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Triangle d'incompatibilit

changes, il en rsulterait une vente de la devise nationale


et donc sa dprciation, dprciation incompatible avec
le rgime de change xe. Il faut renoncer ou bien xer
le taux d'intrt, ou bien laisser fuir les capitaux, ou bien
au rgime de change xe.
De manire plus prcise, l'ensemble des situations se re-
prsente graphiquement sous la forme d'un triangle qui-
latral dont chaque sommet correspond un cas extrme :

Les changes ottants : si les changes sont ottants,


alors il peut y avoir indpendance de la politique mo-
ntaire et mobilit des capitaux ;
Lunion montaire : si le gouvernement abandonne
son indpendance montaire, alors il peut y avoir des
changes xes et une mobilit parfaite des capitaux ;
Le contrle des capitaux : sil y a un contrle du mou-
vement international de capitaux, alors il est possible
Position a : Le contrle des capitaux. de concilier des changes xes et une libert sur les
Position b : Lunion montaire.
taux d'intrts.
Position c : Les changes ottants.

Certaines situations montaires sont des compromis entre


Le triangle dincompatibilit ou triangle de Mundell,
deux des trois objectifs pour assurer le troisime. C'est
est un principe conomique dvelopp par Robert Mun-
par exemple le cas de la Chine qui limite partiellement
dell et Marcus Fleming dans les annes 1960, selon le-
les mouvements de capitaux et matrise l'apprciation du
quel, dans un contexte international, une conomie natio-
yuan via ses rserves montaires ce qui lui autorise de
nale ne peut pas atteindre simultanment les trois objec-
xer librement ses taux d'intrts.
tifs suivants :

avoir un rgime de change xe ;


2 Exemples historiques
disposer dune politique montaire autonome, c'est-
-dire xer les taux dintrt court terme ; Le Systme de Bretton Woods de 1944 1971 tait bas
sur un rgime de change xe bas sur l'talon-or. Il n'y
avoir une parfaite libert de circulation des capitaux.
avait par contre aucune circulation de capitaux. partir
de 1973, naissent le systme des changes ottants et les
En revanche, si lun de ces objectifs est abandonn, les marchs nanciers modernes.
deux autres deviennent ralisables.
La volont de concilier les trois objectifs aboutit logi-
quement une crise montaire et nancire comme le
conrme par exemple la crise conomique asiatique en
1 Fonctionnement 1997 ou mexicaine en 1995.

Le raisonnement sous-jacent au triangle d'incompatibilit Les pays mergents en Asie du sud-est ont voulu
est le suivant : imaginons un pays ayant une monnaie avec conserver un rgime de change xe par rapport au
un rgime de change xe et o les capitaux sont libres de dollar tout en libralisant les mouvements de capi-
circuler. Si le gouvernement baisse les taux dintrt alors taux ;
la rmunration du capital national baisse. Les investis-
seurs, la recherche d'un prot maximal, seront donc in- Au contraire, la Chine qui a limit ses mouvements
cits placer leurs capitaux dans des devises trangres de capitaux, a ainsi pu prserver son autonomie mo-
o leur rmunration est meilleure. Sur le march des ntaire malgr lancrage de sa monnaie sur le dollar.

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2 4 NOTES ET RFRENCES

3 Voir aussi

3.1 Articles connexes


Modle de Mundell-Fleming
Rgle de Mundell

Trilemme

3.2 Bibliographie
Robert Mundell, The Monetary Dynamics of In-
ternational Adjustement under Fixed and Flexible
Exchange Rates , Quarterly Journal of Economics,
vol 74, 1960.
Robert Mundell, A Theory of Optimum Currency
Area , American Economic Review, 1961.

4 Notes et rfrences

Portail de lconomie
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5 Sources, contributeurs et licences du texte et de limage


5.1 Texte
Triangle d'incompatibilit Source : https://fr.wikipedia.org/wiki/Triangle_d'incompatibilit%C3%A9?oldid=115916281 Contributeurs :
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ShuBraque, Sophia-ka et Anonyme : 9

5.2 Images
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buteurs : http://www.gnome-look.org/content/show.php/GNOME-colors?content=82562 Artiste dorigine : perfectska04
Fichier:Triangle_dincompatibilit.png Source : https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/7/76/Triangle_dincompatibilit%
C3%A9.png Licence : CC BY-SA 4.0 Contributeurs : Travail personnel Artiste dorigine : ShuBraque

5.3 Licence du contenu


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