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OPERACIN DE

FACTORING GLORIA
S.A
Alarcn Lpez, Sofa
Santamara Alcntara,
Jordan
Zavala Pea, Milagros

CURSO:

OPERACIONES FINANCIERAS

PROFESOR:
LOPEZ RICHTER

2016 INTRODUCCIN
El objetivo principal del trabajo de investigacin es desarrollar de manera terica y
prctica la operacin de factoring, analizando el proceso de adquisicin del producto,
los costos de operacin e identificar la entidad financiera que ofrece la operacin de
factoring ms rentable. Para un mayor entendimiento, se tomar como ejemplo la
operacin de factoring con la empresa Gloria S.A, una empresa agroindustrial
dedicada al sector lcteo y derivados, sector que en el ltimo ao creci en 5%.

La operacin de factoring en Gloria, consiste en la venta al descuento de sus


cuentas por cobrar a la entidad financiera, para tal efecto, se realiz la simulacin de
factoring, con el objetivo de discernir entre las opciones, y adquirir la propuesta con
menores costos incurridos, y nos permitan financiar actividades de la organizacin al
menor costo. Para tal efecto se utiliz el mtodo cualitativo para la construccin del
concepto de factoring, obteniendo informacin externa apoyndonos en base de
datos, y para el tratamiento de evaluacin de la opcin ms rentable se utiliz el
mtodo cuantitativo para complementar la investigacin monogrfica.

Para el ao 2011, eran ocho bancos los que incorporaron la operacin de factoring a
sus portafolios de productos financieros, este es el vehculo facilitador de liquidez
mediante la compra de facturas, las mismas que se convierten en una suerte de
ttulos comerciales y pueden ser adquiridas por los bancos para efectivizar las
cuentas, a cambio del pago de inters y costos de transaccin dependiendo de la
entidad financiera con la que se ejecuta la operacin. A mitad del ao 2014 el monto
por concepto de factoring en Per ascenda a 2,053 millones de nuevos soles,
operaciones que han contribuido a impulsar la actividad empresarial de las PYMES.

La investigacin monogrfica responde a un modelo descriptivo en su proceso inicial


buscando definir y caracterizar la operacin de factoring. En el segundo captulo se
dar tratamiento a la empresa Gloria S.A, respecto a informacin corporativa y
evaluacin econmico financiera. Finalmente en el tercer captulo se detallara
informacin a tomar en cuenta para el proceso de evaluacin de factoring, las
cotizaciones en entidades financieras, y el anlisis de las simulaciones para detectar
la mejor opcin. Con ello se sugiere ampliar la base de datos.

Los integrantes.

INDICE DE CONTENIDO

Pgina 2
Introduccin..2

ndice de contenido 3

CAPITULO I
MARCO TEORICO FACTORING

1.1. Antecedentes5
1.2. Definicin...6
1.3. Ley De Factoring..6
1.4. Beneficios Y Contribucin Mypes.....8
1.5. Proceso Para Solicitarlo.8

CAPITULO II
GLORIA S.A

2.1. Informacin Corporativa.10


2.1.1. Descripcin General...10
2.1.2. Misin y Visin.10
2.1.3. Objeto Social11
2.1.4. Composicin Grupo Econmico11
2.2. Informacin Econmica Financiera14
2.2.1. Estado de Resultados14
2.2.2. Balance General.16
2.2.3. Ratios Financieros...19

CAPITULO III
FACTORING EN GLORIA S.A

3.1. Caractersticas De Crditos Comerciales Objeto De Factoring...22


3.2. Composicin Cuentas Cobrar23
3.2.1. Monto Objeto de Factoring.23

3.3. Poltica De Tesorera De Gloria.24


3.4. Cotizacin De Operacin Factoring..25
3.4.1. Anlisis De Cotizaciones25
3.4.1.1. BBVA Continental.26
3.4.1.2. Bcp..27
3.4.1.3. Scotiabank.30

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Conclusin.32
Recomendaciones
Glosario.
Fuentes de informacin

CAPITULO I
MARCO TEORICO FACTORING

1.1. ANTECEDENTES

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Respecto del Factoring, la historia del factoring o adelanto de facturas es mucho
ms larga de lo que en principio podemos pensar. Ya en la poca de Mesopotamia,
exactamente en el reinado de Hammurabi de Babilonia, se sientan las primeras
bases que permitirn el desarrollo de este servicio, tan demandado en la actualidad
por las empresas para convertir en financiacin las facturas que emiten a sus
clientes.

Los mesopotmicos fueron los primeros en desarrollar un registro empresarial que


permita asegurar el pago a tiempo de los trabajos realizados, una iniciativa bsica
para llegar a los que hoy en da conocemos como factoring.

Con todo podemos considerar que el factoring naci en la poca colonial, alrededor
del siglo XVII para facilitar el comercio entre Inglaterra y los actuales Estados Unidos
de Amrica. Los norteamericanos demandaban los preciados productos textiles
ingleses, cuyos empresarios se vean sometidos a fuertes riesgos a la hora de
cobrar sus facturas al otro lado del Atlntico.

Por ello, apareci en el Norteamrica una figura nueva muy similar a las actuales
entidades financieras especializadas en factoraje, que asuman el riesgo comercial
de estas operaciones y adelantaban el pago de las facturas a los empresarios de la
exportacin de Inglaterra.

Eliminacin del riesgo y financiacin a cambio de facturas es la base del servicio de


factoring, que tomaba as forma en la poca colonial inglesa y cuya naturaleza ha
cambiado poco desde entonces, aunque s se ha desarrollado de forma muy
importante el volumen del mercado del adelanto de facturas, especialmente en
Estados Unidos y en Europa.

La revolucin industrial no hizo sino incrementar esta tendencia de los empresarios


textiles de financiarse a travs del adelanto de facturas. Era una poca de
importantes inversiones en tecnologa y en materias primas para satisfacer la fuerte
demanda, lo que ayud a desarrollar la figura del factoring en la cultura financiera
anglosajona.

