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Ttulo: Metodologia de Anlise Financeira de Micro e Pequenas Empresas: Aplicao do

Balano Perguntado

Resumo:
Este trabalho consiste na elaborao de uma metodologia de anlise financeira para
micro e pequenas empresas atravs da tcnica do Balano Perguntado, que o levantamento
das informaes por meio de um questionrio previamente elaborado o qual permite
diagnosticar a situao econmica e financeira de uma determinada empresa. Para ilustrar a
aplicao desta metodologia de anlise, utilizou-se um estudo de caso, onde alm de montar os
demonstrativos financeiros atravs do Balano Perguntado, comparou-se os dados obtidos por
esta tcnica com os dados oficiais da empresa, demonstrando as vantagens do seu uso na
tomada de deciso gerencial. O emprego desta tcnica em micro e pequenas empresas
cabvel pela escassez de dados, informaes e conhecimento tcnico para a realizao de uma
anlise financeira enfrentada pela maioria das empresas deste tipo.
Assim, este trabalho poder contribuir para uma melhoria na gesto das micro e
pequenas empresas, visando uma queda de sua taxa de mortalidade, que alta atualmente,
especialmente no Brasil. Desta forma, seu desenvolvimento justifica-se principalmente pelo seu
carter social e econmico, pois as micro e pequenas empresas so as principais
empregadoras do Brasil, ou seja, responsveis pela queda do desemprego e colaboradoras da
diminuio da desigualdade social, que hoje um dos principais problemas nacionais. Alm
disso, esta metodologia tambm pode ser empregada para a concesso de crdito para micro e
pequenas empresas, pois esta seria uma forma de superar a falta de dados enfrentada.

Palavras-Chave:
Balano Perguntado; Anlise Financeira; Micro e Pequenas Empresas; Contabilidade.

Abstract:
This assignment consists on the elaboration of a financial analysis methodology to the
small business through the Asked Financial Statements technique, which is the information
gathering by one previous elaborated questionnaire that permits to diagnostic the economic and
financial situation of a determined enterprise. To illustrate the application of this analysis
methodology, it was used a case study, whose financial statements made through the Asked
Financial Statements technique were compared with the official data of the firm, demonstrating
the advantages of its use in the management decision making. The application of this technique
is explained by the lack of data, information and technical knowledge for the realization of a
financial analysis faced by the majority of this kind of business.
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Therefore, this assignment will be able to contribute to the improvement of the small
business management, aiming to a decrease of its mortality rate, which is high nowadays,
especially in Brazil. Thus, mainly its social and economical stamp justifies its development,
because the small firms are the mayor employers of Brazil, in other words, responsible for the
decrease of the unemployment and collaborators of the social inequality reduction, which is one
of the main national problems. Besides this, this methodology can also be used for the small
business credit concession, because this would be a manner to overcome the lack of data faced.

Key Words:
Asked Financial Statements; Financial Analysis; Micro and Small Business; Accounting.

1. Introduo
Normalmente muita ateno dispensada a grandes corporaes, especialmente s de
capital aberto em relao anlise financeira. Entretanto, as micro e pequenas empresas so
numericamente muito superiores s grandes sociedades annimas, empresas estatais ou
transnacionais. De acordo com o IBGE (2003), as micro e pequenas empresas representam
97,6% do nmero total de empresas brasileiras, alm de empregar 60,8% do total de
trabalhadores.
A importncia da realizao desta pesquisa se encontra no fato de desenvolver uma
metodologia de anlise financeira que seja didtica e aplicvel a micro e pequenas empresas,
de forma a contribuir para uma melhor gesto destas, em busca de uma queda nas atuais altas
taxas de mortalidade deste tipo de empreendimento.
Seu desenvolvimento justifica-se especialmente pelo seu carter social e econmico, j
que as micro e pequenas empresas so as principais empregadoras do Brasil, ou seja,
responsveis pela queda do desemprego e colaboradoras da diminuio da desigualdade
social, que hoje um dos principais problemas nacionais.
Alm disso, este tipo de anlise pode ser utilizado para a concesso de crdito por parte
de instituies financeiras.

2. Problema de Pesquisa e Objetivo

Este trabalho apresenta como principal objetivo desenvolver uma metodologia de anlise
financeira para micro e pequenas empresas. Para isto, os objetivos especficos so:
Estruturar um modelo de balano perguntado, aplicvel s micro e pequenas empresas;
Elaborar um roteiro de anlise para leigos;
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Ilustrar com um exemplo didtico que demonstre a importncia da anlise financeira
para micro e pequenas empresas.

