Tipo Norma :Ley 18798

Fecha Publicacin :23-05-1989

Fecha Promulgacin :16-05-1989
Organismo :MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIN SOCIAL
Ttulo :MODIFICA EL DECRETO LEY N 3.500, DE 1980
Tipo Versin :nica De : 23-05-1989
Inicio Vigencia :23-05-1989
Id Norma :30176
URL :https://www.leychile.cl/N?i=30176&f=1989-05-23&p=

MODIFICA EL DECRETO LEY N 3.500, DE 1980 La Junta de Gobierno de la Repblica

de Chile ha dado su aprobacin al siguiente
Proyecto de ley
Artculo nico.- Introdcense al decreto ley N 3.500, de 1980, las
siguientes modificaciones:
1.- Dergase, en el inciso primero del artculo 21, la siguiente expresin:
"en forma simultnea con la cotizacin que establece el inciso primero del
artculo 17.";
2.- Sustityese el inciso segundo del artculo 35, por el siguiente:
"El valor de la cuota se determinar diariamente sobre la base del valor
econmico o el de mercado de las inversiones, deducidas las comisiones en la forma
que seale el reglamento de esta ley.";
3.- Sustityese el inciso octavo del artculo 44, por el siguiente:
"El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el inciso primero har
incurrir a la Adminstradora en una multa a beneficio fiscal, que aplicar la
Superintendencia y cuyo monto no podr ser superior al equivalente de la totalidad
de la cantidad que faltare para completar el depsito a que se refiere el inciso
mencionado.";
4.- Sustityese el artculo 45, por el siguiente:
"Artculo 45.- Las inversiones que se realicen con los recursos de un Fondo de
Pensiones debern tener como nicos objetivos la obtencin de adecuadas
rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda fijar a tales
inversiones se considerar contrario a los intereses de los Fondos de Pensiones.
Los recursos del Fondo, sin perjuicio de los depsitos en cuenta corriente a que
se refiere el artculo 46, debern ser invertidos en:
a) Ttulos emitidos por la Tesorera General de la Repblica o por el Banco
Central de Chile y Letras de Crdito emitidas por los Servicios Regionales y
Metropolitano de Vivienda y Urbanizacin;
b) Depsitos a plazo y otros ttulos representativos de captaciones de
instituciones financieras;
c) Ttulos garantizados por instituciones financieras;
d) Letras de crdito emitidas por instituciones financieras;
e) Bonos de empresas pblicas y privadas;
f) Cuotas de otros Fondos de Pensiones;
g) Acciones de sociedades annimas abiertas, aprobadas previamente por la
Comisin Clasificadora de Riesgo, segn lo dispuesto en el artculo 106;
h) Acciones de sociedades annimas inmobiliarias abiertas, aprobadas previamente
por la Comisin Clasificadora de Riesgo, segn lo dispuesto en el artculo 106.
No obstante lo anterior, durante los cinco primeros aos de existencia, estas
sociedades podrn ser cerradas, sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia
de Valores y Seguros, en cuyo caso no se les aplicar lo dispuesto en las letras b),
c) y d) del artculo 45 bis de esta ley. Durante el perodo mencionado no regir
la reduccin de los lmites de inversin dispuesta en el inciso catorce del
artculo 47 de esta ley, cuando dicha reduccin tuviere como causa que algn
director, ejecutivo o accionista de alguna Administradora fuere designado director o
ejecutivo de una sociedad annima inmobiliaria. Transcurrido el perodo de cinco
aos, estas sociedades debern tener la calidad de sociedades annimas abiertas, y
les sern aplicables cabalmente las disposiciones del artculo 45 bis y 47 de esa
ley, e
i) Acciones de sociedades annimas abiertas no sujetas a lo dispuesto en el
Ttulo XII de esta ley, aprobadas previamente por la Comisin Clasificadora de
Riesgo, segn lo dispuesto en el artculo 106.
Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d) debern
estar constitudas legalmente en Chile o autorizadas para funcionar en el pas; las
empresas referidas en las letras e), g), h) e i) debern estar constitudas
legalmente en Chile. Todos los instrumentos sealados en las letras b), c), d) y e)

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del inciso anterior, debern estar clasificados en alguna categora de las
sealadas en el artculo 104.
