Finanzas

1. Introduccin

El mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoracin de activos como el

anlisis de las decisiones financieras para crear valor.

De una forma similar tambin podramos decir que las finanzas se encargan de la
valoracin y gestin del riesgo. En especial, analizan el momento y la naturaleza del
riesgo. De hecho, desde un punto de vista financiero, la empresa no es ms que un
paquete de flujos de caja con riesgo, y para valorarla se desenreda los diversos
componentes de dichos flujos, se valoran por separado, y se vuelven a juntar.

Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar tres reas, cada una de las cuales
hace referencia a la misma serie de transacciones, pero analizadas desde diferentes
puntos de vista. Las tres reas a destacar son:

1. Las Finanzas Corporativas (Corporate Finance) se centran en la forma en la que

las empresas pueden crear valor y mantenerlo a travs del uso eficiente de los
recursos financieros. Se subdivide en tres partes:

a) Las decisiones de inversin, que se centran en el estudio de los activos reales

(tangibles o intangibles) en los que la empresa debera invertir.

b) Las decisiones de financiacin, que estudian la obtencin de fondos

(provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos
por la empresa) para que la compaa pueda adquirir los activos en los que ha
decidido invertir.

c) Las decisiones directivas, que ataen a las decisiones operativas y financieras

del da a da como, por ejemplo: el tamao de la empresa, su ritmo de
crecimiento, el tamao del crdito concedido a sus clientes, la remuneracin del
personal de la empresa, etc. Algunas de las zonas de estudio de las finanzas
corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el anlisis de la inversin
en nuevos activos, el reemplazamiento de viejos activos, las fusiones y
adquisiciones de empresas, el anlisis del endeudamiento, la emisin de
acciones y obligaciones, etctera.

2. La Inversin Financiera (Investment) examina las transacciones financieras

desde el punto de vista de los inversores, es decir, de la otra parte de la
transaccin, que es la que adquiere los activos financieros emitidos por las
empresas. Ejemplos: la valoracin de acciones, la seleccin de activos
financieros, el anlisis de bonos, el uso de opciones y futuros, la medida del
comportamiento de la cartera, etctera.

3. Los Mercados Financieros y los Intermediarios, tratan de las decisiones de

financiacin de la empresa, pero desde el punto de vista de un tercero. Los
mercados financieros analizan dichas transacciones desde el punto de vista de
un observador independiente y en ellos tienen lugar las operaciones de compra
y venta de los activos financieros a travs de compaas que operan por cuenta
 ajena nicamente (brokers) y de las que tambin pueden operar por cuenta
propia (dealers).

2. El Administrador Financiero

El administrador financiero, es aquella persona que tiene como misin la captacin y

el destino de los recursos financieros en las mejores condiciones posibles para
conseguir crear el mximo valor de la empresa.

La capacidad del administrador financiero para adaptarse al cambio y la eficiencia con

que planifique la utilizacin de los recursos financieros requeridos por la empresa, as
como, la capacidad de identificar la adecuada asignacin de esos recursos y su
obtencin, son aspectos que influyen no slo en el xito de la compaa sino, tambin,
en el de la economa nacional porque, efectivamente, el director financiero, a travs de
una asignacin ptima de los recursos, no slo contribuye al fortalecimiento de su
empresa sino tambin a la vitalidad y crecimiento de toda la economa.

Y ya que hablamos de economa no conviene perder de vista que el directivo financiero

debe comprender el entramado econmico en el que se mueve su empresa y
mantenerse alerta sobre los cambios que puedan producirse tanto en la actividad
econmica como en la poltica econmica. Por ello deber conocer las teoras
econmicas para poder utilizarlas a la hora de gestionar su negocio de una forma
eficiente. El principio econmico bsico utilizado en la direccin financiera es el anlisis
marginal, esto es, las decisiones de inversin-financiacin debern tomarse y llevarse a
cabo cuando los ingresos marginales esperados superen a los costes marginales.
Resumiendo todo lo anterior, podemos decir que el papel que tiene que desempear el
administrador financiero consta de cinco funciones dinmicas:

a) La previsin y la planificacin financiera

b) El empleo del dinero en proyectos de inversin
c) La consecucin de los fondos necesarios para financiar proyectos.
d) La coordinacin y el control
e) La relacin con los mercados financieros

Un plan financiero incluye estimaciones de los rendimientos futuros de la empresa, de

sus gastos, y de sus necesidades de capital. Es, por tanto, una proyeccin de las
actividades futuras de la empresa para un perodo de tiempo dado.

Deber responsabilizarse del empleo de los recursos financieros en los proyectos de

inversin ms rentables para la empresa. En definitiva, le corresponde decidir dnde se
van a gastar los fondos disponibles por la compaa; dependiendo de esta decisin los
beneficios futuros y la evolucin posterior de la compaa. Esta tarea est ntimamente
relacionada con la expuesta a continuacin, puesto que la decisin de invertir en un
posible negocio presupone la necesidad de financiarse y el costo de sta ltima afecta
a dicha decisin.

En cuanto a la consecucin de los fondos necesarios, deber elegir entre las diversas
fuentes financieras a las que la empresa pueda acceder. stas, pueden clasificarse en:
internas y externas, siendo las primeras, las provenientes de la propia empresa a
travs de la retencin e inversin de parte de los beneficios en los propios negocios de
la compaa; mientras que las fuentes de recursos externas incluyen tanto a los
propietarios de la empresa como a personas e instituciones ajenas a la misma. Todas
estas fuentes financieras tienen unas ciertas caractersticas comunes como son: el
costo, el vencimiento, la disponibilidad, los gravmenes sobre los activos y otras
condiciones impuestas por los proveedores de capital. El administrador financiero
deber determinar la mejor "mezcla" de fondos para la empresa de acuerdo con el
anlisis de las caractersticas mencionadas.

Adems, no hay que olvidar otras dos actividades importantes como son, por un lado,
la coordinacin y el control que debe de ejercer con el resto de los directivos de las
reas no financieras de la empresa de cara a lograr el objetivo comn; y, por otra
parte, debe cuidar al mximo la relacin con el mercado financiero que es el que le va
a suministrar los recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de
inversin de la empresa y, por dicha razn, someter a una estrecha vigilancia a la
compaa y a sus directivos.