3. Reviso Bibliogrfica
As micro e pequenas empresas tm uma importante contribuio no crescimento e
desenvolvimento do pas. Segundo pesquisa do IBGE (2003), elas servem de colcho
amortecedor do desemprego, j que constituem uma alternativa de ocupao para uma
pequena parcela da populao que tem condio de desenvolver seu prprio negcio, e em
uma alternativa de emprego formal ou informal, para uma grande parcela da fora de trabalho
excedente, em geral com pouca qualificao, que no encontra emprego nas empresas de
maior porte.
Os pequenos e mdios empreendimentos respondem por 40% do PIB brasileiro, sendo
que 99,8% dos estabelecimentos industriais, comerciais e de prestao de servio so PMEs
(pequenas e mdias empresas). Alm disso, essas empresas respondem por 80% das vendas
comerciais, 56% da produo industrial, 71% da receita de prestao de servios, 84% da fora
de trabalho e 71% da massa de salrios do pas. S por estes dados percebe-se a importncia
das pequenas empresas no desenvolvimento econmico e social do pas (MATIAS e LOPES
JNIOR, 2002).
Essa importncia das empresas de menor porte no encontrada apenas nos pases
em desenvolvimento como o Brasil, mas tambm na grande maioria dos pases do mundo, a
respeito do grau de desenvolvimento destes. Essas pequenas empresas tm papel importante
na sociedade como um todo, contribuindo para sua evoluo por meio de fatores econmicos,
sociais e at polticos (MATIAS e LOPES JNIOR, 2002).
No h unanimidade sobre a delimitao do segmento das micro e pequenas empresas.
Observa-se na prtica, uma variedade de critrios para sua definio tanto por parte da
legislao especfica, como por parte de instituies financeiras e rgos representativos do
setor, ora baseando-se no valor do faturamento, ora no nmero de pessoas ocupadas, ora em
ambos.
Segundo IBGE (2003), so caractersticas das micro e pequenas empresas:
- baixa intensidade de capital;
- altas taxas de natalidade e de mortalidade;
- forte presena de proprietrios, scios e membros da famlia como mo-de-obra
ocupada nos negcios;
- poder decisrio centralizado;
- estreito vnculo entre os proprietrios e as empresas, no se distinguindo,
principalmente em termos contbeis e financeiros, pessoa fsica de jurdica;
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- registros contbeis pouco adequados;
- contratao direta de mo-de-obra;
- utilizao de mo-de-obra no qualificada ou semiqualificada;
- baixo investimento em inovao tecnolgica;
- maior dificuldade de acesso ao financiamento de capital de giro;
- relao de complementaridade e subordinao com as empresas de grande porte.
Como se pode perceber, h pouca profissionalizao e qualificao gerencial neste tipo
de empresa, o que gera como uma de suas conseqncias a alta taxa de mortalidade de micro
e pequenas empresas no Brasil.
De acordo com o Sebrae (FATORES, 2004), as taxas de mortalidade nacional so as
seguintes:
- 49,4% para as empresas com at 2 anos de existncia;
- 56,4% para as empresas com at 3 anos de existncia;
- 59,9% para as empresas com at 4 anos de existncia.
Assim, uma das formas de diminuir a alta taxa de mortalidade destas empresas, que
possuem grande relevncia no mbito econmico e social nacional, seria a realizao da
anlise financeira por parte das mesmas, que normalmente no feita, como cita Sherman et al
(1979).
Segundo Matias e Lopes Jnior (2002), a m administrao causa grande parte dos
fracassos nas pequenas empresas. Em relao administrao, pode-se dizer que a
administrao financeira a rea na qual ocorre o insucesso das pequenas empresas. Isto
pode ser afirmado porque todas as reas da empresa, como marketing, produo e recursos
humanos esto intimamente ligadas com finanas, pois, sem capital que atenda s
necessidades da empresa, seja para financiar seu crescimento, seja para atender s operaes
do dia-a-dia, no se pode desenvolver e testar novos produtos, criar aes de marketing,
comprar matria-prima, manter a estrutura atual ou crescer.
De acordo com Patrone e duBois (1981), na maioria dos casos de pequenas empresas,
falta conhecimento da rea financeira para os gestores. Alm disso, eles possuem resistncia
neste aprendizado. Como citado por estes mesmos autores, comum ouvir o seguinte
comentrio: Eu no preciso saber sobre anlise financeira de ndices Eu deixo isto para meu
contador. Porm, este conhecimento poderia ser exatamente o que faria diferena no aumento
da probabilidade de sucesso das micro e pequenas empresas.
Entretanto, segundo Matias e Lopes Jnior (2002), atualmente o pequeno empresrio
brasileiro est comeando a identificar a vital importncia de ter uma administrao financeira
eficiente e profissional. Isto devido s mudanas na economia: aumento da concorrncia,
globalizao, mudanas das estratgias governamentais, diminuio da inflao, dentre outras.
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Este fato tambm pode ser observado em alguns outros pases, como apontam Keasey
e Short (1990). No Reino Unido, em pesquisa feita por estes autores, apenas metade das 100
pequenas empresas entrevistadas considerou um fardo desnecessrio a realizao da anlise
financeira atravs dos demonstrativos. Isto no foi uma surpresa j que 60% das firmas
consideraram a produo de demonstrativos anuais benfica ou no mnimo til para a gesto do
negcio, especialmente na obteno de crdito e levantamento de fundos.
Segundo Kassai e Kassai (2001), a inexistncia de uma contabilidade estruturada para
elaborar relatrios contbeis adequados no Brasil tem sido uma dificuldade encontrada pelas
pequenas empresas, tanto na obteno de recursos para financiamento de seus investimentos
como no processo de gesto econmica das atividades.
Portanto, o balano perguntado trata-se de uma metodologia desenvolvida para o
levantamento das informaes por meio de um questionrio previamente elaborado e que
permite diagnosticar a situao econmica e financeira de uma determinada empresa.
O termo balano perguntado surgiu a partir de um projeto elaborado para a Caixa
Econmica Federal por Matias e Vicente (1996) a respeito de uma modelagem de Risco de
Crdito para, dentre outros setores, pequenas empresas. Esta uma tcnica que possibilita
elaborar relatrios contbeis deste tipo de empresa. Trata-se de uma prtica antiga e que
consiste, basicamente, no interrogatrio direto ao dono ou pessoa responsvel pelo
empreendimento e, com base em suas respostas, na experincia do perguntador e em alguns
ajustes de consistncia, obtm-se as informaes no formato bsico das demonstraes
contbeis (KASSAI e KASSAI, 2001).
Embora a competitividade seja o resultado da eficcia e eficincia das quatro funes
que compreendem o exerccio da administrao (planejamento, organizao, direo e
controle), ela fruto de esforos desempenhados em aes planejadas no passado que
asseguram um melhor posicionamento para a empresa (MATIAS e PONGELUPPE, 2003).
O planejamento o processo de tomada de decises e definies de estratgias que
garantiro a posio desejada no futuro. Para que o exerccio desse planejamento seja
executado de maneira efetiva preciso que seja embasado em informaes confiveis dos
agentes de mercado (MATIAS e PONGELUPPE, 2003).
E foi exatamente desta necessidade e da constatao de que os relatrios contbeis
apresentados por uma micro ou pequena empresa pudessem no espelhar a sua realidade, que
surgiu o balano perguntado. A suspeita inicial de que essa divergncia estivesse relacionada
com os atos de sonegao fiscal ou dos meios ilcitos de no pagamento de impostos. No
objetivo discutir neste trabalho os aspectos ticos dessa situao, mas tem-se a opinio de que
uma prtica generalizada nas micro e pequenas empresas e, em alguns casos, at como um
fator crtico de sucesso (KASSAI e KASSAI, 2001).
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No obstante a essa fragilidade dos nmeros apresentados nos relatrios contbeis
quando eles existem, o balano perguntado justifica-se por meio de outros argumentos, pois
mesmos os relatrios contbeis elaborados dentro dos princpios ticos e tambm de acordo
com as normas contbeis, podem no expressar a realidade dos negcios.
Assim, o balano inventariado, de acordo com Kassai e Kassai (2001), outra atribuio
que pode ser dada ao balano perguntado, pelo fato de ser levantado diretamente das
transaes e do testemunho do dono da empresa, pode-se adotar critrios simples e objetivos,
e os mais prximos possveis da realidade econmica da empresa. um processo de
planejamento empresarial, onde tanto o respondente como o questionador esto fortemente
envolvidos na elaborao desse diagnstico empresarial.
Para calcular o valor de uma empresa, so necessrias informaes contbil-
financeiras, alm de outras informaes adicionais que tambm devem ser avaliadas. Dentre
outras coisas, Burns e Walker (1991) e Lewis (1988) utilizaram demonstrativos contbil-
financeiros para avaliar pequenas empresas. Eles fazem o levantamento das despesas, custos,
amortizaes, taxas e projees. Desta forma, a tcnica do Balano Perguntado seria de
grande utilidade para a avaliao de micro e pequenas empresas, j que a quantidade de
dados, especialmente financeiros, de uma pequena empresa limitada.