Los instrumentos de las letras b) y c) que sean seriados y los sealados en las
letras e), g), h) e i) debern estar inscritos de acuerdo con la ley N 18.045, en
el respectivo registro de valores que lleve la Superintendencia de Valores y Seguros
o la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda.
Los ttulos en que consten las inversiones del Fondo debern emitirse o
transferirse con la clusula "para el Fondo de Pensiones", precedida del nombre de
la Administradora correspondiente. Igual constancia deber exigirse en los sistemas
a que se refiere el inciso final del artculo 12 de la ley N 18.046.
Los ttulos representativos de cuotas de un Fondo de Pensiones que sean emitidos
para ser adquiridos por otra Administracin sern nominativos, no negociables y
debern pagarse por la sociedad emisora dentro de cinco das contados desde el
requerimiento.
Corresponder al Banco Central de Chile determinar la diversificacin de las
inversiones entre los distintos tipos genricos de ellas y el plazo promedio
ponderado de las inversiones que con recursos de los fondos se realicen en
instrumentos de renta fija.
No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, el Banco Central de Chile no
podr establecer lmites mnimos para las inversiones sealadas en el inciso
segundo. Slo podr fijar lmites mximos de inversin, los cuales no podrn
ser inferiores a los siguientes: treinta por ciento para la suma de las inversiones
que se indican en las letras b) y c), cuando su plazo de vencimiento no sea superior
a un ao, porcentaje que puede aumentarse a un cuarenta por ciento, si al menos una
cuarta parte de ste es invertida en instrumentos cuyo plazo de vencimiento sea
superior a un ao; cuarenta por ciento para las inversiones de la letra d); treinta
por ciento para las inversiones de la letra e); veinte por ciento para las
inversiones de la letra f) y diez por ciento para las inversiones de las letras g),
h) e i), en conjunto.
Con todo, la suma de las inversiones que se realicen con los recursos de un Fondo
en los instrumentos sealados en la letra a), en los instrumentos sealados en la
letra i) y las inversiones de las letras g), h) e i) en conjunto, no podrn exceder,
respectivamente, del cincuenta por ciento, del diez por ciento y del treinta por
ciento del valor total del Fondo inversionista.";
5.- Modifcase el artculo 45 bis de la siguiente forma: a) Sustityese el
inciso primero, por el siguiente:
"Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos en acciones de
Administradoras de Fondos de Pensiones, de Compaas de Seguro de Vida ni de
Administradoras de Fondos Mutuos. Tampoco podrn ser invertidos en acciones emitidas
por sociedades annimas a que se refieren las letras g) y h) del artculo 45 en los
siguientes casos:
a) cuando el capital contable neto consolidado de la sociedad represente, como
proporcin de su patrimonio consolidado, menos de un ochenta por ciento, salvo que
se trate de instituciones financieras, las que en todo caso debern cumplir en forma
permanente con los requisitos establecidos en la Ley General de Bancos;
b) cuando una persona, directamente o por intermedio de otras personas
relacionadas, concentre ms de un cincuenta por ciento de las acciones suscritas;
c) cuando tenga menos del diez por ciento de sus acciones suscritas en poder de
accionistas minoritarios;
d) cuando no se cumpla con el requisito de que a lo menos el quince por ciento de
las acciones est suscrito por ms de cien accionistas no relacionados entre s,
cada uno de los cuales deber ser dueo de un mnimo equivalente a cien Unidades
de Fomento en acciones, segn el valor que se les haya fijado en el ltimo balance,
o
e) en el caso de sociedades annimas inmobiliarias que tengan ms de un ao
desde su constitucin, cuyos activos invertidos en los bienes races autorizados en
el artculo 98 y en mutuos hipotecarios con clusula a la orden representen, en
conjunto, menos del ochenta por ciento del activo total, considerando el promedio de
los ltimos doce meses.";
b) Sustityese en el inciso segundo, la oracin "No obstante lo dispuesto en
las letras e), f) y g) precedentes," "por "No obstante lo dispuesto en las letras b),
c) y d) precedentes,";
c) Sustityese, en el inciso tercero, la oracin "en la forma prevista en la
letra g) de este artculo," por "en la forma prevista en la letra d) de este
artculo,", y
d) Sustityese el inciso octavo, por el siguiente:
