RAZONES FINANCIERAS

Razn circulante
La Razn Circulante es otra razn financiera que sirve como una prueba de la solidez
financiera de una empresa. Este indicador mide la cantidad de dinero (Dlares, Euros,
etc.) en activos susceptibles de ser convertidos en efectivo dentro de un ao con el fin de
pagar las deudas que vencen durante el mismo ao.
Activo circulante 60,411,770 R= 1.2
Pasivo a corto plazo 48,807,785
Mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus
deudas.

Razn de apalancamiento
Mide la forma en que han sido financiados sus activos de la empresa considerando la
contribucin de propietarios y terceros
Pasivo total 145,480,706 R= 0.57
Activo total 253,308,405
Es la cantidad en que participan los acreedores sobre el valor total de la empresa.

Razn de pasivo a capital

Esta relacin nos indica en qu proporcin las deudas del negocio con cubiertas por el
patrimonio de la empresa.
Pasivo total 145,480,706 R= 1.34
Capital contable 107,827,699
La empresa tiene una aportacin de terceras personas de un 1.34 en relacin al capital de
la empresa, lo cual se puede considerar positivo en virtud en que el endeudamiento es
mnimo.

Cobertura de inters
Mide el grado hasta el cual las utilidades de la empresa pueden disminuir sin
transformarse en perdida al cubrir los costos de los intereses.
Utilidad antes de inters e impuestos 43,134,400 R= 4.6
Intereses pagados 9,359,784
Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus cargos de intereses.
% de Utilidad Neta
Este indica cuanto pesos de las ventas ganas despus de deducidos todos los
gastos.
Utilidad neta 43,134,400 R= 0.31
Ventas 138,801,957
Indica cuantos pesos ganas despus de deducir todos los gastos.

POLTICA DE FINANCIAMIENTO DE LIFES GOOD

Es la manera de cmo una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para
llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. Existen numerosas fuentes de fondos
a corto plazo, entre las que se pueden sealar, por su importancia, los pasivos
acumulados, las cuentas por pagar o crdito comercial, los prstamos bancarios y el
papel comercial.

La poltica de financiamiento para esta empresa ser conservadora. El enfoque

conservador consiste en que todos los requerimientos van a ser financiados con fondos a
largo plazo y se emplean fondos a corto plazo en caso de una emergencia o un
desembolso inesperado de dinero. Este enfoque es muy costoso, pues mantiene
solicitudes de fondo durante todo el ao sin que sea necesario, sin embargo, tiene como
ventaja a diferencia del enfoque anterior, que es menor arriesgado, pues opera con el
mximo de capital de trabajo. El enfoque compensatorio produce utilidades altas, pero
tambin genera riesgos altos, en tanto el enfoque conservador produce utilidades bajas y
bajo riesgo, la combinacin entre los enfoques anteriores debe indicar una estrategia
financiera aceptable.

Las polticas del capital de trabajo estn asociadas a las decisiones que toman los
directivos de las finanzas en relacin con los niveles de activo y pasivo circulantes que se
fijen para realizar las operaciones de la empresa. Estos niveles tienen un impacto directo
en el binomio riesgo rentabilidad empresarial. A partir de lo anterior, en el artculo se
explican las bases que sustentan la asociacin de los niveles de activos y pasivos
circulantes con los niveles de operacin, el contenido de cada una de las polticas de
capital de trabajo: de inversin y financiacin a corto plazo, as como el impacto de las
mismas en la alternativa riesgo - rentabilidad.

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

FINANCIAMIENTO PASIVO
400,000
1,000,0000
 CAPITAL
600,000

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y LARGO PLAZO

EXTERNAS.
PAGARE.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida
de una persona a otra, firmada por el formulan te del pagar, comprometindose a pagar
a su presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de
dinero en unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual
se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los
instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que
no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn obstculo que
requiera accin legal.
Ventajas.
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial.
Desventajas.
* Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.
Formas de Utilizacin.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos de
negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar firmado por el
girador; Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo
establecindose tambin la cuota de inters que se carga por la extensin del crdito por
cierto tiempo. Los intereses para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se
calculan, por lo general, en base a 360 das por ao; Debe ser pagadero a favor de una
persona designado puede estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su presentacin
o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.

Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo

debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados
por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario
pblico una cuota por la preparacin de los documentos del protesto; el tenedor puede
cobrarle estos gastos al
girador, quien est obligado a reembolsarlos. El notario pblico aplica el sello de
"Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses
acumulados al monto del pagar, firmndolo y estampando su propio sello notarial.
PRESTAMO BANCARIO.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los
bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crdito bancario es una de las maneras mas utilizadas por parte de las empresas hoy
en da de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la
empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y
disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayora de los
servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco
comercial en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular merece un
examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco podr auxiliar a la
empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que sta tenga y en el
momento en que se presente.
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habr mas probabilidades de negociar un
prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de
operacin y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la empresa debe cancelar
espordicamente al banco por concepto de intereses.
Formas de Utilizacin.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prestamos del banco, debe ser
capaz de negociar. Debe dar la impresin de que es competente.
Si se va en busca de un prstamo, habr que presentarse con el funcionario
correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del prstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr
una situacin que le permita pagar el prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer, si
las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos. Es preciso que
la empresa sepa siempre cmo el banco calcula el inters real por el prstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el
crdito.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la empresa
(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo
determinado y mediante el pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar
segn la situacin y las necesidades de cada una de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no
se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender
una accin no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a
los cambios que ocurran e el medio de la operacin.
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa
recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de
operacin, por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal cuando toma el
arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar
la adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado,
y ste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la
empresa. Esto facilita considerablemente la reorganizacin de la empresa.

Ventajas.
* Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades
que ofrece.
* Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece
a lla.
* Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de quiebra.
Desventajas.
* Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones
presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.
* Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.
La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso que la compra de
activo.

Forma de Utilizacin.
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que se efectan
en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida
estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el
valor de rescate del activo (que conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora del arrendamiento son inconciliables, lo cual significa que la empresa est
obligada a continuar con los pagos que se acuerden an cuando abandone el activo por
no necesitarlo mas. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para
la empresa como los pagos de los intereses que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa(arrendatario)
conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al
arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al precio original
de compra, porque la renta no slo debe restituir el desembolso original del arrendador,
sino tambin producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del
activo.

FUENTES INTERNAS
ACCIONES COMUNES
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que
representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin comn da
a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades
que esta genere, as como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen. Como
financiamiento representan la fuente de recursos ms costosa para una compaa. A
continuacin se especifican estos y otros aspectos importantes que las empresas deben
considerar al emplear estos instrumentos como fuente de financiamiento a largo plazo.
Caractersticas de las Acciones Comunes
Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los
accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese orden
tienen derechos prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos ltimos quienes
asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor
rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en ella.
Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la
empresa . Esto significa que el accionista comn como propietario de la empresa no
puede perder una cantidad mayor a su aportacin econmica a la sociedad y que sus
bienes personales no estn en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades
financieras.
Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a
opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y
voto . A este derecho se le conoce como derecho de votacin. Los accionistas comunes
eligen alguna decisin propuesta sobre la base de voto por mayora. Algunas empresas
usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El derecho de prioridad
(o preventivo) les permite a los accionistas mantener su proporcin de la participacin en
la propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos
de prioridad tienen la finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y
el control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos
gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales accionistas estn inconformes
con el desempeo del equipo gerencial y hay riesgo de despido.
Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante,
la empresa no tiene obligacin legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u
otro motivo la empresa decide que no pagar dividendos, los accionistas comunes no
pueden ejercer alguna accin legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos.

