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Elments de cours Gestion Financire

LE PLAN DE FINANCEMENT

Lobjectif de ce chapitre est de dcrit l'volution des flux financiers stables dans le
cadre du plan de financement. Il sagit de mettre en vidence par anticipation les
problmes de trsorerie pour permettre l'entreprise de rechercher les ressources
complmentaires ncessaires en cas de dsquilibre.

A. Dfinition

Le plan de financement est un document prvisionnel pluriannuel, tabli pour une dure
plus de 3 ans et regroupant :
- Les ressources stables dont disposera lentreprise pour chacune des annes futures
dun projet.
- Les emplois stables auxquels elle devra faire face pendant ces mmes annes.

Lexprience a montr que certains projets pouvaient tre intressants sur le plan de la
rentabilit, mais pouvaient connatre des difficults au niveau du montage financier. Donc, le
plan de financement permet de sassurer de lquilibre financier dun projet en rcapitulant,
dune part, lensemble des besoins financiers du projet satisfaire et, dautre part, les
ressources apportes.
Le plan de financement vise mettre en adquation les emplois (dpenses) et les
ressources (recettes) pour chaque projet. Il permet de savoir lavance si le projet pourra
tre financ dune manire rationnelle.

B. Objectif

Les besoins de financement sont constitus par toutes les sommes dcaisses par
lentreprise et notamment par les immobilisations, les remboursements demprunt, les
remboursements de comptes courants dassocis et la variation du besoin en fonds de
roulement.
Afin de financer les besoins identifis dans la premire partie, le porteur de projet va
identifier des ressources adquates : dblocage demprunts, apports en comptes courants,
apports en capital et capacit dautofinancement.
Il est demand par les banques pour l'octroi des prts et par les responsables publics
pour l'tablissement des dossiers de demande de subventions d'investissement.

Son montage financier permet de savoir galement si le porteur de projet est dispos
assurer les dpenses de fonctionnement en attendant la vente du produit, faute de quoi,
ce dernier risque de financer ses dpenses en prlevant sur ses besoins personnels ou sur
dautres activits, ce qui risque de lappauvrir.
En somme, Le plan de trsorerie prvisionnelle ou plan de financement : Cest le
rsultat de la trsorerie nette que dgagera le projet sur une priode donne, prsents
dans un tableau pluriannuel.

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C. Construire le plan de financement

L'laboration du plan de financement passe au minimum par deux tapes :


l'tablissement d'un plan sans les financements externes (endettement, augmentation de
capital..) pour mettre en vidence les besoins couvrir en fonction des insuffisances
constates en fin de chaque priode ;
l'tablissement d'un plan de financement quilibr, avec une trsorerie finale positive o
nulle. le total des ressources doit tre identique celui des besoins pour obtenir lquilibre.
Pour le construire, il suffit de suivre la mthode suivante :
Rpertorier une liste exhaustive des besoins ncessaires lentreprise pour raliser
son projet dinvestissement, et les rassembler par catgorie :

Quelques besoins prvoir Catgorie


Frais dtablissement
Frais de constitution de la socit
Frais de rdaction des statuts juridique de la socit
tude commerciale prvisionnelle dactivit - Frais de
Frais de ralisation du Business plan constitution
Achat de matriel - Immobilier
Achat de machine - Matriel
Acquisition de vhicule - Travaux
Acquisition dun fonds de commerce - Incorporel
Droit au bail - Frais
Acquisition de parts sociales - Stock
Ralisation dun site internet - Trsorerie
Publicit au dmarrage - Etc.
Protection intellectuelle
Prototypes
Besoin en fonds de roulement ou trsorerie au dmarrage
Agencement
Travaux
Stock
TVA
Etc.

Une fois cette opration est acheve, une liste des ressources de lentreprise qui
permettront de faire face aux besoins identifis doit tre labore :
En voici une liste non exhaustive, adapter en fonction de lentreprise et de son secteur
dactivit :
Quelques besoins prvoir
Apport personnel (dans le cas dune entreprise individuelle ou en TPE)
Apport en capital social (dans le cas dune socit)
Apport en compte courant dassoci (dans le cas dune socit)
Apport immatriel (brevet, etc.)
Apport en matriel (vhicule, matriel, machine, installation, etc.)

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Subvention
Financement bancaire moyen/long terme
Financement bancaire court terme (dcouvert, escompte, etc.)
Crdit fournisseur

D. Modle :

Annes 1 2 3 Etc.
- Frais de constitution
- Acquisitions Immobilisations
- Investissement
- Construction
- Installation
- Augmentation BFRE
- Charges rpartir
- Remboursement des dettes financires
- Distribution de dividendes
- Autres emplois
Total EMPLOIS (I)
- CAF
- Cessions Immobilisations
- Augmentation de capital et subventions
- Emprunt bancaire et nouvelles dettes financires
- Autres ressources
Total RESSOURCES (II)
Ecart annuel (III) = (II) (I)
Trsorerie initiale (IV)
Trsorerie finale (V) = (IV) + (III)

E. Analyse du contenu :
1. CAF = Rsultat Net + Dotations aux amortissements
2. Cession dimmobilisations : Montant HT des produits de cession + Eco. IS/Moins-
values IS/Plus-values, en cas de liquidation de lentreprise o du projet.
3. Augmentation de capital : Seule laugmentation de capital par apport en numraire
et concurrence des seules sommes libres, constitue une ressource relle
susceptible de financer des emplois.
4. Subventions : Lanne o elle est perue par lEse, la subvention constitue une
ressource pour son montant rel.
5. Dettes financires : il sagit des dettes suprieures 1 an. Si des frais sont supports,
ils peuvent tre dduits du montant emprunt soit ports en emplois dans une
rubrique charges rpartir .
6. Acquisition simmobilisations : Montant est inscrit HT.
7. Distributions de dividendes : soit les porter demble en emplois (si lEse a dj dfini
les montantes prvisionnelles et quelle lassurance de pouvoir y faire faces) soit les
ignorer dans un premier temps, les possibilits de distribution tant tudies aprs
tablissement du plan, selon les soldes obtenus.