"Las Administradoras debern concurrir a las Juntas de Accionistas de las
sociedades sealadas en las letras g) y h) del artculo 45 cuyas acciones hayan
sido adquiridas con recursos del Fondo respectivo, representadas por sus gerentes o
por mandatarios especiales designados por su directorio, no pudiendo los gerentes ni
los mandatarios especiales actuar con poderes distintos de aquellos que la

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Administradora les confiera. En tales juntas debern siempre pronunciarse respecto
de los acuerdos que adopten y se deber dejar constancia de sus votos en las actas
respectivas. Las contravenciones de las Administradoras a estas exigencias sern
sancionadas en la forma prescrita en el nmero 8 del artculo 94.";
6) Sustityese el artculo 47, por el siguiente:
"Artculo 47.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 45, los depsitos
en cuenta corriente y a plazo y las inversiones con recursos de un Fondo en ttulos
emitidos por entidades financieras o garantizadas por ellas, no podrn exceder como
proporcin del respectivo Fondo, al producto entre los siguientes factores:
a) Un mltiplo nico para todas las instituciones financieras fijado por el
Banco Central de Chile;
b) La proporcin que represente el patrimonio de esa entidad financiera respecto
de la suma de los patrimonios de todas las instituciones financieras, y c) El factor
de riesgo promedio ponderado para la institucin emisora de que se trate. En todo
caso, la suma de las inversiones en una sola entidad financiera no podr ser
superior al producto entre la proporcin que represente el valor de dicho Fondo de
Pensiones respecto a la suma del valor de todos los Fondos de Pensiones y tres veces
al patrimonio de la institucin financiera de que se trate.
Este ltimo valor se reemplazar por dos veces el patrimonio de la entidad de
que se trate ms un tercio de las letras de crdito por ellas emitidas, siempre y
cuando el resultado de esta suma supere tres veces el patrimonio de la misma
institucin y que slo se invierta en letras de crditos o se deposite en cuentas
corrientes de esa institucin. La suma de las inversiones en una sola entidad
financiera tampoco podr representar ms del quince por ciento del valor total del
respectivo Fondo.
Las inversiones con recursos de un Fondo en bonos emitidos por una misma empresa
no podrn exceder a la diferencia entre el producto de los factores que se sealan
a continuacin y el monto invertido con recursos de ste en bonos emitidos por
sociedades filiales de dicha empresa. Los factores a considerar son:
a) un mltiplo nico, para todas las sociedades emisoras de bonos fijado por el
Banco Central de Chile;
b) el capital contable neto consolidado de la sociedad emisora. Cuando el emisor
sea una empresa cuyo giro sea realizar operaciones de leasing, este factor
corresponder a dos veces el capital contable neto consolidado de la sociedad
emisora;
c) la proporcin que represente el valor de dicho Fondo de Pensiones respecto a
la suma del valor de todos los Fondos de Pensiones, y
d) el factor de riesgo promedio ponderado de la empresa de que se trate. Sin
perjuicio de lo anterior, la inversin en bonos de una misma serie podr exceder
del veinte por ciento de ella.
En ningn caso se podrn realizar inversiones con recursos de un Fondo en
instrumentos clasificados en las categoras D y E, a que se refiere el artculo
104.
Las inversiones que con recursos de un Fondo se realicen en cuotas de otros
Fondos, no podrn exceder del cinco por ciento del valor total del Fondo
inversionista.
Las inversiones con recursos de un Fondo en acciones ordinarias o preferidas de
una sociedad de las sealadas en la letra g) del artculo 45, no podrn exceder de
la cantidad menor entre el producto del factor de concentracin y el siete por
ciento total de las acciones suscritas de dichas sociedades y el producto del factor
de concentracin y el siete por ciento del valor total del respectivo Fondo. En el
caso de las inversiones en acciones ordinarias o preferidas de una sociedad de las
sealadas en la letra h) del artculo 45, stas no podrn exceder de la cantidad
menor entre el producto del factor de concentracin y el veinte por ciento del total
de las acciones suscritas de dichas sociedades y el producto del factor de
concentracin y el siete por ciento del valor total del respectivo Fondo.