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Ya en el siglo XX, la factoring no hizo sino seguir desarrollndose, gracias al
desarrollo de la industria en los florecientes Estados Unidos de Amrica antes y
despus de la Segunda Guerra Mundial.

El desarrollo de la industria financiera durante las dcadas de los aos 70 y 80 llev


a la transformacin del sector para tomar la forma actual, con sociedades
mercantiles especializadas en el desarrollo de servicios de factoring y otras formas
de adelanto de facturas, con procesos slidos para la gestin de clientes, captacin
de capitales en los mercados financieros y gestin del riesgo.

1.2. DEFINICIN

El factoring es una alternativa de financiamiento que se orienta de preferencia a


pequeas y medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una
empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los crditos y facturas existentes
a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que esas operaciones
se refiere, aunque con un descuento.

Entre los servicios prestados hay que destacar fundamentalmente la gestin de


cobro, la administracin de la cartera a cobrar, el anlisis de los deudores y, en su
caso, la cobertura de insolvencia.

1.3. LEY DE FACTORING

La norma que fue promulgada por el propio presidente Alan Garca en Palacio de
Gobierno, promueve el acceso al financiamiento a los proveedores de bienes y
servicios, a travs de la comercializacin de facturas comerciales y recibos por
honorarios. Mediante este mecanismo la factura comercial podr circular como un
ttulo valor y las Mype no tendrn que esperar los 90 o 180 das que puede pedir una
empresa, que adquiere bienes o servicios, para cancelar.

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A travs de la Ley, se otorga a las facturas comerciales y recibos por honorarios, que
se originan en las transacciones de venta y bienes o prestacin de servicios,
determinadas caractersticas que permitan su negociabilidad.

Para tal efecto, dispone incorporar a los comprobantes de pago denominados


facturas comerciales y recibos por honorarios una tercera copia, para su
transferencia a terceros o su cobro ejecutivo, que se denomina Factura Negociable.

En el ao 2015 en el gobierno de Ollanta Humala, la Superintendencia de Banca,


Seguros y AFP (SBS) public el reglamento de la ley del factoring, que permitir dar
mayor liquidez y reducir los costos de financiamiento de las Micro, pequeas y
medianas empresas (Mypes), debido que las Mypes representan cerca del 99 % de
empresas del pas

Con el reglamento se pone en marcha este instrumento financiero que se basa en la


relacin comercial entre las Mypes con las empresas grandes y cuyos plazos de
pago de sus facturas actualmente va entre 30 a 90 das.

La norma establece medidas complementarias a la Ley 29623, especialmente en


cuanto a permitir la transferencia de las facturas negociables desde el momento
mismo en que la Mypes tenga la constancia de entrega de la factura a su cliente.
Ello les permitir transferir la factura y obtener liquidez en el corto plazo sin verse
forzadas a esperar 8 das para poder hacerlo, como sealaba la norma anterior.

Tambin se emiten normas especficas sobre la factura electrnica, diferencindolas


de la factura impresa o fsica, estableciendo los requisitos mnimos para ambos
casos. Esta regulacin es importante pues se estima que en el futuro la emisin de
facturas electrnicas podra ser ms relevante que las impresas.

Por ltimo, el nuevo gobierno de Pedro Pablo Kuczynski, el ministerio de economa y


finanzas modificar ley del factoring para bajar las tasas de inters pagadas por las
pymes, en la cual tiene como objetivo de reducir an ms el costo de financiamiento
de las pequeas y medianas empresas (pymes).

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1.4. BENEFICIOS Y CONTRIBUCIN MYPES

Los beneficios y contribuciones que genera el factoring en las Mypes son:

Permite usar sus facturas como un ttulo valor y, por lo tanto, obtener liquidez
inmediata para incrementar su capital de trabajo.

Costos ms reducidos. Dependiendo de los casos, las tasas de descuento


que cobran los bancos en operaciones con facturas negociables suelen ser
menores a las tasas que cobran por un prstamo u otras modalidades de
financiamiento.

Permitir la transferencia de las facturas negociables desde el momento mismo


en que la Mypes tenga la constancia de entrega de la factura a su cliente. Ello
les permitir transferir la factura y obtener liquidez en el corto plazo sin verse
forzadas a esperar 8 das para poder hacerlo, como sealaba la norma
anterior

Mayor capacidad de negociacin. La factura negociable tiene una fecha de


vencimiento en la que s o s se debe cumplir con el pago.

Construye un historial financiero positivo. La transferencia de facturas a travs


de los bancos, caja o empresa de factoring construye tu perfil crediticio y te
pone en mejor pie frente al sistema financiero.

1.5. PROCESO PARA SOLICITAR EL FACTORING

El Contrato de Factoring:
Es un documento que suscriben el Factor y el Cliente, en el cual se estipulan las
condiciones para formalizar el servicio de Factoring. Este deber contener como
mnimo los siguientes puntos:

- Nombre, razn o denominacin social y domicilio de las partes.


- Identificacin de los instrumentos que son objeto de Factoring o, de ser el caso,

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Precisar los criterios que permitan identificar los instrumentos respectivos.
- Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago.
- Retribucin correspondiente al Factor; si fuera el caso.
- El responsable de realizar la cobranza a los Deudores.
- El momento a partir del cual el Factor asume el riesgo crediticio de los Deudores.

Empresas Facultadas para Actuar como Factores


- Las empresas de Factoring que hayan sido facultadas por la Superintendencia de
Banca y Seguros (SBS).
- Las empresas bancarias y otras empresas de operaciones mltiples autorizadas
para realizar las operaciones previstas en el mdulo 1 del Artculo 290 de la Ley
General del Sistema Financiero.

Derechos del Cliente


Como mnimo tiene los siguientes derechos:
- Exigir el pago por los Instrumentos transferidos en el plazo establecido y conforme
a las condiciones pactadas.
- Reclamar el cumplimiento de los servicios adicionales que se hubiesen acordado.