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8. Variations du BFRE : Augmentation en emplois et diminutions en ressources (o


emplois ngatifs).

F. Plan de financement et trsorerie globale


T. Fin priode = T. Dbut priode + ressources dbut de priode emplois dbut de
priode).

Remarques :
Pour raliser le plan de financement :

Il faut personnaliser le plan de financement en fonction des besoins rels de


l'entreprise, qui diffrent dun secteur lautre et dune activit lautre.
Les besoins stables doivent tre totalement couverts par des ressources stables.
Si le total des apports, reste infrieur la somme des besoins permanents, il faudra
combler cette diffrence par un financement externe o rduire les besoins stables.
Il faut redimensionner le projet si les intrts de l'emprunt sont importants compte
tenu de capacit de remboursement.

G. APPLICATIONS :

CAS N1 :
La socit PF envisage de raliser le programme dinvestissement suivant en MDH:
- Achat dun terrain au cours de lanne N : 400
- Construction dun btiment en N+1 : 1 500
- Achat de machines en N+1 : 500, en n+2 : 300.
Les CAF prvisionnelles sont de 500 sur toutes les annes
En N, des cessions vont apporter une ressource nette dimpt value 100 000 DH.
Le BFRE reprsente 50 j CA HT.
Le CA HT passera de 6 000 DH en N et en N+1 8 500 DH en N+2 et 10 000 DH les annes
suivantes.
Les financements envisageables sont :
- une augmentation de capital pour 500 DH en N+1
- un endettement de 600 DH sur 6 ans contract fin n+1, remboursable par fractions
constantes, au taux de 10%.

Travail faire :
Etablir le plan de financement de n+1 n+3 sachant que la trsorerie globale initiale
slve 160 DH.

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Corrig :
PLAN DE FINANCEMENT
Besoins de financement N+1 N+2 N+3
Investissements - Terrain 400
construction 0 1 500
ITMO 0 500 300
Remboursements d'emprunts 0 0 0
Rduction des fonds propres
Distributions de dividendes
Augmentation du besoin en fonds de roulement 0 347 208
Autres emplois :
Total des emplois 400 2 347 508
Ressources de financement
Capacit d'autofinancement (Cash-Flow) 500 500 500
Cession d'immobilisation 100
Emprunts bancaires 0 500
Augmentation des fonds propres 1 000
Diminution du besoin en fonds de roulement
Autres ressources :
Total des ressources 1 600 1 000 500
Trsorerie dbut d'exercice 160 1 360 13
Flux de trsorerie annuel 1 200 -1 347 -8
Trsorerie fin d'exercice 1 360 13 5

CAS N2 :
Une socit envisage de raliser le programme d'investissement suivant (valeurs exprimes
en MDH) :
achat d'un terrain au cours de l'anne N+1 400
construction d'un btiment en N+1 110
achat de machines en N+1 60
achat de machines en N+2 20
LesCAF prvisionnelles sont de : 200 pour N+1 et 210 K partir de N+2. Ces CAF sont
values avant prise en compte des nouveaux financements. La CAF de lanne N est de
150 K.
10% de la CAF dun exercice est distribue aux actionnaires au cours de lexercice suivant.
Des
immobilisations achetes 100 en N-3 et amorties de 80 sont cdes 30 nets dimpt en
N+1.
La variation du fonds de roulement normatif est de 15 en N+1 et N+2, elle est nulle en N+3.
Les financements envisageables sont :
une augmentation de capital de 80 en N+1 ;
Les emprunts en cours sont de 200 fin N et ncessite un remboursement de 40 par an.

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Travail faire :
Etablir le plan de financement pour N+1 N+3 sachant que la trsorerie initiale slve
30 et lIS 30 % (arrondir toutes les valeurs au MDH le plus proche).

Corrig :

PLAN DE FINANCEMENT
Besoins de financement N+1 N+2 N+3
Investissements - Terrain 400
construction 110
ITMO 60 20
Remboursements d'emprunts 40 40 40
Rduction des fonds propres
Distributions de dividendes 15 20 22
Augmentation du besoin en fonds de roulement 15 15
Autres emplois :
Total des emplois 640 95 62
Ressources de financement
Capacit d'autofinancement (Cash-Flow) 200 210
Cession d'immobilisation 7
Emprunts bancaires 200
Augmentation des fonds propres 80
Diminution du besoin en fonds de roulement
Autres ressources :
Total des ressources 487 210 0
Trsorerie dbut d'exercice 30 -123 -8
Flux de trsorerie annuel -153 115 -62
Trsorerie fin d'exercice -123 -8 -70

Bibliographie :
- Principes danalyse financire de projets dinvestissement, Stratgies et projets, Jean-
Pierre Debourse, Roger P. Declerck, lHarmattan, 2012.
- Dcision d'investissement, Jacques Chrissos et Roland Gillet, Pearson Education,
2012.
- Management de projet : Fondamentaux-Mthodes-Outils. Jean-Claude Corbel ;
dition dorganisation. 2015.
- Principes de gestion financire, Christophe Thibierge (Adapt par), Richard Brealey
(Auteur), Stewart C. Myers (Auteur), Franklin Allen (Auteur), Collectif (Auteur)
Pearson Education, 2012.
- Gestion financire , DECF Epreuve 4 (Manuel et applications), Jacqueline Delahaye
Jean Barreau, Dunod, 2016.