Apontamentos de Macro 2015-2016

MACROECOOMIA - APOTAMETOS
DICE
I Introduo
II O Circuito Econmico
III As Trs pticas do Valor da Produo acional
IV O Consumo, a Poupana e o Investimento
V O Modelo Keynesiano Simples
VI As Funes da Moeda
VII A Evoluo das Formas Monetrias
VIII A Moeda e o vel Geral de Preos
IX Introduo s Flutuaes Macroeconmicas
X Procura Agregada e Inflao
XI Inflao e Desemprego
XII Importncia das Polticas Macroeconmicas
XIII A Teoria Clssica
XIV Teoria eoclssica
XV ovas Teorias do Comrcio Internacional
XVI Balana de Pagamentos: Anlise e Decomposio
XVII Taxas de Cmbio
XVIII Integrao Econmica: Formas e Efeitos
XIX Anlise da Situao Actual
XX oes Elementares de Economia do Desenvolvimento
XXI Indicadores de Desenvolvimento
XXII Caractersticas do Subdesenvolvimento
XXIII Teoria das Etapas de Desenvolvimento de Rostow
EXERCCIOS
1
I Introduo
Com a unidade curricular de MACROECOOMIA entramos numa outra rea

de anlise econmica que a Macroeconomia, aps termos realizado um estudo da
anlise microeconmica do consumidor e do produtor (as teorias intermdias da procura
e da oferta, respectivamente).
A Macroeconomia, segundo uma definio da 16 Edio de Economia do Paul

Samuelson, a anlise que trata o comportamento da economia de forma agregada
quanto ao produto, ao rendimento, ao nvel de preos, ao comrcio externo, ao
desemprego e a outras variveis econmicas agregadas. Comparativamente, temos a
definio dada para Microeconomia: anlise que trata o comportamento dos elementos
individuais numa economia tais como a determinao do preo de um nico produto
ou o comportamento de um nico consumidor ou de uma nica empresa.
A Macroeconomia no considera as diferenas entre os agentes, pretende

observar e explicar o comportamento de variveis agregadas como a produtividade, o
desemprego, a taxa de juro, a dvida pblica, o dfice externo, a taxa de cmbio, entre
outras.
A Macroeconomia pode ser usada para definir polticas que promovem o

desenvolvimento e o crescimento econmico, que reduzam o desemprego ou a taxa de
inflao, mas tambm que controlem as contas pblicas.
O espectro de anlise na Macroeconomia depende intrinsecamente do horizonte

temporal em causa. Quando o horizonte temporal de curto prazo, a anlise
macroeconmica conjuntural, centrando-se nas flutuaes cclicas do output, dos
nveis de emprego e de preos Ciclos Econmicos. Outra situao, a de longo
prazo, i.e. estrutural, e a, a anlise macroeconmica tem como desiderato o incremento
da capacidade produtiva e do nvel de bem-estar dos indivduos Desenvolvimento e
Crescimento Econmico.1
No curto prazo, como veremos mais adiante, pretende-se a estabilizao dos

ciclos econmicos, ou seja um nvel apropriado da actividade produtiva: elevado, mas
com estabilidade de preos.
No longo prazo, o curial objectivo econmico o aumento da capacidade

produtiva, de modo a elevar o nvel de vida da populao.2
A gnese da Macroeconomia provm da grande depresso dos anos 30.

Efectivamente, entre 1928 e 1929, nos EUA, perante subidas no previstas das taxas de
juro (o preo do dinheiro), as empresas diminuram o investimento, a produo e o
nmero de trabalhadores. O aumento do desemprego fez com que as famlias baixassem
o consumo, e tal fez com que as empresas diminussem ainda mais o investimento e a
1
Estas questes prendem-se com a expanso da Fronteira de Possibilidades de Produo.
2
Contudo, novos estudos indicam que o aumento do rendimento uma medida fraca da felicidade dos
seres humanos. A esse propsito, leia-se Richard Layard, Happiness: Has social science a clue?
(http://cep.lse.ac.uk/events/lectures/layard/RL030303.pdf).
2
produo, gerando-se um ciclo vicioso de depresso econmica, com resultados

catastrficos
O evento inaugural desta era de descrena, deu-se a 24 de Outubro de 1929, dia

conhecido como a quinta-feira negra, em que as aces das empresas americanas
perderam cerca de 10% do seu valor. A confiana dos agentes econmicos ficou
seriamente estilhaada, o que agravou a depresso. Em 1933, a taxa de desemprego era
de 25% e o produto tinha cado aproximadamente 30% relativamente ao seu valor de
1929.
Este quadro sombrio, foi reforado por um regresso a um proteccionismo

exacerbado no comrcio internacional, onde cada nao procurava desesperadamente
proteger a indstria nacional, custa de tarifas aduaneiras muito onerosas para as
importaes.
Face a esta situao de bloqueio na qual as empresas no contratavam

trabalhadores porque no tinham clientes para os seus produtos e as famlias no
consumiam porque no tinham emprego ou receavam perd-lo, John Maynard Keynes
defendeu o aumento dos gastos pblicos de modo a manter os trabalhadores ocupados.3
As questes abordadas na Teoria Geral do Emprego, do Juro e do Dinheiro,

publicada por John Maynard Keynes em 1936, no perodo da Grande Depresso dos
anos 30, lanou os princpios basilares da teoria macroeconmica, no obstante os
posteriores contributos doutros autores. Keynes desenvolveu uma anlise das causas do
desemprego e das crises econmicas, dos determinantes do investimento e do consumo
e, ainda, realou a importncia da poltica monetria e do papel da taxa de juro da
competncia dos Bancos Centrais. A sua teoria veio tambm argumentar a favor de uma
maior interveno do Estado na estabilizao dos ciclos econmicos que, alis, se
verificou no perodo aps a II Guerra Mundial.
O mtodo da Macroeconomia segue trs passos fundamentais: OBSERVAR

(atravs de mtodos estatsticos e economtricos), COMPREENDER (atravs da Teoria
Econmica Macroeconomia Positiva) e AGIR (pela prossecuo de polticas
econmicas Macroeconomia Normativa).
A ttulo exemplificativo a estabilizao dos ciclos econmicos implica:

IDENTIFICAR o ciclo e a tendncia de longo prazo; COMPREENDER quais os
factores e mecanismos que despoletam e determinam o ciclo e a tendncia de longo
prazo e INTERVIR (ou no) para estabilizar o ciclo sem alterar nefastamente a
tendncia de longo prazo.
Interessa, desde j, tambm enunciar alguns dos OBJECTIVOS da Poltica

Econmica: (1) Crescimento rpido e estvel; (2) Pleno emprego; (3) Inflao contida e
reduzida; (4) Distribuio justa do rendimento.
Para tal, os decisores de poltica dispem de vrios instrumentos: (1) Poltica

monetria (oferta de moeda e taxa de juro); (2) Poltica oramental (despesas pblicas,
impostos, transferncias e subsdios); (3) Poltica cambial (taxa de cmbio).
3
Encontrava-se a economia numa situao de ineficincia, i.e. num ponto interior da Fronteira de
Possibilidades de Produo, com muitos recursos ociosos.
3
As dificuldades inerentes definio de polticas so inmeras: (1) Exiguidade

de instrumentos, acentuada pela Unio Monetria (vulgo a moeda nica) e o pacto de
estabilidade (Tratado de Maastricht assinado em Fevereiro de 1992)4; (2) Conflito
entre objectivos (ex. desemprego versus inflao); (3) Incerteza relativamente s
consequncias das polticas, dado o hiato temporal que existe na relao causa-efeito.
Para finalizar, resta referir que no princpio, a fronteira entre a Macroeconomia e

Microeconomia na cincia econmica era bastante clara. Todavia, nos ltimos anos
assistiu-se a uma fuso entre as duas, medida que os economistas foram aplicando
alguns instrumentos da Microeconomia para solucionar problemas como o desemprego,
a inflao e o crescimento econmico.
4
Regra de Tinbergen: o nmero de instrumentos de poltica econmica dever ser pelo menos igual ao
nmero de objectivos.
4
II O Circuito Econmico
Um Circuito Econmico uma representao dos fluxos reais e monetrios entre
agentes econmicos que permite uma viso simplificada da realidade econmica. Os
fluxos reais correspondem a fluxos de bens e servios e os fluxos monetrios dizem
respeito a movimentos de moeda. Dada a complexidade da realidade, bvio que no
podemos representar todos os fluxos entre os mais diversos agentes econmicos, mas
apenas, como j foi referido, os principais.
1 Circuito Econmico: Famlias e Empresas
Este o circuito mais elementar para explicar o funcionamento de uma

economia capitalista, pois representa os dois principais agentes econmicos agregados:
as Famlias (as unidades de consumo) e as Empresas (as unidades de produo). As
unidades de consumo vo consumir bens e servios vendidos pelas Empresas e vo
receber salrios pelo aluguer do seu trabalho. Como as Famlias so proprietrias das
Empresas e fornecem capital (meios de produo) tm direito aos lucros destas ltimas.
Salrios + Lucros
Trabalho + Capital
FAMLIAS EMPRESAS
Bens e Servios
Despesas em Bens e Servios
fluxos monetrios
fluxos reais
Neste circuito admitimos ainda que estamos num quadro de autarcia (economia
fechada) e que no h qualquer poupana por parte destes dois agentes: tudo que
recebido sob a forma de salrios e lucros pelas Famlias gasto em compras de bens e
servios; as Empresas, por seu lado, no retm quaisquer lucros, sendo estes
integralmente distribudos aos seus detentores.
Existem outras operaes no observveis que no so representadas neste
mapa. So as transaces imputadas, tais como o custo de oportunidade de possuir casa
prpria (traduzido pela hipottica renda de mercado que o proprietrio/morador poderia
auferir) ou a agricultura de subsistncia de muitas famlias.
2 Circuito Econmico: Famlias, Empresas e Estado
Neste circuito, admitindo ainda as hipteses de economia fechada e ausncia de

poupana, iremos introduzir um terceiro agente, o Estado. O Estado, como sabemos,
desempenha um papel importantssimo nas actuais economias:
(1) o agente que regula toda a actividade econmica;
(2) um importante consumidor de bens e servios (basta, por exemplo,
considerar o volume das Obras Pblicas no Produto Nacional);
5
(3) o principal promotor do bem-estar social tem o dever de promover uma

maior equidade atravs de uma adequada redistribuio do rendimento,
utilizando as polticas fiscais (impostos) e sociais (transferncias);
(4) e igualmente a entidade que fomenta o desenvolvimento econmico,
apoiando directamente a actividade empresarial, incentivando a I&D
(Investigao e Desenvolvimento), implementando e apoiando polticas de
formao profissional e prestando auxlio a sectores crticos (reconverso,
modernizao do tecido empresarial, etc.).
Salrios + Lucros
Trabalho + Capital
FAMLIAS EMPRESAS
Bens e Servios
Trabalho Bens e Servios

ESTADO
Impostos Impostos
Salrios + Gastos Pblicos

Transferncias + Subsdios
fluxos monetrios
fluxos reais
Neste circuito existem transaces combinadas entre estes trs agentes:

- as Famlias oferecem trabalho aos outros agentes e recebem rendimentos
(salrios) em troca; tambm cedem meios de produo s Empresas e
recebem em contrapartida lucros;
- as empresas recebem o valor das vendas dos bens e servios que produzem;
- o Estado recebe impostos em troca dos servios que presta aos outros
agentes.
Esta ltima transaco que realizada pelo Estado, diz respeito a um valor que
imputado no circuito porque corresponde a servios que no so comercializveis: no
h um fluxo (real) de venda de servios pelo fluxo (monetrio) oposto dos impostos
cobrados. Assim, se explica que o Estado um fornecedor de servios a ttulo gratuito,
cujo valor est imputado no modelo.
3 Circuito Econmico: Famlias, Empresas, Estado e Capital
Vamos agora admitir que os trs agentes antes analisados deixam de estar em
situao de equilbrio, ou seja, podero ocorrer estes casos:
- o total dos recebimentos das Famlias (salrios, lucros e transferncias)
superior s despesas em bens e servios e aos impostos pagos ao Estado;
- as Empresas retm uma parte dos seus lucros, da que os seus recebimentos
(compras das Famlias e Despesas Pblicas) sejam superiores s sadas de
moeda (salrios, lucros distribudos e impostos pagos);
- o Estado arrecada impostos num montante superior ao total das suas despesas
(Gastos Pblicos, salrios dos seus funcionrios , transferncias e subsdios s
Empresas).
6
evidente, que nestas situaes, estes agentes efectuaro poupanas, visto que
os seus fluxos de moeda so superiores aos seus refluxos de moeda. Existir, por isso,
nas economias um plo ou conta5, o Capital (ou Mercado Monetrio e Financeiro), que
responsvel pela captao das poupanas dos agentes econmicos com vista ao
investimento nas economias. O Investimento corresponde ao acrscimo do stock de
capital das Empresas (meios de produo que permitem uma maior produo no futuro)
e tem uma dimenso temporal superior dos bens de consumo imediato consumidos
pelas Empresas e pelas Famlias. Resumindo, estes meios de produo permanecem
durante vrios perodos anos nas Empresas ao contrrio dos restantes bens e
servios que so consumidos no prprio perodo em anlise.
Vejamos, ento, o respectivo circuito econmico dos fluxos monetrios para

estas quatro contas:
Salrios + Lucros
FAMLIAS EMPRESAS
ESTADO
Impostos Impostos
Salrios + Gastos Pblicos

Transferncias Poupana + Subsdios
do Estado
Poupana das Famlias Poupana das Empresas

CAPITAL
Investimento
5
No faz sentido considerar do ponto de vista conceptual a conta Capital (ou o Mercado Monetrio e
Financeiro) como sendo um agente, dado que esta no corresponde a uma categoria de agentes
econmicos. Esta conta , antes, uma categoria qual podemos associar certas operaes.
7
Circuito Econmico Exemplo umrico
Analisemos um exemplo numrico do circuito anterior com vista a um estudo

mais detalhado destas relaes monetrias que se realizam com o Mercado Monetrio e
Financeiro:
WE + R = 130 Legenda:
W: Salrios
(Wages)
R: Lucros
(Revenues)
FAMLIAS EMPRESAS
C: Consumo das
Famlias
C = 90 T: Impostos (Taxes)
G: Gastos Pblicos
Tr: Transferncias
T F = 13
ESTADO T E = 15 Unilaterais do
Estado
W S+ Tr = 30
G + Sub = 30 para as Famlias
S S = - 32 Sub: Subsdios s
Empresas
S F = 57 S E = 25 I: Investimento
CAPITAL
S: Poupana
I = 50 (Savings)
50
Tendo por base este circuito de fluxos monetrios, podemos apresentar as

seguintes equaes de equilbrio para cada uma das respectivas contas:
Entrada de Moeda = Sada de Moeda
Famlias: WE + R + WS + Tr = C + TF + SF
130 + 30 = 90 + 13 + 57
Empresas: C + G + Sub + I = WE + R + T E + S E
90 +30 + 50 = 130 + 15 + 25
Estado: TF + TE = WS + Tr + G + Sub + SS
13 + 15 = 30 + 30 + (-32)
Capital: SF + SE + SS = I
57 + 25 + (-32) = 50
Este circuito e as correspondentes equaes de equilbrio do-nos uma viso

global da relaes de interdependncia entre os principais agentes econmicos desta
economia fechada. Certamente j repararam que o Estado apresenta um valor negativo
para a sua poupana num montante de 32 u.m. Esse valor mostra-nos um facto real,
tpico das economias modernas, que financiamento dos governos junto do sector
financeiro e monetrio. De facto, ao longo das ltimas dcadas, os Estados tm ficado
endividados para fazer face s suas obrigaes.
Todavia, nos ltimos anos, tem-se assistido a polticas de reduo e conteno
da dvida pblica de modo a favorecer a libertao de recursos para o sector privado e a
permitir a manuteno de cenrios macro-econmicos mais estveis, uma vez que estes
8
no so influenciados por grandes variaes da dvida do Estado. O critrio da

conteno da dvida publica que fora imposto aos pases que aderiram ao Euro em 1999,
segundo o qual esta no pode ser superior a 60% do PIB, um exemplo desta medida6.
Voltando analise do nosso exemplo numrico, verifica-se que temos poupanas
positivas para as Famlias e das Empresas (respectivamente, 57 e 25 u.m.) e que estas
so forosamente idnticas s utilizaes das mesmas pelas Empresas (50 u.m.) e pelo
Estado (32 u.m. ). Naturalmente, e face a estes dados, faria todo o sentido alterar o
sentido do fluxo monetrio entre o Estado e a conta Capital.
4 Circuito Econmico: Famlias, Empresas, Estado, Capital e Exterior
Resta-nos agora completar o nosso mapa de fluxos monetrios introduzindo os

pases terceiros com os quais a nossa economia tem relaes comerciais. Com a
incluso do Exterior j tornamos a nossa anlise muito prxima da realidade.
W +R
E
FAMLIAS EMPRESAS
TF TE
ESTADO
W + Tr
S G + Sub
SF SE
CAPITAL
I
SX
M
EXTERIOR
X
Como simplificao, admitimos que as Empresas so as nicas entidades que

importam e exportam, logo todo o consumo, quer das Famlias quer do Estado, ser de
bens e servios produzidos internamente ou importados.
Em primeiro lugar, uma breve e esclarecedora nota sobre o sentido dos fluxos:
as nossas exportaes (X) correspondem a entradas de moeda nas nossas Empresas
(sadas de moeda do Exterior) e as nossas importaes (M) representam fluxos
monetrios em sentido contrrio (sadas de moeda das nossas Empresas e entradas de
moeda para o Exterior). No se deve, pois, confundir fluxos reais com outros de
natureza monetria.
Em segundo lugar, h que acrescentar uma nova equao de equilbrio para o
Exterior e fazer algumas alteraes s equaes das Empresas e conta Capital:
Entrada de Moeda = Sada de Moeda
Empresas: C + G + Sub + I + X = WE + R + T E + S E + M
Capital: SF + SE + SS + SX = I
6
Para termos uma noo dos montantes das dvidas pblicas de alguns Estados-membros da zona Euro,
vejamos alguns valores. Portugal tinha, em 1997, uma dvida pblica equivalente a 62.0% do seu PIB (em
2009, atingir cerca de 70%). A Blgica e a Itlia, que tambm aderiram ao Euro na 1fase, apresentavam,
em 1997, dvidas pblicas superiores aos seus Produtos: 122.2% e 121.6%, respectivamente.
9
Exterior: M = X + SX
Analisando o circuito e as equaes de equilbrio anteriores, fica patente que o

Exterior pode contribuir para a nossa poupana.
Sabendo que M = X + SX M - X = SX , facilmente se deduz que:
- quando M > X M X > 0, temos SX > 0 (Poupana do Exterior Positiva);

- quando M < X M X < 0, temos SX < 0 (Poupana do Exterior Negativa).
Deste modo, chegamos concluso (aparentemente paradoxal) que o Exterior

contribuir para a formao da nossa poupana7 quando importamos mais do
exportamos. Como explicar esta inesperada ilao?
Consideremos o seguinte exemplo bastante simples. Suponhamos que as

poupanas das Famlias, das Empresas e do Estado so todas nulas (SF = SE = SS = 0).
Se as nossas Empresas importarem bens que sero utilizados como meios de produo e
se as suas exportaes forem nulas, ento torna-se evidente que o investimento em
mquinas, ferramentas, servios tecnolgicos, existncias, etc. foi realizado custa da
poupana externa (SX > 0) 8.
Este exemplo um dos argumentos a favor da abertura das economias,
sobretudo, quando estas tm fracos recursos, evidenciam sinais de atraso e necessitam
de meios de produo para um desenvolvimento mais acelerado.
7
Deve-se manter presente que, embora possamos falar de poupana do Estado e poupana externa, o
termo poupana, sem qualquer adjectivo e o seu correspondente smbolo, S (Savings), designam
geralmente a poupana dos particulares (i.e., das Famlias). A poupana total a soma daquelas trs
poupanas.
8
Tambm poderamos dar outro exemplo, em que as exportaes poderiam ser positivas, assumindo
tambm a hiptese de que a poupana total dos agentes nacionais nula.
Mas, neste exemplo, as exportaes teriam que forosamente ser inferiores s importaes (X<M) de
modo a admitirmos uma situao de poupana do Exterior positiva.
10
III As Trs pticas do Valor da Produo acional

I. ptica da Produo: quando queremos saber quanto que se produz. Por isso,
temos de calcular o valor acrescentado (VA) de cada empresa durante o processo
produtivo at aos bens chegarem ao consumidor final e, depois, somar cada um desses
valores acrescentados de modo a obtermos o valor da produo nacional.
Nota: VA = Valor das Vendas (VV) - Consumos Intermdios (CI)
II. ptica do Rendimento: quando queremos saber como que se distribui a produo
de uma dada economia pelos seus agentes: salrios, lucros, juros, etc.
III. ptica da Despesa: quando h interesse em saber quanto que cada agente
econmico (em termos agregados) gasta Consumo Privado (das Famlias),
Despesas Pblicas, Investimento, Importaes e Exportaes.
Como calcular o Produto (o valor da produo de um pas) ?

Existem dois mtodos: o Mtodo dos Valores Finais e o Mtodo dos Valores
Acrescentados.
I. Mtodo dos Valores Finais tomamos os valores finais da produo aos preos
de mercado, isto , utilizamos os valores do consumo final em bens e servios para a
satisfao directa das necessidades humanas.
II. Mtodo dos Valores Acrescentados, o valor do produto vai ser decomposto
nas parcelas com que os diversos sectores de actividade contribuem para a formao
desse mesmo produto: VA = VV - CI .
O Valor das Vendas (VV) diz respeito a uma determinada etapa do processo
produtivo e os Consumos Intermdios (CI) correspondem ao valor dos bens no
durveis e dos servios comerciais usados no decurso do processo de produo a preos
de aquisio.
Deste modo, evitamos contabilizar duas vezes o mesmo valor acrescentado
porque retiramos o valor que foi acrescentado (anteriormente) aos produtos intermdios
que uma determinada empresa compra para produzir um novo produto ou servio -
problema da dupla contagem.
Recorrendo a um exemplo extremamente simples, veremos como que se pode

aplicar cada um dos dois mtodos.
Imaginemos uma economia fechada com 4 agentes: um agricultor, um moleiro,
um padeiro e uma empresa produtora de energia elctrica.
O agricultor produz trigo que vende ao moleiro por 30 u.m. (unidades
monetrias).
O moleiro compra o trigo por 30 u.m., produzindo farinha que vende por 90
u.m., utilizando 20 u.m. de energia elctrica.
O padeiro compra a farinha ao moleiro (por 90 u.m.) e utiliza 30 u.m. de energia
elctrica; o po vendido por 150 u.m.
A empresa produtora de energia realiza vendas no valor de 20 u.m. (moleiro) e
30 u.m. (padeiro) e no tem consumos intermdios visto que usa um gerador
hidroelctrico.
11
Compra Agricultor Vendas Compra Moleiro Vendas

s s
CI 0 Trigo 30 Energia 20 Farinha 90
VA 30 Trigo 30
30 30 VA 40
90 90
Compra Padeiro Vendas Compra Energia Vendas

s s
Energia 30 Po 150 CI 0 Energia 20+30
Farinha 90 VA 50
VA 30 50 50
150 150
Mtodo dos Valores Finais:

Produto ( igual ao valor de venda do po - nico bem de consumo final) = 150 u.m.
Mtodo dos Valores Acrescentados:

VA = VA Agricultor + VA Moleiro + VA Padeiro + VA Energia =
= 30 + 40+ 30 + 50 =150 u.m.
*
* *
Noes de Contabilidade Nacional
Produto Interno e Produto acional

Produto Interno (PI): o somatrio de todos os valores acrescentados de todas as
unidades produtivas residentes (i.e., independentemente de pertencerem ou no a
agentes econmicos nacionais) no territrio nacional, calculado para um determinado
perodo (geralmente, um ano).
Produto acional (P): o somatrio dos valores acrescentados, atribuvel a factores

de produo nacionais. Por isso, temos de adicionar o valor das remuneraes que
recebemos do resto do mundo (por ex., de emigrantes portugueses em Frana) e os
rendimentos de propriedade e de empresa que recebemos do exterior (por ex., lucros de
empresas portuguesas em Moambique) e deduzir as remuneraes e os rendimentos
que saem de Portugal por no pertencerem a agentes econmicos nacionais (ex.: lucros
das filiais de multinacionais estrangeiras em Portugal).
PI P P = PI + RRRM - RPRM
P = PI + SRRM
RRRM : Rendimentos Recebidos do Resto do Mundo

RPRM : Rendimentos Pagos ao Resto do Mundo
SRRM = RRRM - RPRM :Saldo dos Rendimentos com o Resto do Mundo
12
O SRRM pode ser nulo, positivo ou negativo, consoante os Rendimentos Recebidos

sejam iguais, superiores ou inferiores aos Rendimentos Pagos ao Resto do Mundo:
SRRM = 0 (nulo): RRRM - RPRM = 0 RRRM = RPRM
SRRM > 0 (positivo): RRRM - RPRM > 0 RRRM > RPRM
SRRM < 0 (negativo): RRRM - RPRM < 0 RRRM < RPRM
Distino entre o Produto Lquido e o Produto Bruto

Para calcularmos o valor do produto retiramos o valor do que foi gasto para a
produo dos bens (as matrias primas, os produtos intermdios, etc.). Deste modo
evitamos o problema da dupla contagem quando aplicamos o Mtodo dos Valores
Acrescentados. Contudo no se considerou o valor do desgaste (ou mais tecnicamente,
o valor da depreciao: obsolescncia e desgaste fsico) das mquinas e equipamentos
utilizados no processo produtivo - as amortizaes.
Uma forma de analisar esta questo fazer a distino entre investimento
lquido (investimento que corresponde realmente a um aumento da capacidade
produtiva) e investimento bruto (total do investimento que visa repor a capacidade
perdida durante o processo produtivo - a amortizao dos equipamentos - e ainda
permitir um aumento de capacidade). Logo: Invest. Bruto = Invest Lq. + Amort.
Assim, teremos as seguintes equaes para a Contabilidade Nacional:

PIL = PIB - Amort. PIL / PIB : Produto Interno Lquido / Bruto
ou PL = PB - Amort. PNL / PNB : Produto Nacional Lquido / Bruto
Distino entre a valorizao a preos de mercado (pm) e a valorizao a custo de

factores (cf)
A valorizao a preos de mercado (pm) no mais do que aquilo que o
consumidor paga quando adquire um bem para satisfao de qualquer necessidade e a
valorizao a custo de factores (cf) aquilo que custaria esse mesmo bem se inclusse o
valor correspondente apenas remunerao dos factores produtivos, i.e., se ao preo no
mercado retirssemos o valor dos impostos indirectos (impostos sobre o consumo, como
o IVA - Imposto sobre o Valor Acrescentado) e adicionssemos o valor dos subsdios
explorao concedidos aos produtores.
Esquematicamente, para passarmos de cf para pm adicionamos os impostos
indirectos (I I) e deduzimos os subsdios (Sub):
cf +I I Sub
pm
E para obtermos uma valorizao a custo de factores a partir de uma valorizao

a preos de mercado, retiramos os impostos indirectos e acrescentamos os
subsdios:
I I + Sub
pm cf
logo: PIBcf = PIBpm - I I + Sub

PIBpm = PIBcf + I I - Sub
e: PBcf = PBpm - I I + Sub

PBpm = PBcf + I I - Sub
13
Formao Bruta de Capital

O Investimento Bruto geralmente designado na Contabilidade Nacional por Formao
Bruta de Capital, sendo esta composta por duas parcelas, a Formao Bruta de Capital
Fixo e a Variao das Existncias: FBC = FBCF + Exist
Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF): valor dos bens durveis destinados a fins no
militares adquiridos pelas unidades produtivas residentes para utilizao por um prazo
superior a um ano no processo produtivo, ou seja, toda a despesa em aumentos de
maquinaria, edifcios ou outro capital produtivo9.
Variao das Existncias (Exist): a diferena entre as existncias de bens, seja qual
for a fase do processo produtivo; , pois, a diferena entre as entradas e sadas de
existncias de bens que se encontram em armazm e ainda no vendidas.
COTABILIDADE ACIOAL
1. PTICA DA PRODUO
PIBpm = VABpm+Impostos sobre a Importao
PIBcf = PIBpm - Imp. sobre a Importao - Imp. sobre a Produo + Subsdios Explorao
= PIBpm - I I + Sub
com:
Impostos Indirectos (I I) = Imp. sobre a Importao + Imp. sobre a Produo
2. PTICA DO REDIMETO
PIBcf = Remuneraes + EBE
PIBpm = PIBcf + I I - Sub = Remuneraes + EBE+ I I - Sub
EBE Excedente Bruto de Explorao (outros rendimentos: rendas, juros, etc.)

EBE = PIBcf - Remuneraes (ou EBE = PIBpm - I I + Sub - Remuneraes)
3. PTICA DA DESPESA
DI (Despesa Interna) = PIBpm = C + G + FBCF + Exist + X - M
= C + G + FBC + SBC
C: Consumo Privado (despesa em produtos consumidos e pagos directamente pelos

residentes)
G: Gastos/Despesa Pblicas (despesa realizada pelo Sector Pblico Administrativo em
produtos e servios que fornece a ttulo gratuito ou no, tais como educao, sade,
policiamento, defesa, saneamento bsico, etc.)
FBC = FBCF + Exist
X: Exportaes (despesa feita por no residentes em bens e servios vendidos por
agentes residentes)
9
In, Introduo Economia, Joo de Sousa Andrade (1998).
14
M: Importaes (despesa dos residentes em bens e servios que no so produzidos

internamente)
Saldo da Balana Comercial: SBC = X-M
Outras noes fundamentais para a Contabilidade acional:

Procura Interna = C + G + FBC
Procura Externa = X
Logo: Procura Global = Proc. Interna + Proc. Externa
= (C + G + FBC) + X
Como parte dessa Procura Global satisfeita por importaes, temos de as subtrair de
modo a obtermos o valor da Despesa Interna:
DI = Proc. Global - M =
= Proc. Interna + Proc. Externa - M
= (C + G + FBC) + X -M
Despesa acional (D) = Produto acional (P) = PBpm = PIB pm + SRRM

D = P = PBpm = PIB pm + (RRRM - RPRM)
Rendimento acional (R) = PLcf = PNBcf - Amort.

= PNBpm - I I + Sub - Amort.
Rendimento Disponvel (RD) = R - Lucros o Distrib. I D + Tr

Lucros No Distrib. lucros no distribudos pelas empresas
I D Impostos Directos pagos pelas Famlias (IRS)
Tr Transferncias do Estado para as Famlias
Poupana = Rendimento Disponvel - Consumo Privado
*
* *
CASO PRTICO:
Para uma dada economia conhecem-se os seguintes dados (em unidades monetrias):
Consumo Privado = 1500 RRRM = 100 Transferncias do Estado= 150

Gastos Pblicos = 500 RPRM = 300 Remessas de Emigrantes = 350
Investimento = 800 Impostos Indirectos: I I = 600 Amortizaes = 200
Exportaes = 400 Subsdios Explorao = 100 Lucros No Distrib = 200
Importaes = 600
Determine:
a) a Procura Interna, a Procura Externa, a Procura Global e a Despesa Interna
b) o PIBpm ; o PIBcf ; o PNBpm e o PNBcf
c) o Rendimento Nacional, o Rendimento Disponvel e a Poupana
Resoluo:
a) Procura Interna = C + G + FBC = 1500 + 500 + 800 = 2800 u.m.
15
Procura Externa = X = 400 u.m.

Procura Global = Proc. Interna + Proc. Externa = 2800 + 400 = 3200 u.m.
Despesa Interna: DI = Proc. Global - M = 3200 - 600 = 2600 u.m.

ou DI = C + G + FBC + X - M
= 1500 + 500 +800 + 400 - 600 =2600 u.m.
b) PIBpm = D I = 2600 u.m.