Obligaciones del Cliente


- El garantizar la existencia, exigibilidad y vigencia de los Instrumentos al tiempo de
celebrarse el Factoring.
- Debe transferir al Factor los Instrumentos en la forma acordada o establecida por la
ley.
- Notificar la realizacin del Factoring a sus Deudores, cuando sea el caso.
- Recibir los pagos que efecten los Deudores y transferirlos al Factor, cuando as lo
haya convenido con ste.
- Informar al Factor y cooperar con ste para permitir la mejor evaluacin de su
propia situacin patrimonial y comercial, as como la de sus Deudores.
- Proporcionar toda la documentacin vinculada con la transferencia de
instrumentos.

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CAPITULO II
GLORIA S.A

2.1 . INFORMACIN CORPORATIVA

En este subcaptulo se detalla la informacin corporativa de Gloria, tanto cualitativa


y cuantitativa, si bien Gloria S.A pertenece a un grupo econmico slido, esta
informacin es objeto de evaluacin para toda operacin de prstamos de productos
bancarios, en esta caso de factoring, por tal efecto se detalla informacin esencial
de la organizacin.

2.1.1 DESCRIPCIN GENERAL

Gloria S.A, tiene por fecha de constitucin por escritura pblica el 5 de febrero de
1941, cuando la empresa General Milk Company Inc. la constituy en Arequipa
como LECHE GLORIA S.A., pasando a ser GLORIA S.A en 1978.
Denominacin: GLORIA S.A

Registro Personas Jurdicas de Lima, Partida: N 11559044

Direccin: Av. Repblica de Panam N 2461, Urb. Santa Catalina

Distrito: La Victoria, Lima

CIIU (Revisin III): 1554

Plazo de duracin: Indefinido

2.1.2 MISIN Y VISIN

Misin
Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a travs de
la produccin y comercializacin de bines con marcas que garanticen un valor
agregado para nuestros clientes y consumidores.

Los procesos y acciones de todas las empresas de la Corporacin se desarrollaran


en un entorno que motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el respeto y la
armona en las comunidades en que opera y asegure el mximo retorno de la
inversin para sus accionistas.

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Visin

Somos una corporacin de capitales peruanos con un portafolio diversificado de


negocios, con presencia y proyeccin internacional. Aspiramos satisfacer las
necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios y productos de la
ms alta calidad y ser siempre su primera opcin.

2.1.3 OBJETO SOCIAL

Gloria es una organizacin agroindustrial, perteneciente al sector lcteos y


derivados, como sealan en su memoria anual es una corporacin que se dedica a
la preparacin, manufactura, envase, compra, venta, importacin, exportacin y
comercializacin de toda clase de productos lcteos y derivados, productos
alimenticios compuestos por frutas, legumbres y hortalizas, aceites y grasas a partir
de sustancias animales y vegetales, productos crnicos, elaboracin y conservacin
de pescado y de productos de pescado; y toda clase de productos alimenticios y
bebidas en general. As mismo, podr dedicarse a la prestacin de servicios de
asesora estratgica y podr constituir depsitos aduaneros autorizados, pblicos o
privados.

2.1.4 COMPOSICIN GRUPO ECONMICO

Gloria cuenta con 39, 117,107 acciones de inversin con valor nominal s/.1.00 nuevo
sol cada accin. Tiene cinco principales accionistas los cuales representan el
99.95% de participaciones:

Gloria Foods JORB S.A 75.54%


Silverstone Holding Inc. 11.22%
Racionalizacin Empresarial S.A 8.84%
Vito Rodrguez Rodrguez 2.63%
Jorge Rodrguez Rodrguez 1.71%
Otros 0.05%

Gloria S.A, tiene por fecha de constitucin por escritura pblica el 5 de febrero de
1941, cuando la empresa General Milk Company Inc. la constituy en Arequipa
como LECHE GLORIA S.A, posteriormente Carnation Company, perteneciente al
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grupo econmico Nestl de Suiza, adquiri la Compaa General MILK Inc. y cambio
la denominacin a GLORIA S.A, hasta ese momento era una organizacin peruana
con capitales extranjeros.

En 1986 Jos Rodrguez Banda S.A, una empresa dedicada al servicio de transporte
de leche evaporada en Arequipa, adquiri acciones de GLORIA S.A y de Carnation
Company pasando a ser accionistas mayoritarios.

Gloria S.A cuenta con el respaldo de un gran grupo econmico con capital nacional
y extranjero, pertenece al grupo econmico GRUPO GLORIA, el accionario ms
grande es GLORIA FOODS JORB S.A, que tambin forma parte a GRUPO GLORIA.
GRUPO GLORIA es un conglomerado industrial de capitales peruanos con
negocios en Per, Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y Puerto Rico. Las
actividades de este grupo econmico conciernen al sector lcteo y alimentos,
cemento, papel, agroindustrial, transporte y servicios.

Racionalizacin Empresarial S.A. que cuenta con 8,84%, es una empresa


perteneciente al GRUPO GLORIA, fundada en 1927, la cual asumi la actividad
empresarial de Jos Rodrguez Banda S.A, tiene por objeto dedicarse a brindar
servicio de transporte a todo el grupo econmico, as mismo, adquiri la empresa P.
y A. DOnofrio S.A, en 1992 la empresa Centro Papelero de Empresarios Privados
dedicado a la fabricacin de cajas de cartn.

En 1993 absorbe la Sociedad Ganadera Luis Martin en Lima dedicada a la


produccin de yogurt, lo cual le permite la incursin de manera rpida en este sector
de derivado lcteo, en 1994 adquiere la empresa Cemento YUA S.A en Arequipa, y
la empresa INDERLAC dedicada al procesamiento de leche por lo cual GLORIA S.A,
diversific su produccin a derivados lcteos listos para consumir.