3.1. Anlise Financeira

De acordo com Patrone e duBois (1981), a anlise financeira (especialmente de
indicadores) pode ser usada tanto para a gesto interna da empresa quanto para a concesso
de crdito, quando feita por instituies financeiras. No mbito da administrao da firma, esta
anlise inclui o exame da habilidade da empresa gerir recursos e dvidas de curto e longo
prazo, bem como a mensurao da performance atravs de ndices de rentabilidade, de custos
e de giro. Segundo os mesmos autores, sobrevivncia a primeira necessidade de um
pequeno negcio. Indicadores de liquidez so normalmente indicadores chave para indicar a
capacidade de sobrevivncia da empresa. Rentabilidade tambm deve ser vista como uma
segunda necessidade depois que a sobrevivncia estiver assegurada. Lucro lquido sobre
vendas e lucro lquido sobre ativo total ou sobre patrimnio lquido so ndices teis para este
propsito. Medidas de crescimento tambm podem ser analisadas atravs de indicadores que
comparem sries temporais. Por outro lado, alguns objetivos da empresa no podem ser
medidos por ndices, como o prestgio e a cidadania. Assim, indicadores no devem ser
utilizados como nica forma de responder s informaes necessrias ao bom gerenciamento.
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Matarazzo (2003), ao descrever a anlise de balanos atravs de ndices indica o
seguinte processo a ser seguido:

Etapas: 1 2 3 4

Escolha de Comparao Diagnstico

Indicadores com padres ou Decises
concluses
ANLISE

Fonte: Matarazzo (2003), pg. 19.

Figura 1 Processo de Tomada de Deciso Anlise Financeira.

H vrias tcnicas que podem ser utilizadas para realizar a anlise de balanos.
Segundo Matarazzo (2003) as principais so:

1) Anlise Atravs de ndices

ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que
visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
A conjugao do uso de ndices-padro e de pesos possibilita chegar-se a uma
avaliao global da empresa analisada, o que de extrema utilidade nas decises de crdito,
principalmente se levar em conta que os responsveis por essas decises em geral no so
tcnicos em anlise de balanos.

2) Anlise Vertical e Horizontal

A anlise vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes financeiras.
Para isso, se calcula o percentual de cada conta em relao a um valor-base. Por exemplo, na
anlise vertical do balano calcula-se o percentual de cada conta em relao ao ativo total.
A anlise horizontal baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de
demonstraes financeiras em relao demonstrao anterior e/ou em relao a uma
demonstrao financeira bsica, geralmente a mais antiga da srie.

3) Anlise do Capital de Giro

Atravs do clculo dos ndices de rotao ou prazos mdios (recebimento, pagamento e
estocagem), possvel construir um modelo de anlise dos investimentos e financiamento do
capital de giro, de grande utilidade gerencial, bem como para a avaliao da capacidade de
administrao do capital de giro por parte da empresa.
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4) Modelos de Anlise de Rentabilidade
4.1) Anlise do ROI (Retorno Operacional dos Investimentos)
Esse tipo de anlise, desenvolvida h cerca de cinqenta anos, ainda instrumento de
grande utilidade na anlise interna ou externa empresa. Permite ampla decomposio dos
elementos que influem na determinao da taxa de rentabilidade de uma empresa e explica
quais os principais fatores que levaram ao aumento ou queda de rentabilidade.
4.2) Anlise da Alavancagem Financeira
A expresso alavancagem financeira significa o que a empresa consegue alavancar,
ou seja, aumentar o lucro lquido atravs da estrutura de financiamento, ao passo que
alavancagem operacional significa o quanto a empresa consegue aumentar o lucro atravs da
atividade operacional, basicamente, em funo do aumento da margem de contribuio
(diferena entre receitas e custos variveis) e manuteno de custos fixos.

5) Anlise da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos e do Fluxo de Caixa

Utilizando-se os dados da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos, pode-
se construir a Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa, cuja anlise a ltima palavra sobre a
situao financeira da empresa e sobre sua gesto de caixa.

6) Anlise Prospectiva
A anlise de balanos tradicional detm-se exclusivamente no passado da empresa, por
serem os dados do passado os nicos contidos nas demonstraes financeiras. Apenas
modernamente que se desenvolveram tcnicas previsionais na Anlise de Balanos.
Em virtude de as tcnicas previsionais incorporarem novas variveis, acredita-se que o
uso de tais tcnicas supera em muito os resultados que se obtm pela simples anlise do
passado.

Uma das formas de proteo ao crdito, especialmente em pequenas empresas, que

possuem maiores chances de inadimplncia, o uso de modelos de previso de insolvncia,
como citado por Hoeven (1979). Estes modelos utilizam como base dados contbil-financeiros,
bem como indicadores para a previso. Desta forma, esta poderia ser mais uma aplicao do
Balano Perguntado.

4. Metodologia
Neste trabalho, inicialmente realizou-se uma pesquisa bibliogrfica sobre o histrico e
aplicaes do balano perguntado, e sobre as ferramentas de anlise financeira, especialmente
as utilizadas para micro e pequenas empresas.
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Em seguida, foi feito um estudo de caso de uma empresa real, considerada de pequeno
porte na rea comercial.
Segundo Yin (2001), um estudo de caso definido como uma investigao emprica que
tem como base o estudo de um fenmeno contemporneo dentro de seu contexto real,
especialmente quando os limites entre o primeiro e o ltimo no esto claramente definidos.
Os estudos de caso analisam situaes particulares, no servindo como fonte de
generalizao para o comportamento de todas as demais empresas do setor (CASTRO, 1977).
Os dados da empresa foram obtidos em outubro de 2004 atravs de entrevista com um
de seus diretores-proprietrios, sendo utilizado um questionrio estruturado (tcnica do Balano
Perguntado). A partir destes dados, elaborou-se os demonstrativos financeiros (o balano
patrimonial e a demonstrao de resultados do exerccio) e os comparou com os dados oficiais
da mesma, obtidos junto ao seu contador.
A partir destes demonstrativos e desta comparao, foi elaborado um modelo de anlise
financeira para micro e pequenas empresas que inclui indicadores financeiros, modelo de
planilhas, um roteiro de anlise didtico (como usar esta anlise para a tomada de deciso
gerencial), e por fim, foram listadas as vantagens da anlise financeira atravs do exemplo
ilustrativo.

5. Resultados e Discusso
Os resultados obtidos a partir desta pesquisa foram divididos da seguinte maneira:
i)estruturao e aplicao do balano perguntado; ii) anlise do estudo de caso; iii) roteiro de
anlise financeira e iv) vantagens da aplicao do Balano Perguntado.

