INSTRUMENTOS

FINANCIEROSDERIVADOS

AspectosGeneralesNIC39
CARLOSGUTIERREZZURITA
DOCENTEDEPARTAMENTOCONTABILIDADYAUDITORIA
FACULTADDECIENCIASECONOMICASYADMINISTRATIVAS
UNIVERSIDADDECONCEPCION

 INSTRUMENTOSFINANCIEROSDERIVADOS

INTRODUCCION
FORWARDSyFUTUROS
SWAPS
OPCIONES
RESUMEN

 DEFINICIONES

QuesunDerivado?
Esuninstrumentocuyovalordepende
delvalordeotrasvariablesmas
bsicas.AlgunosEjemplos:
1Forwards
2Futuros
3Swaps
4Opciones

 Sobrequesetransanlos
derivados?

Sobretodotipodevariables:
1MONEDAS(tipodecambio)
2COMMODITIES(Producto:cobre,
petroleo,trigo,celulosa,caucho)
3TASASDEINTERES
4INDICES
5RIESGODECREDITO

 DEFINICIONES

1FORWARDS:esuncontratolegal
paraentregarorecibirunacierta
cantidaddeunactivo,aunpreciofijo,
enunafechafutura.
NOTA:Enestetipodecontratosno
existeintercambioaliniciodel
contrato,soloseproduceintercambio
alfinal.

 DEFINICIONES

2FUTUROS:conceptualmenteesiguala
uncontratodeforwards.Sinembargo
presentaciertasdiferencias:
ContratosdeFuturo:
1SetransaenBolsa
2Sonestndarizados
3Existesettlementdiario(markto
market).SeutilizaunaCmarade
Compensacin,queesunintermediario
quegarantizaseguridadytransparenciaen
lasoperaciones.

 DEFINICIONES

3SWAPS:Esunacuerdoentre2partes
paraintercambiarflujosdeacuerdoa
unafrmulapreacordada.
4OPCIONES:EsunDERECHO,pero
nounaobligacin,decomprar(o
vender)undeterminadoactivo,aun
preciofijo,enunafechaespecfica(o
antes)

 Paraqusiutilizanlosderivados?

Existenvariosposiblesusos:
1Paracubrirriesgos(depreciootipo
decambio)
2Paraespecular
3Paraasegurarunagananciapor
arbitraje
4Paracambiarlanaturalezadeun
activoopasivo

 DerivadosFinancieros

FORWARDSY
FUTUROS

 EJEMPLODEUNFORWARD
Unaentidadtomauncontratoforwardpara
comprarUS$1.000.000a60diasauntipode
cambiode530$/US$.
Qusignificaloanterior?
1Queen60diaslaentidadentregar$530.000.000
yrecibirUS$1.000.000
obienque
2Queen60diaslaentidadrecibiroentregar,
dependiendodeltipodecambioaesafecha,la
diferenciaentre$530.000.000yUS$1.000.000al
tipodecambioaesafecha.
(Eneste2casoexistecompensacin)

 ContratodeForward

Cuntovaleelcontratoalinicio? $0

Porquvaleeso? Porqueelprecioalcual
setranselcontratose
basenelprecioForward
existenteaesafecha
enelmercado.

Cambiaelvalordelcontratoalolargodesuvida?

SI,cambiaconforme
IMPORTANTE! cambiaelprecioforward

 Siguiendoconelejemplo........

Cuntovaleelcontratoalfinal?

Tipodecambioalvencimiento 510 520 530 540

Utilidad/PerdidadelDerivado 20 10 0 10

CompraenelMercadospot 510 520 530 540

Flujoreal(valorpactado) 530 530 530 530

CONCLUSION:SIEMPRESEPAGARAN530$/US$

 Paraefectoscontables,Qusedebe
conocer/solicitar?

BajoIFRStodosloscontratosseregistranasuValor
Justo,porlotantoesimprescindibleconocereste
valorparacontabilizarlos.
QuindeterminaelVJ?

LopuededeterminarlapropiaentidadounBanco(la
contraparte)

EstoaplicaparatodoslostiposdeDerivados!
EntodosnecesitamosconocerelValorJusto!

 DERIVADOSFINANCIEROS

SWAPS

 EJEMPLODEUNSWAP

UnaentidadtomauncontratoswappararecibirLIBOR
de6mesesypagarunatasafijade5%cada6meses
durante3aossobreunnominaldeUS$1.000.000
Qusignificaloanterior?
1Quecada6meseslaentidadpagarUS$25.000y
recibirelequivalentea(LIBOR*US$1.000.000/2)
obienque
2Quecada6meseslaentidadpagaraorecibir,la
diferenciaentreUS$25.000y
(LIBOR*US$1.000.000/2)
(Eneste2casoexistecompensacin)

 ContratodeSwap
Cuntovaleelswapalinicio? $0

Porquvaleeso? Porquelatasafijaalcual
setranselswapse
basenlacurvadetasas
futurasexistenteaesa
fechaenelmercado.
Cambiaelvalordelcontratoalolargodesuvida?

SI,cambiaconforme
IMPORTANTE! cambialacurvadetasas
futuras.

 Siguiendoconelejemplo.....
Cuntovaleelcontratoalfinal?

Flujovariableswap(entrada) 17.5 22,5 30 32.5

Flujofijoswap(salida) 25 25 25 25

NETOSWAP 7.5 2.5 5 7.5

Flujopasivo 17.5 22.5 30 32.5

Flujoreal(valorfijo) 25 25 25 25

 DERIVADOSFINANCIEROS

OPCIONES

 Terminologa
CALL:Contratoqueentregaaltenedorel
derecho,peronolaobligacin,deCOMPRARun
activoalpreciodeejercicioenunafecha
determinada.
PUT:Contratoqueentregaaltenedorelderecho,
peronolaobligacindevenderunactivoal
preciodeejercicioenunafechadeterminada
PosicinLarga:aquelquecomprla
opcin(pagounaprima)
Posicincorta:aquelquevendilaopcin

(cobrunaprima)
 Ejemplodeunaopcin
Unaentidadcompraunacallparacomprar1.000
librasdecobrea3,5US$/Libraen60diasmas.El
preciodelaopcionfuedeUS$300.
Qusignificaloanterior?
1Quealvencimientolaentidaddecidirsiquiereo
nopagarUS$3.500acambiode1.000librasde
cobre
obienque
2Alvencimientolaentidadrecibirladiferencia
entreelvalorde1.000librasdecobreyUS$3.500
siesqueaslodecide.

 Cuntovaleelcontratoalfinal?

Preciodelcobrealvencimiento 3.4 3.6 3.8 4.0

ResultadodelDerivado 0 100 300 500

Primapagada 300 300 300 300

Compraenelmercadospot 3.400 3.600 3.800 4.000

Flujoreal(compraspot+ 3.700 3800 3.800 3.800

derivado)