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3a edio
MERCADO
FINANCEIRO
Conceitos, clculo e anlise
de investimento
2009, Saint Paul Editora Ltda.
3a edio, 2009
5a reimpresso, 2012
A coordenao desta segunda edio foi realizada por Jos Roberto Securato
e Jos Cludio Securato, acrescida do co-autor Rodolfo Olivo, responsvel por
diversos dos captulos presentes nesta nova edio.
O livro foi ampliado, revisado e atualizado. Ampliou-se o leque de temas, como
o Sistema Financeiro Nacional e Derivativos e houve destaque sobre o merca-
do de crdito, alm da atualizao dos dados mencionados ao longo da obra.
Destaca-se que no houve alteraes nos captulos que tratam de anlise de
investimentos.
No se tem por objetivo esgotar to complexo e dinmico tema, mas avanar
mais uma etapa na construo de um livro que realmente exponha o mercado
financeiro brasileiro e trate de seus princpios e caractersticas.
importante agradecer o apoio, as crticas e as sugestes de alunos, professores
e profissionais do mercado, que utilizaram a primeira edio desta obra em
cursos de graduao, ps-graduao, programas de MBA (Master in Business
Administration) e na rotina profissional.
Finalmente, espera-se contribuir com o pblico do livro, profissionais de mercado e
academia para propagar e melhorar o entendimento do mercado financeiro.
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Captulo 7 Mercado de derivativos
1. Definio de derivativos........................................................................... 187
2. Surgimento dos mercados de derivativos................................................. 188
3. Utilidade dos mercados de derivativos..................................................... 190
4. Tipologia dos derivativos......................................................................... 192
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Mercado Financeiro Conceitos, clculo e anlise de investimento
Referncias .............................................................................................................377
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Captulo 1 Introduo ao mercado financeiro
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Introduo ao
mercado financeiro
Jos Roberto Securato
Jos Cludio Securato
Rafael Paschoarelli Veiga
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Captulo 1 Introduo ao mercado financeiro
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Captulo 1 Introduo ao mercado financeiro
2. A moeda e o dinheiro
There is nothing about money that cannot be
understood by the person of reasonable
curiosity, diligence and intelligence.
John Kenneth Galbraith
2.2 O escambo
Ora, a soluo natural para esse arteso era pagar com sua produo excedente
de copos e pratos de argila ao agricultor. De maneira similar, o alfaiate poderia
adquirir lenha para se aquecer no inverno pagando ao lenhador com roupas.
Esse tipo de transao, por meio do qual os agentes econmicos trocam merca-
dorias, conhecido como escambo.
O escambo foi muito utilizado nas comunidades mais antigas e, em grau me-
nor, continua sendo praticado at hoje em sociedades de economias pouco so-
fisticadas, ou naquelas com escassez de dinheiro.
Porm, esse tipo de transao comercial possui deficincias intrnsecas. A pri-
meira delas que, para ocorrer o escambo, necessrio haver a coincidncia de
interesses. Por exemplo, para que o arteso adquira o saco de arroz do agricultor,
este precisa estar disposto a receber pelo arroz, copos e pratos de argila.
Adicionalmente, o consumo de arroz, ao menos em tese, muito mais recorrente
que a necessidade de se trocar utenslios domsticos, como pratos e copos, signi-
ficando que uma segunda compra de arroz do mesmo vendedor, sendo o arteso
o comprador, dificilmente vai se repetir. Isso j representa um custo de transao,
pois o arteso ter de despender esforos at encontrar outro agricultor disposto a
aceitar copos e pratos de argila como forma de pagamento por um saco de arroz.
O segundo inconveniente a dificuldade de se estabelecer preos para os di-
versos bens transacionados. Considerando uma situao em que o lenhador
esteja acostumado a pagar com uma carroa cheia de madeira cinquenta quilos
de trigo e que o alfaiate pague por igual quantidade de trigo com dez calas,
conclui-se que, numa comunidade como essa, vigoram os seguintes preos:
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Captulo 1 Introduo ao mercado financeiro
O dinheiro de metal conseguiu reunir outras condies que tornaram seu uso cor-
rente, fazendo desaparecer aos poucos a troca de mercadorias. Propriedades, como
o entesouramento, permitiram que a moeda se tornasse reserva de valor; sua divi-
sibilidade foi possibilitada por moedas de pesos e dimenses distintas; a facilidade
de transporte e a beleza foram outras qualidades que fizeram com que os metais
passassem, paulatinamente, a ser o padro de valor. H registros de que, em 2.500
a.C., os egpcios produziam anis de metal utilizados como moeda.
O Cdigo de Hamurabi, datado de cerca de 1.780 a.C., em seu artigo 17o, faz
meno ao dinheiro feito de prata quando prev que, se algum encontra um
escravo ou escrava fugitivos em terra aberta e devolv-los a seus mestres, eles
devem pagar pessoa dois shekels de prata.
J em 700 a.C., um povo localizado na Ldia onde hoje a Turquia se
tornou o primeiro do mundo ocidental a cunhar moedas. O historiador grego
Herdoto, escrevendo no sculo quinto a.C., exaltou o fato dos Ldios serem
a primeira civilizao conhecida a cunhar moedas feitas de uma liga de prata e
ouro. Essa liga, conhecida pelo termo em latim electrum , foi utilizada para
cunhagem de moedas que possuam inscries em apenas um lado.
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Pela definio do FED, nota-se que dinheiro qualquer coisa aceita pronta-
mente como meio de troca e que sirva como padro e reserva de valor. Uma
definio mais sucinta seria: dinheiro um objeto que as pessoas aceitam em
contrapartida de fornecer um bem ou servio.
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