5.1. Estruturao e Aplicao do Balano Perguntado

Com vistas a obter os demonstrativos contbil-financeiros de uma micro ou pequena
empresa atravs da tcnica do Balano Perguntado, deve-se entrevistar o proprietrio do
negcio ou a pessoa responsvel pela gesto financeira.
Antes de iniciar qualquer atividade na empresa, necessrio assegurar que as contas
pessoais dos proprietrios estejam totalmente desvinculadas s da empresa, pois em micro e
pequenas empresas comum encontrar estes dados conjuntamente.
Ao entrevistar a pessoa, a utilizao de um roteiro auxilia na posterior montagem dos
demonstrativos. Primeiramente, necessrio que se conhea as caractersticas gerais da
empresa, para que se possa situ-la dentro de seu ambiente interno e externo. Em seguida,
faz-se perguntas mais especficas em relao prpria administrao financeira do negcio.
Abaixo apresentado um roteiro para a aplicao do Balano Perguntado.
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Perguntas Gerais:
1 Qual o nmero de funcionrios da empresa? Como este nmero sofreu alteraes durante
os ltimos anos?
2 H sazonalidade na venda dos produtos?
3 Quais so os produtos que a empresa produz ou comercializa? H algum (ou alguns)
produto(s) principal(is) em termos de faturamento?
4 Qual o nmero de scios? E qual a sua formao tcnica?
5 feito algum tipo de controle financeiro interno? Se sim, verificar e entender como este
feito. Se no, verificar o porqu, se por falta de conhecimento dos gestores ou por simples
falta de interesse.

Perguntas Especficas da rea Financeira:

1 Qual o faturamento mensal e anual da empresa (vendas ou receita bruta)?
2 H algum tipo de deduo deste faturamento (por exemplo, impostos relativos a vendas,
devolues, etc)?
3 As vendas so feitas todas vista? Se no, verificar a porcentagem de vendas realizadas
vista, porcentagem de vendas realizadas por outros meios (carto de crdito, cheque pr-
datado, etc.), e prazo de recebimento mdio destas vendas.
4 Caso a empresa realize vendas a prazo, verificar se ela possui o hbito de antecipar o
recebimento descontando as vendas a prazo para que possa receber vista. Se isto for
verdade, identificar qual a taxa de desconto paga e a freqncia de realizao desta prtica.
5 Quanto custam os produtos vendidos, ou seja, do total faturado, quanto pago a
fornecedores ou custos diretamente ligados a produo? Discriminar quais so os custos.
6 Listar todas as despesas que a empresa possui (em valores) para a montagem da DRE
(Demonstrao de Resultados do Exerccio), por exemplo, aluguel, salrios, gua, luz, telefone,
manuteno, etc.
7 Qual prazo mdio para pagamento de fornecedores?
8 Quanto pago para folha de pagamentos (salrios e encargos mensais de todos os
funcionrios)? Qual a periodicidade com que a empresa costuma pagar seus funcionrios? A
remunerao de colaboradores fixa ou a firma tambm trabalha com remunerao varivel?
Se usar este ltimo tipo de remunerao, explicar como feito e os critrios utilizados.
9 Quais impostos a empresa paga? Quanto ela realmente declara como faturamento para
servir de base de clculo para os impostos (especialmente o imposto de renda)?
10 A empresa cumpre todas as normas trabalhistas que deveria em relao aos seus
funcionrios?
11 Desde quando a empresa existe?
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12 Qual foi o investimento inicial feito para que a empresa pudesse iniciar suas atividades?
Estes recursos so provenientes de capital prprio (dos donos) ou de alguma outra fonte (se de
ambos, identificar a porcentagem de cada um e os valores em reais).
13 Depois da abertura, houve em algum outro momento aporte de capital (os donos
investiram mais alguma quantia na empresa)? A soma de todo o investimento feito pelos
proprietrios na empresa compe o capital social (conta do Patrimnio Lquido do Balano
Patrimonial).
14 Quanto a empresa possui no momento em bancos ou caixa (soma de todo o dinheiro
disponvel na data de questionamento)?
15 Quanto a empresa possui de estoque (tanto de matrias-primas, quanto de produtos em
desenvolvimento ou de produtos acabados a valor de compra)?
16 A empresa possui alguma dvida com bancos ou alguma outra instituio? Descrever todas
as dvidas da empresa, montante, taxas de juros pagas, periodicidade de pagamento e prazos
para pagamento.
17 Quanto h de imobilizado na empresa (valor a preo de venda)?
18 Quais so os critrios de remunerao dos scios? Se por meio da distribuio de
dividendos (relativo distribuio do lucro obtido) e/ou fixa e/ou independe de quaisquer
critrios? Qual a mdia mensal e anual de retirada?
Depois de obtidas todas estas informaes, possvel montar a DRE (Demonstrao de
Resultados do Exerccio) e tambm o BP (Balano Patrimonial), que so os principais
demonstrativos contbeis utilizados para a anlise financeira.
A nica conta cujo valor no possvel identificar atravs de perguntas Lucros ou
Prejuzos Acumulados, pois dificilmente os gestores financeiros (normalmente os donos)
possuem este tipo de controle. Desta forma, esta conta calculada a partir da diferena entre o
Ativo Total e a soma de todas as outras contas do Passivo, excetuando-se apenas a conta
Lucros ou Prejuzos Acumulados. A diferena ser exatamente o valor buscado.

5.2. Anlise do Estudo de Caso

Para ilustrar a aplicao da tcnica do Balano Perguntado e tambm facilitar o
entendimento da anlise financeira, foi utilizado uma empresa real atuante no mercado como
um estudo de caso. O nome da mesma foi omitido por questes ticas.
Segue abaixo as caractersticas da empresa, seus dados financeiros obtidos com a
aplicao do Balano Perguntado, seguidos da comparao com seus dados oficiais declarados
e por fim, a anlise financeira obtida a partir destes dados.
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Caractersticas da Empresa
A empresa em estudo foi fundada em 2000 e comercializa materiais para confeco e
fabricao de artigos artesanais de perfumaria, cosmticos e de decorao, na cidade de
Ribeiro Preto.
Nesta data da coleta de dados, a companhia contava com dez funcionrios e um
faturamento anual mdio de R$ 480.000,00.
O gerenciamento da loja feito pelos prprios donos (um casal), ou seja, possui gesto
familiar. E como a maioria das empresas deste porte com este tipo de gesto, no h a prtica
da realizao da anlise financeira, no caso pela falta de conhecimento e no de interesse dos
proprietrios. Outro ponto a ser destacado, que os dados oficiais no retratam a real situao
da empresa, como pode ser observado pela comparao do balano perguntado com seus
dados oficiais.
Ela atua em um mercado competitivo, porm, a nica a comercializar este tipo de
produto na cidade.