PIBcf = PIBpm - Imp. Indirectos + Sub. Explor. = 2600 - 600 + 100 = 2100 u.m.
Dado que SRRM = RRRM - RPRM = 100 - 300 = -200 u.m.
ento, PNBpm = PIBpm + SRRM = 2600 - 200 = 2400 u.m.

e PNBcf = PIBcf + SRRM = 2100 - 200 = 1900 u.m.
Ou, partindo do valor de PNBpm:

PNBcf = PNBpm- Imp. Indirectos + Sub. Explor.
= 2400 - 600 + 100 = 1900 u.m.
c) Rendimento Nacional: RN = PNLcf = PNBcf - Amort. = 1900 - 200 = 1700 u.m.
Rendimento Disponvel: RD = RN - lucros no distrib. + Tr + RE

= 1700 - 200 + 150 + 350 = 2000 u.m.
Poupana: S = RD - C = 2000 - 1500 = 500 u.m.
16
IV O Consumo, a Poupana e o Investimento
1. John Maynard Keynes
Quando se fala de Macroeconomia temos de comear necessariamente

com John Maynard Keynes. Keynes (1883-1946) foi um dos mais
brilhantes economistas do Sculo XX, alm de ser um gnio
multifacetado em reas to diversas como a matemtica, a estatstica, a
filosofia e a literatura.
Alm do seu vasto legado para a economia, teve arte e tempo de dirigir
uma companhia de seguros, ser conselheiro do tesouro Britnico, consultor do Banco de
Inglaterra, editar uma revista de economia, dedicar-se a actividades culturais
(coleccionar arte moderna e livros raros) e casar com uma bailarina russa. Soube
tambm investir, especulando com xito, ganhando dinheiro para si e para o seu colgio
universitrio em Cambridge, o Kings College.
Keynes reformulou a forma de olhar para a macroeconomia e a poltica
macroeconmica. Antes de Keynes, os economistas ortodoxos e os decisores polticos
aceitavam os altos e baixos das flutuaes cclicas como sendo inevitveis. A Grande
Depresso dos anos 30 no foi devidamente prevista e eles no foram capazes de pr em
prtica polticas com vista recuperao econmica. O comrcio teve uma queda de
30% entre 1930 e 1932. Os preos dos produtos bsicos diminuram abruptamente e o
desemprego registou nveis recorde (taxas de 35% nos EUA, 43% na Alemanha e 22%
na Inglaterra, em 1932).
Na sua obra, The General Theory of Employment, Interest and Money (1936), J.
M. Keynes argumentou que era possvel a persistncia, nas economias de mercado, de
nveis elevados de desemprego e de capacidade subutilizada. Argumentou, tambm, que
as polticas oramental e monetria por parte dos decisores da poltica econmica
poderiam expandir o produto, reduzir o desemprego e inverter as depresses cclicas.
Estes argumentos abalaram a teoria econmica dominante, na altura, assente em
pressupostos que postulavam o respeito pela livre circulao dos direitos de
propriedade. Sendo estes, de per si suficientes, para levar a economia a um nvel de
pleno emprego de factores de produo. O Estado, para estes economistas, tinha um
papel meramente regulador no sentido de garantir a liberdade de circulao desses
direitos, no sendo tolerada qualquer interveno estatal para alm dessa competncia.
O desemprego devia-se s imperfeies do mercado, que seriam corrigidas
automaticamente ao longo do tempo: se houvesse desemprego de um factor de produo
(por ex., do factor trabalho), ento o excesso de oferta face procura levaria uma
diminuio do preo do factor (salrios) e da haveria de novo aumento da quantidade
procurada do input, acabando assim com o desemprego.
No perodo ps-guerra, a chamada Economia Keynesiana dominou a
macroeconomia e a poltica governamental, sendo dominante at ao final dos anos 60.
Os novos desenvolvimentos, que incorporam os factores do lado da oferta, as
expectativas dos agentes e as vises alternativas da dinmica dos preos e dos salrios
(levando a uma espcie de simbiose entre a Macro e a Microeconomia) quebraram o
anterior consenso keynesiano. Embora, actualmente poucos economistas acreditem que
a interveno estatal possa eliminar, por si s, as flutuaes cclicas, como quando a
economia keynesiana parecia ser uma promessa, nem a Economia nem a poltica
governamental voltaro a ser as mesmas aps a obra de Keynes.
17
2. Introduo
Dentro do quadro das economias capitalistas, podemos fazer a seguinte anlise

de base:
1. A igualdade entre a procura agregada (Despesa) e a oferta agregada (Produto) traduz

um equilbrio na economia, s que tal constitui uma situao terica.
2. Na realidade, no curto prazo, as situaes de desequilbrio so as mais frequentes.
Vejamos graficamente:
Grfico 1: As situaes de equilbrio e desequilbrio

entre a Despesa e o Produto
Qualquer ponto sobre a bissectriz10 um ponto de equilbrio entre a oferta

agregada e a procura agregada (Y=D). O ponto A , por isso, um ponto de equilbrio
visto que Y0 idntico a D0. Os pontos B e C tambm so pontos de igualdade entre a
oferta e a procura.
Na realidade verifica-se que para uma dada procura desejada D0 de bens e

servios por parte dos consumidores (as Famlias11), muito pouco provvel que os
nveis de produo das empresas coincidam exactamente com as quantidades desejadas
dos consumidores. Por isso, as economias raramente se encontram em situao de
equilbrio, sendo muito mais frequentes as situaes de desequilbrio: excesso de
procura ou excesso de oferta.
10
Bissectriz: semi-recta que, partindo do vrtice de um ngulo, o divide em duas partes iguais;
(Do lat. bis, em dois +sectrce-, fem. de sector, a que corta) (in Dicionrio da Porto Editora).
Neste caso, a bissectriz a semi-recta que parte da origem (ponto 0), com uma inclinao de 45
correspondente a metade do ngulo de 90 dos eixos das abcissas (Produto) e das ordenadas (Despesa).
11
Por simplificao, vamos assumir que as unidades de consumo correspondem apenas s Famlias. Na
realidade, o acto de consumo realizado tambm pelos outros agentes: Empresas, Estado e Exterior.
18
3. Quando o produto se situa a um nvel que inferior ao da despesa desejada (D0),

estamos perante um caso de excesso de procura (EXD):
___
Y1 < D0 ( Y0) EXD = A C .
A economia retorna ao rendimento (produto) de equilbrio se a oferta agregada

aumentar at ao nvel Y0 .
4. Quando o produto se situa a um nvel que superior despesa desejada, ento h

excesso de oferta (EXS):
___
Y2 > D0 ( Y0) EXS = A B .
E verifica-se que esta economia se aproxima do rendimento de equilbrio medida

que a oferta agregada diminui.
3. As Hipteses do Modelo Keynesiano Simples

(Famlias e Empresas em Economia Fechada)
Tendo como ponto de partida o Grfico 1, podemos fazer uma primeira

abordagem s hipteses do Modelo Keynesiano Simples, i.e., um modelo para uma
economia fechada com os dois principais agentes econmicos as Famlias e as
Empresas.
Hipteses Simplificadoras:
1. Os preos so constantes. Esta hiptese importante pois, no caso de haver excesso

de procura, os produtores poderiam aumentar apenas os preos, no havendo da sua
parte interesse em aumentar as quantidades para os nveis procurados. O curto prazo
em Macroeconomia definido como o perodo em que os preos so fixos. At que
os preos se ajustem, a procura de bens e servios determina o nvel do PIB. Admite-
se que, no curto prazo, os produtores iro satisfazer toda a procura sem aumentar os
preos.
2. Existem mecanismos automticos nas empresas que empurram a economia para um

ponto particular - o ponto de equilbrio (Y=D): Produto = Despesa Desejada.
19
Grfico 2: As variaes indesejadas de stocks

e mecanismo de ajustamento nas economias
A Despesa Desejada dado ex-ante ( um dado que existe a priori)12, logo no

fim de um determinado perodo poder haver ou no uma igualdade entre a Despesa
Desejada e o Produto. Vamos admitir, como acontece na realidade, que a economia
guiada pelas foras da procura, ou seja, so os consumidores (Famlias) que iro
orientar o sector produtivo (Fmpresas): a procura comanda a oferta.
As empresas antecipam uma certa procura desejada que iro enfrentar, pelo que
planeiam o seu investimento e, consequentemente, a sua produo. Contudo, as
expectativas que as empresas formulam quanto procura podem induzir em erro,
como acontece na maioria dos casos. Da, estas podero produzir existncias por
excesso (variao indesejada de stocks positiva) ou por defeito (variao indesejada
de stocks negativa). Esta variao ter de ser, por isso, corrigida perodo aps
perodo pelo que o Produto tende a variar no sentido de equilibrar a Despesa.
Vimos que o investimento na terminologia da Contabilidade
Nacional correspondia Formao Bruta de Capital:
I = FBC = FBCF + Existncias.
Supondo que a parte que destinada Formao Bruta de Capital Fixo

(investimento em equipamentos, etc.) constante num determinado perodo, ento
somente a variao de existncias que poder variar. Esta ltima componente inclui
as variaes indesejadas de stocks de bens que as empresas pem disposio das
unidades de consumo.
Se Y1 < D0 Indesejada Stocks < 0 (negativa) empresas vo

aumentar a produo produto tende a aumentar
Se Y2 > D0 Indesejada Stocks > 0 (positiva) empresas vo

diminuir produo produto tende a diminuir
Se no existirem variaes da procura, podero ocorrer dois casos de

desequilbrio produo por excesso ou por defeito. Se as empresas produzirem por
12
ota: O conceito de Despesa na Contabilidade Nacional ex-post ( determinado a posteriori), logo a
Despesa (efectiva) coincide sempre com o Produto.
20
excesso, ento no conseguiro vender todas as suas existncias e estas acumular-se-o

nos seus armazns e no lhes restar outra alternativa seno reduzir os nveis de
produo. No outro caso, como de esperar, tero produzir mais, dado o excesso de
procura.
3. Como a oferta (Produto) se ajusta procura (Despesa) temos, por definio:

D = Y D = C + I.
4. O investimento exgeno: uma varivel autnoma, ou seja, no depende do valor

de nenhuma outra varivel no modelo: I = I .
5. O consumo endgeno, visto que todo o rendimento que gerado pelas empresas
transferido para as famlias. As Famlias vo despender parte do seu rendimento em
consumo e poupam o restante. Analiticamente, dizemos que o consumo uma
funo do rendimento: C = f(Y).
4. A Funo de Consumo
Segundo a 5 hiptese do Modelo Keynesiano Simples, o consumo uma funo

do rendimento: C = f(Y). Vejamos, por agora, vrias funes de consumo
possveis.
4.1. A Funo de Consumo de Longo Prazo o Linear
Grfico 3: Funo de Consumo de Longo Prazo o Linear
Tendo em conta o grfico 3 da funo consumo de longo prazo, podemos afirmar que:
o consumo varia positivamente com o rendimento: quanto maior o
rendimento, maior o consumo (Se Y2 > Y1 > Y0 , ento C2 > C1 > C0)
o consumo cresce a uma taxa positiva, mas inferior taxa a que cresce o
rendimento (por ex., dado dois acrscimos idnticos do rendimento
( Y = Y1 Y0 = Y2 Y1 ), verificamos que os acrscimos de consumo so
cada vez menores: C 2 < C 1 ).
21
Atravs do grfico possvel visualizar a Propenso Mdia a Consumir e a Propenso

Marginal a Consumir para um dado ponto P escolhido arbitrariamente
A PMeC (Propenso Mdia a Consumir) dada por uma semi-recta que parte
da origem e intersecta a funo consumo no ponto P:
___
Y1 P C
PMeC = tg = ___ = 1
Y1
0Y1
A PMgC (Propenso Marginal a Consumir) dada pela recta que tangente
curva da funo consumo no ponto P:
C
PMgC = tg =
Y
A PMeC d-nos a razo (percentagem) entre o consumo e rendimento:

PMeC = C
Y
A PMgC a fraco adicional de uma unidade monetria de rendimento que as famlias
despendem em consumo adicional, sendo a restante fraco poupada:
PMgC = C
Y
A PMgC tem o seguinte significado: para cada acrscimo de uma unidade monetria de
rendimento, as famlias vo gastar em despesas de consumo menos que uma unidade
monetria.
Exemplo: Se Y =1 u.m., ento C = 0.75 u.m.; e o acrscimo de poupana seria de
0.25 u.m. (S = 0.25 u.m.).
Pela anlise do grfico verifica-se, tambm, que a PMgC inferior PMeC,

visto que a tg < tg (o ngulo mais pequeno do que ngulo , para o ponto P).
4.2. A Funo de Consumo de Longo Prazo Linear
De modo a simplificar a anlise da funo consumo de longo prazo vamos

considerar a sua variante linear:
C = b Y
A funo consumo linear d-nos uma recta, pelo que extremamente fcil de
representar e analisar, dando valores numricos aos seus coeficientes.
Neste caso a PMeC vem igual PMgC:
C b Y
PMeC = = =b
Y Y
C b Y
PMgC = = =b porque C = bY C = bY.
Y Y
Supondo que o valor do coeficiente b igual a 0.8, a funo linear vem
22
C = 0.8Y
ento poderamos represent-la e calcular a PMeC e a PMgC para diversos pontos sobre
a recta do consumo de longo prazo.
Grfico 4: Funo Consumo Linear de Longo Prazo

Exemplo umrico: C = 0.8*Y
Em P0: PMeC = 80/100 = 0.8 =80%

Em P1: PMeC = 88/110 = 0.8 =80%
Em P0: PMeC = 96/120 = 0.8 =80%
A PMgC tambm constante:

C 8
= = 0.8 = 80% (quer quando se desloca de P0 para P1, quer de P1 para P2).
Y 10
Com base nos clculos efectuados para a PMgC, possvel afirmar que para
cada acrscimo de 10 u.m. de rendimento, as famlias iro despender 80% desse
rendimento adicional em consumo, ou seja, 8 u.m.. Resumindo, a propenso marginal a
consumir a partir do rendimento de 80% PMgC = 80%.
Preste ateno ao facto de esta funo ser linear, logo a PMgC e PMeC so
constantes ao longo da recta, ao invs da funo no linear atrs enunciada em que os
valores da PMgC e da PMeC decrescem medida que o rendimento aumenta (veja
novamente o grfico 3).
Como temos estado a estudar um modelo em Economia Fechada com apenas

dois agentes (Famlias e Empresas), ignoramos o papel do Estado e do Exterior na
Economia. Se, por ventura, inclussemos esses dois agentes no modelo (Economia
Aberta com Estado), ento seria mais correcto termos uma funo de consumo a
depender do rendimento disponvel. Supondo, ainda, que existem lucros retidos pelas
Empresas, o Rendimento Disponvel seria:
Rendimento Nacional + Transferncias do Estado Lucros No Distribudos Impostos Directos
O consumo de longo prazo dependeria do rendimento disponvel: C = bYd

E as PMeC e PMgC seriam C/Yd e C/Yd, respectivamente.
23
4.3. A Funo Consumo de Curto Prazo Linear
A funo de consumo de curto prazo (linear) tem a seguinte formulao:

C = a + b Y
O coeficiente a corresponde ao consumo autnomo que realizado no curto
prazo. Este consumo autnomo porque no depende do valor do rendimento e tem um
valor positivo mesmo quando o rendimento nulo.
O coeficiente b a propenso marginal a consumir de curto prazo e, uma vez
que esta relao linear, o seu valor constante.
Vejamos a representao grfica da funo consumo de curto prazo:
Grfico 5: Funo Consumo de Curto Prazo Linear
C a + b Y a b Y a
PMeC = tg = = = + = +b
Y Y Y Y Y
C b Y
PMgC = tg = = =b (C = b Y )
Y Y
Facilmente se constata que a PMeC no constante e diminui medida que o

rendimento aumenta. Mas, a PMgC constante, sendo o seu valor sempre igual a b,
independentemente do valor do rendimento.
Averiguaremos esta afirmao atravs de um exemplo numrico:
Grfico 6: Funo Consumo de Curto Prazo Linear

Y
Exemplo umrico: C = 20 + 0.6
24
Ponto A: Y = 100 C = 20 + 0.6100 = 20 + 60 = 80

Ponto B: Y = 110 C = 20 + 0.6110 = 20 + 66 = 86
Ponto C: Y = 120 C = 20 + 0.6120 = 20 + 72 = 92
Em A: PMeC = C/Y = 80/100 = 0.8 (= 80%)

Em B: PMeC = C/Y = 86/110 = 0.78 (=78%)
Em C: PMeC = C/Y = 92/120 = 0.766 (=76.6%)
C 86 80 6
Em B: PMgC = = = = 0.6 ( b = 60%)
Y 110 100 10
C 92 86 6
Em C: PMgC = = = = 0.6 ( b = 60%)
Y 120 110 10
Este exemplo permite-nos tambm averiguar que a PMgC inferior PMeC

(compare a PMgC e a PMeC nos pontos B e C) porque:
a
PMgC = b < PMeC = +b
Y
Essa mesma ilao poderia ser feita comparando os ngulos associados s

respectivas propenses (note que tg < tg PMgC < PMeC no grfico 5).
5. O Consumo e a Poupana
Uma das hipteses deste modelo a de que todo o rendimento que gerado
pelas empresas transferido para as unidades de consumo, as Famlias. As Famlias
consomem uma parte do seu rendimento, poupando o restante:
Y=C+S
(S: Poupana - Savings)
Esta poupana das famlias ser utilizada para financiar o investimento das
empresas, como veremos mais frente. Em primeiro lugar, analisaremos algumas
relaes entre o consumo e a poupana.
Partindo da igualdade Y = C + S, e dividindo-a pelo rendimento (Y), obtm-se a

seguinte equivalncia:
Y C S
= + 1 = PMeC + PMeS
Y Y Y
Logo, podemos afirmar que a PMeC ter um valor positivo e inferior unidade quando
a propenso mdia a poupar positiva e inferior unidade, ou seja:
Se (0 <PMeC <1) ento (0 <PMeS <1).
25
Recorrendo ao exemplo numrico anterior, verificamos que se :

PMeC = 0.8 PMeS = 0.2
PMeC = 0.78 PMeS = 0.22
PMeC = 0.766 PMeS = 0.234
A PMeS aumenta medida que o rendimento aumenta. Por outras palavras, as
famlias quando tm pouco rendimento utilizam grande parte do mesmo em despesas
de consumo e poupam pouco. medida que o seu rendimento aumenta, gastam em
mdia menos em despesas de consumo e poupam mais em mdia.
Uma vez que qualquer variao rendimento implica quer uma variao nas despesas
de consumo, quer uma variao na poupana dos agentes, temos esta igualdade em
termos de variaes:
Y = C + S.
Se dividirmos ambos os membros por Y, temos:

Y C S
= + 1 = PMgC + PMgS
Y Y Y
Logo, se 0 < PMgC < 1, temos necessariamente: 0 < PMgS < 1.
No exemplo anterior, para uma PMgC = 0.6, a PMgS seria 0.4.

Isto significa que, para cada acrscimo unitrio de rendimento, as famlias
poupam 0.4 u.m. e gastam em consumo 0.6 u.m.
*
* *
Pode ainda acontecer que a poupana seja negativa (situao de endividamento),

pelo que a PMeC seja, por isso, superior unidade: PMeS < 0 PMeC > 1.
Grfico 7: Ponto Limiar da Poupana
No grfico 7, qualquer ponto sobre a bissectriz implica que todo o rendimento

recebido gasto em despesas de consumo. O ponto em que a recta de consumo de curto
prazo corta a bissectriz corresponde ao Ponto Limiar da Poupana (PP). A esse nvel
de rendimento, a poupana nula: todo o rendimento gasto em consumo.
26
Como j sabemos, S = Y C, ento verifica-se que:
direita de PP, a poupana positiva porque Y2 > C2, logo:

C
C2 < Y2 2 < 1 PMeC < 1
Y2
esquerda de PP, a poupana negativa porque Y0 < C0, logo:

C
C0 > Y0 0 > 1 PMeC > 1
Y0
E, por deduo lgica, a PMeC = 1 no ponto PP
Para finalizar este captulo, importa analisar com mais detalhe a relao entre
Rendimento e Consumo:
a) O consumo a componente mais importante do PIB dos EUA, representando
mais de 65%
b) A relao entre Rendimento e Consumo , ao longo do tempo, muito robusta
c) Ora, a funo consumo Keynesiana capta esse facto
tambm pertinente analisar a questo dos impostos, luz do declive da Procura

Agregada ou Despesa.
Uma + dos Impostos Yd C
+ Y + Impostos [T = 0et Taxes]

T = t0 + t.Y, t0 = imposto fixo e (lump-sum tax) e t = taxa de imposto sobre o
rendimento, 1 > t > 0
Yd = Y T = Y - t0 t.Y
D = C+I=a+b.Yd+I
= a+b.(Y- t0- t.Y) + I
= a-bt0+b.(1-t).Y+I
Sem impostos, teramos:

D = a+b.Y+I Assim, se 1>t>0:
b(1-t)<b, logo o declive vem menor, e assim, como veremos mais
adiante, o valor do multiplicador tambm.
claro que com o imposto sobre o rendimento, o impacto da + Y sobre a D vem
menor:
27
+ Y + C + D
+ Y + T Yd C D
Fala-se tambm do efeito de estabilizador automtico que os impostos desempenham

relativamente s flutuaes do PIB. Veremos mais adiante que a taxa de juro (mais
concretamente, a sua manipulao por parte das autoridades monetrias) joga um papel
semelhante, s que via investimento e no consumo.
trend
Y
evoluo do Y
com T
t
evoluo do Y
sem T
relevante conciliar a Teoria do consumo com os factos
Os agregados familiares tomam em considerao o rendimento actual e futuro esperado
quando decidem quanto, em qu e como iro agora consumir.
Assim, torna-se relevante perceber o comportamento do consumo no que concerne s
perspectivas futuras (expectativas):
O modelo do ciclo de vida da Poupana de Franco Modigliani: os agregados
familiares poupam durante a sua vida activa, para que possam manter o seu nvel de
consumo quando se reformarem.
A Hiptese do Rendimento Permanente de Milton Friedman: os agregados
familiares poupam nos bons anos para que possam suportar anos maus.
Ambas as Teorias tm subjacente a ideia de que os indivduos tentam estabilizar
o seu consumo ao longo da sua vida; tambm conhecida por alisamento do consumo.
IMPLICAES MACROECOMICAS DAS TEORIAS SOBRE O COSUMO

As expectativas sobre o futuro afectam o consumo presente
Variaes temporrias no rendimento tm efeitos reduzidos sobre o consumo porque
no tm muito impacto no ciclo de vida ou no rendimento permanente.
28
Isto implica que diminuies de impostos temporrios surtem um efeito inferior s

diminuies que duraro vrios anos.
REALIDADES SOBRE O COMPORTAMETO DO COSUMIDOR

O consumo nos EUA na realidade mais dependente do rendimento presente do que
estas teorias preveriam, dado que temos de considerar o consumo de bens duradouros
(carros, Pcs, frigorficos, televises, etc.) e o racionamento de crdito.
COSUMO DE BES DURADOUROS E RACIOAMETO DE CRDITO

Bens duradouros so bens que fornecem servios de consumo durante um longo perodo
de tempo: um carro fornece transporte/abrigo durante um perodo significativo de
tempo (por norma)
Pela sua natureza, as aquisies destes bens facilmente adiada
Se o rendimento baixou para um nvel reduzido, um consumidor pode facilmente adiar a
compra de um frigorfico ou de um carro, logo o consumo de bens duradouros tende a
acompanhar o rendimento presente.
Para alisar o consumo, os consumidores tm de deflacionar as suas poupanas ou pedir
emprestado, quando o seu rendimento presente reduzido. S que os consumidores
podem ter poupanas inexpressivas em numerrio (podem deter, em vez de moeda,
activos imobilirios/casa, que tm um reduzido grau de liquidez).
O problema que obter emprstimos difcil quando o rendimento baixo, i.e. os
agregados familiares, nestas circunstncias, so sujeitos a racionamento de crdito.
IMPLICAES DESTES MODELOS

O Consumo e a Despesa Agregada (D) esto positiva e altamente correlacionados com o
rendimento presente.
Os agregados familiares ajustam, apesar de tudo, menos o consumo quando as variaes
do rendimento so transitrias
As expectativas sobre o futuro afectam o consumo actual
Visto que os agregados familiares frequentemente pedem emprstimos para consumir, o
C e a D so afectadas pela taxa de juro real ) -
real nominal tx. de inflao
O IVESTIMETO
Nos EUA, o investimento representa entre 10 a 20% do PIB
29
O Investimento consiste na compra de bens de capital, novos edifcios, software,

mobilirio, equipamento e aumento das existncias.
IVESTIMETO EM EXISTCIAS
O Investimento a componente mais voltil da Despesa Agregada e a principal causa
das flutuaes
Ora, as existncias so a componente mais voltil do Investimento
Na nossa anlise da D e Y, os inventrios so os primeiros a ajustar-se.
VARIAES A TAXA DE IVESTIMETO

portanto ponto assente que o investimento depende negativamente da taxa de
juro.
Deslocao da recta do investimento (ver grfico abaixo) resultam de variaes
na rendibilidade, volume de negcios, expectativas/confiana na economia e
disponibilidade de crdito
deslocao
da recta do
investimento
numa
recessao
GASTOS PBLICOS
Os gastos pblicos (G) so determinados pelas autoridades no que concerne
poltica oramental

Os T influenciam a D indirectamente atravs, como j vimos, do efeito que
produzem no rendimento disponvel e, consequentemente, no consumo.

30
Y=D
D G
45
Y (produto = rendimento)
IMPORTAES (M)

, a propenso marginal a importar
As importaes (M) tambm dependem da taxa de cmbio
Toda a transaco internacional obriga a duas transaces: primeiro, tem de se
adquirir a moeda e s depois se pode adquirir o bem
Quando a moeda nacional se aprecia, ento a moeda estrangeira fica mais barata
e logo os bens importados tambm, e assim as Ms
M = f (Yd)
x tg x =
Yd
31
EXPORTAES (X)
Exportaes dependem do rendimento do exterior e da taxa de cmbio
Quando a moeda nacional se aprecia, a moeda nacional e os bens nacionais
tornam-se mais onerosos para os estrangeiros e as Xs
IMPLICAES MACROECOMICAS DAS EXPORTAES LQUIDAS

Exportaes Lquidas = NX = X-M, i.e. a Balana Comercial
NX quando:

a moeda nacional se deprecia
X
M

Diminui a preferncia por bens estrangeiros
Aumenta a preferncia por bens nacionais
A E AS
A EAD

Y=D
D
45
32
Y0 Y1 Y 0 Y0 Y1 Y
A CURVA IS
A curva IS (I de Investimento, S de Saving - Poupana) evidencia a relao

negativa entre a ir e o Y
A curva IS tem um declive negativo
A curva IS desloca-se quando ocorrem variaes em:
Expectativas dos agregados familiares ou empresas
Desejo / vontade de poupar
Gastos Pblicos
Gastos dos estrangeiros por bens nacionais
Gastos dos nacionais por bens estrangeiros
33
V O Modelo Keynesiano Simples
1. Modelo Keynesiano Simples de Determinao do Rendimento
Dadas as hipteses enumeradas no ponto anterior, O Consumo, a Poupana e o

Investimento, temos as seguintes equaes para o Modelo Keynesiano simples (Famlias
e Empresas):
1) Y=D (equao de equilbrio)

2) D=C+I (equao de definio)
3) I= I (equao de comportamento do investimento)
4) C = a + b.Y (equao de comportamento do consumo)
A condio de equilbrio implica a igualdade entre o Produto e a Despesa:

Y=D
Y=C+I
Y = a + b.Y + I
Y - b.Y = a + I
(1- b).Y = a + I
a+I
Y = Expresso Terica do Rendimento de Equilbrio
e
1 b
34
Diagramaticamente, temos:
Grfico 1: Modelo Keynesiano Simples de Determinao do Rendimento
O investimento representado por uma recta horizontal, ao nvel I , visto que

exgeno o seu valor no se altera com as variaes do rendimento. O consumo dado
pela funo C = a + b.Y , com a recta a intersectar o eixo das ordenadas em a (que o
valor do consumo autnomo). A despesa, por sua vez, a soma horizontal das funes
de consumo e de investimento. O ponto E corresponde interseco entre a bissectriz
(D=Y) e a recta da despesa agregada (D = C + I) e d-nos, por isso, o nvel do
rendimento de equilbrio (Ye).
2. O Multiplicador Keynesiano Simples
Uma variao de investimento vai afectar o nvel do rendimento: Y = k I .

Mas, a variao final do rendimento ser maior (mltipla) do que a variao
inicial do investimento exgeno ( I ). Da que o termo k conhecido pelo
multiplicador keynesiano do rendimento pois o seu valor superior unidade (k>1):
1
k= > 1 (com b = PMgC).
1 b
Por ex., para PMgC = b = 0.8, temos 1- b = 1- 0.8 = 0.2, ento:

1 1
k= = = 5.
1 b 0.2
Neste caso, para cada acrscimo unitrio (inicial) de investimento teremos um
acrscimo final do rendimento de 5 u.m.. Por outras palavras, h um efeito
multiplicador de 5 u.m. de rendimento dado um aumento inicial de 1 u.m. do
investimento.
35
Graficamente, podemos ver que I inferior a Y:
Grfico 2: O Multiplicador Keynesiano Simples
___ ___ _____

Como temos Y = AC = BC > BC = I , prova-se que k > 1.
3. O Clculo do Rendimento de Equilbrio atravs da Igualdade:

Poupana = Investimento
Sabemos que
Y=D C+S=C+I S=I
porque o rendimento recebido pelas famlias canalizado para o consumo e a
poupana e a despesa corresponde procura agregada em termos de bens de consumo e
de investimento.
Conhecemos tambm a equao de comportamento da poupana:

S=Y-C
S = Y - (a + b.Y) S = Y - a - b.Y
S = - a + (1 - b).Y.
O termo 1 - b na equao representa a PMgS (PMgS = 1- PMgC = 1 - b) e esta
funo intersecta o eixo das ordenadas em -a.
Logo, partindo da condio de igualdade I = S (i.e., que toda a poupana

realizada na economia pelas famlias vai ser canalizada para financiar o investimento),
chega-se expresso terica do rendimento de equilbrio:
I = S I = - a + (1 - b).Y
36
I + a = (1 - b).Y
a+I
Ye = .
1 b
Esta igualdade, I = S, que nos d rendimento de equilbrio, tem a seguinte

representao:
Grfico 3: O Rendimento de Equilbrio atravs da Igualdade:

Poupana = Investimento
4. Caso Prtico:
Atendendo aos seguintes dados de uma economia:
Consumo Autnomo = 200u.m.
PMgC = 0.6
Investimento Exgeno = 300 u.m.
1) Diga qual o valor da Propenso Marginal a Poupar (PMgS) e determine

algebricamente a equao de comportamento da poupana.
2) Calcule o produto / rendimento de equilbrio.
3) Determine o valor do Multiplicador Keynesiano Simples.
4) Admitindo que o produto de pleno emprego, Y*, (i.e. , o produto para o qual no
existe desemprego dos factores de produo) de 1500 u.m., qual deve ser o
montante do Investimento que necessrio para a economia alcanar ao seu nvel de
pleno emprego?
5) Faa a representao grfica da situao descrita na questo anterior.
6) Calcule o rendimento de equilbrio inicial atravs da igualdade: Poupana =
Investimento.
7) Represente os nveis de rendimento inicial e de pleno emprego num grfico com as
funes de poupana e de investimento.
Respostas:
1) Dado que PMgC + PMgS = 1 PMgS = 1 - PMgC ,

ento: PMgS = 1 - 0.6 = 0.4
Ou seja, para cada acrscimo de 1 u.m. de rendimento, as famlias iro canalizar 40%
desse rendimento adicional para a poupana, e os restantes 60 % de rendimento
adicional iro para despesas de consumo. Por outras palavras, a propenso marginal a
poupar a partir do rendimento de 40%.
37
Equao de comportamento da poupana:

S = - a + (1 - b).Y S = - 200 + (1 - 0.6).Y S = - 200 + 0.4Y
Com: a - Consumo Autnomo; (1-b) = (1 - PMgC) = PMgS
2) Rendimento de Equilbrio:
a + I 200 + 300 500
Ye = = = = 1250 u. m.
1 b 1 0.6 0.4
3) Valor do Multiplicador Keynesiano Simples

1 1 1
k= = = = 2.5
1 b 1 0.6 0.4
4) Y = Y* - Ye = 1500 - 1250 = 250 u.m.;

I = ?
_ 250
Y=k I 250 = 2.5 I = = 100 u.m.
2.5
I = I + I = 200 + 100 = 300 u.m.
5) Representao grfica:
a+I
6) I = S I = - a + (1 - b).Y I + a = (1 - b).Y Y = .
1 b
38
a + I 200 + 300 500

Logo: Y = = = = 1250 u. m.
1 b 1 06 0 .4
7) Grfico da igualdade, Investimento = Poupana, com os nveis de rendimento inicial

(1250 u.m.) e de pleno emprego (1500 u.m.):
AEXO: O Processo de Multiplicao do Rendimento
Aproveitando os dados do caso prtico podemos elaborar o seguinte quadro para

explicar de forma mais detalhada o processo de multiplicao do rendimento.
Vagas de Acrscimo de:

Despesa
Perodo t Rendimento Consumo Poupana
1 Y1 = I = 100.000 C1 = 0.6*100 = 60.000 S1 = 0.4*100 = 40.000
2 Y2 = C1 = 60.000 C2 = 0.6*60 = 36.000 S2 = 0.4*60 = 24.000
3 Y3 = C2 = 36.000 C3 = 21.600 S3 = 14.400
4 Y4 = C3 = 21.600 C4 = 12.960 S4 = 8.640
5 Y5 = C4 = 12.960 C5 = 7.776 S5 = 5.184
6 Y6 = C5 = 7.776 C6 = 4.666 S6 = 3.110
7 Y7 = C6 = 4.666 C7 = 2.799 S7 = 1.886
8 Y8 = C7 = 2.799 C8 = 1.680 S8 = 1.120
9 Y9 = C8 = 1.680 C8 = 1.008 S9 = 0.672
10 Y10 = C9 = 1.008 C10 = 0.605 S10 = 0.403
11 Y11 = C10 = 0.605 C11 = 0.363 S11 = 0.242
12 Y12 = C11 = 0.363 C12 = 0.218 S12 = 0.145
13 Y13 = C12 = 0.218 C13 = 0.131 S13 = 0.087
14 Y14 = C13 = 0.131 C14 = 0.078 S14 = 0.052
15 Y15 = C14 = 0.078 C15 = 0.047 S15 = 0.031
16 Y16 = C15 = 0.047 C16 = 0.028 S16 = 0.019
17 Y17 = C16 = 0.028 C17 = 0.017 S17 = 0.011
18 Y18 = C17 = 0.017 C18 = 0.010 S18 = 0.007
19 Y19 = C18 = 0.010 C19 = 0.006 S19 = 0.004
20 Y20 = C19 = 0.006 C20 = 0.004 S20 = 0.002
... ... ...
Yt = 250 Ct = 150 St = 100
39
O acrscimo (inicial) de despesas de investimento de 100 u.m. deu origem de

imediato a um acrscimo de igual montante no rendimento das famlias: Y1 = I = 100.
Este rendimento leva a um aumento nas despesas de consumo no montante de 60 u.m. (0.6*100
= 60, i.e., igual PMgC vezes o rendimento inicial gerado), sendo o restante canalizado para
poupana (0.4*100 = 40, i.e., igual PMgS vezes o rendimento inicial gerado).
O aumento das despesas de consumo vai por sua vez gerar um rendimento de igual
montante (Y2 = C1 = 60), que se traduzir num novo aumento das despesas de consumo (C2
= 0.6*60 = 36). Este processo dinmico continuar at que deixa de haver qualquer excesso de
procura na economia.
O somatrio das variaes do rendimento em cada vaga sucessiva de despesa vir:

Yt = 100 + 60 +36 +21.6 + ... =
= 100 (0.60 + 0.61 +0.62 + 0.63 + ....) =
= 100 (1 + 0.6 +0.62 + 0.63 + ....) =
1
= 100 = 100*2.5 = 250 u.m.
1 0 .6
De forma genrica podemos fazer:

n
Y = Y
t =1
t = (1 + b + b2 + b3 + .... + bn) I
E com n a tender para o infinito, obtemos:

1
Y = I Y = k I .
1 b
No final deste processo, o acrscimo inicial de 100 u.m. de investimento acabou
por provocar um acrscimo de 250 u.m. de rendimento. Destas 250 u.m. de
rendimento, 150 u.m. correspondem a despesas de consumo em bens e servios
pelas famlias e as restantes 100 u.m. dizem respeito poupana.
Vale a pena determo-nos um pouco mas no Modelo Keynesiano, escalpelizando

a ideia j atrs discutida de que o investimento depende negativamente da taxa de juro
real.
40
Capta a relao inversa entre o

Rendimento e a Taxa de Juro
<0
>0
IS
0 Y
IS (Investment/Saving): se se est em equilbrio, ento temos uma igualdade
poupana - investimento
ota: No grfico acima, representamos a relao inversa de
Interpretaes:
Se o valor de e for muito elevado, ento o investimento sensvel taxa de juro
real
Se e vem elevado vem reduzido IS fica menos inclinada, reflectindo a
maior sensibilidade do Rendimento / Produto a variaes de .
41
IS IS

I Y
S S
45
I Y
POLTICA MOETRIA MERCADO MOETRIO (SEM IFLAO)
M = L Equao de Equilbrio: a oferta de moeda (M) igual procura de moeda (L)
Equao de Definio
= k . Y Equao de Comportamento: procura de moeda para transaces
= - Equao de Comportamento: procura de moeda para especulao.
42
- Equao de Comportamento: oferta de moeda (varivel exgena quem

decide o Banco Central)
LM
Diferentes pontos de equilbrio: L=M
ITEGRAO DO MERCADO DE BES E SERVIOS E DO MERCADO

MOETRIO
9 EQUAES PARA
9 INCGNITAS
43
LM
LM
LM
IS
IS
IS
Y
Como se atinge o rendimento de pleno-emprego

Hiptese:
Atravs de:
a) Poltica Oramental Expansionista
b) Poltica Monetria Expansionista
c) Combinao de a) e de b)
LM
a)
LMc)
LM b)
c)
IS a)
b)
IS c)
IS
0 Y
44
ota: Ambos os multiplicadores pressupem uma Taxa de Juro constante
LM
Efectiva
variao
LM do
rendimento
1

.

