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REVUE D

ANALYSE COMPARE EN ADMINISTRATION PUBLIQUE


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ditorial
Vers une sortie de crise durable?
Vol. 20, n 1, 2014 Perspectives europennes et
nord-amricaines
SORTIE DE CRISE
Par Marcelin Joanis 1, Professeur agrg, Polytechnique
Montral; Fellow, CIRANO
marcelin.joanis@polymtl.ca

1
L'auteur a bnfici de nombreuses discussions avec des collgues sur ce thme, notamment lors du colloque
Gouverner dans la tempte : l'laboration des politiques publiques en priode d'incertitude qu'il a organis Orford en
2009 et de confrences sur le sujet donnes lcole d't du CRIUM LEurope en crise(s), au congrs de la British
Association for Canadian Studies, aux midis du GERFI (ENAP) et au Cercle de haute fonction publique du Qubec.

DPT LGAL
BIBLIOTHQUE ET ARCHIVES NATIONALES DU QUBEC, 2014
BIBLIOTHQUE ET ARCHIVES CANADA, 2014
ISSN 1929-3348 (en ligne)
Le choix des thmes et des textes de Tlescope fait lobjet dune rflexion collgiale de la part des
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La rcente crise financire mondiale a dbut aux tats-Unis l'automne 2007. Sept ans
plus tard, en 2014, il est encore trop tt pour prsenter un portrait dfinitif des causes et
consquences de la crise financire internationale de 2007-2009 et de la Grande Rcession
quelle a entrane dans son sillage. Au cours des prochaines dcennies, la communaut
universitaire ne manquera pas de sintresser tous les angles de cet vnement conomi-
que international sans prcdent depuis la Grande Dpression. La Grande Rcession aura
sans aucun doute t la rcession la plus grave depuis les annes 1930 lchelle mondiale,
par sa profondeur, son caractre simultan dans toutes les rgions du monde et sa dure :
crise initiale aux tats-Unis, diffusion lEurope, effet boomerang de la crise europenne
qui freine la reprise conomique mondiale, etc.
Sur le plan des ides, alors que la Grande Dpression des annes 1930 avait men
lmergence de la macroconomie moderne, la Grande Rcession du dbut du XXIe sicle
aura plong cette discipline scientifique dans la plus profonde remise en question de sa
jeune existence. Si les causes de la crise de 2007-2009 resteront longtemps un objet de re-
cherche et de dbats universitaires, comme le furent celles de la crise de 1929, ses cons-
quences doivent galement retenir lattention des chercheurs. En particulier, la priode
postcrise que nous vivons prsentement constitue un formidable laboratoire pour tudier la
diversit des expriences de sortie de crise.
Les neuf articles du prsent numro de Tlescope abordent donc la Grande Rcession
sous l'angle de la sortie de crise. Le prsent texte procde au cadrage thmatique des ar-
ticles qui constituent ce numro sur la sortie de crise.
Dans quelle mesure pouvons-nous conclure que l'conomie mondiale a merg de cette
crise? Peut-on parler d'une sortie de crise russie? Sept ans aprs le dbut de la crise, l'co-
nomie mondiale semble enfin engage sur la voie dune reprise modeste, certes plus forte
dans certaines rgions que dautres. Or, les problmes de finances publiques hrits de la
Grande Rcession handicaperont durablement la capacit daction des gouvernements.
Alors que les plans de relance de lconomie viennent chance, les mesures daustrit
imposes par tous les niveaux de gouvernement, du local au fdral, ont des consquences
multiples : conomiques (pensons aux pertes demplois dans la fonction publique), poli-
tiques (pensons aux divisions politiques aux tats-Unis) et sociales (pensons au mouvement
des indigns). Les rponses des gouvernements cet ensemble complexe de problmes de
politiques publiques poss dans la foule de la crise de 2007-2009 formeront, terme, la
premire ligne de dfense contre la prochaine crise qui, dans le contexte dune conomie
mondiale plus intgre que jamais, apparat dores et dj invitable.