As mismo, forman parte de su grupo econmico Cemento Sur S.A en Puno,


Cachimayo S.A en Cusco, Trupal S.A dedicada a papelera, Tableros Peruanos S.A
(TAPESA) Caenilac S.A en Cajamarca, Friesland Per S.A en Lurn, es accionista
mayoritario a travs de su subsidiaria Corporacin Azucarera del Per S.A
(COAZUCAR) de la empresa CASA GRANDE S.A.A posicionndolo como lder del
sector azucarero en Per, cuenta adems con convenios para la produccin y
comercializacin de productos con la marca Bella Holandesa y Yomost.

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2.2 INFORMACIN ECONMICA FINANCIERA

En este subcaptulo se analiza la situacin econmica y financiera de Gloria S.A con


propsito de diagnosticar el estado actual de la organizacin. El diagnstico se
realiza por anlisis vertical, horizontal, tendencias y ratios.

2.2.1 ESTADO DE RESULTADOS

Ingresos de Actividades
2011 2012 2013 2014 2015
Ordinarias/

Ventas Netas de Bienes/ 2,529,996 2,777,492

Prestacin de Servicios/ 36,416 29,199

Total de Ingresos de
2,566,412 2,806,691 3,036,935 3,347,445 3,519,762
Actividades Ordinarias/

Costo de Ventas / 1,990,855 2,111,538 2,242,352 2,578,997 2,713,928

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Ganancia (Prdida) Bruta/ 575,557 695,153 794,583 768,448 805,834
Gastos de Ventas y
190,856 237,685 247,649 294,396 321,008
Distribucin/
Gastos de
95,271 120,655 147,531 134,442 138,298
Administracin/
Otros Ingresos
8,110 19,948 19,660 43,106 25,640
Operativos/
Ganancia (Prdida)
297,540 356,761 419,063 382,716 372,168
Operativa/
Ingresos Financieros/ 7,457 6,872 5,194 1,576 2,412
Gastos Financieros/ 26,815 25,648 32,276 36,610 59,462
Diferencias de Cambio
5,482 12,276 23,303 1,346 741
neto/
Resultado antes de
Impuesto a las 283,664 350,261 368,678 349,028 314,377
Ganancias/
Gasto por Impuesto a
88,565 108,639 117,713 104,125 100,363
las Ganancias

Ganancia (Prdida)
Neta de Op. 195,099 241,622 250,965 244,903 214,014
Continuadas

Ganancia (Prdida) Neta


195,099 241,622 250,965 244,903 214,014
del Ejercicio/

Ganancias (Prdida) por


Accin: /
Bsica por Accin
Comn en Op. 0.692 0.573 0.595 0.581 0.508
Continuadas
Bsica por Accin de
Inversin en Op, 0.692 0.573 0 0 0
Continuadas/

Total ingresos actividades ordinarias

El aumento con respecto a este rango de periodo se debe a que lanzaron al


mercado diversos productos nuevos, extensiones de marcas y nuevas
presentaciones en leche evaporada, yogurt, jugos, quesos, mermeladas y refrescos.
Esto debido a que la participacin de la compaa a travs de todos sus productos
en el periodo 2011 fue de 79.1% y finalizo el 2015 con una participacin del 82.0%.

Costo de ventas

Las causas internas, adems de las externas, de los aumentos en el costo de


ventas, son mltiples y persistentes, lo que hace complejo el problema y amerita un

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estrecho y continuo estudio. Entre las causas internas que motivan la elevacin del
costo de ventas, estn las siguientes: deficiente poltica de compras; inadecuado
manejo y almacenaje de las mercancas; deficiente contratacin y manejo del factor
humano; incremento continuo de los costos fijos; inadecuado financiamiento; ventas
insuficientes; e inadecuada tcnica de produccin.

Gastos de ventas

Estos mayores gastos de ventas, son como consecuencia principalmente de


mayores gastos de comisiones, as como de fletes nacionales y de exportacin,
mayores gastos en publicidad, vinculados a un incremento del volumen de ventas.

Gastos administrativos

El aumento de los gastos administrativos se da bsicamente por mayores costos de


personal, los servicios de terceros por honorarios y los impuestos atrasados.

2.2.2 Balance General

Activos
2011 2012 2013 2014 2015
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes
89,580 60,598 82,662 42,026 56,172
al Ef.
Cts. por cobrar
comerciales y otras 439,139 416,317 494,214 592,836 627,915
cuentas por cobrar
Inventarios 424,347 567,477 614,559 770,355 808,126
Gastos pagados por
6,155 6,187 0 0 0
anticipado
Otros Activos no
0 0 7,314 7,901 20,651
financieros

Pgina 15
Total Activos Corrientes
Distintos de los Activos o
Grupos de Activos para
su Disposicin
959,221 1,050,579 1,198,749 1,413,118 1,512,864
Clasificados como
Mantenidos para la Venta
o para Distribuir a los
Propietarios
Total Activos Corrientes 959,221 1,050,579 1,198,749 1,413,118 1,512,864
Activos No Corrientes/
Otros Activos Financieros 77,870 77,870 0 0 0
Inversiones en
subsidiarias, negocios 0 0 87,870 134,564 163,636
conjuntos y asociadas
Cuentas por cobrar
comerciales y otras 140.863 137,037 30,818 5,149 11,048
cuentas por cobrar
Otras Cuentas por Cobrar 32,885 40,492 30,818 5,149 2,842
Cuentas por Cobrar a
107,978 96,545 0 0 8,206
Entidades Relacionadas
Propiedades, Planta y
1,085,832 1,165,852 1,235,631 1,287,240 1,474,868
Equipo (neto)
Activos intangibles
5,550 5,473 7,675 10,164 15,179
distintos de la plusvalia
Total Activos No
1,310,115 1,386,232 1,361,994 1,437,117 1,664,731
Corrientes
TOTAL DE ACTIVOS 2,269,336 2,436,811 2,560,743 2,850,235 3,177,595
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 126,267 130,481 100,614 173,795 106,857
Cuentas por pagar
comerciales y otras 384,908 480,563 596,088 578,718 733,864
cuentas por pagar
Cuentas por Pagar
244,184 260,498 294,628 329,620 449,116
Comerciales
Otras Cuentas por Pagar 132,174 187,694 174,896 170,360 219,041
Cuentas por Pagar a
8,550 32,371 126,564 78,738 65,707
Entidades Relacionadas
Pasivos por Impuestos a
5,523 20,093 2,728 0 0
las Ganancias
Total de Pasivos
Corrientes distintos de
Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para 516,698 631,137 699,430 752,513 840,721
su Disposicin
Clasificados como
Mantenidos para la Venta
Total Pasivos Corrientes 516,698 631,137 699,430 752,513 840,721
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 321,309 311,204 316,102 469,182 645,345
Cuentas por pagar
comerciales y otras 0 0 0 0 5,403
cuentas por pagar
Cuentas por Pagar
0 0 0 0 5,403
Comerciales
Pasivos por impuestos
95,355 94,954 94,730 84,680 85,122
diferidos
Total Pasivos No
416,664 406,158 410,832 553,862 735,870
Corrientes
Total Pasivos 933,362 1,037,295 1,110,262 1,306,375 1,576,591
Patrimonio