IS
0 Y
LM
IS
IS 1
.
1
0 Y
Efectiva
variao
do
rendimento
45
Excesso de Procura de
Moeda
Quanto mais pequeno for o multiplicador, mais pequenas sero as flutuaes do

rendimento. A taxa de juro funciona como um estabilizador automtico: a quando
varia, dimunui a amplitude das flutuaes do rendimento e automtico porque
atravs de ajuste da oferta e da procura que ela varia.
>0
46
VI As Funes da Moeda
Podemos definir genericamente moeda13 como sendo um conjunto de
instrumentos que confere ao seu possuidor um poder de saque sobre a produo social
de bens e servios, caracterizado por uma qudrupla indeterminao:
- quanto ao objecto (o qu): a moeda permite adquirir qualquer bem ou servio;
- quanto pessoa (a quem): permite adquirir bens ou servios a quem se quiser;
- quanto ao ponto no espao social (onde): dentro da economia onde ela circula;
- quanto ao momento (quando): adquire-se quando se quiser.
A moeda , por isso, nas sociedades modernas todo o conjunto de instrumentos que
desempenha as seguintes funes:
- a de unidade de medida de valores, ou seja, serve para exprimir os preos de
todos os bens e servios;
- a de meio de troca e de pagamento;
- a de reserva (ou acumulao) de valor;
- tambm um meio de financiamento da economia, dado que os bancos podem
criar moeda de modo a financiar as actividades econmicas.
A longa evoluo histrica das formas monetrias o resultado da conjugao

dos seguintes tipos de influncias:
- Um aperfeioamento das formas monetrias no sentido de uma progressiva
adequao ao desempenho das suas funes. medida que os requisitos quanto
s funes desempenhadas pela moeda se tornam cada vez mais complexos e
exigentes, tem havido um constante aperfeioamento dessas funes, como
veremos mais adiante.
- A adequao dos meios monetrios aos montantes das transaces ( medida
que se produz mais vai sendo necessrio maiores quantidades de moeda).
- A criao de instrumentos monetrios tem vindo a ser canalizada
exclusivamente para instituies financeiras especificas os bancos.
Vejamos, ento, de forma mais detalhada as respectivas funes associadas ao

bem moeda.
A Funo de Unidade de Conta / Medida:
A moeda utilizada como uma unidade comum de medida dos preos de todos
os bens e servios. A sua grande vantagem reside na facilidade com que podemos
comparar os preos dos bens, da mesma forma que utilizamos outras unidade de medida
como o metro para o comprimento ou o quilo para peso. Se no houvesse essa unidade
de medida teramos de praticar a troca directa, que traria dificuldades acrescidas e uma
perda significativa do nosso tempo disponvel. Imagine que teria que encontrar um
cabeleireiro que quisesse ter aulas de economia para poder cortar o cabelo ou ento teria
dar aulas ao padeiro e receber em troca po para depois encontrar um cabeleireiro que
necessitasse de po...
13
Segundo definio de Moeda e Crdito, Dr. Jos Alberto Soares da Fonseca FEUC (1998).
47
Nas economias contemporneas, a moeda de facto uma unidade abstracta:

quando dizemos que o bem x custa 5, estamos a exprimi-lo numa unidade de conta
sem qualquer existncia real o euro. A moeda, ao longo da sua evoluo, foi perdendo
a sua utilidade (inicialmente, as moedas-mercadorias eram bens teis, como o trigo, o
vinho, o gado, etc.) sendo hoje um bem que intil, como o a moeda-papel, que no
serve para mais nada alm de ser moeda.
A Funo de Meio de Troca e de Pagamento
Segundo o economista austraco, Ludwig Elder von Mises, a necessidade da

existncia da moeda nas economias pressupe a existncia de duas realidades jurdico-
econmicas: a diviso do trabalho e o exerccio da propriedade privada.
As trocas surgiram e desenvolverem-se com o aprofundamento da diviso de
trabalho. A especializao de um indivduo numa determinada produo leva-o
dependncia relativamente a outrm, permitindo-lhe tambm gerar um excedente de
produo que poder trocar por aquilo que necessita. Dados os inconvenientes da troca
directa tem de haver um instrumento que sirva como meio de generalizar as trocas e que
seja aceite pelos mais diversos agentes. Esse instrumento tem que necessariamente ser
aceite pelos vendedores como contrapartida pelas seus bens e servios e a sua posse tem
que garantir aos compradores a certeza de que os podero.
Se a produo de um agregado lhe permite a sua auto-suficincia e a mesma
centralizada, detida por quem exerce o poder coercivo nessa sociedade, ento a moeda
pode ser dispensada, pois o poder autoritrio poderia organizar internamente a
distribuio do excedente. O problema das trocas dessa sociedade apenas se colocaria
em relao s suas relaes comerciais com o exterior. Por outro lado, se o excedente
for propriedade individual, ento estamos perante as regras de uma mercado capitalista
e ter de circular algum tipo de instrumento monetrio.
A moeda um meio utilizado para extinguir dvidas, da que seja tambm um
meio de pagamento. Alis uma das vantagens da moeda precisamente o facto de no
haver necessidade de coincidncia entre o acto da compra e de pagamento (ou do ponto
de vista do vendedor, entre a venda e o recebimento). Para tal ocorrer, ela tem que
forosamente ser aceite dentro da economia os agentes tm que ter confiana no meio
que serve de contrapartida s trocas. Actualmente, as autoridade monetrias impem a
aceitabilidade da moeda dentro das suas economias (as notas emitidas pelo Banco
Central, por exemplo, tm curso legal).
A Funo de Meio de Reserva de Valor
No espao de tempo que medeia entre a venda de um bem ou servio at

compra de outro bem ou servio a moeda desempenha um papel de reserva/acumulao
de valor. Deve-se naturalmente ter em conta que esta funo igualmente
desempenhada por outros activos no-monetrios diversos (ouro, obrigaes, aces,
valores mobilirios etc.) que tm menor liquidez face ao activo moeda (i.e., a sua
disponibilidade no to elevada quanto da moeda).
Todos os activos sejam eles monetrios ou no monetrios tm um valor
monetrio (valor em unidades monetrias) e um valor real (que representa o seu poder
de compra):
- No caso concreto da moeda, o seu valor monetrio constante (5000$
continuam a ser 5000$ daqui a um ano...). Mas, a moeda ser somente um activo
48
seguro de conservao de poder de compra se a inflao for nula. Em perodos

inflacionistas, ela v o seu valor real a deteriorar-se.
- No que respeita aos outros activos no-monetrios, em perodos de elevada
inflao, estes vem o seu valor real a evoluir mais ou menos de acordo com o
nvel geral de preos, conservando assim o seu poder de compra. Todavia, o seu
valor nominal (monetrio) ser mais voltil.
A Funo de Financiamento da Economia
Os bancos podem criar moeda quando emprestam dinheiro a outros agentes.

Como sabemos, as pessoas depositam o seu dinheiro junto dos bancos, mas geralmente
no o levantam todo passado um dia ou dois. Por isso, os bancos sabendo que esses
depsitos se iro manter cativos durante um certo perodo de tempo, iro ceder parte
desses fundos, cedncia essa que lhes rendero juros. Esto, assim, a criar moeda
atravs da emisso de cheques sobre o crdito concedido, que chamamos de moeda
escritural, financiando, desta forma, a economia.
O sistema financeiro composto pelos mercados e instituies que asseguram o
funcionamento dos mecanismos de crdito e das transaces de activos financeiros.
Estes instituies exercem uma actividade de intermediao entre os agentes
excedentrios (todos aqueles cujo rendimento superior sua despesa em bens de
consumo, ou seja agentes com poupana) e os agentes deficitrios (todos os agentes
com necessidades de financiamento).
Os agentes excedentrios iro aplicar os seus excedentes atravs das seguintes

formas:
- aquisio de activos financeiros (ttulos como aces ou obrigaes),
- aquisio de activos fsicos;
- reembolso de dvidas de perodos anteriores;
- aumento dos encaixes monetrios em sua posse.
Os agentes deficitrios, por seu lado, financiam-se junto das instituies financeiras:
- atravs da obteno de crdito (emprstimos);
- bem como, atravs da venda de activos financeiros negociveis, por eles
emitidos nos mercados financeiros (por exemplo, emitindo obrigaes com
pagamento de juros e posterior amortizao num dado prazo).
As instituies monetrias (ou bancos) so o subconjunto das instituies

financeiras que fornece os meios de pagamento economia. So compostos pelo Banco
Central (autoridade monetria e responsvel pela emisso de notas e moedas metlicas
nas economias) e pelos Bancos de Segunda Ordem14 (entidades cuja actividade
principal a concesso de crdito, que financiado em parte pelos depsitos ordem,
que tambm um meio de pagamento). O segmento do sistema financeiro constitudo
pelos bancos, os sistemas interbancrios de compensao de cheques e os mercados de
transaces de ttulos de curto prazo assegura o funcionamento dos mecanismos de
pagamento e designado por sistema monetrio.
As outras instituies do sistema financeiro, chamadas instituies financeiras
no monetrias, no tm capacidade de criar moeda. So compostas por instituies de
14
Tambm designadas por Outras Instituies Monetrias no sistema financeiro portugus.
49
crdito como as sociedades de leasing, as sociedades de factoring e as sociedades de

investimento, que obtm crdito atravs da emisso de ttulos de dvida de longo prazo
ou recorrem a emprstimos de bancos nacionais ou estrangeiros, que so aplicados na
concesso de crdito a mdio e longo prazo15 s empresas e particulares. Existem ainda
outras instituies financeiras no monetrias que exercem apenas uma actividade de
intermediao financeira, tais como as sociedades gestoras de fundos de investimento
mobilirio, que emitem ttulos designados por unidades de participao, de modo a
captar as poupanas dos agentes deficitrios.
Alm da actividade de intermediao financeira permitir a aplicao das poupanas

dos agentes excedentrios e o financiamento dos agentes deficitrios, dela decorre um
fenmeno de transformao de crdito: os activos16 das instituies de crdito tm
uma liquidez menor do que a dos seus passivos17.
A transformao de crdito mais acentuada nos bancos face s outras
instituies financeiras, na medida em que estes financiam a concesso de
crdito, que reembolsada pelo devedor numa data futura previamente
acordada, atravs dos seus depsitos ordem, cuja exigibilidade imediata. Este
fenmeno possvel dadas as seguintes causas:
- a estabilidade dos depsitos, avaliada pela sua durao mdia, bem mais
elevada do que sugerido priori pelo seu grau de exigibilidade;
- a movimentao dos depsitos permite que os correspondentes levantamentos de
depsitos sejam frequentemente compensados por entradas de novos depsitos;
- pelo facto de, a longo prazo, haver uma tendncia para os depsitos aumentarem
de forma permanente.
15
Prazos superiores a um ano.
16
Activos das instituies de crdito: so o conjunto de direitos bens que lhes pertencem (por ex., os
crditos que concedem)
17
Passivos das instituies de crdito: corresponde o conjunto de obrigaes das instituies financeiras
perante terceiros - bens que no lhes pertencem (por ex., os depsitos realizados nos bancos)
50
VII A Evoluo das Formas Monetrias
Como vimos no ponto anterior, a troca directa provocava grandes entraves ao

desenvolvimento das transaces e, por isso, surgiu um bem intermedirio, a moeda,
geralmente aceite por todos os agentes de uma economia que veio simplificar os actos
de trocas. Inicialmente, recorreu-se a bens teis (vinho, trigo, cabeas de gado, etc.) pois
eram aceites por todos os agentes. Todavia, esses bens iam sendo consumidos ao longo
do ano e chega-se a uma determinada altura em que a quantidade desses bens era
insuficiente para realizar as trocas desejadas pelos agentes. A soluo para este
problema foi utilizar bens decorativos ou de luxo, tais como conchas, prolas ou
metais preciosos, cuja procura no monetria fosse muito reduzida.
Por esta e outras razes nem todos os bens podem servir adequadamente as
funes de moeda. Vejamos quais as caractersticas essenciais para um bem poder
desempenhar essas funes:
1) Divisibilidade: o meio tem de ser divisvel de modo a permitir transaces de
montante diverso;
2) Homogeneidade: os instrumentos tm de ser substituveis entre si (um cheque
de 5000$ pode ser trocado por um nota 5000$);
3) Durabilidade: o bem moeda no pode ser perecvel: as qualidades fsicas
devem manter-se intactas, de modo a preservar o seu valor;
4) Aceitabilidade geral: se os proprietrios do bem preferem acumul-lo, no
desejando troc-lo por outros bens, e se o mesmo no for reconhecido por todos,
este no poder cumprir a funo de meio de troca;
5) Reduzida procura no monetria: o montante disponvel de moeda no deve
sofrer flutuaes significativas;
6) Facilidade de movimentar: um bem volumoso ou pesado torna o seu uso
impraticvel;
7) Dificilmente falsificvel.
Como evidente, foi por causa destas caractersticas que a moeda metlica
tivesse sido a forma monetria dominante at ao Sculo XIX. A nota de banco e os
depsitos ordem nos bancos so os outros meios monetrios, cujo desenvolvimento
se verificou principalmente a partir de meados do Sculo XIX, embora j existissem
anteriormente.
A evoluo das formas monetrias foi acompanhada por uma desmaterializao
progressiva: o valor facial dos meios monetrios tem sido cada vez mais elevado em
relao ao seu valor intrnseco. Facilmente se constata que o valor do papel de que so
feitas as notas muito inferior quilo que elas nos permitem comprar. Os depsitos
ordem podem ser movimentados de uma conta para outra, utilizando apenas para tal um
sistema informtico onde eles esto registados. A desmaterializao atinge o seu grau
mximo: a moeda no s deixa de ser um bem til, como at deixa de ter existncia
material...
*
* *
51
A Moeda Metlica
Nas antigas civilizaes, a utilizao de metais como meios de pagamento fazia-

se atravs da respectiva pesagem no momento da sua utilizao. As moedas circulavam
pelo valor do seu metal, ou seja, eram moedas de corpo inteiro.
A pesagem, todavia, no constitua um processo totalmente eficaz de garantir o
valor da moeda, dada a possibilidade de adulterar a qualidade do metal. Para garantir o
valor do metal e tambm como forma de afirmar o seu poder poltico, cada Estado
passou a cunhar as suas prprias moedas com smbolo, toque e peso definidos. O Estado
ao centralizar a cunhagem das moedas tambm aumenta o seu poder pois podia obter
ganhos ao cunhar moedas com valor facial maior do que o valor intrnseco. A
desmaterializao da moeda portanto anterior ao aparecimento da nota de banco e aos
depsitos ordem.
Do Sculo XVII at ao Sculo XIX vigorou na Europa um sistema bimetlico,

em que circulavam duas moedas, ouro e prata, com uma cotao legal estabelecida entre
si.
Este sistema bimetlico apresentava as seguintes caractersticas:
- as moedas de ouro e de prata cunhadas tinham poder liberatrio ilimitado, i.e.,
no havia qualquer limite quanto ao montante das transaces dentro do espao
em que eram utilizadas;
- havia liberdade de cunhagem completa: qualquer indivduo que levasse o seu
ouro e prata podia cunh-lo, recebendo em troca o respectivo contravalor em
moeda;
- era estabelecida uma cotao legal entre os valores das moedas de ouro e de
prata de acordo com a cotao comercial das moedas aquando da implementao
do sistema.
A principal desvantagem deste sistema era que a cotao comercial num
determinado momento podia afastar-se da relao legal pr-estabelecida. Alis, isto era
bastante frequente por causa da escassez momentnea de uma ou outra moeda num
certo perodo e ainda por causa das flutuaes da quantidade de moeda devido
descoberta de novas minas nas colnias das potncias europeias. Quando as cotaes
legal e comercial no eram coincidentes ocorria o entesouramento da moeda que se
valoriza. Este fenmeno ficou conhecido na literatura econmica como A Lei de
Gresham: A m moeda expulsa a boa moeda.
Vejamos um exemplo:
Suponha que a cotao legal entre os valores das moedas de ouro e de prata de
15 onas18 de prata para uma moeda de ouro. Mas num determinado perodo, a cotao
comercial de 16 onas de prata para uma ona de ouro. O ouro a moeda que se
valorizou, pois se a trocar por prata receberia 16 onas do outro metal por cada ona de
ouro, que superior cotao legal. Face a este ganho de uma ona de prata, os agentes
iro entesourar o ouro, a moeda que se valorizou: a prata (a m moeda) expulsou o
ouro (a boa moeda).
18
1 ona aproximadamente 31.1035 gramas.
52
Tambm podamos dar um exemplo em que a moeda que se valorizou a prata,

e da a prata (a boa moeda) expulsa o ouro (a m moeda). evidente que, neste
caso, uma ona de ouro teria que ter uma cotao comercial inferior a 15 onas de ouro
(por exemplo, 1 ona de ouro = 14 onas de prata).
Este fenmeno, como j foi dito, resultava das flutuaes nas quantidades de
metal precioso devido descoberta de minas. Historicamente h dois exemplos que
abalaram profundamente o sistema bimetlico: a descoberta de minas de ouro na
Califrnia e na Austrlia (1847) e o aumento da explorao de prata no Nevada (1871).
No primeiro caso, a prata passou a ser a boa moeda e no segundo foi o ouro que se
tornou na boa moeda
O sistema bimetlico foi sendo abandonado em meados do Sculo XIX: em
1816 pela Inglaterra, em 1834 pelos Estados Unidos, em 1854 por Portugal, em 1876
pela Frana, em 1873 pela Alemanha, tendo sido substitudo pelo sistema de
monometalismo-ouro ou sistema de padro-ouro.
Este sistema apresentava estas caractersticas essenciais:

- a unidade monetria neste sistema tem uma paridade fixa correspondente a um
determinado peso em ouro;
- os meios de pagamento so constitudos por moedas de metal e notas de banco
convertveis em ouro e, por conseguinte, substitutos perfeitos das moedas
metlicas.
As notas de banco garantiam, assim, que a quantidade de meios de pagamento se
pudesse expandir de acordo com as necessidades da economia.
O sistema padro-ouro desapareceu com o incio da I Grande Guerra em 1914,
visto que houve um descontrole de emisso de notas de banco para fazer face s
despesas da guerra, sem haver uma cobertura suficiente em ouro. O ouro deixou de ser
utilizado como forma de pagamento no interior de cada pas e a moeda metlica passou
definitivamente para segundo plano relativamente s outras formas de moeda. O ouro
continuou ainda a ter um papel importante nos pagamentos internacionais.
*
* *
A ota de Banco
A nota de banco desenvolveu-se na Europa a partir de sculo XVII19, por causa

da utilizao das letras de cmbio, que no eram mais do que certificados emitidos
pelos cambistas sobre uma certa quantidade de metal precioso depositado. As letras de
cmbio circulavam em vez da moeda metlica, no sendo portanto verdadeira moeda.
Eram notas representativas.
Assim, a emisso de 1000 u.m. de notas por parte do banco por contrapartida do
metal depositado tinha a seguinte representao no respectivo balano:
Activo Banco Passivo

Metal 1000 u.m. Notas 1000 u.m.
19
Curiosamente, os chineses j conheciam o papel-moeda desde o Sculo XX nas suas transaces
internas, sendo o ouro e a prata utilizados nas trocas internacionais. Aps a chegada dos europeus ao
Imprio do Meio, no Sculo XVI, este processo sofreu um retrocesso: passou-se ao uso corrente de
moedas de cobre e at de medidas de arroz.
53
Todavia, os banqueiros (cambistas) repararam que a maior das notas

representativas emitidas se mantinha em circulao e que apenas uma pequena
proporo das mesmas que eram regularmente apresentadas para serem convertidas
em ouro. Por isso, tambm comearam a conceder crdito num montante superior s
reservas de metal detidas, cobrando um juro ao devedor e assim podiam tambm
remunerar aqueles que depositassem metal junto dos bancos. Por exemplo, o banco
podia conceder crdito em 750 u.m. e manter em reserva 250 u.m., se verificasse que
25% do valor das notas era mais do que suficiente para fazer face diferena entre os
levantamentos e depsitos usuais:

Metal 250 u.m. Notas 1000 u.m.
Crdito 750 u.m.
A emisso de notas de banco para alm do valor de metal traduziu-se por uma
criao lquida de moeda de 750 u.m.. Actualmente, a emisso de notas da
responsabilidade dos bancos centrais de cada pas, detendo estes em reserva uma certa
percentagem de ouro e outros ttulos, alm de divisas de outros pases.
Nestas situaes de emisso de notas convertveis para alm das reservas de
metal, h um risco assumido por parte dos bancos: o montante dos pedidos de converso
podia ser maior do que as reservas de metal. Houve vrios perodos em que houve
alguma desconfiana relativamente ao valor das notas e autnticas corridas aos
bancos que levaram suspenso da convertibilidade das notas e falncia de vrios
bancos.
No Sculo XIX, a maior parte dos pases optou por atribuir o monoplio da
emisso de notas a um grupo restrito de bancos, chamados bancos emissores, de modo a
evitar futuras emisses abusivas. Com o evoluir dos anos, assistimos a uma tendncia
gradual para a existncia de nico banco emissor, o Banco Central20, que tambm a
autoridade responsvel pelas polticas monetrias.
A questo das regras de emisso do Banco de Inglaterra esteve na origem de

uma polmica, no sculo XIX, que ops duas correntes de pensamento de pensamento
econmico: a Currency School e a Banking School.
A Escola Monetria (Currency School), liderada pelo conhecido economista

David Ricardo, defendia que apenas o ouro constitua verdadeira moeda e no
aceitavam a emisso de notas no cobertas por ouro. Por outras palavras, esta escola era
contra a possibilidade de um banco emitir moeda fiduciria21 livremente.
Eles defendiam esta posio porque achavam que uma parte dos pedidos de
financiamentos poderia no ser o resultado de um aumento do volume de transaces e
levar a uma subida dos preos internos devido ao montante excessivo de moeda em
circulao. Esse aumento generalizado dos preos levaria os agentes a preferir adquirir
bens importados menos caros e, por conseguinte, haveria a sada de ouro para o
estrangeiro devido s importaes...
20
Desde 1 de Janeiro 1999, aquando da adopo do Euro pelos 11 Estados-membros fundadores, entre os
quais se encontra Portugal, a autoridade monetria passou a ser o Banco Central Europeu (BCE).
21
Moeda fiduciria: notas convertveis no cobertas por ouro.
54
A Escola Bancria (Banking School) representada por Thomas Tooke,

argumentava, por seu lado, que a moeda era constituda por ouro, notas e outros activos
bastante lquidos como os depsitos ordem e defendia a ausncia de regulamentao
quanto emisso de moeda fiduciria. Segundo estes autores, a emisso de notas
dependiam dos pedidos de financiamento que eram sempre o resultado de um acrscimo
do volume de negcios na economia.
Optou-se por uma soluo de compromisso entre as ideias das duas escolas no
que respeitava regulamentao da emisso de notas pelo Banco de Inglaterra - a
emisso com cobertura parcial. Segundo este mtodo, teria que existir um montante
fixo de notas que poderia ser emitido em contrapartida de ttulos do Tesouro e toda a
emisso que excedesse esse montante teria que ser integralmente coberto por ouro.
Para alm da emisso com cobertura parcial que foi adoptada pelo Banco de
Inglaterra em 1844, existem outros mecanismos de regulamentao de emisso de notas:
a emisso com limite mximo e a emisso com cobertura proporcional.
A emisso com limite mximo um mtodo em que o montante mximo das
notas a emitir era fixado periodicamente, no havendo, no entanto, qualquer restrio
quanto respectiva cobertura em ouro. Este mtodo foi utilizado pela Frana entre 1870
e 1928, pela Inglaterra em 1939 e pelo Japo em 1941.
A emisso com cobertura proporcional consiste em estabelecer uma
percentagem mnima de reservas em ouro para cobrir a emisso de notas, sendo a
restante parte coberta por outros activos como ttulos do Tesouro. Em vrios pases, os
bancos centrais podem incluir divisas estrangeiras juntamente com o ouro nas reservas
mnimas legais. Este mtodo generalizou-se por volta de 1928 em grande parte do
mundo.
Por outro lado, um dos argumentos da Escola Bancria foi adoptado: os

depsitos ordem passaram a ser admitidos como uma forma monetria ao mesmo
nvel que as notas de banco. Alis, esse conceito ainda hoje aceite pelos economistas.
A quantidade de meios de pagamento na economia, num dado momento, define o
agregado monetrio ou massa monetria. O agregado monetrio composto pela
circulao monetria (notas de banco e moedas metlicas) e pelos depsitos ordem
designado por massa monetria em sentido estrito:
M1 = C + DO
Existem outros agregados mais latos que incluem outros activos que no sendo
meios de pagamento apresentam um grau de liquidez elevado. O primeiro desses
agregados o M2, sendo composto por M1 e pelos depsitos a prazo:
M2 = M1 + DP = C +DO + DP
Com os avanos tecnolgicos nos mercados financeiros, tm-se criado cada vez
mais activos com diferentes graus de liquidez e, por isso, nas economias mais avanadas
existem muitas outras definies de moeda (M3, M4, L ...)
*
* *
55
Os Depsitos Ordem
J foi feita uma breve referncia aos depsitos ordem, mas vejamos como foi a
evoluo desta forma monetria. Os depsitos ordem so uma forma de dvida dos
bancos que utilizada como meio de pagamento atravs do uso de cheque, de ordens de
transferncia e movimentos de cartes de crdito ou de dbito22. Os depsitos ordem
tiveram um desenvolvimento durante a fase de predomnio da moeda metlica devido
sua recepo pelos bancos. Por exemplo, no caso de haver um depsito de 1000 u.m. de
metal, pode abrir-se uma conta ordem no mesmo montante.

Metal 1000 u.m. Depsitos 1000 u.m.
.
Neste caso no temos criao de moeda, mas apenas substituio de moeda metlica
por depsitos ordem.
O desenvolvimento dos depsitos ordem ocorre quando uma parte das notas
postas em circulao por um banco so depositadas num outro banco. Temos, neste
caso, a substituio de notas de banco por depsitos ordem. Vejamos um exemplo
para 300 u.m. de notas de banco.

Notas 300 u.m. Depsitos 300 u.m.
.
Desta operao simples resulta a substituio de um meio de pagamento por outro. Os

bancos podem ainda criar depsitos atravs da concesso de crdito, num processo
semelhante ao de emisso de notas. Quando um banco concede crdito, comea por pr
esse montante disposio do cliente que posteriormente poder levantar sob a forma
de notas ou movimentar atravs de cheque. Suponhamos que um banco concede crdito
a um cliente no montante de 500 u.m., que registado numa conta ordem:

Crdito 500 u.m. Depsitos 500 u.m.
.
O crdito bancrio vem, por conseguinte, aumentar a quantidade de meios de

pagamento na economia e estamos, portanto, perante uma situao de criao de
moeda escritural.
Esta forma monetria teve pouca importncia at ao sculo XVII porque o risco
de levantamentos simultneos dos depsitos era elevado e mantinham, por isso, os
depsitos ao nvel das suas reservas de moeda metlica. Apesar de ter havido uma
generalizao da moeda escritural nesse sculo, a sua importncia era, contudo,
reduzida face preponderncia das notas de banco devido s seguintes razes:
22
Os cartes de dbito correspondem aos cartes que do acesso s caixas automticas (cartes
Multibanco) e permitem movimentar as contas ordem. Os cartes de crdito permitem-nos comprar num
determinado momento e pagar num perodo posterior, ou seja, comprar a crdito.
56
- a nota de banco no exigia que o seu utilizador fosse cliente de um banco;

- o uso da nota de banco no dependia da confiana no devedor, como requerida
no caso dos cheques;
- no havia grande incentivo para o desenvolvimento dos depsitos ordem por
parte dos bancos porque a maior parte tinha a possibilidade de emitir a suas
prprias notas.
Actualmente os depsitos ordem representam a maior parte dos meios de

pagamento nas economias. Este aumento da importncia dos depsitos relativamente s
notas deve-se essencialmente aos seguintes factores:
- as transaces de montantes muito elevados tm um peso cada vez maior na

economia (devido aos montantes de investimento por parte das empresas e do
Estado e tambm, em boa medida, devido subida generalizada dos preos);
- a alterao da periodicidade da realizao de determinadas transaces (por
exemplo: o pagamento mensal dos salrios ao contrrio do pagamento semanal
ou dirio que era corrente h muitos anos);
- a melhor adequao dos depsitos ordem para fazer face a certas despesas
peridicas de consumo das famlias (exemplos: pagamentos das contas de gua,
electricidade, telefone ou das rendas e emprstimos por conta);
- a utilizao crescente de cartes de crdito e de dbito nos pagamentos.
A evoluo das formas monetrias, como vimos, est estritamente ligada

reduo do custo das transaces. Esta relao decorre, em primeiro lugar, da
desmaterializao progressiva da moeda, que permite produzir o mesmo montante de
meios de pagamento com custos de produo cada vez menores. E deve-se, em segundo
lugar, ao facto das quantidades dos meios de pagamento (notas e depsitos ordem),
que tm como contrapartida o crdito bancrio, se poderem ajustar progressivamente s
necessidades impostas pelas transaces nas economias.
57
VIII A Moeda e o vel Geral de Preos
A inflao define-se como uma subida generalizada do nvel geral de preos.