Dados Contbeis e Financeiros

A partir da entrevista realizada com os proprietrios em Outubro de 2004, foi possvel
entender o funcionamento financeiro da empresa e tambm montar as seguintes tabelas.

Dedues da Receita
Valor a Receber % Dedues Total Recebido %
Receita Total 44.436,32 100% 1.286,56 43.149,76 97%
vista Dinheiro 20.350,07 45,80% 20.350,07 45,80%
vista Cheque 5.708,03 12,85% 5.708,03 12,85%
Haver 1.106,61 2,49% 1.106,61 2,49%
Total Recebido sem Dedues 27.164,71 61,13% 27.164,71 61,13%
vista Visa Electron 2.088,97 4,70% 60,58 2.028,38 4,56%
vista RedeShop 1.569,93 3,53% 47,09 1.522,83 3,43%
Total Real Recebido a Vista 30.823,61 69,37% 107,67 30.715,93 69,12%
Carto Visa 30 dias 901,55 2,03% 65,81 835,73 1,88%
Carto Mastercard 30 dias 1.013,07 2,28% 101,30 911,76 2,05%
Cheque Pr-Datado 30 dias 3.549,29 7,99% 99,38 3.449,91 7,76%
Cheque Pr-Datado 60 dias 1.054,28 2,37% 59,86 994,42 2,24%
Carto Visa 30 e 60 dias 1.652,03 3,72% 150,52 1.501,50 3,38%
Carto Visa 30, 60 e 90 dias 2.605,18 5,86% 285,65 2.319,52 5,22%
Carto Mastercard 30 e 60 dias 693,98 1,56% 87,61 606,36 1,36%
Carto Mastercard 30,60 e 90 dias 2.143,31 4,82% 328,73 1.814,57 4,08%
Total Real Recebido a Prazo 13.612,70 30,63% 1.178,88 12.433,81 27,98%
Total Real Recebido 44.436,32 100,00% 1.286,56 43.149,75 97,10%
Tabela 1 Dedues da Receita.
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A tabela 1 mostra a porcentagem das vendas realizadas vista em dinheiro, em cheque

e atravs de carto, bem como as vendas a prazo, explicitando a porcentagem de desconto, o
prazo vendido e a forma de venda. Porm, a empresa desconta tudo e acaba recebendo vista
todo seu faturamento. Como pode ser observado, em outubro ela vendeu R$ 44.436,32 e
recebeu ( vista, pois descontou tudo) R$ 43.149,76, ou seja, 97,1% do seu faturamento. O
restante pode ser considerado dedues da receita bruta.
A tabela 2 a DRE (Demonstrao de Resultados do Exerccio) do ms de Outubro.
Nela, h a receita bruta (acima explicitada), suas dedues, a receita lquida, o custo dos
produtos vendidos (pagamento de fornecedores), e outros custos relativos diretamente venda
dos produtos (no caso, embalagens para fracionamento, transportes de entrega e pagamento
do professor, j que a empresa oferece alguns cursos para seus clientes). A partir disto, foi
obtido o resultado bruto, que correspondeu a 43% da receita lquida (pode ser visto pela Anlise
Vertical, explicada no item 3.1 deste trabalho). Em seguida, foram listadas as despesas da
empresa, resultando no resultado operacional. Depois foram deduzidas as despesas
financeiras, chegando no LAIR (Lucro Antes do Imposto de Renda), e por fim, no resultado
lquido (depois do pagamento do SIMPLES, imposto pago por microempresas).

Demonstrao de Resultados do Exerccio Contador (156,00) -0,36%

Site (30,00) -0,07%
Outubro AV Propaganda (1.269,00) -2,94%
Receita Bruta 44.436,32 102,98% Terra (20,00) -0,05%
Dedues (1.286,56) -2,98% Correio (38,09) -0,09%
Receita Lquida 43.149,76 100,00% Convnio (200,00) -0,46%
CPV (22.218,16) -51,49% Papel/Xerox/Farmcia (226,90) -0,53%
Embalagens p/ Fracionamento (800,00) -1,85% Super/Refei/Padaria (213,68) -0,50%
Transportes (831,06) -1,93% Manuteno (120,00) -0,28%

Pagto. Professor (753,70) -1,75% Outros (10,00) -0,02%

Resultado Bruto 18.546,84 42,98% Resultado Operacional 10.354,27 24,00%

Despesas (8.192,56) -18,99% Despesas Financeiras (1.000,00) -2,32%
Aluguel (917,00) -2,13% Juros BB Giro -420 -0,97%
Salrios (3.904,91) -9,05% Juros BB Cheque Especial -400 -0,93%
FGTS (312,39) -0,72% Juros Unibanco -40 -0,09%
Tarifas Bancrias (137,00) -0,32% Juros Credicard -140 -0,32%
Telefone (400,00) -0,93% LAIR 9.354,27 21,68%
gua (56,79) -0,13% DARF Simples -210 -0,49%
Luz (180,80) -0,42% Resultado Lquido 9.144,27 21,19%
Tabela 2 Demonstrao de Resultados do Exerccio Outubro.

O resultado lquido da empresa neste ms foi de R$ 9.144,27 (regime de competncia).

Pelo regime de caixa, explicitado na tabela 3, observa-se que preciso pagar os montantes das
 14
dvidas e tambm a remunerao dos proprietrios (distribuio de dividendos). Desta forma,
apesar da empresa ter auferido lucro lquido no perodo, seu resultado retido aps a distribuio
dos dividendos foi negativo, ou seja, prejuzo.

Pagto. Dvidas (3.142,00) -7,28%

BB Giro -1250 -2,90%
Bradesco -650 -1,51%
FGTS -250 -0,58%
DARF Simples -250 -0,58%
Pessoal -380 -0,88%
Financ. Carro -362 -0,84%
Resultado depois Dvidas 6.002,27 13,91%
Pagto. Contas Pessoais (6.174,07) -14,31%
Resultado Retido aps
Distribuio de Dividendos (171,80) -0,40%
Tabela 3 Pagamento de contas pelo regime de caixa.

A tabela 4 apresenta a composio do Capital Social. A empresa foi fundada em 2000, e

nesta data houve um investimento inicial por parte dos proprietrios de R$ 50.000,00 e em 2003
houve um aporte de capital de R$ 17.000,00.

Patrimnio Lquido

Montante Ano
Investimento Inicial 50.000 2000
Capitalizao 17.000 2003
Total 67.000
Tabela 4 Composio do Capital Social.

A tabela 5 apresenta a folha de pagamento de outubro da empresa, o recolhimento de

FGTS, o faturamento declarado e o pagamento do SIMPLES do ms.