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COMPRENDRE LA CRISE

Les origines amricaines


Avant d'analyser les consquences de la crise et de se prononcer ventuellement sur le
degr de sortie de crise un moment donn dans le temps, il importe de revenir aux
causes de l'vnement. En ouverture de ce numro, le professeur Thomas Courchene, de la
Queen's University de Kingston au Canada, revient sur les causes fondamentales et institu-
tionnelles de la crise aux tats-Unis. Il pointe du doigt le capitalisme individuel l'amricai-
ne, puis sa mondialisation sous la forme d'un capitalisme mondialis drgul . Parmi les
causes directes de la crise, le professeur Courchene rappelle notamment le dclin du secteur
manufacturier amricain et les politiques fiscales des administrations Reagan et Bush pre.
La diffusion des crises de nature conomique et financire lchelle internationale est
devenue un enjeu incontournable dans lanalyse de leurs consquences et des politiques
publiques privilgier pour y remdier. La mondialisation sans prcdent, tant des marchs
financiers que du commerce, dans les annes ayant prcd la crise a automatiquement
activ deux puissants canaux de diffusion de la crise immobilire amricaine (les canaux
financier et commercial) qui ont entran une contagion rapide au reste du monde. Tous les
pays occidentaux ont alors connu des symptmes conomiques de mme nature, ragissant
de manire similaire. La crise de 2007 s'est donc rapidement propage au reste du monde
en 2008, avec des consquences directes au nord de la frontire et en Europe.

Rcession au Canada et au Qubec


Contrairement ce qui sest vcu aux tats-Unis et dans plusieurs autres pays, le Canada et
le Qubec nont pas connu de crise conomique la suite de la crise financire de 2008-2009.
Tout au plus ont-ils connu une importante rcession. Cette distinction entre crise et r-
cession est cruciale. Car en pareilles circonstances, il existe un risque rel dexagrer
lampleur de la situation.
La rcession a frapp de manire htrogne les diffrentes rgions du Canada. Alors
que le Qubec a t relativement peu touch et a connu une reprise assez rapide, lOntario a
t frapp de plein fouet par la dbcle des trois grands de lautomobile aux tats-Unis. La
rcession est donc venue renforcer une tendance, dj bien enclenche, au dclin relatif de
lOntario par rapport lOuest canadien. Cette lente glissade de la premire conomie du
pays modifie en profondeur les dynamiques conomiques et politiques canadiennes. Le fait
que lOntario soit maintenant une province pauvre au titre de la prquation symbolise
bien ces changements. Paradoxalement, le dclin de lOntario sexprime par une convergen-
ce dexpriences avec le Qubec qui a, lui, connu sa part de difficults au cours de la dcen-
nie prcdente avec le dclin de son industrie manufacturire traditionnelle et dune partie
de son industrie primaire, le secteur de la fort au premier chef.
Dans l'ensemble, la bonne performance du Canada peut tre attribue des politiques
budgtaires et montaires appropries mais, surtout, une prparation approprie en
amont de la crise : un secteur financier fort, des finances publiques fdrales saines et des
investissements en infrastructures (pour la plupart prvus avant la rcession) sintensifiant
au parfait moment. Le Qubec a, quant lui, profit d'une faible exposition certains fac-
teurs qui ont influ ngativement sur d'autres rgions du Canada : prix du ptrole, biens

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Sortie de crise

durables (automobile) et commerce avec lAsie. Le Qubec a aussi certainement profit


d'une remonte point nomm des investissements publics dans les infrastructures la
suite de leffondrement du viaduc de la Concorde en 2006.

La crise europenne
Elle-mme consquence de la crise financire ayant pris naissance aux tats-Unis
en 2007, la crise europenne a rapidement pris une tournure lui tant propre. Notamment
en raison de ses arrangements institutionnels et montaires singuliers, lEurope a t du-
rement frappe par la crise en provenance des tats-Unis. Les problmes de lEurope, en
plus d'avoir eu un effet boomerang sur la fragile reprise nord-amricaine, posent une srie
de problmes de politiques publiques dont les tenants et aboutissants dbordent largement
des frontires europennes : rgles budgtaires, fdralisme fiscal, coordination des poli-
tiques sociales et budgtaires au sein dune union montaire, etc. Il parat dores et dj clair
que cette crise majeure aura une empreinte durable sur la faon dont nous envisageons
lintgration conomique, budgtaire et politique dans le cadre dune union montaire.
L'Europe occupe donc naturellement une place centrale dans ce numro de Tlescope sur la
sortie de crise.
Malgr des signes encourageants, le professeur Thierry Warin de HEC Montral conclut
une sortie de crise europenne qui ne peut tre qualifie que de partielle. Pour lui, il faut
distinguer la sortie de crise court terme (sortie de la crise financire) d'une ventuelle
sortie de crise plus long terme qui impliquerait que l'Europe s'attaque ses problmes
structurels, qui taient dj bien prsents avant que ne frappe la crise financire en 2008.
Le professeur Jesus Ruiz-Huerta (Universit Rey Juan Carlos, Madrid), l'conomiste
Ryan Leenhouts (Bureau de la concurrence du Canada) et le professeur Franois Vaillancourt
(Universit de Montral) abordent la dimension fdrale de la crise en proposant une ana-
lyse compare de trois fdrations qui ont vcu la crise de faon diffrente : l'Espagne, les
tats-Unis et le Canada. Le professeur Mario Jametti de l'Universit de Lugano s'attarde
quant lui une autre fdration europenne, la Suisse, qui a travers la crise avec succs,
la diffrence de l'Espagne. Le professeur Jametti met l'hypothse qu'une caractristique
institutionnelle de la Suisse, le recours frquent des mcanismes de dmocratie directe,
pourrait avoir jou un rle dans la rsilience conomique de la Confdration helvtique au
cours des dernires annes.