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Capital Emitido 255,843 382,502 382,502 382,502 382,502
Primas de Emisin 0 0 0 0 0
Acciones de Inversin 26,164 39,117 39,117 39,117 39,117
Acciones Propias en
0 0 0 0 0
Cartera
Otras Reservas de
51,179 75,341 75,341 76,441 76,500
Capital
Resultados Acumulados 1,002,788 902,556 953,521 1,045,800 1,102,885
Total Patrimonio 1,335,974 1,399,516 1,450,481 1,543,860 1,601,004
TOTAL PASIVO Y
2,269,336 2,436,811 2,560,743 2,850,235 3,177,595
PATRIMONIO

Total activo no corriente

Total de activo no corriente, dentro de los activos no corrientes el ms resaltante son


las propiedades de planta y equipo que tuvieron un aumento ascendente durante los
ltimos 5 aos, a diferencia de las cuenta por cobrar comerciales y otras cuentas por
cobrar se han disminuido drsticamente durante los ltimos 5 aos, esto se puede
deber a polticas de crdito las cuales no permiten dar crditos de mayores plazos o
tambin se puede dar por el uso de herramientas financieras como el factoring, el
cual realizan cobros por adelantado.

Propiedades, plantas y equipos

Las propiedades de planta y equipo para la empresa gloria se han aumentado de


forma gradual desde un 7.37% hasta un 38.83% respecto al ao 2011, esto se debe
a la mayor demanda de sus productos y por consiguiente la empresa decidi invertir
ms en sus maquinarias.

Total pasivos corrientes

Pasivos corrientes dentro de los pasivos corrientes, el ms resaltante es el de


cuentas por pagar comerciales, que fueron aumentando gradualmente hasta un
mximo del 90% en el 2015 respecto al ao 2011; durante los dems aos 2012,
2013, 2014 el aumento promedio es de un 40% respecto al ao 2011, esto puede
ser un factor de la administracin financiera los cuales han decido hacer pagos a
corto plazo a sus proveedores. otro de los puntos ms resaltantes son los pasivos
financieros, los cuales han sido muy bien administrados, porque la variacin es muy
voltil, donde da muestra que en algunos aos, no han utilizado crditos bancarios a
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corto plazo, como se puede ver en el ao 2015 se redujo en un 16.37% respecto al
ao 2011.

Total activo, total pasivo

Es acuerdo a los resultados obtenidos, se puede deducir que la empresa esta


ptimamente gestionada, por la creciente rentabilidad que genera la empresa gloria
a lo largo de los ltimos 5 aos el cual tiene un crecimiento promedio de 21.46% por
ao, el cual se refleja el aumento gradual de sus activos a diferencia de su total
pasivo que tambin fueron aumentando gradualmente por ao pero este no supera
al total activo, el cual demuestra la rentabilidad de la empresa gloria.

Acciones de inversin

Las acciones de inversin aumento en un 49.15% tambin fue constante a partir del
ao 2012, esto se puede deber a que la empresa gloria destino mayor inversin en
publicidad o tambin en desarrollar proyectos de nuevos productos.

Capital y otras reservas de capital

El capital y las otras reservas de capital estn destinadas a la sostenibilidad


operativa de la empresa, el cual deber cubrir los costos ms primordiales, como
podemos observar, a partir del ao 2012 el capital de trabajo y las reservas fueron
constantes, esto se debe a que se invirti en mquina, plantas y equipos, en el cual
se debi destinar un mayor capital de trabajo y este fue resaltado en el ao 2012
para adelante.

2.2.3. Ratios Financieros

Capital de trabajo neto

Interpretacin:

El capital de trabajo neto se ha incrementado desde 2011 hasta el ao 2015, que fue
de s/.442, 523 (2011) a s/.672, 143 (2015). A corto plazo el capital de trabajo neto es
favorable, respecto del ao base (2011) como consecuencia gloria cuenta con una

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situacin adecuada de solvencia, ya que el capital neto de trabajo debe ser positivo
en una cuanta suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad
para sus operaciones.

CAPITAL TRABAJO NETO

2011 2012 2013 2014 2015

442,523 419,442 499,319 660,605 672,143


Liquidez corriente

Interpretacin

Este ratio nos indica que la empresa Gloria en ao 2011 ha tenido s/1.86 para cubrir
cada sol del pasivo corriente, en 2012 fue s/ 1.66, en el 2013 s/ 1.71, quiere decir
que en cada ao ha tenido variaciones, excepto 2015, ya que se tiene una liquidez
corriente de S/1.80, respecto del 2014 (1.88). Pero es bueno porque puede afrontar
sus obligaciones a corto plazo y as cumplir con sus obligaciones.

Liquidez absoluta

Interpretacin

En este ratio de liquidez absoluta de la empresa Gloria ha tenido un desarrollo


variado ya como se aprecia en el cuadro en el ao 2011 hasta el 2015, es decir su
liquidez

Absoluta no es tan favorable ya que no podra cancelar sus obligaciones de forma


inmediata.