Funcionrios e Impostos

Tipo Salrio Salrio Outubro

Folha Pagto. 3904,91
FGTS 8% sobre Total 312,3928
Faturamento (Declarado) 5287,5
DARF Simples 4% sobre Faturamento 211,5

Impostos 523,8928
Tabela 5 Salrios e impostos pagos em outubro.
 15

A tabela 6 apresenta o Balano Patrimonial da empresa, montado a partir das

informaes obtidas com os proprietrios atravs da tcnica apresentada no item 5.1.

Balano Patrimonial
31/10/2004 AV
Ativo Total 68.721,70 100,0%
Ativo Circulante 58.721,70 85,4%
Disponvel (Caixa) 60,00 0,1%
Clientes 13.612,70 19,8%
Estoques 45.049,00 65,6%
Ativo Permanente 10.000,00 14,6%
Imobilizado 10.000,00 14,6%
Passivo Total 68.721,70 100,0%
Passivo Circulante 89.560,02 130,3%
Dvidas de CP 34.523,78 50,2%
Impostos a Pagar 10.000,00 14,6%
Duplicatas Descontadas 13.612,70 19,8%
Fornecedores 27.518,63 40,0%
Salrios a Pagar 3.904,91 5,7%
Outros 0,00 0,0%
Exigvel a Longo Prazo 10.796,00 15,7%
Dvidas de LP 10.796,00 15,7%
Patrimnio Lquido (31.634,32) -46,0%
Capital Social 67.000,00 97,5%
Lucro/Prejuzo Acumulado (98.634,32) -143,5%
Tabela 6 Balano Patrimonial Outubro de 2004.

Comparao do Balano Perguntado com os Dados Oficiais

A empresa em anlise no realiza anlise contbil-financeira, por isso, h uma extrema
falta de dados internos. Oficialmente, ela realiza apenas a Declarao Anual Simplificada, para
o pagamento do SIMPLES, j que enquadrada como microempresa pela Receita Federal.
No o objetivo deste trabalho discutir a tica em relao sonegao de impostos,
que praticada no estudo de caso analisado.
2004 Julho 8.243,00 247,29
Ms Receitas no Ms SIMPLES pago Agosto 8.094,00 242,82
Janeiro 3.989,20 119,68 Setembro 8.166,00 326,64
Fevereiro 4.237,00 127,11 Outubro 5.287,50 211,50
Maro 4.660,30 139,81 Novembro 5.315,80 212,63
Abril 8.360,00 250,80 Dezembro 5.486,90 219,48
Maio 11.323,80 339,71 Total 81.224,50 2.679,30
Junho 8.061,00 241,83
Tabela 7 Declarao de Faturamento Oficial.
 16

Ao comparar a receita (bruta) total declarada com a realmente auferida, nota-se a

sensvel diferena, j que a mdia anual do faturamento real para 2004 seria de R$ 533.235,84
em mdia, levando em considerao os dados de outubro (pois no foi possvel obter os dados
anuais), enquanto que o declarado foi de R$ 81.224,50. Comparando-se os dados de outubro
obtm-se um faturamento real de R$ 44.436,32 em relao ao declarado de R$ 5.287,50.
A tabela 8 tambm mostra outros dados que pouco trazem de informao para a anlise
contbil-financeira, e tampouco so fidedignos.

2004
Estoque Inicial 3.026,40
Estoque Final 2.615,72
Saldo em Caixa/Banco no Incio do Ano-calendrio 1.176,04
Saldo em Caixa/Banco no Final do Ano-calendrio 1.239,18
Total de Rendimentos Atributos aos Scios ou Titular 9.600,00
Total de Compras no Ano-calendrio 11.393,18
Total de Despesas no Ano-calendrio 89.221,69
Tabela 8 Dados oficiais de 2004.

5.3. Roteiro de Anlise Financeira

A partir dos demonstrativos financeiros da empresa foram calculados ndices que
ajudam a diagnosticar os pontos fortes e fracos da mesma. Os clculos de todos os ndices
foram baseados nas frmulas apresentadas em Matarazzo (2003).

IDENTIFICAO INDICADOR 31/10/2004

Imobilizao do PL AP/PL
Endividamento CT/PL
Composio do Endividamento PC/CT 89,24%
Imobilizao dos recursos no-correntes AP/PL+ELP
Liquidez Geral AC/PC+ELP 0,59
Liquidez Seca AC-Estoques/PC 0,15
Liquidez Corrente AC/PC 0,66
Liquidez Imediata Disponibilid./PC 0,00067
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas PMRV 9,19
Prazo Mdio de Renovao de Estoques PMRE 54,93
Prazo Mdio de Pagamento PMP 44,74
Giro do Ativo V/AT 0,63
Margem Lquida LL/V 21,19%
Rentabilidade do Ativo LL/AT 13,31%
Rentabilidade do PL LL/PL

Tabela 9 ndices Financeiros.

 17
O ciclo operacional de uma empresa a soma do seu prazo mdio de recebimento de
vendas com o seu prazo mdio de renovao de estoques. Quanto maior for o ciclo
operacional, ou seja, quanto mais demorada for a entrada de recursos financeiros, maior ser a
necessidade de recursos para financiar o giro da empresa.

31/10/2004
PMRV 9,19
PMRE 54,93
Ciclo Operacional 64,12
Tabela 10 Ciclo Operacional.

O ciclo financeiro, por outro lado, focaliza as movimentaes de caixa, abrangendo o

perodo entre o momento em que a empresa realiza os pagamentos e o momento em que
recebe pelas vendas.
Para obter o ciclo financeiro, soma-se o PMRE com o PMRV e subtrai-se o PMP (todos
em dias), como mostra a seguinte equao:
Ciclo Financeiro = (PMRE + PMRV) - PMP
Com isso, podemos verificar que o ciclo financeiro diminui quando o PMRE e o PMRV
diminuem e quando o PMP aumenta. Normalmente as empresas incorrem em elevados custos
financeiros para a manuteno de suas atividades dirias, pelo que uma boa gesto do capital
de giro exigir imprimir alta rotao aos elementos do ativo circulante, o que significa reduzir o
ciclo financeiro. Dessa forma, caso a empresa no aufira ganhos financeiros na gesto do
capital de giro, deve buscar meios que permitam diminuir o ciclo financeiro, como reduzir
estoques, produzir e vender mais rapidamente, diminuir o prazo das vendas, incentivar vendas
vista, acelerar as cobranas de atrasados e negociar junto aos fornecedores maiores prazos
para o pagamento das compras.
Quando o ciclo financeiro da empresa positivo, significa que ela precisa de capital de
giro para financiar a mercadoria que fica parada em estoque ou o cliente.