GRER LA CRISE

Dans les annes ayant prcd la crise, les ides keynsiennes sur la conduite des politi-
ques macroconomiques taient tombes en dsutude, voire tournes en ridicule dans les
cercles conomiques. Plusieurs croyaient la fin des cycles conomiques et presque tous
croyaient impossible une rptition du scnario de la Grande Dpression. tort.
La macroconomie keynsienne avait pris naissance dans la foule des checs de la poli-
tique conomique dans les premires annes de la Grande Dpression. Il est donc normal
que lon y soit retourn pendant les premiers mois de la Grande Rcession. Par consquent,
la raction des gouvernements a t diffrente par rapport aux annes 1930, principale-
ment parce quon a appris de la Grande Dpression. Le lien est dailleurs direct entre la
Grande Dpression et la raction des tats-Unis la crise immobilire puis financire
de 2007-2009 puisque Ben Bernanke, le prsident de la Rserve fdrale (FED) de 2006

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2014, a consacr sa carrire universitaire (notamment comme professeur l'Universit
Princeton) ltude de la Grande Dpression. Comme cela arrive rarement dans une carri-
re, M. Bernanke a pu mettre en pratique ses conclusions sur la dficience de lintervention
de ltat lors de la crise de 1929.
Les leons de la Grande Dpression suggraient notamment une raction rapide et forte
de la politique montaire (baisse rapide des taux) et de la politique budgtaire (plans de
relance, prises de participation dans des socits). Tant la FED que ladministration fdra-
le aux tats-Unis ont ragi rapidement et de manire coordonne. Les autres pays occiden-
taux ont ragi dans le mme sens au fur et mesure que la crise financire frappait leurs
institutions financires, puis leurs conomies relles.
La crise a mobilis l'action des gouvernements dans de nombreux domaines des politi-
ques publiques. Quatre textes du prsent numro abordent tour tour la politique budg-
taire, la politique montaire, la politique financire et la politique sociale.

La politique budgtaire
Sept ans aprs le dbut de la crise aux tats-Unis, nous sommes prsentement dans la
phase dlicate o les plans de relance publics mis en place au dbut de la crise doivent gra-
duellement cder le pas au secteur priv comme moteur principal de la croissance. Pendant
cette phase, ltat doit progressivement entreprendre le ncessaire assainissement de ses
finances dans le but de prserver sa capacit daction. Si le professeur Pierre Fortin de
l'UQAM note que la crise financire ne s'est pas transforme en dpression conomique, il
constate que la reprise conomique mondiale observe en 2010 ne s'est pas maintenue. Il
en tient responsable un virage trop rapide vers l'austrit des politiques budgtaires dans
de nombreux pays.
La raction des gouvernements une rcession doit en effet tre bien dose : une rpon-
se trop timide pourra retarder la reprise conomique, mais une rponse excessive mettra
en pril la capacit daction de ltat par rapport aux prochaines rcessions qui ne manque-
ront pas de survenir.

La politique montaire
Autant il semble que les ractions des autorits amricaines au dbut de la crise ont t
dans lensemble les bonnes, autant la rponse europenne la contagion de la crise a t
beaucoup plus difficile pendant les premiers mois de la crise. Le professeur tienne Farvaque,
de l'Universit du Havre, qui s'est intress la politique montaire de la Banque centrale eu-
ropenne pendant la crise, dresse nanmoins un portrait plutt positif des interventions de la
Banque centrale pour sauver l'euro. Le professeur Farvaque soulve toutefois le caractre in-
complet de la construction europenne, notamment l'absence d'un vritable fdralisme fiscal
europen. Paradoxalement, la grande leon de la crise europenne, qui a bien failli emporter
l'euro, serait donc plus dEurope, plus de coopration intertatique, voire de fdralisme.