2011 2012 2013 2014 2015

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LIQUIDEZ
CORRIENTE 1.85644 1.66458 1.71389 1.87787 1.79948

LIQUIDEZ
0.173370 0.096014 0.118185 0.055848 0.066814
ABSOLUTA

Prueba acida

Interpretacin

Este ratio de prueba acida nos indica que la empresa gloria ha tenido variaciones en
los aos 2011 hasta el 2015 , de sus obligaciones a corto plazo , es decir mide la
liquidez despus de haber realizado desembolsos el cual nos permite observar que
es regular.

Apalancamiento financiero

Interpretacin

El apalancamiento financiero para el ao 2015 es favorable, respecto a los dems


aos, porque en 2011 se tuvo un 4.1% de apalancamiento financiero el cual ha
decrecido para el 2015, lo que quiere decir las deudas han disminuido y hay un
respaldo financiero.

2011 2012 2013 2014 2015

PRUEBA
0.890079 0.599610 0.835237 0.854155 0.838254
ACIDA

APALANCAM.
4.112% 4.256% 4.335% 4.583% 4.961%
FINANCIERO

Rentabilidad Patrimonial

Interpretacin

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En el Ao 2015 la rentabilidad del patrimonio despus de impuestos es de 13.367%,
mientras que en el ao 2011 fue de 14.604%, el cual tambin demuestra una
disminucin mnima durante los ltimos 5 aos.

Rentabilidad de los activos

Interpretacin

La empresa Gloria en el ao 2011 obtuvo una rentabilidad de sus activos en un


8.597%, mientras que en el ao 2015 obtuvo una rentabilidad del 6.735% , en el cual
nos deja ver una disminucin considerable, lo ideal es que este porcentaje se
mantenga o aumente.

2011 2012 2013 2014 2015

RENTABILIDAPATRIMON. 14.604% 17.265% 17.302% 15.863% 13.367%

RENTABILIDA

ACTIVOS 8.597% 9.916% 9.800% 8.592% 6.735%

CAPITULO III

FACTORING EN GLORIA

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3.1. CARACTERSTICAS DE CRDITOS COMERCIALES OBJETOS DE
FACTORING

- Crditos por ventas por suministro de mercancas o prestacin de servicios.

Estos crditos comerciales otorgados por la empresa debern por ventas o la


prestacin de un servicio por parte de la empresa, en el cual determinara el tiempo
de pago y el monto.

-Crditos por ventas de mercancas que no sean productos inmediatamente


perecederos.

Este tipo de crdito otorgado por la empresa est enfocado en los productos que no
perecibles, para el banco que otorgara el factoring, este factor es muy importante ya
que, al cobrar el crdito a la empresa, esta no cuente con un alto riesgo de que los
productos se daen y por ende no puedan pagar su crdito.

-Crditos con ventas tengan un carcter de frecuente repeticin.

Aquellos crditos que estn dirigidos a una sola empresa y que este sea frecuente
con un buen historial de pago, ser un punto positivo para el otorgador del factoring
ya que correr menor riesgo al comprar las facturas de dicha empresa con crdito
frecuente.

3.2. COMPOSICIN CUENTAS COBRAR

Se definen las cuentas por cobrar de Gloria con propsito de identificar el monto de
crdito para la operacin de factoring:

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Total Cuentas Por Cobrar 11,048,000
Otras Cuentas Por Cobrar 2,842,000
Para efecto Cuentas Por Cobrar a Entidades 8,206,000 de una
Relacionadas
mejor
comprensin de las cuentas objetos de factoring y la posterior identificacin del
monto objeto de factoring, se detallan las cuentas por cobrar discriminando por su
naturaleza contable:

a. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas:

Partida contable que agrupa el derecho de Gloria por el cobro de obligaciones por
operaciones distintas a la de ventas de sus productos, a entidades relacionadas con
la organizacin, estas pueden ser a Gloria Foods JORB S.A, matriz, o subsidiarias.

b. Cuentas por cobrar comerciales

Partida contable que registran las operaciones de Gloria, por concepto de ventas a
crdito bienes, derivados de su objeto social, es decir la venta de: leche evaporada,
leche fresca UHT, yogurt, derivados lcteos (queso, leche en polvo, crema de leche,
base helados, mantequilla, manjar blanco, leche condensada), bebidas no
carbonatadas (jugos, refrescos, t, agua), mercaderas (conservas, caf,
mermelada, panetn, snacks) y otros servicios (agropecuarios, inseminacin,
servicio corporativos, otros).

3.2.1. MONTO OBJETO DE FACTORING

Gloria para el ao 2015 cuenta con un monto de cuentas por cobrar de 11, 048,000
nuevos soles, provenientes de dos tipos de cuentas por cobrar, las de entidades
relacionadas y las comerciales; la operacin de factoring o compra de cuentas por
cobrar, concierne solo las cuentas por cobrar comerciales de gloria, para tal efecto
se contaran del total de cuentas de cobrar slo el monto de 2, 842,000 nuevos soles.

Para efectos de la investigacin monogrfica de factoring de gloria, se solicitar la


financiacin del 30% del total de las cuentas por cobrar comerciales. La operacin
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de factoring cubre en la mayora de instituciones financieras, la compra del 90% de
las cuentas por cobrar de la organizacin, no siendo el monto de cobertura nica, ya
que se muestra variabilidad, de tales consideraciones se detallan los montos para
las operaciones de factoring cubiertas al 90%:

Total cts. Por cobrar comerciales 2,842,000 nuevos


soles
Cuentas consideradas para 2,842,000 x 27%
operacin de factoring (27%) 767,340 nuevos
soles
Cobertura de operacin de factoring 767,340 x 90%
(90%) 690606 nuevos soles
Importe de abono mnimo (adelanto) 690606 nuevos soles

3.3. POLTICA DE TESORERA DE GLORIA

Gloria cuenta como parte de su poltica organizacional, una poltica especfica de


tesorera, la cual cuenta con cuatro puntos de accionar especficos definidos en su
memoria anual priorizando los excedentes para:

1. Prepago de obligaciones de corto plazo, comenzando por la de menor plazo y


mayor costo.
2. Inversin slo en depsitos a plazo, en moneda nacional o extranjera,
priorizando el banco emisor, la rentabilidad de la operacin y la liquidez del
instrumento.
3. El plazo de la inversin a plazo ser determinada segn la proyeccin del flujo
de caja
4. La moneda de la inversin a plazo se determinara de acuerdo a la tasa de
inters del depsito a plazo y a las expectativas de variacin de tipo de
cambio.

