Finanzas corporativas

Las finanzas corporativas son un rea de las finanzas que se centra en las
decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y anlisis
utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un campo
diferente de la gestin financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas
las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en
las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo
de empresa.

La disciplina puede dividirse en decisiones y tcnicas de largo plazo, y corto

plazo. Las decisiones de inversin en capital son elecciones de largo plazo sobre qu
proyectos deben recibir financiacin, sobre si financiar una inversin con fondos
propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las
decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo reactivo y pasivo.
El objetivo aqu se acerca a la gestin del efectivo, existencias y la financiacin de
corto plazo.

El trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de

inversin. El rol tpico de un banquero de inversin es evaluar las necesidades
financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas
necesidades en s. As, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones
en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir
negocios.

Finanzas internacionales o economa monetaria internacional

Es la rama de la economa financiera dedicada a las interrelaciones monetarias

y macroeconmicas entre dos o ms pases. Las finanzas internacionales analizan la
dinmica del sistema financiero global, sistema monetario internacional, balanza de
pagos, tipo de cambio, inversin extranjera directa y cmo estos se relacionan con el
comercio internacional. Las finanzas internacionales se componen de cuatro
subsistemas: el sistema bancario, el sistema burstil, la hacienda pblica y el sistema
mercantil.

Algunas veces denominada finanzas multinacionales, las finanzas

internacionales tambin se ocupan de asuntos de gestin financiera. Los
inversionistas y las corporaciones multinacionales deben evaluar y gestionar los

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riesgos internacionales, tales como el riesgo poltico y el riesgo cambiario,
incluyendo la exposicin por transaccin, la exposicin econmica y la exposicin
por traduccin.

El mercado de divisas
Tambin conocido como Forex (abreviatura del trmino ingls Foreign
Exchange). FX o Currency Market, es un mercado mundial y descentralizado en el
que se negocian divisas.
Este mercado naci con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se
deriva del comercio internacional. Es, por gran margen, el mercado financiero ms
grande del mundo, llegando a mover un volumen diario de transacciones de alrededor
de cinco billones de dlares estadounidenses (USD), ms que todos los dems
mercados burstiles del planeta combinados. Ha crecido tanto que, en la actualidad, el
total de operaciones en moneda extranjera que se debe a operaciones internacionales
de bienes y servicios representan un porcentaje casi residual, debindose la mayora
de las mismas a compraventa de activos financieros. En consecuencia este mercado es
bastante independiente de las operaciones comerciales reales y las variaciones entre el
precio de dos monedas no puede explicarse de forma exclusiva por las variaciones de
los flujos comerciales
Participantes del mercado

De acuerdo con un estudio del BIS de 2016

el 42% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos

50,5% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera

7,5% se realizaron entre un intermediario y una compaa no financiera.

Los principales operadores en el mercado de divisas son los siguientes:

- Instituciones financieras

Estas instituciones pueden participar en el mercado de forma especulativa o de

cobertura o actuando por cuenta de un cliente. Cualquier transaccin econmica
internacional, desde una transferencia hasta la compra de unas acciones extranjeras,
implican el paso previo por el mercado de divisas para efectuar la compraventa de
divisas necesarias para realizar la operacin principal.

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Hasta hace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este
negocio, facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus
rdenes a cambio de unos honorarios limitados. Hoy, sin embargo, gran parte de este
negocio se ha trasladado a sistemas electrnicos ms eficientes, tales como
EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de Chicago, Bloomberg y TradeBook.

- Compaas comerciales

Las empresas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores
internacionales intervienen tambin en el mercado. Su impacto en el mercado en el
corto plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante
en el comportamiento a largo plazo de una moneda. Adems, las operaciones de
algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la
moneda de pases pequeos.

- Bancos centrales

Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para controlar
la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A
menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas
internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una
intervencin de un banco central pueden ser suficiente para alterar el valor de una
moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos y en
algunos casos el mercado puede imponerse a un banco central. Esto sucedi en la
debacle 1992-93 del Exchange Rate Mechanism, y en pocas ms recientes en el
sia-Pacfico.

- Inversores particulares a travs de intermediarios

Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de

brindar servicios de administracin de cuentas en forex, fondos de inversin y
sistemas automticos. Hoy en da se cree que el mercado de intercambio de divisas
(FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el
mundo financiero moderno.

Una de sus principales diferencias frente al mercado burstil es que el

mercado de divisas carece de una ubicacin centralizada, opera como una red
electrnica global de bancos, instituciones financieras y operadores individuales,
todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su voltil relacin de
cambio.

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 En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a
los operadores de este mercado que ofrecen diferentes tipos de servicios. En primer
lugar, los "Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una
cuenta en una divisa determinada y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas
por diferentes canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando
las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas monedas. Estas empresas,
dada su importancia en el sistema financiero, normalmente estn sujetas a diversos
controles y auditoras; no obstante, cuando se est hablando del intermediario
financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno se investigue su
solidez y trayectoria, as como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.

Para el operador individual, el principal objetivo como inversor es la

especulacin acerca de los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas
y venderlas segn las fluctuaciones de los tipos de cambio, podr conseguir
beneficios o prdidas.

Empresas gestoras de fondos de inversin

Estas empresas actan en el mercado de divisas para tener acceso a los

mercados financieros de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones, etc. a
cuenta de los partcipes de sus fondos.

Tipo de Inters

En el mbito econmico se entiende por inters aquel valor que debe ser pagado por
poseer en un lapso de tiempo cierta cantidad de dinero.
Los intereses pueden ser clasificados segn:
Quien es el que debe pagar el inters:

1. Tasa de inters pasiva: este es el valor otorgado por parte de la institucin, sea
esta bancaria o financiera, a aquellos que hayan decidido depositar en dicha
institucin su dinero.