Adems, el lmite de inversin con recursos de un Fondo en acciones de una
emisin, ser igual al producto entre el factor de concentracin y el siete por
ciento del monto a suscribir para las acciones de la letra g) del artculo 45 y al
producto entre el factor de concentracin y el veinte por ciento del monto a
suscribir para las acciones de la letra h) del artculo 45, del cual, en ambos
casos, en la medida que hubiere acciones suscritas, al menos el cincuenta por ciento
deber encontrarse pagado.
Asimismo, las inversiones con recursos de un Fondo en las acciones ordinarias o
preferidas sealadas en la letra i) del artculo 45 no podrn exceder de la
cantidad menor entre el uno por ciento del total de las acciones suscritas de dichas
sociedades y el uno por ciento del valor total del respectivo Fondo. Adems, el
lmite de inversin con recursos de un Fondo en acciones de una nueva emisin
ser igual al uno por ciento del monto a suscribir, del cual, en la medida en que
hubieren acciones suscritas, al menos el cincuenta por ciento deber encontrarse
pagado.

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 En el caso de sociedades bancarias o financieras, el porcentaje accionario a que
se refiere el inciso anterior ser de dos y medio por ciento.
El factor de concentracin a que se refiere el inciso sexto ser determinado en
funcin del grado de concentracin mximo de la propiedad permitido por las normas
permanentes de los estatutos de la sociedad de que se trate. De esta forma, el factor
de concentracin ser:
1 para aquellas sociedades en que ninguna persona, directamente o por intermedio
de otras personas relacionadas, pueda concentrar ms de un veinte por ciento de la
propiedad;
0,8 para aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea superior
a veinte por ciento y menor o igual a treinta por ciento;
0,6 para aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea superior
a treinta por ciento y menor o igual a cuarenta por ciento;
0,4 para aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea superior
a cuarenta por ciento y menor o igual a cuarenta y cinco por ciento, y 0,3 para
aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea superior a
cuarenta y cinco por ciento y menor o igual a cincuenta por ciento.
En el caso de las sociedades annimas abiertas sealadas en el inciso segundo
del artculo 45 bis, el factor de concentracin se determinar slo en base a la
concentracin permitida a los accionistas distintos del Fisco.
Si el derecho a suscribir acciones de pago de una nueva emisin naciera de la
calidad de accionista que tenga el Fondo, el monto mximo a suscribir, para las
acciones de las letras g) y h) del artculo 45, ser igual al producto entre el
factor de concentracin y el siete por ciento y el veinte por ciento,
respectivamente, del total de dicha emisin. En el caso de las acciones de la letra
i) del artculo 45, el monto mximo a suscribir ser igual al uno por ciento del
total de dicha emisin.
En todo caso, la suma de las inversiones en bonos y acciones ordinarias o
preferidas, de una misma sociedad, no podr representar ms del siete por ciento
del valor total del respectivo Fondo.
Las inversiones con los recursos de un Fondo en instrumentos financieros emitidos
en conformidad a un compromiso de desconcentracin de aquellos a que se refieren los
artculos 123 y siguientes de esta ley, se considerarn dentro del margen de
inversin establecido para la sociedad emisora de las acciones que se pueden
adquirir en virtud de dicho compromiso.
Los lmites de inversin en instituciones financieras, empresas o sociedades
annimas abiertas a que se refieren los incisos precedentes, para un determinado
Fondo de Pensiones, se rebajarn a la mitad en el caso de tratarse de sociedades
accionistas en ms de un uno por ciento del total de acciones suscritas de la
Administradora de Fondos de Pensiones o de personas relacionadas directa o
indirectamente con los accionistas, directores o ejecutivos de la Administradora de
ese Fondo. En el mismo caso sealado, el lmite para las inversiones de la letra h)
del artculo 45 ser el menor entre el producto del factor de concentracin y el
tres coma cinco por ciento del total de las acciones suscritas de la sociedad y el
producto del factor de concentracin y el tres coma cinco por ciento del valor total
del respectivo Fondo. Cuando dos o ms Fondos sean administrados por sociedades
relacionadas entre s, se entender que estos lmites rigen para la suma de las
inversiones de todos los Fondos administrados por sociedades relacionadas. Sin
perjuicio de lo anterior, no se podr invertir con recursos de un Fondo en acciones
de una sociedad accionista en ms del uno por ciento del total de acciones suscritas
de la Administradora de ese Fondo.