La politique financire
La crise a aussi men des changements importants dans le domaine de la rglementa-
tion financire. Claude Dostie Jr., doctorant l'ENAP, qualifie de changement de paradigme

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Sortie de crise

l'approche macroprudentielle adopte dans la foule de la crise financire tant aux


tats-Unis (Loi Dodd-Frank) qu' l'chelon international (Accords de Ble, Comit europen
du risque systmique, Financial Policy Committee de la Banque d'Angleterre, etc.).

La politique sociale
Si plusieurs parallles peuvent tre tablis entre la Grande Rcession et la Grande
Dpression, le rle des politiques sociales les place dans des catgories part. Alors qu'elles
n'en taient qu' leurs balbutiements en 1929, les filets de scurit sociale qui se sont dve-
lopps dans la foule de la Grande Dpression ont pu jouer un rle actif pendant la crise
de 2007-2009. Les professeurs Marco Alberio (UQAR) et Diane-Gabrielle Tremblay (Tluq)
s'intressent spcifiquement aux entreprises qubcoises d'insertion sociale et leur
contribution en temps de rcession.

DES LEONS POUR L'AVENIR

La sortie de crise est-elle un processus achev? La rponse qui se dgage des diffren-
tes contributions ce numro est clairement mitige. Mme lorsque l'on pourra conclure
une sortie de crise acheve, la Grande Rcession continuera de se faire sentir travers
les consquences profondes qu'elle aura eues dans divers domaines. L'conomiste
Franois Boutin-Dufresne, du Fonds montaire international, prvoit que la Grande
Rcession aura, l'chelle mondiale, des impacts intergnrationnels importants dus
notamment la faiblesse de la croissance conomique, au chmage structurel, des r-
gimes de retraite en difficult et des ingalits croissantes.
Quelles leons peut-on tirer de la rcente rcession mondiale afin de mieux se prparer
la prochaine? M. Boutin-Dufresne identifie dix leons pour la prochaine crise . Ces leons
concernent la gouvernance conomique mondiale, les politiques budgtaires, les politiques
montaires et les marchs financiers. En tte de liste de ces dix leons tirer de la Grande
Rcession figure le fait que la coopration internationale peut tre efficace. On peut contras-
ter le succs de la coopration internationale en aval de la crise avec le constat que la coo-
pration internationale en amont de la crise na pas su empcher la rptition dun scnario
au demeurant similaire celui de 1929 alors que les FMI et autres G-20 n'existaient pas.
Pour diverses raisons, lacclration des mondialisations financire et commerciale semble
avoir pris de vitesse la mondialisation de la gouvernance mondiale qui, elle, stait essouf-
fle au cours de la dernire dcennie. Prenons lexemple de lEurope : plusieurs occasions
dans les annes prcdant la crise, les peuples europens ont frein la construction euro-
penne (rejet de traits par rfrendum, etc.).

SORTIR DURABLEMENT DE LA CRISE

Tout particulirement pour le Qubec et le Canada, la cl de la prosprit au cours des


prochaines annes rside dans une reprise durable du commerce international. Cest sur la
reprise des exportations que reposent les projections conomiques plus favorables antici-
pes pour les prochaines annes. La ralisation de ces projections interpelle les gouverne-
ments de par le monde car la prolongation de la crise prend sa source dans des facteurs
souvent plus politiques quconomiques. Des deux cts de lAtlantique, des vnements
caractre politique ont retard le retour la normale : plafond de la dette et fiscal cliff

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aux tats-Unis, tergiversations europennes, etc. Il y a certainement ici un dfi pour la coo-
pration intertatique.