31/10/2004
PMRV 9,19
PMP 44,74
PMRE 54,93
Ciclo Financeiro 19,38
Tabela 11 Ciclo Financeiro.
 18
Para analisar os ndices, estes foram comparados com padres financeiros (ndices de
vrias empresas brasileiras distribudos em decis encontrados em Matarazzo, 2003), a partir
dos quais foi possvel atribuir notas para cada ndice calculado (tabela 12).

ndice Caracterstica Valor Mediana Decil+Prx. Nota Conceito

CT/PL qto maior, pior 135,75% 10 1 Deficiente

PC/CT qto maior, pior 87,55% 49,04% 9 2 Fraco
AP/PL qto maior, pior 134,98% 10 1 Deficiente
AP/PL+ELP qto maior, pior 77,36% 10 1 Deficiente
LG qto maior,melhor 0,52 0,85 2 2 Fraco
LC qto maior,melhor 0,59 1,27 2 2 Fraco
LS qto maior,melhor 0,00 0,99 1 1 Deficiente
LI qto maior,melhor 0,00 0,07 3 3 Razovel
PMRV qto maior, pior 0,00 65,24 1 10 timo
PMRE qto maior, pior 54,93 69,98 5 6 Bom
PMP qto maior, melhor 44,74 38,16 6 6 Bom
V/AT qto maior,melhor 0,78 0,55 7 7 Bom
LL/V qto maior,melhor 21,19% 19,01% 6 6 Bom
LL/AT qto maior,melhor 16,59% 10,48% 7 7 Bom
LL/PL qto maior,melhor 33,52% 10 10 timo
Tabela 12 Classificao dos ndices Financeiros.

As notas e classificaes atribudas, bem como as frmulas utilizadas foram baseadas

em Matarazzo (2003).

ndice Peso Valor Nota Peso x Nota

CT/PL 0,6 1 0,6
PC/CT 0,1 87,55% 2 0,2
AP/PL 0,2 1 0,2
AP/PL+ELP 0,1 1 0,1

Nota da Estrutura de Capitais 1,1

LG 0,3 0,52 2 0,6

LC 0,5 0,59 2 1
LS 0,2 0,00 1 0,2

Nota da Liquidez 1,8

V/AT 0,2 78,30% 7 1,4

LL/V 0,1 21,19% 6 0,6
LL/AT 0,1 16,59% 7 0,7
LL/PL 0,6 10 6

Nota da Rentabilidade 8,7

Tabela 13 Notas dos ndices.

 19

Categorias de ndices Peso Nota Peso x Nota

Estrutura de Capitais 0,4 1,1 0,44
Liquidez 0,2 1,8 0,36
Rentabilidade 0,4 8,7 3,48
Nota Global 4,28

Tabela 14 Nota Global da Empresa.

NGE = 0,24CT/PL + 0,04PC/CT + 0,08AP/PL + 0,04AP/PL+ELP + 0,06LG + 0,1LC + 0,04LS +

0,08V/AT +0,04LL/V+ 0,04LL/AT + 0,24LL/PL
Equao 1 Nota Global da Empresa.

Tipo Classificao
Estrutura Deficiente
Liquidez Deficiente
Rentabilidade tima
Global Satisfatria
Tabela 15 Classificao da Empresa.

Segundo Matarazzo (2003), amplamente satisfatria a capacidade de previso dos

modelos de previso de insolvncia de empresas. Diversos estudiosos efetuaram, no Brasil,
testes estatsticos sobre a previso de insolvncia com base na anlise discriminante. Desta
forma, aplicou-se neste exemplo o Modelo Matias de previso de insolvncia.

PREVISO DE INSOLVNCIA - MODELO MATIAS

ndices Nome Frmula Outubro
A ndice de Capitalizao PL/AT -0,46032503
B ndice de Comprometimento Bancrio (ECP+AC)/AC 2,525160516
ndice de Comprometimento com
C F/AT 0,40043580
Fornecedores
D ndice de Liquidez Corrente AC/PC 0,65567
E ndice de Margem Operacional LO/LB 0,558277099
F ndice de Disponibilidade Imediata D/AT 0,000873087

Z =(23,792A) - (8,260B) - (8,868C) -(0,764D) + (1,5E) + (9,912F)-3

Outubro
Nota -38,016
Classificao Insolvente
Situao Econmico-Financeira Ruim

Tabela 16 Previso de Insolvncia pelo Modelo Matias.

 20
De acordo com o modelo analisado, a empresa foi classificada com insolvente (nota
negativa). Isto no significa que a empresa v de fato falir ou que no tenha recuperao
financeira. Quer dizer que as atuais polticas praticadas pela mesma tendem a torn-la
insolvente, pela sua sade financeira debilitada, especialmente a liquidez.
Capital de Giro refere-se aos recursos financeiros, prprios ou de terceiros, necessrios
para sustentar as atividades operacionais, no dia-a-dia das empresas.
A gesto do capital de giro refere-se capacidade da firma em saldar seus
compromissos de curto prazo.
A Necessidade de Capital de Giro (NCG) a diferena entre o ativo circulante
operacional (ACO), que decorre automaticamente das atividades de compra, produo,
estocagem e venda, e o passivo circulante operacional (PCO), que o financiamento que
decorre dessas atividades.
No caso em estudo, o Capital de Giro Prprio negativo, e os emprstimos e
financiamentos bancrios de longo prazo no so suficientes para financiar o giro da empresa,
o que pode ser observado pelo Capital Circulante Lquido ser negativo tambm. Desta forma, o
que financia a NCG so apenas os emprstimos e financiamentos de curto prazo, como
mostrado no esquema de financiamento da NCG (tabela 18).

CGP = PL - AP
(41.634,32) = (31.634,32) - 10.000,00
CCL = CGP + ELP
(30.838,32) = (41.634,32) + 10.796,00
NCG = ACO - PCO
3.625,46 = 45.049,00 - 41.423,54
Tabela 17 Anlise do Capital de Giro.
PL
(31.634,32)
CCP
CCL (41.634,32) menos
(30.838,32) AP
mais 10.000,00
NCG mais ELP
3.625,46 EBCP 10.796,00
34.523,78

menos
AC Financeiro
60,00
 21

NCG = Necessidade de Capital de Giro

CCL = Capital Circulante Lquido
EBCP = Emprstimos Bancrios de Curto Prazo (inclusive Duplicatas Descontadas)
CCP = Capital Circulante Prprio
ELP = Exigvel a Longo Prazo
PL = Patrimnio Lquido
AP = Ativo Permanente
RLP = Realizvel a Longo Prazo

Tabela 18 Anlise da Necessidade de Capital de Giro.