Uma subida de preos s pode ser caracterizada como inflao quando ela for
continuada e permanente e se, simultaneamente, for um fenmeno verificado na maior
parte dos produtos e servios.
A forma de medir essa subida de preos recorrendo a um ndice que capte uma
evoluo do nvel geral de preos. O ndice que habitualmente utilizado para medir a
inflao o ndice de Preos no Consumidor (IPC). Para o seu clculo utilizamos
um ndice oramental - o ndice de Laspeyres:
Para um caso com n bens, temos:
Q 0i Pt i
Q01 Pt 1 + Q0 2 Pt 2 +...+ Q0 n Pt n
I ( L)
= i
=
t n
Q01 P0 1 + Q0 2 P0 2 +...+ Q0 n P0 n
Q
0
0i P0 i
i
com:
Pti - Preo do bem i no perodo t (perodo final)
Q0i - Quantidade do bem i no perodo O (Perodo Base: ano/ ms do inqurito, por ex.)
P0i - Preo do bem i no perodo O (Perodo Base)
Logo: Pt2 o preo do bem 2 no perodo t e P02 o seu preo no ano do inqurito que
serve de base a este ndice. E Q0n seria ento a quantidade do bem n no Perodo Base.
Este ndice tem alguns inconvenientes. Como bvio, ao fim de alguns anos
aps o inqurito s famlias que nos levou a conhecer Q0i (para i bens), o ndice perde
valor informativo, visto que as quantidades actualmente consumidas no correspondem
s quantidades do ano base. Isto explicado por modificaes dos padres de consumo
das famlias, devido a diversos factores:
variaes dos preos relativos (variaes desiguais entre os preos absolutos
dos mais diversos bens);
variaes nos rendimentos das famlias;
alteraes dos gostos;
aparecimento de novos bens de consumo;
aparecimento de novas formas de venda (exemplos: o surgimento de cadeias
de hipermercados nos ltimos anos, alterou os hbitos de consumo das
famlias portuguesas; compras atravs da Internet, etc.)
Existe um outro ndice o de Paasche - que evita o inconveniente da

obsolescncia do ndice de Laspeyres, mas em compensao seria impraticvel devido
aos elevados custos de inqurito:
58
Q ti Pt i
Qt 1 Pt 1 + Qt 2 Pt 2 +...+ Qt n Pt n
I ( P)
= i
=
t n
Qt 1 P01 + Qt 2 P0 2 +...+ Qt n P0 n
Q
0
ti P0 i
i
Este ndice exige o conhecimento das quantidades actuais (Qti) consumidas para que
possa ser aplicado.
Levanta, contudo, os seguintes problemas:
elevado custo de inqurito;
as quantidades actuais podem englobar bens que no existiam h alguns anos
(CDs, computadores pessoais, etc.);
no tem em conta a qualidade dos produtos (a evoluo tecnolgica tem
permitido uma melhoria constante da qualidade dos bens, sobretudo no caso
dos bens duradoiros).
EXEMPLOS PRTICOS:
Vamos utilizar frmulas ligeiramente diferentes na resoluo de 2 exemplos numricos.
Q 0i Pt i
ndice de Laspeyres: I (1) = P i
L n * I PL (0) , para n bens
Q 0i P0 i
i
Q ti Pt i
ndice de Paasche: I (1) = P i
P n * I PP (0) , para n bens
Q ti P0 i
i
No Perodo Base (Momento 0), quer o ndice de Laspeyres quer o de Paasche vm

iguais a 100:
I PL (0) = 100 e I PP (0) = 100
Exemplo 1:
Ano 0 Ano 1
P0 Q0 P1 Q1
Bem 10 5 8 u.m. 6
X u.m.
Bem 20 5 25 1
Y u.m. u.m.
59
ndice de Laspeyres:
2
Q 0i Pt i
Q0 X * PtX + Q0Y * PtY
I (1) =
P i
* I PL (0) = * I PL (0) =
L 2
Q0 X * P0 X + Q0Y * P0Y
Q
i
0i P0 i
5 * 8 + 5 * 25 165
= * 100 = * 100 = 11
. * 100 = 110
5 * 10 + 5 * 20 150
Taxa de inflao entre Ano 0 e Ano 1: 110 - 100 = 10 % (Segundo o ndice de
Laspeyres)
ndice de Paasche:
2
Q ti Pt i
Qt X Pt X + Qt Y Pt Y
I (1) =
P i
* I PP (0) = * I PP (0) =
P 2
Qt X P0 X + Qt Y P0 Y
Q
i
ti P0 i
6 * 8 + 1 * 25 73
= * 100 = * 100 = 0.9125 * 100 = 9125
.
6 * 10 + 1 * 20 80
Taxa de inflao entre Ano 0 e Ano 1: 91.25 -100 = - 8.75% ( negativa utilizando o
ndice de Paasche)
Exemplo 2:
ndice de Preos no Consumidor (IPC): o ndice de preos dos bens que as famlias
consomem e que incluem despesas com a alimentao, habitao, sade, etc. O seu
objectivo permitir o conhecimento dos custos de vida de uma famlia representativa e,
nesse sentido, um ndice bsico para calcular a inflao. Utilizamos, como j foi
referido, o ndice de Laspeyres.
Rubricas ndice de ndice de Peso

Preos Preos Relativo
Ano Base Ano Corrente
Despesas com 100 140 30%
Alimentao
Despesas com 100 160 40%
Habitao
Vesturio e Calado 100 105 10%
Transportes 100 115 15%
Diversos 100 120 5%
IPC = 0.3*140+0.4*160+0.1*105+0.15*115+0.05*120 = 42+64+10.5+17.25+6=139.75
Poderamos ter utilizado a frmula, que obteramos o mesmo valor:
60
Q 0i Pt i
0.3 * 140 + 0.4 * 160 + 0.1 * 105 + 015
. * 115 + 0.05 * 120
I (1) =
P i
* I PL (0) = * 100 =
L 5
0.3 * 100 + 0.4 * 100 + 01
. * 100 + 015
. * 100 + 0.05 * 100
Q 0i P0 i
i
139.75
= * 100 = 139.75 , mas como podem ver implicaria mais clculos...
150
Taxa de Inflao entre 2 perodos consecutivos:

IPC do Ano Corrente - IPC do Ano Base = 139.75-100 = 39.75%
Frmula de Fisher:
(1 + t) = (1 + tR) (1 + tP)

t: taxa de crescimento nominal (em termos monetrios)
tR: taxa de crescimento real (em termos de quantidade)
tP: taxa de crescimento dos preos
Exemplo1:
Valor nominal da produo no Ano 0: Y0 = 300 u.m. , com
Q0 = 30 unidades (quantidade produzida)
P0 = 10 u.m (preo unitrio de cada bem)
logo: Y0 = Q0* P0 = 30*10 = 300 u.m.
Vamos supor que houve um aumento da produo de 20% e que os preos aumentaram
10% (tR = 20% e tP = 10%). Qual foi o valor da taxa de crescimento nominal?
Y1 Y0
t0 = * 100 (Y0 o valor nominal da produo no Ano 1 - posterior)
Y0
Sabemos que:
Q1 = Q0 + Q0* tR = 30 + 20%*30 = 30 + 0.2*30 = 30+6 = 36
P1 = P0 + P0* tP = 10 + 10%*10 = 10 + 0.1*10 = 11 u.m.
Ento Y1 = Q1*P1 = 36*11= 396 u.m.
Y1 Y0 396 300 96
e: t 0 = * 100 = * 100 = * 100 = 0.32 * 100 = 32%
Y0 300 300
Mas, poderamos ter usado em alternativa a Frmula de Fisher:

(1 + t) = (1 + tR) (1 + tP)
(1 + tN) = (1 + 20%) (1 + 10%) (1 + tN) = (1 + 0.2) (1 + 0.1)
tN = 1.2*1.1 - 1 tN = 0.32
Ou seja: tN = 32%
61
Exemplo 2:
Considere os seguintes dados relativos ao consumo Privado:
Cons. Priv. de 1992 Cons. Priv. de 1993 Cons. Priv. de 1993

a preos correntes a preos de 1992 a preos correntes
8346.9 8321.8 8887.7
Podemos calcular:
a taxa de crescimento nominal:
p corr C p corr
C 1993 1992
8887.7 8346.9
t0 = 1992 * 100 = * 100 =
C p corr 8346.9
540.8
= * 100 = 0.06479 * 100 = 6.479%
8346.9
a taxa de crescimento real:
p de 1992 C p corr
C 1993 1992
. 8346.9
83218
tR = 1992 * 100 = * 100 =
C p corr 8346.9
251
.
= * 100 = 0.003007 * 100 = 0.3007%
8346.9
Logo, podemos obter o valor da taxa de crescimento dos preos atravs

da Frmula de Fisher: (1 + t) = (1 + tR) (1 + tP)
(1 + t ) (1 + t ) (1 + t ) (1 + t ) (1 + t )
(1 + t ) =
0 R P 0 0
= t = 1
(1 + t )
R (1 + t ) R (1 + t ) P
R
P
(1 + t )
R
Ento:
(1 + t )0 (1 + 0.06479) 106479
.
tP = 1= 1= 1 = 1.068001 1 = 0.068001 6.8%
(1 + t )R
(1 0.003007) 0.996993
OTA:
Devemos usar sempre valores em centsimos e no em percentagem quando recorremos
a esta frmula (por ex., 0.03 em vez de 3 (%) para a varivel tN na frmula).
62
IX ITRODUO S FLUTUAES MACROECOMICAS
Nos pases da OCDE, o PIB real flutua em torno numa tendncia que se designa
por PIB potencial ou Produto de Pleno-Emprego
O Produto que se verifica pode estar abaixo ou acima de
Uma Expanso Econmica um perodo em que o PIB real aumenta
Uma Recesso Econmica ou Contraco um perodo em que o PIB real est a
diminuir
O Output Gap a diferena entre o PIB real e o PIB potencial. Em percentagem,
vem:
Quando o Output Gap > 0 a taxa de desemprego vem reduzida

Picos e Cavas:
Pico = ponto em que a economia passa de uma fase de expanso para uma de
recesso
Cava = ponto em que a economia passa de uma fase de recesso para uma de
expanso
Sero os Ciclos Econmicos regulares?

Os Ciclos Econmicos no so regulares, nem peridicos, visto que o
intervalo de tempo entre as recesses varia
Recursos por utilizar

Durante as fases recessivas, o desemprego reflecte a existncia de recursos
no aproveitados, trabalho e capital
A utilizao de capacidade
Atinge valores em redor dos 90% durante a expanso
EUA
Baixa para valores na ordem dos 70% durante uma recesso
Lei de Okun
Podemos utilizar a Lei de Okun e uma estimativa da taxa de desemprego para
o Produto de Pleno-Emprego, de modo a calcular os custos, em termos de
produto, de uma recesso.
63
Lei de Okun:
Taxa de
Output Gap Desemprego de
Pleno-Emprego
Taxa de
Desemprego
Verificada
Em pleno-emprego, temos:
a) Desemprego sazonal
b) Desemprego friccional (pessoas entre empregos e novos indivduos que
entram no mercado de trabalho)
c) Desemprego estrutural (de longa durao; tal como acontece quando
ocorre, sobretudo, uma no coincidncia entre qualificaes oferecidas e
qualificaes procuradas pelas empresas)
Exerccios
a) Lei de Okun:
8% = 2 ( 6%)
= 10%
b)
Desemprego Cclico =
Output Gap:
O Puzzle do Salrio e do Emprego
O salrio real e as flutuaes do emprego so difceis de
reconciliar com o modelo de pleno-emprego em que o mercado de

trabalho est em equilbrio, visto que nesse modelo, durante as recesses,
o salrio real e o emprego diminuem.
64
Graficamente:
O que acontece que, muitas vezes durante as recesses, o salrio real permanece
constante, chegando mesmo a subir. Por causa da crise iniciada em Agosto de 2007,
durante o ano de 2009 virifica-se que o salrio real aumentou, posto que os salrios
nominais aumentaram percentualmente mais do que o nvel de preos.
Tal aconteceu nos EUA durante a Grande Depresso (Dcada de 30 do sculo XX) e
durante a recesso dos anos 80, igualmente desse sculo.
3 Explicaes Possveis.
1 Explicao
A horizontal e a desloca-se
65
No possvel, visto que a inelstica ou relativamente pouco elstica e

no infinitamente ou muito elstica, como indica uma horizontal ou pouco
inclinada.
2 Explicao
Tanto a como a deslocam-se para a esquerda:
Tal no acontece e faz pouco sentido, visto que a oferta de trabalho ao deslocar-se
para a esquerda estaria a indiciar que os trabalhadores querem trabalhar menos quando a
economia est em recesso
3 Explicao
O salrio real rigido e no diminui a uma velocidade suficientemente rpida para que
se mantivesse um equilbrio constante no mercado de trabalho.
Em pocas recessivas, quando a diminui, o est relativamente fixo, de modo que

o emprego diminui; i.e., no mercado de trabalho, no curto prazo, o nvel de emprego
que se ajusta e no a taxa de salrio.
66
Desemprego
Duas razes para explicar a rigidez do :

1. O no se ajusta de modo suficientemente rpido.
2. O nvel de preos no se ajusta de modo suficientemente rpido.
1. Porqu?
- Os Contratos com os Sindicatos ou os Contratos de Longo Prazo fixam os
salrios por vrios anos
- Contratos Implcitos: acordos implcitos ou tcitos entre empregadores e
empregados, em que em anos maus os salrios no diminuiro
- Salrios de Eficincia: salrios mais elevados aumentam ou podem aumentar
a produtividade no trabalho.
Salrios de Eficincia:
pode a perda dos melhores trabalhadores da empresa se as outras no o
fizerem
Se , os custos de contratao e despedimento de trabalhadores aumentam
Manter os salrios fixos pode reduzir a incerteza:
a) Se uma empresa diminui os Ws para encorajar os trabalhadores a
despedirem-se durante uma recesso, o efeito pode ser o contrrio do
pretendido
b) mais simples dispensar trabalhadores e manter os salrios inalterados
67
COMPREEDER AS FLUTUAES MACROECOMICAS: COCEITOS-

CHAVE
Salrios reais rgidos so a melhor explicao do comportamento do mercado

de trabalho nos EUA durante uma recesso
Salrios reais rgidos podem dever-se ao ajustamento lento dos salrios
nominais ou ao ajustamento lento dos preos
A tese de salrios reais rgidos corroborada pelos factos: mais de 50% das
empresas modificam os preos menos do que uma vez por ano
Existe em muitas indstrias uma estrutura de mercado imperfeita
Salrios e preos relativamente rgidos no se iro ajustar de modo
suficientemente rpido. Mas eventualmente tal ter de acontecer.
Ex: um contrato por trs anos com os a crescer 4% ao ano. Se ocorrer uma
recesso no segundo ano, a mas a taxa de crescimento de permanece
constante, em 4%. Assim, a empresa limita-se a despedir trabalhadores. No
termo do contrato, um novo ir ser celerado, s que a taxa de crescimento de
diminui, por exemplo para 3% ao ano.
J vimos que no curto prazo existe um trade-off entre inflao e desemprego:

ou .
Se baixa aumenta a tenso sobre o mercado de trabalho
Mas tambm os bancos centrais reforam o trade-off referido, cuja aco tambm
implica compreender a relao entre e (procura agregada).
68
Vejamos: o BdP decide ) de bens duradouros

(com salrios reais rgidos) diminuiro os custos para
as empresas
Salrios: Sindicatos e Contratos de Longo-Prazo

Estes contratos tipicamente estipulam o crescimento dos salrios (ou inflaco via
salrios) ao longo dos vrios anos do contrato e so uma explicao para a rigidez dos
salrios.
Ora, este facto no explica por si s a rigidez de funcionamento do mercado de trabalho,
uma vez que ela j existia antes dos sindicatos e actualmente a sua influncia
relativamente diminuta.
Salrios: Contratos Implcitos

Definio: so contratos no verbalizados que se traduzem num acordo entre
empregadores e empregados de que os no sofrero uma reduo aquando de uma
recesso.
De facto, os trabalhadores podem estar dispostos a trocar alguma segurana no emprego

por mais segurana quanto ao . As empresas podem estar dispostas a fornecer aos
seus trabalhadores esta segurana implcita:
Quando os de mercado esto baixos, as empresas pagam aos seus
trabalhadores um salrio maior: este o benefcio do seguro
Quando os de mercado esto elevados, as empresas pagam aos seus
trabalhadores um salrio inferior: este o prmio do seguro implcito.
Salrios: a resistncia formao dos novos trabalhadores

Os trabalhadores j existentes (insiders) do, por norma, formao aos novos
trabalhadores (outsiders). Formao essa que na sua maioria on-the-job. Ora, os
insiders podem encarar os novos trabalhadores como uma ameaa ao seu poder de
negociao e, consequentemente, como uma fora que provocaria a queda do .
Assim, os insiders podem recusar-se a dar formao aos outsiders, a no ser que estes
recebam de imediato um salrio idntico ao seu. Este tambm um factor de rigidez dos
salrios.
Salrios: O salrio mnimo
69
O salrio mnimo um valor mnimo para os e pode, portanto, ser tambm um

factor de rigidez, s que no relevante para a macroeconomia.
Salrios: Salrios de Eficincia

Um salrio mais elevado aumenta a qualidade da fora de trabalho, visto que se as
empresas , podem perder os seus melhores trabalhadores.
O nvel de produtividade e de esforo pode estar positivamente relacionado com os
salrios: com salrios mais altos do que os de mercado, o custo de perda de emprego
para o trabalhador maior e, em mdia, os trabalhadores esforar-se-o mais:
a) Como o salrio de mercado menor, se os trabalhadores forem despedidos
por desleixo, negligncia, etc., e conseguirem um novo emprego o seu salrio
vir agora menor.
b) Visto que as empresas oferecem salrios superiores ao de mercado, o
indivduo que vai para o desemprego ter dificuldade em encontrar um novo
emprego: as empresas querem reter os seus melhores trabalhadores, no recrutar
novos trabalhadores com ms referncias Feitio do Desemprego.
Efeitos de Modificaes do
mais elevados moral mais elevada e uma melhor performance
> de mercado a taxa de rotatividade diminuir os custos de
recrutamento e despedimento
Manter > de mercado e reduzir o nmero de trabalhadores pode
reduzir o risco e a incerteza para a organizao
Se durante uma recesso, a empresa , de modo a encorajar os
trabalhadores a despedirem-se, tal pode no acontecer, visto que
uma forma arriscada de reduzir a fora de trabalho
Manter e despedir trabalhadores globalmente mais vantajoso
Preos: Contraco da Procura

Algumas empresas a quantidade produzida, mas mantm o preo constante
Outras p, mas
Rigidez nos preos, i.e. tipicamente as empresas ajustam a produo s variaes

na procura e no os preos.
70
Preos: Fixao em Markup

As empresas em estruturas de mercado com concorrncia imperfeita utilizam a tcnica
de markup:
Custo unitrio = 10
Preo unitrio = (1+150%)*custo unitrio = 25
Visto que os Ws representam uma componente significativa dos custos, quando os
salrios so rgidos, os preos tambm permanecem rgidos, se a empresa utilizar a
tcnica de markup.
Risco e Incerteza
Se as empresas os seus preos, vendero mais ou menos?
Se as rivais tambm ps a quantidade vendida pode permanecer relativamente
inalterada e a empresa pode os seus lucros. Este risco pode fazer com que a empresa
pense duas vezes antes de reduzir os preos, o que contribui tambm para a rigidez dos
preos.
71
X. Procura Agregada e Inflao

A inflao uma subida generalizada do nvel de preos. Como j vimos no
ponto anterior, calculamos a inflao atravs do IPC (ndice de Preos no Consumidor)
para um cabaz de bens e servios que reporta a um determinado ano-base.
1. Os Graus da Inflao
A inflao pode ser classificada em trs categorias, consoante a sua gravidade:

inflao moderada, inflao galopante e hiperinflao.
Inflao Moderada. A inflao moderada caracterizada pelo aumento lento e

previsvel dos preos. Podemos defini-la como uma inflao anual de um s dgito (2%,
5%, 8%...). Quando os preos so estveis os agentes econmicos confiam na moeda:
esto dispostos a deter moeda porque ela vale quase tanto no prazo de um ms ou at de
um ano quanto vale no momento actual. Os agentes estaro dispostos a assinar contratos
a longo prazo porque esperam que os preos relativos dos bens que compram e vendem
no tero grandes oscilaes. este o cenrio que se verifica hoje em dia na maior parte
dos pases industrializados.
Inflao Galopante. A inflao diz-se galopante quando tem dois ou trs
dgitos: 20%, 100% ou 200% ao ano. Muitos pases latino-americanos, como o Brasil
ou a Argentina tiveram taxas de inflao entre 50% e 700% durante os anos 70 e 80.
alguns pases desenvolvidos, como a Itlia ou o Japo, j sofreram inflaes desta
grandeza.
Uma vez que os preos do sinais ao mercado de modo a permitir o seu
funcionamento, a inflao galopante provoca distores econmicas graves. Os
contratos so fixados a um ndice de preos ou moeda estrangeira, como o dlar.
Ocorrem fugas macias de capitais para o exterior porque os investimentos financeiros
na moeda instvel so muito arriscados. As pessoas detm pequenos montantes de
moeda para as transaces dirias e armazenam bens porque o valor da moeda diminui
muito rapidamente e nunca emprestam dinheiro a uma taxa de juro nominal baixa.
Alis, existe uma expresso curiosa associada a inflao galopante brasileira: custos de
sola de sapato: a elevada taxa de inflao obriga os indivduos a deslocarem-se
frequentemente ao cambista para trocar a moeda nacional fraca por moeda forte (ex, o
dlar), obriga-os igualmente a reaplicarem continuamente as suas poupanas juntos das
instituies bancrias a novas taxas de juro nominais e, por fim, a terem que tomar
decises imediatas quanto s aquisies de bens de consumo duradouro, tais como
automveis, casas, electrodomsticos, etc.
Hiperinflao. Quando os preos aumentam um milho por cento ou mais (!) ao
ano estamos perante o cancro da inflao, a hiperinflao. A hiperinflao
particularmente interessante para evidenciar os efeitos desastrosos da inflao. A
procura real de moeda (medida pela quantidade de moeda disponvel dividida pelo nvel
de preos) diminui drasticamente e as pessoas desfazem-se freneticamente do seu
dinheiro antes que ele perca todo o seu valor. Os preos relativos tornam-se to
instveis, que os salrios e os preos podiam duplicar ou cair para metade de um dia
para o outro. O dinheiro nestas economias acaba mesmo por deixar de ter alguma da sua
utilidade e h at um retorno parcial troca directa barter economy.
Houve cerca de meia dzia de casos documentados: o colapso do continental
durante a Guerra Civil Americana; o rublo durante a Revoluo Russa; o dracma
72
durante e aps a ocupao alem da Grcia na II Guerra Mundial; o pengo da Hungria

em 1946-48; a moeda nacional chinesa entre 1946 e 1948 e o caso mais abordado da
Republica Alem de Weimar nos anos 1922-23.
Na Repblica de Weimar, criada aps a I Grande Guerra, os governantes
optaram por imprimir notas para pagar aos seus credores e as suas pesadas
indemnizaes da guerra, porque no podiam aumentar os impostos, nem pedir
emprestado. Por essa razo, a quantidade de notas em circulao aumentou
astronomicamente entre Janeiro de 1922 e Dezembro de 1923 e os preos subiram em
espiral, medida que todas as pessoas tentavam desfazer-se dos seus marcos. O
resultado foi um aumento do ndice de preos de 1 para 750 000 000 000 para este
perodo de apenas dois anos23.
Mas, para quem ache que os fenmenos hiperinflacionistas so curiosidades do
passado, aqui fica mais um negro registo: Srvia Julho de 1993 a Janeiro de 1994,
durante a Crise dos Balcs. Basta dizer que, em Janeiro, os preos estavam a aumentar
mais do que 100 % em cada hora, tendo sido registado uma taxa de inflao mensal
hiperastronmica de 302 milhes por cento antes da entrada em vigor do plano de
recuperao a 24 de Janeiro de 1994!
2. Inflao pelos Custos e pela Procura
A inflao pode resultar de factores quer do lado da procura, quer do lado da

oferta, quer dos dois simultaneamente. Para analisar o fenmeno da inflao vamos
socorrer-nos do nosso j conhecido grfico da oferta e da procura, mas onde esto
representadas grandezas agregadas oferta agregada (SA) e procura agregada (DA).
Nos eixos temos o nvel (geral) de preos e o produto real, i.e., em termos da quantidade
de bens transaccionados na economia.
Grfico 1: Oferta e Procura Agregada e

Relao vel de Preos Produto Real
23
S para termos uma ideia, se algum possusse obrigaes alems no valor de 300 milhes de
marcos no incio de 1922, com o mesmo montante no podia conseguiria sequer comprar um bombom
dois anos depois!
73
A curva da oferta agregada (SA) torna-se mais vertical medida que o produto
cresce em termos reais. Por outras palavras, a curva da oferta passa a ser mais inelstica:
o produto real torna-se menos sensvel a variaes nos preos porque quando se atinge o
nvel mximo do produto, para um dado grau de tecnologia e de recursos, a economia
no pode crescer mais a curto prazo. Logo, a curva da oferta agregada vir mais
inclinada a partir desse nvel de pleno emprego pois no h excesso de capacidade e, por
esse motivo, qualquer aumento da procura traduz-se somente num aumento dos preos.
Inflao pelos Custos

Um aumento dos custos faz com que a oferta agregada (SA) se desloque para
cima e para a esquerda. Nesta situao, h um aumento do nvel de preos e uma
diminuio do produto real. Diz-se, assim, que h inflao pelos custos.
Grfico 2: Inflao pelos Custos
Os aumentos dos custos podem ser causados por fenmenos exgenos a nvel da
economia mundial, tais como aumentos inesperados dos preos de matrias-primas
essenciais. Temos o conhecido exemplo dos aumentos do petrleo induzidos por cartis
de produtores, como a OPEP. Os aumentos de outras matrias-primas podem ainda
decorrer de causas naturais, como geadas ou secas, que afectam os preos de alguns
bens transaccionados no mercado internacional, como o caso do trigo ou do caf.
Uma segunda causa pode ter origem na economia interna e ocorre quando os
trabalhadores conseguem, atravs dos seus grupos de presso, obter maiores salrios.
Maiores salrios numa economia, sem um aumento simultneo da produtividade,
correspondem a acrscimos de custos de produo e a oferta agregada retrai-se. Este
tipo de inflao a nvel interno designada de inflao pela via dos salrios.
74
Inflao pela Procura

Se a oferta disponvel do conjunto de bens e servios numa economia for fixa
num determinado perodo de tempo, ento os compradores tero de concorrer entre si
para obter essa oferta limitada e faro, deste modo, aumentar os preos:
Grfico 3: Inflao pela Procura
A inflao pela procura, ocorre quando a procura agregada aumenta mais

rapidamente do que o potencial de produo de uma economia, fazendo subir os preos
para equilibrar a oferta e a procura agregada.
Como de esperar, o nvel da procura influenciado pela actuao dos governos
e dos responsveis pela poltica monetria.
Os governos atravs do aumento das despesas pblicas aumentam a procura
agregada e podem impulsionar o produto para alm do seu potencial, desencadeando um
aumento do nvel de preos. As autoridades monetrias, os bancos centrais, podem
influenciar os nveis de inflao quando aumentam o stock de moeda em circulao
visto que, quando assim intervm, fazem descer temporariamente a taxa de juro, que
torna o crdito mais acessvel e o nvel de investimento na economia aumenta Efeito
Encaixe-Real e sua Dinmica de Wicksell.
Antes de prosseguirmos na nossa anlise, uma breve chamada de ateno. Uma

inflao pela via dos custos pode ser despoletada por um aumento da procura de certas
matrias-primas a nvel mundial.
O aumento da procura a nvel mundial de matrias-primas fundamentais pode
desencadear aumentos dos preos desses bens nos mercados internacionais, pelo que as
importaes dos pases se tornam mais caras e, por conseguinte, os custos de produo
internos sobem. Portanto, em termos econmicos nacionais, este fenmeno pode
designar-se inflao pela via dos custos, embora a subida inicial dos preos possa ter
sido desencadeada pela expanso da procura a nvel mundial, situando-se as razes da
inflao, a nvel internacional, do lado da procura.
75
3. Anlise Comparativa: Inflao pela Procura e Inflao pelos Custos
Esta seco pretende realar a distino entre existe entre inflao pela procura e
inflao pelos custos. Para analisar esta questo vamos supor uma economia onde se
transaccionam apenas 3 bens: camisas (C), po (P) e cortes de cabelo (CC).
Teremos, portanto, 3 pares de preos e quantidades:
- P C e QC
- P P e QP
- PCC e QCC
As despesas totais em cada tipo de bem seriam:
- DC = P C QC
- Dp = PP QP
- DCC = PCC QCC
A procura agregada nesta economia imaginria seria ento a soma das

respectivas despesas em camisas, po e cortes de cabelo:
Procura Agregada PC QC + PP QP + PCC QCC
Esta igualdade sempre verdadeira logo estamos perante uma identidade.
Vamos admitir que os trabalhadores no sector de confeco da camisas, por via

de reivindicaes do seu sindicato, conseguem obter aumentos dos seus salrios. Esses
aumentos de custos de produo so devidos a factores externos, independentes das
condies de procura no mercado. A questo que se pe esta: teremos ou no um caso
puro de inflao pelos custos?
partida possvel manter a igualdade ao seu nvel inicial, se os aumentos nos
salrios forem compensados por aumentos de produtividade24, ou ento, se os custos
acrescidos forem cobertos pelos lucros, de modo a que o preo das camisas no se
alterasse.
Se nenhum dos casos referidos se verificar, ento temos que necessariamente ter
um aumento no preo das camisas. Vamos ainda supor que o governo, de modo a
controlar a inflao, aumenta os impostos atravs da sua poltica fiscal. Deste modo
consegue manter o nvel da procura agregada constante porque arrecada receitas que
saem do sistema.
Teremos assim trs alternativas possveis de manter o equilbrio na equao:
24
Para explicar a compensao do aumento do preo das camisas pelo aumento de produtividade, eis um
pequeno exemplo numrico:
Suponha que existem apenas 50 trabalhadores na confeco de camisas e que este n. no varia.
No momento t0, os custos salariais totais ascendem a 500 u.m. e produzem-se 1000 camisas, logo o custo
salarial unitrio de 0.5 u.m. (=500/1000). A produtividade do factor trabalho, que medida pela
quantidade de camisas por trabalhador, de 20 camisas/trabalhador:
Produtividade do Trabalho = QC / N. trabalhadores = 1000/50 = 20 camisas por trabalhador.
Num momento t1 posterior, h lugar a um aumento de 10% nos custos salariais totais, mas
simultaneamente existe um aumento de 10% do output de camisas. Posto isto, o custo salarial unitrio
continuar a ser de 0.5 u.m. (=550/1100). A produtividade do factor trabalho aumenta em 2 unidades por
trabalhador, visto que 1100/50 = 22 camisas por trabalhador.
76
Procura Agregada PC QC + PP QP + PCC QCC
i) A quantidade de camisas compradas, QC, diminui na mesma proporo que o

aumento do seu preo de modo a que a despesa total no bem camisas se mantenha
invarivel25. Este aumento dos preos das camisas ir, por conseguinte, levar a uma
diminuio na procura de trabalho no ramo de confeco de camisas medida que a
procura do bem diminui. Por isso, e de acordo com esta hiptese, podemos dizer
esse aumento de custos ir provocar desemprego entre os trabalhadores deste sector.
ii) A quantidade de camisas compradas (QC) no baixa, mas as quantidades de po

(QB) e de cortes de cabelo (QB) diminuem. Neste caso, desce a procura nos dois
outros sectores da economia, produzindo-se desemprego nesses sectores. Os
trabalhadores da confeco de camisas beneficiam de aumentos de salrios conta
dos trabalhadores das outras indstrias.
iii) Os preos do po (PP) e dos cortes de cabelo (PCC) baixam. Nesta situao,
temos uma subida do preo relativo das camisas (i.e., o preo das camisas em
relao aos preos dos outros bens). O nvel de preos global mantm-se inalterado
porque o aumento dos preos das camisas ( PC) anulado pelos descidas dos
preos do po (PP) e dos cortes de cabelo(PCC).
O resultado mais provvel uma combinao de i) e ii): queda no volume de

produo, acompanhada pelo aumento do desemprego e de uma subida de preos.
Poderamos definir esta situao em termos de estagflao, queda do volume de
produo, a que se junta uma subida simultnea no nvel geral de preos (inflao). Esta
diminuio do produto real acompanhada de inflao pode ainda ser designada por
fase estagflacionista26.
Assim, ao restringir o nvel da oferta agregada atravs do aumento dos impostos,
o governo criou o pior resultado possvel (ver Grfico 2: Inflao pelos Custos). Esta
situao no se mantm ad eternum porque o aumento do desemprego ir exercer uma
presso para a baixa dos salrios e a curva da oferta agregada SA no grfico ir
deslocar-se gradual e lentamente para baixo, retornando assim ao equilbrio inicial, E0.
esta principal razo para explicar a adopo de polticas acomodatcias pelos

governos27 no perodo ps-guerra. O governo ao agir desta maneira deixa que a procura
agregada suba de modo a que os agentes possam comprar a mesma quantidade de bens
aos novos preos, mais elevados. Ao autorizar o aumento da procura agregada impede
diminuies no nvel de produo e evita aumentos do desemprego. O governo, ao agir
em termos acomodatcios, est a dar um sinal de que prefere evitar o mal do
desemprego ao mal da inflao, embora se quisesse, fosse capaz de reduzir esta ltima.
25
Neste caso a elasticidade da procura de camisas unitria = %QC / %PC = 1.
Exemplo: PC aumenta 20% e QC diminui 20%, ento = - 20%/20% = - 1.
Uma vez que a elasticidade sempre interpretada em valor absoluto, temos || = 1.
26
Se os nveis de desemprego forem elevados, se houver estagnao, que coexiste com inflao
persistente, ento deveramos usar o termo estagflao. Este termo foi criado na dcada de 70 para
designar este fenmeno duradouro que ocorreu nos pases industrializados durante a crise petrolfera.
27
Se o aumento da procura agregada fosse o resultado de um aumento do stock de moeda, realizado pelo
banco central, ento seria mais correcto usar o termo poltica acomodatcia monetria (monetary
accommodation).
77
Grfico 4: Poltica Acomodatcia
Todavia, esta poltica pode gerar mais inflao no longo prazo. Os aparentes
ganhos sem quebra no emprego dos trabalhadores da confeco de camisas vo levar os
trabalhadores dos outros sectores a reivindicar para si aumentos salariais, provocando
subidas nos preos do po e dos cortes de cabelo. Desta forma, a inflao continua e os
agentes criam expectativas de que o governo vai continuar a agir de forma
acomodatcia, permitindo sucessivos aumentos da procura.
Veja o Grfico 4 com ateno. Inicialmente temos uma fase estagflacionista,
devido aos aumentos dos salrios, h uma passagem do equilbrio inicial E0 para E1.
Depois, o governo acomoda os aumentos salariais e retorna-se ao nvel de emprego
inicial, mas a um nvel de preos superior P2. Os sindicatos conseguem novos aumentos
dos salrios e haver um segundo choque do lado dos custos, que novamente
acomodado. H mais um retorno ao produto inicial, mas a inflao ainda maior... Este
processo ir continuar enquanto o governo acomodar os aumentos salariais de acordo
com as expectativas das pessoas.
Esta poltica acomodatcia , apesar de permitir a manuteno da economia a um
nvel desejado, de pleno emprego, pode criar um ciclo inflacionista contnuo, tornando
inexequvel esta poltica no longo prazo.
Se um novo governo entrar em funes e quiser baixar o nvel de inflao, no

ter qualquer sucesso se intervier do lado da procura, enquanto estes aumentos salariais
(do lado da oferta) persistirem. S actuando sobre os custos salariais que conseguir
controlar a inflao, negociando aumentos salariais reais muito reduzidos ou negativos
com os sindicatos.
Assim, importante conhecer a causa da inflao para que seja possvel o seu
controlo.
78
XI IFLAO E DESEMPREGO
A e a podem traduzir inflao, expectativas sobre inflaes futuras e

choques inflacionistas.
A Curva de Phillips traduz a relao negativa que existe entre inflao e
desemprego.
As Curvas de Phillips deslocam-se ao longo do tempo.
Presses da e da
Mercado de Trabalho sob Tenso
A Curva de Phillips e o Desemprego Cclico

taxa natural de desemprego (sazonal, friccional e estrutural)
Quando
Quando . Ento a Taxa de

Desemprego que no Acelera a Taxa de Inflao.
(0AIRU = 0on-Accelerating Inflation Rate of Unemployment)
Ajustamento da Taxa de Inflao no Curto Prazo
A Curva de Ajustamento da Inflao no Curto Prazo = CAICP estabelece
uma relao entre o Output Gap, ,ea A CAICP
79
positivamente inclinada: movimentos ao longo desta curva reflectem a Curva de

Phillips.
CAICP
Expectativas:
As expectativas da inflao no futuro modificam a inflao hoje.
Se os agentes esperam agora uma taxa de inflao maior no futuro, tal
far com que a CAICP se desloque para cima, mesmo que inicialmente
Uma alterao nas expectativas sobre a inflao pode aument-la s por

si!
Expectativas Adaptadas:
Definio: Expectativas que se ajustam experincia recente quanto inflao.
Suponha e que a inflao esperada zero, Se agora as

expectativas dos trabalhadores e das empresas se ajustam para cima CAICP
desloca-se para cima. Mas tambm se o Estado, atravs dos Gastos Pblicos, faz
com que , ento e a inflao aumenta
80
CAILP
CAICP (com )
CAICP (com )
CAICP (com )
Y
0
CAILP = Curva de Ajustamento da Inflao de Longo Prazo
A interveno do Estado saldou-se apenas pelo aumento da no Longo Prazo!
Vamos supor que o BdP intervem:

o Governo
O Rcio de Sacrifcio
Nos EUA, se em 2% ao ano, a inflao entre 1 a 2%. Ou se a inflao tem de
em 2% num ano, ento em 2% num ano. Esta relao conhecida como o
Rcio de Sacrifcio =
Rcios de Sacrifcio do Produto = . Os pases com mercados de trabalho mais
flexveis tendem a ter rcios de sacrifcio mais pequenos do que os de pases com
mercados de trabalho mais rgidos.
Expectativas Racionais:
Definio: Expectativas baseadas na compreenso do funcionamento da economia que
utilizam toda a informao disponvel.
81
As Expectativas mudam rapidamente e podem antecipar mudanas de Poltica Ex:

O Governo anuncia uma poltica que . Se os agentes econmicos acreditarem
sem que ocorram alteraes no , i.e. . Se acreditam ou no, tal depende da
credibilidade dos decisores de poltica e do grau de eficcia da poltica anunciada.
Se o BdP aumenta sempre a quando , ento os agentes econmicos esperam esta
aco e a economia reage antes que aumente de facto. Esta antecipao verifica-se
com frequncia no Mercado de Capitais e no Mercado Monetrio Inter-bancrio.
Alteraes na AIRU
Para saber se existem ou no presses inflacionistas, precisamos de conhecer a NAIRU.
Se ao longo das duas ltimas dcadas , ento:
CAILP( CAILP(
CAILP(
CAILP(