2. Tasa de inters activa: en este caso es el inters que debe pagar aquellos que
soliciten prstamos a instituciones bancarias o financieras. La tasa pasiva ser
menor a esta ltima.
El tipo de inters a pagar:

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 1. Tipos de inters variable: depende de los cambios que se dan determinadas
variables. Normalmente durante algunos meses se acuerda un inters inicial.
Sin embargo a medida que varan ciertos elementos la tasa de inters puede
aumentar o disminuir.

2. Tipos de inters fijo: en este caso el inters a pagar es igual mientras dure el
tiempo establecido en el prstamo.

3. Hipoteca variable con lmite: en estos prstamos se pactar el inters mximo

que puede ser cobrado en un determinado lapso de tiempo.

4. Hipoteca fija: en este caso las cuotas a pagar sern siempre iguales, es decir
del mismo monto. Sin embargo el nmero de cuotas puede aumentar o bajar
en funcin a determinadas variable.

5. Inters mixto: en este caso se intenta acordar un prstamo donde el inters sea
fijo durante algunos aos. Pasados esos aos sern pagados en tal como en el
caso de inters variable, es decir que podrn ser alteradas las tasas.
El tipo de inters de los depsitos:

1. Depsitos a largo plazo: en este caso lo fondos entregados no pueden ser

retirados por una cantidad de tiempo estipulado. A partir de ese lapso de
tiempo se determinar la tasa de inters. Mientras mayores sean los plazos,
mayores sern los intereses.

2. Depsito de ahorros: en este caso los intereses no son muy elevados, depende
de la cantidad de dinero depositada y el tiempo que permanezca en la
institucin.

3. Cuenta corriente: en caso de ser acordada una tasa de inters, esta ser muy
baja.
Otros son:

1. Inters real: se mantienen actualizados en funcin a los niveles inflacionarios.

2. Inters nominal: en este caso los niveles inflacionarios no son tenidos en

cuenta.

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 3. Tipo de descuento: es impuesto por el Banco Central a los pagos que deben
realizar las instituciones bancarias. Depende de esta tasa de inters si las
polticas monetarias sern restrictivas o expansivas.

4. Inters interbancario: este es el inters que debe ser pagado por las mismas
entidades bancarias cuando entre ellas mismas se otorgan crditos.

Tipo de Cambio

La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin

que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa
cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.

El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de

un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas. Si
por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa espaola, desea
cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y
utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren
comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se
determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A
este precio se le denomina tipo de cambio.

Determinacin del tipo de cambio

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de

divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en
cualquier otro mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.

Sistema de Tipo de cambio

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco

central en el mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de
cambio:

Tipo de cambio fijo: es determinado rgidamente por el Banco central.

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 Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la
oferta y la demanda de divisas. En las economas con tipo de cambio flexible, los
desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automticamente por
depreciacin o apreciacin del tipo de cambios.

Tipos Realas y Nominales

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se

define como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y
servicios de un pas por los de otro. El nominal es la correlacin a la que una persona
puede intercambiar la moneda de pas por los de otro, es decir, el nmero de unidades
que necesito de una moneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. Este
ltimo es el que se usa ms frecuentemente.

Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder

adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.

Por Tipo de Cambio Real se define como la cociente entre el nivel de precios
externos y el nivel de precios internos, medidos en la misma moneda. Esto mide cuan
competitiva es en el comercio internacional una economa con respecto a otras.

Plazos

El tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser:

Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio

corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.

Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa

en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el
futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.

Decisiones de inversin internacional

Decisiones de inversin internacional Implica el uso de los fondos disponibles
en forma tal que se logre la maximizacin de la riqueza de los accionistas de la
empresa Los administradores financieros deben tomar en cuenta variables
econmicas, polticas, culturales y estratgicas a la hora de invertir en ciertas

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actividades en un pas determinado. Esto se hace utilizando tcnicas de presupuesto
de capital
A travs de este presupuesto es que los gerentes financieros cuantifican los
beneficios, costos y riesgos de una inversin. El presupuesto de capital para un
proyecto en el extranjero utiliza el mismo marco terico que el presupuesto de capital
nacional; esto es que primero la empresa debe hacer un estimado de flujos asociados
con el proyecto en el futuro.
En el financiamiento internacional se deben tomar en cuenta dos factores. El
primero es cmo ser financiada la inversin fornea. El segundo factor es cmo debe
configurarse la estructura financiera de la afiliada en el exterior.
Es conveniente que un proyecto sea financiado mediante el mercado global de
capitales, si la empresa va a buscar financiamiento externo. El mercado de capital
global tiene costos ms bajos que muchos mercados de capital nacionales.
Las empresas deben mantener el efectivo mnimo necesario para dar servicio a
cualquier cuenta y nota por pagar en ese perodo, as como un fondo de contingencia
ante las demandas inesperadas de dinero en efectivo. Dinero ocioso no genera
utilidades es decir, debe invertirse.
Adems, Las empresas deben tratar de reducir los costos transaccionales que
es el que se incurre al cambiar divisas y en las cuotas de transferencia. Red
Multilateral Esta red le permite a una empresa multinacional reducir los costos
transaccionales que surgen cuando se realizan muchas transacciones entre sus
subsidiarias.
Distinguimos entre:

Macroriesgos: afectan a empresas financieras en un pas.

Microriesgos: afectan a un determinado sector. Vamos a destacar:
Acontecimientos que influyen sobre la propiedad de activos y que
estn vinculados a operaciones de la empresa. Polticas.
RIESGO DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES
Riesgo comercial: es el riesgo de perder al vender en una moneda distinta a la del
coste. Riesgo de balance: implica un mal emparejamiento entre activos y pasivos
nominados en una misma moneda con la posibilidad de perder.

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