La prioridad del excedente destinado a pago de manera anticipada de obligaciones


como poltica organizacional, es un accionar de beneficio reciproco, la cual involucra
el manejo de excedentes de efectivo si bien teniendo por objeto el cumplimiento de
sus obligaciones y evitar incurrir en costos financieros para Gloria, en cuanto a la

financiacin de factoring, dota a la institucin financiera que otorgara el factoring la


confianza respecto a las deuda del costo de la operacin.

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La seguridad respecto al respaldo del grupo econmico al que pertenece se
encuentra reforzada tambin por la poltica de tesorera, significando de tal manera
un riesgo muy bajo para el banco que realice la compra de sus cuentas por cobrar.

3.4. COTIZACIN DE OPERACIN FACTORING

En este subcaptulo se realizaran la cotizacin de la operacin de factoring de gloria,


teniendo como monto a financiar el 27% del total de cuentas por cobrar comerciales,
tomando como monto 2, 842,000 nuevos soles, de los cuales la operacin de
compra de cuentas por cobrar graba en mayora del 90% a ms del total de las
cuentas, a continuacin se detalla los detalles del anlisis.

3.4.1. ANLISIS DE COTIZACIONES

Se tomaron cuatro bancos para realizar la simulacin de factoring, siendo los bancos
de mayor representacin del pas, y siendo las posibles entidades consideradas para
efectos reales, tomando para ejemplificar la operacin a los bancos: BBVA
continental, la cual tiene una cobertura de las cuentas por cobrar de casi 100%, BCP
y Scotiabank, que tienen cobertura del 90% a ms del total de cuentas; a plazo de
60 das. Para efectos de la operacin de factoring con cobertura al 90% del monto
de cuentas por cobrar, el monto final a realizar de operacin 767, 340,000 nuevos
soles.

3.4.1.1. BBVA CONTINENTAL

Para ejemplificar el instrumento financiero bajo estudio en la empresa Gloria S.A, se


realiz la simulacin de la operacin, con el simulador macro de la pgina web de la
institucin financiera. A continuacin se detalla datos generales y el cronograma de
la operacin de factoring en el Banco BBVA Continental:

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La operacin de factoring en el Banco BBVA, tiene cobertura de 99.63% del total de
cuentas por cobrar. La institucin financiera presente, ofrece dos modalidades de
factoring; el factoring por adelanto global, el cual consiste en la financiacin
automtica del total de las facturas de sus clientes presentadas, mientras que el
adelanto puntual, que en este caso se asume que Gloria solicita, consiste en la
seleccin de las facturas que se desean adelantar, las facturas no adelantadas se
pagan al vencimiento permaneciendo a disponibilidad de sus clientes.

En tal sentido, Gloria presenta al Banco BBVA Continental las facturas que desea
hacer efectivas, por el monto de S/.767340.00 con propsito de financiar capital de
trabajo. Al ser Gloria una empresa grande con respaldo econmico representativo y
significando un nivel de riesgo bajo, la tasa de inters efectiva anual ofrecida en
estos casos por la institucin financiera varia de 2% a 3%, aumentando
significativamente si se trata con MYPES, por razn de representacin de riesgos.

En cuanto la tasa compensatoria y moratoria, el Banco BBVA maneja tasas de 32% y


15% respectivamente. As mismo, las comisiones por documentos procesados son
de S/.3.50. El total de la operacin de factoring en BBVA Continental alcanza
S/.2,865.28.

3.4.1.2. BANCO BCP

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3.4.1.3. BANCO SCOTIABANK

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CONCLUSIN

El factoring es una operacin financiera utilizada como medida de


financiamiento alterno, que se traduce en el pago anticipado de las cuentas
por cobrar, que pueden ser facturas, letras de cambio u otras formas de
crdito otorgados. El presente instrumento financiero, cuenta con tres
participantes: la institucin financiera que oferta el factoring, la organizacin
emisora de las facturas y los pagadores de facturas.

Gloria, cuenta con un importante soporte econmico financiero, representado


con 39 millones de acciones adems de contar con el respaldo de un grupo
econmico de alta representatividad conformado con un conglomerado de
industrial con capitales nacionales e internacionales, razn por la cual
significa un nivel de riesgo bajo para la operacin de factoring, por tal motivo,
la tasa efectiva anual del instrumento financiero ser menor, derivado del
anlisis del riesgo de insolvencia que podra representar Gloria, siendo este
muy bajo.

Por otro lado, Gloria cuenta con una poltica de tesorera, que prioriza
excedentes de efectivo al pago de obligaciones de forma anticipada, dotando
al Banco operador del factoring la confianza del cumplimiento del costo del
instrumento financiero prestado, lo cual refuerza de igual forma un nivel de
riesgo bajo de la operacin.

La operacin de factoring en mayora, graba el 90% del total de las facturas


de las empresas, siendo En Gloria el total de cuentas objeto de factoring
767,340 nuevos soles.

El factoring se ha popularizado a nivel mundial como un mtodo aconsejable


que permite al vendedor cobrar antes del vencimiento, adems de
proporcionar un alto grado de eficiencia en la empresa, pues en todo
momento se produce un incremento de su Activo lquido.

