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INTRODUCTION 1diapo

Le systme montaire international est un systme de changes


flottants : les cours des monnaies entre elles varient en permanence
sur le march des changes. Cet tat de fait cre un risque de
change. Ds quune entreprise facture (cas de lexportateur), ou est
facture (cas de limportateur), dans une devise trangre apparat
un risque de change.

1ERE PARTIE : GESTION DU RISQUE DE CHANGES : POURQUOI ET COMMENT ?

1-POURQUOI 2diapo
De nombreuses tudes ont tabli quil est possible dattnuer le risque de change
en appliquant des mthodes de gestion judicieuses. La gestion du risque de
change offre les avantages suivants de nombreuses entreprises :
Elle minimise les effets des fluctuations des taux de change sur les marges
bnficiaires.
Elle accrot la prvisibilit des mouvements de trsorerie venir.
Elle limine la ncessit de prvoir avec prcision dans quel sens volueront les
taux de change.
Elle facilite la fixation des prix des produits vendus sur les marchs
dexportation.
Elle protge temporairement la comptitivit dune entreprise dans un contexte
dapprciation de la monnaie nationale.
1-COMMENT 2diapo
La dcision de couvrir son risque de change ncessite une analyse approfondie
de vos besoins et un choix de produit de couverture.
Il existe des produits financiers simples appels couvertures de change
permettant de grer efficacement ce risque et dont la souplesse rpond la
diversit des besoins de nos clients, quils soient acheteurs ou vendeurs de
devises trangres.

La gestion du risque de change est un processus en quatre tapes

La premire tape consiste dfinir et mesurer le risque de change que vous


souhaitez attnuer.

Pour mesurer le risque de change, une socit exportatrice paye en dollars


amricains doit, par exemple, soustraire les paiements en dollars amricains
quelle prvoit toucher sur une priode dun an de la quantit de dollars
amricains dont elle aura besoin pour effectuer ses paiements en dollars
amricains au cours de la mme priode. La diffrence dtermine le risque
couvrir.
Lorsque le risque a t mesur, il faut formuler la politique de change de
lentreprise cest la deuxime tape.
quel moment faut-il couvrir le risque de change?
Quels sont les outils et les instruments qui peuvent tre utiliss et dans quelles
circonstances?
qui incombe la responsabilit de grer ce risque?
La troisime tape consiste mettre en place des couvertures conformes la
politique de votre entreprise.
La quatrime tape exige que vous valuiez priodiquement si les instruments
de couverture attnuent dans les faits le risque couru par votre entreprise.

2EME PARTIE : LES TECHNIQUES DE GESTION DU RISQUE DE CHANGES

1- LA GESTION INTERNE DU RISQUE DE CHANGE


La compensation des flux est la technique de base dune gestion interne du
risque de change. Les autres techniques sont dun usage plus limit.
La compensation des flux La compensation est une technique de couverture
par laquelle une entreprise limite son risque en compensant les encaissements et
les dcaissements dans une mme monnaie
le termaillage Il consiste anticiper ou retarder les paiements (dcaissements) ou
encaissements selon les anticipations sur le cours des devises.

Les clauses contractuelles La technique des clauses contractuelles consiste inclure


dans le contrat d'achat ou de vente des clauses permettant un ajustement du prix, suite une
volution du cours de la devise de facturation, afin d'liminer ou de rduire l'exposition au risque
de change.

Les swaps de devises On appel swap lchange, entre deux socits, de deux
prts dun montant quivalent libells dans deux devises diffrentes. Lopration
permet de fermer la position de change de chaque oprateur dans la devise de
lautre et donc de supprimer le risque de change. A lchance du prt ; lune des
parties verse lautre la diffrence des intrts.
2- LA GESTION EXTERNE DU RISQUE DE CHANGE
La couverture terme

Dfinition : La couverture terme est un accord pass entre une banque et une
entreprise pour un achat ou une vente dtermine de devises une chance
fixe : le terme.
Caractristique : Cet engagement est irrvocable et le taux de change sur
lequel la banque sengage, est fig, quel que soit lvolution relle du taux de
change lchance.
Exemple :
Un exportateur qui dtient une crance de 60000$ payable 60 jours souhaite
prendre une couverture terme. Il craint une dprciation du dollar. Sa banque
lui transmet les informations suivantes : - Cj : 1 = 1,5062 (Cours Acheteur)
1,5075 $ (Cours Vendeur) - Report 30 jours : +0,0042 - Report 60 jours :
+0,0053 - Report 90 jours : +0,0068 Calcul du cours terme : Ct= Cj(cours
Vendeur) + report = 1,5075 + 0,0053= 1,5128 Contrepartie en :
60000/1,5128= 39661,55
Les options de change

Dfinition

L'option de change est un contrat donnant son acqureur le droit (et non
l'obligation) d'acheter ou de vendre un montant donn de devises une date (ou
pendant une priode) dtermine et un cours fix par avance appel prix
d'exercice, moyennant le paiement d'une prime
Deux types doption de change :
Loption dachat ou call : achat dune devise qui protge lacheteur dune
hausse du cours de la devise.
Loption de vente ou put : le droit de vendre une devise correspond au
besoin de lexportateur de se protger contre la baisse du cours de la devise
laquelle il a factur.
.LES GARANTIES COFACE

La COFACE propose plusieurs polices dassurance qui permettent de prserver les


marges commerciales des entreprises exportatrices ou de ne pas alourdir les
cots dimportation. En option, ces polices dassurance permettent de bnficier
dune partie des gains de change ventuels : cest ce quon appelle l
intressement .
CONCLUSION GENERALE

Il existe donc plusieurs moyens pour se protger contre le risque de change au


niveau interne et externe de lentreprise. On retiendra galement que se
protger contre le risque de change cest aussi prendre le risque de ne pas
pouvoir profiter dun cours de la devise favorable.