En el evento de que, por cualquiera causa, una inversin realizada con recursos
del Fondo de Pensiones sobrepase los lmites o deje de cumplir los requisitos
establecidos para su procedencia, el exceso deber ser contabilizado en una cuenta
especial en el Fondo afectado y la Administradora correspondiente no podr realizar
nuevas inversiones en los mismos instrumentos miemtras dicha situacin se mantenga.
Lo anterior es sin perjuicio de la facultad del Superintendente para aplicar las
sanciones administrativas que en la especie procedan. El reglamento establecer el
procedimiento y los plazos para enajenar o mantener los excesos de inversin no
autorizada, atendiendo a si el incumplimiento de lmites o requisitos afecta a todos
los Fondos de Pensiones o a alguno de ellos en particular, o si se debe a una
variacin en la calificacin que practique la Comisin Clasificadora de Riesgo o a
la disminucin de un lmite de monto fijo o porcentual; o a la magnitud del
incumplimiento, a su transitoriedad o permanencia; o finalmente, atendiendo a sus
causas y, en este ltimo caso, a si el incumplimiento de los lmites fijados se
debe a conductas del emisor.
El mltiplo nico a que se refiere la letra a) del inciso primero no podr ser
inferior a 2 ni superior a 6. Asimismo, el mltiplo nico a que se refiere la letra
a) del inciso segundo no podr ser inferior a 0,3 ni superior a 1.
La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras proporcionar
mensualmente el clculo del patrimonio de cada institucin financiera sujeta a su

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fiscalizacin, a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones.
La Superintendencia de Valores de Seguros deber proporcionar trimestralmente a
la Superintendencia de Administradora de Fondos de Pensiones el clculo del
patrimonio y del capital contable neto por empresa emisora de bonos, o sociedad
annima abierta cuyas acciones puedan ser adquiridas con recursos de un Fondo de
Pensiones.
7.- Sustityese el inciso segundo del artculo 48, por el siguiente:
"Sin perjuicio de lo anterior, con los recursos de los Fondos de Pensiones se
podrn adquirir los instrumentos a que se refieren las letras a), e), g) h) e i) y
los seriados comprendidos en las letras b) y c) del artculo 45, en el mercado
primario formal definido en el presente artculo, cuando estos instrumentos no se
hubieren transado anteriormente.";
8.- Modifcase el artculo 98 de la siguiente forma:
a) Sustityese la letra d), por la siguiente:
"d) Capital contable neto de una empresa: La diferencia entre el patrimonio de
una empresa y la prdida potencial estimada en sus inversiones en otras empresas;";
b) Sustityese la letra e), por la siguiente:
"e) Capital contable neto consolidado: La diferencia entre el patrimonio de una
sociedad matriz con sus filiales y la prdida potencial estimada en sus inversiones
en otras empresas, calculado sobre la base de su balance consolidado;";
c) Interclase a continuacin de la letra e), la siguiente letra f), pasando
las letras f), g) y h) a ser g), h) e i), respectivamente:
"f) Prdida potencial estimada: Aquella que resulta de considerar los montos
invertidos por la empresa en instrumentos cuya clasificacin sea D o E, en acciones
no aprobadas y en instrumentos no clasificados; todo ello segn los criterios y
categoras de clasificacin de riesgo definidos en los artculos 104 y 106. En
caso de inversiones en instrumentos categoras C o B, se deber considerar dentro
de la prdida potencial un sesenta por ciento y un veinte por ciento de la
inversin, respectivamente. De igual forma deber considerarse dentro de la
prdida potencial estimada, independiente de su clasificacin de riesgo, toda
inversin realizada en instrumentos distintos a acciones, emitidos por una sociedad,
para la cual se den las siguientes relaciones: la empresa inversionista o la emisora
posea directamente o a travs de otra persona natural o jurdica el cinco por
ciento o ms del capital con derecho a voto de la empresa emisora o inversionista,
respectivamente,", y
d) Agrganse las siguientes letras j) y k):
"j) Sociedades Annimas Inmobiliarias: Aquellas que tengan como giro nico el
negocio inmobiliario y el de mutuos hipotecarios con clusula a la orden. Se
entender para estos efectos como negocio inmobiliario la compraventa, arrendamiento
o leasing de bienes races con exclusin de predios agrcolas, sitios eriazos y
viviendas. Estas ltimas slo podrn ser adquiridas cuando formen parte de algn
inmueble cuyo uso sea mayoritariamente comercial, y en ningn caso podrn exceder
del dos por ciento de los activos totales de la sociedad. Se entendera para estos
efectos como negocio de mutuos hipotecarios con clusula a la orden la compra, venta
y otorgamiento de los mutuos que se definen en la letra k) siguiente, y
k) Mutuo hipotecario con clusula a la orden: Instrumento endosable
representativo de un crdito originado en un prstamo otogado a una persona natural
para el financiamiento de la adquisicin, construccin, ampliacin o reparacin
de viviendas urbanas de acuerdo a lo establecido en el artculo 21 bis del decreto
con fuerza de ley N 521, de 1931 y en el N 4 bis del artculo 83 del decreto con
fuerza de ley N 252 de 1960, ambos del Ministerio de Hacienda.".
