combinaciones mencionadas

CAE = 738.632 + 400.000 = 1.138.632

b)

TALLER N 3 9
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(0.1 * (1 0.1)12 )
A1 = 10000000 * A1 = 1.467.633
(1 0.1) 1
12

0.1
A2 = 1200000 * 12 A2 = 56.115
(0.1 * (1 0.1) )
CAE = 1.467.633 - 56.115 = 1.411.517

c)

(0.1 * (1 0.1) 7 )
A1 = 6500000 * A1 = 1.335.135
(1 0.1) 1
7

0.1
A2 = 750000 * 7 A2 = 79.054
(0.1 * (1 0.1) )
CAE = 1.335.135 - 79.054 = 1.256.080

7. Un seor compra un camin por $ 50.000.000 y desea alquilarlo. Tiene 2 alternativas:


iii) Alquilarlo a una compaa de acarreos durante 10 aos, cobrando una tarifa nica anual.
iv) Cobrar una tarifa por hora de alquiler, sabiendo que podr arrendarlo por el nmero de horas
indicado en la siguiente tabla:

Aos Horas pon Ao


1 1.200
2 1.800
3 3.000
4 4.000
5-10 4.500

d) Si la tasa de inters de oportunidad es del 15% Qu tarifa debe cobrar en cada caso para
apenas recuperar la inversin y el costo de oportunidad de su inversin?
e) Qu tarifa debe cobrar en cada caso para recuperar su inversin y generar una tasa de
rentabilidad del 25% anual (diez puntos porcentuales por encima de la tasa de oportunidad)?
f) Suponga ahora que al final del ao 10, el camin se podr revender por $10.000.000. Ahora,
Qu tarifa debe cobrar en cada caso para recuperar su inversin y generar una tasa de
rentabilidad del 10% anual, por encima del 15% del costo de oportunidad de dinero?

SOLUCIN:

Tarifa nica anual

TALLER N 3 10
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x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
x x x x x
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

X = $9.962143 ANUALES

Tarifa en funcin de las horas

aos horas por ao


1 1.200
2 1.800
3 3.000
4 4.000
5 -10 4.500

1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

X = $2.866 POR HORA

b) rentabilidad del 25%

x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)5
x x x x x

(1.25) 6 (1.25)7 (1.25)8 (1.25)9 (1.25)10

X =$ 14.003.628

TALLER N 3 11
PREPARACION Y EVALUACION DE PROYACTOS II ING.
MARCELINO ALIAGA

1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x
6
7
8
9

(1.25) (1.25) (1.25) (1.25) (1.25)10

X = $ 4.248 POR HORA

d) El camin podr venderse

x x x x x
0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5

x x x x x 10.000.000
6
7
8
9
10

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10

X = $9.469.645 ANUALES

1200 x 1800 x 3000 x 4000 x 4500 x


0 = -50000000 + 1
2
3
4

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15) 5
4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 4500 x 10.000.000
6
7
8
9

(1.15) (1.15) (1.15) (1.15) (1.15)10 (1.15)10

X = $2.897 POR HORA

8. Considere los siguientes proyectos:

Proyecto Descripcin VCP inversin (ao) VPN


A Distrito de riego $70.000.000 $10.000.000

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PREPARACION Y EVALUACION DE PROYACTOS II ING.
MARCELINO ALIAGA
B Conjunto residencial $120.000.000 $60.000.000
C Mejora, Salud ganadera $50.000.000 $40.000.000
D Centro Comercial $140.000.000 $70.000.000
E Fomento turismo $100.000.000 $7.000.000
F Fbrica de envases $100.000.000 $37.000.000
G Cultivo de frutas $60.000.000 $8.000.000

Los proyectos B y D se consideran proyectos mutuamente excluyentes, por tratarse de usos


alternativos del mismo predio.

Los proyectos A y C son complementarios. Si ambos se llevan a cabo, habr que invertir un total de
$120.000.000 y el VPN resultante ser de $70.000.000.
Los dems proyectos son independientes entre s.
c) Establezca un ordenamiento de los proyectos para un escenario sin restriccin de capital.
d) Si slo se cuenta con $200.000.000 ara la inversin inicial, cules proyectos se deben
seleccionar?

SOLUCIN:

proyecto descripcin VPC inversin ao VAN


A distrito de riego $ 70,000,000 $10,000,000
B conjunto residencial $120,000,000 $60,000,000
C mejora, salud ganadera $50,000,000 $40,000,000
D centro comercial $140,000,000 $70,000,000
E fomento turismo $100,000,000 $7,000,000
F fbrica de envases $100,000,000 $37,000,000
G cultivo de frutas $60,000,000 $8,000,000

b) escenario sin restriccin de capital

Proyecto Descripcin VAN


D centro comercial $70,000,000
distrito de riego
AyC mejora, salud ganadera $70,000,000
F fbrica de envases $37,000,000
G cultivo de frutas $8,000,000
E fomento turismo $7,000,000
AyC+D
AyC+F
AyC+G
AyC+E
A y C + F +D

Se pueden realizar todos lo proyectos mencionados o algunas combinaciones entre ellos.

b) Con restriccin de capital

Proyecto Descripcin VPC inversin ao Van


D centro comercial $140,000,000 $70,000,000
AyC distrito de riego $120,000,000 $70,000,000
mejora, salud ganadera
F fbrica de envases $100,000,000 $37,000,000
G cultivo de frutas $60,000,000 $8,000,000

TALLER N 3 13
PREPARACION Y EVALUACION DE PROYACTOS II ING.
MARCELINO ALIAGA
E fomento turismo $100,000,000 $7,000,000
AyC + G $200,000,000
F+G $160,000,000
F+E $200,000,000
G+E $160,000,000

Se pueden realizar los proyectos mencionados o algunas de las combinaciones mencionadas

TALLER N 3 14