O saldo de tesouraria corresponde diferena entre o Ativo Circulante Financeiro e o

Passivo Circulante Financeiro. O efeito tesoura ocorre quando o h o crescimento da
Necessidade de Capital de Giro superior ao aumento do Capital de Giro Lquido.
Como pode-se observar na tabela 19, o Capital de Giro Lquido negativo e a
Necessidade de Capital de Giro positiva, dois fatores que colaboram para um saldo de
tesouraria negativo. Este quadro um dos principais fatores que elevam o risco financeiro da
empresa, comprometendo sua liquidez e capacidade de pagamento, como demonstrado pela
previso de insolvncia e pelas pssimas notas de liquidez apresentadas pela empresa.

CCL - NCG = Saldo Tesouraria

(30.838,32) - 3.625,46 = (34.463,78)
Tabela 19 Saldo de Tesouraria.

As fontes de financiamento de capital de giro so representadas no balano patrimonial

por todas as obrigaes ou dvidas de curto prazo de uma empresa. Tais obrigaes ou dvidas
surgem das atividades normais da empresa, quando so denominadas fontes operacionais, ou
de emprstimos e financiamentos obtidos junto a instituies de crdito, chamadas fontes
financeiras de capital de giro.

Outubro %
Fontes Operacionais 41.424 55%
Fontes Financeiras 34.524 45%
Capital de Giro 75.947 100%
Tabela 20 Fontes de Financiamento do Capital de Giro.

As empresas nem sempre conseguem financiar seu capital de giro apenas atravs de
suas atividades operacionais, recorrendo a fontes financeiras, resultando no endividamento da
empresa.
 22

Diagnstico:
A partir das anlises acima descritas foi possvel traar um diagnstico da sade
financeira da empresa. Este diagnstico foi dividido nos seguintes itens: rentabilidade, estrutura
de capitais, liquidez e capital de giro.

- Rentabilidade:
A margem bruta da empresa de 43%, a margem operacional de 24% e a margem
lquida de 21,2%, ou seja, a empresa lucrativa.
A rentabilidade da organizao quando comparada a de outras empresas muito alta,
sendo que foi considerada tima.
A distribuio de dividendos est alta pela sua rentabilidade, j que pode estar levando a
empresa descapitalizao.
- Estrutura de Capitais:
A estrutura de capitais da empresa est muito ruim, especialmente quando comparada a
de outras empresas.
A firma apresenta alto endividamento e Patrimnio Lquido negativo, ou seja, a empresa
depende totalmente de instituies financeiras, alm de pagar altas taxas de juros.
- Liquidez:
A liquidez da empresa muito baixa, como pode ser observado pelas tabelas e notas,
comparada a de outras empresas.
A baixa liquidez tem relao com a necessidade de capital de giro positiva e baixa
capacidade de pagamento de suas dvidas de curto prazo, o que diminui a folga
financeira da mesma.
A previso de insolvncia mostra que se a empresa continuar com as mesmas polticas
financeiras, ter grande probabilidade de falir no futuro, j que apresenta as mesmas
caractersticas de empresas que foram falncia. Isto no significa que realmente ir
falir, ou que o quadro seja irreversvel.
- Capital de Giro:
NCG positiva, o que significa que a empresa precisa buscar captao de recursos em
algum lugar. Porm como suas opes de captao so restritas, acaba sanando esta
NCG atravs de instituies financeiras (principalmente emprstimos e financiamentos
de curto prazo) que oneram muito a empresa.
CCL e CGP Negativos: isto um aspecto ruim para a organizao, pois se torna
totalmente dependente de instituies financeiras para girar, ou seja, no possui capital
 23
proveniente de recursos de longo prazo ou prprio suficientes para financiar o seu dia-a-
dia.
Presena do efeito tesoura: a necessidade de capital de giro maior que o capital de
giro lquido (que negativo no caso), o que torna o saldo de tesouraria negativo. Isto
significa que a empresa entra em um crculo vicioso que precisa ser revertido, seno
cada vez mais necessitar de emprstimos para pagar os emprstimos j feitos alm de
cobrir a NCG j existente anteriormente.
O Patrimnio Lquido negativo por prejuzos acumulados ou por retiradas acima dos
resultados.
O capital de giro provm praticamente em propores iguais de fontes operacionais
(impostos, fornecedores e salrios) e de fontes financeiras (dvidas de curto prazo).
Como a empresa desconta todos os recebveis, ela acaba recebendo do total vendido
97%, j considerando todas as dedues (carto de crdito, de dbito, desconto de
cheques pr-datados, etc.).

5.4. Vantagens da Aplicao do Balano Perguntado

A tcnica do Balano Perguntado apresenta diversas vantagens sobre a contabilidade
tradicional utilizada (alis, no utilizada, na maioria dos casos) em micro e pequenas empresas.
Dentre estas, podemos destacar:

Maior disponibilidade de dados e informaes para a gesto financeira do negcio;

Maior fidedignidade dos dados, pois como observado anteriormente, os dados oficiais
podem no condizer com a realidade do negcio;

Possibilidade de realizao da anlise financeira e monitoramento da sade financeira
da empresa (tanto com a finalidade de gerenciamento interno quanto de concesso de
crdito);

Aplicao simples e razoavelmente rpida.

6. Concluses
A metodologia de anlise financeira baseada no Balano Perguntado se mostrou
adequada s micro e pequenas empresas, especialmente para a obteno de dados de maior
fidedignidade.
A partir do questionrio elaborado e aplicado no estudo de caso ilustrativo, foi possvel
montar os demonstrativos financeiros (balano patrimonial e demonstrao de resultados do
exerccio).
 24
A anlise financeira apresentada baseada nos demonstrativos financeiros foi realizada
atravs dos ndices financeiros, da anlise do capital de giro, do rating e da previso de
insolvncia.

7. Limitaes
As limitaes deste estudo encontram-se principalmente no uso de apenas uma
empresa como estudo de caso, que dificulta a generalizao do estudo e das anlises obtidas.
Porm, este estudo foi utilizado apenas como uma ilustrao do problema e da aplicao da
tcnica.

8. Recomendaes de Estudo
Como recomendao de estudo para futuros trabalhos sugere-se a expanso desta
pesquisa, de forma a comparar os dados oficiais com os dados obtidos atravs do Balano
Perguntado de diversas empresas e verificar suas diferenas, vantagens e desvantagens. Alm
disso, poderiam ser analisadas a possibilidade e as vantagens da aplicao desta tcnica no
s para micro e pequenas empresas, que sofrem com a escassez de dados e de conhecimento
na rea, mas tambm para grandes empresas, que possuem know-how e dados em
abundncia, de forma a verificar se a fidedignidade dos dados aumenta com a aplicao desta
tcnica, que poderia se aplicada por bancos para a concesso de crdito futuramente, se
comprovadas suas vantagens.

9. Referncias Bibliogrficas

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