Algumas alteraes da NAIRU so previsveis: era elevada nos anos 70 por causa dos
baby boomers, da entrada das mulheres no mercado de trabalho e do retorno dos
portugueses das ex-colnias (aumento do desemprego friccional).
Menos jovens a entrar no mercado de trabalho, maior flexibilidade do mercado de
trabalho, menor poder dos sindicatos e novas tecnologias
Os Choques Inflacionistas nos Anos 70

Os Choques do Preo do Petrleo nos anos 70 so o melhor exemplo dos Choques
Inflacionistas: o aumento do preo do crude pela OPEP fez com que o custo de
82
produo de practicamente todos os bens se deslocou para cima para o

mesmo nvel de output .
Actualmente (desde 2005) est a verificar-se um aumento muito significativo do preo
do crude e a experincia dos anos 70 pode vir a repetir-se.
Os Choques Inflacionistas nos Anos 90

Alguns economistas defendem que as novas TIs desenvolvidas nos anos 90
representam um choque inflacionista negativo. O da produtividade por elas originado
diminuiu o custo de produo de um qualquer nvel de produo CAICP desloca-se
para baixo, bem como a CAILP se desloca para a direita .
83
XII IMPORTCIA DAS POLTICAS MACROECOMICAS
Polticas oramentais , de modo a atingirem-se os objectivos

macroeconmicos.
O estabilizador automtico mais importante so os impostos (T)
Os pagamentos da Segurana Social (Subsdios de Desemprego, etc.), designados

por (Transferncias), tambm funcionam como um estabilizador automtico.
Dfice Oramental =
As polticas macroeconmicas devem ser contracclicas!
Os estabilizadores automticos fazem com que o declive da Curva da Procura

Agregada Inflao (CPAI) venha mais acentuado, visto que ajudam a amortecer
as flutuaes do produto e a mant-lo mais prximo de .
CAILP
CAICP
! face a , tem se ! > ,

a diminuio relativamente a
( ) foi menor Menor Flutuao
Y

84
Os economistas utilizam o dfice ou excedente oramental de pleno-emprego (dfice

estrutural) para estudar / analisar a dimenso do excedente ou do dfice,
independentemente do ciclo econmico.
A maioria dos economistas diria que um governo fiscalmente responsvel aquele que
tem um dfice estrutural nulo.
Poltica Oramental / Fiscal Discricionria
Definio: So as aces livremente escolhidas pelo Governo, utilizando programas de

fiscalidade e/ou de gastos pblicos, de modo a atingirem-se os seus objectivos
macroeconmicos.
Representam-se por deslocaes da CPAI para um dado nvel de inflao (o Pacote de

Obras Pblicas de 40.000 milhes de do Governo Scrates, eleito em 2005).
A poltica oramental no suficientemente flexvel ou clere para reagir a flutuaes

de curto prazo. Demora mais de um ano a produzir efeitos palpveis. Desta afirmao,
pode perceber-se melhor a polmica poltica em Portugal, entre aumentar o
investimento pblico ou diminuir os impostos. Se estivessemos perante uma recesso de
curto prazo, a diminuio de impostos, sobretudo para aqueles que tm rendimentos
menores, pode ser mais eficaz no relanamento da economia. Enquanto se for de mdio
e longo prazo, a melhor resposta ser a do investimento pblico, porque pode criar
melhores condies de desenvolvimento econmico.
85
CAILP
CAICP
A Regra da Poltica do Banco Central

Actua como um estabilizador automtico monetrio:
Para implement-la o BC ajusta a oferta de fundos/moeda de modo a atingir a taxa de
refinanciamento adequada.
moeda disponvel para financiamento
=(
Graficamente:
Regra de Poltica ( %& (%& > %& )
45
%&
%&
86
O BC tambm responde a variaes de outras variveis macroeconmicas:

Estabilidade e crescimento do produto

Expectativas quanto ao output futuro: o BC pode se acreditar que Y vai
OTA:
O BCE responde apenas pela estabilidade de preos!
No longo prazo, a moeda afecta apenas as variveis nominais tais como os preos e a
; verifica-se, portanto, a neutralidade da moeda. No longo prazo, as no so
influenciadas pela massa monetria. De facto a , numa economia fechada,
determinada por
No longo prazo, a equilibra o mercado de capitais e mantm o output ao nvel de

pleno-emprego, .
O BC ao controlar , controla , i.e.
, em que a taxa de juro real de pleno-emprego

No curto prazo, se mais do que
e mitiga o crescimento dos salrios e dos preos.
Este um movimento ao longo da Regra de Poltica e da CPAI.
Taxas de Juro Reais e Taxas de Juro ominais

Se e ainda assim
G Regra de
Poltica desloca-se para cima. Esta aco no automtica, i.e., o BC tem de decidir
a . Quando o BC, no passado, o no fez, tal resultou numa fraca performance
econmica.
87
B
5% A
3%
1%
Em sntese, desloca-se para a direita. Em pocas onde o BC

nada fez, assistiu-se a um aumento rpido da . Se o BC interviesse uma
deslocao da CPAI para a esquerda, para o nvel de .
Sem interveno do BC:
CAILP
CAICP
OTA:
O BCE tem
Suponha que o BC decide
88
Graficamente:
%& = 4% 2% = 2%
AA
BB
4,5% AA Para ( %& , ento num momento

45 inicial %& = 4,5% 2% = 2,5% (
4% para 1% e %& volta ao seu nvel inicial,
i.e., 2%.
3%
1% 2%
Outros Canais de Poltica Monetria

O BC reduz o montante total de reservas disponveis para o sistema bancrio, de modo a
as procuras de reservas, emprstimos e depsitos diminuem.
EXD
Quantidade de Emprstimo (E)
Os Bancos podem no ter interesse em devido a um problema de seleco adversa:

quando % de incumprimento de reembolso de emprstimos crdito mal-
parado.
Assim, os bancos podem no , mas utilizam o racionamento de crdito. , mas
e tambm exigem mais garantias, maiores entradas iniciais para crdito
habitao. Tudo isso faz com que e depsitos.
89
Racionamento de Crdito
dramticamente
Canal de Portfolio
por parte do BC influenciam o mercado de capitais.
Exemplo:
rendimento das obrigaes fuga de capitais para o mercado das aces
preo das aces stock de riqueza dos agregados funcionais que detm aces
C. Tambm com o das cotaes a emisso de novas aces I
, via Canal de Portfolio.
90
XIII. A Teoria Clssica
Porque que os pases tm relaes comerciais entre si? A resposta natural a

esta questo seria: numa troca, ambas as partes ganham. Na anlise do Comrcio
Internacional esse ganho de utilidade que advm das trocas deve-se a vrios factores,
dos quais podemos desatacar os seguintes:
- os pases podem ter diferentes capacidades de produo: alguns pases por
terem recursos naturais e/ou humanos diferentes podem estar mais aptos para
produzir certo tipo de bens relativamente a outros;
- existem ainda diferenas de gostos entre os pases: uns podem gostar mais de
um bem x e outros preferem o bem y e podem ter interesse em trocar
esses dois produtos;
- por ltimo, mesmo admitindo capacidades de produo e preferncias entre
pases idnticas, h que atender aos rendimentos de escala crescentes: se um
pas produz 100 de x ao mesmo custo que outro produz 50 unidades desse
mesmo bem, ento haveria interesse em o primeiro pas se especializar na
produo de x e vend-lo ao outro.
Por estas razes os pases tm ganhos se se abrirem ao comrcio. Iremos analisar

os contributos de trs economistas clssicos para a teoria do comrcio internacional:
- em primeiro lugar, veremos a Teoria das Vantagens Absolutas de Adam
Smith, que foi a primeira explicao para as vantagens e os ganhos do
comrcio internacional;
- depois, estudaremos a Teoria das Vantagens Comparativas (ou Relativas) de
David Ricardo, que uma abordagem que ultrapassa algumas limitaes da
primeira explicao formulada por Smith;
- e por ltimo, tendo por base a Teoria das Vantagens Relativas, abordaremos
as questes da determinao dos preos relativos internacionais e da
repartio dos ganhos das trocas segundo uma anlise do lado da procura
mundial apresentada por Stuart Mill.
1. Adam Smith e a Teoria das Vantagens Absolutas
Adam Smith (1723-1790), o pai da Economia Moderna, no seu

livro An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of
Nations publicado em 1776, foi o primeiro autor a desenvolver uma
teoria explicativa sobre as razes do comrcio internacional.
A noo de Vantagem Absoluta proposta por Smith a seguinte:

Um pas no pode participar nas trocas internacionais se no produzir pelo menos um
produto menos caro do que todos os outros pases.
91
Vejamos um exemplo numrico muito simples:
Vamos admitir um modelo com dois grupos de pases (os pases do Norte e os do Sul) e
dois sectores econmicos (Automveis e Txteis).
Os custos unitrios de produo correspondem ao nmero de horas necessrias para

produzir uma unidade do produto considerado:
L
aL =
X
L: n. total de horas de trabalho
X: n. de unidades do produto que so produzidas
Este coeficiente a L tambm conhecido por coeficiente input-output.
O seu inverso d-nos a produtividade do factor produtivo trabalho:

X
AL = (N. de unidades fabricadas (X) por hora de trabalho (L))
L
As Vantagens Absolutas e os Ganhos com as Trocas
Tendo em conta o conceito de custo unitrio de produo, olhemos para seguinte tabela:
Pases
orte Sul
Sectores
Automveis a ALN = 3 a ALS = 12
Txteis a TLN = 6 a TLS = 4
Podemos verificar que:
a ALN = 3 < a ALS = 12 o Norte tem uma vantagem absoluta na produo de

automveis porque necessita de menos horas para produzir uma unidade de
automveis.
a TLS = 4 < a TLN = 6 o Sul tem uma vantagem absoluta na produo de txteis
pois utiliza 4 horas para produzir uma unidade de txtil face s 6 horas que so
necessrias no Norte.
Neste exemplo quer o Norte quer o Sul tm uma vantagem absoluta.
Portanto, a vantagem absoluta a possibilidade de um pas poder produzir um

bem com menos factor de produo (input) relativamente a todos os outros pases.
Adam Smith aplica o princpio da diviso do trabalho no contexto internacional

porque admite a hiptese da imobilidade do factor trabalho entre pases. Se cada pas,
aps a abertura ao comrcio, se especializar no bem em que possui uma vantagem
92
absoluta resulta da um ganho em termos de trocas. No contexto do nosso exemplo, os

pases do Norte iro especializar-se na produo de automveis e os do Sul na produo
de txteis.
Vejamos quais os ganhos do comrcio internacional:
ECOOMIA FECHADA ECOOMIA ABERTA

O Norte produz 1 unidade de O Norte especializa-se na produo de
automveis e 1 unidade de txteis, automveis e utiliza as suas 9 horas
utilizando um total de 9 horas: para produzir 3 automveis:
1A3h 9h/3h = 3 A
1T6h Produz mais 2 A
1A+1T9h Produz menos 1 T
O Sul produz 1 unidade de automveis O Sul especializa-se na produo de

e 1 unidade de txteis, utilizando um txteis e utiliza as suas 16 horas para
total de 16 horas: produzir 4 unidades de txteis:
1 A 12 h 16h/4h = 4 T
1T4h Produz mais 3 T
1 A + 1 T 16 h Produz menos 1 A
A produo a nvel mundial em A produo a nvel mundial em

economia fechada de 2 automveis e economia aberta, aps especializao,
2 unidades de txtil para um total de 25 de 3 automveis e 4 unidades de txtil
horas: para as mesmas 25 horas:
2 A + 2 T 25 horas 3 A + 4 T 25 horas
Na passagem de economia fechada para economia aberta, com a especializao

de cada pas na produo do bem em que possui vantagem absoluta, temos um ganho de
uma unidade de automveis e de duas unidades de txteis:
+A = 3A 2A = 1A
+ T = 4T 2A = 2T.
2. David Ricardo e a Teoria das Vantagens Comparativas
A regra da especializao em funo das vantagens absolutas exclui das

trocas internacionais qualquer pas que no possua alguma vantagem
absoluta em pelo menos um bem.
Essa limitao foi ultrapassada pela Teoria das Vantagens
Comparativas de David Ricardo (1772-1823) que, alis, uma
generalizao da Teoria das Vantagens Absolutas.
Ricardo, filho de um operador da bolsa de Londres, de origem portuguesa, no Captulo
XV da sua mais conhecida obra On the Principles of Political Economy and Taxation
(1817) d-nos um exemplo curioso das vantagens comparativas do comrcio entre
93
Portugal e a Inglaterra. Nesse exemplo, demonstra de forma clara o interesse dos

portugueses em exportar vinho aos ingleses em troca dos tecidos ingleses.
A Teoria das Vantagens Comparativas (Relativas) diz-nos:

sempre vantajoso para dois pases realizarem trocas se eles se especializarem na
produo do bem em que possuem relativamente maior vantagem absoluta ou menor
desvantagem absoluta.
Mas, de nada nos serve esta definio sem percebermos o seu significado. Portanto,
vejamos um exemplo numrico para a lei das vantagens comparativas, recorrendo
novamente ao conceito de custo unitrio de produo ( a L ):
orte Sul
Automveis ( a LA e a LA ) 3 12
Txteis ( a LT e a LT ) 6 8
Custo de Oportunidade:
Automveis
a LA a 3 = 0 .5 12 = 1.5

Txteis
e LA
6 8
a LT a LT
Txteis
a LT a 6 =2 8
e LT 0.667
Automveis a LA a LA 3 12
Nota: o asterisco () identifica os pases do Sul
Neste modelo, o Norte tem uma vantagem absoluta quer na produo de

automveis quer na produo de txteis:
a LA = 3 < a LA = 12 e a LT = 6 < a LT = 8
Logo, pela lei das vantagens absolutas, os pases do Sul seriam excludos do
comrcio internacional.
Tambm podemos verificar que os pases do Norte necessitam de 3 horas de

trabalho para produzir uma unidade de automveis, conquanto os pases do Sul
necessitam de 12 horas: 3 h 1 A 12 h. Por essa razo, facilmente se constata que
os pases do Norte so 4 vezes mais eficazes na produo de automveis relativamente
aos do Sul.
Por outro lado, os pases do Norte so 1.333 (= 8/6) vezes mais eficazes a
produzir txteis do que os do Sul, visto que necessitam de apenas 6 horas para
produzir uma unidade de txteis em vez das 8 horas que so necessrias nos
outros pases:
6h 1T 8h
94
Como o Norte mais eficaz a produzir automveis do que a produzir txteis,

podemos afirmar que:
o orte tem maior vantagem comparativa na produo de automveis;
o Sul tem menor desvantagem comparativa na produo de txteis.
O Norte para produzir uma unidade de automveis necessita apenas de (25%)

das horas de trabalho do que o Sul, enquanto para os txteis, o Norte j necessita de
(75%) das horas de trabalho do que o Sul. Logo, o Norte tem maior vantagem relativa
na produo de automveis. O raciocnio inverso, far-se- para o Sul.
Podemos ainda tirar as mesmas concluses atravs da anlise do custo de

oportunidade dos dois produtos para cada grupo de pases. Se os pases do Norte
quiserem aumentar a sua produo de automveis em uma unidade, necessitam de mais
3 horas de trabalho, que representam meia unidade de txteis. Ento, por conseguinte, o
custo de oportunidade28 dos automveis em termos de txteis no Norte :
a LA
= 3 = 0 .5 1 A = 0 .5 T
a LT 6
Inversamente, o custo de oportunidade dos txteis em termos de automveis no
a
Norte de 2 unidades: LT = 6 = 2 1 T = 2 A
a LA 3
No que respeita aos pases do Sul, temos os seguintes custos de oportunidade

para os automveis e txteis, respectivamente:
a a
1 A* = 3 2 T * LA = 12 = 1.5 e LT = 8 0.667 1T * = 2 3 A*
a LT 8 a LA 12
Assim, sendo custo relativo interno dos txteis (em termos dos automveis) mais
baixo nos pases do Sul, estes pases iro especializar-se na produo de txteis:
a LT a
0.667 < LT =2
a LA a LA
E sendo a produo de automveis em termos de txteis menos cara no Norte,

estes pases especializar-se-o em automveis:
a LA a
= 0.5 < LA = 1.5
a LT a LT
3. Preos Internacionais e Ganhos com a Troca
No modelo de Ricardo, os preos relativos internos dos bens so iguais aos

custos relativos internos.
Para explicarmos esta igualdade partimos do preo absoluto de um bem que
igual ao seu custo de produo (i.e., quantidade de horas necessrias para produzir vezes
taxa de salrio):
p T = a LT w T e p A = a LA w A
28
Podamos usar, em vez de custo de oportunidade, um outro conceito equivalente: custo relativo
interno (dos automveis no Norte)
95
Admitindo a hiptese de perfeita mobilidade interna (dentro do pas) do factor

trabalho, podemos assumir que as taxas de salrio nos dois sectores de actividade sero
idnticas, w T = w A = w , logo temos:
p T = a LT w e p A = a LA w , que por sua vez so equivalentes s seguintes
p p
expresses: w = T e w = A
a LT a LA
pT p p a
Portanto, podemos chega a esta igualdade = A T = LT Ou seja, o preo
a LT a LA p A a LA
relativo interno dos txteis igual ao seu custo relativo interno.
Por analogia, constata-se tambm que o preo relativo interno dos automveis igual ao
p a
seu custo relativo interno: A = LA
p T a LT
Neste modelo com dois grupos de pases, teremos dois pares de preos relativos
internos:
p T a LT p A a LA
Pases do Norte: = e =
p A a LA p T a LT
p T a LT p A a La
Pases do Sul: = e =
p A a LA p T a LT
Os pases do Norte aceitam comprar txteis ao Sul se o preo relativo

internacional dos txteis for inferior ao seu preo relativo interno:
pT p a 6
< T = LT = = 2
p A INTERNACIONAL p A a LA 3
E os pases do Sul aceitam vender txteis aos do Norte se o preo relativo

internacional dos txteis for superior ao seu preo relativo interno:
pT p a 8
> T = LT = 0.667 .
p A INTERNACIONAL p A a LA 12
Logo o preo relativo internacional dos txteis (PRIT) ir situar-se num intervalo
de variao aberto de 0.667 a 2:
p T p p

= 0.667 < T < T = 2 PRI T ] 0.667 ; 2 [
pA p A INTERNACIONAL p A
O preo relativo internacional dos automveis situar-seno seguinte intervalo

aberto: PRI A ] 0.5 ; 1.5 [ , visto que o preo relativo interno dos automveis mnimo
o dos pases do Norte e o mximo pertence aos pases do Sul:
p A a LA 3 p T a LT 12
= = = 0 .5 e = = = 1 .5
p T a LT 6 p A a LA 8
Desta forma, para que dois pases (ou grupos de pases) possam beneficiar com a
abertura do seu comrcio, necessrio que eles possam importar um produto
relativamente menos caros ao seu parceiro (i.e., custando relativamente menos do que se
96
o produzissem internamente) e vender um produto a um preo relativo mais elevado do

que o seu preo relativo interno.
4. A Determinao dos Preos Relativos Internacionais e a Repartio dos Ganhos

das Trocas
O modelo de Ricardo permite-nos determinar somente os preos relativos

internos que, por sua vez, so determinados pelos custos relativos internos. Ou seja, d-
nos apenas as condies do lado da oferta. O modelo anterior vai dar-nos, por isso,
apenas o intervalo de variao do preo relativo internacional para cada bem, mas nada
nos adianta quanto ao seu valor.
John Stuart Mill (1806-1873), cuja principal obra Principles of
Political Economy (1848), considerada indiscutivelmente como a
bblia dos economistas durante toda a segunda metade do Sculo
XIX, demonstrou que o preo relativo internacional determinado
pelas condies da procura mundial. Por este motivo, os ganhos do
comrcio internacional no podiam geralmente ser distribudos
equitativamente entre todos os pases, pois haviam produtos cuja
procura externa era maior relativamente oferta dos restantes pases.
Oferta Mundial, Procura Mundial e Preos Relativos de um Bem
Consideremos o seguinte esquema para a oferta e procura mundial dos txteis,

onde tambm se representam os preos relativos internos e internacional dos txteis.
Sul orte Equilbrio Mundial

p p p
T T T
S S
S
p p S
T M
T
p
D IT D'

p p D
ST ST M
D D''
S
0 Q Q 0 Q Q 0 Q Q
ST T T T M T
No primeiro grfico temos a representao da oferta (SS) e da procura (DS)

interna de txteis nos pases do Sul. No grfico do meio possvel verificar que o preo
relativo interno dos txteis no Norte (PNT) mais elevado do que no Sul (PST) porque os
pases do Sul conseguem produzir a mesma quantidade de txtil a um custo interno
relativo mais baixo.
Juntando as duas curvas da oferta num s grfico, obtemos um segmento vertical
para a oferta mundial de txteis (SM) em que o preo relativo internacional dos txteis
(PIT) se situa entre os preos relativos internos mximo (PNT) e mnimo (PST). Se a
procura mundial (DM) cortar a curva da oferta mundial dentro desse intervalo haver
ganhos para ambos os grupos de pases: o Sul vende txteis a um preo relativo
internacional que superior ao seu preo relativo interno (PIT > PST) e o Norte compra
txteis ao preo relativo internacional que inferior ao seu respectivo preo relativo
interno (PIT < PNT).
97
Contudo, se a procura mundial de txteis for fraca a nvel mundial ento a curva
de procura mundial encontrar-se- esquerda e mais abaixo da curva DM (curva D). O
preo relativo internacional coincidir com o preo relativo interno no Sul (PST) e
somente o Norte que ter ganhos com o comrcio internacional: o Sul vende (exporta)
ao preo relativo interno correspondente situao de autarcia e o Norte compra ao
preo relativo mais baixo que possvel obter no mercado internacional. Os pases do
Sul, neste caso, estaro a produzir txteis em excesso se especializassem completamente
na produo desse bem.
A situao inversa (ganhos mximos para o Sul) ocorre quando a curva da
procura mundial de txteis se encontra em D forte procura a nvel mundial de txteis.
Duas importantes concluses podero ser formuladas a partir do que foi exposto:
1. O ganho com as trocas internacionais muito raramente distribudo de forma

igual entre os parceiros comerciais e as situaes de repartio desigual do
ganho com as trocas so mais frequentes.
2. Os pases que tm uma vantagem comparativa nos produtos mais procurados a

nvel mundial so aqueles que mais hipteses tm de obter ganhos elevados com
o comrcio internacional.
Destas concluses surge um debate, ainda hoje muito actual: o do Fair Trade. A
este respeito, recomenda-se vivamente a leitura de uma colectnea de ensaios de Jagdish
Bhagwati, The Wind of the Hundred Days, que defende o comrcio livre contra
proteccionistas, unilateralistas, defensores do Fair Trade, ambientalistas e cpticos de
variada ordem.
98
XIV Teoria eoclssica

As Dotaes de Factores Determinantes nas Trocas: O Modelo de Heckscher e Ohlin
A/ As bases da teoria das dotaes de factores
A noo de abundncia relativa dos factores dos pases
No modelo de Heckscher e Ohlin, as diferenas de dotaes de factores esto na

base das vantagens comparativas. Os pases supostamente no tm as mesmas dotaes
relativas de factores e logo no podem obter os mesmos custos relativos de produo
para os produtos. Dois factores de produo so considerados: K (capital) e L
(trabalho).
K K*
Se > * , ento os pases do Norte so relativamente abundantes em
L 0 L S
capital e os pases do Sul so relativamente abundantes em trabalho.
Tudo o que escasso caro e tudo o que abundante barato, logo se

K K w w
* *
> * > * .
L L r r
A noo de intensidade relativa dos factores das indstrias
Hiptese: Todos os pases podem produzir os mesmos bens e conhecem todas as

tecnologias para os fabricar
Os produtores do Norte tero interesse em escolher tcnicas de produo

intensivas em capital devido ao facto do preo elevado da mo-de-obra e da abundncia
das mquinas, ao contrrio, os produtores do Sul tero interesse em escolher tcnicas
intensivas em trabalho devido ao facto da abundncia da mo-de-obra e do custo
elevado das mquinas.
K A Kt w
> ,
Consideremos a seguinte hiptese: L A Lt o pas, r Hiptese da
Irreversibilidade Factorial.
Abundncia de factores, intensidade factorial e vantagens comparativas
Trabalho Capital aK i
aLi aKi aL i
Norte Sul Norte Sul Norte Sul
Txtil (T) 4 6 3 2 0,75 0,33
Automveis (A) 2 3 8 6 4 2
99
a KA aL t aK t
> a K t a L t ou >
Norte: a LA a LA a KA
aK*A aK *A a L* A
> a K * t a L* t ou >
a L* A a K *t a L*t
Sul:
Se:
a KA a
> K *A w > w *
*
a LA a L* A r r
a K t a * *
> KA w > w *
aL t a L* t r r
Ento,
p A p *A p t* p
< * * < t
pt pt p A p A
.
Teorema de Ohlin: Um pas tem vantagem comparativa no produto que utiliza

intensivamente o factor ao qual corresponde uma abundncia factorial relativa com
relao ao seu parceiro comercial.
Teorema de Hecksher-Ohlin-Samuelson (HOS): Sendo a especializao feita a partir

dos preos relativos dos produtos, cada pas especializa-se no produto que relativamente
mais utiliza o factor de produo cujo preo relativo mais baixo.
A especializao internacional e suas repercusses
p A p *A p t* p
< * * < t
p pt p A p A
Hiptese: t .
O preo relativo internacional estar compreendido:
p A p A' p *A
< <
p t 123 p t' pt*
PRI .
Norte: Especializa-se em automveis e a produo de txteis diminui. Ora, isto

implica que aumenta a procura do factor capital e diminui a do factor trabalho. Assim, a
remunerao relativa do factor trabalho desce e a do capital sobe:
w r
D K D L ou
r w .
100
Teorema de Stolper-Samuelson (SS): Logo que o preo de um produto aumenta, tal faz
aumentar a remunerao do factor de produo que intensivo na produo desse
produto.
Podemos ainda utilizar um enunciado mais rigoroso: Com a passagem de economia

fechada a economia aberta, e baseando-se a especializao no Teorema HOS, aumenta a
remunerao real do factor que relativamente mais abundante e diminui a
remunerao real do factor que relativamente mais escasso no pas, isto quando cada
pas se especializa incompletamente no bem que usa relativamente mais o factor em que
relativamente mais bem dotado.
Outro teorema fundamental, o:
Teorema de Lerner-Samuelson: a passagem de economia fechada a economia aberta,

traduz-se numa igualizao das remuneraes relativas e absolutas dos factores
produtivos, bem como das intensidades capitalsticas.
Crescimento dos factores e dinmica da especializao
As dotaes dos factores de produo no so um man cado do cu. Elas so o

resultado de um processo de acumulao de capital, da evoluo demogrfica e das
qualificaes dos trabalhadores dos diferentes pases.
Exemplo: Se a taxa de crescimento do factor capital acelera rapidamente atravs de

investimentos importantes e permanentes, o pas poder ver evoluir a sua abundncia
relativa de capital de modo mais rpido que os seus parceiros comerciais. Se o stock de
capital cresce, mantendo o factor trabalho constante, o custo do capital (r) baixa e o
preo dos produtos intensivos em capital diminui igualmente.
Teorema de Rybczynski: Logo que um pas conhece o crescimento de um factor de

produo, a produo do bem intensiva neste factor que cresce; o pas obtm desta
forma um deslizar da sua vantagem comparativa a favor deste produto.
Paradoxo de Leontief
K K
>
Hiptese: L EUA L RM . Isto implica que as exportaes norte-americanas sero
K K
>
mais intensiva em capital do que as suas importaes: X EUA M EUA .
L L
Ora, Leontief atravs de estudos empricos constatou que se os EUA diminussem as

suas exportaes em um milho de USD, libertariam 182,3 homens e 2,6 milhes USD
de capital e se substitussem as suas importaes por produo interna no valor de um
milho de USD necessitariam de contratar 170 homens e efectuar um investimento
suplementar em capital de 3,1 milhes USD.
101
Assim, comparando as intensidades capitalsticas relativas a estas variaes,

verifica-se, ao contrrio da hiptese terica (Teorema HOS), de que
K K
<
L X EUA L M EUA . A esta concluso convencionou-se designar por Paradoxo de
Leontief.
Explicaes possveis:
1 Um trabalhador norte-americano vale por trs trabalhadores do Resto do

Mundo. A justificao para o facto reside na existncia de um terceiro factor de
produo que abundante nos EUA, a saber a organizao/modelo de gesto, que
permite que o trabalhador renda mais do que noutros pases:
L
LEUA = 3 LRM LRM = EUA
14243 3
K
> K

LRM X LRM M
EUA EUA
.
2 Outra justificao tida como plausvel para o Paradoxo de Leontief reside na

decomposio geogrfica das exportaes. Por exemplo, num estudo realizado para a
economia japonesa nos anos 50, constatou-se que o Japo exportava produtos intensivos
em capital para os pases em vias de desenvolvimento (PVDs) e produtos intensivos em
trabalho para os pases desenvolvidos (PDs). bom lembrar que nesse perodo o Japo
era um pas com um grau de desenvolvimento intermdio,
K K K
< <
L L Japo L PDs
PVDs
, i.e. encontrava-se numa posio mediana na cadeia
das vantagens comparativas a nvel internacional.
Assim, da decomposio das exportaes japonesas resultava que:
K K
<
Para os PDs: X Jap M Jap
L L
e
K K
>
Para os PVDs: X Jap M Jap .
L L
102
XV ovas Teorias do Comrcio Internacional

I Qualificao do trabalho, Tecnologia e Especializao Internacional
A/ Qualificao do Trabalho e Especializao: a abordagem neo-factorial
Capital humano e especializao
O capital humano o resultado do investimento na educao da mo-de-obra e permite

obter um trabalho qualificado que aumenta a produtividade deste factor de produo.
Findlay e Kierzkowski, a partir de uma funo de produo Q = F (K , E , ) , em que Q

o output que resulta da utilizao de E, K o capital educativo, aproximadamente o
capital em sentido lato, E o trabalho qualificado e a durao do perodo de
educao/formao, estabelecem um modelo a dois bens e dois pases:
1 Dois bens 1 e 2
Lq1 Lq 2
L > L
n1 n 2 , em que q o trabalho qualificado e n o no qualificado.
2 Dois pases
( ) (
K > K* *
L L .
)
Como o capital serve para formar os trabalhadores qualificados, chega-se ao seguinte
resultado geral:
Um pas relativamente abundante em capital exportar bens intensivos em trabalho

qualificado e um pas relativamente pouco intensivo em capital exportar bens
intensivos em trabalho no qualificado.
B/ Tecnologia e Especializao: a abordagem neo-tecnolgica
O gap tecnolgico e as performances na exportao
Posner defende que o avano tecnolgico de uma empresa pode conferir uma
nova vantagem comparativa ao pas de origem da firma inovadora.
Deste modo, os pases mais avanados exportam bens mais intensivos em novas
tecnologias, enquanto os outros exportam produtos banalizados.
Paul Krugman considera duas zonas: Norte e Sul, respectivamente. Norte inova e Sul
no. A I&D toma a forma de novos produtos fabricados imediatamente no Norte e
algum tempo mais tarde no Sul. Assim, percebe-se como novas indstrias devero
emergir de forma permanente no Norte, com o objectivo de manter o nvel de receitas,
mas estas novas indstrias tendero a ser residuais, mais cedo ou mais tarde, devido
concorrncia baseada nos baixos salrios nos pases do Sul. Em consequncia do que foi
explanado, os altos salrios do Norte reflectem a renda de monoplio das novas
tecnologias.
103
Para Krugman, o monoplio tecnolgico do Norte est continuamente a ser erodido

pelas transferncias tecnolgicas e no pode ser mantido seno pelas constantes
inovaes que se reflectem em novos produtos.
Tecnologia, ciclo do produto e comrcio internacional
R. Vernon recupera a ideia de monoplio tecnolgico ligado inovao e centra

a sua anlise no produto inovador, realando o seu ciclo de vida. Combina ento a
evoluo da natureza do produto, ao longo do seu ciclo, com a evoluo do comrcio
internacional.
Comecemos por expor as 4 fases do ciclo de vida de um produto:
I EMERGNCIA
- o produto intensivo em tecnologia

- fabricado e consumido no pas onde se deu a inovao
- Esse pas caracteriza-se por
a) rendimentos elevados da populao, o que permite adquirir novos produtos
b) o mercado interno serve de mercado-teste
c) o novo produto ir responder a uma necessidade no satisfeita dos
consumidores do pas de origem
d) a produo nacional uma funo da procura interna
No h comrcio internacional gerado pelo produto
II CRESCIMENTO
- produo em srie necessita de um forte investimento

- as exportaes do pas pioneiro para os seus parceiros desenvolvidos comeam e
multiplicam-se. Porqu?
a) o produto estabiliza em termos tecnolgicos
b) o custo mdio diminui, bem como o preo unitrio, pelo que o produtor alarga a
dimenso do mercado
c) o seu mercado interno comea a ser assolado por imitaes
A Balana Comercial crescentemente excedentria e a dos PDs parceiros
fortemente deficitria
III MATURIDADE
- produto banalizado
- intensivo em mo-de-obra pouco qualificada
- obsolescncia crescente
IV DECLNIO
- o pas inovador torna-se importador e restantes PDs exportadores. Com o

produto banalizado e a tecnologia associada sua produo amplamente
divulgada, a empresa que inovou deixa progressivamente de o produzir,
dedicando-se ao desenvolvimento de novos bens
- a procura nacional vem agora saturada
104
- surge uma procura de novos produtos ou de nova gerao

- a concorrncia faz-se pelos preos, logo pelos custos, o que gerar uma intensa
rivalidade
- a produo deslocaliza-se gradualmente dos PDs para os PVDs
II Procura, Concorrncia Imperfeita e Comrcio Internacional
A/ Trocas intra-sectoriais: medida e realidade
A pertinncia dos modelos tradicionais das trocas internacionais foi posta em causa pelo
comrcio intra-sectorial entre os PDs. As trocas entre estes pases consistem, numa larga
proporo, em produtos pertencentes aos mesmos sectores, em vez de corresponderem a
sectores muito diferenciados, para os quais as condies de oferta (factores de produo
e tecnologia) so determinantes nas trocas.
Medio das trocas intra-sectoriais
Definio: A troca intra-sectorial consubstancia-se no comrcio cruzado de grandezas

comparveis (X e M) d produtos que pertencem a um mesmo sector.
Grubel e Lloyd:
a) i produto i
b) 0 < Bi < 100
c) Bi percentagem das trocas intra-sectoriais com relao ao comrcio total
significativa
(X i + M i ) Xi Mi
Bi = 100
Xi + Mi
Os clculos sobre o comrcio externo dos PDs indiciam uma presena importante do
comrcio intra-sectorial, estimado em mais de 50% do comrcio entre PDs.
B/ As explicaes das trocas intra-sectoriais

A pertinncia dos modelos tradicionais das trocas internacionais foi posta em causa pelo
comrcio intra-sectorial entre os PDs. As trocas entre estes pases consistem, numa larga
proporo, em produtos pertencentes aos mesmos sectores, em vez de corresponderem a
sectores muito diferenciados, para os quais as condies de oferta (factores de produo
e tecnologia) so determinantes nas trocas.
105
A teoria da procura representativa de Linder
Hipteses:
a) As condies da produo no so independentes das condies de procura.