9.- Modifcase el artculo 100 de la siguiente forma:
a) Reemplzase en la letra c) el punto y coma (;) por una coma (,) y agrgase a
continuacin la conjuncin "y";
b) Substityese la letra d) por la siguiente:
"d) Cuatro representantes de las Administradoras de Fondos de Pensiones, elegidos
por stas.", y c) Elimnase la letra e);
10.- Sustityese el inciso segundo del artculo 101, por el siguiente:
"Junto con la designacin de estas personas, deber hacerse en cada caso la de
un miembro suplente, quien reemplazar al respectivo titular en caso de ausencia o
impedimento de ste.";
11.- Modifcase el artculo 105 de la siguiente forma:
a) Sustityese el inciso primero, por el siguiente:
"La clasificacin que practique la Comisin Clasificadora ser indicativa de
riesgo y sus resoluciones sern consideradas para el solo efecto de determinar la
diversificacin de las inversiones que se realicen con los recursos de los Ffondos
de Pensiones, en conformidad a esta ley. Dicha clasificacin se practicar respecto
de todos los instrumentos que sean de oferta pblica. Las acciones de las sociedades
annimas, sealadas en las letras g) y h) del artculo 45 slo sern sometidas a
la aprobacin de la Comisin en los casos en que su emisor voluntariamente as lo
solicitare. Por su parte, las acciones de las sociedades sealadas en la letra i)

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del artculo 45 sern sometidas a aprobacin si alguna Administradora de Fondos de
Pensiones lo solicite. Una vez clasificado un instrumento o aprobada una accin de
las sealadas en las letras g) y h) del artculo 45, el emisor estar obligado a
continuar proporcionando toda la informacin necesaria para que la clasificacin se
contine realizando, mientras los recursos de algn Fondo estn invertidos en el
respectivo instrumento. En el evento de que el emisor no lo hiciere as, sus
instrumentos se clasificarn en categora E o sus acciones sern desaprobadas,
segn el caso.", y
b) Sustityese el inciso tercero, por el siguiente:
"En el evento que, con posterioridad a la adquisicin de un instrumento con
recursos de los Fondos de Pensiones, un emisor que hubiere solicitado la aprobacin
de sus acciones se negare a entregar la informacin necesaria o lo hiciere en forma
falsa o tendenciosa, sus representantes legales sern sancionados con las penas de
presidio menor en sus grados mnimo a medio.";
12.- Modifcase el artculo 106 de la siguiente forma:
a) Agrgase en el inciso primero, a continuacin del punto aparte, que pasa a
ser punto seguido (.), lo siguiente:
"Sin perjuicio de lo anterior, las acciones de sociedades annimas inmobiliarias
que tengan menos de cinco aos de existencia, debern aprobarse por la Comisin
Clasificadora de Riesgo en consideracin al riesgo de stas, el cual depender de
la participacin de los distintos componentes de los activos de la sociedad. As,
para el caso de inversin en bienes races, el riesgo depender de la
diversificacin por tipo de inmueble, por valor de stos y por arrendatario, y de
la tasa de desocupacin de los inmuebles de propiedad de la sociedad. Cuando se
trate de inversin en mutuos hipotecarios con clusula a la orden, el riesgo
estar dado por la diversificacin por monto nominal de los mutuos, por la tasa de
morosidad y por el monto de las garantas asociadas a este tipo de instrumentos.", y
b) Sustityese el inciso tercero, por el siguiente:
"Luego de aprobadas las acciones sealadas en las letras g) y h) del artculo
45, la Comisin Clasificadora notificar el acuerdo a la sociedad emisora a fin de
que sta, dentro del plazo de noventa das contado desde la fecha de notificacin,
adecue sus estatutos de la siguiente manera:
a) De acuerdo con lo dispuesto en los nmeros 1 y 2, si corresponde, del Ttulo