Le dbat austrit versus croissance


La conduite de la politique conomique dun tat est un exercice dlicat. Une politique
que lon affuble de l'tiquette austrit , qui est dans la langue franaise un terme
connotation pjorative (austre, rigoriste), nest pas ncessairement anticroissance. Oppo-
ser croissance et austrit est en quelque sorte une caricature des arbitrages complexes de
la politique conomique. Lexcs daustrit est, bien entendu, dangereux, notamment dans
des pays o l'conomie est la plus mal en point. Mais ladoption dune politique budgtaire
prudente fait partie des conditions ncessaires la croissance dans lavenir.
Ce qui est essentiel, cest ladquation entre la croissance des revenus et la croissance
des dpenses. Autrement dit, vivre continuellement au-dessus de ses moyens nest pas une
option. La crise europenne (grecque notamment) en est une douloureuse illustration. Or, le
contrle des dpenses nest pas une fin en soi. Cest un moyen. Le taux de croissance des
dpenses doit simplement tre compatible moyen-long terme avec le taux de croissance
des revenus quautorisent la dmographie, l'conomie et la volont politique de la popula-
tion. Il faut par ailleurs trouver une cohrence long terme entre les choix fiscaux et les
choix en matire de dpenses. La croissance des cots dans plusieurs domaines de la politi-
que sociale (ex. : sant) ne fait pas bon mnage avec les baisses dimpt!
Enfin, il faut bien comprendre Keynes : la dette accumule pendant les rcessions doit tre
rembourse en phase dexpansion. Il y a lieu ici d'apprendre des erreurs des annes 1970
et 1980, alors que les pays occidentaux ont laiss leurs finances publiques draper. Plusieurs
pays ( lexception peut-tre du Canada) ont laiss filer une priode de croissance exception-
nelle dune quinzaine dannes dans les annes 1990 et 2000 en ne sattaquant pas srieuse-
ment au grand chantier de lassainissement des finances publiques alors dans un contexte qui
aurait t beaucoup moins douloureux quaujourdhui.

L'hritage de la crise au Qubec et au Canada


Malgr la meilleure tenue de lconomie canadienne par rapport ses principaux parte-
naires, la crise financire de 2008-2009 et ses contrecoups auront-ils des effets durables au
Qubec et au Canada? Dans une certaine mesure, oui.
Dabord, elle aura servi d'lectrochoc majeur au secteur financier du pays. La plupart des
acteurs de ce secteur ont modifi leur attitude face au risque la suite de ce que lancien
PDG de la Caisse de dpt et placement du Qubec, Henri-Paul Rousseau, avait qualifi de
tempte parfaite . Les pertes colossales comptabilises en 2008 par la Caisse et, dans une
moindre mesure, par tous les grands fonds institutionnels ont affaibli le systme canadien
de pensions.
La rcession aura aussi transform la fdration canadienne en acclrant la convergen-
ce entre les conomies du Qubec et de l'Ontario. Aprs avoir fait la pluie et le beau temps
depuis la Confdration, les deux grandes provinces du Canada central ont sans doute
dores et dj intrt rechercher les stratgies communes. La tenue dun premier sommet
conomique Qubec-Ontario Toronto en fvrier 2011 montre que les gouvernements des
deux provinces ont bien saisi ce nouvel aspect de leur ralit postrcession. La pauprisa-

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Sortie de crise

tion relative de lOntario aura notamment des impacts importants sur les arrangements
financiers intergouvernementaux, avec une croissance de ses droits de prquation qui sans
changements aux paramtres actuels du programme de prquation se feront au dtriment
des autres provinces bnficiaires commencer videmment par le Qubec.
Enfin, la crise financire aura des consquences durables sur les finances publiques fd-
rales et provinciales. Le gouvernement fdral et les provinces canadiennes ont dploy des
plans de relance sans prcdent en 2009 et 2010. Combins aux impacts conjoncturels de la
rcession sur leurs dpenses et leurs revenus, ces plans ont creus dimportants dficits
budgtaires et relanc la croissance de lendettement public. tant donn les importantes
rductions du fardeau fiscal consenties avant et pendant la rcession (surtout par le gou-
vernement fdral), le retour de lconomie son plein potentiel ne permet pas un retour
automatique lquilibre budgtaire. Il y a donc un risque significatif que lempreinte de la
rcession de 2008-2009 sur les finances publiques soit disproportionne. Les gouverne-
ments ont certes adopt des plans de retour lquilibre budgtaire, certains plus rapides
(ex. : le Qubec) que dautres (ex. : lOntario). Mais tous ces plans ont en commun de reposer
sur dambitieux objectifs de contrle des dpenses qui, compte tenu des contraintes politi-
ques auxquelles ces gouvernements font face, ont peu de chances de se raliser. moyen
terme, le contrle des dpenses budgtaires sera compliqu par la dynamique de croissance
des intrts sur la dette et de lamortissement des infrastructures publiques, qui ont fait
lobjet dinvestissements majeurs dans le cadre des plans de relance.
Par ses effets sur les finances publiques, la rcession aura compliqu la tche des gou-
vernements (provinciaux surtout) dj aux prises avec des dfis moyen et long termes
importants : acclration du vieillissement de la population (incluant la problmatique des
rgimes publics de pension), changements climatiques, croissance des cots de sant, etc.
Lincapacit des gouvernements, lchelle mondiale, percevoir les signes avant-coureurs
de la crise financire les aura considrablement prcariss en retardant de plusieurs annes
des actions dcisives sur les grands enjeux structurels.

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