A produo tanto mais eficiente quanto maior for a procura;
b) As condies da produo domstica so funo principalmente da procura
interna. a procura domstica representativa que o suporte da produo e a
condio necessria mas no suficiente para que o bem venha a ser
exportvel;29
c) O mercado externo somente o prolongamento do mercado nacional e as
trocas internacionais so uma extenso das trocas regionais.
Tese:
Mais os pases se assemelham, mais a gama de exportveis idntica ou includa

na gama de importveis. As trocas efectuam-se entre pases similares e com
produtos comparveis ou relativamente substitutos.
A proximidade em termos de desenvolvimento dos pases, faz com que procurem

qualidades comparveis entre produtos diferenciados.
Linder considera que a anlise de Heckscher e Ohlin no pode explicar, atravs das
diferentes propores de factores, este tipo de comrcio.
Crtica:
Linder explica o volume das trocas, mas no a natureza das mesmas.
Concorrncia imperfeita e comrcio intra-sectorial
1. Abordagem Oligopolstica (Brander e Krugman)
Neste tipo de modelos o comrcio intra-sectorial visto como o resultado das trocas de
bens estritamente idnticos.
Temos assim um bem e duas empresas.
29
Atente-se no factor crtico de sucesso que a dimenso do mercado interno. Desde o sculo XVIII, que
tal vem sendo sublinhado pelos economistas. Desde logo, por Adam Smith, em que na Riqueza da
0aes, afirma: As it is the power of exchanging that gives occasion to the division of labour, so the
extent of this division must always be limited by the extent of that power, or, in other words, by the extent
of the market. When the market is very small, no person can have any encouragement to dedicate himself
entirely to one employment, for want of the power to exchange all that surplus part of the produce of his
own labour, which is over and above his own consumption, for such parts of the produce of other mens
labour as he has occasion for.
106
Economia fechada:
Pas 1 Pas 2
Monopolista 1 Monopolista 2

Produo 1 asasasaasasasaq Produo 1

Mercado Interno Mercado Interno
Economia aberta:
DUOPLIO
Pas 1 Pas 2
Produo 1 Produo 1
Mercado Mercado
Interno Interno
EQUILBRIO:
DUOPLIO
Pas 1 Pas 2
Produo 1 Produo 1
50% 50% 50% 50%
107
O comrcio ser perfeitamente cruzado e intra-sectorial.30
2. Abordagem em termos da Concorrncia Monopolstica (Lassudrie-Duchne)
O comrcio intra-sectorial aparece como uma troca de produtos similares mas no

idnticos, ou seja, diferenciados. As diferenciaes dos bens comparveis permitem
aos consumidores satisfazer uma procura de diferena. a diferenciao que ir
gerar a troca.
Numa primeira abordagem, os produtos so diferenciados horizontalmente, isto

pela sua qualidade. Em vez de preferirem uma qualidade especfica entre todos os
tipos, os consumidores supostamente querem consumir o mais possvel de
variedades diferentes. Do lado dos consumidores, a abertura s trocas ser motivada
pela possibilidade de incrementar o nmero de variedades e qualidades possvel para
um mesmo tipo de bem.
Numa segunda abordagem, considera-se que cada indivduo deseja um s tipo de

produto diferenciado em funo dos seus gostos. Devido existncia de uma grande
diversidade de gostos individuais e de preferncias, uma procura de variedade para
os produtos emerge a nvel global. Esta procura ser igualmente satisfeita em maior
grau pela abertura das fronteiras do que em autarcia.
Nos dois casos, as empresas esto em concorrncia monopolstica ao fabricar os

mesmos tipos de produtos, mas diferenciando-os o mais que possam para captar
uma maior quota de mercado. O comrcio internacional permitir-lhes- alargar o seu
mercado potencial.
30
Generalizando este tipo de modelos a n pases, facilmente se depreende que a globalizao, sobretudo
no que concerne disputa de um mercado mundial, faz com que as empresas globais tenham um
crescimento muito elevado das suas vendas.
108
XVI Balana de Pagamentos: Anlise e Decomposio

Definio: Balana de Pagamentos (BP) o registo de todos os fluxos econmicos que
se fazem atravs da fronteira, ou seja, das relaes econmicas com o exterior.
O clculo do saldo da BP obedece regra das partidas dobradas de Paccioli, que exige
que, para evitar erros, cada transaco seja registada duas vezes, mas com sinais
contrrios.
Exemplo: Uma Exportao
BP
(+) entrada de dinheiro (-) sada de bens
A BP est dividida em balanas, cada uma referente a um tipo de transaco.
+ Exportao de bens e servios

- Importao de bens e servios
BALAA DE BES E SERVIOS
+ Entrada de rendimentos e de transferncias
- Sada de rendimentos e transferncias
BALAA DE TRASACES CORRETES
+ Entrada de capitais (mdio e longo prazo)
- Sada de capitais (mdio e longo prazo)
BALAA BSICA
+ Entrada de capitais (curto prazo)
- Sada de capitais (curto prazo)
(+ ou -) Erros e omisses
BALAA DE OPERAES O MOETRIAS
- Aumento das reservas dos bancos
+ Diminuio das reservas dos bancos
- Aumento das reservas do Banco Central
+ Diminuio das reservas do Banco Central
BALAA DE PAGAMETOS31
otas:
+ Exportaes de bens
- Importaes de bens
BALAA COMERCIAL32
+ Exportaes de servios
- Importaes de servios
BALAA SERVIOS33
31
O saldo da BP tem de ser sempre nulo.
32
O saldo da BC em Portugal h mais de trs dcadas que tem sido negativo e evidenciado uma tendncia
de agravamento.
33
Servios: turismo, seguros, transportes, actividade bancria e financeira.
109
+ Entrada de rendimentos
- Sada de rendimentos
BALAA DE REDIMETOS34
+ Entrada de transferncias
- Sada de transferncias
BALAA DE TRASFERCIAS UILATERAIS35
+ Entrada de rendimentos e de transferncias

- Sada de rendimentos e de transferncias
BALAA DE TRASFERCIAS
+ Entrada de capitais (mdio e longo prazo)

- Sada de capitais (mdio e longo prazo)
+ Entrada de capitais (curto prazo)
- Sada de capitais (curto prazo)
BALAA DE CAPITAIS
- Aumento das reservas dos bancos

+ Diminuio das reservas dos bancos
BALAA MOETRIA

BALAA DE LIQUIDAES OFICIAIS
1. Balana de Capitais:
a) Regista as entradas de moeda no nosso pas:
A Crdito (+):
- o investimento estrangeiro em Portugal
- compra de aces portuguesas por estrangeiros
- emprstimos a portugueses feitos por estrangeiros
- letras passadas a estrangeiros por nacionais
b) Regista as sadas de moeda do nosso pas:
A Dbito (-):
- operaes inversas
Temos dentro da Balana de Capitais, a BKmlp e a BKcp.
34
Inclui juros, salrios e rendas.
35
Note-se que s h fluxos monetrios e que o saldo da BTU , em Portugal, por norma positivo. Nele
esto includas as remessas dos emigrantes e as transferncias para o SPA da EU.
110
2. BB = BTC + BKmlp
3. BONM = BTC + BK
4. Balana Monetria: consiste em variaes de reservas, ou seja, vo compensar

o resultado de outras transaces:
(+) na BONM aumento das reservas (-) BM

(-) na BONM diminuio das reservas (+) BM
BM = - BONM, i.e. BM + BONM = BP = 0.
Exemplos:
- Exportao a crdito na BC e do dbito ser:

a) Na BM, se o pagamento foi em moeda
ou
b) Na BKcp, se foi recebida uma letra.
- Remessa dos emigrantes: a crdito na Balana de Transferncias e a dbito

na BM (nas reservas dos bancos).
- Investimento de Portugal no estrangeiro: a dbito na BKmlp e a crdito nas

reservas dos bancos.
Como a BP=0, por definio, devem-se usar ou a BC, a BTC, a BB ou a BONM.
Vejamos, grosso modo, o que ocorre quando um pas est confrontado com dfices
persistentes ou superavites.
- Dfice persistente (BONM<0) ROD dificuldades para adquirir

bens importados intermdios ou matrias-primas rupturas na actividade
produtiva.36
- Superavit (BONM>0):
i) Benfico: para anular dfices, reequilibrando as contas externas;
ii) Prejudicial:
36
Portugal em 1977 esteve na iminncia de um desastre econmico, quando a sua disponibilidade de
divisas no Banco de Portugal baixou de 5,4 para 0,4 meses de importaes. A situao dramtica em que
nos encontrvamos foi evitada pelo grande emprstimo de 750 milhes de dlares, associado ao
primeiro acordo com o Fundo Monetrio Internacional.
111
- a economia poderia estar a importar bens de capital, mas no o est a fazer.

um desperdcio de recursos h meios financeiros para investir ou consumir
que no esto a ser afectados
- em determinadas circunstncias, um superavit excessivo pode criar
dificuldades ao controlo da poltica monetria.
112
XVII Taxas de Cmbio

1. O significado das taxas de cmbio
Definio: Uma taxa de cmbio a taxa qual uma moeda trocada por outra no
mercado cambial.
Taxa de cmbio ao certo: unidades de uma moeda estrangeira que se podem obter
em troca de uma unidade de moeda nacional (1 EUR=1,30 USD).
Taxa de cmbio ao incerto: unidades de moeda nacional necessrias para obter uma
unidade de uma qualquer moeda estrangeira (1,50 EUR=1 GBP).
As taxas de cmbio esto permanentemente a mudar: as instituies financeiras e

bancrias, nos seus departamentos cambiais, esto constantemente a ajustar as taxas
de cmbio. Estes organismos, porque cobram comisses pelas trocas cambiais, esto
muito interessados em assegurar que a procura iguale a oferta de cada moeda:
ajustam o preo de cada moeda/divisa, a sua taxa de cmbio, de acordo com as
variaes da oferta e da procura.
Para alm das flutuaes dirias da taxa de cmbio, tambm as h de mdio e longo
prazo.
EURO (EUR)
Procura de Euros:
- exportadores da zona euro
- turistas estrangeiros que visitam os pases da zona euro
Oferta de Euros:
- importadores da zona euro
- turistas da zona euro que vo ao exterior
da combinao da oferta e procura de euros, pela aco do mercado cambial, que

resulta a taxa de cmbio de equilbrio.
Para se observar o comportamento de uma moeda face a um conjunto de moedas

estrangeiras, ter-se- de construir um ndice da Taxa de Cmbio (ITC): mdia
ponderada da taxa de cmbio da moeda nacional face a todas as outras moedas. O
factor ponderador atribudo a cada moeda estrangeira depender do volume
monetrio das transaces que existam entre os dois pases. A soma dos
ponderadores tem de ser igual unidade.
Exemplo de clculo do ndice da Taxa de Cmbio:
H.1. Taxa de cmbio ao certo

H.2. Moeda nacional GBP
H.3. Ano base: 2001 ITC=100
113
2001 2005
Cotaes Peso ndice Cotaes Peso ndice
USD 1,81280 0,20 100 1,62156 0,20 89,451
EUR 1,41085 0,25 100 1,34789 0,31 95,537
JPY 196,598 0,18 100 189,578 0,15 96,429
AUD 2,37745 0,12 100 2,52654 0,10 106,27
CHF 2,30007 0,10 100 2,84573 0,09 123,72
CNY 15,0036 0,09 100 12,1356 0,12 80,885
BRL 4,47217 0,06 100 6,58237 0,03 147,19
1 100 1 97,86
Constata-se que a libra esterlina depreciou-se em 2,14% face ao cabaz de moedas

considerado no nosso exemplo.
Sublinhe-se o facto de que as taxas de cmbio tm de ser consistentes entre si: 1

GBP=1,81280 USD=1,41085 EUR=.... Caso contrrio, poderiam existir ganhos
fceis de natureza especulativa. Alm do mais, podemos calcular de imediato a taxa
de cmbio entre o USD e o EUR: 1,81280 USD=1,41085 EUR, 1 USD=0,77827
EUR.
Vejamos um exemplo de ganhos especulativos:
No mercado cambial ingls constata-se que:

1 GBP=10 USD
1 GBP=100 JPY
Logo, 1 USD=10 JPY
No mercado cambial norte-americano acontece que:

1 USD=15 JPY
Um arbitragista compraria em Inglaterra 1000 USD por 100 GBP. De seguida,

colocaria esses 1000 USD num banco nos EUA e l, converteria os USD em 15000
JPY. Finalmente, transferiria os 15000 JPY para Inglaterra e iria l troc-los por
GBP, mais precisamente obteria 150 GBP. Ora, com esta operao ganharia 150
GBP, ou seja, teria tido uma taxa de rendibilidade de 50%.
2. A determinao da taxa de cmbio num mercado cambial livre
A taxa de cmbio do EURO determinada pela procura e oferta de euros.
Exemplo:
- taxa de cmbio do EUR face ao USD

- taxa de cmbio ao certo
114
Preo do EUR em
USD
SEUR
1,2849 USD b a
1,15 USD
DEUR
Quantidade de EUR
Suponha que a taxa de cmbio de equilbrio era de 1EUR=1,15 USD. Se, por hiptese,
1EUR=1,2849USD, haveria um EXS de euros correspondente a a-b. Os bancos,
pretendendo aumentar as suas receitas trocando as divisas, teriam de baixar a taxa de
Cmbio para encorajar uma maior procura de euros, reduzindo assim o EXS desta
moeda. F-lo-iam at D=S.
3. Taxas de cmbio e a balana de pagamentos: sem interveno estatal
Num regime de cmbios livre (perfeitamente flexveis), a BP equilibra-se

automaticamente:
Exportaes (X) BC(+) e BM(-)

Importaes (M) BC(-) e BM(+)
Ora, estas variaes implicam que BP=0: a taxa de cmbio de equilbrio obriga a que
DEUR=SEUR, isto faz com que:
BM(+)-BM(-)=BC(-)-BC(+).
Exemplo:
DA faz aumentar as M, que por sua vez diminui o saldo da BTC. Ora, esta alterao
implica que a SEUR se desloque para a direita (aumenta a procura de divisas). Deste
modo, a taxa de cmbio ao certo de equilbrio reduz-se, fazendo com que as nossas X
aumentem (porque se tornam relativamente mais baratas), as M diminuam (porque se
tornam relativamente mais caras) e o investimento estrangeiro na zona euro aumente
(porque a taxa de juro subiu). Assim, a DEUR desloca-se para a direita e o dfice da BTC
seria anulado pelo superavit na BK.
115
4. Regime de cmbios flexveis
Preo do EUR em
USD S'EUR
SEUR
1,15 USD
1,00 USD
DEUR
D'EUR
Quantidade de EUR
Por que que tal poderia ocorrer?37
- variaes dos preos nacionais relativamente aos preos estrangeiros: se a taxa

de inflao da zona euro se tornasse superior dos pases com os quais mantinha
relaes comerciais38, ento as exportaes tornar-se-iam menos competitivas e
as importaes mais competitivas. Assim, aumentaria a oferta de euros e
diminuiria a procura de euros;
- Variaes dos rendimentos relativos: se aumenta o rendimento da zona euro por
via do aumento das exportaes, o que faz com que a oferta desta moeda
aumente, diminui o rendimento do exterior por via da diminuio das nossas
M/X do exterior, o que diminui a procura de euros;
- Podem ocorrer variaes das expectativas de investimento relativas: se os
agentes econmicos antecipam uma recesso, diminuem o investimento no pas
e incrementam-no no estrangeiro (aumenta a oferta de euros e diminui a sua
procura);
- Variaes nas taxas de juro relativas: uma diminuio das taxas de juro relativas
na zona euro, faz com que fujam capitais nacionais e estrangeiros para o
exterior, onde obtm maior rendibilidade. Ora, isto provoca um aumento da
oferta de euros e uma diminuio da sua procura;
- Variaes nas expectativas dos especuladores: se estes acreditam que a taxa de
cmbio sofrer variaes, i.e. se antecipam uma depreciao da taxa de cmbio
( e e ), ento aumenta a oferta de euros e diminui a sua procura;
- Variaes devidas a mudanas estruturais nos padres de comrcio
internacionais: uma menor competitividade dos produtos da zona euro (por
exemplo, por via dos elevados custos salariais relativos), far com que aumente
a oferta de euros e diminua a sua procura.
37
Depreciao: uma descida da moeda nacional num mercado cambial livre em relao s outras
principais divisas.
Apreciao: uma subida da moeda nacional num mercado cambial livre em relao s outras principais
divisas.
38
Tal plausvel, visto que pela depreciao da moeda as importaes ficam mais caras e logo
contribuem para o aumento da inflao.
116
5. Interveno das autoridades monetrias no mercado cambial externo
A principal razo da aco das autoridades monetrias no mercado cambial prende-se

com a incerteza gerada pelo regime de cmbios flexveis no mundo dos negcios, o que
pode dificultar as trocas internacionais e os investimentos.
Reduo de flutuaes de curto prazo:
Uso de reservas o BCE pode impedir que a taxa de cmbio caia abaixo do valor que
considera de equilbrio de longo prazo, vendendo ouro e divisas estrangeiras das ROD
que possui e comprando euros. Tal poder contrariar a deslocao da procura de euros
para baixo e para a esquerda;
Emprstimos externos o BCE pode recorrer a emprstimos ao FMI, por exemplo, e
com esses fundos compra euros no mercado cambial externo, anulando ou
compensando a diminuio da procura de euros;
Aumentando as taxas de juro o aumento das taxas de juro faz com que a rendibilidade
relativa dos activos financeiros aumente e, desse modo, entrem capitais estrangeiros,
anulando ou compensando a diminuio da procura de euros.
Manter uma taxa de cmbio fixa a longo prazo39:
Deflao polticas monetria e oramental restritivas40;

Polticas tipo supply-side os governos da zona euro podem implementar programas de
modo a aumentar a competitividade da economia, fazendo com que os custos diminuam
e a qualidade aumente. Por exemplo, atravs de benefcios fiscais I&D, ou tentado
melhorar a qualidade da formao dos trabalhadores;
Controle das importaes ou mesmo do mercado cambial restringindo as sadas de
capitais e fixando quotas importao ou impondo tarifas sobre as importaes.
39
A autoridade monetria no pode fazer uso permanentemente das suas reservas, nem ordenar aos
dealers que mantenham a taxa de cmbio artificialmente elevada, nem recorrer sistematicamente aos
emprstimos externos.
40
Poltica monetria restritiva: diminuindo a massa monetria, via aumento da taxa de juro, faz com
que haja uma retraco do investimento e, por consequncia, uma quebra na procura agregada.
Poltica oramental restritiva: aumento dos impostos e/ou diminuio dos gastos pblicos tambm
quebram a procura agregada.
A diminuio da procura agregada diminui o consumo, que faz com que desa o volume de
importaes e, consequentemente, se contraia a oferta de euros. Mas tambm provoca uma reduo da
inflao, que torna as exportaes e as importaes mais e menos competitivas, respectivamente.
117
XVIII Integrao Econmica: Formas e Efeitos
1.1 Conceito e aspectos
Definio: A Integrao Econmica (IE) consiste no processo que contm medidas

destinadas abolio de qualquer tipo de discriminao nas relaes entre as
economias nacionais de diferentes Estados.
Assim, a IE materializa-se na liberdade de circulao de bens e servios e dos factores

de produo, capital e trabalho, bem como na ausncia de discriminao.
A IE pode assumir duas formas gerais:
1. Positiva: ao criar novas estruturas;

2. Negativa: destruindo as estruturas anteriores
1.2 Formas de IE
1- Zona de Comrcio Livre (ZCL) livre circulao de bens e servios entre os

estados membros, com pautas aduaneiras prprias relativamente aos pases terceiros/no
membros;
2- Unio Aduaneira (UA) trata-se de uma ZCL, s que em vez de existirem

pautas aduaneiras prprias relativamente aos pases no membros, h uma pauta externa
comum;
3- Mercado Comum (MC) consiste numa UA, s que h agora livre circulao
dos factores de produo e eliminaram-se as barreiras no pautais;
4- Unio Econmica (UE) um MC com harmonizao e coordenao de

polticas econmicas e um sistema de cmbios fixos;
5- Unio Econmica e Monetria (UEM) uma UE, com unificao das

polticas econmicas, com moeda nica e um s Banco Central.
1.3 Consequncias gerais da IE
Cria-se uma Associao Econmica Regional (AER) porque os Estados membros crem
na obteno de benefcios, sobretudo de cariz econmico, mas tambm polticos, tendo
em vista a prossecuo do interesse nacional (ex. defesa).
1.4 As teorias da IE
a) A teoria pluralista: defende a integrao mnima, i.e. o

federalismo liminarmente rejeitado;
118
b) A teoria funcionalista: cr que a integrao dos mercados

levar integrao poltica. Postula portanto o federalismo;
c) A teoria neofuncionalista: acredita que a integrao poltica e

econmica o resultado de foras polticas e econmicas.
Conclui que o federalismo entre os Estados sendo desejvel,
um processo lento;
d) A teoria federalista: defende a existncia de uma autoridade

federal supranacional que por um lado, regule o
comportamento dos Estados membros e, por outro, tenha
superintendncia sobre a soberania nacional dos Estados.
Retira a ilao de que o federalismo um processo autnomo.
Do pontos de vista das ideias polticas, h trs correntes principais:

1. Liberalismo: o mercado livre leva IE;
2. Dirigista: defende que a IE deve desenvolver-se com uma forte participao
dos Estados nos mercados;
3. Mista: contm elementos do liberalismo e intervencionismo. Baseia-se no
princpio da subsidariedade.
1.5 Associaes entre PDs
Pressupostos para uma AER bem sucedida:

a) Os Estados membros devem estar em estdios de desenvolvimento
relativamente equiparados;
b) A estrutura do aparelho produtivo e as caractersticas da procura
devem ser semelhantes, mas em parte complementares.
Efeitos Estticos:
- aumento da concorrncia, o que levar a uma subida da eficincia
produtiva;
p
- melhoria dos termos de troca com o RM ( TT = X e ).
pM
Efeitos Dinmicos:
- melhor orientao e utilizao dos recursos produtivos;
- crescente especializao, com aproveitamento das vantagens
comparativas,
- economias de escala;
- maior I&D e progresso tecnolgico;
- mais investimento e crescimento econmico.
Vale a pena ainda referir que as UAs suavizam o ciclo econmico, i.e. reduzem a
dependncia do comrcio externo entre os Estados membros da UA e o RM.
119
1.6 Associaes entre PVDs
Objectivos:
1. acelerao do crescimento econmico;
2. provocar mudanas estruturais na produo e no comrcio;
3. aprofundamento da especializao regional;
4. alcanar um poder regional mais forte e coeso;
5. mimetismo dos casos de sucesso (vide a Unio Europeia versus Mercosul).
Meios Disponveis:
1. concentrao de recursos escassos (K, L e Investimento Estrangeiro)
2. reduzir a duplicao das despesas de investimento;
3. alargar o mercado para explorar economias de escala.
1.7 A teoria tradicional das UAs e das ZCL
Criao de comrcio: induzida pela formao da UA ou da ZCL, quando a procura

interna se desloca da produo nacional com custos relativamente mais elevados para a
produo proveniente de outros Estados membros a custos relativamente mais
reduzidos.
Desvio de comrcio: as importaes dos pases no membros a um custo comparado

mais reduzido so substitudas por importaes dos pases membros a custo
relativamente mais elevados, como resultado da aplicao da pauta aduaneira comum.
Deflexo de comrcio (ZCL)41: quando um pas membro importa produtos de pases no

membros sujeitos a uma taxa aduaneira mais baixa e reexporta-os para um pas membro
que aplica uma taxa aduaneira mais elevada.
Deflexo indirecta de comrcio (ZCL): ocorre quando um Estado membro (com uma
pauta aduaneira mais baixa) consome as importaes do RM e exporta para os seus
congneres a sua prpria produo.
41
A ZCL deve possuir regulamentao que respeite as normas de origem.
120
XIX Anlise da Situao Actual
1. A Situao Actual do Mundo
Existem hoje grosso modo 4 grandes grupos de pases:
I Grupo Economias Abastadas/PDs.
II Grupo Economias Semidesenvolvidas: economias que revelam um elevado

dinamismo e crescimento econmico.
III Grupo Economias de Nvel Intermdio: sociedades onde persistem fortes

desigualdades e desequilbrios macroeconmicos.
IV Grupo Economias Muito Pobres: baixo, nulo ou mesmo negativo crescimento

econmico e desigualdades extremas na distribuio da riqueza e do rendimento.
2. A Histria do Desenvolvimento
At ao sculo XVIII, no houve qualquer processo sustentado de crescimento

econmico. A partir de 1750, com a Revoluo Industrial no Reino Unido, que a
posteriori se difundiu por um ncleo restrito de economias, desencadeia-se um processo
de desenvolvimento econmico vertiginoso. A ttulo ilustrativo, basta pensar que a
Produo Industrial em dois sculos foi multiplicada por 2000 e o Comrcio Mundial
por 500.
O essencial desta nova experincia foi a adopo do sistema industrial, um termo que
representa a aplicao generalizada da cincia emprica ao problema da produo
econmica. Mas em relao ao RM, a histria passou-se de modo completamente
diverso:
A) Amrica Latina: para alm da Europa Ocidental e Amrica do Norte, foi a

zona onde a expanso do desenvolvimento teve maior impacto inicial. S
que a instabilidade e as lutas sociais acabaram por eliminar grande parte
dos avanos alcanados;
B) sia: grande variedade de situaes face ao desenvolvimento. O Japo, a
Coreia do Sul, Singapura, Hong Kong, Taiwan, entre outros, tornaram-se
economias desenvolvidas. A China e a ndia tm vindo a registar um
crescimento econmico explosivo;
C) frica: continente onde se verificam os maiores problemas e impasses na
rea do desenvolvimento econmico.
Com a Revoluo Industrial em pleno, no final do sculo XIX, e com um cenrio de

acalmia no plano internacional, tanto em termos polticos como econmicos, sob a
gide do Imprio Britnico e do padro ouro, a Pax Britannica trouxe consigo um
perodo de grande prosperidade, por entre um aumento fortssimo das trocas
internacionais.
121
Entre 1914 (incio da I Guerra Mundial) e 1945 (fim da II Guerra Mundial), o mundo
vive tempos de grande turbulncia. Com a I GM (1914-18), o quadro poltico-
econmico apresenta-se muito instvel. As fortes indemnizaes de guerra impostas aos
derrotados (sobretudo Alemanha) e a sobrevalorizao da libra esterlina (Churchill,
enquanto ministro das finanas, decide em 1925 voltar a um padro ouro mitigado,
fixando a libra face ao ouro a uma cotao antes do incio da primeira grande guerra)
tiveram consequncias desastrosas, nomeadamente a hiper-inflao na Repblica de
Weimar e a instabilidade extrema no sistema monetrio internacional. Estes dois
fenmenos determinaram, em boa medida, os principais problemas da dcada seguinte.
O culminar desta crise econmica o crash de 1929, que marca o incio de um perodo
de mais de uma dcada de forte depresso The Great Depression.
Com o final da II GM, o mundo ocidental liderado agora pelos EUA, cria um conjunto
de instituies (FMI, GATT, BIRF, entre outras) e de mecanismos (Plano Marshall) que
conduziro o mundo capitalista a um crescimento duradouro, que se resume na
expresso os trinta anos gloriosos.
No final da dcada de 60, comeam a observar-se sinais de desgaste do modelo

decrescimento e desenvolvimento econmico prosseguido no ps-guerra, que se esgota
no primeiro choque petrolfero de 1973. Os pases do mundo capitalista confundidos
pelo fenmeno, adoptaram polticas acomodatcias (expandindo a procura agregada
DA), o que fez com que surgisse um novo fenmeno econmico, a Estagflao, que
consiste no trinmio Estagnao, Desemprego e Inflao.
Os pases que mais lucraram com a situao gerada foram as sete irms que
formavam a OPEP (Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo, que na sua
essncia um Cartel), gerando-se assim um excesso de liquidez internacional, absorvido
irreflectidamente por pases em estdio de desenvolvimento intermdio, que se sobre-
endividaram.
Com o segundo choque petrolfero em 1979, os PDs tendo aprendido com a experincia,
identificaram agora correctamente o fenmeno (pelo lado da oferta) e levaram a cabo
polticas restritivas, travando a procura agregada. Ora, tal colocou os pases endividados
numa situao difcil , dado que por via da queda das suas exportaes, o seu servio
da dvida chegou a nveis verdadeiramente incomportveis.
Os pases do bloco comunista no final da dcada de 80, comeam a abandonar o iderio

comunista e a aderir a uma lgica de economia de mercado.
3. A Teoria do Desenvolvimento
O desenvolvimento econmico acarretou, simultaneamente, uma melhoria das

condies de vida (progresso, bem-estar, etc.) e um aumento do risco (armas de
destruio em massa, nveis de poluio elevados, etc.)
Num patamar esquemtico, podemos assim sintetizar as atitudes face ao

desenvolvimento:
122
ATITUDES FACE AO DESEVOLVIMETO
Melhoria das Condies de Vida
Conscientes Inconscientes
Conscientes Viso correcta Buclicos

Risco
Inconscientes Fanticos Retrgrados
Como fenmeno dinmico, o desenvolvimento tem trs caractersticas curiais:
- processo civilizacional completo;

- processo com elevados custos em termos econmico-sociais;
- gerador de srios conflitos na sociedade, devido s transformaes enormes que
provoca.
Dois mitos e duas burlas acerca da questo do subdesenvolvimento:
1. Mito do Robin Hood (roubar aos ricos para dar aos pobres)
2. Mito do James Bond (conspirao mundial contra os pases pobres)
3. Burla do Terceiro Mundo (Movimento dos pases no alinhados)
4. Burla da terceira via (meio termo entre capitalismo e socialismo)
Como consegue desenvolver-se uma economia?
1. Lio de Adam Smith o mercado, deixado a si prprio, e s foras da

concorrncia, consegue no s um equilbrio com mximo bem-estar, mas
tambm o desenvolvimento econmico.
2. Teoria do Desenvolvimento Econmico de Joseph Schumpeter Para

Schumpeter, o desenvolvimento uma mudana espontnea e descontnua
nos canais do fluxo (circular da vida econmica), perturbao do equilbrio,
que altera e desloca para sempre o estado de equilbrio previamente existente.
Ora, o actor desta mudana a INOVAO, atravs de:
- introduo de um novo bem ou servio;
- introduo de um novo mtodo de produo;
- abertura de um novo mercado;
- conquista de uma nova fonte de matrias-primas;
- estabelecimento de uma nova organizao de qualquer indstria.
Temos assim, o inventor, o entrepreneur e o operrio. O segundo quem faz a inovao

e que a implementa e insere na sociedade.
Principais elementos da teoria econmica para uma estratgia eficaz em prol do

desenvolvimento:
- acumulao de capital (sacrificar o consumo presente para investir hoje),
123
- organizao da sociedade (economia de mercado) e dimenso do mercado. a

dimenso do mercado que permite a abertura s relaes econmicas com o
exterior, possibilita ganhos de especializao e economias de escala;
- Progresso tcnico,
- Capital Humano.
O desenvolvimento no est partida garantido, nem impossvel.
Para terminar este captulo, analise-se uma armadilha que perpetua ainda nos nossos
dias o subdesenvolvimento nalguns pases:
A insuficincia de capital faz com que ocorram imperfeies quanto ao funcionamento

do mercado e recursos subaproveitados, gerando tambm uma populao com baixo
nvel educativo. Estes trs factores conduzem a uma reduzida produtividade e logo, a
um rendimento real baixo. Dado que o rendimento real muito pequeno, tem-se uma
taxa de poupana pouco significativa e uma procura agregada limitada.
Consequentemente, o investimento reduzido ou nulo e assim, h insuficincia de
capital, que reinicia o processo descrito. Esta armadilha s pode ser desactivada atravs
de um Big Push, i.e. um auxlio financeiro e econmico de monta que faa com que
este pases se desenvolvam.
124
XX oes Elementares de Economia do Desenvolvimento

O crescimento econmico moderno alterou radicalmente e a longo prazo as economias
que o conseguiram integrar. As mais importantes mudanas estruturais foram as
seguintes:
1) Aumento substancial do rendimento per capita;

2) Diviso do trabalho, horizontal e vertical. Esta ltima, diviso vertical ou
tcnica do trabalho, deu origem ao sistema de produo em srie ou de fbrica,
que, por seu turno, originou uma crescente concentrao da populao nas
zonas urbanas;
3) Regime de transio demogrfica tendncia para a diminuio das taxas de
crescimento demogrfico devido diminuio da taxa de natalidade;
4) Altas taxas de crescimento econmico permitiram nveis de rendimentos mais
elevados e equitativamente melhor distribudos. Isto fez com que a procura e a
oferta agregadas aumentassem;
5) O comrcio internacional assume um peso nas economias cada vez mais
significativo;
6) Alteraes de monta nas propores entre os diferentes sectores de actividade.
Mas, o crescimento econmico, que um fenmeno quantitativo, quando a longo prazo,

traz consigo um crescimento qualitativo.
Definio: Desenvolvimento o processo pelo qual o rendimento per capita de um

pas aumenta no decorrer de um longo perodo de tempo.
Definio: Transformaes estruturais de longo prazo traduzem-se num conjunto de

mutaes na procura, comrcio externo e utilizao dos factores de produo que
acompanham o aumento do rendimento per capita de longo prazo.
Conceitos e caractersticas do desenvolvimento e do subdesenvolvimento
1. Conceitos
1.1 Dinmica versus Esttica
O desenvolvimento a melhoria do nvel mdio de vida, ou seja, a possibilidade de

conduzir o ritmo de crescimento do rendimento a uma velocidade superior ao do
crescimento populacional.
Podemos ter dois tipos de abordagem em termos de teoria econmica:
- Dinmica: as variveis envolvidas podem ser observadas em diferentes

momentos do tempo, dando-nos a possibilidade de comparar, de estabelecer
relaes entre variveis referentes a diferentes momentos de tempo, com
ligaes causais ao passado e ao futuro.
- Esttica: as variveis consideradas no modelo referem-se a um momento de
tempo e faz-se uma anlise das condies que permitem atingir o equilbrio no
momento de tempo estabelecido.
125
Podemos ento discutir uma abordagem dinmica da actividade econmica, que

compreende dois tipos de comparaes:
- Esttica Comparada: as variveis que integram uma relao de equilbrio (o

modelo) referem-se a momentos distintos de tempo (t1 e t2, com t1t2), sendo
comparadas, embora no se demonstre como se passou dos valores das variveis
de t1 para t2. So, portanto, duas fotografias comparadas, em que no se
estabelecem relaes causais modeladas, nem se tem a noo de movimento;
- Dinmica comparada: temos duas variveis referentes a dois instantes de
tempo diferentes, mas agora observam-se tambm as modificaes sofridas pelas
variveis no decorrer do intervalo de tempo em questo. No ignoramos ento o
nexo que se estabelece entre as variveis durante o perodo que medeia entre os
dois instantes.
Este ltimo tipo de comparao a ptica dominante de anlise da Economia do

Desenvolvimento: o crescimento e o desenvolvimento so fenmenos dinmicos.
1.2 Crescimento e desenvolvimento como fenmenos dinmicos de longo prazo
Tanto um como o outro so processos de longo prazo, i.e. movimentos econmicos com
durao superior a cinco anos. Logo, a perspectiva de longo prazo que relevante.
Quando nos referimos a movimentos de longo prazo, est subjacente a ideia da
tendncia de evoluo do fenmeno em estudo. As tendncias (trends) de longo prazo
identificam-se com o crescimento; os movimentos de curto e mdio prazo so as
flutuaes da actividade econmica.
1.3 Crescimento versus Desenvolvimento
Definio: Crescimento o acrscimo duradouro e irreversvel de uma varivel

ligada evoluo econmica de longo prazo. um conceito eminentemente
quantitativo.