Ventajas y Desventajas
El financiamiento a travs de acciones comunes ofrece varias ventajas a la empresa. La
emisin de capital comn, a diferencia de la deuda o del capital preferente, no impone
restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda, lo que le permite a la empresa
mantener flexibilidad para obtener financiamiento a largo plazo. Tampoco representa una
forma de incrementar el riesgo de la empresa, puesto que no impone compromisos
financieros al emisor. Adems, al ser una fuente permanente de fondos ya que las
acciones comunes no tienen vencimiento aunado al hecho de que el pago de dividendos
no es obligatorio, el uso del capital comn le permite a la empresa reducir las presiones
sobre su flujo de efectivo generadas por los compromisos para el pago de intereses y
principal de la deuda. Finalmente, como se explica un poco ms adelante, las empresas
pueden usar la venta de derechos y las acciones de tesorera para obtener financiamiento
rpidamente en los mercados accionarios.
Dentro de las desventajas del uso del capital comn como fuente de financiamiento se
encuentra su costo que es el ms alto de todas las fuentes alternativas. Esto se debe a
que, como se explic en la seccin anterior, los accionistas comunes son inversionistas
residuales y asumen un mayor riesgo que los acreedores o los accionistas preferentes;
adems de que los dividendos no son deducibles de impuestos, a diferencia de los
intereses. Al mismo tiempo, el pago de dividendos puede verse restringido por las
clusulas de los contratos de obligaciones. Otra desventaja es que al usar capital comn
para financiarse, la empresa necesariamente tiene que emitir acciones comunes
adicionales, lo que reduce las utilidades por accin y eventualmente los dividendos por
accin que reciben los inversionistas. Por ltimo, la emisin de acciones comunes
adicionales tiene como desventaja la posible prdida de control de la empresa por parte
de los propietarios actuales.

Obtencin de Capital Comn

Una empresa puede obtener financiamiento mediante capital comn tanto de fuentes
internas como de fuentes externas. El capital comn interno son las utilidades generadas
por las operaciones de la empresa y que se reinvierten dentro de la misma para financiar
sus proyectos de inversin. Estas utilidades retenidas son una fuente importante de
financiamiento que, aparentemente, es gratuita ya que no tiene un costo explcito. No
obstante, estas utilidades pertenecen a los propietarios de la empresa y al reinvertirlas
dentro de sta, tienen un costo de oportunidad de no estarlas invirtiendo en otras
alternativas con riesgo semejante.
La obtencin de capital comn por medio de la retencin de utilidades es un
procedimiento ms simple que la consecucin de capital comn proveniente de fuentes
externas. La obtencin de capital comn externo involucra una serie de decisiones y
procedimientos que requieren mucha atencin y anlisis por parte de los gerentes de la
empresa.
Una empresa puede obtener capital comn externo por medio de una colocacin privada,
a travs de una oferta general en efectivo o por medio de una oferta de derechos. Una
colocacin privada consiste en vender los valores directamente a unos pocos
inversionistas, lo cual tiene la ventaja de ser un procedimiento ms sencillo y rpido. La
oferta general de efectivo consiste en emitir acciones comunes que se ofrecen al pblico
en general, mientras que en una oferta de derechos los nuevos ttulos se ofrecen
exclusivamente a los accionistas actuales en el mercado. Por otra parte, la nueva emisin
de nuevas acciones comunes puede ser una oferta temporal de instrumentos de capital
accionario (OTICA) la cual puede ser por medio de derechos o en efectivo que ocurre
cuando la nueva emisin proviene de una empresa que ya tiene acciones en circulacin
que se negocian pblicamente. Cuando una empresa hace una primera emisin pblica
de acciones esta se conoce como oferta pblica inicial (OPI) y solamente se puede hacer
en efectivo. Las OPIs tienen implicaciones importantes para las empresas, por lo que en
las siguientes secciones se profundiza en el anlisis de este tipo de ofertas.

CAPITAL SOCIAL PREFERENTE

Representan las aportaciones de capital y/o en especie de los accionistas, cuyo dividendo
se pagar despus de satisfacerse los derechos de los accionistas preferentes.
Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administracin
y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo,
que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa, el capital
preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias
entre ellos.
Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversin productivos bsicamente.
No participan en las prdidas de la empresa.
En caso de terminacin de operaciones, se liquidan antes que el capital comn.
Participan en la empresa a largo plazo.
Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
Por el pasivo se hacen pagos peridicos de capital e intereses, por el capital
preferente, slo el pago de dividendos anuales (pago garantizado).
El costo de financiamiento en el pasivo se le llama inters deducible, el cual es
deducible de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama dividendos y no es
deducible de impuestos.
El pasivo es otorgado por instituciones de crdito, el capital preferente es aportado
generalmente por personas fsicas u otras personas.
 El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el capital
preferente mejora su estructura financiera.
En resumen, el capital preferente puede asimilarse a que un pasivo a largo plazo
encubierto con el nombre de capital que ayuda a la empresa a lograr sus metas sin
intervenir en su administracin y mejorando la estructura financiera de la misma.