XII en el caso de las empresas de la letra g) del artculo 45, y
b) De acuerdo con lo establecido en la letra anterior y con lo dispuesto en el
nmero 3 del Ttulo XII en el caso de las empresas de la letra h) del artculo
45.";
13.- Sustityese el inciso primero del artculo 110, por el siguiente:
"Con el objeto de elaborar los proyectos indicados en el artculo 107, las
sociedades emisoras de los instrumentos, excludas las de los sealados en la letra
i) del artculo 45, debern proporcionar la informacin necesaria para la
clasificacin, por intermedio de la Secretara Tcnica y Ejecutiva, la que deber
facilitarla a las Administradoras. Dicha informacin ser siempre pblica y no
podr ser distinta a la exigida por las respectivas Superintendencias fiscalizadoras
de los emisores, sin perjuicio de que las propias sociedades emisoras puedan
proporcionar voluntariamente informacin adicional de uso pblico, que facilite una
mejor evaluacin.";
14.- Sustityese el artculo 113, por el siguiente:
"Artculo 113.- Las sociedades annimas cuyas acciones pueden ser adquiridas
con recursos de los Fondos de Pensiones debern contemplar en sus estatutos normas
permanentes que impidan que la sociedad en cualquier momento, se encuentre en alguna
de las situaciones establecidas en las letras a), b), c) y d) del artculo 45 bis.
Adems deber quedar establecido en ellos el porcentaje mximo de las acciones
suscritas que podr1a concentrar una persona, directamente o por intermedio de otras
personas relacionadas, diferenciando la concentracin mxima permitida al Fisco y
al resto de los accionistas, en su caso.";
15.- Sustityese el artculo 123, por el siguiente:
"Artculo 123.- Con los recursos de los Fondos de Pensiones se podrn adquirir
acciones de aquellas sociedades annimas indicadas en las letras g) y h) del
artculo 45 que, cumpliendo con los requisitos establecidos en esta ley, se
encuentren en alguna de las situaciones contempladas en las letras b), c) y d) del
artculo 45 bis, slo si la sociedad suscribiere con el o los accionistas que la
hacen incurrir en dichas situaciones, un compromiso de desconcentracin en los
trminos que establecen los artculos siguientes.", y 16.- Agrgase el siguiente
subttulo 3 al Ttulo XII, el que comprender desde el artculo 130 al artculo
135:
"3.- De las Sociedades Annimas inmobiliarias Artculo 130.- El nivel de
endeudamiento de las sociedades annimas inmobiliarias sealadas en la letra j) del
artculo 98 no podr ser, en nign caso, superior al veinte por ciento de su
capital y reservas.
Artculo 131.- Los bienes races que puedan ser adquiridos con los recursos de

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estas sociedades deben estar ubicados dentro del territorio nacional, debidamente
recepcionados por la direccin de obras de la respectiva municipalidad, y en
condiciones de ser utilizados para el objeto con que fueron constitudos.
Las obras en construccin slo podrn ser objeto de promesas de compraventa,
en las que deber estipularse que el precio de la compraventa se pagar al
suscribirse el contrato prometido o con posterioridad, una vez cumplidos los
requisitos en el inciso anterior.
Cuando el precio de un bien raz supere las 25.000 unidades de fomento, se
requerir de la aprobacin del directorio para su adquisicin por la sociedad, el
que en este caso, no podr delegar sus facultades en la forma que establece el
artculo 40 de la ley N 18.046.
La sociedad no podr adquirir inmuebles que se encuentren con hipoteca o sujetos
a prohibiciones o litigios.
Los bienes muebles de cualquiera naturaleza que guarnezcan o formen parte del
inmueble adquirido por la sociedad no podrn representar ms de un treinta por
ciento del precio de la compraventa respectiva.