Definio: Evoluo d-nos apenas a ideia do movimento e no do sentido.

Definio: Expanso o acrscimo temporrio e reversvel de uma varivel
associada a movimentos conjunturais.
O Crescimento, relativamente s noes de Evoluo e Expanso, uma noo mais

rica e complexa.
O Desenvolvimento tem uma natureza qualitativa. Isto quer dizer que est associado
transformao das estruturas, sendo estas o conjunto das propores e relaes que
caracterizam um determinado agregado econmico em determinadas condies e em
dado momento.
Poder haver Crescimento sem Desenvolvimento?
Certos autores, h uns anos, diziam que podia existir crescimento sem desenvolvimento,
nomeadamente nas economias menos desenvolvidas, porque cresciam sem alterar as
suas estruturas viso tradicional.
126
Actualmente, pensa-se que muito pouco provvel que, pelo menos no longo
prazo, o crescimento no leve ao desenvolvimento (a alteraes qualitativas e de
natureza estrutural).
O desenvolvimento traz consigo, para alm das supra referidas alteraes

estruturais, transformaes institucionais, sendo estas, as metamorfoses sociais e
mentais que tornam uma populao mais apta para se desenvolver e fazer crescer
cumulativa e duradouramente o seu produto real per capita. Um pas ser tanto mais
favorecido relativamente ao nvel de desenvolvimento, quanto maiores forem as
liberdades cvicas.42
A noo de desenvolvimento pode ter tambm uma componente normativa, i.e.

pode ser entendida como um modelo, uma recomendao de como deve ser esse
desenvolvimento.
As economias para serem consideradas desenvolvidas devem atingir certos limiares:

- Satisfao das necessidades bsicas da populao;
- No devem subsistir taxas de desemprego de longo prazo elevadas;
- O rendimento deve ser o mais possvel equitativamente distribudo.
42
Vide Amartya Sen, prmio Nobel da Economia, sobretudo a sua obra Development as Freedom.
127
XXI Indicadores de Desenvolvimento

Para aquilatarmos da necessidade de construo de indicadores de desenvolvimento
especficos, precisamos de analisar com sentido crtico aquele que o mais importante
sinal de crescimento e, subsidiariamente, de desenvolvimento econmico: o Produto
Nacional Bruto.
1. O Produto Nacional Bruto como indicador de crescimento econmico
No restam dvidas que o PNBpm o indicador mais utilizado para quantificar o

crescimento econmico dos pases e para efectuar anlises comparadas.
O crescimento do PNB per capita d-nos uma ideia sobre a quantificao do

crescimento efectivo: a eficcia produtiva (nvel de produtividade) de um sistema
econmico.
Y(t) produto total de um pas num dado momento de tempo
D(t) a populao total de um pas num dado momento de tempo,
ento:
Y (t )
Y (t ) = D (t ) , tem-se: log Y (t ) = log D (t ) + log Y (t ) .
D (t )
logaritmizando
D (t )
Derivando agora em ordem ao tempo, obtemos:
Y& Y&

Y& D& D D Y& D&
= + = . Assim, a taxa de crescimento da produtividade vem
Y D Y Y Y D

D D
igual diferena entre a taxa de crescimento do produto e a taxa de crescimento da
populao.
2. Principais limitaes
i) Depende dos critrio e mtodos de clculo utilizados, isto porque o

PNB s abrange bens e servios transaccionados no mercado.
Portanto, no integra actividades essenciais, sobretudo nos PVDs,
no quantificadas atravs de sistemas convencionais de contabilidade
nacional, tais como a troca directa, a produo para autoconsumo,
servios familiares no remunerados, autoconstruo, contrabando,
economia subterrnea, entre muitas outras.
ii) Os custos sociais e humanos do crescimento so contabilizados como

acrscimos do produto nacional e no como dedues. Basta pensar
128
na poluio e nos acidentes de trabalho, que so contabilizados pelas

actividades de correco: entre outras, esto a recuperao de guas
pblicas e as despesas mdicas. Assim, estes custos de preservao
do ambiente e do homem deviam ser deduzidos ao PNB, para que
este exprimisse o enriquecimento real da comunidade. Tambm o
desgaste da natureza, atravs da extraco e utilizao de recursos
naturais, contabilizado como uma parcela do produto quando, em
bom rigor, deveria ser descontada ao mesmo.
iii) Trata-se de uma mdia, i.e. nada nos diz sobre a natureza da estrutura
sectorial da produo e do emprego, a distribuio do rendimento
pela populao e da sua modificao no decurso do tempo.
iv) Existe uma relao indeterminada entre o valor do produto e o nvel

de desenvolvimento: um baixo nvel do produto pode dever-se
gestao de uma dinmica de desenvolvimento, pode corresponder a
um pas que se encontre a reestruturar a poltica interna de modo a
que, quando o crescimento eclodir, corresponda a um
desenvolvimento efectivo.
v) Dificuldades nas comparaes internacionais: a principal reside na

passagem de um PNB expresso em moeda nacional para um PNB
expresso em USD. Haver uma introduo de distores relacionadas
com a taxa de cmbio, passando a soluo pelo uso do critrio da
paridade do poder de compra.
H uma perspectiva reducionista quando o utilizamos como indicador sntese do

desenvolvimento. Porqu?
- porque seria reduzir a medida do desenvolvimento sua

dimenso estritamente econmica;
- porque seria reduzir a medida da dimenso econmica ao
crescimento econmico avaliado pela evoluo do produto por
habitante.
Por isto, deve haver uma atitude crtica na sua leitura. No deixa porm de ser um
indicador til, quando complementado com outros que se debruam sobre as diversas
dimenses do desenvolvimento.
3. Metodologia das Comparaes Internacionais atravs do PNB
Para se comparar os nveis de rendimento entre pases, tem-se de converter os PNB a

preos constantes numa unidade monetria internacional comum.
Converso atravs das taxas de cmbio oficiais
a) Converso em USD do rendimento per capita de um qualquer

pas:
129
= P0B / Taxa de Cmbio Oficial

Populao
P0B per capita

em USD
A taxa de cmbio oficial ter de ser ao incerto para a moeda nacional.
Exemplo Portugal
PNB = 98.577.000.000
Populao = 10.000.000
PNB per capita = 9.857,70
1 USD = 0,778271
PNB per capita em USD = 12.666,15 USD
b) As taxas de cmbio oficiais no so boas medidas de paridade de

poder de compra dos diferentes pases, ou seja, a utilizao das taxas
de cmbio oficiais para converter euros em dlares americanos no
permite aferir do poder de compra relativo das moedas:
- Especialmente entre pases em diferentes nveis de

desenvolvimento: 0,778271 em Portugal no compram o mesmo que
1 USD nos EUA;
- As taxas de cmbio so determinadas fundamentalmente pela
oferta e procura de moedas. A procura e a oferta de moedas dependem
dos bens transaccionados internacionalmente, cujos preos tendem a
igualizar-se no mercado mundial. A paridade de poder de compra
depende do preo dos bens transaccionados internacionalmente, mas
tambm do preo dos bens no transaccionados nos mercados
internacionais. O preo destes ltimos determinado sobretudo pelos
custos unitrios do trabalho. Concluindo, a converso do PNB numa
unidade monetria internacional atravs das taxas de cmbio oficiais
pouco adequada para estabelecer comparaes internacionais, o que
obriga a recorrermos a uma taxa de cmbio real entre pases, como
medida mais adequada da paridade de poder de compra.
c) Exemplo: Vamos supor que a taxa de cmbio que corresponde

paridade de poder de compra Portugal/EUA 1 USD = 0,598670
EUR. Assim, teremos:
PNB = 98.577.000.000
Populao = 10.000.000
PNB per capita = 9.857,70
1 USD = 0,598670
130
PNB per capita em USD = 16.465,00 USD
4. O ndice de Desenvolvimento Humano (IDH)
Com o aparecimento dos primeiros relatrios sobre o desenvolvimento humano das

Naes Unidas, foi procurada uma resposta para a seguinte questo: Haver ou no
relao directa entre crescimento econmico e desenvolvimento humano?
O rendimento per se no sinnimo de desenvolvimento: podem existir fortes

desigualdades na distribuio da riqueza e no estar assegurada a satisfao das
necessidades bsicas, tais como a sade, a alimentao e o ensino para uma
percentagem importante da populao. O crescimento econmico traduz-se em
melhorias do nvel de desenvolvimento se os cidados virem o seu bem-estar
assegurado e se lhes forem facultadas possibilidades de satisfao das suas necessidades
essenciais.
O desenvolvimento humano um processo de alargamento das escolhas das pessoas.

(...) as trs escolhas essenciais so ter uma vida longa e saudvel, adquirir conhecimento
e ter acesso aos recursos necessrios para um padro de vida decente. Se estas escolhas
no estiverem disponveis, muitas outras oportunidades permanecem inacessveis.
O objectivo do desenvolvimento criar condies para que os indivduos possam

usufruir de uma vida longa, saudvel e criativa.
Cada relatrio anual tem dedicado ateno a aspectos particulares associados ao

desenvolvimento humano. Em termos quantitativos, foi construdo um ndice que tem
vindo a sofrer aperfeioamentos ao longo dos anos.
Definio: O IDH uma medida do desenvolvimento humano, que tenta mensurar o

progresso social e econmico relativo das naes.
O IDH um ndice compsito que abrange trs dimenses do desenvolvimento

humano:
- Longevidade: Esperana Mdia de Vida Nascena;
- Nvel Educacional: Alfabetizao dos adultos e Taxa de escolaridade bruta
conjunta dos ensinos primrio, secundrio e superior43;
- Nvel de Vida: PIB real per capita em USD Paridade de Poder de Compra.
Construo do IDH
43
Taxa de Alfabetizao (adultos): percentagem da populao com 15 ou mais anos que pode, com
compreenso, ler e escrever um pequeno e simples texto sobre o seu quotidiano;
Taxa de Escolaridade Bruta Conjunta: nmero de estudantes inscritos num nvel de educao, quer
pertenam ou no ao grupo de idades para esse nvel, em percentagem da populao que est contida na
faixa etria para esse nvel.
131
- Para qualquer componente do IDH, so calculados ndices individuais de acordo

com a frmula geral:
valor actual xi valor mnimo xi
ndice = ;
valor mximo xi valor mnimo xi
- O IDH pressupe um mximo e um mnimo para cada componente:
Longevidade: Esperana mdia de vida nascena (anos)

Mnima: 25 anos
Mxima: 85 anos
Esp. Mdia de Vida pas Esp. Mdia de Vida min

IL =
Esp. Mdia de Vida max Esp. Mdia de Vida min
Nvel Educacional:
a) Alfabetizao dos adultos (ponderador 2/3)
Mnima: 0%
Mxima: 100%
b) Taxa de escolaridade bruta conjunta do primrio, secundrio e superior
(ponderador 1/3)
Mnima: 0%
Mxima: 100%
2 Tx. Alfabetiz. + Tx. Escol. Bruta Conj.

IC =
3
Nvel de Vida: PIB real per capita em USD em PPC

Mnimo: 100 USD (PPC)
Mximo: 40.000 USD (PPC)
A metodologia para calcular o nvel de vida ou o indicador de rendimento segue a

seguinte frmula:
log y log y min

IR = .
log y max log y min
I L + IC + I R
IDH = .
3
O IDH estar compreendido entre 0 e 1.
Se:
0,8 IDH 1 - nvel de desenvolvimento humano elevado;

0,5 IDH < 0,8 - nvel de desenvolvimento humano mdio;
IDH < 0,5 - nvel de desenvolvimento baixo.
132
O IDH mede a distncia que um pas tem de percorrer para proporcionar estas
escolhas. (...) Indica que se as pessoas tiverem estas trs escolhas essenciais, podero
tambm ter acesso a outras oportunidades.
Quanto diferena entre a posio ocupada na escala do IDH e a posio na escala do

PIB real per capita em USD Paridade de Poder de Compra:
Os pases industrializados ocupam por norma melhores posies na ordenao segundo

o IDH, do que de acordo com a sua classificao quanto ao nvel de rendimento:
- Se [rank PIB real per capita (USD PPC) rank IDH]>0, ento os pases fizeram
uso do seu rendimento para melhorar as capacidades dos seus povos;
- Se [rank PIB real per capita (USD PPC) rank IDH]<0, ento a posio
ocupada no ranking do rendimento melhor do que a que tm na escala do IDH,
i.e. ainda h possibilidades de transferir o seu rendimento para melhorar o bem-
estar dos seus povos.
Limitaes do IDH
- uma mdia simples, i.e. um valor elevado do IDH pode esconder deficincias
relativamente a uma das suas componentes;
- O IDH no nos d conta de eventuais desigualdades entre: classes, regies,
grupos tnicos, entre outros.
Todavia, podemos efectuar uma Desagregao do IDH por grupos tnicos, regies,
classes sociais, grupos etrios, e muitos mais. A metodologia a de construo do IDH,
em separado, para as categorias que se pretende destacar.
Comparar-se com o IDH global revelador de particularidades e diferenas

interessantes.
Ajustamentos do IDH
a) Desigualdade na Distribuio do Rendimento
em tudo idntico ao IDH, excepto na considerao de uma informao adicional: o

valor do coeficiente de Gini.
ndice de Gini: mede a desigualdade, e varia entre o, para a igualdade perfeita, e 1 para
a desigualdade mxima.
O IDH ajustado desigualdade na distribuio do rendimento vem assim igual a:
I L + I C + I R (1 G )
IDH * = , G coeficiente de Gini relativo distribuio do
3
rendimento.
133
b) Desigualdade Sexual
O IDS (ndice de Desenvolvimento ajustado aos Sexos): prende-se com a expanso das
capacidades. Mede (como o IDH) a satisfao das mesmas necessidades bsicas, pondo
em evidncia eventuais discrepncias entre homens e mulheres.
A metodologia do IDS idntica ao do IDH, impondo uma penalizao para a

desigualdade de tratamento entre os sexos. Mais concretamente:
- so consideradas as mesmas variveis, com desagregao dos valores para

homens e mulheres, penalizando divergncias de valores para cada uma das
variveis entre os sexos.
O IDS aumenta/diminui se aumenta/diminui a satisfao das mulheres e dos homens

quanto s necessidades bsicas ou se diminui/aumenta a disparidade entre os graus de
satisfao das necessidades entre os sexos.
5. MPS (Medida de Participao ajustada aos Sexos)
Este indicador prende-se com a utilizao das capacidades: o seu objectivo aferir da
participao das mulheres em reas-chave, ou seja, mede a desigualdade entre os sexos
quanto participao na rea econmica, poltica e tomada de deciso.
Avalia tambm o progresso das mulheres ao nvel econmico e poltico, verificando se

o uso das capacidades se traduz no aproveitar das oportunidades de vida.
A MPS centra-se em trs variveis:
i) Participao e tomada de deciso econmicas.

- % das mulheres e dos homens nos cargos administrativos e de gesto;
- % das mulheres e dos homens nos cargos profissionais e tcnicos.
ii) Participao e tomada de deciso polticas:

- Propores de mulheres e de homens nas instituies polticas.
iii) Poder sobre os recursos econmicos

- Varivel rendimento (USD em PPC);
- Parcela da populao economicamente activa;
- Rcio do salrio no agrcola;
- Parcelas proporcionais dos rendimentos auferidos.
134
Nota: Clculo de uma mdia para cada varivel, ponderada pelas parcelas da
populao feminina e masculina e com penalizao para o desequilbrio entre os
sexos.
6. IPH (ndice de Pobreza Humana)
Numa perspectiva de desenvolvimento humano, a pobreza significa a negao das

escolhas e das oportunidades mais elementares, ou seja, das escolhas para uma vida
aceitvel.
IPH1 (para os PVDs)
O IPH-1 utiliza indicadores das medidas de privao mais elementares:
P1 Esperana de vida reduzida (% de indivduos com esperana de vida abaixo dos 40

anos)
P2 Falta de acesso educao bsica (% de adultos analfabetos)
P3 Falta de acesso aos recursos pblicos e privados
P31 - % de indivduos sem acesso a servios de sade

P32 - % de indivduos sem acesso a gua potvel
P33 - % de crianas menores de 5 anos com peso deficiente, moderada ou
severamente
ndice compsito P3
P + P32 + P33
P3 = 31
3
Clculo:
( )
P 3 + P23 + P33
IPH 1 = 1
1/ 3
Interpretao do IPH-1: no obstante o subndice P33, o valor obtido para o IPH-1

significa a % da populao que afectada no seu quotidiano.
Seis Prioridades (PNUD Programa das Naes Unidas para o Desenvolvimento):

a) Dar o poder aos homens e s mulheres
b) Igualdade entre sexos
c) Crescimento favorvel aos pobres em todos os pases
d) Gesto da globalizao para a equidade
e) Interveno do Estado para que existam condies de mercado e
polticas de mercado em prol dos mais desfavorecidos
f) Apoio internacional especfico para situaes atpicas
135
Podemos analisar o conceito de pobreza segundo trs perspectivas:
i) Rendimento
ii) Necessidades bsicas
iii) Capacidades
Utilidade do IPH-1:
a) Instrumento que defende os mais pobres

b) Instrumento de planeamento para a identificao das reas de
concentrao da pobreza dentro de um pas
c) Instrumento de investigao
O IPH-1 uma medida para a incidncia da pobreza. Contudo, no deixa de ser

uma mdia.
IPH-2 (para os PDs)
Centra-se em quatro dimenses de privao:
P1 Longevidade: % de indivduos cuja esperana de vida inferior a 60 anos

relativamente populao total
P2 Conhecimento: % de indivduos que so analfabetos funcionais, tal como definido

pela OCDE, relativamente populao com idade compreendida entre 16 e 65 anos
P3 Padro de vida decente: % de indivduos que vivem abaixo do limiar de pobreza,

fixada em 50% do rendimento disponvel mediano
P4 Excluso social taxa de desemprego de longo prazo (12 meses ou mais) da fora
de trabalho/populao activa
( )
P 3 + P23 + P33 + P43
IPH 2 = 1
1/ 3
.
4
136
XXII Caractersticas do Subdesenvolvimento

Antes de explicarmos e enumerarmos as caractersticas do subdesenvolvimento, vale a
pena analisar alguns indicadores de insero internacional das economias, visto que tm
utilidade quando estudamos um dado territrio numa perspectiva macroeconmica.
- Taxa de abertura da economia ou Grau de abertura ao exterior (TA):
Pode ser compreendida de duas formas:
X +M
a) Taxa de abertura global: 100
PIB
X
b) Taxa de abertura parcial ou Taxa de exportao: 100
PIB
Em princpio, d-nos o nvel de abertura ou internacionalizao das economias, mas

no entra em linha de conta com as dimenses absolutas das mesmas um
indicador relativo. Por outro lado, tambm no considera outros fluxos de
internacionalizao das economias movimentos de capitais.
- Taxa de cobertura externa (TCE)
TCE = X 100 - a % das importaes que coberta pelas exportaes.

M
Quanto mais elevado for esse indicador, maior ser, em princpio, a solidez da
economia. Todavia, h que ter em ateno a dimenso absoluta das economias e o
tipo de produtos. Importar pouco poder no ser sinnimo de uma economia forte.
- Taxa de penetrao das importaes no mercado interno
M
TP = 100 .
Y +M X
Em princpio,
TP reduzida implica uma economia competitiva

e
TP alta implica uma economia menos competitiva.
Assim, a TP d-nos a % da procura interna que satisfeita pelas importaes.

Quanto mais elevado for esse valor, mais dependente a economia do exterior.
- Taxa de cobertura do mercado interno
M
TCI=1-TP= 1 100 , % da procura satisfeita pela oferta do pas.
Y +M X
137
- Indicadores estruturais
Peso dos diferentes sectores da actividade numa economia. Exemplos:
i) % do produto afecto agricultura, indstria e servios;

ii) % da fora de trabalho afecta agricultura, indstria e servios.
Vejamos agora ento as caractersticas do subdesenvolvimento
Caractersticas tpicas de um pas subdesenvolvido
a) Baixo rendimento per capita;

b) Proporo elevada da fora de trabalho na agricultura, normalmente com baixa
produtividade, o que implica uma forma tpica de desemprego desemprego
oculto ou subemprego rural;
c) Proporo elevada do consumo em bens agrcolas ou de primeira necessidade;
d) Exportaes de produtos primrios e concentrados num nmero reduzido de
produtos;
e) Importaes de bens industriais e produtos agrcolas (importam tambm
produtos agrcolas porque a sua agricultura no est suficientemente
desenvolvida);
f) Taxa de natalidade elevada e uma taxa de mortalidade decrescente, o que leva a
um crescimento populacional rpido, gerando graves problemas;
g) Escassa I&D;
h) Poupana realizada por uma muito pequena parcela da populao, acarretando
problemas de financiamento do investimento.
Caractersticas estruturais do subdesenvolvimento
a) Pases subindustrializados;
b) Pases dependentes o seu crescimento est dependente do dinamismo das
economias dominantes;
c) Desarticulao entre as esferas da produo, repartio e consumo, e entre
diferentes sectores da economia;
d) Dualismo uma economia em que existem duas esferas da actividade
econmica que aparentemente coexistem sem qualquer relao uma com a outra:
um sector moderno que resulta do peso do capital estrangeiro e um sector
tradicional;
e) Sector informal significativo: constitudo por actividades intermdias entre o
sector tradicional e o moderno, que se destina a comercializar bens industriais,
gerir actividades especulativas ou pouco intensivas em capital;
f) Grandes desigualdades sociais, pobreza absoluta e inacessibilidade satisfao
de necessidades bsicas.
138
As diferenas na economia mundial e os episdios do crescimento econmico recente
a) Crescimento econmico moderno (1750-1930): a revoluo industrial e o incio

do crescimento econmico moderno teve como participantes um ncleo restrito
de pases: pases europeus e os EUA. Disto resultou um grupo de economias
subdesenvolvidas;
b) Crescimento das economias subdesenvolvidas (1750-1930): Cresceram sem se
industrializar, apenas ligadas ao crescimento dos pases desenvolvidos;
c) Perodos de entre guerras (1930-1950): intervalo de tempo de interrupo do
crescimento mundial;
d) Crescimento rpido, aps a II Guerra Mundial, dos PDs (1950-1973): os trinta
anos gloriosos;
e) Acelerao do crescimento de alguns PVDs (1950-2005);
f) Abrandamento do crescimento dalguns PDs (1980-2005).
139
XXIII Teoria das Etapas de Desenvolvimento de Rostow
Tese: Segundo Rostow, possvel enquadrar todas as sociedades nas suas dimenses
econmicas numa das seguintes 5 categorias:
a) Sociedade tradicional;
b) Sociedade de transio;
c) take-off;
d) marcha para a modernidade;
e) era do consumo de massas.
Cada uma das sociedades modernas pode ser includa numa destas cinco categorias. A
etapa inicial foi h centenas de anos e umas sociedades progrediram, enquanto outras
no.
1 SOCIEDADE TRADICIOAL
Os conhecimentos cientficos e tcnicas so pr-newtonianos (a partir de Isaac

Newton44 que os indivduos comearam a procurar entender o mundo fsico, tirando
partido do mundo exterior):
1.1 Atitude de passividade perante o mundo fsico;

1.2 Limite natural ao nvel mdio de vida dos indivduos;
1.3 Populao activa em grande maioria na agricultura;
1.4 Economia descentralizada;
1.5 Economia dominada pelos proprietrios das terras.
2 SOCIEDADE DE TRASIO (sc. XVII e XVIII)
2.1 Caractersticas de natureza econmica: acumulao de capital mais rpida associada

introduo de novas tcnicas na agricultura, com consequncias do ponto de vista
global e sectorial.
2.2 Consequncias globais:

2.2.1 Passagem de uma economia agrcola para uma economia industrial, com maior
peso do sector industrial e tercirio;
2.2.2 Passagem de uma economia regional a uma economia nacional (emergncia do
conceito de Estado-Nao e sua gradual afirmao);
2.2.3 Passagem de uma economia autrcica a uma economia aberta ao exterior;
2.2.4 Mudana na repartio do rendimento a favor dos industriais e prejuzo dos
proprietrios das terras;
2.2.5 Alargamento do investimento.
2.3 Consequncias sectoriais:

2.3.1 Aumento rpido da produtividade agrcola, que:
44
Embora este notvel cientista tivesse afirmado que se tinha apoiado nos ombros de gigantes: standing
on the shoulders of giants.
140
- permite aumentar os rendimentos reais da populao, aumentando a procura de

bens agrcolas e industriais, incrementando as receitas fiscais e gerando uma
maior poupana;
- aumenta a oferta de produtos agrcolas, o que foi importante dado o crescimento
populacional, urbanizao crescente e exportaes.
2.3.2 Criao de infra-estruturas: so uma condio necessria ao crescimento e devem
ser realizadas pelo Estado, porque tm um perodo longo de recuperao do
investimento; esto mais relacionadas com as expectativas do Estado do que s dos
industriais; os investimentos so indivisveis e a sua rendibilidade s tem expresso do
ponto de vista colectivo.
2.4 Caractersticas de natureza institucional

a) Os progressos cientficos e tecnolgicos devem ser utilizados no domnio da
produo, para aumentar a produtividade. A sua aplicao obriga a uma
mudana de mentalidades que torne a economia apta a utilizar de modo eficaz
esses conhecimentos;
b) Formao de um aparelho de Estado nacional, normalmente controlado pelos
empresrios industriais, que unifique os mercados, que estabelea legislao
econmica (nomeadamente fiscal) e que realize os investimentos em infra-
estruturas.
3. TAKE OFF
Etapa decisiva do esquema terico de Rostow. Na essncia uma Revoluo Industrial.

Esta pode surgir por vrios mecanismos:
- Uma revoluo poltica;
- Uma inovao tecnolgica que desencadeie uma srie de efeitos induzidos a
montante e a jusante dessa actividade;
- Conjuntura internacional especfica, que pode produzir estmulos positivos (ex.
uma abertura de novos mercados, descoberta de matrias-primas importantes,
etc.) e/ou estmulos negativos (ex. quando uma economia exportadora v
subitamente as suas receitas de exportao diminurem, essa economia tem de
procurar alternativas, pelo que se v na necessidade de encetar uma Revoluo
Industrial).
O take off caracteriza-se por:

a) O investimento deve atingir pelo menos 10% do rendimento nacional;
b) Devem aparecer os chamados sectores-motores. Rostow divide os sectores
de uma economia em trs:
- Sectores de crescimento primrio lideram o crescimento e portanto, arrastam
o crescimento de outros sectores;
- Sectores de crescimento complementar crescem arrastados a montante e a
jusante pelo crescimento dos primeiros;
- Sectores de crescimento secundrio crescem a uma taxa prxima da taxa de
crescimento mdio da economia, i.e. dependem das condies mdias desta.
c) O Estado assume o papel de propulsor do crescimento.
141
4. MARCHA PARA A MATURIDADE: Etapa de difuso tecnolgica, da utilizao

mxima da tecnologia moderna, traduzindo-se na emergncia de novos sectores-
motores, para alm dos que lideraram o crescimento do take off.
5. ERA DO COSUMO DE MASSAS: A ateno da sociedade passa do lado da

oferta para o da procura. H uma melhoria do bem-estar, que se baseia num progresso
acelerado do consumo. Aproveitamento das hipteses de crescimento criadas.
otas:
1. Lugar dos pases subdesenvolvidos: os pases subdesenvolvidos esto nas

primeiras etapas e delas no conseguem progredir. Esto a desenvolver-se
em determinadas condies, que diferem das que usufruram os PDs. Se por
um lado, os pases subdesenvolvidos esto em vantagem, porque existe um
clima internacional mais propcio ao desenvolvimento, por outro, assiste-se a
um crescimento demogrfico mais acelerado.
2. Crticas ao esquema de Rostow:
a) Trata-se de uma concepo linear do desenvolvimento, no
analisando as causas que justificam o facto de cada pas estar num
determinado estado de desenvolvimento;
b) Rostow nada adianta acerca do modo como se passa de uma
sociedade para outra, limita-se apenas a caracterizar cada uma
destas etapas.
142
EXERCCIOS
1. Preencha os espaos em branco:
A Macroeconomia a anlise que trata o comportamento _______________ de forma ______________
quanto ao produto, ao rendimento, ao nvel de preos, ao comrcio externo, ao desemprego e a outras
variveis econmicas agregadas.
a) da bolsa, isolada
b) dos agentes; conjunta
c) dos consumidores; pensada
d) dos mercados; reflectida
e) da economia; agregada
2. O Circuito Econmico permite uma viso da realidade econmica:

a) Complexa
b) Limitada
c) Simplificada
d) Relativa
e) Nenhuma das anteriores
3. Observe o seguinte Circuito Econmico:
70
FAMLIAS EMPRESAS
10
65
40 65
ESTADO
20 12
SS=?
SF=? 15
CAPITAL
Sx=?
X=?
EXTERIOR
110
3.1.
a) X = 50 e SX = 60
b) X = 52 e SX = 58
c) X = 44 e SX = 66
d) X = 57 e SX = 53
e) X = 20 e SX = 90
3.2.
a) SF = 10; SS = -68
b) SF = 25; SS = -83
c) SF = 17; SS = -75
d) SF = 15; SS = -73
e) SF = 5; SS = -63
3.3. O Investimento nas Empresas realizou-se sobretudo a partir da:

a) Poupana do Exterior
b) Poupana Interna
143
c) Poupana das Famlias

d) Poupana do Estado
e) Poupana das Empresas
3.4. A economia em causa tem recursos:

a) Escassos e fracos
b) Abundantes e fortes
c) Relativos e absolutos
d) Escassos e fortes
3.5. Uma poupana do Exterior positiva deve-se ao facto de:

a) M = X
b) M < X
c) M > X
d) SS > SX
e) SX > X
3.6. O Circuito Econmico d-nos argumentos a favor de:

a) Uma Economia fechada
b) Uma Economia forte
c) Uma Economia aberta
d) Um Estado super-avitrio
e) Um Estado deficitrio
4. Para uma dada Economia, dispe dos seguintes elementos (em unidades monetrias):
C = 1700
RPrm = 50
G = 600
FBC = 920 II = 460
X = 900 Sub = 110
M = 1000 Tr = 35
RRrm = 100 Amz = 138
Reteno de Lucros = 420
Preencha o seguinte quadro:
ID = 50
Procura Interna = _____ DI = _____ PNBpm = _____ RD = _____
Procura Externa = _____ PIBpm= _____ PNBcf = _____ S = _____
Procura Global = _____ PIBcf = _____ RN = _____
5. A Teoria do rendimento permanente de Milton Friedman estipula que, no essencial, os consumidores:

a) Poupam em anos maus para suportar os anos bons
b) Pensam em gastar mais em anos maus, devido poupana que quiseram efectuar em
anos bons
c) Pensam na reforma e, por isso, pouparam durante a vida activa
d) No desejam estabilizar o consumo durante a sua vida
e) Esperam que durante a sua vida venham a ter anos maus, da que poupem em anos
bons, de modo a no sofrer grandes oscilaes no seu consumo
6. Franco Modigliani sublinha a importncia ____________, para explicar o comportamento do

consumo e da poupana ao longo do ciclo de vida dos consumidores.
a) Da poupana gerada na reforma
b) Dos gastos serem superiores ao rendimento durante a vida activa
144
c) Dos gastos serem inferiores ao rendimento durante a vida activa

d) Do desejo das famlias em fazer variar significativamente o seu nvel de vida
7. As teorias de Milton Friedman e Franco Modigliani so:

a) Corroboradas pelos factos empricos
b) Contrariadas pelos factos empricos
c) Mitigadas pela existncia de bens de consumo duradouro
d) Mitigadas pela existncia de racionamento do crdito
e) Mitigadas pela existncia de bens de consumo duradouro e de racionamento do crdito
8. As exportaes lquidas diminuem quando:

a) O rendimento disponvel diminui
b) A moeda deprecia-se
c) Diminui a procura externa
d) A procura interna evidencia uma preferncia reduzida pelos bens importveis
e) Os gostos dos consumidores do exterior pelos bens produzidos internamente aumentam.
9. A partir dos seguintes dados em unidades monetrias
Mercado dos Bens e Servios