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El factoring es una solucin ideal, si se utiliza oportunamente, que permite a
la empresa librarse del trabajo contable y legal en relacin con las Cuentas
por Cobrar. Este tambin le otorga a la empresa seguridad ante el posible
incumplimiento de sus deudores, porque los cobros los llevan agentes
expertos en el tema y el pago se toma con ms seriedad al estar involucrado
un tercer agente.

RECOMENDACIONES

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Se sugiere desarrollar la operacin de factoring con el Banco BBVA
Continental, con objeto de adelantar el mecanismo de cobro de Gloria y
adquirir liquidez, decisin justificada porque representa la tasa de inters
efectiva anual ms baja para la corporacin, con 2.27%, lo cual beneficia a la
organizacin, por razn de representar menos gastos financieros respecto al
costo de la operacin en otras instituciones financieras.

As mismo, se recomienda adquirir el instrumento en la institucin financiera


mencionada (BBVA), por razn de que el importe de adelanto de las facturas
de Gloria, cuenta con la mayor cobertura siendo esta del 99.63% del total del
adelanto puntual.

Es necesario que Gloria pueda contar siempre con un grupo o departamento


que pueda analizar todos los aspectos importantes incluidos en el contrato de
factoring, con la finalidad de estar preparados ante cualquier irregularidad o
incumplimiento por parte del cliente o deudor.

Gloria deber contar con una amplia cartera de proyectos de inversin


destinados a incrementar la capacidad productiva de sus plantas industriales.

No se recomienda adquirir el instrumento financiero de la entidad financiera


Scotiabank, ya que la tasa de inters es de 26%, lo que hace inviable que se
pueda adquirir este instrumento financiero; ya que no cuenta con los recursos
y es altamente riesgoso para una empresa de las dimensiones de Gloria.

Por otro lado, el costo del factoring en BBVA Continental representa el monto
ms bajo en comparativa con el BCP y Scotiabank, siendo el inters generado
al desembolso S/.2,865.28.

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GLOSARIO

1. Cobranza: Proceso formal mediante el cual se tramita el cobro de una cuenta por
concepto de la compra de un producto o el pago de algn servicio.
2. Cotizacin: Precio de una accin o de un valor que cotiza en bolsa o en un
mercado econmico.
3. Crdito: s una cantidad de dinero que se le debe a una entidad (por ejemplo, un
banco) o a una persona.
4. Mypes: Es la unidad econmica que se encuentra constituida por una persona
natural o jurdica bajo cualquier forma societaria (Ley General de Sociedades)
cuyo objetivo es desarrollar actividades de extraccin, transformacin,
produccin de bienes o prestacin de servicios.
5. Norma: Principio que se impone o se adopta para dirigir la conducta o la correcta
realizacin de una accin o el correcto desarrollo de una actividad
6. Activo: Cualquier cosa con valor comercial, de cambio poseda por un individuo o
entidad.
7. Activo circulante o corriente: Activo de una empresa que razonablemente puede
esperarse que sean convertido en dinero vendidos o consumidos a lo largo del
ciclo normal de operaciones.
8. Activo fijo: El de ciclo largo destinado a la cantidad productiva ms que a la
reventa. Incluye la planta el equipo y el activo intangible.
9. Balance general: Estado de la situacin financiera de cualquier unidad
econmica, que muestren en un momento determinado el activo, al costo, al
costo de preciado o a otro valor indicado.
10. Estado financiero: Balance general, un estado de ingresos (o resultados); un
estado de fondo o cualquier estado auxiliar u otra presentacin
de datos financieros derivados de los registros de contabilidad.
11. Pasivo: Los fondos que debe un banco. El pasivo ms grande para un banco son
los depsitos de sus clientes.
12. Pasivo Circulante: Parte del pasivo que vence antes de un ao.
Incluye proveedores, hacienda pblica, seguridad social y acreedores bancarios
o varios a corto plazo.

13. Pasivo fijo: Todas la deudas que no vencen dentro del


periodos fiscal subsiguiente (por ejemplo hipotecas, bono en circulacin)

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14. Cuentas por pagar: Pasivo representado de la cantidad que debe un individuo o
empresa a un acreedor por las adquisiciones de mercanca o servicios,
basndose en un sistema de cuenta corriente o crdito a corto plazo.
15. Cuentas por cobrar: Las que se adeudan a una empresa por las ventas de
mercanca, basndose en un sistema de cuentas corrientes.
16. Documento: Cualquier cosa impresa o descrita en la que se confa para
registrar o probar algo.

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FUENTES DE INFORMACIN

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de http://www.bvl.com.pe/inf_corporativa36100_R0xPUklBSTE.html

2. BBVA Continental (2016). Factoring. Recuperdado de


https://www.bbvacontinental.pe/empresas/financiacion-y-cobertura-de-
riesgo/financiacion/factoring-electronico/

3. Carlos, J. (23 de agosto del 2016). MEF Modificar ley del factoring para bajar
el costo de financiamiento de pymes. Recuperado de
http://gestion.pe/economia/mef-modificara-ley-factoring-bajar-costo-
financiamiento-pymes-2168512

4. El peruano (12 de marzo del 2015). Normas legales. Recuperado de


http://www.elperuano.com.pe/NormasElperuano/2015/03/12/1210438-1.html

5. Fajre, J.B (1999). Contratos Financieros. Factoring, en: Contratos Especiales


en el Siglo XXI (Roberto Lpez Cabana, Coordinador). Buenos Aires
Argentina: Abeledo Perrot editores.

6. Gestin (27 de julio del 2015). Mercado de factoring podra mover cerca de
s/.2,500 millones en prximos cinco aos. Recuperado de
http://gestion.pe/economia/mercado-factoring-podria-mover-cerca-s-2500-
millones-proximos-cinco-anos-2138405

7. Grupo Gloria (2016). Perfil Corporativo. Recuperado de


http://www.grupogloria.com/quienes.html

8. Grupo Gloria (2016). Grupo Gloria. Recuperado de


http://www.grupogloria.com/

9. Nez, H.E (1993). La gestin del ahorro. El financiamiento en Mxico.


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