Artculo 132.- Los contratos de arrendamiento de los inmuebles de propiedad de
la sociedad debern contener estipulaciones que permitan la revisin peridica de
sus trminos, al menos cada tres aos, cuando su plazo de duracin fuere superior
a ste.
Las rentas de arrendamiento de los inmuebles de propiedad de la sociedad debern
pactarse con reajuste automtico, a lo menos anual y no inferiores a la variacin
del Indice de Precios al Consumidor determinado por el Instituto Nacional de
Estadsticas y debern ser pagadas en forma anticipada, dentro de los primeros
das del perodo correspondiente.
Todos los contratos de arrendamiento que celebre la sociedad debern contemplar
trminos y condiciones similares a los que prevalecen en el mercado.
Artculo 133.- Para proceder a la venta de los inmuebles de propiedad de la
sociedad se debern realizar remates o licitaciones pblicas, con el fin de obtener
las mejores condiciones posibles de enajenacin de tales bienes.
Artculo 134.- La sociedad podr adquirir los mutuos hipotecarios a la orden de
bancos, de agentes administradores de mutuos, y tambin podr otorgarlos ella
misma, actuando como mutuante, constituyndose para tal efecto como agente
administrador de dichos mutuos.
El directorio de la sociedad deber establecer una poltica de transaccin de
mutuos hipotecarios a la orden, en la que se determinarn las condiciones generales
para el otorgamiento, compra y venta de tales mutuos, tales como rangos de tasa de
inters, de plazo, de reajustibilidad y dems que sean pertinentes.
En ningn caso la sociedad podr adquirir ni otorgar un mutuo hipotecario a la
orden por un valor superior al ochenta por ciento del valor de tasacin del inmueble
objeto de la respectiva garanta hipotecaria.
Artculo 135.- La sociedad, antes de realizar cualquier tipo de transaccin u
operacin con personas relacionadas, deber poner los antecedentes correspondientes
en conocimiento del directorio, con la finalidad de que ste proceda en conformidad
a lo establecido en el artculo 122 de esta ley.
Transcurridos doce meses desde la constitucin de la sociedad, las transacciones
con personas relacionadas directa o indirectamente con ella, sus accionistas,
directores o ejecutivos, estarn sujetas a los siguientes lmites:
a) Los bienes entregados en arrendamiento o leasing a tales personas no podrn
representar ms del treinta por ciento de los activos;
b) No ms del uno por ciento de los mutuos hipotecarios a la orden de propiedad
de la sociedad podrn tener como deudor a personas relacionadas con ella, sus
accionistas, directores o ejecutivos, y c) Los bienes races adquiridos o vendidos a
personas ralacionadas durante cada perodo de un ao no podrn representar, en
conjunto, ms del treinta por ciento de los activos promedio durante el respectivo
ao. Tampoco podrn representar ms del uno por ciento de los referidos activos,
los mutuos hipotecarios a la orden adquiridos a personas relacionadas o vendidas a
stas, tomados en conjunto, dentro de cada uno de los perodos indicados.".

JOSE T. MERINO CASTRO, Almirante, Comandante en Jefe de la Armada, Miembro de la

Junta de Gobierno.- FERNANDO MATTHEI AUBEL, General del Aire, Comandante en Jefe de
la Fuerza Area, Miembro de la Junta de Gobierno.- RODOLFO STANGE OELCKERS, General
Director, General Director de Carabineros, Miembro de la Junta de Gobierno.- SANTIAGO
SINCLAIR OYANEDER, Teniente General de Ejrcito, Miembro de la Junta de Gobierno.
Por cuanto he tenido a bien aprobar la precedente ley la sanciono y la firmo en
seal de promulgacin.
Llvese a efecto como ley de la Repblica.
Regstrese en la Contralora General de la Repblica, publquese en el Diario
Oficial e insrtese en la recopilacin Oficial de dicha Contralora.
Santiago, 16 de Mayo de 1989.- AUGUSTO PINOCHET UGARTE, Capitn General,

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Presidente de la Repblica.- Guillermo Arthur Errzuriz, Ministro del Trabajo y
Previsin Social.- Roberto Toso Corezzola, Ministro de Hacienda subrogante.
Lo que transcribo a U. para su conocimiento.- Saluda a U.- Paulina Dittborn
Cordua, Subsecretario de Hacienda de Previsin Social.

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