C = 150 + 0,8. Yd [Funo Consumo]
I = 110 80. i [Funo Investimento]
G = 80 [Gastos Pblicos]
Tr = 20 [Transferncias do Estado para as Famlias]
T = 0,25. Y [Funo Impostos do Estado Economia]
Nota: Yd Rendimento Disponvel
Mercado da Moeda
M = 1800 [Oferta de Moeda]
L1 = 2. Y [Procura de Moeda para Transaces]
L2 = 70 100.i [Procura de Moeda para Especulao]
9.1. Preencha o seguinte quadro:
Ye = _____ Ie = _____ Se = _____

ie = _____ Ce = _____ Le = _____
Saldo Oramental = _____ Le1 = _____ De = _____
Yed = _____ Le2 = _____ Te = _____
9.2. Calcule o impacto da poltica oramental sobre o equilbrio com taxa de juro varivel e taxa de juro
constante.
Y
a) (i var ivel ) = _____
G
Y
b) (i cons tan te ) = _____
G
9.3. Calcule o impacto da poltica monetria sobre o equilbrio com taxa de juro varivel e taxa de juro
constante
Y
a) (i var ivel ) = _____
M
145
Y
b) (i cons tan te) = _____
M
9.4. A taxa de juro :

a) Estabilizador manual
b) Perturbador automtico
c) Estabilizador automtico
d) Perturbador manual
9.5. Com a taxa de juro a variar e sabendo que:
Ge M
9,20% e e 2,07
Ye Y
a) A Elasticidade Y, G maior do que a Elasticidade Y, M

b) A Elasticidade Y, G menor do que a Elasticidade Y, M
c) A Elasticidade Y, G igual Elasticidade Y, M
d) A Elasticidade Y, G no comparvel com a Elasticidade Y, M
9.6. No quadro de resposta questo 9.5, para expandir a economia seria prefervel:
a) Aumentar os gastos pblicos
b) Aumentar a oferta de moeda
c) Manter os gastos pblicos
d) Manter a oferta de moeda
10. Assinale com um X no quadro as funes da moeda:
Unidade de Medida de valores

Meio de troca e de criao
Meio de troca e pagamento
Unidade de medida
Reserva de moeda
Reserva de valor
Meio de exausto da economia
Meio de expanso da economia
Meio de financiamento da economia
Todas as anteriores
11. A taxa de inflao positiva

a) Exponencia o valor da moeda
b) Logaritmiza o valor da moeda
c) Diminui o valor da moeda
d) Aumenta o valor da moeda
e) Todas as anteriores
12. A criao de moeda escritural serve para

a) Nada
b) Tudo
c) Aumentar os meios monetrios da economia
d) Diminuir a rendibilidade dos bancos
e) Todas as anteriores
13. Assinale com um X no quadro as caractersticas essenciais para um dado bem poder desempenhar
as funes da moeda:
Divisibilidade
146
Ser um nmero inteiro

Ser um nmero imaginrio
Ser perecvel
Durabilidade
Heterogeneidade
Homogeneidade
Aceitabilidade geral
Forte procura no monetria
Fraca procura no monetria
Difcil de transportar
Facilidade de movimentar
Facilmente reproduzvel
Dificilmente falsificvel
14. A Lei de Gresham estipula

a) H boa moeda e moeda excelente
b) A moeda como o Santana Lopes
c) S o Cavaco Silva sabe o que a boa ou a m moeda
d) A m moeda expulsa a boa moeda
e) A boa moeda como o bom vinho, quanto mais velha melhor
15. Sabendo que C = 100, DO = 1500 e DP = 900,

a) M1 = 1000 e M2 = 2400
b) M1 = 1000 e M2 = 1600
c) M1 = 1600 e M2 = 2500
d) M1 = 1500 e M2 = 1000
16. Atente no seguinte quadro:
Ano 0 Ano 1
P0 Q0 P1 Q1
15 u.m. 10 22 u.m. 8
Bem X
20 u.m. 20 34 u.m. 12
Bem Y
a) IpL(1) = 163,64 e IPP (1) = 160,00

b) IpL(1) = 162,22 e IPP (1) = 163,64
c) IpL(1) = 160,00 e IPP (1) = 162,22
d) IpL(1) = 163,64 e IPP (1) = 162,22
e) IpL(1) = 160,00 e IPP (1) = 163,64
17. Sabendo que tN = 20% e tP = 10%,

a) tR = 11,00%
b) tR = 10,09%
c) tR = 9,09%
d) tR = 9,00%
18. Cavas e Picos so:

a) Ilhas dos Aores
b) Vales e Montanhas
c) Indicadores Econmicos
d) Extremos do Produto Interno Bruto
e) Ciclos Econmicos
19. Os Ciclos Econmicos so:

a) Regulares
147
b) Irregulares
c) Inexistentes
d) Previsveis
e) Imprevisveis
20. Sabendo que em unidades monetrias
Yf = 1000; Uf = 6%; Y = 1.100
a) U = 1%
b) U = 2%
c) U = 3%
d) U = 4%
e) U = 5%
21. No curto prazo, na presena de uma recesso econmica,

W0
a) O varia e o nvel de emprego no se ajusta
P
W0
b) O permanece relativamente inalterado e o nvel de emprego tambm
P
W0
c) O permanece relativamente inalterado e o nvel de emprego ajusta-se,
P
aumentando
W0
d) O permanece relativamente inalterado e o nvel de emprego ajusta-se,
P
diminuindo.
22. Convenes colectivas de trabalho, contratos de longo prazo, contratos implcitos entre trabalhadores
e entidades patronais e a teoria dos salrios de eficincia so
a) Uma explicao para o ajustamento lento dos salrios nominais
b) Uma explicao para o ajustamento rpido dos salrios nominais
c) Uma explicao para o ajustamento nulo dos salrios nominais
d) Uma no explicao para o ajustamento dos salrios nominais
23. O Banco Central pretende diminuir a inflao. Para tal, deve

a) Aumentar a taxa de juro real
b) Aumentar a taxa de juro nominal
c) Diminuir a taxa de juro real
d) Diminuir a taxa de juro nominal
e) Nada fazer, deixando a economia ajustar-se livremente
24. A Hiper inflao implica uma inflao de

a) Trs dgitos
b) Mais de trs dgitos
c) Um dgito
d) Dois dgitos
25. A inflao pela Procura implica

a) Uma deslocao para a esquerda da DA
b) Uma deslocao para a direita da DA
c) Uma deslocao para a esquerda da SA
d) Uma deslocao para a direita da SA
26. A inflao pelos Custos implica

a) Uma deslocao para a esquerda da DA
148
b) Uma deslocao para a direita da DA

c) Uma deslocao para a esquerda da SA
d) Uma deslocao para a direita da SA
27. A Curva de Philips

a) Uma relao negativa entre inflao e desemprego
b) Uma relao positiva entre inflao e desemprego
c) Uma relao nula entre inflao e desemprego
d) Uma relao mais que perfeita entre inflao e desemprego
28. A relao de longo prazo entre inflao e nvel de produto

a) Positiva
b) Negativa
c) Inexistente
d) Impressionante
29. As expectativas racionais estipulam que

a) So formadas a partir do desconhecimento do modo como a economia se expande,
utilizando toda a informao disponvel
b) So formadas a partir do conhecimento do modo como a economia funciona, utilizando
toda a informao disponvel
c) So formadas a partir do conhecimento do modo como a economia se contrai, utilizando
toda a informao universal
d) So formadas a partir do contedo do modo como a economia se processa, utilizando
toda a informao indisponvel
e) So formadas a partir do conhecimento do modo como a economia estagna, utilizando
toda a informao encoberta
30. A credibilidade de um poltico

a) Relevante para a formao das expectativas
b) Decisiva para a formao das expectativas
c) Irrelevante para a formao das expectativas
d) Funo de um Diploma Universitrio que ele possua
e) O que Plato diz de Scrates
31. A poltica governamental deve ser

a) Contra-cclica
b) Pr-cclica
c) Neutral
d) Aleatria
32. Na situao de pleno emprego

a) Existe desemprego estrutural e friccional
b) Existe desemprego friccional
c) Existe desemprego sazonal
d) Existe desemprego estrutural
e) Existe desemprego estrutural, friccional e sazonal
33. Atente no quadro abaixo:
VINHO TECIDO
PORTUGAL 80H 90H
INGLATERRA 120H 100H
149
Segundo Adam Smith, Portugal nestas condies especializar-se-ia em Vinho e a Inglaterra em

Tecido
Segundo Adam Smith, Portugal nestas condies especializar-se-ia em Tecido e a Inglaterra em
Vinho
Segundo Adam Smith, Portugal venderia Vinho e Tecido Inglaterra e esta venderia igualmente
estes produtos a Portugal
Segundo Adam Smith, a Inglaterra venderia Vinho e Tecido a Portugal e este venderia a Inglaterra
Segundo Adam Smith, a Inglaterra no pode participar nas trocas internacionais
34. Atente no seguinte quadro:
VINHO TECIDO
PORTUGAL 80H 90H
34.1.
Portugal tem maior vantagem relativa na produo de Vinho e a Inglaterra tem menor desvantagem
relativa na produo de Vinho
Portugal tem maior vantagem relativa na produo de Tecido e a Inglaterra tem menor desvantagem
relativa na produo de Vinho
Portugal tem maior vantagem relativa na produo de Vinho e a Inglaterra tem menor desvantagem
relativa na produo de Tecido
Portugal tem menor desvantagem relativa na produo de Vinho e a Inglaterra tem maior vantagem
relativa na produo de Tecido
Portugal e Inglaterra no efectuam trocas internacionais
34.2. Suponha que o preo relativo internacional PRIv = 1T, se o consumo interno de
Portugal em Economia Fechada 1V e 1T e este pas mantm constante, na passagem de Economia
Fechada a Economia Aberta, o seu consumo de Vinho, os ganhos de Portugal com o Comrcio
Internacional so:
0 unidades de Vinho e 0 unidades de Tecido
0 unidades de Vinho e 1,125 unidades de Tecido
0,125 unidades de Tecido e 0 unidades de Vinho
0 unidades de Tecido e 0,125 unidades de Vinho
Aleatrios
34.3. A rea do Tringulo do Comrcio Internacional para Portugal :

Menor do que 0
Menor do que 1 e maior do que 0
Maior do que 1 e menor do que +
150
Menor do que 0 e maior do que -

Igual a 0
34.4. A Fronteira de Possibilidades de produo quer para Portugal, quer para a Inglaterra
revela:
Custos relativos crescentes
Custos relativos constantes
Custos relativos decrescentes
Custos absolutos exponencialmente decrescentes
Custos absolutos e relativos crescentes
35. O Teorema de David Ricardo enuncia que:

Um pas deve especializar-se no bem em que tem maior vantagem relativa ou menor desvantagem
relativa, ou no produto que produz a um preo relativo mais baixo
Um pas deve especializar-se no bem em que tem menor vantagem relativa ou maior desvantagem
relativa, ou no produto que produz a um preo relativo mais elevado
Um pas deve especializar-se no bem em que tem maior vantagem relativa ou maior desvantagem
Um pas deve especializar-se no bem em que tem igual vantagem relativa ou igual desvantagem
relativa, ou no produto que produz a um preo relativo igual
Um pas deve especializar-se no bem em que tem igual vantagem relativa ou menor desvantagem
36. Observe o seguinte quadro:

VINHO TECIDO
PORTUGAL 200H 600H
O preo relativo interno do vinho para Portugal 1V = 1 T e para a Inglaterra 1V = 1 T

4 3
O preo relativo interno do vinho para Portugal 1V = 1T e para a Inglaterra 1V = 2T
O preo relativo interno do vinho para Portugal 1V = 1 T e para a Inglaterra 1V = 1 T

3 2
37. Atente nos seguintes dados:

8
Portugal: 1V = T
9 Preos relativos internos
Inglaterra: 1V = 1,2T
8
Preo Relativo Internacional do Vinho: PRIv = T
9
151
Nestas circunstncias, Portugal ganha tudo com o Comrcio Internacional e a Inglaterra nada ganha,
visto que a procura mundial de vinho reduzida
Nestas circunstncias, Portugal ganha tudo com o Comrcio Internacional e a Inglaterra nada ganha,
visto que a procura mundial de vinho elevada
Nestas circunstncias, Portugal nada ganha com o Comrcio Internacional e a Inglaterra ganha tudo,
visto que a procura mundial de vinho elevada
Nestas circunstncias, Portugal ganha tudo com o Comrcio Internacional e a Inglaterra ganha tudo,
visto que a procura mundial de vinho mdia
Nestas circunstncias, Portugal nada ganha com o Comrcio Internacional e a Inglaterra nada ganha,
visto que a procura mundial de vinho mdia
Nestas circunstncias, Portugal nada ganha com o Comrcio Internacional e a Inglaterra ganha tudo,
visto que a procura mundial de vinho reduzida
38. Para que ambos os pases ganhem com as trocas internacionais necessrio que:
O P.R.I. esteja situado fora do intervalo dos preos relativos internos
O P.R.I. esteja situado dentro do intervalo dos preos relativos internos
O P.R.I. tenda para +
O P.R.I. tenda para -
O P.R.I. seja igual ao limite inferior do intervalo dos preos relativos internos
39. Em que consiste a hiptese de irreversibilidade factorial:
Para dois bens (x e y) e dois pases (1 e 2): kx > ky, i, (w r ) , i = 1,2

Para dois bens (x e y) e dois pases (1 e 2): w = r , i, k j, i = 1,2 e j = x e y
Para dois bens (x e y) e dois pases (1 e 2): 1 = 2, (w r ) , k j, j = x e y
Para dois bens (x e y) e dois pases (1 e 2): 1<2, (w r ) , k j, j = x e y
Para dois bens (x e y) e dois pases (1 e 2):Kx + , Ky + , (w r ) , i , i = 1,2
40. O Teorema Hecksher Ohlin Samuelson (H.O.S) estipula que:

Sendo a especializao baseada a partir dos preos relativos dos produtos, cada pas especializa-se no
produto que relativamente menos utiliza o factor de produo cujo preo relativo mais baixo
produto que relativamente mais utiliza o factor de produo cujo preo relativo mais baixo
produto que relativamente mais utiliza o factor de produo cujo preo relativo mais elevado
produto que relativamente mais utiliza o factor de produo cujo preo relativo igual ao do outro factor
produto que relativamente menos utiliza o factor de produo cujo preo relativo igual ao do outro
factor
152
41. No quadro de dois pases (1 e 2) e dois bens (x e y), sabendo que no ptimo do produtor kx1 <
ky1, ambos os bens utilizam a mesma tecnologia e os custos marginais de x e y so iguais para o
pas 1, ento se k1 > k2 e:
p y 2 > p x 2 , o pas 1 especializa-se em x e o pas 2 em y
p y 2 < p x 2 , o pas 1 especializa-se em y e o pas 2 em x
p y 2 > p x 2 , o pas 1 especializa-se em y e o pas 2 em x
p y 2 = p x 2 , o pas 1 especializa-se em x e o pas 2 em y
p y 2 = p x 2 , o pas 1 especializa-se em y e o pas 2 em x
42. O Teorema de Lerner Samuelson diz-nos que:

A passagem de Economia Aberta a Economia Fechada traduz-se numa igualizao das remuneraes
relativas e absolutas dos factores produtivos, bem como das intensidades capitalsticas
A passagem de Economia Aberta a Economia Fechada traduz-se numa diferenciao das remuneraes
A passagem de Economia Fechada a Economia Aberta traduz-se numa igualizao das remuneraes
A passagem de Economia Fechada a Economia Aberta traduz-se numa diferenciao das remuneraes
relativas e absolutas dos factores produtivos, mas numa igualizao das intensidades capitalsticas
A passagem de Economia Aberta a Economia Fechada traduz-se numa diferenciao das remuneraes
relativas e absolutas dos factores produtivos, mas numa igualizao das intensidades capitalsticas
43. O Teorema de Stolper Samuelson prope a seguinte Tese:

Com a passagem de Economia Fechada a Economia Aberta, e baseando-se a especializao no
Teorema H.O.S., aumenta a remunerao real do factor que relativamente mais abundante e diminui a
remunerao real do factor que relativamente mais escasso no pas, isto quando cada pas se especializa
incompletamente no bem que usa relativamente mais o factor em que relativamente mais dotado
Teorema H.O.S., aumenta a remunerao real do factor que relativamente mais abundante e diminui a
incompletamente no bem que usa relativamente mais o factor em que relativamente menos dotado
Teorema H.O.S., diminui a remunerao real do factor que relativamente mais abundante e diminui a
Teorema H.O.S., diminui a remunerao real do factor que relativamente mais abundante e aumenta a
153
Teorema H.O.S., diminui a remunerao real do factor que relativamente mais abundante e aumenta a
completamente no bem que usa relativamente mais o factor em que relativamente mais dotado
44. O Paradoxo de Leontief veio:

Confirmar o Teorema H.O.S.
Desconfirmar o Teorema H.O.S.
Descodificar o Teorema H.O.S.
Codificar o Teorema H.O.S.
Explicar o Teorema H.O.S.
45. Tanto Posner, Krugman e Vernon defendem que:

A I&D gera vantagens para os pases menos desenvolvidos nas trocas internacionais
A I&D gera vantagens para os pases mais desenvolvidos nas trocas internacionais
A I&D no gera quaisquer vantagens
A abordagem neo-tecnolgica irrelevante para explicar factos que ocorrem no Comrcio
Internacional
O avano tecnolgico um factor de somenos no crescimento econmico
46. Suponha os seguintes elementos:

a) i produto i (produtos e servios ligados s NTIs)
b) Para um determinado pas:
Xi = 1140
Mi = 60
46.1. Ento a percentagem das trocas intra-sectoriais com relao ao comrcio internacional :
15%
20%
10%
12,5%
17,5%
46.2. Nestas circunstncias, o comrcio intra-sectorial indica que:

As trocas intra-sectoriais so pouco significativas
As trocas intra-sectoriais so muito significativas
As trocas intra-sectoriais no so significativas
As trocas inter-sectoriais so pouco significativas
As trocas inter-sectoriais so muito significativas
154
As trocas inter-sectoriais e intra-sectoriais no se confundem
47. Brander e Paul Krugman propem que:

A globalizao d a possibilidade s empresas de ganharem dimenso de mercado
A globalizao no d a possibilidade s empresas de ganharem dimenso de mercado
Na passagem de Economia Fechada a Economia Aberta, o Comrcio Livre global gera deseconomias
de escala
Na passagem de Economia Fechada a Economia Aberta, o Comrcio Livre global no gera economias
de escala
Um modelo em que o comrcio no intra-sectorial
48. Observe os seguintes dados:

Exportaes de Bens = 1000 u.m.
Importaes de Bens = 2400 u.m.
Exportaes de Servios = 400 u.m.
Importaes de Servios = 40 u.m.
Entrada de Rendimentos = 500 u.m.
Sada de Rendimentos = 600 u.m.
Entrada de Transferncias = 100 u.m.
Sada de Transferncia = 20 u.m.
Entrada de capitais de mdio/longo prazo = 100 u.m.
Sada de capitais de mdio/longo prazo = 0 u.m.
Entrada de capitais de curto prazo = 600 u.m.
Sada de capitais de curto prazo = 40 u.m.
Balana de Liquidaes Oficiais = + 300 u.m.
155
48.1. Preencha o seguinte quadro:
BC = ________________ BServios = _____________ BBS = ______________

BR = ________________ BTU = _________________ BT = ________________
BTC = _______________ BK = __________________ BKcp = ______________
BK m/lp =_____________ BB = __________________ BONM = ____________
BM = ________________ BP = __________________
48.2. A persistncia a longo prazo deste desequilbrio externo :

Prejudicial, porque se est a financiar pases terceiros
Benfico, porque se est a ser financiado por pases terceiros
Prejudicial, porque eventualmente causar rupturas graves na actividade produtiva
Neutral, porque no h verdadeiramente um desequilbrio
Benfico, porque as Reservas de Ouro e Divisas do Banco Central deste pas vo aumentando
progressivamente, crescendo assim a sua capacidade de endividamento futuro
49. Uma taxa de cmbio ao certo, na perspectiva da moeda nacional portuguesa, :

1 USD = 0,8 EUR
1 GBP = 2,0 EUR
1 AUD = 0,5 EUR
1 EUR = 2 AUD
1 JPY = 0,01 EUR
50. Os exportadores e importadores da zona euro:

Procuram e oferecem euros
Oferecem e procuram euros
Procuram e oferecem moeda estrangeira
Oferecem e procuram moeda nacional
Recorrem troca directa para efectuarem transaces internacionais
156
51. Observe os seguintes dados:

H.1. Taxa de cmbio ao certo
H.2. Moeda nacional EUR
H.3. Ano base: 2005 ndice da Taxa de Cmbio (ITC) = 100
2005 2006
Cotaes Peso ndice Cotaes Peso ndice
USD 1,30 0,50 100 1,43 0,55 ?
JPY 100 0,30 100 80 0,30 ?
GBP 0,50 0,20 100 0,75 0,15 ?
1,00 100 1,00 ?
51.1.
O ITC em 2006 foi de 104
51.2.
O Euro depreciou-se em 10%
O Euro depreciou-se em 3%
O Euro apreciou-se em 3%
51.3. Qual a taxa de cmbio ao certo para o USD face GBP em 2006?
1 USD 0,6008 GBP
1 USD 0,8543 GBP
1 USD 0,5245 GBP
1 USD 0,3333 GBP
1 USD 0,6666 GBP
157
52. Suponha que:
Preo do EUR
em USD b a
1,30 USD S EUR
DEUR
0
Quantidade de EUR
Num Regime de Cmbios Flexveis, o mecanismo de ajustamento para o equilbrio far-se- pela
depreciao do Euro, sem mais.
Num Regime de Cmbios Flexveis, o mecanismo de ajustamento para o equilbrio far-se- pela
apreciao do Euro, sem mais.
Num Regime de Cmbios Flexveis, as importaes ficam relativamente mais baratas, as exportaes
ficam relativamente mais caras, aumenta a oferta de euros, diminui a procura de euros e o euro deprecia-
se, alcanando o equilbrio
Num Regime de Cmbios Flexveis, as importaes ficam relativamente mais caras, as exportaes
ficam relativamente mais baratas, aumenta a oferta de euros, diminui a procura de euros e o euro
deprecia-se, alcanando o equilbrio
Num Regime de Cmbios Flexveis, as importaes ficam relativamente mais caras, as exportaes
ficam relativamente mais baratas, aumenta a oferta de euros, diminui a procura de euros e o euro
deprecia-se, alcanando o desequilbrio
53. O aluno portugus e atento de Macroeconomia decidiu acompanhar de perto o mercado cambial,
tendo verificado a seguinte situao:
1 EUR = 1,50 USD
1 EUR = 0,80 GBP
Mas, no mercado cambial ingls, observou que:
1GBP = 3USD
Tendo 100.000 EUR para investir, qual o ganho que pode obter?
20.000 EUR
60.000 EUR
30.000 EUR
10.000 EUR
70.000 EUR
54. Assinale a resposta correcta:

UEM = ZCL + PAUTA EXTERNA COMUM
UEM = MC + SISTEMA DE CMBIOS FIXOS
UEM = UE + UNIFICAO DAS POLTICAS ECONMICAS + MOEDA NICA + UM S
BANCO CENTRAL
UEM = UA
UEM = UA + LIVRE CIRCULAO DOS FACTORES DE PRODUO
55. O fenmeno de Criao de Comrcio acontece quando:

Um pas deixa de produzir no seu territrio produtos menos competitivos, para os passar a importar de
outros Estados Membros
Um pas deixa de produzir no seu territrio produtos mais competitivos, para os passar a importar de
Um pas deixa de produzir no seu territrio produtos mais competitivos, para os passar a exportar de
158
Um pas passa a produzir no seu territrio produtos mais competitivos, para os passar a exportar de
Um pas passa a exportar produtos mais competitivos para os outros Estados Membros, oriundos de
pases no Membros
56. A Estagflao caracteriza-se por:

Crescimento, Pleno Emprego e Estabilidade de Preos
Estagnao, Desemprego e Inflao
Estagnao, Desemprego e Deflao
Crescimento, Desemprego e Deflao
Crescimento, Pleno Emprego e Inflao
57. Joseph Schumpeter defende que a Inovao:

Gera descontinuidade na mudana e perturbao do equilbrio
Gera continuidade na mudana e perturbao do equilbrio
Gera descontinuidade na mudana e manuteno do equilbrio
Gera continuidade na mudana e manuteno do equilbrio
o equivalente ao Big Push
58. O Big Push :

Um auxlio financeiro e econmico significativo que visa perpetuar o subdesenvolvimento dos pases
Um auxlio financeiro e econmico inexpressivo que visa perpetuar o subdesenvolvimento dos pases
Um auxlio financeiro e econmico esprio que visa perpetuar o subdesenvolvimento dos pases
Um auxlio financeiro e econmico significativo que visa eliminar o subdesenvolvimento dos pases
Um modo de aumentar a taxa de consumo e diminuir a taxa de poupana de um pas
59. O crescimento um conceito:

Sobretudo quantitativo
Sobretudo evolutivo
Sobretudo qualitativo
Sobretudo expansivo
Equivalente ao de desenvolvimento
60. As liberdades cvicas so:

Importantes para o crescimento de um pas
Importantes para o desenvolvimento de um pas
No significativas para o desenvolvimento de um pas
Uma condio necessria para o crescimento de um pas
Irrelevantes para o crescimento de um pas
61. A taxa de crescimento de produtividade

Vem igual diferena entre a taxa de crescimento da populao e a taxa de crescimento do produto
Vem igual diferena entre a taxa de crescimento do produto e a taxa de crescimento da populao
Vem igual ao produto entre a taxa de crescimento do produto e a taxa de crescimento da populao
Vem igual ao quociente entre a taxa de crescimento do produto e a taxa de crescimento da populao
Vem igual raiz quadrada do produto da taxa de crescimento do produto e da taxa de crescimento da
populao
62. Uma das limitaes do PNB per capita em termos reais como indicador de desenvolvimento :
No considerar as trocas directas e a economia subterrnea
No considerar os elementos meteorolgicos
No considerar as transaces monetrias
No considerar as exportaes e as importaes de bananas
No considerar o que considera sobre o que no considera
63. Utilizar o PNB per capita em termos reais como indicador sntese do desenvolvimento ser:
Absolutista
Reducionista
Realista
Realista e Reducionista
159
Absolutista e Realista
64. O PNB per capita em USD Paridade de Poder de Compra serve para:
Comprar um hamburguer Big-Mac
Estabelecer equivalncias populacionais e to s isso
Estabelecer comparaes internacionais adequadas
Estabelecer comparaes internacionais inadequadas
Todas as anteriores e mais algumas...
65. O desenvolvimento humano um processo de alargamento das escolhas das pessoas. () as trs
escolhas so ter _______________, ______________ e_________________.
felicidade; comida; circo
lcool; mulheres; homens
vida longa e saudvel; conhecimento; bomia
recreio; Carnaval; folia
vida longa e saudvel; recursos para uma vida decente; conhecimento
66. Dispe dos seguintes dados:

Esperana Mdia de Vida Mxima: 85 anos
Esperana Mdia de Vida Mnima: 25 anos
Esperana Mdia de Vida - Portugal: 78 anos
Alfabetizao dos Adultos Mxima: 100%
Alfabetizao dos Adultos Mnima: 0%
Alfabetizao dos Adultos - Portugal: 97%
Taxa de Escolaridade Bruta Conjunta Mxima: 100%
Taxa de Escolaridade Bruta Conjunta Mnima: 0%
Taxa de Escolaridade Bruta Conjunta - Portugal: 88%
Valor mximo para o PIB real per capita em USD em PPC: 40.000 USD
Valor mnimo para o PIB real per capita em USD em PPC: 100 USD
Valor do PIB real per capita em USD em PPC - Portugal: 22.000 USD
66.1. Calcule o IDH de Portugal

IDHP = 97%
IDHP = 90,02%
IDHP = 87,05%
IDHP = 88,06%
IDHP = 93,47%
66.2. Portugal apresenta um nvel de desenvolvimento humano:

Aceitvel
Reduzido
Elevado
Mdio
Muito Elevado
66.3. Se [rank PIB real per capita (USD PPC) rank IDH] for maior do que zero:
Os pases fizeram uso do seu rendimento para melhorar as capacidades dos seus povos
Os pases no fizeram uso do seu rendimento para melhorar as capacidades dos seus povos
Os pases tm possibilidade de redistribuir o rendimento para melhorar o bem-estar dos seus povos
uma informao irrelevante
tpico dos pases rabes
66.4. O IDH tem como limitaes:

Ser uma mdia ponderada e dar conta de desigualdades entre homens e mulheres
Ser uma mdia ponderada e no dar conta de desigualdades entre homens e mulheres
Ser uma mdia simples e no dar conta de desigualdades entre homens e mulheres
Ser uma mdia simples, ao dar conta das disparidades entre as suas componentes
Ser uma mdia geomtrica, ao dar conta de disparidades entre grupos tnicos
160
66.5. Sabendo que o ndice de Gini para Portugal igual a 0,35, calcule com base nos elementos
dados o IDH ajustado desigualdade na distribuio do rendimento:
85,24%
83,48%
80,28%
78,12%
76,38%
67. A MPS (Medida de Participao ajustada aos Sexos) tem como objectivo:
Aferir da participao dos tachos e panelas em reas-chave
Aferir da participao das mulheres em reas-chave
Aferir da igualdade entre homens e mulheres, no que concerne ao rendimento
Apresentar valores ptimos para os pases rabes
Todos os anteriores e mais alguns...
68. O ndice de Pobreza Humana para os pases em vias de desenvolvimento tenta pr em evidncia
A afirmao das escolhas e das oportunidades mais elementares, ou seja, das escolhas para uma vida
aceitvel
A negao das escolhas e das oportunidades mais elementares, ou seja, das escolhas para uma vida
aceitvel
A negao das escolhas e das oportunidades mais complexas, ou seja, das escolhas para uma vida
luxuosa
A negao das escolhas e das oportunidades mais complexas, ou seja, das escolhas para uma vida
miservel
A interrogao das escolhas e das oportunidades mais complexas, ou seja, das escolhas para uma vida
miservel
69. Sabendo que:

P1 Esperana de vida reduzida
P2 Falta de acesso educao bsica
P3 - Falta de acesso aos recursos pblicos e privados
P31 - Percentagem de indivduos sem acesso a servios de sade
P32 - Percentagem de indivduos sem acesso a gua potvel
P33 - Percentagem de crianas menores de 5 anos com peso deficiente, moderado ou
severamente
E
- A percentagem de indivduos com esperana de vida acima dos 40 anos 62%
- A taxa de alfabetizao da populao adulta 44%
- 80% da populao no tem acesso a servios de sade, nem a gua potvel
- 45% das crianas tm peso suficiente
O IDH -1 vem igual a:

67,34%
42,34%
47,48%
58,43%
65,48%
70. Sabendo que:

P1 Longevidade 10%
P2 Conhecimento 5%
P3 Padro de vida decente 15%
P4 Excluso Social - 3%
O IDH 2 vem igual a:

10,42%
15,42%
5,42%
7,42%
13,42%
161
71. Sabendo que:

X = 1.400 u.m.
M = 1.600 u.m.
PIB = 15.000
Qual a Taxa de abertura global?

10%
15%
20%
25%
30%
72. Uma I&D elevada em percentagem do PIB pode ser um sinal de:
Subdesenvolvimento
Desenvolvimento
Nem subdesenvolvimento, nem desenvolvimento
De subdesenvolvimento e desenvolvimento
Todas as anteriores e mais algumas...
73. Os trinta anos gloriosos referem-se:

Ao perodo compreendido entre 1900-1930
Ao perodo compreendido entre 1930-1960
Ao perodo compreendido entre o fim da II Guerra Mundial e o primeiro choque petrolfero
Ao sculo XXI
s dcadas de 60, 70, e 80 do sculo XX
74. Uma das caractersticas da Sociedade Tradicional de acordo com Rostow :

A difuso tecnolgica
Uma Revoluo poltica
Passagem de uma economia autrcica a uma economia aberta
Economia dominada pelos proprietrios das terras
Passagem de uma economia agrcola para uma economia industrial
162

Apontamentos de Macro 2015-2016

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MACROECOOMIA - APOTAMETOS

Com a unidade curricular de MACROECOOMIA entramos numa outra rea

A Macroeconomia, segundo uma definio da 16 Edio de Economia do Paul

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Para finalizar, resta referir que no princpio, a fronteira entre a Macroeconomia e

1 Circuito Econmico: Famlias e Empresas

Este o circuito mais elementar para explicar o funcionamento de uma

Despesas em Bens e Servios

2 Circuito Econmico: Famlias, Empresas e Estado

Neste circuito, admitindo ainda as hipteses de economia fechada e ausncia de

(3) o principal promotor do bem-estar social tem o dever de promover uma

Despesas em Bens e Servios

Trabalho Bens e Servios

Salrios + Gastos Pblicos

Neste circuito existem transaces combinadas entre estes trs agentes:

3 Circuito Econmico: Famlias, Empresas, Estado e Capital

Vejamos, ento, o respectivo circuito econmico dos fluxos monetrios para

Despesas em Bens e Servios

Salrios + Gastos Pblicos

Poupana das Famlias Poupana das Empresas

Circuito Econmico Exemplo umrico

Analisemos um exemplo numrico do circuito anterior com vista a um estudo

Tendo por base este circuito de fluxos monetrios, podemos apresentar as

Entrada de Moeda = Sada de Moeda

Este circuito e as correspondentes equaes de equilbrio do-nos uma viso

no so influenciados por grandes variaes da dvida do Estado. O critrio da

4 Circuito Econmico: Famlias, Empresas, Estado, Capital e Exterior

Resta-nos agora completar o nosso mapa de fluxos monetrios introduzindo os

Como simplificao, admitimos que as Empresas so as nicas entidades que

Entrada de Moeda = Sada de Moeda

Analisando o circuito e as equaes de equilbrio anteriores, fica patente que o

Sabendo que M = X + SX M - X = SX , facilmente se deduz que:

- quando M > X M X > 0, temos SX > 0 (Poupana do Exterior Positiva);

Deste modo, chegamos concluso (aparentemente paradoxal) que o Exterior

Consideremos o seguinte exemplo bastante simples. Suponhamos que as

III As Trs pticas do Valor da Produo acional

Como calcular o Produto (o valor da produo de um pas) ?

Recorrendo a um exemplo extremamente simples, veremos como que se pode

Compra Agricultor Vendas Compra Moleiro Vendas

Compra Padeiro Vendas Compra Energia Vendas

Mtodo dos Valores Finais:

Mtodo dos Valores Acrescentados:

Noes de Contabilidade Nacional

Produto Interno e Produto acional

Produto acional (P): o somatrio dos valores acrescentados, atribuvel a factores

RRRM : Rendimentos Recebidos do Resto do Mundo

O SRRM pode ser nulo, positivo ou negativo, consoante os Rendimentos Recebidos

MACROECOOMIA - APOTAMETOS

Com a unidade curricular de MACROECOOMIA entramos numa outra rea

Circuito Econmico Exemplo umrico

III As Trs pticas do Valor da Produo acional

Produto Interno e Produto acional

Produto acional (P): o somatrio dos valores acrescentados, atribuvel a factores

e: PBcf = PBpm - I I + Sub

Outras noes fundamentais para a Contabilidade acional:

Despesa acional (D) = Produto acional (P) = PBpm = PIB pm + SRRM

Rendimento acional (R) = PLcf = PNBcf - Amort.

Rendimento Disponvel (RD) = R - Lucros o Distrib. I D + Tr

4.1. A Funo de Consumo de Longo Prazo o Linear

Grfico 3: Funo de Consumo de Longo Prazo o Linear